64836
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Крупнейший мажоритарный акционер строительной компании «Самолет» Михаил Кенин скончался вчера в возрасте 56 лет. Ряд комментаторов говорят, что ему принадлежало более 30% акций компании, на 25-30 млрд руб. Были у него и другие активы.
Соболезную родным и близким.
Но рынку ещё будет интересно посмотреть, как сейчас переходят активы по наследству – будут ли наследники продолжать его дело, продадут активы, поссорятся ли в ходе раздела наследства и т.п. Россия стоит на пороге таких наследных дел, так как многие бизнесмены входят в преклонный возраст (хотя, как мы видим, некоторые умирают и относительно молодыми).
«В неустойчивой экономике спекуляция преобладает над предпринимательством».
Джон Мейнард Кейнс
У профессоров экономики Бард-колледжа Димитриу Пападимитриу и Рэндалла Рэя в их предисловии к книге великого экономиста Хаймана Мински «Стабилизируя нестабильную экономику» прочитал про интересный взгляд фабианцев (англо-саксонской модели социал-демократов; или «социализма без марксизма») на идеальный тип экономического устройства. С одной стороны Мински был продолжателем идей Кейнса, а с другой – предвосхитил некоторые положения модной сейчас теории MMT. Среди них – полная занятость и отсутствие страха перед дефицитом бюджета. Некоторые выдержки из этого предисловия:
«Он утверждал, что недостатки свойственны всем разновидностям капитализма, но мы имеем возможность построить такой, в котором изъяны были бы менее заметны. Мински выступал за капитализм с более низкими инвестициями и более высоким потреблением, способный сохранять полную занятость и обеспечивать функционирование меньших по размерам организаций. Он хотел, чтобы фокус внимания лиц, ответственных за проведение политики, переместился с разного рода трансфертов на занятость.
Он весьма скептически относился к утверждениям о возможности приближения к полной занятости без непосредственного создания рабочих мест государством. В качестве примеров он приводил программы занятости, осуществлявшиеся в период следования США «Новым курсом», имея в виду создание Гражданского корпуса охраны природных ресурсов и Национального управления по делам молодёжи. По его мнению, только государство способно предъявить спрос на рабочую силу, характеризующийся бесконечной эластичностью, что является необходимым условием полной занятости. По оценке Мински, затраты на комплексную программу составили бы примерно 1,25% от объёма национального продукта, что соответствует более поздним оценкам других ученых, выступавших за разработку и принятие подобных программ (для современных США это примерно $250 млрд.). Кроме того, Мински предложил ввести универсальное детское пособие, что потребовало бы финансирования в размере примерно 1,33% ВВП.
Эти программы могли бы заменить собой большую часть расходов на выплату социальных пособий и пособий по безработице, предоставляя их участникам больше возможностей, чем современные программы, а также поддерживая их чувство собственного достоинства. Более того, эти программы носили бы менее инфляционный характер. В отличие от социальных пособий, которые выплачиваются неработающим людям, тем самым увеличивая спрос на продукцию без соответствующего роста предложения, программа создания рабочих мест способствовала бы увеличению объёма выпуска полезной продукции.
Предвидя возражения (известно, что полная занятость влечёт за собой инфляцию), Мински предложил программу введения относительно постоянной единообразной заработной платы, которая могла бы стать своего рода «якорем», способным действительно помочь стабилизации уровня оплаты труда. В соответствии с ещё одной его рекомендацией было бы полезно снизить высоту барьеров, препятствующих участию в рабочей силе, посредством устранения налога на заработную плату и предоставления права на труд пенсионерам с сохранением для них пенсий и помощи, предусмотренных программами социального страхования».
8% доля Nvidia в S&P 500 является самой большой среди всех акций с момента начала сбора данных в 1981 году. Nvidia имеет коэффициент P/E 58.
На диаграмме показана самая большая по рыночной капитализации акция в S&P 500, и это подтверждает чрезвычайную концентрацию искусственного интеллекта на рынке сегодня.
Пузырь ИИ достиг невиданных масштабов, и если он лопнет, то потянет за собой весь фондовый рынок (а с ним – и мировой кризис).
«Во втором полугодии 2025 года мы ожидаем дальнейшего снижения объёма спонтанных покупок. Опросы показывают, что растёт доля домохозяйств, которые находятся в постоянном режиме экономии. В июне 2025 года 28% респондентов заявили, что стараются экономить на одежде и обуви, а также на бытовой химии; против 23-24% в октябре 2024года».
(«Потребительский сектор - итоги июля и ожидания 2 полугодия 2025» - от Альфа Банк)
Дефицит бюджета за семь месяцев составил 4,9 трлн руб. при плане на весь год 3,8 трлн. Ряд экономистов дают прогноз, что по итогам 2025-го дефицит может достичь 8-8,5 трлн. Формально это не катастрофа – около 4% ВВП, с таким дефицитом ряд развитых стран живёт долгими годами. Но проблемой становятся процентные выплаты по госдолгу – они могут достичь 3 трлн в год, а по прогнозу ЦМАКП к концу 2025-го – и вовсе 4 трлн руб., или 2% ВВП – в Европе по этому показателю хуже нас будет только Греция (для сравнения: у Германии процентные выплаты по госдолгу 0,6% ВВП). Не попадает ли Россия в ловушку процентных выплат по госдолгу, кода они будут отнимать у бюджета всё бОльшую долю? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
У властей уже есть опыт преодоления финансового кризиса 1998 года, который как раз и был связан с колоссальным государственным долгом. Естественно, он учтён.
Нынешний дефицит бюджета носит технический характер. Мы же прекратили поставки газа на рынок ЕС, они отказались от нашей нефти. Те поставки других углеводородов, которые идут в страны Азии по ценам дисконта. Соответственно, всё это повлияло в значительной степени на формирование дефицита бюджета. Но российская экономика адаптировалась к санкциям.
Что касается процентных выплат, естественно, при эмиссии государственных долговых бумаг учитывается такой фактор, какие бумаги были выплачены и сколько процентов по ним предстоит выплатить. Поэтому наше правительство ведёт очень осторожную финансовую политику, в том числе и в части государственного долга, с тем, чтобы он никак негативно не влиял ни на наш экономику, ни на федеральный бюджет.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Большой дефицит бюджета требует увеличения госдолга для его финансирования. Одновременно, как правило, покупатели госдолга начинают требовать повышенную доходность для компенсации роста рисков. Это быстро раскручивает долговую спираль. Именно поэтому важно удерживать дефицит бюджета на достаточно низком уровне.
Строгого, научно обоснованного критерия безопасного уровня дефицита бюджета не существует. Для развивающихся стран условно безопасным уровнем считается 3% ВВП, некоторые развитые живут и с дефицитом 6% ВВП (но у них и уровень процентных ставок заметно ниже). В любом случае, превышение уровня 3% ВВП - очень серьёзный повод заняться сокращением дефицита бюджета, даже если для этого потребуется такая болезненная мера как секвестр (сокращение) расходов. В условиях высокой турбуленции в мировой экономики высокая устойчивость бюджета страны - приоритетная задача.
(продолжение в следующем посте)
Хороший пример, насколько дешевле обходятся товары на маркетплейсах, чем в оффлайн-магазинах.
На маркетплейсах средняя стоимость 100 граммов корма для животных составила 67,43 рубля - почти вдвое дешевле, чем в офлайн-магазинах, пишет «Ветеринария и жизнь».
Неудивительно, что всё больше оффлайн-зоомагазинов на выдерживают такой конкуренции с маркетплейсами, и снижают продажи и даже закрываются:
«Продажи в розничных магазинах снизились: спрос на корма упал на 12,8%, а на вакцины - на 40%. Количество зоомагазинов в России за 2024 год сократилось на 3%, а в Москве их стало меньше на 12,5%».
Кстати, ветеринарные препараты в июле, год к году, стали стоить на 31,4% дороже.
В США уровень занятости выпускников колледжей в секторах, как с интенсивным, так и неинтенсивным использованием ИИ, вырос на 5% благодаря запуску ChatGPT в ноябре 2022 года и по наши дни. Уровень безработицы в области компьютерных наук вырос, но снизился в ряде других специальностей, связанных с ИИ. Например, специалисты по математике, бухгалтерскому учёту и бизнес-аналитике (все эти специальности тесно связаны с ИИ) в настоящее время имеют более низкий уровень безработицы, чем до пандемии.
Читать полностью…
На финансовых и криптовалютных рынках победителем становится тот, кто первым замечает скрытые движения крупного капитала. Именно эти аномалии создают настоящие возможности для роста вашего капитала.
Ⓜ️ Midex Market Oracle — уникальная аналитическая система, разработанная Midex Capital, помогает клиентам компании:
✅Видеть скрытые потоки крупного капитала, которые определяют динамику рынков.
✅Определять уровни перекупленности и перепроданности активов.
✅Замечать зарождающиеся тренды задолго до того, как о них узнают остальные.
(продолжение предыдущего поста)
Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
Не мы придумали челночную дипломатию, и в прошлом веке она доказала свою достаточно высокую эффективность. Поэтому, конечно, урегулирование конфликта - это перспектива, если не сегодняшнего, то завтрашнего дня.
Однако на экономике такое политическое урегулирование скажется в отложенном режиме. Поэтому сейчас, исходя из тех новостей, которые звучат в публичном пространстве, не стоит предпринимать каких-либо активных действий, инвестируя в те или иные программы, продукты или проекты, которые потенциально могут развиваться при урегулировании конфликта.
Надо понимать, что санкционные решения требуют значительного времени для их пересмотра и отмены, и только тогда российский инвестор сможет рассчитывать на действительно нормальное отношение к себе как к субъекту предпринимательства и избежать неприятностей, связанных с деятельностью в юрисдикциях коллективного Запада. Причём, если мы говорим отдельно по санкционной политике, связанной с Соединёнными Штатами и Евросоюзом, то перспектива снятия санкций со стороны США выглядит более близкой, чем вопросы, связанные с ЕС.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Нужно правильно оценивать риски при словесной эйфории. Когда в начале года Трамп говорил схожие вещи, рынок реагировал, но реального прогресса не было. Поэтому повторный сценарий краткосрочного роста с последующей коррекцией вполне вероятен. Если Трамп будет продолжать действовать также, то любые договорённости будут рынком отыгрываться очень быстро.
Консервативный подход предполагает ожидание реальных действий. Чтобы минимизировать риски, защитить свой капитал от возможных разочарований лучше держать часть портфеля в ликвидных инструментах, чтобы быстро войти в рынок, если появятся сигналы или будут сказаны конкретные слова.
Менее консервативный подход – это подкупать активы до возможного ралли, но без чрезмерного риска. Это могут быть акции экспортёров, ОФЗ, корпоративные облигации, бумаги финансового сектора – все эти инструменты чувствительны к геополитике и могут резко вырасти при улучшении ситуации.
При агрессивной стратегии можно выбирать акции второго эшелона, ИТ, ритейл, строительство, валютные активы, евробонды. При ослаблении санкций эти инструменты будут резко расти.
Следить нужно за ликвидностью, в случае резких движений, должна быть возможность быстро закрыть позицию, диверсификация между инструментами и отраслями и стоп-лосс для защиты от негативных сценариев.
Пока договорённостей нет, представляется разумным постепенно накапливать перспективные активы. Если портфель уже есть, то держать баланс в сторону более рискованных бумаг, но не вкладывать в них все.
Индекс Мосбиржи взлетел после слов Трампа о переговорах с Путиным, сегодня его рост составляет 4,7%.
Однако в марте 2025 года на первой фазе надежд на мир Индекс Мосбиржи рос и до 3300 пунктов.
«Коллективный разум» инвесторов хочет мира. В этом случае сильно недооценённый фондовый рынок России способен вырасти, вполне вероятно, и до 4000-4500 пунктов за пару месяцев.
Российская экономика постепенно начинает оживать. В июле зафиксирован серьезный рост кредитования. Банки выдали наличными свыше 345 млрд рублей, что на 23% больше, чем в июне. Рост подогревается отложенным спросом и ожиданиями дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЦБ, хотя ставки пока остаются крайне высокими.
Растет и спрос на кредиты наличными под залог недвижимости, чему способствуют менее жесткие требования со стороны банков. По данным Frank RG, в июле он достиг 25,7 млрд руб. Но по мере снижения уровня ставок спрос будет возвращаться к необеспеченному кредитованию.
Но эксперты не спешат делать позитивные прогнозы. По мнению аналитиков, рынок сейчас компенсирует падение осенью прошлого года.
Продолжаем наблюдать за интересным полевым экспериментом – американскими тарифами.
По состоянию на июль пошлины принесли $152 млрд, что примерно в два раза превышает доходы за аналогичный период прошлого года. Тарифы Трампа могут сохраниться и после смены администрации, комментируют некоторые американские экономисты, из-за масштаба «неожиданных» доходов и сложности их компенсации новыми налогами.
США способны собирать $300-350 млрд в год на тарифах. Это, конечно, не покрывает безумно огромный дефицит федерального бюджета (более $1 трлн в год), но это первый шаг на пути к его сокращению.
(продолжение предыдущего поста)
Аналитик Института комплексных стратегических исследований Елена Киселева:
Действительно, данные hh.ru показывают, что потребность компаний в работниках становится менее выраженной по сравнению с прошлым и позапрошлым годом. Так, среднее число активных вакансий в июле 2025 года снизилось на 27% к июлю 2024 года и на 14% к июлю 2023-го. При этом число активных резюме демонстрирует рост.
Такая ситуация связана с тем, что из-за высокой ключевой ставки компании сворачивают инвестиционные проекты и отказываются от планов по найму персонала. В некоторых отраслях, например, в автомобильной промышленности, крупные производители вообще переходят на сокращённую рабочую неделю из-за падения спроса на свою продукцию на фоне запретительно высоких ставок по кредитам.
Охлаждение на рынке труда пока не ведёт к снижению занятости и росту безработицы. По данным Росстата, в июне число занятых увеличилось до 74,6 млн человек (+0,2% в годовом выражении), а безработица по-прежнему минимальная (2,2%). В дальнейшем рост занятости может приостановиться, но это будет постепенное движение. Темпы роста реальной заработной платы тоже могут снизиться до 4-6% (в 2024 году было 9,7%).
Генеральный директор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект», девелопер в сфере индустриальной недвижимости Антон Баксараев:
Охлаждение на рынке труда с большим лагом может сказаться на снижении занятости и росте безработицы. Ситуация в разных секторах экономики слишком неоднородная. Например, идёт сезонный всплеск роста числа вакансий в сельском хозяйстве и резкое снижение в строительстве, причём в сегменте Light Industrial, напротив, число вакансий увеличилось, здесь идёт активное строительство складской недвижимости, производственных площадок для нужд малого бизнеса.
К тому же, рост резюме может быть связан с тем, что соискатели просто изучают рынок в период снижения деловой активности. Последний год был годом соискателей. Даже небольшое повышение зарплаты на 7-10% становилось поводом сменить работу.
В июле индекс Headhunter составил 6 (соотношение количества активных резюме к количеству активных вакансий). В июне он был 5,5, а год назад, в июле 2024 года – 3,4.
Мы стоим на пороге окончания перегрева на рынке труда? Можно ли спрогнозировать, как окончание этого перегрева отразится на уровне безработицы и на динамике реальных зарплат? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Социальный технолог Екатерина Колесникова:
Рост индекса говорит о том, что конкуренция среди соискателей усиливается, а работодатели стали более разборчивы. Это свидетельствует о снижении перегрева, который наблюдался в 2023–2024 годах, когда вакансий было больше, чем квалифицированных кандидатов, что провоцировало резкий рост зарплат и кадровый дефицит.
Можно ли спрогнозировать рост безработицы? Вряд ли предвидится резкий скачок. Экономика России адаптируется к новым условиям, а господдержка ряда отраслей (оборонка, IT, строительство) сдерживает массовые сокращения. Вероятно, уровень безработицы поднимется с рекордно низких 3% (2024 г.) до 4–4,5% к концу 2025 года, что близко к естественной норме. В период перегрева (2023–2024) реальные зарплаты росли на 10–15% годовых из-за острой нехватки кадров.
А теперь вероятно динамика изменится:
- в высокодоходных секторах (IT, финансы, энергетика) рост зарплат замедлится до 5–7% из-за насыщения рынка;
- в бюджетной сфере и массовых профессиях возможна стагнация или рост на уровне инфляции (4–6%), так как работодатели больше не будут переплачивать за дефицит;
- в слабых отраслях (ритейл, HoReCa) вероятна коррекция зарплат, особенно для неквалифицированных позиций.
Таким образом, можно предположить, что рынок труда нормализуется, но риски остаются. Можно предположить, то, что окончание перегрева не является предвестником кризиса, но знаменует переход к более устойчивой, хотя и менее динамичной фазе развития рынка труда.
Генеральный директор ЦСП «Платформа» Алексей Фирсов:
Действительно, выход на плато происходит, и более того, с учётом накопления кризисных тенденций в ряде отраслей складывается ситуация, в которой дефицит рабочей силы сменяется её профицитом. Компании в таких секторах как чёрная металлургия, автопром начинают переходить на четырёхдневную рабочую неделю, перераспределяется кадровая сетка. Достаточно активно идёт сокращение персонала в корпоративном центре - нормативы по сокращению достигают 30% от численности управленцев. Хорошо известны такие процессы в «Газпроме», ОАК, ряде других компаний. Но, тем не менее, дефицит рабочих профессий в ряде регионов сохраняется, как и дефицит курьеров, продавцов, складских работников. Тенденция поэтому крайне противоречива, лоскутна.
По-прежнему активно рекрутирует кадры оборонка. Безработица остаётся на очень низком уровне, но это связано с тем, что многие вакансии расцениваются претендентами как непрестижные, непрофильные. Иными словами, при желании найти работу найти всегда можно, но не факт, что это станет работой мечты, а население все больше привыкает к выбору вариантов.
(продолжение в следующем посте)
В июле 2025 года экспорт Китая в США снизился на ошеломляющие 22% по сравнению с предыдущим годом, в то время как экспорт во все остальные страны вырос на 12% в годовом исчислении, что выше обычного темпа роста. Рост экспорта в другие страны, кроме США, является дефляционным шоком для Китая, который либо перегружает товары в США через третьи страны (что сказывается на прибыли экспортёров), либо дисконтирует товары, чтобы повысить спрос на китайские товары за пределами США (что также сказывается на прибыли экспортёров).
В любом случае, от торговой войны с США Китай не будет в выигрыше.
Протяни руку 🔺🔺🔺🔺🔺🔺 🆘
Приют тонет! Мы не справляемся! 😰
ЛЮДИ, умоляем помогите! 😭
Нужда в еде перекрывает весь кислород, корма снова на исходе, а брошенные и беззащитные животные смотрят на нас с надеждой.😰
А их более 600…..
С каждым летним месяцем все более туго идут сборы.. мы пытаемся свести концы с концами, но постоянно находимся в нужде.
Неужели это конец? Неужели сотни преданных и верных хвостиков обречены на погибель?! 🥺💔
Ведь попали они в приют не от хорошей жизни! Их выбросили и предали!
Малыши, старики и инвалиды не прокормятся на улице… их шансы выжить стремятся к нулю.
‼️Сумма к сбору 189.890 рублей на сухой корм
Помогите пожалуйста прокормить животных и подарить им чудо ЖИЗНИ❣️
Если каждый отыщет в себя хотя бы крупицу добра - сотни собак будут живы и сыты!
Не проходите мимо! Им могут помочь только Люди.🙏🏻😔
⠀
🔺РЕКВИЗИТЫ ДЛЯ ПОМОЩИ
(Копируются при нажатии)
-Перевод по номеру телефона:
-Тинькоф +7 980 714 0243
-Альфа +7 964 148 5077
—Помощь с любой банковской карты через СБП https://pomogi-zhit.ru/sbp/
-Юmoney 4100119060143182
-PayPal: Mastayarik@yandex.ru
- прием донатов из любой точки мира
https://www.donationalerts.com/r/daryana_g
-Usdt trc 20TQvxsZWXWFM1Q2bayMZFSrqek6UzL3kWKw
р/с: https://pomogi-zhit.ru/all-info/
Документы, отчёты, соц сети⬆️
Руководитель:
☎️ +7-910-591-52-71
Адрес:Калуга,ул.Литвиновская 2Б
ИНН: 4027148033
🔺Подпишись на приют, поддержи животных
/channel/pomogizhit_priut
Интересно, что самые правые из либеральных экономистов выступали за «золотой стандарт»:
«Классики экономической мысли также неоднозначно относились к золотому стандарту. Так, Кейнс Дж. считал золотое обеспечение валюты варварским пережитком прошлого. Противоположного мнения придерживался виднейший представитель австрийской экономической школы Хайек Ф.: «Я всё ещё убежден, что пока управление деньгами остаётся в руках правительств, золотой стандарт, со всеми его несовершенствами, - это единственная более или менее безопасная система. Людвиг фон Мизес утверждал, что «преимущества золота и свобода от государственного вмешательства, как и её следствие - монетарная стабильность, с лихвой перевешивают ресурсные издержки, связанные с золотым стандартом».
За 94 года существования в мире полноценного золотомонетного стандарта с 1821 по 1914 год рыночные цены на золото были более стабильными, чем цены на другие товары. Даже такой ярый критик золотого стандарта, как Кейнс Дж., писал, ссылаясь на статистику США, что цены в этой стране были на одном уровне в 1826, 1841, 1855, 1862, 1867, 1871 и 1915 годах. Аналогичная картина с ценами наблюдалась и в Великобритании на протяжении всего периода действия золотого стандарта, то есть с 1821 по 1914 год. За это время общий уровень инфляции был очень близок к нулю.
Добыча золота отстаёт от темпов мирового экономического роста, что приводит к дефляции. Часто современные экономисты обвиняют золотой стандарт в том, что он приводит к дефляции из-за отставания темпов производства золота от темпов роста мирового ВВП, а дефляция, в свою очередь, является причиной спада производства. На протяжении последних ста лет средние темпы прироста мировых запасов золота составляли 1,5% в год, при этом мировой ВВП возрастал в среднем на 3% в год. При золотом стандарте формируется непривычная для современного человека экономическая модель, когда происходит медленное, но постоянное снижение цен на товары и услуги. В связи с этим Atkeson A. и Kehoe P.J. проанализировали статистические данные по 17 странам за 100 лет. Они обнаружили, что почти 90% эпизодов дефляции не сопровождались депрессией. Историки экономики Bordo M.D. et al. считают, что «дефляция в конце XIX века была преимущественно благоприятным явлением», являясь результатом быстрого роста производства товаров, а не негативных монетарных шоков».
(«Финансовые исследования», №3, 2024)
(к предыдущему посту)
Fashion-сегмент тоже всё больше уходит из офлайн-розницы на маркетплейсы:
«Поданным Focus Technologies, трафик в офлайн-магазинах сегмента по итогам 1П25 сократился на 6%, что при прочих равных, с учётом средней структуры издержек, может привести к снижению маржинальности на 0,4-0,6 п.п. для канала продаж офлайн. По данным агентства, снижение трафика в сегменте сильнее, чем в целом в ТЦ, для которых снижение в 1П25 составило только 3п.п.»
(продолжение предыдущего поста)
Главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах:
По опыту прошлых лет, дефицит сейчас на пике - в августе/сентябре помогут дивиденды госкомпаний, дальше снижение ключевой ставки будет сказываться на расходах по госдолгу и обслуживанию субсидированных кредитов. И надо иметь в виду, что существенная часть повышенных расходов начала года - авансы, значит, декабрьский пик расходов будет меньше. По нашим оценкам, дефицит за год составит 4.2-4.5 трлн рублей.
Сравнивать расходы по госдолгу с европейскими, особенно греческими, где долг в 10 раз больше российского относительно ВВП, странно. Выплаты по долгу прошли пик и резко снизятся после нормализации ключевой ставки и доходностей на рынке ОФЗ. Российский долг - самый низкий из крупных экономик, причем с большим отрывом, и его обслуживание не является сколь-нибудь значимой проблемой российского бюджета и бюджетной политики, есть куда больше вопросов к расходной части бюджета. А стоимость обслуживания — это результат процентной политики Банка России.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Аппроксимировать дефицит на весь год не следует. Многие расходы с начала года активно авансировались. Вполне возможное ослабление рубля с нынешних пиков также может несколько поддержать доходы в последние месяцы года. Поэтому оценки в 8 трлн выглядят завышенными. Но в любом сценарии в ближайшей перспективе государственный долг останется на крайне умеренном уровне ниже 20% ВВП.
Острота проблемы с процентными платежами начнет спадать по мере дальнейшего снижения ставки и рефинансирования долга на новых условиях. ЦБ в своём последнем прогнозе говорит о средней ключевой ставке в 7,5-8,5% в 2027-2028 гг. То есть в перспективе нескольких лет вполне вероятна ситуация, когда долг будет расти, а расходы на его обслуживание – снижаться.
Кроме того, снижение ставки заметно скажется и на расходах на субсидирование, что также позволит контролировать дефицит.
Ставки у нас, конечно, всё равно будут повыше, чем в Европе. Но, по данным ЕЦБ, средний уровень процентных платежей в 2024 г. в ЕС составлял более 1,8% ВВП. В США за прошлый финансовый год – более 3% ВВП. Ключевым же фактором долговой устойчивости в долгосрочной перспективе остаются темпы роста экономики. Если она растет на 0,5% в год, то даже дефицит в 1% через годы приведет к заметному росту долга к ВВП. Тогда как при росте на 4% и дефиците в 3% долг будет снижаться. Арифметика несложная. Тем более, что рост экономики поддерживает рост доходов, а значит, и позволяет снижать дефицит. Поэтому и с точки зрения бюджетной конструкции основной упор следует делать на поддержке темпов экономического роста.
«Инком»: По итогам июля на вторичном рынке жилья Москвы количество запросов выросло на 15%, а авансов и сделок – на 10%. Около 20% клиентов приобретают недвижимость не для решения жилищного вопроса, а для вложения средств в качественные объекты.
Ранее и «Миэль» отмечал некоторое оживление в июле на вторичке Москвы. Посмотрим скоро статистику Росреестра, так ли это.
Но в теории, зная поведение людей с деньгами, можно поверить в то, что какая-то их часть после снижения ключевой ставки и прогнозов о её дальнейшем снижении, при снижении доходности депозитов, решила первой «моргнуть» и отправиться на рынок жилья. Их вера – что рынок достиг дна, и самое время покупать жильё, так как дешевле оно не станет и осенью даже возможно начало уверенного роста цен, и нужно первыми запрыгнуть на него, пока число покупателей не начало расти.
Но мне кажется, такой ход событий пока выбирает лишь небольшая, самая рискованная часть инвесторов.
Петрушова Таисия попала на 3 месяца в реанимацию сразу после рождения. 50 дней на ИВЛ. Почти 6 месяцев пролежала в больницах. Девочку выписали домой с зондом для приема пищи. Тая питалась крохотными порциями по 10 раз в сутки. Иначе не могла.
В 6 лет Тая сама все еще не может ничего. Не сидит без опоры и не ходит, говорит 3 слова. Ее руки и ноги буквально каменные из-за спастики.
В год поставили ДЦП. И снова боль и борьба сквозь слёзы. Недавно Тая перенесла сложнейшую операцию. Было 35 проколов по телу. Девочка впервые села с прямыми ножками. Это большое достижение! Дальше ей жизненно необходима реабилитация. Без курсов, наступит откат, все усилия пропадут. Один курс стоит больше 130 тысяч. Семья, где работает только папа, уже не справляется.
Мама Марина говорит просто, как есть: «Без вашей помощи мы не сможем».
Пожалуйста, давайте поможем Тае: zdoroviymalysh.ru
Интересно, как смещается запрос на разные виды компенсаций компаниями у российских работников разных поколений.
У всех, от пенсионеров (бэби-бумеры ранее 1965 г.р.) до зумеров (г.р. позднее 1997 года) на первом месте - медстраховка.
А вот у зумеров, неожиданно, больше всех других поколений запрос на бесплатное или дотационное питание (обеды, а также напитки в офисе без ограничений), а также на дополнительные дни отпуска.
Запрос на оплату компанией дополнительного обучения – минимальный у всех поколений.
(Исследование – «Отношение к работе у сотрудников разных поколений 2025 от Coleman group», 2025)
Эксперты сейчас много обсуждают, как скажется на рынке труда вход российской экономики в рецессию. Недавно мы делали опрос экспертов на эту тему, и почти никто не прогнозировал серьёзный рост безработицы.
Похоже, это так: стратегическое направление в ряде отраслей и крупных компаний, кто первыми начал вход в рецессию, - это сокращение рабочей недели, а не увольнения избыточных работников.
Вот ещё один гигант, производитель цемента ЦЕМРОС и другой гигант стройотрасли, производитель газоблоков «Бонолит» начали переход на 4-дневную рабочую неделю.
/channel/sq_metre/810
Это означает, что у работников упадёт зарплата на 20% - никто в нашем бизнесе подарков работникам делать не будет. Понемногу такое сокращение доходов ударит по потребительской экономике, дополнительно усугубляя рецессию.
Скорее всего, дополнительным шагом, испробованным в прошлые российские кризисы, будет отсутствие замены ушедшим на пенсию работникам. На крупных предприятиях это 1,5-3% персонала ежегодно. Если сокращение штатов и будет происходить, то вот в таком умеренном варианте.
Зато эти две меры гарантируют «социальную стабильность».
(Дополнительным амортизатором может стать сокращение инфляции, что несколько поправит, но не исправит, сократившиеся зарплаты работников)
После встречи в Кремле спецпосланника США Уиткофа и президента Путина Трамп заявил, что «есть хорошие перспективы завершения конфликта на Украине». В феврале-марте Трамп говорил примерно то же самое, рынок находился в эйфории, но затем быстро сдулся. Что в такой ситуации словесной интервенции надо делать российским инвесторам? Затаиться и не рисковать, дождаться всё же реальных дел на пути урегулирования, или, наоборот, предусмотрительно начинать покупать активы, которые потенциально могут «выстрелить» при окончании конфликта на Украине? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Политолог Сергей Станкевич:
Военный конфликт в Украине походит к финалу независимо от того, что говорит и делает Дональд Трамп. Президент США может ограниченно влиять только на темп, но не на тренд событий. Российским инвесторам надо скорее и прочнее осваивать ниши, оставленные покинувшими Россию западными и прочими компаниями. Вполне вероятно возвращение конкурентов к «спящим» активам и к тем компаниям, где для бывших собственников оставлены права обратного выкупа. Надо укореняться, ибо впереди вполне реален феномен «послевоенного роста экономики».
Руководитель Политической экспертной группы Константин Калачев:
Для тех, кто готов рискнуть правило простое: покупать, когда все продают, продавать, когда все покупают.
По поводу же Трампа исчерпывающе высказался Лев Толстой: «Не верьте словам ни своим, ни чужим, верьте только делам и своим, и чужим».
Политолог, член РАСО Вадим Попов:
Чрезмерный оптимизм некоторых политических экспертов и рыночных игроков после встречи спецпосланника Трампа Уиткоффа с Путиным в части урегулирования российско-украинского конфликта вызывает удивление своей наивностью. Нужно понимать, что даже заявление американского президента о скорой встречи с президентом России следует рассматривать с осторожностью и воспринимать как часть большой дипломатической игры, которая, к слову, продолжается уже несколько месяцев. Трамп крайне непостоянен, эмоционален и противоречив. Российским инвесторам стоит приготовиться не к росту рынка, а к режиму турбулентности в свете анонсированных Трампом вторичных санкций против Москвы.
(продолжение в следующем посте)
Третью неделю подряд в России наблюдается дефляция, уровень инфляции снизился до 8,8%.
А что с инфляцией и ставкой у наших соседей, Беларуси? Страна живёт под такими же санкциями, как и Россия, но есть существенная разница – Беларусь не проводит «задачу».
Инфляция в Беларуси составляет 7,3%, а ключевая ставка… 9,75%.
Превышение ставки над уровнем инфляции 2,5%. Тогда как в России это превышение чуть больше 9%. Вероятно, дополнительные 6-7% к ключевой ставке в России – это и есть «задачный штраф».
Т.е. без «задачи» при инфляции в 8,8% в России ключевая ставка была бы 11-11,5%.
Bloomberg прогнозирует, что долгосрочная реальная процентная ставка ФРС к 2030 году вырастет до 2,8%, что станет самым высоким показателем с 2000 года. Демографические факторы, задолженность, сокращение закупок в Азии, а также расходы на оборону, ИИ и изменение климата могут привести к тому, что 10-летняя номинальная ставка превысит 6%.
В общем, деньги в США останутся дорогими, что скажется не только на американской экономике, но и на всей мировой экономике.
ЦМАКП: «Хотя значение СОИ (сводных опережающих индикаторов) всё ещё не достигло критического уровня, исходя из наших прогнозов, принимающих во внимание текущую динамику показателей и их тренды, становится понятно, что его дальнейший рост и «пробой» критического уровня неизбежны.
Даже дальнейшее снижение ключевой ставки не сможет остановить уже начавшиеся процессы, при любом реалистичном сценарии смягчения денежно-кредитной политики СОИ просигналит в течение текущего года. При этом, если уровень ключевой ставки будет соответствовать нижней границе прогноза Банка России на 2025 г., то сигнал о высокой вероятности возникновения рецессии скорее всего будет подан в октябре. Если это произойдёт, то это будет сигналом системы раннего оповещения о возможности отрицательных темпов прироста физического объёма ВВП в 2026 г.»
(продолжение предыдущего поста)
Политолог, член РАСО Вадим Попов:
Признаки охлаждения рынка труда налицо, что, впрочем не отменяет того факта, что в долгосрочной перспективе фактор структурного дефицита рабочей силы будет сохраняться, а низкий уровень безработицы может стать для российской экономики нормой.
Что касается конкретных сфер, то моим наблюдениям наиболее заметно снизилось число объявлений о поиске сотрудников на hh.ru в бизнес-сфере, IT, консалтинге и инвестициях, в логистике. В то же время рост числа вакансий сохраняется в таких сферах, как наука и образование, медицина, страхование.
Охлаждение рынка труда во многом является следствием общей экономической осторожности: компании адаптируются к высоким процентным ставкам, неопределённости и делают переоценку своих кадровых потребностей. Предположу, что процесс охлаждения рынка труда с высокой вероятностью продолжится в ближайшие два–три года, но приобретёт более сложный, структурный характер.
Если ситуация в экономике начнёт улучшаться, то компании снова станут активнее нанимать людей, а значит дефицит рабочей силы будет оставаться фактором, определяющим развитие экономики в России в долгосрочной перспективе.
Эксперт международного бизнеса, основатель «Академии бизнеса и стратегического маркетинга» Юлия Корчагина:
Когда количество резюме растет быстрее, чем количество вакансий, работодатели начинают получать больший выбор кандидатов, а конкуренция за рабочие места усиливается. Это не означает резкого всплеска безработицы, но баланс сил меняется, теперь условия все чаще диктует работодатель, а не соискатель.
Если тенденция сохранится, можно ожидать замедления роста реальных зарплат, особенно в массовых профессиях, где конкуренция за место высока. В премиум-сегменте, где спрос на специалистов с уникальной экспертизой всё ещё превышает предложение, доходы останутся стабильными или будут расти за счёт борьбы за кадры. Но для большинства сотрудников темпы индексации зарплат будут ниже инфляции, что фактически приведёт к снижению реальных доходов.
В плане безработицы прогноз умеренный, резкого скачка не будет, но показатель может плавно увеличиваться за счёт большего числа людей, ищущих работу дольше обычного. Для компаний это время возможностей, можно закрыть вакансии сильными специалистами на более выгодных условиях, чем в период перегретого рынка. Для работников пора активнее повышать квалификацию и диверсифицировать навыки, чтобы оставаться востребованным в условиях растущей конкуренции.
(продолжение в следующем посте)
«Миэль»: «Объём предложения вторичного жилья в Москве в июле на 3% выше, чем месяцем ранее и составляет 35.695 объектов. Снижение объемов наблюдалось с начала года, впервые наблюдается тенденция к росту».
Тем не менее, предложение на вторичке, как мы видим на графике, продолжает оставаться самым низким за последние шесть лет. На нормальном рынке должно быть присутствие 40-45 тыс. квартир. Но это произойдёт только при удешевлении ипотеки.