Ключевая ставка уже ниже экстремальной в 21%, но все еще высокая. При 14,5% неплохим видится вариант инвестиций в коммерческую недвижимость, но здесь важно понимать экономику вложений: кто будет арендатором, откуда придет трафик, за счет чего помещение сохранит спрос?

В этом смысле коммерческие помещения ПИК обладают по-настоящему работающими преимуществами:

1️⃣ Низкий порог входа — от 15 млн руб. — на уровне стандартной квартиры.

2️⃣ Здания генерируют трафик благодаря ежедневным маршрутам жителей.

3️⃣ Гибкость для инвестора — помещение можно купить в ипотеку, с рассрочкой, через аукцион и с бонусами.

4️⃣ Формат помещения под любой бизнес — благодаря свободным планировкам и высоким потолкам.

5️⃣ Клиентский спрос — высокая потребность в коммерческих объектах благодаря быстрому заселению домов (квартиры сдаются с готовой отделкой).

Сейчас как раз удачный момент присмотреться к таким лотам — до конца июня на готовые коммерческие помещения ПИК действуют выгоды до 25%.

А по промокоду BIT40 можно получить дополнительную выгоду 2% при 100% оплате и бесплатное бронирование на 5 дней.

📎Посмотреть доступные помещения можете на странице: по ссылке.

Как правильно применить промокод
Выберите лот и введите в специальное поле промокод, он действителен только для бесплатного бронирования. После этого с вами свяжется менеджер, подтвердит бронь и пересчитает стоимость с учетом дополнительных 2%. Далее в вашем личном кабинете на сайте отобразится итоговая стоимость с учетом всех выгод.

Реклама. Рекламодатель ПАО «ПИК СЗ», г. Москва, ул. Баррикадная 19/1, ОГРН 1027739137084. erid: 2W5zFJ2rWGq *БИТ40. Скидка по промокоду BIT40 составляет 2%, суммируется с другими акциями, действует при 100% оплате. Промокод BIT40 предоставляет бесплатное бронирование коммерческого помещения на 5 дней. Действует на ограниченное количество коммерческих помещений. Срок действия 25.05.2026-30.06.2026. Подробности на pik.ru. Проектные декларации на сайте наш.дом.рф

Читать полностью…

Softline судится из-за сорванного IPO

Softline спросит 5,4 млрд руб. с Агентства по страхованию вкладов (АСВ) и Роскомснаббанка за перенос IPO. Расскажем, что произошло:

➡️В конце апреля в рамках дела о банкротстве ООО «Интеграция» суд наложил арест на имущество более 20 компаний и физлиц. Сумма — около 1,57 млрд руб. Произошло это по требованиям Роскомснаббанка и АСВ.

➡️Под ограничения попали и компании, которые подконтрольны ГК Softline и входят в «Фабрику ПО». Она в это же время как раз планировала IPO. Причина — сделки аж десятилетней давности между «Интеграцией» и бывшими владельцами компаний.

➡️Позже Арбитражный суд Москвы удовлетворил ходатайство Softline и снял этот арест. Но осадочек в виде отложенного IPO остался.

В результате Softline подала иск против АСВ и Роскомснаббанка с требованием возместить убытки. Логика компании понятна: арест имущества случился в самый разгар подготовки к IPO. Ограничения потом были сняты, а убытки от несостоявщегося IPO никто не возместил.

Итог?

Теперь основной вопрос — удастся ли Softline доказать прямую связь между обеспечительными мерами и всеми заявленными убытками. Наиболее сложной частью требований, вероятно, станет обоснование упущенной выгоды и влияния отмены IPO на стоимость активов компании. Поэтому наиболее реалистичным сценарием, на наш взгляд, будет частичное удовлетворение иска.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Малому и среднему бизнесу в России — конец?

Повышение НДС и страховых взносов, расширение налоговой базы и штрафы — с 2026 года МСП фактически живет в новой реальности. Доходы падают, как и желание предпринимателей продолжать деятельность. А, между прочим, для России этот сектор обеспечивает 21–22% ВВП и дает работу 25–26% всех занятых.

▪️Не убиваем ли мы курицу, несущую золотые яйца?
▪️Как сегодня выжить бизнесу, если не уходить в тень?
▪️Как легально снизить налоговую и долговую нагрузку?
▪️Чем грозит уход предпринимателей в кэш?

Эти и многие другие жизненно важные для малого и среднего бизнеса вопросы мы обсудили с вице-президентом Общероссийской общественной организации малого и среднего предпринимательства «Опора России» Мариной Блудян.

➡️ Смотрите на YouTube и в VK Видео .

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Тигр залег в кустах слишком глубоко?

Друзья, всем привет!

13 недель подряд — именно столько падал индекс Мосбиржи, идет 14-я. На рынке практически нет факторов за рост, но достаточно много преград:
 
▪️Крепкий рубль. Такие значения давят на маржу российских экспортеров: нефтянку, угольщиков, металлургов, цветмет и другие отрасли. Снижаются котировки экспортеров — падает индекс, аналогия простая.

▪️Отсутствие каких-либо переговоров. Если раньше рынок и показывал спекулятивные прыжки на новостях о геополитике, то сейчас и этого нет, как и самих переговоров по российско-украинскому конфликту. А в данный момент это ключевой фактор для российского рынка.

▪️Бюджет. Очень подробно написали об этом факторе тут. Для акций, особенно для тех, у кого высокая долговая нагрузка, это однозначный негатив.
 
Глядя на такую динамику индекса, кажется, что на рынке происходит настоящая катастрофа. Но на самом деле вовсе не так. Падают те, кто должен был закономерно упасть: как минимум закредитованные компании — «Мечел», «Сегежа», переоцененный IT-сектор с мечтами о бесконечном росте, застройщики.
 
➡️В то же время дисконтов на качественные компании мы не видим. Взгляните на Сбер, Дом.РФ, «Ленэнерго», «Транснефть». Они так и продолжают торговаться на текущих уровнях, а кто-то даже растет против падающего рынка.
 
Что ждать от рынка в ближайшее время?
 
Если смотреть исключительно на технический анализ, то отскок к 2550–2600 пунктам по IMOEX напрашивается. Вчера в нашей фьючерсной стратегии покупали фьючерсы на IMOEX чуть ниже 2500 п. Вполне вероятно, сегодня будем фиксировать эту спекулятивную часть.
 
Если мы полноценно закрепляемся ниже 2500 пунктов по итогам торговой недели, то дорога к 2420 открыта. Почему именно 2420 по IMOEX? Это декабрьское дно 2024 года, когда рынок ждал повышения ключевой ставки, а ЦБ оставил ее неизменной. Тогда был мощнейший рост рынка. Вот только есть нюанс: тогда ставка была 21% и все ждали, что она будет повышена, а сейчас «ключ» — 14,5%.
 
💰Что касается фундаментальных факторов, то, к большому сожалению, значимых улучшений нет ни в экономике, ни в геополитике. В связи с этим мы приступили к ребалансировке еще одной нашей стратегии в Bitkogan App «Скрытые возможности». Первые сделки уже провели.
 
Многие спросят: зачем вы тогда держите акции у себя? Отвечаем: наша основная стратегия заключается в том, чтобы найти фундаментально крепкие истории с дивидендами. Такие компании показывают себя прекрасно, а подобный подход позволяет нам значительно обгонять бенчмарк (скоро покажем подробные цифры).

И еще одно важное «но». Геополитика непредсказуема, и мы даже не подозреваем, как быстро все может завершиться — хоть сейчас и кажется, что впереди нет просвета. Поэтому оставаться в акциях нужно.

Если есть вопросы — обращайтесь!

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Российские предприниматели 26 мая отмечали свой профессиональный праздник. Верховный Совет СССР принял закон «О кооперации», который позволил физическим лицам открывать и запускать частный бизнес.

Предприниматели вкладывают все свои силы, деньги и душу в то дело, которым занимаются. Этот праздник для них — не пустой звук, поэтому почему его не продлить?

➡️Т-Бизнес предлагает чаще говорить спасибо тем, кто каждый день вкладывает душу в любимое дело. Поверьте, позитивный фидбек клиентов очень греет душу тем. Пример — отзывы о любимых местах в качестве поздравления любимым бизнесам. Их пользователи оставляли как в приложении Т-Банка, так и на некоторых других площадках.

✔️Но неплохо бы еще и новых клиентов привлекать. Такая возможность есть: команда Т-Бизнеса дарит скидку до 100% на размещение рекламы в приложении Т-Банка. Аудитория солидная: более 50 млн человек.

Продвигайте свои товары и услуги через кешбэк и другие рекламные инструменты. Привлечь новую аудиторию поможет огромный объем данных банка о поведении клиентов и истории их покупок. Не упустите уникальный шанс рассказать о своем бизнесе.

Читать полностью…

Почему нефть все еще не $200?

Доброе утро, друзья!

Скачок цен на нефть в понедельник утром после обмена ударами между Израилем и Ираном снова длился недолго. Рынок продолжает делать вид, что верит в скорую сделку Трампа.

Полномасштабные боевые действия не начались, и очень хорошо. Тем не менее Ормузский пролив перекрыт уже более 4 месяцев, а ведь поначалу многие ожидали, что даже 2–3 месяцев будет достаточно, чтобы отправить баррель на $200.

Почему мы не увидели нефть по $200?

▫️перенаправление саудовских и эмиратских поставок в обход Залива;
▫️рекордный экспорт из США, в мае на 2 млн б/с выше, чем год назад;
▫️скоординированное высвобождение стратегических резервов на 400 млн баррелей;
▫️Но, пожалуй, главная причина — Китай.

Крупнейший мировой импортер сократил закупки почти на 40% в мае по сравнению со среднегодовым уровнем. Загрузка китайских НПЗ упала до примерно 13 млн б/с. Так мало не было со времен пандемии.

Причины как локальные (китайцы любят наращивать стратегические запасы дешево, а не дорого), так и структурные — химическая промышленность, где может, переходит с нефти на уголь, а бум электромобилей сокращает потребление бензина.

Падение китайского спроса компенсировало более 20% потерянных баррелей.

➡️В итоге мы имеем относительно спокойный рынок, который ждет открытия Ормуза, чтобы тихо уйти на $70.

Что это значит для рубля?

Небольшие колебания цен на нефть крайне слабо влияют на рубль благодаря бюджетному правилу. Грубо говоря, оно компенсирует 2/3 эффекта.

В контексте нашей валюты важен более широкий размах:
▪️цены остаются в районе +$90 за баррель, что поддерживает очень крепкий рубль,
▪️или цены падают с открытием Ормуза, и рубль постепенно ослабляется к средним значениям последнего года 75–85 руб. за доллар.

Итог?

➡️Следует помнить, что китайская аскетичность и американский экспорт не могут бесконечно купировать дефицит нефти. Каждую неделю мировые запасы сокращаются на несколько десятков млн баррелей. Текущее спокойствие держится на временных подпорках. Если поставки из Залива не возобновятся в ближайшие месяцы, в какой-то момент нефтяные цены могут уйти гораздо выше.

Если есть вопросы — обращайтесь!

#нефть
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Венчур в России: проблема не в деньгах

По приглашению Positive Technologies побывал на сессии ПМЭФ, где говорили о развитии венчурной индустрии, привлечении капитала в технологические проекты и создании условий для появления новых компаний. В дискуссии участвовали представители правительства, институтов развития, бизнеса и инвестиционного сообщества.

Вопрос, который неизбежно возникает после подобных обсуждений: а можно ли вообще построить в России полноценную венчурную индустрию?

✔️Мой ответ — да. Более того, шанс создать в стране по-настоящему сильный венчурный рынок существует. Но только в том случае, если мы перестанем искать решение исключительно в деньгах. Обычно первым делом начинают обсуждать финансирование: «нужны новые фонды», «нужны государственные программы», «нужны льготные кредиты, нужны субсидии»…

Но давайте честно.

1. Дешевых и длинных денег в российской экономике сегодня практически нет.
2. Государство объективно не может финансировать все направления одновременно.
3. И, наконец, многие предприниматели, которым доводилось получать господдержку, знают обратную сторону подобных программ: длительный процесс отчетности, проверок и необходимости постоянно подтверждать целевой характер использования средств.

💭Поэтому рискну сформулировать, возможно, парадоксальную мысль: для создания современной венчурной индустрии государственные деньги не являются главным условием успеха. Нам нужны не новые субсидии — нам нужны новые механизмы работы! Инвесторы есть — инструментов нет! В стране есть капитал, частные инвесторы, семейные офисы, предприниматели, готовые инвестировать в перспективные технологии, но практически отсутствуют понятные массовые инструменты для подобных вложений.

Задам простой вопрос: сколько венчурных фондов торгуется сегодня на Московской бирже? Десяток? Пять? Хотя бы три? Фактически таких инструментов почти нет. Есть отдельные технологические компании, есть ограниченное число специализированных фондов, но полноценной инфраструктуры для привлечения частного капитала в инновационный сектор пока не создано.

Приведу в пример Израиль, который является одним из мировых пионеров, законодательно разрешивших венчурным фондам выходить на биржу в виде торгуемых ограниченных партнерств, открывая доступ к стартапам широкой публике:

Самыми известными и успешными биржевыми венчурными фондами в Израиле являются специализированные публичные R&D-товарищества: эти фонды торгуются, как обычные акции, ликвидны, имеют низкий порог входа и доступны обычным розничным инвесторам; фонды на платформе TASE UP, которые котируются на Тель-Авивской фондовой бирже (TASE) — венчурные фонды листингуются там, но остаются частными, не публикуя строгую отчетность, доступ к торгам на TASE UP имеют только институциональные и квалифицированные инвесторы. Благодаря такому развитому биржевому механизму, венчурная индустрия маленького Израиля стала одной из ведущих в мире, а аграрная 30 лет назад страна — одной из самых технологичных экономик на планете.

Почему классический венчур работает плохо?

Традиционная модель венчурного инвестирования выглядит достаточно просто: фонд инвестирует в стартап миноритарную долю, получает место в совете директоров, периодически получает отчеты и надеется, что через несколько лет компания кратно вырастет в цене.

Проблема в том, что при таком подходе фонд практически не контролирует ключевые риски. А их очень много:

◾️технологический риск — продукт может не заработать
◾️рыночный риск — клиентам может оказаться не нужна новая технология
◾️управленческий риск — команда может совершить критические ошибки
◾️финансовый риск — деньги могут быть потрачены неэффективно
◾️риск выхода — через несколько лет может просто не оказаться покупателя на компанию

В результате фонд зачастую становится пассивным наблюдателем за судьбой проекта.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

МГКЛ готовит новый выпуск облигаций. Наша оценка

ПАО «МГКЛ» открывает книгу заявок по облигациям серии 001PS-03 на СПБ Бирже. Параметры выпуска:

◽️Объем — 1 млрд руб.
◽️Срок обращения — 4 года
◽️Купонный период — 30 дней, ориентир ставки купона — до 26% годовых
◽️Ориентир доходности — до 29,34% годовых
◽️Минимальная сумма заявки — 1,4 млн руб.

Книга заявок открывается 9 июня, с 11:00 до 15:00 мск. Ориентировочная дата размещения — 11 июня.
Предварительные заявки уже можно оставить через Альфа-Банк, «Цифра брокер» и ВТБ.

За компанией следим давно, поэтому, скажем по существу.

◾️МГКЛ — один из наиболее быстрорастущих публичных эмитентов в своем секторе. Несмотря на коррекцию по золоту за первые четыре месяца 2026 года, выручка выросла в 3,4 раза год к году. Судя по динамике, сюрпризов в плохом смысле не ожидается.

◾️Группа включает не только Мосгорломбард, но и ресейл-платформу «Ресейл Маркет», инвестиционную платформу «Ресейл Инвест» и торговлю драгметаллами. Все это работает как единая экосистема с общей клиентской базой и инфраструктурой.

◾️Долг обслуживается без задержек, СД рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 28 копеек на акцию.

Итог?

Да, это сектор ВДО — с соответствующими рисками, о которых забывать не стоит. Но финансовое состояние компании вопросов не вызывает, а параметры выпуска при текущей конъюнктуре выглядят вполне интересно.
Думаем, анализируем, принимаем решение взвешенно.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

А чего такого произошло, что мировые рынки так резко упали в пятницу? Причем упали не только фондовые, но и многие другие классы активов: акции, облигации, золото и серебро, криптовалюты.

Кстати, все это произошло на фоне роста цен на нефть. Обычно в таких случаях говорят: «Произошло сочетание сразу нескольких факторов». И в данном случае это будет не пустым сотрясанием воздуха, а констатацией фактов. Давайте посмотрим по секторам.

◽️Фондовый рынок.
— Отчет Broadcom (AVGO). Компания показала хорошие цифры, но ее прогноз по продажам AI‑чипов на третий квартал ($16 млрд вместо ожидаемых $17,2 млрд) оказался холодным душем. Более того, менеджмент отказался повышать годовой прогноз. Это спровоцировало мгновенное осознание: «AI‑хайп перегрет, темпы роста замедляются». Как говорится, доброе утро! А то мы об этом регулярно не говорим.
— AMD рухнул на 10,8%, Intel — на 11,2%, Nvidia просела на 6,2%, а Micron Technology обвалился на 13,3 %. Когда падает сектор, который тащил на себе треть капитализации S&P 500, индекс падает физически — независимо от макроданных.
— Alphabet (Google) запустил историческую допэмиссию акций на $85 млрд — для финансирования своей AI‑инфраструктуры. Чтобы выкупить такой колоссальный объем новых бумаг, институциональные инвесторы и инвестиционные дома были вынуждены массово продавать другие активы из своих портфелей. Как говорится, чтобы купить что‑то ненужное, нужно что‑то ненужное продать.
— А тут еще и Anthropic, и скоро SpaceX. И куча всего занятного. Как говорится, продавать, еще и продавать.

◽️Макроэкономика. Рынок труда в США оказался сильным и «выжил» в мае. По итогам месяца экономика создала 172 тыс. новых рабочих мест. Данные за март и апрель также были пересмотрены — и достаточно серьезно, в сторону повышения. Уровень безработицы остался на уровне 4,3%, но темпы роста почасовой оплаты труда в мае выросли с 0,16% в апреле до 0,32% месяц к месяцу — то есть в два раза! В годовом выражении темпы замедлились несколько, но в данных условиях инвесторы для себя отметили, что экономика остается крепкой (+1,6% рост ВВП) и рынок труда готов создавать большое количество рабочих мест. Чем вам не инфляционный сценарий?

◽️Политика центральных банков. Этот отчет моментально стал причиной усилившегося скепсиса в отношении возможных действий ФРС. Ну а кто‑то ожидал, что ФРС будет снижать ставку через полторы недели? Тем не менее стало больше поводов для беспокойства по поводу того, что ставка «потом может быть повышена». Ну да, может. Но когда? И по каким причинам? А может, к тому времени все изменится?
Тем не менее на повестке дня — ужесточение политики ЦБ в целом по миру. 11 июня ЕЦБ, скорее всего, повысит ставку (хотя это не стопроцентно). А 16 июня — Банк Японии. Это уже серьезнее. Причина — рост инфляционного давления и курс иены на отметке в 160 за доллар.
Прибавьте к этому патологическое неприятие новым главой ФРС Кэвином Уоршем темы количественного смягчения. Он выступает за снижение объема активов на балансе.

◽️И последнее в этом списке — практически ультимативные заявления Ирана, чувствующего, что у Трампа «подгорает»:
— Конгресс отказывает ему в ведении войны без одобрения Конгресса;
— праймериз показывают рост недовольства его политикой;
— цены на бензин на заправках в самом начале сезона летних каникул и путешествий по стране остаются выше $4 за галлон. Дизель вполне может ускакать далеко за $5.

Так что пошла волатильность. Мы давно этого ждали. Как долго все это продлится? Посмотрим. Думаю, это не на пять минут.

👨‍💼Евгений Коган в MAX и ВК

Читать полностью…

Как подключить ИИ на свой компьютер так, чтобы он работал без интернета?

Сейчас практически все пользуются ИИ, но в основном просто вбивают запрос в ChatGPT и нажимают «отправить», совершенно не задумываясь о том, какая «магия» происходит в этот момент «под капотом». Сегодня расскажем вам очень простой и полезный лайфхак: как запустить языковую модель локально на компьютере, причем после скачивания и установки модели для работы с ней не требуется наличие интернета.

Инструкция

Минимальные Системные требования ПК: Windows 10/11 (64-bit), 16 ГБ ОЗУ. Очень желательно иметь видеокарту с 6 и более ГБ VRAM (чем больше, тем лучше). Многие модели можно запускать только на процессоре, но работать они будут значительно медленнее. 10–20 ГБ свободного места на диске для моделей.

1) Установите LM Studio с официального сайта, установите и оставьте настройки по умолчанию. Рекомендуем устанавливать не на системный диск C, а на другой более свободный, чтобы можно было скачать разные модели и поиграться с ними.

2) откройте LM Studio и скачайте модель во вкладке Model Search слева. Например, старую, проверенную временем Qwen3 VL 8B.

После скачивания: Перейдите во вкладку Chat. Выберите скачанную модель, Нажмите Load Model. Дождитесь окончания загрузки в память. Если у вас видеокарта от NVIDIA/AMD/Intel, LM Studio обычно автоматически использует GPU.

3) Можно писать запросы в чат. Например «Объясни квантовые вычисления простыми словами» или «Переведи текст на английский».
Важно, параметров модели много, но самый очевидный — ее размер. Для быстрой работы выбирайте те, которые «помещаются» в объем видеопамяти в вашей карточке, иначе часть модели будет выгружена в оперативную память, а это ощутимо замедлит работу.

Плюсы:
▪️Работа без интернета, это автономность и конфиденциальность, многие компании уже разворачивают локальные нейронки, чтобы не допускать утечек чувствительных данных.

▪️Отсутствие цензуры во многих локальных моделях, это важно, например, для студентов медиков, так как ChatGPT и другие часто отказываются обсуждать натуралистичные подробности. Однако это зависит от конкретной модели, читайте, что именно вы скачиваете.

▪️Попробовав разные модели, поигравшись с настройками, вы начнете лучше понимать, как именно работают нейронки, начнете понимать, какие модели лучше подходят под ваши задачи, получите новую экспертизу.

Минусы:
▪️локальные модели не имеют доступа к интернету и работают только с теми данными, на которых обучены, а они имеют свойство устаревать.

▪️Скорость работы зависит от мощности компьютера. На слабом ПК локальные модели могут отвечать заметно медленнее облачных сервисов.

▪️пока модель думает, ваш ПК может «тупить» так как видеокарта и оперативная память будут загружены решением задачи.

Надеемся, что было полезно. В следующей части можем рассказать, как генерировать картинки и видео локально на своем ПК.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Здоровые новости с ПМЭФ

В России могут запустить масштабное исследование в области изучения биологического возраста и метаболического здоровья россиян — Промомед и Национальный медицинский исследовательский центр эндокринологии имени академика И. И. Дедова подписали соответствующее соглашение на ПМЭФе.

В чем суть?

Преждевременное старение — это совокупность различных факторов: начиная от генетической предрасположенности и заканчивая образом жизни. В частности, доказано, что ожирение и метаболический синдром повышают биологический возраст человека на 4 года.

➡️Учитывая, что уже сейчас каждый третий россиянин имеет признаки ожирения, даже снижение веса поможет предотвратить преждевременное старение. А исследование поможет выявить дополнительные показатели, которые можно будет сдавать бесплатно и применять для выработки персонализированных подходов к лечению метаболических заболеваний и снижению биологического возраста.

В рамках исследования планируется изучить связь ожирения и репродуктивного здоровья и здесь особенно интересно вот что:

У GLP-1-препаратов (действующее вещество – семаглутид) или GLP+GIP - (тирзепатид), лучших на сегодня препаратов для снижения веса, помимо терапии ожирения и сахарного диабета 2 типа есть позитивное косвенное побочное действие – препараты могут повышать фертильность и ускорять наступление беременности: клетки вновь обретают чувствительность к инсулину, нормализуется вес тела и восстанавливается гормональный цикл.

В этом ключе полезно вспомнить, что PRMD остается лидером по объемам продаж в сегменте препаратов для терапии ожирения и сахарного диабета: семейство GLP-1 препаратов (семаглутиды) и Тирзетта (тирзепатид), которая является самым продаваемым препаратом в аптеках в деньгах уже несколько месяцев подряд.

💰О прорывных технологиях, которые уже сейчас происходят в мировой медицине, и о том, как на них заработать — скоро напишем. Не пропустите!

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Полтора часа ожидания, час выступления — ради снижения налогов для МСП

Владимир Путин, выступая на пленарном заседании ПМЭФ, поручил отложить на неопределенный срок снижение порога выручки для упрощенного налогообложения. Его так и будут держать на 20 млн руб. «как можно дольше».

«Я так и знал, что в этом месте обязательно реакция зала будет», — сказал президент после аплодисментов.

➡️А зал и правда ждал чего-то такого-эдакого от Путина. И даже не потому, что большая часть выступления президента была не столько о российской экономике, сколько о глобальных трендах: ИИ, глобальном переделе, «странах-коннекторах» (тех, которые стали новыми логистическими узлами в условиях санкций).

➡️А потому, что разговор о непростой доле российского бизнеса ждали еще вчера на секции с Силуановым, Орешкиным и не пришедшей Набиуллиной. Но начался он только сегодня утром. Председатель комитета Госдумы по бюджету и налогам Андрей Макаров на завтраке Сбера разразился монологом о барьерах для российских предпринимателей. Там было и про зарегулированность, и про страх «за мной скоро придут». И про налоги, конечно, которые «душат бизнес».

После этого даже странно было не услышать о налогах где-то в середине выступления Путина. К российской экономике он перешел в конце.

«Мы слышим критику с всех сторон, что у нас в экономике все «припало». Да, но мы опустились до того уровня, в котором страны ЕС живут долгие годы»

Поэтому когда внезапно он озвучил это самое заветное поручение про порог НДС для МСП, зал будто выдохнул: ну, все — не зря мы на ПМЭФ собрались😉

А если серьезно, я считаю, что озвученных мер недостаточно. Но мы же не умеем признавать свои ошибки. А жаль.

#налоги
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

#friday_special

Великолепное пополнение в Altmans Gallery: теперь в каталоге галереи есть бронзовые скульптуры Эрте (Романа Тыртова) в стиле ар-деко. Все, надо заметить, с уникальными номерами, оттисками подписи и клеймами соответствующих литейных мастерских, что подтверждает их подлинность и коллекционную ценность.

К скульптуре Эрте обратился только в 1960-е, будучи уже известнейшим художником. Но вот созданием женских костюмов увлекся, как сам вспоминал, еще в 5-летнем возрасте, вдохновляясь героинями персидских и индийских миниатюр из книг в семейной библиотеке (Эрте, кстати, из семьи потомственных офицеров; его отец руководил Морским инженерным училищем).

В 1912 году, когда ему было всего девятнадцать, он, уроженец Петербурга, приехал в Париж как корреспондент питерского журнала «Дамские моды». Через два года сразу два великих журнала – Vogue и Harper’s Bazaar – предложили ему работу иллюстратора. Эрте бросил монетку — и она решила в пользу Harper’s Bazaar, принесшего ему всемирную славу. В январе 1915-го он опубликовал свою первую обложку и с тех пор рисовал для этого журнала регулярно больше 20 лет.

Параллельно в гору шла и карьера Эрте как театрального художника. Свои первые эскизы костюмов он создал для парижского театрального проекта «Ревю де Сан-Сир» в 1914-м. А потом были костюмы для Маты Хари и, конечно, для балета «Спящая красавица», спродюссированного Сергеем Дягилевым.

А когда пришло время скульптуры, Эрте «просто» перенес персонажей своих рисунков 1920-30-х годов в трехмерное пространство. И они как будто ожили — и тут же застыли в движении.

Ловите момент! Вещи очень красивые и наверняка уйдут быстро. Полный каталог 👉 здесь. Цены — $9000-20000.

@art_luxury_money

Читать полностью…

В чем главная проблема российского рынка акций?

Ответ очевиден: инвесторы не видят смысла рисковать при текущей ставке. Как заявил на ПМЭФ зампред правления Сбера Тарас Скворцов, сейчас все деньги идут не в акции, а в другие инструменты — корпоративные и государственные облигации, фонды денежного рынка, ПИФы и недвижимость.

Зачем Сбер предлагает повысить роль профессиональных управляющих?

✔️ Меньше эмоций. Аналитики и фонды делают меньше импульсивных движений, чем «физики».
✔️ Защита от падений. Экспертиза профессионалов позволит избежать сильных падений индексов на новостях.

➡️ При этом сам рынок сейчас очень перепродан. При снижении ключевой ставки до реальных 2–4% произойдет очень большая переоценка акций.

Но мешает регулирование. В Китае фонды обязаны держать в акциях от 30% средств (лимит снизу), а в России — не более 40% (лимит сверху). В итоге у нас по факту всего 7%, наши фонды в основном вкладываются в безрисковые активы.

Вывод. Без пересмотра лимитов «сверху» рынок останется заложником эмоций «физиков» и пропустит будущую переоценку.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Друзья, делимся мыслью одного из участников прошлого интенсива по техническому анализу.

«Я устал от бесконечных прогнозов в чатах — вокруг их слишком много. Но никто не знает будущего. Можно угадать, можно промахнуться — и это будет лотерея. Но как принимать решения, если не хочешь играть в нее на собственные деньги?»

После интенсива его взгляд на рынок изменился. Вместо вопроса «Что будет через полгода?» он начал задавать себе другие:

— Что происходит на рынке?
— Кто сейчас сильнее — покупатели или продавцы?
— Какие сценарии развития событий возможны?
— При каких условиях моя идея перестанет работать?

Вот что он пишет дальше:

«Главная ценность технического анализа для меня в том, что он помогает понимать происходящее, видеть возможные сценарии и заранее знать, что делать в каждом из них»

Как раз этим навыкам посвящен интенсив «Мастер технического анализа».

🎁 До 11 июня можно присоединиться со скидкой до 40%. Старт — 30 июня.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Не покупайте SpaceX!

Доброе утро, друзья!

Детище Илона Маска вот уже 12 июня выходит на рынок с оценкой $1,75 трлн. Книга заявок была переподписана в 4 раза, а для розничных инвесторов выделена аж 1/3 аллокации заявок. Благотворительность? Отнюдь. Рассказываем, почему не стоит инвестировать в одно из самых горячих IPO за последние годы.

◽️IPO зачастую проходит по завышенным оценкам

SpaceX важно привлечь капитал как можно дороже, ведь эти деньги идут напрямую в компанию, и бизнесу важно продать себя дорого.

В период выхода котировки могут расти из-за рыночного спроса, однако по статистике за период 1980-2024 гг. средняя доходность IPO за 3 года после листинга составляет -20,5% .

◽️Не все IPO одинаково плохи, но некоторые хуже других

SpaceX, хоть и имеет перспективы развития, все еще является убыточным бизнесом стоимостью $1,75 трлн при оценке по P/S в размере 92х. Покупка NVIDIA c forward P/E 22,6х на фоне SpaceX выглядит стоимостным инвестированием.

◽️SpaceX предлагает инвесторам всего 5% капитала

Для крупной компании стоимостью $1,75 трлн — это слишком низкий free float, при этом Илон Маск сохраняет 82% голосов. Это носит не только риски ликвидности при такой оценке, но и создает опасность навеса акций после окончания lock-up периода.

Для SpaceX lock-up будет скользящим: первые 20% инсайдеров смогут выйти после отчета за 2 квартал (сентябрь 2026), затем по 7% каждые 15 дней с 70-го дня, еще 28% после 3 квартала, в декабре lock-up заканчивается. Маск обязался не продавать акции целый год (сказочная благотворительность, не иначе!).

➡️Кстати, Маск недаром отдает 33% free-float физикам. С одной стороны, ритейл-инвестор, скорее всего, будет держать бумагу после IPO, с другой — гениальный маркетинг, ведь одиозность личности Маска и преданная фан-база обеспечивает его бизнесам сарафанное радио. А тут вы сами можете отдать деньги Маску напрямую.

◽️SpaceX могут включить в индексы Nasdaq и S&P Total Market (не путать с S&P500!) по ускоренной процедуре.

Это благоприятно для котировок в моменте, поскольку пассивные ETF обеспечивают ликвидность. Но на этом часто зарабатывают хедж-фонды, которые знают о будущих индексных покупках и занимаются фронт-ранингом — покупают вперед, чтобы потом распродать свои доли тем же фондам на росте. Из-за этого цена акций часто может возвращаться к исходной цене размещения или ниже.

▪️Получается, в IPO вовсе не стоит участвовать?

Вовсе нет. На фоне явно раздутого IPO SpaceX многие не обратили внимание на возможности pre-IPO ConsenSys с реально работающей инфраструктурой Ethereum/Web3 при текущей оценке ≈$7 млрд.

Компания владеет некастодиальным кошельком MetaMask c 30+ млн активных пользователей и зарабатывает на комиссиях со свопов токенов. И это не говоря об инфраструктуре Infura для разработчиков и решений Besu для корпораций и центробанков.

Так что не все полезно прибыльно, что на IPO полезло... Однако некоторые привлекательные возможности все же остаются. За ними и охотимся.

Если остались вопросы — обращайтесь!

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Что появляется первым: новость или движение цены?

Интуитивно кажется, что сначала происходит событие, а потом рынок на него реагирует.

На практике часто бывает наоборот. Рынок — это тысячи участников, которые ежедневно принимают решения на основе своей информации, опыта и ожиданий.

➡️ Поэтому многие изменения сначала отражаются в цене и лишь потом становятся темой новостей и аналитических обзоров.

На интенсиве «Мастер технического анализа» разбираем, как читать поведение рынка, замечать изменения раньше большинства и принимать решения, учитывая не только новости.

🎁 Еще 2 дня действует скидка 40%, присоединяйтесь! Старт — 30 июня.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

💲💲💲💲💲💲💲💲💲
СберБизнес вернулся на iPhone!

Обновлённое приложение уже доступно в App Store под названием Al dente

С новой версией СберБизнес решать рабочие задачи и управлять бизнесом еще быстрее и проще. Появилась возможность подписывать платежи по QR-коду и подключиться к режиму АУСН. Плюс ИИ-помощник на базе ГигаЧат получил новые навыки — подскажет там, где не хочется разбираться в одиночку.

Старые версии со временем перестанут поддерживаться, а новая уже готова к работе.

❗️Успейте скачать сейчас, пока приложение доступно.

Читать полностью…

Вот ради таких дней мы и рискуем в биотехе — Nuvalent в портфеле выкупают с премией +40% к рынку

Мы в последнее время регулярно говорим о перспективном секторе биотехнологий, которому посвящена наша новая стратегия «США. Биотех» в приложении. Заметное место в ней занимают акции компаний, разрабатывающих новые технологии борьбы с раком. Nuvalent (NUVL) — одна из них.

➡️Наша ставка на ее успех, в частности как на объект M&A, полностью оправдалась. Британский фармацевтический гигант GSK (GlaxoSmithKline) официально согласился приобрести компанию за $10,6 млрд, инвесторы Nuvalent получат $124 за каждую акцию, а это — внушительная премия около 40% к цене последнего закрытия ($88,49).

Поглощение происходит на фоне масштабного бума слияний в биотехнологическом секторе 2026 года — и вряд ли это поглощение будет последним. Дело в том, что у крупнейших мировых фармкомпаний истекают патенты на старые лекарства, включая те, которые приносят от $1 млрд в год. Не дожидаясь того, что их продукцию заменят на рынке дешевые дженерики, крупные фармкомпании предпочитают покупать перспективные биотехстартапы. У них есть готовые клинические разработки и патенты на долгий срок.

Nuvalent фокусируется на создании таргетных методов лечения рака нового поколения. Основная задача компании — решение проблем лекарственной устойчивости и токсичности, с которыми сталкиваются пациенты при приеме существующих препаратов. Nuvalent создает препараты «лучшие в своем классе» (best-in-class). Разработки Nuvalent — это высокоточное оружие, которое бьет по мутировавшему раку, не травмируя мозг и нервную систему пациента.

Стратегическая цель GSK — приобретение Nuvalent для резкого усиления своего портфеля препаратов против рака легких. Ключевой интерес для покупателя представляют кандидаты neladalkib и препарат zidesamtinib. Обе заявки на регистрацию этих лекарств прямо сейчас находятся на приоритетном рассмотрении в FDA с целевыми датами принятия решения уже осенью (сентябрь и ноябрь 2026 года).

#биотех
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Носимый ИИ: рынок, которого пока нет

Есть рынки, про которые сложно сказать что-то определенное, кроме того, что они только зарождаются. Носимые ИИ-устройства — как раз такая история.

➡️По данным GMI, в 2024 году объем рынка достигал $39,7 млрд и сейчас резко разогнался. Среднегодовой темп роста в 2025–2034 гг. оценивается в 27,7%. То есть к 2034 году рынок может вырасти более чем в 10 раз — до $435,3 млрд.

Правда, такие прогнозы стоит воспринимать осторожно. Тем более, что идеального формата пока никто не нашел. Зарубежные компании экспериментируют с разными решениями — умные наушники, диктофоны, очки и даже кулоны. Что из этого приживется, предсказать сложно.

А что в России?

Сегодня на этот рынок вышел «Яндекс»: компания объявила о старте продаж Дропс с Алисой AI — первого носимого ИИ-устройства.

✔️Если смотреть на развитие ИИ-направления компании, ход выглядит довольно логичным. У «Яндекса» есть и опыт в создании умных устройств, и собственный ИИ-ассистент, встроенный в экосистему сервисов — поиск, карты, музыка, умный дом. Именно в сценариях вокруг этих сервисов новые устройства и могут оказаться востребованными.

➡️По большому счету речь не о новом гаджете как таковом, а о попытке вынести привычные сценарии работы с ИИ-ассистентом за пределы экрана.

Главный вопрос — каким окажется спрос. По сути, это и есть тест: готов ли пользователь перенести часть привычных действий со смартфона в наушники, или экран останется основным интерфейсом. Ответ покажет, насколько вообще состоятелен сам формат носимого ИИ.

#tech
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Именно поэтому в мире все большую популярность получает другая модель: Venture Builder — венчурное строительство вместо венчурного казино.

➡️Речь идет о так называемых Venture Builder фондах или венчурных студиях.

Это уже не просто инвестор, а полноценный сооснователь бизнеса. Такая структура не ищет готовые стартапы. Она системно создает их сама. Вместо хаотичных ставок на десятки проектов появляется система: генерируется идея, проверяется спрос, создается MVP, проводится тестирование, при необходимости меняется бизнес-модель. Либо проект быстро закрывается, если рынок не подтверждает гипотезу. В результате деньги не распыляются на заведомо слабые инициативы.

Что дает такая модель?

✔️Прежде всего — снижение рисков. Все проекты получают доступ к единой инфраструктуре: юристы, финансисты, маркетологи, специалисты по интеллектуальной собственности, эксперты по регуляторике. Стартапам не приходится с нуля строить всю систему поддержки. Появляется возможность параллельно запускать сразу несколько проектов. Неудача одного компенсируется успехом другого. Возникает эффект масштаба и внутренняя синергия между компаниями внутри экосистемы.

✔️Самое главное преимущество — индустриальный партнер как будущий покупатель. По сути, покупатель появляется еще до появления самого стартапа. Это радикально меняет экономику венчурного рынка. Потому что главная проблема венчура в том, чтобы обеспечить успешный выход из инвестиции.

Наиболее перспективной представляется модель отраслевых Venture Builder фондов. Например: агротехнологии; биотехнологии; фудтех; робототехника; новые материалы; тонкая химия, стройтех. В каждой из этих сфер в России существуют сильные индустриальные игроки. Именно они могут стать не только заказчиками новых технологий, но и потенциальными покупателями успешных проектов.

➡️В России много стартап-студий, технопарков, которые предоставляют инфраструктуру, консультируют проекты, но не вкладываются в них. Российские корпорации часто используют этот метод внутри своих экосистем. Вместо покупки готового бизнеса они нанимают продуктовую команду, выделяют бюджет и с нуля создают внутренние сервисы. Изначально созданные по такой модели Яндекс.Такси, Самокат (при поддержке Сбера) или МТС Live выросли из внутренних инициатив и студийных команд в лидеров рынка.

А вот за рубежом венчурное строительство — распространенная и успешная технология: известные венчур билдер фонды/венчурные студии на Западе: Rocket Internet (Германия), Atomic (США), IdeaLab (США).

Что же должно сделать государство?

На мой взгляд, государство должно сосредоточиться не на финансировании отдельных проектов. Его задача — создать инфраструктуру, упростить регулирование инвестиционных фондов, развивать механизмы коллективных инвестиций, создавать налоговые стимулы, повышать ликвидность технологического рынка, формировать условия для появления новых венчурных инструментов. Другими словами, государство должно выступать архитектором системы, а не главным инвестором.

Вместо вывода: Россия вряд ли станет второй Кремниевой долиной, да это и не нужно. У нас может появиться собственная модель развития инноваций, основанная на тесном взаимодействии инвесторов, предпринимателей и крупных индустриальных партнеров. Именно поэтому будущее российского венчурного рынка я вижу не в новых государственных программах и не в очередных грантах. Будущее — в создании механизмов, которые позволяют системно превращать технологии в бизнес, а бизнес — в ликвидный актив. Деньги для этого в стране есть. Осталось создать правильные правила игры.

#инвестиции
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Для VK Видео мы с Дмитрием Абзаловым обсудили ключевые события предстоящей недели в программе «Грани будущего».

➡️Какие условия мирного урегулирования РФ — Украина предложат в Европе?
➡️Какого решения ЕЦБ и Турции по ставкам стоит ждать?
➡️Как итоги выборов в Армении повлияют на отношения с Россией?

🔗 Подробности — в свежем выпуске. Приятного просмотра!

#видео
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Как не попасть под сокращение в 2026 году?

Доброе утро, друзья!

Тревога потерять работу стала для многих в этом году ощутимой. Даже если кого-то сокращения пока не коснулись, кажется, что расслабляться не стоит.

В новостях нам продолжают вещать о снижении безработицы до исторического минимума в 2,1% в конце 2025 — начале 2026 года. Казалось бы, за сотрудников должны биться, предлагать горы денег, но на деле соцсети забиты историями об увольнениях.

Все дело в скрытой безработице. Официальная статистика не учитывает качество занятости и реальный уровень доходов.

▪️По данным Минтруда, число работников в режиме простоя или неполной занятости выросло с 165 тыс. летом 2025 года до 254 тыс. к осени — почти в 1,5 раза за несколько месяцев (HR-portal.ru). По прогнозам экспертов, в 2026 году скрытая безработица может охватить до 4–5 млн человек (RBG Media).

Механизм скрытой безработицы выглядит так: компании не увольняют напрямую, а переводят на неполную рабочую неделю, замораживают зарплаты, срезают премии и бонусы, которые составляли основную часть дохода. Доля работников с вынужденно сокращенной нагрузкой выросла с 15% до более 50% с лета 2025 года.

▪️Еще один показатель — количество резюме на HH.ru. В марте 2026 года их число увеличилось на 41% г/г, а число вакансий сократилось на 27%. Превышение резюме над вакансиями составило 11,4 раза (норма — ~5).

Есть общие тренды, а есть личные риски потери работы, зависящие от вашего региона, сферы, опыта, возраста и др. факторов.

Почему бизнес режет штат?

▪️Дорогой труд при низкой прибыли. В последние годы компании заливали кадровый голод деньгами. Так, в строительстве производительность выросла на 3%, а ФОТ — на 25%. При высокой ставке, росте аренды и цен на расходники у бизнеса просто не осталось лишнего кэша, чтобы содержать раздутые штаты.

▪️Налоговый пресс. Многие стоят перед выбором: сократить штат или закрыться.

▪️Трансформация логики найма. Бизнес больше не хочет платить за функции, а только за результат. Прослойка среднего менеджмента, которая передавала информацию от топов к исполнителям, оказалась первой в очереди на выход.

▪️На все это накладывается ИИ. Один работник с нейросетью может выдать объем, который раньше делал целый отдел. И бизнес это тоже прекрасно понимает. Кто в зоне риска из-за ИИ — мы недавно писали.

Как стать незаменимым?

Задайте вопрос: как я влияю на прибыль компании. Сейчас бизнес оплачивает только измеримый результат.

Пять конкретных шагов:

1️⃣Работайте в связке с ИИ, как со «второй головой»:
➡️Если вы юрист — знайте, как ИИ анализирует акты, иски, контракты.
➡️Если маркетолог — как он генерирует и тестирует гипотезы.
Работодатель ждет, что вы будете делать свою работу быстрее, чем год назад.

2️⃣Влияйте на деньги. Берите на себя ответственность за проекты, которые напрямую сказываются на прибыли. Если вы понимаете, как сэкономить компании миллион в месяц с помощью автоматизации — какое может быть сокращение?

3️⃣Прокачивайте эмоциональный интеллект. Чем больше в мире ИИ, тем дороже стоит интеллект человеческий. ИИ не умеет разруливать конфликты в команде, вдохновлять людей на сверхзадачи и читать переговоры интуитивно.

4️⃣Забудьте фразу «я это уже знаю». Технологии обновляются каждые полгода–год. Выделите несколько часов в неделю на обучение — это не опция, а инвестиция в сохранение места.

5️⃣Стройте социальный капитал. Особенно если вы в начале карьеры — первые месяцы работы создают репутацию. Гибкость и лояльность сейчас ценятся выше, чем формальный стаж.

➕Изучайте трудовое право. Если сокращение неизбежно, нужно получить хотя бы все необходимые выплаты и компенсации.

Итого. Лояльность работодателя больше не покупается стажем. Она покупается гибкостью и реальной ценностью для бизнеса. Становитесь универсальным работником, копите финподушку и никогда не переставайте учиться.

#рынок_труда
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Сегодня наша традиционная встреча с Дмитрием Абзаловым «Неделя. Отражение» пройдет в записи. Смотреть можно, как обычно, на платформах YouTube и VK.

❗️Обратите внимание: ссылки станут доступны после 10:30 МСК.

▪️Как открытое письмо Зеленского повлияет на мирные переговоры с Украиной?
▪️Что известно о режиме прекращения огня между Израилем и Ливаном?
▪️Почему годовая инфляция в России ускорилась до 5,39%?

➡️Ну и самое главное — наиболее любопытные моменты по итогам ПМЭФ. То, что в итоге важно для каждого.

#видео
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Друзья!

БФ СЕМЬЯ продолжает сбор на путевки в летние лагеря детям-сиротам. Ребята практически сидят на чемоданах, сейчас нужно срочно 170 тыс. рублей для отправки первой группы. На фото подопечные фонда.

➡️ Ссылка на сбор

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

В мире перестали пить?

«Зумеры совсем не пьют алкоголь», — пожаловался глава «Абрау-Дюрсо» на ПМЭФ–2026. А ведь по итогам 2025 компания продала рекордные 68,1 млн бутылок (+2% год к году).

▫️Почему компания теперь делает ставку на безалкогольные напитки и игристые чаи?
▫️Зачем бизнесу ресторанное, гостиничное и туристическое направления?
▫️Что «Абрау» ищет в Китае, Индии, Нигерии и странах Персидского залива?

Подробнее о смене вех, рыночной (не)справедливости и о том, что изменилось за последние 20 лет — обсудили с главой компании Борисом Титовым.

Смотрите в VK Видео и на YouTube.

#видео
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

В чем главная проблема российского рынка труда?

Все эти разговоры про «исчезновение профессий» из-за ИИ — уже вчерашний день.

Как справедливо отметил на ПМЭФ первый зампред правления Сбера Александр Ведяхин, смотреть надо глубже. ИИ не убирает специальности целиком, он забирает под себя конкретные задачи внутри них. И чтобы экономика не перестраивалась вслепую (что гарантированно ведет к социальным стрессам), Сбер собрал первую национальную базу навыков. Причем база сделана на основе реальных эмпирических наблюдений, а не синтетических данных.

Что показало исследование?

▫️Масштаб изменений. 61,6% всех навыков российского рынка труда уже затронуты ИИ — замещаются или трансформируются прямо сейчас.
▫️Огромный разброс. Дворник получает Score 0,04 — его работа почти не поддается автоматизации из-за высокой стоимости роботизации.

➡️При этом специалист по документообороту имеет Score 0,80 и становится явным кандидатом на агентизацию в ближайшие 12–18 месяцев.

Вывод. Без задачно-ориентированной карты рынка труда невозможно эффективно управлять изменениями, поэтому Сбер сформировал базу на основе эмпирических данных, а не синтетической информации.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Бюджет сдался

Несколько дней назад писал, что у федерального бюджета России проблемы в этом году. Похоже, все оказалось даже хуже.

Министр финансов сообщил, что выход на нулевой первичный баланс бюджета будет постепенным к 2029 году. И то — если поработать с расходами.

Напомню, что нулевой баланс заложен в бюджет этого года! То есть дефицит будет выше планов и в 2026 году, и в 2027-м, и даже в 2028 году.

➡️Это важное изменение принципов. Сейчас действует бюджетное правило, которое ограничивает расходы. Грубо говоря, тратить надо столько, сколько собрали налогов. Не залезать в долги, не использовать доходы от временно дорогой нефти. Теперь от этих строгих принципов решили отказаться.

Что это значит для ключевой ставки?

Банк России не прогнозировал такие дефициты бюджета. Когда прогноз обновят, то более высокий спрос со стороны государства потребует большего сжатия частного спроса. Иначе не достигнуть цели по инфляции.

▪️Поэтому в июле прогноз ЦБ по ставке на 2027 год, скорее всего, будет повышен на 1-2 п.п., а ставка даже в следующем году останется двузначной.

Что это значит для инвесторов?

ОФЗ с фиксированным купоном не принесут особенно больших доходов. Это не значит, что они упадут. Но они будут давать порядка 14% годовых. Все еще хороший плюс.

▪️В целом их долю можно держать на уровне 10-15% от портфеля. Если она выше — можно заменить длинные бумаги на корпоративные, обязательно высоконадежных компаний. Сейчас не время брать на себя дополнительные риски. Флоатеры и замещающие облигации также не помешают.

С точки зрения акций, это негативная новость для компаний с высоким уровнем долга, а также для инвестиционного сектора, например, застройщиков.

#Россия

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Где устойчивый рост?

На форуме ПМЭФ прошла сессия, посвященная экономическому росту страны. На мой взгляд, самые важные идеи озвучил министр экономического развития Решетников. Основа роста — это частная инициатива, которую государство не должно замещать.

Если оглянуться назад, лет так на 10, то станет ясно, что все дискуссии о бюджетном правиле или ставке отходят на второй план. Реальный прогресс делают компании, которые создают и используют новые технологии.

▪️Так, благодаря развитию финтеха кардинально изменился банковский сектор. Совсем иначе стала выглядеть торговля: на первый план вышли маркетплейсы. В обоих случаях выросло и удобство для клиентов и снизились издержки компаний.

Причем все это не было результатом какого-то единого государственного плана. Движущей силой стала частная инициатива компаний, которые быстро находили способы применять новые информационные технологии и превращать их в реальные продукты и услуги.

Какая тогда роль государства?

➡️ Ответ на этот вопрос тоже дал министр — институты. Они важнее локальных экономических моделей, которые отражают лишь вызовы отдельных лет. Нужна защита прав собственности, прав инвесторов, чтобы частный бизнес мог создавать инновации в понятных предсказуемых условиях. Не сложно догадаться, что такие структурные реформы требуют усилий не только Минэка, но и всего Правительства, законодательной власти, Президента.

Есть ли признаки того, что мы начнем двигаться в этом направлении в ближайшее время? Честно говоря, пока не вижу. Мне кажется, министра даже на сессии ПМЭФ не услышали.

#Россия

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Рубль ослаб

С начала лета рубль быстро дешевеет. Всего за 3 дня он ослаб на 3,7% против доллара, который уже достиг уровня 73,9.

На этом фоне для людей выглядит пугающей новость об увеличении покупок валюты со стороны Минфина до 9,9 млрд руб. в день. На деле ничего страшного не происходит.

➡️Это операции по бюджетному правилу. Они лишь сглаживают влияние нефти. Сейчас мы продаем ее по цене $90+ за баррель. Покупки валюты частично компенсируют укрепление рубля из-за роста нефтяных доходов.

Так почему же рубль дешевеет?

В мае он был очень крепким из-за отложенных продаж валюты за март-апрель.

▪️В марте в страну поступала валютная выручка от дешевой нефти в начале года по $45 за баррель. Раз нефть была дешевой, по бюджетному правилу надо было продавать валюту для поддержки рубля. Но делать этого не стали, операции заморозили. А затем провели отложенные продажи в мае, когда рубль и так был крепким.

Теперь, когда эти отложенные продажи заканчиваются, рубль отреагировал небольшим ослаблением.

◽️Есть и еще один фактор. Начиная с июля сократятся продажи валюты от ЦБ в рамках зеркалирования инвестиций из резервов ФНБ. Когда из него берут деньги на инвестиции, валюту сразу не реализуют — ЦБ это делает только полгода спустя. Так, в 1 полугодии 2026 продают валюту за использование резервов во втором полугодии 2025 года. Объем продаж валюты составляет 4,6 млрд руб. в день, они поддерживают рубль в январе-июне этого года.

Но уже в этом году инвестиций из ФНБ почти не было, а значит, и не будет зеркалирующих продаж во втором полугодии 2026 года. То есть через месяц уйдет еще один небольшой фактор поддержки нашей валюты.

В остальном у рубля все прекрасно: процентные ставки высокие, спрос на импорт слабый из-за снижения экономики, а экспортные доходы, наоборот, высокие. В результате рубль в ближайшие 2 месяца может стать вместо очень крепкого просто крепким, дойдя до уровней около 75 руб. за доллар.

#рубль

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…