50705
DeFi новинки и Альфа каждый день. Ru-channel for deep researches of the fresh defi projects. DM по обучению: @paulcr2009 @Alexey_CR
Почему запуск Bitcoin ETF от Morgan Stanley - самый бычий сигнал, и что в этом не видит большинство.
Мнение Джеффа Парка, главного инвест. стратега из Bitwise
1. Это означает, что рынок гораздо больше, чем предполагали даже профессионалы криптоиндустрии, особенно если говорить о привлечении новых клиентов.
Практически неслыханно, чтобы ванильный (обычный) ETF выходил через два года после первого игрока, который уже занял трон ликвидности. История знает пример IAU (ETF на золото от мастодонтов из BlackRock), запущенного год спустя, который так и не смог догнать лидера.
И здесь важно другое: несмотря на то что IBIT стал самым быстрым ETF в истории, достигшим 80 млрд долларов AUM (активы под управлением), примерно в пять раз быстрее, чем VOO (Vanguard S&P 500 ETF), занявшего второе место, Morgan Stanley видит достаточно нераскрытого спроса, подтверждённого их собственными исследованиями, чтобы поставить на брендированный продукт с коммерческим потенциалом.
Это означает одно: мы всё ещё в самом начале пути.
2. Это также означает, что биткоин сегодня важен социально не меньше, чем финансово как продукт для клиентов.
Подумайте: при всём статусе "цифрового золота" почти не существует брендированных золотых ETF. А у биткоина они есть.
Причина проста: каждый управляющий активами понимает, что наличие Bitcoin ETF транслирует образ компании как прогрессивной, молодой и немного дерзкой. Это позволяет обращаться к самой сложной и желанной аудитории: независимым сверхсостоятельным инвесторам.
Morgan Stanley делает ставку на то, что даже если их ETF не станет блокбастером, нематериальный эффект усилит их позиционирование, особенно в контексте монетизации E-Trade (брокерская онлайн-платформа, которую MS приобрели 5 лет назад) и крипто-направлений через трейдинг и токенизацию.
Это становится ещё более значимым, если рассматривать продукт как инструмент привлечения топ-талантов. Не все инвестиционные банки одинаковы.
3. В своей основе это оборонительный шаг для устранения посредников и утечки комиссий.
Запуская собственный BTC ETF после того, как IBIT уже консолидировал ликвидность, Morgan Stanley фактически признаёт жёсткую реальность: клиента контролирует дистрибуция, а не превосходство продукта.
Они не готовы позволить консультантам по умолчанию отдавать экономическую ренту третьим сторонам. Именно поэтому, если смотреть только через призму AUM, запуск может показаться иррациональным, но с точки зрения экономики платформ он абсолютно неизбежен.
Когда я складываю все эти три фактора вместе, я становлюсь ещё более оптимистичным в отношении Bitwise.
Это означает, что TAM (общий потенциальный рынок) больше, социальный капитал важнее, а дистрибуция сильнее, чем когда-либо, по мере того как платформенные преимущества, созданные именно для крипторынка, всё сильнее закрепляются за владельцами платформ.
Дальше немного шилла Bitwise от Джеффа, как же без этого:
Никто не понимает и не обслуживает финансовых консультантов лучше, чем Bitwise: лидер крипто-индексных ETF в США, номер один в Solana ETF и, на мой скромно предвзятый взгляд, лучший провайдер ценностного доступа к биткоину и криптоактивам через интегрированные стейкинг-решения и кастомные стратегии.
Я бык по Morgan Stanley и Bitwise, как человек, гордо считающий себя выпускником обеих экосистем.
Оригинал: здесь
@thisisfinePT
Фаундер Lighter провел АМА в твиттере у трейдера Jez
Некоторые подробности о предстоящем запуске и будущем использовании токена:
1 Билдеры смогут развертывать свои собственные permissionless-рынки (спот и перпы), удерживая $LIT.
2 Мобильное приложение ожидается в ближайшие недели.
3 Доступ к LLP будет требовать стейкинга $LIT.
4 50% токенов — сообществу.
5 Планируется добавить токенизированные акции Robinhood на спот.
6 Скоро появится нативная поддержка USDC.
7 Universal Margin может позволить использовать несколько стейблкоинов в качестве залога на перпах.
8 Планируются дополнительные премиум-уровни с более высокими комиссиями и/или более высокими требованиями к стейкингу в обмен на меньшую задержку (нижний latency).
9 Ценность накапливается в токене, а не в эквити (акциях компании).
10 Крупные переводы токенов на биржу не связаны с аирдропом; это было для хранения аллокаций инвесторов и команды.
11 Основные и важные примитивы будет строить команда.
12 Команда не «перестраивает DeFi с нуля», акцент делается на композабельности с DeFi на Ethereum L1.
Некоторые мои мысли на эту тему:
Lighter скопировал утилити для токена с Hyperliquid:
- необходимость владения токеном для создания собственных рынков
- универсальную маржу (то, что сейчас в бета режим есть у Hyperliquid)
- стейкинг в обмен на скидку на комиссии / более низкую задержку к данным биржи
Что рынок оценивает сейчас:
- выручка Lighter пока что в 6-8 раз меньше чем у Hyperliquid, что существенно повлияет на баланс спроса/предложения на вторичном рынке
- когда выходил Hyperliquid - большинство оценивало его в $2.5B-$3B, как в то время стоил dYdX, никто не мог предположить, что проект начнет агрессивный выкуп токена с рынка, используя 97% своей выручки, и сможет сбалансировать давление продавцов аирдропа
- Hyperliquid получил также премию L1 блокчейна,
- на момент получения дропа - Hyperliquid насчитывал от 60К до 90К холдеров / получателей токена на ТГЕ
- сейчас же - 700К человек фармили Lighter,
- Lighter делает меньшую выручку, не имеет намерений стать собственным L1, и ситуация на рынке такова - что 70-80% юзеров молятся на дроп, чтобы продать его как можно скорее, чтобы отбить потери за последних три месяца.
Не думаю, что ликвидные фонды, покупавшие $Hype от 15$ (Paradigm) до 50$ (a16z) -в текущих условиях рынка (полноценный медвежий рынок) получат мандат на выкуп с рынка токенов $LIT задорого.
Циркулируют также слухи, что Lighter накопил до $40М комиссий, которые они могут потратить на байбек токена, в этом случае - что-то может и измениться.
Еще немаловажный фактор, сильно сыгравший в плюс для Hyperliquid - наличие большого количества информационных сайтов, где можно было мониторить TWAP крупные ордера на покупку Hype, видеть позиционирование по Hype у китов. В случае с Lighter - такого нет, для ритейла нет ориентира, что кто-то крупный скупает в большом объеме токен.
Hyperliquid выкупил проигравшихся трейдеров в конце 2024 года и создал эффект богатства - Lighter же для многих юзеров - последний весомый пей-чек, который в большинстве своем будет сразу выведен с рынка - таковы сейчас настроения.
Как научиться принимать потери?
2025 год снова стал невероятно волатильным, и тем не менее многие люди всё равно умудрились потерять деньги на торговле.
Одна из величайших бед - смотреть, как месяцы или годы работы рушатся в одно мгновение.
В греческой мифологии Сизиф обречён вечно катить камень в гору, чтобы увидеть, как он скатывается обратно, едва добравшись до вершины.
В этой казни есть что-то особенно жестокое, что бьёт прямо в суть человеческого опыта.
Торговля имеет ту же особенность. В отличие от большинства профессий, у неё нет контрольных точек. Целая карьера может быть уничтожена одним неверным решением. Это доводило многих до отчаяния.
Когда камень всё же скатывается вниз, люди реагируют двумя способами.
Одни увеличивают ставки и пытаются быстро отыграть потери.
Они торгуют агрессивнее и фактически пытаются мартингейлить убыток. Если удаётся быстро вернуть деньги, не надо эмоционально разбираться с тем, что случилось.
Это часто работает, и именно поэтому так опасно, потому что формирует привычку, которая математически ведёт к нулю.
Другие выгорают и уходят совсем. У таких людей часто достаточно средств, чтобы жить комфортно, и риски больше не кажутся асимметричными.
Они оправдывают уход тем, что «края нет» или что больше не существует преимущества в рынках. Они уходят и, по сути, выбывают из рынка навсегда.
Обе реакции понятны, но тупы, и ни одна не решает настоящую проблему.
Реальная проблема в дыре в вашей системе риск-менеджмента. Большинство думает, что их риск-менеджмент лучше, чем есть на самом деле.
Сам риск-менеджмент не является нерешённой задачей. Математика понятна.
Трудность в том, чтобы делать всё правильно вопреки эмоциям, эго, давлению и усталости.
Свести действия с намерениями одно из самых сложных человеческих испытаний. Рынки безжалостно обнажают эти разногласия.
Так как же пережить убыток, когда он уже случился?
Во-первых, нужно принять, что это не просто неудача. Это была неизбежность, вызванная слабостью в процессе.
Если вы не найдёте и не исправите точную проблему, это повторится.
Во-вторых, полностью примите свою новую чистую стоимость.
Нельзя якориться на старом ATH. Желание «отыграться» одно из самых опасных импульсов в торговле.
Отойдите от экранов. Практикуйте благодарность за то, чего уже добились. Вы ещё живы. Вы ещё в игре. Вы не стараетесь вернуть прежнее. Вы просто пытаетесь снова зарабатывать.
Рассматривайте потерю как плату за обучение, которое вам преподал рынок. Вы всё равно должны были вынести этот урок.
Если вы правильно поработаете над собой, вы будете оглядываться на этот момент с благодарностью.
Точно идентифицируйте ошибку. Для большинства это сочетание чрезмерного размера позиции, входа без заранее установленного стопа или неуважения к стопу после его срабатывания. Жёсткие правила по риску и стопам предотвратили бы большинство катастрофических потерь.
Позвольте себе погрустить над потерей. Кричите. Разрушьте что-то. Выпустите эмоцию, вместо того чтобы держать её внутри. Главное направить боль точно. Травма должна превратиться в структуру. Если этого не случится, всё повторится.
Если вы не можете восстановиться от потери тонко и аккуратно, вы будете вечно колебаться вокруг оптимального решения, словно алгоритм градиентного спуска с слишком большим шагом, постоянно промахиваясь мимо сходимости.
Когда Наполеон проигрывал битву, он сразу начинал восстанавливать инфраструктуру и готовить следующий ход.
Поражение смертельно, только если оно лишает вас возможности бороться дальше. Приоритет после поражения закрыть уязвимость, чтобы она больше не могла быть использована, и как можно скорее вернуться в игру.
Предотвратите повторение этой ошибки навсегда.
Потери такого рода делают человека сильнее. Будьте благодарны им. Они происходят не просто так.
Позвольте себе почувствовать боль, но направьте её в работу над тем, чтобы этого больше не повторилось.
Когда вы найдёте правильную ориентацию, сложение будет работать на вас, и рост станет почти неизбежным.
Удачи.
https://x.com/thiccyth0t/status/2002805528712634559
Jason Choi - подводит итоги Breakpoint 2025 на хмуром вайбе:
Пожалуй, самый мрачный сентимент, который я видел на крипто-конференции за последнее время.
Это не наезд на ивент — организовано было хорошо.
Просто общее ощущение усталости пронизывало все разговоры: с билдерами, с VC, с трейдерами.
OG тихо сливаются / фактически AFK, фонды в просадке, рекордные погашения у ликвидных фандов, новых проектов почти нет, билдеры продолжают по инерции, не от энтузиазма.
Дело не только в цене. Даже в 2019, 2022, начале 2023 — когда рынки были не лучше — на таких конференциях ощущалось электричество. Искренняя вера, что однажды всё будет смотреться через призму крипты, как сейчас смотрят на AI.
В этот раз такое редкость. Было несколько разговоров про DePin и DeSci, которые звучали свежо, но это всё ещё микроскопическая часть рынка.
В целом единственное, что вызывает хоть какое-то подобие энтузиазма — это новые вкусы стейблов и очередные перп-дексы (больше перп-дексов богу перп-дексов)
2$ долларовая табличка с упущенной выгодой в $2B
Джастин Матиин поделился историей, как инвесткомпания Sequoia отжала у него раунд в проект Kalshi.
Kalshi подняли $1B при оценке в $11B пару дней назад.
Вот сама история:
«Это фото самой дорогой таблички в мире. Она стоит у меня на столе как тихое напоминание.
Сделать её стоило $2, но история за ней обошлась мне дороже $2 миллиардов.
Kalshi — регулируемый рынок предсказаний на основе event contracts — только что подняли раунд по оценке в $11 млрд.
Я впервые вложился при оценке $10 млн и удвоил ставку в сид-раунде. Убеждённость была настолько сильной, что я настоял на лидерстве в Series A и поднял свою долю выше 25 %.
После трёх недель черновиков и переговоров по term sheet с Тареком мы договорились по всем пунктам. Это должен был стать самым большим чеком в моей жизни.
В день подписания они выбрали Sequoia. Я их не виню. Альфред Лин и Sequoia невероятно помогли компании, но всё равно было больно.
Я так верил в Kalshi, что даже предлагал работать там один день в неделю. Я реально видел себя строящим эту компанию.
Через несколько дней Тарек прислал мне рукописное письмо с извинениями и эту табличку. Это был его способ сказать, что дружба важнее сделки.
Когда пришёл Series B, он дал мне аллокацию, даже не спрашивая. Я проглотил гордость и взял.
Аллокация была лишь малой частью того, что я бы имел, возглавив Series A, и шла через JAM Fund, но моя личная сид-позиция всё ещё может стать одной из величайших ранних побед в tech. И я благодарен за всё это.
Тарек и Луана — неумолимые основатели поколения. Как только ты это видишь, уже не разглядишь.
Эта табличка за $2 напоминает о простом: в венчуре одна великая инвестиция окупает все остальные многократно.
Нужно просто продолжать бросать, даже если тебя немного оттеснили от кольца.
Долгая игра вознаграждает тех, кто продолжает пытаться найти своего супер-виннера».
https://x.com/Justin_Mateen/status/1995859313068548449
Hyperliquid команда начала рассылать токены на кошельки сотрудников
Трансферы разные, от 9000 токенов, до 50000 токенов пока что.
Получатели 29 кошельков.
Пока токендержатели реагируют на это дампом (хотя ни один из кошельков получателей еще не начинал продавать)
https://hypurrscan.io/address/0x43e9abea1910387c4292bca4b94de81462f8a251
Отчет Nvidia уже рядом: Майкл Бьюрри, коммуналка и AGI-многоножка.
Сегодня выходит отчет Nvidia, акции которого заметно потрепало после невнятных ответов Сэма Альтмана (CEO OpenAI) на вопросы касающихся $1.5T финансирования (при $13B выручки) и на фоне сомнительных «перекрестных» инвестиций между AI гигантами, которые кажется хотят создать AGI-многоножку.
Ожидается что отчет Nvidia выйдет хорошим – более чем 50% плюсом к чистой прибыли и выручки в третьем квартале благодаря росту расходов на ИИ со стороны компаний вроде Microsoft и Amazon.
Наш мальчик стал уже совсем большой
NVDA уже больше, чем энергетический, сырьевой и сектор недвижимости вместе взятые, а бывает даже превышает совокупный вес этих трёх с учётом и коммунального сектора. Она также больше всего промышленного сектора целиком.
С другой стороны, после падения Nvidia торгуется примерно по 29 forward-earnings, что ниже 10-летнего среднего 35 и лишь немного выше мультипликатора Nasdaq 100 (~26). Но тут вопрос уже встает к адекватности среднего мультипликатора...
Есть и обоснованные сомнения в том, насколько долго Nvidia сможет поддерживать такие темпы роста. Скорее это будет +60% рост выручки в 2026 → +41% в 2027 → +22% в 2028.
Кроме того, Питер Тиль и SoftBank продали свои акции Nvidia, чтобы финансировать другие AI компании. Вишенка на торте – Майкл Бьюрри (тот самый Кристиан Бейл из Big Short) купил путы на Nvidia.
Как видим, вопросов к Nvidia остается много.
Но что важно для нас – хороший отчет это шанс передохнуть рынкам.
1) Куда пойдет NVDA – туда пойдет и рынок;
2) BTC все еще имеет высокую корреляцию с Nasdaq, поэтому следим.
------
Из важного еще
• Сегодня FOMC минутки – надеемся прочитать поменьше «ястребиной» риторики, но делаем скидку на то, что разговоры октябрьские, в условиях строгой диеты в макроданных;
• Завтра NFP – важно, очень важно. Рынок труда должен чувствовать себя как пациент с симптомами легкого ОРВИ, но подозрением на сепсис;
• Через неделю ульта – инфляция (PCE), ВВП (GDP), Доходы и расходы (Personal Income/Spending). Об этом уже будем писать в пн-вт.
------
🫂 Лайки, репосты конечно же приветствуются
-------
Koin Research →
Coinbase купили NFT у Коби за $25М и на сдачу платформу Echo за $375М
Читать полностью…
Опознан BTCETH кит, который обменивал $4B BTC на ETH на бирже Hyperliquid и извлек $200М прибыли за счет шорта в пятницу вечером
В твите он подтвердил свою персональную информацию и связи с кошельками. Также пытается отмазываться, что $1.1B шорт не был связан инсайдом с семьей Трампа.
Теперь этот бывший глава Bitforex задоксен и многие знают о его состоянии в $10B.
Интересно также, как у него с американским номером в телеграмме дела обстоят с IRS и с продажей $4B BTC.
https://x.com/garrettbullish/status/1977588204409921590?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ
Математическая ИИ незадача.
Сэм Альтман из OpenAI объявил о строительстве центра обработки данных общей мощностью 16 ГВт за последние 3 недели. (10 ГВт с NVIDIA и 6 ГВт с AMD.)
Каждый гигаватт стоит 50-60 млрд долларов по словам главы Nvidia.
Только за последние 3 недели Сэм Альтман объявил об инвестициях в ~$1т.
Для контекста эта цифра примерно в 2 раза превышает сумму денежных средств и их эквивалентов на балансах компаний магической семерки США или в 2 раза превышает их совокупный чистый доход.
Откуда же возьмется этот 1 трлн долларов?
ИИ пузырь все отчетливее пузырится.
https://x.com/qwqiao/status/1975497008925290907?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ
🐋 МИГРАЦИЯ КИТОВ: КАК HYPERLIQUID ОБОГНАЛ COINBASE И BYBIT ЗА 4 ДНЯ
За последние четыре дня на децентрализованной платформе Unit произошло нечто экстраординарное. Неизвестный трейдер с двумя крупными кошельками провернул сделки на $2.2 миллиарда, превратив относительно молодую DEX в одного из лидеров спотовой торговли биткоином.
🐋 ЧТО ПРОИЗОШЛО
Некто решил, что Unit (обеспечивает депозиты и выводы нативного битка, эфира, соланы и некоторых других активов на Hyperliquid) – идеальное место для масштабной ротации портфеля. Этот анонимный игрок продал 19,663 BTC и купил 455,672 ETH. Общий объем операций составил более двух миллиардов долларов.
Команда Unit утверждает, что не знает, кто этот трейдер. Он просто появился и начал торговать в таких объемах, которые обычно видят только на Binance.
📊 НОВАЯ РЕАЛЬНОСТЬ ОБЪЕМОВ
Unit побил все свои рекорды – суточный объем спотовых торгов превысил $3.2 миллиарда. Для понимания масштаба: это больше, чем Coinbase и Bybit вместе взятые по торговле BTC. До уровня Binance по паре BTC/USDT остается совсем немного.
Самое удивительное – платформа выдержала этот шторм без единого сбоя. Миллиарды долларов входили и выходили через протокол, а система guardian-нод работала как часы. Ни секунды простоя, ни одной задержки в обработке.
💰 ЭКОНОМИКА БЕЗУМИЯ
За последние сутки Hyperliquid заработал на комиссиях почти $4.7 миллиона. Схема распределения интересная: Unit обеспечил 20% от общего объема выкупов через долю Hyperliquid в спотовых комиссиях (это $941,907). Но сам Unit пошел дальше – он направляет 100% своей части комиссий на выкуп токенов HYPE. В итоге $1.88 миллиона пошло напрямую на поддержку цены нативного токена.
Механизм работает просто: платформа зарабатывает на комиссиях, эти деньги идут на выкуп HYPE с рынка, создавая постоянное давление покупки. Чем больше объемы – тем сильнее поддержка токена.
📝 ЗАКЛЮЧЕНИЕ
История с анонимным китом на Hyperliquid показывает, как быстро меняется ландшафт крипторынка. Децентрализованная платформа смогла обработать объемы уровня топовых централизованных бирж, причем сделала это без сбоев и KYC.
Тот факт, что кто-то выбрал именно DEX для операций на миллиарды, говорит о новом уровне доверия к DeFi-инфраструктуре без KYC.
А модель, где все комиссии идут на выкуп токена, создает прямую связь между успехом платформы и благосостоянием держателей HYPE – чем больше торгуют киты, тем сильнее поддержка цены.
Вот так, потихонечку, Unit делает из Hyperliquid ведущую спотовую биржу, а такие дни - отличная реклама для других китов, что тут можно ворочать миллиардами без кисы.
И эти ребята из Unit не взяли ни цента у VC, всё на свои. Пахнет жирным дропом.
Сейчас сделаю пост о том, как этот кит с миллиардами в битке обхитрил тех, кто пытался его фронтранить, увидев, что его операция по конвертации эфира в биток растянута на несколько дней.
Figma: легализованное ограбление на IPO
Тред John Wang j0hnwang - это бывший сотрудник фонда Paradigm и успешный стартап-фаундер с одной компанией, проданной по модели 1×.
Figma только что оставила $2.3b на столе - почти в два раза больше, чем реально привлекла на IPO.
• IPO по $33
• Открытие торгов по $95
Это не «рыночный ажиотаж». Это специальное занижение цены и легализованный грабёж от инвестбанков.
Схема стара как мир:
1. Банки занижают цену IPO на 20-40%
2. Продают дешево институционалам (своим «друзьям»)
3. Создают искусственный дефицит
4. Розница влетает на открытии и становится выходной ликвидностью
Примеры:
• DoorDash - украли $3.4B
• Airbnb - $3.5B
• 2021 год - $50B
С 2020 года - свыше $100B ушло не создателям ценности, а банкирам и фондам.
Почему компании до сих пор соглашаются на это?
• Хочешь индекс, аналитику, «уважение Уолл-стрит» - бери Goldman и играй по правилам
• Банки забирают до 7% комиссией, проводят закрытые роад-шоу, торгуют акциями «по звонку» своим клиентам
• Розница в пролёте
В крипте то же самое:
• VC-шники заходят на приватках
• CEX берут конские листинги
• Маркетмейкеры сливают на TGE
Разница только в масштабе - на Традишнл Файнэнс это х100 больше.
Если бы CFO сжёг $500m - его бы уволили. Но когда это делают банкиры - это «успешное IPO».
А пресса называет «скачок цены» успехом, хотя это просто признак плохой финансовой грамотности.
https://x.com/j0hnwang/status/1950957474359488614
У hyperliquid что-то происходит, много жалоб в твиттере, команда уже в курсе
https://x.com/hyperliquidnow/status/1950203122288304557
Рынок может быть иррационален дольше, чем ты платежеспособен
Твиттерянин Evergreen рассказал историю про работу в хедж-фонде и шорте акций компании Wirecard в 2016 году, которая в 2020 году оказалась банкротом.
Но, путь к этому был долгий:
«В 2016 году я оказался в лифте вместе с финансовым директором Wirecard в Нью-Йорке, сразу после встречи, организованной Morgan Stanley, на которую пригласили толпу яростных «шортистов» после появления громких обвинений в мошенничестве.
Мы тогда стояли в большой короткой позиции по акциям Wirecard — потому что считали, что, скорее всего, это мошенничество и что им грозит потеря аудитора (мы оказались правы, просто на 4 года раньше). Из-за требований по раскрытию информации в ЕС и благодаря бейджику с моим именем он сразу понял, что я тоже шорчу.
Он посмотрел на меня и сказал:
«А, вы работаете в фонде XYZ, у вас короткая позиция по нашим акциям на XXX миллионов — почему?»
Я ответил:
«Я считаю, что вы — мошенники, и бизнес, который вы только что купили, — фальшивка».
На самом деле тогда я не был до конца уверен, но не хотел упускать возможность надавить на него с внешней уверенностью, которая, возможно, не совсем соответствовала моим внутренним ощущениям.
Видите ли, эта немецкая «инновационная компания» только что потратила 300 млн евро (примерно весь их годовой свободный денежный поток) на покупку бизнеса в Индии, который, как мы были твердо уверены, не существует. Мы считали, что Wirecard это прекрасно знает, и что вся эта сделка — часть многолетней схемы подделки отчетности и/или «кругового» движения денег, предназначенной для того, чтобы скрыть факт полного фальсифицирования бухгалтерии.
Мы провели месяц в Индии с командой консультантов, проверяя каждую мелочь — интервьюировали «сотрудников», поднимали местные отчеты, посещали офисы — и с полной уверенностью пришли к выводу, что всё, абсолютно всё в компании, которую они «купили», — фальшивка. Это была бывшая мелкая убыточная туристическая фирма, которую переодели в «ведущего игрока в сфере платёжных решений» — что было особенно забавно, учитывая, что у нас в Индии были частные инвестиции в этот сектор, и ни одна из наших компаний о них даже не слышала.
Так вот, я рассказал CFO ВСЁ это — в лифте (а лифт ехал долго).
Он, конечно, занервничал.
Большинство людей, когда ты говоришь им, что их компания — фейк, начинают переживать! Или проявляют интерес! Задают вопросы — вдруг что-то упустили?!
Но не он.
Он просто начал потеть.
И уверял меня, что они провели глубочайшую проверку, и всё в порядке.
Но он открыл ящик Пандоры, и собака, которой я являюсь, уже нашла кость. Так что я пошёл с ним до самой машины, продолжал его допрашивать, а он запинался, потел и не мог ответить ни на один мой вопрос.
Когда он сел в машину и уехал, я не мог поверить в то, что только что произошло. Моё внутреннее сомнение сменилось полной уверенностью. Почти дрожа, я побежал обратно в офис и с детским восторгом пересказал всё своему начальнику.
У нас было то, что надо. Я знал это. Я никогда в жизни не был так уверен ни в чём. Мы были правы, и они участвовали в этом.
Но увы — шортить тяжело.
Они получили одобрение аудитора.
Акции выросли в 5 раз против нас.
Я ушёл из шорт-фонда и перешёл в long-only фонд, поклявшись больше никогда не шортить.
Пару лет спустя — они обнулились».
https://x.com/evrgn11112231/status/1949286046581072340?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ
Тот самый Bitcoin кит с 80к BTC начал перемещать свои биткоины в OTC площадку Galaxy Digital.
На продажу уходит 16 843 BTC на $2B
биткоин реагирует нервно, снижаясь к $117К
Одним своим перемещением этот кит уже смог снизить цену на 6 тысяч за BTC.
https://x.com/lookonchain/status/1944959737742946600?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ
Новая мета по токенам: если байбеки не помогают цене - команды решают прекратить байбеки
SionG из Jupiter в твиттере:
«Мы потратили $70М на байбеки в прошлом году, а цена упала. Лучше эти деньги потратим на рост и юзеров»
Amir из Helium:
“Мы решили прекратить байбеки, в октябре проект заработал $3.4М, но рынку плевать и цена продолжает падать. Поэтому мы решили закончить байбеки»
Эти псины от web3 забыли добавить, что основная причина, почему токен падает, не смотря на байбеки, потому что на $70М в год для Юпитера или $3.4М в месяц - у инсайдеров и команды токенов, которые они льют на рынке - в десяток раз больше.
Может пора в зеркало вначале посмотреть, прежде чем такие громкие выводы делать?
«Удачливый» капитан Кондор
Какой-то парень, называющий себя Captain Condor, который продаёт железные кондоры на SPX, мартингейлит когда проигрывает и имеет ритейл фонд, только что получил убыток 4-й день подряд примерно на ~$30m (всего ~$50m) и ещё не открыл сделку на 5-й день
Source: x.com/izabel_eth
----
Продажа железного кондора это страта в опционах с высоким винрейтом, ставка на то, что цена останется в сравнительно широком дапазоне. Словить такой лузстрик еще и на S&P – надо постараться
А мартингейлить такую страту не очень хорошая идея – потенциальная прибыль, как правило, меньше потенциального убытка
Не при том президенте Капитан Кондор делает ставки
----
DeFiHopes →
Hyperliquid Foundation предлагает голосование, стоит ли сжечь все 37М токенов, которые протокол выкупил с рынка
Голосование пройдет до 24 декабря
/channel/hyperliquid_announcements/490
Lighter начал резать поинты фармерам, и тем, кто держал зеркальные позиции на разных кошельках
В твиттере / телеграмме фигурируют скриншоты со срезанными по 1000 поинтов+ фермерам.
Также говорят, что одному трейдеру срезали на 2 кошельках, занимавших противоположные позиции, итого 7500 поинтов.
Забавно, что фаундер Lighter до этого говорил, что не планирует копошиться в старых поинтах и отбирать их.
Welcome to иную реальность.
Ожидаю, что эти поинты будут переданы Coinbase напрямую (они вчера объявили листинг Lighter (но при этом не листят Hyperliquid даже спустя год).
https://x.com/WuppertFutures/status/1999619047043092595
Что означают зеленые точки на графике у Сэйлора?
Вчера глава компании Strategy дал намек на транзакцию.
Обычно на графике желтым цветом обозначались покупки Сэйлора BTC.
В твиттере вирусится видео CEO Strategy, в котором он говорит, о том, что если доступ к капиталу будет ограничен из за падения премии - компания может быть вынуждена продать BTC из своего казначейства для финансирования процентов по префакциям (до $750М в год).
Тут и рождается вопрос? Посмеет ли Сэйлор разрушить миф о том, что он не собирается продавать BTC компании и зеленые точки будут обозначать выкуп акций MSTR за счет доходов от продаж биткоина?
Это в конечном итоге убьет тезис компании и веру в Сэйлора.
В 2022 году, хоть у компании не было такого количества долгов - mNav достигала минимума 0.54, поэтому не думаю, что цифра mNav в районе 1 - должна быть какой то значимой проблемой.
Может ли зеленые точки означать покупку BTC за счет залога действующего BTC? (Тем более Сэйлор перемещал на прошлой неделе некоторые из биткоинов в целях ротации между костадиалами ).
https://x.com/saylor/status/1995119235194855696
-800К токенов срезало шортисту Hype
Остаток шорта - 1.3M токенов с ликвидациями 33.75-34.6$
C 30 октября 2025 г - Coinbase имеет устойчивый дисконт на BTC по сравнению с Binance
Обычно, премия наблюдается во время повышенного спроса со стороны институционалов, когда Сэйлор или ETF совершают покупку.
Вчера, даже не смотря на отскок с $89К - $93.5K - Blackrock имел крупнейший отток с момента создания BTC ETF фонда -$523М.
Казалось бы? Куда продавать? Индекс страха и жадности - 9-11 пунктов последние дни, на фондовом рынке в понедельник индекс страха и жадности был 22 пункта (и это при -2.5% от ATH по акциям).
Находится несколько причин, одна из них:
1 Сейчас заканчивается разворот крупнейшей вкусной сделки хедж-фондов:
SHORT MSTR / LONG BTC
В ноябре 2024 года - mNav (премия за акцию по сравнению с тем, сколько стоят BTC на балансе) - была выше 2.5x
некоторые хищные фонды понимали, что магия Сэйлора не может длиться бесконечно, и входили в эту структурную сделку:
шортили акции Microstrategy, в том числе через инверсивные структурные фонды, а в качестве лонг экспозиции на BTC - они использовали не CME лонги, т к они иногда стоят 10-20% годовых, а обертку от BTC ETF, которая стоит 0.15-0.25% в год.
Теперь, когда акции Сэйлора потеряли за последних 3 месяца от 45 до 60% роста - а с ноября 2024 года - премия упала на 60% - арбитражная сделка завершена.
Можно закрывать шорт по MSTR и продавать длинную ногу по BTC.
Поэтому - нам с вами может казаться утопичным, например продавать лонг BTC в убыток какому-нибудь фонду, но посчитаем внимательнее:
18 июля 25 г - MSTR стоит 454$, BTC - 120800$
Если фонд выстроил конструкцию в этот день, то при равном объеме позиций:
Шорт MSTR принес: +58%, убыток по лонгу BTC -25%.
Что для одних не имеет смысл, то для хедж фонда на пару сотен миллионов долларов является доходом в размере 16.5% на конструкцию за 4 месяца (50% годовых).
с ноября 2024 года - эта же конструкция могла принести фондам:
100% - (189$ / 543$) + 100% - (91000 / 98000) = 52%
Вчера Microstrategy начал отскакивать, что как раз может и говорить об окончании разворачивания этих хедж-фонд конструкций.
Коби о слухах, что у него состояние в $1B
В твиттере была дискуссия о том, насколько богаты те участники крипторынка, что пришли в 2013 году. Многие полагали, что Коби (основатель платформы Echo) - имеет состояние за $1B.
Вот, что ответил англичанин:
«Когда люди так смело говорят о $1B - я всегда удивляюсь, понимают ли они какой это объем денег?
Я стартовал в крипте 12 лет назад с 200$. Если бы я держал свои первые биткоины с того момента и никогда не торговал, у меня было бы примерно 300 тысяч долларов.
Если бы вместо этого с того момента я продавал на пике и покупал на дне каждого криптовалютного цикла на биткоине и не платил никаких налогов, у меня было бы примерно 6 миллионов долларов США.
Если бы я вложил всё своё состояние в ICO Ethereum и никогда не трогал эти активы, сегодня у меня было бы примерно 150 миллионов долларов до уплаты налогов.
Хотя определённо было возможно заработать больше 1 миллиарда долларов с учётом возможностей на рынке, эти версии реальности также требовали бы от меня не совершать никаких ошибок, не иметь потребности тратить деньги в реальной жизни или брать на себя чрезмерные риски через кредитное плечо.
В реальности я вырос в семье рабочего класса. У меня не было трастового фонда, и мне пришлось самому выплачивать студенческий кредит. Я работал в Tesco, пока учился в старшей школе. После университета мне нужно было платить за аренду, покрывать расходы на жизнь и в итоге купить жильё.
Я работал в стартапах за относительно небольшую зарплату в долларах, и хотя пара из них показала неплохие результаты, они всё ещё неликвидны и не стоят ничего, пока не произойдёт какой-либо выход (например, продажа компании).
Возможно, если бы я избежал пары глупых ошибок и просадок или если бы у меня было чуть больше упорства, мой ответ сегодня был бы другим. Но легко говорить это с идеальным ретроспективным взглядом. Легко увидеть, где можно было бы оптимизировать лучше, и решения, которые ты принял, кажутся глупыми, когда прошлое делает всё таким очевидным.
Правда в том, что я всегда оптимизировал свою жизнь для удовольствия и избегания полного краха. У меня никогда не было ощущения, что у меня есть финансовая подушка безопасности, поэтому я никогда не мог действовать иначе. Вероятно, у меня было бы меньше денег, если бы я пытался добавить больше риска или сильнее гнался за деньгами, потому что быть all-in со всем своим существованием — это ментальная битва, и я чувствую, что могу выиграть эту битву, только когда ставки ниже.
Пока я это пишу, возможно, я понимаю, почему люди в криптосообществе (CT) верят в то, что у меня есть $1B, потому что современное криптосообщество рассматривает криптовалюты как ферму лотерейных билетов на поздней стадии, где оптимальная стратегия — это взять кредитное плечо в 5 раз на свой портфель в надежде поймать хороший 20%-ный скачок, а затем выйти. Или буквально пойти all-in на следующую монету, о которой они услышали, что её покупает Ansem. Так что, возможно, для них, оглядываясь на графики, конечно, именно это и делали успешные люди.
В реальности я почти никогда не использую кредитное плечо (и обычно для снижения риска, а не для его увеличения — использовал его для увеличения риска, возможно, 3 раза за последние 5 лет и, может быть, 15 раз за всё время). Я никогда не иду all-in ни на что, делал это только с BTC и ETH за последнее десятилетие.
Когда я покупаю другие активы, я ограничиваю риск минимальными суммами, потому что рассматриваю их как ноль, пока не доказано обратное (то есть всегда менее 1% ликвидного портфеля). Ликвидный портфель также составляет меньший процент от общего портфеля, чтобы защититься от моих собственных ошибок в будущем.
Очевидно, я заработал много денег, я здесь уже 12 лет! Но криптосообществу не хочется слышать о «разбогатении за десятилетие».
https://x.com/cobie/status/1979787487720640862?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ
Криптокрах 11 октября – что на самом деле произошло
Около $60–90m USDe были слиты на Binance вместе с wBETH и BNSOL, чтобы воспользоваться уязвимостью в системе ценообразования, где залог оценивался по данным ордербука Binance, а не по внешним оракулам.
Это локальное отклонение цены запустило принудительные ликвидации на $500m–$1b, вызвало каскад на $19b+ по всему рынку и принесло атакующим около 192m прибыли благодаря заранее открытым 1.1b шортам на BTC/ETH на Hyperliquid – за несколько минут до новости о тарифах Трампа.
Это не был провал USDe – проблема в ошибке Binance, которую использовали под шум макро-паники.
То, что выглядело как хаос, на деле оказалось спланированной эксплуатацией внутренней системы ценообразования Binance, усиленной макрошоком и чрезмерным плечом в системе.
1 Подготовка
Binance в рамках Unified Account позволяла использовать USDe, wBETH и BNSOL в качестве залога.
Однако оценка происходила не по оракулам и не по ценам выкупа, а по собственным спотовым котировкам Binance, что стало серьёзной уязвимостью.
6 октября Binance объявила о переходе на ценообразование через оракулы, но внедрение было запланировано лишь на 14 октября, оставив восьмидневное окно для атаки.
2 Эксплуатация
В этот промежуток грамотно организованные участники начали манипулировать ордербуком Binance, слив около 60–90m USDe, из-за чего на Binance курс упал до 0.65, в то время как на других биржах он оставался около 1.
Так как система залога Binance использовала внутренние цены, это мгновенно обнулило маржу и запустило принудительные ликвидации на 500m–1b.
Затем вышла новость о 100%-х тарифах Трампа на Китай, усилившая панику и проблемы с ликвидностью.
3 Механизм прибыли
В тот же день новые кошельки на Hyperliquid открыли 1.1b шортов по BTC и ETH, профинансированные 110m USDC из источников, связанных с Arbitrum.
Когда каскад ликвидаций на Binance обрушил цены BTC и ETH, эти позиции дали около 192m чистой прибыли после закрытия на минимуме.
Совпадение по времени, точности и каналам финансирования говорит о слаженной координации.
4 Цепная реакция
Ликвидации на Binance привели к массовым продажам BTC, ETH и альткоинов на тонких ордербуках.
Другие биржи начали повторять падение через ботов и алгоритмы кросс-маркетинга.
Маркет-мейкеры, хеджирующиеся на нескольких площадках, были вынуждены сбрасывать позиции повсюду.
Результат: более $19b глобальных ликвидаций, многие альткоины упали на 50–70% за день – всё это из-за менее чем $100m манипулированного залога.
⸻
5 Кто виноват?
• Binance: ошибка в архитектуре и задержка с внедрением оракулов – основная причина
• Атакующие: использовали и синхронизировали манипуляцию, заработав на внешних шортах
• Ethena (USDe): не виновата – протокол оставался полностью обеспеченным, выкупы шли нормально, а курс держался 1:1 на всех остальных площадках
6 Последствия
Binance признала наличие «технических проблем на платформе», пообещала компенсации пострадавшим пользователям (маржинальные, фьючерсные и кредитные счета) и внедрила минимальные ценовые пороги и интеграцию с оракулами.
USDe продолжил работу без нарушений, а инцидент стал наглядным примером того, как ошибка в системе ценообразования биржи может привести к каскадным ликвидациям по всему рынку.
Итог:
Около $90m слитого USDe на Binance и $1.1b в шортах на другом рынке вызвали $19b кровавого обвала.
Это не провал стейблкоина, а мастер-класс по эксплуатации дефектной оценки залога в момент макрошторма.
https://x.com/elontrades/status/1977340254047649966?s=46&t=0kEtp7M29ov5IRUYfIeIlQ
Lighter запустил основную сеть
TGE будет в конце года, сейчас 3 месяца майнинга поинтов.
Текущие расчеты по поинтам на вторичном рынке - оценивают проект в $2.5B-$3.6B FDV, что смотрится весьма привлекательно по отношению к конкурентам на рынке.
Фармить сейчас Lighter? Весьма затруднительно - миллионы обороты - 1-2 поинта в неделю.
Скорее расчет на базовый реворд / минимальный дроп на новых юзеров.
Стоит посражаться за поинты во всяких соревнованиях / на них в свое время сыпали сотни и тысячи поинтов.
https://x.com/Lighter_xyz/status/1973508660061180363
Не только хакер, но и трейдер
Злоумышленник, укравший у Radiant Capital 10 месяцев назад $53М - смог удвоить сумму хака за счет удачного вложения в эфир.
Изначально - $53М были обменены на 21 957 ETH.
Теперь стоимость похищенного оценивается в $102M.
Хакер уже продал 9 631 ETH по средней цене 4 562$, выручив $44М.
https://x.com/lookonchain/status/1955837340641079405
Figma: IPO щитшоу в прямом эфире
Хай по SP500, а значит время офигительных историй.
После фомо-IPO по проекту Circle, на фондовый рынок поспешила выбежать платформа по дизайну и совместной работе.
Circle для примера начал торговаться по 69$ ($15B), превысил в 2.3 раза цену IPO (28-29$), а на пике в первый месяц Circle торговался 298$.
И вот насмотревшись таких легких иксов - банкиры вытащили на IPO бизнес, чтобы окучить быстро желающих заработать за ночь.
Figma банкиры сразу оценили в $20B / 33$, защищая это тем, что Adobe по такой цене пытались купить Figma год назад.
И вот Figma, получив дегенскую 40 кратную переподписку, открылась со старта по 85$ и объявили стоп-торги по 93$.
$60B за платформу по дизайну.
Апсайд сожрали сразу, конечно, на базе ФОМО, ритейл сможет заработать еще ликвидные проценты с 85-95$.
Но мы говорим о жадности в криптосфере, а как быть с Figma по 60 ярдов для народа?
Nvidia выходила по $474М, Старбакс по $207М, Монстер Энерджи по $8М.
Кстати - Монстер Энерджи стоит сейчас те самые $60B или 7500х для инвесторов в IPO.
Что даст с $60B - Figma?
🚨 СХЕМА TREASURY-КОМПАНИЙ: КАК ИНСАЙДЕРЫ ПРЕВРАЩАЮТ ЗАБЛОКИРОВАННЫЕ ТОКЕНЫ В ГАРАНТИРОВАННУЮ ПРИБЫЛЬ
На дворе crime season и для криптоинвесторов (которые скоро станут комьюнити мемберами) придумали новый способ делать деньги из воздуха на крипторынке. Инсайдеры создают компании, которым передаются на баланс альткоины, а потом акции этих компаний продают розничным инвесторам в разы дороже. Схема работает как часы и повторяется бесконечно.
💰 КАК РАБОТАЕТ СХЕМА
Берут любую публичную компанию с мелкой капитализацией - допустим, торгуется на бирже умирающая компания, работающая в любой сфере. Приходят "венчурные фонды" и "инвестируют" десятки миллионов долларов. Теперь у них в руках почти вся компания, которая меняет стратегию работы на "X-coin Treasury Ccompany"
На эти деньги компания покупает альткоины - кладет их на баланс и становится "treasury-компанией". В самом наглом варианте инвесторы продают компании свои же заблокированные токены. На этом моменте цена акций еще честная - примерно равна стоимости альткоинов на балансе..
📈 ПРИМЕР С КОМПАНИЕЙ "РОГА И КОПЫТА"
Компания "Рога и копыта" на Nasdaq стоит 10 миллионов при цене акции 10 долларов. Инвесторы вливают 100 миллионов по текущей цене и получают контроль над компанией. Деньги идут на покупку Х-коинов на корпоративный баланс.
После анонса цена взлетает до 30 долларов. Ранние инвесторы купили по 10 - их позиция обеспечена альткоинами почти один к одному. Розница покупает по 30 и выше, переплачивая втрое.
Через три месяца у первых инвесторов заканчивается лок-ап, они сливают акции и идут повторять схему с другими компаниями. Розничные инвесторы остаются с переоцененными акциями.
⚡ КЕЙС С MCVT И SUI
MCVT планирует стать treasury-компанией для SUI. Привлекают 450 миллионов долларов, но непонятно - сколько пойдет на покупку токенов SUI на бирже, а сколько на выкуп заблокированных токенов у Фаундейшн по договорной цене.
Если большая часть идет на заблокированные токены по сниженной цене, то розничные инвесторы фактически субсидируют их разблокировку.
⚠️ ЧТО ПРОИСХОДИТ С РЫНКОМ
Кто-то быстро смекнул, что это денежная машина - можно крутить схему с десятками компаний, пока рынок растет. Каждый раз одна и та же история: приватная сделка по честной цене, публичный анонс, рост в разы, слив инсайдерами.
Схема также помогает избавляться от заблокированных токенов - вместо ожидания разблокировки их можно "монетизировать" через наивных покупателей акций. По сути, публичные рынки становятся помойкой для неликвидных активов инсайдеров.
Возможности в криптовалютных treasury-играх есть, но розничные инвесторы должны понимать - против них работает вся система. Доступа к частным сделкам у них нет, покупать приходится по завышенным ценам после ажиотажа.
Эта схема показывает, как традиционное корпоративное финансирование адаптировали под крипторынок для выкачивания денег из розницы. Инсайдеры научились превращать FOMO и недостаток информации в гарантированную прибыль, используя механизм treasury-компаний как прикрытие для легализованного скама.
Может ли это продлиться ещё какое-то время? Разумеется. Надолго ли эта мета? Не думаю. Результат будет как и всех нарративов этого "цикла". Жесткое падение всего сектора на 40-50% за пару дней и вниз без отскока.
Кит с 80К BTC - оказался провозглашенный в фильме HBO Сатоши Накамото Адам Бэк
Он продал 40К BTC через Galaxy Digital
А 30К BTC положил в обмен на акции инвест компании Cantor (основателем которой является минжулик торговли США Лютник)
Простым объяснением этого мува считаю следующее:
После того как HBO объявили его Сатоши Накамото - Адам Бэк понял, что ходить с мишенью на голове не очень приятная история.
Поэтому - большую часть BTC он продал, чтобы в том числе легализовать крупный капитал / выстроить защитную структуру вокруг себя, а уже после фильма вероятно с ним - связался Лютник и компашка, в попытках предложить «надежное плечо/крышу».
В итоге - обдумав предложение, от которого было непросто отказаться - Бэк вносит 30К BTC в обмен на акции будущей компании.
Убиты два зайца разом: для всего мира он официально может заявить - что Бетховены все проданы, а с другой стороны - теперь его крупный капитал официально припаркован в акциях компании, где долю имеет министр торговли США и его сын.
https://x.com/plur_daddy/status/1945268230601462015
TVL AAVE $49B. Если сравнить с традиционным рынком - AAVE равен по активам 25-му банку в США
На графике драматические события, которые в свое время влияли на размер средств в лендинг протоколе.
https://x.com/josefabregab/status/1944471892100092177