64835
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Дефицит бюджета Китая на 2026 года несколько улучшен в новом плане Компартии Китая по сравнению с 2025 годом, но всё равно даже на западный, не говоря уже на российский, взгляд представляет собой какую-то невообразимую величину.
Согласно расчётам Bloomberg, основанным на официальных данных, прогнозируемый Министерством финансов Китая общий дефицит бюджета снизится примерно до 9,5% ВВП в этом году с 9,9%, предусмотренных в плане на 2025 год.
Формально дефицит центрального правительства Китая в прошлом году составил 4% ВВП, снова превысив рекомендованный правительством уровень в 3% ВВП.
Но Bloomberg объясняет, что в Китае отдельная методология подсчёта дефицита, в том числе манипуляции с переходящими средствами с предыдущего года, а также фискальными стимулами.
Дефицит бюджета даже в 4% для российского руководства показался бы неимоверными трудностями, означая его уровень в 8,5 трлн руб. в год. А дефицит госбюджета в 9,5% ВВП вообще что-то невообразимое – 20 трлн руб. в год. Эта величина в 9,5% ВВП невообразима даже в США, в котором дефицит бюджета (в 4-6% ВВП) стал хронической проблемой.
В США производительность труда выросла на 2,8% в 4 квартале 2025 года. Экономисты обычно не делают слишком больших выводов из одного квартала, поскольку показатели, как правило, сильно колеблются. Тем не менее, тенденция к росту сохраняется. После значительных колебаний в период пандемии производительность труда росла в среднем на 2,8% с начала 2023 года. Это более чем вдвое превышает средний показатель за десятилетие до 2019 года включительно, и значительная заслуга в этом – в т.ч. во всё более широком внедрении ИИ.
Этот тренд, правда, всё чаще «косвенным ростом», уже в отношении ИИ. Если посмотреть на данные о производительности, то окажется, что большая часть прироста обусловлена увеличением использования капитала за счёт роста производительных инвестиций. Это, казалось бы, согласуется с повышением производительности труда благодаря ИИ. Но на данный момент речь скорее идёт об инвестициях людей в ИИ, а не о повышении производительности труда за счёт использования ИИ.
(продолжение предыдущего поста)
Аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко:
Вероятность того, что КНР пойдёт на сокращение закупок российской нефти по политическим причинам, равна нулю. Более того, сама постановка вопроса таким образом является нонсенсом в текущих условиях, когда США пытаются получить контроль над основными поставщиками энергоносителей в Китай.
В частности, Politico опубликовал статью со ссылкой на Kpler о том, что США по факту поставили под удар половину импорта нефти Китая, так как Иран и Венесуэла в прошлом году обеспечивали 17% китайского импорта, а ещё 33% нефтяного импорта Китая находится под угрозой из-за того, что остальным странам, поставляющим нефть в Китай, требуется Ормузский пролив.
Согласно последнему отчету OPEC, в декабре 2025 г. импорт нефти в Китай составлял чуть более 13 млн б/c. Из него 16,7% (около 2,2 млн б/c) приходилось на Россию, 12% (около 1,6 млн б/c) на Саудовскую Аравию, а 11% (1,5 млн б/c) на ОАЭ.
Консультант аналитического агентства «Национальный Эксперт» Николай Иванов:
Конечно, Китай полностью от российской нефти не откажется. Максимум – сделает это на словах, а на деле продолжит проводить все сделки по очень сложным схемам. Для КНР отказ сегодня крайне невыгоден, потому как совершенно непонятно, насколько затянется ситуация на Ближнем Востоке. Где тогда нефть брать в таких условиях? В Малайзии? Но на всех её точно не хватит. А тут Россия рядом, под боком. Трубопровод есть, всё нормально. В конец концов, в цистернах довезут, если надо.
Экс-член комитета Совета Федерации по международным делам Ольга Епифанова:
Предложение министра финансов США Скотта Бессента сократить закупки китайскими компаниями российской и иранской нефти на переговорах с Хэ Лифэном в середине марта амбициозно, но практически нереализуемо. Февральские поставки из России в КНР достигли рекорда в 2,09 млн баррелей в сутки при скидках до 12 долларов за баррель Urals, обеспечивая Пекину экономию в миллиарды и энергетическую устойчивость. Уступки Вашингтону потребовали бы огромных компенсаций вроде отмены тарифов.
В случае давления российская нефть легко уйдет в Индию, Турцию, Бразилию и ЮВА, где спрос на дешёвый дисконт стабилен. В настоящее время было бы полезно оперативно доработать закон об арктических СПГ-проектах налоговыми льготами для бартерных схем с АСЕАН. Это должно гарантировать бюджету 8-9 трлн рублей от углеводородов в 2026 году и откроет новые экспортные горизонты.
Зампред комитета ГосДумы по экономической политике, д.э.н. Михаил Делягин:
Китай на это пойти не может, потому как в таком случае он останется без нефти. Это демонстрация слабости США, которые всем своим флотом оказались не способны заблокировать поставки иранской нефти в Китай. И это демонстрация также пугающей неадекватности, которая может быть способом давления на Китай, а может оказаться проявлением внутренней дезорганизации команды Трампа.
Российскую нефть надо перерабатывать самим и продавать нефтепродукты, оставляя добавленную стоимость себе.
Трамп продолжает бомбить Иран. Что это значит для России и мира?
Подробно разобрал на своем канале известный экономист в телеграм.
Еще в том году он предупреждал о коварных планах Трампа, точно предсказал начало и ход переговоров с Украиной, давал точные прогнозы по курсу доллара и нефти.
А сейчас он подробно объясняет: что ждёт россиян уже весной и какие сценарии обсуждаются в кулуарах.
Читайте этот канал по 5 минут в день и понимайте больше, чем 90% людей вокруг.
По мере уменьшения прироста производительности модели ИИ, отдача от инвестиций в масштабные обучающие процессы снижается. Текущие капитальные затраты, связанные с обучением моделей - которые составляют большую часть расходов и большую часть нагрузки на центры обработки данных - выглядят всё более нецелесообразными и даже застойными.
Читать полностью…
Наиболее востребованы на российском рынке труда выпускники инженерно-технических и медицинских специальностей.
Инженерно-технические специальности существенно опережают остальные по доходу (на 30–40% выше среднего). Их по востребованности догоняют некоторые медицинские специальности, хотя по доходу в первые годы после выпуска отстают от наиболее востребованных специальностей.
«Экономика» и «юриспруденция», хотя и остаются популярными специальностями по количеству выпускников, обеспечивают лишь средние показатели трудоустройства и средний доход. Юристы даже – скорее ближе к низким доходам.
(«Анализ востребованности выпускников на рынке труда» от «Яков и партнёры», февраль 2026)
Изменение бюджетного правила может как отсрочить снижение ключевой ставки, так и оставить его без изменений, говорится в комментарии ЦБ РФ. Следующее заседание ЦБ состоится 20 марта. Также Минфин России принял решение не проводить операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила в марте 2026 года. Стоит ли нам ждать того, что ЦБ теперь притормозит снижение ставки? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Депутат ГосДумы, д.э.н., профессор Николай Новичков:
ЦБ РФ принимает решение по ключевой ставке, руководствуясь одним ему ведомым принципом. Частые ссылки на уровень инфляции не добавляют уверенности в адекватности принятых решений.
Бюджетное правило у нас связано с ценой на энергоносители, которые сейчас на фоне агрессии США против Ирана - на подъёме. Но никто не сказал, что это долгосрочный тренд. Любые конфликты имеют обыкновение заканчиваться, а после этого на рынке происходит коррекция, и цена на нефть может упасть значительно.
К чему я это все говорю? А к тому, что не надо связывать ключевую ставку в России с мировой политико-экономической конъюнктурой. Ставка должна быть инструментом поддержки экономического роста, а его уровень и содержание должны определяться нашими внутренними приоритетами. Увы, боюсь только, что руководство ЦБ к данному предложению не прислушается.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая:
До заседания Банка России 20 марта ещё достаточно далеко (должно выйти много значимых экономических данных, в том числе инфляция за февраль). К тому же сейчас период повышенной неопределённости, связанной как с внешними событиями (военные действия на Ближнем Востоке и его первые последствия для мировых цен на энергоресурсы), так и с внутренними факторами (заявление министра финансов Силуанова о планируемой корректировке параметров бюджетного правила). Здесь очень важны детали, которые пока публично не доступны, но они могут повлиять на решение ЦБ, о чём сообщил сам регулятор.
Без учёта этих новых вводных на данный момент мы ожидали бы, что Банк России продолжит снижение ключевой ставки на мартовском заседании, понизив её ещё на 50 б.п., т.е. до 15%. Этому способствуют данные по инфляции, инфляционным ожиданиям, кредитованию, оперативные индикаторы экономической активности. Однако главная интрига пока не разрешена.
В случае принятия решения о снижении цены отсечения в бюджетном правиле это будет означать сокращение базовых нефтегазовых доходов, которые могут быть направлены на финансирование текущих расходов. Нефтегазовые доходы, превышающие базовый уровень, должны зачисляться в ФНБ и использоваться как страховка от возможных будущих периодов низких цен на нефть. В случае сокращения базовых НГД, для полноценного выполнения бюджетного правила потребуется либо сокращать расходы на ту же величину, либо «добирать» в сопоставимом объёме ненефтегазовые доходы. Здесь возможны различные варианты влияния на траекторию инфляции и ключевой ставки в зависимости от того, как при этом изменятся плановые расходы.
Как недавно пояснил советник главы Банка России К.Тремасов, «если вслед за снижением цены (отсечения) правительство на ту же величину сокращает и расходы бюджета, как это и следует из логики бюджетного правила, это станет мощным дезинфляционным фактором».
Новые параметры бюджетного правила и решения по расходам могут повлиять на траекторию ключевой ставки, в том числе и на решение ЦБ на заседании 20 марта, но пока итоговые параметры неизвестны. Ожидается, что они будут объявлены к мартовскому заседанию.
Ещё одно ожидаемое последствие корректировки бюджетного правила, о котором говорил К. Тремасов – это будет оказывать ослабляющее, но «не драматичное» влияние на курс рубля.
Однако на курс рубля влияют не только операции по бюджетному правилу, но и другие параметры, например, доходы от экспорта, которые могут временно вырасти в условиях влияния войны на Ближнем Востоке на цены нефти, газа, цветных металлов и т.д. могут, напротив, содействовать укреплению рубля.
(продолжение в следующем посте)
На Европу надвигается новый газовый кризис.
На диаграмме – доля газа в хранилищах на начало марта каждого года, начиная с 2022-го, который стал шоковым для энергосистем континента.
В Германии и Голландии объёмы запасов уже сейчас хуже, чем это было в марте 2022 года. Одна из причин – более холодная зима, чем предыдущие пять-шесть лет.
Но теперь к холодной зиме прибавляется другая проблема – прекращение импорта СПГ из Катара, который обеспечивал 20% мирового экспорта СПГ.
Да, заводы двух других крупнейших в мире производителей СПГ – США и Австралии – нарастят объёмы выпуска к середине лета, но цены на газ наверняка уже не будут низкими.
Иностранцы за рубежом нашли способ рассчитываться с российскими туристами в условиях санкционного давления. Так, турецкие отели начали использовать приложение «Сбербанк Онлайн», чтобы принимать деньги от российских постояльцев, которых там большинство. Подобными кейсами делятся даже блогеры, далекие от финансовой сферы.
Читать полностью…
Ещё один сырьевой ресурс, выигравший от эскалации конфликта в Персидском заливе – алюминий. Цены на него сегодня прибавляют более 2%, за неделю они выросли на 5,7%.
Алюминий приближается к $3,4 тыс. за тонну, и уже недалеко от показателей ценового шока 2022 года в $3,9 тыс. за тонну.
Страны Персидского залива (ОАЭ, Бахрейн, Саудовская Аравия, Катар, Оман) являются крупными мировыми производителями первичного алюминия. ОАЭ (в частности, компания Emirates Global Aluminium) занимает одну из лидирующих позиций в мире по производству – 2,7 млн тонн в 2025 году, Бахрейн – 1,6 млн тонн, другие страны региона – 600-900 тыс. тонн в год. Регион использует дешёвую электроэнергию (природный газ) для энергоемкого электролиза алюминия, делая ставку на экспорт.
Вместе с поставками нефти и газа Иран заблокировал и морской экспорт алюминия через Ормузский залив.
Для российских производителей алюминия военный конфликт в Персидском заливе тоже играет в плюс.
Цены на газ в Европе и Восточной Азии стремительно растут из-за конфликта в Персидском заливе, в частности, из-за остановки заводов СПГ в Катаре, на который приходится около 20% мирового экспорта сжиженного газа. Аналитики Goldman Sachs прогнозируют скачок цен на СПГ в Европе на 130%, а запасы газа в подземных хранилищах почти опустеют к тому времени. Есть ли в такой ситуации у России возможность возобновить поставки газа в Европу и вообще улучшить своё положение на газовом рынке мира, в т.ч. в области СПГ? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Декан факультета международных экономических отношений Финансового университета при Правительстве РФ, профессор Павел Селезнев:
Для России сейчас открывается окно возможностей и шанс в крайне неспокойной геополитической ситуации России вновь подтвердить статус надежного партнёра, который обеспечивает гарантированные поставки в срок и по согласованной стоимости. Ситуацией можно воспользоваться, но всё будет зависеть от того, насколько сильно «прижмёт» европейцев. Особенно чувствительно реагируют на происходящие события экономики стран ЕС, а также Китая и Индии.
Надо понимать, что все своё хваленое благополучие Европа в своё время построила на относительно дешевых углеводородах из России.
Как этим шансом мы воспользуемся – покажет время. Однако любые попытки вытеснить Россию с мировых рынков обречена по той причине, что всегда находятся посредники, которые с дисконтом покупают наши углеводороды и которые их успешно со своей маржой перепродают.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Шансы возобновления поставок газа в Европу есть, но они скорее технические. Юридический и политический пути в Европу закрыты, Евросоюз утвердил поэтапный отказ от российского газа. «Северные потоки» разрушены, их восстановление требует времени и политического решения.
Вместе с тем, кризис создаёт предпосылки для исключений. Если ситуация затянется, то Брюссель может активировать чрезвычайный механизм, чтобы избежать коллапса. Возобновление полноценных поставок, конечно, маловероятно без снятия санкций, но ситуация может вынудить Евросоюз покупать газ у Газпрома по коротким контрактам или через посредников, чтобы компенсировать выпадение катарских объемов.
Россия может больше выиграть насчёт улучшения позиций на рынке сжиженного природного газа, потому что в отличие от трубы это глобальный гибкий товар. И тут кризис в Персидском заливе напрямую повышает привлекательность российских проектов.
Из-за перекрытия пролива доходы российских экспортёров сжиженного природного газа могут вырасти и по причине прямого роста цен на газ и нефть, и по причине роста спроса на физические объёмы из России.
Российские порты работают штатно, не зависят от ближневосточных узких горлышек, что делает Россию более надёжным поставщиком в моменте. И появляются новые рынки сбыта. Объёмы, которые были для Европы, теперь перенаправляются из России в Азию, в Китай, в Индию, в Турцию, в Египет.
В условиях дефицита дисконт, с которым раньше продавала Россия газ азиатским покупателям, просто сократится, либо вообще исчезнет. Плюс Россия продолжает наращивать арктические мощности.
(продолжение в следующем посте)
Южнокорейский фондовый индекс Kospi рухнул сегодня сразу на 12%.
Но почему это не вызвало мировой паники?
Просто за год индекс вырос на сумасшедшие 101,5%, и сегодняшнее падение – это просто нормализация, подсдутие пузыря. Kospi может упасть ещё на треть, и это всё равно будет считаться нормой.
Сейчас же индекс просто вернулся на уровни января текущего года.
Аналитики GS прогнозируют сдержанную реакцию на конфликт с Ираном, предполагая, что полная перебои в поставках из Ормузского пролива в течение месяца приведут к росту цен на нефть на 10–15 долларов за баррель. Гораздо сильнее конфликт, если он продлится больше месяца, ударит по рынку газа: аналитики GS видят потенциальный скачок цен на СПГ в Европе на 130%, но не в США.
Читать полностью…
Скоро 8 марта, одним из главных атрибутов которого является букет цветов как один из видов подарков женщине. Но теперь букет всё больше приближается к роскоши, показывает исследование Национального рейтингового агентства:
- Цветы в России дорожают вдвое быстрее остальных непродовольственных товаров: за пять лет средняя цена свежесрезанного цветка выросла со 112 до 227 рублей. К 8 Марта НРА ожидает очередного скачка — до 247 рублей, что на 11% выше среднего уровня прошлого года. По итогам 2026 года агентство прогнозирует рост цен на 8–10%. Букет как инвестиционный актив в отношения пока обгоняет инфляцию.
- Российский цветочный рынок живёт на импорте. Февральские поставки взлетают в цене: в 2025 году средняя стоимость импорта в этом месяце превысила годовую на 39%. Общий объём ввоза, по оценкам НРА, достиг $429 млн, однако физически цветов больше не стало, то есть весь прирост обеспечен удорожанием. Нидерланды с долей около 80% в структуре импорта по-прежнему определяют, сколько россияне заплатят за розу.
- Москва, вопреки репутации, дешевле среднего по России на 11%: конкуренция делает своё дело.
(продолжение предыдущего поста)
Основатель и генеральный директор девелоперской компании Unikey Айгуль Юсупова:
Прогнозы ДОМ.РФ о рекордном объёме запусков и росте рынка на 10% действительно звучат крайне оптимистично. С одной стороны, такой объем вывода новых проектов — естественная реакция застройщиков. Многие крупные игроки в конце 2024 - начале 2025 года сознательно поставили на паузу запуски, аккумулируя земельный банк и внутренние ресурсы. Теперь, с ожиданием снижения ключевой ставки, идёт «разморозка» этих проектов. Девелоперы спешат занять свои ниши и подготовить продукт к восстановлению спроса.
С другой стороны, говорить о возвращении к «рынку продавца» преждевременно. Во-первых, изменение условий по льготной и семейной ипотеке, безусловно, охладит пыл покупателей. Семейная ипотека является основным локомотивом, и любое ограничение приведёт к падению количества сделок. Во-вторых, стоимость финансирования для застройщиков остаётся высокой. Это давит на маржинальность и заставляет девелоперов активнее конкурировать за покупателя, предлагая разные схемы стимулирования спроса.
Поэтому скорее сейчас рынок находится в очень тонком балансе. Объёмы запусков впечатляют, но без адекватного платёжеспособного спроса это может привести к росту конкуренции и стагнации цен, особенно в массовом сегменте.
Зампред комитета ГосДумы по строительству и ЖКХ Александр Аксёненко:
В случае быстрого запуска новых проектов действительно возможен риск перенасыщения и снижения цен, что негативно скажется на рентабельности застройщиков и инвестиционной привлекательности. Однако может в свою очередь подстегнуть людей к покупке жилья по сниженной стоимости.
Для того, чтобы выйти на стабильно позитивный сценарий развития рынка жилищного строительства, необходимо прорабатывать новые меры поддержки, в том числе модернизацию ипотечной политики. Можно разработать альтернативу ипотеке и новые варианты финансирования — представить дополнительные виды кредитных продуктов, например, рассрочку без процентов или субсидированные кредиты на длительный срок для застройщиков, которые будут возводить жильё соцнайма. Также нужно продолжать развивать систему жилищных кооперативов и долевого финансирования — для уменьшения финансового бремени покупателей. Также можно разработать новые программы субсидирования или налоговых льгот для первой покупки жилья, а также снизить первоначальный взнос по ипотеке для тех граждан, которые покупают недвижимость впервые, и у кого своего жилья нет. При этом сам процент по ипотеке можно оставить на общем уровне, не вводя дополнительного механизма льготной системы.
При таком развитии сценария рынок будет расти не только за счёт одного конкретного вида жилищного льготного кредитования, но благодаря расширению доступности ипотечных программ в целом, повышения доверия и усиления государственной поддержки. Даже при возникновении локальных трудностей, эти меры обеспечат устойчивое развитие и оживление рынка в будущем.
Старший директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Дмитрий Сергиенко:
За последние три года соотношение распроданности и стройготовности площадей постепенно снижается и на конец 2025 году уже была 73%. То есть, доступных площадей для покупки становится всё больше. Поэтому рекордный запуск в феврале отнюдь не гарантирует такую же тенденцию на годовом горизонте. Также маловероятно, что рынок превратится в рынок «продавца», пока ипотека не станет массово доступной. А будет происходить при приближении ипотечных ставок к 10% значению.
(продолжение в следующем посте)
Многие экономисты в современном мировом кризисе (политическом, экономическом и идеологическом) усматривают начало перехода к Четвёртой промышленной революции. Такие переходы всегда сопровождаются глобальными кризисами (и, увы, мировыми войнами). Об этом пишут экономисты Евгений Григорьев и Анна Варакса («Экономика. Информатика», №3, 2022).
«Развитие осуществляется по алгоритму: сначала совершается научное открытие, которое имеет экономическое применение, происходит его внедрение в производство и коммерциализация, после чего меняются управленческие отношения, а вслед за ними и общественные отношения в целом. На этой основе Н.Д.Кондратьев создал теорию Больших циклов конъюнктуры. При этом он обращал внимание, что технические новшества ведут за собой не только экономический подъем, но и социальные потрясения – войны, революции, народные волнения. Это вполне объяснимо психологически: среднестатистический человек не склонен к восприятию изменений, и при внедрении новых технологий психика не сразу их признаёт.
Резюмировав рассуждения основателя Давосского форума и по совместительству – идеолога четвёртой промышленной революции К.Шваба, можно дать такое определение. Шестой технологический уклад – это технологический прорыв во всех отраслях экономики и в сферах общественной жизни, который предоставит всем гражданам планеты «неограниченные возможности, в котором миллиарды людей связаны между собой мобильными устройствами, открывающими беспрецедентные горизонты в сфере обработки и хранения информации и доступа к знаниям», это переход к «интернету вещей», тотальное использование искусственного интеллекта и «переплетение технологий из мира физики, биологии и цифровых реалий». Можно определить материально-техническую базу нового уклада, или, как ее называют на новый лад, физический блок и его главные мегатренды.
1)Многообразные беспилотные транспортные средства, включая воздушные и подводные дроны, а также беспилотные автомобили.
2)3D-принтеры. Область их применения не ограничивается бытовыми предметами. Более того, идет разработка 4D-принтеров, которые будут печатать «умные материалы».
3)«Умные материалы», имеющие прочность на порядок выше, чем те, которые использовались при пятом техукладе, (например, графен). Они имеют высокие эксплуатационные характеристики, при этом экологически чистые, обладают памятью возврата к исходной форме и/или самоуничтожающиеся.
4)Цифровой блок и /или «Интернет всех вещей.
5)Инновации в генетике, а затем – синтетическая биология. Пандемия 2020-2021 годов ускорила её внедрение в бытовую жизнь для всего населения Земли.
Г.Малинецкий выделяет со ссылкой на Клауса Мартина Шваба следующие характерные черты нового технологического уклада:
1)наличие триллиона датчиков, подключённых к сети Интернет;
2)появление имплантируемого телефона;
3)использование технологии блокчейн для сбора налогов и решения прочих финансовых вопросов;
4) активное использование роботов с искусственным интеллектом, в том числе и в топ-менеджменте.
А.Вдовина характеризует новый уклад с позиции полной трансформации системы управления и включает в перечень интегрированного управления производством следующие элементы:
- IoT-технологии (англ. «internet of things» – интернет вещей), то есть совокупность компьютерных сетей и подключённых объектов для сбора и обмена данными в режиме non-stop;
- облачные технологии;
- предиктивную (предсказательную) аналитику – для прогнозирования поведения объектов. В отличие от имеющихся ранее способов планирования, в шестом ТУ нужен будет прогноз работы техпроцессов: безлюдные технологии, робототехника, безлюдное добычное оборудование, беспилотные летательные аппараты и др.;
- достижения молекулярной биологии;
- систему демонстрации смешанной реальности (виртуального и реального);
- аддитивные технологии (от англ. «additive» – добавочный), примером которых может быть упомянутая 3D-печать.
(Добавлю, что в 2021-м мы ещё и не видели вторжения ИИ в нашу жизнь, что также очень сильно поменяет правила игры в политике, экономике и др. сферах)
Какую прибавку к зарплате примерно по одной и тоже специальности даёт высшее образование по сравнению со средним специальным.
Есть лишь одно исключение из множества специальностей, когда высшее образование является для неё минусом – сценическое искусство и литература (моё предположение, что это стендаперы и какая-то специфическая литература, что-то вроде книг про попаданцев).
В остальных же профессиях ВО прибавляет к зарплате, особенно это заметно в технических специальностях.
В самом же высшем образовании премия за магистратуру по сравнению с бакалавриатом в среднем по всем специальностям составляет 23%.
(данные - «Анализ востребованности выпускников на рынке труда» от «Яков и партнёры», февраль 2026)
Министр финансов США Скотт Бессент планирует включить в повестку дня на предстоящих переговорах с Китаем сокращение закупок российской и иранской нефти, пишет The Wall Street Journal со ссылкой на источники.
Переговоры Бессента с китайским министром финансов Хэ Лифенем пройдут в середине марта.
Реален ли такой сценарий – может Китай пойти на него? И если да, куда тогда перенаправлять российскую нефть? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Экономист Сергей Храпач:
Китай может согласиться на такое предложение США только в том случае, если найдутся весомые аргументы, например, в виде новых ограничений для китайской экономики путём введения пошлин, сборов или иного воздействия. Однако в данный момент такие процессы не просматриваются; КНР интересен рынок США, но не настолько, чтоб наступать на свои собственные экономические интересы, связанные с обеспечением дешевыми нефтью и газом.
В целом, при технических ограничениях поставок иранской нефти в Китай, связанных с проведением крупной военной операции (КТО), Поднебесная постарается увеличить объёмы импортируемой нефти из России через наземные нефтепроводы и танкерами из Дальнего Востока. В среднем КНР получал из Ирана от 1,4 до 1,8 млн баррелей в сутки, из России – до 0,8 млн баррелей в сутки через нефтепроводы, пропускная способность российских нефтепроводов составляет до 1,6 млн баррелей в сутки, т.е. при максимальной загрузке КНР будет нуждаться в нефти в объёмах около 1,0 млн баррелей в сутки.
Позиция КНР на переговорах США будет базироваться на возможности страны компенсировать потери иранской нефти и зависимости США от импортируемых китайских товаров. При неизменности санкционного давления российская нефть может быть интересна в предлагаемых объёмах Индии, однако следует полагать, что её придется реализовывать через серые схемы и с дисконтом из-за санкционных рисков и отсутствия у России возможностей поставлять в таких объёмах другим потребителям.
КТО не скажется на увеличении доходов российского бюджет в ближайшей перспективе, только если США не снимут с России санкции, но это может случиться только в том случае, если руководство страны развернётся с Востока на Запад и прервёт экономическое и политическое сотрудничество с КНР. Но это вряд ли произойдёт.
Гендиректор коммуникационного агентства Actor Дмитрий Еловский:
Это очень маловероятный сценарий. Отказ от российской и иранской нефти просто убьет экономику Китая. На две страны приходится почти 40% поставок. Их невозможно по щелчку пальца заместить другими странами. Однако меры, усложняющие поставки российской нефти, Китай вполне может американцам пообещать. Что-нибудь связанное с ограничениями в банковском секторе, в приёме танкеров теневого флота и т.д.
Сейчас нет стран, которые могут потреблять дополнительные объёмы нефти и газа в объёмах, хотя бы частично сопоставимых с китайскими. Могут потреблять больше страны Африки, Турция, Индия, но у всех есть либо сложности с обходом санкций, либо с собственным рынком.
(продолжение в следующем посте)
Цена на нефть Brent сегодня преодолела отметку в $87 за баррель.
Пока не сбываются прогнозы большинства аналитиков о том, что цена упрётся в верхнюю часть коридора $75-85 за баррель.
Страх разбалансировки нефтяного рынка пока только нарастает. Это же касается и мирового рынка СПГ.
Также удивляют комментарии многих уже российских аналитиков, что «да России это всё не поможет». Да, дисконт на сорт Urals так и составляет $28-30, но при нынешних ценах на Brent российская нефть преодолела отметки $50-55 за баррель. До цены, заложенной в бюджет РФ в $59 за баррель, осталось совсем немного. Кроме того, мы всегда забываем (а об этом недавно напомнил главный экономист ВЭБ Андрей Клепач), что около трети нашей нефти стоит гораздо больше, чем Urals с дисконтом – это нефть с востока страны, в т.ч. трубопроводная в Китай.
Так что отрицать утверждение о том, что высокие цены на нефть благоприятно скажутся на доходах бюджета – неправильно. Стратегические задачи они не решат (наоборот, подвигнут часть управленцев позабыть на время о мирных переговорах по Украине), но локально-тактические на горизонте квартал-полгода – вполне.
Кроме того, не сбрасывайте со счетов динамику цен на другие экспортные товары России, а они тоже растут сейчас – алюминий, никель, драгметаллы, пшеница, азотные удобрения, пиломатериалы и др. Появилась даже такая новая квази-сырьевая отрасль, как майнинг биткоинов в России – и по разным оценкам, в 2025 году у нас было «добыто» 26-27 тыс. биткоинов (примерно на $2 млрд по нынешним ценам).
Пошли сообщения, что российский сорт нефти Urals сейчас торгуется по $53-54 за баррель по сравнению $39-41 два месяца назад.
Это несколько поправит доходы бюджета и приток валюты.
(Не учитываем ещё то, что восточные сорта нефти России, вроде ESPO, торгуются ещё дороже)
Также не забываем о том, что существенно выросла значимость золота в экспорте, как и других драгметаллов. При нынешних высоких ценах их экспорт сейчас может давать совокупно $2-2,5 млрд в месяц (по разным западным оценкам). В 2025 в один только Гонконг было продано золота почти на $11 млрд.
(Так что длительный конфликт в Персидском заливе играет за Россию)
Также многие комментаторы не учитывают криптовалютные расчёты России, а они, включая майнинг в России, могут составлять до $1 млрд в месяц.
(продолжение предыдущего поста)
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:
Изменение Минфином бюджетного правила, прежде всего, направлено на сокращение дефицита бюджета, который в текущих темпах покупки ведомством валюты мог потенциально вырасти к концу года более чем в два раза в сравнении с прогнозом начала 2026. Это говорит о том, что средства ФНБ тратятся быстрее, а крепкий рубль только усугубляет ситуацию.
Стоит также предположить, что на ближайшем заседании по ключевой ставке Регулятор может занять выжидательную позицию, сохранив уровень КС вплоть до полного понимания того, как ослабление рубля будет влиять на темп инфляции, и насколько она будет управляемой на среднесрочной перспективе.
Финансовый аналитик, эксперт Института экономики роста им. П.А. Столыпина Владимир Левченко:
ЦБ будет, как и всегда, смотреть за тремя основными показателями: динамикой инфляции, динамикой инфляционных ожиданий и за состоянием самой экономики. Поэтому напрямую временная, пока что на месяц, отмена действий в рамках бюджетного правила не влияет на все эти показатели.
На что это может повлиять? На динамику курса рубля: формально в текущих условиях, когда цена отсечения нефти была ниже определенного уровня, Минфин продавал валюту из Фонда национального благосостояния. Соответственно, сейчас он её продавать перестанет, и переизбыток валюты на нашем внутреннем рынке снизится. Это может формально привести к ослаблению рубля примерно до 3%.
При этом мы видим, что цены на золото остаются на очень высоких уровнях, средняя цена выше, чем она была в конце прошлого года, а у нас только поступления на наш рынок именно от продажи золота перевешивали недополучение валюты от более низких цен на нефть, которые были заложены в бюджеты.
Плюс ко всему мы видим, что цены на другие товары нашего экспорта пошли наверх. Это и нефть, и газ, и удобрения на фоне начавшейся войны в Персидском заливе. Поэтому здесь явно будет увеличение потоков экспортной выручки, соответственно, оно может легко нивелировать бюджетное правило.
Подсчитать влияние этих потоков сейчас невозможно из-за высокой неопределённости. Скорее всего, даже для рубля мы можем не увидеть вообще никакого ослабления. А значит, и инфляционный эффект будет нейтральным.
ЦБ будет, конечно, наблюдать за данными процессами, но пока я лично не вижу, чтобы здесь были какие-то сдвиги, которые могли бы изменить общую траекторию действий Центрального Банка в его денежно-кредитной политике.
Заместитель начальника отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, к.э.н. Вера Кононова:
Банк России уже объявил о том, что приостановка продажи валюты из ФНБ «потребует более медленного снижения ключевой ставки», если при этом не будет проводиться сокращение бюджетных расходов.
Однако отсрочка снижения ключевой ставки в этой ситуации – это фактическое ужесточение денежно-кредитной политики. Минфин, отказываясь от продажи валюты из ФНБ, расширит спрос на заемные средства. Ставки на финансовом рынке вырастут, причём не только для Минфина, но и для всех остальных заёмщиков – банки будут покупать ОФЗ, оставляя всё меньше ресурсов на другие направления. Результатом этого станет углубление инвестиционного спада, а возникшее переохлаждение экономики рискует перейти в полную заморозку.
Обстановка станет ещё серьезнее, если всё это действительно вынудит Правительством к сокращению бюджетных расходов или к повышению налогов и неналоговых платежей. Таких расходов, от которых можно отказаться без особых потерь для общественно-значимых задач, у нас сейчас практически нет – федеральный бюджет и без того составлялся в условиях дефицита ресурсов. Пострадают в первую очередь те статьи расходов, которые закладывают фундамент для роста – и одновременно для ценовой стабильности в будущем. А очередное повышение фискальной нагрузки может поставить целый ряд секторов экономики на грань выживания.
По данным Росстата, после скачка в декабре, в январе объём производства остался на уровне предшествующего месяца (сезонность устранена). По оценке ЦМАКП, после высокого декабря произошла резкая коррекция, выпуск опустился даже несколько ниже ноябрьского уровня (-0,7%).
Тренд остался тем же – значительный рост наблюдается только в отраслях, связанных с ВПК.
На диаграмме мы видим динамику конца 2025-го – начала 2026 года к 2021 году. Три крайних правых столбца – это и есть в значительной мере заводы ВПК. Но их вес от общего объёма промышленности – менее 10%, сектор ВПК до сих остаётся небольшим на фоне остальных отраслей, особенно – добычи сырьевых ресурсов.
Из крупных, значимых (с большой долей от всей промышленности) отраслей вне ВПК за последние пять лет существенный рост (совокупно около 16%) был только в пищепроме.
Согласно данным об общем потреблении энергии в 2024 году, атомная энергетика обеспечила 6% из 44,5 эксаджоулей в Америке, возобновляемые источники энергии - 9%, а ископаемое топливо - 85%. Соответствующие показатели для Китая (87,7 эксаджоулей) составили: атомная энергетика - 2%, возобновляемые источники энергии - 13%, и ископаемое топливо - 85%.
Одинаковые показатели использования ископаемого топлива в США и Китае. Вообще же, если приводить разные относительные, а не абсолютные показатели Китая, то улетучивается «эффект масштаба», часто упускаемый из вида экономистами.
Тот же бум ВИЭ в Китае в абсолютных показателях меркнет, если привести их в относительные величины.
(Причем здесь в ВИЭ внесены ещё и ГЭС)
Прогноз ИНП РАН по базовому сценарию обещает нам в России выход на объём продаж новых автомобилей уровня 2012 года только к 2045 году. По сути, это означает, что ещё 20 лет (от сегодняшнего дня) потребительский сектор экономики России будет восстанавливаться от потрясений, случившихся с нашей страной после 2014 года.
Читать полностью…
(продолжение предыдущего поста)
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Наращивание поставок в ЕС как трубопроводного газа, так и СПГ имеет очевидный экономический смысл и для России, и для стран Европы. На фоне текущих перебоев в поставках это становится еще более очевидным. Технически также всё решаемо. Но вот на практике вероятность увеличения поставок газа в ЕС выглядит в ближайшие годы близкой к нулевой. Есть чётко заявленный со стороны Европы политический курс. Действуют санкции, в том числе не только европейские, но и со стороны США. В условиях заморозки части российских резервов и масштабных взаимных претензий и требований как со стороны государств, так и компаний и частных лиц, заметный рост экономического взаимодействия вряд ли возможен.
В целом, на мировом рынке в ближайшие годы будет вводиться много новых мощностей по поставке СПГ, в том числе в США. Поэтому, несмотря на текущий скачок цен, конкуренция между экспортерами будет крайне жесткой. А долгосрочно для российской экономики важнее наращивать уровень газификации собственной экономики, особенно на востоке страны, и развивать собственную энергетику и переработку. Что вполне стыкуется с планами по росту поставок трубопроводного газа в Китай, включая строительство «Силы Сибири-2».
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Конфликт на Ближнем Востоке действительно открывает для России ряд возможностей. Прежде всего, из-за сокращения поставок из Катара цены на газ выросли до уровней, о которых раньше можно было только мечтать: в моменте цена пробивала порог в $750 за тысячу кубометров.
Европа заканчивает отопительный сезон с почти пустыми хранилищами, которые в ближайшее время нужно начинать заполнять - это открывает возможности увеличения поставок по «Турецкому потоку». Радикально увеличить объёмы поставок газа в Европу ни США, ни Норвегия не смогут.
Большая часть катарского газа шла в Азию, одним из основных потребителей был Китай. В условиях «недобора» СПГ он будет докупать его, прежде всего, у России, так как есть возможность купить с дисконтом, кроме того, с логистической точки зрения проще и безопаснее провести газовоз Севморпутем, чем через пылающий Ормузский пролив.
Зампред комитета ГосДумы по экономической политике Артем Кирьянов:
Складывающаяся ситуация, конечно, очень тревожна, прежде всего тем, что интересы экономики поставлены в жёсткую, вассальную зависимость от интересов политики США и коллективного Запада. В этой части очень сложно рассчитывать на то, что внезапно лидеры европейской экономики обратят внимание на то, как сегодняшняя политика международного самоуправства со стороны США и их одновременных союзников и заложников разрушает основы мирового порядка и мировой экономической стабильности.
Поэтому, думаю, даже если конфликт будет носить затяжной характер на Ближнем Востоке, вряд ли можно говорить о возврате к нормальным отношениям с Россией со стороны Евросоюза. Равно как вряд ли можно вести речь о каком-то качественном изменении политической и экономической среды.
Вместе с тем, сегодняшний всплеск стоимости углеводородов в продолжительном конфликте, конечно, нивелируется за счёт того, что разрушаемая экономика, экономика упадка, не будет требовать того объёма углеводородов, который мы предполагали при нейтральном сценарии. Соответственно, коллапс в мировой экономике может произойти достаточно быстро.
Россия совершенно не заинтересована ни в эскалации конфликта на Ближнем Востоке, ни в турбулентности мировой экономики.
Как система льготной ипотеки раздула цены на жильё и сделала его ещё более недоступным для подавляющего числа домохозяйств:
«Результаты КОУЖ Росстата показывают… что касается улучшения жилищных условий то за период 2011-2024 годов наиболее благоприятная ситуация была в 2018 году. Тогда 16,7% российских домохозяйств высказали намерения в ближайшие 2-3 года улучшить свои жилищные условия. В 2020-2022 годах таких планов было уже меньше, их высказывали 13-14% опрошенных. А вот за последние два года это количество резко уменьшилось до 9%».
(Алла Гузанова из ИСЭПН РАН, «Социальная динамика населения и человеческий потенциал: Материалы VII Международной научно-практической конференции», ИСЭПН ФНИСЦ РАН, 2025)
Кроме нефти сегодня в рост пошли и драгметаллы, отыгрывая неожиданное падение двух последних дней.
Цены на природный газ в Европе удерживаются вблизи трёхлетних максимумов – это ресурс, пока наиболее сильно проигравший от эскалации конфликта в Персидском заливе. Стоимость апрельских фьючерсов на природный газ на хабе TTF в Нидерландах выросла до $700 за тысячу кубометров. Примерно такие же цены на газ фиксируются в Южной Корее, которая, в отличие от Европы (где есть поставки трубопроводного газа) зависит от импорта СПГ.
Западные аналитики обнаружили компанию, в акции которой надо было вовремя вкладывать деньги.
Это – южнокорейская Hanwha Aerospace. Сегодня её акции выросли почти на 20% на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке. А с 2022 года, момента начала конфликта на Украине, акции Hanwha Aerospace подорожали более, чем в 30 раз.
Hanwha Aerospace специализируется на производстве зенитных систем, а также компонентов для ПВО и ПРО для многих западных компаний ВПК. Без участия южнокорейской Hanwha Aerospace многие военные компании США и Европы обойтись не могут.
(продолжение предыдущего поста)
Директор по аналитике Инго Банка, к.э.н. Василий Кутьин:
Исходя из сложившихся условий на рынке, снижение ставок по рыночной ипотеке действительно приведёт к росту спроса на новостройки. Но проблема в том, что в настоящее время уровень ключевой ставки по-прежнему находится на высоком уровне – 15,5%. Если ориентироваться на свежую риторику Банка России, в том случае, если из-за влияния нового бюджетного правила рубль будет сильно слабеть, регулятор будет вынужден сохранять медленные темпы снижения ставки, чтобы удержать инфляцию. Таким образом, повышается вероятность реализации сценария, в котором дальнейшее снижение ключевой ставки будет идти осторожными шагами, в среднем по 0,5 п.п. за заседание. В результате чего уровень ставки выйдет в коридор 12%-13% только к концу 2026 года.
По данным FRG, в январе 2026 года средневзвешенные ставки по рыночным ипотечным программам снизились на 0,7-3,2 п.п. до 19,2-21%. Таким образом, средний уровень ставок по рыночной ипотеке имеет 4-5% лаг к ключевой ставке. Согласно логике рынка, рыночный сегмент ипотеки начнет постепенно активизироваться, однако существенной позитивной динамики можно ждать только в том случае, если ипотечные ставки опустятся ниже 15% годовых, что в текущих условиях мы увидим только во II квартале 2027 года, когда ключевая ставка вернётся коридор 10-11%.
Рынок жилья своим ростом обязан ипотеке, и прежде всего льготным программам. По данным ЦБ, в декабре 2025 года россияне взяли кредиты на жильё на 811 млрд руб., а в январе 2026 года — на 425 млрд руб., при этом более 80% от этого объёма заняла именно семейная ипотека. Как следует из статистики «Дом.РФ», в результате планового ужесточения программы семейной ипотеки с 1 февраля 2026 года поток заявок на такие кредиты сократился более чем на 40%. При этом, в банке «Дом.РФ» отмечают, что заёмщики, оформляющие сегодня кредиты, по-прежнему вынуждены ориентироваться преимущественно на госпрограммы — их доля в февральском потоке заявок составляет около 90%. Таким образом, в условиях всё ещё высоких рыночных ставок, с февраля 2026 года новые правила семейной ипотеки скорректировали структуру спроса в пользу рыночных программ, но не смогли снизить интерес заёмщиков к льготным программам.
Следовательно, в 2026 году рынок неизбежно столкнётся со сжатием спроса на новостройки, поскольку рыночная ипотека полноценно заработает только в конце I полугодия 2027 года, и планы застройщиков выглядят чрезмерно оптимистичными. Скорее всего, ввод нового жилья в 2026 году будет в лучшем случае сопоставим с предыдущим годом, поскольку спрос на льготные ипотечные кредиты с 1 февраля 2026 года был искусственно ограничен.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Прогноз Дом.РФ выглядит достаточно оптимистичным и вступает в противоречие с текущей макроэкономической регуляторной реальностью. Прогноз можно объяснить корпоративной позицией или ожиданиями того, что государство снова будет активно субсидировать отрасль.
Ставки по рыночной ипотеке не снизятся в ближайшее время. Дом. РФ говорит о снижении ставок по рыночной ипотеке - это ключевой пункт оптимизма. Но ключевая ставка будет высокой в течение полугода точно. Без снижения рыночных ставок спрос будет поддерживаться только программами с госучастием.
Спрос начнет восстанавливаться очень-очень плавно по мере снижения ключевой ставки. Чтобы выполнять обязательства перед банками, девелоперы будут вынуждены снижать цены. Тогда рынок станет рынком покупателей.
В феврале застройщики вывели на рынок 3,9 млн кв.м (+65% г/г) новых проектов - исторический максимум для второго месяца года. В ДОМРФ заявляют, что «в этом году застройщики запустят на 10% больше жилья, чем годом ранее, то есть около 45 млн кв.м. По мере снижения ставок по рыночной ипотеке спрос будет расти, а рынок станет рынком продавца, а не покупателя». Не слишком ли оптимистичны такие прогнозы, особенно на фоне ужесточения условий выдачи льготной семейной ипотеки, которая сейчас в основном и «тянет» рынок новостроек? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Первый зампред комитета ГосДумы по строительству и ЖКХ Владимир Кошелев:
Прогнозы по вводу жилья выглядят обоснованно оптимистичными. Рекордный запуск проектов в феврале 2026 года обусловлен не сиюминутным спросом, а длительным инвестиционным циклом и необходимостью выполнять ранее взятые обязательства.
Высокая активность застройщиков на старте года во многом обусловлена инерцией прошлых лет и структурными факторами. Строительство жилого комплекса — это процесс, который занимает 2–4 года от покупки земли до сдачи дома. Текущие рекордные запуски стали результатом решений, принятых застройщиками в 2023–2024 годах, когда рынок был на пике и действовали массовые льготные программы. В условиях проектного финансирования застройщикам жизненно важно постоянно запускать новые проекты, чтобы поддерживать объём продаж и, соответственно, поступление денег на счета. К тому же, государство активно стимулирует строительство через механизмы комплексного развития территорий, что обязывает девелоперов осваивать площадки в установленные сроки.
За год ключевая ставка ЦБ снизилась с 21% до 15,5%. Это привело к падению средних рыночных ставок по ипотеке и, хотя это всё ещё высокий уровень, тенденция к удешевлению кредитов стимулирует покупателей, которые откладывали решение. Тот факт, что в январе 2026 года выдачи ипотеки выросли втрое по сравнению с прошлым годом, подтверждает, что спрос стал более качественным и осознанным.
Вице-президент Российской гильдии риэлторов Андрей Банников:
Запуск - это введение в эксплуатацию. Если же мы говорим про новые проекты, то у меня большие сомнения относительно того, что в текущем году новых проектов будет запущено больше, чем в 2025-м или в 2024 годах. Что касается рынка продавца или покупателя, то, наверное, это не совсем коррелируется с количеством запущенных новых проектов. Это лишь вопрос спроса и предложения. Не думаю, что 2026 год окажется годом новостроек, учитывая урезание ипотечных программ. Но, возможно, вторая половина года принесёт определённые оптимистичные сюрпризы по запуску каких-то новых программ. Однако пока я бы не разделял оптимизм относительно того, что 2026 год будет годом покупателя.
Депутат ГосДумы, д.э.н., профессор Николай Новичков:
Понятно, что застройщикам надо демонстрировать оптимизм, что они и делают. Вывод на рынок жилья для реализации должен подкрепляться запуском новых проектов, которые бы поддерживали реализацию текущих. И здесь как раз и возникает проблема. Будет ли спрос расти уверенными темпами? Это, собственно, определяется как доходами граждан, так и доходностью вложения в недвижимость на ранних стадиях реализации проектов. В этой части, конечно, неминуемо обращение застройщиков за помощью к государству, что мы уже наблюдаем.
(продолжение в следующем посте)