64836
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
⚡️ Мы обошли S&P 500 вдвое:
+11,57% c начала года против +5,49% индекса
Как удалось это сделать в двух словах:
• Своевременный разворот: в апреле закрыли облигации и перешли в акции США, Японии и Азии.
• Большее количество сделок: использовали высокую волатильность — совершали больше сделок, чем обычно.
С высоких трибун нам так и внушают про дефицит кадров в производственной сфере. Но как показывает мониторинг Headhunter, с рабочими кадрами всё стало более или менее в порядке – «индекс напряжённости» по этим специальностям составляет около 4.
А вот профессии с индексом ниже 3-х сигнализируют об очень жёстком дефиците кадров. И эти профессии – торговля, фармацевтика и медицина.
Хуже же всего с работой в «маркетинге, рекламе и PR».
Глава Сбера Герман Греф заявил, что у 34% работающего населения упали зарплаты в 2025 году (в 2024 году зарплаты упали у 26% россиян). Можно ли это считать признаком прекращения напряжения на рынке труда, сильно ли его затронет общее «охлаждение» экономики? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Старший партнер в IT-интеграторе «Энсайн» Алексей Постригайло:
Ситуация на рынке труда неоднородная. В некоторых отраслях зарплаты перестали расти, стабилизировались, а в других продолжается рост.
По данным Росстата, за 2024 год номинальные зарплаты увеличились на 18,3% в годовом выражении до 87.952 руб., а Минэкономразвития к 2028 году ожидает роста зарплат в полтора раза.
Как бы то ни было, гораздо важнее производительность труда, а вот она точно находится на довольно низких значениях, что создает риски для развития экономики.
В ИТ-секторе напряжённости в целом нет, но найти действительно хороших специалистов сложно, компании не только работают над удержанием сотрудников, но и вкладываются в их обучение.
Инвестиционный советник, преподаватель МГУ, президент Ассоциации инвестиционных советников Юлия Кузнецова:
Заявление Германа Грефа о том, что у 34% работающих россиян в 2025 году снизились зарплаты, выглядит тревожным индикатором, если смотреть на экономику в динамике. В 2024 году этот показатель был 26%, то есть речь идет не о единичном сбое, а об устойчивом тренде.
На рынке труда это сигнал к тому, что напряжение не ослабевает, а наоборот углубляется. И дело не в безработице в её классическом понимании. Формально она остаётся низкой, но под внешним благополучием скрывается структурное «охлаждение», так как работодатели начинают сокращать издержки, урезая премии, «серую» часть доходов, бонусы, спрос на труд замедляется в высококонкурентных секторах, реальная покупательная способность работников падает при продолжающемся росте цен.
Это значит, что экономика входит в фазу «рабочей бедности», когда человек занят, но не зарабатывает достаточно даже для сохранения привычного уровня жизни. В перспективе такая ситуация может тормозить потребительский спрос и усиливать социальную напряжённость.
При этом на фоне высокой ключевой ставки (20% в июне, ожидаемое снижение в июле — лишь до 18–19%) доступ к деньгам ограничен, кредиты дорогие, и бизнес не спешит с наймом или повышением зарплат.
Ключевой риск в том, что в экономике замирает инвестиционная активность, а значит, не создаются новые высококачественные рабочие места. Люди сохраняют занятость, но теряют в уровне дохода. Для государства это может стать вызовом, особенно в преддверии электорального цикла 2026 года.
Мы не наблюдаем пока массовых увольнений, рынок адаптируется через «тихое урезание» зарплат. Но это первая фаза рецессии на рынке труда, если не произойдёт разворота в монетарной политике или масштабной бюджетной поддержки.
(продолжение в следующем посте)
Почему вторичный рынок жилья более или менее обходится без ипотеки.
(В июне 2025 года) около 90% совершаемых сделок представляют собой альтернативные, тогда как в первом квартале и год назад на них приходилось не более 60%, - сообщает «Инком».
Т.е. не более 10% сделок приходится на прямые покупки и продажи с «живыми деньгами» или с ипотечным кредитом.
В альтернативных сделках тоже может применяться ипотека – например, когда надо добавить деньги к сумме, вырученной за продажу прежней квартиры, но обычно такой кредит невелик и часто отдаётся за 1-3 года.
В настоящее время на вторичном рынке старой Москвы покупателям предлагается 97,25 тыс. объектов - за второй квартал и за год численность лотов увеличилась на 1%, по данным «Инком».
Средняя цена квадратного метра в предложении на вторичном рынке старой Москвы составляет 283,5 тыс. руб., за квартал она выросла на 0,1%, за год уменьшилась на 0,4%.
В общем, вторичных рынок жилья Москвы стоит как по числу предложений квартир, так и по динамике цен.
Несколько раз показывал, к чему приводят дорогие деньги – на примере США.
И вот очередная американская статистика.
Рынок недвижимости продолжает демонстрировать отстающие результаты. Рост ВВП замедляется, цены на жильё падают, наблюдаемый рост арендной платы ниже допандемического темпа, а уровень вакантных площадей и количество домов, выставленных на продажу, неуклонно растут.
Похожие результаты и в России при дорогих деньгах (ставках ипотеки), особенно если бы вынуть из рынка костыль льготной ипотеки.
(а для российского рынка коммерческой недвижимости – костыль бесплатных кредитных денег от правительства)
Как выглядит «охлаждение экономики» на примере потребительского кредитования.
(диаграмма ЦМАКП)
Думаю, следующая «денежно-кредитная задача» - постепенное проедание вкладов в банках, чтобы снять «отложенный денежный навес».
Пошлина на экспорт пшеницы из России в период с 9 по 15 июля станет нулевой впервые с её введения в 2021 году, объявил Минсельхоз. В 2024 году пошлины на пшеницу принесли федеральному бюджету более 130 млрд руб., по итогам 2025-го «Агроинвестор» прогнозировал сбор 187 млрд руб. С чем связано решение Минсельхоза обнулить вывозные пошлины на пшеницу – при том, что бюджет явно испытывает недобор поступлений, и долго ли продержатся нулевые пошлины? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Партнер по развитию бизнеса консалтинговой компании Neo Альбина Корягина:
Решение Минсельхоза России об обнулении экспортной пошлины на пшеницу с 9 по 15 июля 2025 года является вынужденной и краткосрочной мерой, продиктованной несколькими ключевыми факторами.
Во-первых, это критическое падение внутренних цен. Элеваторы переполнены на фоне рекордного урожая 2024/2025. Урожай пшеницы в текущем сезоне ожидается также высоким. При этом глобальные цены на пшеницу находятся под давлением из-за хороших урожаев в других странах-экспортёрах и вялого спроса. Существовавшая формула расчета пошлины (70% от разницы между индикативной ценой и базовой $200, с вычетом $50) при текущих низких мировых ценах давала значительную пошлинную нагрузку, что сделало российскую пшеницу неконкурентоспособной на мировом рынке по сравнению с предложением из других стран (например, из ЕС и Украины).
Из-за неконкурентоспособных цен экспортные поставки пшеницы из России в последние месяцы существенно замедлились. В июне Россия экспортировала 1,12 млн тонн пшеницы, что составляет четверть от уровня годичной давности. По предварительным данным, экспорт пшеницы с июля 2024 года по июнь 2025 года сократился на 28% - до 41,5 млн тонн. Поэтому встал вопрос о необходимости срочных мер для исправления ситуации и сохранения доли рынка.
Как следствие, зерно не уходило на экспорт, накапливаясь на элеваторах. Это привело к обвалу внутренних цен ниже себестоимости производства во многих регионах. Фермеры и трейдеры терпели убытки.
С обнулением пошлины федеральный бюджет теряет доходы, однако правительство вынуждено идти на эти потери, чтобы предотвратить более масштабный кризис в сельском хозяйстве. Разорение фермеров и экспортёров, сбои в логистике и хранении зерна могут нанести долгосрочный ущерб отрасли, который в будущем обойдется бюджету дороже, чем текущие недополученные пошлины.
Пока объявлено об обнулении пошлин только на одну неделю 9-15 июля. Это крайне ограниченный срок, явно недостаточный для решения накопившихся проблем с экспортом и внутренними ценами. Скорее всего, это пробный шар или первый этап, его цель – оценить эффект. Если за неделю экспорт не активизируется существенно (из-за сохраняющейся логистической загрузки или всё ещё недостаточной конкурентоспособности даже с нулевой пошлиной), есть высокая вероятность продления.
Генеральный директор ООО «Землица» (входит в ГК «Кириллица») Наталья Згурская:
Эта мера направлена на поддержку российских аграриев – производителей и поставщиков зерна на экспорт. Решение Минсельхоза обусловлено конъюнктурой, которая сейчас сложилась на мировом рынке зерновых в связи с хорошим урожаем как в странах-экспортёрах, так и в странах-импортёрах, основных покупателей российских зерновых культур – Турции, Ирана, Ливана, Египта. В условиях высокой конкуренции при относительно невысокой стоимости FOB-перевозок российской пшеницы снижение пошлин поддерживает экспортный потенциал российских аграриев. Тем более, в преддверии нового урожая в России и других странах необходимо освобождать наши склады и терминалы, избегая затоваривания.
(продолжение в следующем посте)
За 6 лет было 8 операций на глаза, имплантация, чтобы хоть что-то услышать. Операция на позвоночник, чтобы боль не разрывала тело. Каждая под наркозом, с серьёзными рисками и с верой, что потом станет хоть чуть-чуть легче.
В этом посте история маленькой Дарины Калошиной из города Губкин.
Девочка родилась слишком рано, ее сестру-двойняшку спасти при родах не смогли. Первые полгода жизни прошли в больнице, где малышка училась самостоятельно дышать и есть. Уже тогда врачи диагностировали почти полную глухоту на оба уха. А вскоре пришла самая тяжелая форма ДЦП — вместе со спастикой, чудовищной болью при движениях, слезами и твердым вердиктом врача: «Жизнь теперь должна состоять из постоянных реабилитаций».
И реабилитации действительно дают тот самый шанс Дарине. Она учится вставать у опоры, делать первые шаги, говорить первые слоги.
Сейчас нужен новый курс, стоимость которого для мамы и папы девочки очень высока. Они не справляются и просят помощи. Без лечения Дарина потеряет все приобретение навыки, будет мучиться от болей и не сможет начать ходить и говорить.
Пожалуйста, давайте поможем Дарине: zdoroviymalysh.ru
Спрос на клубнику и черешню на пике сезона сократился на 5–9% год к году, при этом цены за год выросли на 24% и 38% соответственно, приводит данные «Коммерсант».
Именно по самым подорожавшим ягодам россияне и формируют своё представление по реальной инфляции – так устроен наш мозг, что он выделяет самое худшее (как потенциальный сигнал угрозы).
Ещё ряд доводов заместителя директора Центра трудовых исследований ВШЭ Ростислава Капелюшникова, приведённые им в монографии «Искусственный интеллект и проблема сингулярности в экономике», ВШЭ, 2025, почему внедрение ИИ скорее всего не приведёт к взрывному росту производительности труда (как ранее это не смогли сделать компьютеризация и интернет).
«Даже если механизм сверхэкспоненциального роста удастся когда-либо запустить, он не сможет действовать бесконечно из-за фундаментальных физических ограничений. Пусть благодаря ИИ мы сможем наилучшим образом использовать физические ресурсы для производства продукции, но если количество таких ресурсов фиксировано, то дальнейшее увеличение выпуска станет невозможно. Достигнув этой точки, мы утратим возможность реинвестировать часть выпуска в прирост производственных факторов для получения с их помощью ещё большего выпуска: петля положительной обратной связи «больше выпуск → больше накапливаемых ресурсов → больше выпуск» окажется разорвана.
Говоря иначе, ограничения роста могут задаваться не только и столько пределами познания (то есть возможностями человеческого интеллекта, которые предположительно сможет преодолеть сверхразумный ИИ), сколько фундаментальными законами природы — скорость света, закон сохранения энергии, второй закон термодинамики и т.д.
Все физические процессы требуют энергии, но её запас не беспределен. В числе других количественно ограниченных ресурсов — пресная вода, кислород, земля, редкие минералы и т.д. Такие ресурсы могут быть не менее важны, чем станки и компьютеры, но в отличие от них не могут накапливаться в большем количестве с помощью более совершенных технологий. Современная экономика пока ещё очень далека от того, чтобы приблизиться к этим физическим границам, но при сверхвысоких темпах роста она рано или поздно на них натолкнётся.
Взрывной рост потребует шумпетерианского «созидательного разрушения» невиданных масштабов. При удвоении производительности каждые 2,5 года гигантские объёмы физического и человеческого капитала будут практически мгновенно устаревать и отправляться «в утиль». Ежегодно придется коренным образом перестраивать инфраструктуру, демонтировать огромную часть прежнего оборудования и устанавливать на его месте новое, переобучать многочисленный контингент рабочей силы. Скорее всего, такое радикальное обновление физического и человеческого капитала за кратчайшие сроки окажется недостижимым из-за естественных пределов, с которыми оно будет сталкиваться.
Существуют достаточно жёсткие физические границы, с какой скоростью можно менять старые машины на новые, старые навыки на новые. В реальном мире эти процессы неизбежно оказываются растянутыми во времени и поэтому маловероятно, чтобы они позволили экономике приблизиться к взрывным темпам роста около 20–30%.
Кроме того, при столь стремительном устаревании физического и человеческого капитала стимулы к инновациям, скорее всего, резко ослабнут, потому что у инноваторов будет оставаться слишком мало времени на то, чтобы их вложения успевали окупиться. Парадоксально, но негативное влияние ИИ на стимулы к инновациям может иметь результатом не ускорение, а замедление темпов технологического прогресса.
Согласно шумпетерианскому подходу, стимулы к инновациям связаны с возможностью извлечения ренты от временной монополии, которой пользуются инноваторы, защищая свои нововведения с помощью патентов, коммерческой тайны и т.д. Если ИИ облегчит копирование инноваций, от этого выиграют конкуренты инноваторов, но станут проигрывать они сами, потому что период получения ренты от разработанных ими новых технологий сократится — возможно, даже до нуля. В подобных условиях мало кто будет заинтересован в производстве новых идей. При столь резком ослаблении склонности к инновациям экономический рост может замедлиться или вообще остановиться. Конечно, это не приведёт к падению уровня душевого ВВП, но вполне может привести к его фактической стагнации».
Бразилия находится в списке стран, которые размывают силу картеля ОПЕК+.
В то время как ОПЕК+ сокращает квоты на добычу, такие страны как Бразилия только наращивают её и фактически захватывают ту долю мирового рынка нефти, из которой уходит картель. О некоторых показателях бразильской добычи нефти говорится в работе Ирины Ганюшкиной и Алевтины Юрченко из Дипломатической академии МИД («Российский внешнеэкономический вестник», №5, 2025). Краткий вывод из их работы:
- Обладая запасами в 13,242 млрд баррелей по состоянию на 2022 год, Бразилия входит в топ-10 стран-экспортёров нефти cо среднегодовым объемом экспорта в 1,346 млн баррелей в день в 2022 году.
- 46% экспорта бразильской нефти сейчас направляется в Китай.
- До 2030 года среднегодовой прирост экспорта нефти составит 3,9%, и в 2030 году он будет 651,7 млн баррелей в год, или 1,78 млн баррелей в сутки (рост около 430 тыс. баррелей в сутки по сравнению с 2023 годом).
- Себестоимость добычи бразильской нефти (97% её добывается на морском шельфе) составляла в 2022 году $35 за баррель. Бразильская нефть торгуется со средним значением дисконта в $9,69, или 15% к Brent. Т.е. если Brent будет стоить выше $45 за баррель, добыча нефти в Бразилии останется рентабельной. Если ОПЕК+ хочет победить других поставщиков нефти, вроде Бразилии, он должен сильно уронить цену нефти.
По следам ПМЭФ: Российской архитектурной индустрии нечего предложить миру. — Артем Укропов, сооснователь Megabudka:
«Наши архитекторы научились срисовывать западные аналоги, они делают это превосходно. Но выбирают тех, кто готов дать уникальный продукт - китайские архитекторы, к примеру, взращивают свою идентичность и развивают (далеко не все проекты), но их архитектура становится самобытной и уникальной, недаром на мировой арене уже есть несколько крупных китайских игроков, которые транслируют миру свое видение, и за это их берут.
Когда мы создадим тот самый "авангардный" продукт, нас захочет весь мир».
Визионеры в области архитектуры — канал архбюро Megabudka про околоархитектуру: субъективно, самобытно, понятно.
Я бы всё же, как другие коллеги, не называл нынешнюю динамику экспортной выручки за нефть как «рухнула». На диаграмме показана помесячная выручка. В начале 2021 года, в первой половине 2023 года она была меньше, чем сейчас.
«Рухнула» - это когда на долгосроке (больше года) выручка будет вместо нынешних $6 млрд в месяц - $2-3 млрд.
ЦБ будет рассматривать снижение ключевой ставки в случае сохранения текущих тенденций в экономике, заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина. А какая величина ключевой ставки, по вашему мнению, сейчас обоснована, исходя из всех трендов по инфляции и состояния российской экономики? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:
Инфляционные риски, как мы видим, стабилизируются, рубль укрепляется, а рынок начинает адаптироваться к новым условиям. В этих условиях ставка в 20% выглядит логичной, но лишь промежуточной точкой. На ближайшем заседании 25 июля большинство аналитиков ожидают дальнейшего снижения до 19% - и это уже заложено в показателях рынка, в том числе по кривой ОФЗ.
Регулятор действует строго по экономическому циклу, снижая ставку осмотрительно, но последовательно, то есть без потери контроля над инфляцией. Давление на потребительский спрос все еще сохраняется, но перегрев уже снят, и сейчас задача - не задушить рост и не допустить «заморозки» российской экономики. Ставка в 19% в июле - это разумный и взвешенный шаг, а к концу года ориентиром может стать уровень около 15-17%, если текущие макропоказатели сохранят позитивную динамику.
Старший аналитик АО «Свой Банк» Алексей Гусев:
Исходя из последней риторики руководства ЦБ РФ и динамики показателей, в конце июля можно ожидать продолжения цикла смягчения ДКУ и понижения ключевой ставки второй месяц подряд. Так, на конец июня сообщалось о замедлении годовой инфляции до 9,39%, а инфляционные ожидания снизились в прошлом месяце до 13,0%. Важно понимать, что, несмотря на снижение, это всё ещё высокие значения по сравнению 4,0%, к которым стремится регулятор.
Да, до заседания 25 июля, решения по ставке и обновленного среднесрочного прогноза ещё почти месяц, — но на данный момент представляется возможным понижение ставки на 1-2 п.п. Впрочем, регулятор не раз отмечал готовность придерживаться жёсткой ДКП столько, сколько нужно для борьбы с ростом цен. Ключевым фактором останется баланс между стимулированием экономики и контролем над инфляционными рисками.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
В настоящий момент ставка в реальном выражении у нас находится на одном из самых высоких в мире уровней и, учитывая происходящее сейчас замедление инфляции, растёт. В результате создаются существенные искажения в экономических стимулах - вложения в финансовые активы, и просто депозиты, гораздо привлекательнее инвестиций в производство товаров и услуг, которые, к тому же, сопряжены с рисками. Это создаёт предпосылки для повышенной инфляции и в будущем. Ведь без инвестиций роста предложения ожидать сложно, так же, как и роста экономики.
По последним данным Росстата, инфляция год к году на неделе с 24 по 30 июня у нас была ниже 10%. Собственно, ниже 10% она была весь июнь и май и продолжает снижаться. Это означает, что даже при снижении ключевой ставки до уровня 11-12% реальная процентная ставка осталась бы положительной, но сделала бы кредитование инвестиций доступнее.
С точки зрения реальной экономики, конечно, следует приветствовать любой шаг со стороны ЦБ в сторону понижения. Но нельзя не согласиться с недавним заявлением Грефа что «снижение в 100 или 200 базисных пунктов будет совершенно неощутимо. Нужно сделать значительно более серьёзный шаг».
Пока прослеживаются плохие виды на урожай зерновых. Стартовала уборка в двух главных регионах-житницах, и результаты печальные из-за продолжающегося с осени прошлого года дефицита влаги.
«Стартовая урожайность ранних зерновых в крупнейших аграрных регионах юга ниже прошлогодней из-за дефицита влаги, сообщил аналитический центр «СовЭкон». Так, в Ростовской области, ключевом регионе-производителе пшеницы, средний сбор с гектара составляет 2т/га против 3,6 т/га год назад, в Краснодарском крае - 4,5 т/га против 6,2 т/га».
Если не учитывать традиционно трудоизбыточный Северный Кавказ, но наибольшие проблемы на рынке труда возникают в Москве. Проблемы, в смысле – для соискателей труда. Индекс (соотношение числа резюме к числу вакансий) приблизился к 7, что говорит нам о потенциальном росте безработицы в Москве.
Очень интересно, почему именно Москва (не считая С.Кавказа) первой вступает в «охлаждение» на рынке труда.
(продолжение предыдущего поста)
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:
Сокращение зарплат является пусть и не прямым, но всё же следствием замедления темпов роста экономики. Это означает, что период разгона уровней зарплат, который мы наблюдали последние несколько лет, завершился, и мы перешли в фазу коррекции. Дальнейшее развитие сценария будет либо мягким, ограничившись коррекцией уровней вознаграждения, либо мы увидим более радикальные меры с существенным ростом безработицы в течение ближайшего года.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
В условиях трансформации экономики в ряде секторов зарплаты действительно могли сокращаться. Но во многих отраслях они продолжают расти, и в среднем рост был очень заметный. С учетом демографических тенденций безработица в России в любом случае долго будет низкой. Однако темпы роста экономики уже существенно замедлились. Компании осторожнее относятся к найму новых сотрудников. И того роста доходов, как в 2023-2024 годах, ни в этом, ни в следующем году уже не будет.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая:
Данные Росстата показывают, что рост зарплат, хоть и замедлился, но продолжается: по итогам января-апреля зарплаты выросли в номинальном выражении на 14,3% (г/г) против 19% (г/г) в январе-апреле прошлого года, а в реальном выражении, с корректировкой на инфляцию, на 3,8% против 10,5% в первые 4 месяца прошлого года. Возможно, у части работников снижается переменная часть зарплат, выплачиваемая в виде премий в зависимости от результатов бизнеса. Это может быть связано с заметным замедлением роста экономики, при котором во многих отраслях отмечается сокращение выпуска и прибыли, а в особо тяжёлых случаях (например, угольная промышленность) накопление угрожающих убытков.
Признаки снижения напряжённости на рынке труда, действительно, присутствуют (несмотря на исторический минимум безработицы в мае: 2,2%). О некотором охлаждении рынка может говорить повышение hh-индекса в этом году (соотношение количества активных резюме к количеству активных вакансий). Чем выше значение индекса, тем менее напряженным является рынок труда.
По данным hh.ru, в июне значение индекса составило 5,5 против 3,1 в июне прошлого года – и похожая динамика отмечается в течение всего I полугодия 2025 г. Работодатели менее активно нанимают, и среди соискателей растёт конкуренция. А это значит, что предприятия менее активно переманивают сотрудников друг у друга, что было главным драйвером ускоренного роста зарплат в 2023-2024 гг.
«Более поразительна эффективность выбросов углерода в Китае. На каждый килограмм выбрасываемого CO2 Китай генерирует всего 1,50 доллара в экономическом выпуске.
Для сравнения. В США каждый килограмм выбросов в эквиваленте CO2 приносит 5,71 доллара в экономическом выпуске.
Япония и Канада - 3,90 долл./кг и 3,70 долл./кг соответственно
В Индии - 1,21 доллара в экономическом выпуске.
А вот Россия и Иран демонстрируют низкую экономическую отдачу на единицу углерода: 0,97 долл./кг и 0,45 долл./кг соответственно, что значительно ниже среднемировых показателей».
Tesla поставила 384.122 автомобиля во втором квартале, что на 13,5% меньше, чем год назад. Это был самый большой спад в годовом исчислении в истории компании.
Но с другой стороны, Илон Маск покинул администрацию Трампа. Спад продаж Tesla был обусловлен бойкотом марки по всему миру из-за плохого отношения к Маску как члену трамповской администрации. Сейчас есть шанс на восстановление продаж, тем более что Маск уходит в оппозицию к Трампу и MAGA.
Инициатива Минфина по наделению маркетплейсов функциями налоговых агентов обнажает глубину проблемы вклада этих площадок в бюджет и социальную сферу. По мнению ведомства, инициатива упростит контроль за онлайн-гигантами и повысит налоговые сборы. Однако текущая модель работы платформ уже негативно сказалась на экономике.
Маркетплейсы используют самозанятых и предпринимателей, работающих на УСН. Путем несложных расчетов можно подсчитать, что только со 150 тыс. курьеров, который работают на маркетплейсы, бюджет ежегодно недополучает как минимум около 10 млрд рублей НДФЛ и более 40 млрд рублей социальных взносов. И это, если брать средний размер дохода по нижней планке – в 100 с небольшим тысяч рублей. Тогда как по данным SuperJob средняя зарплата курьеров в Москве в июне составила уже 135 тыс. руб. Как итог, колоссальные массы работников остаются даже без пенсионного обеспечения.
Параллельно масштабный серый импорт и продажа контрафакта подрывают легальный бизнес, чьи владельцы исправно платят налоги. Закон о платформенной экономике, принятый с отсрочкой до 2027 года, не решает всех этих проблем. Пока бюджет теряет критически важные доходы в триллионы рублей, маркетплейсы избегают ответственности и создают тем самым предпосылки для социальной нестабильности, формируя класс социально незащищенных граждан.
(продолжение предыдущего поста)
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Решение Минсельхоза связано с несколькими причинами. Это стимулирование экспорта, когда обнуляются ввозные пошлины – это всегда стимулирует экспорт. Возможно, в этом году Минсельхоз ждёт рекордный урожай пшеницы, и временное снятие пошлины поможет избежать переполнения хранилищ зерна в стране.
Повышение конкурентоспособности на мировом рынке: если цены на мировом рынке будут снижаться из-за конкуренции с США, Евросоюзом, то нулевая пошлина будет помогать российским зерновым компаниям удерживать долю рынка.
Июль традиционно период активного экспорта нового урожая. Обнуление пошлин разгружает инфраструктуру на пиковых экспортных периодах. Нельзя забывать и о сезонности. Минсельхоз часто временно обнуляет пошлины, чтобы стимулировать продажи перед новым сезоном.
Возможно, это решение – результат политического давления. Россия могла пойти на уступки Турции, Египту, африканским странам – основным покупателям в рамках долгосрочных контрактов. Либо могла ответить на санкции, если западные страны вводят новые барьеры для российской пшеницы, нулевая пошлина – это всегда позитивно для экспортёров с целью удержания рынка.
Управляющий директор центра компетенций в АПК «Рексофт Консалтинг» Дмитрий Краснов:
Пошлина на зерновые была механизмом демпфера, который помогал поддерживать внутренние цены на приемлемом уровне. Однако, по сути, она превратилась в изъятие денег у сельхозтоваропроизводителей. И хотя средства в дальнейшем также отправлялись на поддержку агросектора, нарушался баланс рынка. Это негативно отразилось на рентабельности зерновых, в первую очередь, пшеницы, и ежемесячном объёме экспорта.
Нулевая пошлина – попытка активизировать поставки за рубеж и привести в равновесие цену спроса и предложения. Мера ожидаемая, хотя её введение в прошлом году могло бы показать много большую эффективность – тогда меньшие объёмы денег, получаемых с пошлины, скомпенсировались бы растущими, а не падающими доходами с экспорта и мотивировали бы аграриев на расширение производства.
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
Индикативные или экспортные цены на пшеницу упали ниже базовых цен. Соответственно, пошлина обнулена. Как только индикативные или экспортные цены повысятся, то и пошлина снова заработает. А это может произойти хоть в июле, хоть в августе, в любой день. Таков механизм работы плавающих пошлин.
Что будет с производством в России, если предложить ему бесплатные деньги?
Росагролизинг фиксирует взрывной рост спроса на льготный лизинг сельхозтехники после обновления условий программы «Стабильный год» и снижения ставок в конце мая этого года. С начала действия акции компания получила рекордные заявки на поставку 2982 сельхозмашины, т.е. по 75 единиц в день.
Аванс составляет от 0%, отсрочка платежей по основному долгу - на 1 год, заключить договор лизинга можно сроком до 7 лет. Обновлённые льготные условия лизинга позволяют приобрести технику со ставкой от 3,3% в год.
И это – при инфляции около 10%, т.е. реальные ставки по кредиту – отрицательные.
Также заодно мы видим, что т.н. «базовые отрасли» продолжают жить в отрыве от рынка, от той же величины ключевой ставки. Ранее приводил уже данные, что на коммерческие кредиты приходится не более 15% всех инвестиций в России (остальные – за собственных средств предприятий, госбюджета, выпуска облигаций и т.п.)
К вопросу ценообразования на продовольственном рынке России.
В мае 2025 года разница между оптовыми и розничными ценами на сливочное масло была почти 2 раза.
Как за время пути с молкомбината на прилавок магазина сливочное масло прибавляет в цене больше 500 руб. за кг?
Новостройки Москвы высокобюджетного сегмента в последние пять лет подорожали в 2,4 раза: с 981,8 тыс. рублей в середине 2020 года до 2,3 млн руб. за кв. м к середине 2025 года, по данным «Метриум».
Для сравнения: жильё массового сегмента за этот период выросло в цене на 91% (со 184 тыс. до 352 тыс. руб. за кв. м), бизнес-класса – на 86% (с 261 тыс. до 484 тыс. руб. за кв. м)
Из этой статистики можно заключить, что у высшего 0,1-0,3% населения России, кто и формирует спрос на элитное жильё в Москве, реальных доходы росли гораздо быстрее, чем у остальной части населения. Второй фактор – значительная часть нашей элиты сейчас «национализируется», т.е. ей закрыт, как прежде, выезд за границу (а переводы денег туда затруднены), и деньги приходится тратить внутри России.
Уже в середине 2024 года половина стран мира – 109 стран – в той или иной мере разрабатывали свои цифровые валюты.
«Если же говорить о «живых» прототипах системы, которые либо внедрены в экономику, либо проходят стадию активного тестирования, то количество стран, продвинувшихся в данном вопросе, пока невелико – 25 государств по состоянию на июль 2024 г., что составляет примерно ¼ от общего количества стран, внедряющих цифровые национальные валюты. Вместе с тем, упомянутые 25 стран это в 3,5 раза больше, чем в 2020 г. Таким образом, статистика подтверждает тезис о повышенном внимании и интересе к тематике цифровой формы национальных валют, а также об активизации работы по данному направлению со стороны правительств и центральных банков многих стран мира».
(Россия, уже тестирующая цифровой рубль, в числе этих 25 стран мира)
(«Российский внешнеэкономический вестник», №5, 2025)
США вводят 20% пошлину на импорт из Вьетнама и 40% пошлину на товары, «переваливаемые» через эту страну, в попытке сократить объём американской торговли с Китаем.
Вьетнам сам напросился на такие жёсткие тарифные условия, так как стал «прокладкой» для китайских товаров, поставляемых в США.
Так как для России и Белоруссии не предусмотрены никакие тарифы, Китай, очевидно, попытается устроить реэкспорт своих товаров и через эти две страны.
Какие-то первые «звоночки» уже есть:
«По итогам мая экспорт российских товаров в США достиг максимальной отметки с марта 2023 года и составил $539,6 млн. В месячном выражении показатель увеличился на 9,6%, или на $47,5 млн.
Для сравнения: к конце президенства Джо Байдена товарооборот РФ и США находился на минимальном уровне - экспорт российских товаров оценивался в $196 млн.»
Около 1,2% населения Великобритании - иностранные студенты (90% не из ЕС). Основные источники: Индия, Китай, Нигерия, Пакистан.
Огромная цифра. Это как если бы в России учились 1,7 млн иностранных студентов.
В т.ч. это ещё и прилично зарабатывающий сектор экономики. Только одна оплата учёбы приносит английским вузам до $9 млрд в год, а ещё иностранные студенты тратят миллиарды долларов просто на «жизнь».
Сейчас, когда под нажимом администрации Трампа начались проблемы у иностранных студентов, часть из них может переехать в Великобританию.
Ещё один индикатор показывает «охлаждение» рынка труда.
Данные Headhunter: в июне-2025 было размещено на 27% вакансий меньше, чем в июне-2024 (и теперь вакансий даже меньше, чем в июне-2023).
По диаграмме мы видим, как с начала 2025 года вакансий размещается всё меньше и меньше.
(к предыдущему посту)
Сравнительная урожайность базовых культур в России и ряде стран (приведена в журнале «Агроинвестор», июнь 2025)
Сравнивал бы Россию в первую очередь с Канадой и Белоруссией, как со странами со схожими агро-климатическими условиями.
И как мы видим, на ещё расти и расти до Канады. Но даже и Белоруссию нам есть в каких культурах догонять.
«Кому…, а кому мать родна».
Курск стал чемпионом России по росту цен на квартиры на вторичном рынке за первое полугодие 2025 года, +21,2%, по данным мониторинга «Мир квартир»
Для сравнения, отрыв от второго места: Ижевск, +11,6%.
(В Москве за этот период +1,9%, в Сочи +0,6%, в среднем по российским крупным городам +2,4%)
В случае Курска спрос разогнали беженцы из приграничных с Украиной районов. В случае Ижевска, одного из машиностроительных центров России, - большой госзаказ в сфере ВПК и, соответственно, приличный рост зарплат в отрасли.