Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

03 Feb 2025 15:56

Северсталь, (CHMF). Итоги 2024 г.: амбициозные планы развития диктуют консервативный подход к распределению прибыли
Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность и ключевые операционные показатели за 2024 г.
➕ Общая выручка компании увеличилась на 13,9%, составив 829,8 млрд руб., в связи с ростом средних цен реализации, в том числе благодаря росту средних цен реализации, увеличению доли продукции с высокой добавленной стоимостью в продажах, а также началу консолидации со второго квартала прошлого года результатов одной из крупнейших металлосервисных корпораций России - А ГРУПП.
✔️ Производство чугуна снизилось на 11,0% до 10,0 млн тонн, а выпуск стали - на 8,0% до 10,4 млн тонн на фоне проведения ремонтов в доменно-конвертерном производстве.
➕ В сегменте Северсталь Ресурс компания зафиксировала небольшой рост продаж железорудного сырья на 1% до 16,8 млн тонн. При этом объемы продаж железорудного сырья третьим лицам выросли более чем в полтора раза до 2,2 млн тонн, что связано со снижением потребности в ЖРС на Череповецком комбинате во время проведения ремонтных работ. Общие доходы сегмента выросли на треть до 146,9 млрд руб. благодаря росту средних цен реализации ЖРС, в том числе благодаря увеличению доли окатышей в продажах.
➕ В сегменте Северсталь Российская Сталь общие доходы возросли на 14,0% до 821,2 млрд руб. на фоне увеличения средних цен реализации и консолидации А ГРУПП.
➕ Общая себестоимость продаж росла большими темпами (+28,4%), составив 530,4 млрд руб. Административные и коммерческие расходы увеличились на 23,5% до 88,8 млрд руб. В итоге операционная прибыль Северстали сократилась на 12,6% до 192,2 млрд руб., а операционная рентабельность сократилась с 30,2% до 23,2%. Опережающий рост затрат относительно выручки был связан с увеличением себестоимости производства в связи с ростом цен на товары и услуги естественных монополий, роста фонда оплаты труда и приобретения А ГРУПП.
➕ Кредитный портфель компании сократился до 108,5 млрд руб. (163,1 млрд руб. в начале года) по причине погашения рублевых облигаций и частичного погашения долга по еврооблигациям. При этом чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 4,7 млрд руб. против расходов 2,7 млрд руб., полученных годом ранее по причине увеличения среднегодового объема денежных средств на счетах, а также уровня процентных ставок. Отметим также, что компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 6,0 млрд руб. против положительных 34,8 млрд руб. в 202 3г.
➖ В итоге чистая прибыль снизилась на 21,7%, составив 149,65 млрд руб. Показатель свободного денежного потока сократился на 19% до 96,8 млрд руб. из-за активных инвестиций в проекты Стратегии 2028, при этом в четвертом квартале свободный денежный поток оказался отрицательным (-2,2 млрд руб.). Учитывая этот факт, Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам четвертого квартала завершившегося года.
✔️ Напомним, что в рамках принятой Стратегии развития до 2028 г. компания планирует реализацию ряда крупных проектов, в т. ч. строительство цеха по производству окатышей мощностью около 10 млн т (в г. Череповец). Ожидается, что это позволит увеличить показатель EBITDA на 150 млрд руб. относительно 2023 г.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы учли планы развития Северстали, повысив оценку капитальных затрат на ближайшие годы, одновременно понизив наши ожидания по чистой прибыли и дивидендным выплатам. В результате потенциальная доходность акций компании заметно сократилась.
⛔ На данный момент бумаги Северстали торгуются исходя из P/BV 2025 около 2,0 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #chmf

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

24 Jan 2025 17:17

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Философия владения активами.

Правильные ответы:

❓ Какой средний возраст богатейших людей?
✅ Примерно 50 лет

❓ Какой вид собственности, по мнению УК Арсагера, является наиболее важным для гармоничного развития общества, страны?
✅ Собственность на средства производства

❓ В чем, по мнению УК Арсагера, должен состоять смысл владения собственностью?
✅ В эффективном и ответственном владении собственностью, направленном на создание общественной полезности

В акции по данной статье приняли участие 49 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 48 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Данилова Александра
🏆Еникеев Егор
🏆Смирнов Александр

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Взаимосвязь экономики компаний и стоимости их акций
В данном материале рассказывается, каким образом деятельность компании влияет на стоимость ее акций.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

17 Jan 2025 17:04

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Линия Тишина.

Правильные ответы:

❓ О чем говорит уровень монетизации экономики в 50%?
✅ Денег достаточно только для проведения расчетов, но недостаточно для полноценных капитальных вложений и оценки активов

❓ О чем говорит значение М2/капитализация фондового рынка больше 100%?
✅ О том, что спрос на активы ниже спроса на деньги, и активы фондового рынка недооценены

❓ Что такое «линия Тишина»?
✅ Это график значения индекса МосБиржи, соответствующий наихудшему в истории фондового рынка России (1998 г.) соотношению стоимости акций, ВВП и денежной массы

В акции по данной статье приняли участие 38 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 27 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Шишков Сергей
🏆Жуков Андрей
🏆Мальков Дмитрий

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Философия владения активами
Люди владеют активами или, наоборот, активы выбирают для себя эффективных собственников. В этом материале мы говорим об ответственности, которая лежит на состоятельных людях, владеющих и управляющих активами.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

14 Jan 2025 08:12

​​📊Рынок акций. Хит-парад #291 на 13.01.2025
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 16 декабря 2024 года по 13 января текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи увеличился на 13,7%, составив 2 485 пунктов. При этом активность операторов оставалась на среднем уровне. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.
⠀
1️⃣ Группу 6.1 👍 возглавили акции финансовой группы Т-Технологии с ростом более 30% на фоне завершения присоединения Росбанка к группе, а также ожиданий хороших годовых финансовых результатов. Префы Транснефти подорожали почти на 29% на фоне новостей о повышении тарифов на услуги компании. Далее расположились сильно дешевевшие в предыдущие периоды бумаги металлургов НЛМК и ММК с ростом более 28% и 27% соответственно. Среди лидеров группы оказались также акции Новатэка с ростом 24,5%, несмотря на новый пакет санкций против российской нефтяной отрасли.

👎 Хуже рынка выглядели привилегированные и обыкновенные акции Сургутнефтегаза, а также бумаги Газпром нефти с ростом от 2% до 5%, пострадавшие от введения нового пакета санкций. В числе аутсайдеров оказались и бумаги Лукойла с ростом около 10% после прохождения дивидендной отсечки. Компанию им составили акции Полюса на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей..

2️⃣В группе 6.2 👍 идером роста стали бумаги ДВМП с ростом более 44% на фоне сообщений о двузначных темпах роста морских перевозок по итогам 2024 года, а также о предполагаемом объединении логистических активов Росатома и Трансмашхолдинга на базе ДВМП. Следом расположились сильно упавшие в предыдущие периоды акции ПИК СЗ с ростом 34,5%. Котировки EN+Group, Аэрофлота и префов Башнефти также показали двузначные темпы на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей.

👎 В Группе аутсайдеров снижением около 9% отметились акции Хэдхантера, что было вызвано прохождением дивидендной отсечки. Акции Группы Позитив показали незначительный рост на фоне снижения прогнозов компании на 2025 г. и более низких ожидаемых результатов по итогам 2024 г. Среди аутсайдеров оказались также акции Акрона, ИНТЕР РАО и расписки Fix Price Group, показавшие динамику хуже рынка без особых корпоративных новостей.

🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке

Видео в Дзен

Видео в ВК

Видео в Rutube

#хитпарад

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

28 Dec 2024 14:22

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: «Стоп лоссы» придумали трусы? «Тэйк профиты» тоже....

Правильные ответы:

❓ Кто не использует «стоп лоссы» и «тэйк профиты»?
✅ Участник рынка, который четко понимает стоимость приобретаемого актива, как части бизнеса

❓ Какое значение имеют «стоп лоссы» и «тэйк профиты» при работе по потенциальной доходности?
✅ «Стоп лоссы» и «тэйк профиты» не используются при работе по потенциальной доходности

❓ Когда снова проводить операции с активом после срабатывания «стоп лосса» или «тэйк профита»?
✅ На этот вопрос нет ответа

В акции по данной статье приняли участие 40 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 35 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Данилова Александра
🏆Осетров Валентин
🏆Попов Александр

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Линия Тишина
В этом материале показана взаимосвязь между стоимостью акций, размером ВВП и количеством денег в экономике, а также изложен авторский метод определения возможного дна рынка.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

24 Dec 2024 15:02

​​🔥 Вышла первая часть видеозаписи встречи инвесторов, которая прошла 18 декабря 2024 года.

🌟 Благодарим очных участников и всех, кто задавал вопрос – мы оценили их по достоинству!

Дзен

Rutube

VK Видео

#встречиинвесторов

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

19 Dec 2024 16:55

IVA Technologies, (IVAT). Итоги 1 п/г 2024 г.: начало аналитического покрытия

Мы начинаем аналитическое покрытие компании IVA Technologies - одного из лидеров  российского IT-рынка и ведущего разработчика экосистемы корпоративных коммуникаций.

✔️ Компания активно работает на перспективном рынке программного обеспечения для корпоративных коммуникаций. По прогнозам, рынок, на котором работает IVA Technologies, имеет высокий потенциал роста, и компания имеет все шансы занять лидирующие позиции в этом сегменте. IVA Technologies предлагает комплексную экосистему унифицированных коммуникаций, включающую мессенджер, платформы видеоконференцсвязи, ИИ-помощника, систему управления, телефонию, IP-телефоны, видеотерминалы и пограничный контроллер сессий. По итогам 2023 года ИВА занимает 24% рынка видеоконференц-связи и 7% на более широком рынке унифицированных коммуникаций.

✔️ IVA была основана в 2017 году и уже через год, смогла представить свою ключевую платформу для видеоконференций под брендом IVA Technologies. С тех пор компания активно развивает экосистему унифицированных коммуникаций IVA UC, предлагая решения для защищенной видеосвязи, корпоративного общения и совместной работы. IVA Technologies также заняла лидирующие позиции на российском рынке видеоконференцсвязи и инициировала ряд программ для поддержки отечественных компаний в условиях санкций, включая программу «Бесплатная отечественная платформа ВКС IVA MCU» и получение поручительства от Гарантийного фонда Республики Татарстан для привлечения финансирования.

✔️ В рамках IPO, состоявшегося во втором квартале 2024 года, было привлечено 3,3 млрд рублей с учетом акций на 300 млн рублей, предназначенных для возможной стабилизации в течение 30 дней. Рыночная капитализация компании по итогам размещения составила 30 млрд рублей.

➕ Что касается специфики доходов компании, то основным фактором их роста являются продолжающийся переход бизнеса на российские IT решения и растущий тренд на удаленный формат работы.

✔️ Перейдем к рассмотрению результатов IVA Technologies 1 п/г 2024.

➕ Выручка за отчетный период увеличилась на 48,2% и составила 1,1 млрд руб. Основным источником этого роста стали доходы от двух ключевых направлений: реализация ПО и лицензий и предоставление услуг в области их разработки.

➕ Выручка от реализации ПО и лицензий возросла на 58,0% до 880 млн руб., а услуги разработки показали рост на 57,5% и составили 163 млн руб.

➖ Операционные расходы, в свою очередь, возросли на 67,6% до 180 млн руб. Значительный рост расходов обусловлен тремя основными факторами: двукратным увеличением фонда оплаты труда до 33 млн руб., ростом себестоимости программных продуктов до 23 млн руб. против 548 тыс. годом ранее и ростом амортизационных отчислений по нематериальным активам на 33% до 98 млн руб.

➖ Маркетинговые и коммерческие расходы возросли с 11 млн до 146 млн руб. ввиду существенных затрат на рекламу и представительские расходы, которые компания понесла за отчетный период.

✔️  

➖ Общехозяйственные и административные расходы увеличились на 46,9% до 174 млн руб. в основном из-за роста расходов на заработную плату административного персонала и бонусы.

➕ Как следствие операционная прибыль возросла на 5,7% и составила 508 млн руб.

➖ Процентные расходы компании увеличились в 5,4 раз и составили 14 млн руб. на фоне роста долговой нагрузки бизнеса и процентов по кредитам. С учетом снижения процентных доходов сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 9 млн руб.

➕ В итоге чистая прибыль показала рост на 2,0% и составила 503,4 млн руб.

✔️ Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей на текущий год.

⛔️ В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/E 2024 10,0 и P/BV 2024 3,7 и не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #ivat

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

17 Dec 2024 10:17

​​📊Рынок акций. Хит-парад #290 на 16.12.2024
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 2 по 16 декабря текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи снизился на 3,7%, составив 2 485 пунктов. При этом активность операторов оставалась на высоком уровне. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.
⠀
1️⃣ Группу 6.1 👍 возглавили обыкновенные и привилегированные акции Татнефти, поддержанные стабилизацией цен на нефть и ослаблением курса рубля. Небольшим снижением отметились акции Роснефти на новостях о подписании крупного контракта на поставку нефти в Индию. Среди лидеров группы оказались акции Фосагро несмотря на снижение размера дивидендов также акции ЯНДЕКСА на фоне отсутствия значимых корпоративных событий.

👎 Группу аутсайдеров возглавили акции Норникеля и РУСАЛа на новостях о возможном отказе от дивидендных выплат. Помимо этого, компания предупредила об ухудшении конъюнктуры в будущем году на ключевых рынках присутствия компании. Акции Газпрома упали более чем на 10% на опасениях сокращения поставок на европейский рынок. Сопоставимым падением отметились префы Транснефти на опасениях сокращения дивидендных выплат, а также отказе компании от публикации отчетности по МСФРО за 9 месяцев текущего года. Расписки Озона подешевели почти на 10%, отражая беспокойство инвесторов о стоимости кредитного финансирования, позволяющего компании осуществлять дальнейшее развитие.

2️⃣В группе 6.2 👍 второй раз к ряду лидером роста стали акции МКБ, прибавившие 6,6% к своей стоимости в условиях отсутствия значимых корпоративных новостей. Бумаги Ленты выросли почти на 6% после анонсированного приобретения торговой сети «Улыбка радуги». Динамику близкую в нулевой показали акции Акрона на фоне снижения курсовой пошлины на экспорт удобрений. Небольшим снижением отметились акции Башнефти, поддержку которым оказали стабилизация цен на нефть и ослабление курса рубля. Котировки ГК Позитив прибавили около 5% на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей.

👎 В Группе аутсайдеров двузначными темпами снижения отметились акции ГК Самолет и ГК ПИК на фоне продолжающегося охлаждения конъюнктуры на рынке жилой недвижимости, а также опасений, связанных с обслуживанием высокого долга компании. Котировки Распадской потеряли около 13,5% на фоне пожара, возникшего на одной из шахт группы. Акции ТМК снизились на 11,6%, отражая беспокойство инвесторов о стоимости обслуживания кредитного портфеля и его влияния на финансовые результаты компании. Среди аутсайдеров оказались также акции ПАО Яковлев без особых корпоративных новостей.

🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке

Видео в Дзен

Видео в ВК

Видео в Rutube

#хитпарад

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

13 Dec 2024 14:35

​​⠀🌏 Макрообзор – данные за ноябрь 2024

⠀
Краткие выводы нашего обзора публиковавшейся в ноябре макроэкономической информации

📈 ВВП в октябре 2024 года превысил уровень прошлого года на 3,2%, аналогичный рост наблюдался и месяцем ранее. При этом по итогам 10 месяцев 2024 года Минэкономразвития оценило увеличение ВВП страны на 4,1% к соответствующему периоду годом ранее;

📈 Рост промпроизводство в октябре в годовом выражении ускорился до 4,8% после увеличения на 3,2% месяцем ранее. За 10 месяцев 2024 года рост промпроизводства составил 4,4%;

📈 Сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций по итогам января-сентября 2024 года составил 21,37 трлн руб., снизившись на 19,1% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее;
📈 В банковском секторе прибыль в сентябре составила 348 млрд руб. после 336 млрд руб. за август. С начала 2024 года кредитные организации заработали 3,11 трлн руб. по сравнению с 2,92 трлн руб. в соответствующий период предыдущего года;

📈 На потребительском рынке в ноябре 2024 года цены выросли на 1,43% после увеличения на 0,75% в октябре, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 декабря инфляция ускорилась до 8,88% после 8,54% месяцем ранее. За 11 месяцев цены выросли на 8,09%;

📈 Среднее значение курса доллара США в ноябре 2024 года выросло до 100,7 руб. после 96,2 руб. месяцем ранее. При этом на конец месяца курс доллара вырос до 107,7 руб., что было связано преимущественно с очередной партией санкций, введенных против банковского сектора страны и спровоцировавших сложности с расчетами по внешнеторговым операциям;

📈 По данным ЦБ, экспорт товаров за январь-сентябрь 2024 года составил $316,9 млрд, сократившись на 0,3%, в то время как товарный импорт снизился на 6,2% и составил $213,3 млрд. Внешнеторговое сальдо при этом выросло на 14,7% и составило 103,7 млрд;

📈 Сальдо счета текущих операций, согласно предварительной оценке, по итогам января-октября 2024 года выросло на 31,4% по отношению к аналогичному периоду предыдущего года и составило $58,1 млрд;

📈 Объем золотовалютных резервов по состоянию на 1 ноября 2024 года на годовом окне вырос на 9,6% до $631,6 млрд.

ПОЛНЫЙ ТЕКСТ ОБЗОРА

‼️ ВНИМАНИЕ ‼️ На Блогофоруме реализована возможность подписаться на интересующий Вас блог.

#макроэкономика

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

10 Dec 2024 16:55

Саратовский НПЗ, (KRKN). Итоги  9 мес. 2024 г. улучшение операционной рентабельности

Саратовский НПЗ опубликовал отчетность по РСБУ за 9 мес. 2024 г. К сожалению, компания не раскрыла операционные данные, что несколько затрудняет оценку ее деятельности.

➕ Выручка завода увеличилась на 11,7%, составив 10,3 млрд руб.

➕ Операционные расходы, в свою очередь, увеличились  на 11,5%, составив 8,3 млрд руб. В итоге операционная прибыль возросла на 12,3%, составив 2,0 млрд руб.

➕ Компания не имеет долга, равно как и значительного объема свободных денежных средств. Как следствие, прочие доходы и расходы не оказали какого-либо значимого эффекта на итоговый финансовый результат. Чистая прибыль увеличилась на 20,3% и составила 1,5 млрд руб., при этом квартальный результат составил 294,3 млн руб.

✔️ Отметим достаточно стабильный уровень дебиторской задолженности завода - показателя, который на протяжении последних лет неуклонно рос. По итогам отчетного периода дебиторская задолженность Саратовского НПЗ составила 31,5 млрд руб. Почти вся она приходится на связанные стороны, являясь для них способом безвозмездного фондирования.

🧐 По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз по прибыли текущего года, несколько подняв размер прочих доходов. В последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций осталась практически на прежнем уровне.

⛔️ В настоящий момент акции Саратовского НПЗ торгуются с P/BV 2024 около 0,2 и не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #krkn

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

09 Dec 2024 14:48

​​‼️НАПОМИНАНИЕ‼️

🗓 Встреча с инвесторами состоится 18 декабря в конференц-зале отеля «Спутник».

⏰ Начало в 19:30.

👣 Вход свободный.

❓ Вопросы можно задавать заранее в специальной форме или по электронной почте clients@arsagera.ru

⚠️ ВНИМАНИЕ В связи с большим количеством поступающих вопросов и ограниченным временем встречи мы вынуждены сократить срок их приема. ‼️Вопросы будут приниматься до 19:00 13 декабря‼️

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

09 Dec 2024 10:43

CIAN PLC, (CIAN). Итоги 9 мес. 2024 г.: замедление темпа роста доходов на фоне кризиса на рынке недвижимости
Компания CIAN опубликовала финансовую отчетность за 9 мес. 2024 г.
✔️ В отчетном периоде компания показала рост совокупной выручки на 15,1% до 9,6 млрд руб.
➕ Выручка основного бизнеса достигла 9 млрд руб. (+14,3%). Указанный рост выручки был обусловлен высокими показателями выручки от размещения объявлений и медийной рекламы.
➕ Выручка сегмента «Транзакционный бизнес» составила 535 млн руб., увеличившись на 31,4%. Рост обусловлен главным образом сделкой по приобретению SmartDeal в сентябре 2023 года, что позволило компенсировать снижение количества лидов на ипотечном маркетплейсе.
➕ Операционные расходы выросли на 13,2%, составив 7,9 млрд руб., главным образом, на фоне роста расходов на персонал (+14,8%) и маркетинг (+7,8%). В итоге операционная прибыль выросла на четверть и составила 1,6 млрд руб.
✔️ В блоке финансовых статей отметим получение прибыли от курсовых разниц в размере 221 млн руб. от переоценки остатков денежных средств в иностранных валютах, что вдвое меньше прошлогоднего результата (482 млн руб.).
➕ В результате чистая прибыль компании составила 1,7 млрд руб., увеличившись на 19,1%.
💸 Напомним, что МКАО «ЦИАН» находится на финальной стадии подготовки к получению публичного статуса: сформирован совет директоров и комитеты, требуемые в соответствии с правилами листинга ПАО Московская Биржа, утверждены положения комитетов и внутренние политики, включая дивидендную. После получения публичного статуса компания рассчитывает объявить обмен в отношении акционеров CIAN PLC; в 2025 году Совет директоров МКАО «ЦИАН» может рассмотреть вопросы о выплате дивидендов и обратном выкупе акций. Кроме того, после завершения реструктуризации компания может рассмотреть возможность выплаты специальных дивидендов за счет распределения накопленных денежных средств. Учитывая текущий статус реструктуризации CIAN PLC, выплата специальных дивидендов может произойти не ранее второго полугодия 2025 г. и потребует одобрения Совета директоров и акционеров МКАО «ЦИАН», а также будет зависеть от финансовых показателей компании, рыночных условий и регуляторных ограничений.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы ухудшили прогноз по выручке и чистой прибыли компании на текущий и последующие годы, отразив ужесточение условий на ипотечном рынке и ухудшение конъюнктуры на рынке вводимого жилья, частично компенсировав это увеличением доходов от медийной рекламы. В результате потенциальная доходность расписок компании несколько снизилась.
⛔ В настоящий момент расписки CIAN торгуются исходя из P/BV 2024 около 3,5 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #cian

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

06 Dec 2024 14:00

Диасофт, (DIAS). Итоги 1 п/г 2024 г.: начало аналитического покрытия

Мы начинаем аналитическое покрытие компании «Диасофт» - лидирующего софтвер-разработчика и поставщика IT-решений для финансового сектора и других отраслей экономики.

✔️ Компания уверенно наращивает свои позиции на рынке программного обеспечения и сопровождающих услуг и в настоящее время оценивает свою часть в 29% от общего объема сектора. Наибольшие доли в выручке занимают продажа ПО и лицензий и услуги по внедрению ПО и сопутствующих продуктов с показателями в 41%. Сопровождение программных продуктов в свою очередь занимает 17% в общих доходах компании.

✔️ За 33 года разработчик сумел сформировать команду почти из двух тысяч специалистов, открыть семь филиалов, два из которых расположены в Азии (Ханой) и Европе (Мюнхен), расширить свою клиентскую базу до 150 организаций из различных отраслей экономики, среди которых, в том числе, ведущие банки, инвестиционные, управляющие и страховые компании. Продукты компании включены в Единый реестр российских программ для ЭВМ и баз данных, а сама компания включена в перечень системообразующих организаций российской экономики в сфере информации и связи.

✔️ В рамках IPO, состоявшегося в первом квартале 2024 года, «Диасофт» разместил 800 000 акций (8% от капитала), из них 500 000 — акции, выпущенные в рамках допэмиссии, еще 300 000 принадлежали действующим акционерам.

➕ Что касается особенностей доходов компании, то основным фактором их роста является обязательный переход российских организаций на отечественное программное обеспечение, в котором у Диасофта имеется конкурентное преимущество благодаря совместимости с прочими российскими системными решениями и оборудованием.

✔️ Перейдем к рассмотрению результатов Диасофта за 1 п/г 2024 финансового года (финансовый год компании завершается 31 марта).

➕ Выручка за отчетный период возросла на 20,8% до 4,1 млрд руб. Рост был обусловлен преимущественно увеличением доходов от двух основных направлений: внедрения и реализации программного обеспечения.

➕ В сфере внедрения ПО и сопутствующих услуг выручка выросла более чем в три раза, продажи ПО, в свою очередь, показали двукратный рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, на фоне продолжающегося перехода бизнеса на российское ПО.

➖ Себестоимость увеличилась в полтора раза до 2,2 млрд руб. в основном на фоне расширения штата, индексации зарплат и роста страховых отчислений. Увеличение отчислений на фонд оплаты труда, а также расходы на рекламу и представительские нужды также привели к росту коммерческих расходов на 38,0% до 250 млн руб. Общие и административные расходы, в свою очередь, возросли на 15,0% и составили 930 млн руб. в условиях роста зарплат и бонусов административного персонала, а также возросших амортизационных отчислениях.

➖ Как следствие операционная прибыль сократилась на 29,0% и составила 680 млн руб.

➖ Сальдо финансовых статей вышло из отрицательной зоны и составило 141,7 млн руб. против убытка в 13 млн руб. годом ранее на фоне роста ставок по размещенным на депозитах денежных средств компании.

➕ В результате чистая прибыль показала прирост в 3,6% и составила 789 млн руб.

✔️ Ниже приводится наш прогноз ключевых финансовых показателей компании на 2024 финансовый год.

⛔️ На данный момент акции Диасофта торгуются исходя из P/E 2024 8,4 и P/BV 2024 около 5,0 и не входят в  число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #dias

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

06 Dec 2024 10:30

МРСК Урала, (MRKU). Итоги 9 мес 2024 г.: рост тарифов и финансовых доходов обеспечивают увеличение прибыли
Компания Россети Урал раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2024 г.
➕ Общая выручка компании возросла на 7,6% до 83,4 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 14,2% до 76,5 млрд руб. Это произошло на фоне роста среднего расчетного тарифа на 10,5%. Объем полезного отпуска при этом увеличился на 3,3%.
✔️ Отметим снижение прочих операционных доходов на 2,5% до 906 млн руб. по причине сократившихся поступлений по штрафам, пеням, неустойкам.
✔️ Добавим также, что Россети Урал вышла из состава акционеров Екатеринбургэнергосбыта, исполнив требование по продаже непрофильных активов. В этой связи продажа электроэнергии была отнесена в отчетности к прекращенной деятельности, а доходы от нее пересчитаны.
➖ Операционные расходы компании увеличились на 10,0%, составив 70,8 млрд руб. на фоне роста затрат на услуги по передаче энергии до 32,6 млрд руб. (+9,6%), расходов на приобретение электроэнергии для компенсации потерь до 9,4 млрд руб. (+12,1%), а также расходов на персонал до 14,7 млрд руб. (+9,7%). В итоге операционная прибыль компании сократилась на 4,0% и составила 13,5 млрд руб.
➕ Финансовые доходы компании увеличились более чем вдвое до 1,4 млрд руб. на фоне возросших процентных ставок. Финансовые расходы также показали увеличение на фоне роста долга с 14,7 млрд руб. до 20,4 млрд руб. Помимо этого, компания отразила в отчетности прибыль от прекращенной деятельности в размере 2,4 млрд руб., ставшую следствием продажи Екатеринбургэнергосбыта.
✔️ В итоге чистая прибыль Россети Урал составила 12,0 млрд руб. (+13,9%).
🧐 По итогам вышедшей отчетности и обновленной инвестиционной программы мы незначительно повысили прогноз прибыли компании на текущий год, на фоне более высоких финансовых доходов. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В итоге потенциальная доходность акций Россети Урал осталась на прежних уровнях.
⛔ В настоящий момент акции компании Россети Урал торгуются с P/BV 2024 порядка 0,4 и пока не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #mrku

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

05 Dec 2024 16:18

​​🔥 Встреча с инвесторами будет проходить 18 декабря 2024 года с 19:30 до 21:30 в конференц-зале гостиницы «Спутник» (ст. м. «Площадь Мужества»).
🤝 Приглашаем всех желающих обсудить актуальные темы инвестиций на фондовом рынке.

❓ Встреча будет посвящена ответам на вопросы участников.

✍️ Если у Вас уже появились вопросы, Вы можете направлять их по адресу clients@arsagera.ru или заполнить специальную форму, чтобы мы могли заранее подготовить на них ответы.

Выражаем благодарность всем, кто оставляет отзывы о лекциях на нашем youtube-канале! Мы будем и далее отвечать на вопросы, которые возникают по итогам просмотра лекций. Это отлично дополняет и улучшает качество представленного материала. Также напоминаем, что все видеоматериалы мы дублируем теперь на каналах компании в Дзен, arsagera_am">VK Video и Rutube

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

31 Jan 2025 17:11

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Взаимосвязь экономики компаний и стоимости их акций.

Правильные ответы:

❓ Существует ли в долгосрочном периоде взаимосвязь между экономикой компании (размером чистой прибыли, выручки, балансовой стоимости) и рыночной стоимостью ее акций?
✅ На практике, фактическая стоимость в моменте почти никогда в точности не отражает экономику компании, однако на длинных временных интервалах колебания рынка превращаются в закономерность, четко отражающую зависимость рыночной стоимости и экономики

❓ Может ли миноритарный акционер получать доход от деятельности компании (бизнеса), приобретая ее акции на вторичном рынке?
✅ Да, так как при любой доли участия курсовая стоимость одной акции и размер выплачиваемых дивидендов, приходящихся на одну акцию, зависят от экономики компании

❓ Как портфельный инвестор может использовать волатильность акции для прогноза будущей стоимости компании?
✅ Волатильность акции не имеет отношения к прогнозу будущей стоимости компании, но волатильность можно использовать при регулярном инвестировании

В акции по данной статье приняли участие 39 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 33 участника.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Дурандин Валерий
🏆Мелехин Илья
🏆Краснов Дмитрий

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Что такое качество корпоративного управления и как оно влияет на стоимость акций?
В данном материале рассказывается, какое влияние оказывает уровень корпоративного управления компании на курсовую стоимость ее акций. А так же изложена методика оценки уровня корпоративного управления, разработанная УК Арсагера.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

22 Jan 2025 15:12

​​⠀🌏 Макрообзор – данные за декабрь 2024

⠀
Краткие выводы нашего обзора публиковавшейся в декабре макроэкономической информации

📈 ВВП в ноябре 2024 года превысил уровень прошлого года на 3,6% после увеличения на 3,2% месяцем ранее. При этом по итогам 11 месяцев 2024 года Минэкономразвития оценило увеличение ВВП страны на 4% к соответствующему периоду годом ранее;

📈 Рост промпроизводство в ноябре в годовом выражении замедлился до 3,7% после увеличения на 4,8% месяцем ранее. За 11 месяцев 2024 года рост промпроизводства составил 4,3%;

📈 Сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций по итогам января-октября 2024 года составил 24,25 трлн ру

📈 В банковском секторе прибыль в ноябре выросла до 518 млрд руб. после 348 млрд руб. за октябрь. С начала 2024 года кредитные организации заработали 3,63 трлн руб. по сравнению с 3,19 трлн руб. в соответствующий период предыдущего года;

📈 На потребительском рынке в декабре 2024 года цены выросли на 1,32% после увеличения на 1,43% в ноябре, при этом по итогам 2024 года инфляция составила 9,52%;

📈 Среднее значение курса доллара США в декабре 2024 года выросло до 102,3 руб. после 100,7 руб. месяцем ранее. При этом на конец месяца курс доллара снизился до 101,7 руб. после 107,7 месяцем ранее;

📈 По итогам заседания Совета директоров 20 декабря 2024 года ключевая ставка была сохранена на уровне 21% годовых;

📈 По данным ЦБ, экспорт товаров за январь-октябрь 2024 года составил $353,9 млрд, увеличившись на 0,5%, в то время как товарный импорт снизился на 3,2% и составил $242,8 млрд. Внешнеторговое сальдо при этом выросло на 9,9% и составило 111,2 млрд;

📈 Сальдо счета текущих операций, согласно предварительной оценке платежного баланса РФ, по итогам января-ноября 2024 года выросло на 16,0% по отношению к аналогичному периоду предыдущего года и составило $57,4 млрд;

📈 Объем золотовалютных резервов по состоянию на 1 декабря 2024 года на годовом окне вырос на 4,1% до $616,5 млрд.

ПОЛНЫЙ ТЕКСТ ОБЗОРА

‼️ ВНИМАНИЕ ‼️ На Блогофоруме реализована возможность подписаться на интересующий Вас блог.

#макроэкономика

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

15 Jan 2025 13:11

​​📰 Макромониторинг #341 от 14.01.2025

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 9,6%, и по состоянию на закрытие торгов 13 января котировка сорта Brent составила 81 доллара и 1 цент. В отчетном периоде нефтяные котировки реагировали на данные о более значительном, чем ожидалось, сокращении запасов нефти в США. В частности, коммерческие запасы нефти на терминале в Кушинге накануне снизились до минимального уровня с 2014 года. Кроме того, инвесторы стали опасаться возможных перебоев в поставках нефти после введения нового пакета американских санкций против российской нефтяной отрасли.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи вырос на 18,4% и составил 2 866 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 53,6 трлн рублей по сумме капитализации 204 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,8. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,4, стран с развитой экономикой – на уровне 23, при этом P/E индекса S&P500 составляет 29,8.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 2 466 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 4,2. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет -14%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса МосБиржи превышает свой фундаментальный уровень с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний за ближайший год изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2025 года может составить около 3 400 пунктов, что выше текущего значения на 19%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 13%. P/E рынка при этом составит 6,1. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить около 7,4 трлн руб.

В том случае, если текущая «переоценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2025 года будет составлять 5,2, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации увеличится на 2% и составит примерно 2 930 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

Видео на VK

Видео в Дзен

Видео на Rutube

#макромониторинг

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

28 Dec 2024 14:25

Группа Промомед, (PRMD). Итоги 1 п/г 2024 г.: начало аналитического покрытия

Мы начинаем аналитическое покрытие компании ПАО «Группа Промомед» - одного из лидеров российского рынка фармацевтики, разработчика и производителя лекарств в сегментах эндокринологических препаратов для борьбы с ожирением, онкопрепаратов, антибиотиков и препаратов для борьбы с инфекциями, в терапии ВИЧ-инфекции и вирусных гепатитов.

✔️ Компания разрабатывает и выпускает препараты для лечения социально-значимых заболеваний: онкологии, сахарного диабета, ожирения, неврологии, инфекционных заболеваний, ревматологии и др. Более 80 % производимых компанией продуктов входят в государственный перечень жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов (ЖНВЛП).

✔️ Благодаря собственным инновационным химическим технологиям и биотехнологиям, а также современным производственным мощностям компания является активным участником системы обеспечения национальной лекарственной безопасности и импортонезависимости страны.

✔️ На базе собственных производственных мощностей и R&D-центра, компания развивает диверсифицированный портфель из более чем 330 лекарственных препаратов в ТОП-10 сегментов фармацевтического рынка. В портфель компании входят препараты-блокбастеры и инновационные биотехнологические препараты, не имеющие аналогов на российском рынке.

✔️ По прогнозам, рынок, на котором работает Группа Промомед, имеет высокий потенциал роста, и компания имеет все шансы занять существенную долю в этом сегменте.

✔️ В рамках IPO, состоявшегося во втором квартале 2024 года, было привлечено 6 млрд руб. Рыночная капитализация компании по итогам размещения составила 85 млрд руб.

✔️ Перейдем к рассмотрению результатов компании за 1 п/г 2024 г.

➕ Выручка за отчетный период увеличилась на 22,1% до 7,1 млрд руб.. Темпы роста выручки опередили рост фармацевтического рынка, который, по данным базы IQVIA, составил в денежном выражении около 14%.

✔️ Главными факторами роста выручки стали расширение продуктового портфеля и рост объемов продаж лекарственных препаратов в областях Эндокринологии и Онкологии.

✔️ В сегменте эндокринологии рост выручки составил 15%, в онкологии - 34%, в общей терапии - 28%.

➖ Операционные расходы, в свою очередь, выросли сопоставимыми темпами на 21,5% до 5,6 млрд руб. Данное изменение обусловлено успешным сохранением средней себестоимости за единицу продукции, в том числе за счет выполненной программы модернизации производственных мощностей, а также изменениями продуктового микса (набор продуктов в актуальной корзине продаж) в пользу более маржинальных препаратов. Расходы на рекламу и маркетинг выросли на 67,7% с 524 млн до 879 млн руб. Разовое негативное влияние на операционные расходы оказали коммерческие расходы, связанные с организацией IPO компании в размере 246 млн руб.

➖ Общехозяйственные и административные расходы увеличились на 23,7% до 1 млрд руб. в основном из-за роста расходов на заработную плату и социальные отчисления, а также амортизации нематериальных активов и основных средств.

➕ Как следствие операционная прибыль выросла на 24,4% и составила 1,5 млрд руб.

➖ Финансовые расходы компании увеличились более чем вдвое и составили 1 млрд руб. на фоне роста процентов по кредитам и увеличения кредитного портфеля, вызванного продолжающимися инвестициями в R&D и оборотный капитал. С учетом финансовых доходов и положительной курсовой переоценки сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 912 млн руб.

Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/gruppa-promomed-prmd/itogi-1-pg-2024-g-nacalo-analiticeskogo-pokrytiia1

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #prmd

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

26 Dec 2024 15:23

​​🔥 Вышла ВТОРАЯ часть видеозаписи встречи инвесторов, которая прошла 18 декабря 2024 года.

Также данное видео можно найти по ссылкам ниже на других видеохостингах:

Дзен

Rutube

VK Видео

#встречиинвесторов

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

23 Dec 2024 10:12

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Что такое надежность инвестиционного продукта?.

Правильные ответы:

❓ Универсальная характеристика надежности любого инвестиционного продукта:
✅ Универсальных характеристик не существует, у разных инвестиционных продуктов разные критерии оценки надежности

❓ Какой из перечисленных критериев не отражает надежность инвестиционного продукта на рынке акций?
✅ Наличие индивидуального управляющего, ответственного за принятие инвестиционных решений

❓ Что обеспечивает сохранность имущества пайщиков ПИФов?
✅ Раздельные учет и хранение имущества ПИФа и УК, контроль и согласование операций с имуществом ПИФа специализированным депозитарием

В акции по данной статье приняли участие 32 человека. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 32 участника.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Степанов Александр
🏆Политико Евгений
🏆Крутских Любовь

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: «Стоп лоссы» придумали трусы? «Тэйк профиты» тоже...
В этом материале рассматривается смысл "стоп лоссов" и "тейк-профитов". А также показывается отсутствие целесообразности их использования при инвестировании с применением потенциальной доходности.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

19 Dec 2024 09:06

​​📰 Макромониторинг #340 от 18.12.2024⠀

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 2,9%, и по состоянию на закрытие торгов 16 декабря котировка сорта Brent составила 73 доллара и 91 цент. В отчетном периоде нефтяные котировки поддержали итоги очередной встречи ОПЕК+, по итогам которой картель согласовал сохранение добычи нефти на текущем уровне на I квартал 2025 года, а также продлил квоты всех стран-участниц на 2026 год. Кроме того, представители организации делали заявления о том, что спрос на нефть в 2025 году будет лучше прогнозов.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи снизился на 6,4% и составил 2 420 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 45,1 трлн рублей по сумме капитализации 204 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,2. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,3, стран с развитой экономикой – на уровне 23,5, при этом P/E индекса S&P500 составляет 31,1.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 2 230 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 3,9. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет -7,9%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса МосБиржи превышает свой фундаментальный уровень с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний за ближайший год изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2025 года может составить около 3 070 пунктов, что выше текущего значения на 27%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 12%. P/E рынка при этом составит 6,7. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить около 6 трлн руб. Отдельно отметим, что в отчетном периоде нами были пересмотрены прогнозы ключевых макроэкономических показателей на ближайшие годы, среди которых величина инфляции, среднегодовые значения курса доллара, а также объем денежной массы, что среди прочих причин оказало влияние на оценку фундаментального значения индекса Мосбиржи на конец 2025 года.

В том случае, если текущая «переоценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2025 года будет составлять 5,6, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации увеличится на 17% и составит примерно 2 830 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

Видео на VK

Видео в Дзен

Видео на Rutube

#макромониторинг

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

13 Dec 2024 14:43

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Инструменты сбережений.

Правильные ответы:

❓ Что не является инструментом сбережений?
✅ Фьючерсы и опционы

❓ Какие активы лучше других защищают от инфляции (превосходят инфляцию) в долгосрочном периоде?
✅ Акции и недвижимость

❓ С какими показателями необходимо сравнивать доходность портфеля акций в долгосрочной перспективе, чтобы оценить качество управления?
✅ С доходностью индексного фонда, банковского депозита и уровнем инфляции

В акции по данной статье приняли участие 38 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 38 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Яворовая Валентина
🏆Кузнецов Дмитрий
🏆Орлов Николай

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Что такое надежность инвестиционного продукта?
Существует ли "наиболее надежный" инвестиционный продукт и как инвестору оценить надежность?

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

13 Dec 2024 11:00

Интер РАО ЕЭС, (IRAO). Итоги 9 мес. 2024 г.: финансовые доходы поддерживают рост чистой прибыли
ПАО «Интер РАО ЕЭС» опубликовало операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2024 г.
➕ Совокупная выручка Интер РАО выросла на 12,5% до 1 090,4 млрд руб., в то время как операционная прибыль сократилась на 12,9% до 83,3 млрд руб. Для более глубокого понимания указанной динамики показателей обратимся к анализу финансовых результатов в разрезе отдельных сегментов.
➕ Выручка сбытового сегмента составила 733,5 млрд руб. (+11,1%) на фоне роста полезного отпуска, расширения клиентской базы, индексации тарифов с 1 июля 2024 года и приобретения в феврале текущего года двух гарантирующих поставщиков: «Екатеринбургэнергосбыт» и «Псковэнергосбыт».
✔️ Показатель EBITDA сегмента увеличился на 3,6%, составив 38,3 млрд руб. Рост маржинальности по энергосбытовой деятельности связан с ростом сбытовых надбавок и объемов потребления электроэнергии, что было частично нивелировано увеличением условно-постоянных расходов.
➕ Доходы ключевого сегмента «Интер РАО – Электрогенерация» - выросли на 6,0% составив 165,8 млрд руб. Положительный эффект от роста выработки и увеличения цен на РСВ, а также ввода мощностей в секторе КОММод, был частично нивелирован снижением выручки в секторе ДПМ в связи с окончанием сроков действия договоров по Южноуральской ГРЭС, Черепетской ГРЭС и Джубгинской ТЭС, а также в результате вывода в модернизацию и ремонт ряда блоков на станциях сегмента.
✔️ EBITDA сегмента сократилась на 21,2% до 45,8 млрд руб. на фоне опережающего темпа роста цен на топливо, а также окончания действия вышеуказанных договоров ДПМ.
➕ В сегменте «Теплогенерация в Российской Федерации», представляющего собой суммарные показатели генерации Башкирии и ТГК-11, выручка возросла на 6,0% и составила 90,9 млрд руб. по причине роста полезного отпуска и цены тепловой энергии, а также начала действия договора КОММод по блоку №3 Кармановской ГРЭС.
➕ Показатель EBITDA уменьшился на 15,9% до 12,8 млрд руб. Негативное влияние от снижения доходов от реализации мощности из-за вывода блоков в модернизацию и ремонт, а также роста цен на топливо, было частично нивелировано ростом цен на РСВ, увеличением полезного отпуска тепловой энергии, ростом маржинальной прибыли от реализации мощности в связи с повышением цен конкурентных отборов мощности и свободных двусторонних договоров (КОМ/СДД), а также тарифа в рамках программы модернизации блока №3 Кармановской ГРЭС.
➖ Выручка в данном сегменте сократилась на 6,0%, составив 41,4 млрд руб., а EBITDA - на 17,9% до 3,2 млрд руб. на фоне снижения поставок в Китай из-за ограничений в дальневосточной системе.
✔️ Зарубежный сегмент, включающий активы в Грузии и Молдове, сократил показатель EBITDA более чем на четверть, в основном по причине снижения отпускных тарифов на фоне роста полезного отпуска электроэнергии.
✔️ Отметим продолжающийся существенный рост финансовых показателей в сегменте инжиниринг в рамках осуществления крупных проектов для российского электросетевого комплекса.
✔️ Схожую динамику демонстрирует еще один новый сегмент - энергомашиностроение, представленный российскими компаниями, осуществляющими сервисное обслуживание газотурбинных установок, а также производство и обслуживание силовых трансформаторов. Бурный рост ключевых финансовых показателей сформировался в основном за счет компаний, выпускающих турбины, высоковольтные трансформаторы и запасные части, в том числе благодаря расширению периметра в середине 2023 г. - начале 2024 г.
✔️ Далее обратимся к анализу совокупных финансовых результатов компании.
Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/inter_rao_ees/itogi-9-mes-2024-g-finansovye-doxody-podderzivaiut-rost-cistoi-pribyli
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #irao

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

10 Dec 2024 15:25

ТГК-2, (TGKB). Итоги 1 п/г 2024 г.: в ожидании финансового оздоровления
Компания ТГК-2 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2024 г.
➕ Общая выручка компании прибавила 9,7%, составив 30,6 млрд руб. Доходы от продажи мощности увеличились на 9,4% до 1,7 млрд руб. Выручка от реализации теплоэнергии выросла на 6,3%, достигнув 13,4 млрд руб. на фоне увеличения объема полезного отпуска теплоэнергии. Доходы от реализации электроэнергии выросли на 6,2% до 13,7 млрд руб., на фоне увеличения объема реализованной электроэнергии.
➖ Операционные расходы выросли на 5,2% и составили 26,7 млрд руб. Отметим рост затрат на топливо на 8,0% до 13,5 млрд руб., а также расходы на покупку тепловой энергии (+14,5%), составившие 1,6 млрд руб. и расходы по передаче электроэнергии и теплоэнергии (+16,3%), составившие 3,0 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 4,2 млрд руб. (+13,2%).
✔️ В составе прочих расходов отметим начисление оценочного обязательства по финансовой гарантии по обязательствам ООО Хуадянь-Тенинская ТЭЦ в размере 2,2 млрд руб.
➖ Финансовые расходы возросли на 89,5% до 2,1 млрд руб. на фоне увеличения удорожания стоимости обслуживания долга. В итоге чистый убыток составил 107 млн руб.
✔️ По линии корпоративного управления отметим переход изъятого у бывших владельцев пакета акций (83,4%) в доверительного управление структурам ООО Газпром энергохолдинга, который, в свою очередь, должен до конца апреля 2025 г. представить план по финансовому оздоровлению ТГК-2.
➖ По результатам отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании, отразив увеличение финансовых и прочих расходов. В результате потенциальная доходность акций ТГК-2 сократилась.
⛔ Обыкновенные акции компании торгуются исходя из P/BV 2024 в районе 0,4 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #tgkb

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

09 Dec 2024 12:47

Аэрофлот, (AFLT). Итоги 9 мес. 2024 г.: опережающий рост операционных расходов тормозит увеличение прибыли
Аэрофлот раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2024 г.
➕ Общая выручка компании выросла на 44,3% до 636,6 млрд руб. вследствие увеличения пассажирооборота, объема грузоперевозок, а также роста доходных ставок как на международных, так и внутренних линиях.
➕ Выручка от пассажирских перевозок выросла на 45,1% и составила 600,1 млрд руб. на фоне увеличения пассажирооборота компании на 23,3%, а также увеличения доходных ставок на внутренних линиях на 22,9%. Доходные ставки на международных линиях выросли на 4,8%. В итоге выручка с 1 пассажиро-километра увеличилась на 17,7% до 5,26 руб. При этом занятость кресел выросла до 89,8% (+2,2 п.п.).
➕ Выручка от грузовых перевозок увеличилась на 36,5% до 23,3 млрд руб. на фоне роста объема перевозок груза и почты на 16,4%.
➕ Прочая выручка возросла на 24,3% до 13,2 млрд руб., причины такой динамики остались неясными.
➖ Операционные расходы росли большими по сравнению с выручкой темпами (+49,5%), составив 554,1 млрд руб., что связано, в первую очередь, с ростом количества рейсов и стоимости товаров и услуг сторонних организаций.
➖ Расходы на авиационное топливо увеличились на 47,5% и составили 73,9 млрд руб. на фоне роста объема перевозок и налета часов, а также более высокой средней рублевой цены на керосин (+20,4%), частично компенсированной выплатами по топливному демпферу.
➖ Также значительному росту подверглись расходы на обслуживание воздушных судов и пассажиров (+31,7%) и затраты на техническое обслуживание воздушных судов (в 2,6 раза) в связи увеличением провозных емкостей и расширения программы полетов и повышения тарифов аэропортов.
➖ Расходы на оплату труда увеличились на 34,8% до 74,9 млрд руб. на фоне роста производственной программы и инфляционных тенденций.
✔️ Расходы на амортизацию и таможенные пошлины сократились на 18,0% и составили 85,1 млрд руб., что преимущественно связано с восстановлением резерва перед возвратом по воздушным судам, по которым в прошлом году был завершен процесс урегулирования отношений с иностранными арендодателями.
➖ Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы выросли на 26,1%, составив 10,9 млрд руб., в связи с ростом расходов на агентов на фоне увеличения объемов перевозок и рекламных услуг для продвижения новых направлений после значительного сокращения расходов на рекламу в прошлые годы.
➕ В итоге операционная прибыль компании составила 82,5 млрд руб., увеличившись на 16,9%.
✔️
✔️ В блоке финансовых статей чистые финансовые расходы составили 31,8 млрд руб., сократившись более чем в шесть раз, что в основном обусловлено отражением положительных курсовых разниц (годом ранее - отрицательные разницы в размере 151,7 млрд руб.). Процентные расходы по кредитам незначительно сократились на фоне снижения долга. Процентные расходы по аренде сократились на 19,5%, на фоне снижения арендных обязательств на 4,3% до 621 млрд руб.
✔️ В итоге чистая прибыль компании составила 57,6 млрд руб. против убытка 107,5 млрд руб. годом ранее. Скорректированная чистая прибыль составила 48,6 млрд руб. против убытка 2,6 млрд руб. за аналогичный период прошлого года.
✔️ По линии балансовых показателей отметим, что собственный капитал компании продолжает оставаться в отрицательной зоне и составляет -36,9 млрд руб. Общий долг находится на уровне 69,3 млрд руб. (-33,6% к началу года), а с учетом арендных обязательств - 690,2 млрд руб. (-7,6%).
Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/transport/aeroflot/itogi-9-mes-2024-g-operezaiushhii-rost-operacionnyx-rasxodov-tormozit-uvelicenie-pribyli
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #aflt

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

09 Dec 2024 09:39

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Ваш самый главный актив – это Вы сами!.

Правильные ответы:

❓ Как много нужно зарабатывать, чтобы обеспечить доход выше среднего в течение всей жизни?
✅ Уровень зарплаты должен быть не менее чем на 20% выше среднего, при этом необходимо 15% от трудового дохода в течение жизни направлять на инвестиции

❓ Когда лучше всего начинать трансформацию человеческого капитала в финансовый?
✅ С началом трудовой деятельности, так как чем больше срок инвестирования, тем выше влияние сложного процента на результат инвестиций

❓ Какой способ наиболее эффективен (то есть превосходит инфляцию и не подвержен сильным колебаниям) для трансформации человеческого капитала в финансовый в долгосрочном периоде?
✅ Инвестирование в определенной пропорции в производительные активы (акции, облигации, доходная недвижимость)

В акции по данной статье приняли участие 42 человека. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 22 участника.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Мелехин Илья
🏆Данилова Александра
🏆Абросимов Максим

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Инструменты сбережений
В этом материале рассказывается об основных инструментах сбережения, а также приводится информация об их доходности на различных временных окнах и сравнение с уровнем инфляции.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

06 Dec 2024 10:35

РусГидро, (HYDR). Итоги 9 мес. 2024 г.: прибыль под давлением финансовых расходов и списаний
Компания РусГидро опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2024 г.
➕ Общая выручка компании выросла на 11,8% до 411,4 млрд руб. В посегментном разрезе выручка генерирующего сегмента показала увеличение на 14,5%, составив 137,7 млрд руб., на фоне роста доходов от реализации электроэнергии на 13,5% до 78,8 млрд руб. и увеличения доходов от реализации мощности на 15,8% до 58,6 млрд руб. При этом рост среднего тарифа на реализованную электроэнергию, по нашим расчетам, составил 10,7%.
➕ Выручка сегмента «Энергокомпании ДФО» увеличилась на 2,5%, составив 106,4 млрд руб., что обусловлено преимущественно ростом доходов от реализации электроэнергии.
➕ Доходы сбытового сегмента компании прибавили 5,6%, составив 147,3 млрд руб., главным образом в силу увеличения полезного отпуска электроэнергии.
✔️ Прочая выручка подскочила почти в пять раз, став результатом оказания услуг по строительству, ремонту и модернизации гидротехнических сооружений.
➖ Операционные расходы увеличились на 13,8%, составив 377,5 млрд руб. Среди отдельных статей отметим увеличение расходов на персонал до 85,4 млрд руб. (+13,3%) в связи с индексацией заработных плат; повышение затрат на топливо (+28,0%) до 97,3 млрд руб. на фоне увеличения закупочных цен, а также возросшие амортизационные отчисления (+15,4%) -29,7 млрд руб. - в связи с вводом новых объектов.
➖ Дополнительно компания отразила убыток от обесценения финансовых активов в размере 3,7 млрд руб. Убыток от обесценения основных средств составил 5,6 млрд руб (годом ранее – убыток 2,6 млрд руб.). В итоге операционная прибыль сократилась на 2,6%, достигнув 70,3 млрд руб.
➕ В блоке финансовых статей отрицательное сальдо финансовых доходов/расходов составило 32,3 млрд руб. против 627 млн руб. годом ранее вследствие негативной переоценки стоимости беспоставочного форварда на акции в отчетном периоде (-14,7 млрд руб.), а также увеличившихся процентных расходов (с 8,6 млрд руб. до 23,0 млрд руб.) на фоне существенно возросшего долга (с 316,8 млрд руб. до 467,0 млрд руб.).
➖ В итоге чистая прибыль компании сократилась на 55,4%, составив 24,9 млрд руб.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на текущий и последующие годы, повысив оценку финансовых расходов на фоне возросшего долга и стоимости его обслуживания, а также увеличив размер единовременных списаний. В результате потенциальная доходность акций РусГидро сократилась.
⛔ В настоящий момент акции РусГидро торгуются с P/BV 2024 около 0,3 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #hydr

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

06 Dec 2024 10:30

Россети Московский регион, (MSRS). Итоги 9 мес. 2024 г.: рост тарифов не удержал прибыль от снижения
✔️ Итоги 9 мес. 2024 г.: рост тарифов не удержал прибыль от снижения
Компания «Россети Московский регион» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2024 г.
➕ Общая выручка компании увеличилась на 8,8%, составив 178,1 млрд руб. При этом выручка от передачи электроэнергии выросла на 9,4% на фоне увеличения среднего расчетного тарифа на 3,2% и роста полезного отпуска электроэнергии на 6,1%. Доходы от услуг по технологическому присоединению составили 14,0 млрд руб., увеличившись на 1,4%. Величина прочих операционных доходов сократилась на 15,4% до 5,2 млрд руб. вследствие снижения доходов от компенсации потерь в связи с ликвидацией электросетевого имущества.
➖ Операционные расходы компании увеличились на 9,5%, составив 152,7 млрд руб., на фоне роста амортизационных отчислений на 14,0% до 18,9 млрд руб., а также увеличения расходов на выплату заработной платы до 26,1 млрд руб. (+27,0%). Помимо этого компания отразила оценочные резервы на сумму 1,7 млрд руб., связанные с судебными разбирательствами по разногласиям в части оказания услуг по передаче электроэнергии и затрат на электроэнергию, приобретаемую в целях компенсации потерь.
➕ В итоге операционная прибыль компании увеличилась только на 0,4%, составив 30,6 млрд руб.
➕ Финансовые доходы компании выросли наполовину, составив 910 млн руб. на фоне роста процентных ставок по депозитам; еще более ощутимо вследствие увеличения ставок выросли финансовые расходы. В итоге чистая прибыль компании снизилась на 2,9%, составив 22,4 млрд руб.
➕ По итогам вышедшей отчетности и обновленной инвестиционной компании компании мы несколько повысили прогноз по чистой прибыли на текущий год и последующие годы, отразив ожидаемый более высокий уровень полезного отпуска и средних расчетных тарифов на передачу электроэнергии, а также более низкие затраты затрат по ряду статей себестоимости. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
💼 В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV 2024 около 0,2 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #msrs

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

04 Dec 2024 14:55

НК Роснефть, (ROSN). Итоги 9 мес. 2024 г.: высокое налогообложение сказывается на прибыли
Роснефть раскрыла обобщенную финансовую отчетность по МСФО и ряд операционных показателей за 9 мес. 2024 г.
✔️ Добыча углеводородов компании по итогам отчетного периода составила 193,4 млн т н.э., в том числе добыча жидких углеводородов – 138,3 млн т. Объем переработки нефти в РФ сократился до 62,6 млн т, что, судя по всему, было обусловлено необходимостью проведения ремонтных работ на НПЗ. Добыча газа компанией составила 67,0 млрд куб. м. Более трети добычи газа Компанией обеспечивают новые проекты в Ямало-Ненецком автономном округе, введенные в 2022 г.
➕ Совокупная выручка компании выросла на 15,6% до 7,6 трлн руб. во многом благодаря увеличению средних рублевых цен реализации нефти и нефтепродуктов.
➖ Расходы компании росли более быстрыми темпами во многом вследствие стремительного роста налоговых отчислений (прежде всего, НДПИ). В результате операционная прибыль компании составила 1,7 трлн руб. (-5,9%), а показатель EBITDA достиг 2,3 трлн руб. (-3,4%).
✔️ Прочие расходы (преимущественно финансового характера) составили 154 млрд руб. На этом фоне чистая прибыль составила 926 млрд руб., сократившись на 13,9%.
➖ Среди прочих интересных моментов отчетности отметим рост (15,7%) капитальных затрат, составивших 1 052 млрд руб. на фоне плановой реализации работ в сегменте «Разведка и добыча». При этом свободный денежный поток в отчетном периоде достиг 1 075 млрд руб., а соотношение Чистый долг / EBITDA увеличилось до 1,2x. Рост этого показателя связан с выплатой итоговых дивидендов за 2023 г., а также обесценением национальной валюты.
➖ По результатам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз по чистой прибыли на фоне более высоких операционных и прочих затрат. В последующие годы наш прогноз практически не подвергался изменениям. В итоге потенциальная доходность незначительно сократилась.
💼 Акции Роснефти торгуются с P/BV 2024 около 0,5 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #rosn