64835
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
В США в 20% профессий, наиболее подверженных воздействию ИИ, занятость людей в возрасте от 22 до 25 лет снизилась на 6% с конца 2022 года. А занятость в каждой из возрастных групп старше 25 лет выросла на 6-8%.
Ранее ряд экономистов прогнозировали, что работодатели при внедрении ИИ будут избавляться в первую очередь от самых возрастных работников, кто не очень хорошо разбирается в современных технологиях.
Но вышло всё наоборот: в первую очередь избавляются (точнее, всё меньше нанимают) от людей без опыта, пусть и с современными знаниями.
В Infoline полагают, что у российской онлайн-торговли до 2030 года есть ещё минимум двукратный потенциал роста.
(Российский е-commerce развивается скорее по азиатскому типу, чем западному, потому за ориентир взяты такие страны, как Китай, Ю.Корея и даже Индонезия)
Но если онлайн-торговля вырастет в два раза, это означает, что офлайн-торговля сократится существенно (даже если принять поправку, что вырастет и потребление россиян). Торговым центрам и магазинам придётся существенно перестраивать свою деятельность, чтобы просто выжить (речи о развитии уже нет).
(продолжение предыдущего поста)
Доцент Финансового университета Николай Яременко:
Рост проблемных розничных кредитов – безусловно, тревожный сигнал. Увеличение доли таких ссуд с 4,1% до 6% портфеля за год говорит о накоплении рисков. Основные причины кроются в комбинации факторов: инфляционное давление, снижающее реальные доходы населения, а также в некоторой степени продолжающаяся агрессивная кредитная экспансия банков в определённых сегментах.
Опасность дальнейшего роста существует. Этому способствуют сохраняющаяся неопределённость в экономике, ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ (удорожающее обслуживание долга для новых кредитов и рефинансирования) и потенциальное ухудшение финансового положения части заёмщиков. Для банков это означает необходимость наращивать резервы, что снижает их прибыль, а в крайних случаях может сказаться на капитале. В масштабах экономики чрезмерный рост «плохих» долгов способен затормозить потребительскую активность и банковское кредитование.
Однако пока ситуация не выглядит катастрофической. Российская банковская система обладает достаточным запасом прочности. Центробанк активно применяет макропруденциальные меры, ограничивая выдачу высокорисковых кредитов и устанавливая повышенные надбавки. Эти шаги направлены на охлаждение рынка и предотвращение формирования «пузыря».
В ближайшие месяцы динамика может сохраняться негативной, но усиление регулирования и потенциальное замедление темпов кредитования должны стабилизировать ситуацию. Полностью избежать дальнейшего роста проблемных кредитов вряд ли удастся, но задача регулятора и банков – не допустить его превращения в системную проблему.
Аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов:
Учитывая по-прежнему сложную экономическую ситуацию в стране, высокую инфляцию и фактическую стагнацию реальных располагаемых доходов граждан (хотя правительство регулярно рапортует о быстром росте доходов населения, распространяется это, судя по всему, далеко не на всех), а также значительную закредитованность людей, объем «плохих кредитов», вероятно, продолжит расти в среднесрочной перспективе.
Однако, полагаю, темпы прироста будут более сдержанными благодаря ожидаемому дальнейшему снижению ключевой ставки, что даст части граждан возможность рефинансировать наиболее дорогие кредиты, а также жестким регуляторным мерам ЦБ, направленным на ограничение кредитных рисков в розничном сегменте.
Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
На мой взгляд, существует два тренда. Первый – это ужесточение кредитно-денежной политики и регуляторики в отношении банков, которые выдают потребительские кредиты, Это займы, не обеспеченные залоговой массой. Соответственно, людям достаточно сложно становится получать такие кредиты.
Второй тренд - действительно идет определённый рост заимствований. Однако эти заимствования, возможно, связаны с теми личными целями, которые ставят перед собой граждане, не имея других вариантов их решения, кроме займа у банков. Поэтому с учётом двух встречных трендов, не думаю, что ситуация может стать критичной в части массового невозврата кредитов.
Решите проблему с международными платежами
Сервис «ВЭД-Мастер» — не просто платёжный агент, а цифровая платформа, которая позволяет бизнесу проводить трансграничные платежи быстро, стабильно и на прозрачных условиях. Контролируйте весь процесс в личном кабинете: от подготовки документов до статуса перевода.
Комиссия от 0,5%, без скрытых доплат и по агентскому договору. Все платежи через собственную зарубежную инфраструктуру, с возможностью оплаты день в день.
Доступно авансирование ВЭД-платежей до 30 дней.
Оставьте заявку на vedmaster.ru — расскажем, как совершать платежи выгодно.
Заказать консультацию: @VED_ru
Реклама. АО "ВЭД-МАСТЕР", ИНН: 9709114653, erid: 3apb1QrvkehGQmMHdbp6LfUASatoRTYF9cmkzkGL5nJsc
Предложение активов в США в процентах от ВВП удвоилось с 1982 года, но спрос на активы, обусловленный старением населения, растущим неравенством, растущим спросом на американские активы со стороны иностранцев и падением производительности труда, вырос в четыре раза. Спрос на активы победил.
На левом графике мы видим, что изменения спроса и предложения на активы, выраженные в долях ВВП, оставались незначительными до конца 1960-х годов; затем предложение активов снижалось в начале 1980-х годов. С тех пор оба показателя резко выросли, хотя спрос на активы опережал предложение, увеличившись примерно на 400% ВВП относительно совокупного увеличения предложения активов всего лишь примерно на 100% ВВП. [
С 1980-х годов растущий спрос на активы стал основным фактором снижения процентных ставок и роста процентных ставок по кредитам. В перспективе для обеспечения устойчивости американского долга требуется фискальная консолидация в размере более 10% ВВП, но долг может достичь 250% ВВП без повышения процентных ставок.
На графиках – динамика загрузки производственных мощностей в ряде отраслей (ЦМАКП).
Сегодня политические и экономические аналитики спорят, готова ли Россия к окончанию конфликта на Украине. Судя по сокращению в обработке (в которую вшит ВПК) – готова, и уже идёт в направлении прекращения конфликта.
ЦМАКП отмечает:
«В обрабатывающей промышленности уровень загрузки мощностей продолжает быстро снижаться, до 74% (сезонность устранена».
ЦМАКП предупреждает, что прекращение конфликта на Украине поставит перед российской экономикой проблему:
«Завершение военных действий автоматически ведёт за собой снижение оборонной/мобилизационной нагрузки – и в отношении загрузки мощностей в промышленности, и в отношении уменьшения спроса на рабочую силу. Соответственно, параллельно упадёт и государственный спрос, и возникает риск сжатия также и потребительского.
Завершение боевых действий и выход из более или менее сильного «мобилизационного напряжения» экономики и общества создаёт сильнейший соблазн для финансовых властей приступить к формированной нормализации в бюджетной и денежно-кредитной сферах. Отрицательный фискальный стимул (высокие налоги, низкие расходы, профицит) плюс «антиинфляционная» жёсткая денежно-кредитная политика способны (по опыту Великобритании после Второй мировой войны), в условиях снижения оборонной (и сопряженной с ней) нагрузки на экономику сформировать хорошо известную по российскому опыту ситуацию самоусиливающегося «шока без терапии»: когда оборонный заказ «уже снят», а новых мощностей и продуктов на рынок не вышло».
Гречка является немногочисленным продуктом, подешевевшим год к году (середина августа 2025 к середине августа 2024).
Недавно прошли сообщения в ряде СМИ, что якобы гречка неизбежно подорожает из-за сокращения площадей посевов и вероятного сокращения сбора. Но в таких случаях надо всегда учитывать переходящие запасы продукта, - это разъясняет АБ-Центр. За предыдущие годы были сформированы как раз большие запасы гречки (чем в т.ч. и объясняется её удешевление).
Если исключить сезонные овощи, то также видим серьёзное удешевление куриных яиц. Рынок относительно быстро справился с кризисом в отрасли.
Судя по всему, переизбыток IT-кадров теперь наблюдается не только в России, но и во множестве развитых стран.
Американское исследование общественного мнения (American Community Survey) за 2023 год показало у выпускников вузов в возрасте 22-27 лет высокий уровень безработицы среди специалистов в области компьютерной инженерии (7,5%) и компьютерных наук (6,1%) . Это усилило опасения, что специализация в технических областях STEM, особенно в компьютерных науках, больше не способствует улучшению перспектив трудоустройства.
Напомним, что это исследование 2023 года. Учитывая резкий рост увольнений в крупных технологических компаниях в 2024 и первой половине 2025 года, вполне вероятно, что перспективы трудоустройства молодых выпускников программ в области компьютерных наук и информатики ещё ухудшились со времени последнего исследования ACS.
(Заодно можно посмотреть медианные доходы по приведённым в таблице специальностям – в начале и при расцвете карьеры)
(продолжение предыдущего поста)
Доцент Финансового университета Николай Яременко:
Поставки российского газа через Азербайджан критически важны для Ирана: они помогут покрыть дефицит в северных регионах, особенно зимой, и высвободят собственный газ Тегерана для экспорта в соседние страны – ключевой стратегический интерес.
Оплата, скорее всего, пройдет через газовые свопы: «Газпром» поставляет топливо в Иран, а Тегеран передает эквивалентный объем (газ или нефть) российским партнерам на юге. Это эффективный механизм для обхода валютного дефицита и санкций.
Это больше, чем экономическая сделка. Шаг символический и стратегический, демонстрирующий углубление сотрудничества Москвы и Тегерана. Он подчеркивает их способность выстраивать альтернативные энергетические маршруты и закрепляет геополитическую роль Азербайджана как транзитного хаба. Для России это элемент переориентации газовых потоков с европейского на южное направление.
Политолог, член РАСО Вадим Попов:
Поставки газа в Иран стоит рассматривать, прежде всего, в политической плоскости: с целью укрепления отношений с важным союзником России на Востоке в условиях текущей геополитической игры. Решение о поставках - важный сигнал и Ирану, и всему миру о том, с кем Россия сотрудничает и дружит. Достоверно мы не знаем, чем будет расплачиваться Иран с учётом дефицита у него валюты, но можно предположить, что это могут быть и бартерные договорённости.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Иран располагает одними из самых больших в мире запасами газа. Но при этом они сконцентрированы на юге страны, да и разработка их идёт не слишком активно. Из-за этого на севере Ирана, где проживает значительная часть населения и потенциальный спрос на газ высок, топлива недостаточно. Поставка газа из России через Азербайджан, с одной стороны, требует гораздо меньших затрат на строительство инфраструктуры, с другой - будет способствовать развитию региональных связей. В перспективе расширение сотрудничества позволит активнее развивать коридор Север-Юг.
Политолог Сергей Станкевич:
Иран обладает крупнейшими в мире запасами природного газа, но практически все он и сосредоточены у южной части страны и на шельфе. Северные районы страдают от нехватки энергоресурсов. Внутренней инфраструктуры для переброски ресурсов в стране нет.
Проект снабжения газом севера Ирана из России транзитом через Азербайджан готовился давно. Пуск нужен осенью. Недавняя конфронтация между Баку и Москвой поставила проект под вопрос.
Видимо, у Ирана нашлись аргументы в адрес Баку. Да и конфликт, возникший скорее на почве амбиций, чем интересов и логики, себя исчерпал. Тот факт, что правительство Азербайджана убрало конфронтационную риторику и подтвердило работу по транзитному проекту, показывает, что экономические и геостратегические интересы взяли все-таки верх. Это всё равно бы произошло. Хорошо, что возвращение здравого смысла не затянулось.
За I полугодие 2025 года в России введено в эксплуатацию 2,7 млн кв. м складских площадей, по данным IBC Real Estate. Это в 2 раза превысило значение год к году и стало максимальным показателем среди аналогичных периодов за всю историю развития рынка.
Наиболее высокие показатели зафиксированы в Московском регионе, где было введено в эксплуатацию 982 тыс. кв. м складов, что на 67% превысило аналогичный показатель прошлого года.
Как и прежде, основной спрос на склады приходится на онлайн-ритейлеры и маркетплейсы.
Но Московский регион уже достиг насыщения крупными складскими помещениями и потому предложение всё больше будет смещаться в регионы, где темпы развития онлайн-торговли пока сильно отстают от московских.
Как сами китайцы макроэкономически определяют причины своего успеха.
Президент Центра Китая и глобализации (CCG) Генри Хуйяо Ван на встрече с известным экономическим историком, профессором Колумбийского университета в США Адамом Тузом:
«Думаю, успех Китая в области инфраструктуры и перехода к зелёной энергетике в целом основан на уникальной трёхсторонней модели, включающей примерно 60% частного сектора, 20% государственных предприятий и 20% транснациональных корпораций. Это сделало Китай таким особенным».
ВИЭ сегодня дают самое дешёвое электричество. Но нерешённой остаётся проблема бесперебойной выработки на них. Отрасль упёрлась в нерешаемую пока, на горизонте минимум 10-15 лет, проблему сохранения энергии. Об этой проблеме пишут к.э.н., и. о. заведующего кафедрой мировых сырьевых рынков МИЭП МГИМО Александр Сарычев и д.э.н., профессор кафедры промышленного менеджмента МИСИС Инна Стоянова («Экономические и социальные проблемы России», №1, 2025).
«Главным технологическим недостатком ВИЭ, обусловленным самой их природой, является невозможность поддержания постоянной и равномерной выработки - СЭС не производят электроэнергию в тёмное время суток, ограничены в производстве в пасмурные дни и во время снегопадов, а ВЭС эффективно производят электроэнергию только при достаточной силе ветра. Следствием данного факта служит необходимость сохранения части выработанной электроэнергии и её передача в сеть в периоды низкой выработки.
Наиболее простым и очевидным инструментом сохранения энергии от использования ВИЭ и обеспечения бесперебойного снабжения электроэнергией потребителей являются промышленные аккумуляторные батареи. Однако мощность существующих батарей составляет около 89 ГВт (2024 год), что соответствует всего 3% мировой мощности солнечной и ветровой генерации. При этом эффективное время работы солнечных и ветровых электростанций по различным подсчётам составляет около 50% в течение года, а значит, мощности СЭС и ВЭС фактически должны быть обеспечены аналогичной мощностью батарей.
Причиной недостатка промышленных аккумуляторных батарей в секторе ВИЭ является их достаточно высокая текущая стоимость, несмотря на рекордно низкий уровень цены, достигнутый в 2023 г. - 139 долл. за кВт*ч. В настоящее время добавление компонента промышленных аккумуляторных батарей в проекты нового строительства в секторе ВИЭ существенно увеличивают стоимость производимой электроэнергии и делают подавляющее большинство данных проектов неконкурентоспособными.
В отдельных случаях генерация на основе ВИЭ с обеспечением хранения произведённой энергии оценивается как более конкурентоспособная по сравнению с традиционной энергетикой. Например, расчёт нормированной стоимости электроэнергии (LCOE) для новых проектов в Германии показывает, что данный показатель для угольных электростанций составляет 17-19 евроцентов за кВт*ч, а для крупных наземных СЭС с обеспечением аккумуляторными батареями на 2/3 мощности - 6-11 евроцентов за кВт*ч (2024). Однако данное преимущество ВИЭ достигнуто не за счёт низкой стоимости и высокой эффективности технологий ВИЭ и аккумуляторных батарей, а в результате введения налога на выбросы CO2 для угольных электростанций в размере 15 евроцентов за кВт*ч. в среднем на весь период действия ТЭС.
По расчетам МЭА, при самом позитивном сценарии развития событий (Net Zero Emissions by 2050 Scénario) мощности промышленных аккумуляторных батарей вырастут к 2050 г. в 62 раза, так как их стоимость снизится. Но даже при таком росте будет обеспечено лишь 19% мощностей ветровой и солнечной генерации. В то же время, сама возможность подобного роста мощностей промышленных аккумуляторов и возможность снижения их стоимости ставится под сомнение многими исследователями и практиками ввиду отсутствия прорывных технологических инноваций в сфере классических аккумуляторов, прежде всего наиболее востребованных литиевых, а также значительного прогнозного роста спроса на отдельные металлы в ходе энергоперехода. Так, по оценке МЭА, только в секторе ВИЭ к 2030 г. ожидается двукратный рост спроса на медь и кремний, 4-кратный - на редкоземельные металлы, 7-8-кратный на литий».
Хорошая ретроспектива от коллег («Экономическое возрождение России», №6, 2023) – как льготная ипотека привлекла на рынок жилья Москвы т.н. «частных инвесторов»:
«Существует вероятность возникновения стратегической угрозы для социально-экономической стабильности на рынке в виде роста спекулятивных мотивов покупателей недвижимости, рассматривающих жильё как инвестиционный объект с привлечением ипотечного займа. В исследовании спекулятивный мотив инвестора предлагается оценивать показателем повторного приобретения ипотеки на покупку недвижимости. На диаграмме видно, что, согласно аналитическим данным Банка России, с IV квартала 2018 г. (когда был введён национальный проект «Ипотека») начала формироваться тенденция роста количества заёмщиков с непогашенной ипотекой, взятой ранее. Это может указывать на спекулятивный мотив приобретения жилья».
На диаграмме мы видим, что в 2017-м среди покупателей жилья в Москве 14-15% имели погашенную или непогашенную ипотеку. В 2021-м таковых стало 33-34%. Разумеется, не все из них покупали квартиру, чтобы позднее её перепродать (кто-то покупал, к примеру, детям), но доля таких инвесторов на бесплатных деньгах, безусловно, выросла.
(Льготная ипотека под 6,5% при инфляции в 8,4% в 2021-м – это, конечно, бесплатные деньги; государство субсидированием приплачивало покупателям жилья)
Журнал «Прогрессивная экономика», №7, 2025, собрал более десятка зарубежных исследований о преимуществах и недостатках удалённой работы по сравнению со стационарной работой. Однозначного вывода о плюсах и минусах нет. Как всегда, многое зависит от самого работника (его отношения к работе, компетенциях, условий его дома и семьи), а также от специфики работы и корпоративной культуры самой компании.
Можно только сказать только одно: на удалённой работе человек экономит время и деньги на дорогу, а компании экономят на офисных площадях.
И скорее всего, в крупных компаниях у удалённого работника остановлен «социальный лифт», так как таких работников очень редко повышают в должности.
Госкомпания МФР опережает теперь крупнейшую частную компанию ПИК по вводу жилья в Москве почти в два раза.
Читать полностью…
Не знаю, как в политике, а в экономике мы уже видим формирование устойчивого двухполярного мира (а не многополярного, как многим хотелось бы). США и Китай всё дальше отрываются от всего мира в современных отраслях – в т.ч. в биотехнологиях.
Из таблицы мы видим, что по семи перспективным направлением третья страна после США и Китая уступает им в разы, и вряд ли кто нагонит этих двух лидеров, судя по их затратам на НИОКР.
(данные - «Биоэкономика: трансформация глобальной экономической системы и опора национальной безопасности» - Росконгресс, август 2025)
Правительство на год, до 1 сентября 2026 года, продлило упрощенный порядок, по которому импортеры подтверждают соответствие техническому регламенту ЕАЭС ввозимой и выпускаемой в обращение на внутреннем рынке продукции.
Постановление подписал Михаил Мишустин, подтвердив эффективность и востребованность для экономики страны этой процедуры, введенной впервые в марте 2022 года. Тогда для широкой номенклатуры импорта установили упрощенные нормативы пересечения таможенной границы, согласно которым ввозимые товары и продукция были избавлены от необходимости проходить сертификацию, ограничиваясь декларациями производителей или экспортеров. Они должны были подтвердить соответствие техническим регламентам ЕАЭС в течение шести месяцев. Помимо оперативного завоза востребованных рынком товаров, такой порядок значительно снижал административные расходы (преимущественно МСП), сокращая время на таможенное оформление. Благодаря такому прагматичному решению правительства были максимально быстро закрыты запросы экономики на запчасти для ремонта техники и оборудования, комплектующие и компоненты для производства продукции на территории страны.
В ряде случаев упрощенный ввоз помог в опережающем режиме наладить импортозамещающий выпуск товаров на основе воспроизводимых технологий. При этом были соблюдены ограничения, о которых не раз упоминал глава правительства: упрощенный завоз не распространяется на товарные группы с повышенными требованиями к безопасности. В частности, лимиты распространяются на оружие, пиротехнику, детские товары, автокресла, автомобильные ремни безопасности, взрывчатые вещества, зубные щетки для детей и подростков и другие.
По итогам июля проблемные розничные кредиты российских банков достигли 2,2 трлн руб., или 6% портфеля кредитов населению, сообщил Центробанк. Годом ранее они были в почти полтора раза меньше: 1,5 трлн руб., или 4,1% портфеля.
Нет ли опасности, что вал проблемных кредитов будет расти и дальше? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор департамента риск-менеджмента АО «Свой Банк» Александр Чернов:
Рост доли проблемной задолженности, среди прочего, связан с замедлением роста знаменателя: на фоне повышения Банком России ключевой процентной ставки рост портфеля замедлился, а некоторые коммерческие банки и вовсе приостановили кредитование. После «заморозки» ипотечного кредитования структура выданных кредитов физическим лицам существенно ухудшилась.
Необеспеченные виды кредитования, подверженные более высокому кредитному риску (риску невозвратов) стали занимать большую долю в совокупном объёме выдаваемых кредитов. Физические лица, готовые кредитоваться под более высокие процентные ставки, в среднем характеризуются более низкой кредитной дисциплиной (чаще выходят на просрочку).
На фоне всех перечисленных факторов «расцветает» институт банкротств: выпускники юридических вузов настойчиво убеждают граждан в их праве перестать платить по своим кредитным обязательствам, зачастую умалчивая негативные последствия для лица со статусом «банкрот».
Политолог, член РАСО Вадим Попов:
Стоит сказать о таком тревожном индикаторе закредитованности населения, как рост микрозаймов в преддверии школьного сезона. Это говорит о том, что зарплат людям уже не хватает, чтобы подготовить ребёнка к школе. Среди причин - инфляция. Ситуация сейчас такова, что около 9 млн граждан не справляются с кредитными обязательствами, при этом 25% имеют два и более просроченных кредита. Кредитная кабала растёт. Как минимум, чтобы остановить этот процесс нужно законодательно запретить деятельность микрофинансовых организаций по ставке займов под 200-300%, а также урегулировать нормы выдачи кредита гражданам. Без этих мер уровень кредитной задолженности населения продолжит расти по экспоненте.
Сооснователь, гендиректор «БизнесДром», председатель комитета «Опоры России» по финансовым рынкам Павел Самиев:
Проблема плохих кредитов в рознице, несмотря на действительно заметное ухудшение статистики, не является сейчас критической. Во-первых, просрочка в районе 6% от портфеля - это в принципе умеренный уровень. Во-вторых, если сравнивать с прошлым годом, то тогда был достаточно мощный рост фронтально почти по всем видам кредитования, а сейчас, напротив, практически везде ближе к стагнации (хотя рост тоже есть).
Разумеется, при некотором охлаждении динамики всегда в портфеле начинает догонять «просрочка» - «вызревают» кредиты в стадии роста, а портфель сам не растёт, доля просрочки начинает увеличиваться.
Сейчас же банки гораздо консервативнее в своих риск-политиках, а Банк России через макропруденциальные надбавки подталкивает их к ещё большему консерватизму в выдачах, то есть сегодня розничное кредитование по структуре заёмщиков более «здоровое», чем год назад
Полагаю, что «просрочка», возможно, ещё вырастет до 7-8%, но вряд ли более при текущих предпосылках, потому как ситуация на рынке далека от «кризисной».
(продолжение в следующем посте)
Аналитики Goldman Sachs ожидают, что цена на нефть марки Brent в 2026 году упадет до $50 за баррель, ссылаясь на ожидаемый избыток предложения в размере около 1,8 млн баррелей в день к концу 2025 года.
Этот прогноз совпадает с последним прогнозом Международного энергетического агентства (МЭА). В нём МЭА прогнозирует рост предложения на 2,1 млн баррелей в день в этом году по сравнению с гораздо более скромным ростом спроса на 700 тыс. баррелей в день, что даст избыток в 1,4 млн баррелей в день.
Если этот прогноз сбудется, то в нынешних реалиях стоимость российского сорта нефти Urals из-за сохраняющегося дисконта будет $40-45 за баррель, что вызовет ухудшение торгового баланса и нарастание бюджетных проблем.
Кстати, $45 за баррель в 2025 году это, из-за инфляции доллара, эквивалент $25 в 2002 году – примерно так она тогда и стоила.
Продолжая тему рисков для российской промышленности, обсуждаемой ЦМАКП.
Второй риск для обработки и, в частности, для машиностроения, когда закончится конфликт с Украиной и когда/если с России начнут снимать санкции (хотя бы частично) – это наращивание импорта промышленной продукции из «недружественных стран». Российская продукция по многим направлениям окажется неконкурентоспособной (например, в авто- и авиастроении, в производстве станков, спецтехники и т.п.). Производительность труда в ряде производственных отраслей ниже не только западной, но и восточной Европы:
«В машиностроении, без учёта транспортного, производительность труда вдвое ниже уровня даже Восточной Европе, в автопроме – втрое, в торговле - вдвое и т.д.
Помимо чисто экономических рисков, связанных с закреплением стагнации, если не втягиваться в рецессию, эта ситуация чревата серьёзнейшими социально-политическими рисками: по опыту острая дестабилизация часто происходит на волне «недостижимых ожиданий», когда прежде интенсивное развитие, сопровождающееся их усилением, особенно у новых, только-только почувствовавших «вкус успеха» социальных групп, сменяется переходом в застой», - пишет ЦМАКП.
Можно, конечно, закрываться огромными протекционистскими пошлинами, но в ряде отраслей уже сегодня трудно обходиться без продукции Запада – например, в гражданской авиации, где европейские Аэробусы и американские Боинги требуют ремонта, а расширение географии полётов российских компаний в случае снятия санкций потребует роста их авиапарка «здесь и сейчас», а не ожиданий по 5-10 лет (или никогда), что российское авиастроение даст им новые и качественные самолёты.
К концу года рубль будет девальвирован на 23%, до 98,5 рубля за доллар — такой прогноз дали в «Т-Инвестиции». Если этот прогноз сбудется, как такая девальвация рубля скажется на динамике инфляции и поведении потребительского рынка, сильно зависящего от импорта? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Аналитик Альфа-Инвестиций Алексей Девятов:
Мы также ожидаем, что рубль будет постепенно возвращаться к значениям 2024 года (90-95 за доллар). Вероятное ослабление рубля, безусловно, скажется на показателе инфляции. Но, скорее всего, это будет проходить с временным лагом – ориентировочно на горизонте полугода импортёры переставят свои цены на новые уровни. Также нужно принять во внимание, что рубль уже был ранее на отметке 100+ за доллар, и сейчас потенциально лишь будет возвращаться к своим прежнем уровням после выдающегося укрепления в первом полугодии. Поэтому острой эмоциональной реакции потребительского рынка мы бы не стали прогнозировать.
В целом, фактор ослабления рубля даст проинфляционный эффект и может умеренно повысить инфляционные ожидания населения. Это в перспективе может замедлить темпы смягчения денежно-кредитной политики Банка России. В любом случае траектория процентных ставок будет зависеть от тенденций в экономике и совокупности поступающей макростатистики.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Прежде всего, нужно отметить, что консенсуса в прогнозах курса рубля на конец года нет. Да, обвал может произойти, если, например, будут введены новые санкции со стороны западных стран, а цена на нефть ещё более снизится. Но может случиться и обратное. Тогда курс не изменится или в моменте рубль может даже еще чуть укрепиться.
В то же время вероятность такого сценария совсем невелика. Если же рубль упадет к иностранным валютам, то правительство сможет немного снизить гигантский дефицит федерального бюджета за счёт дополнительных поступлений от экспортёров, хотя и незначительно. Но удержать цены на импортные товары, словно застывшие последние месяцы, не удастся. Поэтому подобный сценарий нельзя считать позитивным.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Девальвироваться рубль будут только когда будут смягчены санкции. Сейчас девальвировать рубль могут большие изъятия иностранной валюты из денежной массы. Либо ЦБ будет её выкупать, либо будут смягчены санкции, и валюта сама начнет утекать из страны. Если так произойдет и не будет увеличено производство – это снова приведёт к инфляционному тренду. Если производство удастся увеличить, тогда инфляция не должна сильно влиять на общую стоимость потребительской корзины. Ослабление рубля и увеличение стоимости импорта может быть компенсировано только увеличением тренда на импортозамещение. В противном случае без стимулирования производства мы вернемся к тому, с чем боролся ЦБ.
Аналитик проекта bitkogan Иван Вербный:
По оценкам Банка России, ослабление рубля на 10% приводит к ускорению инфляции на 0,5–0,6 процентного пункта в течение одного квартала. Таким образом, при падении курса на 23% инфляция может вырасти примерно на 1,3 п.п. В этом случае годовой рост цен по итогам года рискует превысить прогноз ЦБ в 6,0–7,0%.
Если это произойдет, чтобы сдержать инфляционное давление, ЦБ приостановит цикл снижения ключевой ставки, что ограничит потребительский спрос. Дополнительно рост цен на импортные товары приведёт к сокращению их покупательной доступности. В результате объёмы розничной торговли непродовольственными товарами могут снизиться. Но мы не ожидаем столь существенного ослабления рубля благодаря жёсткой денежно-кредитной политике.
Если смотреть на 12-летний период, то число сделок на вторичном рынке жилья Москвы в июле 2025 года будет средним по этому периоду. Падения в кризис нет, несмотря на запретительные ставки рыночной ипотеки – потому что «вторичка» в 80-85% случаев сделок привыкла обходиться без ипотеки (или с ипотекой на очень короткий срок, пока не придут деньги от продажи другого жилья).
«Средняя цена продажи стабилизировалась на отметке 16,6 млн. руб. за объект», - указывает «Миэль».
(график – «Миэль»)
Аналитики при рассмотрении динамики ВИЭ в основном сосредоточены на солнечных и ветровых фермах. Но на самом деле в тех же США лидер (по произведённой энергии) среди всех видов ВИЭ – биотопливо.
США уже сейчас производит его 1 млн баррелей в сутки, по прогнозу Rystad Energy, производство биотоплива в стране достигнет к 2035 году 1,3-1,4 млн баррелей в сутки.
(несложно подсчитать, что сейчас за год в Америке производится биотоплива на $20-25 млрд; кстати, когда описывают добычу нефти в США, почти всегда забывают приплюсовать к ней производство биотоплива)
Главное сырьё для производства биотоплива в США – кукуруза, затем идёт соя. Но постепенно расширяются источники другой органики – отработанное растительное масло из общепита, животный жир, сорго и т.п. Впереди, вероятно, производство жидкого биотоплива из грубой, целлюлозосодержащей органики – вроде древесины и других растительных остатков).
(график – «Биоэкономика: трансформация глобальной экономической системы и опора национальной безопасности» - Росконгресс, август 2025)
Иран надеется, что поставки российского газа через Азербайджан удастся начать в ближайшие сроки, почти все вопросы с «Газпромом» уже решены, заявил посол Ирана в РФ Казем Джалали. Что дадут поставки газа в Иран, чем он будет расплачиваться с Россией, испытывая дефицит валюты? Или это скорее символический шаг стратегической дружбы, включая и Азербайджан, через который пойдёт газ? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Поставки газа в Иран интересны для «Газпрома», утратившего свои позиции на зарубежных рынках и заинтересованного в расширении экспортных поставок. Для Ирана это возможность снабжать энергодефицитный север страны, где в сезон газа не хватает, и дело доходит даже до веерных отключений.
А «Газпром», благодаря своповым поставкам, сможет дотянуться до таких перспективных рынков, как Пакистан и Индия.
Руководитель Политической экспертной группы Константин Калачев:
Ещё до заявления иранского посла министр энергетики России Сергей Цивилев сообщил, что первые поставки российского газа по существующей инфраструктуре могут начаться уже в 2025 году, а их объем составит до 1,8 млрд куб. м в год.
Несмотря на то, что у Ирана — одни из крупнейших запасов газа в мире, в северных районах страны в холодный период ощущается реальный дефицит. Южные месторождения (включая крупнейший «Южный Парс») технически не перекрывают север при слабой внутренней логистике, изношенных трубопроводах и высокой плотности потребления. «Почти все вопросы решены», как сказал посол, означает, что пока не решён главный, а именно — вопрос цены.
Ключевой проблемой для российских экспортёров остается отсутствие эффективной системы расчётов за торговые операции. В Иране два валютных курса: государственный и рыночный. Это создаёт некоторые проблемы.
В целом, с Ираном у нас пока невысокий товарный оборот, но российские рубли у Ирана есть. У Тегерана есть успехи в торговле: иранские товары расширяют свое присутствие на российском рынке. Так что торговать можно в рублях или в юанях. Впрочем, возможны и другие схемы. «Газпром» обещал до $40 млрд инвестиций в иранский нефтегазовый сектор. Однако, думаю, что реальность будет скромнее. При этом очевидно, что в перспективе Иран будет стремиться к самообеспечению газом.
В сообщении о транзите всех, конечно, привлекает тема Азербайджана. Отношения с ним у нас сейчас на низшей точке. Но политическое охлаждение не мешает экономическим проектам. Вспомните хотя бы историю с Турцией. Тоже бросались из крайности в крайность, но атомную станцию строили, газовые проекты развивали. Азербайджан - вполне надёжный партнер, если руководствоваться не эмоциями, а прагматизмом.
(продолжение в следующем посте)
Главный потребитель-дравйвер нефтяного рынка - Азия не оправдывает ожидания добытчиков.
В Азии наблюдается нулевой рост спроса на нефтепродукты. По прогнозам Kpler, мировой спрос на нефтепродукты вырастет всего на 0,84 млн баррелей в сутки в 2025 году и 0,88 млн в 2026 году.
Ранее на этой неделе китайская компания Sinopec сообщила о резком падении прибыли в первом полугодии, сославшись на низкий спрос на топливо. Одна из главных причин – всё бОльший переход автомобилей на электричество.
Такие новости удручают нефтяников. Вялый спрос не поддержит рост цены на нефть и, видимо, она в ближайшие годы так и будет находиться в коридоре $60-70 за баррель (а реальная цена станет уменьшаться из-за инфляции доллара).
Зато есть хорошие прогнозы по газу.
В прошлом месяце Morgan Stanley прогнозировал , что в Азии будут наблюдаться самые высокие темпы роста спроса на газ – на 5% в год, что превысит темпы роста спроса в других ключевых регионах, таких как Европа и США, где темпы роста оцениваются на уровне 1% и 3% соответственно.
Энергетика будущего будет состоять из двух главных компонентов: газ + ВИЭ.
Тинькофф Инвестиции, СберИнвестор, БКС мир инвестиций, Альфа-инвестиции - всё это приложения для выхода на фондовую биржу. Но грамотного обучающего контента, как покупать активы (без цели заработать на вас), увы, вы там не найдёте.
Чтобы основательно подготовиться, вооружиться правильной информацией, рекомендуем канал коллег @tradersgroup. Здесь вы найдете подборку лучших видео на тему трейдинга и инвестиций. Более подробно погрузиться в тему можно на YouTube-канале (более 158 тыс. подписчиков).
«Во время предвыборной кампании 2024 года Дональд Трамп много хвастался тем, как он снизит цены на энергоносители. Он много говорил и давал конкретные обещания. В частности, он заявил, что снизит цены на электроэнергию вдвое в течение 12 месяцев после вступления в должность.
Ну и как дела – глядя на график?», - пишет нобелевский лауреат по экономике Пол Кругман.
«И это только начало. Многие аналитики ожидают дальнейшего значительного роста цен на электроэнергию в течение следующего года и далее, в основном из-за растущего спроса со стороны центров обработки данных с искусственным интеллектом.
Можно ли винить Трампа в росте цен на электроэнергию? Пока нет. Бум ИИ начался задолго до победы Трампа на выборах, и электросети просто не были к нему готовы. Однако Трамп делает всё возможное, чтобы усугубить проблему, продвигая криптовалюты (майнинг которой тоже требует много энергии) и ИИ, одновременно блокируя развитие возобновляемой энергетики, которая в последнее время обеспечила большую часть роста мощностей по производству электроэнергии».
Банк России рассматривает возможность снижения ключевой ставки уже в сентябре. Сейчас показатель находится на уровне 18%, однако, по данным источников, в окружении главы регулятора Эльвиры Набиуллиной обсуждается вариант резкого понижения до 12–14%. Такой шаг может стать символом смены курса и сигналом рынку о завершении периода жесткого ограничения ликвидности.
Экономисты отмечают, что при сохраняющейся технической рецессии и росте скрытой безработицы высокая ставка усиливает давление на бизнес и потребительский спрос.
По информации собеседников, решение напрямую связано с внешнеполитическим контекстом. Переговоры президентов России и США рассматриваются как потенциальное окно возможностей, от частичного снятия санкций до возврата к международным рынкам. В таком контексте нынешняя ДКП регулятора окажет сугубо негативное воздействие на имеющиеся перспективы, а значит иного выхода, кроме как сокращать, сегодня нет.
Китайские регуляторы борются с «избыточными мощностями» и «чрезмерной конкуренцией» в ключевых отраслях, чтобы бороться с дефляцией. При общем госдолге, превышающем 300% ВВП, и ключевой ставке 1,4% возможности для фискального и монетарного стимулирования ограничены.
Китай упёрся в стену: прежние стимулы в виде бесконечного наращивания госдолга, льготных кредитов, субсидий и дотаций бизнесу – больше не работают.
Тем временем процентные платежи по госдолгу достигли в Китае 8% ВВП, и это больше, чем в США (6,5% ВВП). Китай простимулировал свой рост в предыдущие годы за счёт создания огромных проблем будущим поколениям.
Московская госкомпания жилья (МФР) становится главным девелопером города:
«За январь-июнь 2025 года в Москве были выданы разрешения на строительство 2,8 млн кв. м жилья (89 ед.), что на 16,6% выше уровня января-июня 2024 года. Максимальные площади нового жилья возведёт Московский фонд реновации (28,5% планируемых объёмов строительства)».
(данные – «Обзор рынка жилой недвижимости Москвы по итогам июня 2025 года» от Аналитического Центра Москвы).
(МФР – это строительство нового жилья на месте снесённых пятиэтажек и ветхого жилья)