PRObonds | Иволга Капитал

19 May 2025 15:34

🍋 В конце апреля мы провели эфир с эмитентом МФК «Лайм-Займ»

Евгения Кукуева, финансовый директор МФК «Лайм-Займ», рассказала о ключевых результатах прошедшего и планах на текущий год.

🍋 Выделили главное из эфира:
Структура Lime Credit Group объединяет 4 бизнес-юнита:
Лайм-Займ (PDL, IL, POS-займы);
CARANGA — займы под залог авто, с 2025 г. старт работы с МСП;
Интел Коллект — комплексное взыскание долгов (МФО, банки);
CreditData — IT для группы и внешних МФО.

⬆️ Результаты 2024 года:
- Лайм-Займ: портфель >4,7 млрд ₽, чистая прибыль >350 млн ₽;
- Интел Коллект: портфель 5,75 млрд ₽, маржа 37 %, прибыль 247 млн ₽;
- CARANGA: портфель >600 млн ₽, прибыль >75 млн ₽, маржа 20 %.

⬆️ 1 кв. 2025 года: прорыв по всем метрикам
- Чистая прибыль LIME выросла в 14 раз (423 млн ₽ против 29 млн ₽ в 1 кв. 2024);
- Денежный поток от операционной деятельности: +508 млн ₽;
- Регуляторный капитал НМФК1: 16,8 % (+1,6 п.п. за квартал).

⬆️ Фокус на IL и POS:
По прогнозам в 2025 г. в портфеле: 90 % IL, 8 % PDL, 2 % POS;
POS-займы — как лидогенератор для развития IL.

⬆️ Выручка и выдачи:
2025 прогноз по выручке: +20 % к 2024 (11,5 млрд ₽):
Рост объёма выдач: +16%, до 19,5 млрд ₽.

Запись эфира можно посмотреть по ссылкам:
📺 RUTUBE
🌐 YOUTUBE
💙 ВК Видео

PRObonds | Иволга Капитал

19 May 2025 12:30

👆Про Уральскую сталь и ее убыток - из нашего чата 👉👉👉 /channel/ivolgavdo

Заходите! Будем рады!)

PRObonds | Иволга Капитал

19 May 2025 07:43

Сделки в портфеле PRObonds ВДО. Незначительные
#портфелиprobonds #вдо #сделки

Все сделки - по 0,1% от активов портфеля за 1 торговую сессию, начиная с сегодняшней.

На этой неделе, вероятно, портфель помимо прочего пополнится вторым выпуском облигаций СЗА (СЗА БО-02, ISIN: RU000A10B7S9, BB-, YTM 32,5% годовых). Но под это будет отдельное сообщение.
@AndreyHohrin

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

17 May 2025 08:00

3/3

🟢ООО «ПКО «АСВ»
НРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «BB+|ru|»

Компания зарегистрирована в 2015 году в Санкт-Петербурге, занимается оказанием коллекторских услуг, в том числе с использованием электронного документооборота. Компания внесена в государственный реестр юридических лиц, осуществляющих деятельность по возврату просроченной задолженности в качестве основного вида деятельности, в июне 2017 года.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Высокая рентабельность собственного капитала. В 2024 году показатель составил 49% (за 2023 год: 30%). НРА отмечает увеличение рентабельности по чистой прибыли: показатель вырос с 4% до 9%. Чистая прибыль полностью реинвестировалась в расширение бизнеса.

Умеренное покрытие чистого долга операционной прибылью. Отношение чистого долга с учетом обязательств по лизингу к операционной прибыли на 31.12.2024 составило 2,6х (на 31.12.2023: 4,9х). Около четверти долга сформировано тремя облигационными выпусками, треть — банковскими кредитами. Компания также использует займы от частных инвесторов.

Комфортный уровень стратегического менеджмента. Стратегия Компании формализована в виде презентации, регулярно проводятся стратегические сессии с формированием протоколов, которые содержат распределенные по исполнителям задачи. Отклонение ключевых финансовых показателей от планируемых в 2024 году не превышало 20%.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Низкая оценка обеспеченности собственными оборотными средствами. Компания находится в фазе роста в наибольшей степени за счет привлечения заемных средств. На 31.12.2024, как и годом ранее, отношение разницы собственного капитала и внеоборотных активов к оборотным активам было отрицательно на фоне увеличения долгосрочных финансовых вложений — портфелей цессий.

Существенный объем операций со связанными сторонами. Среди крупнейших дебиторов Компании — связанные по бенефициару компании. В состав дебиторской задолженности на 31.12.2024 входил выданный беспроцентный займ акционеру Компании (до февраля 2025 года) — ООО «Лигрес» (110 млн руб.).

PRObonds | Иволга Капитал

17 May 2025 08:00

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢ООО «Проект 111»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBBB

ООО «Проект 111» специализируется на поставках, производстве и разработке мерча, промопродукции и бизнес-подарков. Компания была основана в 1993 году, головной офис располагается в Санкт-Петербурге, также функционируют производственно-складской комплекс в Ленинградской области, распределительный центр в Московской области и офис продаж в Москве.

Учитывая сильные колебания оборотного капитала и привлекаемого долга, качественная оценка ликвидности находится на среднем уровне. Прогнозная ликвидность оценивается на высоком уровне, т.к. операционный денежный поток на горизонте года от 31.12.2024 с учетом остатка денежных средств на отчетную дату покрывает все направления использования ликвидности.

Компания поддерживает низкий уровень долговой нагрузки: в терминах отношения скорректированного долга (с учетом аренды и денежных средств) на отчетную дату к EBITDA по итогам 2024 (далее – отчетный период) показатель составил 0,5х (годом ранее – 0,7х). Агентство не предполагает существенного роста показателя на фоне отсутствия у компании планов по увеличению объемов заимствований и наличия возможностей по фондированию роста бизнеса за счет операционного потока.

Агентство обращает внимание на большой объем операций со связанными сторонами, относящийся к аренде помещений, осуществлению ВЭД и всех операций, связанных непосредственно с печатью и всеми видами нанесения, которые предлагает компания конечным клиентам.

🔴ООО «Селлер»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruD и отозвал его

ООО «Селлер» является интернет-дискаунтером, осуществляющим реализацию более 150 тысяч наименований крупной бытовой техники, мебели и сантехники через каналы В2В и В2С. Компания функционирует на рынке розничной торговли 18 лет под собственным брендом «Техпорт». Реализация продукции осуществляется как через собственный сайт, так и через крупнейшие интернет-площадки Ozon, Yandex Market и другие.

В январе 2025 года по трем облигационным выпускам эмитента был зафиксирован дефолт.

🟢ООО «Урожай»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB-(RU)

«Урожай» — небольшой региональный производитель зерновых и масличных культур в Саратовской области. В 2024 году Компания реализовала 67,1 тыс. тонн продукции. Площадь сельскохозяйственных угодий Компании составляет 110 тыс. га.

По итогам 2024 года доля подсолнечника в структуре выручки составила 78%, а в 2023-м она была равна 76%. Согласно прогнозам Компании, в 2025–2027 годах данный показатель превысит 80%. Это свидетельствует об очень высокой зависимости Компании от основного продукта, при этом в рамках оценки данного фактора АКРА принимает во внимание то, что подсолнечник является одной из наиболее высокомаржинальных сельскохозяйственных культур.

Выручка «Урожая» по результатам 2024 года составила 1 333 млн руб. (рост на 11% в годовом сопоставлении). Согласно прогнозам Компании, в 2025–2027 годах указанный показатель может достигнуть 1 400 млн руб.

Основу долгового портфеля Компании составляют облигационные выпуски. В 2024 году отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей осталось без изменений (2,9х).

В 2024 году свободный денежный поток (FCF) «Урожая» вышел в зону положительных значений, составив 209 млн руб. Учитывая отсутствие у Компании в прогнозном периоде с 2025 по 2027 год значительной по объему инвестиционной программы и дивидендных выплат, ее средневзвешенная за 2022–2027 годы рентабельность по FCF, по оценкам АКРА, составит 5%, что объясняет умеренно высокую оценку денежного потока.

Отсутствие свободных кредитных лимитов, а также пики погашений в 2026 и 2027 годах (когда Компании предстоит суммарно погасить около 80% текущего долга) обусловили низкую оценку ликвидности.

PRObonds | Иволга Капитал

16 May 2025 10:57

#апри #анонс #презентацияэмитента
🧱 АПРИ (топ-25 застройщиков Росси) завершает раунд крупного облигационного привлечения выпуском на 500 млн р.

🧱 BBB- 🧱 0,5 млрд р. (выпуск не может быть увеличен) 🧱 Купон / доходность / дюрация - 30,5% / 35,1% / 1,1 года

🧱 22 мая

🧱 Подробнее - в презентации ПАО АПРИ
🧱 А также - в свежем интервью с эмитентом // годовой отчетности 2024 // операционных результатах 1кв2025

🖍 Подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций ПАО АПРИ:
🌐 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/
💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot


Раскрытие информации ПАО АПРИ: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=37277
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

PRObonds | Иволга Капитал

16 May 2025 09:20

Группа компаний «АПРИ» объявляет результаты деятельности за 1 квартал 2025 года (на основании управленческой отчетности), демонстрируя рост ключевых показателей на фоне сложных рыночных условий.

ГК АПРИ отмечает рост продаж по флагманским проектам, рост консолидированных продаж на 8% и увеличение собственного капитала в 1 квартале 2025 года.

Несмотря на общее снижение рынка жилой недвижимости (в годовом сопоставлении предоставление ипотечного жилищного кредитования снизилось на 50,6 и 42,5% по количеству и объему соответственно, по данным Банка России), Группа сохранила положительную динамику по своим флагманским проектам:

«Твоя Привилегия» Челябинск +45,43% г/г, «Твоя Привилегия» Екатеринбург +69% г/г,
«Парковый Премиум» +14,9% г/г, ЖК «Грани» + 186,86% г/г показали рост продаж (Сумма по зарегистрированным договорам).

Средняя цена за квадратный метр увеличилась на 25,57%:

•В 1 квартале 2025 года: 146 876 рублей/кв.м.
•В 1 квартале 2024 года: 116 969 рублей/кв.м.

Группа продолжает стратегическое развитие всесезонного мультикурорта «Фанпарк», усиливая его позиции как одного из ключевых активов в портфеле ГК АПРИ. В рамках данной стратегии было принято решение:

• Временно приостановить реализацию коммерческой недвижимости в проекте для пересмотра ценовой политики и последующего вывода на рынок в более высокой стадии готовности.

• Консолидировать долю в жилом комплексе «Притяжение», расположенном в прилегающем районе, с целью оптимизации ценовой политики и дальнейшей реализации объектов по рыночным ценам, соответствующим повышенному спросу и премиальному позиционированию.

Эти меры позволят максимизировать доходность проектов и предложить клиентам продукт с повышенной инвестиционной привлекательностью.

«Развитие «Фанпарка» остается одним из наших ключевых приоритетов. Временная приостановка продаж коммерческой недвижимости и корректировка стратегии в «Притяжении» направлены на повышение эффективности реализации и соответствие рыночным трендам. Данные решения позволят усилить позиции наших проектов и обеспечить долгосрочную ценность для инвесторов и покупателей», – отметил Сергей Вернерович Шаль, Генеральный директор ПАО «АПРИ».

В 1 квартале 2025 года была заключена сделка по продаже доли в одном из проектов группы, что позволило компенсировать локальные спады и увеличить консолидированные продажи группы на 8% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.

По итогам бухгалтерской (финансовой) отчетности ПАО «АПРИ» за 1 квартал 2025 года, собственный капитал ПАО «АПРИ» увеличился на 504 млн рублей за счет чистой прибыли.

«Несмотря на сложные тренды, ГК АПРИ демонстрирует устойчивость за счет сильного портфеля проектов и гибкой стратегии. Рост ключевых показателей, увеличение капитала и успешные сделки подтверждают эффективность нашей работы», – отметил Алексей Дмитриевич Овакимян, Председатель совета директоров ПАО «АПРИ»

PRObonds | Иволга Капитал

16 May 2025 06:06

Акции, занервничали. Рубль, всё спокойно. Золото, дождаться и продать
#прогнозытренды #акции #рубль #золото

Беглый взгляд на три обсуждаемых инструмента.

• Российские акции. Вчерашняя сессия началась с обвала и завершилась общим падением.

И привычно уже, и всё же, в моем понимании, это снижение развития не получит. Можно бесконечно рассуждать о факторах влияния на рынок. А можно оценить реакцию его участников. Вчера как раз реакция была. Участники заметно занервничали, уже с утра. И из этой точки, от ~2,8 тыс. пунктов по Индексу МосБиржи основным видится движение или на месте, или вверх.

• Рубль. В Багдаде всё спокойно. Ключевая ставка 21%, ставка денежного рынка 21%, аналитическое сообщество в унисон продолжает грозить рублю, если не скорой, то неизбежной девальвацией. А доллар между тем уже на 80, юань на 11. Пока большинство не верит в тренд, тренд обычно продолжается. С покупкой валюты до сих пор не спешим.

• Золото. Коррекция к большой тенденции роста, должно быть, состоялась. Ставлю, во-первых, на новый выброс вверх. Во-вторых, на то, что в «золото на все времена» на этом выбросе поверят слишком многие и это будет хорошо заметно. Я жду с продажей с осени. На этой новой волне должен, наконец, дождаться и продать.
@AndreyHohrin

Иллюстрации: https://www.profinance.ru/charts/mmvbi/lca7, https://www.profinance.ru/charts/usdrub/lca7, https://www.profinance.ru/charts/gold/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

15 May 2025 17:17

Обновили отчётности за 1 квартал 2025 (без мфо и лизингов)

PRObonds | Иволга Капитал

15 May 2025 12:46

#портфелиprobonds #тлк #сделки #вдо
Послушали коллег из ТЛК "ЯрКамп-Лизинг". И решили, что пора докупить облигации ТЛК 1Р2 (дюрация 0,88 года / YTM 33,2% годовых) в портфель PRObonds ВДО. Увеличиваем позицию с 1% до 2,2% от активов. Покупка сегодня на первичном размещении.
@AndreyHohrin

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

15 May 2025 07:09

#депозиты
ЦБ обновил статистику по средней максимальной ставке банковского депозита. В первой декаде мая она 19,6% (в третьей декаде апреля была 19,8%).

%% по депозитам вернулись к уровням прошлого октября. Когда, напомним, ключевая ставка была не 21%, а 19.

Или денежный рынок готовится к понижению ключевой ставки, или начинает ее игнорировать. И то, и то плюс для фондового рынка.

А вы что думаете? Ответить и просто поговорить (по теме) всегда можно в нашем чате 👉 /channel/ivolgavdo

PRObonds | Иволга Капитал

14 May 2025 14:40

#голубойэкран #ду #вдо

🔘 Встречаемся в прямом эфире сегодня, 14 мая, в 16.00

Поговорим в первую очередь о высокодоходных облигациях, их возможностях и рисках сейчас. А заодно – о рубле (не слишком ли он крепок?), об акциях (мы вкладываем и в них). А также о нефти, золоте и – куда же без нее – о нашей любимой биржевой психологии.

📺 RUTUBE
💙 ВК Видео
🌐 YOUTUBE (скоро добавим)

PRObonds | Иволга Капитал

14 May 2025 09:13

ГК АПРИ запускает регулярный мониторинг новостей рынка недвижимости с экспертными комментариями представителей компании. Это позволит инвесторам получать актуальную информацию о тенденциях рынка и профессиональную оценку ситуации от специалистов компании, что поможет принимать взвешенные инвестиционные решения. Такой подход отражает приверженность ГК АПРИ принципам прозрачности и стремлению предоставить полную информацию для оценки перспектив развития компании.

Обзор новостей рынка недвижимости за апрель:

Почему банки берут комиссии при выдаче льготной ипотеки. ЦБ выступил за полный запрет такой системы в рамках госпрограмм

Руководитель департамента ипотечного кредитования:

– Банки взимают дополнительную комиссию при выдаче льготной ипотеки, особенно по семейной программе, в размере 5-10% от суммы кредита. Такая практика обусловлена несколькими факторами: необходимостью компенсировать выпадающие доходы при субсидируемых ставках и покрытием операционных расходов банков.
Эксперт отмечает, основной риск связан с потенциальной реакцией банков на запрет комиссий. Увеличение минимального размера первоначального взноса, ужесточение андеррайтинга и проч., как следствие, сокращение выдачи льготных программ. Этот сценарий мы учитываем: у нас уже действуют программы субсидирования, разработаны индивидуальные предложения для клиентов совместно с банками-партнерами.

Девелоперы оказались неустроенными.
Крупные застройщики зафиксировали снижение прибыли в 2024 году

ПАО АПРИ выпустило отчет по МСФО за 2024 год. Компания успешно адаптировалась к изменениям рынка и демонстрирует устойчивый рост ключевых показателей. Особое внимание уделяется развитию коммерческой недвижимости и новых направлений бизнеса, что позволяет сохранять финансовую устойчивость в условиях ужесточения денежно-кредитной политики.

Основные достижения 2024 года:

- Общая Выручка по всем проектам Группы достигла 23,0 млрд рублей (+154% к 2023)
- Выручка от реализации жилых и нежилых помещений 21,3 млрд рублей (+163% к 2023)
- Чистая прибыль 2,6 млрд рублей (+47% к 2023)
- EBITDA 7,2 млрд рублей (+103% к 2023)
- В 2024 году Группа продемонстрировала значительный рост показателей по вводу жилья, по данным ЕРЗ.РФ Группа в 2024 году сдала 202 тыс м2 (+96% к 2023 году).
Подробнее в интервью с топ-менеджментом Компании

Хуснуллин заявил о риске сокращения ввода жилья в 2027–2028 годах

Елена Бугрова, финансовый директор ПАО АПРИ:

– Сейчас активно обсуждается снижение объемов запуска новых проектов в жилищном строительстве. Обсуждается в контексте, что рано или поздно это опять может привести к взрывному росту цен на жилье, потому что его просто будет не хватать.
Мы готовы как раз к тому, чтобы продавать. Потому что мы свои проекты планово доводим до конца, при этом размышляя о новых проектах. Берем те, в которых мы имеем запас времени для того, чтобы оформить градостроительную документацию и точно так же стартовать в плановых сроках.

Девелоперы отказались от лишних денег. Застройщики жилья сократили объем размещаемых облигаций

Алексей Овакимян, председатель совета директоров ПАО АПРИ:

– Что касается наших планов: активная фаза размещений облигаций 25-го года закончена. Мы по денежным потокам, несмотря на охлаждение на рынке, чувствуем себя комфортно.
Не исключаю, что в 25-м году возможно еще какие-то небольшие выпуски будут, но именно активная часть размещений у нас в апреле закончилось успешно

PRObonds | Иволга Капитал

13 May 2025 15:31

#голубойэкран #ду #вдо

🦚 ВДО вырываются вперед. Прямой эфир 14 мая в 16.00

Не так много инвестиций за последний год принесли дохода больше, чем банковский депозит.

Наш портфель ВДО с прошлого мая по нынешний май дал больше депозита.

И потенциально намного больше способен принести в следующие 12 месяцев.

Поэтому поговорим в первую очередь о высокодоходных облигациях, их возможностях и рисках сейчас.

А заодно – о рубле (не слишком ли он крепок?), об акциях (мы вкладываем и в них). А также о нефти, золоте и – куда же без нее – о нашей любимой биржевой психологии.

В среду 14 мая в 16.00 в прямом эфире Влада Матвеева, Марк Савиченко, Андрей Хохрин. Вопросы задавайте в чате: /channel/ivolgavdo

📺 RUTUBE

PRObonds | Иволга Капитал

13 May 2025 10:37

АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ООО «УРОЖАЙ» НА УРОВНЕ BB-(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ»
Подробнее: https://www.acra-ratings.ru/press-releases/5712/

@issuerRatings

PRObonds | Иволга Капитал

19 May 2025 14:05

🌐 #МСФО
Чистая прибыль МФК «Саммит» и компаний, находящихся с ней под общим контролем, выросла в 2024 г. по МСФО в 3 раза, активы - на 43%

АО МФК «Саммит» и компании, находящиеся с ней под общим контролем, опубликовали аудированную комбинированную финансовую отчетность по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 2024 год.

▪️Активы компаний по состоянию на 31 декабря 2024 г. составили 3,690 млрд руб., увеличились за год на 43% (с 2,580 млрд руб. на 31 декабря 2023 г.);
▪️ Значительную часть величины активов составляет совокупный портфель действующих на конец отчетного периода микрозаймов, который составил 3,130 млрд руб., что на 36% больше, чем годом ранее (2,301 млрд руб. на конец 2023 г.);
▪️Обязательства компаний росли меньшими темпами и увеличились на 22% - до 2,340 млрд руб. (с 1,922 млрд руб.);
▪️Капитал вырос в 2 раза - до 1,350 млрд руб. (с 658 млн руб.);
▪️Чистая процентная маржа после создания резервов под обесценение выросла на 54% - до 2,599 млрд руб. (с 1,683 млрд руб.);
▪️Общие административные расходы компаний увеличились всего на 13% - до 1,565 млрд руб. (с 1,390 млрд руб.);
▪️Чистая прибыль выросла в 3 раза, составив по итогу 2024 г. 692 млн руб. (против 210 млн руб. в 2023 г.).

Отметим, что это - вторая комбинированная отчетность группы компаний по МСФО. Её показатели преимущественно обеспечены основной деятельностью флагманской компании – МФК «Саммит», - выдачей займов. Summit Group демонстрирует устойчивость к давлению внешних факторов (от общей неопределенности и сложностей, возникающих с прогнозированием на долгосрочную перспективу до ускоряющегося темпа ужесточений в сфере регулирования кредитования). Онлайн-займы являются драйверами рынка, а installment loans менее подвержены регуляторным изменениям, таким, как, например, снижение предельной ставки, чем краткосрочные займы. В текущих условиях МФК "Саммит" и группа компаний чувствуют себя уверенно.

🔗 Отчетность и аудиторское заключение размещены на ЦРКИ: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=38804&type=4

PRObonds | Иволга Капитал

19 May 2025 12:29

Уральская Сталь за 1 квартал отчиталась. Это РСБУ, но с МСФО цифры близки исторически, там одна операционная компания

Если так продолжится, то рейтинг им понизят

PRObonds | Иволга Капитал

19 May 2025 06:11

#мм #вдо
Обновляем Индекс маркет-мейкера. Сюда входят облигации, которые маркетирует Иволга Капитал. Все бумаги в Индексе в равных долях. Ограничения на вес эмитента пока не введено, но оно со временем, вероятно, появится.

Идея Индекса ММ в том, что маркет-мейкер должен для собственных целей мониторить кредитное качество эмитента облигаций. Чтобы минимизировать свой риск. Так что входящие в Индекс бумаги находятся под каким-то (допускаем, недостаточным и не вполне системным) вниманием.

С момента прошлой публикации Индекс ММ пополнился 3-мя выпусками облигаций. Это:
— ЛаймЗайм05,
— СЗА БО-0,2
— АРЕНЗА1Р03.

Если в СЗА Иволга выступила организатором, то для 5-го выпуска "ЛаймЗайма" и для "Арензы" мы исключительно маркет-мейкер.
@fedor_zverev, @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

17 May 2025 08:00

2/3

🟢ПАО «СЭЗ им. Серго Орджоникидзе»
АКРА повысило кредитный рейтинг до уровня BBB+(RU). Ранее действовал рейтинг на уровне BBB(RU)

ПАО «СЭЗ им. Серго Орджоникидзе» работает в отрасли авиационного приборостроения. Завод является поставщиком бортового радиоэлектронного оборудования для большинства моделей летательных аппаратов, производимых на территории бывшего СССР, СНГ и Российской Федерации. В качестве дополнительных сегментов, направленных на диверсификацию деятельности Предприятия, реализуются проекты по производству систем критической связи и продуктов малотоннажной химии.

Выручка Предприятия в 2024 году выросла до 3,6 млрд руб. (по сравнению с 1,8 млрд руб. в 2023-м) благодаря увеличению объемов производства. Взвешенный за 2022–2027 годы FFO до чистых процентных платежей и налогов составил 780 млн руб., что соответствует размеру Компании меньше среднего по методологии Агентства.

Взвешенное за 2022–2027 годы отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 1,6х (против рассчитанного годом ранее показателя на уровне 2,6х). Улучшение произошло за счет роста в 2024 году FFO до чистых процентных платежей при сохранении долговых обязательств Компании на уровне 1,2 млрд руб.

🔴ООО «Сэтл Групп»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне A(RU), изменив прогноз на «Негативный». Ранее действовал «Стабильный» прогноз

«Сэтл Групп» — крупнейший застройщик жилой недвижимости в Северо-Западном регионе. На начало мая 2025 года объем портфеля текущего строительства составил порядка 1,3 млн кв. м. По данному показателю Компания входит в десятку наиболее крупных застройщиков страны и занимает лидирующие позиции в Санкт-Петербурге.

При расчете отношения чистого долга к FFO до чистых процентных платежей АКРА корректирует общий долг на сумму долга, привлеченного в рамках проектного финансирования под эскроу-счета и полностью обеспеченного средствами, которые были привлечены на данные счета от покупателей. Агентство также учитывает процентные расходы по проектному долгу в составе себестоимости. Согласно расчетам Агентства, средневзвешенное за период с 2022 по 2027 год отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей составит 0,7х.

По итогам 2024 года отношение FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам составило 2,9х против 4,5х в 2023-м. Средневзвешенный за 2022–2027 годы показатель говорит о высоком уровне обслуживания долга Компании, тем не менее он находится на пограничном уровне, что обуславливает «Негативный» прогноз по кредитному рейтингу «Сэтл Групп».

Сильная оценка ликвидности обусловлена наличием существенных объемов невыбранной задолженности и достаточно комфортным графиком погашения общекорпоративного долга.

PRObonds | Иволга Капитал

16 May 2025 12:47

Размещение ТЛК завершено. 7 сессий.

PRObonds | Иволга Капитал

16 May 2025 10:56

#апри #анонс #презентацияэмитента
🧱 АПРИ

🧱 BBB- 🧱 0,5 млрд р. 🧱 Купон / доходность / дюрация - 30,5% / 35,1% / 1,1 года

🧱 22 мая

PRObonds | Иволга Капитал

16 May 2025 08:34

#первичка #апри #вдо #тлк #сза

🧱 На 22 мая запланировано новое размещение ПАО АПРИ (BBB–|ru| / BBB-.ru, 500 млн руб., ставка купона 30,5%, YTM 35,16%, дюрация 1,06 года) Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🚜  Транспортная ЛК 001P-02 (ruBB-, 200 млн руб., ставка купона 29%, YTM 33,2%, дюрация 0,88 года) размещен на 83%. Интервью с эмитентом ВК | RUTUBE

🧮 ПКО СЗА БО-02 (для квал. инвесторов, BB–|ru|, 100 млн руб., ставка купона 28,5%, YTM 32,5%, дюрация 2 года) размещен на 58%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

15 May 2025 17:18

Исходный файл - в нашем чате: /channel/ivolgavdo/6986

PRObonds | Иволга Капитал

15 May 2025 13:50

🎬 Представляем вашему вниманию презентационный ролик о группе компаний Lime Credit Group 💜, который отражает синергию возможностей 4 бизнес-юнитов, работающих в секторах:
🚘 залоговых займов
🍋 беззалоговых займов
🧡 коллекшн
🟦 ИТ

PRObonds | Иволга Капитал

15 May 2025 11:33

#прямойэфир #тлк

🚜Транспортная лизинговая компания «ЯрКамп-Лизинг». Разговор с эмитентом

В эфире PRObonds | Иволга Капитал – генеральный директор Транспортной лизинговой компании Александр Зорин и начальник отдела по работе с облигациями Андрей Бубон.

📺 Встречаемся сегодня в 13.00(мск).Вопросы эмитенту задавайте в чате: /channel/ivolgavdo

📺 RUTUBE

PRObonds | Иволга Капитал

15 May 2025 06:07

Доверительное управление ВДО в Иволге. Приближаемся к 35% годовых с начала года
#ду #портфелиprobonds #вдо
__________
Доверительное управлением на стратегии ВДО доступно от 6 млн р., для квалифицированных инвесторов. Комиссия управляющего – 1% от активов в год (во всех приведенных результатах комиссия учтена).
__________
34,5% годовых за 4,5 месяца. Средний результат портфелей доверительного управления в Иволге Капитал на стратегии ВДО. Или 1,65 ставки банковского депозита. В прошедшем году мы эту ставку безуспешно пытались догнать и всё же немного от нее отстали. В нынешнем до сих пор всё на своих местах, рисковый инструментарий доходнее безрискового. Нужно быть спокойным и упрямым, чтоб порой от жизни получать.

Результат, конечно, обязан всплеску спроса в сегменте ВДО. Однако, оставаясь в лоне общей тенденции, мы не изменяем себе: около 1/3 активов портфелей приходится на свободные деньги (в РЕПО с ЦК под эффективные ~22-23% годовых). Здоровый консерватизм нужен и для ликвидности, и для возможности спекулировать, и для снижения эмоционального давления.

Было бы меньше денег, получали бы больше в этом году. Зато в прошлом балансировали бы вблизи нуля. По совокупности проиграли бы.

По весам отдельных облигаций портфели доверительного управления близки к нашей публичной стратегии – портфелю PRObonds ВДО. По результату – тоже.

Не знаю, насколько долго нам удастся удерживать 30% годовых. Но шансы остаться близкими к этой отметке к концу года от недели к неделе до сих пор растут.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

PRObonds | Иволга Капитал

14 May 2025 13:10

#прямойэфир #тлк

🚜 Транспортная лизинговая компания «ЯрКамп-Лизинг». Разговор с эмитентом

Сейчас размещается выпуск облигаций ТЛК 1Р2 с доходностью 33,2% годовых. Самое время поговорить с эмитентом о бизнесе самой компании и о лизинговой отрасли в целом. О динамике результатов и о вызовах настоящего времени.

В эфире PRObonds | Иволга Капитал – генеральный директор Транспортной лизинговой компании Александр Зорин и начальник отдела по работе с облигациями Андрей Бубон.

Встречаемся 15 мая в 13.00 (мск). Вопросы эмитенту задавайте в чате: /channel/ivolgavdo

📺 RUTUBE

PRObonds | Иволга Капитал

14 May 2025 06:06

ЕвроТранс (A-, YTM ~27,5%), не самый однозначный облигационный кейс
#евротранс #портфелиprobonds #вдо #аналитика

Справка о ПАО ЕВРОТРАНС в формате PDF - в чате Иволги 👉 /channel/ivolgavdo/6665

Облигации ЕвроТранс3 и ЕвроТранс1 (YTM ~27,5%) входят в наш публичный портфель ВДО совокупно на 1,7% от активов.

И ЕВРОТРАНС – эмитент, который попал в портфель авансом (нужно было чем-то заполнять свободный кэш), уже на входе мнения по нему у нас разделились. Но справка по нему поспела чуть позже. И склонила мнение в сторону большей осторожности.

Что стоит выделить?

o Несмотря на страхи и обсуждения (они вокруг эмитента бытуют давно), АКРА год за годом сохраняет кредитный рейтинг ЕВРОТРАНСа на уровне A-. У нас нет достаточных оснований, чтобы на данный момент предполагать снижение рейтинга.

o У самого эмитента и компаний группы не раз возникали суды и даже исполнительные производства по налогам. А также (в справке этого нет) несколько лет назад была реструктуризация банковского долга. Однако и в масштабах бизнеса суммы не выглядят крупными, и реальных негативных последствий мы не видим.

o Из более важного – почти полное замещение банковского долга облигациями и ЦФА. С одной стороны, банки – самостоятельный фактор риска для эмитента облигаций. С другой – для достаточно крупного бизнеса нестандарт. Особенно с поправкой на розничных характер облигационных размещений. Мы настороженно относимся к заемщикам, избегающим банковское финансирование.

o И, тоже из важного – существенные суммы гашений, приходящиеся на 2025 и 2026 годы. На сегодня в среднем по 6,5 млрд руб. в год. Правда, компания активно занимает на рынке здесь и сейчас.

По итогам короткой оценки (длинных и детальных обычно не делаем) мы вряд ли откажемся от облигаций ЕвроТранс в портфеле, пока они соответствуют требованиям по доходности, однако максимальный вес этих бумаг будет ниже, чем у большинства эмитентов. И, кроме того, внимательно наблюдаем за гашениями.
@AndreyHohrin, @Mark_Savichenko

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

PRObonds | Иволга Капитал

13 May 2025 11:06

📊 Summit Group обновила виджет ключевых показателей в реальном времени

Мы обновили наш информационный сервис, позволяющий любому пользователю увидеть текущие данные о выдаче микрозаймов и сборах по ним. В частности, были добавлены показатели объёма портфеля и объёма рабочего портфеля.

Для нас виджет не просто уникальный для рынка по своей открытости инструмент, он - неотъемлемая часть коммуникации с партнерами. Поэтому обновления стали логичным шагом в развитии ресурса.

➡️ https://dobrozaim.ru/investor/

PRObonds | Иволга Капитал

13 May 2025 09:20

🔥 Займер удвоил чистую прибыль в I квартале

Объявляем финансовые результаты I квартала 2025 года.

🟢 Процентные доходы составили 5 млрд рублей, увеличившись на 12,2% по сравнению с I кварталом 2024 за счет общего роста объемов выдач.
🟢 Чистая прибыль выросла за год в 2 раза, до 916 млн рублей.
🟢 СД Займера рекомендовал направить на выплату дивидендов за I квартал 2025 года 458 млн рублей, или по 4 рубля и 58 копеек на каждую акцию.

“Мы показали хорошие квартальные результаты: увеличили объемы выдач новым клиентам, продолжили развитие комиссионных продуктов. Первый квартал для Займера был насыщен важными событиями: мы приобрели платформу Seller Capital, а также начали масштабировать выдачи виртуальных карт с кредитным лимитом и тестировать PoS-займы на открытом рынке.

Мы сделали хороший задел в части диверсификации бизнеса и продуктовой линейки — это упростит нашу адаптацию к меняющемуся регуляторному ландшафту”