MMI

11 December 2025 10:16

ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:

• Рост мирового спроса на нефть вновь увеличен – он составит в 2025 году 830 тыс бс vs 790 тыс бс в более ранних оценках. В 2026 году рост спроса прогнозируется на уровне 860 тыс бс vs 770 тыс бс ранее

• Ожидается, что рост мирового предложения нефти сократится до 3.0 млн бс в 2025 году по сравнению с 3.1 млн бс, о которых сообщалось в предыдущем отчёте, это -100 тыс бс гг до 106.2 млн бс. Прогноз на 2026: рост на 2.4 млн (-20 тыс бс) до 108.6 млн бс.

• В ноябре мировые поставки нефти сократились на 610 тыс. баррелей в сутки, увеличив падение с рекордных 109 млн баррелей в сутки в сентябре до 1,5 млн баррелей в сутки. На долю ОПЕК+ пришлось более трех четвертей общего сокращения, причем лидерами стали Россия и Венесуэла

• РОССИЯ: добыча в октябре снизилась до: 9.03 млн бс vs 9.24 млн бс (таргет ноября – 9.53 млн бс)

• РОССИЯ: доходы от экспорта нефти и топлива в ноябре сократились до $11.0 млрд, что на -$3.6 млрд меньше год к году. В октябре было $13.1 миллиардов

• РОССИЯ: экспорт российской нефти и нефтепродуктов в ноябре снизился на 420 тыс бс до 6.86 млн бс vs 7.4 млн бс ранее.

РАНЕЕ

• Ноябрьский отчет МЭА
• Октябрьский отчет МЭА
• Сентябрьский отчет МЭА

MMI

11 December 2025 06:57

❗️ИНФЛЯЦИЯ В НОЯБРЕ: ИНТРИГА СО СНИЖЕНИЕМ СТАВКИ 19 ДЕКАБРЯ ИСЧЕЗЛА

ИПЦ в НОЯБРЕ: 0.42% мм / 6.64% гг. Финальные цифры практически совпали с недельной оценкой (0.43% мм).

По нашим оценкам, 0.42% мм в ноябре – это 1.5% mm saar (в среднем за 3 мес: 4.7% mm saar).

Базовая инфляция (БИПЦ): 0.32% мм / 6.12% гг. По нашим оценкам, это 2.0% mm saar (в среднем за 3 мес: 2.5% mm saar).

Недельные данные вторую неделю подряд выходят аномально-низкими (0.05 и 0.04%). Одна из причин аномалии: в страну неожиданно завезли помидорки, и они начали дешеветь (почти что -5% за 2 недели), хотя в это время обычно улетают в космос (примерно +10% в прошлом году).

После столь низких цифр за ноябрь ❗️вопрос со снижением ставки в декабре (-50 бп) можно считать решенным. -100 бп, на наш взгляд, исключено, ибо перевес проинфляционных рисков сохраняется (кредит, рынок труда, высокие ИО, бюджет, а теперь ещё и начавшийся обвал рубля – его ускорять точно не надо!)

MMI

10 December 2025 16:04

ПРОГНОЗ СБЕРА ПО СТОИМОСТИ РИСКА НА 2026 ГОД

Сбербанк пересмотрел в сторону снижения прогноз по стоимости риска (cost of risk) на следующий год - до 1,4%.

Зампред Сбера Тарас Скворцов на конференции «Сделано в Сбере» отметил, что сейчас в банке видят разворот тренда: новые клиенты по уровню риска лучше, чем квартал или полгода назад. Именно поэтому на следующий год банк снизил прогноз по стоимости риска до 1,4%. Причем даже на фоне того, что в следующем году Сбер ожидает более высокого роста необеспеченного кредитования в рознице.

MMI

08 December 2025 07:35

ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ: С ЭКСПОРТОМ ВСЕ В ПОЛНОМ ПОРЯДКЕ

Опубликованная внешнеторговая статистика Китая за ноябрь, зафиксировала следующие показатели:

• Экспорт: 5.9% гг vs -1.1% гг, прогноз: 3.8% гг.

• Импорт: 1.9% гг vs 1.0% гг, прогноз: 2.8% гг.

• Профицит торгового баланса: $111.68 млрд vs $90.07 ранее

Рост экспорта произошел на фоне того, что компании поспешили распродать товарные запасы, чтобы воспользоваться новым тарифным перемирием с США. В ноябре США и Китай договорились о снижении некоторых тарифов и принятии ряда других мер после встречи Си Цзиньпина и Трампа в Южной Корее 30 октября.

MMI

04 December 2025 10:18

ЕЦБ: СРОКИ СЛЕДУЮЩЕГО СНИЖЕНИЯ СТАВОК ПОКА НЕ ПРОСМАТРИВАЮТСЯ, ПЕРСПЕКТИВЫ РОСТА ЭКОНОМИКИ ПОКА ТУМАННЫ

Баланс европейского регулятора за минувшую неделю сократился на -€8 млрд до €6.144 трлн vs -€6 млрд неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.692 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Sleijpen:
• риски, связанные с прогнозом инфляции в еврозоне, сбалансированы, а текущий уровень процентных ставок является целесообразным

Lane:
• мировая экономика переживает трансформационные изменения, выходящие за рамки американских пошлин, и Европе необходимо начать искать возможности роста внутри страны, поскольку ее традиционные источники дохода иссякают.

Kazaks:
• нам еще слишком рано обсуждать очередное снижение процентной ставки, поскольку инфляция в еврозоне может оказаться выше ожидаемой.

ПС: опрос Reuters:
• ЕЦБ сохранит процентные ставки по крайней мере до конца 2026 года, считают большинство экономистов, опрошенных агентством Reuters. Они также ожидают, что экономика еврозоны будет находиться в условиях крайне неопределенных перспектив.

MMI

04 December 2025 07:05

🟢 - довольно неплохой сентимент на глобальных рынках: накануне после выхода данных от ADP по рынку труда, свидетельствовавших, что количество занятых в частном секторе США сократилось в ноябре на -32К, прогноз: +5К, а официальный отчет non-farm payrolls выйдет 16 декабря. Слабая статистика усилила ожидания о снижении на следующей неделе ставки Федрезерва на -25 бп, и из всех фондовых площадок наиболее существенно на это реагирует Nikkei 225. На российском рынке минимальные изменения, индекс Мосбиржи сегодня незначительно прибавляет, в ОФЗ небольшие продажи накануне

MMI

03 December 2025 12:31

ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА НОЯБРЬ: ГЛОБАЛЬНЫЙ ИНДЕКС – ЛИШЬ НЕСУЩЕСТВЕННЫЙ ПЛЮС

Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам ноября по сравнению прошлым месяцем оставалась слабоположительной. Количество государств, где цифры оказались выше октябрьских с небольшим “преимуществом’ взяли вверх над теми странами, где показатели ухудшились.

Global PMI MfG также незначительно снизился, но пока что демонстрирует небольшой, но плюс.

В топ-экономиках ситуация разноплановая: в США ISM все еще в красной зоне, но по версии S&P там все достаточно в порядке. Официальный Китай (версия NBS) и альтернативный China Rating Dog – оба в области сокращения.

Европа вновь ниже 50 пунктов, топ-экономики не блещут – и Германия и Франция ухудшились. Неплохо в Ирландии и Греции.

На ЕМ все также не все так гладко, в том числе, и в России. Индия – вне конкуренции. Уверенно в Таиланде и Вьетнаме.

MMI

01 December 2025 12:41

❗️ПРОМЫШЛЕННОСТЬ в ОКТЯБРЕ: ЖЕСТОКИЙ и БЕСПОЩАДНЫЙ РОСТ

Данные по промышленности, опубликованные на прошедшей неделе, зафиксировали мощнейший промышленный подъём (3.0% mm sa), основным драйвером которого вновь стало военное производство. Т.о. сентябрьский спад в ВПК оказался краткосрочным

Эти цифры – серьёзная заявка на ускорение роста экономики в 4К25, о чем ранее сигнализировали результаты опросов предприятий, а также мощнейший всплеск кредитования. Сегодняшний PMI mfg (рост с 48 до 48.3) тоже подтверждает отсутствие кризисных явлений в промышленности

На этой неделе ждём полную статистику за октябрь, которая даст более точную оценку деловой активности. Важно будет оценить ситуацию на рынке труда

Если заметное ускорение экономики в 4К25 подтвердится, то это поставит под сомнение soft landing (плавное возвращение экономики на траекторию сбалансированного роста). Вероятность паузы в смягчении ДКП в этом случае увеличится

MMI

27 November 2025 09:09

Офисы класса В+ с ремонтом и мебелью на Ленинском проспекте!

Бутиковый бизнес-центр «Салют» предлагает уникальные решения для вашего бизнеса. Полностью готовые просторные помещения с панорамными окнами и потолками высотой 3,6 м обеспечат максимальный комфорт.

В трехэтажном здании планируется небольшое количество резидентов и отдельные входы. Статусность и конфиденциальность гарантированы. Именно поэтому советуем поторопиться — количество мест ограничено!

В вашем распоряжении будут:

• офисы от 320 000 ₽/м² — с дизайнерским ремонтом и мебелью;
• рестораны, фитнес, SPA и др. инфраструктура прямо в комплексе;
• удобный наземный паркинг для сотрудников и гостей.

Стройте бизнес среди лидеров рынка: «Газпром», финтех и международные корпорации. Статусное окружение обеспечит повышенное внимание от бизнес-партнеров и клиентов.

Успейте приобрести готовый офис и начните работать с первого дня - /channel/allinsalute_bot !

Реклама. ИП Чанин Данила Евгеньевич
ИНН: 732816611239
erid: 2W5zFG9ZgfA

MMI

26 November 2025 15:12

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА США: ХУДШИЙ ОКТЯБРЬ, НАЧИНАЯ С КОВИДНЫХ ВРЕМЕН

По данным Минфина США, дефицит бюджета в первом месяце финансового года, составил $284.35 млрд vs дефицита в $257.45 млрд в аналогичном месяце 2024 года. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.

Это - худший показатель для, начиная с 2020 года, тогда дефицит также достиг аналогичной отметки. Расходы в октябре достигли $689 млрд, доходы - $404 млрд.

В плане крупнейших статей по расходам за октябрь тренды следующие: первое место - Medicare ($151 млрд), затем - Social Security ($134 млрд), далее – нацоборона ($100 млрд), расходы на уплату процентов ($91 млрд), далее - Health ($88 млрд).

После сентябрьского профицита (он традиционно “плюсовой месяц”) – вновь дефицит, да еще и немалый. “Лидеры” поменялись местами, сейчас максимальные траты – на Medicare, и за ним – социальные расходы. Несколько скрасилась ситуация с затратами на проценты по госдолгу – они лишь четвертые по объему.

MMI

25 November 2025 13:56

Первый АЛЬФА-САММИТ В НИЖНЕМ НОВГОРОДЕ — провели его с Альфа-Масштабом⚡️

Альфа-Саммит — деловой форум для обсуждения вопросов о будущем экономики России. Это центр притяжения ключевых представителей государства и топ-менеджеров среднего и крупного бизнеса.

И теперь Альфа-Саммит проходит не только в Москве, а ещё и в крупнейших городах страны. Вчера в Нижнем Новгороде мы говорили о самом важном в 2026 году:

🔴 Про макроэкономику — с зампредом Банка России Алексеем Заботкиным.
🔴 Об искусственном интеллекте — с Тяньюй Цзян из Китая, топ-менеджером ИИ-стартапа PixelBloom.
🔴 О борьбе за внимание клиентов — вместе с Артемием Лебедевым.

В жарких дискуссиях сошлись топ-менеджеры Альфа-Банка, Авито, «Вкусно — и точка», Kaspersky и других лидеров рынка.

В следующем году Альфа-Саммит пройдёт по всей стране — ждите его в вашем городе ❤️

@alfabank

MMI

21 November 2025 11:55

В споре банков и маркетплейсов важно смотреть не на эмоции, а на конструкцию рынка

Совокупные средства населения в банках - от ~46–47 трлн руб. на середину 2024 года до 60+ трлн руб. в 2025-м. Это гигантская масса пассивов, за которую началась реальная конкуренция – не просто за процент, а за право управлять потоком потребительской ликвидности.

И маркетплейсы заходят в эту конкуренцию через свои банки. Ozon Банк и Wildberries Банк встроены в экосистемы, где ежедневно проходят миллионы заказов, а данные по спросу видны в разрезе SKU, сезона, региона и логистического плеча. Это дает то, чего нет у классических банков: оперативные карты реального спроса, а значит – понимание, что именно и куда выгодно финансировать.

Так формируется новый слой экономики предложения, о которой не первый год говорит Путин. Такая экономика требует предложения, а не ограничений. Банки маркетплейсов уже выступают не как «банки при магазине», а финансируют оборот там, где спрос подтвержден данными, а не прогнозами, встраивают кредит прямо в сделку – от рассрочек и BNPL до факторинга поставщиков, а также замыкают цикл: сбережения домохозяйств - кредит поставщику - товар в наличии - покупка. При этом WB и Ozon могут достаточно быстро распределить капитал между категориями, реагируя на изменения спроса почти в реальном времени.

Это ложится в общую экономическую логику последних лет: бороться с инфляцией не только ставкой, а ростом предложения под платежеспособный спрос. На этом фоне слова Дерипаски про «кабальные банки» и банки маркетплейсов фиксируют не конфликт, а структурный сдвиг. Триллионы рублей вкладов идут туда, где деньги становятся оборотом и логистикой, а не только попадают в потребкредит с высокой маржой.

Для классических банков вопрос звучит уже иначе:
– готовы ли они конкурировать за вклад не только ставкой, но и качеством того, что реально финансируют;
– готовы ли они встраиваться в контуры экономики предложения в партнерстве с маркетплейсами, а не только через регуляторную повестку.

Риски тоже никуда не исчезли: концентрация данных и потоков в частных экосистемах, защита потребителя, конкуренция. Но дискуссия ушла от вопроса «нужны ли» банки маркетплейсов. Теперь вопрос в том, какое место они займут в архитектуре финсектора, если новой точкой сборки становится экономика предложения, а ставка перестает быть единственным инструментом управления экономикой.

MMI

21 November 2025 08:41

ПЕРВИЧКА В МОСКВЕ: РЫНОК ИДЕТ ВВЕРХ В УСЛОВИЯХ СОКРАЩЕНИЯ ПРЕДЛОЖЕНИЯ И ПОСЛАБЛЕНИЯ В СТАВКАХ

По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в октябре следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 7 711 (22.7% гг) vs 7 320 (15.0%) и 6 579 (31.4%) в сентябре-августе.
Помесячная динамика: 5.3% vs 11.3% мм.
За 10м25 минус сохраняется: -5.9% гг

Как и в сегменте вторичного жилья, количество сделок в новостройках также увеличивается, хотя, конечно, процесс перетока из первички во вторичку продолжается из-за сохраняющегося перекоса в ценах. В новостройках также присутствует недостаток предложения – если год назад, в октябре 2024 года на рынке предлагалось 21 153 объекта (из них 18 765 квартир и 2 388 апартаментов), то в нынешнем октябре объем предложения схлопнулся почти вдвое – 12 244 объекта (из них 11 088 квартир и 1 236 апартаментов). Схематозы с рассрочкой никуда, естественно, не делись, но это – довольно неоднозначный и специфический инструмент.

Что касается ипотеки, за счет которой традиционно проходила основная часть сделок в новостройках, то в октябре она не была блестящей: -14.1% мм. и -17.9% год-к-году. Очевидно, доля сделок в сегменте “на свои” увеличивается. Бетон – наше все…)))

MMI

20 November 2025 16:20

Рынок видеоигр в России к 2025 году превысит 200 млрд ₽, при минимальной конкуренции и растущем спросе.

Colizeum — сеть №1 по версии Forbes в категории самых выгодных франшиз с инвестициями от 5 млн рублей. С Colizeum вы экономите до 15% на запуске, зарабатываете в 1,3 раза больше среднего клуба по рынку и получаете бизнес под ключ — от локации и ремонта до маркетинга.

Узнайте, как открыть свою арену выгодно по ссылке

MMI

20 November 2025 07:59

РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ РАСТЕТ, ОБНОВИВ ГОДИЧНЫЕ МАКСИМУМЫ ПО ОБЪЕМАМ

По данным Росреестра, в октябре число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 13 977 (2.6% гг) vs 11 985 (5.2% гг) и 10 645 (-4.7% гг) двумя месяцами ранее. Помесячная динамика выросла до 16.6% мм vs 12.6% мм до этого.

Октябрь на рынке вторичного жилья стал максимальным в этом году по числу оформленных переходов прав – зарегистрировано почти 14 тысяч сделок. Это на 13% больше предыдущего пикового значения в марте этого года (12 355). Здесь, конечно, определенную роль играет и сезонность – осень является достаточно активным периодом, т.к. покупатели хотят выйти на сделку до Нового Года. Впрочем, как не раз отмечалось, дефицит качественного и недорогого жилья усиливает спрос на ликвидные лоты. Ну, и конечно, в условиях снижения привлекательности банковских депозитов россияне традиционно несут деньги в том числе, и в “бетон”

MMI

11 December 2025 08:35

ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА США: ОКТЯБРЬСКАЯ МРАЧНОСТЬ НЕСКОЛЬКО НИВЕЛИРОВАЛАСЬ ИЗ-ЗА СОКРАЩЕНИЙ НА МЕДИЦИНУ, НО РАСХОДЫ НА ПРОЦЕНТЫ ПО ДОЛГУ - ТРЕВОЖНЫ

По данным Минфина США, дефицит бюджета во втором месяце финансового года, составил $173.3 млрд vs дефицита в $366.8 млрд в аналогичном месяце 2024 года. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.

Ситуация несколько выправилась после достаточно провального октября, который до этого показал худший показатель для соответствующего месяца, начиная с 2020 года

В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-ноябрь тренды стали более привычными по разбивке: первое место - Social Security ($268 млрд), но теперь на второе место переместились затраты на обслуживание госдолга ($179 млрд), затем - Medicare ($176 млрд, из которых в октябре было потрачено $151 млрд и в ноябре эта статься сильно уменьшилась), далее – Health ($170 млрд), и только потом нацоборона ($165 млрд)

MMI

10 December 2025 20:25

ЧТО СКАЗАЛ ПАУЭЛЛ (Ставка Федрезерва, как и ожидалось, понижена на -25 бп до 3.5 - 3.75%)

• ФРС: пересмотр прогнозных значений

Ставка
2025: ↔️3.6% vs 3.6% ранее,
2026: ↔️3.4% vs 3.4%,
2027: ↔️3.1% vs 3.1%

Инфляция
2025: ⬇️3.0% vs 3.1% ранее,
2026: ⬇️2.5% vs 2.6%,
2027: ↔️2.1% vs 2.1%

ВВП
2025: ⬆️1.7% vs 1.6% ранее,
2026: ⬆️2.3% vs 1.8%‼️,
2027: ⬆️2.0% vs 1.9%

• Начиная с 12 декабря регулятор намерен приобрети казначейский векселя на $40 миллиардов. Покупки продлятся месяц

• ФРС допускает паузу в дальнейших шагах по ставке

• Голосование не было единогласным – некоторые из членов FOMC (Шмид, Гулсби) голосовали за сохранение ставки, а Миран выступал за снижение на полпроцента

• Имеющиеся индикаторы говорят о достаточно умеренном росте экономической активности, а инфляция выросла по сравнению с началом года и остается несколько повышенной
• ПАУЭЛЛ: рынок труда находится в стадии охлаждения
ПС. Пост дополняется

MMI

10 December 2025 08:27

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США: УРОВНИ ПО-ПРЕЖНЕМУ ДАЛЕКИ ОТ КОМФОРТНЫХ

Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка по инфляционным ожиданиям зафиксировал следующие показатели:
На год вперед американцы ждут инфляцию в 3.20% vs 3.24% и 3.38% двумя месяцами ранее, а на три года вперёд ИО по сравнению с предыдущим месяцем не изменились: 3.00% vs 3.00% и 3.05%.

ФРБ Нью-Йорка отмечает, что “…представления о текущем финансовом положении домохозяйств заметно ухудшились: большая доля респондентов сообщила, что их домохозяйства находятся в худшем положении по сравнению с прошлым годом, а меньшая доля — что они находятся в лучшем положении. Ожидания относительно финансового положения на год вперед также несколько ухудшились: меньшая доля респондентов сообщила, что их домохозяйства ожидают улучшения своего положения через год.

Средние ожидания по уровню безработицы — или средняя вероятность того, что уровень безработицы в США будет выше через год — несколько улучшились, снизившись на 0.4 процентных пункта до 42.1 процента.

Представления о доступности кредитов по сравнению с прошлым годом ухудшились: уменьшилась чистая доля респондентов, ожидающих, что получить кредит через год будет проще….”

MMI

05 December 2025 05:53

РЫНОК ТРУДА: ОХЛАЖДЕНИЕ ИДЁТ ОЧЕНЬ МЕДЛЕННО

Месяц назад мы отмечали, что рынок труда, по-видимому, начал остывать. Однако свежая статистика (по зарплатам – за сентябрь, по безработице и занятости – за октябрь) говорит о том, что процесс охлаждения идёт всё-таки очень медленно.

• Норма безработицы замерла на 2.2%, но спрос на труд плавно снижается
• Количество занятых в экономике продолжает увеличиваться; это ещё один яркий индикатор отсутствия рецессии, как и в целом октябрьская статистика, показавшая ускорение экономики в начале 4К25
• Рост зарплат замедляется, но темпы роста двузначные; по этому году мы будем иметь рост зарплат порядка 14% после 19% в 2024г

В целом статистика по рынку труда говорит, что мы движемся в правильном направлении, но охлаждение идёт очень медленно. Поэтому ЦБ, возможно, и имеет смысл взять паузу на декабрьском заседании..

PS. цифры по инфляции на этой неделе не комментируем, ибо они слишком аномальны (0.04%). Ждём полной статистики за ноябрь на след неделе

MMI

04 December 2025 08:38

МИРОВЫЕ ЦБ В НОЯБРЕ: СТАВКИ УМЕРЕННО СНИЖАЮТСЯ, ИНФЛЯЦИОННАЯ КАРТИНА ПОХОЖЕ НАЧИНАЕТ ВЫПРАВЛЯТЬСЯ

В ноябре действия мировых регуляторов вновь были единогласными - как месяцем ранее регуляторы снижали ставки, и шаг четырех регуляторов был единогласным: -25 бп у Н. Зеландии, Мексики, ЮАР и Польши.

Но наиболее примечательным моментом ноября является определенное улучшение ситуации с приростом потребительских цен. По сравнению с предыдущими месяцами теперь в большинстве государств темпы CPI сократились. Причем на DM хуже в этом компоненте стало только в Японии. На ЕМ конъюнктура более разноплановая, но в любом случае – с преимущественным уменьшением ИПЦ.

MMI

03 December 2025 17:29

GLOBAL PMI COMPOSITE: ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРЕ ЗА СЧЕТ УСЛУГ СОХРАНЯЕТСЯ ДОВОЛЬНО НЕПЛОХИМ

В ноябре глобальный деловой климат преимущественно сохранялся позитивным, и на данный момент пять стран находятся ниже отметки в 50 пунктов, в прошлом месяце было также пять. Но следует отметить, что количество понижательных импульсов, включая и в Global Composite, по сравнению с предыдущим месяцем было несколько большим. В целом, улучшение в композите, как и месяцами ранее обязано услугам.

Ведущие мировые экономики: США и по версии Markit, и ISM non MfG в неплохом плюсе. Китай – официальные цифры NBS ушли в минус, а более рыночный Rating Dog чувствует себя определенно лучше

Европа также в плюсе, наиболее интересный момент – первый плюс за более чем год у Франции.

На ЕМ – очень уверенно в Индии, достаточно позитивно в С.Аравии.

Россия балансирует чуть выше 50 пунктов, главным образом – за счет услуг (52.2 vs 51.7 в октябре)

MMI

03 December 2025 07:17

PMI COMP&SERV РОССИЯ: КОНЪЮНКТУРА В УСЛУГАХ ПО-ПРЕЖНЕМУ ОПТИМИСТИЧНА, НО В ПРОМЫШЛЕННОСТИ ВСЕ ДАЛЕКО ОТ ИДЕАЛА

По итогам октября индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах составил 50.1 vs 50.2 пункта в октябре. Услуги продолжают рост: 52.2 vs 51.7 месяцем ранее. Обрабатывающая промышленность: 48.3 vs 48.0

В пресс-релизе S&P Global отмечается: «… Композитный индекс практически не изменился и сигнализировал о широкой стагнации активности в частном секторе. Более сильный рост производства в сфере услуг был практически полностью, но - падение производства в обрабатывающей промышленности. После пяти месяцев сокращения новых заказов, новые продажи в частном секторе стабилизировались в ноябре на фоне возобновившегося роста новых заказов в сфере услуг. Между тем, наблюдалось широкомасштабное увеличение численности персонала на фоне возобновления создания рабочих мест в производственном секторе. В то же время производители товаров и поставщики услуг были более оптимистичны в своих ожиданиях относительно объема производства на следующий год.

Хотя инфляционное давление в производственном секторе усилилось, темпы инфляции затрат на производство и цен на продукцию в секторе услуг смягчились. Рост операционных расходов и цен реализации в частном секторе в ноябре был ниже соответствующих средних значений..."

MMI

28 November 2025 10:06

ЦБ КАЗАХСТАНА: ПРЕДЫДУЩАЯ ЖЕСТКОСТЬ СИГНАЛА НЕ РЕАЛИЗОВАЛАСЬ – СТАВКА НА МЕСТЕ, НО… ОН ПО-ПРЕЖЕМУ ЖЕСТКИЙ

НацБанк Казахстана, вопреки сигналам на прошлом заседании , принял решение сохранить ставку на отметки в 18.0% годовых. Инфляция остается повышенной: 12.6% гг vs 12.9% гг и 12.2% гг ранее.

Рост цен на проды продолжил ускоряться до 13.5% vs 12.7%, непроды 11% vs 10.8%. Рост цен в услугах замедлился до 12.9% vs 15.3% вследствие административного снижения цен на регулируемые ЖКУ. Повышенная инфляционная динамика формируется в условиях устойчивого спроса, системно превышающего возможности предложения. Дополнительное влияние оказывает продолжающееся распространение вторичных эффектов тарифной реформы и либерализации рынка ГСМ на цены и инфляционные ожидания населения, которые в октябре выросли до 13.6% vs 13.2% в сентябре.

Прогноз инфляции на 2025 и 2026 годы пересмотрен. В 2025 году инфляция ожидается в пределах 12.0-13.0%, в 2026 году – 9.5-12.5%. По итогам 2027 года ожидается ее замедление до 5.5-7.5%.

Прогноз роста экономики Казахстана на 2025 год улучшен до 6.0-6.5%, на 2026 год был понижен до 3.5-4.5%

СИГНАЛ: “…В настоящее время НБК не видит пространства для снижения ставки до конца первого полугодия 2026 года, принимая во внимание высокие ИО, динамику БИПЦ и отложенное влияние тарифных и налоговых реформ. В случае отсутствия убедительных признаков формирования устойчивого тренда на замедление инфляции не исключается возможность ужесточения ДКУ…”

MMI

27 November 2025 08:19

ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ: ПРАЗДНИКИ ПОДПОРТИЛИ РАСТУЩИЙ ТРЕНД

Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной сократилась в октябре на -5.5% гг vs 21.6% гг до этого.

За 10М24 прибыли увеличились 1.9% гг vs роста на 3.2% гг за 9м25. Частный сектор за данный период довольно существенно просел -1.9% гг vs 5.1% гг ранее.
В то же время, госсектор все еще в минусе: -0.3% гг vs -0.3% гг.

Из обследованных отраслей плюс в прибылях: в производстве цветных металлов (14.0% гг), компьютеров и средств связи (12.8%), сельском хозяйстве (8.5%)

Но минусовые темпы в добыче угля (-49.2%), химии и удобрениях (-5.4%), нефтегазе (-12.5%), и производстве текстиля (-6.1%)

Октябрьская статистика имеет определенный сезонный фактор - негативный эффект оказали длительные праздники в начале месяца. До этого тренд был вполне уверенным, и скорее всего уже по итогам ноября темпы вполне могут прийти в норму.

MMI

26 November 2025 06:39

🟢 - позитив на рынках сохраняется достаточно уверенным. В последние несколько дней ряд спикеров ФРС высказались за снижение ставки в декабре, да и вышедшая макростатистика способствует этим настроениям - потребительская уверенность в США переживает далеко не лучшие времена. Рынки прайсуют уже 84-% вероятность снижения "ключа" Федрезервом, еще накануне эта цифра была вблизи отметки в 70 процентов. Российский рынок провел достаточно хорошую сессию на возможном прогрессе геополитического плана.

MMI

25 November 2025 08:52

ACEA: ОЧЕНЬ УМЕРЕННЫЙ РОСТ ПРОДАЖ В ЭТОМ ГОДУ, ГИБРИДНЫЕ АВТО – В ФАВОРЕ

Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в октябре в абсолюте составило единиц 916 609 vs 888 672 и 677 786 в предыдущие два месяца. Это 5.8% гг vs 10.0% гг ранее. 10м2025: 1.4% гг

За 10М25: гибридные электромобили лидируют среди покупателей как наиболее популярный тип силовой установки, при этом подключаемые гибриды продолжают набирать обороты.

Доля электромобилей на аккумуляторных батареях на рынке ЕС составляла 16.4%, что выше низкого базового значения в 13.2% в октябре 2024 года с начала года. Гибридные электромобили заняли 34.6% рынка, оставаясь предпочтительным выбором среди потребителей в ЕС. При этом совокупная доля рынка бензиновых и дизельных автомобилей снизилась до 36.6% по сравнению с 46.3% за аналогичный период 2024 года.

MMI

21 November 2025 11:01

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА НОЯБРЬ: ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ПОЗИТИВ, ФРАНЦИЯ КАРАБКАЕТСЯ НАВЕРХ

Опубликованные предварительные индексы PMI за этот месяц (США возможно будут позже) продемонстрировали преимущественно хорошую конъюнктуру, но тут следует отметить, что импульс по сравнению с октябрем оказался смешанным

Пребывает в превосходном состоянии Индия, где уровни (в районе 60) сильно выше мировых, и обращать внимание периодические флуктуации не имеет смысла.

В промышленности понижательный импульс присутствует в Европе, главным образом за счет ведущих экономик – Германии и Франции (снижение новых заказов)

В услугах после многомесячных страданий преодолела отметку в 50 пунктов Франция (впервые с августа 2024 года)

По композиту в красной зоне уже долгое время находится та же Франция, но будучи в шаге от заветной зеленой зоны за счет услуг

MMI

20 November 2025 17:38

‼️ КАРТИНА ИНФЛЯЦИИ ГЛАЗАМИ ЦБ: НИЧЕГО НЕ МЕНЯЕТСЯ

ЦБ вчера дал свои ОЦЕНКИ СЕЗОННО-СГЛАЖЕННЫХ ИНДЕКСОВ ЦЕН

Они оказались сильно выше нашей оценки - 7.1% mm saar (6.7% в сентябре), в части базовой инфляции (БИПЦ) – 5.0% mm saar (4.7%). БИПЦ без услуг туризма (наш любимый индикатор устойчивой инфляции) - 5.2% saar (max за 7 мес). Характеризуя устойчивую инфляцию, ЦБ утверждает, что она остается в диапазоне 4-6% saar – это ровно те же оценки, что были и месяц назад. Иными словами, в картине мира глазами ЦБ ничего принципиально не изменилось – цены растут сильно выше целевых значений, а устойчивая инфляция остается на повышенном уровне и не меняется.

Принципиально не меняется и ситуация с инфляционными ожиданиями населения. В ноябре они выросли с 12.6 до 13.3%, но это средний уровень за последние 14 мес (диапазон колебаний: 12.6 – 14.0). ИО залипли на недопустимо высоком уровне и не меняются

❗️Всё это, также как и резкий скачок ценовых ожиданий бизнеса не создает предпосылок для снижения КС в декабре

MMI

20 November 2025 15:00

РЫНОК ТРУДА В США: ДАННЫЕ УВЕЛИЧИВАЮТ ВЕРОЯТНОСТЬ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ ФЕДРЕЗЕРВОМ, НО НЕ ФАКТ, ЧТО ЭТО БУДЕТ ИМЕННО ДЕКАБРЬ

Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за сентябрь показала следующие цифры:

• Количество новых рабочих мест выросло до 119K vs падения на -4К в августе (прогноз: 53К)

• Частный сектор: падение до 97К vs 18К, прогноз 62К, мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации

• Норма безработицы: 4.4% vs 4.3% месяцем ранее, прогноз 4.3%

• Почасовой рост зарплат: 0.2%мм и 3.8%гг vs 0.4%мм и 3.8%гг. Прогноз: 0.3% мм, 3.7% гг

• Participation Rate 62.4% vs 62.3% месяцем ранее.

Это статистика за сентябрь. BLS сегодня объявлял, что из-за проблем сбора показателей во время шатдауна цифры за октябрь будут даны позже вместе с ноябрьскими. Тем не менее, сентябрьские данные вышли лучше прогноза, значит с рынком труда возможно не все так мрачно, как казалось в августе. C другой стороны, безработица выросла до 4.4%, это хуже ожиданий, и сей факт вполне себе повод чтобы задуматься о снижении ставки.

MMI

19 November 2025 07:13

⚡Квазидолларовые облигации ПР-Лиз 3Р1 – точно в цель диверсификации активов. Доходность, привязанная к курсу доллара ЦБ, с выплатами в рублях.

Новый выпуск облигаций ПР-Лизинг:
📊 Объем – не менее $20 млн;
💲 Номинал 1 облигации – $100;
☑️ Ставка купона – не выше 14% /доходность - не выше 14,94%;
🕒 Срок обращения ~2,6 года (947 дней);
🏬 Купон каждые 30 дней;
✖️ Амортизация по 11% в даты 8, 11, 14, 17, 20, 23, 26, 29 купонов и 12% в дату 32 купона.
📂 Сбор книги заявок 19 ноября 2025;
🏬 Размещение – 24 ноября 2025 на Московской бирже (2 уровень списка, сектор Роста),
🤝 Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк, Риком-Траст, Совкомбанк. Агент по размещению - Газпромбанк

Преимущества для инвесторов:
👍 Двойная выгода за счет ежемесячных купонов и курсовой разницы на момент выплаты (в случае роста курса $).
👍 Доходность в $ без сложностей: все расчеты и выплаты происходят в рублях, без открытия валютных счетов и оплаты комиссий за конвертацию.

Вкратце об эмитенте:
ℹ️ ПР-Лизинг – универсальная лизинговая компания с 2011 года.
ℹ️ Эмитент на 👏 с 2018 года: 6 выпусков облигаций, > 1,3 млрд.руб. выплаченного купонного дохода. В обращении 4 выпуска облигаций на сумму после проведенных оферт ~₽4 млрд и ₽50 млн ЦФА.
☑️ Безупречная кредитная история в крупнейших банках.
🏆 Рейтинг АКРА ВВВ+(RU), прогноз «стабильный», рейтинг Эксперт РА ruBBB+, прогноз «позитивный».
💼 Лизинговый портфель на 01.10.2025 г. – ₽15,3 млрд. Показатель Лизинговый портфель /NET DEBT продолжает находиться на стабильном уровне - 1,7х.
📊 Выручка за 9м2025 – ₽1,76 млрд (+29%), чистая прибыль ₽120 млн (+43% к 9м2024).
📊 Капитал на 01.10.2025– ₽1,518 млрд., NET DEBT/EQUITY = 5,8.

👍 Облигации можно приобрести у крупнейших российских брокеров: Альфа-Банк, БКС, ВТБ, Газпромбанк, Ньютон Инвестиции, Риком-Траст, Совкомбанк и др.
☑️ Подробнее о выпуске на сайте.