5G в каждый дом

На ПМЭФ в 2026 году Research & Insights МТС представили исследование внедрения 5G в разных странах, а также сценарии массового запуска технологии в России.

По данным исследования, к 2030 году в мире порядка 67% всех мобильных подключений может приходиться как раз на новую технологию, а количество 5G-абонентов достигнет более 6 млрд.

Зачем вообще нужен 5G пользователям?

✔️Увеличение скорости мобильного интернета в 20 раз по сравнению с 4G.
✔️Задержка передачи данных снижается до 1 мс (у 4G может достигать 50 мс).
✔️Внедрение новых технологий, включая виртуальную, дополненную и смешанную реальность, а также AI-звонки, где искусственный интеллект может осуществлять перевод с одного языка на другой в реальном времени.

И это не говоря о том, что 5G снижает стоимость 1 ГБ данных и повышает потенциальную мощность устройства пользователей, ведь бóльшая часть вычислений может происходить в облаке.

➡️Разумеется, главным бенефициаром развития станет бизнес-сегмент — особенно в промышленности, где решения на основе 5G помогают улучшить операционные показатели на 20-80% за счет интернета вещей, роботизации, автоматизации и т.д.

Как 5G может развиваться в России?

В исследовании МТС указано три основных сценария развертывания 5G в стране: для критически важных систем (B2G), для массового интернета вещей (B2B) и для расширенной мобильной связи (B2C).

Однако все три сценария зависят, прежде всего, от регуляторных вопросов: если будет выделен частотный диапазон 4,8-4,99 ГГц, то в России к 2030 году может появиться 16 млн 5G-подключений.

Вывод. Внедрение 5G открывает возможности и перспективы для всех секторов экономики: от малого бизнеса до мега-предприятий — это плацдарм для технологического развития на базе ИИ, роботизации, автоматизации и виртуальной реальности.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

От рака будут лечить, как от простуды?

Накануне акции биотех-компании Legend Biotech (LEGN) выросли на 42%. Она занимает ведущее место в мире в части технологии лечения рака с помощью перепрограммирования иммунных клеток — когда раковые клетки уничтожают не токсическая химиотерапия и облучение, а собственные иммунные клетки пациента. То есть так же, как они убивают попавшие в организм бактерии и вирусы.

➡️Вчера Legend Biotech сообщила, что все шесть пациентов (то есть 100%) с раком крови, лимфомой, кто участвовал в клиническом исследовании нового лекарства, отреагировали на лечение CAR-T-терапией in vivo. У пяти пациентов наблюдалась полная ремиссия — все признаки рака полностью исчезли.

Мир уже знаком с CAR-T-терапией ex vivo — процессом, который включает удаление из организма иммунных клеток пациентов и их генетическое перепрограммирование для уничтожения раковых клеток: модификация генов проходит вне тела человека. Эта технология успешно развивается и у нас в России.

Но Legend Biotech использует CAR-T-терапию in vivo, то есть перепрограммирует иммунные клетки пациента внутри организма человека, вводя в кровь безвредный вирус, который доставляет в клетки генетический материал, обучающий их распознавать и уничтожать рак. Такая терапия полностью исключает сложные лабораторные этапы, сокращая время ожидания с месяца до одного дня, снижая стоимость лечения в сотни раз.

✔️В перспективе данная технология превратит сложнейшую клеточную терапию в стандартную процедуру, которая будет доступна прямо в кабинете врача в виде готового к введению препарата в день назначения такой терапии.

В апреле в нашем приложении мы запустили новую стратегию «США. Биотех» для инвестиций в медицину будущего. Стратегия собрана из небольших перспективных компаний, работающих в сферах биотехнологий, фармацевтики, медицины. Legend Biotech тоже есть в этой стратегии, и вчера мы убедились, что наш расчет на таких игроков оправдывается на все 100%. Всего с момента покупки бумаг LEGN 9 апреля они выросли почти вдвое — на 99,3%.

#биотех
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

К чему приведет этот дополнительный дефицит?

Практические выводы:

▪️Экономика получит дополнительный спрос от государства на 1–1,5% ВВП. Вместо дестимулирующего и дезинфляционного бюджета можем получить нейтральный. Это позволит экономике не свалиться в рецессию.
 
▪️ЦБ на такой бюджет не рассчитывал, так что ключевую ставку будут снижать медленнее. Например, могут снизить ее только до 13% к концу года вместо 12% и повысить прогноз по ней на следующий год.
 
▪️А что с рынком? По всей видимости, обсуждение бюджетных проблем в правительстве было известно крупным банкам, что и определило негативные рыночные настроения в мае. Это могло быть одним из ответов на вопрос, почему не росли гособлигации на фоне хороших макроданных. Подробнее об этом поговорили в личном блоге.
 
Вывод? Ставку все равно будут снижать, поэтому полностью избавляться от гособлигаций не стоит. Но нужно соблюдать диверсификацию. Можно снизить дюрацию облигаций, заменив длинные выпуски на более короткие, а долю длинных ОФЗ поддерживать на уровне 10–15% от портфеля.

Остались вопросы — спрашивайте.

#макро
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Стволовые клетки — пенициллин XXI века?

Мы не раз отмечали, что биотехнологии — один из самых перспективных трендов на годы вперед, особенно с учетом новых технологий, которые ускоряют важные для человечества разработки.

▪️Одна из них — использование стволовых клеток пуповинной крови для лечения заболеваний крови, иммунных нарушений, ДЦП, сердечно-сосудистых болезней и повреждений спинного мозга.

Если вкратце — это молодые, высокоактивные клетки, которые при трансплантации восстанавливают систему кроветворения.

Обсудили с директором биотехнологической компании «Гемабанка» Иваном Потаповым и IR-директором компании Дмитрием Красоткиным:

▪️Как застраховать будущее детей?
▪️Сколько стоит хранение стволовых клеток?
▪️Какие препараты доступны в России и разрабатываются?
▪️Каких прорывов ждать в ближайшие 10 лет?

➡️Смотрите в VK Видео и на YouTube.

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

❓ Представьте ситуацию: вы купили акцию. Через некоторое время она выросла на 15%. Вы довольны сделкой, но тут начинается коррекция — цена снижается на 7%.

Что будете делать?
А) Зафиксирую прибыль, пока она не растаяла
Б) Докуплю — цена стала привлекательнее
В) Ничего не буду делать, пока ситуация не прояснится
Г) Приму решение, исходя из того, что показывает график

Выбрали? Теперь смотрите наш ответ 👇
Большинство инвесторов ищут универсальный рецепт на такой случай. Но на рынке его не существует. Все зависит от контекста «под капотом» графика:

▪️Цена находится в рамках восходящего тренда или просто отскакивает на нисходящем?
▪️Что происходит с объемами? Это фиксация прибыли крупным игроком или сброс лишних пассажиров?
▪️Есть ли признаки слабости покупателя у сильного уровня сопротивления?

Технический анализ помогает понимать происходящее и принимать решения на основе системы, а не эмоций.
Этому мы будем учиться на интенсиве «Мастер технического анализа», который стартует 30 июня.

🎁 До 11 июня на участие действует скидка 40%. Узнайте подробности по ссылке и занимайте место.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Новый выпуск программы «Грани будущего»

▪️Путин на ПМЭФ 2026

▪️Показания Рубио в Конгрессе

▪️Новое заседание ОПЕК+

Для VK Видео Евгений Коган с Дмитрием Абзаловым обсудили ключевые события этой недели.

🔗Подробности — в свежем выпуске. Приятного просмотра!

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Куда разместить деньги, если не в доллар?

Доверие к доллару падает. Делимся альтернативными вариантами, куда вложить деньги среди резервных валют.

Евро

Рынок облигаций в Европе является очень развитым, но есть сложность. Дело в том, что стандартный минимальный лот для облигаций в Европе — это 100–200 тысяч евро. Диверсифицированный портфель с такими минимальными лотами должен быть очень значительным. Не всем доступны такие суммы. Есть ли выход?

▫️Можно обратить внимание на государственные облигации. Там лотность меньше. Но и доходность очень низкая.

▫️Остаются ETF, ориентированные на облигации. Они платят дивиденды, т.е. это — фиксированный доход. Да и выбор ETF просто огромен. Для поиска подходящего ETF отлично подходит ресурс www.investing.com. — есть выбор из огромного количества ETF на любой вкус: отраслевые, облигации повышенной доходности и др.

Примеры:

➡️iShares Core € Corp Bond UCITS ETF EUR (IEAC) — данный ETF из облигаций номинирован в европейской валюте и стоит около 120 евро. Платит дивиденды на уровне 3,36% годовых — не так плохо для европейского рынка. Общие активы фонда = 8,55 млрд евро. Т.е. это очень крупный фонд.

➡️Или вот, например, iShares € Corp Bond ESG SRI UCITS ETF EUR (OM3F) — также ETF из облигаций объемом 4,31 млрд евро. Платит дивиденды в размере 3,24% годовых. Стоит около 5 евро. Обращается на бирже XETRA.

Швейцарский франк

Потенциальное ослабление доллара можно пережить в швейцарском франке и связанными с ним инструментами. С начала года франк держится крепче и доллара, и евро. В самой Швейцарии околонулевая инфляция (0,3% CPI г/г в марте) и нулевая ставка ЦБ.

▪️Среди инструментов, доступных на биржах США, можно рассмотреть iShares MSCI Switzerland ETF (EWL) — это аллокация на фондовый рынок Швейцарии (компании крупной и средней капитализации). 38% фонда — акции сектора здравоохранения, 19% — финансовый сектор.

▪️Инструменты с листингом на бирже Швейцарии, обеспечивающие хедж от инфляции и ослабления доллара:

➡️

iShares Gold CHF Hedged ETF (CSGLDC) — номинированный во франках ETF на золото с физическим обеспечением. Доходность соответствует цене золота в швейцарских франках.

➡️

UBS SXI Real Estate ETF CHF dis (SRFCHA) — фонд инвестирует в швейцарские REIT и акции сектора недвижимости.

Если есть вопросы — обращайтесь!

#инвестиции
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Мы уже в прямом эфире!

Читать полностью…

Срок Набиуллиной заканчивается. Что дальше?
 
Срок полномочий главы Банка России Эльвиры Набиуллины истекает в июне 2027 года. Это ее третий срок, по закону больше нельзя. И вопрос: кто придет на смену достаточно важный и для инвесторов, и для всех россиян?
 
➡️В руках центробанка находится денежное предложение. Буквально власть создавать деньги в экономике. От того, как используется эта власть, зависит и инфляция, и курс рубля. Именно Банк России определяет, обесценятся ли наши сбережения в рублях: депозиты, облигации, деньги на счетах, наличные.
 
При Набиуллиной все же была выстроена понятная система инфляционного таргетирования. Ключевая ставка сейчас выше инфляции, а потому хранить деньги в рублях привлекательно. Но чтобы принимать тяжелые и при этом нужные решения по ставке, ЦБ должен быть самостоятельным субъектом.
 
▪️В отличие от мировых центробанков, вроде ФРС или ЕЦБ, институциональная независимость Банка России заметно слабее. За решение по ставке голосует члены Совета директоров, при чем только в обязанности одного из них входит курирование денежно-кредитной политики (это Заботкин). Остальные члены Совета директоров заняты широким спектром обязанностей ЦБ.

К тому же, по представлению председателя, Госдума может освободить от должности любого из них. Проще говоря, если новый председатель захочет проводить более мягкую денежно-кредитную политику и быстрее снижать ставку, едва ли внутри Совета директоров возникнет серьезное сопротивление. В этом смысле российская система ближе к ЦБ Турции, где многое зависит именно от позиции председателя. А потому так важно, кто будет назначен следующим.
 
▪️Кандидата должен выдвинуть Президент и поддержать Госдума. Предугадать заранее будущего главу ЦБ невозможно. Это может быть и кто-то из текущих руководителей ЦБ, и совершенно новый человек с другими идеями и целями. Это даже может быть Набиуллина, ради которой могут изменить закон или обнулить ее сроки.
 
Но когда кандидата объявят — это станет важным сигналом для всех. Будет ли Банк России держать необходимую ключевую ставку ради борьбы с инфляцией или будет стимулировать экономику и поддерживать бюджет в ущерб ценности рубля и рублевым сбережениям?
 
На данный момент рынок живет в условиях неопределенности. Это может быть одной из причин, почему не снижаются высокие доходности по длинным гособлигациям. А дальше это транслируется и в цены акций, и во все процентные ставки в экономике. Чем раньше мы узнаем будущего главу ЦБ, тем быстрее поймем будущий вектор политики, тем ниже будет неопределенность и ниже потери от нее для всего общества.

#цб

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Жилая или коммерческая недвижимость, что сегодня доходнее?

Жилая недвижимость выигрывает не только в периоды роста доходов и снижения ипотечных ставок, но и в нестабильные времена, когда люди переводят деньги в осязаемые активы. Коммерческая сильнее зависит от экономики, рисков больше, но доходность обычно выше.

▪️Так что выгоднее сейчас?
▪️Почему покупка квартиры на котловане уже не так выгодна, как раньше?
▪️Что приносит больше, аренда жилья в Москве или на Дальнем Востоке?
▪️Как рынок коммерческой недвижимости адаптировался после 2022 года?
▪️Что перспективнее, склады или офисы?

Эти и другие вопросы обсудили с председателем совета директоров ПАО «АПРИ» Алексеем Овакимяном и директором по связям с инвесторами Игорем Файнманом.

➡️Смотрите в VK Видео и на YouTube.

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Предлагаем провести вечер пятницы вместе с Евгением Борисовичем. Сегодня, уже через 40 минут, в прямом эфире «Рынки в моменте. Что делаем» он вместе с управляющим активами Александром Емельяновым обсудят самые острые вопросы — включая:

▪️12 недель снижения индекса Мосбиржи — когда будет разворот?
▪️на рынке облигаций «сжимается пружина»?
▪️рубль продолжает укрепляться — пора ли докупать валюту?
▪️нефть $90 — неужели США и Иран договорились?

Регистрация на эфир по ссылке. Встречаемся в 19:00 по МСК. Не пропустите, будет интересно!

Читать полностью…

Наткнулся в СМИ на слухи о продаже сервиса «Островок» Яндексу. Сама по себе возможная сделка в тревел-сегменте интересна. Но главный вопрос — какая справедливая стоимость актива.

➡️Публично от источников и экспертов фигурируют оценки — от 9 до 27 млрд руб. Диапазон огромный. Оценку осложняет непубличный статус компании, но понять приближенные к реальности значения можно.

Что с рынком путешествий?

На мой взгляд, рынок для «Островка» выглядит вполне неплохо. Внутренний туризм в России получил дополнительный буст за последние несколько лет. Государство активно поддерживает туристическую инфраструктуру, регионы вкладываются в развитие, а потребитель постепенно привыкает путешествовать внутри страны.

Что с показателями?

▪️Совокупная выручка компаний, входящих в группу «Островок», по итогам 2025 года составила 10,9 млрд руб. (+13,5% YoY). Открытых показателей EBITDA нет, поэтому берем международные аналоги — % Booking EBITDA margin — около 35% и Trip.com – 25%.

Booking и Trip.com — международные игроки с другой структурой, более широкой географией присутствия, ликвидностью и др., но как ориентир их использовать можно.

Если применить к «Островку» маржу 25-35%, получим EBITDA примерно 2,8-3,8 млрд руб. Дальше смотрим на EV/EBITDA: Booking — торгуется около 13,6x.; Trip.com — около 7x.

▫️Из среднего показателя EBITDA и среднего мультипликатора получается, что оценка стоимости бизнеса «Островка» в районе 32 млрд руб.

Какой нюанс

Скорее всего, в итоговую стоимость актива будет заложен страновой дисконт. С учетом него справедливый диапазон оценки «Островка», на мой взгляд, может быть ближе к 25–30 млрд руб.

Верхняя граница — стоимость актива, озвученная в СМИ, близка к реальности, а вот нижняя — вызывает сомнения. Выше — тоже возможно, если потенциальный покупатель увидит серьезные эффекты от синергии.

Остались вопросы — обращайтесь!

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Что нужно знать инвестору о биотехе?

Недавно мы писали про нашу новую стратегию в приложении и о развитии идеи. А что это за отрасль вообще? В сфере биотехнологий наука буквально переписывает правила жизни: редактируя ДНК, создавая лекарства из живых клеток, обучая иммунную систему бороться с раком. Конечная цель — продукты, меняющие качество жизни людей. И, разумеется, рынок, который за этим стоит.

Фундамент: 3 молекулы, на которых держится жизнь

База биотеха: ДНК — это носитель информации. Если проводить аналогию с IT: ДНК — это заархивированный файл с инструкциями по сборке всего живого. Ее структуру расшифровали в 1953 году.

Три биополимера, т.е. молекулы с повторяющимися звеньями — ДНК, РНК и белки — основа жизни. Они создаются внутри клеток, в отличие от синтетических полимеров вроде пластика. Понять, как они работают, — значит получить доступ к механизмам болезней, старения и возможностям их исправления.

Почему это важно сейчас?

В мире около 350 млн человек страдают редкими (орфанными) наследственными заболеваниями. Самих болезней насчитывается ~8000 — многие из них проявляются не сразу после рождения, а спустя годы. До недавнего времени медицина могла предложить им в лучшем случае симптоматическое лечение.

Здесь биотех становится инвестиционной темой. Компании вроде Vertex Pharmaceuticals (c 1989 г.) сделали ставку на редкие заболевания, когда это казалось нишей без коммерческого будущего — и выиграли. Сегодня их препараты против муковисцидоза помогают десяткам тысяч пациентов. Mirum Pharmaceuticals идет похожим путем — занимается редкими болезнями печени.

Как всё началось: ножницы, клей и первый стартап

Само знание о структуре ДНК долго оставалось теоретическим. Перелом наступил в 1973 г., когда Стэнли Коэн и Герберт Бойер освоили технику «вырезания и вставки» генов (рекомбинацию) с помощью специальных ферментов — молекулярных ножниц и клея. Это открыло возможность переносить генетический материал между организмами.

Следствием стало основание Genentech (Genetic Engineering Technologies) в 1976 г. — первой биотех-компании. На открытии торгов в 1980-м ее акции взлетели с $35 до $89 за несколько часов.

Через 3 года в США работало около 200 таких компаний — в том числе Biogen и Amgen, которые сегодня входят в число крупнейших игроков. Первым коммерческим продуктом стал синтетический инсулин Humulin (1982, Eli Lilly): миллионы диабетиков перестали зависеть от животного сырья. Инсулин выращивали в клетках кишечной палочки, куда был вставлен фрагмент человеческого гена.

Сегодня рынок рекомбинантных технологий исчисляется триллионами долларов. Онкология, аутоиммунные заболевания, вакцины, агробиотех — всё это выросло из той первой пробирки.

ПЦР: молекулярный ксерокс

Поначалу генная инженерия упиралась в скорость: работать с ДНК можно лишь тогда, когда ее достаточно для анализа. В 1983 г. Кэри Мюллис придумал полимеразную цепную реакцию (ПЦР) — способ копировать любой фрагмент ДНК миллиарды раз за несколько часов.

Принцип: ДНК воспроизводится не сама по себе, а с помощью белка — ДНК-полимеразы. Запустить этот процесс в пробирке — значит получить экспоненциальный рост числа копий. Без ПЦР не было бы ни диагностики COVID-19, ни ДНК-криминалистики, ни большинства современных геномных исследований.

💰Мы осознаем, что за этим будущее. Поэтому и сделали в приложении биотех-стратегию, чтобы смотреть на отрасль не как на набор громких научных историй, а как на отдельную инвестиционную тему с понятной логикой, рисками и потенциалом. Подробнее о ней — в Личном блоге.

Продолжение следует...

#биотех
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Китай отменяет закон Мура?

Полупроводниковая индустрия десятилетиями жила по закону Мура: чем меньше транзисторы, тем мощнее чип. Но санкции США лишили Китай доступа к передовым EUV-литографам голландской компании ASML — именно они нужны для производства чипов по самым современным техпроцессам. В ответ китайские компании решили не тратить время на то, чтобы догонять рынок по накатанной траектории, и попробовать изменить сам подход.

➡️Huawei представила концепцию Tau Scaling и архитектуру LogicFolding.

Вместо дальнейшего уменьшения транзисторов китайские инженеры предлагают делать ставку на 3D-компоновку: размещать вычислительные блоки вертикально, сокращая путь передачи сигнала. По сути, акцент смещается с гонки за самым «маленьким» техпроцессом на оптимизацию и ускорение взаимодействия.

Сама по себе такая идея не является чем-то радикально новым: индустрия уже давно использует чиплеты, по сути, «бутерброды из чипов» и 3D-упаковку чипов. Однако Huawei пытается довести эту концепцию до принципиально нового уровня.

✔️Это может привести к переходу от гонки техпроцессов к подходу, при котором во главе угла стоит оптимизация всей системы. В случае успеха рынок может начать иначе оценивать компании и роли лидеров в литографическом производстве.

✔️Главные потенциальные бенефициары такого сценария — SMIC, получающая шанс выпускать более конкурентоспособные чипы без EUV, производители оборудования для упаковки и соединения кристаллов, а также сама Huawei с линейками Kirin и Ascend.

Вот такой вот парадокс: порой санкционное давление может ускорить технологический прогресс.

Когда привычный путь закрыт, инженеры начинают искать обходные маршруты — и иногда именно они становятся новым стандартом индустрии. При этом западные компании вряд ли проигнорируют подобные решения: Intel, TSMC и AMD уже активно инвестируют в 3D-упаковку и гибридное соединение кристаллов.

Похоже, мир движется к эпохе, где значение будет иметь не столько размер транзистора, сколько архитектура взаимодействия внутри системы. Остается надеяться, что российские ученые и компании смогут вовремя перенять китайский подход к разработке полупроводников и таким образом сократить технологический разрыв, который сегодня измеряется уже десятками лет.

#tech
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

XV конференция для инвесторов и финансовых советников «Портфельные инвестиции»: тренды, инструменты, прогнозы
Дата: 6 июня 2026 года
Время: 10:00 – 19:00 (МСК)
Программа: https://invest-conf.ru/
Формат: онлайн
Организатор: Национальная ассоциация специалистов финансового планирования

О чем событие?
Современный российский инвестор похож на Одиссея: он прокладывает маршрут к финансовой независимости через бурное море санкций, волатильности, новых активов и информационного шума. Конференция «Одиссея российского инвестора» — это навигационная карта и компас для всех, кто не хочет потерять курс.

Почему это стоит увидеть?
Конференция дает системный взгляд на инвестиции:
✔️ актуальная повестка с учетом современных реалий
✔️ долгосрочные стратегии и фундаментальные знания
✔️специальная сессия про криптовалюты — как соблюсти новые законы
✔️ инвестиции как бизнес — основы работы финансового советника
✔️ живые кейсы от практиков и ответы на вопросы, которые не найти в открытых источниках

Кто выступает?
В числе спикеров — ведущие финансовые советники, управляющие, независимые эксперты и практики рынка:

▪️Валерий Лях, управляющий Фонда Гарантирования ИИС (ИИС-3 и гарантии: что изменилось для инвестора в 2026)
▪️Олег Ушаков, основатель Sagrada Legal, председатель Комиссии по ЦФА Совета ТПП РФ (Крипта в законе — новое в регулировании криптовалют и цифровых активов)
▪️Глеб Яковлев, вице-президент Всероссийского союза страховщиков (Страхование жизни в России — ИСЖ и ДСЖ на практике)
▪️Сергей Кикевич, директор и соучредитель проекта «Рост Сбережений» (Построение пенсионной стратегии — расчеты и практика)
▪️Никита Куценко — криптовалютный консультант (Практика заработка на криптовалюте — стейкинг)

 
🎁 Специальное предложение для наших подписчиков
По промокоду BITKOGAN действует скидка 25% от актуальной цены билета

Как принять участие?
Перейти на сайт конференции: https://invest-conf.ru/➡️ выбрать «билет»➡️ ввести промокод BITKOGAN ➡️ зарегистрироваться и получить ссылку на онлайн-трансляцию.

Не дайте шторму сбить ваш курс. Присоединяйтесь к «Портфельным инвестициям» 6 июня — с надежной картой и командой профессионалов.

Реклама. Национальная Ассоциация Специалистов Финансового Планирования, ОГРН 1097799009461

Читать полностью…

Рынок IPO: ждем «высокую воду» и опираемся на институционалов

На ПМЭФ обсудили будущее рынка первичных размещений. Мнение Минфина: экономика заинтересована в выводе на биржу компаний с государственным участием не ради наполнения бюджета, а ради повышения их эффективности и качества корпоративного управления.

А что с самим механизмом IPO? Подходами поделился Антон Мальков из Т-Банка.

◽️Две трети розничных инвесторов на российском рынке — это клиенты Т-Банка, но ключ к его развитию сегодня лежит именно в институциональном спросе. К примеру, именно он обеспечил успех недавних сделок ДОМ.РФ и B2B-РТС.

◽️Розничный инвестор эмоционален, а спрос институционалов менее чувствителен к рыночной конъюнктуре.

◽️Как сейчас делаются сделки? Сначала идет диалог с крупными фондами. Формируется так называемый shadow book — предварительный список потенциальных покупателей, а уже на него «наслаивается» розничный спрос. Мальков привел в пример ДОМ.РФ и B2B-РТС и уточнил, что успех обеих сделок обеспечило участие широкого круга институциональных инвесторов.

➡️ Текущая ситуация на рынке — это фаза «низкой воды». Сейчас мы видим консервативные мультипликаторы для бизнеса.

Что нужно для того, чтобы запустить новый цикл рынка капитала?

Управляющий партнер по поддержке бизнеса Авито Сергей Пивень выделил два ключевых фактора: предсказуемость и защищенность.

➡️Механика, по его словам, выглядит так: когда ключевая ставка переходит к снижению, риск-премия начинает падать, а мультипликаторы идут вверх. Инвесторы, сидевшие в депозитах под 20%, возвращаются на фондовый рынок. Следом запускаются долгосрочные эффекты: фонды private equity видят, что на рынке есть окно для выхода, размещения качественных эмитентов улучшают репутацию рынка, а позитивный опыт инвесторов переносится на весь класс активов.

Вывод следующий: экономика циклична. За периодом спада всегда следует «поднятие воды», когда мультипликаторы начнут переоцениваться.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

«Аэрофлот»: первый квартал и дивиденды

Ключевой авиаперевозчик представил отчет за первый квартал текущего года. Что с операционными показателями?

▪️Пассажиропоток вырос до 11,9 млн человек (+2,2% г/г)
▪️Хороший результат по международному направлению — рост пассажиропотока на 12%.
▪️Занятость кресел — 91,2% против 88,1% годом ранее. Рекордный уровень для первого квартала.

Финансы:
▪️Выручка: +5,7%
▪️EBITDA: -39,7%
▪️Маржа по EBITDA: 14,7%
▪️Убыток: 11,9 млрд руб.

На результаты давили расходы: рост аэропортовых сборов, расходов на персонал (компания завершает цикл повышения зарплат), обслуживание воздушных судов. Если посмотреть глубже, выручка за год выросла примерно на 11 млрд руб., а операционные расходы до «прочих» статей — примерно на 12 млрд руб. Существенное давление на итоговый результат оказали разовые и неденежные факторы.

➡️При этом первый квартал традиционно остается самым слабым для отрасли с точки зрения финансового результата.

Из позитивного отметим, конечно, дивиденды. СД «Аэрофлота» рекомендовал выплатить 5,29 руб./акция с доходностью чуть выше 11%. Такая доходность – явный плюс на непростом российском рынке акций.

➡️ И еще важный момент, за которым надо следить, — возможная продажа части госпакета. Сразу скажем: здесь не будет размытия. Речь, по сути, идет об SPO. Free-float может вырасти с почти 25% до 49%. При этом государство сохранит контрольный пакет: все заинтересованы в том, чтобы при сделке не создался навес и не давил на бумаги.

Что дальше? Следим за компанией и ждем сильный летний сезон. Исторически 2-й и 3-й кварталы для компании ключевые. Спрос высокий, как и загрузка рейсов: международные перевозчики повышают тарифы, а значит, ставки «Аэрофлота» могут подтянуться вслед за рынком.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

🇷🇺У бюджета проблемы
 
Появились сообщения о том, что Минфин и ЦБ всерьез обеспокоены дефицитом бюджета из-за высоких военных расходов. Впрочем, когда бюджет только обнародовали, было ясно, что ряд показателей закладывался с расчетом на более благоприятный геополитический сценарий. Пока мир не наступает, поэтому планы придется корректировать.
 
Что ж, давайте оценим масштаб проблем.

▫️0,9 трлн руб. — недобор доходов из-за слабого роста экономики (0,4% свежий прогноз Минэка против 1,3% в бюджете)
▫️1,1 трлн — недобор доходов из-за крепкого рубля (USD/RUB: 81,5 в свежем прогнозе против 92,2 в бюджете)
▫️на 1,8 трлн рост расходов сверх плана. Исходим из того, что доля военных расходов относительно экономики останется неизменной. В бюджете же заложили сокращение. Видимо, верили в дух Анкориджа.
 
➡️Итого: неучтенный дефицит в 3,8 трлн рублей или 1,7% от ВВП. Сумма не катастрофичная, дефолта ждать не стоит, так как еще даже резервы не закончились, а уровень долга меньше 20% ВВП. Высокие проценты можно выплачивать за счет наращивания долга.
 
➡️Общий дефицит бюджета может дойти до 7,6 трлн руб. или 3,3% ВВП.

Причем оценка дефицита завышена, так как правительство уже в этом году может пойти на сокращение расходов, которые не относятся к военным и социальным статьям. Плюс, может появиться налог на сверхдоходы со скидкой за уплату в этом году или добровольные взносы крупного бизнеса. Если удастся выйти на дефицит в 5–6 трлн, будет уже хорошо.
 
Оставшееся, скорее всего, будут финансировать с помощью расширения займов. На ФНБ особо рассчитывать не приходится, так как ликвидных средств осталось на 1,6% ВВП. Хотя с каждым месяцем войны на Ближнем Востоке резервы подрастают.

Итог. В следующем году проблема бюджета никуда не уйдет. Не будем исключать, что в 2027 г. мы можем вновь увидеть повышение налогов и жесткие планы по расходам. Если вы работаете в госсекторе, на индексацию зарплаты я бы не рассчитывал.

#макро
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Акции Lenovo летят в стратосферу

За последний месяц капитализация Lenovo (тикер 992 HK) более чем удвоилась. Lenovo — это большая компания, лидер на мировом рынке компьютеров. Сдвинуть ее котировки не так просто. Что же случилось?

▪️Случился очень сильный отчет за 1 квартал, который вышел 22 мая, а рынок до сих пор его переваривает. Выручка увеличилась на 27% (г/г), скорр. показатель EPS вырос в 6 раз. Выручка, связанная с ИИ (ИИ-ПК, смартфоны и серверы), выросла на 84% (г/г): ее доля в общих доходах компании увеличилась до 38%.

➡️Кроме ИИ, в истории с Lenovo есть другое волшебное слово — Nvidia. Lenovo готовится продавать стойки с графическими процессорами Nvidia для дата-центров. Плюс Nvidia на днях сотрясла рынок, представив чипы для ПК. Lenovo — одна из первых компаний, в чьих ноутбуках и ПК будут установлены новые чипы Nvidia.

Переход Lenovo на ИИ-рельсы становится очевидным для рынка. Мировые инвестбанки пересматривают свои прогнозы и целевые цены. Если рассматривать Lenovo как ИИ-фишку, то даже сейчас ее акции не выглядят перегретыми: форвардные P/S 0,46х, P/E 19,2x. У конкурента Dell, который тоже сейчас бурно растет на теме ИИ, мульты выше: P/S 1,86х, P/E 27,0x.
 
Однако рисков тоже хватает: подорожание чипов, рост капитальных затрат, срыв монетизации ИИ-серверов. При чистой марже около 3-4% компания уязвима перед любым из этих факторов.  

 
В китайской стратегии приложения Bitkogan прибыль по позиции Lenovo составляет уже 183%. Не исключаем частичной фиксации, если рост котировок продолжится.

#технологии

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

FinEx уходят по-ирландски

Вышла новость о том, что фонды FinEx (FinEx Funds ICAV и FinEx Physically Backed Funds ICAV), заблокированные у российских инвесторов, могут быть ликвидированы.

➡️В обычных условиях при решении совета директоров фонда погашение паев происходит по стандартной процедуре: активы распродаются, затем средства поступают в Euroclear и распределяются среди пайщиков, исходя из ликвидационной стоимости чистых активов.

А как может быть сейчас?

◽️Ключевое отличие от стандартной процедуры в том, что решение о ликвидации (или отсутствии ликвидации) выносится на усмотрение Высокого Суда Ирландии — суд начинает рассмотрение 8 июня.

Важно: именно суд будет определять, как именно будут (и будут ли) ликвидироваться фонды.

Ключевой нюанс: если решение суда о ликвидации будет положительным, неизвестно, куда могут быть распределены средства пайщиков после продажи активов, и далеко не факт, что они будут переданы в Euroclear.

Впрочем, без снятия санкций и восстановления моста НРД-Euroclear эти средства получить все равно будет невозможно.

Поэтому обход этой структуры даже более предпочтителен.

В случае стандартной процедуры для инвесторов с ВНЖ Евросоюза и лицензией Минфина Бельгии еще мог бы быть возможен выход через погашение паев, но это точно не массовая история, да и сама ситуация, как вы понимаете, далеко не стандартная.

Почему фонды решили ликвидировать именно сейчас?

Фонды FinEx заблокированы с 2022 года — с тех пор, как из рыночного стакана вышел маркетмейкер.

Управляющая компания искала пути вывода средств, однако Казначейство Бельгии в итоге отказало FinEx в лицензии на разблокировку и перевод бумаг из НРД.

➡️Выхода из этого юридического тупика нет, поэтому решение выносится на усмотрение Высокого Суда.

Что делать?

Выходов по большому счету тут два:
➡️Продолжать держать паи и ждать снятия санкций с НРД или альтернативных маршрутов в обход Euroclear. Здесь надо учитывать, что предположить, сколько это займет времени, практически невозможно.

➡️Продавать паи на внебирже квалифицированным инвесторам. Вариант неблагоприятный, поскольку дисконты на продажу составляют 60-70% от первоначальной цены.

В любом случае стоит набраться терпения и ожидать подробностей. К тому же, в случае с судебной ликвидацией мы не исключаем более быстрого разрешения ситуации, если вдруг активы пойдут в обход бельгийского депозитария.

С одной стороны, депозитарный цугцванг… с другой — окно возможностей. Правда, пока не понятно, будет ли оно вообще открыто в итоге.

#инвестиции

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Бизнес — дело семейное

По данным PwC за 2025 г., семейный бизнес занимает 2/3 мирового ВВП и обеспечивает порядка 60% занятости. Почему эта форма занятости так важна для любой экономики и причем тут малый бизнес?

➡️Старт у всех один. Семейный «подряд» начинается как малое предприятие. Разумеется, не все доживают до среднего и крупного бизнеса, однако успешные примеры династических брендов у всех на слуху. Например, 70% акций немецкого фармацевтического холдинга Merck KGaA (не путать с американской одноименной Merck) владеет одна семья вот уже 13 поколений аж с 1668 г. И таких примеров в развивающихся странах множество: от промышленности (Henkel, Bosch, BMW) до модных люксовых брендов вроде L'Oréal, LVMH, Hermès.

➡️Патриотичные инвестиции. Семейный бизнес исторически чаще всего возникал вокруг капитала, который был привязан к конкретной физической точке: производство, фермерские угодья, торговые партнеры и так далее.

➡️Длинный горизонт планирования. Семейный бизнес создается не на один день и имеет долгосрочные цели дольше жизни основателя.

Как разные страны защищают дело поколений?

Налоги на наследство — это одна из главных нерыночных проблем при передаче бизнеса, поэтому преференций, которые улучшали бы конкурентное преимущество «семьи» на рынке, практически не встречается.

✔️В Европе чаще всего освобождают от налога на наследство 75–100% стоимости активов при условиях сохранения рабочих мест и преемственности бизнеса в руках наследника на конкретный срок.

✔️В Скандинавии шли по пути создания фондов (foundation) из-за крайне высоких налогов на наследство. Исторически семейный бизнес бессрочно передавался в фонд, который юридически был обязан направлять средства от коммерческой деятельности на общее благо вроде инвестиций в науку, благотворительности и т.д. — по сути это аналог эндаумент-фонда, о котором мы писали ранее.

С одной стороны, это помогало предотвратить корпоративные споры и дробление бизнеса, с другой — защитить наследников от налогов и обеспечить контроль над компанией через совет директоров фонда. Яркие примеры: Carlsberg Foundation, Novo Nordisk Foundation, фонды IKEA, H&M и другие.

✔️В Азии сильнее всех отличились японцы. Основным способом передачи семейного дела стало усыновление взрослого мужчины: чаще всего зятя или компетентного сотрудника.

Более 90% из 80 тыс. ежегодных усыновлений в Японии приходится на взрослых мужчин, которые меняют фамилию и продолжают дело новой для себя семьи.

Такая традиция закрепилась в стране с 13 века и помогала решить проблему передачи дела даже при наличии непутевых наследников или вовсе в их отсутствие. Среди ярких примеров Toyota, Suzuki, Canon и Kikkoman.

А как с этим в России?

До 1917 г. существовали торговые дома и купеческие династии (Морозовых, Рябушинских, Третьяковых и т.д.), где капитал передавался из поколения в поколение. Революция фактически сломала преемственность и лишила страну семейного бизнеса почти на век.

Из плюсов: в России нет налога на наследство и дарение между близкими родственниками, а также есть аналоги трастов и личных фондов от 100 млн руб., которые позволяют освободить имущество от дробления активов и налогов для выгодоприобретателя.

➡️Но одних механизмов мало: только ≈1/3 собственников планируют передачу бизнеса следующему поколению. И более 40% не планируют передачу наследникам вовсе. И дело не только в культуре или молодости российского бизнеса, но и в объективных причинах вокруг:

Рост налоговой нагрузки, высокие процентные ставки и регуляторное давление внутри привели к тому, что российский бизнес, в первую очередь, думает не о том, как передать капитал, а о том, как выжить в рамках одного поколения. Подробнее об этом писал

здесь

.

Для успешной работы бизнеса по факту нужно главное условие — не мешать. И вместе с этим обеспечить:
◽️доступ к капиталу
◽️снижение налоговой и регуляторной нагрузки
◽️стабильный курс ДКП
◽️и далее по списку...

И пока насущные проблемы будут висеть дамокловым мечом над бизнесом, думать в перспективе поколений становится все сложнее и сложнее.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Друзья!

По техническим причинам трансляция на платформе VK приостановлена. Приносим свои извинения за неудобство!

Обращаем внимание, что в VK будет опубликована запись программы после завершения эфира.

Читать полностью…

Сегодня наша традиционная встреча с Дмитрием Абзаловым «Неделя. Отражение» пройдет в прямом эфире в 10:30 МСК.

▪️США и Иран близки к достижению мирной сделки?
▪️Почему обострились отношения между Россией и Арменией?
▪️Как отреагировал рынок на решение ВТБ провести новую допэмиссию?
▪️Почему Израиль намерен расширить контроль над Газой?

Обсудим эти и другие ключевые события прошедшей недели на YouTube и VK.

#видео
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

ЗОЖ для электрооборудования

Первые в мире ПП-бесперебойники выпускает Systeme Electric. ПП — правильное питание, как у зожников, только для техники.

Systeme Electric — бывшее российское подразделение Schneider Electric, производителя легендарных бесперебойников APC. Производственные мощности, технологии и команда лучших инженеров — те же.

ПП-ИБП от Systeme Electric с онлайн-топологией (нулевым временем переключения на батареи) — это:

▪️Тотальный онлайн-ЗОЖ — онлайн Защита от Отключений Железа.
▪️Повышенная БЖУ — Бесперебойность Жизненно-важных Устройств.
▪️Настоящий суперфуд для оборудования — высочайший КПД 95%.
▪️Самое полное ПП-меню — поддерживают все возможные интерфейсы и протоколы на одном устройстве.

Гарантия на ПП-ИБП Systeme Electric аж 3 года. Такой нет ни у кого. Даже на APC было только два года, а на «китайцев» — год. На «серозавезенные» APC оф. гарантии нет вообще.

Техподдержка круглосуточная. Даже после 6 — можно!

Первые в мире ПП-ИБП Systeme Electric — только ЗОЖ и никакого китайского электро-фастфуда. Потому что на здоровье оборудования — не экономят.

Читать полностью…

Борьба за богатых

Объем финансового капитала состоятельных клиентов с активами от 100 млн руб. по итогам 2025 года достиг 23,9 трлн рублей, — данные Frank RG. При этом темпы роста рынка год к году замедляются: +12% против +40% годом ранее.

Одна из причин — в снижении притока новых денег, в результате чего представители банковского сектора вынуждены конкурировать за удержание клиентов и предлагать лучшие решения.

➡️Переход на систему статусов. Премиальное обслуживание больше не отличается едиными условиями для всех. Вместо этого появляются уровни, где обслуживание становится более гибким.

Например, Premium у Т-Банка делится на Bronze, Silver, Gold и Diamond в зависимости от баланса и активности. К слову, за эти уровни банк забрал одну из своих 8 наград на премии FINAWARD’26. Аналогичную механику разделения на четыре уровня привилегий недавно фактически повторил Ozon Банк в рамках запуска своего Ozon Банк Ultra.

Это свидетельствует о том, что конкуренция окончательно смещается из плоскости базовых продуктов в область вовлеченности клиента и экосистемных сценариев.

➡️Выход за рамки финансов. Одних только условий по карте недостаточно. Премиум-банкинг у большинства клиентов ассоциируется с лайфстайлом и консьерж-сервисом — в сценариях, где банк берет на себя повседневную рутину клиента.

Согласно данным Frank RG, среди private-клиентов 63,2% называют лайфстайл и консьерж-сервисы ключевым элементом обслуживания, а общее число таких запросов за год выросло почти в четыре раза – с 55,5 тыс. до 207,4 тыс. Закономерно, что на Frank Private Banking Award 2026 сервис T-Private был признан лучшим ежедневным банкингом с выгодным предложением привилегий.

Почему это важно?

Все типы пользователей ищут приложение и банкинг, который будет удобен в использовании и выгоден в обслуживании.

Однако когда речь заходит про high net worth individuals, то конкуренция через одни только вклады с высокими ставками или кэшбеком перестает работать в привычном виде.

✔️Опыт клиента выходит на первый план: для состоятельных пользователей важно не только качество обслуживания, но и нефинансовые привилегии, за которые они готовы платить не малые деньги.

Поэтому для оценки долгосрочных перспектив финтех-компаний помимо финансовых метрик важно оценивать способность бизнеса удерживать и монетизировать премиальную базу внутри собственной экосистемы.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Найм больше никогда не будет прежним

Рынок меняется, и привычные сигналы работают все хуже: раньше HR приходилось опираться на сухие резюме или тестовые задания, а теперь все то же самое помогает обходить ИИ.

Как теперь обстоят дела с поиском сотрудников? На митапе hh‎.ru руководители из Яндекса, Selectel, Navio и Островка поделились своими кейсами:

◽Резюме не гарантирует знание. Вместо шаблонных тестов компании смотрят на действия кандидата в реальном времени и обсуждают принятые решения. Например, в Navio собеседования проводят будущие коллеги – это помогает оценить человека со стороны и понять, как будут решаться проблемы в команде.

◽Навыки и скорость их развития выходят на первый план. С приходом ИИ разделение на фиксированные должности перестает работать, ведь они постоянно меняются. 85% профессий, которые будут востребованы в 2030 году, еще не изобретены, поэтому важно, чтобы кандидат мог быстро адаптироваться – их проще освоить, чем заново учиться профессии. К тому же иногда проще доучить человека, чем искать «идеального кандидата».

◽От интуиции к системе. С ростом команды найм становится сложнее – слишком большую роль играет человеческий фактор. Но если кандидат оценивается не сквозь призму впечатлений, а через набор индикаторов – это помогает ускорить найм и повышает эффективность поиска

◽ИИ – помощник, а не отборщик. Несмотря на усиление роли искусственного интеллекта в повседневной работе, AI не может полностью заменить человека, но позволяет кратно увеличить качество найма: через транскрипцию интервью или оценку софт-скиллов.

Полная версия митапа hh‎.ru, видео выступлений и разбор кейсов — в статье на VC

Читать полностью…

Долги по зарплатам выросли на треть

Свежая статистика показала очень негативную тенденцию: россиянам стали чаще задерживать зарплату. Всего за 1 месяц задолженность выросла на 35%! А за год прирост составил 94%, то есть почти в два раза.

◽️Сперва стоит сказать, что не все так плохо. Во-первых, долг 2,9 млрд руб. против 4,4 трлн руб. фонда оплаты труда за месяц. Получается, задолженность составляет менее 0,1% от всех зарплат. Во-вторых, рост идет от очень низких значений, поэтому приросты такие большие. Если говорить о доле просроченных зарплат, то мы лишь вернулись к уровням 2021 года.

А теперь о плохом. Сильно настораживает очень резкий рост в апреле. Явно предприятия задерживают зарплаты не от хорошей жизни. Как правило, это крайняя мера. А значит, мы видим опережающий индикатор роста банкротств в частном секторе.

➡️Для рынка это может означать рост числа дефолтов по высокодоходным облигациям, которых сегодня лучше вообще не иметь в своих портфелях. Банки будут чаще сталкиваться с неплатежами по кредитам, а охлаждение экономики еще не прошло свою худшую точку.

Напоследок отмечу, что это статистика без учета малых предприятий. Думаю, у них дела обстоят еще хуже.

#облигации
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

🔥 Друзья, открываем регистрацию на интенсив «Мастер технического анализа»

Мы выстроили программу как последовательную систему:
— от базовых принципов технического анализа,
— до уверенной практической работы с трендами, уровнями, паттернами, объемами и индикаторами.

В рамках интенсива разберем:
— как читать графики и понимать логику движения цены,
— как формируются рыночные сценарии,
— где возникают ложные сигналы и типичные ошибки,
— как использовать технический анализ системно и осознанно,
— практические кейсы и работу с реальными графиками,
— психологию принятия решений и работу с ошибками.

Это уже второй поток интенсива. Первый получил очень сильную обратную связь — особенно за системность, практику и понятную подачу сложных тем.

Вот что писали участники:
— «Сжатый, но очень ёмкий обзор теории в связке с практикой, психологией торговли и разбором ошибок. Было круто»
— «Очень понравились живые разборы и логика принятия решений. Начал смотреть на рынок совсем иначе»
— «Курс превзошел ожидания»

Главная цель программы — помочь вам выстроить системный подход к техническому анализу и принимать взвешенные решения даже в условиях высокой неопределенности.

🔗 До 31 мая действует самая «вкусная» цена на участие. Присоединяйтесь!

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Разбираем ситуацию с ВТБ

Вчера ВТБ сотряс рынок, иначе и не скажешь. Первое — Набсовет банка рекомендовал выплату дивидендов в размере 25% от чистой прибыли. Дивиденд на акцию — 9,7 руб., доходность чуть более 12%. Рынок прайсил более высокую выплату, и менеджмент подтвердил, что цель банка — двигаться к payout 50%.

➡️Но что вызвало обвал акций? В первую очередь, сообщение о предстоящей допэмиссии объемом до 49% акций. Здесь сразу требуются пояснения.

▪️Во-первых, когда банк сообщает о размещении до 49% акций — это НЕ значит, что именно столько будет размещено. Это предельное количество. Как показывает практика, реальный размер может быть меньше.

▪️Во-вторых, допэмиссия будет проводиться не для закрытия недостатка в капитале, как это было раньше, а для того, чтобы обеспечить партнерство ВТБ с Wildberries и далее развивать розничный бизнес. Сколько было примеров, когда допку делали для покупки перспективного актива — Совкомбанк для «Хоум кредит», Т-Технологии для «Точки», ЕМЦ для «Скандинавии».

Цена будущего размещения ВТБ — 87 руб. Менеджмент уже сообщил, что есть крупные инвесторы, которые ожидают хорошего эффекта от синергии с WB и готовы поучаствовать в размещении. Государство останется контролирующим акционером.

Что за сделка?

ВТБ в качестве первого шага покупает 5% в WB Банке с возможностью нарастить долю в будущем. Также планируется покупка миноритарных долей в других финтех-активах WB (что это за компании, пока не уточняется). Детали партнерства пока неизвестны, но ВТБ за счет сделки с WB может кардинально трансформировать свой бизнес.

Что говорят стороны?

Глава ВТБ Андрей Костин: «В банке ВТБ около 30 млн частных клиентов, у Wildberries 80 млн, и эти клиентские базы далеко не всегда пересекаются. Другой уровень клиентов и масштабы другие клиентской работы. Ну и, конечно, у «Вайлдберриз» имеется широкая клиентская база в малом бизнесе». 

Основательница Wildberries Татьяна Ким: «Мы ждем появления новых банковских продуктов на благо наших покупателей и селлеров, а со своей стороны внедрим в банковские решения ВТБ технологии, искусственный интеллект и цифровые сервисы».  

✔️По сути, ВТБ расширяет розничный бизнес на платформу WB. На бумаге это выглядит очень перспективно и даже революционно. Альянсов такого уровня в России пока не было. Вопрос в том, как это будет управляться.

Менеджмент подчеркивает, что допэмиссия будет не размывающей, а создающей долгосрочную стоимость. Давайте обратимся к цифрам: если разместят весь объем, то это размоет текущих акционеров почти в 1,5 раза (если акционеры не будут участвовать на основании преимущественного права). Финальные параметры узнаем ближе к осени. Если ВТБ действительно получит значительный прирост своих финрезов по итогам следующих годов, то размывающий фактор может сильно сократиться, тем более, что, по словам топ-менеджеров, возврат на инвестиции будет больше 30% — это будет драйвить ROE.

💰В своих стратегиях мы решили не продавать бумаги. Нас устраивает текущий уровень дивдоходности, а помимо этого, мы хотели бы увидеть эффект от сотрудничества с WB.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Какие облигации в валюте выбрать?

Квазивалютный сегмент российского рынка облигаций остается одним из немногих, где инвестор может получить доходность выше инфляции.

➡️В отличие от рублевых выпусков, где реальная доходность порой нивелируется инфляционными ожиданиями, валютные облигации обеспечивают стабильный денежный поток в твердой валюте от надежных эмитентов. Они являются системно значимыми компаниями с государственным участием или (и) имеют высокие кредитные рейтинги, что минимизирует риск дефолта.

Почему стоит брать их как можно раньше?

1️⃣Подробно написал о факторах, которые могут привести к ослаблению рубля.
2️⃣Ожидаю повышения цен на эти облигации по мере того, как рынок будет переоценивать риски российских заемщиков в позитивную сторону — особенно в случае улучшения геополитической ситуации и возобновления интереса нерезидентов к рублевым активам через валютные инструменты.

Чтобы следить за этими и другими идеями по облигациям, номинированным в валюте, подписывайтесь на стратегии «Российские облигации» и «Золотое сечение» в нашем приложении. Если еще остались вопросы — обращайтесь!

#облигации
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…