64835
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Интересная какая корреляция в США динамики сбора подоходного налога и динамики фондового рынка.
Инфляционная волна 2021 и 2022 годов в значительной степени способствовала росту поступлений от подоходного налога, но после корректировки на инфляцию доходы от подоходного налога с физических лиц за 12 месяцев всё ещё на $567 млрд выше, чем непосредственно перед пандемией. Динамика поступлений от подоходного налога с физических лиц в США следует за динамикой индекса Standard & Poor's 500. Корреляция наиболее сильна при 10-месячном лаге. Коэффициент детерминации (r-квадрат) составляет 0,49, что означает, что изменение индекса S&P 500 «объясняет» почти половину изменения поступлений от подоходного налога с физических лиц за последние 12 месяцев - хотя, конечно, причинно-следственная связь, вероятно, сложнее.
Учитывая, что индекс S&P 500 на прошлой неделе достиг рекордного уровня, это должно означать, что поступления от подоходного налога будут продолжать расти ещё 10 месяцев. Но после роста на 24% в 2023 году, на 23% в 2024 году и на 16% в этом году, индекс S&P также ожидает устойчивая коррекция в ближайшее время, что значительно затруднит дальнейшее сокращение дефицита.
(С начала второго срока Трампа, за последние 12 месяцев, федеральный дефицит снизился до 6% ВВП с 6,4% в 2024 году, что обусловлено поступлениями от таможенных пошлин и ростом доходов населения благодаря подъёму фондового рынка)
(продолжение предыдущего поста)
Консультант аналитического агентства «Национальный Эксперт» Николай Иванов:
В следующем году можно ожидать, что роста экономики не случится. У нас будет рост ВВП в районе нуля или 0,5%. Сейчас многое зависит от того, снимут санкции или нет. Также важный вопрос – будет ли Индия закупать необходимые объёмы нефти или нет.
Депутат ГосДумы РФ, д.э.н., профессор Николай Новичков:
Цена на нефть - самый нестабильный индикатор в мировой экономике. Рекордно низкие цены (10-20 долларов за баррель) возможны, если будет «сговор» основных игроков на этом рынке. Сейчас это практически невозможно. Поэтому дальнейшего снижения цен бояться не стоит, а, вот, рассчитывать на рост цен в 2026 году вполне реально. Это связано, как с политическими факторами (напряжённость вокруг Венесуэлы и на Ближнем Востоке), так и с экономическими причинами. Последние обусловлены ростом потребления в Азии, а в перспективе - и в Африке. Поэтому ситуация, в целом, некритическая. И в 2026 году вполне можно рассчитывать на улучшение. Опасаюсь ли я санкций против нашего ТЭКа и флота? Да, есть такая проблема. Но когда у нас их не было?
Автор телеграм-канала «Мобилизационная экономика» Ян Гордеев:
Снижение цен на российскую нефть дает хороший шанс российской отрасли нефтепереработки. Действительно, два последних месяца 2025-го оказались худшими с начала текущего года для нефтяных экпортёров — дисконты на отечественные сорта нефти (Urals и ВСТО) дошли до максимума. Bloomberg сообщает, что Россия получает около 40 долларов за баррель. При этом низкая цена на нефть и высокая цена нефтепродукты дает возможность вертикально интегрированным нефтяным компаниям получить рост на переработке. В начале 2026 года мы увидим отчёты российских НК за последний квартал. Скорее всего, Башнефть, Татнефть, Газпром-нефть и другие компании с высокой степени собственной переработки покажут рост маржинальности.
Сегодня, в среду цены на нефть резко подскочили (сейчас рост +2%) после того, как президент Трамп объявил о «полной и всеобъемлющей блокаде всех подсанкционных нефтяных танкеров, следующих в Венесуэлу и из неё».
Для России это хорошая новость – и не только по поводу цены, но и того, что теперь Китай вынужден будет заменить венесуэльскую подсанкционную нефть другой подсанкционной – российской. Венесуэла поставляла в Китай 800-850 тыс. баррелей в сутки.
По оценкам МВФ, государственный долг Китая составляет около 125% ВВП, а годовой дефицит бюджета, как балансовый, так и внебалансовый, может превышать 12% ВВП. При таком большом объёме госдолга, казалось бы, самым простым выходом из затруднительного положения является ослабление валюты и мощный импульс от экспорта. Именно так Китай и рос с тех пор, как в середине 2021 года лопнул (или был лопнут) пузырь на рынке недвижимости. Чистый экспорт в среднем вносил вклад более чем в один процентный пункт в годовой рост, а в 2024 году и в первых трёх кварталах 2025 года - значительно больше (до 2 п.п.).
Фактически, данные о торговле указывают на больший вклад чистого экспорта в рост, чем показывают официальные данные о его «вкладе», и существует скептицизм относительно того, насколько велики заявленные внутренние темпы роста. В результате, всего за 11 месяцев сбора данных таможенный торговый профицит составил 1 трлн долларов, а общий товарный профицит, если его точно измерить, должен приблизиться к поразительной сумме в 1,2 трлн долларов (6% ВВП Китая).
Если значительная часть мира будет закрываться от китайского экспорта тарифами и пошлинами, как это уже делают США и Мексика и, видимо, созрел для этого ЕС, то экспортная ориентированность китайской экономики выйдет большим минусом. Компартии Китая особо не интересен внутренний рынок, точнее, резервов для его оживления почти нет – дефицит бюджета в 12% ВВП уже кажется чистым безумием (это как если бы у России был дефицит федерального и региональных бюджетов в 25 трлн руб. в год). Скорее рано, чем поздно, Китай поразит «японская болезнь» с очень долгой, на десятилетия, депрессией (тем более что и демография Китая играет за тот же сценарий). Другая беда, что Китай уйдёт в «японскую болезнь» бедным обществом, в отличие от Японии.
Данные ЦМАКП показывают, что инвестиции в основной капитал продолжают довольно интенсивно падать. По сравнению со среднемесячным уровнем 2024 г. предложение инвестиционных товаров по итогам III кв. 2025 года составило лишь 89,3%.
Инвестиции – это то, что должно работать на будущее, как будет выглядеть экономика на среднесрочном периоде (через год, два, три). И динамика инвестиционной активности предсказывает, что и в 2027-м и возможно в 2028-м нам не стоит ждать устойчивого роста.
Президент Владимир Путин подписал закон, благодаря которому Росфинмониторинг получил прямой доступ к данным о денежных переводах через СБП, карты «Мир», единый QR-код и Национальную систему платёжных карт.
Что теперь на практике ждать всем нам, физлицам? Переводы на какие суммы и кому можно считать безопасными, не вызывающими вопросов у регуляторов? Не станет ли микро- и малый бизнес уходить в наличные и принуждать физлица расплачиваться ими? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Руководитель Управления противодействия мошенничеству АО «Свой Банк» Сергей Игошин:
Эти меры направлены на обеление экономики и борьбу с преступными схемами, но потребуют и повышения прозрачности финансовых операций. Для малого бизнеса и физлиц, ведущих легальную деятельность, ключевым станет соблюдение документарного порядка, т.е. они должны иметь возможность всегда предоставить документы, подтверждающие законность операции (договоры, чеки), и обосновать свои действия при запросе регулятора в банк. Для минимизации рисков физлицам рекомендуется разделять операции, которые идут через ИП или самозанятость, от повседневных операций, чтобы не «словить» блокировки своих счетов, когда они просто пользуются картой. В целом, надо избегать дробления платежей и множественных переводов от различных контрагентов. В случае, если у клиента нормальная поведенческая активность, то никаких проблем у них не будет.
В части рисков ухода в наличные: сейчас со стороны государства есть ужесточение контроля за безналичными операциями, чтобы повысить прозрачность всех расчётов. Поэтому микро- и малый бизнес может пострадать в таких сферах, как услуги репетиторов, мастеров и т.д., и они могут уйти в наличные, чтобы избежать повышенного внимания регуляторов.
К.э.н., отраслевой эксперт Ольга Горюкова:
Если физическое либо юридическое лицо не было никогда вовлечено и не планирует в дальнейшем осуществление подозрительных или мошеннических операций, то ему ждать каких-то изменений не нужно. Вряд ли контрольные процедуры Росфинмониторинга его как-то затронут. Если переводы вне зависимости от сумм осуществляются в рамках стандартных маршрутов (для физического лица) либо в рамках обычной текущей финансово-хозяйственной деятельности (для представителей бизнеса), на мой взгляд, они не вызовут каких-то дополнительных вопросов у регуляторов. И, наоборот, если переводы будут иметь явные признаки сомнительных операций, и при этом контрольный орган напрямую увидит связи с подозрительными лицами – участниками транзитных схем, то последствия могут быть самыми разными: от временного приостановления операций по счетам до полной блокировки расчётов.
Станет ли микро- и малый бизнес уходить в наличные и принуждать физлица расплачиваться ими? Не думаю, что такие последствия возможны. В последнее время фокус в подозрительных и мошеннических операциях сместился: тут стали больше задействованы физические лица. Они вовлекаются в цепочку безналичных расчётов, и установить связи между ними бывает гораздо сложнее, чем по субъектам МСБ.
(продолжение в следующем посте)
Иран объявил о повышении цен на топливо впервые с 2019 года. Это повышение происходит в то время, когда власти сталкиваются с экономическими трудностями и экологическими катастрофами (например, вокруг столицы Тегерана из-за долгой засухи в водохранилищах осталось от нормы 10% воды). На субсидирование низких цен на бензин Иран тратит до 60 млрд долларов в год. Но и после повышения цены на бензин по мировым и даже российским и американским меркам останутся смешными.
Новая система ценообразования, вступившая в силу в полночь 13 декабря, предусматривает, что автомобилисты будут платить 15.000 риалов за литр (примерно 4,7 цента США за галлон, 3,78 литра) за первые 60 литров, потреблённых в месяц; 30.000 риалов за литр (примерно 9,4 цента США за галлон) за следующие 100 литров и 50.000 риалов за литр (примерно 15,7 цента США за галлон) за всё, что превышает этот показатель. Т.е. даже после повышения самый дорогой бензин в Иране будет стоить около 4 центов США за литр, или чуть больше 3 рублей за литр.
Благодаря щедрым государственным субсидиям иранцы пользуются самым дешёвым бензином в мире, поскольку себестоимость его производства в 20 раз выше установленной государством цены.
Многие экономисты надеются, что ИИ принесёт повышение производительности труда и в производство.
Но есть одна отрасль, которая скорее всего останется в застое. Это – стройка.
В большинстве стран Западной Европы, а также в Японии и Корее, с 1990-х годов наблюдается стагнация или даже снижение темпов роста производительности труда. Это включает и страны, чьи строительные практики часто рекомендуют перенимать другим странам. Например, Швецию часто хвалят за широкое внедрение сборного строительства, но с 1990-х годов производительность труда в строительстве в Швеции остается примерно на одном уровне. Япония также широко использует сборные конструкции и демонстрирует готовность экспериментировать с такими технологиями, как автоматизированное строительство небоскребов, но практически не наблюдает повышения производительности труда в строительстве с 1970-х годов. Китай приводится в качестве примера страны, ориентированной на инфраструктуру, которой многим странам следует подражать, но и его рост производительности труда в строительстве, хотя и положительный, не кажется особенно впечатляющим.
Предыдущие скачки НТП – компьютеризация и интернетизация, внедрение робототехники – не принесли строительству никакого эффекта. Похоже, отрасль по всему миру (включая и Россию) так и останется «людным производством».
Также это ответ на вопрос, почему жильё почти везде растёт в цене опережающими (инфляцию) темпами. Но мы видим, что в отрасли нет снижения той части себестоимости, где есть труд. При этом та же земля для стройки только дорожает, также как и технические и санитарно-гигиенические требования к жилью только усиливаются (например, системы пожаротушения, экологичные материалы, энергосбережение и т.п.)
Какая профессия будет всё более востребованной.
В исследовании «Навыки лидера будущего 2025» от «Технологии Доверия» увидел, что высшие и средние руководители компаний на первое место среди компетенций, помогающих строить карьеру, ставят такую:
«Управлять своим эмоциональным состоянием».
Это означает, что в крупные компании всё больше будут проникать корпоративные психологи с «программами для бизнеса» (что-то вида обучения «бороться с гневом», «эмоциональным выгоранием», «как нравиться людям», «прорабатывать отказы» и т.п.)
(продолжение предыдущего поста)
Зампред комитета ГосДумы по экономической политике Михаил Делягин:
По официальной статистике, «плохие» долги людей и компаний, хоть и растут, недостаточны для создания значимых проблем для банков, зарабатывающих головокружительные сверхприбыли на финансовых спекуляциях и мало заинтересованных поэтому в нормальном развитии экономики.
В то же время эта статистика, насколько можно судить, существенно приукрашивает положение дел для успокоения управляющей системы и общества, так как учитывает только просрочку обязательств от 3 месяцев.
Значимое прекращение платежей по кредитам людьми сейчас возможно из-за резкого ухудшения экономической конъюнктуры в 2026 году из-за усиления фискального и административного давления на экономику, и так изнемогающую от произвола монополий и запретительно дорогого кредита.
В то же время банкротство физлица означает, например, возврат ему проданной в течение последних трёх лет квартиры, на фоне последствий чего массовое применение «схемы Долиной» может стать мелким недоразумением.
Директор Центра развития региональной политики Илья Гращенков:
Цифры ЦБ шокируют: 50 млн россиян в долгах, каждый третий трудоспособный - злостный должник. Рост на 7 млн за два года - это не экономический подъём, а кредитная подушка для выживания на фоне инфляции. Фактически, мы наблюдаем массовую потерю финансовой устойчивости домохозяйств.
Политический риск здесь трансформируется. Это уже не абстрактная макростатистика, а миллионы конкретных избирателей, лишённых перспектив, с запретом на выезд и под давлением коллекторов. Их социальная фрустрация может стать мощным фактором нестабильности.
Власти в ловушке: ЦБ душит инфляцию высокой ставкой, усугубляя долговое бремя, а правительство не имеет ресурсов для массового списания долгов. Упор делается на технические меры: ужесточение выдачи новых кредитов и развитие процедуры банкротства как «клапана». Это лечит системные риски для банков, но не решает социальную проблему.
Кризис неплатежей уже не угроза, а данность. Он будет долгим и эрозивным. Его главным последствием может стать не финансовый коллапс, а глубокая социальная апатия и потеря доверия у критической массы населения, живущей в состоянии перманентной долговой кабалы. Это фундаментальный вызов социальному контракту.
На графиках от Сбериндекса хорошо видно, как затухают реальные потребительские расходы населения.
Ряд комментаторов увязывают такое затухание с сокращением реальных доходов населения.
Но я думаю, есть и дополнительные весомые факторы. Первый – сокращение потребительского кредитования. Второй – переток части доходов в наличную валюту (октябрь и ноябрь показали чистые нетто-покупки около 150 млрд руб. в каждом месяце), переток доходов на рынок облигаций и другие инвестинструменты (золото, подешевевшие криптовалюты, в которые многие сейчас входят «на дне»). Третий – небольшой, но значимый из-за перелома тренда переток денег на рынки недвижимости.
В ноябре 2025 года средняя стоимость квадратного метра в новостройках «старой» Москвы достигла 787 тыс. рублей, по данным «Метриум». Этот показатель на 26% превышает данные декабря 2024 года, когда цена составляла 621 тыс. рублей.
Эта цифра выведена с учётом всех видов жилья, включая элитное.
Такой взлёт цены, на четверть, в первую очередь обусловлен вымыванием жилья комфорт-класса из «старой» Москвы. Жильё этого класса почти окончательно ушло в Новую Москву и ближнее Подмосковье.
«Старая» Москва становится городом исключительно дорогих новостроек. А «доступное» жильё теперь есть только на вторичном рынке. Такая стратификация играет на руку владельцам «вторички», потому что квартиры по 300-350 тыс. кв. м можно найти только на этом субрынке. Так что ждём, что цены на «вторичке» ускорятся в ближайшие годы, особенно если коммерческая ипотека войдёт в рамки хотя бы 12-13% годовых.
(к предыдущему посту)
И не только развитые, но уже и среднеразвитые страны закрываются от импорта из Китая.
Мексика одобрила пошлины до 50% на китайские автомобили и ещё 1,4 тыс. товаров. Хотя это затронет широкий круг товаров, от кроссовок до микроволновых печей, больше всего пострадают именно китайские автомобили. Новая 50-процентная пошлина Мексики - более чем вдвое превышающая нынешние 15-20% - является самой высокой, разрешенной правилами Всемирной торговой организации.
Согласно официальной статистике, китайский импорт составляет пятую часть мексиканского импорта, а в ноябре, по данным Мексиканской ассоциации автомобильных дистрибьюторов, 20% автомобилей, проданных в Мексике, были импортированы из Китая. По данным шанхайской консалтинговой компании Automobility, в первой половине этого года Мексика была крупнейшим в мире покупателем автомобилей китайского производства. Министерство коммерции Китая заявило, что выступает против «одностороннего повышения тарифов» и начало расследование торговых и инвестиционных барьеров в Мексике.
Но опять же, судя по огромному дефициту торговли с Китаем, Мексике будет выгоднее закрыться от китайских товаров, даже если в ответ китайцы введут похожие ограничения.
Мегаполисы развитых стран стали очень дорогими по расходам на проживание – от жилья (главная причина) до услуг. И всё больше жителей мегаполисов хотят уехать из них. Но оказывается, что притяжение большого города – наряду с минусами есть и большие плюсы, как, например, высокие зарплаты и карьерные перспективы – очень сильно.
Например, подавляющее большинство эмигрантов из Нью-Йорка – 82%, бегут не в Техас или Флориду - они переезжают в пригороды в, т.ч. формально в соседние штаты. Они называют жилищную проблему своей главной мотивацией побега из города. Это не те люди, которые отказались от нью-йоркской агломерации; это люди, которые хотят больше места (а не плотную городскую застройку), хотят владеть собственным жильём, а не снимать его, или просто хотят иметь дом лучше, чем тот, который они могут себе позволить в самом Нью-Йорке.
Я думаю, что если провести исследование по Москве, то мы получим похожие цифры. Подавляющее большинство покидает Москву не ради другой страны, Сочи или Крыма, а ради – не очень удалённых пригородов. Проще говоря, они покидают Москву в загородный дом, купируя минусы (дорогое московское жильё), но и оставляя плюсы Москвы – высокие доходы, медицинские центры, сервисы и т.п., до которых можно добраться за пару часов на машине.
«Для граждан процедура банкротства в современной России используется относительно недавно: она была законодательно утверждена лишь 10 лет назад, но становится всё более востребованной ввиду растущего потребительского кредитования и неспособности погасить задолженность в текущей макроэкономической ситуации. Так, с момента его введения за регистрировано уже 1 млн 403 тыс. 307 случаев признания граждан банкротами с последующей реализацией имущества, что в разы больше банкротств организаций (таких случаев не более 5000−6000 в год)».
(«Экономическая социология», №4, 2025)
Прогноз ЦМАКП на 2026-2028 годы по основным макроэкономическим показателям российской экономики.
По их свежему прогнозу от ноября 2025 года рост ВВП в 2026-2028 годах не превысит 1,5%. Но глядя на то, как от месяца к месяцу ЦМАКП ухудшал прогнозы что на 2025-й, что на 2026-2028 годы, скорее всего следующее трёхлетие нас ждёт рост ВВП на 0,5-1%.
На самом деле это норма для того типа экономики и институций, что сложились в России. Среднегодовой рост в 2013-2022 годах, в т.н. «потерянное десятилетие застоя», был 0,8%. Видимо, мы просто возвратимся к этой норме.
Инвестиции и потребление тоже по прогнозу ЦМАКП будут невысоки, скорее всего на трёхлетнем отрезке около 1%.
Единственное светлое пятно из прогноза ЦМАКП – это доведение уровня инфляции до привычного таргета около 4%.
Но и в «потерянное десятилетие» 2013-2022 большинство лет инфляция была невысока, в некоторые годы даже ниже таргета 4%: в 2017-м – 2,52%, в 2019-м – 3,05%.
Низкая инфляция – низкий рост ВВП, такая взаимосвязь в России. В период самого бурного роста экономики, в 2000-2008 годах нормой для инфляции было 9-15% (сейчас бы ЦБ РФ «сожрали» за такую долгосрочную инфляцию).
Так что тот, кто выступает за низкую инфляцию в России – выступает и за низкие темпы роста в целом всей экономики (шире – за «экономический застой»).
В настоящий момент Россия получает в среднем чуть больше $40 за баррель нефти, отгружаемой из портов Балтики, Черного моря и дальневосточного порта Козьмино, сообщает Bloomberg со ссылкой на данные Argus Media.
Как отразятся на российской экономике, на её основных макроэкономических показателях, такие низкие цены на нефть, если они продержатся и дальше, например, весь 2026 год? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Снижение нефтегазовых доходов бюджета при падении цен на нефть компенсируется бюджетным правилом. Осуществляется продажа иностранной валюты в таком объёме, чтобы покрыть выпадающие доходы.
Поэтому, пока накопленной ранее валюты достаточно, ни бюджет, ни бизнес, ни граждане никаких серьёзных последствий падения нефтяных цен не ощущают. Собственно, для этого бюджетное правило и было создано.
Если же период низких нефтяных цен окажется длительным, придется либо корректировать бюджет, либо искать дополнительные источники финансирования госрасходов. Это может быть рост заимствований, рост налогообложения, девальвация рубля или использование ФНБ. Но на временном горизонте около года прибегать к этим мерам вряд ли придётся.
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Цены на российскую нефть упали до самого низкого уровня за последние несколько лет - цены на Urals достигли $40 за баррель, а дисконты - $25 за баррель.
Что касается бюджетных доходов, то они уже сократились на треть. Если же обратиться к бюджетному прогнозу, опубликованному на днях Минфином, то можно увидеть, что финансовое ведомство ожидает дальнейшего снижения нефтегазовых доходов: если в 2026 году Минфин рассчитывает на 3,8% от ВВП, то к 30 году - всего лишь 1,9%. И это при оптимистичных $59 за баррель российской нефти в 26 году и ещё более оптимистичных $69 за баррель в 2030-м.
Причины очевидны: общее падение цен на нефть (напомню - накануне Brent упала ниже $60 за баррель), продолжающееся санкционное давление и новые санкции против «Роснефти» и ЛУКОЙЛа, а также сокращение закупок российской нефти со стороны основных покупателей - Индии и Китая.
И ещё один пугающий момент: средняя себестоимость добычи нефти в РФ составляет около $40 за баррель. Понятно, что это в среднем, не по всем сортам, но, тем не менее, цифры не выглядят обнадеживающими.
Главный редактор ИА «РосБалт», доцент Финансового университета Николай Яременко:
Если российская нефть продолжит продаваться по цене около $40 за баррель в течение всего 2026 года, это создаст крайне серьезное давление на экономику. Основные макроэкономические показатели сильно пострадают: доходы федерального бюджета значительно сократятся, что приведёт к росту дефицита, снижению социальных расходов или необходимости наращивать внутренние заимствования. Рубль, вероятно, ослабнет, что спровоцирует инфляцию. Инвестиции могут сократиться, а темпы экономического роста замедлятся или станут отрицательными. В целом, такой сценарий сулит значительные бюджетные, валютные и инфляционные риски, требуя экстренной перестройки экономической политики.
(продолжение в следующем посте)
Несмотря на санкции США в отношении двух крупнейших российских экспортеров (Роснефть и ЛУКОЙЛ), вступившие в силу в конце ноября, Индия продолжала импортировать российскую нефть в объёме более 1 млн баррелей в день в этом месяце.
Агентство Reuters сегодня сообщило, что средний суточный объём импорта Индией российской нефти в этом месяце составил 1,2 млн баррелей. Это меньше, чем 1,77 млн баррелей в ноябре, до введения санкций, но далеко не такое резкое падение, как прогнозировали многие аналитики.
(к предыдущему посту)
Рентабельность промышленности, как показывает ЦМАКП, не только находится в устойчивом падении, но и ставки по кредитам превысили её величину. Это означает, что подавляющая часть предприятий больше не способна брать новые кредиты, а многие – и обслуживать кредиты старые.
Несколько поправляет ситуацию то, что 60-70% предприятий исторически инвестировали собственные средства, около 10-15% предприятий – за счёт льготных госкредитов и государственного авансирования заказа. Так что проблема касается меньшей части экономических агентов.
Но маячит ещё одна проблема при такой ситуации – опасность дефолтов предприятий по облигационным займам. Это тоже не слишком значимая доля для экономики, но психологический эффект от гипотетических дефолтов очень сильно повлияет на бизнес-среду.
(продолжение предыдущего поста)
Автор телеграм-канала «Реальный сектор», экономист Олег Петров:
Малый бизнес начнёт уходить в наличные и принуждать физица расплачиваться ими. При этом по закону о защите прав потребителей продавец обязан предоставить покупателю любые возможности оплаты оказанных ему услуг или проданных товаров. Очевидно, что теперь контроля со стороны государства станет ещё больше.
Адвокат Григорий Сарбаев:
Эпидемия «ломающихся» кассовых аппаратов по несколько раз в неделю настигает розничную торговлю. К слову, сама по себе борьба с наличными уже объявлена одним из приоритетов. Вернее, не борьба, а контроль за наличными.
Увеличение налогового бремени, которое стартует с 1 января, ужесточение контроля за обращением наличных денежных средств, прежде всего, на рынках, ужесточение контроля за киберкошельками - всё это приведёт к тому, что стоимость «обнала» на рынке будет зашкаливать. Но при этом наша экономика, как мы знаем, без этих коррупционно-откатных схем тоже особо работать не может.
Физлицам ничего хорошего ждать не стоит. В любом случае, какой бы сценарий ни был запущен, гражданам следует ожидать увеличения ценника в магазинах и в общепите.
Всё, динамика цен на сливочное масло стала отрицательной, год к году.
Можно больше не отслеживать ситуацию с этим продуктом, рынок справился с ценовым пузырём в течение 3-4 месяцев.
Как раньше рынок «разобрался» с другими ценовыми пузырями, будоражившими медиа-среду и общественное мнение: с борщевым набором (свёкла, капуста, морковь, картофель, лук) и яйцами – все они теперь в перечне подешевевших продуктов.
В ценовом пузыре пока находится рыба, но рост цен и на неё замедлился – с 30% пару месяцев назад до 21,6% в первой декаде декабря.
В канун Нового года 29-летний пианист Илья Степанов загадал самое важное желание — снова стоять на сцене. Но для этого ему нужны «новые ноги».
Илья — талантливый музыкант, лауреат международных конкурсов в Берлине, Париже, Стокгольме. Он играет, преодолевая боль: с рождения Илья борется с редким заболеванием, лишившим его ступней. А теперь его руки, ещё совсем не давно покорявшие европейские конкурсы, борются с последствиями пожара — но его главная борьба — за возможность ходить.
Всю жизнь Илья передвигается и выступает только в специальных ортезах — сложных конструкциях, которые стали его опорой. Сейчас эти «ноги» износились и требуют срочной замены. Новые стоят 670 000 рублей. Без них Илья рискует навсегда остаться в инвалидной коляске.
Подарите Илье новогоднее чудо — возможность встретить следующий год стоя на своих ногах, а не в коляске!
Каждый рубль — это нота в симфонии его возвращения к роялю и к жизни.
Помогите пожалуйста Илье обрести «новые ноги» в наступающем году: pomogi-cheloveku.ru
«Рынок РФ торгуется с существенным дисконтом к зарубежным аналогам. Дисконт российского рынка к развивающимся странам составляет 66%, а дисконт развивающихся стран к развитым 31%».
(отчёт «Яндекс: будущее уже здесь», декабрь 2025, от Совкомбанк)
Вот это и есть потенциал фондового рынка России в случае восстановления нормализации в стране – рост примерно в 3 раза.
Что произошло на конференции «Сделано в Сбере»? 🤫
«День Инвестора» прошел в новом формате: команда Сбера показала главные обновления сервисов экосистемы и ответила на вопросы инвесторов.
1) Герман Греф подвёл итоги этого года и поделился финансовыми прогнозами на 2026 год.
Сбер продолжает быть открытым к революционным технологиям и вызовам. Среди ключевых целей по финансовым показателям — поддержание рентабельности капитала на уровне не ниже 22% и выплата дивидендов в размере 50% от чистой прибыли 2025 года.
2) Сбер представил сразу несколько инновационных решений для клиентов — банк внедряет ИИ не только в свои продукты и сервисы, но и в другие отрасли: образование, медицину, науку и государственные услуги.
3) Аналитики задали вопросы топ-менеджерам банка на Q&A-сессии: через какие показатели лучше наблюдать прогресс банка, какие метрики сам Сбер использует для оценки эффективности, как измеряется доходность, а также — почему и сколько Банк планирует инвестировать в ИИ в 2026 году.
Будьте на шаг впереди рынка и первыми узнавайте о новых инвестиционных возможностях тут @SberForInvestors.
Число россиян с кредитами и займами достигло 49,7 миллиона, отчитался ЦБ РФ. С начала 2022 года «армия должников» увеличилась на 7 млн человек. В результате в долгах перед банками и микрофинансовыми компаниями находятся два из трёх трудоспособных россиян.
Более того, число личных банкротств физлиц достигло 1,45 млн человек. По данным Федеральной службы судебных приставов, более 10,2 млн россиян являются злостными должниками, и не могут выехать за границу.
Не стоим ли мы перед порогом обвального кризиса неплатежей физлиц, особенно на фоне того, что, по прогнозам разных институций, реальный рост зарплат и доходов заканчивается? Как финансовые власти могут купировать эту ситуацию? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Центра исследований социальной экономики, д.э.н. Алексей Зубец:
На сегодняшний день мы не видим проблемы в устойчивости потребительских кредитов. Социология показывает, что число домохозяйств, неспособных расплатиться по потребительским кредитам, сегодня меньше, чем в 2021 году.
Что касается ипотеки, то здесь ситуация другая. Число семей, которые просрочили ипотечные платежи, довольно значительно выросло за последние месяцы, и вот здесь я бы видел первоочередную проблему для финансовых рынков.
Главный редактор ИА «РосБалт», доцент Финансового университета при правительстве РФ Николай Яременко:
Алармирующие цифры числа должников и личных банкротств на фоне прогнозируемого конца роста реальных доходов создают серьёзнейшую угрозу обвального кризиса неплатежей физлиц. Это ставит под удар как благосостояние населения, так и стабильность финансовой системы. Финансовым властям необходимо срочно принимать комплексные меры: от ужесточения кредитной дисциплины и развития программ реструктуризации долгов до повышения финансовой грамотности и поддержки реальных доходов, чтобы предотвратить дальнейшее нарастание долговой спирали.
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Кредитование, в том числе физических лиц, это процесс цикличный. Оно то растёт, то падает. У нас были пики кредитования. Сейчас мы проходим один из периодов такого цикла, когда рост кредитов находится на своем историческом минимуме, слишком высокие ставки. Как следствие, реструктурирование кредита осложнено. И действительно мы наблюдаем много банкротств физических лиц.
(продолжение в следующем посте)
Сеть DDX Fitness стала крупнейшей по количеству клубов в России. На декабрь 2025 она объединяет 140 объектов в 51 городе страны. Компания увеличила масштабы присутствия в 2,2 раза – с начала года было открыто 75 новых объектов: с января каждые пять дней открывается новый клуб.
Интересно последить за развитием DDX Fitness в следующем году.
(к предыдущим двум постам)
Проблема дефицита торговли с Китаем на $300 млрд, вытеснения рядом китайских товаров традиционных европейских (например, автомобилей) решается Европой очень просто – восстановлением нормальных отношений с Россией (и с Белоруссией), а также нормализацией жизни на Украине.
Давайте посмотрим просто на цифры.
В 2019 году внешняя торговля ЕС и России составила $277,8 млрд; Россия имела профицит лишь $4,8 млрд к ЕС за год. И это – в годы уже действия ограниченных санкций ЕС против России.
Потому посмотрим досанкционное время.
В 2013 году внешняя торговля ЕС с Россией достигла рекордных показателей, с товарооборотом, превысившим $410 млрд. ЕС был ключевым партнёром для РФ (49,4% оборота).
К этому ещё можно прибавить внешнеторговый оборот в 2013 году в $16 млрд с Белоруссией.
И это мы ещё не считаем внешнюю торговлю России с довольно значимыми странами Европы, не входящими в ЕС – с Швейцарией и Норвегией (а также не считаем «мелюзгу» вне стран ЕС – балканские страны, а также Исландию).
И ещё – торговля с Украиной. В 2013-м её оборот с ЕС составил $140 млрд, из которых $77 млрд – импорт европейских товаров (в 2024 году внешнеторговый оборот Украины и ЕС - $60 млрд, т.е. на $80 млрд меньше).
Экспорт европейских стран в Россию, Белоруссию и Украину на пике нормальных отношений составлял около $300 млрд (и это мы ещё не учитываем инфляцию доллара, в нынешних ценах это было бы более $350 млрд).
Т.е. проблема дефицита торговли с Китаем в $300 млрд решается нормализацией на восточном направлении.
И это мы ещё не считаем, сколько Европа потеряла туристических доходов от России, трат россиян на недвижимость в Европе, на обучение их детей в европейских вузах, обслуживание финансовых потоков из России и т.п.
Торговый профицит Китая с Европой в 2025 году приближается к $300 млрд. Стоимость китайского экспорта в ЕС сейчас более чем вдвое превышает стоимость импорта, поскольку китайские продавцы перенаправляют товары, на которые распространяются пошлины в США.
В 2019 году Китай имел дефицит торгового баланса с крупнейшей экономикой Европы в размере $25 млрд. За первые 11 месяцев этого года он превратился в профицит в $23 млрд в месяц благодаря резкому сокращению импорта. Президент Франции Эммануэль Макрон назвал торговый дисбаланс с Китаем «невыносимым», заявив, что сейчас на кону «вопрос жизни или смерти для европейской промышленности». Президент Европейской комиссии Урсула фон дер Ляйен считает, что отношения блока с Китаем «достигли переломного момента».
Развитым странам не остаётся ничего другого, как закрываться от китайских товаров. Даже если Китай в ответ закроет импорт, то для той же Европы это всё равно будет выгодным.
Европейские автопроизводители теряют два своих важнейших рынка - Китай и США.
Но также на этом графике видим, насколько американский рынок важнее китайского для Европы, разница – почти в четыре раза ($33,6 млрд продаж машин в США и только $9,5 млрд в Китае).
Потому главное для Европы – не испортить отношения с США, а с Китаем на крайний случай можно это сделать.
(Это касается и других европейских товаров)
В конце концов, если бы Европа восстановила отношения с Россией и Белоруссией - совокупно 155 млн человек населения с $2,4 трлн ВВП, это уровень Италии - она могла бы в значительной мере компенсировать падание продаж машин в Китае.
Для сравнения: в Италии продаётся 1,8 млн новых машин в год, в лучшие годы в России была та же величина, и европейские машины могли бы занять приличную долю российско-белорусского рынка.
(Улучшение экономической ситуации на Украине также могло бы поднять там уровень продаж европейских машин)
По мере сокращения числа рабочих мест в офисе и стремительного развития искусственного интеллекта, в США инвестиции в центры обработки данных, вероятно, уже в 2026 году превзойдут инвестиции в офисные помещения.
Читать полностью…