-
Исследования и прогнозы по финансовым рынкам.
🎄 С наступающим Новым годом!
2025 год получился сложным и насыщенным. Были сильные идеи, были удачные решения и, честно, были ошибки. Без них не обходится ни один живой рынок и ни одна настоящая аналитика.
Мы рады, что в этом году аналитики Mozgovik Research смогли подсветить множество качественных возможностей и помочь избежать части рисков, а главное, честно разбирать как удачи, так и промахи.
Спасибо всем, кто читает нас внимательно, вдумчиво и использует аналитику как основу для собственных решений.
Для нас это лучший стимул делать продукт глубже и полезнее.
В новом году продолжим развивать аналитику по рынку РФ!
Работы впереди много, и мы к ней готовы 🚀
Спасибо, что вы с нами ❤️
Команда Mozgovik Research
Какими будут дивиденды Сургутнефтегаза за 2025 и 2026 гг.?
ЦБ установил официальный курс валют на 31 декабря. Финальный прогноз дивидендов за 2025 год и ожидания за 2026 год в зависимости от валютного курса на конец года.
Префы Сургутнефтегаза топ пик на ближайшие 12 месяцев?
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1249118/
$SNGSP
ВТБ МСФО 11 мес. 2025 г. - ухудшение в рамках прогнозов
$VTBR
ВТБ отчитался за 11 месяцев 2025 г. по МСФО.
Прибыль за 11 месяцев составила 437 млрд руб. (-3% к прошлому году). За ноябрь прибыль 30 млрд руб. (-37% к ноябрю 2024 года).
Рентабельность капитала за 11 месяцев 17,4%. Достаточность Н20.0 9,6% (9,1% на конец ноября 2024 года).
Кредитный портфель год к году без изменений 24,4 трлн руб. (+1,3% портфель юр. лиц до 17,1 трлн руб., портфель физ лиц. снизился на 3,3% до 7,3 трлн руб.).
Продолжение: 💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1248736/
🏦 Какие акции покупает КРУПНЫЙ капитал: смотрим за действиями управляющих Сбера и сравниваем доходность управляющих с Индексом Мосбиржи, кто проиграл?
Продолжаю делать серию ежемесячных постов с отслеживанием покупок/продаж профессиональными управляющими. Особенно теми, кто управляет МИЛЛИАРДАМИ рублей в акциях.
Зачем? Посмотреть, как думают профи — какие акции держат/покупают/продают. И акции ли вообще!)
Делал ли управляющий додэп акций ЛУКОЙЛА в ноябре? Какие банки покупают "по текущим", а какие два сектора - неинтересны и фонд там снижает долю? Узнать можете только тут 👇
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1248680/
Красноярскэнергосбыт. Надбавки на 26г. установлены. Какой подарок в виде дивидендов ждать?
Министерство тарифной политики Красноярского края опубликовала приказ № 81 от 26.12.25г. об установлении сбытовых надбавок для ПАО Красноярскэнергосбыт.
Как изменится прибыль от продаж, чистая прибыль и на какие дивиденды можно рассчитывать за 2026г. - читайте далее в посте.
$KRSBP
💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1248581/
Конец года - время задуматься, какие акции могли принести наилучший результат.
В этом году хороших акций было не так много, но мне приятно отметить, что многие из по-настоящему качественных идей были замечены и подсвечены нашими аналитиками.
Лидеры 2025 года, которых можно было предсказать
😊👍LENT +68% наш Анатолий поставил рейтинг 4 еще в сентябре 2024 и доблестно держит бумагу до сих пор.
😊👍MDMG +67% с дивами. По бумаге с апреля был рейтинг 4 (при цене ниже 1000 рублей), Анатолий идею уверенно подсвечивал, хотя тогда казалось дорого, как сейчас помню его слова: “дешевле уже может не быть” - так в принципе и случилось
😊👍ХалыкБанк +68% в долларах - идея Александра, которую он подсвечивал и в 2024 и в январе 2025.
😊👍TRNFP +29% с дивами = самый правильный рост. Рейтинг 4 был поставлен еще в 2024 году. Многие аналитики держали Транснефть-п и продали в плюс, Олег до сих пор держит.
😊👍MRKP +69% с дивами. Год назад это был фаворит Валентина с рейтингом “4”.
😊👍MRKZ +80% в мае Валентин обращал внимание на эти акции, но рейтинг “4”. продержался 3 дня.
🤔👍LSNGP +51% рейтинг 4 так и не поставили, но Валентин покупал себе 18 февраля.
🤔👍MRKV +131% в этом году ни разу не поставили ей рейтинг “4”. Но 18 февраля Валентин брал ее себе в портфель, о чем писал в Мозговик. В июне Валентин отмечал, что MRKV имеет самый высокий апсайд среди дочек Россетей.
😊👍T-Банк +23%. Результат не супер, но Анатолий выделял этот банк весь год.
☹️👍OZON +40% = самый быстрый рост выручки на рфр. Закрутили гайки. Идею наверное можно было ОТЧАСТИ идентифицировать/предсказать, но с трудом, потому что такие вещи сложно предвидеть, не будучи инсайдером.
Выигрышные “лотерейные билеты” 2025 года:
👎GMKN +31% = рост вслед за золотом. Проще было купить золото, чем GMKN.
👎SPBE +100% = самая спекулятивная писдильная история (миркоин). Фундаментала пока нет, очень высокие риски.
👎PLZL +70% = рост вслед за золотом.
Негатив, которого удалось избежать
👍Нефтегазовые компании и Совкомфлот
👍Шеринги (WUSH, DELI) и большая часть айтишки (кроме DIAS)
👍Избегали металлургов и Алросу
👍Не лезли в электрогенерацию
👍Не лезли в строительные компании
Негатив, которого не удалось избежать
☹️👎DIAS -59% = одна из худших бумаг года. Проблема стала понятна слишком поздно. К счастью, кроме меня никто из Мозговика эти акции не покупал. За этот год я увеличил долю только на 4,5% от портфеля (в марте и июле).
☹️👎MGNT -40%. Это была хорошая возможность набрать Магнит по хорошим ценам. Я бы тут пока не спешил подводить итоги.
***
Данная подборка показывает, что = АНАЛИТИКИ МОЗГОВИКА ПОДСВЕТИЛИ БОЛЬШУЮ ЧАСТЬ ПРАВИЛЬНЫХ ИДЕЙ ПО АКЦИЯМ, КОТОРЫЕ МОЖНО И НУЖНО БЫЛО ПОДСВЕТИТЬ В 2025 ГОДУ.
Так что в целом, можно сказать, что работа была проделана неплохая.
Главное, отмечу ДВЕ ВАЖНЫЕ ВЕЩИ:
✅НЕ СТОИТ ПУТАТЬ АНАЛИТИКУ С ДОВЕРИТЕЛЬНЫМ УПРАВЛЕНИЕМ И ТОРГОВЫМИ СИГНАЛАМИ. Наша главная задача - тщательно анализировать компании и на ней мы и будем дальше фокусироваться.
✅чтобы принимать качественные решения на основании нашей аналитики, ЕЕ НЕОБХОДИМО ВНИМАТЕЛЬНО, ТЩАТЕЛЬНО И ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНО ЧИТАТЬ. А дальше думать своей головой и принимать решения на свой страх и риск.
Спасибо всем, кто с нами, спасибо всем кто читает нас, спасибо всем, кто правильно воспринимает наш труд!
Я лично считаю, что наша команда потрудилась неплохо и я горжусь нашим коллективом!❤️👍
/Тимофей
@mozgovikresearch
Какая доходность среди облигаций с наивысшим рейтингом надежности и сроком погашения от 3 лет?
Если вы ждете дальнейшего снижения ставки, то эта подборка специально для вас.
💎продолжение: https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1246702.php
Ваш любимый еженедельный мозговой штурм W#113
Доброго вечера! В этом году без новогоднего подарка от ЦБ: Неделю назад писали, что ЦБ обычно разочаровывает своими решениями. В этот раз вышло также. Общий рынок радикально сильно зависит от ожиданий по ставкам, и ЦБ никак не дает нам расслабиться.
Валюта также развернулась вспять после более жесткого решения по ставке. За 2 дня после объявления ставки юань упал на 2,8% к рублю.
IMOEX -2,4% после решения. Следующее решение по ставке = 13 февраля.
До конца года позитива ловить неоткуда, разве что переговорный процесс даст какие-то плоды.
Сегодня в офисе традиционно обсуждали краткосрочные идеи. Делюсь с вами результатом:
💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1245863/
Что интересного можно купить среди локальных юаневых облигаций
Доходности российских юаневых корпоративных облигаций, после достижения локальных минимумов в сентябре текущего года, скорректировались вверх. Насколько они интересны в моменте и как на них отразится возможная девальвация рубля? Об этом в данной статье.
Оглавление:
👉Вначале немного статистики
👉Что с юаневыми ставками в Китае?
👉Что с юаневыми ставками в России?
👉Что интересного можно купить среди локальных юаневых облигаций
👉Какую доходность можно ожидать при определенном курсе CNY/RUB
💎Продолжение см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1245510/
ЦБ РФ снизил ключевую ставку до 16%: чего ждать на долговом рынке дальше?
19.12.2025 на заседании Совета директоров Банк России вновь снизил ключевую ставку (КС – далее) на 50 б. п., до 16,00% годовых, что совпало с ожиданиями большинства аналитиков (при этом многие ждали снижения на 100 б. п.). Таким образом регулятор продолжил цикл смягчения денежно-кредитной политики (ДКП), понизив бенчмарк с июня текущего года кумулятивно на 500 б. п. О мотивации такого решения и чего ждать на долговом рынке в краткосрочной перспективе – в данной статье.
💎 Продолжение см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1245504/
👆Так выглядел список фаворитов рынка на уходящий 2025 год.
Надо отдать должное аналитикам российских инвестдомов: в этом году большинство фаворитов консенсуса показали результат лучше рынка.
В условиях сложной экономики и высоких ставок наиболее очевидным лидерам было проще удерживать свои лидерские позиции.
Не угадали аналитики только с нефтегазовым сектором (т.к. никто не угадал ни нефть, ни курс доллара).
@mozgovikresearch
Изменение рейтингов в банках
Ключевая ставка снижается, экономика замедляется. Время пересматривать рейтинги.
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1244633/
Какая доходность среди облигаций с рейтингом от АА- до АА+ и сроком погашения до 1 года?
Продолжаем смотреть, что прямо сейчас можно купить на рынке облигаций. На этот раз смотрим с рейтингом от АА- до АА+ и сроком погашения до 1 года.
💎продолжение: https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1244384.php
Валютные облигации МКБ - мутная муть или риски в цене?
$CBOM
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1243808/
БСП: результаты ноября напугали рынок. Есть ли причины для паники?
Банк Санкт-Петербург представил ожидаемые финансовые результаты по РСБУ за ноябрь и 11 месяцев 2025 года. Чистая прибыль в ноябре составила 1.2 млрд рублей при 6,7% рентабельности капитала. По итогам 11 месяцев чистая прибыль снизилась на 22,2% г/г до 37 млрд рублей при 19,6% рентабельности капитала. Главная причина снижения прибыльности – рост резервов (13,8 млрд за 11 месяцев vs 4,9 млрд за весь 2024 год) и снижение чистого процентного дохода на фоне нормализации процентной маржи.
В моменте Банк торгуется по мультипликаторам: P/E 2025 3.4x, P/BV 2025 0.61x
Какой дивиденд ожидать по итогам года и проходит ли банк в моменте «дно» по месячной прибыльности?
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1243566/
$BSPB
🐻Мой Рюкзак #60: Это был тяжелый год, но допущена всего 1 ошибка
В уходящем году важно не только нарезать оливье и открыть бутылку шампанского, но и подвести итоги года.
Ошибки, планы, измерение доходности Рюкзака по сравнению с бенчмарком 👇
Всех с Наступающим 2026 годом и зелененьких циферок на депозите 🥳
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1249355/
Пермэнергосбыт. Надбавки на 26г. установлены. Изменение целевой цены и рейтинга
Министерство тарифного регулирования и энергетики Пермского края опубликовало постановление № 17-э от 19.12.25г. об установлении сбытовых надбавок для ПАО Пермэнергосбыт на 2026г..
Как изменится чистая прибыль, почему изменился рейтинг и целевая цена и на какие дивиденды можно рассчитывать за 2026г. - читайте далее в посте.
$PMSBP
💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1248893/
ЮМГ покупает Скандинавию - какой может быть результат объединенной сети клиник
$GEMC
ЮМГ продолжает расширяться.
Компания объявила допэмиссию в 32,8 млн акций по 766,2 руб. для покупки сети клиник Скандинавия.
Дорого ли купили и интересны ли акции?
В продолжении: 💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1248777/
Обновление оценки по ФосАгро. Интересная ставка на девальвацию в условиях снижения цен на удобрения?
Публикую обновленный взгляд на акции ФосАгро. Компания находится в начале 1-го квартиля на кривой затрат мирового производства удобрений, входит в топ 25% лучших по себестоимости производителей. На фоне ралли мировых цен на удобрения, начавшегося в январе 2025 г., и росте объемов реализации агрохимической продукции, ФосАгро продемонстрирует значительный рост скорректированной EBITDA относительно 2024 года. Но в 4-м квартале цены на удобрения стали падать: DAP FOB Baltic в моменте около 630$, против 740$ на августовском пике.
Анализ чувствительности результатов к валютному курсу и ценам на удобрения, оценка компании в посте.
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1248628/
$PHOR
🩺ЕМЦ/ЮМГ-Севергруп официальный камингаут.
Как мы и писали в пятницу для наших подписчиков:
Допка ЮМГ +1/3 УК для покупки питерской сети "Скандинавия". Один из двух сценариев реализовался, причем не самый опасный. Негатив только в том, что цена покупки ВЫСОКАЯ.
upd. Цена покупки может быть ниже чем 25 млрд, т.к. 6 млрд в объеме может быть резерв под премправо на free float.
@mozgovikresearch
$GEMC
Для комментариев: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1248576/
🩺Подробная попытка разобраться в ситуации с допкой ЮМГ/ЕМЦ - стоит ли ее бояться?
Вечером вышло сообщение раскрытия, что:
✅ЕМЦ собирается провести допэмиссию акций
✅в понедельник будет совет директоров ЕМЦ (GEMC)
✅будет определена цена допэмиссии акций
✅также формулировка повестки совета директоров содержит: «Об одобрении изменений корпоративной структуры компаний группы»
Конкретной информации сейчас нет. Но акции упали на 7%.
К счастью, я их держу, поэтому давайте я пока погружу вас в контекст.
Что мы обсудим ниже?
🤝Кто владеет ЮМГ и что из этого следует
🤝Какой может быть цена допэмиссии?
🤝Будет ли обязательная оферта миноритариям и по какой цене?
🤝Что означает изменение корпоративной структуры ЮМГ
🤝Главный вопрос: зачем понадобилась допка?
🤝Наиболее вероятная версия допки и полученного займа
💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1247864/
$GEMC
Россети Урал. Отчет МСФО. Новый ИПР. Максимальный рост тарифов среди МРСК
Отчет отличный, потому что чистая прибыль в Q3 она прибавила +57,7% до 3,9 млрд руб. (но за 9 месяцев, из-за слабого 1 полугодия, снижение на -6,8% до 9,1 млрд), а рентабельность ЧП в Q3 выросла с 7,8% до 12, (за 9 мес. снижение с 11,7% до 10,0%) — хороший результат, второе место по росту г/г среди сетей (Волга в Q3 лучше).
Компания опубликовала 28.11.25г. новую инвестиционную программу, где показывает обновленный прогноз по дивидендам до 2029г., кроме того увидим цифры по капитальным расходам и по чистой прибыли.
Совсем недавно установили тарифы на передачу электроэнергии на 2026г. и я попытался рассчитать прибыль от передачи в 26г. и сравнить результат с планом Урала - результат удивил (как и в случае с Волгой).
На сколько изменилась целевая цена по компании - читайте далее в посте.
$MRKU
💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1246323/
В январе — повышение цен на Mozgovik Research.
А сейчас действует промокод на −7%!
Рынок живёт ожиданиями: ставка, новости, мнения.
В такие моменты особенно важно не гадать, а понимать, какие сценарии вероятны, где риск/апсайд и что делать с портфелем.
😙 Mozgovik Research — подписка на аналитику по рынку РФ:
▪️обзоры компаний: что важно в отчётах, где риск/апсайд;
▪️действия портфеля аналитиков: что покупаем/продаём/держим и почему;
▪️рейтинг акций, который обновляется по мере выхода событий и отчётов.
⚡️В январе будет повышение цен, а сейчас действует скидка 7%. Промокод: LAST
👉 Оформить до повышения: mozgovik.com
Если хотите купить подписку в подарок — @mozgoviksupport
Спреды рублевых облигаций: предварительные итоги 2025 г.
С 20-х чисел декабря 2024 г., после того как ЦБ РФ отказался от дальнейшего повышения ключевой ставки (КС – далее), наблюдалась в целом устойчивая тенденция по снижению доходностей рублевых облигаций и сужению G-спредов (корпоративных облигаций к ОФЗ). С июня регулятор начал цикл смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России – снизив регулируемую ставку с 21% до 16% к концу года, что поспособствовало продолжению благоприятной тенденции на долговом рынке. Однако рос опасений дефолтов во 2-ом эшелоне и в ВДО, с сентября привели к повышенной волатильности в этих сегментах. В данной статье подведу предварительные итоги по динамике спредов облигаций.
💎 Продолжение см.: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1245509/
Короткие тезисы с онлай-звонка Моzgovik-клуба на этой неделе.
В среду на этой неделе мы провели традиционный онлайн звонок, где постарались ответить на вопросы наших клиентов. Напомню, что участие в звонках и оффлайн встречах доступно для всех годовых подписчиков Мозговика.
Для тех, кто не смог поучаствовать во встрече, выкладываю коротенький конспект с краткими тезисами, которые я успел выписать во время этого звонка.
💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1245314/
Россети Волга. Отчет МСФО. Новый ИПР. Установлены тарифы на 26г. Покупать?!
Отчет отличный, потому что чистая прибыль в Q3 она прибавила +132,2% до 3,0 млрд руб. (за 9 месяцев +178,0% до 7,4 млрд), а рентабельность ЧП в Q3 выросла с 6,0% до 9,0% (за 9 мес. с 15,0% до 14,6%) — лучший рост г/г среди сетевых компаний.
Компания опубликовала 28.11.25г. новую инвестиционную программу, где показывает обновленный прогноз по дивидендам до 2029г., кроме того увидим цифры по капитальным расходам и по чистой прибыли.
Совсем недавно установили тарифы на передачу электроэнергии на 2026г. и я попытался рассчитать прибыль от передачи в 26г. и сравнить результат с планом Волги - результат удивил.
Изменил ли я целевую цену по компании - читайте далее в посте.
$MRKV
💎https://smart-lab.ru/mobile/topic/1244818/
🚢🚢 Портовый срез #4: Как порты справляются с атаками украинских БПЛА и в каких российских товарах есть тенденции к росту экспорта?
Морские порты — важная транспортная артерия российской экономики. Большая часть сырья идет через перевалку в Морских портах России, поэтому информация об объемах может дать полезную информацию "быстрее рынка"
Отслеживаем динамику по основным экспортным товарам России и пытаемся найти рост импорта на крепком рубле (он есть!).
Эксклюзив!👇
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1244625/
$NMTP $FESH
🧠Свежие идеи Элвиса Марламова в фонде акций Alenka Capital: следим за лучшими управляющими ПИФ в стране
Продолжаем серию ежемесячных постов с отслеживанием покупок/продаж профессиональными управляющими. Особенно теми, кто управляет МИЛЛИАРДАМИ рублей в акциях.
Зачем? Посмотреть, как думают профи — какие акции держат/покупают/продают.
Какие акции покупал Элвис Марламов в свой ПИФ в октябре/ноябре, а какие акции продавал - узнать можете только тут 👇
💎 https://smart-lab.ru/mobile/topic/1244325/
Обычно их читают молча и внимательно. Но сегодня — можно смотреть, слушать и заваливать вопросами.
❗️Внимание: аналитики Mozgovik Research в прямом эфире❗️
Ждем вас на онлайн-встрече для годовых подписчиков.
Уже в 19:00 на связи будут:
😁Тимофей Мартынов
🐻Олег Кузьмичёв (нефтегаз, транспорт)
😇Анатолий Полубояринов (банки, ретейл)
🐯Валентин Погорелый (энергетика)
🌚Роман Ранний (облигации)
😬Александр Антонов (банки, нефть, Казахстан)
😍 Андрей Севастьянов (облигации)
Хороший шанс уточнить своё видение и поправить стратегию. По отзывам прошлых встреч — получается плотно, полезно и без «что-то я упустил...». Закрывайте инвестгод спокойно!
Участие доступно годовым подписчикам Mozgovik Research.
А если подписки нет — ещё можно успеть подключиться!
📍 Сегодня, 17 декабря, 19:00
✔️ Формат — онлайн
Ловим момент, потому что сегодня — тот самый день!
И предновогодний промокод GIFT даст 7% скидку на подписку.
Остались вопросы — @mozgoviksupport. Увидимся на встрече!
⛏загадки Селигдара
During the gold rush, it’s a good time to be in the pick-and-shovel business
