GTA VI: главный релиз десятилетия или уже переоцененная история?

Многим уже не терпится совершить парочку вооруженных налетов, угнать дорогое спортивное авто и устроить погоню с перестрелкой на скоростном шоссе.

И это логично.

Релиз GTA VI намечен на 19 ноября 2026 года, и ее успех практически не вызывает сомнений, как это было в 2008 и 2013 годах. Мир прильнет к экранам, увлеченно творя хаос руками криминальной парочки в декорациях Флориды.

Причем тут вообще инвестиции и кто заработает на криминальном безумии?

▪Главный бенефициар GTA VI — издатель Take-Two Interactive (TTWO). Но влияние GTA VI на рынок гораздо шире.

▪Игра будет продавать не только саму себя, но и консоли, подписки, аксессуары и внутриигровые покупки. Особенно вырастут продажи консолей Sony и Microsoft.

▪В день выхода игра станет доступна только на консолях текущего поколения — PlayStation 5 и Xbox Series X/S, а релиз на ПК вновь отложат на несколько лет. Для серии GTA это уже стало своеобразной традицией.

▪Остальной игровой рынок на несколько недель после релиза GTA VI практически «вымрет». Игроки потратят $70–100 именно на GTA, стримеры будут играть только в GTA, а СМИ — писать почти исключительно о ней.

▪Поэтому многие конкурирующие проекты уже перенесли свои релизы на более ранние или более поздние даты. По сути, Rockstar диктует календарь всей индустрии.

▪Если GTA VI подтвердит слухи о рекордных расходах на разработку и маркетинг (а она, скорее всего, подтвердит их), другие издатели окажутся перед выбором: либо инвестировать еще больше в свои флагманские игры, либо отказаться от прямой конкуренции и сосредоточиться на нишевых проектах.

▪Это ускорит консолидацию рынка: небольшим студиям будет все сложнее конкурировать в сегменте AAA-игр.

Важнейший вопрос — каким именно окажется онлайн-режим

Если Rockstar повторит успех GTA Online, которая приносит миллиарды долларов уже более десяти лет, остальные издатели еще активнее будут развивать игры-сервисы с длительной поддержкой, регулярными обновлениями и микротранзакциями.

Держим ли мы акции TTWO?

👨‍💻 Отвечает аналитик BitKogan по технологическому сектору Валерий Полунин:

В данный момент — нет.

Мы уже заработали на росте акций TTWO в 2025 году, когда бумага росла на новостях о готовящейся новой части. Второй раз заходить в эту идею пока не планируем.

Сейчас компания торгуется по высоким мультипликаторам, а значительную часть акций держат крупные фонды.

На наш взгляд, в кварталах после релиза возможен сценарий sell the news, то есть фиксация прибыли после выхода долгожданной игры, поскольку будущий рекордный рост выручки и прибыли уже частично отражен в текущей оценке компании.

Это не означает, что мы ожидаем обвала акций TTWO после релиза GTA VI. Скорее, рост, которого многие ждут от бумаги, может оказаться не столь впечатляющим, как рассчитывает рынок.

Остались вопросы — обращайтесь.

#технологии
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Ставки все еще высокие, вклады радуют стабильностью, при этом рынок продолжает держать всех в тонусе. Самое время сделать паузу и оглядеться.

Друзья, мы много пишем про экономику, рынки и деньги. А сегодня хочется поговорить о вас.

Раз в год полезно свериться: кто нас читает, что для вас важно, куда смотрите на горизонте ближайших лет. Так и мы сможем быть вам полезнее.

▪️Четыре коротких вопроса, все анонимно. Выводы, в отличие от прогнозов по рынку, оставим при себе.

Будем признательны за пару минут вашего времени.

Читать полностью…

МГКЛ отказалась от дивидендов. И правильно сделала?

МГКЛ отчиталась за первое полугодие 2026 года. Параллельно акционеры решили пропустить дивиденды, а совет директоров запустил байбэк. Разберемся в новостях по порядку.

Начнем с отчетности, цифры впечатляют:

◽️Выручка за 6 месяцев выросла в 2,6 раза год к году и может достичь 26,4 млрд руб. 2025 год компания закрыла с выручкой около 32 млрд руб. — за полгода почти догнали годовой результат.
◽️Розничная база выросла на 28%, до 132,7 тыс. клиентов.
◽️Доля товаров старше 90 дней в портфеле — 2,3% против 14% годом ранее.

Теперь о дивидендах. Акционеры на ГОСА решили не выплачивать дивиденды за 2025 год, а направить прибыль на развитие бизнеса. Думаем, на этой стадии роста такое решение разумнее, чем разовая небольшая выплата. Дивгэпа и просадки цены не будет, а деньги остаются внутри бизнеса и продолжают работать на рост, что в конечном счете должно отразиться на капитализации компании.

Почти одновременно совет директоров одобрил масштабный байбэк:

▫️Free float может сократиться почти в 6 раз — с 31,81% (988,7 млн руб.) до 5,5% (174,8 млн руб.).
▫️Объем программы — до 897 млн руб.
▫️Компания выступит покупателем собственных акций. Сигнал, что менеджмент верит в бизнес.

9 июля состоится первый в истории компании День инвестора. Менеджмент представит новую стратегию, планы роста и драйверы развития. Будем следить.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Соцсеть против манипуляций

Опыт модерации на платформе «Пульс» от Т-Банка может стать основой для отраслевого стандарта противодействия манипуляциям рынком ценных бумаг.

Как это возможно?

На платформе зарегистрировано более 5,5 млн пользователей и ежемесячно публикуется и обрабатывается более 1 млн постов и комментариев.

В ходе модерации 100% контента пресекаются попытки манипуляций, удаляется недобросовестный контент, причем около 95% проверок осуществляется автоматически, — говорит директор торговой платформы Т-Инвестиций Иван Рыжиков.

◽️Помимо модерации контента, участникам разъясняют правила поведения, обозначают требования к авторам и происходит верификация (KYC) клиентов через инфраструктуру банка.

Почему это важно?

Публичное пространство всегда было полем возможностей для разного рода манипуляций:

➡️Начиная от всем известного «pump & dump», когда организатор сначала покупает актив себе, а затем распространяет сигнал на покупку другим людям, после чего фиксирует прибыль на резком росте цены.

➡️И заканчивая обратным движением, когда под заранее открытую короткую позицию на рынке начинают распространять негативные слухи о компании. И это лишь верхушка айсберга. История знает множество таких примеров.

Этика на фондовом рынке — одна из важнейших составляющих (если не самая важная), поэтому бороться с нарушением нужно во всех плоскостях. И опыт «Пульса» здесь особенно важен.

#технологии
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Каждый день рынок подбрасывает инвесторам новую задачу. То нефть, то американский рынок, то золото.

После каждой новости хочется срочно изменить что-то в стратегии. Но в этом и ловушка.

Рынок нельзя анализировать по отдельным новостям. Решения работают, когда вы видите картину целиком. В приложении Bitkogan мы действуем именно так.

С подпиской на все стратегии вы получите:
➡️ готовые идеи по рынкам России, США и Китая
➡️ ежедневную аналитику по ключевым событиям рынка
➡️ доступ к закрытому форуму с участием команды Bitkogan и лично Евгения Когана.

Сейчас действует акция «Подписка с запасом» — скидка 30% плюс:

🎁 30 дней в подарок при подписке на 6 месяцев
🎁 60 дней в подарок при подписке на 12 месяцев

В периоды высокой волатильности доступ к аналитике не бывает лишним.

Акция действует до 14 июля.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Т-Инвестиции запустили первую в России платформу программ лояльности для компаний-эмитентов:

◽️в рамках таких программ розничным инвесторам доступны бонусы от компаний, ценными бумагами которых они владеют;
◽️компании-эмитенты могут дополнительно мотивировать клиентов становиться акционерами и держать бумагу в портфеле.

➡️ Как это работает: например, покупаешь привычные товары в магазине — получаешь в подарок акции ритейлера; покупаешь и держишь акции — бонусную карту со спецусловиями. Первыми эмитентами на платформе стали «Фикс прайс», «Каршеринг Руссия» (бренд «Делимобиль») и «МГКЛ». То есть эмитенты убивают двух зайцев: привлекают новых инвесторов и потенциально увеличивают продажи своих товаров и услуг.

💭В последние годы на фондовом рынке РФ ключевой спрос формирует розничный инвестор — поэтому эмитенты ищут новые способы выстроить с ним регулярные отношения. Платформа Т-Инвестиций может быть интересна, в первую очередь, b2c-компаниям с высокой частотой покупок у клиентов, широкой розничной базой и сильным потребительским брендом — в таких отраслях, как ритейл, e-commerce, телеком и финтех.

По сути, платформа позволяет таким эмитентам конвертировать покупательскую лояльность в расширение базы инвесторов и капитализацию на фондовом рынке. Клиенты становятся заинтересованы не только в качестве продукта, но и в развитии самой компании как акционеры. По мнению управляющего директора по рынкам капитала Т-Банка Антона Малькова, это «будет способствовать развитию интереса к фондовому рынку и культуры долгосрочного инвестирования в России».

В общем, все по Питеру Линчу, который советовал инвестировать в то, что знаешь и сам используешь. Однако важно не забывать, что финальное решение о покупке акций должно приниматься после фундаментального анализа.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Что интересного было на ГОСА ВТБ

Акционеры утвердили дивиденды за 2025 год — 9,71 руб. на акцию, или 25% чистой прибыли, а также допэмиссию, реальный объем которой будет известен позже. Цену утвердили в размере 87 рублей за акцию, то есть с премией 17% к текущей цене. Но самый интересный сюжет сейчас даже не дивиденды, а партнерство с Wildberries. Именно под новые совместные проекты банку и нужен дополнительный капитал.

➡️Логика сделки понятна. Маркетплейсы, как отметил глава ВТБ Андрей Костин, последние пять лет растут более чем на 30% в год, а к 2030 году через онлайн-площадки, по прогнозам, будет проходить больше трети покупок россиян. Wildberries тем временем выходит за рамки обычной торговли и развивает логистику, путешествия, образование и другие направления.

Для ВТБ это шанс не просто получить доступ к новой аудитории, а фактически перезапустить розницу и еще сильнее укрепить позиции в малом и среднем бизнесе за счет продавцов WB. Менеджмент ожидает, что с 2027 года это сотрудничество сможет приносить дополнительно 90–120 млрд руб. прибыли ежегодно, а возврат на инвестиции превысит 30%.

➡️Поэтому допэмиссию стоит рассматривать как ставку на новый источник роста. Реальный эффект увидим уже с 2027 года. В стратегии банка на 2027–2029 годы также будут международные расчеты, цифровые валюты, ИИ. И, возможно, цель выйти на выплату 50% прибыли в виде дивидендов. По крайней мере, о такой цели сегодня заявил Костин. 

В наших стратегиях акции ВТБ продолжаем держать. Считаем, что ставка на партнерство с Wildberries и развитие розничного бизнеса может заметно увеличить стоимость банка для акционеров. Теперь главное, чтобы заявленные планы удалось реализовать.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

В последнее время нефть, акции США и золото двигались крайне резко. Тут главное не начать реагировать подряд на каждую новость. Нужно смотреть, как эти движения связаны друг с другом.

🛢 Что делать с нефтью и газом? Разумная стратегия — зарабатывать на локальных «отскоках» к уровням $97–100, не пытаясь угадать абсолютное дно.

🇺🇸 Пора ли открывать короткие позиции на рынок США? Ситуация в секторе частного кредитования вызывает обоснованную тревогу. Риск коррекции индекса S&P 500 остается высоким. Поэтому в текущих стратегиях доля коротких позиций (через защитные инверсные инструменты) может доходить до 10%.

🏆 Почему золото падает вместе с акциями? Во время сильных распродаж крупные фонды продают даже самые качественные активы, чтобы покрыть маржинальные требования. Для долгосрочного инвестора это не повод для паники.

По таким принципам построена работа пакета «Все стратегии» в приложении Bitkogan: мы принимаем решения, исходя из общей картины рынка.

🔥Сегодня — финальный день, когда на пакет действует скидка 33%. Присоединяйтесь.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Сбер, что там по дивидендам?

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Что делать инвестору на дне: продать всё или купить со скидкой?

Российский фондовый рынок переживает одну из самых болезненных коррекций за последние годы. Индекс Мосбиржи (MOEX) в моменте в пятницу опустился до 2203 пунктов, потеряв почти 19% с начала года и обновив минимум с 2023-го. Поэтому можно утверждать, что это не техническая коррекция, а полноценный медвежий рынок.

Но давайте разберемся, сколько таких падений мы уже видели, как долго они длились и какие сигналы указывали на капитуляцию.

▪В 2022 году геополитический шок привел к коррекции рынка на 55%, и полное восстановление заняло почти 18 месяцев. Сигналом к развороту тогда стало осознание, что бизнес выживает, а экспортная выручка хеджирует риски.

▪Летом 2024 года жесткая денежно‑кредитная политика и ожидание повышения налогов отправили индекс Мосбиржи вниз почти на 30%, а локального дна рынок достиг за полгода.

▪Весной 2025 года падение на 10% за две недели случилось на фоне распродажи ОФЗ банками и фондами из‑за ожиданий дальнейшего роста ключевой ставки. Однако начавшийся сезон дивидендных отсечек стал спасательным кругом, и отскок акций занял всего месяц.

Капитуляция и разворот

На рынке также наблюдается классическая «выжимка» слабых держателей. Как только рынок несколько недель подряд идет вниз, начинается цепная реакция: маржинальные позиции закрываются, фонды режут риски, частные инвесторы бегут в кэш, а уже после включаются долгосрочные покупатели, когда цена становится достаточно убедительной. В этот момент наступает капитуляция продавцов. Вспоминаю слова биржевого гуру Питера Линча из книги «Переиграть Уолл‑стрит»: «Коррекция — это возможность купить то, что вы хотели, со скидкой, если история компании не сломалась».

Что я делаю на таком рынке?

▪Покупаю дивидендные истории. В неопределенности дивиденды — реальные деньги. Фокус на Сбербанке, ВТБ, МТС. Доходности по их дивидендам выше 12% и близки к ключевой ставке ЦБ.

▪Перехожу из среднесрочных в краткосрочные ОФЗ (список их привел здесь). Доходность к погашению по ним выше 13,5%, а доходность по купонам превышает инфляцию.

▪Опытные инвесторы могут использовать опционы для хеджирования. Пут‑опционы защищают купленные инструменты от дальнейшего обвала, но стоят дорого.

Новичкам, да и опытным инвесторам тоже, не стоит приобретать активы с использованием заемного капитала (плеча). Рынок может очень больно наказать за самоуверенность.

Не стоит «ловить падающий нож» на все деньги. В продолжение 4‑го пункта — не покупайте активы на все имеющиеся деньги. Не забывайте о диверсификации и распределяйте капитал: на каждый из активов — не более нескольких процентов.

Вывод. Рынок подошел или очень близок к точке, где цены снижаются и игнорируют неплохие фундаментальные показатели. В этот момент формируется основа для дальнейшего роста. Если геополитический фон не преподнесет неприятных сюрпризов, то во второй половине года мы увидим волну переоценки активов. Поэтому считаю, что стратегия «пересидеть в кэше» сейчас проигрывает стратегии аккуратного сбора дивидендных аристократов и перспективных облигаций надёжных эмитентов.

Остались вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Эфир «Неделя. Отражение» с Дмитрием Абзаловым завершен в связи с техническими неполадками.

❗️Запись эфира будет доступна позже сегодня на наших платформах bitkogantalks">YouTube и bitkogan">VK.

Приносим свои извинения.

#видео
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Что давит на фондовый рынок и когда ждать разворота?

В геополитике — ни анкориджского, ни стамбульского духа. Удары наносятся без каких-либо красных линий. Плюс дефицит бюджета, который выше ожиданий, а также топливный кризис могут привести к ужесточению риторики ЦБ (замедлению снижения ставки). В общем, идеальный шторм для продолжения капитуляции.

А как же «всеобщая паника — время возможностей»?

▫️Что делают профессионалы?
▫️Есть ли шансы на скорый разворот?
▫️И на что делать ставку уже сейчас?

➡️Смотрите в нашем новом видео на VK Видео и YouTube!

P.S. Побеждает не тот, кто угадывает дно, а тот, кто сохраняет дисциплину.

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Новости для улучшения финансового настроения

Пока трудно заработать денег на том, на что мы давно рассчитывали, неплохо идет наша стратегия США. Биотехнологии – на рынке происходит эпидемия сделок: $65 млрд M&A полностью восстановили рынок (отчеты PwC и E&Y).

В первом квартале года объем сделок в фармацевтической и биотехнологической отраслях превысил $65 млрд, что стало самым успешным кварталом в отрасли с 2020 года — аналитики PwC заявили, что «биофармацевтическая экосистема полностью восстановилась». На прошлой неделе в своем ежегодном отчете аналитики Ernst & Young пришли к аналогичному выводу и главной причиной их оптимизма тоже является оживленный рынок слияний и поглощений.

▪️Сектор, который в течение 5 лет довольствовался скромными точечными сделками, вдруг встряхнулся.

В PwC подсчитали, что в 1 квартале этого года было объявлено о 16 сделках по слиянию и поглощению на сумму не менее $1 млрд каждая. В центре внимания оказались волшебные препараты GLP-1 для борьбы с ожирением, а также передовые методы лечения следующего поколения — РНК-технологии, мощные конъюгаты антител с лекарствами (ADC) и инструменты редактирования генов, способные переписать будущее медицины.

➡️При этом даже после рекордного первого квартала ажиотаж на рынке не утих. В апреле Sun Pharma приобрела компанию Organon за $11,75 млрд, а на прошлой неделе GSK выкупила Nuvalent за $10,6 млрд (на чем мы заработали!) —это две крупнейшие сделки в биофармацевтической отрасли в 2026 году.

В чем секрет аппетита Биг Фармы?

В «патентном обрыве», который угрожает потерей для крупных фармацевтических компаний около $300 млрд дохода от брендированных лекарственных препаратов, которые могут быть потеряны из-за утраты эксклюзивных прав в этом десятилетии.

Патенты на «блокбастеры» кончатся, их заменят недорогие индийские и китайские дженерики. Не дожидаясь этого, крупные фармкомпании предпочитают покупать перспективные биотехстартапы. У них есть готовые клинические разработки и патенты на долгий срок. Практически каждый крупный игрок в этом секторе объявил как минимум об одной сделке в сфере биофармацевтики на сумму более $1 млрд за последние 12 месяцев, причем некоторые из них завершили несколько сделок.

💭Ставки высоки, деньги огромны, и, похоже, самые громкие объявления о покупках еще впереди. Рынок, который год назад казался больным, сегодня на пике формы.

Мы также не остались в стороне от этого "праздника". В апреле мы запустили в нашем приложении «США. Биотех» — готовую стратегию для инвестиций в медицину будущего. Она собрана из небольших перспективных компаний, работающих в сферах биотехнологий, фармацевтики, медицины, которые могут заметно вырасти на позитивных новостях: клинических результатах, одобрении препаратов и запуске новых решений.

В одном из M&A мы уже отметились — вышли Nuvalent (NUVL) 9 июня с премией +38,5% к рынку. Сейчас в стратегию включены компании, которые так интересуют БигФарму как объекты поглощений:
Beam Therapeutics Inc. (BEAM, +34% за 3 месяца) редактирует гены, Immunome (IMNM) развивает противораковые антитела, а недавно добавленный в Стратегию Viking (VKGN, +30% за месяц) - главный независимый конкурент лидеров рынка борьбы с ожирением (Eli Lilly и Novo Nordisk) благодаря своей уникальной таблетированной форме препарата — главный кандидат на поглощение любой компанией из Big Pharma (например, Pfizer, Roche), желающей войти на 100 миллиардный рынок борьбы с ожирением.

#биотех
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Рынок госдолга валится

За последнюю неделю индекс гособлигаций RGBI упал на 4,1% до значений октября прошлого года, когда ключевая ставка была 17%. Доходности по длинным бумагам выросли до 16,2% с 15%, здесь было наибольшее падение.

Какие причины обвала?

▫️Минфин в июне сообщил, что от бюджетной дисциплины откажутся до 2029 года, дефицит расширят.
▫️В СМИ появилась информация, что военные расходы могут вырасти на дополнительные 4-5 трлн в этом году, что больше ожиданий рынка
▫️Усиление ударов по НПЗ может привести к увеличению инфляции.
▫️Отсутствие перспектив мирных переговоров.
Напротив, есть риски эскалации, например в Госдуме пошли разговоры об ударах по Европы.
▫️Снижение ключевой ставки хуже ожиданий рынка только на 0,25 п.п., а главное вместе с жесткой риторикой. Ставки денежного рынка теперь сигнализируют только об одном смягчении ставки в этом году на 0,25 п.п. до 14%.

Итого — идеальный шторм за 3 недели, которые привел к панике на фондовом рынке. Инвесторы больше не уверены ни в будущем, ни в отсутствии рисков по ОФЗ. Массовый инвестор больше не готов иметь долгосрочных инвестиций.

Что делать?

Наше мнение по ОФЗ такое же, как и месяц назад.

«В целом их долю можно держать на уровне 10-15% от портфеля. Если она выше — можно заменить длинные бумаги на корпоративные, обязательно высоконадежных компаний»

Продавать их во время паники поздно, сейчас цены гособлигаций скорее отражают наихудшие ожидания. Если отбросить панические настроения, то пространство для снижения ставки, хоть и снизилось, но все же есть. Сам ЦБ в прошлую пятницу дал сигнал «оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки».

Но и риски эскалации стоит учитывать, а потому доля не выше 10-15%.

Остались вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Коррекция по-русски: почему произошло падение и когда закончится

У рынков порой бывают ситуации отчаяния — это надо воспринимать спокойно, как необходимость техосмотра у машины. Раз в какое-то время происходит та самая капитуляция, о которой мы уже писали. И для нее есть сразу несколько причин:

1️⃣Постоянное обсуждение ставки ЦБ — сохранят ли ее на прежнем уровне или снизят. А если и снизят, то каким будет шаг у этого снижения? Снова на 25 б.п. или вернется к 50 б.п.? В начале года мы были уверены, что ставка будет в диапазоне 12-13% в этом году и в районе 8% в следующем.

Сегодня приходит понимание: если ставка снизится с текущих 14,25% до 13,5% к концу года, то на это нужно будет смотреть как на большую радость. А если ставка будет 12% к середине — концу следующего года, то на это тоже надо смотреть как на великое благодеяние. Это вносит очень серьезные коррективы в переоценку текущих и будущих мультипликаторов, из-за этого приходится пересматривать прогнозы по целому ряду компаний и отраслей.

2️⃣Мирный процесс. В начале года было глубочайшее убеждение, что к его середине стрельба орудий прекратится. Но сегодня становится все яснее, что если конфликт завершится до конца года, то это будет очень хорошо. Но пока идет жесточайшее обострение, и конца и края этому не видно.

3️⃣Дефицит бюджета, о чем писал ранее. Он вытекает из 2 пункта и не дает ЦБ возможности быть более мягким в своей денежно-кредитной политике.

4️⃣Бензиновый кризис (писали здесь). Он тоже, в свою очередь, очень серьезно влияет на текущую и будущую инфляцию, а также на решения ЦБ.

Все эти факторы одновременно сказываются на рынке. Плюс психологический фактор отчаяния людей — вот вам и ответ, почему произошла коррекция.

Что будет дальше?

◽️У рынков есть две очень важные особенности. Начнем с облигаций: чем ниже цена бумаги, тем выше доходность. И в какой-то момент эти доходности становятся настолько привлекательными, что дают по наиболее крупным и надежным эмитентам прекрасную возможность войти в позицию. Мы считаем, что текущие уровни 15,5% годовых доходности по ОФЗ 26243 или 14,4% по МТС 2P-11 при ключевой ставке 14,25% создают очень интересный момент для заработка крупных игроков (арбитражеров).

◽️Когда успокаивается рынок облигаций, инвесторы начинают смотреть в сторону акций. И, прежде всего, на наиболее подешевевшие бумаги надежных компаний, дивидендные доходности по которым приближаются к ключевой ставке. Мы сейчас примериваемся к: МТС (доходность 15,9% годовых), «Транснефть» преф (по нашим прогнозам 15,5% годовых), ВТБ (13,4% годовых) и Сбербанк обыкновенные 12,2%.

Вывод. Текущие уровни в акциях и облигациях очень важны для долгосрочных инвесторов и крупных игроков, особенно для арбитражников. Ну а что касается мирного процесса, то прогнозы здесь строить сложно. Можно только надеяться на скорейшее окончание боевых действий, однако есть понимание, что текущая ситуация для всех сторон располагает к поиску вариантов. В ближайшие дни разберем, какие сигналы указывали на завершение коррекций, и как избежать ошибок при снижении рынка.

Остались вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Иногда сообща — проще, чем поодиночке. Сейчас именно такой случай.

Продолжается сбор 840 тыс. рублей на отправку детей-сирот в летние лагеря. Дать ребятам вырваться за пределы привычного пространства и увидеть другой мир — куда важнее, чем мандарины к Новому году.

Я сам ежемесячно поддерживаю фонд. Сейчас тот момент, когда важен вклад каждого.

➡️Ссылка на сбор.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Приложение Bitkogan:

▪️готовые стратегии по рынкам России, США и Китая
▪️сделки в режиме реального времени
▪️актуальная аналитика по компаниям и секторам
▪️вебинары и интенсивы для начинающих и профи
▪️закрытый форум с Евгением Коганом и командой Bitkogan

Здесь аналитика превращается в понятные ориентиры для действий.

↗️  Скачивайте приложение в Google Play, App Store и AppGallery.

Читать полностью…

Не забывайте про защиту!

Доброе утро, друзья.

Валютные инструменты и золото по-прежнему стоит держать в портфеле. Без фанатизма: суммарно около 10–20%. Конкретная доля зависит от ваших предпочтений и отношения к риску.

Валютные облигации — как замещающие, так и новые выпуски в юанях — интересны тем, что позволяют одновременно получать достойную доходность и страховаться от возможного ослабления рубля.

💭Да, рублевые облигации сегодня предлагают более высокую доходность. Но если вы закладываете сценарий девальвации, то без хеджа не обойтись. И стоимость такого хеджирования, скорее всего, окажется выше разницы в доходностях между рублевыми и валютными инструментами.

Поэтому валютные облигации остаются одним из наиболее удобных способов защиты от ослабления рубля. Наряду с золотом.

👨‍💼 По мнению аналитика Bitkogan по товарным рынкам Александра Ковалева, избавляться от драгметаллов сейчас преждевременно:

1️⃣Золото находится недалеко от важных краткосрочных уровней поддержки.

2⃣Кроме того, не стоит забывать, что основным фактором снижения цен на золото стали ожидания более жесткой политики ФРС и укрепление доллара. Во многом эти ожидания были связаны с рисками для нефтяного рынка, включая ситуацию вокруг Ормузского пролива.

3⃣Если напряженность будет снижаться и проблема получит решение, рынок уже в ближайшие месяцы может пересмотреть ожидания по ставкам ФРС — причем в сторону их снижения. В таком сценарии золото способно вновь вернуться к росту.

Остались вопросы — обращайтесь.

#облигации
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

🇷🇺Банк России ожидает более высокую траекторию ключевой ставки — в том числе из-за бюджета

Мнение bitkogan:
В июле ЦБ повысит прогноз по ключевой ставке для 2026 и 2027 годов. Во многом это уже отражено в ценах упавших бумаг фондового рынка.
#макро 🔥HOTLINE в MAX

Читать полностью…

Ключевую ставку не опустят? А что будет с облигациями?

Доброе утро, друзья!

Последнее заседание ЦБ по ставке привело к снижению цен гособлигаций и росту их доходностей свыше 16% годовых. Значит, дальше ставку снижать не будут?

➡Все же потенциал снижения ключевой ставки есть, хоть и небольшой. Как-то в общей панике все подзабыли, что ЦБ дал умеренно-мягкий сигнал, указывая на дальнейшее снижение ключевой ставки.

То есть сам Банк России скорее думает о смягчении ставки, чем о ее поддержании на неизменном уровне. С паузами, маленькими шагами по 0,25 п.п., но все же вниз.

◽К этому располагает состояние экономики, которая в 1 квартале 2026 года снизилась сразу на 0,6% и во 2 квартале 2026 года, судя по оперативным данным, чувствовала себя неважно. Если оставить ставку неизменной на долгий срок, то можно свалиться в рецессию, чего ЦБ все же хочет избежать.

Что касается топливного кризиса, то ЦБ в большей степени будет беспокоиться об устойчивых вторичных эффектах через инфляционные ожидания, а не о разовом повышении цен. Все же выбор ставки на ближайших заседаниях будет с задержкой влиять на инфляцию в 2027 году, к этому времени цены скорее стабилизируются на более высоком уровне. А значит ставкой эту проблему не решить.

Поэтому можно даже осторожно рассчитывать на снижение ставки до 13,5% на конец года. Денежный рынок более консервативно ожидает смягчение только до 14%.

А если ключевую ставку больше не будут снижать? Могут ли ОФЗ еще упасть в цене?

👱‍♂ Наш старший управляющий активами Георгий Аксенов считает, что ОФЗ при таком сценарии еще могут упасть, но несильно:

Длинные ОФЗ сейчас предлагают почти 16% годовых. Это очень значительная премия к ключевой ставке, которая сейчас 14,25%. Значит, потенциал снижения доходности и роста цен у ОФЗ все равно есть.

Итог?

Полагаем, что все риски уже заложены в текущих ценах. И может быть даже с запасом. ОФЗ и корпоративные облигации надо держать и покупать сейчас. Один момент: если у вас короткий горизонт инвестиций, все-таки стоит выбирать бумаги с высоким текущим купонным доходом. Если длинный, и вы планируете держать бумаги до погашения — можно не смотреть на уровень купонного дохода и ориентироваться на доходность к погашению. 15-16% годовых — это очень привлекательный вариант в рублях на 7-10 лет.

Остались вопросы — обращайтесь.

#ставка
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

4 года одно и то же. Сколько можно?!

Мы про пузырь ИИ, а вы что подумали?

Друзья, привет!

Вчера BIS (Банк международных расчетов) предупредил о рисках ИИ-пузыря. Компании инвестируют в ИИ быстрее, чем появляется окупаемость. Если монетизация ИИ окажется слабее ожиданий, рынок может столкнуться с резким сокращением капитальных расходов: пузырь ИИ лопнет, ударит кризис.

Дискуссии об ИИ-пузыре уже приелись и нам и читателям, но в последнее время сместился их акцент. Если раньше обсуждали, есть ли пузырь, то теперь вопрос звучит иначе: какой сегмент рынка перегрет?

👨‍💻 Ответит наш аналитик по технологическому сектору Валерий Полунин:

◽️Высокие риски пузыря в ИИ-инфраструктуре. Microsoft, Amazon, Google, Oracle и другие одновременно строят дата-центры. Еще два года назад CAPEX Big Tech составлял около $250 млрд в год, сегодня рынок обсуждает уже $500 млрд. Главный вопрос: действительно ли миру потребуется столько вычислительных мощностей?

◽️GPU-as-a-Service тоже в зоне риска. CoreWeave, Nebius, Lambda и другие делают ставку на практически безграничный спрос на аренду GPU. Но гиперскейлеры активно строят собственную инфраструктуру, крупные компании все чаще покупают ускорители напрямую. Это может ударить по стоимости аренды GPU.

◽️Вызывают опасения крайне дорого оцененные ИИ-стартапы. Многие из них стоят десятки или даже сотни миллиардов долларов, оставаясь убыточными. История показывает, что оправдать столь высокие ожидания крайне сложно.

При этом большинство аналитиков не считают пузырем NVIDIA, Micron, SK Hynix, Western Digital, Seagate и TSMC. Эти компании уже сегодня генерируют высокую прибыль и денежный поток либо работают в условиях сохраняющегося дефицита продукции. Для них главная опасность — цикличность спроса в целом. Хотя в случае TSMC даже если спрос на ИИ-решения снизится, загрузка современных техпроцессов останется высокой благодаря смартфонам, компьютерам и другим потребительским направлениям.

Любопытно, что сдвиг в отношении к ИИ происходит в том числе и далеко за пределами IT. Например, в биотехнологиях первая волна хайпа вокруг создания лекарств «с нуля» с помощью ИИ сменилась более прагматичным подходом. Сегодня ИИ все чаще используется не для поиска «идеальной молекулы», а для ускорения клинических исследований, отбора пациентов и оптимизации разработки новых препаратов.

Сегодня рынок постепенно переходит от безусловной веры в ИИ к вопросу: а кто действительно сможет превратить эту технологию в устойчивую прибыль на протяжении десятилетий? Поэтому теперь компании, связанные с ИИ, инвесторам нужно выбирать особенно внимательно и осторожно.

#технологии
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Российский рынок показал — хоронить его пока рано. С пятницы индекс Мосбиржи растет — уже почти плюс почти 7% с минимума. Еще немного и бенчмарк преодолеет отметку в 2400 пунктов. Топлива отскоку могут добавить те, кто снова побежал в шорты. Вопрос — что со всем этим делать частному инвестору? Фиксировать прибыль или же, наоборот, докупать бумаги в долгосрок?

Обсудим сегодня, 30 июня, на эфире «Рынки в моменте. Что делаем» в 19:00 по МСК.

▫️С чем связан текущий отскок на российском рынке?
▫️За каким уровнем в валюте стоит следить?
▫️Почти 16% по долгосрочным ОФЗ — при «ключе» в 14,25% — это вообще нормально?
▫️Снижение ставки в этом году было последним?

Обо всем этом сегодня поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов.

🔗Регистрация на эфир по ссылке. Приходите, будет интересно!

Читать полностью…

Зачем люди, если есть роботы?

Вот уже как 20 лет в России борются с демографическим кризисом… Пока результаты не впечатляющие: с 2006 по 2025 год суммарный коэффициент рождаемости, то есть среднее число детей, которых рожает одна женщина за всю жизнь, вырос с 1,305 до 1,361.

Так, к слову, уровень естественного воспроизводства населения, обеспечивающий смену поколений, составляет 2,1.

Не только в РФ проблемы с рождаемостью. В Англии и Уэльсе показатель упал с 1,9 в 2010 до 1,39 в 2025, в Китае — с 6 в 1960-х до 1,0 в 2024, в Южной Корее — до 0,80, в Испании — до 1,10, в Италии — до 1,18, в Японии — до 1,14.

Причин тут множество, включая смещение приоритетов в сторону карьеры и саморазвития, а не многодетности. Плюс неуверенность в завтрашнем дне, высокая стоимость образования и уход за детьми, а также жилищный вопрос. Винить, правда, предпочитают интернет.

Что, если проблему низкой рождаемости не удастся решить?

▪️Во-первых, рабочие руки — все еще топливо экономики. Например, безработица в 2,2% — это прямая угроза росту экономики, так как дефицит рабочей силы ограничивает возможности роста производства.

▪️Во-вторых, это создало бы серьезную нагрузку на государства — население будет стареть, а это рост расходов на пенсии и здравоохранение. В итоге пришлось бы либо сокращать другие статьи бюджета, либо закрывать дефицит за счет налогов и заимствований. В целом во многих странах это уже происходит.

С одной стороны, технологии реально могут решить именно проблему нехватки рабочих рук. Тренд на роботизацию растет:

◽️В будущем, по словам основателя JD.com, роботы могут заменить до 700 тыс. курьеров.
◽️Amazon планирует автоматизировать до 75% операций, чтобы не нанимать около 600 тыс. сотрудников к 2033 году. Программисты начального уровня и юристы тоже в зоне риска — ИИ уже пишет код и анализирует документы быстрее и дешевле.
◽️Наконец, в Китае роботы уже тестируются как продавцы в аптеках, помощники в домах престарелых и регулировщики движения на улицах.

Но! Проблема в том, что роботы могут заменить труд, но не спрос. Даже при дешевых деньгах спрос не вырастет, если некому покупать.

И повторюсь: если рабочей силы становится меньше, а расходов на стариков больше, до бесконечности увеличивать налоги нельзя. Поэтому, пока роботы не стали самостоятельными экономическими субъектами, повышение рождаемости останется приоритетом стран.

#технологии
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Покупать(,) нельзя(,) продавать

В любых рыночных просадках надо смотреть на то, что может скрываться за снижением котировок: это локальная паника или структурные проблемы с экономикой?

Но сказать проще, чем сделать. На последнем закрытом инвесткомитете мы не раз проговаривали идею, что в такие времена, как сейчас, надо подбирать качественные компании и стабильные дивидендные истории.

К тому же, на первое место выходят защитные секторы:

▪️Коммунальные услуги. Здесь мы отдаем предпочтение компаниям вроде «Ленэнерго-преф» (LSNGP), «Интер РАО ЕЭС» (IRAO), у которых большая денежная позиция, стабильный заработок и индексация по тарифам и низкая долговая нагрузка.

▪️Товары первой необходимости. Здесь спрос практически всегда стабилен, и даже если продуктовая корзина видоизменяется в зависимости от состояния в экономике, то потребление не исчезает. Поэтому среди тех, кого подбираем, остается «Икс 5» (X5).

▪️Здравоохранение. Это один из классических представителей защитного сектора, где спрос на лекарства со временем не просто сохраняется, но еще и имеет тенденцию к росту — сказываются увеличение продолжительности жизни и рост хронических заболеваний.

К примеру, порядка 1/4 населения в России страдает от избыточной массы тела. И это массовая проблема — Lancet прогнозирует, что к 2050 году и вовсе у 60% населения Земли будет наблюдаться та или иная форма ожирения. И это только один пример хронического заболевания.

Поэтому мы продолжаем держать «МД Медикал» (MDMG), а также «Промомед» (PRMD), который занимает более 50% рынка борьбы с ожирением и является одним из лидеров по направлению онкологии в России.

Вывод

Текущие просадки на рынках — не повод поддаваться панике. Сколько бы кризисов ни пережил инвестор, всегда будет казаться, что все «как в последний раз»: так было и в 2008, и в 2022, так может быть и сейчас. Но долгосрочно рынок — растущая формация, где награду получает самый терпеливый.

Остались вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Продолжаем публиковать подборки нейросетей, которые помогают в учебе, бизнесе и в повседневной деятельности:

1. Explain Me Like I’m Five (ELI5);
2. Claude;
3. Fusionbrain;
4. HeyGen;
5. Whisper;

#ИИ #нейросети

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Друзья, всем привет!

Сегодня наша традиционная встреча с Дмитрием Абзаловым «Неделя. Отражение» пройдет в прямом эфире в 10:30 МСК.

▪️Что известно о новом обострении в Ормузском проливе?
▪️Почему 22 июня стал «черным понедельником» на российском фондовом рынке?
▪️Почему инфляция в США опустится до 2% только в 2028 году?
▪️Зачем страны Балтии призывают ускорить запрет на российскую нефть?

Обсудим эти и другие ключевые события прошедшей недели на YouTube и VK.

#видео
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Ситуация с бензином остается сложной, несмотря на уверения, что проблем нет.

Это видно из опроса подписчиков. Во многих местах есть ограничения в 30 л. в одни руки, суточные лимиты на определенный вид бензина и отсутствие топлива на конкретных заправках.

Мы решили дать несколько рекомендаций.

❗️Главное — не поддаваться панике и не реагировать на предложения, которые могут идти от мошенников. Кто бы что ни предлагал. Будут активнее взламывать аккаунты, просить помощи, предлагать бензин и т.д. Продают в интернете как сам бензин, так и присадки/таблетки якобы «для повышения качества бензина», а также места в очереди на заправку.

Что реально можно сделать?

◽️Пользуйтесь общественным транспортом и такси.

◽️Объединяйтесь с друзьями и соседями, если вам нужно забрать что-то из пунктов выдачи или просто закупить продукты. Пользуйтесь доставками.

◽️Обменивайтесь информацией в соседских чатах о наличии бензина и очередях, чтобы не ездить по всему району и не умножать очереди.

◽️Ну и на «лампочке» желательно не ездить, так как можете угробить бензонасос, потом придется ехать на эвакуаторе (а у него тоже может закончиться бензин).

◽️Проверяйте наличие бензина перед поездкой и ставьте машины по возможности на охраняемые стоянки.

Мы все же ожидаем, что в ближайшее время логистика наладится. Однако именно сейчас у многих запланирован отпуск, детей надо отвезти в лагерь, да и на участке трава сама себя не покосит. Поэтому планируйте ваши поездки заранее.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Рынок: паника или трезвый расчет?

Российский рынок с утра продолжал проваливаться в преисподнюю. С марта, когда индекс Мосбиржи достигал 2900 пунктов, падение составило 24%, с начала июня – 15,5%.
Днем произошел заметный отскок. Факт, безусловно, приятный, и о причинах мы поговорим позже. Но сейчас не об этом.

Паника, страх, стресс и вот это вот все. Эмоции сейчас преобладают, хотя в таком поведении рынка есть, вероятно, и элемент здравого смысла. Давайте разложим по полочкам, и попытаемся понять – во власти какого сантимента сегодня находятся инвесторы.

Страхи и опасения

▪️Геополитика — это главное на сегодняшний день.

Иногда читаешь «эти ваши интернеты», а там многие пишут (особенно официальные «комментаторы»): рынок переоценивает ужесточение ДКП. Серьезно? И все? Почти 16% за месяц? Камон, ребята.

Все мы видим, что про геополитику стараются вообще не писать. Тем не менее, есть ракетные прилеты, слухи об осенней мобилизации, ноль желания сторон сделать хотя бы шажок в сторону мира… И самое главное — страх, что ситуация будет усугубляться.

▪️ЦБ, ставка и риторика. Этот риск также нельзя сбрасывать со счетов. Конечно, инвесторы учитывают этот момент, он не самый главный. Он — лишь один из… Мы подробно писали об этом буквально недавно.

▪️Горящие НПЗ и топливный кризис. Тут комментарии излишни. Россияне привыкли к тому, что топливо всегда доступно и совершенно справедливо для нефтяной державы. Текущая ситуация добавляет нервотрепки.

▪️Ужесточение риторики со стороны Запада. Трамп больше нам, вроде как, не союзник и не медиатор. Были заявления о том, что лидер Штатов «сменил нейтральный статус» по отношению к РФ. А это может означать увеличение военной помощи Украине, новые санкции и вообще Бог еще знает что.

А есть хоть что-то позитивное в текущей ситуации. Да, есть, и мы об этом говорили уже не раз.

1️⃣Рынок очень дешев. Сейчас хорошая возможность зайти в фундаментально сильные дивидендные акции по низким ценам. Такое бывает очень редко.
2️⃣То же можно сказать и про облигации. Сегодня по качественным длинным бондам можно зафиксировать высокую доходность на долгосрок.
3️⃣То что не убивает — делает нас сильнее.

Подведем итог

Очевидно, имеем сочетание двух сантиментов: паника + сознательные продажи. Второе говорит о том, что есть пул инвесторов, которые осознанно выходят из акций. Они не видят в среднесроке ничего хорошего, выводят капитал, чтобы через какое-то время зайти еще ниже.

Мы полагаем, что заходить можно уже сейчас, небольшими объемами, сохраняя определенную долю кэша, чтобы купить еще дешевле. Если, конечно, будет такая возможность.

Не вешаем нос! И не такое проходили…

Остались вопросы — обращайтесь.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Прощай, крепкий рубль? Топ эмитентов, которые выиграют от валютного ралли

В предстоящие месяцы мы можем увидеть возвращение рубля в диапазон 76–84 за доллар.

Почему так?

1️⃣Во-первых, Минфин возобновляет покупки валюты в резервы — это классическое давление на курс.

2️⃣Во-вторых, цены на нефть не балуют — Urals после дефицита из-за войны в Иране снизилась до $65 за баррель.

3️⃣В-третьих, импорт потихоньку восстанавливается, а значит, спрос на валюту растет.

4️⃣В-четвертых, инфляция в России (прогноз ЦБ РФ 4,5%–5,5% по итогам 2026 года) выше, чем у основных торговых партнеров. А это, как учили нас классики, ведет к ослаблению национальной валюты.

Итог?

Фактор потенциального ослабления рубля приведет к перетоку капитала в ценные бумаги экспортеров и валютные облигации.

Рассмотренные в карточках выше эмитенты обладают высокой фундаментальной устойчивостью и способны показать рост прибыли. Инвесторам важно действовать на опережение, формируя защитную часть портфеля из замещающих выпусков и бумаг золотодобытчиков и экспортеров до начала основной волны девальвации.

Это позволит не просто переждать волатильность рынка, но и зафиксировать высокую доходность в валюте.

Если еще остались вопросы — обращайтесь!

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

⚡️ До старта интенсива «Мастер технического анализа» осталось всего 5 дней

За кулисами кипит работа: мы дорабатываем практические кейсы, загружаем свежие материалы и готовимся к мощному старту 30 июня.

Наша цель — дать вам четкую, понятную и обоснованную систему принятия решений. Чтобы вы точно знали, почему открываете сделку и когда ее нужно закрыть.

Что даст вам интенсив

➡️ Поймете, как отличать рыночный шум от движений, которые действительно важны для решения
➡️ Научитесь определять, когда идея готова к входу, а когда лучше подождать подтверждения
➡️ Разберетесь, в какой точке сценарий ломается и где нужно признавать ошибку
➡️ Получите понятную систему: как входить в позицию, сопровождать ее и выходить
➡️ На реальных кейсах увидите, как применять это на практике, а не только на учебных примерах

Подробно программу расписали в карточках 👆

До начала интенсива осталось 5 дней. Сегодня — последний шанс присоединиться со скидкой 20%.

Читать полностью…