32869
Политика и экономика России во всех её проявлениях
Владимир Путин по итогам заседания Совета по стратегическому развитию и национальным проектам дал правительству и Центробанку перечень поручений. Ключевым в экономической сфере стала необходимость восстановления темпов роста при сохранении инфляции на уровне в 4-5%. Ответственными назначены председатель правительства Михаил Мишустин, глава Центробанка Эльвира Набиуллина, а также руководители субъектов РФ.
Напомню, в 2020-2024 гг. (Мишустин стал премьер-министром в начале 2020 г.) ВВП России рос средними темпами в 2,04%. И это несмотря на тяжелейший коронакризис и не менее сложную ситуацию санкционного удара спустя два года. В это же время, в предыдущую пятилетку (2015-2019 гг.), экономика прибавляла в среднем 1%. Именно тогда наблюдался триумф монетаризма, а 2017-2019 гг. ЦБ до сих пор вспоминает как идеальное время в деле борьбы с инфляцией. Только вот экономика не развивалась.
Мишустин же показал, что понимает и знает, как обеспечивать и экономический рост, и увеличение реального благосостояния граждан. Принимаемые правительством с 2020 года меры были абсолютно верными и дали результат. Однако в 2025 году, в который мы вошли с ключевой ставкой в 21%, даже самые правильные решения и самые перспективные проекты оказались практически бессмысленными. Ведь при такой беспрецедентно жесткой денежно-кредитной политике все усилия обнуляются.
Тем не менее, ключевая ставка пусть медленно, но снижается (хотя реальный "ключ" растет). И даже при 12%, которые ожидаются на конец 2026 года, вернуться хотя бы на 3-4% в 2027 году вполне реально. Но есть один важный момент.
В предыдущие годы основным инструментом правительства являлся бюджетный стимул. Механизмы развития экономики были эффективно настроены: одновременно поддерживались как предложение, так и спрос, появились элементы государственного планирования, а цифровизация управленческих процессов позволила гибко и своевременно принимать решения по бюджету.
Сейчас бюджетного стимула нет: казна испытывает существенный дефицит, который не является управляемым. Изначально в бюджете на 2025 год дефицит был заложен в размере 1,17 трлн рублей, а закончили год, в лучшем случае, с 5,74 трлн (окончательная оценка будет представлена несколько позже). Разница практически в 5 (!) раз. На 2026 год дефицит заложен в 3,8 трлн рублей. Но проект верстался исходя из стоимости нефти Urals в 59$ за баррель, а курса доллара - в 92,2 рубля. На текущий момент значения составляют +/-35$ и 78,2 рубля соответственно. Поэтому только по нефтяной части разница примерно в два раза.
Соответственно, средства в бюджете будут ограничены. В лучшем случае удастся подтянуть ненефтегазовую часть за счет дальнейшего обеления экономики и увеличения собираемости налога. Но этим получится лишь компенсировать сокращающиеся нефтегазовые доходы.
Значит, Мишустину нужно будет использовать новые инструменты для выполнения поставленной задачи. В принципе, они известны. Это ускоренный рост производительности труда, внедрение новейших технологий вроде искусственного интеллекта, перезапуск инвестиционного процесса, насыщение внутреннего рынка "полезным" импортом и т.д. В целом, правительство начинало это делать ещё в 2024 году, но из-за резкого ужесточения денежно-кредитной политики пришлось перейти в режим спасения экономики, а не её развития. Посмотрим, что получится сделать сейчас.
Константин Двинский. Подписаться.
Подразделение Wildberries под названием WB Travel запускает сеть отелей на зарубежных курортах. Первая гостиница откроется 15 февраля в египетском Шарм-эль-Шейхе на берегу Красного моря. Название тоже брендированное - WB Travel Dreams Vacation.
Некоторое время назад писал, что российские маркетплейсы Wildberries и Ozon имеют хорошие перспективы превратиться в многопрофильные холдинги, занимающиеся, казалось бы, нетипичными для себя проектами. Но такое развитие событий вполне логично. На примере Amazon мы видим, что некогда крупнейшая в мире платформа электронной коммерции запустила разветвленную сеть дата-центров, занимается выпуском электроники, искусственным интеллектом, имеет в своем составе популярные медиаплатформы.
Такая трансформация естественна, поскольку сам бизнес маркетплейсов является крайне низкомаржинальным. Но он консолидирует вокруг себя огромную аудиторию, которую далее можно перенаправить на другие направления работы. Например, "Озон банк" имеет в пять раз меньшую выручку, чем маркетплейс "Озон", но зарабатывает половину прибыли по EBITDA от всей группы.
Wildberries также активно идет в финтех, но запускает и другие направления. Из недавних и перспективных- это сервис такси и упомянутая выше сеть отелей.
Однако здесь снова возникает вопрос: почему WB занимается такими проектами за рубежом, а не внутри России? Сервис такси был запущен в Белоруссии и Узбекистане. Теоретически это еще можно было списать на проведение тестирования перед началом полномасштабной работы в России, чтобы сразу составить конкуренцию "Яндексу".
Но что касается отелей, то открывать их можно было начать и в нашей стране. В России сохраняется существенный дефицит туристской инфраструктуры и недостаток номерного фонда. Связано это с существенным ростом туристических потоков внутри страны по понятным причинам. Отсюда такие высокие цены на размещение. Особенно - в высокий сезон по популярным направлениям. Например, рентабельность по OIBDA популярной сети отелей Cosmos составляет 34%. Это очень хороший показатель практически для любого бизнеса.
Поэтому то, что Wildberries строит международный холдинг, - хорошо. Плюс для нашей экономики от этого, разумеется, есть. Но все же в первую очередь компания такого уровня должна инвестировать внутри страны, развивать новые направления здесь и уже потом выходить за рубеж. WB - уже не просто частная компания, а стратегически значимое предприятие, через которое проходят триллионы рублей денежных потоков. Соответственно, направляющая рука государства здесь уже давно необходима.
Константин Двинский. Подписаться.
Как события в Венесуэле повлияют на Россию?
К настоящему моменту было бы опрометчиво заявлять, что Россия потеряла Венесуэлу. Во-первых, пока нет четкого понимания, что происходит с властью в Каракасе. Продолжит ли страна следовать курсу Мадуро, как заявила исполняющая обязанности президента Делси Родригес, или же руководящие ныне Венесуэлой лица все же вступили в переговоры с США и начинают выполнять указания из Вашингтона, как это заявляет Дональд Трамп.
Во-вторых, у России в Венесуэле не было ни одного реального стратегического проекта, который бы заставлял сильно сокрушаться о потере союзника. На бумаге планы существовали огромные, перспективы были отличные. Но, к сожалению, практически ничего не было реализовано. Успешное сотрудничество в нефтяной отрасли является заслугой исключительно компании "Роснефть", а строительство завода по производству патронов для автоматов Калашникова - заслугой "Ростеха". Но на этом все. Венесуэла так и не стала плацдармом и опорной точкой России в Латинской Америке. Такую роль для Боливарианской республики стал в последние годы готовить для себя Китай. Хотя наши позиции изначально были более выигрышные.
Тем не менее события в Венесуэле имеют для России более важное значение, чем простая потеря союзника. Трамп начинает входить во вкус. Над его заявлениями много иронизируют, называя американского президента пустословом, но на деле Трамп добивается результата. История с пошлинами и превращение Европы в неоколонию формирующегося американского макрорегиона являются яркими тому примерами. США, увы, возвращают свое влияние, утраченное при демократах. Причем снова действуют с позиции силы, наплевав на так называемое "международное право". И противопоставить им пока что никто ничего не может.
Для России это, разумеется, невыгодно. Вслед за Венесуэлой Вашингтон попытается свергнуть другие дружественные нам режимы: в Иране, на Кубе, в Никарагуа. С КНДР будет посложнее, но если Трамп станет излишне самоуверенным, то может сунуться и туда. А есть еще такие страны, как Бразилия или Вьетнам, где можно действовать уже не столько военными, сколько политическими инструментами.
При этом Вашингтон здесь будет действовать не против России, а против интересов Китая, который укрепляет свое влияние в ряде регионов и создает опорные точки. Но по касательной задевать будет и нас.
Это очень ярко видно на венесуэльском примере. Да, возможно мы потеряли свои инвестиции в этой стране - но не страшно: их было немного. А вот если добыча "черного золота" в стране вырастет в несколько раз и хлынет на мировой рынок - это будет представлять уже серьезную проблему для нефтяной отрасли России. Сейчас дисконты на Urals и так составляют 20-25$, а стоимость - 35-40$. Венесуэльская нефть Merey по своим характеристикам близка к основному российскому сорту. Соответственно, спрос на Urals может сократиться.
Более того, в США представлен законопроект, дающий Трампу возможность устанавливать пошлины для тех стран, которые покупают российскую нефть. Сможет ли Трамп предложить, например, Индии заменить Urals на венесуэльское сырье, добываемое американскими компаниями, параллельно угрожая санкциями? Вполне. Причем сделает это не из-за сильного желания навредить России, а потому, что это выгодно американскому бизнесу.
Трамп не идеологический фанатик, как демократы. Он практик и работает в интересах США. А Штаты являются естественным геополитическим противником России. И наши интересы практически никогда не совпадают, а лишь противоречат друг другу. Поэтому успехи Трампа что во внешней, что во внутренней политике всегда невыгодны России.
Константин Двинский. Подписаться.
Кадры первого испытательного полета легкого многоцелевого вертолета Ми-34М1 с отечественным двигателем ВК-650В
Ми-34М1 — это проект модернизации российского лёгкого многоцелевого вертолёта Ми-34, разработанного в ОКБ Миля. Его цель — создать современный гражданский вертолёт лёгкого класса с полностью отечественной силовой установкой и обновлёнными бортовыми системами.
Ключевое отличие Ми-34М1 от ранних версий — переход с поршневого двигателя на турбовальный двигатель ВК-650В, что повышает надёжность, ресурс и эксплуатационные характеристики. Также предусматривается обновление авионики и систем управления под современные требования.
Проект ориентирован прежде всего на гражданский рынок: лётное обучение, частные и корпоративные перевозки, патрулирование, мониторинг и другие утилитарные задачи.
В настоящее время Ми-34М1 находится на стадии лётных испытаний, где отрабатывается работа нового двигателя и интеграция обновлённых систем.
Константин Двинский. Подписаться.
По итогам 2025 года объем рублевых вкладов на банковских счетах составит 62,5 трлн рублей. Впервые за всю историю доля вкладов в национальной валюте составит 94,5%. Это абсолютный максимум. Валютные счета перестают пользоваться популярностью.
Разумеется, такие показатели вызваны относительно высокими ставками. Год назад банки предлагали вклады под более чем 20%. Да и сейчас есть масса вариантов под 14-15%, что все равно воспринимается гражданами как высокий процент. Есть и еще один рекорд: в 2025 году вкладчики заработают 9,5 трлн рублей. Значение огромное.
При этом прибыль банковского сектора составит около 3,5 трлн рублей, что близко к прошлогоднему показателю. Финансовые организации хоть и вынуждены выплачивать существенные проценты, но с реального сектора они забирают еще больше. Кредитование предприятий по-прежнему идет по ставкам в 19-22%. Чистая процентная маржа (разница между ставками кредитования и фондирования) все равно существенна.
Именно банки, а не граждане, являются главными бенефициарами текущей ситуации. Деньги методично перекачиваются из реального сектора в финансовый. Вкладчики хоть и получают высокие проценты, но банки используют эти деньги для заработка сверхприбылей.
P.S. Результаты некоторых банков за 11 месяцев опубликовал в своем инвестиционном канале: /channel/dvinsky_invest/1135. Здесь больше освещаю макроэкономику и геоэкономику, а в "Портфеле Двинского" — уже спускаюсь на уровень конкретных компаний, так как их результаты могут быть не всем интересны.
Россия за год отправила за рубеж 80 млн тонн продовольствия и потеряла статус нетто-экспортёра.
За год российский экспорт продукции АПК достиг 40 млрд долларов, а в физическом выражении — 80 млн тонн.
В Минсельхозе, говоря об экспорте, сказали знаковую вещь: аграрная продукция, «какая бы они ни была», дешевле, чем промышленная.
Это говорит о том, что всё же выгоднее продавать за рубеж больше промышленных товаров, чем сельскохозяйственную продукцию: на вале продаж товаров АПК, конечно, можно заработать немало денег, но стоит ли?
Ведь, что происходит. Только некоторые цифры динамики внешнего рынка.
За 9 месяцев было продано на 4% больше тонн молока и сливок — 29 тыс. тонн.
За 10 месяцев выросли отгрузки макаронных изделий — до 116 тыс. тонн.
За те же первые 10 месяцев года поставки сыра и творога достигли 27 тыс. тонн.
При этом Россия в этом году стала ввозить в страну больше продовольствия, что перекрыло отгрузки на экспорт. За январь-апрель в деньгах на продаже продовольствия Россия заработала на 15,4% меньше, чем годом ранее — 12 млрд долларов. А вот за импорт продуктов питания отдала 12,9 млрд долларов — на 12,5% больше, чем за аналогичный периодом годом ранее.
Страна добилась статуса нетто-экспортёра продовольствия в 2020 году и удерживала его в 2021-2024 гг, но в этом году утрачивает. Это даёт повод задуматься: а стоит ли действительно наращивать продажи продукции АПК, если импорт обходится нам дороже, даже при укрепившемся рубле?
Может сначала добиться закрытия полностью потребностей внутреннего рынка, сделать так, чтобы большой ассортимент продуктов питания был по карману не только среднему классу в крупных городах-миллионниках, но и, например, всем пенсионерам, какая бы у них не была пенсия?
А то по той же рыбе: экспорт страна наращивает, а потом президент РФ задаётся в очередной раз вопросом для правительства, почему эта продукция недоступна для всех россиян?
Уходящий 2025 год стал последним для российской авиационной промышленности, когда завершаются все основные испытания. В следующем 2026 году ключевая и обязательная задача - перейти к серийному выпуску гражданских самолетов. Времени на раскачку на самом деле нет. После 2030 года флот российских авиакомпаний, состоящий из Boeing и Airbus, начнет выбывать. К этому времени необходимо выйти на достаточный объем производства собственных лайнеров.
В конце 2024 года Объединенную авиастроительную корпорацию (ОАК) возглавил Вадим Бадеха (ранее руководивший ОДК). Такую перестановку можно было объяснить тем, что основные проблемы с разработкой и запуском в серию самолетов состояли в двигателях. И это логично, ведь авиационный мотор - самый непростой элемент лайнера. Разработать и серийно производить двигатели сложнее, чем даже сам самолет.
За год работы Бадеха добился немалых успехов в ОАК. Так, в настоящий момент в отрасли реализуется самая масштабная инвестиционная программа, сравнимая со строительством ульяновского завода "Авиастар" 50 лет назад. Создаются новые мощности, а первые самолеты запускаются в серию. В частности, речь идет об МС-21, импортозамещенном SSJ-100, ИЛ-114 и ТУ-214. Уже 16 серийных лайнеров МС-21 находятся в цехе окончательной сборки. Также в следующем году авиакомпаниям будут переданы первые ТУ-214. Сертификационные испытания по всем моделям близки к завершению.
Примечательно, что ОАК проходит финансовое оздоровление. По итогам 2025 года рентабельность работы корпорации будет близка к нулю, хотя ранее была в сильном минусе. В следующем году ожидается выход в плюс. Долговая нагрузка даже немного сократилась, но высокие процентные расходы из-за "ключа" все же не позволили сильно снизить финансовые расходы. На 30 млрд рублей сократились неэффективные непроизводственные расходы, а к 2030 году поставлена задача нарастить производительность труда на 30% за счет роботизации и автоматизации работы предприятий.
И последнее. Несмотря на то что первоочередной задачей ОАК является обеспечение внутреннего рынка, ведется работа по потенциальному экспорту. Наиболее перспективный проект - создание совместного производства SSJ-100 на территории Индии. Объем внутреннего рынка региональных перевозок в этой стране существенный, а для организации выпуска есть как компетенции, так и производственные площадки.
Для нас это важно для выхода на местный рынок и поставок основной части комплектующих для сборки SSJ-100. Конкурировать с иностранными концернами напрямую ОАК все равно не в силах, а в создании совместного производства заинтересована в том числе индийская сторона.
Константин Двинский. Подписаться.
Собрал из двух интервью ("Ведомостям" и России 24) первого вице-премьера Дениса Мантурова наиболее интересные моменты и цифры:
▪️Рост промышленного производства в этом году составит 2%. Двузначными темпами растут химическая промышленность, радиоэлектроника, фармацевтика и ВПК. Обрабатывающая промышленность вырастет на 2,5-3%. В следующем году - также.
▪️В 2025 году инвестиции в обрабатывающей промышленности прибавят 15-20%. Это много, но за счет завершения предыдущих инвестиционных проектов. По динамике падение темпов: +42% в первом квартале, +30% на конец полугодия и +20% за три квартала (последние данные)
▪️80% внешней торговли проходит с дружественными странами
▪️Выпуск по автопрому минус 17% по году до 754 тыс единиц. Доля автомобилей, произведенных в России, выросла с 44% до 55%. Цель к 2030 году - 80%. Общий объем рынка достигнет 2,5 млн машин всех типов (сейчас - 1,45 млн).
▪️Доля выпуска гражданской продукции в ВПК составляет 30%
▪️МС-21. Завершаются сертификационные испытания. Из последнего - замещены пять систем, которые ранее не производились в России: перемещения механизации крыла, система электроснабжения с цифровым управлением, система предупреждения внешних угроз, система управления тормозами колес и система кондиционирования воздуха.
▪️Но МС-21 в базовой версии сможет летать меньше изначально заявленных >5000 километров. Для этого нужна укороченная версия, НИОКРы и испытания по которой завершатся только к 2029 году. Однако средняя дальность полета у российских авиакомпаний сейчас - 3000 километров. Для полетов на Дальний Восток нынешнего флота достаточно.
▪️Объем рынка электроники в стране оценивается в 6,5 трлн рублей. Российские предприятия по итогам 10 месяцев достигли выручки в 3 трлн рублей, что на четверть больше чем годом ранее. Более половины выручки сектора генерируется в России.
▪️Объем выплавки стали снизится на 5% до 67 млн тонн. Но рост экспортных поставок составит 20%, что позволит частично компенсировать снижение спроса на внутреннем рынке.
▪️Ангаро-Енисейский кластер переработки редких и редкоземельных металлов охватывает не только непосредственно производство, но и смежные отрасли: аддитивные технологии, хранение энергии и искусственный интеллект. Сам план развития РМ и РЗМ включает три направления: горнодобывающий, металлургический и высокотехнологичный.
Константин Двинский. Подписаться.
Рост ВВП в ноябре замедлился до 0,1% в годовом выражении с 1,6% в октябре
По итогам 11 месяцев показатель составил 1%
Константин Двинский. Подписаться.
Команда PROFIT выпустила в открытый доступ шикарный разбор сетевых компаний.
Глубокая аналитика для тех, кто хочет ДУМАТЬ, изучать, а не по сигналам кнопки тыкать.
Спасибо Олегу и команде.
Рекомендую к прочтению, обзор бесплатный – /channel/+JxGqqbJsFpgyN2My
Новогодний стол в этом году дорожает медленнее, чем ожидали покупатели: базовый набор продуктов для праздничного ужина прибавил в цене около 6%, тогда как год назад рост превышал 11–12%.
Замедлить инфляцию помог рекордный урожай — цены на картофель, лук, свеклу и морковь за год снизились на 7–22%, а яйца подешевели более чем на 15%.
Однако полностью избежать роста расходов не удалось: традиционные "праздничные" позиции продолжают тянуть чек вверх — шпроты подорожали на 26%, шоколадные конфеты на 15%, а шампанское и вино прибавили до 14%.
В результате средняя стоимость продуктовой корзины к Новому году достигает 7–10 тыс. рублей на семью, а в крупных городах — почти 10 тыс.
Константин Двинский. Подписаться.
Ситуация на рынке зерна в этом сельскохозйственном году оказалась сильно лучше года предыдущего. Урожай на уровне в 137 млн тонн — это высокий показатель, а также подтверждение устойчивости агросектора в условиях ограниченного доступа к технологиям, финансированию и внешним рынкам. Физический объём зерна есть, и он достаточен как для внутреннего потребления, так и для наращивания экспорта. Поэтому правительство решило увеличить тарифную квоту на 2026 год в два раза — до 20 млн тонн.
В текущем сезоне экспортный потенциал оценивается в 50 млн тонн — на фоне урожая выше среднегодовых значений это выглядит сбалансированно: появление дефицита зерна внутри страны исключен.
Важно и то, что экспорт перестаёт быть эпизодическим. Квотный механизм позволяет заранее планировать поставки, логистику и финансовые потоки. Распространение квоты не только на пшеницу, но и на другие культуры говорит о более комплексном подходе к управлению зерновым рынком. Это повышает предсказуемость для экспортёров и формирует предсказуемый график экспорта.
Даже при крепком рубле рост экспорта остаётся значимым фактором стабилизации. Внутренний рынок не перегружается предложением, цены не уходят в зону резкого падения, что чревато отказом предприятий от производства сопоставимого объема продукции на следующий год. Для хозяйств это означает сохранение оборачиваемости капитала и инвестиционной активности.
Впрочем, увеличение экспорта зерна позитивно в моменте. Долгосрочная политика государства должна ставить цель наращивания глубокой переработки сельскохозяйственного сырья и экспорт продукции с высокой добавленной стоимостью. Нужно отметить, что такое происходит: продажа за границу мясной продукции и мучных изделий растет. Главное — не отказываться от выбранного курса.
Константин Двинский. Подписаться.
В 2023 году по программе Реновация началась стройка на улице Игральной в ВАО, которая привела критической ситуации с условиями проживания жильцов дома по ул. Игральная, д.1 корп.4. Строительство осуществлялось круглосуточно в 10 метрах от жилого дома. Постоянный невыносимый шум, сильнейшая вибрация, загрязнение воздуха пылью и выхлопными газами строительной техники, бессонные ночи детей. На жалобы отвечали просто "Строят для вас, потерпите".
Все лишения и ограничения жильцы готовы были принять и принимали ввиду будущих изменений в улучшении жилищных условий, и переезде в этот самый строящейся дом по ул. Игральная вл.1, о чем многократно обещали сотрудники управы района «Богородское», и представители Департамента градостроительной политики.
И наконец, в июне 2025 г. всем жильцам по ул. Игральная, д.1, корп.4 были направлены сотрудниками управы района "Богородское" уведомления о необходимости пройти процедуру сверки документов в преддверии переселения по программе "Реновация" в построенный жилой многоквартирный дом по адресу: г. Москва, ул. Игральная, вл. 1а, до конца 2025 года.
Многие жильцы распродали бытовую и иную технику, мебель и другую обстановку, поскольку новые жилые помещения отличаются от старых, имеют иные размеры и площади. Пожилые люди готовились задолго до переезда, приобретали упаковочный материал и картонные коробки, куда успели запаковать личные вещи и мебель.
Но случилось непредвиденное, при обращении в Управу района в середине декабря 2025 года, сотрудники сообщили, что ваш дом не переселяют, ждите дальше, и вообще вам никто ничего не должен. В подтверждение этих слов буквально через пару дней, на сайте реновации появилась информация о заселении дома, и на удивление жителей, дома по ул. Игральная, д.1, корп.4 в списке к переселению нет.
Написана коллективная жалоба Владимиру Владимировичу и Сергею Семеновичу, с просьбой о помощи в борьбе с такой несправедливостью.
Поддержим обманутых жильцов по ул. Игральная, д.1, корп.4.
Константин Двинский. Подписаться.
Первый построенный в России танкер для перевозки СПГ в арктических условиях "Алексей Косыгин" передан Совкомфлоту.
"Звезда" — один из немногих крупнейших проектов, который оказался успешным. Занимается им "Роснефть". По итогу смогли выстроить успешное и непрофильное для себя направление, преодолев санкционное давление 2022 года. Молодцы.
Но таких проектов должны быть сотни, а не единицы.
Константин Двинский. Подписаться.
Завтра Владимир Путин встретится с представителями крупного бизнеса в лице РСПП.
В преддверии встречи глава объединения Александр Шохин дал интервью журналистам. Особый интерес представляют следующие тезисы, которые конечно будут озвучены на встрече с Президентом:
"Если в начале этого года многие [экспортеры] ориентировались чуть ли не на 100 руб. за доллар, то сейчас хорошо, если он будет больше 80. <...> Этот фактор существенен для многих экспортеров. Поэтому приходится, безусловно, сокращать производственные программы и переходить на четырехдневку и так далее"
"мы сейчас (инфляцию) 6% имеем, так сказать, даже ниже, а ставка у нас 16%. Этот разрыв между ставкой и инфляцией мы считаем чрезмерным"
"К концу 2026 года мы хотели бы видеть ключевую ставку в 12%, инфляцию в диапазоне 4–5%, курс [рубля] — 90–95 [за доллар]"
Константин Двинский. Подписаться.
США официально объявили Западное полушарие своим.
Между тем Делси Родригес принесла присягу в качестве и.о. президента Венесуэлы.
Мир на пороге третьей мировой: эта зима изменит облик нашей страны и всего мироустройства. Большинство - снова окажутся не готовы. А конфликт США и Венесуэлы только подливает масла в огонь!
Сейчас важно сохранять рассудок и следить за теми, кто не поддаётся панике и основывается на фактах. Хороший пример - канал Мультипликатор.
Его автор давно рассказал про план Трампа, точно предсказал начало и логику переговоров, давал верные прогнозы по доллару и реакции элит.
А сейчас объясняет: что ждёт россиян уже в начале 2026 и какие сценарии обсуждаются в кулуарах.
Подпишитесь на этот ценный канал, чтобы тоже знать об этом и быть готовым заранее!
Похищение Мадуро. Зачем Трампу нефть Венесуэлы?
Третьего января силовые структуры США провели операцию по похищению президента Венесуэлы Николаса Мадуро и его супруги Силии Флорес. Не вижу особого смысла апеллировать к так называемому "международному праву". Его не просто давно нет, но даже много лет назад его никто не соблюдал. А данное понятие используется либо политиками высшего уровня в конкретных интересах, либо идеалистами, которые ничего не понимают в происходящих процессах.
Дональд Трамп постоянно апеллирует к доктрине Монро, суть которой заключается в принципе "Америка для американцев". То есть в Западном полушарии, согласно доктрине, доминировать должны только США. Любое внешнее влияние исключено. Впрочем, Трамп придерживается принципа "Америка для американцев" не из-за романтизма XIX века.
Он видит в этом конкретный практический инструмент для строительства полноценного американского макрорегиона. Лезть в Азию - очень сложно, и нет гарантии результата. Европа постепенно становится неоколонией американского макрорегиона, но этого мало. Необходимы ресурсные территории, существующие в форме протектората.
Венесуэла уже долгое время из-за своего стремления к максимальному суверенитету является для США раздражителем. Сотрудничество с Россией хоть и сопровождалось яркими лозунгами, но на практике реальная работа проводилась Пекином. Китай является основным покупателем венесуэльской нефти, инвестировал небольшие для себя, но большие для Венесуэлы деньги в экономику латиноамериканской страны, все активнее развивалось взаимодействие в военной сфере. Долгосрочно это создавало угрозу американскому макрорегиону, в самом сердце которого могли бы появиться военные базы главного геоэкономического противника.
Тем более, в отличие от Кубы, все это подкреплялось конкретными финансовыми и природными ресурсами. То есть, сотрудничество являлось на самом деле обоюдовыгодным.
Нефть Венесуэлы стала не просто полезным ископаемым, а геоэкономическим ресурсом. Трампу не нужна нефть как топливо, ведь США и так являются крупнейшим в мире производителем "черного золота". Трампу нужен контроль над этим источником силы, играющим важную роль в определении геополитического баланса в регионе.
У Венесуэлы около 303 млрд баррелей доказанных запасов, это 17–18% мировых, больше, чем у Саудовской Аравии, России или США. Но если в 2013 году страна добывала 2,7 млн баррелей в сутки, то к настоящему моменту добыча упала ниже 400 тыс. Основная причина заключается в американских санкциях и прекращении работы в стране американских нефтедобывающих компаний. Это повлекло за собой деградацию технологической составляющей.
Венесуэльская нефть — тяжёлая, сернистая. Именно под такую нефть десятилетиями затачивались американские НПЗ на побережье Мексиканского залива. После разрыва поставок НПЗ были вынуждены искать замену — Канаду, Мексику, частично Россию (до 2022 года). Экономически возвращение венесуэльской нефти под американский контроль — это снижение издержек переработки и повышение маржинальности нефтехимии США.
Но все же главное — геополитика, как было написано выше. Фактически Каракас работал как плацдарм Пекина и, в меньшей степени, Москвы в Западном полушарии. Каждый баррель, идущий туда, — это не просто доход, а поддержка альтернативного центра силы рядом с США. В логике Трампа это недопустимо.
Важно и региональное измерение. Контроль над Венесуэлой означает контроль над энергетической архитектурой Карибского бассейна и северной части Южной Америки. Это удар по левым режимам, по кубинскому влиянию, по китайским кредитным схемам "деньги в обмен на сырьё". Для США это восстановление доктрины Монро в практическом, а не декларативном виде. Но уже в новой логике построения американского макрорегиона.
И, к сожалению, у Трампа получилось провести операцию по захвату Мадуро, который уже на протяжении тринадцати лет сдерживал и даже снижал американское влияние в регионе. Но история ещё не окончена. Посмотрим, как поведет себя вице-президент Делси Родригес, исполняющая обязанности главы государства.
Константин Двинский. Подписаться.
Законом о бюджете на текущий год изначально был запланирован дефицит в размере ₽1,173 трлн, или 0,5% ВВП, весенними поправками он был увеличен до ₽3,792 трлн (1,7% ВВП), а осенними - до ₽5,737 трлн (2,6% ВВП).
Итого всего лишь за год дефицит вырос практически в пять раз по сравнению с плановыми показателями. Это очень наглядно демонстрирует уровень компетентности Министерства финансов. А именно, полное отсутствие даже краткосрочного планирования.
Главное финансовое ведомство не понимает, каким даже в течение пары месяцев будет курс, что происходит с "охлаждением" экономики и какой будет уровень ключевой ставки. Ведомство Силуанова смотрит на прогнозы Минэкономразвития и ЦБ, после чего верстает цифры. Хотя эти прогнозы не просто никогда не сбываются, но и сильно отклоняются от первоначальных значений.
При подготовке бюджета на 2026 год Минфин ориентировался на средний уровень ключевой ставки в 13%, поскольку ЦБ давал диапазон 12-14%. Однако уже в конце октября диапазон был пересмотрен до 13-15%. Получается, одним действием уже плюс 280 млрд рублей к расходам федерального бюджета.
Проблема заключается в архаичных подходах Минфина к управлению бюджетной политикой. Ведомство Силуанова зачем-то по-прежнему цепляется за уже давно неработающее бюджетное правило, при расчете налоговой базы на нефть смотрит на данные британского агентства Argus, пыталось стрясти 25-30 млрд рублей с IT-компаний и отказалось от повышения налога на прибыль на банковский сектор.
В совокупности все это приводит к таким провалам, которые мы видели в последние годы. Но 2025 год — просто квинтэссенция системного кризиса бюджетного планирования.
И вот теперь ровно в той же логике сверстан бюджет на 2026 год. Формально в нем заложен дефицит в 2,6% ВВП. Однако никакой уверенности в том, что он сохранится хотя бы до середины года, разумеется, нет.
Достаточно посмотреть на цену Urals. В расчетах Минфина фигурирует $59 за баррель, тогда как фактический коридор сегодня — $35–40. Разрыв колоссальный. И он означает лишь одно: 2026 год еще даже не начался, а фундамент для новых секвестров, заимствований и внеплановых поправок уже заложен.
Дальше — всё по отработанному сценарию: "неожиданное" падение доходов, "вынужденное" расширение дефицита и очередные разговоры о том, что "никто не мог предсказать". Хотя предсказывать тут, по большому счету, уже нечего.
Константин Двинский. Подписаться.
По итогам 2025 года количество выданных ипотечных кредитов, согласно оценке аналитического центра Дом.РФ, составит 0,9-1 млн единиц, что на 15% меньше, чем годом ранее. В денежном выражении это 4,1-4,3 трлн рублей.
Причина двузначного падения рынка очевидна. С 1 июля 2024 года была отменена программа массовой льготной ипотеке, а процентные ставки по экономике пошли вверх. В настоящий момент рыночная ставка по ипотеки составляет 21,25%. Понятно, что мало кто из адекватных людей будет брать кредит под такой процент, несмотря на то, что с начала года произошло снижение на 7,7 п.п.
Впрочем, в октябре-ноябре мы видим некоторое оживление на фоне низкой базы прошлого года. Так в одиннадцатом месяце было выдано 103 тыс. кредитов (+42% г/г) на 474 млрд рублей (+73% г/г). Но основная причина - изменение программы семейной ипотеки. С 1 февраля 2026 года льготный кредит будет выдаваться один раз на семью, а не на каждого из её членов.
Поэтому сейчас пока сложно спрогнозировать, что будет с рынком в 2026 году. Вице-премьер Марат Хуснуллин приводит расчеты, согласно которым в год должно выдаваться ипотеки не менее чем на 4 трлн рублей. Только в том случае получится поддерживать нынешние темпы роста, а строительная отрасль не уйдет в кризис. Но для этого необходима ключевая ставка в 12% и ниже.
В 2025 году объемы ввода жилья составят 103-105 млн квадратных метров, цель на 2026 год - не менее 100 млн. Однако этот результат станет возможным благодаря завершению проектов, начатых еще несколько лет назад. Что касается новых, то количество выданных разрешений на строительство упало в 2025 году на 15%. Согласно заявлению Хуснуллина, подобное грозит проблемами в 2027-2029 гг., когда будет вводиться недостаточное для удовлетворения спроса количество жилой площади.
К сожалению, это не может не привести к очередному витку цен на рынке недвижимости. Спрос, учитывая снижение привлекательности банковских вкладов, вырастет, а предложение станет меньше.
Единственным выходом из ситуации мне видится ускоренное развитие ИЖС. В этом сегменте цены растут не такими высокими темпами. Тем более согласно социологическим исследованиям, 72% граждан России хотят жить в собственном доме, а 56% тех, кто сейчас проживает в квартире, хотели бы переехать в свой дом при появлении такой возможности.
За 11 месяцев 2025 года количество ипотечных кредитов на ИЖС обрушилось на 56% до 87 тыс. единиц. В деньгах сокращение примерно сопоставимое: минус 52% до 466 млрд рублей. Но в ноябре также есть оживление: 9 тыс (+35% г/г) и 48 млрд рублей (+8% г/г) соответственно.
Примечательно, что средняя сумма кредита на ИЖС снизилась за год с 6,67 млн до 5,33 млн рублей. Это означает, что проникновение ипотеки в сегмент продолжается и она становится более массовой.
Однако здесь важно не допустить ошибок, которые случились пять лет назад при введении программы массовой льготной ипотеки. В первую очередь необходимо обеспечить предложение, чтобы оно могло удовлетворить растущий спрос. В 2020 году же поступили наоборот, в результате чего доступность жилья не выросла, а снизилась, несмотря на низкие ставки.
Константин Двинский. Подписаться.
Уже через несколько дней НДС вырастет до 22%. Но, учитывая предкризисную ситуацию в экономике, не все компании планируют повышать цены.
Например, генеральный директор производственной компании ПСМ Андрей Медведев пишет, что многие клиенты готовы работать только по старым ценам, потому как +2% НДС в бюджеты не заложено. При этом экономить за счет клиента, рискуя своей репутацией, компания не будет. Равно как и экономить на сотрудниках: это может привести к оттоку кадров.
Поэтому вариант один: повышение производительности труда. Подход правильный.
К слову, рекомендую подписаться на канал Медведева. Андрей находится внутри индустрии и досконально понимает ситуацию в промышленности:
/channel/psmmedved/1657
К середине 2025 года Китай вышел на первое место по объёму накопленных прямых инвестиций в Евразийском регионе, опередив Россию более чем на $10 млрд.
По данным ЕАБР, инвестиции КНР превысили $66 млрд, российские — около $38 млрд, и разрыв продолжает увеличиваться. Основной фокус — Средняя Азия, на которую приходится свыше половины всех китайских вложений в регионе.
Получается интересная ситуация. Пекин проводит экономическую экспансию в Среднюю Азию, постепенно увеличивая контроль над странами региона. В это же время влияние России, в лучшем случае, стагнирует, в худшем — уменьшается.
Зато в нашу страну едут миллионы мигрантов из Средней Азии. Причем самые неблагополучные слои общества, среди которых много экстремистов. Те, кто был в Ташкенте или Бишкеке, прекрасно видели разницу между местными жителями и приезжающими в Россию гастарбайтерами.
Китай же не пускает среднеазиатских мигрантов (да и вообще любых) к себе в страну, зато вкладывает небольшие для себя ресурсы в рост геоэкономического влияния.
Константин Двинский. Подписаться.
В России осталось 3 млн транспортных средств со времен СССР (до 91-го года включительно) - 5,5% всего автомобильной техники в России
По данным агентства "Автостат", на 1 июля 2025 года было зарегистрировано в общей сложности 3 млн единиц, имеющих год выпуска до 1991-го включительно). Это составляет 5,5% всего парка автомобильной техники.
Самая высокая доля «советских» автотранспортных средств отмечена у грузовиков – 27,7%. Среди автобусов таковых насчитывается 13,5%, а в сегменте LCV – 6,6%. Наименьшая доля машин, "рожденных" во времена СССР, зафиксирована у легковых автомобилей – всего лишь 3,5%.
Константин Двинский. Подписаться.
В 2022-23 годах крупнейшая в мире газовая компания "Газпром" столкнулась со сложнейшими за всю свою историю вызовами. Операционные и финансовые модели пришлось экстренно перестраивать в условиях постепенного сокращения поставок газа в ЕС и роста дополнительной налоговой нагрузки.
2025 год стал пиком сложностей: экспорт газа по западным маршрутам в ЕС окончательно прекратился (остался только поток через Турцию), а снижение цен на нефть и крепкий курс рубля уменьшают выручку при поставках на другие направления.
Тем не менее в сложившихся условиях "Газпром" отработал достойно. Поставки газа на внутренний рынок составили 386 млрд кубометров, что близко к рекордным значениям. И это в условиях стагнации промышленного сектора.
Первая пятилетка масштабной программы газификации завершена. Её уровень доведен до 91% от возможного. На следующую пятилетку (2026-2030) предполагается газифицировать 100% территории России там, где это реально технически. В том числе Мурманскую и Иркутскую области, а также Красноярский край.
На Дальнем Востоке "Газпром энергохолдинг" строит два крупнейших объекта генерации: Южно-Якутскую ТЭС в Якутии и Свободненскую ТЭС в Амурской области. Их суммарная мощность составит 610 МВт.
Благодаря "Силе Сибири" были газифицированы Благовещенск, Свободный и Циолковский. Ведется строительство газопровода "Белогорск - Хабаровск", что позволит обеспечить "голубым топливом" Белогорск и Биробиджан, а также соединить "восточные" трубы с "европейскими".
В 2025 году по "Силе Сибири" в Китай было поставлено 38 млрд кубометров газа, что на 800 млн больше изначально запланированных объемов. В течение нескольких лет дополнительно 10 млрд кубометров будет поступать в КНР по "дальневосточному" маршруту. Также начинается "нулевой" этап работ по "Силе Сибири-2", по которой стороны подписали юридически обязывающие документы.
Примечательно, что развивается среднеазиатское направление. В 2025 году экспорт в Казахстан, Киргизию и Узбекистан вырос на 20%. Также ведутся переговоры о начале поставок газа в северо-восточные регионы Казахстана.
Однако ключевой момент в истории "Газпрома" - курс на переработку газа. Завершаются пусконаладочные работы уже на пятой линии Амурского газоперерабатывающего завода, проектная мощность которого составляет 42 млрд кубометров.
На 70% завершено строительство кластера в Усть-Луге. Здесь будет выпускаться продукция газохимии, а также производиться СПГ.
В условиях сложной конъюнктуры "Газпром" следит за финансовой дисциплиной. Так, в этом году бюджет исполнен без дефицита, а операционные расходы удалось сократить на 179 млрд рублей по сравнению с изначальным планом. Коэффициент чистого долга к EBITDA (операционная прибыль) находится на безопасном уровне в 1,8x.
Несмотря на это, процентные расходы съедают значительную часть денежных потоков. На 2025 год запланирован рост EBITDA с 2,8 трлн до 3 трлн рублей, а также сокращение инвестиционной программы на 515 млрд рублей - до 1 трлн рублей. Это позволит не нагружать компанию ещё большим долгом.
Константин Двинский. Подписаться.
В первом полугодии 2026 года Центробанк сократит продажу валюты практически в два раза. Ежедневные объемы составят 4,62 млрд рублей против 8,94 млрд сейчас. Всего ЦБ собирается продать валюты на 540,8 млрд
Плановые операции на валютном рынке со стороны государственных ведомств — в чистом виде административные методы. Поэтому все заявления о "рыночном курсообразовании" и "свободно плавающем рубле" не соответствуют действительности.
Константин Двинский. Подписаться.
Путин про искусственный интеллект:
▪️ИИ развивается стремительными темпами, проникает во все области нашей жизни
▪️ИИ на данный момент самая прорывная технология
▪️Необходимо как можно скорее подготовиться к переменам, начиная со школ - нужно изменять всю парадигму подготовки кадров, старые устои работать больше не будут: традиционная траектория поэтапного развития карьеры — от получения образования, затем должности младшего сотрудника и далее до руководителя — будет, безусловно, меняться
▪️Тормозами быть нельзя, нужно все делать очень быстро: мы должны думать и быть готовыми к тем системным изменениям, которые несёт ИИ вместе с собой
▪️ИИ будет заменять людей во многих областях, но также будут создаваться новые рабочие места: технологическая перестройка всегда приводила к исчезновению одних и появлению других, новых профессий.
Константин Двинский. Подписаться.
Специальный представитель президента России по связям с международными организациями для целей достижения устойчивого развития Борис Титов предложил создать специальный фонд из юаней для закупок за рубежом.
"У нас есть конкретное предложение: создать специальный фонд из юаней, в эквиваленте, по крайней мере, 3 триллионов рублей. И направить его на стимулирование закупок оборудования за рубежом".
"В Китае много оборудования достойного качества, которое стоит дешевле немецкого или итальянского. А экспорт из России в Китай, в свою очередь, надо наращивать за счет продовольствия. И не сырья, а именно готового продовольствия. Китайцы считают, и не ошибаются, что в России очень чистые экологически продукты. Но и здесь мы упираемся в необходимость технологического обновления - и в выращивании, и в переработке, и в хранении"
Чистая прибыль банков в ноябре выросла на 27% до 394 млрд рублей. С начала года сектор заработал 3,4 трлн рублей.
Порадуемся за банки. Эльвира Набиуллина даже в кризис обеспечивает им тучные годы, умело перекачивая деньги из реального сектора в финансовый.
Константин Двинский. Подписаться.
Сотрудники Почты России начали массово уходить из-за низких зарплат. Всего за год из компании уволилось около 40 тысяч человек. Работникам постоянно увеличивают нагрузку, а в регионах им часто платят менее 25 тысяч рублей в месяц.
Теперь персонал обязан продавать доптовары и выполнять планы продаж. Самая высокая текучка — среди начальников отделений: на них вешают ответственность за KPI, жалобы клиентов и постоянную смену персонала. Из-за нехватки кадров отделения начали сокращать часы работы или временно закрываться.
Также на 30% в год падают и объёмы посылок — граждане массово уходят к быстрой доставке на маркетплейсы.
"Почту" не спасти.
Константин Двинский. Подписаться.
Доллар снова уходит к 78 рублям.
Как же надоели эти качели.
Колебания в 5% за три дня. Это ненормально.
Константин Двинский. Подписаться.