40839
Доступно: О фондовом рынке О криптовалюте О юриспруденции Конгломерат полезной информации! По всем вопросам @finance_adviser1
Пока все бычьи сигналы на Whale Alert отрабатывают. Недавняя печать огромного количества USDT дала очередной импульс вверх ↗️
✔️ Рынок находится в состоянии эйфории, когда участники торгов во всем ищут позитив. Даже акции 🟢 NVDA открылись на ОС в плюсе, несмотря на не самый блестящий отчет (не поймите неправильно — отчет хороший, просто не для капы в $4.4 трлн при P/E 57).
➡️ Инвесторы решили закрыть глаза на некоторый негатив в таблицах Хуанга (замедление роста) и сосредоточиться только на позитиве — на «взятке» в виде байбека 🙂.
Отсюда и забавная динамика в заголовках:
▫️от Nvidia Forecasts Decelerating Growth After Two-Year AI Boom (Nvidia прогнозирует замедление роста после двухлетнего AI-бума)
▫️до Nvidia's second quarter results beat analyst expectations on both the top and bottom lines (Nvidia во втором квартале превзошла прогнозы аналитиков по выручке и прибыли.)
➡️Перед началом торгов оптимизм дошёл и вовсе до эйфорического угара: все крупнейшие инвестфонды повысили ↗️ таргеты для акций NVDA.
JPMorgan Raises target price to $215 from $170
Rosenblatt Raises target price to $215 from $200
Benchmark Raises target price to $220 from $190
BofA Securities Raises target price to $235 from $220
Citi Raises target price to $215 from $170
Jefferies Raises target price to $205 from $200
KeyBanc Raises target price to $230 from $215
DA Davidson Raises target price to $195 from $135
Truist Securities Raises target price to $228 from $210
Если Nvidia показывает такие результаты без продаж своих новых чипов в Китае, то представьте, как вырастут доходы, когда H20 хлынет на рынок Поднебесной!
Открытый интерес в SOL находится на рекордных уровнях
◽️Сейчас OI в долларовом эквиваленте превышает $13 млрд. Такое уже было 24 и 25 августа, однако дневные свечи тогда не удержались выше этого значения.
❕Для сравнения: во время рекордного январского спринта (до $295) открытый интерес в Солане на пике достигал лишь $9.67 млрд.
➡️ Такая номинальная стоимость, как сейчас, говорит об очень больших спекулятивных позициях. Примечательно, что похожая картина наблюдается во многих токенах, хотя в Солане перекос между OI и ценой (которая по-прежнему существенно ниже ATH) самый разительный. ETH хотя бы торгуется у исторических хаёв.
➡️ По Funding Rates видно, что большая часть этих плечевых позиций сейчас лонговая, хотя шорты тоже присутствуют — вчера фандинг ненадолго смещался в отрицательные значения (видно на часовиках). То есть, шорты для похода выше тоже ещё есть.
✅Отсюда следует, что мы скоро увидим сильную волатильность. Она уже проявляется дневные свечами на +10% и -10%, однако скоро может стать ещё больше. Где-то всем этим плечевикам нужно будет закрываться по тейкам, а кому-то выходить по стопам и ликвидациям 😬
➡️ Такой OI в SOL гармонично смотрится на фоне маржинального долга в акциях США.
➡️ Эти цифры свидетельствуют о массовом притоке капитала в крипту, опровергая аргумент, что эйфории ещё нет. Мы с вами опять наблюдаем беспрецедентную картину. То самое время, когда рынок дарит уникальный опыт.
😄 Майкла Сейлора троллят в X
Сегодня он сделал очередной «глубокомысленный» твит с намеком на рост битка:
I’ve seen the future. It’s orange.
Я видел будущее. Оно оранжевое.
Что забирает ликвидность у крипты
Увольнение Лизы Кук пампануло доходности по 30-летним трежерис. В момент выхода новости US30Y вернулись на уровни «до пятничного Пауэлла», то есть всё голубиное падение отыграно.
Логика следующая:
➡️ Инвесторы опасаются, что ФРС будет напичкана лояльными Трампу людьми, которые продолжат смягчение ДКП, невзирая на инфляцию. Это приведет к быстрому обесцениванию долларовых активов, что делает долгосрочные инвестиции в трежерис слишком рисковыми. Отсюда появляется премия за риск.
▫️ Это симптом болезни денежной системы США.
Для комментаторов в духе «хаха, уже 30 лет обещают крах экономики США, а его всё нет» следует пояснить, что краха американской экономики не будет. Речь об изменении финансового климата, в котором эта экономика продолжит работать. Новый климат уже отражается на финансовых инструментах, включая доходности по трежерис.
▫️Мы когда-то писали о важности доходностей. Тогда речь шла преимущественно о 10-летках. Теперь не помешает добавить себе в watchlist ещё и 30-летки (тикер US30Y в TradingView). Сейчас логика простейшая: если они растут, это для крипты плохо, если падают — хорошо.
Стоит иметь в виду, что такая логика работает не всегда. Например, в случае общей паники на рынках крипта, акции и доходности по 30-леткам будут падать синхронно.
🥇 В этой ситуации больше всего должно выигрывать золото, что мы и наблюдаем в последнее время.
✅ Таким парадоксальным образом снижение ставок ФРС может не только наполнять рынок дополнительной ликвидностью, но и «изымать» её, когда смягчение ДКП делается вопреки макроэкономическим показателям.
❕Зашевелились
Не прошло и суток, как индикаторы, упомянутые в этой статье, дали тревожные сигналы: началась странная ончейн-движуха.
✔️ По порядку:
1️⃣Вчера мы с вами увидели удар по стакану в BTC, который продавил цену ↘️ до $110680.
➡️ Помните, как в июле в чате был спор о том, что «по стакану не продают» 😉 Соответствующий комментарий пользователя приведен на скриншоте.
➡️ В этом контексте вспоминается похожая продажа в ночь с 5 на 6 декабря 2024 года (на первом графике слева), когда цена BTC за считанные минуты укатилась с $99к до $90,5к. После этого котировки еще возвращались к росту, однако впереди рынок ждала мощная коррекция после декабрьского заседания ФРС (о чем мы тогда предупреждали, однако учли не все).
➡️ В X вчерашний резкий прокол сетевые маркетологи восприняли в стандартной для себя манере «кто продаёт?» (их доктрина не подразумевает ничего, кроме роста), однако нашлись и те, кто высказывался более рационально, сохраняя при этом оптимизм (опять же, доктрина сетевого маркетинга не позволяет рассматривать вариант со снижением котировок, так как в этом случае из финансовой пирамиды с плюсом не выбраться). Кстати, та манипуляция, о которой пишет человек (вторая картинка), описана в этом нашем материале. Однако вчера вряд ли была подобная история, так как такие манипуляции не делают на очень большие объёмы (слишком рискованно).
2️⃣Сегодня мы наблюдаем вывод крупных сумм в стейблкоинах из Binance на неизвестные кошельки, а также в Ceffu (третья картинка).
❓Что такое Ceffu
➡️ Раньше он назывался Binance Custody. Это отдельная кастодиальная компания, которая работает как хранилище. Её могут использовать либо для OTC-сделок, либо для подготовки вывода средств с биржи в фиат. Многим крупным игрокам, работающим в рамках жесткого регулирования, просто нельзя хранить стейблы на биржах (особенно после истории с крахом FTX), поэтому для них у Бинанса предусмотрен отдельный внешний кошелек, где средства размещаются в т.н. segregated accounts. Когда крупный игрок продал крипту, но у него еще не готова сделка на вывод денег в фиат, ему логично перевести свои стейблы с кошельков биржи в отдельное хранилище.
➡️Теперь учитываем факты из этой статьи, а также этой. Выводы должны быть очевидны.
➡️ Таким образом, Smart Money в данном случае ведут себя вполне как «умные деньги». Пока на витрине мы видим покупки World Liberty (WLFI), в закулисье происходит распродажа и вывод денег в кэш. Стоит отдельно отметить, что связь между этими действиями и World Liberty основана на догадках и не имеет прямых доказательств — возможно, её нет.
◽️Помните, как на днях тиражировалась новость об очередной покупке ETH компанией WLFI на сумму $5 млн? PR-эффект получился такой, как будто сделка была на $5 млрд. Параллельно «за кадром» идут продажи на сотни миллионов. Таким образом, есть очередной повод предположить, что главные деньги делаются не через World Liberty. На этой витрине по итогу года может быть даже минус.
✅ Если предположения верны, то мы имеем дело с настоящими Smart Money, которые цинично, но грамотно разводят общественность. Вполне возможно, что архитекторами являются люди из криптосообщества (те самые, которые недавно откупились от американского правосудия). В каждом бычьем цикле они повторяют одно и то же, но сейчас им посчастливилось запартнёриться с очень влиятельным семейством, обеспечивающим PR-составляющую (еще раз подчеркиваем — это только догадки, основанные на материалах Bloomberg и наблюдениях ончейн-транзакций). Поэтому развод получился очень масштабным, с невольным участием ФРС.
➡️ Учитывайте, что воскресные продажи не обязательно означают сиюминутное завершение цикла роста. В декабре восходящий тренд после первого пролива длился еще несколько дней. Поэтому важно следить за американскими индексами и особенно за Russell 2000, являющимся лучшим индикатором режима Risk-on.
🔮 Методология вангования на ближайшее время
В финале этого бычьего цикла мы имеем дело с довольно низким уровнем интеллекта у Smart Money, которые обеспечивают памп. Вопреки расхожему мнению, большие деньги — это далеко не всегда большой ум. Главный двигатель Smart Money сейчас — это власть, позволяющая подстраивать ДКП под нужные узкой группе лиц цели. При этом сама группа лиц может пребывать в иллюзии всемогущества, как в поговорке «схватили Бога за бороду». Поэтому у нас ситуация двоякая: с одной стороны нельзя игнорировать макроэкономические факторы, с другой — архитекторы пампа вообще не заморачиваются ни по поводу стагфляции, ни по поводу DXY, ни по поводу долгосрочных последствий. Им важно сделать много денег здесь и сейчас 🤑, а там хоть потоп.
💬 Хочется провести аналогию с кибреспортом. В CS2 часто бывает так, что команды высшего уровня плохо играют со слабыми оппонентами, так как ожидают от противников слишком сложной игры. Например, есть такая вещь, как «пик под флешку» — это когда перед атакой кидается световая граната, чтобы ослепить соперника. Хорошие игроки, сидящие в защите, знают, что такое может произойти, поэтому очень часто предварительно отворачиваются, когда их опыт подсказывает им, что сейчас может прилететь световая граната. Однако слабые команды либо вообще не используют такие флешки, либо делают это очень плохо. В итоге возникает ситуация, при которой слабая команда идёт в атаку, а принимающая топовая команда отворачивается и мгновенно гибнет спиной к соперникам. Топовые игроки просто не ожидают примитивной игры от оппонента.
➡️ Поэтому сейчас лучше не пытаться угадать, кинут световую гранату или нет (где пик у восходящего движения). Рациональнее заходить в тренды с небольшим опозданием, получив подтверждение движения. Точки входа будут далеко не идеальными, однако risk-reward оправдает подход. Если лонг уже есть,то закрывать его можно порциями при достижении уровней проторговки (если не можете определить уровни, то оперируйте "круглыми значениями", которые являются универсальными психологическими уровнями). Последнюю порцию (moonbag) можно оставить до смены тренда и закрыть хоть и не на пике, но при получении подтверждения разворота.
Основные ориентиры:
1️⃣Индекс Russell 2000 (на графике справа). Об этом есть отдельная статья. Сейчас он прекрасно согласуется с пампом альтов.
2️⃣Движения крупных сумм в блокчейне. Подпишитесь на Whale Alert. Обращать внимание стоит только на три категории транзакций: «печать» (mint) стейблкоинов, завод/вывод большого количества токенов на биржу и «сжигание» (burn) стейблкоинов.
↘️ Когда токены (не стейблы) заводят на биржу, это делается чаще всего для продажи, поэтому это медвежий сигнал.
↘️ Сжигание токенов — медвежий сигнал (значит, крипту вывели в фиат).
↗️ Вывод токенов (не стейблов) с бирж — бычий сигнал. Скорее всего, их потом поместят в стейкинг.
↗️ Печать стейблов — бычий сигнал. Крупные игроки заводят фиат в крипту.
❕Важно учитывать объём, так как маленькие суммы не повлияют на тренд. Один завод токенов на $100 млн на биржу можно считать маленькой суммой и игнорировать. Пять таких транзакций игнорировать уже нельзя.
◽️При этом один из самых крупных маркетмейкеров мира — биржа Binance — может оставаться «под радарами», так как им не надо ничего заводить на биржу (всё уже там). Поэтому Russell 2000 приоритетнее.
✔️ Впереди у нас несколько важных дат: отчет Nvidia (27 августа после 23:00), ВВП США (28 августа, 15:30), PCE (29 августа, 15:30) и Non-farm Payrolls (5 сентября, 15:30). Если они не повлекут за собой смены тренда, у ММ будет мотив тащить «альтсезон» до заседания ФРС 16-17 сентября. Причем и там останавливаться не обязательно, но об этом будем думать ближе к заседанию.
➡️ Кстати, о «схватили Бога за бороду» будет еще одна короткая заметка.
↗️ Dow Jones поставил очередной исторический рекорд
➡️ Очень близок к этому и S&P 500.
❕Это первый раз в истории, когда ставки продолжают снижать на ATH основных индексов при такой высокой инфляции (ближе всего по макроэкономической картине только 1995 и 1998 годы, но ситуация с инфляцией тогда была гораздо лучше).
➡️ Процитируем статью от 12 августа:
✅ В этом случае ситуация станет беспрецедентной. На исторических хаях в фазе эйфории рынок начнут заливать деньгами 🤑 (без пандемии или чего-нибудь такого). Интересно на это посмотреть. Даже в октябре 1998 года, когда Гринспен сделал внеплановое снижение ставок в превентивных целях (в т.ч. из-за августовского дефолта в РФ), индексы уже находились в состоянии небольшой коррекции.
😈 Зловещее дыхание госдолга США
Сегодня основное внимание инвесторов было приковано к рынку труда (Initial Jobless Claims), статистика по которому снова оказалась немного хуже ожиданий. С одной стороны, это бычий сигнал, с другой — рынок давно учитывает снижение ставок на 25 б.п. в сентябре, и после новых данных ничего принципиально не поменялось.
➡️ При этом почти незамеченной прошла следующая новость:
U.S. Treasury just bought back $4 Billion of its own debt, one of the largest Treasury buybacks in history
Министерство финансов США только что выкупило свой собственный долг на сумму $4 млрд, что стало одним из крупнейших выкупов в истории
"Fear Inflation more than employment"
❕Из опубликованных сегодня минуток ФРС следует, что американский центральный банк в первую очередь ориентируется на инфляцию, а не на рынок труда.
➡️ Сами по себе «минутки» относятся к заседанию FOMC, проводившемуся 29–30 июля, то есть, до пересмотра данных по Non-farm Payrolls за май-июнь.
◽️Видимо, поэтому рынок решил, что принимать минутки всерьез не стоит, и пытается расти. Тот случай, когда движение иррациональное (и таким оно, как известно, может оставаться дольше, чем мы можем оставаться платежеспособными 😄).
▫️Возможно, некоторый оптимизм у быков появился и после realDonaldTrump/posts/115061104213677946">наездов Трампа на Лизу Кук — члена FOMC, которую подозревают в предоставлении неверных данных при получении ипотеки. Госпожа Кук якобы указала два разных объекта недвижимости — в Мичигане и Атланте — как своё основное место жительства, что позволило ей получить более выгодные условия по кредиту*. Подтасовка фактов, если она была, довольно мелкая (особенно по меркам Трампа). Однако историю нашли и предали гласности именно сейчас, когда Трампу нужно зачистить «старую гвардию ФРС» и назначить туда лояльных людей. Быки, видимо, полагают, что это заставит Пауэлла быть помягче в ближайшее время.
✅По технике во многих альтах сейчас напрашивался, как минимум, отскок (на графике пример с SOL на 4ч). Тем не менее фундаментально ничего хорошего не произошло. Даже наоборот — после минуток ФРС есть повод ожидать более жесткой риторики от Пауэлла в пятницу (с учетом плохого PPI). Торговля только по ТА — это бич крипторынка и причина, по которой маркетмейкерам так легко отбирать у трейдеров деньги 🙁
*В США, как и во многих других странах, если вы получаете ипотеку на основное жилье (primary residence), условия кредита будут лучше. Кук якобы получила ипотеку и на дом в Мичигане, и на дом в Атланте как на primary residence.
Интенсив «Фондовый рынок РФ. Системный подход в уникальный момент» — скидка 50% до конца августа
На наших глазах формируется редкая экономическая ситуация: геополитика и смягчение ДКП создают возможности, которые случаются не так часто.
Аналитики допускают, что рынок в перспективе года может показать сильный рост — при определенных условиях и сценариях.
➡️Сейчас на рынке много шума: легко запутаться. Интенсив поможет структурировать знания и разобраться, как принимать более взвешенные решения.
Начнем 22 сентября. Вот лишь ряд тем, которые мы изучим за 8 занятий:
▫Устройство рынка, акции и облигации
▫Анализ эмитентов и инструментов
▫Макроэкономика
▫Портфельное мышление
Все в простом формате — с реальными кейсами и шаблонами. До 31 августа подключайтесь со скидкой 50%.
Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373
Удобный инструмент мониторинга вероятности снижения ставок ФРС
Многие из вас наверняка пользуются FedWatch Tool на сайте CME (Чикагской товарной биржи). Однако не все знают, что там есть таблица с распределением вероятностей сразу на 12 ближайших заседаний ФРС. Для этого в левом меню в блоке Target Rate нужно нажать на Probabilities.
▫️В единой таблице представлено полное распределение вероятностей с цветовой маркировкой, где ярко-голубым выделена ячейка с самым вероятным сценарием.
▫️В сентябре трейдеры ожидают от ФРС снижение ставок на один шаг (25 б.п) до 400-425 б.п. с вероятностью 83,1%.
➡️ Не все знают, откуда берется этот показатель. Дело в том, что на CME торгуются фьючерсы на среднюю ставку по федеральным фондам за месяц экспирации. Их тикеры представлены над основной таблицей (ZQQ5, ZQU5 и т.д.) FedWatch Tool интерпретирует цены на эти фьючерсы в вероятности.
▪️В чате некоторые читатели рассуждают о том, будет ли снижение ставок в сентябре в связи с повышенной инфляцией. Так вот, вопрос сейчас не в этом. Снижение ставок практически точно будет и уже учтено рынком. НО участникам торгов нужно понимание дальнейшей динамики. Как вы можете видеть, в октябре вероятность следующего снижения составляет только 44,4%.
➡️ Поэтому не стоит трактовать сентябрьское снижение ставок как позитивный сигнал, так как он давно отыгран. Если, вдруг, этого не случится (а 16,9% вероятность этого остаётся), то будет совсем плохо. Ключевое значение имеет то, что напишет ФРС в своем пресс-релизе и что потом скажет Пауэлл.
✅Также в этом контексте важны слова Пауэлла во время пятничного выступления в живописной долине у подножия Скалистых гор, где находится курортный городок Джексон.
❕Избыточная ликвидность заканчивается
В комментариях чате был задан вопрос об инструменте, называемом Overnight Reverse Repurchase Agreement Facility (ON RRP). Если не вдаваться в глубокую детализацию, то это способ парковки избыточной ликвидности банками и фондами. Следить за ним можно тут.
Если не хотите читать определение, переходите сразу к следствиям, где красный восклицательный знак.
▫️В США во время ковидного Quantitative easing (QE) было выпущено* столько денег, что у фондов появилась огромная масса ликвидности, которую они «парковали» на ночь в ФРС. Грубо говоря, они не находили этим деньгами другого применения, но чтобы они не лежали «мертвым грузом», использовался ON RRP. Если бы этого инструмента не было, банки просто не принимали бы депозиты (или ставки стали бы отрицательными, т.к. денег слишком много), а фондам денежного рынка пришлось бы покупать краткосрочные РЕПО и коммерческие облигации, что могло бы уронить краткосрочные ставки и привести к потере контроля ФРС над денежным рынком.
*Выпуск происходит через покупку казначейских облигаций (treasuries) или ипотечных бумаг (MBS) с баланса банков. После ипотечного кризиса 2007 ФРС таким образом избавила банки от токсичных MBS. За все QE, включая последний ковидный, ФРС выкупила MBS на ≈$2.8 трлн.
▫️Наличие этого «сейфа ФРС» являлось источником потенциальной ликвидности. В частности, за счет этих денег происходит финансирование американского госдолга через T-bills (казначейские векселя со сроком до 1 года). Банки и фонды просто перекладываются из ON RRP в T-bills.
❕Если же избыточная ликвидность заканчивается, как сейчас, то:
1️⃣Лишним деньгам уже нашли применение. Компании типа Palantir потому и стоят так дорого (600 лет, чтобы окупиться), что в их пузырь ушла в том числе эта избыточная ликвидность. Это справедливо и для 👑 BTC, и другой крипты.
➡️ В прошлом материале мы писали, что лишние деньги, возможно, заканчиваются у розничного сегмента. Так вот, это же можно сказать и о крупных фондах.
2️⃣ON RRP как источник спроса на T-bills почти исчерпан (до следующего QE). Значит, Минфину США придётся привлекать спрос на новые выпуски T-bills за счёт более высокой доходности, устанавливаемой рынком на аукционах. То есть, они станут в большей степени конкурировать с другими финансовыми инструментами за ликвидность.
3️⃣Из пункта 2 также следует, что стоимость обслуживания госдолга будет расти ещё быстрее. Вспоминаем, что Трамп только что продавил свой «бюджет транжира» BBB. Таким образом, довольно скоро ФРС может столкнуться не только с проблемой инфляции, но и с потребностью делать QE… Не вернув к целевым показателям инфляцию, возникшую в результате прошлого QE 🤷♂️
✅ В целом ситуация, к которой подходит ФРС и Минфин США, не имеет хорошего решения. Илон Маск в этом плане возмущался не зря. Что будут делать ответственные люди — понять пока нельзя.
✔️ В краткосрочной перспективе это не сулит рынкам ничего хорошего. В долгосрочной перспективе можно ожидать примерно того, что описано в нашем июньском материале.
P.S. Апокалипсиса точно не будет, просто система с какой-то стороны надорвется и её надо будет «зашивать». Как это уже случалось много раз в прошлом. Например, писали о подобной ситуации в конце 1970-х (последний абзац статьи).
P.P.S. В тексте осознанно опущены/упрощены многие технические детали в работе ON RRP, так как в контексте крипты для нас важна только основная суть: «сейф с избыточной ликвидностью» почти опустел.
На картинке в упрощенной диаграмме представлены Shiller CAPE, Trailing P/E, Buffett Indicator и Tobin's Q за периоды, предшествовавшие резким обвалам в прошлом, а также на сегодняшний день.
◾️Не все, возможно, в курсе, что произошло в 1966: это был момент, когда послевоенный рост американского фондового рынка сменился затяжным периодом стагнации.
◽️Shiller CAPE (Cyclically Adjusted P/E) — это разновидность P/E, где берётся средняя прибыль компаний за последние десять лет с поправкой на инфляцию, чтобы показать, насколько рынок дорог относительно нормализованной прибыли.
◽️Trailing P/E — это классический показатель цена/прибыль, но рассчитываемый по фактической прибыли за прошедшие двенадцать месяцев, то есть отражает текущую оценку бизнеса рынком.
◽️Buffett Indicator (индикатор того самого Уоррена Баффета) сравнивает суммарную капитализацию фондового рынка с ВВП страны и показывает, насколько перегрет рынок относительно реальной экономики.
◽️Tobin’s Q сопоставляет рыночную стоимость компаний с восстановительной* стоимостью их активов и тем самым показывает, насколько акции переоценены или недооценены по сравнению с материальными активами бизнеса.
* «восстановительной стоимостью активов» (англ. replacement cost of assets) называют сумму денег, которая теоретически понадобилась бы для построения компании с таким же набором активов с нуля.
➡️ Как вы можете видеть, все индикаторы сейчас показывают сильный перегрев рынка и больше всего близки по уровням к эпохе доткомов, что вполне логично, поскольку оба пузыря связаны с IT-сферой.
➡️ В тему "перегрева" интересная статья недавно вышла в The Economist о Palantir, где её называют самой переоцененной компанией в истории. Авторы также видят много общего с пузырем доткомов и сравнивают Palantir с Cisco (крупнейшей компанией мира в марте 2000). Перед своим падением показатель TTM P/E у Cisco был около 200, то есть капитализация предприятия в 200 раз превышала её годовую прибыль. У Palantir на 15 августа 2025 года этот показатель составляет 590 😲
✅Эти тревожные показатели не означают, что падение начнется здесь и сейчас. Они лишь демонстрируют наличие рыночного пузыря. Послевоенный булл-ран в США длился 17 лет (стартовал в 1949 году), несмотря на очевидность перегрева уже через 10 лет. В какой-то момент люди даже поверили, что рост не прекратится никогда и «все станут сказочно богатыми» 🥺 Это произошло как раз в 1966 году перед началом 16-летнего боковика с периодическими краткосрочными обвалами.
📺Задумали мы вместе с командой профи-телевизионщиков кое-что особенное — реалити-шоу про трейдеров.
Выпускать хотим на нашем YouTube-канале Bitkogan.
Вдохновились книгой Куртиса Фейса «Путь черепах». Там брали людей без опыта, учили торговать и смотрели, кто выживет на рынке. Мы решили: а почему бы и нам не проверить, сработает ли это в 2025-м?😉
➡️5 трейдеров-новичков, 2 опытных наставника, 30 торговых дней — и только один победитель. Будет все, что присуще рынкам: эмоции, азарт, страх, радость и настоящие сделки. Все под камерами, все по-настоящему.
Ну что, друзья, будете смотреть?
Голосуйте ниже ⤵️
Министр финансов США на секунду забылся и сказал то, что реально думает.
➡️ В утреннем интервью на Fox Business господин Бессент сообщил, что государство не будет покупать 👑 BTC в свой резерв:
We’re not going to be buying that.
Покупать мы это не будем.
— Представляешь, эти д. [глупые люди] до сих пор верят, что мы будем покупать за бюджетные деньги крипту...Читать полностью…
Смех
— Я не шучу. Мне ща звонил этот е. [сын Трампа], просил опровергнуть.
Смех
— Говорил, что б. [широкие массы простых людей] реально верит, что при такой инфляции и войне с ФРС за ставки мы выделим бюджетные деньги на покупку скама.
Смех
«Братишка, я тебе покушать байбек принес»
Дженсен Хуанг
🟢 Отчет у Nvidia получился неплохой, но при текущей раздутой капитализации инвесторам он не понравился:
EPS $1.05, EST. $1.0
2Q REV. $46.7B, EST. $46.23B
2Q DATA CENTER REVENUE $41.1B, EST. $41.29B
NVIDIA: NO H20 SALES TO CHINA-BASED CUSTOMERS IN 2Q
🧂 Памп SOL
Попытка пампить Солану происходит в рамках доктрины «свидетелей альтсезона».
➡️ Об этой концепции мы много раз писали, поэтому просто процитируем одну из статей:
▫️ Хрестоматийный бычий рынок движется по следующим законам:
➡️ Растет BTC, потом растет ETH затем остальные альткоины.
▫️ Хрестоматийный бычий рынок движется по следующим законам:
➡️ Растет BTC, потом растет ETH затем остальные альткоины. Чтобы цикл отработал и «не сломался» на полпути, IV на SPY должен оставаться низким на протяжении всего его срока.
🔥Приглашаем вас на бесплатный вебинар «От хаоса к стратегии: как выстраивать инвестиционные решения в условиях неопределенности» — сегодня, 26 августа, в 19:00 МСК.
Эфир проведут Евгений Коган, Евгений Рябков и Георгий Аксенов. В программе:
▪️Мастер-класс по анализу акций и облигаций: расскажем, как оцениваем активы в Bitkogan
▪️Разбор ошибок инвесторов: объясним, как их избегать
▪️Портфельное управление: разберем, почему при снижении ключевой ставки выигрывают не только акции, а еще расскажем, как собрать надежный портфель
Присоединиться могут все желающие — просто подключайтесь сегодня в 19:00 МСК. Вебинар поможет построить собственную стратегию на рынке.
Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373
❗️Трамп уволил члена совета управляющих ФРС
Нет, Пауэлла он по-прежнему уволить не может, а вот Лизу Кук — смог. Это тот самый «особый случай» (for cause), позволяющий президенту США снимать с должности члена Совета управляющих ФРС (Fed Governor). Особым случаем стали обвинения в адрес Кук о предоставлении неверных данных при получении ипотеки. Подробнее об этой истории мы писали тут.
❕Это первый случай в истории США, когда президент отстраняет Fed Governor от должности.
◽️Битва за контроль над ФРС выходит на новый уровень. Среди Fed Governors может стать ещё больше лояльных Трампу людей. Лиза Кук, кстати, входит в число 8 членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) с постоянным голосом. Напомним, это тот самый комитет, который голосует за ставки ФРС (8 постоянных голосов и 4 в ротации).
➡️ Донни не понравился красный день на рынке? Или Пауэлл не стал до конца прогибаться в рамках кулуарных торгов?
➡️ Теперь интересно понаблюдать за поведением Кук — будет ли она подавать в суд и оспаривать это решение. Во-первых, сам по себе факт ипотечного мошенничества не доказан (Кук его отрицает). Во-вторых, неизвестно, посчитает ли суд одно только обвинение в Mortgage Fraud «особым случаем», дающим право президенту увольнять Fed Governor.
➡️ На Кук могут опробовать и увольнение Пауэлла. Не зря же последнего тоже обвиняют в «мошенничестве».
✅Фьючерс на S&P 500 потерял 0.5% практически сразу после появления новости (из +0.1% ушёл в -0.4%), однако сейчас пытается наверстать упущенное.
✔️Случай беспрецедентный — даже 94-летний Уоррен Баффет не застал ничего подобного за всю свою карьеру.
Головокружение от успехов (c)
Ощущение всемогущества «заинтересованной группы лиц», упомянутое в прошлой статье, возникает не только благодаря истории с Пауэллом.
▫️На этой неделе Трамп получил ещё один подарок: госпожа Гислейн Максвелл сообщила, что никакого «списка Эпштейна» нет, и она никогда не наблюдала неподобающего поведения со стороны Дональда Трампа. Интервью она давала заместителю генерального прокурора Тодду Бланшу в рамках дополнительного расследования по делу Джеффри Эпштейна. Было это еще в конце июля, однако Минюст раскрыл содержимое только в августе.
➡️ Если кто-то не в курсе, то Гислейн Максвелл — это подельница Эпштейна, отбывающая 20 лет заключения по этому делу. Дональд Трамп был знаком с Джеффри Эпштейном, однако отрицает, что знал о нелегальной деятельности последнего и, тем более, как-либо в ней участвовал. Противники Трампа пытаются доказать обратное. В частности, во время ссоры президента США с Илоном Маском, последний сделал твит, в котором заявил, что Трамп фигурирует в «списке Эпштейна». Под этим списком подразумевается перечень высокопоставленных клиентов извращенца. Согласно конспирологической версии тот факт, что там якобы находятся элитарии всего политического спектра (от Билла Клинтона до британского принца Эндрю), заставляет правоохранительные органы скрывать истину. В этом же контексте смерть самого Эпштейна в тюремной камере считается не самоубийством, а убийством с целью замести следы. Кстати, в этом же интервью госпожа Максвелл сказала, что тоже не верит, что Эпштейн покончил с собой.
➡️ Как бы там ни было, по словам Гислейн президент США никак не связан с преступной деятельностью Эпштейна.
▫️После интервью Гислейн Максвелл перевели из тюрьмы в лагерь с самым мягким режимом.
▫️Кстати, Тодд Бланш, а также генеральный прокурор (Пэм Бонди), как вы понимаете, назначены Трампом.
✔️ Таким образом этот Эпштейнов Дамоклов меч больше не нависает над головой президента США.
➡️ Итого на прошедшей неделе Донни получил две оглушительные победы:
1️⃣Нагнул формально независимую ФРС.
2️⃣Купировал историю со «списком Эпштейна».
◾️От таких успехов у многих сорвало бы крышу. Если вы не понимаете, причем тут крипта, прочитайте прошлую статью.
🧹Замели под ковер
Если отбросить эмоции и оставить только факты, то вся мягкая риторика Пауэлла сегодня касалась снижения ставок в сентябре. В сухом остатке мы имеем всё то, что рынок закладывал ещё 12 августа.
🕊 Все акцентируют внимание на самом факте — Пауэлл был «голубком». Однако Джером не сказал, что инфляция побеждена, не сказал, что всё хорошо. Даже наоборот.
▫️Поэтому есть основания полагать, что с ним была заключена некая сделка, в рамках которой стороны идут на компромиссы. Трамп на время прекращает свои нападки, Пауэлл говорит приятные для рынков вещи. Обратите внимание — уже несколько месяцев перед каждым выступлением главы ФРС Трамп делал твиты с оскорблениями Пауэлла… Но не сегодня.
▫️То есть, можно предположить, что ФРС не планировала снижать ставки даже в сентябре, что стало бы шоком для раздутого пузыря. Динамика вероятностей на CME говорила об этом же (в последние дни вероятность сохранения текущих ставок стала расти).
➡️ Значит, Трамп и ФРС просто отложили проблему до следующего заседания в октябре. Наверняка во время кулуарных переговоров обе стороны апеллировали к будущей статистике. Не исключено, что команда Трампа даже согласна на замедление снижения ставок, если инфляция продолжит расти. Главное — показать рынкам конфетку сейчас (лонги брались не ради +50% 😏).
✔️В команде Трампа есть хорошие экономисты. Трудно поверить, что они настолько слепы к тем проблемам, которые вызовет слишком резкое снижение ставок и возможный запуск QE.
✔️Не стоит также забывать про правила переговоров:
Проси больше, чем хочешь получить
Пауэлла дожали
Трамп смог заставить ФРС поменять риторику на голубиную. Угрозы возымели эффект, последний бастион пал. Очевидно те, кто заказал 1.75 млрд стейблкоинов на этой неделе, знали заранее, о чем будет говорить глава ФРС.
➡️ Примечателен закол котировок крипты вниз за несколько часов до начала выступления Пауэлла. Это было сделано с помощью спотовых продаж для набора шортового топлива во фьючерсах, чтобы выстрел был сильнее.
◽️ Забавно, что Пауэлл при этом сказал, что будет стагфляция. Дословно:
Risks in inflation are tilted to the upside, and risks to employment are tilted to the downside.
Риски инфляции смещены в сторону повышения, риски для занятости – в сторону понижения.
В этом году российский рынок — это новые правила игры, вызовы и уникальные возможности, которые открываются прямо сейчас
Те, кто полагается на старые стратегии, рискуют остаться в стороне. Выиграют те, кто умеет анализировать и адаптироваться.
На интенсиве «Фондовый рынок РФ. Системный подход в уникальный момент» за 8 занятий мы дадим четкую систему.
▪️Разберем, как работает рынок и что на него влияет
▪️Научим выбирать акции и облигации
▪️Разложим по полочкам финансовую отчетность компаний
▪️Сформируем портфельное мышление
▪️Соберем рабочие инструменты для осознанного инвестирования
Это полезный разговор о рынке, деньгах и возможностях, который поможет вам уверенно действовать.
➡️Используйте наш опыт, чтобы сэкономить время, нервы и деньги.
Стартуем 22 сентября. Подключайтесь до 31 августа со скидкой 50%.
Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373
😵 Сетевой маркетолог сломался
Наш любимый AshCrypto в депрессии. Вчера он начал с классических воплей «кто продаёт?» (маты опущены), а сегодня перешёл к необычным для себя постам в жанре «всё пропало».
➡️ Это проблема тех, кто торгует не вероятности, а доктрины.
➡️ Из 1.9 млн подписчиков этого аккаунта очень многие заходили по его эйфорическим воплям в лонг на хаях и уже ликвидировались (≈$1 млрд лонговых ликвидаций за двое прошедших суток). Даже если случится разворот, они уже не вернут свои деньги.
▫️Кто не читал наш материал про сетевых маркетологов: ссылка.
▫️Вот этот пост также в тему: Почему важно самому анализировать информацию
Маржинальные позиции
Завершая цикл статей о перегретом американском рынке, хотелось обратить внимание на индикатор Margin Debt, представляющий собой агрегированную статистику по объему средств, которые инвесторы занимают у брокеров для покупки акций.
➡️ По последним данным (июнь 2025) этот показатель превысил $1 трлн. Динамика прироста относительно мая составила почти 10%. В июле, возможно, будет ещё больше.
➡️ Это пугающие значения, так как они соответствуют периодам эйфории перед коррекциями или даже обвалами. Все уже по уши в лонгах. Такое количество плечевых позиций опасно само по себе, так как маржин-коллы по ним станут продажами по рынку и спровоцируют ещё большее снижение котировок.
✔️Данные по Margin Debt публикует FINRA (Financial Industry Regulatory Authority), смотреть можно, например, тут.
Напоминаем о наших прошлых материалах на тему тревожных симптомов на фондовом рынке США:
▫️4 индикатора, свидетельствующих о перегреве американского рынка
▫️Проблемы малого бизнеса и безработица
▫️Избыточная ликвидность заканчивается
Недвижимость снова вырастет: ждать больше нельзя.
Дешёвых квартир в Москве больше не будет. Спрос и цены пойдут вверх, а застройщики уберут все акции и рассрочки.
Почему к концу года начнётся настоящая охота за квартирами — объясняет Ольга Манукян, основатель агентства MONEYARD.
💬 В её новой статье — факты о рынке, которые помогут понять, почему лучшее время купить квартиру было вчера. Прочитайте, пока ещё есть выбор и шанс купить по адекватной цене.
Реклама. ИП Манукян Ольга Сергеевна. ИНН 645395705671
❓Есть ли порох в пороховницах
Как уже несколько раз отмечалось в наших статьях (тут и тут), мы до сих пор не знаем, остались ли ещё у розничного сегмента деньги, чтобы на текущих ценовых уровнях залететь в крипту «на всю котлету» (чтобы Эрик и Ко вышли повыше).
◾️Ближайший отчет по рынку труда США будет только 5 сентября. Однако есть косвенные признаки, позволяющие сделать некоторые предположения.
❗️В июле 11% представителей малого бизнеса ответили, что самой большой проблемой для них стало падение продаж. Это худший результат со времен пандемии 2020 года.
➡️ Резкий рост этого показателя в прошлом часто предшествовал росту безработицы. Зависимость очень логичная, так как и клиенты малого бизнеса, и сами владельцы/сотрудники таких предприятий являются тем самым «розничным сегментом».
➡️ Малый бизнес в США обеспечивает работой около 62 млн человек, это 46% всех рабочих мест.
➡️ Проблемы малого бизнеса являются как симптомом, так и одной из причин безработицы, а также рецессии.
Строим следующую логическую цепочку:
◽️Проблемы с продажами у малого бизнеса являются опережающим индикатором рынка труда в США → в ближайшее время можно ожидать роста безработицы.
◽️Именно эта цепочка представлена на графике от BCA Research, где наглядно видно, как безработица (светло-зеленая кривая) коррелирует с продажами у малого бизнеса*. Серыми вертикальными полосами отмечены периоды рецессии.
✔️В контексте крипторынка мы можем продолжить цепочку следующим выводом: денег у розничного сегмента действительно не так много, соответственно, силенок на последний памп может и не хватить.
➡️ В ближайшее время напишем статью о том, откуда берутся деньги, на которые пампился рынок в августе (без розницы). Там тоже не всё так радужно.
*Если точнее, то это показатель, отражающий относительное количество представителей малого бизнеса, называющих падение продаж своей самой главной проблемой.
🗣Путин по итогам переговоров:
▪️Отметил, что достигнутые с Трампом понимания могут открыть путь к миру.
▪️Рассчитывает, что в Киеве и Европе не будут мешать прогрессу урегулирования.
▪️Уверен, что войны на Украине не было бы, если бы Трамп был президентом США.
▪️Призвал «перелистнуть страницу» в отношениях РФ и США и вернуться к сотрудничеству.
▪️Сообщил о налаживании хороших прямых контактов с Трампом.
▪️Поблагодарил Трампа за доверительный тон беседы.
🔥HOTLINE
❓Почему есть ощущение, что августовский памп не дошёл до точек, задуманных его архитекторами
➡️ Простой ответ: при таком росте цен не было признаков полного вовлечения розничного сегмента, не было тотального ФОМО.
1️⃣Ставки по Earn-счетам в USDT на крупнейших биржах выросли, однако не соответствовали показателям эйфории. На Бинансе и Байбите доходность сейчас составляет около 6% (на картинке пример с годовой доходностью на Binance). В прошлом году в период ноябрьской эйфории на Bybit она доходила до 62%! То есть, сейчас не было какого-то чрезмерного потока заёмщиков, желающих лонговать на всю «кредитную котлету».
2️⃣Объем средств в управлении у крупнейших мастер-трейдеров копитрейдинга также находится на средних уровнях. Например, топовый трейдер на Bybit имеет всего $16 млн в управлении, второй только $11 млн, а тот человек, чьи подпиcчики приходили к нам в комментарии постебаться незадолго до своей ликвидации, сейчас управляет только $3 млн. Это средние показатели, в декабре 2024 у топа было около $40 млн (потом все проиграны, само собой). Кстати, если не читали две статьи про копитрейдинг, рекомендуем прочитать. По прошествии времени они выглядят даже лучше (все трейдеры, которые должны были ликвидироваться согласно утверждениям автора, действительно ликвидировались):
▫️Копитрейдинг
▫️Копитрейдинг как индикатор
3️⃣Охваты материалов о крипте в социальных сетях ниже среднего и соответствуют обычному августу. Последний месяц лета — плохой период для взрывного роста, так как очень многие люди находятся в отпусках. Как обычная розница, так и представители «мирового правительства»*. Если Эрик Трамп и Ко заранее планировали август для пампа, то это их большой просчет и признак не очень хороших аналитических способностей (впрочем, от родившегося с золотой ложкой Эрика трудно ожидать чего-то другого — даже с таким бэкграундом он не создал ни одного высокомаржинального бизнеса и утопает в долгах).
✔️ В этой статье было сказано, что у крупняка нет желания лонговать, т.к. впереди не светят иксы, а розница еще не заработала новых средств. По своей сути комментарий был верным, но по факту рыночного движения — нет, т.к. цена той же SOL потом ушла выше $200. Так что, у критиков канала есть повод порадоваться 🙂. Тем не менее остается открытым вопрос: розница не вошла all-in из-за банального отсутствия средств или мы просто не успели доехать до тотального ФОМО? Для ответа нам нужны адекватные данные по американскому рынку труда, а там, как вы помните, произошел феерический пересмотр данных за прошлые периоды. В итоге мы пока не понимаем, насколько хорошо или плохо идут дела у рядовых американцев. Следующий Nonfarm Payrolls будет только 5 сентября.
➡️ Tether напечатала еще 1 млрд USDT. Как будто памписты всё-таки хотят довести своё дело до конца, несмотря на плохой PPI. Сегодняшняя встреча Трампа и Путина вполне может оказаться позитивным триггером, который поможет этим планам сбыться. Пока же рынок продолжает логично снижаться ↘️ после вчерашней высокой инфляции.
P.S. Не забывайте, что сама по себе печать USDT тоже может быть манипуляцией (эти деньги не пойдут на реальные покупки или даже не будут выпущены в свободное обращение). Такое неоднократно случалось в прошлом.
*Про «мировое правительство» шутка. Как показывает практика, такое приходится иногда пояснять.
Лебовски Вятровски нашёл инфляцию
Видимо, Уильям решил, что раз его не сделали главой ведомства (он так и остался и.о.), выгораживать шефа дальше смысла нет. Репутация и свобода дороже. Поэтому в показателях PPI мы увидели всё то, что ожидалось экономистами: тарифы бьют по ценам в полную силу.
• PPI: 3.3% YoY vs. 2.5% est.
• PPI: 0.9% MoM vs. 0.2% est.
• Core PPI: 3.7% YoY vs. 3.0% est.
• Core PPI: 0.9% MoM vs. 0.2% est.