40839
Доступно: О фондовом рынке О криптовалюте О юриспруденции Конгломерат полезной информации! По всем вопросам @finance_adviser1
Верховный суд США разрешил Лизе Кук остаться в ФРС как минимум до января
В первый месяц 2026 года будут заслушаны аргументы сторон. Команда Трампа попытается доказать, что у президента есть полномочия отстранить члена Совета управляющих ФРС.
▫️Это второе кадровое поражение Донни за сутки.
▫️Кук имеет право голоса в FOMC и, скорее всего, на двух предстоящих заседаниях ФРС будет голосовать за сохранение ставок на прежних уровнях.
❗️Общая картина при этом пока не меняется: все уверены, что Трамп продавит свою стратегию разгона рынков ↗️ за счет «печатного станка» (что, возможно, приведет к резкому росту инфляции в будущем).
➡️ Однако первые признаки аппаратной слабости президента уже нельзя не замечать. Да и рейтинги говорят сами за себя: вчерашние электоральные замеры показали самое низкое «одобрение работы» Трампа во втором сроке (44.8%). Хотя результаты все ещё лучше, чем за аналогичный период его первого президентства.
➡️ Возможно, снижение популярности Трампа является одной из причин такого яростного пампа именно сейчас. Людям, имеющим те или иные связи с президентом, нужно торопиться монетизировать своё партнёрство, пока Донни окончательно не стал «хромой уткой».
✔️О том, какие криптоактивы могут пострадать, если Трамп совсем ослабнет, мы писали отдельный материал.
P.S. Косвенным признаком того, что крупные игроки «стелят соломку», является продолжающийся рост цен на золото и серебро. Несмотря на оптимистичные прогнозы, ликвидность не идет исключительно в американский рынок акций и крипту. Её «размазывают» по всем инструментам, хеджируя риски драгметаллами. Параболический рост цены на серебро представлен справа (декабрьский фьюч на COMEX).
❕Трамп отозвал номинацию И. Дж. Анто́ни на пост главы Bureau of Labor Statistics (BLS). О том, что президент США ставит у руля статистического ведомства нового лояльного человека, мы писали еще в августе.
◽️Но что-то не срослось... Анто́ни увидел всю глубину проблем и отказался выдумывать отчеты под запросы шефа? Или республиканцы в Сенате заподозрили Анто́ни в готовности рисовать любые данные, что напугало даже их? Цитата из другого нашего материала:
Однако такое противоестественное смягчение ДКП США будет встречать все больше сопротивления изнутри системы. Особенно если рейтинги Трампа продолжат снижаться. Не исключено, что став главой ФРС, и сам Стивен Миран в какой-то момент переобуется. Ведь Пауэлла в свое время тоже назначал Трамп.
Влияние шатдаунов правительства США на фондовый рынок
➡️ Вопреки расхожему мнению, приостановка работы американского правительства не имеет ярко выраженного негативного воздействия на котировки.
▫️В таблице от Bloomberg приведены результаты торгов S&P 500 (SPX) спустя неделю после прошлых шатдаунов (относительно недели, предшествовавшей шатдауну).
▫️Также указан перформанс индекса доллара DXY, индекса VIX и доходностей 10-летних трежерис.
▫️White House, Senate, House — в этих колонках указано, к какой партии принадлежал президент, у кого было большинство в Сенате и Палате представителей США. В 2025 всё у республиканцев (Rep).
▫️Full Days — сколько дней длился шатдаун.
▫️Full/Partial Shutdown — Full, когда Конгресс не принял ни один из 12 ежегодных бюджетных законопроектов. В этом случае работают только жизненно важные институты типа армии, полиции, экстренной медпомощи. Partial, когда часть из 12 законопроектов принята. Помимо жизненно важных, работают те институты, на которые бюджет был принят. На 30 сентября 2025 ни один из 12 законопроектов полностью не принят.
✔️ Как видно, из шести последних шатдаунов только два привели к снижению S&P 500.
✔️ Крипта, являясь высокорисковым активом, может реагировать более нервно. Однако сказать однозначно, что она будет падать, нельзя. Нужно следить за теми же метриками, что обычно:
➡️ Funding Rates,
➡️ Open Interes,
➡️ Spot/Futures CVD,
➡️ Ценовые уровни на графике,
➡️ Ончейн транзакции.
Баланс USDT на аккаунтах Wintermute резко сократился
На графике Arkham хорошо видно, как на самом дне последней коррекции на счетах одного из крупнейших криптовалютных маркетмейкеров (ММ) мира (обслуживает в том числе Binance) выросло количество стейблкоинов.
▫️Мы писали в чате, что Wintermute с пятницы заводит USDT и USDC на Binance. Эти деньги ушли на памп, который мы сейчас и наблюдаем.
➡️ Итого схема выглядела просто:
1️⃣ Сначала ММ дампанул рынок, продав токены на хаях. Отсюда всплеск количества USDT на балансе.
2️⃣ Теперь откупил эти же токены дешевле на стейблы, вырученные на хаях.
✔️ Собственно, так и работает связка Wintermute+Binance. Когда у вас есть очень много кэша и крипты, вы можете двигать цены в любую сторону. А если при этом над вами не властен никакой регулятор (при Трампе манипуляции крипторынком негласно разрешены), процедуру можно даже не скрывать.
◽️Причем большое количество стейблов и крипты, дающее всемогущество, позволяет ММ самому решать, где начать дамп, а где памп. То, что сейчас идёт памп, вовсе не означает, что теперь мы полетим на ATH. Более того, всеобщая вера в «худшее позади» привлечет в рынок больше розничной ликвидности, за счет которой можно в любой момент снова раздать купленные на просадке токены обычным трейдерам и «мамонтам».
❕Тревожными признаками будут сильно положительные Funding Rates и высокий OI.
P.S. Баланс токенов на счетах Wintermute в абсолютных значениях выглядит небольшим, так как основная доля лежит на счетах самих бирж (MM держит излишки стейблов на своих счетах как временную парковку ликвидности). Важно направление оттока/притока. Аналогично и для «не стейблов». Например, SOL стала убывать с балансов Wintermute с начала сентября, когда MM, предположительно, запустил Wash Trading, а затем просто избавился от токенов на хаях.
Эрик Трамп призывает всех «покупать на просадке».
Очередная словесная интервенция сына президента, возможно, вызвана сильной просадкой его портфолио. Баланс World Liberty, ещё 1 сентября эквивалентный $17 млрд, вчера опускался ниже $10 млрд (согласно данным Arkham).
➡️ При этом сегодняшний отскок обусловлен в первую очередь шортами. То, что не произошло ночью в четверг, сучилось сегодня днем: Funding Rates резко обвалились и продержались на отрицательных уровнях достаточно времени, чтобы ММ осуществил шортсквиз. В некоторых токенах типа 🧂SOL при этом ещё и подрос Open Interest, что стало идеальной средой для накуканивания шортистов. Помните нашу картинку из этой статьи? Теперь получилось, что шорты в SOL не хотели брать по $250, зато стали брать по $193.
➡️ Соответственно, после ликвидации шортовых позиций и перехода Funding Rates в положительные значения рынок может вновь вернуться к снижению. Особенно если S&P 500 не начнет следующую неделю с роста. Более подробно вероятные сценарии описаны в предыдущем материале.
P.S. На скриншоте также представлен самый популярный ответ к твиту Эрика. “Oh no pt 2 incoming??” — намёк на «вторую часть». Первая была, когда после февральской рекомендации Эрика покупать эфир, ETH обвалился на ≈45% благодаря папиной торговой войне.
Если бы сетевые маркетологи писали правду
Встретил сегодня человека в Дубае.
▫️Возраст: 22 года
▫️Состояние: $1 млн.
▫️Начал торговать криптой год назад.
▫️Цель: уйти на пенсию в 30.
❓Я задал вопрос: как ему удалось так быстро сделать $1 млн?
➡️ Он ответил, что отец безвозмездно дал ему $5 млн, часть из которых была инвестирована в TRUMP, ADA и ETH, а часть использовалась в трейдинге на фьючерсах.
Написано по мотивам сообщения в X.
P.S. В контексте сегодняшнего "красного" ↘️ дня вспоминается наш недавний пост: NO CRYING IN THE CASINO! (обратите там внимание на график SOL от известного сетевого маркетолога).
В большинстве токенов Funding Rates стали отрицательными.
UPD: Несмотря на существенное превалирование шортов на протяжении почти 9 часов, в абсолютных значениях их количество сильно не выросло (OI болтался на месте). Сейчас народ снова заходит в лонги. Этому способствует новость о печати очередного миллиарда USDT.
2️⃣Осенние уровни ETH
С конца августа Ethereum является донором ликвидности для других альткоинов, что приводит к более сильному падению его котировок после любого «чиха». Учитывая, что с выходных весь крипторынок находится в коррекции, эфир можно рассматривать как опережающий индикатор падения.
➡️ Если ориентироваться на уровни, то просадка ниже текущей зоны поддержки ($4000-4300) открывает путь к следующим значениям:
▫️$3500-3600 здесь будет первая попытка откупа — многие игроки, зафиксировавшие профит в районе $4900, поставят первые лимитки на покупку в этой зоне.
▫️$3000 слабый и в большей степени психологический уровень.
▫️$2400-2600 на этих значениях котировки болтались с мая по июль, именно отсюда начался «памп Genius Act». Довольно сильная зона поддержки.
▫️$1800 здесь была первая остановка после тарифного разворота.
✔️ Уровни ниже рассматривать сейчас смысла нет, так как если котировки придут к $1700, это уже может быть признаком начала большого медвежьего цикла 🐻. И торговать эфиром без контекста в этом случае нельзя. Строго говоря, и другие уровни нужно обязательно согласовывать с общей ситуацией на американском фондовом рынке.
❗️Лучшими условиями для разворота или хотя бы отскока, на котором можно поставить лонговый стоп в безубыток, будут отрицательные Funding Rates при растущем Open Interest. Если при этом еще и не будет падать S&P 500, шансы на смену тренда с вышеописанных уровней станут высокими. Во-первых, сами шортисты будут ставить тейк-профиты у обозначенных зон. Во-вторых, маркетмейкеры начнут от них же подбирать актив резкими покупками по рынку (их будет хорошо видно по Spot CVD) с целью провокации шортсквиза.
➡️ Напоминаем, что у нас выходили статьи о том, как использовать в торговле Funding Rates и Open Interest.
6️⃣6️⃣6️⃣
Именно на этой отметке закрылся SPY — ETF на индекс S&P 500, являющийся по совместительству крупнейшим ETF в мире.
▫️Сегодняшний рост обусловлен новостями об очередном вливании в рынок ликвидности со сторон всё тех же компаний: Nvidia обещала инвестировать $100 млрд в OpenAI.
➡️ Хуанг даёт деньги Альтману на покупку чипов Nvidia. Казалось бы, должно работать правило «от перемены мест слагаемых сумма не меняется». Но по итогу акции NVDA взлетают на +4% ↗️, так как в игру вступает пресловутый гайденс: инвесторы пересматривают прогнозы будущих заказов и оценивают полученную долю в OpenAI. Напоминает сцену из фильма «Красотка», где Ричард Гир объясняет Джулии Робертс, некрасиво поедающей круассан (омерзительные кадры), как он делает деньги.
◽️Кстати, крипта традиционно должна падать раньше фондового рынка (крупный капитал выходит из самых рисковых активов в первую очередь). И то, что мы наблюдали в ночь на понедельник, может быть первым признаком будущих проблем и у S&P 500, растущего без откатов с апреля. Тем более что идея ИИ теперь сводится просто к байбекам за счет прошлых доходов и переливанию одних и тех же средств между десятью бигтехами. В этом театре теперь на сцену должен выйти Сатья Наделла (между прочим, тоже приехал в США по визе H-1B) со словами «Microsoft инвестирует ещё $100 млрд в OpenAI». Потом OpenAI должна заключить сделку с Apple на несколько десятков млрд, после чего Apple заключит на $100 млрд сделку с Nvidia, а та предложит новое партнёрство Цукербергу и Безосу… Повторять до бесконечности 👍
2️⃣ETH растерял весь свой рост после Джексон-Хоула, где Пауэлл пообещал смягчение ДКП.
➡️ Очень важно сейчас следить за фандингом и OI. Удержать котировки крипты от дальнейшей просадки могут шорты.
Ончейн анализ на реальном примере
Движение котировок за последние сутки являлось предсказуемым.
▫️В этой статье мы рассказывали, как анализировать Whale Alert.
🧂Вчера был хрестоматийный медвежий сигнал по SOL с переводами огромного количества токенов на биржи. Поэтому прокол её цены на лонгсквизе до $212 не вызывает удивления (вызывает профит на счете).
➡️ Spot CVD в SOL закономерно обвалился, что также было лишь вопросом времени, т.к. долгий рост CVD — это аномалия (о чем писали тут).
❗️Также обратите внимание, что на Бинансе Spot CVD по-прежнему «продавлен» не сильно и выглядит слишком хорошо (смотреть отдельно можно через Kiyotaka). Соответственно, после консолидации и новой «надежды на светлое будущее», когда люди откроют лонги, полагая, что худшее позади, велика вероятность продолжения распродаж.
❕Если вам пишут в личку от «CryptoKogan», это мошенники с вероятностью 100%.
➡️ Мы никогда не пишем пользователям от лица канала.
◽️Аккаунты мошенников являются личными аккаунтами. Это видно по их профилю. Например, недавно участникам нашего чата активно писал персонаж на картинке справа.
◽️Наш аккаунт имеет адрес /channel/cryptokogan
◽️Также пользователям никогда не пишет первым в личку «Евгений Коган». Это тоже ненастоящий Евгений Борисович! Сразу баньте и кидайте жалобу.
➡️ Напоминаем о наших статьях на тему мошенников и как им противостоять:
▫️Мошенники: как защититься от псевдокопуляции
▫️Как жаловаться на мошенников
▫️Инструкции по борьбе с мошенниками
В комментариях ко вчерашнему материалу читатель задал резонный вопрос: почему делается вывод о намерении и дальше снижать ставки ФРС, если сам Пауэлл об этом не говорил.
▫️Вместе с пресс-релизом и пресс-конференцией ФРС по итогам FOMC выходят так называемые Summary of Economic Projections.
▫️Там в таблице всегда указываются прогнозы по самым важным параметрам экономики США: ВВП, безработица, инфляция и ставка Федрезерва.
➡️ Так вот, в сентябрьской таблице эта самая прогнозируемая медианная ставка уменьшилась до 3.6% (с центральной тенденцией 3,6–4,1% и диапазоном 2,9–4,4%). Учитывая текущее снижение до 4–4,25% (средняя точка 4,125%), это подразумевает дополнительное снижение примерно на 50 б.п.
➡️ Поэтому в предыдущем материале мы и сделали вывод о том, что все слова о высокой инфляции сказаны только, чтобы сохранить лицо. Своими действиями ФРС показывает готовность капитулировать перед Трампом.
✅ Новая экономическая парадигма США выглядит так: какими бы ни были проблемы в экономике, пузыри рынки должны расти любой ценой, включая повышение инфляции.
P.S. Перечеркнутые годы борьбы с инфляцией напоминают смытые в унитаз десятки лет внешнеполитической работы Госдепа США с Индией.
🇺🇸ФРС США опустила процентную ставку на 0,25 п.п. до диапазона 4-4,25%.
#макро #сша🔥HOTLINE
Как смотреть активность крупных игроков через Arkham
В последнее время мы часто обсуждаем транзакции институциональных игроков. Например, Wintermute и Galaxy Digital. Как их смотрят? Проще всего это делать через аналитический сервис Arkham, в котором производится деанонимизация адресов, их группировка по владельцам (entity) и отслеживание транзакций в реальном времени.
Большинство известных китов там уже есть.
➡️ Например:
◾️Wintermute
◾️Galaxy Digital
◾️Strategy
◾️Артур Хейс
✔️ В поиске по имени человека или названию компании можно найти всех крупных игроков.
❓На что важно обращать внимание
▫️С точки зрения воздействия на рынок нас больше всего интересуют транзакции, которые в веб-версии находятся в правом нижнем блоке. Там самые важные вкладки: Inflow и Outflow. Как понятно из названий, это исходящие и входящие переводы. Кликнув по перевернутому треугольнику в заголовке каждой колонки таблицы, можно включить фильтр. Это удобно, когда есть желание посмотреть транзакции только по конкретному токену, или добавить условие по объёму, чтобы убрать мелкие переводы.
➡️ Логика интерпретации данных такая же, как на Whale Alert. Если Outflow производится на горячий кошелек биржи, это значит, что токены скорее всего будут продавать (медвежий сигнал ↘️). Inflow c горячего кошелька биржи подразумевает вывод в стейкинг после покупки (бычий сигнал ↗️).
❕При этом entities, являющиеся маркетмейкерами (например, Wintermute), могут заводить токены на горячий кошелек биржи не потому, что подразумевается дамп, а в связи с повышенным спросом (т.е. это совсем не медвежий сигнал). Также ММ могут заниматься манипуляциями, такими как Wash Trading. Причем и для накрутки объёма (классический Wash Trading), и для накрутки цены. Маркетмейкер также отлично владеет искусством введения в заблуждение и может гонять токены с бирж и обратно просто для создания иллюзии продаж или вывода в стейкинг. Поэтому операции маркетмейкеров наименее информативны с точки зрения анализа через Arkham.
P.S. Автору предстоит длинный перелет в бастующий Париж, новых постов сегодня не будет.
🩳 Инсайдерские шорты
Республиканец Тим Мур, являющийся членом Палаты представителей Конгресса США, закупился TZA на ≈$215,000. Это следует из его Periodic Transaction Report, опубликованного на сайте Конгресса. Американские конгрессмены обязаны отчитываться о всех своих биржевых операциях в рамках STOCK Act (Stop Trading on Congressional Knowledge Act)
◽️TZA — тройной шортовый ETF на индекс Russell 2000. Таким образом, политик ставит на падение рынка смолкэпов. Russell 2000, как мы много раз писали, является лучшим индикатором режима Risk-on, когда деньги идут в высокорисковые активы, такие как альткоины.
◽️Шорт американской экономики (пускай даже только смолкэпов) — необычное явление для американских политиков. Осознавая, что их биржевые позиции являются публичными, они обычно избегают таких сделок, опасаясь обвинений в непатриотизме. Тем не менее Мур не смог избежать соблазна 😋
◽️Ситуация выглядит особенно пикантной, если учесть, что Тим Мур является членом Комитета Палаты представителей США по финансовым услугам (House Financial Services Committee). Он не просто конгрессмен, а самый что ни на есть рыночный инсайдер.
✅Состояние Мура оценивается в $6.6 млн. В этом году республиканец преимущественно продавал акции. Учитывая задержку в отчетах, а также неточные значения по позициям (они указываются диапазонами), оценить PnL политика трудно. По данным Benzinga приблизительная доходность Мура в этом году составляет 31.50%. Для сравнения, S&P 500 к 15 сентября вырос на ≈13%, 👑 BTC на ≈25%.
➡️ В прошлом материале мы писали, что снижение ставок ФРС в нынешних условиях не решит фундаментальную проблему американского рынка, а лишь раздует пузырь ещё больше, что сделает его схлопывание только болезненнее. И это понятно практически любому профессионалу. Поэтому инсайдеры будут выходить раньше. Покупка TZA членом House Financial Services Committee лишь подтверждает эту мысль. При этом сама коррекция не обязательно начнется «здесь и сейчас». Мур, например, продал акции Apple в июне, после чего они выросли еще на 14%. Главное, что он уверен в скором окончании большого бычьего цикла.
Wintermute и CZ снова в деле
Сегодня основатель Binance сделал множество гневных твитов в адрес Forbes, Reuters и Financial Times за журналистские расследования его связей с Трампом в контексте рыночных манипуляций, коррупции и предполагаемого помилования со стороны президента США. Это в дополнение к его старым угрозам засудить Bloomberg за эту статью (угрозы, похоже, остались только угрозами).
▫️Помилование, кстати, нужно CZ для официального возвращения на пост CEO Binance. Чанпэн Чжао, напомним, является осужденным преступником, признавшим свою вину (список обвинений был очень велик — был там и пресловутый Wash Trading, хотя основная часть касалась банального «отмывания денег»). В рамках сделки с американским правосудием Чанпэн Чжао не только выплатил штраф ($4.3 млрд через Binance и $50 млн лично) и посидел несколько месяцев в тюрьме, но и был обязан уйти с поста CEO биржи. При этом он сохранил свою долю в компании и, по сути, остался её закулисным управляющим. Теперь, похоже, CZ хочет вернуться на пост главы биржи официально.
▫️После «разборок с прессой» господин CZ сделал твит о том, что рынок всегда пытается выбить слабые руки, и начал памп. Уточнять, кто именно выбивал слабые руки в последнем дампе, Чанпэн Чжао не стал 😄
➡️ Так как мы не можем изменить мир, нам остается лишь использовать CZ в качестве индикатора. После выхода из тюрьмы каждый твит Чанпэн Чжао в духе «рынок выбивает слабых» предшествовал пампу.
✔️ Кстати то, что памп начался именно с Binance, четко видно в поминутной статистике спотовых покупок на разных биржах. Первый «удар по стакану» на Бинансе произошел в 8:17 UTC (этот график на картинке). Роботы остальных бирж среагировали лишь спустя несколько минут.
✔️ В большом масштабе принципиально ничего не поменялось. То, что написано здесь, по-прежнему актуально.
P.S. Помните нашу теорию о том, что Джеймс Винн был карманным трейдером CZ, призванным портить репутацию Hyperliquid? Так вот, Винн обвесил свой профиль символами BNB, признался в любви Бинансу и начал зазывать народ покупать ASTER. «Коррумпированным маркетмейкером», который его постоянно ликвидировал, оказался конечно же Hyperliquid. Упивающийся безнаказанностью Чанпэн Чжао даже публично похвалил Винна в своем X.
↗️ Трейдеры постепенно заходят в лонги, о чем говорят растущие Funding Rates.
▫️Сетевые маркетологи убедили розницу в том, что шатдаун — это bullish1111!!! 😆
▫️Также заканчивается сентябрь и начинается 4-й квартал, который традиционно считается более благоприятным как для крипты, так и для фондового рынка ✊
▫️Капитализация Nvidia сегодня превысила $4.5 трлн. Очередной рекорд поставил и индекс Dow Jones Industrial Average 🔼
▫️Трамп опять высмеивал Россию (кстати, как там поживают отечественные любители американского президента?) и обещал снизить цены на лекарства «на 100% и более» 🤔. В принципе, это уже не так страшно, учитывая, что еще пару недель назад он обещал снизить их на 1000%.
➡️ В целом, один позитив на ровном месте. Причем прекращение шатдауна будет тоже преподноситься, как позитив.
✔️ Массовое открытие плечевых лонгов в крипте, как вы понимаете, закончится традиционно плохо. Не обязательно прямо сейчас. В идеале лонгам нужно было бы настояться, дать вырасти открытому интересу. Это, кстати, самый сложный момент, учитывая, сколько денег проиграла розница во второй половине сентября, наслушавшись всё тех же сетевых маркетологов.
✔️ Метод торговли сейчас простой: смотреть за OI и Futures CVD. Лонги закрывать после резких всплесков двух этих индикаторов. Также если Spot CVD снижается, а Futures CVD растет, риск накуканивания фьючерсных лонгов возрастает.
🥇 GENIUS Act и памп золота
▫️Привязка стейблкоинов к американскому доллару (о том, что это произойдет, мы писали еще в феврале) делает инвестиции в криптовалюты эквивалентными инвестициям в другие американские продукты типа трежерис или акций S&P 500.
➡️ Теперь строим банальную логическую цепочку: крупнейшим мировым игрокам нельзя класть все яйца в одну корзину. Даже если вы союзник США, в ваших интересах не держать все вложения в американских активах. А крипта теперь — это американский актив (формально нет, но по факту — да).
➡️ А уж если вы оппонент США, то вопрос становится ещё острее.
▫️Это одна из неочевидных причин, подталкивающих Китай и многие другие страны так агрессивно покупать золото.
✔️ А крипта… Это теперь как купить трежерис или акции из Nasdaq-100. В рамках аллокации инвестпортфеля у неамериканских фондов она будет идти во вкладке US holdings.
Во имя отца, сына и QE
В пятничном интервью New York Post Эрик Трамп сказал очень интересную вещь:
Лидия: How do you think Bitcoin's going to go?
Как вы думаете, что будет с биткоином?
Эрик: I've always said that in time bitcoin surpasses $1 million with quantitative easing starting tomorrow when all signs point unless he gets laughed at but starting tomorrow we'll see what happens happening with M2, which is the money supply around the world, which is skyrocketing right now. Fourth quarter has always historically been generally the best quarter for cryptocurrencies...
Я всегда говорил, что со временем биткоин превысит $1 млн. А с запуском количественного смягчения уже завтра… ну, все признаки указывают… если только всё не сорвётся, но начиная с завтрашнего дня мы посмотрим, что будет происходить с M2 — это мировая денежная масса, которая сейчас буквально взлетает. Четвёртый квартал всегда исторически был лучшим кварталом для криптовалют...
Да что ты, чёрт побери, такое несёшь!?
Инфляция оказалась в рамках ожиданий, как мы вчера и предполагали.
Core PCE +0.2% м/м (прогноз +0.2%)
PCE +0.3% м/м (прогноз +0.3%)
PCE +2.7% г/г (прогноз +2.7%)
Core PCE +2.9% г/г (прогноз +2.9%)
Экономической целесообразности в понижении ставок ФРС нет
▫️Сегодняшний отчет по ВВП США показывает силу американской экономики (если верить данным).
▫️При невероятно дорогом рынке акций и высокой инфляции (даже если считать, что она в рамках ожиданий) большинство экономистов посоветовали бы не трогать ставки на ближайших заседаниях FOMC.
▫️Именно эту мысль сегодня высказали Остан Гулсби и Джефф Шмид — президенты Чикагского ФРБ и Канзас-Сити ФРБ соответственно. Оба в 2025 имеют право голоса на комитете FOMC, то есть, голосуют во время рассмотрения вопросов по ставкам ФРС.
◽️Параллельно Стивен Миран — член Совета управляющих ФРС — высказывается за резкое снижение ставок. При этом все понимают, что у Мирана мотив исключительно один: он хочет стать следующим главой ФРС.
➡️ Учитывая, что Пауэлл последнее время действует в соответствии с трамповскими пожеланиями, есть основания полагать, что на двух ближайших заседаниях ставки понизят на 25 б.п, то есть, всего на 50 б.п. до конца года (несмотря на рост ВВП). Однако такое противоестественное смягчение ДКП США будет встречать все больше сопротивления изнутри системы. Особенно если рейтинги Трампа продолжат снижаться. Не исключено, что став главой ФРС, и сам Стивен Миран в какой-то момент переобуется. Ведь Пауэлла в свое время тоже назначал Трамп.
✅ Крупный капитал осознает высокую вероятность подобного сценария, поэтому становится все более осторожен и снижает risk exposure (сокращает позиции; это особенно касается высокорисковых активов типа крипты). Не зря мы видим такую сильную реакцию Russell 2000🔻
✔️ Завтра выйдут хорошие данные PCE (15:30 МСК). Это любимый индикатор ФРС и, по совместительству, им легче всего манипулировать (рассказывали об этом здесь в последнем абзаце). Трудно поверить, что в контексте последних манипуляций данными, его не «нарисуют» низким. Реакция рынка на «хорошие» данные будет очень показательна: мы сможем понять, насколько большие деньги доверяют сейчас американской статистике, а также увидим, верят ли они в правильность выбранного курса.
▪️На графиках показаны доходности трежерис, которые растут с 17 сентября. Это плохо согласуется со смягчением ДКП.
Недоверие к Трампу
Вчерашний Пауэлл обнажил эрозию общественного доверия к американским институтам.
▫️С одной стороны, находящийся под беспрецедентным давлением глава ФРС подмигнул Донни 😉, сообщив, что тарифы не так уж и сказываются на инфляции, с другой — отметил, что фондовый рынок стоит очень дорого.
➡️ Инвесторы, обрадовавшись первому тезису, быстро переключились на второй. Этим обусловлена в том числе и последняя «красная ночь» 🔻 в крипте (а также риском шатдауна американского правительства).
◽️Недоверие ко всему, что связано с Трампом, продолжает нарастать. Донни становится токсичным по всем направлениям. Раз Пауэлл говорит то, что от него требует президент США, это phony (фальшивка). Особенно в контексте попыток Трампа оспорить «прецедент Хамфри» (Humphrey’s Executor v. United States, 1935), не позволяющий ему увольнять главу ФРС без уважительной причины (прецедент на практике закрепил соответствующую норму из закона 1913 года).
◽️При этом фразу Пауэлла equity prices are fairly highly valued (рынок акций выглядит довольно дорогим) все воспринимают как чистую правду, которую легко перепроверить, взглянув на график и многочисленные индикаторы (писали о них тут).
❕Один из них — Shiller P/E — второй раз в истории ушёл выше 40. Первый раз такое произошло в 1999 году незадолго до кризиса доткомов.
➡️ Учитывая все последние действия Трампа, можно прогнозировать дальнейшее повышение его токсичности. Поэтому напоминаем нашу статью о криптоактивах, которые могут больше всего пострадать в случае возникновения серьезных проблем у семьи действующего президента США.
✔️ А пока, по всей видимости, товарищ CZ пампит ASTER теми деньгами, которые его ММ получил на дампе многих других токенов (того же SOL). Благо сетевые маркетологи обеспечили Wintermute хорошей exit liquidity. В ASTER всё закончится, само собой, аналогично — массовыми лонговыми ликвидациями (преимущественно лонговый OI сейчас составляет $1.3 млрд).
✔️ Funding Rates в большинстве крупных токенов остаются положительными, что плохо для бычьего разворота. Пока всё выглядит как временная остановка на консолидацию перед дальнейшим снижением. Кстати, помните, мы писали, что Binance (Wintermute) еще не перешел в фазу тотальных распродаж 🧂SOL? Было это у $222. Так вот, они до сих пор продолжают накуканивать шорты на каждой сильной красной свече и продают спот в фазах распределения очень дозированно. Таким образом, у ММ остается открытым как сценарий с дальнейшим пампом (где можно раздать остатки спота на хаях), так и с продолжением постепенного выхода. Другими словами, токенов, как и кеша, у них по-прежнему много (т.е. легко двигать котировки в обе стороны).
Вы устали от ботов в нашем чате? Мы тоже! Поэтому добавили короткую верификацию — не пугайтесь.
Чтобы ее пройти (только для новых участников):
1️⃣Нажмите на сообщение бота и перейдите в чат @Bitkogan_anti_spam_bot
2️⃣Нажмите на кнопку «Пройдите верификацию»
3️⃣Перейдите обратно в канал
Готово! Так ботов и скамеров будет меньше, а общение в чате станет комфортнее.
◽️Вчера во время настройки антиспама у некоторых пользователей возникли проблемы с публикацией постов в чате. Мы постарались вернуть всем затронутым подписчикам права, однако у кого-то ограничения могли остаться (написано «администраторы этой группы запретили вам отправлять сообщения»). Если вы столкнулись с этой проблемой, напишите, пожалуйста, в @bitkogan_official_bot
Индикатор Серджио
Как вы знаете, у нас есть уважаемый читатель Sergio. Он редко появляется в чате, но когда появляется — это ценный сигнал.
➡️ Серджио очень часто пишет у локального хая.
◽️Сегодняшние рекордные лонговые ликвидации — тому лучшее подтверждение. За сутки у людей отобрали $1.6 млрд. Это деньги всех тех трейдеров, которые, наслушавшись сетевых маркетологов, пошли лонговать all-in. «За криптой будущее!», «Бычка только начинается!», «Впереди беспрецедентный альтсезон!», «В этот раз всё иначе!»
❕Еще раз хочется подчеркнуть, что в фазе роста фьючерсные лонги обязательно уничтожат резким обвалом. Это закон криптовалютного рынка. В схемах Понци заработок происходит только на стопах и ликвидациях. Обратите внимание, что фондовый рынок США при этом стоит на месте.
🙂 Кстати, отдельный привет любителям поспорить в комментариях с тезисом о том, что рост котировок крипты происходит по принципу схем Понци. В каждом пампе в чате появляется много таких людей. После дампа все куда-то пропадают. И так повторяется из раза в раз. В следующем пампе придут новые эксперты, которые будут учить автора торговать, ведь он «не разбирается в крипте». Закончится все точно так же: позиции этих людей станут exit liquidity для позиций автора.
P.S. Прошу заметить, что в нашем канале торги идут и в лонг, и в шорт. Просто во время нахождения котировок в зонах ATH превалируют шортовые позиции, так как у них лучше risk-reward ratio (это часто упоминалось в статьях). В конечном счете для торговли важно не направление котировок, а волатильность.
Политота и крипта
Судьба криптовалют все больше начинает зависеть от внутриполитической ситуации в США. В одной из недавних статей мы уже отмечали постепенное ослабление позиций Трампа и новые козыри, которые получают его оппоненты.
▫️Основной — это высокая инфляция. Даже если будущий глава BLS — И. Дж. Анто́ни — будет занижать CPI, PPI и PCE, это не отразится на восприятии высоких цен рядовыми гражданами. Инфляционные индексы важны для трейдеров и финансистов. Простой человек идет в магазин и офигевает от цен 😮. Про CPI он может вообще ничего и не знать.
▫️Параллельно с этим семья Трампов делает миллиарды на «инвестициях», чем вызывает всё большее негодование у электората. Посыл такой: мы тут копейки считаем, а вы с жиру беситесь, монетизируя должность президента 👊. Причем инструментом монетизации преимущественно является крипта. Соответственно, она становится уязвимым местом и точкой, куда будут бить оппоненты Донни, в надежде на «прорыв фронта».
➡️ Первая атака уже началась:
Демократы инициировали разбирательство против Джастина Сана в контексте его связей с Дональдом Трампом, обвиняя его в возможной коррупции через крупные инвестиции в World Liberty Financial, принадлежащий семье Трампа. Они утверждают, что эти вложения могли повлиять на решение SEC снять обвинения в мошенничестве против Сана. В апреле и мае 2025 года сенатор Элизабет Уоррен направила письма в SEC и Минфин США с требованием предоставить записи и отчеты о «подозрительной деятельности», а 17 сентября конгрессмен Шон Кастен и сенатор Джеффри Меркли запросили у SEC дополнительные детали по связям Сана с Трампом с дедлайном до 2 октября.
Пир во время чумы
Лучшим индикатором нездоровой ситуации на рынке являются доходности трежерис, которые растут ↗️, несмотря на снижение ставок.
➡️ Рынок естественным образом осознает проблему. Инвесторы не хотят покупать американский долг без премии за инфляционный риск.
Комментарий для Министерства простых интерпретаций.
◽️Если бы решения, которые принимает Трамп в контексте сложившейся ситуации, были эффективны, так делали бы все и всегда. Однако подобная практика практически в 100% случаев заканчивается плохо: в странах типа Зимбабве она и вовсе приводила к отказу от национальной валюты из-за гиперинфляции.
➡️ Нынешняя конструкция «заливаем всё деньгами» обязательно где-то треснет. Это просто законы рынка. Так было всегда.
◽️Для крипты риски выше, так как она не может делать «здоровых» байбеков из своих доходов а-ля Nvidia. Байбеки в крипте являются эталонной финансовой пирамидой (схемой Понци), так как делаются за счет притока новых вкладчиков. Крипту в этом смысле стоит вставлять в учебники в качестве примера «финансовой пирамиды».
◽️Криптовалютные маркетмейкеры (ММ) всё прекрасно осознают. Более того, они видят пулы ликвидности, видят реальную силу кэш-флоу. Тот же Wintermute, например, оказывает ММ услуги для многих бирж. Рынок для этой компании абсолютно прозрачен. Этим людям не нужно гадать, когда приток новых вкладчиков иссякнет — они наблюдают этот параметр в режиме реального времени. При этом во главе такого рода бизнесов обычно стоят клинические психопаты, т.е. люди совершенно лишенные эмпатии. Для них есть специальный термин: high-functioning psychopath. Источником прибыли этих людей являются потери розничного сегмента. Причем, чем больше розница потеряет, тем для них лучше. Отсюда и все эти плечи по 125-200x. Ускорение печатного станка в США рассматривается как возможность загнать розницу ещё глубже в долг. Она должна не просто проиграть всё, а проиграть ещё и заёмные средства, оставшись по уши в долгах. ММ платит за свою роскошную жизнь теми деньгами, которые были потеряны розницей.
➡️ И поскольку мы не обсуждаем здесь несправедливость мира, а пытаемся честным способом заработать деньги, нам нужно просто учитывать фундаментальный злой умысел у криптовалютных маркетмейкеров. Очень вероятно, что их фиксация произойдет раньше, чем начнется коррекция на основном фондовом рынке, где гораздо проще поддерживать видимость благополучия за счет полноценных байбеков из прибыли бигтехов. Не берите сейчас большие плечи и не бойтесь фиксировать убыток, если цена идёт против вас. Да, очень вероятно, что заколы вниз будут простыми сборами ликвидности ММ (как они это делают 24/7), однако в условиях пира во время чумы пирующие могут в любой момент обнаружить на себе чумные бубоны… и пир закончится🤢
▫️Завтра (19 сентября) у нас произойдет экспирация фьючерсов и опционов (triple witching) почти на $5 трлн. Сетевые маркетологи прогнозируют в связи с этим обвал в крипте и быстрый возврат к восходящему тренду. Это, конечно, просто фантазии для успокоения адептов, которые не должны нервничать, если увидят коррекцию. Win-Win прогноз, так как в случае отсутствия снижения можно и дальше заводить шарманку про вечный рост, а в случае коррекции успокаивать всех словами «всё по плану, как мы и писали, скоро рост и ATH». На самом деле никакой связи между экспирацией опционов и коррекцией нет. В большинстве случаев в последние годы triple witching проходит для котировок вообще бесследно.
P.S. На обложку хотелось вставить только Bourse de Commerce, где раньше продавался один из самых важных коммодитиз прошлого: зерно. Однако на пути был встречен такой прекрасный вид с любимой Трампом Флоридой... Поэтому фото два 🙂 Завтра автору предстоит очередной перелет из-за чего первый текст, скорее всего, появится только поздно вечером.
В моменте победили самые прямолинейные сетевые маркетологи, обещавшие памп на решении ФРС. Несмотря на слова о высокой инфляции, действия говорят сами за себя: центральный банк США снижает ставки и, что даже важнее, обещает снижать их дальше. То есть, делает ровно то, что от него требует Трамп. Просто с оговоркой «мы понимаем, что это не поможет экономике и разгонит инфляцию».
➡️ Также для участников торгов очевиден факт скорого ухода Пауэлла (май 2026), место которого займет ставленник Трампа.
➡️ Как ни крути, сценарий «плевать на инфляцию — делаем бабки, пока можем» остаётся мейнстримовым. И да, «делаем бабки» — это про талантливых бизнесменов, получивших в свое распоряжение главный денежный печатный станок мира.
▫️Поэтому резкое снижение котировок на словах Пауэлла довольно быстро откупили. В токенах типа SOL и вовсе продолжается «пылесосинг» спотовых токенов (что само по себе — бычий сигнал). Деньги, которые не идут в реальный сектор экономики, идут сейчас в SOL. И предполагается, что их будет ещё больше (многие компании уже начали анонсировать допки с целью получения дополнительных средств для покупки SOL на баланс).
◽️В реальности у такой концепции есть свои уязвимые места. По сути, это паразитирование на экономике. Как омела паразитирует на дереве. Негативный эффект её жизнедеятельности может очень долго оставаться малозаметным — дерево как будто растёт дальше, не взирая на шарообразные «кусты» на ветках. Однако без вмешательства омела в конце концов может убить дерево целиком.
➡️ В случае с экономикой США её, конечно, не убьют, но могут довести до такого состояния, при котором политические оппоненты Трампа получат на руки самые сильные козыри перед следующими выборами (сильная инфляция не нравится никому). И тогда весь карточный домик «талантливых бизнесменов» посыпется.
◽️Это долгосрочный сценарий. Краткосрочно паразитарное абсорбирование ликвидности пузырями может «сломаться» на любом форс-мажоре или даже при банальных плановых продажах активов в рамках фазы распределения. Окажется, что у очередного клона Strategy в условном DOGE нет покупателей на конвертируемые облигации, продажа которых должна была предоставить ликвидность для дальнейшего пампа актива.
✔️ Лучшими краткосрочными и среднесрочными индикаторами состояния всего рынка сейчас можно считать доходности по трежерис. Много раз об этом писали: следим за US10Y и US30Y. В настоящее время они опять пошли в рост, несмотря на фактическое снижение ставок ФРС, что говорит о высоких инфляционных ожиданиях инвесторов.
P.S. Кстати, забавно, что наш любимый сетевой маркетолог Ash Crypto сегодня перед заседанием FOMC в кои-то веки написал не оголтелый пост в духе «BULLISH!!!1111» 😆, а выдал длинный текст, где спрогнозировал дамп (памп по его мнению должен был случиться лишь в октябре-ноября). Написал бы свою обычную эмоциональную ахинею, был бы сейчас на коне.
👑 Спотовые продажи в биткоине тревожат профессиональных трейдеров
Обратите внимание, что с 15 сентября в BTC наблюдается ярко выраженное превалирование спотовых продаж. Spot CVD падает практически без остановок, что обычно соответствует медвежьим фазам (стрелка 1 на графике).
▫️Вместе с тем цена с 16 по 17 сентября даже росла. Происходило это за счет фьючерсных лонгов (2). Плечевые позиции, как известно, открываются на короткий промежуток времени, поэтому основное воздействие на цены оказывает именно спот. Неудивительно, что сегодня BTC отыграл обратно весь вчерашний рост. И произошло это на фоне продолжающегося превалирования фьючерсных лонгов (4). Для такого резкого снижения цены оказалось достаточно даже небольшой фиксации профита, что видно по упавшему Open Interest (3).
➡️ Сторонники бычки говорят, что это лишь признак market-neutral стратегии, а не выход крупного капитала перед пресс-релизом ФРС.
➡️ Медведи, естественно, утверждают, что мы давно находимся в фазе распределения, и киты продолжают активно фиксировать прибыль, продавая BTC на хаях наивной рознице, которой они же и рассказывают о предстоящем мега пампе.
✔️ У нас сейчас позиции нет, готовы к любому сценарию (писали об этом еще 15 сентября). Можно без стресса гулять Sous le ciel de Paris, как пела Эдит Пиаф. Тут сегодня, кстати, спокойно. Французы тоже решили сначала дождаться пресс-конференции Пауэлла и только потом начинать движуху. Как раз часть людей будет накуканена на лонгах или шортах, поэтому с бо́льшей яростью 18 сентября пойдет бастовать 😡 (судя по комментариям, не всем заходит ирония: про связь ставок ФРС c завтрашними общенациональными французскими протестами — шутка).
Сетевые маркетологи в X объясняют сегодняшние торги манипуляцией Binance. Дескать Wintermute (маркетмейкер) специально заводит на биржу большое количество токенов, чтобы спотовыми продажами ликвидировать плечевые лонги, набившиеся почти во все криптовалюты в ожидании скорого снижения ставок ФРС.
➡️ Примечательно, что даже сетевые маркетологи не любят Wintermute. Не зря мы когда-то сравнивали связку Wintermute+Binance с Сауроном.
◽️Дальнейшее поведение котировок в мире сетевых маркетологов однозначно: после накуканивания лонговых фьючей, в момент выхода пресс–релиза ФРС начнётся долгожданный памп на десятки иксов 😆
➡️ В принципе, это возможный сценарий. Однако из-за агитации сетевых маркетологов народ уже снова по уши в лонгах (видно по Funding Rates), и ликвидности по-прежнему больше снизу, несмотря на $440 млн лонговых ликвидаций за сутки.
✔️ Если рассматривать текущее движение, как манипуляцию, то все довольно логично — выбить лонги спотовыми продажами, заставить часть трейдеров открыть шорты, заправив таким образом топливо для ФРС-пампа. Wintermute действительно сегодня активно заводит токены на горячие кошельки Binance. Но понять всю подноготную этих транзакций без дополнительной информации нельзя. Как вы помните, недавний завод 🧂 SOL на горячие кошельки Binance был связан не с дампом, а наоборот — пампом. Тогда, как раз, наккуканили тех, кто увидев эти транзакции Wintermute через Arkham, стал шортить.
✔️ Как мы писали в комментариях, у нас не будет позиций перед самим заседанием ФРС. Сейчас все сделки скальпинговые, причем, чем ближе FOMC — тем короче период нахождения в сделке. В момент выхода пресс-релиза (среда 21:00 по МСК) может быть открыта свинг-позиция в любую сторону.
Долгосрочные последствия снижения ставок ФРС
С середины августа рынок растёт на ожидания первого в 2025 году снижения ставок (с небольшим перерывом после высокого PPI).
➡️ Аргументация простая: инфляция низкая, рынок труда слабый, значит, центральному банку нужно сделать кредиты доступнее. С логикой всё верно. С фактами нет.
1️⃣Во время уже имеющихся рыночных пузырей новые деньги пойдут не в реальный сектор экономики, а на дальнейшие спекуляции, то есть, на ещё бóльшее надувание пузыря. Вдумайтесь: рынки на ATH, то есть, денег в системе очень много, проблемы с ликвидностью нет. Проблема в том, что деньги уходят в Palantir, где Forward P/E больше 200 (т.е. инвесторы платят в 200 раз больше ожидаемой годовой прибыли компании) и откровенные схемы Понци типа пердёжкоина (FARTCOIN). Эти чисто спекулятивные инвестиции никак не способствуют созданию новых рабочих мест. И сейчас этот пожар начнут тушить бензином. Об этом была прошлая статья.
2️⃣Несмотря на заявления Трампа и хитрые отчеты, инфляция в США остаётся высокой (даже, когда она формально в рамках ожиданий — это высокие значения). А дальше будет хуже из-за пункта 1, а также отложенного эффекта тарифов. Последний, кстати, уже видно в отчетах по собираемости доходов, которыми так любят хвастаться в Белом доме, умалчивая, что это и есть инфляция.
Подробнее о пункте 2
▫️Согласно данным Goldman Sachs 86% тарифов оплачивается самими американскими потребителями. Другими словами — Трамп просто ввел дополнительные налоги на своих граждан. Причем в данном случае даже не надо говорить, что высокие налоги являются катализатором инфляции, так как этот конкретный «налог» — тарифы — является прямой прибавкой к цене.
▫️Очень смешно в этом контексте выглядит недавнее интервью Скотта Бессента, где на вопрос журналистки о 86%, он ответил, что «так говорит Goldman Sachs, а я сделал карьеру, играя против Goldman Sachs». Кстати, Бессент постоянно делает курьёзные заявления. Но не потому, что не разбирается в финансах, просто он играет по правилам сотрудника администрации Трампа. Шеф говорит, что тарифы платят иностранные государства, а не американцы, значит, Бессенту тоже надо так говорить.
◽️Но даже если не учитывать исследования экономистов крупных инвестфондов, сами граждане США не согласны с утверждениями Трампа об отсутствии инфляции. По данным большинства последних опросов, именно инфляция является главной проблемой Белого дома. Расходы на повседневные покупки отрезвляют лучше всего.
❓Что отсюда следует
🎵 А ты был не прав, ты все спалил за час, и через час большой огонь угас,
Но в этот час стало всем теплей был прекрасный альтсезон 🎵
➡️ Бензин, которым будут поливать бушующий пожар 🔥, позволит компаниям Трампа заработать еще больше денег на своих инвестиционных пузырях. На них заработают и крупнейшие киты типа Binance, Galaxy Digital, Strategy и т.д. Однако уже довольно скоро (полгода-год) проблема станет ещё острее. Более того, к тому моменту приблизится президентский избирательный цикл, а Трамп, вполне вероятно, станет хромой уткой. В итоге его влияние на то же Bureau of Labor Statistics резко снизится (причем даже если кандидат от республиканцев будет фаворитом — тарифы и снижение ставок являются личной инициативой Трампа).
✅Всё вышеописанное большинство профессионалов понимает и сейчас. Поэтому ждать полгода-год тоже не обязательно 🙂 То, что всем известно, довольно быстро должно быть учтено рынком.
✔️При этом базовый сценарий на ближайшее время — продолжение роста. Под него Tether и Circle печатают огромное количество новых стейблкоинов (только сегодня +1 млрд USDT).