Информация предназначена для квалифицированных инвесторов
#быстроденьги #скрипт

💰 Скрипт сегодняшнего размещения облигаций МФК Быстроденьги, одного из лидеров бизнеса и роста в отрасли:
BB-.ru // 250 млн р. // 1 год до оферты put // 29% - купон до оферты (месячный) // Доходность / дюрация: 33,2% годовых / 0,9 года // Подробнее - в презентации

— Полное / краткое наименование: МФК Быстроденьги 002Р-08 / БДеньг-2Р8
— ISIN: RU000A10B2M3
— Контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— Режим торгов: первичное размещение
— Код расчетов: Z0
— Цена: 100% от номинала (номинал 1 000 руб.)

💰 Время приема заявок 13 марта:
с 10:00 до 15:00 МСК, с 16:45 до 18:00 МСК (с перерывом на клиринг)

❗️ Пожалуйста, направьте номер выставленной заявки до 18:00 в телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot в числовом формате (пример 12345678910)
❓ Исполнение заявок без предварительной подачи и подтверждения непредсказуемо

__________
🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций МФК Быстроденьги:
🌐 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/
💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

Раскрытие информации ООО МФК Быстроденьги: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=37993
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Читать полностью…

#быстроденьги #новостиэмитентов

💰 На прошлой неделе мы провели эфир с Яковом Ромашкиным, финансовым директором ГК Eqvanta (эмитент «Быстроденьги»). В дополнение публикуем ответы на вопросы, которые не успели обсудить в моменте:

1. Какие стратегии компании по привлечению финансирования вы считаете наиболее эффективными и почему?

Группа старается диверсифицировать источники финансирования. Последние годы два основных источника — банковское кредитование и облигации, доли обоих источников примерно одинаковые. По итогам 2024 года на банковские кредиты приходится 41% (сейчас 3 банка в портфеле), облигации занимают 40%, оставшаяся часть — прямые займы.

2. Как изменение регулирования, в частности увеличение госпошлины за подачу исков, повлияло на бизнес по взысканию для коллекторских агентств и МФО?

Для МФО новые пошлины снизили доход от цессии, для коллекторских агентств существенных изменений не произошло, т. к. цены покупаемых портфелей отреагировали на новые правила. Если МФО занимается судебным взысканием, то это также повлияло на юнит экономику и привело к незначительному снижению доходностей.

3. Какие метрики и KPI компания использовала для оценки успешности улучшений в воронке продаж?

Две основных метрики воронки продаж: 
— Доля клиентов, заполнивших анкету, от клиентов, пришедших на лендинг. Улучшение показателя за 2024 год составило 60%. 
— Доля клиентов, в итоге согласившихся на получение займа после положительного ответа от компании. Улучшение показателя за 2024 год составило 12%.

4. Какие стратегии и инновации в области технологий могут помочь компании удержать лидирующие позиции на рынке онлайн-МФО? 

Можно выделить три основных направления: 
— улучшение клиентского пути: нужно максимально автоматизировать процесс подачи заявки (улучшение интерфейса, интеграция с внешними сервисами для идентификации); 
— улучшение оценки рисков: постоянное улучшение скорринговые и антифрод-моделей; 
— улучшение сервиса: удобный личный кабинет, быстрый и качественный ответ поддержки.

5. Какие уникальные особенности нового бренда «Эквазайм» могут привлечь внимание потенциальных клиентов?

Главная особенность — новый бренд. Основные бренды группы «Быстроденьги» и «Турбозайм» работают уже более 16 лет, через них прошли миллионы клиентов, новый бренд позволит обновить коммуникацию с частью старых клиентов.

6. Какой процент клиентов, которые первый займ через офис оформили, а потом в онлайн перешли? Может, все точки не надо закрывать, раз это инструмент знакомства клиентов с компанией и основной лидогенератор?

Последние 5–6 лет видим переход в онлайн. По статистике Банка России уже более 90% микрозаймов (PDL и IL) выдаются онлайн. По группе офлайн-выдачи в прошлом году составили менее 5%. Как лидогенератор этот канал перестал работать, а рентабельность отделений снижается, поэтому принято решение закрыть сеть офлайн-отделений. Исторически, порядка 50% клиентов, которые изначально пришли за займом в отделение, в итоге перешли в онлайн. В процессе проведения мероприятий по плановому закрытию розницы нам удалось увеличить этот показатель и довести его до 80-85%.

Запись эфира можно посмотреть по ссылкам:
📹 YOUTUBE
💙 ВК Видео
📺 RUTUBE

Читать полностью…

#агрозерноюг #usd #анонс #презентацияэмитента
Первый выпуск от Иволги с привязкой облигаций к доллару!

🌾 Экспортер сельхозпродукции ООО "Агро Зерно Юг"
- BB.ru*
- Сумма выпуска: $2 000 000
- Номинал 1 облигации: $10 (с расчетом в рублях)
- Купонный период: 30 дней
- Купон: 15% годовых в долларах
- Срок обращения / оферта put: 3,1 года / через 1 год
- Без амортизации

🌾 Размещение 18 - 20 марта

🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций Агро Зерно Юг:
🌐 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/
💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

PS. Предполагаем, что кредитный рейтинг Агро Зерно Юга может быть повышен в силу масштабирования бизнеса в 2024 году. Детали - в презентации и эфире с эмитентом.

Раскрытие информации ООО Агро Зерно Юг: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=39164
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Читать полностью…

#портфелиprobonds #вдо #сделки
Продолжаем сокращать Электрорешения. Еще на 0,2% от активов портфеля ВДО, до 1,1%.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Читать полностью…

Как Иволга анализирует эмитентов облигаций. На примере Монополии
#вдо #монополия

Приведем пример анализа, который проходит эмитент, чтобы его облигации попали или, в данном случае, не попали в публичный портфель PRObonds ВДО.

Эмитент – логистическая компания Монополия, BBB+. Справка по ней краткая, но для решения ее вполне достаточно.

Как видим, Монополия – история роста. Рост компании – плюс для облигаций. Это и дополнительная мотивация к погашению, и возможность для повышения кредитного рейтинга (т. е. снижения облигационных доходностей и подъема их цен).

Однако в этом примере срабатывают 2 ограничителя. Первый, и будь он единственным, мы бы им пренебрегли – соотношение долга к EBITDA 4 и выше. Второй – убыточность компании. Вероятно, убыточность плановая, не доставляющая дискомфорта эмитенту. Но для нас это «пунктик».

Мы анализируем множество эмитентов, и в портфеле, и вне его. Со временем анализ становится более кратким и шаблонным. Компенсацией выступают диверсификация, мониторинг риск-событий (о проблемах Борца или Электрорешений мы узнавали до падения цен их облигаций) и строгость в соблюдении собственных правил управления активами.
Марк Савиченко, Андрей Хохрин

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Читать полностью…

#портфелиprobonds #вдо #сделки
Сокращаем позицию в облигациях Элктрорешений еще на 0,2% от активов. С ~1,5-1,6% до 1,3-1,4%.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Читать полностью…

#быстроденьги #анонс #презентацияэмитента
Уточненные параметры
💰 Дата размещения нового выпуска МФК Быстроденьги - 13 марта
💰 BB-.ru. 💰 250 млн р. 💰 Доходность / дюрация: 33,2% годовых / 0,9 года

Читать полностью…

Портфель Акции / Деньги (14,3% за 12 мес). Желание увеличивать вес денег
#портфелиprobonds #акции #репо

Доход портфеля PRObonds Акции / Деньги за последние 12 месяцев – 14,3%. Хуже депозита, но Индекс МосБиржи за то же время в минусе, -3,5% (если добавить дивиденды, вернется в плюс, на 5% за год).

В портфеле, как понятно из его названия и таблицы состава, часть в акциях, часть в деньгах. Сейчас больше акций (около 62% от активов, в конце февраля было 67%), меньше денег (~38%). Взвесим интерес к тому и другому.

Акции совершили зимний рывок, и сейчас стоят на 35% дороже, чем на минимуме 17 декабря. Заработать на росте, в основном, получилось. Однако на фондовом рынке не бывает последовательных траекторий. Зато бывают коррекции после бурного роста.

Деньги (в РЕПО с ЦК) приносят эффективные и даже стабильные 23% годовых. Снижение ключевой ставки подточит их доходность, но вряд ли быстро и существенно.

А еще портфель с начала года уже прибавил 7,5%. Вывод напрашивается сам собой. Точнее, желание: увеличивать вес денег.

Если Индекс МосБиржи пойдет ниже, это и произойдет. Сработает стоп-приказ от 28 февраля на очередную продажу акций. Целевое значение их веса в портфеле в этом состоянии фондового рынка – 50-55%. К цели мелкими шажками и идем.
Андрей Хохрин

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Читать полностью…

#платежи #портфелиprobonds

Читать полностью…

4/4

🟢ООО КБЭР «БАНК КАЗАНИ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB+(RU), изменив прогноз на «Позитивный»

Банк Казани — небольшая кредитная организация, осуществляющая свою деятельность преимущественно в Республике Татарстан и специализирующаяся на кредитовании и обслуживании предприятий малого и среднего бизнеса.

По состоянию на 01.01.2025 Банк Казани занимал 176-е место по величине собственных средств среди банков Российской Федерации.

Банк имеет комфортный запас по регуляторным нормативам достаточности капитала. Норматив Н1.2 по состоянию на 01.01.2025 составлял 12,96% при среднем значении на уровне 13,15% в 2024 году.

АКРА отмечает сохранение по итогам 2024 года приемлемой концентрации на высокорисковых отраслях, в том числе на строительном секторе. Кроме того, продолжилось сокращение доли необеспеченных кредитов в ссудном портфеле Банка.

Оценку риск-профиля по-прежнему ограничивает относительно высокий объем вложений в непрофильные активы, полученные по отступному и находящиеся на балансе Банка. Однако в рамках предусмотренной стратегии Банк Казани продолжает работать над реализацией объектов, часть которых была продана в 2024 году, и намерен далее снижать долю непрофильных активов.

Читать полностью…

2/4

🔴НАО «Финансовые Системы»
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruC, прогноз по рейтингу - негативный. По рейтингу установлен статус «под наблюдением», что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruCCC с негативным прогнозом.

НАО «Финансовые Системы» была создана в декабре 2019 года, активные продажи пошли со 2пг2020. Компания работает под брендом AzurDrive, специализируется на финансовом лизинге легкового автотранспорта, телекоммуникационного оборудования, а также спецтехники. Более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса.

Понижение рейтинга обусловлено публикацией представителем владельцев облигаций ООО «РЕГИОН Финанс» сообщения о допущении технического дефолта НАО «Финансовые Системы» по выплате 18-ого купона облигаций серии БО-01. Данное событие трактуется агентством как технический дефолт, поскольку имел место факт неисполнения обязательств перед держателями облигаций в срок.

Агентство продолжит наблюдать за ходом исполнения обязательств компании после чего примет решение о дальнейшем изменении кредитного рейтинга.

🔴АО «РКК»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «D|ru|». Ранее действовал рейтинг на уровне CC|ru|

Компания зарегистрирована в 2017 году в Москве, занимается логистическими решениями в области морских и железнодорожных грузоперевозок.

Контейнерные перевозки выполняет также 100% дочерняя компания ООО «РКК Логистика». Кроме того, Компании принадлежат доли в железнодорожных терминалах в Подольске, Калужской области, Ростове и Архангельске (на стадии реконструкции). В периметр контроля также входит компания для технического управления морским сегментом бизнеса.

Понижение рейтинга АО «РКК» обусловлено зафиксированным состоянием дефолта по облигационному выпуску 4В02-01-85008-Н (ISIN: RU000A105VP7) по выплате купонного дохода. Технический дефолт зафиксирован 18.02.2025 г. Дата окончания периода технического дефолта – 05.03.2025 г.

🔴АО «СГ-ТРАНС»
АКРА присвоило статус «Рейтинг на пересмотре — негативный» по кредитному рейтингу. Действующий уровень кредитного рейтинга — А+(RU).

Присвоение статуса «Рейтинг на пересмотре — негативный» обусловлено наличием исковых требований со стороны Генеральной прокуратуры Российской Федерации к ряду компаний, осуществляющих контроль над Группой, а также арестом акций Группы и компаний, осуществляющих контроль над Группой, в качестве обеспечительной меры. В настоящий момент Агентство не может дать определенной оценки рискам, связанным с негативным влиянием указанных исковых требований, на кредитоспособность Группы.

⚪️ООО ПКФ «МЕГАТАКТ-НН»
НКР изменило прогноз по кредитному рейтингу с «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз» на «рейтинг на пересмотре с возможностью понижения». Кредитный рейтинг компании продолжает действовать на уровне BB.ru.

ООО ПКФ «МЕГАТАКТ-НН» входит в группу компаний «Мегатакт», которая является крупнейшим российским производителем блочного органического стекла с долей рынка около 46%. В группу также входят производственная компания ООО ТД «Мегатакт» и собственник производственных активов ООО «ДАС». «Мегатакт-НН» занимается реализацией блочного оргстекла на российском рынке.

Изменение прогноза «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз» на «рейтинг на пересмотре с возможностью понижения» обусловлено вероятностью ухудшения показателей обслуживания долга в условиях недавнего существенного повышения ключевой ставки Банка России и увеличения долгового портфеля компании.

Для определения дальнейшей динамики кредитного рейтинга и (или) прогноза по нему НКР необходимо оценить изменения в бизнес-профиле и финансовом профиле компании как по итогам 2024 года, так и с учётом уточнённого прогноза на 2025 год. Дополнительная информация относительно изменений в корпоративном управлении также может повлиять на оценку фактора «Менеджмент и бенефициары».

Читать полностью…

Информация предназначена для квалифицированных инвесторов
#быстроденьги #анонс

💰 МФК Быстроденьги не только среди лидеров бизнеса и роста среди МФК. Но и снова на рынке облигаций!

💰 Предварительные параметры нового выпуска:
— BB-.ru
— 250 млн р.
— 1-1,5 года до оферты put
— 29-29,5% - купон до оферты (месячный)
— Доходность / дюрация: 33,2-33,8% годовых / 0,9-1,2 года

❗️ Размещение 13 марта

🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций МФК Быстроденьги:
🌐 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/
💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

PS. Иволга Капитал обоснованно ждет повышения кредитного рейтинга МФК Быстроденьги. Почему? Посмотрите презентацию или свежий эфир с финдиректором Группы Яковом Ромашкиным. И там, и там об этом много.

Раскрытие информации ООО МФК Быстроденьги: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=37993
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Читать полностью…

#первичка #вдо #быстроденьги #апри #рдв

💰 На 13 марта запланировано новое размещение МФК Быстроденьги (для квал. инвесторов, ruBB-, 250 млн руб., ориентир ставки купона 29-29,5%, YTM 33,2-33,85%, дюрация 0,88-1,24 года). Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🧱 АПРИ БО-002Р-09 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 1 млрд руб., ставка купона 32% на 1 год до оферты, YTM 37,1%, дюрация 0,87 года) размещен на 23%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

💻 РДВ ТЕХНОЛОДЖИ 1P1 (BB-.ru, 200 млн руб., ставка купона на первые полгода 31%, на вторые 30,5%, YTM 34,5%, дюрация 0,9 года) размещен на 75%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Читать полностью…

#быстроденьги #голубойэкран

💰 Быстроденьги: ответы на вопросы перед новым облигационным выпуском.

❓Пишите вопросы в комментариях или задавайте в прямом эфире.

🕓 Встречаемся сегодня в 16.00

📹 YOUTUBE
💙 ВК Видео
📺 RUTUBE

Читать полностью…

Кадровый рывок: российские производители электроники увеличили штат на 13% в 2024 году

В "РДВ технолоджи" количество сотрудников удвоилось до 200 человек, более 20% из которых – инженеры-разработчики. Компания запустила две новые конвейерные линии и расширила ассортимент продукции, включая серверы "Алтай" и "Кавказ".

Высокий спрос на продукцию способствовал пиковым нагрузкам на предприятия, особенно в конце 2024 года. В "РДВ технолоджи" выпуск продукции в декабре увеличился в 3,6 раза относительно среднемесячных показателей, а для выполнения срочных заказов были привлечены студенты профильных колледжей.

https://www.it-world.ru/it-news/dhn2uilpxjscgo8wcgc44w44ksoowo8.html

Читать полностью…

Лизинговые компании – эмитенты ВДО в рэнкинге Эксперт РА. Рост хуже рынка
#вдо #лизинг #статистика

Эксперт РА опубликовал рэнкинг лизинговых компаний по итогам 2024 года.

Выберем из него только лизингодателей – эмитентов ВДО (точнее, компании с кредитными рейтингами ниже A-).

• Первое. Большинство ВДО-лизингодателей в 2024 году выросли. Лизинговый портфель сократился лишь у 3 из 20 участников выборки. Средний прирост портфеля – 23,5%.

• Второе. ВДО-лизингодатели крайне неоднородны по масштабу. Даже не так: в их списке есть 2 явных исключения, КОНТРОЛ Лизинг и БИЗНЕС АЛЬЯНС, чьи портфели в разы и десятки раз отличаются от основной группы.

• Третье. И для нас главное. Хоть ЛК – эмитенты ВДО, в массе, и выросли в прошедшем году, рост оказался хуже среднего по рынку. На отдельном графике – изменение места каждой ЛК в рэнкинге Эксперта. Позиции большинства ВДО-эмитентов, 12 из 20 в нашем списке, снизились.

Почему третий пункт обращает на себя внимание? Сначала точно было, а затем долго считалось, что выход на облигационный рынок, если речь идет не о гигантах отрасли, улучшает позиции компаний. Лучше диверсификация кредитного портфеля, больше упоминаемости и т. д. Для новых эмитентов едва ли не основная аргументация для выхода на рынок. Итог ушедшего года эту аргументацию, как минимум, не подтверждает.
Андрей Хохрин, Марк Савиченко

Читать полностью…

#голубойэкран #ду

🦚Куда пойдет рубль? И что с дефолтами?

Андрей Хохрин и Марк Савиченко поделятся своими мнениями завтра в прямом эфире PRObonds.

На эфире обсудим:
— Падение (и уже не только) облигаций Борца и Электрорешений.
— Победы рубля.
— Доходности ВДО никак не уйдут ниже 30%.

Что-то забыли? Спрашивайте в комментариях и подключайтесь к эфиру завтра, 13 марта, в 16.00!
🌐 YOUTUBE
📺 RUTUBE
💙 ВК Видео

Читать полностью…

#агрозерноюг #usd #анонс #презентацияэмитента
🌾 Экспортер сельхозпродукции "Агро Зерно Юг" 🌾 BB.ru 🌾 Сумма выпуска / номинал облигации: $2 000 000 / $10 (с расчетом в рублях) 🌾 Купон: 15% годовых в долларах 🌾 Срок обращения / оферта put: 3,1 года / через 1 год / Без амортизации 🌾 18 - 20 марта

Читать полностью…

#саммит #новостиэмитентов
В начале недели коллеги из 🗻 МФК Саммит провели вебинар для инвесторов. Вот ссылка: /channel/summit_investments/339

И приложили к нему подробную презентацию о динамике бизнеса. Приводим ее главные слайды.

🗻 Выдачи за 2024 год выросли на треть, 🗻 рабочий портфель микрозаймов на 36%, 🗻 чистая прибыль – сразу втрое!

Позиция в облигациях МФК Саммит в нашем портфеле ВДО на текущей неделе увеличивается с 1% до 1,5% от активов.

И тут полезно упомянуть материал «Ведомостей»: видимо, с новыми выпусками облигаций мы Саммит теперь не ждем, 🗻 ждать, видимо, нужно с IPO. Траектория движения и трансформации, в общем, предсказуемая.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Читать полностью…

#агрозерноюг #новостиэмитентов

🌾 На прошлой неделе мы провели эфир с новым эмитентом ВДО — «Агро Зерно Юг».

Компания является экспортёром сельскохозяйственной продукции и планирует разместить дебютный облигационный выпуск с привязкой к доллару.

В дополнение публикуем ответы на вопросы, которые не успели в достаточной степени обсудить на эфире:

1. Какие основные факторы, способствовавшие более чем двукратному росту торгового оборота компании в 2024 году?

Основной фактор – возможность привлекать оборотное финансирование. Компании удалось расширить круг банков-кредиторов, что позволило увеличить оборотный капитал. Это привело к росту оборота как в натуральном, так и в денежном выражении. Дальнейший рост также планируется за счёт увеличения оборотного финансирования. 

 2. Как компания планирует сохранить маржинальность бизнеса в условиях возможной конкуренции и изменения рыночной ситуации?

Большая часть бизнеса сосредоточена в продуктах переработки (отруби, жом и прочее), в данных сегментах компания занимает лидирующие позиции. Основные преимущества: 
— налаженные связи с большим количеством поставщиков – заводы, у которых от основной деятельности сохраняются продукты переработки;
— доступ к оборотному финансированию, т. к. поставщикам нужно платить предоплаты;
— настроенная логистика, существенно помогает наличие у бенефициара компании собственного порта в городе Азов (Ростовская область); 

3. Как вы оцениваете текущую долговую нагрузку компании «Агро Зерно Юг», и какие меры предпринимаются для ее снижения?

По итогам 9 месяцев совокупный долг составил 1 429 млн, OIBDA (операционная прибыль до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов) ~535 млн. 
Совокупный долг / OIBDA ~2,7. Показатель долговой нагрузки для торговой компании низкий, дополнительного снижения не планируется. 

 
4. В апреле у компании заканчивается действие рейтинга, какой рейтинг ожидает эмитент?

Сейчас действует рейтинг на уровне ВВ.ru, исходя из результатов последнего года ожидаем сохранение или повышения текущего рейтинга. Рейтинг будет обновлен до 23 апреля 2025 года.

 
5. Регистрация эмиссии была в июле прошлого года, а размещение выпуска планируется только сейчас. С чем связана задержка? 

В июле прошлого года была зарегистрирована программа облигаций, регистрация эмиссии ещё не произошла. Компания давно наблюдает за публичным рынком, решение выходить на размещение сейчас связано с появлением потребности в длинных деньгах для увеличения объёмов работ на рынке экспорта зерновых, зернобобовых и масличных, где наблюдается более длинный бизнес-цикл. 

6. Зачем нужны деньги? Вроде заявлен капэкс на инфраструктуру портов Азовска и Новороссийска, но это 10% от заявленного размещения ($5 млн).

Про инфраструктуру портов Азовска и Новороссийска информация не верная. Средства от облигационного займа будут использоваться на пополнение оборотных средств на дальнейшее увеличение объемов экспорта. В долгосрочной инвестиции мы эти деньги использовать не собираемся на сегодняшний момент. Сейчас задача компании – это увеличить объемы экспорта, увеличить долю рынка, зарабатывать деньги, накапливать собственный капитал, который, возможно, в будущем, когда компаний станет больше, будут направлены на какие-то инфраструктурные проекты. 

7. Кем перевозите продукцию? Есть риски санкций на флот?

Продукты переработки перевозятся судами, порты отгрузок – Азов и Темрюк, зерновые, зернобобовые и масличные вывозятся контейнерами из портов Азова и Новороссийска. С санкциями на флот не сталкивались, т. к. сельскохозяйственная продукция не попадает под ограничения.

Запись эфира можно посмотреть по ссылкам:
🌐 YOUTUBE
💙 ВК Видео
📺 RUTUBE

Читать полностью…

Информация предназначена для квалифицированных инвесторов
#быстроденьги #анонс

💰 Уточняем параметры нового выпуска облигаций МФК Быстроденьги, одного из лидеров бизнеса и роста в отрасли:
— BB-.ru
— 250 млн р.
— 1 год до оферты put
— 29% - купон до оферты (месячный)
— Доходность / дюрация: 33,2% годовых / 0,9 года

💰 Размещение 13 марта

🖍 Вы можете подать предварительную заявку на участие в размещении облигаций МФК Быстроденьги:
🌐 по ссылке: https://ivolgacap.ru/verification/
💬 или через телеграм-бот ИК Иволга Капитал @ivolgacapital_bot

PS. Иволга Капитал обоснованно ждет повышения кредитного рейтинга МФК Быстроденьги. Почему? Посмотрите презентацию или свежий эфир с финдиректором Группы Яковом Ромашкиным.

Раскрытие информации ООО МФК Быстроденьги: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=37993
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Читать полностью…

#первичка #вдо #быстроденьги #агрозерноюг #апри #рдв

💰 На 13 марта запланировано новое размещение МФК Быстроденьги (для квал. инвесторов, ruBB-, 250 млн руб., ставка купона 29%, YTM 33,2%, дюрация 0,88 года). Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🌾 На 18 - 20 марта запланировано дебютное размещение экспортёра сельскохозяйственной продукции - Агро Зерно Юг (BB.ru, 2 млн $, номинал 10$, расчеты в рублях, ставка купона 15%, YTM 15,6%, дюрация 0,94 года). Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

🧱 АПРИ БО-002Р-09 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 1 млрд руб., ставка купона 32% на 1 год до оферты, YTM 37,1%, дюрация 0,87 года) размещен на 27%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

💻 РДВ ТЕХНОЛОДЖИ 1P1 (BB-.ru, 200 млн руб., ставка купона на первые полгода 31%, на вторые 30,5%, YTM 34,5%, дюрация 0,9 года) размещен на 80%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Читать полностью…

#портфелиprobonds #вдо #сделки
Помимо утренней серии, добавляем сокращение позиции с облигациях Элктрорешений, сегодня на 0,5% от активов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Читать полностью…

Портфель ВДО. 17,7% за 12 мес. и 41% годовых с начала года. Но побудем скептиками
#портфелиprobonds #вдо #репо #сделки

Результативность публичного портфеля PRObonds ВДО увеличивается. За последние 12 месяцев она теперь 17,7%. А с 1 января по 7 марта 2025 портфель принес 7,5% в абсолютных величинах (или 41% в годовых).

Идет третий месяц года, и ожидание результата в 30% за весь наступивший год становится рабочим сценарием.

Сравним характеристики портфеля и рынка. Доходность всего портфеля к погашению 30,2% при сводном кредитном рейтинге «A-». В портфеле есть и облигации, и деньги в РЕПО с ЦК, в данном случае считаем всё вместе.

При этом средняя доходность облигаций рейтинга «A-» на сегодня – 27%. Портфель имеет премию к ней сразу 3,2%. Много, у нас такое бывает редко.

Средняя доходность только входящих в портфель облигаций (убираем деньги) – 32,4%. Наши облигации имеют сводный рейтинг «BBB». И здесь тоже премия, еще выше, 4,4%. Т. к. сам этот рейтинг дает сейчас 28%.

Или мы слишком хорошо отбираем бумаги. Или рынок слишком подался по доходностям вниз. Первое приятно, но не доказуемо, зато второе – фактор риска.

Отсюда и тактика. ¼ активов портфеля приходится на деньги. Их эффективная доходность около 23%. Конечно, если ЦБ понизит ключевую ставку, доходность денег уйдет ниже, а цены облигаций вырастут. Но только «если». В остальном, 23% от рейтинга «AAA» не худшая составляющая портфеля. И эту четверть сокращать до 20%, 15% или 10%, думаю, не время.

Даже, предположим, рынок облигаций продолжит снижаться по доходностям и расти по цене. Как много мы на этом проиграем? Возможно, ничего. Поскольку, имея премии к рыночным доходностям, должны получить устойчивый прирост цен на бумаги.

Соответственно, серия сделок на наступающей неделе – опять лишь обычная оптимизация: сокращение менее доходных позиций, наращивание более доходных. Для каждой из позиций сокращение или наращивание – по 0,1% от активов портфеля за торговую сессию, начиная с сегодняшней.

Начало весны, дни длиннее, больше солнца и оптимизма. Однако в отношении собственных и вверенных нам денег побудем скептиками.
Андрей Хохрин

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Читать полностью…

3/4

🟢ООО «СОБИ-ЛИЗИНГ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне ВВ(RU)

ООО «СОБИ-ЛИЗИНГ» — относительно небольшая лизинговая компания, созданная в 2010 году и работающая в основном на территории Южного федерального округа и в Крыму. Компания предоставляет услуги малым и средним предприятиям и имеет универсальный профиль деятельности.

С 2021 года ООО «СОБИ-ЛИЗИНГ» наращивало объемы деятельности высокими темпами, но в 2024 году величина лизингового портфеля несколько сократилась на фоне ужесточения денежно-кредитных условий и риск-подходов Компании. В 2025 году ООО «СОБИ-ЛИЗИНГ» не ожидает возобновления активного роста.

Согласно расчетам АКРА, на 01.10.2024 показатель достаточности капитала ООО «СОБИ-ЛИЗИНГ» составил 5,2% (с начала 2021 года он снижался по мере роста объема активных операций).

На требования Компании к лизингополучателям, в платежной истории которых имеются просроченные более чем на 90 дней платежи, на 01.10.2024 приходилось около 9% лизингового портфеля (5% годом ранее). Увеличение доли проблемных лизинговых требований сопровождается ростом изъятий объектов лизинга (аналогичные тенденции отмечаются и у других компаний розничного сегмента).

С учетом текущих рыночных условий ООО «СОБИ-ЛИЗИНГ» не планирует активного размещения облигационных выпусков в настоящее время (совокупный объем обязательств на 01.10.2024 — около 9% пассивов).

Удовлетворительная позиция по ликвидности обусловлена положительным денежным потоком в базовом прогнозном сценарии АКРА в течение ближайших 12–24 месяцев (прогнозный коэффициент текущей ликвидности превышает 1,0).

🔴ООО «АСПЭК-Домстрой»
НКР снизило кредитный рейтинг с BB.ru до BB-.ru

ООО «АСПЭК-Домстрой» — российский девелопер, головная компания группы «АСПЭК-Домстрой». Основана в 2005 году. Входит в топ-10 девелоперов Удмуртской Республики по объёмам строительства, в 2025 году на неё приходится около 4% регионального рынка.

В настоящее время группа «АСПЭК-Домстрой» реализует 6 проектов строительства многоквартирных домов в Удмуртии (около 87% продаж), Татарстане (около 9%) и Тюменской области (около 5%).

«АСПЭК-Домстрой» уже начала адаптацию к изменившимся условиям рынка, в процессе которой были сокращены объёмы предложения, увеличены цены, изменилась стратегия реализации объектов (например, добавлены новые каналы продаж, в том числе через риелторов).

«АСПЭК-Домстрой» использует механизм проектного финансирования для продажи жилья, около 70% квартир реализуются в ипотеку.

В 2024 году показатели долговой нагрузки «АСПЭК-Домстрой» существенно ухудшились: на 31.12.2024 г. отношение совокупного долга к OIBDA составило 4,1 против 2,4 на 31.12.2023 г. В 2025 году НКР ожидает незначительного снижения долговой нагрузки — до 3,7.

Оценки ликвидности «АСПЭК-Домстрой» улучшились, так как отношение денежных средств и текущих обязательств на конец 2024 года составило 37% против 30% годом ранее, а отношение ликвидных активов и текущих обязательств равнялось 51% в 2024 году против 38% в 2023 году.

Читать полностью…

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/4

🟢ООО «Маныч-Агро»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBB-

ООО «Маныч-Агро» специализируется на производстве и реализации сельскохозяйственной продукции, прежде всего зерновых культур и риса. Посевные площади находятся в Ростовской области.

Продуктовая диверсификация компании оценивается умеренно позитивно: ООО «Маныч-Агро» выращивает пшеницу озимую (42% в выручке 2024 г.), кукурузу (19%), рис-сырец (16%), сахарную свеклу (11%), а также подсолнечник (9%). В отличие от крупных вертикально-интегрированных агрохолдингов, владеющих мощностями по переработке существенной части производимой продукции, компания реализует в основном товары с низкой добавленной стоимостью, что оказывает давление на итоговую оценку.

Общая долговая нагрузка компании в терминах долг/EBITDA с учетом обязательств по лизингу в отчетном периоде возросла с 2,3х до 3,4х, что обусловлено сезонным характером поступления выручки и EBITDA компаний. Покрытие процентных расходов показателем EBITDA по итогам отчетного периода находится на уровне 3,1x: два облигационных займа компании размещены с фиксированным купоном 12% годовых, процентная ставка по займу, полученному от связанной стороны ООО «ПКФ НБ-Центр», находится на уровне ниже рыночной. На горизонте года от 30.09.2024 агентство ожидает улучшение долговых метрик.

На горизонте года от отчетной даты ожидаемый денежный поток от операционной деятельности в совокупности с плановым привлечением банковского фондирования и остатком денежных средств на отчетную дату являются достаточными для покрытия расходов компании на обслуживание и погашение долга, а также совершение капитальных затрат.

🟢ООО «ФЭС-Агро»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBBB-

ООО «ФЭС-Агро» входит в тройку крупнейших дистрибьюторов семян, средств защиты растений и микроудобрений на территории Российской Федерации. В список оказываемых услуг также входит консультационное сопровождение и торговое кредитование сельскохозяйственных предприятий.

По итогу 2024 года общее количество клиентов составило более 3,5 тыс., с долей крупнейшего в выручке на уровне 4%. Поставщиками компании являются крупнейшие мировые игроки в области производства средств защиты растений и семеноводства – Syngenta, Bayer, BASF, MAS Seeds, а также российские производители Агроплазма и Шанс.

Агентство достаточно высоко оценивает вероятность погашения и рефинансирования краткосрочного долга, используемого для финансирования оборотного капитала благодаря наличию доступных кредитных линий и лимитов на проведение операций по непокрытым аккредитивам, а также превалированию предоплаты в системе расчетов с покупателями.

По результатам 30.09.2024LTM отношение чистого долга к EBITDA составило 1,7х (5,6х годом ранее). Снижение показателя произошло благодаря улучшению условий предоставления коммерческих кредитов от поставщиков продукции как по снижению стоимости, так и по удлинению сроков платежа.

Уровень процентной нагрузки компании продолжает оцениваться как ключевой сдерживающий фактор по рейтингу – за отчетный период соотношение EBITDA к процентным расходам снизилось с 2,6х годом ранее до уровня 2,4х на фоне роста ключевой ставки ЦБ РФ.

Читать полностью…

#быстроденьги #анонс #презентацияэмитента
💰 Дата размещения нового выпуска МФК Быстроденьги - 13 марта
💰 BB-.ru. 💰 250 млн р. 💰 Доходность / дюрация: 33,2-33,8% годовых / 0,9-1,2 года

Читать полностью…

Тактика доверительного управления Иволги (средняя доходность 17-19% до НДФЛ). ВДО – локомотив результата
#ду #стратегиятактика #вдо #акции #репо #юань

0️⃣ Предпосылки и предположения (предыдущий пост – здесь)
• Средняя полученная доходность всех портфелей доверительного управления в ИК Иволга Капитал, в зависимости от стратегии – 13,8 – 15,7% годовых «на руки» / 17-19% годовых до удержания НДФЛ.

• Мы перестали ждать от рынка акций или облигаций дальнейшего восстановления. Паника 4 квартала уже компенсирована ростом декабря – марта. Дальше неопределенность. Надеемся, с некоторым отклонением в плюс.

• Из очевидно положительного – заметное снижение ставок по депозитам. Это не влияет на ДКП Банка России, однако оставляет больше ликвидности на фондовом рынке, страхует его от нового обвала.

1️⃣ ВДО
• Доходности облигаций в нашем портфеле стабильны уже месяц – два, 32-33% к погашению / оферте. Деньги в РЕПО мы размещаем под эффективные 23,5% и выше. Оба значения достаточно высокие. Поэтому можем себе позволить и очень короткие облигации (обычно до 1 года дюрации), и большую долю денег, вплоть до 40% от активов.

• Долю денег сокращать перестали. ВДО-портфели, таким образом, сейчас высоколиквидны и низковолатильны. Для доходности и то, и другое – ограничители. Но в т. ч. за счет спекуляций удается поддерживать доходность выше 30% годовых с начала года.

• Ожидание по доходности на весь 2025 год – между 25 и 30%.

2️⃣ Акции
• Рост произошел, им мы вполне воспользовались. И теперь на его продолжение не ориентируемся. Ничего убедительно хорошего, кроме отставания от инфляции, Индекс МосБиржи на нынешних значениях не предлагает.

• Соответственно, снижаем вес акций в портфелях Акции / Деньги. Она достигала 70% в начале марта. Сейчас около 60%. И, вероятно, опустится к 55% или 50%.

• Ожидание по результату на этот год – 15-20%. Оно же желание. Прогнозировать динамику цен акций опять не беремся.

3️⃣ Денежный рынок
• На рубли в РЕПО с ЦК (эффективная доходность сдвинулась вверх, выше 23% годовых) вновь приходится около половины активов в доверительном управлении Иволги Капитал. Рекордной доля денег была прошлыми весной – летом, что помогло нам почти не потерять на просадках осени-зимы. В феврале мы имели минимум денег в портфелях. Отталкиваемся уже и от него. Пока ключевая ставка будет в районе 15-20%, принципиально подход не изменится.

• И думаем, когда увеличивать позицию в юанях. На данный момент не надумали.
Андрей Хохрин

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Читать полностью…

Q&A: Что по амортизации?

Как и обещали раннее, начинаем публиковать посты с ответами на вопросы, поступающие от инвесторов в преддверии публикации предварительных (операционных) результатов за 2024 г.

❓ У «Саммита» все облигационные выпуски вошли в стадию активной амортизации. Откуда компания планирует изыскивать средства для их погашения? Связан ли первый вопрос с планами по IPO? ❓

1. Средства, которые мы направляем на выплаты (как по облигациям, так и по иным видам инвестиционных продуктов) резервируются нашим финансовым департаментом заранее – строго по календарю. Проще говоря, мы не ищем деньги «в моменте» под конкретную выплату, а процесс настроен таким образом, что мы заранее замораживаем нужные суммы на счету. Более того, они не лежат там без дела: в этой связке мы сами являемся юрлицом – обычным клиентом банка, - получаем пассивный доход.
Что касается стабильности поступлений. Совокупный объем средств, выплачиваемых нами в рамках амортизации всех трех выпусков, составляет 21 млн руб. Это в десятки раз меньше сумм платежей по займам, получаемым нами в месяц. Даже если мы возьмем «самый неудачный месяц» (по сбору платежей по займам) за последние полтора года, - показатель составляет 725 млн руб. Среднемесячный процентный доход в прошлом году у нас составлял порядка 584 млн руб., а самый низкий месячный показатель – 522 млн руб. Несравнимые цифры…
Иными словами, всегда остается вариант взять деньги из денег. Но, на самом деле, на наш взгляд, это не эффективно с точки зрения работы на перспективу, то есть такая модель, - это совсем уж «запасной из запасных» вариант.
В целом, в структуре фондирования облигации занимают всего около 16%. У нас есть собственный капитал, доля которого значительно выше (40%). Также можем отметить, что у нас есть действующие кредитные линии в банках, которые не выбраны.

2. Что касается Вашего второго вопроса. Даже если бы была конкретика по этому вопросу, - нет. На наш взгляд, модель фондирования, при которой есть прямая взаимосвязь между этими инструментами: когда одно перекрывает другое, - безрассудство. Это - наше субъективное мнение. Как мы уже неоднократно отмечали, для нас характерен сдержанный подход к рискам. И это касается не только непосредственно кредитного риска, но и всех иных тоже. Поэтому даже при выпусках облигаций мы руководствовались низким риск-аппетитом, что, в том числе, определило небольшие по меркам рынка суммы наших заимствований.

Читать полностью…

Нефть. Очередной минимум, чтобы оттолкнуться
#нефть #прогнозытренды

Старая история, теперь на примере нефти. Когда экспертное сообщество в общем порыве старается опередить тренд, тренд обычно и заканчивается.

За 2 месяца котировки Brent упали с 83 до 69 долл. И бОльшую часть этого падения им мало кто интересовался. Как, и тоже обычно, происходит, когда ценовая тенденция набирает силу.

Но 4-5 марта ленты аналитических комментариев переключились именно на нефть. Невидимое чувство локтя 😉.

Когда появляется сразу и много однонаправленных экспертных оценок и прогнозов, это момент задуматься, может ли большинство на рынке оказаться право?

Случается всякое, и никогда ничего нельзя утверждать. Однако комбинация, когда движение цены актива набирает ускорение (в нашем случае вниз), а экспертное сообщество едва ли не единогласно сулит ускорению большие перспективы… Это комбинация говорит нам, что и с ускорением, и с самим движением пора заканчивать.

Если строго про нефть, то 69 или 68 долл. за баррель Brent – вероятно, очередной минимум, от которого котировки оттолкнутся и вернутся к нему не скоро.
Андрей Хохрин

Источник графика нефти: https://www.profinance.ru/charts/brent/lca7
Источники экспертных комментариев: https://www.finam.ru/publications/section/market/, https://www.profinance.ru/techanalitics_arch.php
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

Читать полностью…