АКБФ Инвестиции

04 Mar 2025 17:00

Главное за день:

📌 Чистая прибыль "Европлана" по МСФО за 2024г выросла на 1%, до 14,9 млрд рублей

📌 ОПЕК+ подтвердила планы по постепенному увеличению добычи с апреля, приостановит его в случае нарушения баланса на рынке

📌 Состояние системообразующих предприятий РФ остается устойчивым, но есть риски по загрузке и долгам - Алиханов

📌 Приостановка США военной помощи Украине может сподвигнуть Киев к мирному процессу - Песков

📌 Снижения ставки в марте и апреле ожидают от ЕЦБ в Morgan Stanley

📌 Продажи легковых автомобилей и LCV в РФ в феврале упали на четверть, до 85,3 тыс. шт

📌 Скорр. прибыль группы Аэрофлот в 4 кв. выросла на 5%, до 10,3 млрд руб., за весь 2024г составила 64,2 млрд руб

📌 ГК "О'Кей" может провести редомициляцию из Люксембурга в РФ

📌 Казахстан обещает ОПЕК компенсировать перепроизводство нефти в более ранние сроки

#новости

АКБФ Инвестиции

04 Mar 2025 08:23

🛢 $71,17/баррель 8️⃣ 3 209,87 💴12,0935 руб.

АКБФ Инвестиции

03 Mar 2025 17:00

Главное за день:

📌 Скорректированная EBITDA ТМК в 2024г упала на 29%, до 92,4 млрд рублей

📌 Индекс PMI обрабатывающих отраслей РФ в феврале снизился до 50,2п с 53,1п в январе - S&P Global

📌 Пожар на НПЗ в Уфе не повлиял на основное производство - "Башнефть"

📌 Промышленный PMI в Китае в феврале вырос сильнее прогноза

📌 ЦБ РФ в марте может рассмотреть и повышение, и снижение ставки, сейчас переломный момент - Тремасов

📌 Переговоры Трампа и Зеленского продемонстрировали, насколько тяжело будет добиться урегулирования украинского конфликта - Песков

📌 Intel откладывает строительство и запуск завода стоимостью свыше $28 млрд в Огайо

📌 Песков назвал не соответствующей действительности информацию Bild о якобы идущих в Швейцарии тайных переговорах по перезапуску "Северных потоков"

📌 Песков пригрозил серьезными судебными последствиями в случае передачи замороженных активов РФ Украине

📌 Аэрофлот привел дивполитику к единому для госкомпаний подходу 50% от скорр. прибыли по МСФО

📌 Совет директоров НОВАТЭКа 6 марта рассмотрит проведение внеочередного собрания акционеров

#Новости

АКБФ Инвестиции

03 Mar 2025 14:26

💡 #ИнвестИдея #ИнтерРАО #IRAO

АКБФ Инвестиции

03 Mar 2025 08:20

🛢 $73,16/баррель 8️⃣ 3 183,87 💴12,143 руб.

АКБФ Инвестиции

28 Feb 2025 17:00

Главное за день:

📌 Чистая прибыль Интер РАО по МСФО в 2024г выросла на 8,5%, до 147,5 млрд руб

📌 ОЦЕНКА ЗАПАСОВ АЛМАЗОВ "АЛРОСА" НА КОНЕЦ 2024 Г ВЫРОСЛА НА 5%, ДО 130 МЛРД РУБЛЕЙ - ОТЧЕТ

📌 Экспорт электроэнергии из РФ в Казахстан в 2024г составил 4,6 млрд кВт.ч, в Китай - 0,9 млрд кВт.ч

📌 ММК планирует сохранить производство в 2025г на уровне 2024г - Рашников

📌 Чистая прибыль АЛРОСА по РСБУ за 2024 г упала в 10 раз, до 8,3 млрд рублей

#Новости

АКБФ Инвестиции

28 Feb 2025 15:59

Анализ и прогноз финансовых рынков на следующую неделю

Облигации федерального займа (ОФЗ)
В краткосрочной перспективе ожидается снижение ставок по широкому сегменту ОФЗ, однако начиная с недели, начинающейся 10 марта, шансы на их рост увеличиваются. Целевой усредненный уровень доходности индикативных облигаций серии 26226 на конец предстоящей недели оценивается в диапазоне 17,0%–17,45% годовых.

В феврале и марте 2025 года ожидается дальнейшее повышение доходности выпусков серий 26229, 26226, 26224, 26225 и 26240. С учетом актуальной макроэкономической статистики и текущей рыночной динамики, справедливый диапазон доходности указанных ликвидных серий на ближайший месяц составляет 15,45%–18,05% годовых.

Российский и американский рынки акций
По итогам предстоящей недели преобладают шансы на снижение как российского, так и американского рынков акций.

При высоких рисках прогноза, обусловленных достижением курсами USDRUB и EURRUB среднесрочных справедливых значений, увеличением волатильности и усилением влияния нерыночных факторов, ожидается укрепление рубля к евро и доллару США. Однако по отношению к китайскому юаню по-прежнему преобладают шансы ослабления курса рубля.

Прогнозные диапазоны закрытия пятницы
• Индекс Мосбиржи: 3000–3240 пунктов
• Индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA): 42 800–44 000 пунктов
• Курс рубля к доллару США: 84,00–90,00 руб.
• Курс рубля к евро: 89,00–93,60 руб.
• Курс рубля к юаню: 11,80–12,90 руб.

Лидеры рынка
На предстоящей неделе сравнительно благоприятная динамика прогнозируется для акций компаний из транспортного сектора, входящих в индекс Мосбиржи. Также сохраняются высокие шансы на положительное движение индекса металлов и добычи.

Прогноз мировых цен на нефть и золото
В ближайшем месяце преобладают шансы роста цен на нефть и золото. Согласно базовому сценарию, справедливые уровни цен на середину февраля оцениваются в:
• Золото: $2700–$3000 за унцию.
• Нефть: $75–$95 за баррель.

#ОФЗ #Инвестиции #Аналитика #Рубль #КурсВалют #ИндексМосБиржи #Золото #Нефть #Акции

АКБФ Инвестиции

28 Feb 2025 09:02

📌 Новость: ПАО «Сбербанк России» и его дочерние организации в 2024 году увеличили чистую прибыль по МСФО на 4,8% – до 1 трлн 580,3 млрд руб. по сравнению с 1 трлн 508,6 млрд руб. за 2023 год, как указано в сообщении банка.

Комментарий аналитиков АКБФ 👇

Чистая прибыль банка за IV квартал 2024 года снизилась на 1,8% – до 353,1 млрд руб. против 359,7 млрд руб. в IV квартале 2023 года. Результаты оказались ниже консенсус-прогноза аналитиков, который предполагал рост чистой прибыли в 2024 году до 1 трлн 589,3 млрд руб., а в IV квартале – до 362,1 млрд руб. Рентабельность капитала упала до 24,0% с 25,3% в 2023 году, а совокупные расходы на резервы и переоценку кредитов выросли до 413,0 млрд руб. против 265,0 млрд руб. в 2023 году. Основной вклад в рост расходов внес розничный сегмент, где стоимость риска увеличилась до 1,0% (в 2023 году – 0,8%). Банк проводит «проактивное» увеличение резервов в корпоративном сегменте, что не свидетельствует об ухудшении портфеля – при снижении оцененных рисков резервы будут распущены.

Сбербанк сохранил или улучшил прогнозы по основным финансовым показателям на 2025 год. Ожидается рентабельность капитала свыше 22%, чистая процентная маржа – более 5,6%, стоимость риска – около 1,5%. Прогнозируется рост чистых комиссионных доходов на 7–10%, а отношение операционных доходов к расходам – 30–32%. Прогноз по корпоративному кредитованию – увеличение на 9–11%, а розничного – менее 5%. Средства юридических лиц могут вырасти на 3–5%, а физлиц – на 17–19%. Прогноз роста ВВП РФ в 2025 году составляет 1,5–2% (по сравнению с первоначальными 1,3%), а инфляция – 7,5–8,5% (декабрьский прогноз – 6–7%).

Банк скорректировал прогноз достаточности общего капитала до Н20.0 – ожидается показатель выше 13,3% (ранее – 13,3%). Прогнозы даны с учётом выплаты дивидендов в размере 50% чистой прибыли за 2024 год и роста антициклической надбавки к нормативам достаточности капитала до 0,25% с 1 февраля 2025 года с возможным повышением до 0,5% с июля текущего года. Руководство отмечает, что при сохранении текущего темпа ужесточения норматива до 2028 года на уровне 12% многие банки окажутся «под ватерлинией».

Банк считает 2025 год «непростым» для кредитного сектора, что, по прогнозу Банка России, приведёт к снижению чистой прибыли сектора до 3–3,5 трлн руб. (в 2024 году – 3,8 трлн руб., что на 15% выше, чем в 2023 году). Тем не менее, Сбербанк рассчитывает на рост чистой прибыли в текущем году. Старший вице-президент и руководитель блока «Финансы» Тарас Скворцов отметил, что рентабельность капитала свыше 22% обеспечит больший абсолютный объём прибыли, а руководство ожидает снижения ключевой ставки во втором полугодии.

Несмотря на рост отраслевых рисков, банк намерен продолжать дивидендные выплаты в ближайшие 3 года, что, по словам председателя правления Германа Грефа, является «миссией» менеджмента. Руководство подчёркивает важность информационных технологий для оптимизации бизнес-процессов, что позволило в 2024 году достигнуть низких уровней стоимости риска в розничном (0,45%) и корпоративном (1,75%) кредитовании, а также указывает на огромный запас для роста эффективности.

Прогноз чистой прибыли по итогам 2025 года остался практически неизменным – 1 627 млрд руб. Ожидаемый уровень дивидендных выплат за 2024 год – 34,98 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию (ранее – 34,94 руб.; рыночная оценка – около 36 руб. на акцию). Прогноз прироста активов на 2025 год составляет 10%, а на 2026 год – 13%.

Расчетное значение справедливой стоимости акций Сбербанка немного повышено: до 436,57 руб./ао и 419,28 руб./ап против 436,19 руб./ао и 419,00 руб./ап ранее, что предполагает потенциал роста на 41% и 36% соответственно и сохраняет рекомендацию «покупать». При этом оценка по-прежнему учитывает 30%-ный дисконт для бумаг российского финансового сегмента.

#Сбербанк #SBER #инвестиции #аналитика #финансы #МСФО #дивиденды #акции #банки

АКБФ Инвестиции

28 Feb 2025 08:16

УТРО ИНВЕСТОРА

📌 Стоимость Brent составляет $73,66 за баррель

📌 Рубль утром заметно дешевеет в паре с юанем в рамках коррекции после роста ранее в этом месяце, курс юаня составил 12,116 руб.

📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию снижением индексов РТС и МосБиржи на 0,9%

#УтроИнвестора #новости #МосБиржа

АКБФ Инвестиции

27 Feb 2025 11:05

📌 Новость:
Акции ВТБ с начала недели подешевели на 0,4%, в то время как индекс Мосбиржи вырос на 0,2%.

Комментарий аналитиков АКБФ 👇🏻

Чистая прибыль «Банк ВТБ» (ПАО) и его дочерних организаций, рассчитанная по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), по итогам 2024 года увеличилась на 27,6% по сравнению с 2023 годом и достигла рекордного уровня в 551,4 млрд руб. За этот же период активы группы выросли на 22,8%, достигнув 36,07 трлн руб., а совокупный кредитный портфель (без учета резервов) увеличился на 13,2% и составил 23,8 трлн руб. Тем не менее, темпы роста замедлялись из-за ужесточения монетарной политики Банка России и ограничительных макропруденциальных мер.

В декабре прошлого года Банк России ужесточил подходы к работе банков с заблокированными активами, что позволило ВТБ перевести на баланс специального юридического лица лишь 98 млрд руб. вместо запланированных 180 млрд руб. Более строгие требования регулятора вынудили ВТБ осуществить продажу части заблокированных активов внешнему контрагенту, о чем сообщалось летом 2024 года. Менеджмент ожидал, что выделение заблокированных активов и обязательств в отдельное юридическое лицо принесет чистую прибыль в размере 92 млрд руб., однако в итоге эта сумма составила всего 21 млрд руб. Компенсирующим фактором стала продажа небанковского цифрового бизнеса в декабре, которая принесла почти 46 млрд руб., а переоценка портфеля ценных бумаг российских эмитентов в декабре обеспечила дополнительную прибыль в 40 млрд руб.

Прогноз чистой прибыли на 2025 год был снижен до 1,63 трлн руб. с прежних 1,64 трлн руб. Группа в стратегии развития закладывала чистую прибыль в 2024 году на уровне 435 млрд руб. и в 2025 году — около 520 млрд руб. (суммарно 955 млрд руб.). Впоследствии прогноз по прибыли на 2024 год был повышен до 550 млрд руб. и достиг таргета, заработав 551,4 млрд руб.

Менеджмент ВТБ намерен рекомендовать не выплачивать дивиденды за 2024 год. Первый зампред Дмитрий Пьянов пояснил, что, учитывая, что решение принимает акционер, менеджмент предложит не выплачивать дивиденды ввиду ряда негативных факторов, препятствующих наращиванию достаточности капитала. Пьянов назвал шесть факторов: во-первых, ключевая ставка на 10 п.п. выше стратегической (ожидается 21% в 2025 году вместо 11%); во-вторых, дополнительный спред в 110 базисных пунктов в банковском секторе, который, хоть и снижается, не устранится новым нормативом ликвидности; в‑третьих, антициклическая надбавка к нормативам достаточности капитала (с 1 февраля — 0,25% от активов с угрозой увеличения до 0,5% с 1 июля 2025); также ужесточены подходы к заблокированным активам, и, наконец, налог на прибыль вырос: по общей базе — с 20% до 25%, по специальной — с 15% до 20%.

Данные чистой прибыли за 2024 год оказались несколько ниже прогнозируемых: 551,6 млрд руб. против ожидаемых 580 млрд руб., тогда как показатели объема активов значительно превысили ожидания — 36,07 трлн руб. против 34 трлн руб.. С учетом смягчения риторики Банка России в начале года и осторожности в изменении ключевой ставки, проявленной на февральском заседании, в рамках отраслевой тенденции прогноз прироста активов группы на 2025 год был повышен с 9% до 10% г./г.. Под влиянием этих оценок прогноз чистой прибыли ВТБ также был пересмотрен вверх, с 400 млрд руб. до 430 млрд руб.

Расчетное значение справедливой стоимости обыкновенной акции ВТБ после пересмотра составляет 194,64 руб./ао по сравнению с 203,67 руб./ао ранее, что предполагает 114,5%-ный потенциал роста и сохраняет рекомендацию «покупать». Дисконт-поправка, применяемая при расчете, остается на уровне 30%.

#ВТБ #VTBR #акции #инвестиции #аналитика

АКБФ Инвестиции

27 Feb 2025 08:23

УТРО ИНВЕСТОРА

📌 Brent торгуется у $72,78 за баррель

📌 Рубль утром дешевеет в паре с юанем в рамках коррекции после роста ранее в этом месяце, курс юаня составил 12,078 руб.

📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию снижением индексов МосБиржи и РТС на 1,2%

#УтроИнвестора #новости #МосБиржа

АКБФ Инвестиции

26 Feb 2025 13:05

📌 Новость: акции МКПАО «ОК «РУСАЛ» с начала недели подорожали на 6,5%, значительно превысив прирост цен широкого рынка.

Комментарий аналитиков АКБФ 👇

Однако отмечается активная фиксация прибыли покупателями утром во вторник. Эти бумаги к 14:00 мск торговались на 5% ниже достигнутых утром максимумов. Президент РФ Владимир Путин, в рамках анонсированных накануне задач по развитию отрасли редкоземельных металлов, заявил о готовности предложить американским партнерам участие в проектах этого сектора. Кроме того, он указал на наличие перспектив сотрудничества между РФ и США на рынке алюминия: «Если будет принято решение открыть американский рынок для наших производителей, то мы могли бы примерно 2 миллиона тонн на американском рынке продать. Это не повлияло бы существенным образом на формирование цены, но, на мой взгляд, все-таки оказало бы сдерживающее влияние на стабилизацию цен. Кроме этого, и что самое главное, на мой взгляд, — это то, что мы могли бы вместе с американскими компаниями подумать о совместной работе по этому направлению. Например, в Красноярском крае еще в советское время были планы строительства новой гидроэлектростанции и создания дополнительных производств по производству алюминия», — заявил господин Путин.

Президент США Дональд Трамп, чьи слова 24 февраля передало «РИА Новости», в свою очередь, подчеркнул, что Соединенные Штаты заинтересованы в «огромных запасах» редкоземельных металлов России и других «очень ценных ресурсах» страны, а также отметил, что ведет переговоры с Россией о «крупных экономических сделках». Указанная информация, с одной стороны, будет способствовать снижению дисконта – поправки на риски вложений в бумаги МКПАО «ОК «РУСАЛ» с текущего сравнительно высокого для бумаг в нашем покрытии уровня, равного 30%. С другой стороны, формирование инвестиционных договоренностей по описанным проектам будет транслироваться в позитивный для оценок пересмотр долгосрочных прогнозов финансово-операционных показателей РУСАЛа и других добывающих и перерабатывающих компаний, способных участвовать в подобных инициативах. Как и прежде, анонсированные Администрацией Дональда Трампа экономические планы рассматриваются в качестве драйверов инвестиционного «перерастания» мировой экономикой глобальной долговой проблемы. Учитывая при этом и имеющиеся нерыночные риски для спроса, данный сценарий остается базовым.

Справедливая стоимость МКПАО «ОК «РУСАЛ» не изменилась, по-прежнему составляет 81,72 руб./ао, что предполагает 95%-ный потенциал роста и сохраняет рекомендацию «покупать».

#РУСАЛ #RUAL #алюминий #финансы #инвестиции #аналитика

АКБФ Инвестиции

26 Feb 2025 08:21

УТРО ИНВЕСТОРА

📌 Brent подорожала до $73,24 за баррель после падения котировок накануне

📌 Рубль утром корректируется вниз в паре с юанем после сильного роста накануне, курс юаня составил 11,7315 руб.

📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию ростом индексов МосБиржи и РТС на 0,2%%

#УтроИнвестора #новости #МосБиржа

АКБФ Инвестиции

25 Feb 2025 14:35

Новость: Котировки рубля к доллару США и китайскому юаню с начала недели выросли на 2,5% и 3%, а с начала года рубль подорожал к доллару и юаню на 21% и 22% соответственно. Индекс Мосбиржи при этом демонстрирует иную динамику.

Комментарий аналитиков АКБФ👇

Курс рубля, по нашим оценкам, реагирует на ослабление рыночных опасений нового раунда ужесточения кредитной политики ЦБ и, опосредованно, на снижение оценочных кредитных рисков. Однако, хотя в феврале Банк России не менял ключевую ставку, обновленный с повышением среднесрочный прогноз допускает возможность нового цикла ужесточения условий в 2025 году.

Руководство ЦБ на прошлой неделе в материале «Динамика потребительских цен» подчеркнуло, что для возвращения инфляции к цели 4% потребуется более долгий период жесткой денежно-кредитной политики, чем предполагалось ранее. Новый раунд повышения ставки, как представляется, выступает негативным драйвером для курса рубля, поскольку означает рост оценочных рисков, сжатие ликвидности, отток инвестиций и усиление спроса на «качество».

Второй фактор, поддерживающий рубль, — ситуация на мировых товарных рынках, где действия новой Администрации США по средне- и долгосрочному инвестиционному «перерастанию» проблемы «двойного дефицита» снижают ценовые опасения участников рынка и смягчают геополитические риски для спроса. Предполагается, что это сохранит актуальность в ближайшие кварталы с учетом анонсированной стратегии стимулирования инвестиций американскими властями. При этом, позитивная реакция руководства РФ на политико-экономические инициативы Администрации Дональда Трампа в последние недели, по нашему мнению, отражает наличие глобального рыночного спроса на конструктивное решение новых внутриполитических проблем США — прежде всего, преодоление «потолка» заимствований и формирование бюджета.

Наличие значимых рыночных факторов, поддерживающих эти инициативы, в итоге, способствует спросу на американскую валюту. С учетом новых данных, считаем, что риски для недельного «медвежьего» тренда USD на российском рынке заметно возросли.

По-прежнему полагаем, что при высоких рисках прогноза, обусловленных достижением USDRUB и EURRUB уровней, близких к справедливым среднесрочным значениям, а также предполагаемым усилением курсовой волатильности и нерыночными факторами, велика вероятность ослабления рубля к доллару США и евро по итогам текущей недели. Аналогичные риски сохраняются и для курса рубля к китайскому юаню. Прогнозные целевые диапазоны закрытия пятницы составляют 85,00–94,00 руб. за доллар США, 89,10–96,10 руб. за евро и 11,60–12,80 руб. за юань.

#рубль #доллар #юань #валюта #прогноз #Центробанк #экономика #инвестиции #аналитика #финансы

АКБФ Инвестиции

25 Feb 2025 08:50

🛢 $75,22/баррель 8️⃣ 3 366,37 💴11,875 руб.

АКБФ Инвестиции

04 Mar 2025 13:15

📌Новость:
Обыкновенные акции ПАО «Ростелеком» с начала недели выросли на 1%, привилегированные снизились на 1%, индекс Мосбиржи при этом повысился на 1%.

Комментарий аналитиков АКБФ 👇

С начала года бумаги Ростелекома подорожали на 10% и 12%, торгуются на уровне рынка, несмотря на рост рисков, связанных с ослаблением спроса на высокотехнологическом сегменте акций зрелых экономик.

В конце февраля компания раскрыла результаты за 2024 год по МСФО. Чистая прибыль снизилась на 43% г./г., составив 24 млрд руб.. Свободный денежный поток за год сократился на 61%, до 11,6 млрд руб., что связано с ростом процентных расходов и увеличением капитальных вложений. Капзатраты выросли на 21%, достигнув 23% выручки, что соответствует долгосрочным средним значениям. Однако, с учетом повышения ставок и растущей долговой нагрузки (чистый долг к EBITDA составил 2,3x против 2,2x в 2023 году и 1,6x в 2022 году), мы ожидали более оперативного сокращения CAPEX в ответ на ухудшение ситуации на долговом рынке.

Дополнительно отмечаем, что стратегия Ростелекома на 2026–2030 гг. может быть вынесена на утверждение совета директоров только во второй половине 2025 года. Ранее предполагалось, что новая стратегия будет представлена в I полугодии 2025 года, сообщил президент компании Михаил Осеевский на онлайн-конференции по итогам IV квартала.

На фоне этих факторов прогноз стоимости долга компании на среднесрочный период существенно ухудшен. Рост инвестиций Ростелекома в технологический сектор, при сокращении абонентской базы местной телефонной связи, создает риск снижения рентабельности, учитывая влияние роста ставок и инфляции.

Прогноз чистой прибыли компании на 2025 год составляет 20,3 млрд руб., OIBDA ожидается на уровне 312,6 млрд руб.. Оценка справедливой стоимости обыкновенных и привилегированных акций пересмотрена и теперь составляет 72,5 руб./ао и 68,51 руб./ап против 118,71 руб./ао и 111,77 руб./ап ранее. Это соответствует потенциалу роста 1% и 9%, с рекомендацией «держать».

Несмотря на возможную поддержку компании со стороны регуляторов, она пока не привела к значимым корректировкам инвестиционной нагрузки. На фоне повышения глобальных инфляционных рисков и ужесточения внутренних кредитно-налоговых условий не рассматриваем сокращение дисконта-поправки на риск вложений в бумаги компании. Он остается на уровне 15%.

Прогноз дивидендных выплат по итогам 2024 года составляет 6,06 руб. на акцию, рыночный прогноз – 6,4 руб. на акцию. По результатам 2025 года ожидаем дивиденды также на уровне 6,06 руб. на акцию.

#аналитика #инвестиции #Ростелеком #RTKM

АКБФ Инвестиции

04 Mar 2025 08:23

УТРО ИНВЕСТОРА

📌 Brent подешевела до $71,17 за баррель

📌 Рубль утром слегка повышается в паре с юанем, несмотря на падение нефти, курс юаня составил 12,0935 руб.

📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию подъемом индексов МосБиржи и РТС на 2%

#УтроИнвестора #новости #МосБиржа

АКБФ Инвестиции

03 Mar 2025 15:29

📌 Новость: Чистая прибыль ПАО «Интер РАО» по МСФО в 2024 году выросла на 8,5% по сравнению с 2023 годом, составив 147,5 млрд руб.

Комментарий аналитиков АКБФ 👇

EBITDA компании снизилась на 5%, до 173,3 млрд руб., а выручка выросла на 13,9% и достигла 1 трлн 548,4 млрд руб. Динамика финансовых показателей обусловлена ростом энергопотребления в РФ, реализацией крупных инфраструктурных проектов и приобретением энергомашиностроительных активов.

Операционные расходы увеличились на 16,6%, составив 1 трлн 450,3 млрд руб., а операционная прибыль сократилась на 13,5%, до 108 млрд руб.. Капзатраты составили 115 млрд руб. против 66,9 млрд руб. в 2023 году. Кредиты и займы снизились на 20%, до 16,5 млрд руб.

Компания является бенефициаром высоких процентных ставок: на счетах Интер РАО на конец 2024 года находилось 312,1 млрд руб., еще 211,2 млрд руб. отражены как прочие оборотные активы. В активах также учитываются казначейские акции с рыночной стоимостью порядка 140 млрд руб.

Данные чистой прибыли превысили наш прогноз (144,4 млрд руб.), однако EBITDA оказалась ниже ожиданий (182 млрд руб.). Для сравнения, среднегодовая чистая прибыль компании в 2019–2023 гг. составляла около 100 млрд руб.

Прогноз дивидендных выплат за 2024 год остается на уровне 0,35 руб./ао, рыночный прогноз – 0,39 руб./ао. По итогам 2025 года также ожидаются выплаты в размере 0,35 руб./ао.

Прогноз EBITDA на 2025 год составляет 208 млрд руб., что близко к прогнозу менеджмента (210 млрд руб.). Экспорт электроэнергии из РФ ожидается на уровне 8,5 млрд кВт∙ч, аналогично 2024 году. Снижение экспортных объемов связано с дефицитом в энергосистеме Востока. Согласно прогнозам «Системного оператора», экспорт в 2025–2030 гг. составит около 12,2 млрд кВт∙ч, а в 2031–2042 гг. снизится до 10,6 млрд кВт∙ч. Мы закладываем в наши долгосрочные оценки прирост экспорта к 2030 году до 13,7 млрд кВт∙ч.

Компания рассматривает строительство новых электростанций мощностью до 500 МВт в энергосистеме Сибири для покрытия дефицита мощности. Генеральный директор Сергей Дрегваль в мае 2024 года отметил, что ожидаются конкурсы по выбору инвестора в новую генерацию. Мы предполагали, что свободные рублевые средства компании (т.н. «кубышка») будут использованы для новых проектов, но пока значимой информации об инвестиционных планах не поступало.

Среднегодовой прирост внутреннего потребления электроэнергии в 2025 году оценивается в 1–2%, с учетом ожидаемого замедления динамики ВВП РФ. Долгосрочный прогноз по приросту внутреннего спроса составляет 1–3%. Общий объем капзатрат до 2030 года прогнозируется на уровне 1 трлн руб., что потребует расходования части накопленных средств. К 2030 году компания прогнозирует удвоение EBITDA до 320 млрд руб., что соответствует нашим долгосрочным оценкам.

На этом фоне бизнес компании выглядит консервативным и высокодоходным вариантом вложений, обусловленным стабильным, но возросшим уровнем инвестиций. Возможности пересмотра оценок связаны с реализацией потенциальных инвестиционных проектов в сфере генерации. В ожидании дополнительных данных об инвестиционных планах мы ранее повысили дисконт-поправку на риски вложений в бумаги Интер РАО с 30% до 35%.

Оценка справедливой стоимости компании после пересмотра повышена с 7,04 руб./ао до 7,30 руб./ао, что предполагает 97%-ный потенциал роста и сохраняет рекомендацию «покупать».

#инвестиции #аналитика #ИнтерРАО #IRAO

АКБФ Инвестиции

03 Mar 2025 09:47

📅 Важнейшие корпоративные события недели: 3 - 9 марта

3 марта (понедельник)
• MSCI включит акции Hyundai Motor India в расчет глобального индекса MSCI Global Standard и удалит из него бумаги генерирующей Adani Green Energy.

4 марта (вторник)
• ПАО "Аэрофлот" планирует опубликовать результаты МСФО за 2024 год.
• ПАО "Лизинговая компания "Европлан" обнародует финансовую отчетность по МСФО за 2024 год и проведет "День инвестора".
• Арбитражный суд Московского округа рассмотрит кассационную жалобу НК «Роснефть» на решение о взыскании с нее в пользу ПАО «Транснефть» 4,8 млрд рублей.

5 марта (среда)
• Опубликуют финансовые результаты по итогам 2024 года:
o ПАО «Юнипро» (МСФО и РСБУ)
o ПАО «Полюс» (производственные и финансовые результаты)
o Globaltrans Investment PLC (финансовые и операционные результаты)
o ПАО «МТС»
o МКПАО «Хэдхантер»
• Ожидается публикация финансовых результатов за прошедший квартал у компаний: Adidas, Bayer, Brown-Forman, Campbell Soup, Foot Locker, Thor Industries.

6 марта (четверг)
• «Московская биржа» опубликует финансовую отчетность по МСФО за IV квартал и весь 2024 год. В этот же день состоятся телефонная конференция и вебкаст.
• ПАО «Диасофт» представит отчетность по МСФО за 9 месяцев 2024 финансового года.
• Сервис объявлений о недвижимости "Циан" завершит прием заявок держателей акций и АДР кипрской Cian Plc для обмена на бумаги МКПАО "Циан". Обмен пройдет по коэффициенту 1:1 без осуществления денежных расчетов.
• Ожидается публикация финансовых результатов за прошедший квартал у компаний: Air France - KLM, Costco, Deutsche Lufthansa, DHL Group, Gap, Hewlett Packard Enterprise, JD.com, Kroger, Macy's, Merck KGaA, Reckitt Benckiser Group, Victoria's Secret.

7 марта (пятница)
• Опубликуют финансовую отчетность по МСФО за 2024 год:
o ПАО «ТГК-1»
o ПАО «Совкомфлот»
• Завершится срок действия преимущественного права акционеров ПАО "ДжетЛенд Холдинг" на выкуп акций в рамках предстоящего IPO на платформе "СПБ биржи".
• АО "Транспортная компания РусГидро" подведет итоги аукциона на привлечение кредита овердрафт с лимитом 250 млн рублей.

8-9 марта (суббота-воскресенье)
• "Московская биржа" не будет проводить торги на фондовом рынке в выходные дни 8-9 марта.

#календарьинвестора

АКБФ Инвестиции

03 Mar 2025 08:20

УТРО ИНВЕСТОРА

📌 Brent подорожала до $73,16 за баррель

📌 Рубль слабо снижается в паре с юанем в рамках коррекции после сильного роста в феврале, курс юаня составил 12,143 руб.

📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию снижением индексов РТС и МосБиржи на 0,5%

#УтроИнвестора #новости #МосБиржа

АКБФ Инвестиции

28 Feb 2025 16:40

Московская биржа запускает торговлю акциями в выходные

С 1 марта 2025 года Московская биржа начнёт тестирование торговли акциями в выходные дни, открывая новую сессию для трейдеров в экспериментальном формате.

Дополнительная сессия выходного дня (ДСВД) станет частью основного торгового дня, который начинается сразу после выходных.

На первом этапе участники смогут торговать самыми ликвидными акциями, чтобы обеспечить стабильность и комфорт во время сессии.

Наши клиенты смогут начать пользоваться ДСВД в ближайшее время. Мы обязательно сообщим вам, когда доступ будет открыт.

📞По всем возникающим вопросам Вы можете обратиться в Управление клиентского сервиса и обслуживания по телефону 8 800 200-53-02 или по почте Clients@akbf.ru

АКБФ Инвестиции

28 Feb 2025 15:05

📈 Интересные бумаги недели

На этой неделе на рынке можно присмотреться к ряду облигаций с высокой доходностью и относительно короткими сроками погашения. Это не рекомендация и не реклама, просто делимся наблюдениями:

🔹 Самолет Р13 — 34% (оферта до 29.01.2026)
🔹 Система 1Р24 — 27,6% (погашение 03.12.2025)
🔹 ГТЛК 2Р-07 — 26,83% (погашение 04.08.2026)
🔹 ГТЛК 3026-Д (в долларах) — 7,3% (погашение 18.02.2026)

Доходность выглядит заманчиво, но, как всегда, важно учитывать все нюансы. 📊 Будьте внимательны к рискам и принимайте решения, исходя из своих целей и стратегии.

АКБФ Инвестиции

28 Feb 2025 08:16

🛢 $73,66/баррель 8️⃣ 3 202,67 💴12,116 руб.

АКБФ Инвестиции

27 Feb 2025 17:00

Главное за день:

📌 Набиуллина: банки должны сосредоточиться на укреплении капитала и упреждении кредитных рисков

📌 Потребкредитование в РФ в 2025г может показать динамику от снижения на 1% до роста на 4% - Набиуллина

📌 Ирак подтвердил РФ, что российские нефтекомпании скоро смогут возобновить проекты в Курдистане - Цивилев

📌 "Газпром нефть" интересуется месторождением Насирия в Ираке - Цивилев

📌 ЦБ РФ не будет делать для банков скидку по выполнению норматива краткосрочной ликвидности

📌 Строительная отрасль способна переждать временное замедление ипотеки - Набиуллина

📌 ЦБ ужесточит требования по резервам и риск-весам для госкомпаний, если нет прямого обязательства поддержки акционера

📌 Fix Price в IV квартале нарастил выручку на 7,4%, до 87,7 млрд рублей

📌 Трамп заявил, что в рамках украинского урегулирования не планирует ослаблять санкции против РФ

📌 Набиуллина: сейчас, возможно, происходит разворот проинфляционных факторов, надо оценить устойчивость трендов

📌 Путин заявил, что часть западных элит будет пытаться сорвать начавшийся диалог между РФ и США

#Новости

АКБФ Инвестиции

27 Feb 2025 08:23

🛢 $72,78/баррель 8️⃣ 3 238,44 💴12,078 руб.

АКБФ Инвестиции

26 Feb 2025 17:04

Главное за сегодня:

📌 Акции Tesla подешевели до минимума с ноября, капитализация компании упала ниже $1 трлн

📌 США заинтересованы в покупке российских нефти, газа, редкоземельных металлов - Трамп

📌 Трамп полагает, что США на каком-то этапе начнут снимать санкции с РФ

📌 Трамп считает, что можно быстро решить конфликт на Украине, но не исключает и иные варианты

📌 Правительство назвало АО с правом на заочные ГОСА в 2025г, среди них Сбербанк, ВТБ - постановление

📌 Банки РФ в январе сократили чистую прибыль на 20% г/г, до 286 млрд руб. - ЦБ

📌 Корпоративное кредитование снизилось в январе на 1,2% из-за притока бюджетных средств - ЦБ РФ

📌 Ипотека в январе сократилась на 0,2%, потребкредитование - на 0,3% - ЦБ

📌 Доходность 10-летних гособлигаций США упала до минимума с декабря

📌 Поступление налогов в бюджетную систему РФ в 2024г выросло на 20%, до 56,3 трлн руб. - ФНС

📌 Сальдо торгового баланса РФ в 2024г выросло на 7,8%, до $150,9 млрд - ФТС

📌 РФ в 2024 г. снизила экспорт продукции АПК на 1,1%, до $42,6 млрд - ФТС

📌 Чистая прибыль ВТБ за январь по РСБУ снизилась в 4,4 раза - до 5,11 млрд руб

📌 Чистая прибыль МТС-банка за январь по РСБУ снизилась на 30% - до 507,32 млн руб

📌 Чистая прибыль банков США выросла на 5,6% в 2024 году - FDIC

📌 В прошлом году ввод апартаментов в Петербурге упал на треть, продажи - на 12%

📌 Тема замороженных активов РФ будет фигурировать в рамках урегулирования на Украине - Лавров

📌 General Motors запускает обратный выкуп акций на $6 млрд, включая ускоренный buyback на $2 млрд

📌 Рубль укрепляется из-за геополитики и снижения спроса на валюту, пока сложно оценить устойчивость процесса - ЦБ РФ

📌 ЦБ РФ ожидает ускорения годовой инфляции в России на конец марта до 10,6%

📌 Новая стратегия "Ростелекома" может быть вынесена на утверждение совета директоров во II полугодии

📌 Казахстан принимает меры для выполнения обязательств перед ОПЕК+, направляет графики компенсаций в секретариат картеля

📌 Суд отказал в частичной отмене обеспечительных мер для выплат по бондам "Борца"

📌 "Газпром нефть" передала Газпрому 5,15% акций сербской NIS

📌 Продажи новостроек в США в январе упали на 10,5% - хуже прогноза

#новости

АКБФ Инвестиции

26 Feb 2025 08:21

🛢 $73,24/баррель 8️⃣ 3334,43 💴11,7315 руб.

АКБФ Инвестиции

25 Feb 2025 17:01

Главное за сегодня:

📌 Для восстановления доверия между РФ и США потребуется много усилий - Песков

📌 ВТБ дотянулся до цели по прибыли ударным IV кварталом за счет продажи цифрового бизнеса, фондового ралли

📌 Корпоративный кредитный портфель ВТБ в IV кв. сократился на 0,6%, розничный - вырос на 1,8%

📌 ВТБ в 2025 году ждет прибыль на уровне 430 млрд рублей и "кредитную аскезу" в рознице

📌 ВТБ отмечает снижение кредитного портфеля в январе-феврале

📌 РФ в 2024 г. увеличила импорт говядины на 35 тыс. т, до 350 тыс. т - сенатор

#новости

АКБФ Инвестиции

25 Feb 2025 12:00

📌 Новость: Обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка с начала недели подорожали на 0,7% и 0,5% соответственно, в то время как индекс Мосбиржи вырос на 2%.

Комментарий аналитиков АКБФ👇

В преддверии выхода 27 сентября отчетности ПАО «Сбербанк России» по МСФО за 2024 год оценки чистой прибыли эмитента за указанный период пересмотрены в сторону понижения. Причина — реакция рынка на ужесточение регулирования со стороны Банка России в декабре 2024 года, касающееся работы банков с заблокированными активами. Внесенные изменения включали запрет на выделение просроченных обязательств и новый порядок рассмотрения ходатайств о реорганизации банков путем выделения специальных обществ с заблокированными активами и пассивами перед недружественными держателями.

После пересмотра прогноз чистого процентного дохода банка по итогам 2024 года составляет 2,9 трлн руб., а чистого комиссионного дохода — 0,84 трлн руб.. Чистая прибыль эмитента по итогам 2024 года оценивается в 1,58 трлн руб. против 1,72 трлн руб. ранее, что соответствует рыночному консенсус-прогнозу, подготовленному менеджментом банка. Прогноз чистой прибыли на 2025 год изменен незначительно, снижен до 1,63 трлн руб. с 1,64 трлн руб. ранее.

Ожидаемый уровень дивидендных выплат по итогам 2024 года по-прежнему составляет 34,94 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию против 38,1 руб. ранее. Это несколько ниже рыночного консенсус-прогноза на основе текущих данных, который составляет порядка 36 руб. на акцию.

Прогноз прироста активов Сбера в 2024 году сохранен на уровне 16,2% г./г. Прогноз по итогам 2025 года остается 10%, а на 2026 год — 13%. Менеджмент ожидает восстановления норматива Н20 до целевого значения 13,3% в течение 2025 года, с учетом выплаты дивидендов в размере 50% за 2024 год. Этот фактор также учтен в оценках справедливой стоимости эмитента.

Расчетная справедливая стоимость акций ПАО «Сбербанк России» пересмотрена и снижена с 456,75 руб./ап и 438,08 руб./ао до 436,19 руб./ап и 419,00 руб./ао, что предполагает 38% и 34%-ный потенциал роста соответственно. Рекомендация: «покупать».

Оценка по-прежнему учитывает 30%-ный дисконт, установленный в конце прошлого года для бумаг российского финансового сектора на фоне возросших инвестиционных рисков.

#Сбербанк #SBER #инвестиции #аналитика #финансы #МСФО #дивиденды #акции #банки

АКБФ Инвестиции

25 Feb 2025 08:41

УТРО ИНВЕСТОРА

📌 Нефть Brent подорожала до $75,22 за баррель

📌 Рубль утром умеренно укрепляется в паре с юанем благодаря позитивным геополитическим новостям, курс юаня составил 11,875 руб.

📌 Рынок акций РФ открылся в основную сессию ростом индексов МосБиржи и РТС на 1,9%

#УтроИнвестора #новости #МосБиржа