64835
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Из всех административных районов Москвы наибольшими темпами дорожают новостройки в Центральном округе (ЦАО).
Местные новостройки бизнес-класса за прошедшие 12 месяцев (т.е. сентябрь-2025 к сентябрю 2024) подорожали на 7,9% (до 543,5 тыс. руб. за кв. м), премиум-класса – на 14,1% (до 1,1 млн руб. за кв. м), элитного класса – на 13,8% (до 2 млн руб. за кв. м), делюкс-класса – на 22,3% (до 3,2 млн руб. за кв. м), по данным «Метриум».
Как мы видим, наивысшие темпы удорожания – у новостроек высшего качества. Объяснение этому мы давали не раз, самое краткое: у высшего 0,1-0,3% населения России – очень много денег. Их доходы сейчас растут наивысшими темпами среди всех доходных страт населения. Кроме того, в отличие от прошлых лет их капиталы заперты в России – в Лондоне или на Лазурном берегу во Франции так просто жильё не купить, как и яхты. Ещё одна причина – в России осталось мало достойных активов для вложения денег (тот же фондовый рынок находится в глубоком кризисе).
А вот бизнес-класс и даже премиум-класс подорожали примерно на уровень годичной инфляции, которая официально составляет 8-9%.
Иран – прекрасный пример того, как чувствовала бы себя страна, в нашем случае Россия, которая выбрала низкую ключевую ставку вместо борьбы с инфляцией. Причём Иран с Россией роднит ещё и вал санкций, т.е. невозможность задавить денежную массу в полной мере импортом. А также – высокие военные расходы.
«Несмотря на высокую инфляцию, с января 2023 г. основная процентная ставка ЦБ Ирана остаётся неизменной на уровне 23%. ЦБ Ирана устанавливает пороговые значения процентных ставок по ссудно-депозитным операциям. В настоящее время минимум для ставки по ссудам составляет 22,5%. С учётом текущей инфляции (около 40% г/г) ссудно-депозитные ставки в реальном выражении остаются отрицательными», - описывает ДКП Ирана Институт ВЭБ в своём обзоре иранской экономики, сентябрь 2025.
Если применить «иранский опыт» на Россию, то мы вполне могли бы получить инфляцию 30-40% при кредитных ставках около 20%. Формально ратующие за мягкую ДКП были бы рады – реальная ставка была отрицательной, со значениями «лучше, чем у развитых государств». Но что-то иранская экономика при такой мягкой ДКП не демонстрирует никаких чудес.
К сегодняшнему посту о перспективах приливной и геотермальной энергетики в России.
/channel/proeconomics/17948
Читатель прислал мне видео и фото, он пишет:
«Был на Курильских островах, а точнее на острове Итуруп. Видел заброшенные Геотермальные электростанции (океанская). Местные сказали, проработала всего несколько лет (меньше десяти). Обратил внимание - очень сильное воздействие на оборудование (агрессивная среда). Поразило, что все превратилось в какой-то стимпанк».
Ну вот так у нас обошлись с советским заделом по перспективному направлению в ВИЭ. Печально.
(продолжение предыдущего поста)
Главный экономист Института экономики роста им. П. А. Столыпина Борис Копейкин:
То, что повышение НДС приведет к скачку цен, – непреложный факт. Собственно, так и произошло, когда ставку налога увеличили в 2019 г, это было описано и в обзоре ЦБ за 2019 год. Рост НДС на 2% - рост цен на 1% (по мнению Минфина, тогда было до 1,5 %), но при этом зависимость не линейная, так как в ответ на рост цен сокращается спрос, то есть реальные доходы. Насколько адекватна тогда была оценка роста инфляции в 1%? Ситуация была другая, к тому же были приняты компенсирующие меры - отмена налога на движимое имущество для юридических лиц и позже пониженные страховые взносы для МСП. Сейчас же для МСП обсуждается якобы еще и понижение планки для уплаты НДС. Так что эффект может быть куда сильнее.
Естественно, ЦБ будет вынужден учитывать это при принятии решения по ставке. Но скачок цен – это, по сути, изъятие у всех потребителей, то есть снижение реальных зарплат и сокращение инвестиционных возможностей предприятий на фоне охлаждения рынка труда и снижения прибыли компаний.
Налоги у нас уже и так совсем не низкие. Хотя мы, в хорошем смысле, отстаём от стран Западной Европы, но сказать, что налоговая нагрузка у нас ниже, чем в США или Китае, уже сложно. Их дополнительное повышение в текущей ситуации не может не сказаться на темпах экономического роста, которые сейчас и так не радуют. А самое удивительное в этой истории – формулировка «обсуждаемое властями», учитывая, что министр финансов на ПМЭФе заявлял, что «базово налоги меняться не будут».
Очень важная новость для мировой энергетики.
Япония открыла в Фукуоке свою первую осмотическую электростанцию, ежегодно вырабатывающую 880 тыс. кВт*ч электроэнергии за счёт использования опреснённого рассола.
Осмотическая энергия, недавно названная Всемирным экономическим форумом одной из ведущих развивающихся технологий, обеспечивает постоянную (что очень важно для ВИЭ) базовую мощность без выбросов углерода.
Первая же в мире осмотическая электростанция была открыта в Дании.
Этот способ получения энергии без выбросов углерода использует осмос между пресной и солёной водой для выработки электроэнергии. Другими словами, он работает путём перемещения воды из менее концентрированного раствора в более концентрированный через полупроницаемую мембрану. При встрече пресной и морской воды создаётся естественный градиент солёности, побуждающий ионы перемещаться из более солёной стороны в менее солёную в поисках равновесия. Движение воды и ионов создаёт перепад давления, который можно использовать для производства электроэнергии.
Результатом является базовая форма производства абсолютно чистой и безуглеродной энергии, доступная круглосуточно, семь дней в неделю, 365 дней в году. Это критически важно для энергетической безопасности, поскольку большая часть чистой энергии, а именно ветра и солнца, является переменной. Это означает, что осмотическая энергия может стать отличной альтернативой чистой энергии с точки зрения энергетической безопасности.
https://oilprice.com/Energy/Energy-General/Japan-Joins-Denmark-in-Pioneering-Osmotic-Energy-Revolution.html
Да, такие электростанции вряд ли будут мощными. Но их во множестве можно размещать вдоль морского побережья. Причём осмотические электростанции сочетаются с опреснителями морской воды. Этим ещё и решается дефицит пресной воды для таких регионов, как страны Персидского залива и части Средиземноморья.
Как уже не раз писал, энергия солнца и ветра – это только начало энергоперехода. Впереди нас ждёт развитие таких видов безуглеродной энергии, как водород, биотопливо (которое получит дополнительное развитие за счёт использования бактерий, разлагающих целлюлозу - растительные остатки вроде древесины и пожнивных остатков сельхозкультур), приливная энергия и вообще энергия моря (например, энергия волн), геотермальная, энергия подземного тепла. В ряде стран, в первую очередь в России, есть большой потенциал для мини-ГЭС.
И по большей части это скорее всего будет автономная энергия. Централизованные энергосети продолжат обслуживать атомные и газовые электростанции.
И это ещё вызов для российской промышленности. Скорее всего лидерами в производстве солнечных панелей мы не станем – им вообще вряд ли кто-то станет, кроме Китая. Рынок ветроферм тоже уже поделён между небольшим пулом государств (хотя ничто не мешает российской отрасли ветроферм осваивать внутренний рынок). Но ещё можно успеть заскочить в последний вагон в другие виды ВИЭ, по которым в своё время СССР был в числе мировых лидеров. Например, по приливной энергии – Кислогубская ПЭС была установлена второй в мире в 1968 году (первая – во Франции в 1966 году). Пуск первой в СССР геотермальной электростанции состоялся в 1966 году при мощности 5 МВт (кстати, сегодня 40% энергии, потребляемой на Камчатке, вырабатывается на геотермальных источниках). В 1979 году в СССР был разработан и испытан опытный образец микроавтобуса РАФ, работающий на водороде.
С 2020 года средние цены на электроэнергию в США выросли на 35%, что обусловлено почти двукратным ростом оптовых цен, что, в свою очередь, вызвано резким ростом цен на природный газ, резким ростом спроса в регионах с ограниченными мощностями и расходами на перегрузку линий электропередачи.
Непонятно, как в таких условиях американская промышленность старого типа, потребляющая много энергии (например, металлургия или судостроение), собирается конкурировать с китайской промышленностью того же типа. В Китае в промышленно развитых провинциях цена КВт для промышленности составляет 5-6 центов, и это в два-три раза дешевле, чем в США. Более того, в 2025 году местные правительства снижают цены на электроэнергию. Например, провинция Цзянсу, промышленный центр, окружающий Шанхай, удешевила годовые контракты на электроэнергию на 8,9% до 412,5 юаней (56 долларов США) за мегаватт-час.
Отмечу, что и в России электричество для предприятий стоит теперь дороже, чем в Китае (например, в большинстве регионов это 8-10 рублей за КВт, или около 10 центов США).
Япония первой из развитых стран вступила в т.н. «демографическую зрелость», т.е. в резкое снижение рождаемости и рост доли пожилых людей (хотя сейчас японский СКР на женщину – 1,2 ребёнка, уже не кажется низким; такой же СКР или даже ниже – у большинства стран Восточной Азии (например, в Китае – 0,9-1) и ряде стран Европы (Италия, Испания и Польша – 1,1).
Просто Япония дольше других находится в состоянии «демографической зрелости», и на длинном временнОм отрезке можно посмотреть, что происходит на рынке труда в такой стране.
1.Участие женщин в рабочей силе выросло на 18 процентных пунктов в период с 2000 по 2025 год. Это логичное явление, так как всё меньшая доля женщин занята уходом за детьми и совсем небольшая часть женщин является домохозяйками
2.Рост участия пожилых людей на 7 процентных пунктов выше с 2012 года. Здесь свой вклад внёс рост и продолжительности жизни, и большее время трудоспособности после наступления пенсии.
3.Отмечается 30-летний минимум безработицы среди молодёжи. Предложение работы очень велико.
Также можно отдельно отметить, что Япония является одним из мировых лидеров по роботизации. А также Япония долгое время обходилась с минимальным привлечением гастарбайтеров. Только сегодня число иностранных работников перевалило за 3 млн человек (в 120-миллионной стране). Но подход к трудовой миграции у Японии иной, чем в Европе. Там почти невозможно получить статус «политического беженца» и сесть на пособие, очень сложно получить японское гражданство даже после 10-15 лет пребывания в стране. Японские работодатели почти не привлекают рабсилу из мусульманских стран и стран Африки, их основной поток идёт из стран В.Азии (из Китая, Филиппин, Вьетнама, Таиланда и др.).
Скорее всего, такие же изменения на рынке труда, как в Японии, будут ждать и другие развитые страны мира, вступившие в период «демографической зрелости».
Вам когда-нибудь доводилось общаться с экономическими историками? Таких специалистов не так много, но это очень интересная область для изучения.
У ребят из Страдариума 25 сентября начнется онлайн-курс по истории формирования экономического неравенства — от средневековых обществ до зарождения современной экономики. Курс «Богатые и бедные: рождение современной экономики» будет вести кандидат исторических наук, экономический историк Елена Корчмина.
Пять онлайн-встреч, один за одним разберемся с вопросами богатства и бедности:
💰Как формировались богатства и как их защищали? Как память о богатых сохранялась в культуре?
💰Как богатые адаптировались к катастрофам, и находили способ сохранить свой капитал экономический, социальный и культурный?
💰Как образ бедного сформировался, заслуживает ли бедный помощи?Почему бедность то романтизируют, то стигматизируют?
💰А что насчет женщин? Они скорее были среди немых свидетелей богатства или влачили свое существование?
💰Что такое роскошь? Возможно ли общество без роскоши и неравенства?
Узнать еще больше о курсе и успеть записаться по скидке можно прямо тут.
Мировые биржевые цены на базовые молочные продукты начали понемногу снижаться последние две недели. С начала года очень сильно упали цены на сливочное масло – с $8 за кг до $6,9 в середине сентября, т.е. примерно на 13%.
Есть высокая доля вероятности, что цены на молочные продукты и в России приостановят свой рост (с начала года большинство из них подорожали на 14-18%), т.к. мировые цены сильно коррелируют с внутренними российскими. Например, Россия до сих пор обеспечивает себя сливочным маслом только на 75-80%, остальное составляет импорт.
По данным Минпромторга, за первые восемь месяцев 2025 года в стране было продано 877 тыс. новых автомобилей - на 25% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Вместе с тем, в России могут пересмотреть правила расчета утилизационного сбора, что ещё больше увеличит цены на машины. Куда идёт российский рынок автомобилей? Скоро любая иномарка станет признаком роскоши? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Председатель правления ассоциации «Межрегионавтотранс» Сергей Храпач:
При такой ультрапротекционистской политике государства любой автомобиль станет роскошью, и неважно где он произведён.
Во-первых, высокая ключевая ставка, являющаяся следствием перекосов в экономики в пользу металлообработки, делает покупку автомобиля в кредит маловероятной из-за высокой стоимости этого кредита. Во-вторых, повышение утилизационного сбора увеличит отпускную цену ряда автомобилей российского производства. В-третьих, повышение стоимости экспортируемых автомобилей поведёт обязательное повышение стоимости продукции отечественных производителей, поскольку они так поступали всегда, и никакие усилия ФАС сбить этот исторический тренд не смогут. Так что мечта Остапа Бендера превратить автомобиль из объекта роскоши в средство передвижения снова становится мечтой.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Утилизационный сбор на автомобиле выполняет сразу несколько функций. Прежде всего, это фискальная задача, связанная с тем, что данный сбор является дополнительным и весьма существенным доходом федерального бюджета.
Кроме того, существуют задачи по достижению технологического лидерства, обеспечению технологического суверенитета. И утилизационный сбор в данном случае позволяет обратить внимание потребителей в большей степени на автомобили отечественной сборки.
Кроме того, предлагаемые изменения по увеличению ставок утилизационного сбора будут преимущественно отвечать принципам справедливости, поскольку предлагается увеличить сборы на более дорогие автомобили в первую очередь. Однако мы знаем, что до бесконечности увеличивать обложение тех или иных товаров различного рода налогами и сборами невозможно. Сейчас при самом масштабном затоваривании импортируемых автомобилей, находящихся на складах автодилеров в нашей стране, и при том, что темпы экономического роста замедляются, дальнейшее увеличение сбора на автомобили может нести риски остановки в данной отрасли и наступления определенной кризисной ситуации. Поэтому делать подобные шаги нужно осторожно.
Автомобильный юрист Лев Воропаев:
Ставка утилизационного сбора увеличивается ежегодно. Да, государство занимается протекцией внутреннего рынка, внутреннего производителя. Повышение утильсбора – одна из основных составляющих по защите этого рынка. Пока наш внутренний производитель не выйдет на уровень достаточной конкуренции, чтобы открыть рынок для внешних игроков, вряд ли власти будут смотреть в ином направлении. Понятно, что государство не может остаться без собственного автомобиля. Да, по каким-то параметрам он, возможно, не дотягивает до уровня иностранных производителей. Тем не менее, сейчас стал активно локализовывать производство Китай.
(продолжение в следующем посте)
Кобальт становится новым оружием в технологической войне
70% мирового кобальта добывается в ДР Конго, где Китай контролирует большинство месторождений. Без этого металла невозможно производство батарей для электромобилей, смартфонов и ноутбуков. Весь технологический сектор в заложниках у одной страны.
Теневая сторона индустрии: 20% конголезского кобальта добывают 40 тысяч детей в кустарных шахтах. Tesla, Apple и другие гиганты годами игнорируют проблему, полагаясь на бумажные аудиты "этичных" поставок.
США и Европа пытаются диверсифицировать источники, но альтернативы не работают. Австралия и Канада не могут обеспечить объемы, переработка вторсырья покрывает лишь 15% потребностей. Технологии батарей без кобальта пока в зачаточном состоянии.
Эксперты прогнозируют усиление геополитической борьбы за контроль над критическими материалами. Это может привести к новым торговым войнам и переделу рынков.
Старший партнёр IT-интегратора «Энсайн» Алексей Постригайло - о проблеме неравномерного распределения инновационного потенциала – специально для Proeconomics.
Подавляющая часть регионов РФ остается на периферии научно-технического прогресса, а львиная доля исследовательских ресурсов сосредоточена лишь в нескольких научных центрах. Такая неоднородность снижает общую эффективность производств и тормозит экономический рост. Вместо того чтобы строить «силосы» инноваций в каждом субъекте, нужно создать условия для свободного течения знаний, технологий, человеческого капитала между регионами уверены в Институте народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН.
В России географические диспропорции в науке и технологиях налицо, и они носят системный характер. Москва, Санкт-Петербург, Новосибирск и несколько других центров концентрируют основную часть исследовательских ресурсов и высокотехнологичной деятельности. Это естественный процесс: именно там есть критическая масса кадров, университетов и капитала. Само по себе такое сосредоточение не проблема — так устроена инновационная экономика во многих странах. Настоящая проблема в другом: в России плохо выстроен трансфер знаний и технологий из этих центров в регионы.
Сейчас задача стоит не в том, чтобы «размазать» науку по всей карте страны, а в том, чтобы наладить каналы её распространения. Есть примеры вроде фонда «Сколково», когда технологии через сеть региональных операторов транслируются в другие города. Но это скорее исключение, чем правило: в научной среде такие механизмы почти не развиты, и регионы остаются отрезанными от передовых исследований.
Правильный путь — это создание системы межрегиональных партнёрств, где федеральные центры, региональные вузы и локальный бизнес работают совместно. Это могут быть технопарки и акселераторы, которые не создают новые центры науки, а адаптируют уже существующие разработки под местные задачи. И, конечно, цифровая инфраструктура, которая позволяет любому региону подключаться к передовым технологиям через облачные сервисы.
По сути, речь идёт не о том, чтобы уравнять географию науки, а о том, чтобы выстроить систему трансфера инноваций. Тогда научные центры будут работать не только на свои территории, а на всю экономику страны.
В августе опять ускорился рост наличных в обращении вне банковской системы. По данным ЦБ, физлица и бизнес вывели из банков в августе около 300 млрд рублей.
Регулятор отмечает, что объём оттока наличных оказался выше уровней прошлых лет. В июне и июле аналогичный показатель составлял около 200 млрд рублей ежемесячно. Тогда ЦБ объяснял рост спроса на наличные стремлением населения и бизнеса сформировать запас денег для расчётов на фоне временных отключений интернета в отдельных регионах. В августе Центробанк уже не комментировал динамику. Могут ли быть другие причины такого роста интереса россиян к наличным и грозит ли такая динамика неприятностями финансовой системе? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Доцент РАНХигС, экономист Сергей Хестанов:
Отключения мобильного интернета в некоторых регионах естественным образов создали трудности с проведением безналичных платежей. Это увеличило спрос на наличные деньги, что и отразила банковская статистика.
Со временем стоит ожидать развитие проводного подключения платежных терминалов. Это частично запустит обратный процесс, но часть небольших торговых точек, по-видимому, продолжат работу с наличными деньгами.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Ограничения в осуществлении безналичных платежей в связи с перебоями в интернете являются важной, но не единственной причиной интереса населения к наличным деньгам. Наверное, повысился интерес граждан и к покупке иностранной валюты, которая при высоком курсе рубля становится перспективным средством вложения, с одной стороны, а с другой, очевидно, что сейчас больше граждан отдыхают на зарубежных курортах, чем, например, в прошлом году. В связи с этим только через наличные операции можно осуществить покупку иностранной валюты для этого. Возможно, есть иные причины, связанные с тем, что наличные нужны как некоторый резерв для осуществления операции именно в августе - в начале осени.
Автор телеграм-канала «Мобилизационная экономика» Ян Гордеев:
Чтобы понять ситуацию, нужно смотреть не только на абсолютные цифры, но также относительные в динамике. Согласно статистике ЦБ, темп прироста наличных денег в обращении в августе 1,3% по отношению к июлю. Это крайне умеренный, если не сказать скромный, рост. Если смотреть в годовом выражении, то рост наличных в августе менее 1%, а в предыдущие месяцы (с марта по июль) динамика была вовсе отрицательной. Граждане России предпочитают хранить деньги в банках. Всего в обращении по состоянию на 1 сентября — 17,2 трлн рублей наличных. Это менее 10% от всей денежной массы.
(продолжение в следующем посте)
«Национальные кредитные рейтинги»: «Чистая прибыль российского банковского сектора по итогам 2025 года вплотную подойдёт к прошлогоднему рекорду в 3,8 трлн руб., а в случае ослабления рубля в IV квартале перешагнёт отметку в 4 трлн руб.»
Из среди околовластных экспертов уже слышны призывы «как-то немного раскулачить банковскую отрасль». Что-то дополнительно будет получено бюджетом из дивидендов Сбера (на который придётся не менее половины общей банковской прибыли). Но всё равно появится соблазн ввести какой-то одноразовый спецналог на ряд успешных банков, как было с металлургами или отдельно с «Газпромом» - хотя бы на 300-400 млрд руб. В следующем году ещё и выборы в Госдуму, и у ряда политических партий такие предложения будут ещё и способом поднять свой рейтинг.
Меня зовут Александр. 4 года назад я взял в руки молоток, а в сердце – веру. Из заброшенного дома в Иваново мы сделали мастерскую для детей с инвалидностью, проблемами слуха, зрения. Здесь нет запаха больничных стен, уколов и диагнозов. Здесь есть детский смех, забота и вера в чудо.
В нашей мастерской занимаются дети, которым ставят жёсткие рамки «не получится», «не проживёт без помощи». Они лепят первые изделия, рисуют, ткут. Я постоянно вижу, как в их глазах зажигается тот самый огонёк: «Я могу!».
Но сейчас нам самим нужна помощь. Не громкая, не большая – самая обычная, человеческая. Глина, кисти, краски, фартуки. Чтобы слабовидящие дети и дети с аутизмом могли почувствовать и увидеть мир через творчество.
Каждое пожертвование – это возможность сохранить мастерскую, где дети с инвалидностью находят себя, растут, учатся, просто живут.
Помочь проекту и узнать подробнее о мастерской можно здесь: artpositive-ivanovo.ru
Таблица показывает годы, в которые Германия, Япония и США находились на сопоставимом с Китаем уровне развития.
Читать полностью…
Михаил Мишустин не раз доказывал, что его подход к развитию ключевых отраслей идет с прицелом на будущее. Микроэлектроника — один из самых ярких примеров такой стратегии. На пленарном заседании форума «Микроэлектроника 2025» премьер-министр подчеркнул: отрасль влияет на все аспекты жизни, от инноваций до конкурентоспособности продуктов. Этот форум, объединивший государство, бизнес и разработчиков, стал ещё одной платформой поиска решений, которые меняют правила игры.
Российская микроэлектроника переживает трансформацию: за последние пять лет объем производства в отрасли вырос вдвое, достигнув 3,4 трлн рублей в 2024 году, и ожидается преодоление уровня 3,5 трлн в текущем году. Санкции стали катализатором: предприятия оперлись на внутренние ресурсы и компетенции. Правительство, в свою очередь, целеноправленно наращивало помощь через финансирование НИОКР, производства критически важных компонентов и модернизацию заводов. Эти решения не только стимулировали развитие самой микроэлектроники, но и дали импульс смежным отраслям — от искусственного интеллекта до робототехники.
Системная поддержка, организованная кабмином, кратно увеличила продуктовый портфель: в реестре электронной продукции сейчас 36 тыс. позиций против 2,5 тыс. в 2020‑м. За десятилетие из бюджета ушло почти 170 млрд руб. на новые виды продукции, запущено свыше 500 проектов критических компонентов, включая разработки в области БПЛА, телеком-оборудования и спутниковой связи. Поддержка ученых и разработчиков прорывных проектов через экосистему институтов развития составила еще 10 млрд рублей.
Через нацпроекты, ФРП и КИП привлечено около 40 млрд руб. частных инвестиций, появились производства в Твери, Казани, Дубне; реализуются проекты на 60 млрд в Москве, Петербурге, Воронеже. Это подтверждает успех модели взаимодействия государства и бизнеса, продвигаемой Мишустиным: целевые вложения создают кластеры, тысячи высокотехнологичных рабочих мест, увеличивают экспортный потенциал.
Мишустин отметил, что комплекс предложенных инициатив направлен не на слепое подражание мировым лидерам, догнать которых по объективным причинам непросто, а на стимулирование уникальных, а главное — конкурентоспособных на глобальном уровне технологий и решений. Благодаря импортозамещению достигнуты важнейшие технологические прорывы, например, отечественный прототип нейроморфного процессора, имитирующий нейроны мозга для ИИ, автономного транспорта, медицины и роботов. Освоены технологии 28 нм и ниже (криптография, память, контроллеры). Такой задел позволит в ближайшие шесть лет нарастить выпуск продукции электронной промышленности до 6,3 трлн рублей, обеспечивая около 70% потребностей страны.
В целом лицо госуправления в этой сфере меняется: инвестиции направляются не в абстрактные проекты, а в конкретные продукты и цепочки создания ценности. Это грамотная государственно‑частная архитектура, которая при последовательном исполнении способна превратить микроэлектронику в реальную экономическую и технологическую опору страны.
Удивительно, но факт: дисконт на иранскую нефть – страны под жёсткими санкциями – меньше, чем дисконт на российский сорт Urals:
«Дисконт цен на иранскую нефть к эталонным сортам нефти, в отличие от российской нефти, незначителен. В январе-июне 2025 г. Iran Light торговалась с дисконтом 5,9% к дубайской нефти против 4,6% в 2024 г. и 0,9% в целом за 2021-2023 гг.
С ноября 2018 г. США ввели полное нефтяное эмбарго против Ирана (запрет другим странам импортировать иранскую нефть), пригрозив вторичными санкциями. При этом в 2019-2025 гг. экспорт нефти продолжался, хотя и был меньше по объему (в т.ч. использовались сделки по нефтяному свопу с прикаспийскими странами) В июне 2025 г. США ввели дополнительные санкции в отношении лиц и компаний (базирующихся в Гонконге, ОАЭ и Турции), причастных к торговле иранской нефтью».
(данные – обзор Института ВЭБ иранской экономики,, сентябрь 2025)
Глава РСПП Шохин заявил, что обсуждаемое властями повышение НДС (с 20 до 22%) может привести к росту инфляции и ключевой ставки. А какие ещё последствия могут быть у такого решения? Например, как это скажется на реальных доходах населения, на состоянии потребительского бизнеса? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Заместитель начальника отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, к.э.н. Вера Кононова:
В текущих условиях повышение ставки НДС с 20 до 22% стало бы ещё одним фактором торможения развития бизнеса. Компаниям придется уплачивать повышенный НДС в составе своих закупок, что приведёт к отвлечению дополнительных оборотных средств. На фоне общего замедления экономики продолжат ухудшаться перспективы продаж, а вместе с ними – и возможности компенсации этого уплаченного поставщикам НДС за счёт потребителей. Что же касается населения и компаний, чья продукция не облагается НДС, то для них такое повышение будет означать чистое увеличение расходов на свои закупки и, соответственно, снижение покупательной способности.
Судя по всему, речь о возможном повышении НДС возникла на фоне трудностей с балансировкой бюджета на предстоящий год. Однако повышение налоговой нагрузки в условиях замедления роста экономики – это тупиковый путь, который будет препятствовать росту налоговой базы и ограничит тем самым бюджетные поступления. Решение вопроса с дефицитом бюджета нужно искать в других направлениях – в более активном снижении ставок в экономике (это не только удешевит заимствования для бюджета, но и обеспечит рост продаж для бизнеса), в нормализации курса рубля, в обеспечении налоговой стабильности, что поддержит деловую активность и создаст основу для роста налоговой базы в будущем.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Любое повышение НДС приводит к росту цен в среднем от 1,5 до 2,5%. Но это среднее значение, потому что есть отрасли, которые не подлежат НДС, такие как фармацевтические товары, книги, лекарства. Есть экспортные товары, которые просто освобождены от уплаты, и там нулевая ставка НДС. Но в большинстве товаров, например, микроэлектронике, где высокая добавленная стоимость, и которые не являются льготными, а также продуктах питания, например, импортируемых, часть этих затрат может переложиться в цену. И увидеть рост цен потребитель может уже к концу года.
Если говорить о реальных доходах населения, надо смотреть на структуру потребления. Если в их структуре потребления большая доля товаров, которые под эту повышенную ставку попадают, то, наверное, на 1,5-2% их реальные доходы могут снизиться. Если же доля таких товаров небольшая, то существенно не изменится.
(продолжение в следующем посте)
⚡️23 сентября в 13:00 (мск) эксперты Intermark Global проведут онлайн-трансляцию "Недвижимость на Пхукете. До 7% годовых с управлением мирового бренда"
➡️ Зарегистрироваться на онлайн-трансляцию
🟨 В программе:
1. Рынок недвижимости Пхукета в цифрах – динамика цен, объем сделок, тренды 2024 – 2025
2. Зачем инвестировать в премиальную недвижимость?
Преимущества и недостатки по сравнению с инвестициями в комфорт и бизнес сегментах
3. Что важно знать инвестору о проектах под управлением международных брендов?
Преимущества и недостатки работы с крупными брендами. Условия управления
4. Обзор премиального проекта на Камале
Планировки, инфраструктура, условия входа
5. Пошаговый процесс сделки в Таиланде для иностранных инвесторов
Владение, налоги, оплата, юридические гарантии
➡️ Зарегистрироваться на онлайн-трансляцию
Внезапно
В честь дня рождения канала открывается доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.
Огромное количество инсайдерской информации приходится на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.
Ссылка для входа — /channel/+gwGsN6WAB0ZiOTli
Как показано на нижнем правом графике, процентные ставки в США снижались в течение 40 лет в преддверии COVID-19, что означало, что высококупонные долги постоянно заменялись низкокупонными, и это позволяло иметь низкие процентные расходы даже при стремительном росте долга.
Эта денежно-кредитная модель исчерпала себя.
Скорее всего, процентные ставки в США и мире продолжат расти, что может значительно увеличить расходы на обслуживание долга. Прогнозы CBO предполагают лишь небольшое снижение доходности 10-летних казначейских облигаций в течение ближайшего десятилетия (до 3,8% с примерно 4,1% в настоящее время).
Рост обслуживания госдолга заставит правительства многих стран снижать социальные обязательства (от медицины и образования до пенсионных систем). Одновременно на социальные системы везде будет давить демографический фактор. Снижение социала лишь усугубит динамику рождаемости.
Россия не останется в стороне от этих процессов – например, от удорожания госдолга (в следующем году процентные выплаты по нему могут достичь уровня 4 трлн руб. или 2% ВВП – примерно, как в Португалии и Испании; в России ситуация усугубляется очень дорогими деньгами). Или – от демографической проблемы. Рост числа стариков – во всех странах это фактор, сокращающий экономическую активность.
Уровень безработицы среди молодёжи Китая (16–24 лет, за исключением студентов) вырос до 18,9% в августе, что является самым высоким показателем с момента изменения методологии расчёта этого показателя в 2023 году. Уровень безработицы среди работников в возрасте 25–29 лет также вырос до 7,2% в августе по сравнению с 6,9% в июле.
После того, как уровень безработицы для этой демографической группы вырос до исторического максимума в 21,3% в июне 2023 года, Пекин приостановил ежемесячную публикацию данных на пять месяцев, прежде чем ввести пересмотренный метод его расчёта на декабрь 2023 года. По старой методологии уровень молодёжной безработицы сейчас составлял бы скорее всего 22-23%.
Рекордные 12,2 миллиона студентов университетов окончили университеты этим летом, и большинство из них вышли на рынок труда, напряжённый из-за дефляционного давления и внешней неопределённости. Многие из них с трудом находят работу, которая соответствует их уровню образования и навыкам.
Для сравнения, в ещё одной экспортоориентированной экономике, в Германии молодёжная безработица остаётся на низком уровне, в 2025 году составив около 6,7% для людей в возрасте от 16 до 24 лет.
Очень высокий уровень молодёжной безработицы в Китае сигнализирует о том, что экономика создаёт мало новых рабочих мест, и само состояние экономики ухудшается.
(продолжение предыдущего поста)
Доцент Финансового университета Николай Яременко:
Цифры Минпромторга говорят сами за себя: 25-процентное падение продаж новых авто за восемь месяцев 2025 года – это не стагнация, а пике. Российский авторынок стремительно схлопывается, превращаясь из массового в нишевый. И это не предел: грядущий пересмотр утилизационного сбора – это не «мера поддержки», а очередной гвоздь в крышку гроба доступности.
Куда мы движемся? Очевидно – к элитарности и недоступности. Скоро любая иномарка станет признаком роскоши? Она уже становится. Для большинства россиян покупка нового автомобиля уже роскошь, а не средство передвижения.
Политика «закручивания гаек», усложнение импорта и искусственное удорожание через сборы ведут к тому, что на рынке останутся либо крайне дорогие автомобили для узкого круга, либо отечественный автопром, которому эти меры, по идее, должны помочь. Но пока что эта «помощь» убивает конкуренцию, а не рождает качество. В итоге мы получаем рынок для избранных и пустые салоны для всех остальных.
Основатель консалтингового агентства Redoo Светлана Андреева:
Российский рынок автомобилей сейчас переживает непростой период, связанный с целым рядом факторов: сложная экономическая ситуация в стране, санкционные ограничения, падение продаж, возможные изменения в регулировании.
В перспективе можно говорить о двух сценариях:
- пессимистичный: ещё большее снижение покупательской способности на фоне возможной экономической рецессии в 2026, рост цен (в том числе из-за изменения правил утилизационного сбора), сокращение продаж, снижение доступности новых авто. Всё это приведет к росту рынка подержанных автомобилей.
- умеренно оптимистичный: постепенное восстановление спроса на фоне улучшения экономической ситуации, коррекции цен на автомобили и расширения параллельного импорта/использования альтернативных каналов закупки зарубежных автомобилей. Также возможное стимулирование спроса на отечественные автомобили при условии государственной поддержки.
Аналитик Института комплексных стратегических исследований Дмитрий Плеханов:
Российский рынок автомобилей после двух лет восстановительного роста перешел к снижению. По итогам года продажи составят от 1,2 до 1,3 млн машин, что является низким показателем для российских условий. Количество новых автомобилей составит менее 3% от размера автомобильного парка, для сравнения в ЕС продажи новых автомобилей составляют 4% от размера парка, в США - около 5%, а в Китае превышают 7%. Столь низкие показатели продаж, не обеспечивающие нормальные темпы обновления парка, указывает на то, что потенциальный спрос на автомобили есть, но он не может быть до конца реализован из-за существующих ограничений.
Первое ограничение - это сохраняющиеся высокие процентные ставки по автокредитам. Второе не менее важное - ценовая доступность автомобилей. И тут нужно в первую очередь говорить о расширении предложения на внутреннем рынке. Цены на новые автомобили отечественного производства по отношению к размеру средних зарплат в стране в последние 3 года находятся на максимальном за последние 15 с лишним лет уровне, а объём внутреннего производства легковых автомобилей составляет около 50% от уровня 2021 года. Без существенного увеличения предложения, в том числе запуска новых проектов по локализации в автопроме, эту проблему не решить.
Индекс малого и среднего бизнеса России RSBI в августе 2025 года продемонстрировал незначительный рост до 50,4 пунктов, при этом предприниматели не проявляли насыщенной деловой активности на фоне высоких кредитных ставок.
- Компонента Продажи за последние два года остается на минимальном значении из-за пессимистичных ожиданий предпринимателей.
- Компонента Кадры незначительно выросла, но осталась в зоне снижения: в условиях охлаждения экономики субъекты малого и среднего предпринимательства менее склонны к увеличению штата сотрудников. Расширять штат сотрудников планируют лишь 16% респондентов (-3 п.п.) – это минимальное значение более чем за последние 2,5 года.
- Компонента Кредиты на фоне снижения ключевой ставки достигла максимального уровня по сравнению с предыдущими годами. Восстановился уровень одобрения кредитов.
- Инвестиции малого и среднего бизнеса в собственные бизнес-проекты снижаются из-за более консервативных планов по развитию бизнеса. Наращивать инвестиции в бизнес намерены 16% представителей МСП (-2 п.п.). Это минимальный показатель с конца 2018 года.
- Индекс производства вырос до 53 пунктов (+2,6 п.п.) благодаря повышению уровня одобрений кредитов.
- Индекс торговли незначительно вырос до 49,7 пунктов (+0,2 п.п.) за счёт небольшого улучшения фактических продаж и кредитования, но всё ещё остается в зоне спада деловой активности.
- Индекс сферы услуг снизился до 49,8 пунктов (-0,4 п.п.) и перешёл в зону спада из-за снижения уровня продаж и корректировок планов по найму новых сотрудников.
(продолжая читать доклад НКР о банковском секторе России)
Рентабельность сектора около 20% - это и вправду очень хороший показатель.
Лишь небольшое число отраслей в России может похвастаться такой рентабельностью. Например, это выращивание и переработка масличных с рентабельностью от 30-35% и выше.
(продолжение предыдущего поста)
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Потенциальные причины роста интереса к наличным заключаются не в отключении интернета. Конечно, угроза есть из-за кибератак, но это, скорее, одна из причин, далеко не первоочередная. Рост спроса в августе был вызван комбинацией факторов – пик отпусков, подготовка к учебному году, изменение потребительского поведения, сезон дачных покупок в конце лета. Тренд не критичный, хотя это важный индикатор настроения населения и бизнеса.
Такая динамика не грозит неприятностями финансовой системы. Пока это процесс управляемый, но если будет усугубляться, то риски увеличатся. Со стороны ЦБ будет расти прямой контроль, потому что ЦБ является эмитентом наличных и контролирует обращения наличных.
Возможные риски для финансовой системы - снижение депозитной базы банков, которая и так сейчас будет снижаться на фоне снижения ставки. Если массово и длительно будут изыматься наличные, это будет просто сокращать ресурсную базу банков. Денег будет у банков меньше, чтобы выдавать кредиты, стоимость кредитов будет расти. Будет тормозиться кредитная активность. Вырастут затраты для банков.
Снизится эффективность монетарной политики. ЦБ хочет снижать ставку и управлять денежным предложением, а если наличных денег будет меньше для выдачи кредитов, то тогда стоимость кредитов будет расти, что идёт вразрез с текущей политикой ЦБ. Возможен системный риск в случае лавинообразных изъятий наличных вкладов, правда, это форс-мажорная ситуация, всё-таки пока запас ликвидности в банковской системе существенен.
Аналитик проекта bitkogan Иван Вербный:
За последние полтора года объём наличных денег в обращении практически не увеличивался. Главная причина — высокие процентные ставки, из-за которых население предпочитало размещать средства на банковских депозитах. Сегодня доля наличных составляет лишь 14% от общей денежной массы, что заметно ниже среднего уровня 20% в 2017–2023 годах.
По мере снижения ключевой ставки и доходности депозитов эта доля будет постепенно расти. Наличные являются самой ликвидной формой денег, и при низких ставках население менее склонно жертвовать ликвидностью ради дополнительных процентов по вкладам. Это нормальный процесс, который не несёт рисков для финансовой системы.
Руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина Сергей Васильковский:
Увеличение наличного обращения до уже почти 500 млрд руб. в совокупности говорит об беспокойстве бизнеса. В августе временные отключения интернета превратились в перманентные, например, в Красноярском крае, Челябинской и Свердловской областях. В таких условиях всегда нужна наличка для оперативных действий. Пока в общей совокупности это маленькая доля всех депозитов. Вряд ли на данный момент это сможет сказаться на стабильности финансовой сферы. Тем не менее, уверенность в завтрашнем дне – залог экономического развития, тенденция не прибавляет уверенности.
(продолжение предыдущего поста)
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Потенциальные причины роста интереса к наличным заключаются не в отключении интернета. Конечно, угроза есть из-за кибератак, но это, скорее, одна из причин, далеко не первоочередная. Рост спроса в августе был вызван комбинацией факторов – пик отпусков, подготовка к учебному году, изменение потребительского поведения, сезон дачных покупок в конце лета. Тренд не критичный, хотя это важный индикатор настроения населения и бизнеса.
Такая динамика не грозит неприятностями финансовой системы. Пока это процесс управляемый, но если будет усугубляться, то риски увеличатся. Со стороны ЦБ будет расти прямой контроль, потому что ЦБ является эмитентом наличных и контролирует обращения наличных.
Возможные риски для финансовой системы - снижение депозитной базы банков, которая и так сейчас будет снижаться на фоне снижения ставки. Если массово и длительно будут изыматься наличные, это будет просто сокращать ресурсную базу банков. Денег будет у банков меньше, чтобы выдавать кредиты, стоимость кредитов будет расти. Будет тормозиться кредитная активность. Вырастут затраты для банков.
Снизится эффективность монетарной политики. ЦБ хочет снижать ставку и управлять денежным предложением, а если наличных денег будет меньше для выдачи кредитов, то тогда стоимость кредитов будет расти, что идёт вразрез с текущей политикой ЦБ. Возможен системный риск в случае лавинообразных изъятий наличных вкладов, правда, это форс-мажорная ситуация, всё-таки пока запас ликвидности в банковской системе существенен.
Аналитик проекта bitkogan Иван Вербный:
За последние полтора года объём наличных денег в обращении практически не увеличивался. Главная причина — высокие процентные ставки, из-за которых население предпочитало размещать средства на банковских депозитах. Сегодня доля наличных составляет лишь 14% от общей денежной массы, что заметно ниже среднего уровня 20% в 2017–2023 годах.
По мере снижения ключевой ставки и доходности депозитов эта доля будет постепенно расти. Наличные являются самой ликвидной формой денег, и при низких ставках население менее склонно жертвовать ликвидностью ради дополнительных процентов по вкладам. Это нормальный процесс, который не несёт рисков для финансовой системы.
Руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина Сергей Васильковский:
Увеличение наличного обращения до уже почти 500 млрд руб. в совокупности говорит об беспокойстве бизнеса. В августе временные отключения интернета превратились в перманентные, например, в Красноярском крае, Челябинской и Свердловской областях. В таких условиях всегда нужна наличка для оперативных действий. Пока в общей совокупности это маленькая доля всех депозитов. Вряд ли на данный момент это сможет сказаться на стабильности финансовой сферы. Тем не менее, уверенность в завтрашнем дне – залог экономического развития, тенденция не прибавляет уверенности.
Доля россиян, которые не имеют финансовой «подушки» безопасности, выросла до 64%. Это рекордное значение как минимум с января 2023 года.
Таковы данные августовского опроса инФОМ для ЦБ РФ.
Безусловно, любой соцопрос имеет погрешность, о которой всегда предупреждают социологи – обычно до 3-4%. И даже если принять эту погрешность в сторону понижения, т.е. с 64% до, допустим, 60-62%, всё равно получается, что почти за два года слой россиян со сбережениями так и не вырос. И скорее всего этот слой даже уменьшился.
Но как же тогда официальные данные о росте благосостояния? Он, безусловно, есть, но поведение тех же работников «приоритетных отраслей», получивших прибавку к зарплате, скорее направлено не на рост сбережений, а на текущее потребление и отказ от кредитования (или его уменьшение). Люди просто затыкают «дыры» из «прошлой жизни».
Масштабное исследование 7000 автомобилей, проведённое компанией AVILOO , - некоторые из которых проехали 300 тыс. км (почти 200 тыс. миль), - показало, что у большинства из них ёмкость аккумулятора всё ещё превышает 80% даже при столь больших пробегах. Аккумулятор – ключевой элемент в системе е-мобиля.
Подавляющее же большинство автомобилей с двигателем внутреннего сгорания после пробега в 300 тыс. км идут на слом из-за критического износа.
Это означает, что электромобили скорее всего будут эксплуатироваться гораздо дольше, чем машины с ДВС, и их относительные продажи будут меньше.