32871
Политика и экономика России во всех её проявлениях
Кадры первого испытательного полета легкого многоцелевого вертолета Ми-34М1 с отечественным двигателем ВК-650В
Ми-34М1 — это проект модернизации российского лёгкого многоцелевого вертолёта Ми-34, разработанного в ОКБ Миля. Его цель — создать современный гражданский вертолёт лёгкого класса с полностью отечественной силовой установкой и обновлёнными бортовыми системами.
Ключевое отличие Ми-34М1 от ранних версий — переход с поршневого двигателя на турбовальный двигатель ВК-650В, что повышает надёжность, ресурс и эксплуатационные характеристики. Также предусматривается обновление авионики и систем управления под современные требования.
Проект ориентирован прежде всего на гражданский рынок: лётное обучение, частные и корпоративные перевозки, патрулирование, мониторинг и другие утилитарные задачи.
В настоящее время Ми-34М1 находится на стадии лётных испытаний, где отрабатывается работа нового двигателя и интеграция обновлённых систем.
Константин Двинский. Подписаться.
По итогам 2025 года объем рублевых вкладов на банковских счетах составит 62,5 трлн рублей. Впервые за всю историю доля вкладов в национальной валюте составит 94,5%. Это абсолютный максимум. Валютные счета перестают пользоваться популярностью.
Разумеется, такие показатели вызваны относительно высокими ставками. Год назад банки предлагали вклады под более чем 20%. Да и сейчас есть масса вариантов под 14-15%, что все равно воспринимается гражданами как высокий процент. Есть и еще один рекорд: в 2025 году вкладчики заработают 9,5 трлн рублей. Значение огромное.
При этом прибыль банковского сектора составит около 3,5 трлн рублей, что близко к прошлогоднему показателю. Финансовые организации хоть и вынуждены выплачивать существенные проценты, но с реального сектора они забирают еще больше. Кредитование предприятий по-прежнему идет по ставкам в 19-22%. Чистая процентная маржа (разница между ставками кредитования и фондирования) все равно существенна.
Именно банки, а не граждане, являются главными бенефициарами текущей ситуации. Деньги методично перекачиваются из реального сектора в финансовый. Вкладчики хоть и получают высокие проценты, но банки используют эти деньги для заработка сверхприбылей.
P.S. Результаты некоторых банков за 11 месяцев опубликовал в своем инвестиционном канале: /channel/dvinsky_invest/1135. Здесь больше освещаю макроэкономику и геоэкономику, а в "Портфеле Двинского" — уже спускаюсь на уровень конкретных компаний, так как их результаты могут быть не всем интересны.
Россия за год отправила за рубеж 80 млн тонн продовольствия и потеряла статус нетто-экспортёра.
За год российский экспорт продукции АПК достиг 40 млрд долларов, а в физическом выражении — 80 млн тонн.
В Минсельхозе, говоря об экспорте, сказали знаковую вещь: аграрная продукция, «какая бы они ни была», дешевле, чем промышленная.
Это говорит о том, что всё же выгоднее продавать за рубеж больше промышленных товаров, чем сельскохозяйственную продукцию: на вале продаж товаров АПК, конечно, можно заработать немало денег, но стоит ли?
Ведь, что происходит. Только некоторые цифры динамики внешнего рынка.
За 9 месяцев было продано на 4% больше тонн молока и сливок — 29 тыс. тонн.
За 10 месяцев выросли отгрузки макаронных изделий — до 116 тыс. тонн.
За те же первые 10 месяцев года поставки сыра и творога достигли 27 тыс. тонн.
При этом Россия в этом году стала ввозить в страну больше продовольствия, что перекрыло отгрузки на экспорт. За январь-апрель в деньгах на продаже продовольствия Россия заработала на 15,4% меньше, чем годом ранее — 12 млрд долларов. А вот за импорт продуктов питания отдала 12,9 млрд долларов — на 12,5% больше, чем за аналогичный периодом годом ранее.
Страна добилась статуса нетто-экспортёра продовольствия в 2020 году и удерживала его в 2021-2024 гг, но в этом году утрачивает. Это даёт повод задуматься: а стоит ли действительно наращивать продажи продукции АПК, если импорт обходится нам дороже, даже при укрепившемся рубле?
Может сначала добиться закрытия полностью потребностей внутреннего рынка, сделать так, чтобы большой ассортимент продуктов питания был по карману не только среднему классу в крупных городах-миллионниках, но и, например, всем пенсионерам, какая бы у них не была пенсия?
А то по той же рыбе: экспорт страна наращивает, а потом президент РФ задаётся в очередной раз вопросом для правительства, почему эта продукция недоступна для всех россиян?
Уходящий 2025 год стал последним для российской авиационной промышленности, когда завершаются все основные испытания. В следующем 2026 году ключевая и обязательная задача - перейти к серийному выпуску гражданских самолетов. Времени на раскачку на самом деле нет. После 2030 года флот российских авиакомпаний, состоящий из Boeing и Airbus, начнет выбывать. К этому времени необходимо выйти на достаточный объем производства собственных лайнеров.
В конце 2024 года Объединенную авиастроительную корпорацию (ОАК) возглавил Вадим Бадеха (ранее руководивший ОДК). Такую перестановку можно было объяснить тем, что основные проблемы с разработкой и запуском в серию самолетов состояли в двигателях. И это логично, ведь авиационный мотор - самый непростой элемент лайнера. Разработать и серийно производить двигатели сложнее, чем даже сам самолет.
За год работы Бадеха добился немалых успехов в ОАК. Так, в настоящий момент в отрасли реализуется самая масштабная инвестиционная программа, сравнимая со строительством ульяновского завода "Авиастар" 50 лет назад. Создаются новые мощности, а первые самолеты запускаются в серию. В частности, речь идет об МС-21, импортозамещенном SSJ-100, ИЛ-114 и ТУ-214. Уже 16 серийных лайнеров МС-21 находятся в цехе окончательной сборки. Также в следующем году авиакомпаниям будут переданы первые ТУ-214. Сертификационные испытания по всем моделям близки к завершению.
Примечательно, что ОАК проходит финансовое оздоровление. По итогам 2025 года рентабельность работы корпорации будет близка к нулю, хотя ранее была в сильном минусе. В следующем году ожидается выход в плюс. Долговая нагрузка даже немного сократилась, но высокие процентные расходы из-за "ключа" все же не позволили сильно снизить финансовые расходы. На 30 млрд рублей сократились неэффективные непроизводственные расходы, а к 2030 году поставлена задача нарастить производительность труда на 30% за счет роботизации и автоматизации работы предприятий.
И последнее. Несмотря на то что первоочередной задачей ОАК является обеспечение внутреннего рынка, ведется работа по потенциальному экспорту. Наиболее перспективный проект - создание совместного производства SSJ-100 на территории Индии. Объем внутреннего рынка региональных перевозок в этой стране существенный, а для организации выпуска есть как компетенции, так и производственные площадки.
Для нас это важно для выхода на местный рынок и поставок основной части комплектующих для сборки SSJ-100. Конкурировать с иностранными концернами напрямую ОАК все равно не в силах, а в создании совместного производства заинтересована в том числе индийская сторона.
Константин Двинский. Подписаться.
Собрал из двух интервью ("Ведомостям" и России 24) первого вице-премьера Дениса Мантурова наиболее интересные моменты и цифры:
▪️Рост промышленного производства в этом году составит 2%. Двузначными темпами растут химическая промышленность, радиоэлектроника, фармацевтика и ВПК. Обрабатывающая промышленность вырастет на 2,5-3%. В следующем году - также.
▪️В 2025 году инвестиции в обрабатывающей промышленности прибавят 15-20%. Это много, но за счет завершения предыдущих инвестиционных проектов. По динамике падение темпов: +42% в первом квартале, +30% на конец полугодия и +20% за три квартала (последние данные)
▪️80% внешней торговли проходит с дружественными странами
▪️Выпуск по автопрому минус 17% по году до 754 тыс единиц. Доля автомобилей, произведенных в России, выросла с 44% до 55%. Цель к 2030 году - 80%. Общий объем рынка достигнет 2,5 млн машин всех типов (сейчас - 1,45 млн).
▪️Доля выпуска гражданской продукции в ВПК составляет 30%
▪️МС-21. Завершаются сертификационные испытания. Из последнего - замещены пять систем, которые ранее не производились в России: перемещения механизации крыла, система электроснабжения с цифровым управлением, система предупреждения внешних угроз, система управления тормозами колес и система кондиционирования воздуха.
▪️Но МС-21 в базовой версии сможет летать меньше изначально заявленных >5000 километров. Для этого нужна укороченная версия, НИОКРы и испытания по которой завершатся только к 2029 году. Однако средняя дальность полета у российских авиакомпаний сейчас - 3000 километров. Для полетов на Дальний Восток нынешнего флота достаточно.
▪️Объем рынка электроники в стране оценивается в 6,5 трлн рублей. Российские предприятия по итогам 10 месяцев достигли выручки в 3 трлн рублей, что на четверть больше чем годом ранее. Более половины выручки сектора генерируется в России.
▪️Объем выплавки стали снизится на 5% до 67 млн тонн. Но рост экспортных поставок составит 20%, что позволит частично компенсировать снижение спроса на внутреннем рынке.
▪️Ангаро-Енисейский кластер переработки редких и редкоземельных металлов охватывает не только непосредственно производство, но и смежные отрасли: аддитивные технологии, хранение энергии и искусственный интеллект. Сам план развития РМ и РЗМ включает три направления: горнодобывающий, металлургический и высокотехнологичный.
Константин Двинский. Подписаться.
Рост ВВП в ноябре замедлился до 0,1% в годовом выражении с 1,6% в октябре
По итогам 11 месяцев показатель составил 1%
Константин Двинский. Подписаться.
Команда PROFIT выпустила в открытый доступ шикарный разбор сетевых компаний.
Глубокая аналитика для тех, кто хочет ДУМАТЬ, изучать, а не по сигналам кнопки тыкать.
Спасибо Олегу и команде.
Рекомендую к прочтению, обзор бесплатный – /channel/+JxGqqbJsFpgyN2My
Новогодний стол в этом году дорожает медленнее, чем ожидали покупатели: базовый набор продуктов для праздничного ужина прибавил в цене около 6%, тогда как год назад рост превышал 11–12%.
Замедлить инфляцию помог рекордный урожай — цены на картофель, лук, свеклу и морковь за год снизились на 7–22%, а яйца подешевели более чем на 15%.
Однако полностью избежать роста расходов не удалось: традиционные "праздничные" позиции продолжают тянуть чек вверх — шпроты подорожали на 26%, шоколадные конфеты на 15%, а шампанское и вино прибавили до 14%.
В результате средняя стоимость продуктовой корзины к Новому году достигает 7–10 тыс. рублей на семью, а в крупных городах — почти 10 тыс.
Константин Двинский. Подписаться.
Ситуация на рынке зерна в этом сельскохозйственном году оказалась сильно лучше года предыдущего. Урожай на уровне в 137 млн тонн — это высокий показатель, а также подтверждение устойчивости агросектора в условиях ограниченного доступа к технологиям, финансированию и внешним рынкам. Физический объём зерна есть, и он достаточен как для внутреннего потребления, так и для наращивания экспорта. Поэтому правительство решило увеличить тарифную квоту на 2026 год в два раза — до 20 млн тонн.
В текущем сезоне экспортный потенциал оценивается в 50 млн тонн — на фоне урожая выше среднегодовых значений это выглядит сбалансированно: появление дефицита зерна внутри страны исключен.
Важно и то, что экспорт перестаёт быть эпизодическим. Квотный механизм позволяет заранее планировать поставки, логистику и финансовые потоки. Распространение квоты не только на пшеницу, но и на другие культуры говорит о более комплексном подходе к управлению зерновым рынком. Это повышает предсказуемость для экспортёров и формирует предсказуемый график экспорта.
Даже при крепком рубле рост экспорта остаётся значимым фактором стабилизации. Внутренний рынок не перегружается предложением, цены не уходят в зону резкого падения, что чревато отказом предприятий от производства сопоставимого объема продукции на следующий год. Для хозяйств это означает сохранение оборачиваемости капитала и инвестиционной активности.
Впрочем, увеличение экспорта зерна позитивно в моменте. Долгосрочная политика государства должна ставить цель наращивания глубокой переработки сельскохозяйственного сырья и экспорт продукции с высокой добавленной стоимостью. Нужно отметить, что такое происходит: продажа за границу мясной продукции и мучных изделий растет. Главное — не отказываться от выбранного курса.
Константин Двинский. Подписаться.
В 2023 году по программе Реновация началась стройка на улице Игральной в ВАО, которая привела критической ситуации с условиями проживания жильцов дома по ул. Игральная, д.1 корп.4. Строительство осуществлялось круглосуточно в 10 метрах от жилого дома. Постоянный невыносимый шум, сильнейшая вибрация, загрязнение воздуха пылью и выхлопными газами строительной техники, бессонные ночи детей. На жалобы отвечали просто "Строят для вас, потерпите".
Все лишения и ограничения жильцы готовы были принять и принимали ввиду будущих изменений в улучшении жилищных условий, и переезде в этот самый строящейся дом по ул. Игральная вл.1, о чем многократно обещали сотрудники управы района «Богородское», и представители Департамента градостроительной политики.
И наконец, в июне 2025 г. всем жильцам по ул. Игральная, д.1, корп.4 были направлены сотрудниками управы района "Богородское" уведомления о необходимости пройти процедуру сверки документов в преддверии переселения по программе "Реновация" в построенный жилой многоквартирный дом по адресу: г. Москва, ул. Игральная, вл. 1а, до конца 2025 года.
Многие жильцы распродали бытовую и иную технику, мебель и другую обстановку, поскольку новые жилые помещения отличаются от старых, имеют иные размеры и площади. Пожилые люди готовились задолго до переезда, приобретали упаковочный материал и картонные коробки, куда успели запаковать личные вещи и мебель.
Но случилось непредвиденное, при обращении в Управу района в середине декабря 2025 года, сотрудники сообщили, что ваш дом не переселяют, ждите дальше, и вообще вам никто ничего не должен. В подтверждение этих слов буквально через пару дней, на сайте реновации появилась информация о заселении дома, и на удивление жителей, дома по ул. Игральная, д.1, корп.4 в списке к переселению нет.
Написана коллективная жалоба Владимиру Владимировичу и Сергею Семеновичу, с просьбой о помощи в борьбе с такой несправедливостью.
Поддержим обманутых жильцов по ул. Игральная, д.1, корп.4.
Константин Двинский. Подписаться.
Первый построенный в России танкер для перевозки СПГ в арктических условиях "Алексей Косыгин" передан Совкомфлоту.
"Звезда" — один из немногих крупнейших проектов, который оказался успешным. Занимается им "Роснефть". По итогу смогли выстроить успешное и непрофильное для себя направление, преодолев санкционное давление 2022 года. Молодцы.
Но таких проектов должны быть сотни, а не единицы.
Константин Двинский. Подписаться.
Завтра Владимир Путин встретится с представителями крупного бизнеса в лице РСПП.
В преддверии встречи глава объединения Александр Шохин дал интервью журналистам. Особый интерес представляют следующие тезисы, которые конечно будут озвучены на встрече с Президентом:
"Если в начале этого года многие [экспортеры] ориентировались чуть ли не на 100 руб. за доллар, то сейчас хорошо, если он будет больше 80. <...> Этот фактор существенен для многих экспортеров. Поэтому приходится, безусловно, сокращать производственные программы и переходить на четырехдневку и так далее"
"мы сейчас (инфляцию) 6% имеем, так сказать, даже ниже, а ставка у нас 16%. Этот разрыв между ставкой и инфляцией мы считаем чрезмерным"
"К концу 2026 года мы хотели бы видеть ключевую ставку в 12%, инфляцию в диапазоне 4–5%, курс [рубля] — 90–95 [за доллар]"
Константин Двинский. Подписаться.
Рынок первичного жилья к концу 2025 года вышел из фазы спада. В ноябре в городах-миллионниках заключено 27,5 тыс. сделок с новостройками, рост — 38,4% год к году. В целом по России объем сделок составил 61 тыс., что на 44% выше прошлогоднего уровня.
Рост спроса распределен неравномерно. Максимальная динамика зафиксирована в городах с низкой базой: в Омске реализовано 330 квартир, почти втрое больше год к году; в Ростове-на-Дону объем сделок превысил 2 тыс. лотов, рост — более чем в два раза. В крупнейших агломерациях темпы скромнее: Москва — плюс 13,3% (7,9 тыс. квартир), Санкт-Петербург — плюс 15,2% (3,4 тыс. сделок). Это отражает разную насыщенность рынков и зависимость от ипотечных условий.
Основной драйвер — реализация отложенного спроса. Покупатели вернулись к сделкам после окончания сроков размещения вкладов под высокие проценты, перераспределяя средства из депозитов в недвижимость. Дополнительным фактором стало ожидание изменений в льготной ипотеке с февраля 2026 года, что ускорило принятие решений в конце 2025-го.
Ипотека сохраняет ключевую роль: в ноябре ее доля составила 71%. В 2026 году она может снизиться до 50–60%, а зависимость спроса от денежно-кредитной политики останется высокой.
Цены продолжают расти. Средняя стоимость квадратного метра в новостройках городов-миллионников увеличилась на 9,2% год к году, до 184 тыс. руб. Рост цен происходит на фоне сокращения предложения. За январь—ноябрь 2025 года ввод жилья в России снизился на 2%, до 91,5 млн кв. м. Сокращение запуска новых проектов в 2024–2025 годах формирует дефицит ввода на горизонте четырех–шести лет, который усиливается ростом налоговой нагрузки и дорогим проектным финансированием.
В начале 2026 года спрос, вероятнее всего, стабилизируется на текущих уровнях, после чего может перейти к умеренному росту по мере снижения ключевой ставки. Позитивным этот сценарий назвать сложно: предложение при росте спроса будет снижаться, что приведет к очередному витку роста цен и дальнейшему снижению доступности жилья для семей. В текущих условиях единственным системным выходом остается массовое развитие индивидуального жилищного строительства.
Константин Двинский. Подписаться.
За последние три года золото подорожало на 170%, серебро - на 210%. Основные причины роста две: геополитическая и финансовая.
Смена геополитической системы мироустройства (с глобалистской на систему макрорегионов) определяет поиск мировыми центробанками наиболее надежных и защитных активов.
Таковым уже на протяжении многих веков является золото. Это ликвидный товар, который физически находится в хранилищах центральных банков без угрозы блокировки. Даже при жесточайших санкциях его можно переплавить и скрыть след.
Более того, развитие новых технологий определяет перспективы выпуска цифровых финансовых активов на золото. Это не только повышает ликвидность металла, но и позволяет его монетизировать без необходимости физического перемещения.
Вторая причина — финансовая. Государственный долг и дефициты бюджетов крупнейших экономик растут. Это снижает уверенность в надежности даже, казалось, крепких валют: долларе, евро, британском фунте. Хоть вероятность дефолта по-прежнему минимальна, для компенсации дефицита бюджетов ФРС, ЕЦБ и Банк Англии вынуждены вернуться к печатанию денег. ФРС уже возобновила эмиссию доллара.
Это, что логично, приводит к обесценению валют и притоку ликвидности в иные активы. Следовательно, золото здесь выигрывает как с точки зрения диверсификации, так и с точки зрения дальнейшего роста стоимости.
Помимо этого, текущие золотые месторождения постепенно истощаются. При нынешних темпах уже к 2035 году мировое производство золота может сильно сократиться при одновременном росте спроса. Новые месторождения являются труднодоступными и требуют значительных инвестиций, которые возможны только в случае дальнейшего роста стоимости драгметалла. Да и сама добыча в среднем начинается только через 10 лет после начала освоения месторождения.
В целом, складывающаяся по золоту конъюнктура является предельно понятной и очевидной. Еще в 2020-2021 гг. я писал о такой тенденции. Но не предполагал, что рост стоимости драгметалла будет происходить столь быстрыми темпами. Думаю, это ещё не конец ралли.
Константин Двинский. Подписаться.
Когда в экономику вернутся инвестиции?
Институт народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН опубликовал результаты ежеквартального опроса представителей промышленности о том, при какой ключевой ставке, по их мнению, может начаться значимый рост спроса на продукцию, ее выпуска, инвестиций и заимствований.
В августе промышленники сообщали, что для начала существенного роста инвестиций в секторе необходимо снижение ставки до 10–11% годовых. В декабре они скорректировали свои оценки — теперь часть предприятий готовы начать активнее инвестировать уже при ставке в 12–13%. Об этом в конце года заявили 15% опрошенных.
Значение "ключа", близкое к текущему — от 14% до 16,5%,—способно стимулировать капвложения только у 3% предприятий. В случае же снижения ставки до 7% намерения инвестировать появятся уже у двух третей (67%) производств.
Константин Двинский. Подписаться.
Законом о бюджете на текущий год изначально был запланирован дефицит в размере ₽1,173 трлн, или 0,5% ВВП, весенними поправками он был увеличен до ₽3,792 трлн (1,7% ВВП), а осенними - до ₽5,737 трлн (2,6% ВВП).
Итого всего лишь за год дефицит вырос практически в пять раз по сравнению с плановыми показателями. Это очень наглядно демонстрирует уровень компетентности Министерства финансов. А именно, полное отсутствие даже краткосрочного планирования.
Главное финансовое ведомство не понимает, каким даже в течение пары месяцев будет курс, что происходит с "охлаждением" экономики и какой будет уровень ключевой ставки. Ведомство Силуанова смотрит на прогнозы Минэкономразвития и ЦБ, после чего верстает цифры. Хотя эти прогнозы не просто никогда не сбываются, но и сильно отклоняются от первоначальных значений.
При подготовке бюджета на 2026 год Минфин ориентировался на средний уровень ключевой ставки в 13%, поскольку ЦБ давал диапазон 12-14%. Однако уже в конце октября диапазон был пересмотрен до 13-15%. Получается, одним действием уже плюс 280 млрд рублей к расходам федерального бюджета.
Проблема заключается в архаичных подходах Минфина к управлению бюджетной политикой. Ведомство Силуанова зачем-то по-прежнему цепляется за уже давно неработающее бюджетное правило, при расчете налоговой базы на нефть смотрит на данные британского агентства Argus, пыталось стрясти 25-30 млрд рублей с IT-компаний и отказалось от повышения налога на прибыль на банковский сектор.
В совокупности все это приводит к таким провалам, которые мы видели в последние годы. Но 2025 год — просто квинтэссенция системного кризиса бюджетного планирования.
И вот теперь ровно в той же логике сверстан бюджет на 2026 год. Формально в нем заложен дефицит в 2,6% ВВП. Однако никакой уверенности в том, что он сохранится хотя бы до середины года, разумеется, нет.
Достаточно посмотреть на цену Urals. В расчетах Минфина фигурирует $59 за баррель, тогда как фактический коридор сегодня — $35–40. Разрыв колоссальный. И он означает лишь одно: 2026 год еще даже не начался, а фундамент для новых секвестров, заимствований и внеплановых поправок уже заложен.
Дальше — всё по отработанному сценарию: "неожиданное" падение доходов, "вынужденное" расширение дефицита и очередные разговоры о том, что "никто не мог предсказать". Хотя предсказывать тут, по большому счету, уже нечего.
Константин Двинский. Подписаться.
По итогам 2025 года количество выданных ипотечных кредитов, согласно оценке аналитического центра Дом.РФ, составит 0,9-1 млн единиц, что на 15% меньше, чем годом ранее. В денежном выражении это 4,1-4,3 трлн рублей.
Причина двузначного падения рынка очевидна. С 1 июля 2024 года была отменена программа массовой льготной ипотеке, а процентные ставки по экономике пошли вверх. В настоящий момент рыночная ставка по ипотеки составляет 21,25%. Понятно, что мало кто из адекватных людей будет брать кредит под такой процент, несмотря на то, что с начала года произошло снижение на 7,7 п.п.
Впрочем, в октябре-ноябре мы видим некоторое оживление на фоне низкой базы прошлого года. Так в одиннадцатом месяце было выдано 103 тыс. кредитов (+42% г/г) на 474 млрд рублей (+73% г/г). Но основная причина - изменение программы семейной ипотеки. С 1 февраля 2026 года льготный кредит будет выдаваться один раз на семью, а не на каждого из её членов.
Поэтому сейчас пока сложно спрогнозировать, что будет с рынком в 2026 году. Вице-премьер Марат Хуснуллин приводит расчеты, согласно которым в год должно выдаваться ипотеки не менее чем на 4 трлн рублей. Только в том случае получится поддерживать нынешние темпы роста, а строительная отрасль не уйдет в кризис. Но для этого необходима ключевая ставка в 12% и ниже.
В 2025 году объемы ввода жилья составят 103-105 млн квадратных метров, цель на 2026 год - не менее 100 млн. Однако этот результат станет возможным благодаря завершению проектов, начатых еще несколько лет назад. Что касается новых, то количество выданных разрешений на строительство упало в 2025 году на 15%. Согласно заявлению Хуснуллина, подобное грозит проблемами в 2027-2029 гг., когда будет вводиться недостаточное для удовлетворения спроса количество жилой площади.
К сожалению, это не может не привести к очередному витку цен на рынке недвижимости. Спрос, учитывая снижение привлекательности банковских вкладов, вырастет, а предложение станет меньше.
Единственным выходом из ситуации мне видится ускоренное развитие ИЖС. В этом сегменте цены растут не такими высокими темпами. Тем более согласно социологическим исследованиям, 72% граждан России хотят жить в собственном доме, а 56% тех, кто сейчас проживает в квартире, хотели бы переехать в свой дом при появлении такой возможности.
За 11 месяцев 2025 года количество ипотечных кредитов на ИЖС обрушилось на 56% до 87 тыс. единиц. В деньгах сокращение примерно сопоставимое: минус 52% до 466 млрд рублей. Но в ноябре также есть оживление: 9 тыс (+35% г/г) и 48 млрд рублей (+8% г/г) соответственно.
Примечательно, что средняя сумма кредита на ИЖС снизилась за год с 6,67 млн до 5,33 млн рублей. Это означает, что проникновение ипотеки в сегмент продолжается и она становится более массовой.
Однако здесь важно не допустить ошибок, которые случились пять лет назад при введении программы массовой льготной ипотеки. В первую очередь необходимо обеспечить предложение, чтобы оно могло удовлетворить растущий спрос. В 2020 году же поступили наоборот, в результате чего доступность жилья не выросла, а снизилась, несмотря на низкие ставки.
Константин Двинский. Подписаться.
Уже через несколько дней НДС вырастет до 22%. Но, учитывая предкризисную ситуацию в экономике, не все компании планируют повышать цены.
Например, генеральный директор производственной компании ПСМ Андрей Медведев пишет, что многие клиенты готовы работать только по старым ценам, потому как +2% НДС в бюджеты не заложено. При этом экономить за счет клиента, рискуя своей репутацией, компания не будет. Равно как и экономить на сотрудниках: это может привести к оттоку кадров.
Поэтому вариант один: повышение производительности труда. Подход правильный.
К слову, рекомендую подписаться на канал Медведева. Андрей находится внутри индустрии и досконально понимает ситуацию в промышленности:
/channel/psmmedved/1657
К середине 2025 года Китай вышел на первое место по объёму накопленных прямых инвестиций в Евразийском регионе, опередив Россию более чем на $10 млрд.
По данным ЕАБР, инвестиции КНР превысили $66 млрд, российские — около $38 млрд, и разрыв продолжает увеличиваться. Основной фокус — Средняя Азия, на которую приходится свыше половины всех китайских вложений в регионе.
Получается интересная ситуация. Пекин проводит экономическую экспансию в Среднюю Азию, постепенно увеличивая контроль над странами региона. В это же время влияние России, в лучшем случае, стагнирует, в худшем — уменьшается.
Зато в нашу страну едут миллионы мигрантов из Средней Азии. Причем самые неблагополучные слои общества, среди которых много экстремистов. Те, кто был в Ташкенте или Бишкеке, прекрасно видели разницу между местными жителями и приезжающими в Россию гастарбайтерами.
Китай же не пускает среднеазиатских мигрантов (да и вообще любых) к себе в страну, зато вкладывает небольшие для себя ресурсы в рост геоэкономического влияния.
Константин Двинский. Подписаться.
В России осталось 3 млн транспортных средств со времен СССР (до 91-го года включительно) - 5,5% всего автомобильной техники в России
По данным агентства "Автостат", на 1 июля 2025 года было зарегистрировано в общей сложности 3 млн единиц, имеющих год выпуска до 1991-го включительно). Это составляет 5,5% всего парка автомобильной техники.
Самая высокая доля «советских» автотранспортных средств отмечена у грузовиков – 27,7%. Среди автобусов таковых насчитывается 13,5%, а в сегменте LCV – 6,6%. Наименьшая доля машин, "рожденных" во времена СССР, зафиксирована у легковых автомобилей – всего лишь 3,5%.
Константин Двинский. Подписаться.
В 2022-23 годах крупнейшая в мире газовая компания "Газпром" столкнулась со сложнейшими за всю свою историю вызовами. Операционные и финансовые модели пришлось экстренно перестраивать в условиях постепенного сокращения поставок газа в ЕС и роста дополнительной налоговой нагрузки.
2025 год стал пиком сложностей: экспорт газа по западным маршрутам в ЕС окончательно прекратился (остался только поток через Турцию), а снижение цен на нефть и крепкий курс рубля уменьшают выручку при поставках на другие направления.
Тем не менее в сложившихся условиях "Газпром" отработал достойно. Поставки газа на внутренний рынок составили 386 млрд кубометров, что близко к рекордным значениям. И это в условиях стагнации промышленного сектора.
Первая пятилетка масштабной программы газификации завершена. Её уровень доведен до 91% от возможного. На следующую пятилетку (2026-2030) предполагается газифицировать 100% территории России там, где это реально технически. В том числе Мурманскую и Иркутскую области, а также Красноярский край.
На Дальнем Востоке "Газпром энергохолдинг" строит два крупнейших объекта генерации: Южно-Якутскую ТЭС в Якутии и Свободненскую ТЭС в Амурской области. Их суммарная мощность составит 610 МВт.
Благодаря "Силе Сибири" были газифицированы Благовещенск, Свободный и Циолковский. Ведется строительство газопровода "Белогорск - Хабаровск", что позволит обеспечить "голубым топливом" Белогорск и Биробиджан, а также соединить "восточные" трубы с "европейскими".
В 2025 году по "Силе Сибири" в Китай было поставлено 38 млрд кубометров газа, что на 800 млн больше изначально запланированных объемов. В течение нескольких лет дополнительно 10 млрд кубометров будет поступать в КНР по "дальневосточному" маршруту. Также начинается "нулевой" этап работ по "Силе Сибири-2", по которой стороны подписали юридически обязывающие документы.
Примечательно, что развивается среднеазиатское направление. В 2025 году экспорт в Казахстан, Киргизию и Узбекистан вырос на 20%. Также ведутся переговоры о начале поставок газа в северо-восточные регионы Казахстана.
Однако ключевой момент в истории "Газпрома" - курс на переработку газа. Завершаются пусконаладочные работы уже на пятой линии Амурского газоперерабатывающего завода, проектная мощность которого составляет 42 млрд кубометров.
На 70% завершено строительство кластера в Усть-Луге. Здесь будет выпускаться продукция газохимии, а также производиться СПГ.
В условиях сложной конъюнктуры "Газпром" следит за финансовой дисциплиной. Так, в этом году бюджет исполнен без дефицита, а операционные расходы удалось сократить на 179 млрд рублей по сравнению с изначальным планом. Коэффициент чистого долга к EBITDA (операционная прибыль) находится на безопасном уровне в 1,8x.
Несмотря на это, процентные расходы съедают значительную часть денежных потоков. На 2025 год запланирован рост EBITDA с 2,8 трлн до 3 трлн рублей, а также сокращение инвестиционной программы на 515 млрд рублей - до 1 трлн рублей. Это позволит не нагружать компанию ещё большим долгом.
Константин Двинский. Подписаться.
В первом полугодии 2026 года Центробанк сократит продажу валюты практически в два раза. Ежедневные объемы составят 4,62 млрд рублей против 8,94 млрд сейчас. Всего ЦБ собирается продать валюты на 540,8 млрд
Плановые операции на валютном рынке со стороны государственных ведомств — в чистом виде административные методы. Поэтому все заявления о "рыночном курсообразовании" и "свободно плавающем рубле" не соответствуют действительности.
Константин Двинский. Подписаться.
Путин про искусственный интеллект:
▪️ИИ развивается стремительными темпами, проникает во все области нашей жизни
▪️ИИ на данный момент самая прорывная технология
▪️Необходимо как можно скорее подготовиться к переменам, начиная со школ - нужно изменять всю парадигму подготовки кадров, старые устои работать больше не будут: традиционная траектория поэтапного развития карьеры — от получения образования, затем должности младшего сотрудника и далее до руководителя — будет, безусловно, меняться
▪️Тормозами быть нельзя, нужно все делать очень быстро: мы должны думать и быть готовыми к тем системным изменениям, которые несёт ИИ вместе с собой
▪️ИИ будет заменять людей во многих областях, но также будут создаваться новые рабочие места: технологическая перестройка всегда приводила к исчезновению одних и появлению других, новых профессий.
Константин Двинский. Подписаться.
Специальный представитель президента России по связям с международными организациями для целей достижения устойчивого развития Борис Титов предложил создать специальный фонд из юаней для закупок за рубежом.
"У нас есть конкретное предложение: создать специальный фонд из юаней, в эквиваленте, по крайней мере, 3 триллионов рублей. И направить его на стимулирование закупок оборудования за рубежом".
"В Китае много оборудования достойного качества, которое стоит дешевле немецкого или итальянского. А экспорт из России в Китай, в свою очередь, надо наращивать за счет продовольствия. И не сырья, а именно готового продовольствия. Китайцы считают, и не ошибаются, что в России очень чистые экологически продукты. Но и здесь мы упираемся в необходимость технологического обновления - и в выращивании, и в переработке, и в хранении"
Чистая прибыль банков в ноябре выросла на 27% до 394 млрд рублей. С начала года сектор заработал 3,4 трлн рублей.
Порадуемся за банки. Эльвира Набиуллина даже в кризис обеспечивает им тучные годы, умело перекачивая деньги из реального сектора в финансовый.
Константин Двинский. Подписаться.
Сотрудники Почты России начали массово уходить из-за низких зарплат. Всего за год из компании уволилось около 40 тысяч человек. Работникам постоянно увеличивают нагрузку, а в регионах им часто платят менее 25 тысяч рублей в месяц.
Теперь персонал обязан продавать доптовары и выполнять планы продаж. Самая высокая текучка — среди начальников отделений: на них вешают ответственность за KPI, жалобы клиентов и постоянную смену персонала. Из-за нехватки кадров отделения начали сокращать часы работы или временно закрываться.
Также на 30% в год падают и объёмы посылок — граждане массово уходят к быстрой доставке на маркетплейсы.
"Почту" не спасти.
Константин Двинский. Подписаться.
Доллар снова уходит к 78 рублям.
Как же надоели эти качели.
Колебания в 5% за три дня. Это ненормально.
Константин Двинский. Подписаться.
Индийские мигранты заменять гастарбайтеров из Средней Азии?
Сегодня эта тема будет ключевой в подкасте "Без цензуры". Прямой эфир традиционно в 15:00.
Также обсудим рост цен на золото (насколько выгодно вкладываться физлицам) и новую статью российского экспорта — криптовалюты.
Прямой эфир и его запись будут выложены в группе подкаста. Подписывайтесь:
/channel/Uncensored_komarov/145
«Глазами ГЕРОЕВ»: выставка о силе человеческого духа в нечеловеческих условиях.
24 декабря 2025 года в исторических корпусах Красных казарм в Лефортово, открывается выставка «Глазами ГЕРОЕВ» — художественный проект, который через подлинные рисунки участников СВО показывает, как люди сохраняют способность видеть красоту и свет даже в самых тяжёлых обстоятельствах.
Основу экспозиции составляют подлинные рисунки участников СВО, собранные куратором на передовой и в госпиталях. Это не профессиональное искусство, а искренние свидетельства: пейзажи, шутливые зарисовки, символы надежды. Дополняет экспозицию видео арт, созданный с помощью нейросетей на основе рисунков, а также элементы военного быта и фото документация. Проект призван показать, что героизм — это не только воинский подвиг, но и способность сохранять человечность, а также способствовать развитию патриотического мышления.
Проект поддержан Министерством Культуры РФ, Министерством Культуры ЛНР, ЦОК ВКС.
В проекте участвует Роман Адлер с фотовыставкой о Новороссии «Территории», элементы военного быта предоставляет «Галерея Память» и другие.
Даты проведения: 24 декабря 2025 — 16 января 2026 года.
Место: Галерея АЛЬПЕРТ, г. Москва, ул. Красноказарменная, д.3
Время работы: Пн-Пт с 12:00 до 19:00 Сб-Вс с 12:00 до 18:00
Вход свободный
Нам нужны репосты и Ваша медиа поддержка!
По поводу инфляционных ожиданий
В последнее время Центробанк смотрит на данный показатель как на один из ключевых при принятии решений по денежно-кредитной политике. Сейчас я даже не буду снова подробно расписывать, откуда и почему взялась эта методичка (кратко — от ФРС). Не буду также особо писать про кривую социологию данного показателя, когда значительная часть населения вполне серьезно отвечает, что за год все подорожает в два раза.
Обратимся к "идеальному" по мнению ЦБ периоду 2017-2019 гг., когда средний уровень инфляции составлял 3,28%.
Инфляция / инфляционные ожидания:
▪️2017: 2,52% / 8,7% (разница в 6,18%)
▪️2018: 4,27% / 10,2% (разница в 5,93%)
▪️2019: 3,05% / 9% (разница в 5,95%)
Сейчас инфляция по состоянию на 15 декабря в годовом выражении составила 5,8%, а инфляционные ожидания выросли до 13,7%. Разница в 7,9%. То есть, всего лишь на 1,9 п.п. выше, чем в среднем в период 2017-2019 гг.
Только сейчас граждане напуганы повышением НДС, утилизационного сбора, сокращением планки для МСП, абсолютной непредсказуемостью валютного курса и т.д. И то разница c "идеальным" периодом — всего лишь в 1,9 п.п.
В 2017-2019 гг. ЦБ почему-то особо не смотрел на инфляционные ожидания и держал ставку на уровне в 7-10%. В конце 2019 года она и вовсе опустилась до 6,25%, несмотря на серьезную разницу между инфляцией и её ожиданиями. Зато сейчас регулятор вытащил новый аргумент и постоянно на него ссылается, заявляя, что высокие инфляционные ожидания мешают смягчать ДКП более быстрыми темпами.
С таким же успехом можно приплести все, что угодно. От фаз Луны и ретроградного Меркурия до индекса плохого настроения по понедельникам. Главное — чтобы аргумент позволял ничего не менять.
Константин Двинский. Подписаться.