32094
Политика и экономика России во всех её проявлениях
Внезапно
В честь дня рождения канала открывается доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.
Огромное количество инсайдерской информации приходится именно на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.
Ссылка для входа — /channel/+jfL9HS0sH_5lMDg8
Реклама ИП Бабунов Даниил Максимович. ИНН 740412837057 Erid: 2VtzqxCXhR2
В продолжение предыдущего поста. Важным элементом формирования консолидированного бюджета является налог на прибыль. С 2025 года он составляет 25% (8% — в федеральный бюджет и 17% — в региональные).
За январь-апрель (последние данные) консолидированная прибыль компаний нефинансового сектора сократилась на 1,4% до 9,832 трлн рублей. Однако это в номинале. Если смотреть в реальном выражении с поправкой на инфляцию, то падение получается более 10%. Обвал спроса и сильный рост процентных расходов сильно бьют по рентабельности. От этого страдают не только компании, но и государственная казна.
Отдельно отмечу, что эффект от ключевой ставки проявляется с лагом в 3-6 кварталов. То есть даже сейчас эффект от 21% "ключа" еще не реализовался полностью. Поэтому даже смягчение денежно-кредитной политики, которое ожидается во второй половине года, не позволит экономике пройти V-образное восстановление, как это было после ковида и в 2023 году.
Для этого ставка должна быть снижена до 7-9%. Однако такой вариант развития событий представляется абсолютно нереалистичным.
Россия запускает торги золотом на Санкт-Петербургской бирже. До конца 2025 года СПбМТСБ откроет рынок спотовых сделок с физическим золотом в стандартных слитках — 1 кг и 12,5 кг. Участвовать в торгах смогут производители, переработчики, банки и промышленные потребители. Ставка делается на формирование независимого национального ценового индикатора. Без оглядки на Лондон.
К сегодняшнему дню даже российский рынок ориентируется на ценовые ориентиры, установленные в юрисдикции, которая золота сама не добывает. Более того, при попытке странами вернуть физические резервы из Лондона или Нью-Йорка регулярно возникают проблемы — от технических до откровенно политических. Прецеденты известны.
В отличие от этого, Россия — крупный добытчик, и все золото в резервах Центробанка хранится внутри страны. В последние годы это направление усилилось: золото стало одним из ключевых активов в рамках дедолларизации. Впрочем, политика ЦБ по отказу от пополнения золотого резерва тормозит этот процесс.
Но важнее другое: формирование собственного механизма ценообразования — это не просто отказ от внешних ориентиров, а создание института экономического суверенитета.
Инициатива выходит далеко за рамки национального рынка. С учетом интеграционных процессов в рамках ЕАЭС, а также растущего интереса со стороны стран БРИКС к независимым финансовым инфраструктурам площадка в Санкт-Петербурге имеет все шансы стать региональным индикатором — сначала для евразийского пространства, затем и шире. Здесь цены на драгоценный металл могут определяться в национальных валютах и не зависеть от волатильности, создаваемой западными спекулянтами.
Таким образом, запуск торгов золотом на СПбМТСБ — это не просто целесообразный экономический шаг, а элемент системной работы по построению собственного, независимого финансового ландшафта. Суверенитет как он есть — не в лозунгах, а в механизмах.
Русские и роботы - братские народы.
Всегда приходили друг другу на выручку, вместе воюют на СВО.
К сожалению, все чаще раздаются голоса роботофобов, мол роботы отнимают работу у мигрантов, поэтому роботов надо запретить.
Считаю, что это чистой воды нацизм, такие провокаторы хуже Гитлера!
Нужно жестко отвечать на подобные попытки настроить друг против друга русских и роботов.
Потому что только так мы сохраним единство нашей нации, наши традиционные ценности робототехники и Русский мир, который немыслим без роботов.
В России некоторые ТЦ также начинают использовать роботов-уборщиков. Например, недавно две такие машины были поставлены в московский "Афимолл".
Впрочем, пока что это исключение из правил. И занимаются этим только считанное количество торговых центров. Всего же по стране насчитывается 789 подобных объектов. Такого количества достаточно для создания серийного производства российских роботов-уборщиков.
Есть еще десятки тысяч продуктовых магазинов торговых сетей. Но там требуются другие, более маневренные и компактные модели.
Замена уборщиков-гастарбайтеров роботами — отличный шаг на пути к мигрантозамещению как части импортозамещения. Ведь импорт трудовых ресурсов с экономической точки зрения мало чем отличается от завоза иностранного оборудования или комплектующих.
Очередной перл от депутатов КПРФ. На этот раз отличился Николай Арефьев:
Только за прошлый год состояние богатейших российских бизнесменов увеличилось на $25 млрд. Если национализировать те источники доходов, которыми пользуются олигархи, этих денег будет достаточно, чтобы решить экономические проблемы.
18 июля Дональд Трамп подписал Закон GENIUS — первую федеральную рамку США по регулированию стейблкоинов. В закон встроены требования к лицензированию, резервному обеспечению, запрет на процентные стейблы и прозрачные правила игры для эмитентов. Запуск механизма — с 2027 года, но правовая архитектура уже есть. США включаются в борьбу за цифровое доминирование.
А что у нас?
В России проект цифрового рубля стартовал в 2021 году. В 2023 — пилот. В 2024 — пилот продолжается. В 2025 — середина года, а мы по-прежнему в режиме “внутреннего тестирования” с участием 13 банков. В новостях — оплата обедов в столовой Госдумы через цифровой кошелек. Ни массовой эмиссии, ни работающей схемы для бизнеса, ни розничных расчетов с реальным трафиком.
На этом фоне картина за границей выглядит особенно контрастно. В Китае e-CNY активно применяется не только в розничной торговле, но и в трансграничных расчетах — через платформу mBridge, в которую уже интегрированы Гонконг, ОАЭ и Таиланд. Бразилия в июне 2025 официально запустила Drex — цифровой реал с поддержкой смарт-контрактов и API для финтехов, открывая цифровые деньги как сервис. Саудовская Аравия вместе с ОАЭ тестирует оптовый CBDC (цифровая валюта ЦБ) для нефтяных расчетов — чтобы уйти от долларовой зависимости в энергетике.
Банк России говорит о "взвешенном подходе" и "тестировании на практике", но реального внедрения нет уже много лет. Между тем, появляется альтернатива — RUBx от "Ростеха".
Формально это не CBDC. Это стейблкоин, номинированный в рублях, с обеспечением активами, на корпоративной блокчейн-платформе. И, тем не менее, именно RUBx — сегодня самый близкий к решению реальных задач в новой финансовой архитектуре. А не просто "еще одна форма денег".
Мир уходит в цифровую валютную архитектуру — с разной скоростью, но в одном направлении. GENIUS в США, e-CNY в Китае, Drex в Бразилии, проект Aber на Ближнем Востоке.
Цифровая гонка уже идет. Вопрос только в том, насколько серьезно намерена участвовать в ней Россия. Центробанк пока сидит на старте. "Ростех" — уже на трассе.
Британии уже много лет действует одиозная программа по “предотвращению экстремизма” Prevent. Формально уполномоченные этой программы должны оказывать давление на левых и правых радикалов, воздействовать на исламских фундаменталистов. Однако по факту давление сконцентрировано на так называемых “ультраправых”. Иными словами, на тех, кто решительно не согласен с леволиберальным курсом действующего правительства по замещению населения приезжими.
Выглядит это следующим образом: родственники или друзья замечают у человека “признаки экстремизма” — и стучат. “Помогают” человеку, “попавшему в беду”. Дальше в дело включаются социальные работники, психологи, в конце концов — полиция, если бедняга не понял с первого и второго раза. Но, может, речь идёт только о так называемых “белых супремасистах”? Отнюдь. Признаком экстремизма называется “культурный национализм”. Если вы утверждаете, что рост числа мусульманских мигрантов угрожает фундаментальным ценностям западной цивилизации, вы уже поражены “радикализмом”.
Особенно достаётся от леволиберальной инквизиции так называемой “конспирологической теории великого замещения”. До сих пор не могу понять, в чём же её конспирологичность, если это полностью соответствует статистическим данным, которые публикуют сами европейские государства. Суммарный коэффициент рождаемости у белых британок — 1,39. У представителей исламской общины Соединённого Королевства — 2,35. Во многих городах — например, в Бирмингеме и Лондоне — белые британцы уже составляют меньше половины населения. В том же Бирмингеме, который был промышленной витриной империи в XIX веке, ислам исповедует треть жителей.
Противопоставить математике нечего — только эмоциональные утверждения и... полицейскую дубинку. Что и делается в Британии. Результаты уже налицо. Итоги парламентских выборов во многом зависят от позиции мусульманского (пока) меньшинства. Так, на парламентских выборах 2024 года активное участие в кампании принимала структура Muslim Vote, призванная помочь пройти во власть сторонникам Палестины. Заручиться поддержкой влиятельной лоббистской организации пытался Кир Стармер, глава лейбористов. Но те потребовали у него чётких гарантий прекращения всей помощи сионистскому образованию.
На такое Стармер не пошёл — и расплатился большим числом мандатов. В муниципальных округах с мусульманским населением свыше 20% Лейбористская партия набрала на 21% меньше, чем в среднем по стране. В округах с преимущественно исламским населением разница дошла до 33%. И это ещё далеко не работа на полную катушку — ведь с лейбористами просто не договорились. Левые не воспринимаются мигрантами в качестве врагов. А если бы воспринимались, число потерянных мандатов оказалось бы существенно большим.
Хотим ли мы такой же ситуации в России? Нужен ли нам Prevent? Ведь точно такую же схему пытались провернуть со 282-й статьёй Уголовного кодекса Российской Федерации. Напомню, её автором является Борис Шпигель. В 1992 году он привлекался по статье 120 УК РСФСР “Развратные действия в отношении малолетних”, но это, как говорится, совсем другая история... А вот вполне свежая — приговор господину Шпигелю: 11 лет лишения свободы за дачу взятки. Правда, в связи с “тяжёлым состоянием здоровья” его освободили от отбывания наказания. Гуманизм.
Такие, как Шпигель, пытались внедрить Prevent в России. У них не вышло, но это совсем не значит, что они оставили свои попытки. Теперь только будут прикрываться “патриотической” риторикой, чтобы сразу в иноагенты не записали.
18-й пакет санкций ЕС. Очередной. И — очередной мимо
Итак, Евросоюз утвердил уже 18-й пакет антироссийских санкций. Много шума, громкие пресс-релизы — а на выходе всё то же самое.
Что ввели:
— Снижение потолка цен на нефть: с $60 до $47,6 за баррель;
— Запрет на импорт нефтепродуктов из третьих стран, если они сделаны из российской нефти (исключения — США, Великобритания, Канада, Норвегия, Швейцария);
— Полный запрет любых операций с "Северным потоком" и СП-2 — даже будущих;
— Санкции против РФПИ, его структур и связанных компаний;
— Ограничения против 105 танкеров (теневой флот, эпизод 100500);
— Запрет на ПО и IT-системы для банков и финсектора России;
— Санкции против 14 физлиц и 41 юрлица — список превысил 2500 имён;
— Дополнительные ограничения против 26 организаций (в том числе 3 — из Китая);
— Новый список экспорта под запретом на сумму €2,5 млрд — ЧПУ, химия, компоненты для ВПК.
Что это значит на деле:
1. Энергетика: потолок ниже, а доход — всё равно идёт
Нефть Urals и так торгуется ниже Brent, а реальный дисконт корректируется через страховку, логистику и документы. Европейские потолки не мешают поставкам в Китай, Индию и другие страны.
2. Теневой флот — уже 444 судна
ЕС ограничивает очередные 105 танкеров. Это 18-й заход на те же суда. Пока в Брюсселе запрещают, флот — перевозит. Портов много, страховщиков тоже. Сменил флаг, переписал компанию — и снова в море.
3. РФПИ
Инвестиции давно ушли в другие структуры, а международные операции фонда и так ограничены с 2022 года. Запрет "для галочки", не более.
4. Программное обеспечение — позже всех.
Запрет на экспорт IT-систем в банковскую сферу — спустя 2,5 года. Всё ключевое уже локализовано, переписано или импортозамещено.
5. Оборонка: ЧПУ станки, химия, компоненты.
Цепочки давно ушли вглубь Азии. Часть оборудования Россия уже производит сама (рост производства станков в 2024 — +19,4%), остальное — импорт из Азии или через третьи страны.
6. Нефтепродукты из третьих стран.
Европа всерьёз решила считать происхождение каждой молекулы дизеля. Это уже не экономика, это алхимия. А между тем, переработанные российские ресурсы — как шли, так и идут в ту же Европу через Турцию и Индию. Но кому их продавать — дело уже турецких и индийских контрагентов. Здесь ограничивать их мы не можем.
В общем, 18-й пакет — скорее юридическое упражнение, чем экономическое давление. Ирония в том, что чем жёстче санкции на бумаге — тем изобретательнее работает рынок.
Добавлю к этому посту, что уже давно существуют технологии, позволяющие определить потенциального террориста по его следам в интернете. В том числе их и используют наши силовые структуры, предотвращая тысячи терактов в год.
Более того, современные генеративные технологии уже способны не просто дать информацию, кто что искал и какие читал материалы, но и с высокой долей вероятности определить умысел пользователя: в познавательных целях, для развлечения или же для совершения противоправных действий. Уже сейчас искусственный интеллект умнее большинства жителей планеты Земля. А в скором времени сильно уйдет в серьезный отрыв от всех нас.
Я против анонимности в интернете. Во-первых, потому, что она невозможна. Во-вторых, потому, что государство должно контролировать интернет так же, как воздушное пространство или же трансграничное перемещение граждан. В этом плане отличий нет никаких. Но делать это, как и все остальное, необходимо умно и, главное, результативно. В противном случае все превращается профанацию и бюрократию.
Недельная инфляция после резкого скачка в 0,79% на фоне повышения тарифов ЖКХ вернулась в привычное за последние недели русло и с 8 по 14 июля составила 0,02%.
Таким образом, с начала года цены выросли на 4,61%, а прогноз по годовой инфляции снизился с 9,45% до 9,34%.
Производство собственных телевизоров становится модным. Вслед за "Сбером", мощности наращивает "Яндекс".
Компания переносит производство телевизоров линейки "ТВ Станция" из Китая в Минск. Сборкой займется белорусский завод H-tv, входящий в холдинг H-holding (бренд "Горизонт"). Уже в июне в Минске была выпущена тестовая партия — 230 устройств, с августа запускается серийное производство на новых роботизированных линиях. Инвестиции в оборудование составили $2 млн, персонал на линии за счет автоматизации сокращается втрое — с 38 до 12 человек.
Что дает перенос производства? Во-первых, это экономия на пошлинах. Готовый телевизор при ввозе облагается 10%, в то время как комплектующие, включая дорогой ЖК-экран, могут ввозиться без пошлин при получении статуса "для промышленной сборки". Во-вторых, логистика. Комплектующие занимают меньше объема, а значит, дешевле транспортируются. В-третьих, белорусская площадка потенциально может дать "Яндексу" доступ к промышленным субсидиям.
Для белорусского H-tv, выпускающего уже 3 млн телевизоров в год (и способного нарастить объем до 7 млн), это просто еще один заказ — но статусный. На заводе уже собираются 50 брендов. Но для "Яндекса" это история даже не про телевизоры, а про экосистему.
Телевизор "Яндекса" — это точка входа в его цифровую инфраструктуру: "Алиса", "Кинопоиск", "Маркет" и т.д. В логике "Яндекса" такие шаги дают не мгновенную прибыль, а аккумулируют эффект синергии: пользователь смотрит "Кинопоиск", получает баллы, тратит их в "Маркете", вызывает "Такси" и остается в рамках одной платформы. Так телевизор становится не устройством, а интерфейсом к экосистеме. То есть это не попытка заработать на "железе", а способ привязать пользователя к своим сервисам.
Таким образом, перенос сборки в Минск — для "Яндекса" в чистом виде экономика. Это снижение себестоимости, ускорение логистики, частичная локализация и в перспективе — больший контроль над качеством и кастомизацией. При этом сама сборка остается у подрядчика — "Яндекс" не строит завод, а арендует производственный ресурс.
С 16 по 22 июня в фонды денежного рынка вернулось ₽13,6 млрд — в том числе ₽7,3 млрд в биржевые и ₽6,3 млрд в открытые фонды, по данным «РБК Инвестиций».
Очевиден не просто интерес к классу активов, а внимание к тому, как именно устроено управление.
👉 БПИФ «ПСБ — Денежный рынок»* представляет собой активный подход к размещению ликвидности:
• портфель формируется с учётом движения ключевой ставки;
• применяются краткосрочные инструменты с высоким кредитным качеством;
• активное управление позволяет включать облигации с фиксированным купоном в фазе снижения ставки — даже небольшая доля таких бумаг даёт потенциал для повышения возможной доходности*.
📈 Доходность БПИФ «ПСБ — Денежный рынок» за 6 месяцев — одна из лучших среди БПИФ денежного рынка с СЧА > 1 млрд ₽**.
Хороший повод ещё раз посмотреть, как сегодня управляют ликвидностью в рамках прозрачной стратегии.
Паи БПИФ «ПСБ — Денежный рынок» (тикер: PSMM) можно приобрести через вашего брокера, например, «Банк ПСБ».
ПСБ Благосостояние — канал про стратегии, которые сегодня в центре внимания.
*дисклеймер
Михаил Мишустин провел стратегическую сессию по развитию авиационной промышленности
Основной акцент — ускорение разработки и серийного выпуска отечественных воздушных судов.
Ключевые тезисы:
▪️Авиация — одна из самых высокотехнологичных отраслей. В мире считаное число стран обладает компетенциями полного цикла. Россия входит в этот список.
▪️Цель — полная независимость в области гражданского авиастроения. Создание всей линейки воздушных судов — от региональных до магистральных — на собственной технологической базе.
▪️ 765 млрд рублей направляется до 2030 года на федеральный проект "Производство самолетов и вертолетов" в рамках нацпроекта "Промышленное обеспечение транспортной мобильности".
Завершаются работы над ключевыми моделями:
▪️МС-21 — запуск в серию в октябре 2026;
▪️"Байкал" — декабрь 2026;
▪️Обновленный Superjet с ПД-8 — сертификация до конца 2025 года;
▪️Ил-114 — в финальной стадии подготовки;
▪️Также в работе: Ту-214, Ил-96, "Ладога", "Освей" и линейка вертолетов от Ми-34 до Ми-38.
– Особое внимание — кооперации научных центров, КБ и промышленных предприятий. На местах должна быть обеспечена высокая производственная готовность включая модернизацию мощностей.
– Поставлена задача установить жесткие сроки по всем типам воздушных судов. Возможности на отставание исключены.
– Одновременно ведется модернизация аэродромной инфраструктуры, расширяется маршрутная сеть. К 2030 году планируется увеличение авиационной мобильности населения на 50%.
Работа идет в рекордные сроки. Курс на технологический суверенитет подтвержден.
Президент США Дональд Трамп снова делает ставку на "игру на повышение". Формально — все в рамках давления: "вторичные тарифы" в адрес Москвы, "разочарование" в Путине, ультиматум на 50 дней. Фактически — ни единого прямого решения, только перенос акцентов и ставка на затягивание конфликта, цель — не столько "принудить" Россию к переговорам, сколько перезапустить механизм внутриполитической мобилизации в самих США.
Если взять озвученный ультиматум — 50 дней — он ложится аккурат на начало сентября. Это неслучайно: Конгресс выходит с каникул, стартует подготовка бюджета на 2025–2026 финансовый год. Белому дому будет необходим политический маневр для отвлечения внимания от неизбежных компромиссов: сокращения соцрасходов, роста дефицита, давления со стороны штатов. А значит, в фокусе — санкции, внешняя угроза и "жесткий президент", готовый держать удар. В этом смысле заявление Трампа — не внешнеполитическая инициатива, а внутренняя бюджетно-электоральная конструкция.
При этом ни о каких прямых поставках американского оружия Киеву речи не идет. Только через Европу. Американские производители продают технику европейцам, а уже те — как хотят: хоть передают, хоть дарят, хоть списывают. Европа платит, США капитализируют. Эта схема — типичная для Трампа: перенести издержки на союзников и при этом сохранить контроль над процессом. Учитывая, что у ЕС нет автономной стратегической повестки, подобная логика работает без сбоев — европейские бюджеты латают украинские, а Вашингтон получает загрузку заводов и возможность дистанцироваться от последствий.
Дальнейшее давление на Россию в форме вторичных санкций (по сути, запрет на покупку энергоносителей или торговли с теми, кто это делает) — лишь продолжение той же стратегии. Если соглашение не будет достигнуто — тарифы, если будет — внешнеполитическая победа. А пока — время на маневры, консультации, внутреннюю перестройку. Риторика звучит жестко, но с открытой дверью. Реальных решений — ноль. Все упирается в осень, бюджет и выборы. Трамп пытается балансировать между избирательными ожиданиями и геополитическим шумом.
Фон вокруг только подчеркивает нервозность Белого дома. Скандалы — от "файлов Эпштейна" до заявлений Линдси Грэма о необходимости изъятия российских активов — не просто создают давление, а поднимают планку требований к любым действиям администрации. Демонстративная поддержка радикальных инициатив — еще один инструмент давления. Но это же и ловушка — слишком высокая ставка требует результата. А его нет.
Вопрос не в том, что Трамп снова угрожает. Он делает это постоянно. Вопрос — почему угрозы все больше похожи на блеф, а союзники все чаще делают шаг назад. Макрон — только один из примеров: продавать Киеву только французское — это уже не про альянс, а про бизнес. И это пока единственный прагматизм в этой истории.
Вся картина сводится к одному: Америка нарастила риторику, но сократила прямую вовлеченность. ЕС остался крайним, Китай — нейтральным, Россия — устойчивой. Консервативная Америка не видит в Украине "своей войны", а в России — экзистенциальной угрозы. Трамп видит в этом только повод для торговли. Значит, 50 дней — не "ультиматум", а отсрочка. Чтобы не принимать решений прямо сейчас.
Похоже, "Яндекс" серьезно идет в производство бытовой техники и потребительской электроники.
Вслед за развертыванием выпуска телевизоров в Белоруссии и прочей техники, "Яндекс" начал производство холодильников под собственным брендом Tuvio.
В продаже доступны десять моделей, различающихся по габаритам, цветам и типам управления. Производство организовано с ориентацией на массовый потребительский сегмент с акцентом на базовую функциональность и современные технологии.
Доступны две основные конфигурации: модели высотой 185 см с полезным объемом 310 литров и варианты на 195 см с объемом 335 литров. Объем морозильного отделения в обеих версиях составляет 95 литров. Отмечено использование инверторных компрессоров в отдельных моделях — решение, направленное на снижение энергопотребления и повышение долговечности.
Цветовая гамма ориентирована на универсальность: белый, "нержавеющая сталь" и "темная нержавеющая сталь" для отдельных моделей. Ценовой диапазон стартует от 40 000 рублей. Все устройства имеют пятилетнюю гарантию. Продажи осуществляются через "Яндекс Маркет".
Где развернут выпуск, не сообщается. Но практически со 100% вероятностью можно предположить, что производство контрактное и это, скорее всего, Юго-Восточная Азия. Впрочем, на первом этапе других вариантов особо и нет. Как появится стабильный спрос, так уже можно думать над локализацией. Как это произошло с теми же телевизорами.
В целом, импортозамещение в секторе бытовой техники и потребительской электроники может осуществляться разве что такими гигантами как "Яндекс" или "Сбер". Они имеют достаточные бюджеты, технологические компетенции и собственные каналы продаж. Поэтому такой путь быстрее и результативнее, чем растить производителей с нуля. Хотя и о конкуренции нужно думать уже сегодня.
Очень много в личные сообщения сыпется вопросов по бюджету. Читатели просят дать разъяснение, учитывая тот факт, что за первое полугодие 2025 года дефицит казны уже составил 3,7 трлн рублей при плане в 3,8 трлн на весь год.
Для начала обратимся к недавним словам Антона Силуанова, сказанным в ходе выступления в Совете Федерации: "при подготовке бюджета какие-то инфраструктурные проекты могут быть перенесены". Под "какими-то" инфраструктурными проектами понимается не мост через деревенскую речку, а те, которые формируют опорный транспортный каркас страны. Самый крупный и масштабный из них — Восточный полигон. Третий этап его расширения сдвигают минимум на два года из-за нехватки средств.
Парадоксально, но нефинансовые ресурсы в стране имеются. Например, при строительстве инфраструктуры требуется много металла. В это же время производство стали в первой половине 2025 года сократилось на 5%. То есть свободные мощности есть, но на них нет спроса. "Охлаждение" экономики во всей красе. Каким образом снижение выпуска на уже существующих мощностях помогает бороться с инфляцией — не понимает никто кроме монетаристской секты.
Но посмотрим на бюджет. Его ключевые параметры за январь–июнь выглядят следующим образом:
▪️Доходы: 17,585 трлн (+2,8% г/г)
-Нефтегазовые доходы: 4,735 трлн (−16,9% г/г)
-Ненефтегазовые доходы: 12,85 трлн (+12,7% г/г)
▪️Расходы: 21,278 трлн (+20,2% г/г)
▪️Дефицит: 3,694 трлн (год назад — 602 млрд)
Как видим, расходы бюджета растут опережающими темпами. Некоторые либеральные и криптолиберальные эксперты пытаются объяснять это милитаризацией экономики и ростом военных расходов. На деле это не так. Если посчитать по самому максимуму, со всеми засекреченными статьями, то рост военных расходов в 2025 году по сравнению с 2024 годом составит всего 3,4% в реальном выражении.
Дело в другом. Осенью 2024 года федеральный бюджет верстался, исходя из ключевой ставки в 15%. Практически всю первую половину 2025 года значение было равно 21%. Каждый процент — минус 260 млрд рублей в год по ОФЗ с плавающим купоном. Итого за первые шесть месяцев казна переплатила 910 млрд рублей. Еще около 220 млрд рублей Минфин был вынужден отдать дополнительно на обслуживание долга по ОФЗ с постоянным купоном. Итого суммарные траты из-за ключевой ставки выше плана составили 1,17 трлн рублей. Без них расходы бюджета за полугодие составили бы 20,1 трлн рублей, что уже только на 13,6% больше, чем за аналогичный период прошлого года. И, соответственно, дефицит бюджета также был бы меньше.
Обратимся к доходам. Ненефтегазовые доходы выросли на 12,7%, что связано как с опережающим ростом экономики в 2024 году (+4,3%), так и с инфляцией. Но здесь же необходимо вспомнить про пресловутое "охлаждение". По итогам пяти месяцев ВВП вырос всего на 1,5% (г/г). Это, разумеется, также лишает бюджет доходной базы.
Основной провал — по нефтегазовым доходам. Причины — снижение цены Urals и искусственное укрепление рубля. Что касается первого — то это продолжение давнишней истории с Argus. Спустя 3,5 года после начала открытого геополитического конфликта Минфин и Минэк для определения стоимости российской нефти до сих пор используют данные британского агентства. Согласно расчетам Argus, средняя цена Urals в первом полугодии составила 59,17$ за баррель, в то время как данные торгов на Санкт-Петербургской бирже показали значение в 67,19$. Или же на 13,55% выше. Использование котировок СПБ Биржи дало бы бюджету 770 млрд рублей за шесть месяцев.
Таким образом, концептуально у бюджета никаких проблем нет (точнее — могло бы не быть). Главные враги казны — денежно-кредитная политика ЦБ (как и всей экономики) и необъяснимая ориентация на британское ценовое агентство. Если привести в порядок хотя бы эти два направления, то доходы увеличились бы на 7,35% до 18,355 трлн рублей, а расходы — на 13,6% до 20,1 трлн. Таким образом, дефицит за шесть месяцев составил бы 1,75 трлн рублей, или же 46% от запланированного на год. Но, как всегда, проблемы пришли не извне, а их снова создаем себе мы сами.
Глава комитета по финансовым рынкам Государственной Думы Анатолий Аксаков:
"Если вкладываешься в ценные бумаги на три года и больше, то, соответственно, может быть, стоит освобождать от подоходного налога. По крайней мере, это налогообложение должно быть более льготным, чтобы человек понимал, что [он получает], вложившись вдолгую".
"Мы сейчас работаем над тем, чтобы было интересно вкладываться в цифровые финансовые активы (ЦФА). Для этого нужно менять налоговое законодательство — там уже есть договоренности".
Президент Азербайджана, обращаясь к украинцам, заявил:
"Никогда не заключайте мир с оккупантами. Мы так и поступили. Не сдавайтесь".
"[Во время руководства Советским Азербайджаном] я старался, чтобы азербайджанцы, особенно молодые люди, проживали не только в Азербайджане, но и в других городах, республиках Советского Союза — расселялись, распространялись. В нашей стране все равно много азербайджанцев. Пусть везде будет азербайджанская диаспора, лобби. Может быть, вы этого не знаете, но я в то время получил даже разрешение из Москвы на заселение, распространение азербайджанской молодежи по всему Союзу. Ежегодно 800–900 молодых людей отправлялись получать образование в другие места — в институты, университеты Москвы, Ленинграда, Свердловска и других городов. Я создал такие условия, чтобы не было трудностей с поступлением, ведь многие из-за незнания русского языка не могли бы сдать экзамены, а те, кто сдавали, часто не проходили по конкурсу".
Сингапур, город-страна с системным подходом к управлению, продолжает демонстрировать, как современные технологии могут вытеснять неэффективные решения. Один из свежих примеров — клининг в торговых центрах. В таких крупнейших моллах, как ION Orchard и VivoCity, уборкой занимаются автономные роботы, которые не просто катаются по заранее заданному маршруту, а адаптируются к изменяющимся условиям среды.
Централизованная система управления собирает данные с сенсоров по всему зданию — от датчиков заполнения мусорных баков до уровней влажности на поверхностях. Это позволяет в реальном времени перераспределять ресурсы, оптимизировать маршруты и контролировать качество уборки.
Такой подход позволил снизить расходы на уборку на 30–40% за счет сокращения сотрудников. При этом уровень чистоты вырос. Важно, что все это работает не как отдельная "фишка", а как часть единой инфраструктуры здания. Это интеграция, а не латание дыр.
Теперь вопрос: почему в Сингапуре это норма, а у нас — экзотика? Ответ не в климате и не в культурных различиях. Ответ — в экономике. Точнее, в отношении к ней. В Сингапуре считают, что дорог не тот, кто много платит, а тот, кто тратит неэффективно. У нас же все еще проще нанять мигрантов, чем инвестировать в автоматизацию. Потому что пока это считается нормой.
Но эта норма — ловушка. Чем больше ряд отраслей зависит от низкоквалифицированной рабочей силы, тем сложнее выйти из зоны комфорта. Автоматизация и роботизация — это не просто замена людей машинами. Это снижение зависимости от импортного ресурса, рост производительности, развитие инженерной и ИТ-отрасли, и в перспективе новые высококвалифицированные рабочие места, генерирующие большую добавленную стоимость.
Выгода здесь не только экономическая, но и социальная. Чем меньше низкоквалифицированного иностранного труда — тем меньше социальных конфликтов, тем выше стандарты сервиса, тем прозрачнее рынок труда. И примеры этому есть: Сингапур, Южная Корея, Япония. Хоть эти страны и имеют катастрофическую демографию, проблема дефицита трудовых ресурсов в них не стоит.
🍏 Операционный отчет X5 за второй квартал. Главное:
▪️Выручка: 1,174 трлн (+21,6% г/г)
- Пятерочка: 896 млрд (+18,5% г/г)
- Перекресток: 130,5 млрд (+9,6% г/г)
- Чижик: 103,8 млрд (+82,9%)
▪️Сопоставимые продажи: (+13,9% г/г, чек +12,2% г/г, трафик +1,5% г/г)
- Пятерочка: +12,5% (+11,4% и +1%)
- Перекресток: +9,6% (+12,8% и -2,9%)
- Чижик: +35,9% (+17,8% и +15,4%)
X5 продолжает агрессивно открывать новые дискаунтеры "Чижик". За квартал их прибавилось 205 единиц. Это чуть меньше половины, чем составил прирост "Пятерочек" (+548 ед.).
Операционные результаты, конечно, сильные. Но сегодня я сдал позицию в X5. Мне не нравится ставка на дискаунтеры, которые тянут вниз EBTIDA. Данный формат в X5 приняли решение развивать в 2020-2021 году, когда на фоне падения доходов населения посчитали, что спрос будет смещаться в более дешевый сегмент. Однако после 2022 года у нас идет рост реальных доходов населения. Особенно среди граждан с низкими доходами. И, как показывает статистика, наиболее популярный формат "у дома" продолжает оставаться таковым и спрос на него растет.
В этом контексте считаю X5 переоцененной. "Лента" и "Магнит" выглядят интереснее. Единственный плюс X5 — регулярные дивиденды, которые теперь будут дважды в год. Это может поддерживать стоимость компании, но драйверов серьезной переоценки вверх я не вижу.
Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Забавный случай. Таковых с внедрением новых технологий, от ИИ до робототехники, думаю, будет все больше.
Менеджер по закупкам из Москвы выиграла суд у работодателя, который уволил ее после частичной автоматизации работы нейросетью.
С 2023 года она работала в компании "Алиса", производящей одежду. Через год руководство внедрило ИИ и предложило ей перейти на двухчасовой рабочий день с соответствующей оплатой. Девушка отказалась и в итоге была уволена.
Она обратилась в суд и доказала, что увольнение произошло с нарушением Трудового кодекса. Суд постановил взыскать с работодателя полную зарплату за весь период внедрения нейросети, моральную компенсацию и расходы на адвоката. Общая сумма выплат составила 1,5 миллиона рублей. Кроме того, ее восстановили в должности.
На работу она возвращаться не стала. В компании уверяют, что ИИ тут не причем, а бывшая сотрудница — "некомпетентная мошенница". Правда, с хорошим юристом.
Отличные новости. Группа компаний "Элемент" анонсировала инвестиции в объёме 4,4 млрд рублей в расширение своих компетенций в области силовой электроники. Речь идёт о запуске кристального производства силовых транзисторов на нитриде галлия (GaN) на базе НИИЭТ в Воронеже — одного из ключевых активов группы. Реализация проекта позволит создать первое в России производство GaN-компонентов полного цикла: от выращивания кристаллов до сборки конечных приборов.
Нитрид галлия — перспективный полупроводниковый материал, обладающий рядом преимуществ по сравнению с традиционным кремнием. GaN-транзисторы способны работать при температурах свыше 200 °C, на частотах выше 6 ГГц, с высокой плотностью мощности и КПД. Эти свойства критичны для ряда направлений — от телеком-оборудования (усилители сигнала, СВЧ-модули) до серверных и промышленных блоков питания. Переход с кремниевых решений на GaN даёт кратный прирост энергоэффективности и позволяет сократить габариты конечных устройств.
Проектная мощность новой линии — 5,5 тыс. пластин в пересчёте на 200 мм в год. Для сравнения, это сопоставимо с уровнем небольших специализированных foundry в Европе, работающих на нишевые сегменты. Производство будет интегрировано в уже действующую цепочку по сборке и тестированию GaN-приборов в НИИЭТ, что ускоряет ввод в строй и снижает риски по логистике и квалификации персонала.
Финансирование осуществляется с участием Фонда развития промышленности по линии кластерной инвестиционной платформы (КИП), что указывает на стратегический характер проекта с точки зрения технологического суверенитета. У НИИЭТ уже есть опыт серийного выпуска GaN-приборов, что позволяет использовать существующие наработки и инфраструктуру для перехода к кристальному этапу.
Сумма инвестиций — 4,4 млрд рублей — соответствует уровню вложений в сопоставимые проекты за рубежом (около $45 млн), особенно если учесть наличие готовой площадки и инженерных мощностей. Таким образом, Россия делает первый шаг к замыканию технологической цепочки в одном из самых динамичных сегментов современной силовой электроники. Но таких предприятий должно быть больше. Не одно, а полтора десятка минимум.
Telegram занялся открытием представительства в России, процесс находится в стадии согласования, следует из данных на сайте Роскомнадзора.
Абсолютно правильное решение. Надеюсь, это первый шаг к переносу платформы в Россию. Как известно по многочисленным русским литературным и песенным произведениям, авторы могут быть последними негодяями (к Дурову это не относится), но плод их творения принадлежит государству и народу.
То же самое мы должны сделать с Telegram.
Госдума во втором чтении одобрила поправки в КоАП, вводящие административную ответственность за сам факт поиска "экстремистских" материалов в интернете. Теперь даже не распространение, а именно поиск запрещенной информации — уже повод для штрафа. Размер — от 3 до 5 тысяч рублей. Если использовались VPN или иные "программно-аппаратные средства доступа к информационным ресурсам", — это будет учитываться при вынесении наказания.
Попутно уточнили: VPN-сервисы сами по себе пока не запрещены, но реклама таких инструментов уже подпадает под ответственность. Для граждан — от 50 до 80 тысяч рублей, для должностных лиц — от 80 до 150 тысяч, для юридических — от 200 до 500 тысяч.
Соавтор поправок, сенатор Артем Шейкин, отдельно подчеркнул: за само использование VPN наказывать не будут. Только если оно происходит "в незаконных целях". Что именно считается таковыми — не поясняется, но, вероятно, определят по ситуации.
Пожалуй, самый бредовый законопроект, принимаемый в 2025 году. Для чего и в каких целях — непонятно. Какую угрозу безопасности страны представляют те, кто читает заблокированные в России ресурсы — внятно объяснить не могут. Но дело вовсе не в каких-нибудь оппозиционерах и заукраинцах. До недавнего времени "Талибан" являлся террористической организацией. Получается, поиск материалов о движении и чтение их ресурсов являлись бы по новым правилам противозаконными.
Или же возьмем иноагентов. У меня есть огромное количество знакомых, которые политически сформировались в 00-е и в начале 10-х. Они до сих пор смотрят и читают иноагентов, но не симпатизируя им, а с целью развлечься и посмеяться над теми, кто проиграл все и теперь влачит жалкое существование. В общем, это такой досуг — посмотреть на обезьян в зоопарке.
Более того, мониторинг ресурсов наших врагов полезен с точки зрения выработки инструментов противодействия. И не нужно говорить, что мониторить будут "те, кто должен". Эти самые "те, кто должен" в начале СВО не обеспечили нашу армию ни беспилотниками, ни РЭБом, ни многим другим. А обеспечивали в первый год-полтора как раз те, кто вообще не должен был этим заниматься.
Единственные запрещенные ресурсы, которые на самом деле представляют угрозу — исламистские и фундаменталистские материалы. Но бороться с пропагандой всякого ваххабизма через такой инструмент — ноль результата. Здесь необходима комплексная работа: от кратного снижения количества мигрантов на нашей территории до запрета исламистской одежды и символов вроде никабов.
Но самое главное — это правоприменительная практика. Никто не представляет, каким образом суд и правоохранительные органы будут определять, был ли поиск "экстремистских" материалов "намеренным" или они попались случайно через VPN. Как говорил Антибиотик: "В России можно украсть велосипед и все здоровье отдать в тюрьме, а можно воровать вагонами и всегда оставаться на плаву. Красть составы гораздо безопаснее, чем велосипеды — это я тебе конкретно заявляю".
Боюсь, здесь будет то же самое. Привлекут каких-нибудь подростков, которые посмотрят что-то не то. Зато поддерживающий Украину Меладзе и нетвойнист Ургант с Фридманом продолжат спокойно зарабатывать в России деньги.
Многие СМИ начали обсуждать свежее исследование ЦБ РФ об инфляции в стране.
Заметили, что в регуляторе зафиксировали: рост потребительских цен в июне «соответствовал цели по инфляции». Хотя, как считать. Годовой рост цен в июне составил 9,4%, но ЦБ РФ ориентируется на 4%. За первое полугодие накопленная инфляция достигла уже 3,77%. Так что непонятно, что здесь «соответствовало цели по инфляции».
ЦБ РФ также говорит о снижении ценовых ожиданий населения и бизнеса. Эксперты уже спешат предсказывать: 25 июля Банк России может разом снизить ключевую ставку аж на 2%. То есть, до 18%.
Но теперь внимательно читаем, что ещё пишет регулятор: «устойчивое снижение инфляции до 4% и ее стабилизация на этом уровне требуют поддержания жестких денежно-кредитных условий продолжительное время». Звучит как приговор. Реальному сектору экономики.
По сути, речь идёт вот о чём, что говорим и мы: даже если ключевая ставка будет снижена до 18%, то её реальное значение (то есть, за вычетом инфляции), останется, пожалуй, самим высоким в мире.
И да, ЦБ РФ считает: «значительный вклад в стабильность курса рубля по-прежнему вносит сохраняющаяся жёсткость ДКП». Вот так. А как же укрепившаяся национальная валюта?
Ведь реальный эффективный курс рубля вырос с начала года на 28,2%. Другой вопрос — получается ли из этого явления добиться значительного эффекта снижения темпа роста потребительских цен. Импорт должен дешеветь, но не всегда это происходит: нужно разобраться, почему, помочь импортёрам по максимуму.
И тут вопрос к ЦБ РФ: санкции Запада утяжеляют процессы расчётов, вносят дополнительные издержки. Значит, нужно в финансовой сфере продвигать цифровые способы расчёты — тот же цифровой рубль и иные варианты на блокчейне. Мы должны, как потребители, увидеть мощное удешевление иностранных товаров в стране из-за рекордного укрепления рубля. А вы его видите уже?
Во втором квартале 2025 года инфляционное давление в российской экономике формально снизилось до целевых уровней. По оценке департамента исследований и прогнозирования ЦБ, годовые темпы роста потребительских цен с учетом сезонности в июне составили около 4% — в пределах цели регулятора. Однако без учета валютного фактора инфляция остается выше — порядка 6%.
В ЦБ отмечают высокую разнородность ценовой динамики по секторам и отсутствие стабильного снижения устойчивых инфляционных компонентов. Это затрудняет настройку денежно-кредитной политики.
Более того, в перечне ключевых рисков... внимание — возобновление экономического роста. Да, теперь сам факт восстановления активности — тоже риск. Уму непостижимо: экономика, которую месяцами загоняли в торможение, теперь, если осмелится немного ожить, воспринимается как угроза.
И на этом фоне закономерно возникает вопрос: ради чего все это было? Ради чего сознательно создавался кризис в целом ряде секторов, особенно в гражданской промышленности и у компаний МСП? Ради 4% инфляции на бумаге — и 6% в реальности? Ради бюллетеня, в котором даже ЦБ признает: инфляция пока неустойчива, а эффект — временный?
Следующее заседание совета директоров ЦБ — 25 июля. Решение по ставке будет приниматься с оглядкой на данные по июльской инфляции и спросу. Но уже ясно: политическое решение принято. Центробанк будет снижать ставку относительно высокими темпами с выходом на 14-15% к концу года. Это позволит экономике хотя бы не схлопнуться. В условиях геополитического противостояние подобное особенно важно.
Сбер выпустил первые отечественные телевизоры под собственным брендом Sber. Обе модели — с QLED-матрицами диагоналями 32 и 43 дюйма. Производство организовано на новом заводе компании в Великом Новгороде, на территории особой экономической зоны "Новгородская". Площадь предприятия — 12 000 м². За разработку отвечает партнер Сбера — компания SberDevices.
Телевизоры работают под управлением собственной операционной системы Салют ТВ. Она поддерживает голосовое управление, сквозной поиск по всем установленным онлайн-кинотеатрам, а также Giga-поиск — можно найти фильм даже по описанию, если не помните точного названия. Также предусмотрен отдельный защищенный детский профиль с настройками по возрасту и контенту.
По коммуникациям все стандартно для класса smart TV: Wi-Fi 5 ГГц, Bluetooth 5.1, порт Ethernet. На борту — 1,5 ГБ оперативной памяти в 32-дюймовой модели и 2 ГБ в 43-дюймовой. Объем встроенной памяти одинаковый — 8 ГБ. Поддерживается установка сторонних APK-приложений. Для подключения внешних устройств предусмотрено три HDMI 2.0 порта, что позволяет одновременно использовать игровую консоль, ТВ-приставку и медиаплеер.
Рекомендованная розничная цена — 19 990 рублей за 32-дюймовую модель и 29 990 рублей за 43-дюймовую. С учетом используемой матрицы, локального производства и наличия собственной ОС — это конкурентное предложение в сегменте компактных домашних телевизоров.
P.S. Если что — не реклама 😄
Бета-версия платформы-мессенджера Max была выпущена в марте 2025 года, а уже в июне Госдума закрепила его статус – с 1 сентября он будет обязательным на всех продаваемых в России смартфонах. Звучит амбициозно, но вопрос, как всегда, в реализации. Сейчас подведем предварительные итоги.
На текущий момент Max – это только мессенджер с базовым функционалом: чаты, звонки, пересылка файлов до 4 ГБ (в Telegram, для сравнения, до 2 ГБ), поддержка мини-приложений и ботов, интеграция с GigaChat, недавнее добавление групповых видеозвонков. Также заявлена поддержка переводов через СБП, правда пока только с рядом банков. Есть end-to-end шифрование. За три месяца набрали больше двух миллионов пользователей, 75% из которых – на Android. Самые активные регионы – Москва, Питер, Казань и Краснодар. Правда, пользовательская база ограничивается пока что только установками.
Что обещают в ближайшие месяцы: интеграцию с Госуслугами, появление цифрового паспорта, электронной подписи, проведение сделок прямо в мессенджере, полноценные платежи и запуск каналов. То есть ставка на "суперапп" для всего – от общения до оформления документов.
Для бизнеса Max – это площадка, где можно запускать мини-приложения, чат-боты и сервисы. Уже есть инструменты разработки, конструкторы, поддержка бэкенда через VK Cloud, API и SDK. ВТБ планирует интеграцию, Сбер – присматривается.
Что касается безопасности, то здесь VK подошла основательно. Стартовала программа "белых хакеров" с выплатами до 5 млн рублей за найденные уязвимости – для России это рекорд. Площадки открыты, можно подключаться и тестировать.
А теперь по факту: у Max есть сильные стороны. Государственная поддержка – значит, распространение будет. Интеграция с госсервисами – это уникальное преимущество, которого нет у Telegram или WhatsApp. Плюс, VK как разработчик умеет строить большие IT-продукты. Но есть и вопросы. Принудительная установка – решение, которое, скорее, отталкивает. Пользователи быстро чувствуют, где удобство, а где обязаловка. Max пока выглядит сыро по сравнению с привычными мессенджерами-платформами: часть функций отсутствует, интерфейс не оставляет незабываемого впечатления, доверие – на уровне "посмотрим".
Нельзя игнорировать и политический контекст. Китайский WeChat (модель, по которой хотят построить Max) стал супераппом не просто так – он рос в закрытом рынке с миллиардной аудиторией. В России большинство пользователей уже давно в Telegram, WhatsApp и других экосистемах. Привычки менять сложно, особенно если альтернативы не предлагают кардинального улучшения.
В сухом остатке: Max – далеко не провал, но пока и не ноу-хау. Это инфраструктура, которую можно развивать. Если получится сделать действительно удобный, безопасный и функциональный продукт – есть шанс. Если это останется "мессенджером по поручению" – аудитория будет заходить туда только по необходимости.
Для пользователей Max сейчас – не альтернатива, а дополнительный инструмент. Для бизнеса и разработчиков – пространство для экспериментов, пока поле не занято. Но главное: в таких проектах все решает не закон, а UX. И на этом поле конкуренция только начинается.