17495
Авторское медиа инвестора в IT, эксперта Антона Аграновского - о деньгах и о технологиях. А здесь больше действительно полезного контента - https://www.facebook.com/aagranovsky/ О нас - https://agranovsky.org/
Кто получил «нобелевку» по экономике и причем тут Библия
Лимит по знакам в «телеграме», как и лимит вашего терпения, не предназначен для таких тем, но мы постараемся коротко – это интересно:
• Нобелевский комитет вручил премию по экономике-2024, которая, честно говоря, не совсем Нобелевская – в отличие от всех остальных номинаций, к Альфреду Нобелю она не имеет отношения и была учреждена Шведским государственным банком.
• Чаще всего ее получают американцы (всего один раз был победитель из СССР – Леонид Канторович). В этом году победили Дарон Аджемоглу и Саймон Джонсон из Массачусетского технологического института, и Джеймс Робинсон из Чикагского университета. На троих они поделят миллион долларов с небольшим.
• «Нобелевка» по экономике часто социальная или политическая в большей степени, чем чисто финансовая. Например, в 2023 году выиграла Клаудия Голдин из Гарварда с темой экономического неравенства полов.
• Аджемоглу, Джонсон и Робинсон свою премию получили за исследование различий в процветании государств, затронутых европейской колонизацией. Или, если коротко, они разобрались, почему одни нации и страны богатые, а другие никак не могут выбраться из нищеты, и получили за это миллион долларов.
• Ученые исследовали сочетание влияния общественных институтов и силы власти. Суть в том, что там, где колонизаторы всех эксплуатировали – они получили космические краткосрочные доходы, но не развили эти страны. И наоборот, инклюзивные институты, направленные на развитие, принесли стратегический экономический успех.
• Аджемоглу и Робинсон – вообще-то очень модные экономисты. Среди их книг есть две суперпопулярные: «Почему страны терпят неудачу: происхождение власти, процветания и нищеты» (2012) и «Узкий коридор» (2019). В обеих книгах они на исторических примерах прослеживают связи государства и общества – и то, как они определяют экономику. Название «Узкий коридор» – это тот самый узкий коридор между государством и обществом.
• А «Почему страны терпят неудачу…» – фактически история человечества с акцентом на экономику. Там и колонии, и европейская чума, и династия Цин с исламизацией и теориями о невежестве. В Guardian авторов назвали «интеллектуальными тяжеловесами 1 ранга».
В своих книгах они вводят классификацию государств по видам левиафанов. Левиафан – это библейское чудовище, символизирующее сокрушительную мощь природы, а еще это образ могущественного государства по Томасу Гоббсу, английскому философу XVII века. Его книги, кстати, в Англии тех лет подлежали сожжению.
Аджемоглу и Робинсон подхватили и развили образ государства-левиафана. Сначала таких было три:
1. Деспотичные левиафаны – это авторитарные страны с сильной государственной властью, авторы относят туда тот же Китай, Россию конечно, и так далее.
2. Обузданные левиафаны – это, по логике Аджемоглу и Робинсона, единственный тип стран, способных пройти по тому самому «узкому коридору». Эффективные демократические государства, тот самый «коллективный Запад». Их, по книге, наименьшее количество в мире – всего около 40.
3. Отсутствующие левиафаны – государства, где власть шокирующе слаба, а общество скатилось в анархию. Сомали, например.
Казалось бы, все очевидно, но авторы обнаруживают, что далеко не все страны мира сюда подходят, и вводят четвертый тип. Это бумажные левиафаны – страны, в которых власть имеет только ограниченное влияние, отгораживается в комфортных мегаполисах от анархических Темных территорий. Это в основном Латинская Америка.
Парадокс в том, что, по убеждению Аджемоглу и Робинсона, вероятнее не бумажные левиафаны дорастут до состояния обузданных, а деспотичные за счет глобализации превратятся в бумажных. Возможно, в 2025-м им придется написать новую книгу и пересмотреть свои прогнозы по глобализации.
А «Почему страны терпят неудачу…» обязательно почитайте.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Хомяки на кривой хайпа: что сейчас с кликерами в «телеграме»
История циклична даже не в таких глобальных вещах, как войны. Хомяки из Hamster Combat пережили уже все стадии кривой хайпа: сначала трубили о феномене, а теперь – о провале.
Это самая интересная неделя, чтобы рассказать о кликерах (или «тапалках»): 20 сентября кончился первый сезон «хомяков», 21-го все получили свои токены, а 26-го будет листинг.
Для начала база:
• web3-игры были и раньше, тот же Stepn и уже культовая Axies Infinity. Но 2024-й стал годом их феноменального успеха.
• этот успех принесли «тапалки» в «телеграме»: не требующие установки и основанные на гиперказуальной механике.
• все они привязаны к криптовалютам, все обещают реальный заработок за проведенное в игре время и совершенные действия.
• сначала взлетел Notcoin, потом взорвал Hamster Combat, вышел ряд конкурентов (о них расскажем в конце).
• в силу того, сколько всего происходит вокруг Telegram, трудно четко определить, как сильно «тапалки» влияют на тот же TON, но видно, что Notcoin в моментах поднимал его цену на 10-15%.
• вероятно, Hamster Combat дал бы TON гораздо более мощный результат – но Дуров прилетел поужинать в Париж.
• есть цифры поинтереснее: если Stepn привлек за первый месяц 100 тысяч пользователей, а дальше вырос до 900, то Notcoin 2.0 – 1,8 млн за первые 5 дней. Hamster Combat – 239 миллионов за 3 месяца со дня запуска.
Главное, что нужно понимать про «тапалки»:
• интересно, что многие статьи о «тапалках» начинаются с фразы вроде «казалось бы, простейшая механика, но…». Простейшей эта механика кажется только на первый взгляд: да, в основном нужно только тапать, но в каждой новой игре добавляется все больше обвеса – разнообразия заданий, ачивок, самой структуры эволюции хомяка, кота, утки, кого угодно.
• то есть, повторить эту «простейшую» механику не так просто – надо понимать, как удержать юзера. Все самое сложное начинается с создания баланса в развитии. Ну и до эпохи web3 за игру не платили. Главная магия этих игр: ежесекундно видеть, как «деньги» (и деньги) капают тебе на счет.
• и тут начинается главное: к web3-кликерам есть одна глобальная претензия: игроки получают меньше, чем рассчитывали. На примере Hamster Combat: после AirDrop обычные игроки получили в среднем около 1500 HMSTR, а $HMSTR-токен сейчас стоит около $0,01 – вот и считайте.
• поэтому и тональность в пабликах каждый раз сразу меняется: ждали «вау», а получилось то, что получилось. Но важно понимать, на чем основаны претензии. Например, многих игроков удивляет, что максимальный импакт дает не само по себе тапание, а число приглашенных друзей – казалось очевидным, но давайте считать это лайфхаком. А цена $HMSTR еще может подрасти после листинга – и все будут довольны.
Отношение к кликерам и развитие этого феномена в целом идеально ложится в этапы кривой хайпа по Gartner:
1. Триггер инновации. Это время первого технологического прорыва, денег пока нет.
2. Пик завышенных ожиданий. Это время СМИ – и когда они трубят о технологии.
3. Cпад разочарования. Неизбежный этап, потому что Вселенная не покорена за 3 дня.
4. Наклон просвещения. Рост числа позитивных кейсов использования технологии.
5. Плато продуктивности. Начинается массовое внедрение, ощутимы плоды технологии.
В общем, не спешите подписывать приговоры между пунктами 2 и 3.
Перспективные кликеры, которые растут прямо сейчас:
Blum. Создан бывшими сотрудниками Binance и, по некоторым отзывам, более перспективен, чем тот же Notcoin. Потому что это не просто кликер, а потенциально новая биржа. Ваш покорный слуга их консультировал, подсказал, как сделать бота, и даже имеет обещание на адвайзерский процент.
MemeFi. Основан на криптовалютной мем-культуре. Есть две версии – основная на сайте и упрощенная – в «телеграме». Проходим уровни с боссами, есть развитая логика бустов. Ах да, тапать нужно ведьму.
Duck x my x Duck. А это сюрприз – я тоже инвестировал в очень интересный проект. Всем, кто любит новое, рекомендую попробовать для общего кругозора. Не забудьте найти пару для разведения уток.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Ужасные убытки Telegram, о которых все говорят
Задержание Павла Дурова – большая и объективно очень плохая история, анализировать которую и делать выводы прямо сейчас совсем сложно.
Слишком много мерцающих вводных, много переменных: с кем он там встречался в Баку и встречался ли, сколько раз летал в Москву, правда ли планировал увидеться с Макроном в Париже – и правда ли просил развернуть самолет, когда услышал, что встречи не будет.
Ну или просто человек хотел поужинать с криптокоучем.
Но вот что действительно нужно обсудить – это новый текст Financial Times (он по ссылке). В нем написано, что финансовое будущее Telegram оказалось под угрозой.
Наверное, да. Облигации упали, Toncoin упал тоже, под угрозой будущее не только Telegram, но и Дурова.
Но удивительно, как именно читателя подводят к этим выводам:
• во-первых, в Financial Times добыли финансовую отчетность Telegram за 2023 год. Коротко: выручка $342 млн, но операционный убыток – $108 млн, а после уплаты налогов совокупный убыток – $173 миллиона.
• во-вторых, напомнили, что Telegram взял займов на $2,4 млрд со сроком до 2026 года.
• в-третьих, так как Дурова обвиняют в распространении порнографии, педофилии или чего там еще whatever, его планы по IPO в $30 млрд как минимум становятся утопией – Telegram станет парией и от него отвернутся инвесторы.
• по этой же причине отвернутся рекламодатели. В тексте Financial Times есть цитата некоего анонимного источника, «знакомого с бизнесом Telegram». Она звучит так: «Тогда вам останется рекламировать только криптоскам и средства для похудения».
• пятая причина: в компании все завязано только на Дурове, там всего 50 человек, 30 из которых – инженеры, а сам Дуров не может определиться, владелец он бизнеса или продакт-лид.
Ну и резюме: «Дуров сидит на мультиллиардной криптовалютной фортуне». А то бы, видимо, Telegram давно закрылся.
Тем временем Telegram:
• 950 млн человек используют по всему миру. Видимо, скоро перевалит за миллиард: на фоне ареста Дурова везде фиксируют всплеск интереса.
• 5 млн подписчиков на Telegram Premium.
• 58% мужчины, 42% женщины, крупнейшая возрастная группа – 25-44 года.
• в среднем проводят 3 часа 45 минут в месяц в мессенджере (ну эта цифра объективно могла быть и повыше).
• больше всего пользователей в Индии (около 85 млн), быстро растут платежеспособные США.
• настроенная и работающая бизнес-модель с диверсификацией выручки: рекламная платформа, важный пряник в виде доли доходов для авторов каналов, продажи никнеймов, развитие in-app и пр.
В сочетании с этими цифрами и темпами развития Telegram крайне странно обрекать его на финансовый провал из-за убытка в отдельно взятый год в $173 млн, причем в год, на который пришелся мощнейший аудиторный рост и серийный выкат новых фич.
Twitter (теперь X) в такой логике стоило бы закрыть еще в начале 2023-го. В сочетании с темпами роста, вложениями в развитие и отдачей от этих вложений цифры Telegram многие инвесторы воспримут как впечатляющие.
А рекламодатели в Индии и Латам вряд посчитают Telegram парией, как считает Financial Times, из-за обвинений, суть которых cводится все же не к педофилии, а к недостаточной модерации контента и отказу от сотрудничества с силовиками.
Хоронили тещу – порвали два баяна.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Инфляция зашкаливает, а рубль все еще жив. Это нормально?
Возможно, это первая с 1991 г. ситуация, когда инфляция резко растет даже по официальным данным, а курс рубля к основным иностранным валютам никак это не отражает.
• Да, курс формируется спросом, отражает баланс импорта/экспорта.
• Да, импорт сильно закручен санкциями.
• Понятно, что и инфляция скорее вызвана подорожанием товаров из-за роста расходов по логистике и увеличения сроков поставки (рост стоимости обслуживания оборотных средств), чем такими факторами, как рост расходов на оборонку.
• Но рубль все еще так или иначе связан с реальным рынком - хотя бы через золото. И просто обязан отражать реальную инфляцию в той или иной степени. Так почему он не девальвируется?
Были ли уже такие примеры и что будет завтра с рублем?
Одновременный рост инфляции и укрепление национальной валюты - редкость в истории человечества. Но такие примеры были. Все они - кратковременные.
США в 1970-х:
Доллар столкнулся с высокой инфляцией из-за таких внешних факторов, как нефтяные кризисы. Но оставался относительно сильным на международных рынках после введения системы «петродоллара» (он же «нефтедоллар») в 1973 году. Это поддерживало спрос на доллар, несмотря на внутреннюю инфляцию.
Германия в начале 1920-х (до гиперинфляции):
Здесь инфляция росла после Первой мировой войны, но рейхсмарка какое-то время держалась на плаву, потому что и у других европейских стран было все плохо. Но потом инфляция перешла в гиперинфляцию - и рейхсмарка резко обесценилась.
Россия в 1990-е:
В начале десятилетия Россия переживала кризис с гиперинфляцией. Несмотря на это, рубль временно укреплялся. Причина: активный приток капитала в Россию в форме кредитов и финансовой помощи. Но вскоре ситуация ухудшилась, рубль начал стремительно обесцениваться.
***
История демонстрирует, что устойчивое и долгосрочное сочетание высокой инфляции с укреплением национальной валюты невозможно.
Как правило, высокая инфляция ведет к обесцениванию валюты. Исключения возможны под влиянием уникальных факторов - и они кратковременны.
Основные причины временного укрепления валюты на фоне высокой инфляции:
• Высокие процентные ставки. Их повышают центробанки для контроля инфляции. Ставки привлекают иностранных инвесторов, которые стремятся получить более высокую доходность. Это увеличивает спрос на национальную валюту, несмотря на внутреннюю инфляцию.
• Экономическая или политическая поддержка. Политическая стабильность, положительное торговое сальдо, международные соглашения (как «петродоллары») могут временно поддерживать спрос на валюту, даже если внутренние экономические условия ухудшаются.
• Кратковременный приток капитала. Инвестиции или финансовая помощь из-за рубежа, особенно в виде займов или грантов, могут временно укрепить валюту.
Последствия для курса национальной валюты:
• Девальвация. Обычно после недолгого укрепления национальная валюта резко дешевеет. Это связано с тем, что фундаментальные экономические проблемы, такие как высокая инфляция, дефицит бюджета или слабая экономика, не решаются, а лишь маскируются временными факторами.
• Кризис доверия. Инвесторы видят, что ситуация в стране не улучшается, и начинают избавляться от валюты. Это приводит к ее стремительной девальвации. Например, в России 1990-х рубль обесценился после первоначального укрепления, когда стало ясно, что экономические реформы не дают ожидаемых результатов.
• Гиперинфляция. В крайних случаях, как в Германии 1920-х, короткое укрепление валюты может смениться гиперинфляцией. Доверие к валюте исчезает полностью. И полностью же она теряет свою стоимость.
Общий вывод:
Чаще всего после укрепления курса валюты на фоне высокой инфляции, через период от нескольких месяцев до нескольких лет, наступает резкая девальвация.
• Это происходит, когда временные факторы (высокие ставки, приток капитала) теряют силу, а фундаментальные экономические проблемы приводят к утрате доверия к национальной валюте.
Хорошего дня!
©️ Mr. Agranovsky
«Ехать будем быстро, но недолго»
Cегодня Центробанк поднял учетную ставку сразу на два процентных пункта – до 18%. Это огромная цифра. Тогда, в 2022-м, ставку резко взвинтили до 20%. Осталось совсем немного, и дальнейшее повышение очень вероятно – на что глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина намекает настолько прозрачно, насколько это возможно для чиновника.
На самом деле, в этот раз интриги в решении по учетной ставке не было, в отличие от начала июля – если помните, мы об этом писали. Это важно помнить и сейчас, потому что все яснее становится, насколько политическое регулирование вмешивается в экономическое. Судя по всему, финансисты и тогда хотели поднимать до 18% – но не дали.
Ключевое, о чем говорили на всех последних брифингах Центробанка, и на сегодняшнем тоже, – это перегрев экономики. Люди довольны – зарплаты растут. Но в основном на линейных должностях и только в рублях. Но финансовые регуляторы на нерве – и они правы.
Сегодня Набиуллина сказала, что перегрев – крупнейший за 16 лет, со времен кризиса-2008. Точнее, с момента сразу перед кризисом. И одновременно с этим ЦБ не дает никаких конкретных оценок: что это за перегрев, в чем мы его меряем, на сколько мы близки к точке невозврата? Это не удивляет, потому что измерить перегрев очень сложно. Так же сложно понять, как конкретно лечить его прямо сейчас. Более того, некоторые экономисты говорят про перегрев: не трогайте, пройдет само. Серьезно.
Набиуллина описывает перегрев вот так: «Если пытаться ехать быстрее, чем задано конструкцией автомобиля, изо всех сил давить на газ, то двигатель рано или поздно перегреется, далеко мы не уедем. Ехать, возможно, будем быстро, но недолго».
Это неплохое, но опять же не очень конкретное сравнение. Так что же такое перегрев?
• Во-первых, это ошеломительный рост экономики – выше любых прогнозов. В России так прямо сейчас, МВФ уже утомился снова пересматривать прогноз по ВВП.
• Конечно, есть большой соблазн успокаивать себя первым пунктом, но в чувство приводит инфляция. Ее сложно сдержать: у людей появились рубли, их нужно куда-то тратить, а тратить получается только внутри страны.
• И спрос, и инфляцию подстегивает дефицит рабочей силы. Просто из-за того, что дефицит рабочей силы ведет к росту зарплат.
Собственно, чтобы сдержать спрос, который разгоняет инфляцию, ЦБ повышает учетную ставку, власти сворачивают программы льготной ипотеки, и только китайские автомобильные бренды щедро раздают программы рассрочки.
Тут, вроде бы, все понятно, но нюансы начинаются в двух моментах. Первый, о котором мы уже говорили, это как его мерять. Существуют разные трактовки, например, Центробанк публично не бросается цифрами, но его же экономисты в научных работах оценивают перегрев в 3% ВВП.
Кстати, перегрев – это не совсем точный термин. Правильный – разрыв выпуска, то есть, разница между потенциальным и фактическим объемом производства. То есть, если бизнес, отрасль, страна начинают производить больше того, что способны произвести согласно прогнозам и планам, – их ждут проблемы.
Здесь мы приходим к самому главному: а что, cобственно, за проблемы? Отвечаем: в случае России прямо сейчас никто точно не знает. Одни говорят, рецессия: упадут доходы, вырастет безработица, разорятся бизнесы. Другие: само пройдет, как грипп. Третьи: государство вмешается, субсидирует, поддержит – и компании, и людей. Но для этого должны быть бюджеты. И тут возникает вопрос – успеют ли власти до точки невозврата с новыми налогами.
2025-й будет любопытным годом. Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Без пяти минут комедия: как вырос и на чем зарабатывает самый богатый китаец
Вы могли подумать, что это основатель Alibaba Джек Ма, но нет. Он был самым богатым человеком Китая и всей Азии, но сейчас только седьмой ($24,5 млрд). Первый – владелец Nongfu Spring Чжун Шаньшань. У него $62,3 миллиарда.
Биографию Чжун Шаньшаня обычно начинают с того, что он родился, бросил школу и пошел работать. Это почти верно. Шаньшань 1954-го года рождения, в школу он пошел в 1960-м, а в 1966-м, когда гремела китайская революция, школы и университеты распустили. Чтобы юные китайцы не отвлекались от борьбы с врагом. То есть, выбора у Шаньшаня и его семьи не было.
Так что 10 лет Шаньшань работал на стройках, а в 22 года, когда «пролетарская культурная» кончилась, он решил все же выучиться, причем на журналиста. Начал карьеру в СМИ он очень поздно – ближе к 30 годам. Там он брал интервью у предпринимателей. Потом Шаньшань устал слушать и решил пробовать сам. Так стартовала его бизнес-карьера. Уже в 34 года.
Здесь начинается самое интересное.
Если бы в итоге Шаньшань не добился успеха, его бы наверняка считали прожектером или гротескным персонажем ситкома. Знаете, из таких, которые «не созданы, чтобы работать на дядю» и придумывают великие стартапы: стулья из кожи питона для немецких пенсионерок, арктический воздух в бутылочках и другие нужные вещи.
Вот и Шаньшань:
• открыл газету – быстро и с треском закрыл.
• выращивал грибы – не выросли из-за климата.
• переключился на разведение креветок – не размножались.
• попробовал с черепахами – снова не то.
Где-то между грибами и креветками Шаньшань осознал, что климат ему не благоволит, и еще продавал занавески. Это был его первый не провальный бизнес.
Но занавески не удержали вес проекта с черепахами. Шаньшань разорился и устроился работать торговым агентом Wahaha на Хайнане. Wahaha продавала воду в бутылках (еще соки, здоровое питание).
Получалось хорошо – даже слишком. Так как Хайнань – ОЭЗ, тут все дешевле, чем на материковом Китае. Чжун сам выкупал воду, сбывал на материке, разницу забирал себе. В итоге скандал и увольнение. Но Шаньшань уже знал, чем хочет заниматься.
1993. Он открывает компанию Hainan Yang Sheng Tang. Продает БАДы, в том числе, конечно, черепашьи пилюли.
1996. Nongfu Spring. Эта компания продавала бутилированную воду. Ее набирали в водохранилище в родной для Шаньшаня провинции Чжэцзян. И, как и принято во всем Китае, дистиллировали.
☝️ Тут важно понимать, что чистая вода – большая проблема и большой запрос в Китае. Далеко не всю ее можно пить в чистом виде – из ручьев, из-под крана и так далее. Забегая вперед, этот запрос растет до сих пор на фоне скандалов – например, лет десять назад в реке, которая обеспечивает водой почти весь Шанхай, нашли тысячи гниющих мертвых свиней. Чуть раньше в водохранилище под Пекином нашли свинец.
1999. То, что случилось дальше, – это кино. Шаньшань просто перестает дистиллировать воду. Воду наливают из озера в бутылку – конец. И Nongfu Spring сообщает рынку: теперь наша вода стала лучше, чем у конкурентов. Она живая, а не мертвая. В ней полезные вещества. Вы, китайцы, почувствуете единение с природой всего за 1,5 юаня (20 центов) за бутылку. Это цена на сегодня, но и тогда вода была дешевой.
И полетело: спустя годы Nongfu Spring подмяла под себя почти весь рынок бутилированной воды и прорвалась через множество скандалов: на бизнес неоднократно давили, утверждали, что вода из китайских водохранилищ непригодна в чистом виде для питья, что компания Шаньшаня игнорирует нормы безопасности. Но Шаньшань убедительно, на результатах исследований, отбивался. А параллельно вложился в тесты на коронавирус и вышел на IPO.
Герой ситкома из него так и не вышел. Зато получился крупнейший бизнесмен, хотя первого успеха в своей жизни он добился только в 42 года.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Побочные эффекты Ozempic, которые изменят экономику
Давно хотели написать про Ozempic – и повод нашелся. В Штатах разгорается потрясающе интересный скандал вокруг этого препарата. Суть – коротко:
• Ozempic – препарат для диабетиков, который, как выяснилось, помогает невероятно быстро похудеть. И его именно с такой целью начали использовать не диабетики, а знаменитости (и просто пухлые). Еще есть Wegowy со схожим эффектом.
• Оба препарата выпускает датская Novo Nordisk. Успех препаратов был настолько ошеломительно крут, что их продажи обеспечили половину экономического роста всей Дании (а по другим оценкам – весь этот рост), а компания вырвалась на первое место в списке самых дорогих компаний Европы с капитализацией в $629 миллиарда.
• В России Ozempic тоже стал мегапопулярным – за 2022 г. его продали на 2 млрд рублей. В марте-2023 Novo Nordisk перестала его поставлять из-за СВО, но фактическая популярность препарата только растет.
• По фармацевтическим меркам это очень новый препарат, и мы, конечно, пока мало понимаем в его побочных эффектах и связанных с ними рисках. Тем более, что почти весь мир использует его не по назначению. Это важный дисклеймер, и ряд мировых СМИ уже говорят о проблемах и поданных исках. Но конкретно этот пост – о совсем другой форме «побочек».
***
• Большая часть производства Ozempic находится в США – и основные деньги Novo Nordisk зарабатывает там же. Что вообще не удивляет, потому что конкретно этот стереотип об американцах верен. Мы говорим о стране, уверенно лидирующей в рейтинге по уровню ожирения.
• И вот печаль: датчане оказались достаточно циничными бизнесменами, чтобы выкрутить ценник на полную. Месячный курс Ozempic или Wegowy в США стоит от $1000 до $1350. В американском сенате уже несколько раз ставили это Novo Nordisk на вид – и вот теперь ждут в гости главу датской компании для дачи объяснений.
• Один из самых публичных борцов за адекватную цену Ozempic, сенатор Берни Сандерс утверждает, что наценка на препарат доходит до 1300%, потому что в Йеле посчитали: такие лекарства можно делать по себестоимости в $1-5 на месяц.
• Конечно, этот аргумент Novo Nordisk придумает, как разбить. А вот с другим будет гораздо труднее: в Германии курс Ozempic на месяц стоит $60, а в Канаде – $150. В США, повторимся, почти $1000. Датчане наверняка расскажут, что такая цена получается из-за различных посреднических комиссий – это и клиники, и страховые компании. Но проблема гораздо глубже.
• Вы наверняка забыли, но в конце каждого года мы традиционно публикуем невероятные прогнозы Saxo bank. И одним из таких прогнозов было то, что из-за таблеток от ожирения исчезнет спорт – людям не нужно будет им заниматься. Такой риск в сенате пока не озвучивали, но очень боятся, что рухнет всеамериканская программа здравоохранения для пожилых людей Medicare – а вместе с ней и вся система здравоохранения. Для понимания масштабов, это программой за прошлый год воспользовались почти 70 млн американцев.
• Cуть проблемы в том, что американцы хотят включения Ozempic в Medicare, а это резко увеличивает финансовую нагрузку на эту программу, на страховщиков, а дальше, как следствие, на работодателей и на налогоплательщиков. Пиковую нагрузку и возможный крах местные аналитики ждут в 2025-2026 годах. Хотя, казалось бы, по словам Сандерса же все так просто – могли бы пойти всем тем же Йелем и делать такие же лекарства за $5, да?
• А дальше начинается самое интересное: у Ozempic есть и другие «побочки» – не хочется не только есть, но еще и пить алкоголь и курить. В долгую это может привести к экономическому буму, потому что вырастет производительность труда, пишут аналитики. Но признают: прямо сейчас растет риск для ресторанной отрасли и похожих экономических ниш.
• И, наконец, самый неожиданный финансовый побочный эффект: авиационные аналитики посчитали, что авиакомпаниям Ozempic поможет экономить по несколько сотен миллионов долларов в год на топливе – самолеты будут меньше весить.
***
Признавайтесь, кто уже пробовал?
И хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
А вы в курсе, что у нас интрига?
В журналистике есть термин (или мы его придумали) – прогнозируемая сенсация. Это когда мы точно знаем, когда и как что-то произойдет – и что это точно будет очень хорошо читаться. Ну, например, начало чемпионата Европы по футболу. Или халвинг биткоина.
Важно отличать прогнозируемые сенсации от наиболее ожидаемых результатов чего-то. Вот, допустим, выборы. Известна смешная история о том, что перед выборами-2016 в США большинство крупнейших американских СМИ заготовили тексты на победу Хиллари Клинтон. Но президентом стал Дональд Трамп – и у редакторов случилась внезапная ночная смена.
***
Такой прогнозируемой сенсацией было почти каждое решение ЦБ РФ по учетной ставке за последние два года: то есть, с момента первого февральского пика-2022 в 20%.
Но сегодня кое-что изменилось:
• Центробанк в четвертый раз подряд сохранил учетную ставку в 16% годовых. Такая ставка держится уже с декабря.
• Прогнозы аналитиков на ставку впервые так сильно разделились: если взять условный рыночный консенсус за последние пару недель, то превалирующее мнение успело поменяться несколько раз – то лидировал прогноз на сохранение ставки, то на ее повышение как минимум до 17%, то опять на сохранение. О возможности снижения ставки, понятно, никто даже и не говорил.
• Ряд банков успели заложить повышение ставки в свои предложения по вкладам и кредитам – подняли даже не до 17%, а до 18%. Например, это сделал Сбер. Очень любопытно, что при этом публично глава Сбера Герман Греф на ПМЭФ выступил за сохранение ставки в 16%. А глава ВТБ Андрей Костин спрогнозировал, что ставку повысят.
• Это всё, конечно, давно уже не история про прямое и моментальное влияние на курс рубля. Это про инфляцию и перегрев экономики. Напомним, что в начале года регуляторы ставили перед собой целью инфляцию в 4%. На 3 июня годовая инфляция достигла уже 8,1%. Кстати, внутри инфляционных факторов много новых проблем – например, майские заморозки и неурожай. Мы скоро ощутим это на себе.
• При этом Центробанк особой публичной нервозности по инфляции не демонстрирует. Там предпочитают смотреть на месячные, а не недельные показатели, ну и, по мнению ЦБ, темпы прироста цен перестали снижаться – держатся в районе показателей первого квартала 2024 года. А в 2025-м, прогнозируют в ЦБ, Россия вернется к цели в 4%. Вот только прогноз по инфляции на 2024 год Центробанк из своего заявления убрал.
• Ну и, конечно, весь рынок уверен (а ЦБ практически подтвердил в своем заявлении), что повышение ставки мы увидим уже скоро – самое позднее, в июле.
☝️ Главное во всем этом – сам факт интриги вокруг учетной ставки. Ее наличие можно трактовать по-разному. Например, как попытку регулятора не позволить спекулировать на своем решении.
• Но, кажется, дело совершенно в другом: мнения в деловых кругах радикально разделились, и мы можем только представлять себе градус дискуссии вокруг решения по ставке.
• Одни называют ставку убийственной для бизнеса уже сейчас, на уровне в 16%, а другие – что ЦБ должен повышать сразу до 18-19%, да и то уже очень сильно опаздывает с этим решением.
• Ну и, конечно, задирать ставку прямо в главный день ПМЭФ было бы рискованно и даже опасно в смысле работы с общественным мнением.
Называя вещи своими именами, вполне вероятно, что мы сегодня увидели Эльвиру Набиуллину, которая принимает решения не исходя из своего опыта и мнения, а под давлением из компромиссов. И если это так – это не очень хорошая новость.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
А ты уже купил себе электромобиль?
Один раз в Омане, в яме на берегу моря сидел главный инженер Audi Sport GmbH по имени Штефан. Его никто не наказывал – в яме горел очаг, вокруг него разбросали подушки, на них сидели уважаемые люди. Штефан был в костюме, но босиком, курил кальян и довольно щурился.
У Штефана спросили, что он думает о быстрых электромобилях, и тот рассмеялся: «Не выдумывайте, батарейки слишком тяжелые – еще и сдохнут после первого хорошего круга на Нюрбургринге».
Прошло семь лет.
Китайский электрокар стал привычным зрелищем в Москве, хотя в России их не так много, как может показаться с Тверского бульвара. Мы изучили вопрос:
• всего в России на конец 2023 г. – 51,5 млн легковых автомобилей. Это почти на миллион больше, чем годом ранее.
• из них 259 тыс. – с электродвигателями. Но большинство из них – гибриды.
• чистых «электричек» в России – почти 40 тысяч. Скромно, в два раза больше, чем год назад.
Все это могло быть вообще не важным, если бы не один факт: за эти 2 года Россия превратилась в полигон для обкатки китайских новинок. Чего в Китае и не скрывают.
Если брать весь мир, то китайская BYD уже подвинула Tesla по объему продаж электромобилей. Это победа со звездочкой: основные успехи BYD – на внутреннем рынке.
Китайцы победили (пока что) в электрической гонке за счет собственных батарей. Литий для них добывается в Чили, в Перу, есть месторождения и на других континентах – есть и в России, хотя здесь до сырья сложнее добраться. А вот если говорить о заводах, то китайское производство батарей – это уже больше 40% мирового рынка. Вторые – Южная Корея (больше 30%), третьи – японский Panasonic.
Но есть одна проблема: в Китае сделали слишком много электромобилей. Журналисты Bloomberg недавно нашли целые кладбища никому не нужных «электричек» рядом с Хэнчжоу, Нанкином и другими городами. И поспешили сделать вывод: Китай разыграл спектакль для всего мира о глобальном переходе на электротягу, а потом отменил субсидии на их покупку – и китайцам они стали не нужны.
На самом деле причина, скорее всего, в другом: это же типичная китайская логика с чрезмерной поддержкой бизнеса государством – ровно то же было в застройке. Компании набрали господрядов, понаделали/понастроили, а потом госпрограммы слишком внезапно свернули.
Что не отменяет очевидного факта: во всех странах мира, от Китая до Европы, отменяют льготы для покупателей «электричек». По мнению регуляторов, искусственная стимуляция спроса уже не нужна – люди и так распробовали и готовы брать по полной стоимости. Ну и пора снять нагрузку с экономики.
Возможно, власти поспешили: далеко не все понимают второе главное преимущество электромобилей (но скоро поймут). И это не экономичность. Если совсем грубо, то механически электрокар – упрощенная копия автомобиля. В нем нет двигателя внутреннего сгорания, нет привычной коробки передач, не нужны катализаторы и выхлопная система, и так далее. А значит, почти нечему ломаться.
И вот здесь наступает второй акт: прямо сейчас мы наблюдаем решающий момент для электромобилей. Джо Байден пошел на радикальную меру – ввел пошлину для китайских «электричек» в 102,5% (было 25%). Китай уже пообещал дать США зеркальный ответ. Но самое интересное – Европа. За последние лет 20 сложилось, что Китай стал панацеей и главным рынком сбыта для европейских автобрендов. Потерять его – катастрофа. Поэтому уже и BMW, и Mercedes выступили с примирительными просьбами к своим же властям: не вводить радикальные пошлины по примеру США, потому что якобы это помешает автоотрасли развиваться в честной конкуренции с Китаем.
Ответ пока не последовал. Все только начинается.
***
Кстати, кто какую «электричку» присматривает? Пишите в комментариях.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Камень, деньги, бумага: что происходит с законами о крипте
Неважно, забьете вы вопрос в Google или спросите у ChatGPT, где к криптовалютам относятся лояльнее, вы получите примерно такой ответ:
«В США регулирование направлено на защиту инвесторов и потребителей, а также на противодействие незаконным операциям. В ОАЭ регулирование направлено на развитие рынка криптовалют и обеспечение его безопасности».
Там же напишут, что в Европе пока c этим толком не разобрались, а если копнете чуть глубже, найдете для себя отдельные интересные юрисдикции вроде Сингапура и Швейцарии.
Но это точно не значит, что Эмираты проповедуют криптоанархию. Дубайское Управление по регулированию виртуальных активов (VARA) на пути к репутации криптогавани прикрыло нелегальные обменники, а для остальных выпустило свод исчерпывающих правил. Речь обо всех участниках рынка – от обменников до консультантов. Это помогло ОАЭ выйти из «серого списка» FATF в феврале 2024 года.
Тем временем в Конгрессе США, при всей публичной строгости американцев в отношении криптовалют, лежит вполне лояльный законопроект, который направлен на ликвидацию двойного налогообложения за стейкинг криптовалют.
Да, именно в США прозвучал приговор с тюремным сроком для основателя Binance Чанпэна Чжао. Но, несмотря на агрессивную борьбу SEC с крупными биржами и публичные посадки, будет довольно поверхностно полагать, что Штаты навсегда останутся врагами мирового криптосообщества.
Их глубинное отличие от ОАЭ скорее в другом. Это может прозвучать дискуссионно, но США согласны признавать криптоактивы исключительно как ценные бумаги, а в Эмиратах не будут возражать, если они в будущем станут полноценными деньгами.
А что в России?
Это как раз тот самый камень из заголовка в том смысле, что полноценного регулирования криптовалют у нас пока так и нет. Есть «закон о криптовалютах» (федеральный закон № 259-ФЗ от 2020-го года), а «закон о майнинге», который обсуждали еще в 2022-м, пока не принят. Это законопроект № 237585-8 «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации (в части регулирования цифровой валюты)».
Так вот, на прошлой неделе в него снова внесли поправки. И вот что теперь получается:
• Нет запрета на обращение криптовалют, запрет на P2P тоже нигде не звучит. Но вводится запрет на организацию этого обращения (обменники, биржи).
• Вводится запрет на рекламу всего, что связано с криптовалютами.
• Ну и вводится набор правил по регулированию майнинга (причем майнить можно и физлицам, но с оговорками), но тут нужно ждать еще один соседний закон о налогах на добычу криптовалюты.
Вроде как все это означает, что если вы воспользовались услугами, например, криптообменника, то вы закон не нарушили. А если его организовали – то понесете ответственность.
Вот только неясно, какую – в законопроекте она пока не прописана. Есть только ответственность за рекламу криптовсего – это общая по любой незаконной рекламе административная статья 14.3.
В результате пока вопросов больше, чем ответов. Маловероятно, что в таком виде законопроект действительно будет принят и начнет работать к сентябрю-2024, как предполагают его авторы. Как минимум, должны быть прописаны формы ответственности за ту самую организацию обращения криптовалют.
И запрет всех возможных криптобирж и криптообменников, который вроде как исходит из законопроекта, звучит довольно радикально.
Мы обязательно об этом расскажем, как только наступит хоть какая-то ясность. А пока – хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Зарубежные карты-2024: налоговая перестала смотреть сквозь пальцы
Немного отвлечемся от высоких материй и уйдем в прикладную плоскость: что там сейчас с зарубежными счетами и о чем надо знать тем, у кого они уже открыты.
Если у вас уже есть карта иностранного банка
Очень вероятно, что карту вы заводили в банке относительно дружественной страны с постсоветского пространства.
Это, опять же, означает, что местная налоговая скорее всего продолжает обмен информацией с российской ФНС.
Тем временем ФНС отчиталась о работе за 2023 год:
• Российские налоговики обнаружили 74,4 тыс. нарушений валютного законодательства за прошлый год.
• Это в 4,6 раза больше, чем за 2022-й. Также растет число заведенных дел и взысканий.
• Во многом, такой сильный рост обусловлен тем, что в 2023 г. закончилось действие одного из нескольких мораториев – а именно, на проверки соблюдения валютного законодательства, отмечает РБК.
• С другой стороны, это явный и публичный сигнал об усилении валютного контроля и конце этапа, когда ФНС смотрела сквозь пальцы на попытки населения и бизнеса адаптироваться к новой реальности.
• Кстати, другой мораторий был продлен: на штрафы за валютные нарушения, спровоцированные санкциями в адрес России. Но многие могли его некорректно интерпретировать. Дело в том, что действует он не автоматически – по каждому отдельному случаю нужно доказывать, что вы пошли на эти нарушения именно под давлением санкций.
• Самые частые нарушения за 2023-й: гражданин РФ не уведомил налоговую об открытии зарубежного счета, либо не отчитался о движении денежных средств. Есть кейсы штрафов за получение арендных платежей за зарубежную недвижимость на зарубежный счет россиянина (ФНС сочла это предпринимательской деятельностью с незаконными валютными операциями).
Напомним:
• Рассказать налоговой, что вы открыли зарубежный счет, нужно в течение 30 дней, иначе вы получите штраф – не за неизвещение, но за нарушение его сроков. Делается это довольно просто, на сайте налоговой в разделе «жизненные ситуации». Если вы этого не сделали, и вы физлицо (и не должностное), то максимум, что вам грозит, это штраф в 5 тыс. рублей. Юрлицам придется гораздо хуже.
• Отчитываться о движении денежных средств нужно ежегодно. Например, за 2023-й нужно отчитаться до 1 июня 2024 года. Делать это должны налоговые резиденты России и если общая сумма движений по счету превышает 600 тыс. руб. за год. Если вы пробыли за границей больше 183 дней за отчетный год, вас это не касается. Отчитаться можно лично, можно заказным письмом, а можно в электронном виде через сайт ФНС. Отчитываться нужно в налоговый орган по месту учета. Также за вас это может сделать уполномоченный представитель.
• Отчитываться нужно по всем движениям денежных средств. И здесь важно помнить, что вы не имеете права переводить валюту со своей киргизской карты другу на таджикскую карту, если он вам не близкий родственник. Штраф за такое нарушение может достигать 100% суммы оборота.
• Важно помнить, что если вы попались на глаза налоговой, то она скорее всего проверит всю вашу историю, а не только нарушения, например, за 2023 год.
• На сомнения о том, а что вообще ФНС знает об иностранных карточках, ответим цифрой: на сегодня у налоговой есть данные о 1,8 млн зарубежных счетов россиян. Но самих обладателей этих счетов – всего 539 тыс., то есть в среднем по 3 счета на человека.
***
Тем временем посредники и организаторы «карточных туров» активизировались перед началом отпускного сезона и забили поисковую выдачу инструкциями о том, где и как лучше всего открыть иностранную карточку – и редко говорят о новых рисках, связанных с ФНС.
❤️ если нужно рассказать о том, а где вообще сейчас еще можно открыть зарубежный счет.
🔥 если нужно подробнее разобрать новую практику ФНС и риски за то или иное нарушение валютного законодательства.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Биткоин или золото, оборонка или бигтех – что в итоге выгоднее?
В 2021-м мир уже научился справляться с пандемией, а украинский конфликт еще не начался. Теперь уже видно, что в некотором смысле тот год можно было назвать передышкой.
Мы посмотрели, что произошло с доходностью нескольких ключевых инструментов для инвестирования за период как раз с 2021 года и до точки, в которой сейчас находимся – то есть, конец Q1 2024.
Ориентировались на бигтех, золото, биткоин, оборонку.
Это, конечно, не исчерпывающий набор, но достаточно релевантная группа, где есть как более защитные, так и более конъюнктурные активы. За точку отсчета взяли котировки на март каждого года.
Биткоин
📈 +19,9%
2024 – $70 483
2023 – $28 473
2022 – $45 525
2021 – $58 763
Эфириум
📈 +83,6%
2024 – $3 521
2023 – $1 821
2022 – $3 282
2021 – $1 918
Фьючерс на золото
📈 +31,3%
2024 – $2 254
2023 – $2 004
2022 – $1 959
2021 – $1 717
🔽 Бигтех 🔽
Nvidia
📈 +576,9%
2024 – $903,56
2023 – $277,77
2022 – $272,86
2021 – $133,48
Meta (Facebook)*
📈 +64,9%
2024 – $485,58
2023 – $211,94
2022 – $222,36
2021 – $294,53
* признана экстремистской в России
Microsoft
📈 +78,44%
2024 – $420,72
2023 – $288,30
2022 – $308,31
2021 – $235,77
Alphabet (Google)
📈 +46,3%
2024 – $150,93
2023 – $103,73
2022 – $139,07
2021 – $103,13
🔽 Оборонный сектор 🔽
Lockheed Martin, США
📈 +23,1%
2024 – $454,87
2023 – $472,73
2022 – $441,40
2021 – $369,50
SAAB, Швеция
📈 +298%
2024 – SEK 952
2023 – SEK 575
2022 – SEK 342
2021 – SEK 239
Что в итоге?
• Почти все фигуранты списка за эти три года переживали кратковременные и очень нервные падения (и всплески) между теми значениями, которые попали в выборку. Но мы все же исходили из сценария, в котором кто-то проинвестировал в них в 2021 г. и не уходил в кэш до сих пор.
• Nvidia ожидаемо выступила главным бенефициаром ИИ-бума. Без ее чипов невозможно развитие всего остального сектора, и совокупный бигтех растет значительно скромнее – да и на метавселенные слишком потратился.
• Рост оборонного сектора, и так происходивший по понятным причинам, подхлестнул ближневосточный конфликт. Ошеломительный взлет SAAB удался за счет нескольких крупных контрактов – понятно, без детализации. Но и весь сектор продолжает расти: это и британская BAE, и итальянская Leonardo, и немецкая Rheinmetall.
• Биткоин, конечно, всегда парадоксален. При всей волатильности многие воспринимают его как защитный актив, и в этом есть логика. Но, как мы видим на цифрах, в этом амплуа он сильно проигрывает главному активу-убежищу в истории человечества – золоту.
• Эфир – просто без комментариев.
***
🟢 Ну и главный вывод этого микроисследования в том, что самый распиаренный актив в списке – биткоин – оказался и главным аутсайдером.
Справедливости ради, если бы мы заглянули еще на год назад, в март-2020, то рост биткоина оказался бы внушительнее в десятки раз: +999% к марту-2024.
Вот только у Nvidia за тот же период: +1269%.
***
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
«Курс рубля будет таким, каким он должен быть»
Мы не удержались от такого заголовка, хотя, конечно, это мелкое хулиганство. На самом деле цитата главы Центробанка Эльвиры Набиуллиной полностью звучит так: «Курс рубля будет таким, каким он должен быть, чтобы это согласовывалось с целью инфляции вблизи 4% к концу года».
Она сказала об этом сегодня по случаю решения ЦБ о ключевой ставке, которую он сохранил на уровне 16%. Рубль в ответ на это незначительно поболтало, но в целом никто и не ждал изменения ставки.
• Зато в конце прошлого года было много разговоров о том, во что превратится рубль в 2024-м после того, как снизится внутриполитическое давление на него. Звучали цифры и в 120-130, и даже в 200 рублей за доллар.
• Cейчас доллар стоит чуть меньше 93 руб., а евро – на уровне 100 рублей. И самое время вспомнить, а что, собственно, будет влиять на российскую валюту в 2024 году?
Основные факторы – коротко:
• Торговый баланс. Сейчас далеко не все данные прозрачны, но если идти от официальной статистики, то за январь-февраль 2024 г. экспорт в долларовом выражении составил $60,8 млрд, а импорт – $43,8 миллиарда. Это данные Центробанка.
И экспорт, и импорт просели в сравнении с январем-февралем 2023 г. – на 5% и на 6% соответственно. Но у их снижения разные причины – импорт просел во многом из-за проблем с расчетами с турецкими, китайскими, арабскими контрагентами.
Любопытно, что многие аналитики поэтому говорят: падение экспорта более органическое и с большим потенциалом продолжиться, а импорт скоро восстановится.
Но если смотреть на последние события, то скорее наоборот, продолжится именно падение импорта из-за все большей эффективности вторичных санкций.
Непосредственно для курса рубля это даже полезно: устойчивый импорт при падении экспорта его был ослабил. Но все товары зарубежного производства в России, конечно, станут дороже – и снизится сама покупательская способность. Добавьте к этому ставку в 16%, и мы получим все меньшую возможность купить вообще что бы то ни было.
• Как ни парадоксально, но за скобками – нефть. Как ее стоимость, выросшая в последнее время, так и дискуссия о сокращении объемов ее производства.
С одной стороны, это фактор грандиозного значения, с другой – он стал настолько политическим, даже в сравнении со всей человеческой историей нефти, что его гораздо сложнее прогнозировать.
Но на короткой дистанции влияние нефти на рубль ограничит бюджетное правило, так что понаблюдаем.
• Дефицит бюджета. Мы говорим о причинах, а не о механизмах, поэтому пропускаем историю об обязательной продаже валютной выручки экспортерами и других инструментах, а переходим сразу к мотивирующим событиям.
В январе-феврале дефицит бюджета – 1,47 трлн рублей. Это данные Министерства финансов. А плановый дефицит на весь 2024-й – 1,6 трлн рублей.
При этом все говорит о том, что расходы бюджета в ближайшее время сильно вырастут, а анонсированное изменение налоговой системы не догонит запросы. Значит, деньги надо будет взять где-то еще – например, с помощью более слабого рубля.
Резюме:
• Если посмотреть прогнозы всех ключевых российских экспертов, то основная гипотеза: рубль удержится в районе 95 руб., если экономику по каким-то причинам не начнут искусственно разгонять.
• Мы считаем реально возможными 98-101 руб. за $1 к сентябрю, но для этого должен сойтись ряд факторов.
• А, ну и краткосрочно рубль может неплохо вырасти, но пусть это никого не обманывает – дело всего лишь в налоговых выплатах.
Хорошего вам вечера!
©️ Mr. Agranovsky
«Я не халявщик – я партнер». 30 лет назад появилась МММ
«У меня специальность была – искусственный интеллект. Но нет, ИИ не бывает, не переживайте».
Возможно, вы удивитесь, но это цитата Сергея Мавроди.
***
30 лет назад открылась зона .ru. Тогда же началась Первая чеченская, убили Тупака Шакура, покончил с собой Курт Кобейн, вышли «Криминальное чтиво» и «Король Лев». Случился «черный вторник» рубля – с 2833 до 3926 за $1. И именно тогда его прозвали «деревянным».
А еще это был год МММ – финансовой пирамиды, ставшей культурным феноменом.
Фабулу вы помните. Некая компания МММ в феврале-1994 дополнение к акциям выпустила билеты номиналом в одну сотую акции. Формально они не были ценной бумагой, что позволяло обходить лимит на эмиссию.
Котировки выдумывал сам Мавроди и поднимал их два раза в неделю. Народ начал скупать их сразу. Людей можно было понять – в эти годы они выбирали из плохого и плохого. В итоге пузырь, конечно, лопнул, Мавроди попал в СИЗО, но через пару месяцев вышел из него уже депутатом.
Здесь – некоторые факты об МММ, которые вы могли забыть:
• Cама компания появилась не в 1994-м, а в 1989-м. Занималась всем от конкурсов красоты до иностранной оргтехники – и стала ее крупнейшим поставщиком. Потом в офис МММ-банка зашли налоговики, попросили дать им почитать бухгалтерию – и этот этап в истории МММ закончился. Компания переключилась на финансы, занималась ваучерами и подобными вещами.
• Еще до схемы с билетами акции МММ имели потенциал – за счет громких обещаний о дивидендах и ярких рекламных кампаний. «У МММ – нет проблем», – гласил слоган на плакате с усыпанной деньгами девушкой, обнимающей компьютер. Фирма закатывала яркие акции вроде бесплатного проезда для всех москвичей на день в метро. А о том визите людей в масках большинство не знало – налоговики не тратились на пиар.
• Сами билеты паразитировали сразу на всех триггерах доверия. Внешне они были похожи на советские купюры, а параллельно насаждалась мысль о том, что билеты печатались на тех же заводах, что и доллары. Кстати, Мавроди говорил, что сначала вообще хотел просто покрасить доллары в красный.
• Один из самых удивительных моментов – перезапуск пирамиды. К середине лета, когда акции подорожали уже в 127 раз, государство начало преследование Мавроди и вкладчики массово начали обращаться за выплатами, он откатил их стоимость к показателю февраля – 1000 руб. за штуку. Люди все равно продолжили их скупать: в обмен на объяснение Мавроди о том, что это нужно для стабилизации, и обещание, что теперь акции будут дорожать вдвое быстрее.
• Магия продолжилась и после: люди митинговали возле здания тюрьмы и требовали отпустить «спасителя Мавроди». Но здесь ситуация уже понятнее – вкладчики понимали, что если он сядет надолго, то им уже точно никто и ничего не вернет.
• О доходах МММ на тот период ходят ошеломительные слухи – якобы в одной только Москве офис МММ зарабатывал по $50 млн в год, а в целом денег было так много, что их считали даже не на вес – а комнатами. Cчиталось, что оборот МММ достиг трети бюджета всей России. А реклама МММ (тот самый Леня Голубков, это его цитата в заголовке) в моменте заняла до 25% всего инвентаря телеканалов.
• В сравнении с этими цифрами сама налоговая претензия к «Инвест-консалтинг» (повод, с которого началось разбирательство властей с МММ) выглядела решаемо, речь шла о сумме в 50 млрд рублей. Но Мавроди начал агрессивно парировать претензии. Это выглядело как удобный способ обвинить государство в кризисе, без которого, по версии Мавроди, у МММ не было бы проблем.
• Публику неизменно поражало, что Мавроди при таких деньгах оставался нелепо выглядящим растрепанным аскетом. Доходило до того, что его реальной целью называли некий социальный эксперимент, приписывали ему мотивы булгаковского Воланда. Но, кажется, мы просто не всегда можем принять, что мир делится на два типа людей: тех, кто любит тратить деньги, и тех, кто любит их зарабатывать.
***
Хорошо, что завтра весна. Отличного вам вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Должник, который пошатнул Китай: что это за Evergrande такой
В Китае завтра Новый год, всю неделю из-за праздников не будет торгов. К паузе фондовый рынок подходит в непростом состоянии. В последние дни он подрос на господдержке – люди старались, даже уволили главу Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг. Но инвесторы все равно депрессивны, потому что считают, что эта поддержка не решит фундаментальных проблем экономики. Одна из таких – кризис на рынке недвижимости.
Самым громким фигурантом этого кризиса, тянущегося уже несколько лет, оказался застройщик China Evergrande Group – вероятно, крупнейший должник мира. В конце января суд Гонконга постановил ликвидировать компанию. Судья Линда Чан, выносившая вердикт, сказала: «Всему есть предел».
А 30 лет назад всё начиналось радужно.
1996 - 2000
Сюй Цзяинь (Hui Ka Yan) основал Evergrande в 1996 году. Он родился в деревне, был сыном кладовщика, разнорабочим, потом работал в сталепрокатном цехе. Переехал в Шэньчжэнь и внезапно стал бизнесменом – вероятно, помогли знакомства по партийной линии.
Рынок жилой недвижимости в Китае только зарождался, и Evergrande попал в струю. Всего за три года компания-новичок оказалась в топ-10 застройщиков. Evergrande вырос за счет господрядов на возведение доступного жилья. Когда вы едете в Шанхай из аэропорта и видите будто облепившие многоуровневую автостраду «муравейники» - скорее всего, это Evergrande.
2000 - 2008
Evergrande начал диверсификацию – кроме господрядов по «муравейникам», строит коммерческую и элитную недвижимость под продажу.
В этот момент в Evergrande начали вкладываться зарубежные инвесторы (вплоть до Merrill Lynch). Компания параллельно разгоняла оборот, агрессивно билась за долю рынка и накручивала астрономическую долговую нагрузку.
2008 - 2020
На фоне мирового кризиса Китай стимулирует экономику за счет сектора недвижимости и вкачивает огромные деньги – все те же господряды снова раскручивают Evergrande. В 2009-м застройщик привлек $722 млн на IPO, а сам Сюй Цзяинь стремительно богател.
Долговая нагрузка только росла, но акционеры Evergrande не грустили. Известна история, что эти люди, ближайшие приятели Сюй Цзяиня, получали дивидендами миллиарды долларов, тогда как Evergrande снова и снова перекредитовывался.
Сюй Цзюинь стал к 2017 г. самым богатым человеком Азии с состоянием больше $40 миллиардов. Ему принадлежало 77% Evergrande. Власти Китая это не смущало – Цзюиня, например, включили в Народный консультативный совет Китая.
Важно: рост оборота Evergrande обеспечивался именно за счет программ доступного жилья, однако застройщик по китайским законам не имел права брать больше 5% прибыли с такого строительства. И чтобы продолжать развиваться так же бурно, Evergrande залезал во все новые долги. Но, справедливости ради, параллельно развивал более маржинальные бизнесы – от отелей до автомобилей.
К 2020-му это была империя на 200 тысяч сотрудников, а активы компании оценивались в $350 миллиардов.
И тут пришел коронавирус (но нет)
На самом деле мы просто эстетически не удержались от такого подзаголовка. Больше всего по Evergrande ударило то, что Китай намудрил с программой урбанизации. Если коротко, девелопер понастроил городов-призраков, которые оказались не нужны людям. А китайские власти тут же решают, что нечего спекулировать на недвижимости, да и девелоперы-должники всех утомили. И сектор отрезают от госфинансирования.
Пандемия только добила Evergrande – с ним и других застройщиков. Пошла волна дефолтов на общую сумму до $500 млрд, где долг самого Evergrande достиг $330 миллиардов. Китайцы охладели к покупке жилья, потеряв доверие к застройщикам; дальше эффектом домино это охлаждение ударило по потребительской картине в целом. Китай затрясло, добавился эффект пандемии по всем секторам.
А у самого Цзюиня забрали особняки и поместили его под полицейский надзор. Денег тоже почти не осталось. Но не расстреляли (а такие прецеденты с основателями компаний-банкротов были) – видимо, коррупционного следа не нашли.
Морали не будет. Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Биржа не выдержала: что там за рекорды в Китае?
В пятницу на китайских биржах выносили двери – и в понедельник продолжили. Случился дикий ажиотаж, индекс CSI 300 (это индекс акций материкового Китая – Шанхайской и Шэньчжэньской бирж) с 23 по 27 сентября показал самый мощный недельный рост с 2008 г. – на 15%. Гонконгский Hang Seng не отстает – плюс 13%.
Сегодня, в понедельник, – еще круче. За день CSI 300 подскочил примерно на 9%, а общий объем торгов достиг около $230 миллиардов. За последние девять торговых сессий индекс вырос на 27,83%. Просто вау.
А в пятницу, в первый час торгов, объемы на Шанхайской бирже превысили $100 млрд, и она (биржа) треснула: пошли сбои по сделкам, которые длились несколько часов – починили только к концу дня.
Видимо, не выдержала натиска шортистов, хотя в пятницу их число упало процентов до 15. Для сравнения, во вторник, в день публикации мер стимулирования экономики от китайских властей, их было 22%.
Теперь Шанхайская биржа ищет виновников и уже извинилась, цитируем, за «замедление процессов подтверждения сделок».
Есть две причины ралли, которое уже называют историческим:
• Риторика китайских властей перестала помогать экономике, и они перешли от слов к делу – выпустили пакет мер стимулирования.
• C завтрашнего дня и на неделю вперед биржи не работают – неделю Китай будет отмечать день образования КНР.
Что это за меры:
• Китай снизил ставки по ипотеке (даже действующей!).
• ослабил ограничения по покупке второй квартиры/дома.
• влил 1 трлн юаней в банки, чтобы стимулировать кредитование.
• снизил ставки по депозитам.
• и принял еще ряд мер по ослаблению долговой нагрузки и помощи банкам.
Если коротко, Китай преследует три цели: взбодрить рынки, замотивировать население тратить больше денег (ровно обратная от России прямо сейчас ситуация) и реанимировать сферу недвижимости – там сейчас совсем плохо. Конечная миссия – 5% ВВП по году.
Во всем этом есть, как водится, две новости. Первая – инвесторы поверили, это действительно взрывной рост. Вторая: годами мир привыкал к тому, что где-то посреди Китая можно воткнуть палку – и она превратится в оливковое дерево; но наступил тот момент, когда словесных интервенций уже недостаточно. Так или иначе, но мы видим, что китайские власти уже прибегают к резервам – пусть эти резервы и кажутся бескрайними.
Поэтому и прогнозы о том, что будет дальше, сильно отличаются: одни ждут непрерывного роста китайских акций до конца года, другие – что это почти потолок, дальше мы увидим максимум +5% к индексу CSI 300.
А вот в чем аналитики сходятся, так это в том, что юань подорожает к рублю, хотя здесь многое завязано на импорт/экспорт. Но и российским сырьевым компаниям оживление китайского потребления тоже поможет.
UPD: мы уже посмотрели проект бюджета РФ на 2025 г., который сейчас обсуждают в «телеграме» и не удивились.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Ставку подняли до 19%: что было дальше и когда ее поднимут до 20
Как там было у железнорожденных? «Что мертво – умереть не может».
Это довольно точное описание того, как на сегодняшнее повышение учетной ставки ЦБ с 18 до 19% отреагировал курс рубля. Спойлер: почти никак.
• Рубль немного упал, но это скорее рефлекторно – присел, когда на него замахнулись. Но еще посмотрим в понедельник – с этими внебиржевыми курсами возможен отложенный эффект.
• Похожая ситуация с индексом Мосбиржи.
• И даже в деловом сегменте «телеграма» не шутили про пятницу, 13-е. Не смешно.
• Бизнесу в целом уже все равно. Население же принесло все деньги в банки - зачем работать, когда есть ставка 19-20% годовых по вкладам? Конечно, если было, что туда положить.
☝️ И все равно любопытно, что решение ЦБ встретили без достаточного ажиотажа – обычно он всегда бывает, если ставку поднимают вопреки прогнозам.
А в большинстве консенсусов самым популярным вариантом было сохранение 18%. Но не у нас – здесь мы прогнозировали повышение с вероятностью в 95%.
Те, кто прогнозировал сохранение ставки, показывали на инфляцию: вот, смотрите, она худо-бедно сбалансировалась где-то в районе 9%. Но ЦБ акцентировал цель на возврат к 4%. В моменте в ЦБ видят не 9%, а вилку в 6-8%, но и это их не устраивает.
⚪️ Что дальше?
Уже на этом заседании, по словам Набиуллиной, обсуждались 3 сценария: не только оставить как есть или поднять до 19%, но и прыгнуть сразу на 2 пункта – до 20%.
Остановились на 19%, но дали очень много жестких намеков на то, что уже в октябре ставка вырастет снова.
Пока единственный мотив, способный сдержать ЦБ в таком решении, – это внутренняя политика. 20% – плохая цифра для общественного сознания. На таком уровне ставка была только в момент начала конфликта, в феврале-марте 2022 года.
Напоследок: выглядит, будто в верхах все едины в вопросе ставки – но это не так. То тут, то там уже возникают вбросы о том, а не бывает ли, когда высокая ставка, наоборот, разгоняет инфляцию? Так же, кстати, думает Эрдоган, что это уже стало мемом.
А еще пошли сентенции (и прогнозы) про риски переохлаждения экономики. На это ЦБ отвечает лаконично: пока что ситуация такова, что мы перегреты.
И кажется, что наиболее важным на ближайшее время станет сохранение цельности курса финансовых властей – какой бы курс они в итоге не выбрали. Худшим раскладом станут метания из стороны в сторону.
Хорошего вам вечера!
©️ Mr. Agranovsky
«Ты Амбани или нищий?»: кто в Индии круче всех
Бывает, в дальнем перелете все так надоело, что вы включите даже болливудский фильм. Там пистолеты стреляют очередями по 200-300 пуль, а раз в 10 минут – роскошная свадьба. Еще танцы и миллиард цветков.
Выглядит дико. Будто индийцы сами себя высмеивают. Но им правда нравится именно так. Ну кроме пистолетов.
Поэтому рядом с именем 66-летнего миллиардера Мукеша Амбани, самого богатого человека в Индии, в мировых СМИ вы часто видите приписку «эксцентричный». Но ему нормально. И индийцам – нормально.
Шикарные династические браки сыновей и дочки, на которые приезжают Хиллари Клинтон, Билл Гейтс и CEO Google Сундари Пичаи (еще Зендея была); подарки гостям ценой в миллионы долларов; даже приглашения на свадьбу – из золота и бриллиантов; комната в семейном небоскребе, где всегда идет снег; безумный автопарк.
Все это соседствует с тем, что семья Амбани – вегетарианцы и трезвенники. Это жесткое правило, обязательное и для окружения, и для персонала. Тем любопытнее наблюдать, как его младший сын Анант дважды за 10 лет худел с 200 кг с лишним до 100 с лишним. Но у него, говорят, проблемы от стероидов, которые нужны из-за астмы. Именно Ананта дразнили в школе фразой из заголовка этого поста – наследнику давали всего 5 рупий в день на карманные расходы.
Мукеш Амбани – не просто самый богатый с его $385 миллиардами (10% ВВП Индии). Он еще и самый могущественный, что не всегда одно и то же.
Основа бизнеса Амбани – конгломерат Reliance Industries Limited. Это история успеха не Мукеша, а его отца, который сначала торговал тканями и специями, а в 1960-х открыл текстильную фабрику. Потом к текстилю добавился нефтехим. Сына Мукеша он отправил учиться в Бомбей, а потом в Стэнфорд. Мукеш еще не доучился, когда отец позвал обратно, и в 24 года он начал карьеру в семейном бизнесе.
С тех пор Reliance Industries Limited выросла в огромную компанию с тремя фундаментальными блоками:
• Нефтехимия: включая крупнейший комбинат нефтепереработки в мире.
• Ретейл: в том числе продажи всех элитных мировых брендов в Индии.
• Телеком: помимо прочего, это и крупнейший 4G-оператор Jio – интернет и мобильная связь.
Со времен, когда дела вел его отец, не изменились два принципиальных момента:
• Бизнес, на который работают порядка 300 000 человек, остается семейным – ключевые посты заняли подросшие сыновья и дочь Мукеша.
• Важнейшая связь текстиля и нефтехима. Дело в полиэстере, который Reliance производит в огромных количествах для всего масс-маркета – от Zara до Nike.
🔴 В 2022-м выяснилось, что 39 из 50 брендов мирового масс-маркета покупают полиэстер у Амбани. Это мог быть скандал, потому что именно Амбани покупает для Индии ту самую дешевую нефть с российских танкеров. Из нее и делается в том числе этот полиэстер.
Но нет. Мы не просто так написали о могуществе Амбани: под его контролем и ключевые СМИ, в том числе Forbes India. Он близок с индийским премьер-министром. Он владеет Mumbai Indian – сильнейшим клубом по крикету, от которого без ума в Индии. Амбани – это и есть Индия.
По той же причине никакие ненужные факты про Амбани не проникают в медиа. Кроме одного – чудовищного конфликта с младшим братом Анилом.
Если коротко, после смерти отца Мукеш выдавил Анила из бизнеса, но мать уговорила их поделить компанию. Затем Анил разорился, как говорят, не без давления Мукеша. Старший брат снисходительно закрыл долги Анила, спас его от тюрьмы, а его бизнес выкупил за бесценок. Ну как бесценок… $3 миллиарда. На свадьбы Анила больше не зовут.
«Данные – новая нефть», – любит говорить Амбани. Но и старая его пока устраивает.
©️ Mr. Agranovsky
Что это вообще было с рынками – и что будет дальше
1. кровавая баня
2. черный понедельник
3. рыночный коллапс
4. тотальный разгром
5. одновременная коррекция (скучно)
6. подарок Санты (странно, что летом)
Это мы выписали то, как в заголовках, текстах и на форумах называли события на мировых рынках в понедельник, 5 августа. Пишите в комментах, за какой вариант вы. Последний термин – от тех, кто шортил, а потом подобрал рынок на отскоке.
Здесь про это подробно рассказывали. Даже предсказывали – до открытия рынка.
Коротко о том, что, cобственно, произошло:
• Все началось с Японии: Nikkei упал на 12,4% – это 4451 пункт и крупнейший обвал в истории. Больше, чем 20 октября 1987 года. Тогда Nikkei рухнул на 3836 пунктов сразу после «черного понедельника» на Уолл-стрит.
• Панику подхватили все азиатские индексы (Южная Корея и Тайвань), вслед за ними и западные. S&P 500, Nasdaq 100, Stoxx Europe 600 – их падение достигало 4-5% в течение дня.
• Сильнейший удар получили криптовалюты: биткоин в моменте падал ниже $50 000, а общая капитализация рынка упала больше чем на 17%. Кругом рекорды: панически рекордные объемы торгов, рекордное количество закрытых с убытком позиций, рекордное количество проданных с убытком именно биткоинов.
«Сейчас я дома уже»
6 августа рынки начали приходить в себя. Nikkei к закрытию 6 августа вырос на 10%, а BTC/USD на момент написания текста – 55 888. Но потери, понесенные трейдерами на одном только рынке криптовалют, оценивают в $1,4-1,5 миллиарда.
Любопытно наблюдать, как теперь описывают причины обвала:
• про японцев говорят, что все началось, когда ЦБ Японии неожиданно повысил ставку. Иена выросла – а доверие инвесторов упало. Япония экспортирует – дорогая иена невыгодна экспортерам.
• про корейцев и Тайвань – что это все пузырь перегретых технологических компаний.
• про Европу в основном молчат.
• про крипторынок – что падение могли спровоцировать слухи о ликвидации бизнеса Jump Trading. А с подорожанием иены просто «совпало».
• на все это они накладывают страхи перед ирано-израильской войной.
• и слабые экономические данные по США (по безработице и пр.): на этих данных, как на картах Таро, уже гадает весь мир – «мягкая посадка» там или все же уже рецессия.
Вероятно, ситуация выглядит проще, чем этот спектр. Японская радикально зависит от экспорта в США, местные трейдеры фактически использовали шанс первыми в мире сыграть на американских данных – и спровоцировали мировую панику.
Хотя где-то в телеграме мы нашли и другое классное описание причины обвала: «Единой причины для падения нет. Просто рынок перегрелся, рынку нужно отдохнуть».
Что будет дальше и причем тут FOMO
• Рынки пришли в себя во вторник, но нельзя говорить, что все закончилось.
• Паника в понедельник началась с убежденности игроков в том, что Штаты безнадежно опоздали со снижением учетной ставки – и все катится в пропасть.
• Bloomberg пишет, что уже на неделе ФРС эту ставку экстренно снизит.
• Goldman Sachs поднял вероятность рецессии в США с 15% до 25%.
Люди смотрят на «больших», пытаются ориентироваться на них. Огромное множество копируют стратегии условных «Баффетов», забывая, что «Баффеты» в отличие от них играют на 100 досках одновременно.
А выраженным паттерном на рынке стал FOMO (писали здесь) – фактор, который стал в десятки раз важнее для принятия решений на фондовом рынке, потому что и частных инвесторов там стало значительно больше, как и их доступа к информации, к новостям, провоцирующим нервозность.
Сейчас такие времена, что рыночная психология и FOMO могут работать не хуже, если не лучше любых фундаментальных знаний. Хотя классическим фондам такое противопоказано не только делать, но и читать.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Что это было: всемирный синий экран смерти от Windows
Вот здесь мы рассказывали о том, что ничего страшного не случится с мировым интернетом, даже если пираты начнут резать подводные кабели каждый день. Если сеть останется диверсифицированной. И что главная угроза - это монополизация.
Сегодня монополизация дала свои плоды.
Минорный апдейт антивируса от Crowdstrike на половину дня выключил огромное количество сервисов на Windows в США и странах, плотно с США работающих. В аэропортах, банках, больницах на мониторах увидели тот самый знаменитый синий экран смерти с текстом «Tech-Alert-Windows-crashes-related-to-Falcon-Sensor-2024-07-19».
Любопытно, кстати, что незадолго до этого Crowdstrike критиковала безопасность Windows. Видимо, сегодня у разработчиков случилась опечатка по Фрейду.
Falcon Sensor - программа для отслеживания и предотвращения кибератак. А Crowdstrike - один из ключевых бизнесов в американском кибербезе. Компанию основал топ-менеджер McAfee Джордж Курц и чуть больше, чем за 10 лет, ее капитализация превысила $40 миллиардов.
Именно с подачи Курца пошла информация о «русских хакерах, обеспечивших победу Трампа» на позапрошлых выборах. После этого подряды Crowdstrike от властей США только росли в размерах. Сегодня компания получила огромный удар, стоимость акций в моменте просела больше чем на 20%, но Курц и его команда достаточно влиятельны, чтобы выдержать даже это.
К чему это привело:
• Шатдаун аэропортов, сервисы которых завязаны на облачную Microsoft Azure, во многих странах мира. Несколько часов посадочные выписывали от руки, а в таких больших аэропортах, как Нью-Йорк и Стамбул, это означает коллапс. Многие рейсы были отменены.
• В супермаркетах было невозможно платить картами, в сетевых отелях отключилась система бронирования, оказалась блокирована работа многих больниц, где истории болезни пациентов хранились в облаке.
• Прекратил вещание британский телеканал Sky News и ряд каналов помельче, полностью на время закрылся японский McDonald’s.
• Пострадали десятки банков и финансовых сервисов, включая Bank of America, Barclays, HSBC. Шатдаун ударил по Visa и Mastercard. Проблемы, о которых известно: использование онлайн-банкинга, мобильные переводы, платежи по картам - все это на время оказалось невозможно для многих клиентов. И это мы еще пока не знаем всего.
***
Точное число затронутых пользователей, клиентов, людей еще только предстоит подсчитать, но уже сейчас многие называют случившееся крупнейшим сбоем в истории Microsoft.
Ущерб может достигнуть десятков миллиардов долларов только для самих компаний-участников сбоя - это эквивалент падения акций Microsoft и Crowdstrike. Но в эту сумму даже близко не включены потери всех, кого этот сбой затронул. А до этого момента крупнейшим сбоем считалась атака вируса WannaCry в 2017-м - c совокупным ущербом в $1 миллиард.
P.S. Билл Гейтс закрыл комменты к постам.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
И снова о налогах. Что будет в 2025-м?
Мы как-то прошли мимо темы налоговой реформы и введения прогрессивной шкалы с 2025 года. В основном это из-за того, что о ней и так кричали из каждого утюга. Да и что тут скажешь?
Понятно, что никто не хочет повышения налогов. Понятно и то, что можно было сделать сравнение налоговых систем по странам и сделать какой-то вывод. Мы видели такие попытки сравнения у коллег — это был титанический труд, но, к сожалению, недостаточный. Потому что если делать это всерьез, то надо учитывать все виды акцизов, транспортных налогов и прочее-прочее.
В любом случае, мало кто из экономистов, независимо от их политической позиции, как-то агрессивно набрасывался на российские власти из-за этого решения. Прогрессивная шкала — данность и мировая практика.
Другое дело, что нижний порог, конечно, можно было бы и уронить пониже с 13%. Как минимум, это стало бы помощью бизнесу в работе с кадрами: Дело даже не в росте налога на прибыль с 20 до 25% (Минфин верит, что это уравновесит отказ от оборотных сборов), а в том, что линейные сотрудники банально дорожают, по крайней мере, в рублях. Рынок перегрет.
А испортить вам настроение налоговой темой сегодня мы решили по двум причинам. Первая — мы снова читали разные таблички и увидели, что именно повышение налога на прибыль, а не прогрессивная шкала для топ-менеджеров станет драйвером новых поступлений в бюджет. Минфин ждет, что:
• 1,6 трлн руб. принесет в федеральный бюджет за 2025 г. рост налога на прибыль.
• 731 млрд руб. даст введение НДС на УСН. Это станет обязательным для ИП с оборотом больше 60 млн руб. в месяц. Но, спойлер, такая схема все равно пока остается выгоднее.
• И только 533 млрд руб. придет от прогрессивной шкалы НДФЛ. А обсуждалась в СМИ больше всего именно эта шкала.
Остается вопрос, зачем тогда вообще надо было трогать эту прогрессивную шкалу, если налоги для сверхбогатых решили резко не повышать. На сегодня получается, что тот, кто зарабатывает, например, 49 млн руб. в год, подпадает под 20%, а тот, кто 249 млн руб. — под 22%.
И вот вторая тема: где-то в ожидаемых Минфином доходах в бюджет притаились и IT-компании, которых тоже ждет изменение:
• налог на прибыль, до 2022 г. составлявший льготные 3%, а сейчас полностью обнуленный, с 2025 г. вырастет до 5%.
• с НДС все останется как есть: формально это 20%, но 0% при внесении своего программного продукта в реестр российского ПО.
• ну и «айтишных» ИП коснется все то, что коснется всех индивидуальных предпринимателей, но здесь еще надо будет разобраться, обнуляется ли НДС за счет реестра.
Дисклеймер: пока налоговые реформы первое чтение в Госдуме, то есть, еще не приняты. Но изменений в законопроектах в сравнении с периодом общественного обсуждения не случилось. Будем наблюдать.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Курс рубля – это очень уж странный предмет
Вы все уже точно знаете о двух главных новостях недели. Это санкции, которые приурочили ровно к Дню России:
1️⃣ Одна против Мосбиржи и НКЦ, и теперь у нас нет биржевого курса рубля по отношению к доллару.
2️⃣ Вторая – запрет на IT-услуги «любому лицу на территории России».
Вторая звучит сильно хуже – если мы исходим из сценария дальнейшей эскалации и ужесточения санкций в сфере ПО и инфраструктуры. Обсудить это можно здесь.
Но мы еще понаблюдаем и соберем дополнительную информацию, а пока поговорим о первой, более хайповой для всех слоев населения санкции.
Вы наверняка уже много об этом прочитали вчера и сегодня, поэтому здесь – всего лишь несколько неочевидных нюансов из того, каким теперь будет рубль:
• Все говорят о том, что теперь у нас нет «настоящего», то есть биржевого курса рубля. Центробанк отвечает: не проблема, у нас будет внебиржевой межбанковский курс, ну и вообще так много у кого еще. Правы и те, и другие: схема ЦБ имеет право на существование, но такой курс полностью теряет прозрачность. А значит, щелчком пальца может стать абсолютно искусственным, если на это будет политическая воля.
• Отсюда же рождается первый главный страх: что будут разные курсы (официальный и подпольный), теневой рынок и так далее. Тут возникает парадокс. С одной стороны, чтобы этот риск реализовался, нужно, чтобы кто-то, например, решил: «Теперь у нас доллар стоит 15 рублей, потому что, во-первых, это красиво…». C другой, у нас уже сегодня, через день после новых санкций, этих курсов фактически уже несколько.
• Курсы размножились вот в каком смысле. ЦБ устанавливает свой новый курс раз в день, а промежуточные данные с биржевых торгов теперь снять нельзя и негде. В контексте развития финансовых рынков это сильнейшая деградация – огромному количеству участников этих рынков нужны эти данные гораздо быстрее. Получается, что на сегодня кто-то смотрит курсы обменников, кто-то – криптообменников, другие – на валютные фьючерсы, ну и есть те, кто ориентируется на юань. И эти курсы все – разные.
• Нехватка информации в режиме онлайн и стала причиной легкой паники 12 июня – легкой, потому что она довольно быстро затихла. Спреды расползлись, обменники выставили понятные заградительные курсы, а у СМИ появилось много классных картинок для новостей о «долларе за 200».
• Такая неполная готовность ЦБ выглядит странно. Еще год назад информированные источники AGR media говорили, что есть очень вероятный сценарий самостоятельного, не под санкциями, перехода на межбанковский курс в качестве официального – так меньше панических рисков. И этот переход даже тестировался, но не состоялся – то ли необходимость отпала, то ли такая мера не соответствовала электоральному циклу. Так или иначе, нынешняя неготовность предоставлять данные о курсе хотя бы раз в час – это сыро и неправильно.
• Про спреды и курс доллара мы уже написали выше, и это второй главный страх. Спред (разница между ценой покупки и продажи доллара) точно останется большим и возможно будет расти, а вот страх перед тем, что курс доллара улетит в космос, выглядит вообще не главным риском. Надеемся, все уже заметили по, например, ценам на автомобили, что теперь дело далеко не только в стоимости валюты. Товары потребления неминуемо будут дорожать даже при таком курсе, как сейчас, – сложнее ориентироваться, больше рисков нужно закладывать, меньше возможностей для конвертации и прочее-прочее.
***
В этой теме есть еще многое, что стоит рассказать. И о том, как зависли деньги инвесторов на брокерских счетах (непонятно, зачем их держали там в большом объеме в валюте, это был очевидный огромный риск), и о том, как любимые постсоветские банки, где у многих из вас выпущены карточки, сначала заблокировали их пополнение в рублях с конвертацией в доллары/евро, а через сутки разблокировали. И о многом другом.
Но пока мы просто понаблюдаем. А вам – хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Это новость про IT и санкции, которую очень зря не заметили
Long story short: вчера российским разработчикам заблокировали доступ к Docker Hub. Крупные СМИ почти проигнорировали этот факт. Некоторые не написали вообще ничего, другие отделались короткими новостями. Очень жаль.
• Коротко о том, что такое Docker: это платформа для разработки, доставки и запуска контейнерных приложений. И общедоступный репозиторий образов контейнеров с приложениями, где можно публиковать и брать готовые решения.
• В общем, безумно нужная штука для разработчиков: Docker использует подавляющее большинство компаний. По данным Statista, в России более 100 тысяч разработчиков используют Docker Hub для создания и распространения своих приложений. Очень многое в IT собирается именно из готовых контейнеров. Это скорость и удешевление разработки.
Радикальная блокировка Docker грозила бы следующими последствиями:
• утрата доступа к инструментам разработки.
• увеличение времени разработки.
• рост затрат.
• снижение качества.
В общем, пришлось бы переизобрести немало велосипедов вместо того, чтобы брать с глобального рынка готовые и проверенные решения. Впрочем, пока все не так страшно: Docker закрылся, но не до конца. Точнее, блокировку можно обойти.
Кто-то использует зеркала Google (понятно, что пока временно), добрые разработчики с Habr обмениваются решениями с готовыми настройками вроде озорного Huecker и так далее.
Проблема в том, что все эти решения – временные. И в основном нужны тем компаниям, у которых прямо сейчас стоят обновления в очереди на продакшен.
Очевидно, что вторым этапом наступит разворачивание собственных зеркал в доступных странах, потому что вряд ли компании с чувствительными данными всерьез доверятся зеркалам публичным.
***
И тут важно знать, что среди российских разработчиков уже развернулась увлекательная дискуссия: «А что вы вообще делали в общедоступном репозитории с готовыми коробочными решениями? Все правильные IT-бизнесы, которые серьезно подходят к своей работе, не используют чужие образы, а собирают их сами, размещают на своих серверах, никого к ним не подпускают».
Определенная логика в этом присутствует – если смотреть на бизнес в вакууме. Фактически же по набору причин огромное количество разработчиков и бизнесов использует общедоступную инфраструктуру – таков рынок.
И главная пока что загадка заключается в том, что стоит за событием с Docker – начало новой санкционной кампании или отдельно взятая перестраховка отдельно взятого американского бизнеса. Потому что это тревожный звонок и чуть ли не первый случай блокировки низкоуровневой технической инфраструктуры.
Из комментария Docker мотивация ясна не совсем. Он звучит так: «At this time we are no longer doing business with Russian or Belarusian companies and have removed the ability to purchase subscriptions from these countries. Since Docker is a US company, we must comply with US export control regulations».
Если речь о первом, то для Docker не составит какой-то грандиозной проблемы ужесточить меры блокировки – и вот тогда вопрос о том, а что с репозитариями в России, встанет всерьез. Спойлер: пока все плохо.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Привет, это та самая новость про «Скайнет»
Сначала словарь:
• «Скайнет» – ИИ из «Терминатора», который стал разумным и убил всех (почти) людей.
• LLM – large language model. Те самые языковые модели (ChatGPT и прочие).
• AGI – artificial general intelligence. ИИ, который мыслит на уровне человека, делает свои выводы и когда-нибудь себя осознает (опять же «Скайнет»).
Теперь о том, что произошло на этой неделе:
1️⃣ В понедельник OpenAI показала обновленный ИИ – ChatGPT-4o. Если вы пропустили предыдущие серии, то OpenAI – лидер в гонке ИИ при поддержке Microsoft. А еще был скандал, когда гендиректора Open AI Сэма Альтмана уволили, а через 3 дня извинились и вернули. Поругались две вертикали – научная и маркетинговая. Первую испугало то, что Альтман не отдает себе отчета в опасности ИИ и идет вперед слишком быстро. Но маркетинг, как обычно, победил. Считается, что вдохновителем попытки свержения Альтмана был главный научный сотрудник OpenAI Илья Суцкевер (запомните, это важно).
Очень коротко – суть обновления от OpenAI:
• Добавившаяся к ChatGPT буква «о» означает «omni» (омниканальный). Теперь ИИ может общаться с человеком не только через текст, но и голосом, и даже по видео. Могла и раньше, но здесь случилась революция.
• Вы могли прочитать много новостей об этом, но увидеть не вполне верное объяснение того, что произошло. Одни называют апдейт ChatGPT будничным – и очень сильно ошибаются. Другие – революцией, но неверно объясняют, в чем она. Доверяются Сэму Альтману и говорят, что вот-вот немного осталось до AGI (вы же читали словарик?), хотя это все еще LLM, причем у потолка возможностей. А вот до AGI целая пропасть – она может занять как десятки лет, так и месяцы при условии случайного научного прорыва.
• Легко найти видео с презентации нового GPT – там ИИ распознает эмоции на лице и делает другие классные штуки. Но суть в другом: скорость реакции на голосовой (или видео) запрос человека сократилась с 5 секунд до 1 секунды (а то и меньше). Это действительно прорыв, потому что с человеком, который тратит на каждую реплику по 5 секунд, вы смогли бы общаться только по большой любви.
2️⃣ Так или иначе, представление нового ChatGPT получилось ярким и собрало позитивные отзывы. Еще лучше, что параллельно анонсировали интеграцию GPT в следующую iOS. И заняло это представление 26 минут. А вот презентация Google своих ИИ-инноваций уже на следующий день – два часа.
• Объективно, конкуренты очень близки. Google в том числе показала и конкурента для Sora от AI (видео на основе простых промт-запросов), и много чего еще. Но явно проиграла в зрелищности.
• Многие объясняют этот проигрыш тем, что OpenAI – якобы R&D от энтузиастов, а Google – огромная продуктовая компания, которая должна быть более хладнокровной в своих публичных анонсах.
• Но Google как никто должен понимать в маркетинге, и это очевидное поражение. Другой вопрос в том, что Альтман действительно балансирует на явной грани и очень искусно работает с легендами о «Скайнете» в человеческом сознании и всем этим хайпом.
3️⃣ И тут мы приходим к третьей главной новости недели в мире ИИ: Илья Суцкевер окончательно покинул компанию OpenAI. Именно окончательно – что особенно не афишируется в пресс-релизах. На деле он уже какое-то время не принимал участия в работе компании. Но оцените ход: OpenAI с отмашки Альтмана дает новость об уходе Суцкевера как раз на этой неделе. Получается, произошел релиз именно того, чего все так боялись, но ждали? Вот он, «Скайнет»? Оцените уровень хайпа.
***
На этом пока всё, но еще у нас есть любопытная новость о китайских электромобилях и о том, что с ними будет. Напишите в комментариях, если это вам интересно.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
И все-таки почему именно золото?
Цена на золото бьет рекорд за рекордом – сегодня $2400 за тройскую унцию. Биткоин, как форма защитного актива, в моменте конкуренцию не выдерживает – просел на фоне ирано-израильских событий. Халвинг, кстати, вот-вот.
Но сегодня говорим не о крипте. У нас минутка истории: почему именно золото, а не серебро когда-то стало главным синонимом денег?
• То, что для нас кажется само собой разумеющимся, на деле – относительная инновация, которой от силы пара сотен лет. А до этого ключевой практикой был биметаллизм – золото/серебро.
• И этому биметаллизму, где цена золота формировалась в зависимости от серебра, а серебра – от золота, как минимум 30 столетий. Как минимум – потому что по другим оценкам биметаллизм растягивался на 45-50 веков.
• Разница оценок связана с тем, что многие периоды можно интерпретировать как триметаллические – с участием меди.
Так вот, вы наверняка слышали теории о том, что доллар – это всего лишь бумажка, которая обязательно рухнет под давлением американского госдолга. Настолько же скептические сентенции, естественно, звучат и по отношению к криптовалютам.
Но вас, возможно, удивит, как много на самом деле было в мире (и остается до сих пор) скептиков по отношению к золоту – именно в связи с уходом от биметаллизма.
Ключевое сожаление этих людей в том, что биметаллизм они называют честной системой с самокорректирующимся механизмом. А в золотом стандарте, говорят они, не заложена рыночная справедливость.
***
Если вы погуглите прямо сейчас, когда случился отказ от золотого стандарта, то скорее всего наткнетесь на решение президента США Франклина Рузвельта в 1933 г., которое и стало отправной точкой для всего мира. Но нас интересует немного другое: почему и как мир когда-то предпочел золото другим металлам, и в первую очередь серебру?
• Многие историки подают этот выбор как нечто очевидное и даже проходное: ну вот просто золото само по себе лучше (блестит сильнее?), и мир, значит, в конце XIX века взял и забыл про серебро. Но на деле этому выбору, конечно, предшествовали некоторые знаковые события.
• Есть огромное количество свидетельств того, что именно серебро на протяжении истории человечества было ключевой формой металлических денег в повседневном обороте. А золото хранили в сундуке на всякий случай.
• В Средние Века серебром выдавали займы государствам, расплачивались в международных сделках, да и санкции на серебро накладывали тоже – англичане, например, в конце XIII века запретили вывоз серебра (и монет, и посуды), чтобы оно не досталось французам. Чуть позже, как вы помните, случилась Столетняя война.
• Интересно, что именно англичане в итоге и положили конец серебру, но cлучилось это уже сильно позже. В Европе зазвучало все больше мнений о том, что свободный рынок это классно, но хорошо бы установить понятные правила и законодательно зафиксировать стоимость серебра по отношению к доллару. И в начале XVIII века британские власти установили курс: 1 золотая гинея стоит 21,5 серебряного шиллинга.
• Важно понимать, что по этому курсу золото оказывалось переоцененным. И не просто так: параллельно британская корона накапливала золото, которое шло к ним бурным потоком из колоний в Африке. Параллельно британское серебро охотно скупали европейские торговые партнеры – их (и большую часть мира на тот момент) полностью устраивал этот металл. К концу XVIII века Британия фактически сгрузила все серебро конкурентам, отменила у себя в стране свободную чеканку серебряных монет, а в 1816-м приняла золотой стандарт де-юре.
• Остальное было делом техники: ряд европейских игроков (включая испанцев и неаполитанцев; французов тоже, конечно) пытался удержать ценность своего серебра, но влияние Британии было слишком велико, а ее интересовало только золото. И через связи с торговыми партнерами корона спровоцировала всю Европу и далее весь мир к переходу на золотой стандарт.
🏁 В 1867 г., на первой международной конференции в Париже, золото признали единственной формой денег.
Маятник качнулся – и уже не вернулся обратно.
Хорошего вам вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Халвинг простыми словами: что будет с биткоином в апреле
Сегодня расскажем о том, что многие из вас и так знают. Но, возможно, вы захотите переслать этот пост друзьям, которые так и не разобрались, на чем именно вы зарабатываете.
Итак, через пару недель с небольшим, ориентировочно 18-20 апреля, награда майнерам за добычу биткоина урежется в два раза – это событие и называют халвингом.
• Его никак нельзя избежать, халвинг заложен в самом алгоритме монеты. Происходит он не по календарю, а в момент достижения каждых 210 000 блоков транзакций – обычно это занимает около 4 лет.
• Тут важно помнить, что биткоин задумывался как противовес традиционным валютам, ценность которых сжигают печатные станки и инфляция. Поэтому эмиссия биткоина изначально ограничена 21 миллионом монет, что в совокупности с халвингом должно обеспечивать стойкость криптовалюты.
• Первый халвинг случился в 2012 г. – тогда награда за каждый блок срезалась с 50 до 25 BTC, а 1 биткоин стоил $12. В следующий раз, в 2016-м, награда упала еще вдвое, до 12,5 BTC. Биткоин на тот момент стоил $651. Наконец, в 2020-м, при курсе биткоина в $8600, награда снизилась до 6,25 BTC. На этот раз, очевидно, награда за блок упадет до 3,125 BTC, а курс биткоина на момент написания поста – $70100.
• Халвинги закончатся тогда же, когда прекратится и генерация новых биткоинов – ориентировочно в 2140 году. К этому моменту награда за блок упадет ниже 1 сатоши (в 1 биткоине – 100 млн сатоши). После того, как майнеры добудут последний биткоин, они смогут зарабатывать исключительно на комиссиях за обработку транзакций. На сегодня плата за транзакции – это всего несколько процентов от всего дохода майнеров. Есть тенденция к росту этой доли, но это тема для отдельной статьи.
• Именно майнеры в первую очередь готовятся к халвингу. Одни закупают дополнительное оборудование, чтобы компенсировать потерянную вдвое эффективность и не стать жертвой дефицита, который случался в первые месяцы после прошлых халвингов. Другие, напротив, все распродают и переключаются на альтернативные бизнесы, считая этот виток исчерпанным для себя. Готовятся и производители оборудования – придерживают более эффективные фермы и комплектующие нового поколения непосредственно под халвинг.
• Что касается рынка и стоимости биткоина, то важно помнить, что речь идет о, назовем ее так, запланированной сенсации. Обычно на рынке это означает, что в текущую цену уже заложены ожидания от предстоящего события.
• Если посмотреть на прошлые халвинги, то видна закономерность: биткоин растет перед халвингом, после него происходит коррекция, а дальше снова начинается рост, пик которого наступает где-то через полтора года.
• Но далеко не только халвинги влияли на стоимость ключевой криптовалюты, к тому же в этом году есть одно грандиозное отличие – одобрение спотовых биткоин-ETF в Соединенных Штатах. Это фонды, которые владеют биткоинами и зарабатывают на изменении их курса, а инвесторы уже могут, в свою очередь, не покупать биткоин, а вкладываться в такой фонд. Это удобно по многим причинам, в том числе для крупных игроков, поэтому уже само одобрение ETF сильно подвинуло курс биткоина.
• Это одна из причин, по которой нынешний халвинг многие аналитики называют особенным и дают прогнозы, не соответствующие траекториям прошлых лет. Некоторые, например, ставят на рост в течение всего 2024 г. и далее, без промежуточной коррекции. Впрочем, есть и те, кто говорят, что падение неизбежно – пусть и временное.
• Еще одна причина вероятной «аномальности» апрельского халвинга – упомянутый выше рост заработка на комиссиях за счет развития протокола Ordinals (аналог NFT для биткоина) и, как следствие, продление срока рентабельности оборудования. Но, опять же, есть альтернативное мнение. JP Morgan оценивает среднюю себестоимость добычи 1 биткоина сразу после халвинга в $53000, что может сильно проредить рынок майнеров. Так что на этом моменте мы с прогнозированием пока закончим.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Хуситы против интернета: как мы все зависим от кабеля на дне
Если забить в поиске «йеменские хуситы», мы можем подумать, что:
• это мужчины в традиционной арабской одежде – они машут над головой «калашами» или РПГ и что-то кричат. Или болтают ногами на борту пикапа.
• эти же люди провели элитную подводную операцию, отрезали кусок мирового интернета и два раза за неделю уронили соцсети плюс «телеграм».
Правды в этом только часть. Действительно, 27 февраля у многих засбоили соцсети – в Красном море перерезали несколько магистральных подводных кабелей, которые обеспечивают интернет-коммуникацию между Европой и Азией.
А 5 марта случились новые сбои. Их снова связывают с событиями в Красном море, но пока никакой официальной информации по этому поводу не поступало, и причина, объективно, может быть любой – от хуситов-ниндзя до неудачного апдейта.
Что мы знаем сейчас
• 27 февраля были перерезаны 3 кабеля длиной от 15 до 25 тыс. километров. Самый длинный из них, Asia Africa Europe-1 на 40 ТБ/c, связывает 18 стран и 19 операторов. Всего в этом регионе проложено 17 кабелей.
• Как именно кабели получили повреждения – пока не выяснили. Одни источники говорят, что это была спецоперация, другие – что на них упало потопленное хуситами судно. А New York Times просто называет это «мистическим инцидентом».
• Это и правда вызвало проблемы с трафиком, но довольно быстро, в течение нескольких часов, его пустили в обход – ничего критического не произошло. Другое дело, что сам ремонт займет не меньше двух месяцев. Может и сильно больше из-за угрозы новых атак хуситов.
Что это за подводные кабели и почему интернет так легко перерезать
• Строго говоря, обычно это сделать сложнее – кабели залегают на глубине в 4-5 км. Многие из них вкопаны в грунт. Но так не везде – есть места, где до кабелей всего 100-150 м, они лежат прямо на дне – до них легко может добраться хусит с аквалангом или случайный трал.
• Всего в мире около 550 таких кабелей – они обеспечивают 95% мирового трафика. Прокладывают такие кабели специальные суда, которые, как мы упомянули выше, чаще всего закладывают их в грунт на небольшую глубину с помощью подводного плуга.
• Это хрупкая конструкция – ежегодно происходит порядка 100 инцидентов по всему миру. Большинство из них – случайные. Например, судно бросает якорь прямо на магистраль и обрывает кабель.
• На весь мир есть всего около 60 ремонтных судов. Но самих кабелей достаточно много, чтобы не переживать за то, что в один момент мы все останемся без роликов на «ютубе» из-за аквалангиста с ножиком. Всегда найдутся резервные маршруты.
• Кабели – это не что-то архаичное, а индустрия, которая активно развивается, и ей пока нет альтернативы по соотношению цены и пропускной способности. Например, осенью-2022 Google запустила кабель Equiano от Западной Европы до Южной Африки на 150 ТБ/c стоимостью в $1 миллиард.
• Для сравнения, один спутник Starlink имеет пропускную способность в 20 ГБ/с, и, по словам самого же Маска, Starlink нужно еще не меньше $30 млрд, чтобы стать чем-то хотя бы отдаленно похожим на жизнеспособный бизнес.
• Но вопрос даже не в этом. На сегодня спутниковый интернет – это не форма конкуренции с классическим телекомом, а его дополнение. «Рассматривайте спутниковые сети как подъездные пути к автомагистралям. Автомагистрали – это подводные сети», – довольно точно формулирует Брайан Лавалле из Ciena.
***
Вывод такой: отдельно взятые подводные кабели – действительно хрупкая штука, которая может казаться архаичной по своей сути. Их резали, пилили, обрывали – и будут резать, пилить и обрывать. Но конца света не случится – если сеть останется глобальной и диверсифицированной.
А вот если крупнейшие из этих сетей/кабелей окажутся сосредоточены в руках 1-2 игроков – уже будет риск. Но это совсем другая история.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Sora – это просто космос. Но не из-за того, о чем вы подумали
На прошлой неделе ИРИ начал принимать заявки на конкурс в 2024 г. – будет давать деньги на кино, видеоигры и так далее. Это было бы неважно, если бы не пункт 2.6 в требованиях к контенту:
Он не должен «содержать материалов, созданных с помощью искусственных нейронных сетей, позволяющих синтезировать изображения и звуки (технология дипфейк), за исключением материалов, включение в контент которых было согласовано с АНО «ИРИ».
Спорное требование, учитывая, что уже завтра огромная доля экшен-сцен, спецэффектов, да и всего, за что отвечала «зеленка» в кино и сериалах, только с помощью ИИ и будет создаваться.
И вот совпадение, на той же неделе Open AI показал Sora – новый инструмент генеративного ИИ, который создает видео на основе текстовых промптов (запросов).
• Год назад мы рассказывали, что одним из ключевых ожиданий от ChatGPT, тогда взорвавшего инфополе, был бесшовный переход между разными форматами контента (голос – фото – видео – текст и пр.), но мало кто мог предполагать, что это случится так быстро и так качественно.
• Некоторые примеры видео можно посмотреть на сайте Sora, другие – в соцсетях Open AI и Сэма Альтмана, который рандомно принимает заявки-промпты на новые видео от подписчиков. Да и по русскоязычному «телеграму» они разлетелись уже в огромном количестве.
• Пока что длина этих роликов ограничена 1 минутой; они могут быть как горизонтальными, так и вертикальными; это может быть реалистичное видео или анимация – да вообще все угодно с людьми, осьминогами или Дартом Вейдером в главных ролях. Да, как и за любым ИИ, за Sora нужно приглядывать: иногда допускаются ошибки физического моделирования, которые в некоторых случаях даже придают роликам дополнительный шарм.
***
Но главное даже не в этом. Мы ожидали, что для качественного видео промпт-инженер должен будет проявить терпение воспитателя в детском саду, прописывая каждую деталь – от поворота головы персонажа до уровня игристого в бокале после пары глотков.
Тут всё иначе. Вот пример промпта для первого же видео на сайте Sora: «A stylish woman walks down a Tokyo street filled with warm glowing neon and animated city signage. She wears a black leather jacket, a long red dress, and black boots, and carries a black purse. She wears sunglasses and red lipstick. She walks confidently and casually. The street is damp and reflective, creating a mirror effect of the colorful lights. Many pedestrians walk about».
И этого оказывается достаточно для кинематографичного и безошибочного walktrough. Мы, конечно, пока не можем знать, настоящий ли это промпт или маркетинговое упрощение – доступ еще не открыт широкому пользователю. Но, даже с любыми оговорками, то, что мы видим – сенсация.
Сразу возникло много разговоров о том, сколько трэвел-блогеров, операторов, режиссеров, актеров останутся без работы. И, честно говоря, шанс для сценариста-одиночки доснять собственный седьмой сезон «Сопрано» в домашних условиях выглядит впечатляющим.
Но главный прорыв Sora – не в детализации видео, а в том, что за ней лежит:
• Sora сама вводит в конечный продукт компонтенты, не прописанные автором заранее, но логичные для конечного видеоряда. То есть, она додумывается до того, что не предусмотрел промпт-сценарист.
• Еще один потрясающий навык Sora – долгое время (в сравнении с итоговым хронометражем) помнить об объектах, которые вышли из кадра/cцены, и возвращать их обратно в нужный момент времени. Весь этот промежуток с ними тоже происходит что-то свое – логичное и объяснимое.
🔥 В совокупности это означает, что у Sora есть потенциал для гораздо более глобальной задачи, чем та, которую ей поручили разработчики. Это не «text-to-video», а близкая перспектива создания полноценной виртуальной реальности – правдоподобной настолько, насколько еще год назад невозможно было представить.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky
Чипирование по-американски: что опять сделал Илон Маск и причем тут пиар
Самый шумный бизнесмен планеты на днях объявил, что что его компания Neuralink впервые вживила нейроимплант человеку в мозг. Маск рассказал без подробностей – только похвастался многообещающими результатами.
Внешне это очень компактное устройство, которое любой сможет носить повседневно:
• за ухом человека крепится капсула-приемник (как слуховой аппарат);
• из капсулы в мозг идут тончайшие электроды – то ли нити, то ли иголки;
• они имплантируются в нервную ткань коры головного мозга, их до полутора тысяч;
• каждый – в несколько раз тоньше человеческого волоса.
А тут видео, где показан механизм работы чипа.
И что с того?
1️⃣ Это действительно круто. Чип в голове – неоспоримая next big thing для почти всех отраслей человеческой дятельности, не только медицины и развлечений.
2️⃣ Уже не удивляет, что первый публичный успех в новом направлении – за авторством Илона Маска. Вероятно, именно он войдет в историю как создатель/инвестор первого чипа.
3️⃣ Но, как и в случае, например, с автомобильными автопилотами, это будет не совсем точным определением.
***
Когда на Tesla появились первые итерации автопилотов, у ряда крупных автомобильных концернов были наработки не хуже. Volvo, например, уже построила чуть ли не город для тестирования беспилотных автомобилей площадью 2 млн квадратных метров.
• Но возникла юридическая коллизия: ни им, ни немецким концернам не разрешали называть автопилотами свои системы электронных помощников, пока не была вдоль и поперек доказана возможность полноценного управления автомобилем без участия человека.
• Поэтому в публичном поле они и оставались теми самыми безликими «системами электронных помощников».
• А Tesla тем временем уже пулеметной очередью строчила релизы об успешных испытаниях автопилотов на дорогах общего пользования в США.
Одному из редакторов AGR media высокопоставленный инженер Volvo тогда в сердцах выпалил: «Он делает им ракеты – они дают ему делать все, что он хочет. Ну посмотрим, что будет, когда его автопилот сшибет первого пешехода».
Наверное, он это не всерьез. Но так, в общем-то, и произошло. Однако несмотря на серию скандалов, Tesla Маска, а не Volvo или Mercedes, стала синонимом беспилотного автомобиля.
Сейчас происходит почти все то же самое. Нейроимпланты – растущая и фантастически перспективная отрасль, где уже формируется набор крупных игроков.
Андрей Себрант справедливо указывает: «Другие стартапы заметно раньше получили разрешения на работу с людьми, и, например, Blackrock Neurotech уже сотрудничает с сотнями исследовательских лабораторий, люди помощью их интерфейсов довольно быстро набирают тексты, рисуют и управляют протезами».
Все сразу засуетились и, конечно, опоздали. Китайские ученые из университета Синьхуа напомнили миру, что:
• свой нейроимплант они делают уже 10 лет;
• человеку его поставили еще в октябре-2023;
• он безопаснее американского, потому что иглы Neuralink проникают в кору головного мозга на 2 мм и рушат некоторое количество нервных клеток, а китайский помещается в эпидуральное пространство между мозгом и черепом.
Но в несправедливом маркетинговом мире они останутся теми, кто после Маска.
И еще момент в публичных коммуникациях, который отвлекает все внимание именно на него:
Большинство разработчиков нейроимплантов упирают на медицину – на возвращение парализованных, например, людей к нормальной в том или ином смысле жизни.
Это благое дело, но только Маск броско говорит о «телепатии» в целом, включая сферу развлечений и повседневной жизни.
В каком-то смысле это так и есть, потому что суть нейроимплантов – это возможность «силой мысли» управлять внешними устройствами: смартфонами, компьютерами, протезами и так далее.
Он же заявляет: «Я настолько уверен в импланте, что готов установить его своим детям».
Наконец, Маск обещает, что именно с помощью чипов мы превратимся в киборгов и победим машины, ведомые ИИ. Но здесь, кажется, он противоречит сам себе.
В общем, будьте как Маск. Не забывайте впечатлять.
Хорошего вечера!
©️ Mr. Agranovsky