Как богатые НЕ платят налоги в США?

➡️В жизни неизбежны две вещи — смерть и налоги. Но если с первой договориться не получится, вторую можно попробовать минимизировать за счет льгот, вычетов или специальных режимов налогообложения.

Но представьте: вы богач, которому эти лазейки недоступны, а платить миллионы налогов не хочется. Что делать?

В США придумали стратегию Buy, Borrow, Die, или «купи, займи, умри».

➡️Принцип следующий: вы покупаете акции, недвижимость или другие активы и держите их годами. Если однажды вам понадобятся деньги, но продавать активы не хочется из-за налога на рост их стоимости, вы берете securities-backed line of credit (SBLOC) — кредит под залог акций, облигаций, ETF и других ценных бумаг — или кредитную линию под залог жилья (HELOC). Вы не заработали эти деньги, а взяли их в долг, поэтому налог с них платить не нужно. При этом ваши активы продолжают расти в цене.

✔️В залог можно отдать даже искусство, коллекции или интеллектуальную собственность, только их сложнее оценить.

➡️Еще один плюс стратегии: в США действует правило stepped-up basis (повышение налоговой базы до рыночной стоимости), поэтому при смерти владельца налог на прирост стоимости актива платить не нужно.

➡️То есть если вы купили актив за $1 млн, а перед смертью он стоил уже $10 млн, для наследников налоговая база составит $10 млн. Если они почти сразу продадут его за те же $10 млн, налогооблагаемый прирост капитала будет нулевым.

Где подвох?

▫️Во-первых, активы могут упасть в цене. Если акции, под которые вы взяли кредит, сильно подешевеют, банк может потребовать дополнительный залог или продать часть бумаг.

▫️Во-вторых, кредит нужно обслуживать, а ставка может вырасти, поэтому стоит посчитать, выгоднее ли он продажи актива с уплатой налога.

▫️С недвижимостью добавляется риск падения цен и потери объекта, если вы не сможете платить по кредиту.

➡️Поэтому Buy, Borrow, Die не стоит воспринимать как бесплатные деньги. Это скорее способ пользоваться своим капиталом, не продавая активы и не платя налог с их роста прямо сейчас.

Можно ли повторить эту схему в России?

К сожалению, нет.

▫️Во-первых, при продаже унаследованных ценных бумаг налог считают с разницы между ценой продажи и расходами наследодателя на их покупку. То есть налоговая база не пересчитывается по рыночной стоимости на момент смерти. Да, для таких бумаг доступны стандартные льготы, например ЛДВ, но с лимитом 3 млн рублей за каждый полный год владения.

▫️Во-вторых, кредиты под залог активов в России дороже, что делает эту затею менее выгодной, да и сами такие инструменты менее развиты.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Консервативный бюджет

Опубликованы бюджетные параметры, отметим наиболее важные выводы.

◽️Сильный акцент сделан на военных расходах: на них приходится треть федерального бюджета. Напомним, что они носят проинфляционный характер. Также в контексте роста цен стоит помнить и про сильное повышение коммунальных тарифов на 11% в следующем году.

В результате общий дефицит бюджета вырастет относительно планов.
➡️В этом году он существенно расширен с 3,8 трлн руб. (1,6% ВВП) до 7,4 трлн (3,2% ВВП).
➡️В 2027 году — с 3,2 трлн (1,2% ВВП) до 5,4 трлн (2,2% ВВП).
➡️Это привело к увеличению плана чистых займов на 1 трлн руб., в 2026 году до 5 трлн, и на 2,3 трлн до 6,1 трлн в 2027 году.

Но важно отметить, что в динамике дефицит в плане снижается с 3,2% ВВП в этом году до 2,2% в следующем.

Для оценки влияния на экономику важен не общий дефицит, а динамика структурного первичного дефицита, то есть за вычетом расходов на обслуживание долга.

И его тоже запланировано снизить. Прирост доходов федерального бюджета запланирован на 5,1%, а расходов — всего на 0,4%. Благодаря этому первичный структурный дефицит бюджета должен сократиться с 1,8% ВВП до 0,6% ВВП, то есть бюджет будет дестимулирующим.

◽️Снижение базовой цены отсечения нефти с $58 до $50 за баррель усиливает дестимулирующий эффект. Теперь необходимо будет меньше тратить (~1 трлн) нефтяных доходов и больше их сберегать.

Получается, бюджет будет больше собирать доходов, меньше тратить, больше сберегать — в результате совокупный спрос сократится. Отрицательный фискальный импульс в 2027 году Минфин оценил в 2% ВВП. Буквально рост будет на 2 п.п. ниже из-за более слабого спроса со стороны государства, что будет существенно сдерживать инфляцию.

При этом важное отличие от прошлых лет — бюджет более реалистичный.

Прогноз Минэка по росту ВВП в следующем году (1,4%), который лег в основу бюджета, крайне слабо отличается от консенсуса (1,2%), благодаря чему ниже риск негативных сюрпризов по недобору ненефтегазовых доходов.

Больше нет иллюзий в бюджете, что военные расходы будут снижаться. Напротив, запланирован их рост. А значит, риск внезапного сильного расширения расходов невысокий. Хотя остается неясным, насколько правительство сможет придерживаться строгих планов по остальным статьям.

Итог. Бюджет все же дезинфляционный: сокращение первичного структурного дефицита перевешивает проинфляционную структуру расходов.

Реакция рынка на бюджет оказалась негативной, длинные доходности гособлигаций выросли до 16,8%. Все дело в том, что расширение займов — это уже гарантированный негативный факт. А вот дезинфляционное сокращение дефицита — это пока только планы. Поэтому рынок реагирует на факт и пока не доверяет планам.

▪️Но если в ближайший год правительство все же будет выполнять бюджет близко к плану, что в этот раз вполне возможно, рынок гособлигаций может оживиться и показать хороший рост.

▪️Что же касается рынка акций, то частный сектор продолжит сталкиваться и с жесткой ДКП, и с жесткой фискальной политикой, поэтому рост экономики будет существенно подавлен, а значит, будет и слабый рост финансовых результатов компаний. Рынок облигаций в таких условиях по-прежнему выглядит интереснее.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Индекс спокойствия: бережет нервы, деньги и портфель

Новый индекс Мосбиржи объединил десять наименее волатильных фондов, самых популярных у частных инвесторов.

По данным ВЦИОМ, 77% россиян относят себя к осторожным людям и отдают предпочтение инструментам с наибольшей устойчивостью. При этом процентные ставки по вкладам продолжают снижаться, и для миллионов вкладчиков встает вопрос: какова альтернатива?

Для тех, кто предпочитает предсказуемость или не знает, с чего начать свой инвестиционный путь, мы запустили Индекс спокойствия — публичный ориентир из десяти наименее волатильных фондов российского рынка. Он снимает с инвестора эмоциональную нагрузку, не требует ежедневного внимания и дает понятную основу для выбора.

Какие фонды включаются в Индекс

🙂 Проверенные временем: торгуются на Мосбирже больше трех лет
🙂 Завоевавшие доверие: самые популярные у частных инвесторов
🙂 Стабильные: десять с наименьшим коэффициентом волатильности

Фонды, вошедшие на старте

🙂

БПИФ Альфа-Капитал Денежный рынок (AKMM)

🙂

БПИФ Первая – Фонд Сберегательный (SBMM)

🙂

БПИФ Первая – Фонд Консервативный (SAFE)

🙂

БПИФ ВИМ – Корпоративные облигации (OBLG)

🙂

БПИФ ДОХОДЪ Сбондс Корпоративные облигации РФ (BOND)

🙂

БПИФ Т-Капитал – Стратегия вечного портфеля Д (TUSD)

🙂

ОПИФ БКС Российские облигации (RU000A0JP799)

🙂

БПИФ Альфа-Капитал Управляемые облигации (AKMB)

🙂

БПИФ Первая – Фонд Государственные облигации (SBGB)

🙂

БПИФ Т-Капитал Облигации (TBRU)

Что еще важно для инвестора
Можно самостоятельно выбрать паи всех фондов из списка в равных по сумме пропорциях, чтобы повторить состав индекса на текущий момент. Или остановиться на тех, что отвечают ожиданиям по доходности и соответствуют личному опыту инвестирования.

Подробнее

Читать полностью…

Вы можете быть опытным инвестором в фондовый рынок, но поможет ли это добиться успеха в криптомире?

К сожалению, ответ неоднозначный. Возьмем пример: на фондовом рынке, если бизнес развивается, растут выручка и денежные потоки, это дает фундаментальную поддержку акциям. В крипте все сложнее.

В подкасте Евгения Когана с Юлии Федоровой мы разбирали HYPE. У Hyperliquid есть работающий бизнес, пользователи платят комиссии, а часть из них направляется на обратный выкуп токена. Здесь связь между развитием проекта и спросом на токен достаточно понятна — почти как с байбеками на фондовом рынке.

Теперь другой проект — Canton. Токенизация реальных активов — перспективное направление, проект работает с DTCC над токенизацией казначейских облигаций. Сильный тренд, крупный партнер, понятная история. Но все это еще не означает соответствующего роста токена.

❗️Вывод: хороший проект и хороший токен — не одно и то же.
Перед покупкой важно понять:
— зачем нужен токен;
— что создает на него спрос;
— как устроены выпуск и предложение;
— получает ли держатель токена выгоду от роста самого проекта.

С этого начинается продвинутый модуль «Крипта 360°».
На нем будем брать реальные монеты, разбирать токеномику, рыночные данные и учиться самостоятельно оценивать возможности и риски — без готовых команд «покупать» или «продавать».

Обязателен к прохождению, если вы уже поняли, что инвестиции в криптоактивы – будущее, которое наступило.

Старт через 5 дней — 6 октября.
👉 Посмотреть программу

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Вечные фьючерсы на криптовалюту уже на Мосбирже

Крипторынок оживился: на прошлой неделе биткоин поднимался выше $86 тыс., а Майкл Сейлор и его Strategy снова начали покупать BTC после продолжительной паузы. В сентябре компания уже совершила две крупные покупки: сначала приобрела 4 603 BTC примерно за $370 млн, а затем еще 950 BTC за $75,7 млн. В результате на балансе Strategy находится около 846 тыс. биткоинов.

После продолжительной фазы продаж крупные держатели биткоина также начали постепенно возвращаться к накоплению. Аналитики отмечают, что активность покупателей среди крупных участников рынка восстановилась, хотя масштабы накопления пока остаются умеренными.

✔️Поучаствовать в движении криптовалют можно, даже не покупая их напрямую. Московская биржа 22 сентября запустила вечные фьючерсы на индексы биткоина, эфира, соланы, рипла и трона. Индексы рассчитываются самой биржей и отражают стоимость соответствующих криптовалют. Например, MOEXBTC — индекс биткоина, MOEXETH — эфира, MOEXSOL — соланы.

Что это такое?

▪️Это вечные фьючерсы, то есть у них нет фиксированной даты экспирации: позицию можно держать столько, сколько необходимо инвестору. Контракты являются расчетными, поэтому поставки самой криптовалюты не происходит.

▪️Торги проходят в российской биржевой инфраструктуре. Котировка контрактов указана в долларах США, а расчеты производятся в рублях. Таким образом, инвестор может участвовать в движении цены криптовалюты без ее непосредственной покупки и хранения.

▪️Главное ограничение — торговать этими инструментами могут только квалифицированные инвесторы. Зато отсутствие необходимости самостоятельно хранить криптовалюту снимает часть инфраструктурных и операционных рисков.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Пилот может ошибиться. Вопрос в том, кто его остановит?

Спойлер: команда. Сегодняшняя новость про драку пилотов, в которую вмешались пассажиры — событие неординарное.

Сообщения в СМИ до сих пор противоречивы:
➡️Появилась информация о российском и украинском происхождении пилотов, но позже это опровергли: теперь в Израиле заявили, что они резиденты Омана и ОАЭ.
➡️Версия теракта все еще рассматривается.
➡️Неясно, как на борту оказался дополнительный экипаж, который не позволил самолету упасть.
➡️Точно известно лишь то, что один из пилотов внезапно отправил самолет в крутое пике. Воздушное судно, летевшее на высоте порядка 10 тыс. м, резко снизилось до 4,5 тыс. м за одну минуту.

Однако уже ясно: даже один такой случай может негативно сказаться на отрасли — резонансный инцидент способен временно повлиять на восприятие безопасности.

Как такое вообще возможно?

История знает примеры аварий, где причиной был не отказ двигателя или неисправность шасси, а человеческий фактор. Несколько инцидентов разобраны в книге по поведенческой экономике братьев Брафманов «Шпаргалка для счастливчика». Книга интересна именно психологическими разборами когнитивных искажений.

1️⃣Катастрофа на Тенерифе, 1977 г. Один из самых опытных пилотов KLM в спешке начал разгон без подтверждения диспетчера. В итоге не заметил в тумане встречный Boeing 747 и врезался в него. Итог — гибель 583 человек. Причины: ловушка невозвратных затрат, инерция, т.е. пилоту было трудно отказаться от своего плана быстрого вылета.

2️⃣ Богота — Нью-Йорк, 1990 г. Здесь закончилось топливо, о чем экипаж не сообщил четко диспетчерам. На вторую попытку посадки топлива уже не хватило, двигатели остановились и самолет рухнул на склон холма в Лонг-Айленде. Погибли 73 человека из 158. После этого FAA (Федеральное управление гражданской авиации США) стандартизировало термины про топливо.

3️⃣Рейс 514 компании TWA, 1974 г. Самолет в условиях плохой видимости спустился ниже безопасной высоты и врезался в гору. Пилот доверился диспетчеру и не проверил высоту по приборам. Итог: гибель 92 человек. В авиации внедрили систему автопредупреждений о сближении с землей.

Все эти случаи объединяют проблемы в коммуникации и работе команды. Поэтому акцент в подготовке пилотов был смещен с индивидуального мастерства на умениях:
◾️эффективно взаимодействовать, прямо сообщая о рисках;
◾️контролировать параметры полета;
◾️принимать возражения и менять первоначальный план.

Такой подход получил название Crew Resource Management — управление ресурсами экипажа. Он существенно снизил вероятность ошибок.

Что будет после инцидента с Flydubai?

Скорее всего, изучат и разберут на атомы, причем не только эту ситуацию, но и всю систему работы компании: от предполетной подготовки до медицинского и психологического тестирования.

Последний раз требования были усилены после катастрофы Germanwings 9525 в Альпах в 2015 г., когда пилот заперся в кабине и намеренно направил самолет к земле. Тогда погиб экипаж и пассажиры. Случай вскрыл противоречия между врачебной тайной и безопасностью пассажиров.

Один пилот может ошибиться или выйти из себя. Хорошая команда не гарантирует 100% безошибочность и безопасность, но помогает взять ситуацию под контроль, до того, как она станет необратимой. И все же регулярная коммерческая авиация остается одним из самых безопасных видов транспорта. Один громкий случай не отменяет системного эффекта десятилетий работы над безопасностью.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Дешевые новостройки? Не ждите

Жилье в России дорожает: за год +10,9%. Главная причина — застройщики закладывают рост издержек в цены. Плюс многие россияне не видят альтернативы недвижимости как защитному активу.

А что будет при ставке ЦБ в 9%?

На фоне замедления экономики застройщики уже запускают меньше новых проектов. В перспективе это может привести к дефициту предложения и еще сильнее разогнать цены. Почему при этом в одних регионах квартиры дорожают на 20–30%, а в других дешевеют?
Как атаки БПЛА повлияли на рынок недвижимости и что происходит со складами?

Смотрите в новом видео на YouTube и VK Видео.

Читать полностью…

Скучный бизнес = надежные деньги

Где будет индекс Мосбиржи через год, не знает никто. Аналитики строят модели и дают прогнозы, шарлатаны гадают на чем угодно — от кофейной гущи до карт таро. Но воз и ныне там.

Какой может быть выход? Давайте прикинем. В экономике с дешевеющими деньгами логично смотреть на компании с реальными активами: инфляция со временем переоценивает такой бизнес. Это ресурсники и первый передел, то есть те, кто превращает простое сырье в продукт с высокой добавленной стоимостью. Так называемые added value products.

Находясь в таком активе, у инвестора есть два драйвера:
1️⃣капитализация растет вместе с инфляцией;
2️⃣бизнес растет вместе с производством.

На первый взгляд — скучно. Но это, скорее, комплимент: скучные деньги = надежный бизнес. Что это может быть? К примеру, упаковка, металлоконструкции, стройматериалы. Клиенту не нужно объяснять, что такое коробка. Ее нужно просто произвести дешевле конкурента и вовремя доставить.

Один из подобных кейсов, за которым я слежу, — «Петрокартон» (гофрокартон и упаковка). В этом году компания вышла на pre-IPO через инфраструктуру Мосбиржи, теперь компания появилась и на рынке долгового капитала.

Облигации серии 001П-01 размещаются с 25 сентября 2026 года. Основные параметры:
▪️объем 100 млн руб.
▪️номинал 1 000 руб.
▪️купон 27% годовых каждые 30 дней,
▪️срок 360 дней, call-оферты нет.
▪️Бумаги доступны на платформе «МаркетПлейс» ВТБ.

Акции дают участие в росте бизнеса, облигации — понятную долговую конструкцию. При этом нельзя забывать и о рисках — это нормально, это риск-менеджмент. Купон достаточно высокий, что сопряжено с повышенным риском. Тем не менее реальные активы и понятный прозрачный бизнес — это стоимость, которая и будет возвращаться инвесторам.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Глобальная экономика: где зарыт клад?

Какие сектора глобальной экономики будут привлекательны для инвестиций в ближайшие годы? Мы провели небольшой анализ и готовы поделиться своими соображениями.

🤡Биотехнологии и здравоохранение.

Отрасль, по нашим оценкам, развивается семимильными шагами. Наиболее прорывными направлениями являются борьба с раком, лечение метаболических заболеваний и ожирения, а также генное редактирование.

🤡Оборонная промышленность и кибербезопасность.

Опыт последних лет показал, что мирное небо над головой — дефицитный товар. А вот дроны, автоматические боевые установки, беспилотные корабли и прочее — суровая реальность. В настоящее время идет глобальный передел мира, и оборонка здесь занимает важнейшее место. Для примера, оборонный бюджет США на 2026 г. составляет $840 млрд, а на 2027 г. запрос уже на $1,15 трлн. Рост почти на 40%.

🤡Космические исследования.

Ведущие мировые державы, такие как США и Китай, уже давно ведут соперничество в данной сфере. Туда идут большие деньги, используются лучшие мозги, применяются самые современные технологии. По данным Novaspace, в 2025 г. инвестиции в космические исследования составили $137,4 млрд. Причем основной сегмент — это оборона (около 54% всех денег).

🤡Робототехника.

Главное здесь — Embodied AI или «физический ИИ». То есть ИИ получает физическое тело и осуществляет ту или иную деятельность в реальности. Это и гуманоидные, и промышленные роботы, и, разумеется, хирургическое и медицинское роботизированное оборудование.

🤡ИИ, память и чипы.

Вопреки распространенному мнению, что это очередной пузырь, ведущие компании уже зарабатывают здесь огромные деньги. Кроме того, несмотря на возобновление роста ставок в мире, игроки в сфере ИИ планируют огромные инвестиции.

По данным Gartner, если в 2025 г. капекс в ИИ составил приблизительно $1,8 трлн, то в 2026 г. объем вложений ожидается на уровне $2,6 трлн, а в 2027 г. — около $3,5 трлн.

🤡Важный момент: ИИ применяется и будет применяться еще шире во всех вышеуказанных направлениях.

Каков итог? В компании из данных секторов можно и нужно инвестировать, осознавая при этом высокие риски. Как их избежать? На наш взгляд, есть только один надежный способ — фундаментальный анализ как эмитентов, так и секторов.

🤡В мобильном приложении Bitkogan мы занимаемся именно этим: все компании, которые входят в наши модельные стратегии, проходят тщательный обзор. И результаты весьма неплохие. Приведем несколько примеров из наших стратегий, которые показали неплохую доходность за последний месяц.

Сектор биотехнологий:
🤡Legend Biotech +60%
🤡Viking Therapeutics +23%

ИИ, чипы:
🤡Intel +37%
🤡Rackspace +27%
🤡Celestica +24%

Кроме того, в стратегиях есть более длинные истории, которые на долгосроке показывают весьма впечатляющие результаты:

🤡Seagate +900%
🤡Western Digital +850%
🤡Taiwan Semiconductor +350%
🤡Palo Alto +86%
🤡Snowflake +144%

Мы уже присматриваемся к новым возможностям в этих секторах. Есть несколько компаний, которые, на наш взгляд, заслуживают особого внимания.

Например, Micron — самая недооцененная по мультипликаторам компания из сектора полупроводников. Или Ondas — интересная история в сегменте производства беспилотников. Будем следить за их результатами, искать подходящие моменты для входа и делиться своими выводами в приложении Bitkogan.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Сокращаем комиссию на переводы в юанях вдвое, а заодно помогаем бизнесу отправлять деньги по всему миру

МТС Банк подбирает оптимальный маршрут платежа с учётом валюты, суммы и страны получателя, а ещё берёт на себя риски за партнёра.

🌍 Переводы в любую страну и в любой валюте
🌍 Нет ограничений по сумме перевода
🌍 Сопровождение сделки на всех этапах
🌍 Поддержка специалистов 24/7

Напишите, в какую страну планируете перевод: подберём вариант и посчитаем комиссию по ссылке

Для доступа без ограничений рекомендуем открывать сайт в Яндекс Браузере

Читать полностью…

Экономика одиночества: мировая эпидемия и рынок на триллионы долларов

В 2025 г. одинокие потребители потратили $1 трлн в одном только Китае — это на 50% больше, чем два года назад. Так называемая «серебряная экономика», товары и услуги для одиноких пожилых людей, в том же самом Китае может вырасти до $4 трлн к 2035 г. Аналогичная картина и во всех крупнейших экономиках мира: число домохозяйств, состоящих из одного человека, неумолимо растет.

Одинокий человек — уже давно не нишевый, а один из крупнейших сегментов потребителей планеты, и рынок заметил это быстрее, чем демографы и правительства.

Сколько людей живут одни

◽️Южная Корея — 42,3% домохозяйств состоят из одного человека
◽️Япония — 38% домохозяйств в 2020-м, к 2050-му — 44%
◽️Китай — каждое четвертое домохозяйство в стране, или 125 млн человек
◽️Швеция и Норвегия — 45 и 46%
◽️Германия, Франция, Великобритания — свыше 30%
◽️США — на конец 2025 г. 29% домохозяйств состоят из одного человека
◽️Россия — 41,8% домохозяйств в 2021 г. (данные последней переписи населения) против 25,7% в 2010-м

Сколько стоит одиночество для всего человечества

У одиночества есть и обратная сторона: по данным ВОЗ, 871 тыс. смертей в год связаны с одиночеством и социальной изоляцией — около 100 человек в час, риск инсульта при этом повышается на 32%, деменции — на 50%.

Для бизнеса это тоже издержки: американские работодатели теряют на этом $154 млрд в год, а государственная программа Medicare — дополнительно $6,7 млрд. Испания оценила свои потери в 2021 году в 1,17% ВВП. При этом системную государственную политику в области социальных связей имеют лишь 8 стран из почти 200 членов ВОЗ.

В итоге мы получаем весьма трагичную тенденцию: рынок и экономика растут на том же явлении, которое убивает наравне с эпидемиями.

Государства реагируют по-разному: в Японии с 2021 года есть министр по вопросам одиночества, Сеул выделил около $326 млн на программы против изоляции, а в Китае с лета 2026 года действуют новые правила регулирования ИИ-компаньонов. В США одновременно рассматривается 78 законопроектов против изоляции в 27 штатах.

Россия в этой иерархии

По переписи 2021 года 41,8% домохозяйств в России — одиночные, против 25,7% в 2010-м. Это почти как в Южной Корее и Японии. Причины называются стандартные: дорогая недвижимость, цифровая связанность, поздние браки, меньше стигмы.

Рынок уже подстроился: студии и однушки составили свыше 42% продаж в новостройках Москвы в I полугодии, хотя общий объем продаж просел на 45,4% год к году. Еще одиночки иначе сберегают: накопления есть лишь у 39% домохозяйств, и склонность к ним ниже, чем у бездетных пар. Дейтинг-сервисы заработали 6,2 млрд руб. за 2025 год, хотя социологи фиксируют общую усталость от свайповых знакомств.

В результате получаются два противоречащих друг другу процесса: государство стимулирует рождаемость маткапиталом, а коэффициент рождаемости — на минимуме с 2006 года. При этом рынок — недвижимость, ретейл, онлайн-сервисы — экономически поощряет ровно ту модель жизни, с которой демографическая политика борется и на которую есть огромный спрос.

Почему так происходит и что со всем этим делать?

Дело не в богатстве страны, а в культуре и демографии. Исследование по 59 странам показывает, что одиночество сильнее связано с индивидуализмом, чем с доходом: в индивидуалистичных обществах бедность толкает к одиночеству сильнее, чем в коллективистских.

Однако не стоит воспринимать одиночество как исключительно негативный фактор: часть людей живет одна осознанно, часть — в изоляции не по своей воле, а статистика различия не делает.

Правильнее считать одиночество отдельным макрофактором: тогда прогнозы по сбережениям и ставке будут точнее, а значит, и меры поддержки адреснее. Конкретная помощь должна предоставляться тем, кто одинок не по своей воле, например, доступное компактное жилье, инфраструктура для одиноких пожилых, программы против изоляции.

Так появляется шанс одновременно повысить благосостояние людей и сократить именно вынужденное одиночество, не трогая тех, кому оно в радость.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Друзья, привет!

Сегодня наша традиционная встреча с Дмитрием Абзаловым «Неделя. Отражение» состоится в прямом эфире. Время — 10:30 МСК.

▪Как повышение налогов повлияет на экономику, бизнес и рынки РФ?

▪Что будет с девелоперами после изменений в семейной ипотеке?

▪Будет ли энергетическое перемирие? А зерновое?

Обсудим эти и другие ключевые события прошедшей недели на YouTube и VK.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

«Артинвестмент» объявил список лотов Осенних торгов, которые пройдут на следующей неделе.

Выставляемая на аукцион коллекция охватывает пять столетий русского искусства: от древнерусской иконописи (представленной «Благовещением» конца XV — начала XVI вв.) и произведений классической школы XIX века до модернизма, авангарда, нонконформизма и искусства конца XX века. Айвазовский, Левитан, Шишкин, Верещагин, Маковский, Кустодиев, Билибин, Коровин, Серебрякова, Кончаловский, Петров-Водкин, Фальк, Вейсберг, Плавинский, Рабин, Целков — далеко не полный список первых имен русского искусства, чьи работы будут представлены на торгах. Причем все работы — высочайшего уровня.

Выделить что-то трудно, но среди топ-лотов, на наш взгляд, обязательно будут:

🖼️«Тритон и наяда дразнят фавна» — редкая ранняя (1898 года) работа Ивана Билибина;

🖼️умиротворяющий русский пейзаж Исаака Левитана «Озеро» (начало 1890-х);

🖼️пейзаж «В лесной чаще» Ивана Шишкина, датируемый последней третью XIX века (кстати, на торгах ожидается еще один его пейзаж — «С холма», конец XIX века);

🖼️и сочный «Пейзаж. Огород» Петра Кончаловского, написанный в 1918 году и знаменующий его переход от авангардных экспериментов «Бубнового валета» к прославившей его более реалистичной манере.

Не пропустите!
Торги стартуют 28 сентября.

@art_luxury_money

Читать полностью…

Никогда такого не было, и вот опять

Правительство РФ планирует сильное повышение коммунальных тарифов. За ближайший год они подорожают на 22%.
➡️ на 9,9% с 1 октября 2026 года;
➡️ на 11% с 1 июля 2027 года.

И если о повышении на 9,9% в этом году было известно, то 11% в следующем стали негативным сюрпризом.

Расходы на ЖКУ занимают значительную часть семейных бюджетов, поэтому их вес в инфляции относительно высокий. Вклад в общий рост цен составит:
+0,7 п.п. в 2026 году (оценка Банка России);
+0,8 п.п. в 2027 году (оценка bitkogan).

💭Чтобы в среднем попасть на цель по инфляции в 4% хотя бы в следующем году, нужно, чтобы остальные товары и услуги дорожали на 3,5%. Будет ли Банк России проводить жесткую денежно-кредитную политику по охлаждению совокупного спроса так, чтобы устойчивая инфляция была ниже 4%?

▪️Опыт предыдущих лет подсказывает, что нет. ЦБ будет целиться в 4%, позволяя инфляции «временно» отклониться из-за разовых факторов. Видимо, уже в октябре прогноз на 2027 год может быть смещен до 4-4,5%. Затем «неожиданно» случатся новые временные шоки на стороне предложения (а последние 4 года они появляются регулярно), и инфляция опять не достигнет цели.

В сухом остатке инфляционные риски остаются, пространство для снижения ключевой ставки по-прежнему сильно ограничено.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

🏚 На Верховный суд надейся, а сам не плошай. Как защититься от жилищных афер

Помните про очередную, питерскую, квартирную эпопею? Она продолжается до сих пор, и решения по трем из четырех квартир все еще нет.

В июле появился обзор практики от Верховного суда с разъяснениями. Суть его сводится к тому, что суды должны учитывать добросовестность покупателя и его возможность распознать заблуждение продавца.

Что сказал ВС

В декабре 2025-го ВС встал на сторону покупательницы Полины Лурье в деле Ларисы Долиной. Но на практике суды решение игнорируют: после победы Лурье адвокаты продавцов переключились со ст. 178 на ст. 177 ГК РФ (неспособность понимать значение своих действий или руководить ими), и сделки продолжают отменять.

По ст. 177-й ВС высказался:

Для признания недействительной сделки, совершенной гражданином, не способным понимать значение своих действий или руководить ими, необходимо доказать, что в момент ее совершения он находился в таком состоянии. При этом уклонение от исследования его психического состояния в момент совершения сделки может являться основанием для отказа в удовлетворении его иска.

Что в реальности?

Многие продавцы заранее готовили схему возврата квартиры обратно. Большинство еще и банкротились, как только узнавали о вероятности реституции. А часть добросовестных покупателей, которым удалось отстоять жилье, получили его в плачевном состоянии: продавцы повреждали коммуникации и инженерные системы перед выездом.

Несмотря на пристальное внимание, судебная практика меняется очень медленно. Дела длятся годами, затраты на юридическую помощь и экспертизы могут превысить миллион рублей.

Статистика оспариваемых сделок показывает, как уменьшить риски:

✔️ 42% — самостоятельно, без посредников
✔️ 28% — с участием риелторов
✔️ 22% — с использованием онлайн-сервисов
✔️ 8,5% — заверил нотариус

➡️ Заблуждение продавца будет соотноситься с осмотрительностью приобретателя.

Чек-лист противостояния жилищным аферам

До сделки
▪️Проверка продавца на банкротство и значительные долги до сделки. Это не отменяет того, что продавца могут признать банкротом после сделки.
▪️Полная прозрачность процесса (как при ипотеке): оценка квартиры, проверка объекта, платежи через банк по нотариально оформленному договору купли-продажи.

1) Независимая оценка квартиры дает рыночную цену: отклонение от нее на 10% — серьезный риск для покупателя.
2) Юридическая проверка защищает от неожиданных ситуаций, когда квартира получена продавцом в наследство (могут появиться и другие наследники), продавец находится в процессе развода и т.п.
3) Нотариус проверяет дееспособность продавца, и подтверждает наличие действительной воли на совершение сделки. Он запрашивает выписки ЕГРН и подтверждает действительность права собственности.
4) Расчет по безналу избавит от историй в духе «денег никто не видел».

Из разъяснений ВС следует, что покупатель должен быть максимально осведомлен о реальном состоянии и намерениях продавца. Пригодятся:
▫️заявления родственников о дееспособности продавца;
▫️проверка цепочки сделок с квартирой;
▫️опрос соседей и консьержа.
Должны насторожить срочность сделки и ее невыгодность для продавца.

В договоре указывайте всю сумму: при реституции вернется только то, что в нем прописано, остальное просто сгорит.
 
Во время сделки
◾️Привлекайте независимого риелтора.
◾️Настаивайте на присутствии самого продавца (хотя бы онлайн) и его родственников.
◾️Фиксируйте факт реальной передачи квартиры: акт приема-передачи, фото и видео в день передачи ключей. Все этапы переговоров тоже стоит запечатлеть.

После сделки
▪️Юриста лучше нанять заранее.
▪️Оформите в МФЦ запрет на регистрационные действия без вашего присутствия.
▪️Если дело дошло до суда, добивайтесь статуса потерпевшего по уголовному делу.
▪️Если суд решил оставить квартиру за продавцом, стоит просить наложить арест на счета и имущество продавца.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Американский биотех — сектор с высокой волатильностью: новые исследования, препараты или результаты испытаний — повод для резкого движения котировок, причем как вверх, так и вниз.

➡️ Без знания рынка легко совершить ошибку. Важно понимать, чем занимаются компании, на какой стадии находятся их разработки и какие события могут стать драйверами для акций.

Хороший пример — прошлая неделя. Пока котировки небольших фармкомпаний массово снижались, крупные игроки сектора удержали позиции, включая одного из лидеров в области генной инженерии с капитализацией около $131 млрд.

Сейчас внимание аналитиков также привлекают компании, развивающие клеточную терапию для лечения онкологических заболеваний, и лидеры в борьбе с ожирением, включая конкурентов производителя Ozempic. Их перспективы оцениваются высоко как рынком, так и экспертами.

◽️Получить доступ к американскому биотеху можно и за рубли. Для инвестирования в отдельные инструменты могут действовать требования к статусу инвестора и к порогу входа.

При работе с таким сектором особенно важны экспертиза и профессиональный подход. Хотите узнать, какие возможности есть сейчас? Обращайтесь — расскажем подробнее.

Реклама. ООО «Московские партнеры». ИНН: 7729605134
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Дисклеймер: ссылка

Читать полностью…

Российский рынок акций ведет себя относительно стабильно: «переваривает» проект федерального бюджета. В целом нет ни явного позитива, ни явного негатива. Вместо резких движений — топтание на месте: закрепиться выше 2300 п. не удалось, так что осваиваемся на уровнях ниже. При этом рынок гособлигаций продолжает движение вниз: доходности по ОФЗ стремятся к 17%.

При этом у нефти оживление: цена на Brent попыталась уйти ниже $100, но вернулась обратно. У рубля тоже все неплохо — юань опустился ниже 12,5 руб. Самое время обсудить:

▪️Что сулит нам новый федеральный бюджет?
▪️Продолжит ли укрепляться рубль?
▪️Нащупали ли драгметаллы дно?
▪️Почему рост доходности у трежерей в мире настораживает?

Обо всем этом сегодня в 19:00 по МСК в эфире «Рынки в моменте. Что делаем» поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов.

Регистрация на эфир по ссылке.

Читать полностью…

🇷🇺Военные расходы составят более трети расходов федерального бюджета

Главное изменение в планах расходов: сильный рост военной статьи и обслуживания долга. Остальные статьи расходов стагнируют или сокращаются.

Мнение bitkogan:
Расходы на обслуживание долга остаются умеренными, благодаря низкому уровню долга. Тем не менее они уже превышают расходы на здравоохранение и образование вместе взятые.
🔥HOTLINE в MAX

Читать полностью…

30 лет войны со Скайнетом. Какие последствия для рынка?

В последнее время в СМИ появились заголовки про «договоренность ИИ-компаний притормозить гонку». Непосредственные конкуренты неожиданно для рынка сошлись во мнении, что ИИ-модели развиваются быстрее, чем средства безопасности, а риски неконтролируемо растут.

Помните Скайнет, врага человечества из фильмов с Арнольдом Шварценеггером? «Терминатор 2», на секундочку, вышел в 1991 году. Специалисты тоже никогда не скрывали рисков, связанных с ИИ. Вот, к примеру, запись программы 1996 года, где обсуждают рекурсивное самосовершенствование, машинное сознание и войну видов.

Получается, этому разговору уже больше 30 лет. А почему именно сейчас появился консенсус?

➡️Участники рынка выступают за то, чтобы темпы развития ИИ соответствовали темпам развития систем безопасности. При этом никакого письменного соглашения нет. Получается, пока договорились не делать что-то конкретное, а просто признали проблему всеобщей.

Возможно, крупнейшие разработчики примерно одновременно уперлись в потолок возможностей. Чтобы выйти на принципиально новый уровень, нужны мощности, кратно превышающие нынешние. Это слишком дорого, да и TSMC, Micron и Samsung столько чипов просто не сделают, не говоря уже об остальной вертикали ИИ-железа.

Почему это хорошо для инвестора?

▪️Смещение фокуса с разработки ИИ на доводку и, главное, монетизацию существующих решений — это то, чего так ждут инвесторы. ИИ уже дает массовому потребителю возможности, которые 10 лет назад казались фантастикой. Пора бы компаниям начать на этом зарабатывать.

При этом гонка продолжается: некоторые процессы в отрасли изменятся, но никто не будет полностью сворачивать разработку. В личном блоге мы недавно обсуждали перенос IPO Anthropic как одно из следствий той же гонки за ИИ. К тому же Китай вряд ли будет притормаживать, вместо того, чтобы догонять. «Замедление ИИ в заголовках СМИ» может давить на котировки и повышать волатильность, но на паузу прогресс никто не поставит.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

США усложнили разблокировку активов для россиян

Усиление американских санкций в отношении Ирана неожиданно отразилось на российских инвесторах: в список OFAC дополнительно был включен ВТБ. Банк является участником отдельных депозитарных цепочек хранения зарубежных активов — через НРД и СПБ Банк (депозитарий СПБ Биржи) — а в некоторых случаях — напрямую через Euroclear.

После 2022 года это стало существенным фактором при разблокировке активов и сейчас вновь дало о себе знать: спустя более двух лет ожидания OFAC начал выносить решения по индивидуальным лицензиям, в том числе об отказах.

◽️Как это повлияет на разблокировку активов в Euroclear?

Для разблокировки большинства активов российских инвесторов в Euroclear достаточно лицензии компетентного органа Бельгии. Разрешение OFAC требуется в тех случаях, когда операция затрагивает американскую юрисдикцию — например, при работе с американскими активами через DTCC, а также в отдельных случаях с активами, учитываемыми через депозитарий СПБ Биржи.

◽️Стоит ли подавать повторные заявки?

Да, это имеет смысл.

По большинству депозитарных цепочек на момент блокировки ВТБ не являлся основным звеном между НРД и Euroclear. Поэтому сам факт того, что ВТБ присутствовал в исторической цепочке, еще не означает, что текущая операция связана с ВТБ.

Напомним, что типовая цепочка учета выглядит следующим образом:

Инвестор → российский брокер → НРД → Euroclear / Clearstream.

➡️При этом каждый кейс необходимо анализировать индивидуально: важно установить, где именно находились активы на момент блокировки, какую роль ВТБ играл в цепочке и сохраняет ли он какое-либо отношение к активам сейчас.

✔️Кроме того, процесс разблокировки стал доступнее по стоимости: комплексное сопровождение в среднем составляет около €20 тыс., включая работу с кейсами, по которым ранее были получены отказы.

Мы не раз писали, что текущий этап развития процедуры создает дополнительные возможности для разблокировки активов — особенно после передачи полномочий по выдаче соответствующих лицензий Минфину Бельгии.

Если у вас остались вопросы или вы получили отказ по своему заявлению — напишите нам. Разберем конкретную ситуацию и возможные варианты дальнейших действий.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Мир не вошел в базовый сценарий

В СМИ появилась частичные данные о федеральном бюджете. В частности, стало известно о планах увеличить военные расходы до 17,1 трлн руб. (6,9% ВВП). Для сравнения: в среднем в 2017–2021 гг. было 2,8% ВВП.

В заголовках можно было увидеть, что рост составит 27%. Это не совсем так.

➡️Год назад в бюджете было заложено сокращение военных расходов на 0,5% ВВП — до 5,5% в 2026 году. Из этого в неявном виде следовало ожидание окончания войны или ее деэскалации. Ничего подобного не случилось.

➡️Теперь подход к бюджету стал более реалистичным: больше снижения военных расходов не планируется. И вот если сравнить прошлогодний оптимизм с сегодняшним консерватизмом, то выйдет расширение на 27%. На деле военные расходы в этом году, скорее всего, были выше планов (насколько — неизвестно), а значит, прирост в следующем году будет не столь значительным.

И тем не менее расходы на оборонку будут расти, и отсюда можно сделать несколько выводов.

1️⃣В базовом прогнозе явно больше не ожидается мир.

2️⃣Инфляционное давление останется повышенным. Военные расходы создают совокупный спрос в экономике на труд и капитал, при этом они не расширяют предложение гражданских товаров и услуг. Спрос есть, предложения нет — отсюда повышенная потребительская инфляция. Поэтому пространство для снижения ключевой ставки будет ограниченным.

3️⃣Есть и позитивная сторона. Более реалистичные и консервативные предпосылки в бюджете снижают вероятность негативных сюрпризов с точки зрения расширения дефицита бюджета сверх плана в следующем году.

И все же вместе с информацией о расширении займов в этом году это негативные новости для российского рынка гособлигаций. Потому бумаги и снижались на этой неделе.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Допэмиссия Яндекса: какие выводы можно сделать? 

Компания запланировала на ноябрь проведение допэмиссии на 11 млн акций для потребностей программы мотивации сотрудников минимум до конца 2027 года. Обычно допэмиссии акций воспринимают как размытие доли текущих акционеров. Но в случае Яндекса смотреть только на размер выпуска — видеть лишь половину конструкции.

Напомним, параллельно с допэмиссией компания выкупает собственные акции с рынка. Байбэк идет с мая, а выкупленные бумаги также направляются на программу долгосрочной мотивации сотрудников. То есть потребности этой программы компания может закрывать из двух источников: либо новыми акциями, либо уже выкупленными с рынка.

Получается довольно гибкая схема:

➡️Допэмиссия заранее создает гарантированный запас акций под исполнение опционов на длинном горизонте и снижает риск того, что в нужный момент бумаг для программы не хватит.
➡️Байбэк позволяет компенсировать часть прироста числа акций и сдерживать увеличение количества голосующих бумаг в обращении.

И вот здесь уже появляется более интересная цифра. По итогам II квартала Яндекс сообщал, что с учетом обратного выкупа количество голосующих акций вернулось примерно к 379 млн — уровню, который был базовым при запуске программы мотивации. То есть технически размытия за два года не было. Более того, сочетание допэмиссии и байбэка позволило компании снизить ориентир по среднегодовому размещению акций с 2% до 1% от базы в 379 млн бумаг.

Все это видится как гибкое управление LTIP. Риски, правда, остаются: исполнение опционов и темпы выкупа будут влиять на итоговую цифру. Но оценивать допэмиссию без байбэка — не видеть картину целиком. Будем следить за всем процессом.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Какую долю золота держать среднестатистическому розничному инвестору?

Вопрос об оптимальной доле золота в портфеле обсуждается с незапамятных времен. Сложно придумать что-то помимо классического диапазона от 5% до 15% в зависимости от риск-профиля инвестора.

➡️Исторически основная функция драгметалла заключалась в снижении волатильности портфеля. В периоды роста акций золото чуть отстает, зато во время кризисов смягчает просадки. Ну и, конечно, золото защищало капитал от обесценивания в результате инфляции. Эта функция сейчас даже актуальнее, чем раньше. Поэтому золото по-прежнему обязано присутствовать в портфеле.

Однако времена меняются. Вероятно, золота в портфеле теперь должно быть даже больше, чем привычные нам 5-15%.

Теперь роль этого актива несколько отличается от классической. С одной стороны, колебания цены самого золота заметно усилились. Оно больше не демпфер, а само иногда становится источником волатильности. Но трансформация рынков сказывается не только на драгметалле. Например, считается, что львиная доля портфеля консервативного инвестора должна состоять из облигаций. Надежных, безопасных, а для долгосрочного инвестора еще и длинных.

Облигации показывают результаты хуже, чем золото

◾️Как себя чувствуют консервативные портфели длинных облигаций, когда даже по 5-летним Treasuries доходность подскочила выше 5%, объяснять не надо. Тем не менее по мере роста доходностей часто слышишь, что облигации становятся привлекательнее золота, которое не приносит купонного дохода. Но если взять, к примеру, TLT — фонд длинных Treasuries, то с 2020 года это перманентная потеря капитала почти вдвое с учетом всех этих купонов. Золото за это время выросло более чем в два раза.

💭Скажете, что это эпизод, а на длинном интервале все иначе? Как бы не так. С момента запуска в июле 2002 года TLT с реинвестированием купонов принес 121%, а золото — более 1300%. И даже на своем пике в 2020 году с нулевыми ставками длинные облигации приносили дохода вдвое меньше золота (если считать с 2002 года), а рисков несли больше.

По мере роста доходностей аргументы в пользу облигаций весомее. Ведь если доходности пойдут вниз, то как раз длинные бонды прибавят в цене значительно. По сути, это означает, что консервативному инвестору предлагается сделать спекулятивную ставку на разворот тренда. Может и сработать, но где гарантии, что доходности не продолжат расти?

◾️С короткими бондами ситуация чуть иная. Риски там гораздо ниже, и текущая доходность уже достаточно привлекательна. Хотя, на длинном интервале с золотом ее лучше даже не сравнивать.

Итог?

Все это приводит нас к выводу, что золота в портфеле консервативного инвестора должно быть даже больше, чем раньше за счет снижения доли облигаций. Традиционные 60-80% для бондов — это сейчас неоправданно много.

Кстати, Народный Банк Китая уже давно уменьшает долю Treasuries в пользу золота в своих резервах. Я думаю, что дело тут не только в геополитике. Это просто прагматичный подход и очередной повод восхититься прозорливостью китайских товарищей.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Прививка от рака: как это работает?

🤵‍♂️💬Вы же помните: уже примерно год я говорю, что скоро нас ждут невероятные открытия, которые коснутся практически каждого. Ну вот. Получите и распишитесь. Рак, как выясняется, можно «приручить». И как минимум значительно продлить жизнь больным людям.

мРНК-вакцины от рака — это не профилактика, а лечение уже заболевшего пациента и предотвращение у него будущих рецидивов. Иммунную систему учат распознавать и уничтожать конкретные опухолевые клетки.

Как это работает?
1️⃣У пациента берут образцы опухоли и здоровых тканей, расшифровывают геном.
2️⃣Находят мутации: ИИ ищет уникальные генетические поломки опухоли — неоантигены.
3️⃣На основе этих данных создается вакцина мРНК. Она стимулирует организм производить чужеродные белки-метки, после чего иммунная система больного начинает прицельно атаковать клетки опухоли по всему организму.

Такая вакцина по технологии мРНК стала сенсацией в августе 2026 года: ее выпустила Moderna — та самая, которая прославилась вакциной от COVID. Компания представила клинические исследования новой вакцины на примере меланомы: риск возвращения рака снизился почти на 50%, риск появления отдаленных метастазов почти на 60%.

Меланома — это «первая ласточка»: Moderna создала универсальную платформу и активно тестирует вакцину против рака легкого, мочевого пузыря, почки, поджелудочной.

Почему вакцина против рака важна для инвестора?

На фоне триумфальных результатов вакцины в августе 2026 года акции Moderna подорожали в 3 раза! Компании Moderna и Merck готовят документы для FDA, первое официальное одобрение для лечения меланомы препарат может получить уже в 2027 году. 

В гонке по созданию противораковых мРНК-вакцин участвует не только Moderna, но и другие крупнейшие фармацевтические гиганты, включая BioNTech (тоже создатель ковидной вакцины), французского Sanofi, китайские концерны и российский НМИЦ радиологии.

В апреле 2026 года аналогичную прививку, как у Moderna, против рака кожи получил россиянин. К сентябрю курс лечения этого пациента успешно завершился, а недавно стало известно, что такое дорогостоящее лечение будет доступно по ОМС. Правда, точных данных об эффективности именно российской вакцины пока нет.

Революция идет на наших глазах. И что приятно, она неплохо отражается на кошельках инвесторов. В нашей биотех-стратегии есть компании, которые активно включились в этот процесс и неплохо на нем зарабатывают. Так что… правильной дорогой идем, товарищи, как говорил один весьма известный человек.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Кого могут еще «общипать» налогами?

После новой волны повышения налогов остались несколько нетронутых секторов. Основные — нефтегаз и банковский.

Сверхдоходы ожидаются в этом году именно здесь: Сбер идет на рекорд по прибыли, другие банки особо не отстают. А нефтегаз пользуется благоприятнейшей конъюнктурой. Мы считаем, что эти сектора нельзя назвать безопасными на 100 процентов. Есть риски дальнейшего повышения налогов.

◽️Начнем с нефтегаза. Здесь возможна корректировка демпферного механизма. Сейчас нефтяники получают от государства выплаты по демпферу. Происходит это в том случае, когда экспорт нефтепродуктов рентабельнее, чем поставки на внутренний рынок.

Таким образом достигается баланс на внутреннем рынке, чтобы не допускать дефицита, ведь с точки зрения экономики в определенные моменты намного выгоднее экспортировать нефтепродукты.

➡️Во 2 квартале 2026 года выплаты нефтяникам по демпферу составили 622 млрд руб. — это почти на 350% больше, чем в прошлом году. Такой уровень был только в начале 2022 года на фоне начала СВО. В июле и августе было тоже достаточно много.

Пострадать могут нефтяники с высокой долей переработки — «Татнефть», «Газпромнефть» и особенно «Башнефть».

◽️Теперь банки. Мы уже приводили расчеты по возможному Windfall Tax для банков. Если честно, полагаем, что механизм все-таки может быть реализован.

Удар по банкам оцениваем так: Сбер заплатит примерно 174 млрд руб., ВТБ — около 60 млрд руб. Потери составят 9-10% от прогнозных прибылей за 2026 год.

Вывод. Если в бюджете будут возникать дополнительные проблемы, государству потребуются денежные средства. Нетронутые сектора мы перечислили, но нужно четко понимать — это лишь предположения. Вполне вероятно, что нефтегаз и банки так и не тронут. Все-таки нефтегаз и так обложен большим количеством налогов. Но нужно быть готовым ко всему и всегда взвешивать риски.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Самый большой страх подростка из детского дома: что делать и на что жить, когда придет время самостоятельности?

Такие дети не имеют профессии и нужных навыков, а на работу их берут неохотно. Именно поэтому ранняя профориентация дает шанс на выживание.
 
В октябре стартуют мастер-классы для ребят из детских домов, для их организации требуется 502 тыс. руб., любой вклад пойдет во благо.

Ссылка на сбор тут.

Читать полностью…

🇹🇷И в Турции есть свои Мавроди!
 
➡️На прошлой неделе в Турции лопнула пирамида на десятки миллиардов долларов. Пострадали более 455 000 партнеров вкладчиков.
 
Что произошло?
 
◽️В конце 2025 года турецкий регулятор установил, что отдельные хедж-фонды и фонды денежного рынка (!!!) разгоняли низколиквидные акции, хотя никаких фундаментальных причин для их роста не было.

◽️Сам процесс не раскрывали, но постфактум стало известно, что фонды набирали крупные позиции в бумагах с низким free float. В итоге росли котировки, а вместе с ними — доходность фондов и приток новых инвесторов, чьи деньги снова шли в те же акции. Дополнительный разгон также обеспечивали заемные средства.
 
➡️28 августа для хедж-фондов ввели лимиты на долю одного эмитента в портфеле в зависимости от того, сколько его акций находится в свободном обращении: 8% при free float ниже 25%, 6% при 25–50%, 4% при 50–75% и 2% при выше 75%. Это закономерно вызвало массовые распродажи.
 

Проблема в том, что низколиквидные акции так же быстро падают на больших объемах продаж, как растут на покупках. Увидев просадку, инвесторы начали забирать деньги, фондам пришлось продавать — началось бегство. С 31 августа по 16 сентября из турецких инвестиционных фондов вывели около 213 млрд лир, или $4,7 млрд.

 
➡️Одними из первых пострадали в Pusula Portföy: два ее фонда рухнули с 115 млрд до менее 8 млрд лир ($166 млн). Затем под давлением оказалась Tera Portföy, и пошла цепная реакция. 16 сентября распродажи охватили весь рынок, из-за чего торги по BIST 100 несколько раз приостанавливались.
 
➡️17 сентября регулятор заморозил операции семи управляющих компаний — Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1 Capital, Pardus и Bulls Portföy — и распорядился ликвидировать 131 фонд на $20 млрд.
 
Самое неприятное во всей этой истории, что пострадали даже держатели паев вроде бы консервативных фондов. Так, Tera не смогла полностью выполнить заявки на погашение паев фонда денежного рынка TP2 с активами около 224 млрд лир, который по регламенту должен инвестировать в высоколиквидные инструменты.
 
Доверяй потом проспектам…
 
➡️Чем все это грозит Турции? — Подрывом доверия к рынку и исключением из индексов MSCI.
 
Мораль?

Если доходность в разы выше рыночной, стоит разобраться за счет чего, особенно когда речь идет о «консервативных инструментах».

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Квалом можешь ты не быть, но тест пройти обязан!

Недавно НФА, Мосбиржа и Банк России на площадке ФинУниверситета провели мероприятие, посвященное тесту на квалинвестора. С 31 августа 2026 г. получить статус квалинвестора можно по итогам успешного прохождения тестирования на выбор:

✔️Сертификат «Квалифин» от НФА
✔️«Инвестиционный сертификат МосБиржи (MOEX Investor Certificate)»

Наша команда тоже ознакомилась с тестированием – делимся впечатлениями.

Что понравилось:

➕Объем, длительность и количество вопросов теста адекватно (сидеть более 4 часов как на CFA не придется) – на все дается 60 минут.
➕Сложность сбалансирована: вопросы непростые и требуют определенных знаний, но глубокого погружения в тему не нужно.
➕Набор вопросов разнообразный: из общего q-банка в 500 вопросов на самом экзамене будет 50 по 6 темам. В целом это неплохо оценивает, насколько инвестор готов принимать решения в рамках собственного портфеля.

Что надо доработать:

◾️Сместить акценты с понимания законодательства на понимание работы сложных инструментов и рисков, которые с ними связаны.
◾️Основа теста должна содержать проверку понимания рисков. Например, сколько инвестор может потерять или заработать при изменении цены инструмента (на срочном рынке, в структурных продуктах) и при каких условиях это возможно.
◾️Обязательно добавить прикладные вопросы макроэкономики – она особо важна при принятии инвестиционных решений.

Отдельно про саму процедуру сдачи

➡️ Это прокторский экзамен. Для тех, кто хоть раз писал какие-то профильные аттестации или экзамены в онлайн-университетах, хорошо знакома эта процедура.

➡️ Можно сдавать, не выходя из дома, но за вами онлайн через камеры наблюдает человек (проктор), траслируется ваш экран и контролируются шумы в квартире. Списать там практически невозможно и даже сходить “припудрить носик” не получится.

➡️ Коллеги из Мосбиржи поделились, что проктор (на другом экзамене) поймал претендента на том, что под столом сидела супруга сдающего и подсказывала правильные ответы.

Стоит ли сдавать?

Твердо и четко – да. Даже текущим квалам настоятельно советуем пройти тест – знания на плечи не давят, но от потенциальных ошибок могут уберечь.

Мы на протяжении всех этапов разработки и пересмотра критериев получения статуса твердили в один голос: имущественный ценз всегда будет ниже по качеству, чем тестирование. Без необходимых знаний хоть 100 тыс., хоть 100 млн рублей будут одинаково потеряны из-за действий неумелых рук. Очень радует, что к мнению профсообщества прислушались!

К слову, именно знания имеют самую быструю и качественную отдачу на «вложенный капитал» среди всех инвестиций. Поэтому прежде всего инвестировать надо в себя. А фондовый рынок от вас точно не убежит.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…

Когда жить станет дешевле?

В августе инфляционные ожидания населения на год вперед составили 13,7%, а на пять лет — 12,4%. При этом ЦБ ждет инфляцию в 2026 году на уровне 6–7%. Как?

Одно дело — официальная, или расчетная, инфляция. Росстат отслеживает цены на продукты, транспорт, одежду, ЖКХ и услуги и на этой основе считает индекс потребительских цен.

Другое — наблюдаемая, или личная, инфляция. Это то, как рост цен ощущаете именно вы, исходя из своих ежедневных расходов.

▪️Какой цифре доверять?
▪️Что нужно для снижения цен?
▪️Как ЦБ борется с инфляцией?
▪️И что делать инвесторам?

Смотрите в нашем новом видео на YouTube и VK.

Читать полностью…

Инфраструктурное ПО впервые оценили по действующим лицензиям

«ТМТ Консалтинг» провел первое исследование российского рынка софта по управлению IT-инфраструктурой. Специалисты смотрели не только на закупки, но и на действующие лицензии на оборудовании в эксплуатации. Дополнительно учитывались опросы заказчиков и вендоров, а также оценочная выручка от лицензий и технической поддержки.

Что показало исследование?

➡️Рынок продолжает расти. Основным драйвером остается импортозамещение, дополнительный спрос создают гибридные облака, увеличение объемов данных и высоконагруженных приложений. В контейнеризации рост поддерживают ИИ, машинное обучение и GPU-кластеры.

Второй важный вопрос — кто является бенефициаром развития технологий. Одним из основных оказалась компания «Базис» (входит в ГК «РТК-ЦОД»), акции которой торгуются на Мосбирже под тикером BAZA.

Что по цифрам?

▪️Продукты компании установлены примерно на каждом третьем сервере в России.
▪️В российском сегменте систем виртуализации доля «Базиса» по итогам 2025 года составила 40%.
▪️В сегменте программно-определяемых хранилищ (SDS) компания заняла долю в 31%.
▪️В сегменте программно-определяемых сетей (SDN) компания названа наиболее заметным российским разработчиком самостоятельного продукта.

Вывод: растущий рынок консолидируется вокруг совместимых экосистем нескольких крупных вендоров.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Читать полностью…