64836
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Почему крупные богатые города продолжат богатеть и увеличивать население.
На примере таких городов в США.
С 2000 по 2018 год медианный доход домохозяйств увеличился примерно на 15% больше в городах, которые уже входили в 10% самых богатых, по сравнению с городами, которые изначально находились в нижней половине списка.
Обратной стороной такого ускоренного роста богатства и притока населения является опережающий (общее удорожание по стране) рост стоимости жилья.
За тот же период индекс цен на жильё в среднем по США вырос на 31 п. п. больше, чем общий ИПЦ. Но относительно ИПЦ цены на жильё выросли на 49 процентных пунктов в Нью-Йорке, на 96 п.п. в Сиэтле, на 129 п.п. в Лос-Анджелесе и на 113 п.п. в Майами.
ИНП РАН начал в своих отчётах отдельно выделять динамику в ВПК и в гражданских отраслях в обработке:
«Рост обрабатывающих производств в I полугодии 2025 г. (+4,2% г/г) происходил на фоне рассогласованной динамики производств, связанных с оборонно-промышленным комплексом (+34,6% г/г за январь-июнь 2025 г. в производстве прочих транспортных средств и оборудования, +15,1% г/г в производстве компьютеров, электронных и оптических изделий, +13,6% г/г в производстве готовых металлических изделий), а также производителей товаров длительного пользования преимущественно гражданского назначения (-16,6% в производстве автотранспортных средств, -4,6% г/г в производстве мебели) и конструкционных материалов (-7,1% г/г в производстве прочей неметаллической минеральной продукции, -3,5% г/г в деревообработке, -3,4% г/г в металлургическом производстве)».
ИНП РАН также заметили окончание «перегрева» на рынке труда:
«Потребность работодателей в работниках, заявленная в органы службы занятости населения, ниже уровня прошлого года на 13% (1 млн 844 тыс. чел. в июне 2025 г. против 2 млн 124 тыс. чел. в июне 2024 г.). В совокупности сигналы с рынка труда свидетельствуют о вероятности дальнейшего снижения темпов роста реальной заработной платы».
(«Краткосрочный анализ динамики ВВП» - ИНП РАН, август 2025)
Правительство обнулило нормы продажи валютной выручки российскими экспортёрами. Как эта мера может сказаться на курсе, приведёт ли она к девальвации рубля? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Автор телеграм-канала «Мобилизационная экономика» Ян Гордеев:
Обнуление нормы обязательной продажи валютной выручки российскими экспортёрами — очередная попытка правительства повлиять на курс рубля, который, по мнению Минфина переукрепился. Расчёт правительства вроде бы банальный — создать искусственный валютный дефицит, который должен ослабить курс. Экспортёры — единственные крупные поставщики валюты на внутренний рынок.
Другой вопрос, что 29 крупнейших российских экспортёров последние месяцы и без того снизили продажи на 30-40% в сравнении с прошлым годом. Например, в июне и июле 2024 года экспортёры продавали 14,2 млрд и 12 млрд долларов США соответственно. В июне и июле 2025-го 7,5 млрд и 8,1 млрд соответственно. При этом установленный правительством норматив продажи был 36%, а экспортёры продают значительно больше валюты: в среднем 80% от своей валютной выручки.
Спрос на валюту со стороны юрлиц в месяц устойчивый и примерно в три раза превышает предложение: примерно 20-25 млрд в долларовом эквиваленте. Плюс 1 млрд покупают физлица. По моим оценкам, вчерашнее решение правительства не сильно повлияет на курс, так как на рубль сильно влияют иные факторы, например, жёсткая ДКП. Кроме того, за крепкий рубль выступает Центробанк, а у него гораздо больше, чем у правительства, возможностей удерживать курс на текущем уровне.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Если экспортёры будут придерживать валюту на своем балансе, не продавать её на рынок, объем её на рынке уменьшится, она будет крепче. Соответственно, рубль будет ослабевать, компании-экспортёры на этом фоне окажутся более гибкими в управлении финансами, будут сами решать когда и в каких объемах конвертировать выручку. И если рубль начнет слабеть сильнее, часть выручки может терять в стоимости при конвертации, но с другой стороны, это резко повысит рублевые доходы от экспорта. Если экспортёры начнут массово придерживать валюту – это сильно ускорит ослабление рубля, сейчас это важно в условиях пока ещё действующих санкций и ограниченного доступа на валютный рынок. То есть курс просто больше будет зависеть от спроса и предложения на рынке, от действий ЦБ.
(продолжение в следующем посте)
29 августа 2023 года Дарья Преснякова пошла на концерт с двумя маленькими дочерми. Было весело и громко, смех и танцы с толпой. И вдруг резкая боль в голове, обморок. Люди вызвали скорую, но, придя в себя, Даша отказалась от госпитализации: «Наверное, просто устала».
Через несколько дней врачи озвучили диагноз: «гигантская аневризма головного мозга». Дальше срочная операция. 11 октября профессор сообщил родным, что всё прошло успешно. Но позже началось обширное кровоизлияние в мозг. У Даши случился отёк, она впала в кому. Её подключили к ИВЛ. Потом — пневмония, менингит. Шансов выжить почти не было.
Даша смогла вернуться в мир живых. Но не могла ни сидеть, ни глотать, ни говорить. Сегодня — после 4 курсов реабилитации — она уже ест сама, учится писать и потихоньку ходит с ходунками. Врачи называют это чудом и настаивают продолжать лечение.
Мама Дарьи — на пенсии. Зарплаты мужа не хватает, чтобы обеспечить детей и платить за дорогостоящие курсы. Семья просто не может найти 535500 рублей — столько стоит следующая реабилитация.
Пожалуйста, поможем молодой Даше вернуться к нормальной жизни: pomogi-cheloveku.ru
Когда американские разработчики ИИ начнут получать прибыль? Очень нескоро.
По данным Microsoft, в 2024 году доходы гиперскейлеров от генеративного ИИ составили всего $45 млрд. По прогнозам компании, к 2028 году доходы превысят $1 трлн. Денежные потоки гиперскейлеров покроют менее 50% от прогнозируемого объема инвестиций в развитие ИИ в размере $2,9 трлн.
Скорее всего, ближайшие 5-7 лет им придётся только тратить и тратить без особой отдачи.
(продолжение предыдущего поста)
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
В последние недели заметно дешевеет в основном плодоовощная продукция. Темпы роста цен на многие другие товары сдерживаются за счёт сильного курса рубля. На спросе на дорогостоящие потребительские товары сказываются и сверхвысокие ставки. Рынок автомобилей – яркий тому пример.
Но эффект нового урожая скоро закончится. Ослабление рубля в ближайшие месяцы гораздо вероятнее, чем его укрепление. А ставки уже постепенно снижаются и будут снижаться дальше, что, конечно, позитивно и для спроса, и для инвестиций в рост предложения. Но спрос вырастет быстрее, тогда как инвестиции требуют времени. Поэтому замедление темпов роста цен, скорее всего, явление временное. Не начатые в 2024-2025 годах инвестиционные проекты, к сожалению, обуславливают отставание предложения от спроса в перспективе нескольких лет. Это означает и высокую вероятность повышенной инфляции, справиться с которой надолго можно только устойчивым ростом предложения товаров и услуг.
Основатель консалтингового агентства Redoo Светлана Андреева:
Текущая дефляция, которую мы наблюдаем с июля 2025 года, временное явление, связанное как с внешними факторами, как и с внутренней ситуацией: Росстат подчеркнул, что дефляцию поддерживает ускорение снижения цен на определённые виды продуктов (картофеля, овощей из «борщевого набора», бананов, подсолнечного и сливочного масел, яиц и т.д.). Долгосрочность текущего дефляционного тренда будет зависеть от ряда внешних условий и от структурных изменений в экономике.
На графике (мониторинг Headhunter за июль) видно, как зимой 2025 года случился перелом на рынке труда: рост числа резюме превысил рост числа вакансий. «Перегрев» на рынке труда заканчивается.
В июле 2025 индекс НН составил 6 (превышение числа резюме над числом вакансий), тогда как за последние семь лет для июля этот показатель в среднем был 4.
Причём окончание «перегрева» начинается с мегаполисов. В Москве индекс НН достиг 7, за месяц, по отношению к июню, число вакансий в Москве упало на 2%, в Петербурге – на 3%, тогда как в среднем по России значение составило 0%.
Москва и Петербург – города с высокой долей услуг, и, вероятно, проблемы на рынке труда тоже начинаются с услуг (первое, на чём начинают экономить потребители).
В США впервые за десять лет рост заработной платы нижнего квартиля американских работников в июне замедлился до 3,7% в годовом исчислении, что ниже, чем у верхнего квартиля, где заработная плата выросла на 4,7%. С 2015 года рост заработной платы нижнего квартиля в целом опережал рост заработной платы более высокооплачиваемых работников.
Замедление роста заработной платы у нижних 25% работников показывает снижение спроса на рабочую силу в этой страте. Если бы наблюдался дефицит рабочей силы из-за снижения нелегальной иммиграции, заработная плата увеличилась бы, даже если бы рост числа рабочих мест замедлился. Т.е. снижение числа нелегальных мигрантов, а также их отток из США не привёл к росту спроса на труд и заработка нижних 25% работников (в основном – малоквалифицированных). Оппоненты администрации Трампа прогнозировали, что без нелегальных мигрантов труд станет дороже. Видимо, компании увеличили автоматизацию малоквалифицированного труда.
В Свердловской области формируют «уральскую сотню» инвестиционных проектов с общим объемом инвестиций почти 2,7 трлн рублей.
Это обозначил в своей предвыборной программе врио губернатора Свердловской области Денис Паслер.
Предполагается, что каждый проект станет «точкой роста» региона, придаст технологический рывок не только области, но и стране.
Например, одной из таких точек станет формирование на территории трех муниципалитетов межотраслевого Волковского промышленного кластера. На его создание привлечено 257 миллиардов рублей инвестиций. Там будут созданы более 3 тысяч новых рабочих мест.
Еще 1500 новых рабочих мест и свыше 20 млрд инвестиций запланировано при реализации проекта экосистемы "Космос", в которую войдет завод по производству СВЧ-микрочипов.
Примечательно, что к реализации программы промышленно-экономического развития региона Денис Паслер привлекает крупнейших региональных и федеральных промышленников и предпринимателей. Поэтому программа выглядит не просто как текст, а как продуманный и с бухгалтерской точностью просчитанный план.
(продолжение предыдущего поста)
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Вкладчика и интересует не просто какой-то номинальный процент, а реальная доходность: то есть ставка вклада минус инфляция. В этом смысле ничего не изменилось. Более того, я бы даже сказал, что ставки падают меньшими темпами, чем снижается инфляция. Поэтому до тех пор, пока ставка будет оставаться сильно положительной в реальном выражении, ничего не поменяется. Банковские депозиты по-прежнему будут пользоваться популярностью. А вот когда ключевая ставка, а вслед за ними ставки банков станут нейтральными, или даже ниже инфляции, что теоретически возможно при стабилизации финансовой и экономической ситуации, тогда действительно случится массовый отток вкладчиков.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
То, что граждане продолжают держать значительные суммы на депозитных счетах, объясняется причиной, имеющей две стороны.
Первая – сохранение выгодности таких вкладов. Реально при умелом маневрировании своими финансовыми средствами вкладчик может получать ощутимый дополнительный доход по вкладам, не предпринимая избыточных усилий. Сами вклады высоколиквидные, операции легальные и низкорискованные. Добавьте сюда агрессивную рекламу со стороны банков, заинтересованных в привлечении вкладчиков.
Другая сторона этой причины – узость альтернативных возможностей сохранения средств или их адекватного вложения. Рынки акций, иностранной валюты, драгоценных металлов, а теперь и недвижимости становятся все менее предсказуемыми и с точки зрения получения дохода с вложенных средств, и при будущей продаже имеющихся активов.
Интерес к депозитам будет всё равно более высоким, чем раньше, хотя какие-то подвижки, например, в курсе рубля, уже могут вызвать определённый отток средств со вкладов.
Очередной яркий пример того, что инфляция в России во многом носит немонетарный характер.
Минприроды России подготовило проект постановления правительства, устанавливающего базовые ставки экологического сбора и коэффициенты к ним на 2026 год. Их будут обязаны платить участники расширенной ответственности производителей товаров и упаковки (РОП), которые не планируют самостоятельную утилизацию.
Более других – в 9(!) раз - вырастет ставка для комбинированной упаковки, состоящей из полимерно-алюминиевых материалов, используемых для фасовки соусов и подобной продукции. Ставки экологического сбора на 2026 год для такой упаковки предполагается поднять с 2953 рублей за тонну до 32.054 рублей за тонну.
Согласно расчётам Российского экологического оператора (РЭО), повышение ставок экологического сбора приведёт к среднему рост цен продовольственных товаров на 0,54%. К примеру, цены на масло и жиры, сахар, яйца и хлебобулочные изделия могут вырасти от 0,4% до 0,7%, в зависимости от упаковочной нагрузки и логистики.
В категории бытовой техники и электротоваров влияние может составить около 1,2%, в сегменте чистящих и моющих средств - около 1,1%.
В июле 2025 года в Москве на рынке новостроек массового сегмента было зарегистрировано 2,5 тыс. ДДУ (+21,7% за месяц, +30,5% за год). В июле по сравнению с июнем сыграл календарный фактор – в июне на один день меньше, а также в этот раз было 2 выходных будних дня в честь праздника 12 июня. Но и без календарного фактора рост продаж был около 10%, месяц к месяцу.
Доля сделок с привлечением ипотечного кредита в июле составила 70% (+2 п.п. за месяц), по данным «Метриум».
Более или менее рынок массовых новостроек Москвы жив – пока действует семейная ипотека (а она продолжит действовать, так как правительству не нужен обвал строительного сектора).
(к предыдущему посту)
И ещё хорошее её замечание о нынешней повестке:
«В 1957 году запуск Советским Союзом «Спутника» вызвал бурную реакцию в США. Это привело к утроению финансирования научного образования, созданию NASA и DARPA, а также к масштабным инвестициям в развитие кадрового потенциала и инфраструктуры (и оптимизму). США, взглянув на проблему, сказали: «Мы можем выбраться из неё».
Как отметил экономист Алекс Табаррок в своей статье о времени «Спутника», такой мобилизации не произошло в 2024 году, когда китайский DeepSeek AI превзошёл OpenAI GPT-4. США отступили вместо того, чтобы сплотиться. Мы взглянули на проблему и сказали: они, должно быть, воруют у нас.
Это изменение в нашем понимании проблем и решений.
Поколение «Спутника» организовало общество вокруг создания изобилия, фазы созидания инфраструктуры. Это поколение построило университеты, автомагистрали, пригороды и системы, расширявшие возможности. Столкнувшись с советским вызовом, они стремились сделать Америку богаче, а не обеднить Советы. А сейчас наш ответ – отчаяние».
Думаю, эти замечания Скэнлон относятся и к России. Вместо того, чтобы стать лучше наших оппонентов, у нас начальство тоже впадает в отчаяние, и думает о консервации и обороне, и как обеднить противника.
По оценкам Bridgewater, преодолеть разрыв в $3 трлн между объёмом промышленного производства и потреблением товаров в США будет непросто. Во многом из-за того, что заработная плата в обрабатывающей промышленности США в 7 раз выше, чем в Китае, т.е. самым большим сравнительным недостатком США является себестоимость производства.
Глобализация способствовала переносу производства из США в страны с гораздо более низкой себестоимостью производства, особенно для товаров с относительно низкой добавленной стоимостью производства, которые к тому же легко транспортировать морем по миру. Хотя стоимость рабочей силы в США является основным фактором этой разницы в стоимости, более высокие цены на недвижимость также играют свою роль. Цены на энергоносители, в свою очередь, тоже не всегда в пользу США – например, в Китае в ряде особых зон стоимость КВт составляет всего 4 американских цента против 8-14 центов в США. Долгосрочный сильный доллар также фактически повысил стоимость товаров, произведённых в США, по сравнению с товарами, произведёнными за рубежом, и способствовал снижению конкурентоспособности американской промышленности. Кроме того, в Китае в ряде промышленных направлений имеются огромные дотации и кредиты под 0% от местных и центрального правительства, что не могут себе позволить развитые страны.
Потому у развитых стран нет другого выбора, как развивать такие виды промышленности, где доходность достигает 50-70% и выше, чтобы нивелировать преимущества Китая (где зачастую прибыльность производства только 4-6%) – это, например, ряд полупроводников или фарма.
Ну или защищаться огромными тарифами – эксперимент, который сейчас проводит администрация Трампа.
Заодно отмечу, что на 2024 год средняя зарплата промышленного рабочего в Китае достигла $12 тыс. в год, или $1 тыс. в месяц – что уже недёшево по сравнению с Мексикой или Вьетнамом.
Подавление потребительского кредитования сильно сказалось на динамике продаж бытовой техники и электроники (БТиЭ):
«По данным аналитического агентства «ГФК-РУСЬ», по итогам 1П25 года рынок БТиЭ снизился как в физическом, так и в денежном выражении. В 1К25 крайне слабо выглядели все сегменты за исключением малой бытовой техники. Во 2К25 в денежном выражении давление усилилось во всех сегментах на фоне дополнительных скидок от ритейлеров и трансляции в цены крепкого рубля. В целом по БТиЭ мы ожидаем по итогам 2025 года одну из самых слабых динамик из всех сегментов потребления. Сегмент БТиЭ очень зависит от уровня процентных ставок и подвержен сильному давлению при замедлении потребкредитования, особенно в верхних ценовых сегментах».
(«Потребительский сектор - итоги июля и ожидания 2 полугодия 2025» от Альфа Банк)
Индекс Мосбиржи сегодня преодолел отметку 3000 пунктов.
Все последние дни Индекс растёт только на одной геополитике, точнее, на ожиданиях хоть небольших положительных результатов на переговорах России и США в Анкоридже.
По-прежнему уверен, что если дело закончится миром, включая поэтапное снятие санкций, а также возвращение нерезидентов, Индекс Мосбиржи только на этих «событиях» может за несколько месяцев вырасти до 4000, а то и 4500 пунктов (учитывая, насколько сильно сейчас недооценён российский фондовый рынок). Только на одной геополитике, даже если основные макроэкономические параметры российской экономики останутся теми же.
(продолжение предыдущего поста)
Экономист, член Генерального совета «Деловой России», генеральный директор петербургской группы компаний «Далпорт» Олег Николаев:
Ослабление национальной валюты - благо для экспортирующей экономики, но только не в том случае, когда на сырьё обменивается очень широкая номенклатура более-менее сложных товаров. Но другого выбора у правительства в текущей ситуации нет.
Доцент РЭУ им. Г.В. Плеханова, эксперт Института экономики роста им. П.А. Столыпина Вадим Ковригин:
Обнуление нормативов продажи валютной выручки - теоретически для рубля фактор негативный. Обязательство экспортёров продавать валютную выручку создавало дополнительное предложение на рынке иностранной валюты. Однако о реальной силе влияния этого фактора на рубль говорить сейчас сложно - российская валюта находится в искусственно созданных условиях. Значительная часть сделок осуществляется на внебиржевом рынке - его труднее прогнозировать. Спрос на валюту был и будет у тех субъектов экономики, которые приобретают сырьё и комплектующие за рубежом. При этом в 2035 году доля расчётов с зарубежными поставщиками в России превысила рекордные 50%. Спрос со стороны физических лиц минимальный и формируется только теми, кто собирается выезжать за рубеж или осуществлять накопления в долларах и евро.
Поэтому большого спроса на иностранную валюту в России нет, и отмена обязательства экспортёров продавать валютную выручку вряд ли сильно изменит соотношение спроса и предложения. Биржа вяло отреагировала на такую отмену. Вряд ли из-за этой отмены рубль упадет более чем на один процент.
Для самих экспортёров это решение тоже мало что изменит, за исключением тех, кто сильно интегрирован в мировую экономику - закупает у иностранцев сырьё, материалы, и продает за рубеж. Но таких осталось мало. Большинство экспортёров и так будут продавать значительную часть валютной выручки, нуждаясь в рублях.
Доцент Финансового университета Николай Яременко:
Смягчение валютного контроля и обнуление норм продажи валютной выручки экспортёрами, безусловно, окажет влияние на курс рубля, и вероятнее всего, это приведёт к его ослаблению, иначе говоря - девальвации.
Почему это может произойти? Ранее экспортёры были обязаны конвертировать в рубли определенную часть своей валютной выручки (часто 80-90%). Это создавало постоянный спрос на рубль на валютном рынке и поддерживало его курс. Теперь, когда эта обязанность снята, экспортеры получают большую свободу: они могут дольше держать валюту, использовать её для своих нужд за рубежом или продавать в меньших объёмах и в удобное для себя время. Это означает снижение предложения валюты на внутреннем рынке по сравнению с прежним режимом.
Когда предложение валюты снижается (при сохраняющемся или растущем спросе на неё), её цена по отношению к рублю растёт, то есть рубль слабеет. Девальвация рубля в данном случае будет естественным рыночным механизмом, отражающим изменение баланса спроса и предложения валюты. Степень девальвации будет зависеть от объёмов экспорта, потребностей экспортёров в валюте, общего инвестиционного климата и других факторов, но направление движения курса, скорее всего, будет в сторону ослабления.
В Москве на рынке готового жилья (введённые в эксплуатацию новостройки и вторичное жилье) в июле 2025 года было зарегистрировано 11,4 тыс. договоров купли-продажи, что на 17% больше, чем в июне 2025 года (9,8 тыс. соглашений). Если учесть календарный фактор (в июне два будних дня были праздничными, в июле месяце на один день больше), то рост составит около 8%.
Да, это то самое некоторое оживление на «вторичке» Москвы, о котором ранее говорили в агентствах «Инком» и «Миэль». Но пока рост слабый. Показатель всё ещё на 13% ниже (без учёта календарного фактора), чем в июле 2024 года, когда было зафиксировано 13,2 тыс. сделок.
Как менялся уровень домовладения в США.
Американское владение жильём выросло с 47% в 1900 году до своего пика в 69% в 2004 году, а затем снова снизилось до 65% сегодня. Основные скачки в американском владении жильём произошли не за счёт строительства большего количества домов, а благодаря ипотеке.
Фактически прирост домовладения в 20 п.п. был совершён только благодаря расширению ипотечного кредитования.
Но похоже, что и ипотека перестала расширять уровень домовладения.
Дома сейчас стоят почти в шесть раз больше медианного дохода домохозяйства по сравнению с тремя разами в 1990-х годах. Средний возраст покупателей, впервые приобретающих жильё, составляет 36 лет, по сравнению с 29 годами в 1981 году. Студенческий долг задерживает накопление первоначального взноса. Цены на жильё опережают рост заработной платы почти в 2 раза с 2000 года.
В 2025 году в России может быть собран самый низкий за последние шесть лет урожай гречки – 788 тыс. тонн, по прогнозу АБ-Центра. Это более, чем на 400 тыс. тонн меньше, чем в 2024 году.
Посевные площади гречихи в России в 2025 году, по данным Росстата, составили 746,4 тыс. га. По отношению к 2024 году они сократились сразу на 32,3%.
Такое снижение интереса аграриев к гречке объясняется её большими переходящими запасам. Переизбыток гречки на рынке привёл к снижению цен на неё в опте и рознице. Потому части аграриев выгоднее было перейти с гречки на другие культуры (например, на рапс, который хорошо произрастает в тех же почвенно-климатических условиях, что и гречка).
Четвёртую неделю подряд в России фиксируется дефляция. ЦБ РФ все же победил потребительскую инфляцию? Насколько долгосрочен этот тренд? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Вице-президент Ассоциации юристов по регистрации, ликвидации, банкротству и судебному представительству, член Экспертного совета комитета по малому и среднему предпринимательству ГосДумы Владимир Кузнецов:
Имеющаяся на сегодняшний день дефляция глобально – это следствие тех ограничений, которые существуют в экономике: ограничения на экспорт, в целом достаточно жёсткая политика Центробанка по кредитованию населения и организаций и другие факторы. Сейчас мы наблюдаем снижение потребительского спроса, за счёт чего падают и цены. Как только будет принято любое решение по снятию каких-либо ограничений, либо смягчению санкций – это тут же отразится на ситуации, экономика вернётся к умеренной инфляции.
Это сложное уравнение с большим количеством неизвестных. Сегодня Центробанк работает с регулированием той ситуации, которая складывается на текущий момент, хотя, возможно, эффективней было бы развивать экономику, а не ограничивать её.
Аналитик проекта bitkogan Иван Вербный:
Снижение цен на отдельные товары и услуги связано в основном с сезонными факторами. Летом, по мере поступления нового урожая, овощи традиционно дешевеют. Если исключить влияние сезонности, снижение цен на протяжении последних четырёх недель не наблюдается. Отдельные сокращения индекса цен отмечаются лишь в некоторые недели при расчёте инфляции по усечённой выборке товаров и услуг.
Краткосрочные колебания цен нельзя считать трендом. Показатели устойчивой месячной инфляции остаются близкими к 4% в годовом выражении в течение последних месяцев. Основной тренд — это умеренный рост цен, который является следствием жёсткой денежно-кредитной политики Банка России. Эта политика по-прежнему носит ограничительный характер, что будет способствовать сохранению низких темпов инфляции в дальнейшем.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
То, что четвёртую неделю подряд фиксируется дефляция, не означает, что ЦБ победил потребительскую инфляцию. Действительно, месячная дефляция зафиксирована впервые за 20 лет. Но будем честны, последние четыре месяца были периодом максимального насыщения рынка плодоовощной продукцией, они занимают большую долю в потребительской корзине, не были учтены цены на бензин, которые сейчас на спотовом рынке находятся на исторических максимумах. Чем ближе к концу лета, тем больше будет расти стоимость плодоовощной продукции и топлива. Пока можно говорить, что ЦБ удалось достичь тренда на замедление инфляции.
(продолжение в следующем посте)
РОМИР тоже замечает замедление потребительской инфляции повседневных товаров.
На прошедшей 32 неделе года (с 4 по 10 августа) среднестатистическая российская семья потратила на покупку продуктов и товаров повседневного спроса 8379 рублей. Относительно аналогичной недели прошлого года объем недельных расходов увеличился на 431 руб. или на 5,4%.
Но я бы обратил на динамику инфляции в 2024 году по мониторингу РОМИР. Росстат по году определил инфляцию в 9,6%, а вот год назад в это время она в повседневных товарах была около 20%.
Из валют крупных стран с развивающейся экономикой российский рубль – самая волатильная валюта за последние десять лет, даже хуже турецкой лиры.
«Более того, хотя период адаптации к шокам уже закончился, волатильность рубля не возвращается к своему нормальному уровню даже в 2025 г. и остаётся более высокой, чем у стран со схожей сырьевой направленностью экспорта (Бразилия, ЮАР). Это свидетельствует о возможном недоиспользовании потенциала монетарных властей по стабилизации курса рубля, а также об отсутствии подстройки действующего бюджетного правила в части операций на валютном рынке к условиям, когда одновременно наблюдается снижение цены нефти, а давление на рубль действует в сторону его дальнейшего укрепления», - пишет ЦМАКП.
Сегодня много говорят, что якобы рубль слишком укрепился, хорошо бы его от курса около 80 рублей за доллар ослабить хотя бы до 95-100 за доллар.
Но вот на этом графике ЦМАКП мы видим, что долгосрочно курс сейчас «в норме». Даже можно было бы ещё его укрепить рублей на пять, до 75 рублей за доллар.
По данным ВТБ, в июле объём вкладов физических лиц в российские банки увеличился на 793 млрд рублей. Многие эксперты опасались, что снижение ставок по депозитам вызовет отток вкладов, но оказалось, что тенденция к сбережению денежных средств сохраняется. С начала года объём накоплений россиян вырос на 6% и составил более 61 трлн рублей. До какой величины должны упасть ставки депозитов, чтобы вкладчики начали забирать деньги? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Продуктовый аналитик АО «Свой Банк» Иван Михайлов:
Традиционно летний период — это время переоформления заканчивающихся вкладов на полгода, которые активно привлекались в декабре-январе, в том числе на фоне годовых бонусов и т.п. Однако сейчас мы фиксируем сокращение доли таких вкладов: заёмщики реагируют на снижение ключевой ставки и выбирают более короткие решения. Растёт доля депозитов на три месяца, которые предлагают более выгодные условия в текущей ситуации.
С учётом текущей динамики доходностей и нового среднесрочного прогноза ЦБ РФ, предполагающего сохранение двузначных ставок и в 2026 году, резкого оттока депозитов не ожидаем. Кроме того, с дальнейшим ростом кредитования банкам будут нужны дополнительные ресурсы, поэтому они будут заинтересованы в привлечении средств населения, а значит условия должны сохраняться на конкурентном уровне и быть привлекательными для вкладчиков.
Даже при дальнейшем снижении ставок — уже в перспективе 2026 года — до 12–13% годовых, массового оттока вкладов, скорее всего, не произойдёт, так как для многих вкладчиков важнее безопасность и гарантии сохранности средств, чем доходность. Другие причины — сформировавшаяся за последние годы привычка хранить деньги в банке и нежелание сталкиваться с дополнительными рисками.
Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
Несмотря на снижение ставок по депозитам, которое последовало за снижением ключевой ставки, люди ещё не нашли иных способов вложения средств. Потому что по-прежнему и недвижимость дорогая, и ипотечные кредиты неприемлемо дорогие для большинства желающих совершить инвестиционную покупку.
Другие модели инвестирования тоже пока не проработаны. Конечно, сохраняется инерционность по вложениям. Я думаю, что пока у нас ставки по депозитам выше 10% годовых, какого-то массового перетока в другие механизмы по сохранению и приумножению средств задействованы не будут.
(продолжение в следующем посте)
Совет на 2025 – инвестируйте в недвижку Бали: доход в $, свой дом с видом на океан, рассрочка и гарантия от застройщика.
В телеграм-канале Никиты Шеломенцева (основатель BREIG Property, 9 лет строит и инвестирует на Бали) – пресейлы до роста цены, честные цифры по доходности ~12-17% в $, разбор рисков без воды и доступ к лучшим объектам недвижимости раньше рынка.
Подписывайтесь на канал и забирайте каталог актуальных проектов:
– Подписаться на канал
– Скачать каталог 2025
И ещё по всему миру работодатели – а это зачастую возрастные люди - не понимают, как теперь взаимодействовать с молодыми работниками из поколения Z (зумеры).
Например, среди молодых американцев такая черта личности, как «добросовестность», находится в «свободном падении»: невротизм растёт, а дружелюбие и экстраверсия падают. Сегодня молодые люди значительно реже говорят, что строят планы и следуют им, проявляют упорство в тяжёлой работе или избегают лёгких отвлечений. Эра смартфонов совпала с тем, что молодые американцы стали менее общительными, менее покладистыми, более невротичными и менее добросовестными.
Примерно те же тенденции отмечаются в отношении «зумеров» в России и других странах мира.
У экономиста Кайлы Скэнлон увидел краткое описание перспектив молодёжи в Америке, но, думаю, это общие перспективы для молодёжи всех мегаполисов высоко- и среднеразвитых стран:
«Путь предсказуемого прогресса в значительной степени утрачен - окупаемость инвестиций в высшее образование неясна, покупка собственного жилья (если у вас нет огромного семейного состояния) кажется невероятно недостижимой, уровень браков и деторождения снизился, и мир скатывается к эпидемии одиночества - объедините всё это с преобразующей силой искусственного интеллекта, и всё это в совокупности делает вашу жизнь ещё более печальной».
Генеральный директор архитектурно-проектной компании «Вектор Проект», девелопер в сфере индустриальной недвижимости Антон Баксараев –специально для Proeconomics.
На рынке ЗПИФ-недвижимости начал расти спрос на формат Light Industrial и для этого есть ряд предпосылок.
По состоянию на начало августа этого года вакансии в сегменте Light Industrial (складская и производственная недвижимость) в наиболее востребованных локациях стремятся к историческому минимуму за последние пять лет, а предложение готовых свободных крупных блоков на рынке единично. По нашим данным, по итогам года можно ожидать прирост введенных площадей до 7-7,5 млн кв м. Причем 32% из них уже законтрактованы конечными покупателями.
Низкий объём свободных площадей исключает возможность дисконта. Ставки аренды объектов в сегменте Light Industrial в московском регионе с начала 2025 года выросли более чем на 15-20% и достигают 16-17 тыс. рублей за кв м.
Устойчивый спрос на новые объекты диктует ритейл и производство (совокупно больше 80% заказов), хотя ещё в прошлом году в структуре спроса лидировали маркетплейсы, которые строили под себя.
Объекты растут в цене не только по причине дефицита. Ужесточаются требования к внешнему виду, повышается функциональность площадок. Высокий уровень конкуренции и требования городских властей диктуют изменения внешнего вида объектов.
Основной запрос концентрируется на крупных площадках от 1 тыс. кв. м, с качественной системой коммуникаций и вентиляции. На глазах меняется стереотип о «коробочных» складах. На рынок стали выходить склады с большой высотой для установки многоуровневых стеллажей, с витражами, контрастными элементами на фасадах. Расширяется функциональность объектов Light Industrial, теперь это не только склады или производственные площадки, а часто еще и торгово-выставочные объекты. Многие складские объекты строятся сразу под заказ - с учётом специфических требований конечного покупателя.
Низкой вакантностью характеризуется не только рынок Московского региона. Например, в Санкт-Петербурге в 2024 года было введено 330 тыс. кв м складских помещений, но проблему дефицита это не решило. Идет активное строительство новых объектов в региональных транспортных хабах – Екатеринбурге, Казани и других регионах, где формируются центры дистрибуции. Во многих регионах началась реконструкция старого фонда, которого скопилось очень много, в том числе в черте города. Реконструируются устаревшие ЛПХ, ТЦ, склады. В результате появятся новые площадки под малое производство и склады, вырастет функциональность этих объектов, а значит, фонды смогут поднять ставки аренды, что положительно отразится на доходе инвесторов ЗПИФ.
(продолжение предыдущего поста)
Эксперт по цифровым коммуникациям, технологиям медийного продвижения и связям с общественностью PRoud.365 Евгения Истомина:
Когда компанию взламывают, проблема не только в том, что у неё «упал» сайт (приостановлена работа) или украли данные, но и в том, что об этом быстро узнают клиенты, партнёры и инвесторы. Если они не получают внятного ответа от самой компании, они начинают додумывать худшее, что в компании полный хаос, что их данные украдены или что руководство всё скрывает. Именно поэтому нужна пиар-защита или, иначе говоря, медийная безопасность.
Для любого бизнеса своевременное и понятное объяснение общественности происходящего способно сохранить и прибыль, и доверие, а в некоторых случаях даже усилить репутацию, показав, что компания открыта и умеет действовать в кризис.
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
Конечно, можно прогнозировать, что атаки будут усиливаться. Крупным компаниям придётся больше вкладываться в защиту. Соответственно, такие расходы увеличатся резко, на 20-30%. Прибыльность, конечно, снизится, но это того стоит.
Генеральный директор компании Zecurion эксперт в сфере IT-безопасности Алексей Раевский:
Малый бизнес сегодня вообще не находится в зоне повышенного внимания, это не объекты критической инфраструктуры. К тому же, у них не так много средств, чтобы всерьёз заниматься кибербезопасностью. Ведь затраты на это довольно серьёзные.
Что касается крупных компаний, то они находятся под пристальным вниманием регуляторов, и это понятно. Контролирующие органы будут стремиться применять полученную «дубинку».