32869
Политика и экономика России во всех её проявлениях
Интересный взгляд "Норникеля" на рынок металлов
В 2026 году ожидается переход к дефициту меди. Предложение вырастет на 2% до 28,3 млн тонн, а спрос — на 3% до 28,4 млн. Разница небольшая, но она будет расти. Основными драйверами являются продолжающаяся электрификация транспорта в Китае, развитие ВИЭ и сетевой инфраструктуры.
Также в дефиците будут металлы платиновой группы. По палладию в 2026 году — минус 0,3 млн унций, по самой платине — минус 0,4 млн. Спрос поддержит рост выпуска автомобилей. В 2025 году мировое производство вырастет на 6% до 95 млн единиц, а в 2026 году прибавит ещё 3% до 99 млн.
А вот по никелю профицит сохранится и даже увеличится с 0,24 млн тонн в 2025 году до 0,27 млн тонн в 2026 году. Основная причина — перепроизводство в Индонезии. Причем сами власти этой страны понимают негативные последствия и стараются сдерживать выпуск, но получается пока с трудом: баланс найти сложно.
На этом фоне с начала года медь прибавила 34,6% до 11,7 тыс. долларов за тонну, палладий — 74,5% до 1587 долларов за унцию, платина — 102% до 1838 долларов за унцию, а вот никель находится в боковике — минус 3,5% до 14,5 тыс. долларов за тонну.
Константин Двинский. Подписаться.
Центробанк хочет взыскать с Euroclear более 18 трлн рублей.
В Арбитражном суде Москвы сообщили сообщили РИА новости, что к ним поступил иск ЦБ к европейскому депозитарию.
18 трлн рублей — 225 млрд долларов. Сумма практически сопоставима с объемом ЗВР России в Европе, попавших под "вечную заморозку". Думаю, европейских активов в России остается примерно столько же, и сумма соответствует действительности.
Другой вопрос — что делать с этими деньгами после монетизации активов. Просто зачислить в бюджет было бы слишком банально и неэффективно. Оптимальным вариантом всегда является целевое использование "внезапно доставшихся" средств.
Например, налог от продажи иностранного бизнеса в предыдущие годы зачислялся в Фонд развития промышленности (ФРП) и далее шел на целевое финансирование перспективных индустриальных проектов. А в бюджете деньги бы просто растворились.
Здесь сумма, конечно, кратно больше. Правильным вариантом было бы перечисление средств в ФНБ при условии, что Минфин не будет продолжать дербанить ликвидную часть для финансирования бюджетного дефицита. Необходимо возобновлять инвестиции в капиталоемкие проекты вроде третьего этапа расширения БАМа и Транссиба, развитие нефтегазохимических производств и авиапрома, строительство ЦОДов и новых генерирующих мощностей.
Главное — чтобы ЦБ не посчитал, что если направить 18 трлн рублей в экономику, то случится очередной "перегрев".
Константин Двинский. Подписаться.
Анализирую отчетность "Ростелекома".
За девять месяцев компания заплатила 3,25 млрд рублей налога на прибыль, а за аналогичный период прошлого года — 16,54 млрд. То есть сейчас меньше в 5 раз или же на 13,3 млрд рублей.
Зато процентными расходами "Ростелеком" отдал 92,3 млрд рублей. Или же на 33,5 млрд больше, чем годом ранее (+57% г/г).
С этого года ставка налога на прибыль выросла с 20% до 25%. Однако если экономика не развивается, а стагнирует, то никакое повышение налогов не увеличивает доходы бюджета. Пример "Ростелекома" ярко показывает, как компания платит деньги банкам, а не перечисляет их в бюджет.
Константин Двинский. Подписаться.
Росстат подтвердил рост ВВП России в III квартале на 0,6%.
Росстат утвердил предварительную оценку роста ВВП России за III квартал 2025 года на уровне 0,6% год к году.
▪️Объем ВВП составил 54,5 трлн рублей.
▪️За январь-сентябрь 2025 года экономика выросла на 1,0%.
Ранее Минэкономразвития понизило прогноз на весь 2025 год до 1,0%, а ЦБ РФ ожидает рост в пределах 0,5–1,0%.
Константин Двинский. Подписаться.
Рынок недвижимости продолжает оживать
Так в ноябре суммарная площадь продаж квартир по ДДУ составила 2,8 млн. кв. метров. Это на 2% больше, чем в октябре, но на 40% больше, чем в ноябре 2024 года. Всего же за 11 месяцев спад на 5% до 22 млн. кв. метров.
Также в ноябре было выдано 107 тыс. ипотечных кредитов, что на 47% больше, чем годом ранее. Впрочем, по 11 месяцам спад огромный: минус 35%.
Несмотря на текущее оживление, перспективы доступности квартир в будущем ухудшаются. В 2024-2025 гг. девелоперы резко сократили запуск новых проектов. Компаниям проще сократить расходы непосредственно на стройку, оставив офисы продаж и медленно реализуя уже готовое жилье.
В 2025 году начато строительство всего 36,2 млн. кв. метров, что на 15% меньше, чем в прошлом году. Сокращение происходит в основном за счет проектов с планом ввода в 2027 году. Через два года предполагается ввести всего 11 млн. кв. метров, что в 1,5 (!) раза меньше, чем будет в 2026 году из запусков 2024 года.
Складывается ситуация, при которой через два года из-за снижения процентных ставок в экономике резко вырастет спрос на недвижимость при одновременном резком сокращении предложения. Такое, разумеется, приведет к очередному витку сильного роста цен. Получается, что уже в среднесрочной перспективе поддержание высоких процентных ставок является не дезинфляционным, а проинфляционным фактором.
Константин Двинский. Подписаться.
"Дорожная карта" цифрового экспорта российских товаров — что это, и как будет работать?
Руководитель отдела внешних коммуникаций Института Царьграда Никита Комаров в эфире радио Sputnik рассказал о деталях разработки:
🔸Ключевая проблема:
"В первую очередь речь идет об экспорте потребительских товаров через маркетплейсы. В настоящий момент инфраструктура настроена таким образом, что через неё происходит в основном импорт товаров. Правительство хочет развернуть эту историю в обратную сторону".
🔸Что теперь:
"Логистические и финансовые потоки настроены, и теперь можно заняться выводом наших товаров и производителей на внешние рынки. Особенно малого и среднего бизнеса, которому сейчас особенно непросто".
🔸Главный плюс:
"Значительно упрощается логистика, как по стоимости, так и по скорости, а также снижаются общие издержки".
Подписывайтесь на Радио Sputnik в Telegram | MAX
"Яндекс" планирует запустить производство электромобиля под собственным брендом. Основная цель — расширение контроля над экономикой такси через переход от роли сугубо цифровой платформы к управлению ключевыми элементами себестоимости. Логика проста: при возможном регуляторном давлении пространство для манёвра в тарифах ограничено, поэтому основной резерв — издержки партнёрских парков. Автомобиль в этой системе становится инструментом удержания маржи и предсказуемости расходов.
В этой логике и появляется проект UMO. Речь не идёт о разработке и создании собственного автомобиля: "Яндекс" планирует начать контрактную сборку электромобиля UMO 5, фактически являющегося копией китайского GAC Aion Y Plus. Возможный старт производства — 2026 год, товарный знак уже зарегистрирован, переговоры о площадке ведутся.
Цена автомобиля заявлена на уровне 2,4 млн рублей при условии субсидии в 925 тыс. рублей. Без господдержки стоимость превышает 3,3 млн рублей, что делает проект пограничным по экономике. Поэтому ключевым параметром становится лизинг: от 69 тыс. рублей в месяц в нынешних ценах на 4 года без первоначального взноса. Технические характеристики типичны для сегмента — 204 л.с., батарея 63 кВт·ч, запас хода 300–430 км, быстрая зарядка до 80% за 30 минут. В классификаторе "Яндекс такси" модель относится к "Комфорт+" для Москвы и Санкт-Петербурга.
Экономический расчёт строится на снижении операционных затрат. По оценке "Яндекса", эксплуатация UMO 5 обходится в 405 тыс. рублей в год — на 255 тыс. дешевле аналога с ДВС. Из них 176 тыс. рублей приходится на экономию топлива и 88,5 тыс. — на обслуживание. Гарантия 4 года или 150 тыс. км совпадает со средним сроком жизни автомобиля в такси, что позволяет заложить предсказуемую модель затрат.
Ключевое ограничение проекта — инфраструктура. В 2025 году темпы ввода быстрых ЭЗС замедляются, а рынок электромобилей сокращается: продажи за 10 месяцев упали на 37%, до 9600 машин. Это резко сужает географию эффективного применения электротакси.
В результате UMO выглядит рациональным проектом, но пока что ограниченным по масштабу решением.
Константин Двинский. Подписаться.
Никогда не называл происходящее в последние месяцы в нашей экономике рецессией. Все же бросаться столь громкими терминами — популизм в чистом виде. А с теоретической точки зрения рецессии на самом деле нет: экономику вытягивают ВПК, потребительский и финансовый секторы.
Однако что касается гражданской части промышленности, то здесь рецессия наступила давно. Идёт массовое сокращение выпуска, причем в некоторых отраслях — на десятки процентов.
Подоспели ещё несколько примеров.
Так крупнейший производитель сельскохозяйственной техники "Ростсельмаш" снизил продажи в 2025 году на 25%, сокращено около 2 тысяч сотрудников, а в 2026 году рассматривается переход на трех- или четырехдневную рабочую неделю.
В пищевой промышленности выпуск сократился впервые за 15 лет: на 0,6% по продуктам питания и на 4,1% по напиткам за девять месяцев (последние данные). Инвестиции рухнули на 46%! А количество новых инвестиционных проектов упало также на сопоставимые 45%.
Продажи новых полуприцепов за январь-октябрь обвалились в 2,7 (!) раза до 14,6 тыс. единиц. На этом фоне один из крупнейших производителей полуприцепов — Туймазинский завод автобетоновозов (ТЗА) — сократил по итогам трех кварталов выручку на 63% (!), а также сработал в убыток на 287 млн. рублей. Примечательно, что в предыдущие годы в завод были вложены большие деньги под расширение выпуска. Но, видимо, наращивание производства нам не нужно, поскольку это "перегрев".
В общем, "охлаждение" экономики идет полным ходом. Причем страдает больше всего индустриальный реальный сектор, где длинный цикл окупаемости инвестиций и не самый высокий уровень рентабельности. Думаю, многие промышленники в следующий раз тысячу раз подумают, прежде чем вкладывать деньги в производство: ведь в любой момент им могут заявить, что они "перегрелись".
Константин Двинский. Подписаться.
Роботизация победила.
В Китае женщина "держала" парковку для мужа и не дала другому мужчине припарковаться.
Он сделал вид что ушел - а когда женщина освободила место, удаленно включил функцию автопарковки и занял место.
Константин Двинский. Подписаться.
Очередные хорошие данные по инфляции.
Недельный рост цен (2-8 декабря) составил 0,05%. Это мало даже мая-июня, не говоря о конце года. С годовом выражении показатель снизился до 6,34%. По итогам 2025 года, скорее всего, уйдем ниже 6% (прогноз ЦБ — 6-7%).
По итогам ноября инфляция составила 0,42%, а в годовом выражении за месяц произошел скачок с 7,71% до 6,64%.
Через 9 дней заседание ЦБ. Теперь шансы на снижение ключевой ставки сразу на 1% резко повысились.
Константин Двинский. Подписаться.
В процессе роботизации промышленности России есть немалые тактические успехи, но стратегически вопросов по-прежнему много
Роботизация в российской промышленности ускоряется, но пока остается в логике догоняющего развития. По итогам 2025 года плотность роботизации достигнет 40 роботов на 10 тыс. работников, что на 36% выше прошлого года. В 2024 году показатель составлял 29 единиц при росте 53%. Темпы набраны хорошие.
При этом даже текущие значения кратно ниже уровней стран-лидеров, где плотность превышает 400 роботов (то есть, больше в 10 раз).
К 2030 году поставлена задача войти в топ-25 стран по плотности роботизации. По консервативному сценарию к этому сроку Россия выйдет на уровень 134 робота на 10 тыс. работников при среднем росте 29% в год и общем парке около 96 тыс. машин. Оптимистичный сценарий предполагает 185 роботов при росте 36% и парке порядка 132 тыс. единиц.
Сдерживающими факторами остаются снижение инвестиционной активности, высокая ключевая ставка и спад производительности в промышленности. Федеральный проект по робототехнике на 2025 год объемом 5,6 млрд рублей к октябрю был исполнен лишь на 9,6%. На фоне дорогого кредита предприятия с маржой 10–15% в ряде случаев откладывают модернизацию, что напрямую сказывается на спросе на роботизацию.
Дополнительные риски связаны с требованиями по локализации. Ограничение доступа к более дешевым зарубежным роботам повышает стоимость проектов, а ориентация локализации на "железо", а не на софт и интеграцию, усложняет экономику внедрений. При этом роботизация без цифровых систем управления и подготовленной инфраструктуры не дает полного эффекта.
Даже при минимальной стоимости одного роботизированного поста в несколько миллионов рублей совокупные инвестиции оцениваются в триллионы рублей. Без системных решений по финансированию выполнить поставленные ориентиры будет затруднительно. Но посмотрим.
Константин Двинский. Подписаться.
Путин признался, что не всегда ездит по Москве в кортеже с мигалками, бывает "по-тихому" и видит, что происходит с доставкой в городе
Я вижу, что происходит с этой доставкой. Вижу. Это безусловно вызывает озабоченности у наших граждан. Мне говорили об этом и руководители регионов, в частности губернатор Санкт-Петербурга. Это касается дисбаланса на рынке труда. Предлагал даже запретить трудовым мигрантам заниматься доставкой, потому что получают больше, чем на предприятиях. Полагаю, это так и есть. Движение на улицах городов должно быть отрегулировано. Дам дополнительные поручения МВД, попрошу мэров городов и руководителей регионов РФ сделать соответсвующие предложения
Российский рынок генеративного искусственного интеллекта вырастет в 2025 году с 13 до 58 млрд рублей, то есть почти в пять раз. В более длинном горизонте прогноз еще масштабнее: к 2030 году объем может достичь 778 млрд рублей, что соответствует среднегодовым темпам роста около 68%. Достижимость таких показателей напрямую зависит от темпов промышленного внедрения корпоративных решений в 2026–2027 годах, поскольку текущий рост во многом обеспечен расширением пилотных проектов.
Структура рынка формируется преимущественно за счет крупного B2B-сегмента. Около 20% объема приходится на банки и страховые компании, что эквивалентно примерно 12 млрд рублей. Далее следуют информационные технологии с объемом около 7 млрд рублей, ритейл — 6 млрд, телекоммуникации — 3 млрд рублей. Наиболее востребованные сценарии применения генеративного ИИ связаны с автоматизацией клиентского сервиса, технической поддержки, маркетинга, продаж и подготовки внутренней документации.
Несмотря на формальный рост числа внедрений, рынок по-прежнему находится в переходной стадии. По количеству проектов доминируют пилоты — около 55% всех внедрений, на масштабирование приходится 30%, а на промышленную эксплуатацию — лишь 15%. Типовой бюджет пилотного проекта составляет 5–15 млн рублей без учета затрат на вычислительную инфраструктуру, информационную безопасность и интеграцию с корпоративными системами. Это указывает на то, что абсолютное большинство компаний пока тестирует экономическую целесообразность технологий, а не выстраивает устойчивые производственные контуры.
Отдельной особенностью российского рынка является преобладание локальных on-premise-размещений. В отличие от международной модели, опирающейся преимущественно на облачную инфраструктуру, крупные российские заказчики ориентируются на индивидуальные разработки. Причина заключается не столько в стоимости, сколько в требованиях к защите персональных данных, коммерческой информации и технологических процессов. В промышленности, финансовом секторе и госсекторе локальное размещение является базовым условием допуска ИИ к рабочим данным. Это формирует более капиталоемкую модель развития рынка с высоким уровнем первоначальных инвестиций.
Потребление генеративных нейросетей в корпоративном сегменте при этом ускоряется. Крупные клиенты облачных платформ наращивают использование ИИ в несколько раз в течение года, что указывает на переход от экспериментальных сценариев к регулярным операционным нагрузкам. Однако глубина проникновения в сквозные бизнес-процессы остается ограниченной. В большинстве отраслей уровень интеграции оценивается в 5–10%, что означает преобладание вспомогательных, а не системообразующих сценариев применения.
Текущий рост рынка генеративного ИИ в России обеспечивается прежде всего расширением круга пилотных внедрений и началом их масштабирования в отдельных секторах. Прогнозируемые темпы роста возможны при условии перехода к серийному использованию в ближайшие два–три года. В противном случае динамика будет замедляться по мере исчерпания эффекта первичного внедрения и роста капитальных затрат на инфраструктуру.
Константин Двинский. Подписаться.
Крупнейшие офлайн-сети непродовольственных товаров — "Детский мир", "М.Видео-Эльдорадо", DNS, "Леман ПРО", Hoff, Inventive Retail Group, "Леонардо", "Всеинструменты.ру" — направили в правительство предложения по ограничению модели маркетплейсов. По сути, бизнес, проигравший в цифровой трансформации, теперь добивается изменения правил под себя.
Ключевые требования сводятся к трём блокам. Первый — запрет маркетплейсам субсидировать промоакции и давать скидки при оплате картами собственных банков. Второй — вынесение финсервисов в отдельный регулируемый контур или запрет владения банками по "опыту США, Китая и Турции". Третий — ускоренное введение НДС при трансграничных онлайн-покупках и пересмотр беспошлинного порога €200. Все эти меры прямо направлены на ослабление ценовых и финансовых преимуществ онлайн-площадок.
Дополнительно офлайн критикует маркетплейсы за "агрессивное снижение цен за счёт селлеров": рост комиссий, индивидуальные условия, штрафы. Звучат и аргументы о "неравных условиях" — до 40–60% персонала платформ оформлены как самозанятые, более 60% выручки формируют продавцы на УСН, что снижает налоговую нагрузку по сравнению с классической розницей.
Фактически офлайн пытается остановить модель, которая только сейчас начинает выходить в устойчивую прибыльность. Маркетплейсы многие годы работали в режиме инвестиций: вкладывались в IT, логистику, финсервисы, автоматизацию, снижали маржу ради роста оборота и масштабирования. Офлайн-розница в этот же период в основном извлекала прибыль.
Теперь, когда инвестиционный цикл платформ начинает приносить финансовый результат, офлайн называет своё стратегическое отставание как "несправедливую конкуренцию". Однако вероятность принятия радикальных ограничений невысока, а даже если теоретически допустить такой сценарий, главным проигравшим станет не маркетплейс, а потребитель — за счёт роста цен, сокращения скидок и снижения уровня доступности товаров.
Константин Двинский. Подписаться.
Индия и Россия обсуждают проект совместного производства ближнемагистральных самолетов. Первый вице-премьер Денис Мантуров сообщил о возможной сборке в Индии Sukhoi Superjet 100 и Ил-114-300. Ключевое в этих заявлениях — зафиксированная заинтересованность обеих сторон.
Важно рационально оценивать стартовые условия. Индия — один из самых быстрорастущих авиационных рынков мира. Парк гражданских самолётов уже превышает 820 бортов, при этом размещены заказы ещё примерно на 1 500–1 600 машин. До 2043 года страна будет нуждаться примерно в 2 800 новых самолётах на сумму $330–350 млрд. Около 85–90% этого объёма приходится на узкофюзеляжные и региональные лайнеры. Сегмент ближнемагистральных и региональных машин вместимостью 60-100 кресел оценивается в 450–500 самолётов до 2040 года. Именно здесь находятся SSJ-100 и Ил-114-300.
При этом необходимо понимать: в формате прямых продаж Индия вряд ли будет массово покупать российские самолёты. Причина не политическая, а экономическая. Boeing и Airbus предлагают развитую сервисную сеть, быструю поставку, доступ к дешёвому лизингу и иным финансовым инструмента. В условиях жёсткой конкуренции и низкой маржинальности индийские авиаперевозчики ориентируются прежде всего на суммарную стоимость владения. В этой конфигурации России крайне сложно дать более выгодное коммерческое предложение.
Совместное производство меняет саму экономику проекта. Для России это означает экспорт высокотехнологичных компонентов: двигателей, авионики, агрегатов, силовых элементов планера.
Для Индии выгода заключается в восстановлении компетенций гражданского авиастроения . Страна много лет пытается развивать собственные программы, но сталкивается с затяжными сроками разработки, ограниченной серийностью и сложностями сертификации. Совместная сборка SSJ-100 и Ил-114-300 позволяет в короткие сроки получить доступ к отлаженной платформе, производственным технологиям и инженерной школе.
Отдельный фактор — технологическая автономность. Оба самолёта являются полностью российским продуктом без иностранных комплектующих. Для Индии это важный элемент устойчивости в условиях фрагментации глобальных цепочек поставок и роста санкционных рисков. Ил-114-300 хорошо соответствует региональной специфике страны: короткие ВПП, высокогорные аэродромы, плотная внутренняя маршрутная сеть. SSJ-100 закрывает ключевой сегмент ближнемагистральных перевозок на дистанциях 800–2 000 км, где сосредоточен основной пассажиропоток.
В результате Россия получает выход на крупный рынок через промышленную кооперацию, а Индия — частичное возрождение гражданского авиастроения за счёт готовых технологических решений. При всех рисках такой формат существенно устойчивее, чем попытка прямых продаж. При условии, что договорённости дойдут до практического исполнения.
Константин Двинский. Подписаться.
Конкурент "Яндексу" готов. ВБ может запустить собственное такси
Маркетплейс Wildberries уже в 2026 году может запустить собственный сервис такси, составив тем самым конкуренцию монополии "Яндекса". По информации "Известий", до конца года компания проведет найм водителей в рамках партнерской курьерской программы. Помимо этого, соответствующее приложение для пользователей уже готово.
В начале 2025 года Wildberries запустил сервис такси в Белоруссии, а несколько недель назад - в Узбекистане. И если поведенческая культура граждан в РБ практически идентична с российской, то тест в Узбекистане выглядит странно. Как бы то ни было, в самой компании признали, что оба проекта являются пилотными и их главная цель - обкатать модель такси.
Если ВБ на самом деле запустит такси в 2026 году, то такое начинание нельзя не приветствовать. К настоящему моменту на рынке установилась полная монополия "Яндекса". Даже ещё в 2020 году IT-гигант контролировал 70% доли рынка, а сейчас - около 95%. Конкуренты в лице "Ситимобила" или InDrive естественным путем практически ушли с рынка.
Такое положение дает "Яндексу" возможность полностью диктовать свои условия в политике ценообразования на услуги такси. Это видно даже по финансовым показателям. Так за три квартала 2025 года оборот сервисов такси, каршеринга и кикшеринга "Яндекса" вырос на 13% до 1,19 трлн рублей, а выручка - на 25% до 202 млрд. EBITDA же увеличилась еще больше - на 33% до 77 млрд.
Подобное означает, что "Яндекс" повышает комиссии и сокращает скидки сильнее, чем растет оборот платформы. Примечательно, что Федеральной антимонопольной службе практически невозможно контролировать данную сферу. Во-первых, конкурентов у "Яндекса" нет. То есть, сравнивать тарифы не с кем. Во-вторых, ценообразование поездок является непрозрачным и зависит от множества факторов: от спроса в конкретную минуту до наличия водителей в том или ином районе. Думаю, в самом "Яндексе" мало кто понимает, как на самом деле устанавливаются тарифы.
При отсутствии конкуренции стоимость поездок продолжит расти. Поэтому появление как минимум второго игрока необходимо. Общий объем рынка можно оценить в 3,35 трлн рублей. Даже несмотря на текущий оборот "Яндекса", потенциал его дальнейшей цифровизации все равно остается.
Единственное, что может помешать ВБ - необходимость осуществления больших и многолетних инвестиций. В первые годы такси явно будет работать в минус. Например, "Яндекс.Такси" вышел на прибыль только в конце 2018 года - спустя семь лет после запуска. Да и конкурент у Wildberries серьезный. Одних денежных вливаний может оказаться недостаточно.
Как бы то ни было, ВБ в этом деле можно пожелать только удачи. Монополия в секторе потребительских услуг - всегда плохо. И пример такси в очередной раз это подтверждает.
Константин Двинский. Подписаться.
Rutube впервые обогнал YouTube
На днях было зафиксировано историческое событие. Видеохостинг Rutube впервые обогнал YouTube по дневной аудитории. Российскую платформу посетили 23,8 млн человек, американскую — 22,3 млн. Впрочем, речь идет о суточном охвате, а по месячному показателю отставание все еще серьезное.
Лично я смотрю Rutube крайне редко. Основная видеоплатформа для меня — VK Видео, потом — YouTube. И уж Rutube где-то только на третьем месте. Платформа не нравится из-за чрезмерно длинной рекламы, которую невозможно пропустить или прослушать в фоновом режиме. У VK в этом плане реклама не навязчивая.
Константин Двинский. Подписаться.
Европол в недавно опубликованном докладе The Unmanned Future(s) фиксирует новый риск для безопасности Европы. Масштабная роботизация и внедрение ИИ к 2035 году приведут к глубокой трансформации рынков труда. В ряде сценариев прямо указывается, что автоматизация логистики, промышленности, торговли и городских сервисов будет идти быстрее, чем создание сопоставимого объёма новых рабочих мест. Это формирует устойчивый разрыв между ростом производительности и снижением доступности рабочих мест для неквалифицированной и средней рабочей силы.
Европол отдельно подчёркивает: в экономически слабых регионах это может привести не просто к массовому росту безработицы, но и к социальным конфликтам — протестам против автоматизированных и роботизированных предприятий, атакам на роботизированную инфраструктуру и политической радикализации на фоне утраты людьми своих рабочих мест.
Впрочем, ничего принципиально нового здесь нет. Человеческая история показывает, что технологические скачки иногда сопровождаются социальным сопротивлением. Например, в начале XIX века движение луддитов в Англии возникло как реакция на быструю замену человеческого труда машинами. Механизация ткацкого производства уничтожала рабочие места быстрее, чем экономика успевала создавать новые. Сегодня вместо станков — роботы и алгоритмы, вместо фабрик — автоматизированные логистические цепочки, но логика процесса та же. Технологии повышают эффективность, но в переходный период создают избыток рабочей силы, который может трансформироваться в социальное напряжение.
Для России подобный сценарий в среднесрочной перспективе не является актуальным. Причина — структура экономики и рынка труда. Уровень производительности в нашей стране остаётся крайне низким, а значительное количество низкопроизводительных рабочих мест занято мигрантами. Массовой автоматизации здесь мешает не технологическая отсталость как таковая, а инерция бизнеса: доступный человеческий труд проще и понятнее внедрения новых технологий.
Отсюда следует ключевой вывод. Государственная политика должна быть выстроена таким образом, чтобы технологическое обновление вытесняло именно низкопроизводительный мигрантский труд. Снижение притока мигрантов и последовательная замена их технологиями — это не угроза занятости для России, а инструмент повышения качества рынка труда и снятия социальной напряженности. Стратегической целью должно быть создание высококвалифицированных рабочих мест с достойной оплатой, а не механическое наращивание статистики занятости.
В этой логике меняется и критерий эффективности для управленческой системы. Чиновники должны отчитываться не количеством "созданных рабочих мест" как таковых, а ростом доли высококвалифицированной части, производительности труда и реальных доходов.
Константин Двинский. Подписаться.
Британский Reuters сообщает, что в декабре нефтегазовые доходы федерального бюджета могут составить 410 млрд рублей. Это самый низкий уровень с августа 2020 года, когда было 405 млрд рублей. Причины очевидны: падение стоимости Urals и крепкий рубль.
Западные издания вроде Reuters, Bloomberg или WSJ публикуют про Россию много фейковой информации. Но, когда речь идет о финансово-экономической теме, то здесь чаще всего данные оказываются верными. Более того, они постоянно дают инсайды, ссылаясь на свои "источники" в различных министерствах и ведомствах. Так информацию о грядущем повышении НДС первыми сообщили именно западные СМИ.
Но сейчас я бы хотел обратить внимание на следующий момент. А именно — на целесообразность дальнейшего функционирования механизма бюджетного правила. В декабре для компенсации выпадающих нефтегазовых доходов Минфин продает валюту и золото на 5,6 млрд. рублей в день. Вкупе с продажами ЦБ получается 14,55 млрд в день или же под 400 млрд в месяц (выходные не считаем).
Совокупный спрос на валюту со стороны всех покупателей составляет от 2,5 трлн до 3 трлн. То есть, бюджетное правило обеспечивает дополнительный навес со стороны предложения в 13-16% от общего объема торгов. И это в чистом виде искусственное влияние на курс, как бы в ЦБ не заявляли о некоем "рыночном формировании".
В результате получается абсурдная ситуация. Бюджетное правило обеспечивает укрепление рубля, в результате которого проседают нефтегазовые доходы бюджета. Чтобы их компенсировать Минфин начинает продавать валюту и золото ещё больше, продолжая давить на курс. Ликвидная часть ФНБ продолжает сокращаться.
Вопрос: зачем это делать? Такими темпами ликвидная часть ФНБ рано или поздно закончится. Откуда потом будем брать деньги? И к чему заявления о "рыночном формировании курса"? ЦБ и Минфин должны либо отказаться от продажи валюты, либо признать, что воздействуют на рынок искусственно.
В общем, очень сложно объяснить логику действий финансовых властей. В текущей ситуации продажу валюты можно приостановить хотя бы на время, пока дисконты на Urals не восстановятся до прежних уровней.
Константин Двинский. Подписаться.
КАМАЗ объявил о старте продаж электромобиля "Атом"
"Атом" — городской электромобиль B-класса, пятидверный хэтчбек, ориентированный как на розничных покупателей, так и на корпоративный сегмент: такси, каршеринг, служебные парки. Технические параметры следующие: батарея 77 кВт⋅ч, заявленный запас хода до 500 км, разгон до 100 км/ч порядка 8 секунд, максимальная скорость 170 км/ч. Ключевой элемент — аккумулятор: используется NMC-химия (никель-марганец-кобальт), а производство батарей локализуется "Росатомом" на калининградской гигафабрике. Это снижает технологические и санкционные риски по самой дорогой части автомобиля.
Разработчик проекта — АО "Кама" при участии КАМАЗа. Серийная сборка развёрнута на московском автозаводе "Москвич". Некоторое время назад был собран первый конвейерный экземпляр, а осенью получено ОТТС. Таким образом, проект перешёл из стадии демонстрации в стадию серийного выпуска. Уровень локализации на старте заявлен в диапазоне 65–70%, что для электромобиля новой платформы является рабочим, хотя и уязвимым показателем.
Объёмы производства предполагаются осторожные. План на 2026 год — 5–6 тыс. автомобилей. Это небольшая промышленная серия, позволяющая отладить качество, цепочки поставок и сервисную модель. Ни о каком массовом выпуске речи пока не идёт, и это скорее плюс, чем минус: российская автопромышленность уже проходила этапы, когда гонка за объёмами заканчивалась потерей качества.
Цена "Атома" установлена на уровне около 3,9 млн рублей. С учётом господдержки для электромобилей конечная стоимость может снижаться примерно до 3 млн рублей. В этой конфигурации проект экономически ориентирован прежде всего на корпоративный спрос и субсидируемого частного покупателя.
Константин Двинский. Подписаться.
Правительство переходит к стимулированию развития рынка вычислительных мощностей.
По разным оценкам, сегодня в России эксплуатируется около 2,5–3 ГВт установленной мощности ЦОДов, из которых 70–90% сосредоточены в Москве и Санкт-Петербурге. Это приводит к росту капитальных затрат: стоимость земли и подключения в агломерациях увеличивает бюджет проектов на 20–40% по сравнению с регионами. Одновременно растёт нагрузка на энергосети, где свободные резервы ограничены.
План правительства — удвоить количество ЦОДов к 2030 году — означает потребность минимум в дополнительных 2–3 ГВт мощности. При средней стоимости строительства 1 МВт ЦОДа на уровне 120–180 млн руб. речь идёт о совокупных инвестициях частного сектора в 250–400 млрд руб. Бюджет нацпроекта таких объёмов не покрывает, поэтому ставка делается на снижение нефинансовых барьеров для увеличения рентабельности инвестиций.
Создаваемая под эгидой Минцифры и Аналитического центра платформа должна сократить сроки реализации проектов. Сейчас от выбора участка до подключения к сетям проходит 3–5 лет. Централизация данных по земле, энергомощностям, ВОЛС и обременениям потенциально сокращает этот цикл на 12–18 месяцев, что эквивалентно экономии до 10–15% от капитальных затрат.
Для государства ключевой эффект — управляемость. Сведение информации о частных ЦОДах в единую систему позволяет координировать их размещение с энергобалансом и магистральной инфраструктурой, а также снижать риски избыточной концентрации.
Без ЦОДов разговоры о цифровой экономике, ИИ и данных не имеют практического смысла. Вычислительные мощности — это базовая инфраструктура шестого технологического уклада, ровно так же как железные дороги стали основной инфраструктурой индустриализации. Алгоритмы и платформы всегда вторичны по отношению к физическим мощностям, измеряемым в мегаваттах и точках подключения.
Поэтому важно, что правительство это понимает и работает именно с инфраструктурой, а не только с конечными продуктами. Переход к системному развитию вычислительных мощностей и снижению барьеров для частных ЦОДов — признак зрелого подхода: сначала фундамент, потом надстройка.
Константин Двинский. Подписаться.
Русский агросектор постепенно превращается в технологичную отрасль экономики. Если ещё десять лет назад вся "технологичность" на полях сводилась к GPS-трактору и Excel-таблицам, то сегодня многие в АПК работают с данными уже не хуже, чем начинающий дата-аналитик в финансовой компании . Агро-БАС, датчики, ИИ-аналитика, спутниковые снимки — всё это перестало быть экспериментом и становится повседневной операционной рутиной.
Рынок цифровых решений в АПК будет расти в среднем на 13% ежегодно и к 2035 году может выйти на уровень в 856 млрд рублей. Дело в конкретных экономических причинах: новые технологии обеспечивают рост урожайности, сокращение затрат, снижение человеческого фактора. Даже в такой традиционной сфере, как сельское хозяйство, "цифра" становится источником немалого дохода.
Точное земледелие раньше рассматривалось как красивая концепция. Сейчас же это уже стандарт. Поле больше не рассматривается как единая плоскость — оно дробится на зоны с разными сценариями роста. Там, где раньше агроном обходил территорию пешком и делал ставки на глаз, сейчас работают сенсоры, метеостанции и спутниковые слои.
Современные российские датчики фиксируют 20+ параметров: от влажности почвы и содержания азота до температуры листовой пластины и риска развития грибных заболеваний. Эти данные встраиваются в аналитические платформы, позволяя фермеру принимать решения на конкретных цифрах.
Пример — система Ceres PRO, резидент Венчурной студии Россельхозбанка. "Умные" метеостанции создают цифровой двойник поля, прогнозируют болезни и помогают оптимизировать полив и питание. И здесь важно, что всё — от датчика до алгоритма — производится в России.
Беспилотники также переходят от наблюдения к выполнению работ. Бизнесовый эффект от дронов уже просчитан. Если раньше БПЛА использовали в основном для мониторинга — мультиспектральная съёмка, выявление зон стресса, оценка всходов, — то сейчас агро-БАС выполняют полноценные технологические операции.
Благодаря стартовым работам профильной компании FlyseeAgro были получены следующие результаты: более 40 000 гектаров обработанных площадей, снижение затрат до 50%, эффективность биозащиты — до 90%.
Формируется новый технологический стандарт: фермер использует дрон не только как "глаз", но и как "руку", выполняющую точечные операции быстрее и дешевле любой техники на земле.
Развитие технологий не отменяет ключевых вызовов. Во-первых, нехватка специалистов: управлять БАС, анализировать данные и интегрировать "железо" в производственные процессы сегодня умеют немногие. Во-вторых, разобщённость решений: каждое устройство живёт в своей экосистеме, а аграриям приходится вручную склеивать датчики, платформы и софт между собой.
И, конечно, важно, чтобы цифровизация использовалась не только крупными холдингами, но и доходила до небольших компаний и фермеров во регионах. Тогда русский АПК выйдет на совершенно новый уровень развития.
Константин Двинский. Подписаться.
Свет в конце тоннеля
Вчера на заседании правительства Михаил Мишустин поставил задачу выйти на темпы роста не ниже среднемировых уже к концу 2026 года. Учитывая, мягко говоря, непростую ситуацию в экономике, цель является амбициозной, но вполне реалистичной. За весь 2026 год темпы роста будут в 2-2,5 раза ниже среднемировых, но сейчас важен задел на следующие периоды.
Определяющим фактором станет значение ключевой ставки. Вчера глава "Сбера" Герман Греф спрогнозировал 12% на конец 2026 года. Ранее глава ВТБ Андрей Костин говорил о 13%. Теоретически 12% и ниже уже позволят экономике перейти от стагнации к росту. В особенности — гражданскому сектору промышленности, который сейчас находится в рецессии.
Правительство под руководством Мишустина за предыдущие пять лет не раз показывало, что может применять эффективные решения по выводу экономики из предкризисного и кризисного состояния. Другое дело, что главным инструментом всегда являлся бюджетный стимул, против чего постоянно выступал ЦБ. Сейчас возможности бюджета ограничены, а при начале роста расходов ведомство Набиуллиной вновь начнет повышать ключевую ставку, даже не обращая внимания на уровень инфляции.
Не зря на днях Антон Силуанов вывел формулу, что "идеальным" является сочетание жесткой бюджетной и мягкой денежно-кредитной политики. Думаю, финансисты из ЦБ и Минфина никогда не поймут, что это ложная дихотомия. Бюджет нужен, чтобы развивать экономику, а ключевая ставка — хотя бы для того, чтобы этому развитию не мешать.
Константин Двинский. Подписаться.
Небольшое пояснение, зачем я публикую данные по недельной инфляции.
Как-то обращал внимание на этот момент, но сейчас напомню. Отслеживаю я данные не затем, чтобы рассказать подписчикам, на сколько на самом деле растут цены.
Данные по недельной, месячной и годовой инфляции важны для того, чтобы более-менее понимать, какие решения примет ЦБ. От этого зависит многое, в том числе и личная тактика/стратегия по работе на финансовых рынках.
Также в комментариях обратили внимание на стоимость топлива. Так получилось, что я отслеживаю цены на бензин и дизель на одной и той же АЗС "Трасса", находящейся в Люберцах. У меня есть акции компании "Евротранс" (бренд "Трасса") и мне важно понимать маржинальность их розничного бизнеса. Данные регулярно публикую в своем инвестиционном канале "Портфель Двинского" (призываю интересующихся подписываться).
Итак, для интереса. Стоимость топлива 2 мая и 9 декабря:
АИ-92: 56,58 руб. => 60,68 руб. (рост на 7,2%)
АИ-95: 62,98 руб. => 66,98 руб. (рост на 6,35%)
ДТ: 69,98 руб. => 72,48 руб. (рост на 3,5%)
К слову, с середины-конца октября цены на бензин на самом деле снизились (на 0,5% и 1,2% соответственно), а на дизель выросли на 0,7%.
Константин Двинский. Подписаться.
Инфляция в Китае достигла 21-месячного максимума — индекс потребительских цен вырос на 0,7% (г/г).
Залог устойчивости цен в КНР заключается в стабильном и плановом насыщении рынка достаточным количеством товаров и услуг, а не в борьбе с ростом денежной массы, кредитованием и поддержанием высокого уровня процентных ставок.
Константин Двинский. Подписаться.
Итак.
В честь наступающего нового года открывается доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.
В среднем 90% инсайдерской информации приходится на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.
Вступить — /channel/+Q1FLRRQSuLI2ZTM6
Реклама
Вчера на заседании Совета по стратегическому развитию и национальным целям Владимир Путин затронул две важные темы, на которые я бы отдельно обратил внимание.
Первая — продолжение процесса обеления экономики. Здесь за последние пять лет было много сделано Михаилом Мишустиным, который показал эффективность в решении данного вопроса, будучи еще главой ФНС. В результате ненефтегазовые доходы бюджета стали расти опережающими темпами: это стало возможным как благодаря высоким темпам роста ВВП, так и выводу триллионных денежных потоков из серой зоны.
Впрочем, потенциал обеления еще остается существенным. Одно из направлений — борьба с дроблением бизнеса на маркетплейсах. Причем сами электронные площадки поддерживают этот план и готовы стать налоговыми агентами, самостоятельно отслеживая правонарушения. Также я бы выделил проблему самозанятых, которых в России уже насчитывается под 15 млн. Причем значительная часть — не репетиторы и уборщицы, а полноценные сотрудники крупных (и не очень) компаний. Из-за этого мимо бюджета проходят сотни миллиардов (если не больше триллиона) рублей. По-хорошему, институт самозанятых необходимо отменять. Но до 2028 года вряд ли это сделают.
Второй вопрос, который поднял Владимир Путин — повышение производительности труда. Эту проблему во многом я считаю ключевой для развития экономики, которая влечет за собой и множество социальных проблем. Министерство экономического развития под руководством Решетникова провалило профильный национальный проект: с 2021 по 2024 гг. производительность труда в России росла всего лишь на 0,7% в среднем в год. Причем в таких сферах, как торговля или ЖКХ, она и вовсе снизилась.
Упор Минэк делал на промышленные предприятия, в то время как основная занятость в нашей стране у нас уже давно приходится на сферу услуг. Здесь результаты если и получались, то исключительно благодаря инициативам компаний (в основном — крупных). Хотя в услугах повысить производительность труда даже легче, чем в индустриальных сферах.
Президент явно был недоволен таким положением дел. Ведь для нашей экономики резкий рост производительности — решение проблемы дефицита кадров для многих отраслей, сокращение количества мигрантов, внедрение новых технологий и т.д. Но, несмотря на очевидность вопроса и громкие заявления, ответственные не справились с поставленными задачами. Более того, Минфин, Минсельхоз и Минцифры даже не создали отраслевые центры компетенций.
Поэтому работа по повышению производительности труда будет теперь выстраиваться совершенно иными способами.
Константин Двинский. Подписаться.
ЦБ нашёл дыру в 668 млрд рублей у Московского кредитного банка (МКБ), узнал "Коммерсантъ". По данным издания, за январь–сентябрь клиенты не вернули МКБ в срок займы на 585 млрд рублей, в результате объём "просрочки" на балансе банка достиг 668 млрд рублей. Это 28% от его общего портфеля.
В третьем квартале МКБ стал единственным крупным банком, показавшим чистый процентный убыток — 157,6 млрд рублей. МКБ занимает 7-е место в России по размеру активов и держит почти 700 млрд вкладов физлиц.
Однако.
Константин Двинский. Подписаться.
Я удивляюсь. Живем в век, когда найти информацию по систематизации бизнеса (даже бесплатно) можно за 5 минут. И все равно находятся предприниматели, которые считают финансы «на коленке»
А в конце месяца - вопросы: «Где деньги?», «Что было прибыльно?»
Выгорание, хаос в задачах и финансах - это сигнал: в вашем деле нет системы. И не важно психолог вы, коуч, владелец товарного бизнеса или студии цветов
Рекомендую канал Анны Барановой про финансы для бизнеса. Он для тех, кто устал от этого:
• Не понимаете, что на самом деле приносит деньги. Продукт/услуга вроде прибыльны, а по факту работа в ноль или минус
• Решения - как лотерея. Опираетесь интуицию вместо точных прогнозов
• Выручка вроде растет, а в кармане - денег нет
📌 Начните с закрепа в канале. Там ждет урок «Как увеличить прибыль бизнеса в два раза». Будет про деньги, про ваши решения, про результат. Без сладких сказок - только то, что работает
Подписывайтесь → /channel/anna_baranova_pro
Некоторые глупые люди из финансовых кругов думают, что если ввести в оборот продукты исламского банкинга, то в Россию придут инвестиции с Ближнего Востока.
Такие суждения показывают полное непонимание происходящих процессов. Управляющие крупным капиталом арабских и прочих мусульманских стран не являются религиозными фанатиками. Они спокойно инвестируют во все регионы мира вне зависимости от шариатских правил, над которыми откровенно посмеиваются и считают их уделом маргиналов.
Эмираты - более светская страна, чем ряд европейских государств. Саудовская Аравия последовательно отказывается от исламизма. Иран только с виду является теократией, а на деле — все наоборот. Иранские бизнесмены в России моментально забывают о хараме даже в священные месяцы. Исламизма только более-менее придерживается Катар.
С финансовой точки зрения исламский банкинг — менее выгодный механизм, где теряет, в первую очередь, клиент. С религиозной точки зрения такое тоже не отвечает позициям исламских стран. А, поскольку подавляющее большинство мусульман не придерживается правил исламского банкинга, то и нормой подобное считаться не может. Это уже не про религию, а про радикализм.
Константин Двинский. Подписаться.