Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

21 Feb 2025 15:19

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: От чего зависит курсовая стоимость акций?.

Правильные ответы:

❓ Какие факторы оказывают влияние на размер требуемой инвесторами доходности?
✅ Общий уровень процентных ставок, отраслевые риски, кредитное качество компании, уровень ликвидности акций компании, качество корпоративного управления, размер кредитного плеча

❓ В чем заключается суть доходности, требуемой инвесторами (ставка дисконтирования)?
✅ Это доходность, которую инвестор хотел бы получать от владения бизнесом в долгосрочном периоде. При этом требуемая доходность становится фактической в случае, если инвестор верно прогнозирует показатели экономической деятельности компании

❓ Увеличится ли курсовая стоимость акций компании при увеличении прибыли на 30%?
✅ Да, при сохранении требуемой доходности

В акции по данной статье приняли участие 33 человека. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 25 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Гукъямухова Елена
🏆Крутских Любовь
🏆Данилова Марина

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Что нужно знать о доверительном управлении
В этом материале описаны возможные злоупотребления со стороны управляющих компаний и способы защиты от таких недобросовестных действий.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

21 Feb 2025 09:59

Мечел, (MTLR). Итоги 2024 г.: многочисленные свидетельства надвигающейся беды

Мечел раскрыл операционные и финансовые результаты за 2024 г. Обратимся к анализу сегментных данных.

➕ Выручка горнодобывающего сегмента сократилась на 4,0% на фоне снижения средних цен реализации, вызванного изменением структуры продаж (замещением экспорта поставками на внутренний рынок). EBITDA сегмента снизилась на 31,7% , составив 25,4 млрд руб., в основном за счет снижения цен на продукцию сегмента и роста себестоимости.

➕ В металлургическом сегменте продажи продукции сократились на 5,9%, составив 3,1 млн тонн на фоне снижения производства чугуна, выплавки стали и плоского проката, что было связано с плановым и капитальным ремонтом производственных агрегатов и оборудования, а также санкционными ограничениями. При этом доходы сократились на 0,6% до 272,6 млрд руб. Рост цен на все виды продукции сегмента, кроме плоского проката и ферросилиция, а также рост прочих продаж были компенсированы снижением объемов продаж по основным категориям металлопродукции в связи с ограничениями реализации на экспорт и снижением спроса со стороны российских покупателей. В свою очередь, EBITDA дивизиона сократилась на треть, составив 31,5 млрд руб., преимущественно по причине опережающего роста закупочных цен на основное сырье для металлургии над темпами роста цен реализации продукции сегмента.

✔️ В энергетическом сегменте отрицательное значение показателя EBITDA связано с ростом себестоимости на фоне повышения цен на газ, мазут и покупную электроэнергию, затрат по ремонтной программе, увеличением расходов на персонал, а также коммерческих и сбытовых расходов.

✔️ Переходя к консолидированным финансовым результатам компании, отметим падение общей выручки на 4,5% до 387,5 млрд руб. Операционные затраты увеличились на 9,5% до 373,3 млрд руб. на фоне роста цен на сырье, а также увеличения административных и прочих расходов из-за признания убытка от выбытия и утраты контроля над некоторыми иностранными дочерними компаниями, расположенными в Европе и Азии. Это привело к падению операционной прибыли на 78,2% до 14,2 млрд руб., при этом все сегменты компании показали снижение показателя EBITDA.

➖ Общая долговая нагрузка компании составила 246,2 млрд руб., при этом финансовые расходы составили 45,6 млрд руб., увеличившись на 44,0%, на фоне роста процентных ставок. В структуре кредитного портфеля преобладают рублевые займы (85,3%), оставшаяся часть номинирована, главным образом, в евро и юанях.

✔️ Добавим, что на фоне ослабления рубля компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 3,0 млрд руб. против отрицательных значений 35,0 млрд руб. годом ранее. В результате чистые финансовые расходы составили 48,2 млрд руб.. (+20,1%).


✔️ В итоге чистый убыток холдинга составил 37,1 млрд руб. против прибыли годом ранее.

➖ Среди прочих показателей отметим величину отрицательного собственного капитала, составляющую уже 117 млрд руб. Также заслуживает внимания переход практически всей суммы долга в разряд краткосрочного, который во многом обслуживается по ставкам, привязанным к ставкам ЦБ. Уже по итогам 2024 г. операционной прибыли компании не хватило на обслуживание кредитного портфеля. С учетом выросших ставок ожидается, что в текущем году ситуация станет еще более плачевной. Поправить дела компания могла бы при помощи банков-кредиторов, проведя существенную допэмиссию акций или начав распродажу активов, но и в этом случае перспективы акционеров Мечела оставались бы весьма туманными.

Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_dobycha_uglya_i_zheleznoj_rudy/mechel/itogi-2024-g-mnogocislennye-svidetelstva-nadvigaiushheisia-bedy

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #mtlr

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

18 Feb 2025 13:12

Газпром нефть, (SIBN). Итоги 2024 г.: прибыль под давлением снижения рентабельности и доходов от дочек

Компания Газпром нефть опубликовала отчетность по МСФО за 2024 г., при этом не предоставив необходимых пояснений к статьям отчетности и не раскрыв операционные показатели.

➕ Общая выручка Газпром нефти выросла на 16,5%, составив 4,1 трлн руб., что по большей части объясняется ослаблением рубля.

➕ Операционные расходы компании прибавили 22,2%, составив 3,4 трлн руб. на фоне увеличившихися расходов по налогам с 867,6 млрд руб. до 1 082 млрд руб. Отметим также рост затрат на приобретение нефти нефтепродуктов с 651,6 млрд руб. до 895,5 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 678,8 млрд руб., сократившись на 5,9%. Доходы от участия в СП снизились на 35,5% до 66,0 млрд руб. Чистые финансовые расходы незначительно увеличились, составив 43,1 млрд руб. Рост процентных расходов был частично компенсирован увеличением процентных доходов и снижением отрицательных курсовых разниц.

➖ В итоге чистая прибыль компании сократилась на четверть, составив 479,3 млрд руб. С учетом payot в размере 75% (напомним, по итогам полугодия компания выплатила 51,96 руб. на акцию) финальный дивиденд, на наш взгляд, может составить 24-25 руб. на акцию.

➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании на текущий и последующие годы, отразив более высокий рост операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько снизилась.

💼 Акции компании торгуются с P/BV 2024 около 0,9 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #sibn

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

14 Feb 2025 17:23

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Такой понятный и загадочный P/E.

Правильные ответы:

❓ Что фактически означает E/P?
✅ E/P — это ставка реальной доходности, при условии равенства значения инфляции и темпов роста прибыли в долгосрочном периоде

❓ Каким, с математической точки зрения, должен быть уровень P/E в развивающейся стране с высоким темпом роста экономики по сравнению с уровнем P/E в развитой, при условии равенства уровня инфляции в этих странах?
✅ При высоких темпах роста экономики Р/Е в развивающейся стране должен быть выше, чем Р/Е в стране с развитой экономикой

❓ В каком случае реальная доходность будет выше?
✅ P/E = 4, инфляция = 4%, ожидаемый рост ВВП = 5%

В акции по данной статье приняли участие 37 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 23 участника.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Кондрашкина Марина
🏆Павлов Иван
🏆Арутюнов Андрей

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: От чего зависит курсовая стоимость акций?
Что нужно знать для успешного прогнозирования стоимости акций? Прочитав данный материал, Вы узнаете ответ.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

12 Feb 2025 14:40

ГМК Норильский никель, (GMKN). Итоги 2024 г.: отставание наверстать не удалось
Компания «ГМК «Норильский Никель» раскрыла консолидированную финансовую отчетность и операционные показатели по МСФО за 2024 г.
➕ Общая выручка компании сократилась на 5,3%, составив 1 166 млрд руб. К сожалению, Норникель не раскрыл структуру выручки по продукции. Общие доходы от реализации металлов снизилась на 5,9% до 1 102 млрд руб. на фоне снижения цен на никель и металлы платиновой группы, а также снижения объемов продаж ряда металлов на фоне высокой базы реализации ряда драгоценных металлов из запасов в 2023 году. Доходы от прочей реализации увеличились на 6,2% до 63,4 млрд руб. на фоне ослабления рубля несмотря на снижение выручки от перепродажи услуг по ледокольному обеспечению и морским перевозкам, частично нивелированного увеличением реализации нефтепродуктов.
➖ Операционные расходы увеличились на 10,2%, составив 834,1 млрд руб. Непосредственно денежные операционные расходы компании выросли на 5,4% до 476,0 млрд руб. В их структуре отметим уменьшение расходов по налогам (-6,0%, 69,2 млрд руб.), а также транспортных расходов (-16,9%, 15,0 млрд руб.) при возросших затратах на заработную плату (+6,3%, 170,0 млрд руб.), а также затрат на экспортные таможенные пошлины в размере 32,7 млрд руб. Рост денежных операционных расходов был частично нивелирован сокращением запасов металлопродукции в размере 15,5 млрд руб., против 12,7 млрд руб. годом ранее.
➖ В итоге операционная прибыль Норильского Никеля сократилась на 30,0%, составив 332,1 млрд руб.
➖ Долговая нагрузка компании увеличилась с начала года на 16,1%, составив 1 011,3 млрд руб. Расходы по процентам составили 57,4 млрд руб. В отчетном периоде компания отразила в своей отчетности отрицательные курсовые разницы в размере 4,6 млрд руб. против отрицательной величины годом ранее в размере 31,8 млрд руб. Объем денежных средств и финансовых вложений на конец отчетного периода составил 192,2 млрд руб. Они принесли компании скромный доход в размере 6,6 млрд руб. в связи с сокращением денежного потока, направленного на инвестиционную деятельность.
✔️ В итоге чистая прибыль практически не изменилась, составив 122,3 млрд руб. (-41,9%).
💸 Показатель свободного денежного потока долларовом выражении сократился на 31% до $1,9 млрд, при этом соотношение соотношение чистого долга к EBITDA по состоянию года составило 1,7x против 1,2 годом ранее. Учитывая эти обстоятельства, вероятность выплаты дивидендов по итогам года существенно снизилась.
➖ После внесения фактических данных мы понизили прогноз чистой прибыли компании на текущий год, отразив опережающий рост затрат по ключевым статьям. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
⛔ Акции компании обращаются с P/BV 2025 около 2,7 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #gmkn

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

07 Feb 2025 17:42

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Что такое качество корпоративного управления и как оно влияет на стоимость акций?.

Правильные ответы:

❓ Какой из перечисленных аспектов не относится к корпоративному управлению компании в России?
✅ Наличие программы модернизации производства на ближайшие 3 года

❓ Один из результатов высокого качества корпоративного управления для крупных собственников бизнеса?
✅ Владение бизнесом с чистой совестью

❓ Каким образом повышение качества КУ может сказаться на стоимости компании?
✅ Повышение качества КУ снижает требуемую инвесторами доходность и, как следствие, повышает публичную стоимость компании

В акции по данной статье приняли участие 38 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 14 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Илюшечкин Александр
🏆Абросимов Максим
🏆Гусев Сергей

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Такой понятный и загадочный P/E
P/E - коэффициент, показывающий время, за которое окупятся вложения в акции. Самое интересное в данном коэффициенте, что, фактически, его "переворот" E/P может характеризовать доходность бизнеса. Но при этом нужно учитывать нюансы, связанные с влиянием инфляции и скоростью развития бизнеса. Почему это так, Вы сможете узнать, прочитав материал до конца.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

31 Jan 2025 17:11

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Взаимосвязь экономики компаний и стоимости их акций.

Правильные ответы:

❓ Существует ли в долгосрочном периоде взаимосвязь между экономикой компании (размером чистой прибыли, выручки, балансовой стоимости) и рыночной стоимостью ее акций?
✅ На практике, фактическая стоимость в моменте почти никогда в точности не отражает экономику компании, однако на длинных временных интервалах колебания рынка превращаются в закономерность, четко отражающую зависимость рыночной стоимости и экономики

❓ Может ли миноритарный акционер получать доход от деятельности компании (бизнеса), приобретая ее акции на вторичном рынке?
✅ Да, так как при любой доли участия курсовая стоимость одной акции и размер выплачиваемых дивидендов, приходящихся на одну акцию, зависят от экономики компании

❓ Как портфельный инвестор может использовать волатильность акции для прогноза будущей стоимости компании?
✅ Волатильность акции не имеет отношения к прогнозу будущей стоимости компании, но волатильность можно использовать при регулярном инвестировании

В акции по данной статье приняли участие 39 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 33 участника.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Дурандин Валерий
🏆Мелехин Илья
🏆Краснов Дмитрий

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Что такое качество корпоративного управления и как оно влияет на стоимость акций?
В данном материале рассказывается, какое влияние оказывает уровень корпоративного управления компании на курсовую стоимость ее акций. А так же изложена методика оценки уровня корпоративного управления, разработанная УК Арсагера.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

22 Jan 2025 15:12

​​⠀🌏 Макрообзор – данные за декабрь 2024

⠀
Краткие выводы нашего обзора публиковавшейся в декабре макроэкономической информации

📈 ВВП в ноябре 2024 года превысил уровень прошлого года на 3,6% после увеличения на 3,2% месяцем ранее. При этом по итогам 11 месяцев 2024 года Минэкономразвития оценило увеличение ВВП страны на 4% к соответствующему периоду годом ранее;

📈 Рост промпроизводство в ноябре в годовом выражении замедлился до 3,7% после увеличения на 4,8% месяцем ранее. За 11 месяцев 2024 года рост промпроизводства составил 4,3%;

📈 Сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций по итогам января-октября 2024 года составил 24,25 трлн ру

📈 В банковском секторе прибыль в ноябре выросла до 518 млрд руб. после 348 млрд руб. за октябрь. С начала 2024 года кредитные организации заработали 3,63 трлн руб. по сравнению с 3,19 трлн руб. в соответствующий период предыдущего года;

📈 На потребительском рынке в декабре 2024 года цены выросли на 1,32% после увеличения на 1,43% в ноябре, при этом по итогам 2024 года инфляция составила 9,52%;

📈 Среднее значение курса доллара США в декабре 2024 года выросло до 102,3 руб. после 100,7 руб. месяцем ранее. При этом на конец месяца курс доллара снизился до 101,7 руб. после 107,7 месяцем ранее;

📈 По итогам заседания Совета директоров 20 декабря 2024 года ключевая ставка была сохранена на уровне 21% годовых;

📈 По данным ЦБ, экспорт товаров за январь-октябрь 2024 года составил $353,9 млрд, увеличившись на 0,5%, в то время как товарный импорт снизился на 3,2% и составил $242,8 млрд. Внешнеторговое сальдо при этом выросло на 9,9% и составило 111,2 млрд;

📈 Сальдо счета текущих операций, согласно предварительной оценке платежного баланса РФ, по итогам января-ноября 2024 года выросло на 16,0% по отношению к аналогичному периоду предыдущего года и составило $57,4 млрд;

📈 Объем золотовалютных резервов по состоянию на 1 декабря 2024 года на годовом окне вырос на 4,1% до $616,5 млрд.

ПОЛНЫЙ ТЕКСТ ОБЗОРА

‼️ ВНИМАНИЕ ‼️ На Блогофоруме реализована возможность подписаться на интересующий Вас блог.

#макроэкономика

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

15 Jan 2025 13:11

​​📰 Макромониторинг #341 от 14.01.2025

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 9,6%, и по состоянию на закрытие торгов 13 января котировка сорта Brent составила 81 доллара и 1 цент. В отчетном периоде нефтяные котировки реагировали на данные о более значительном, чем ожидалось, сокращении запасов нефти в США. В частности, коммерческие запасы нефти на терминале в Кушинге накануне снизились до минимального уровня с 2014 года. Кроме того, инвесторы стали опасаться возможных перебоев в поставках нефти после введения нового пакета американских санкций против российской нефтяной отрасли.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи вырос на 18,4% и составил 2 866 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 53,6 трлн рублей по сумме капитализации 204 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,8. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,4, стран с развитой экономикой – на уровне 23, при этом P/E индекса S&P500 составляет 29,8.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 2 466 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 4,2. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет -14%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса МосБиржи превышает свой фундаментальный уровень с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний за ближайший год изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2025 года может составить около 3 400 пунктов, что выше текущего значения на 19%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 13%. P/E рынка при этом составит 6,1. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить около 7,4 трлн руб.

В том случае, если текущая «переоценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2025 года будет составлять 5,2, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации увеличится на 2% и составит примерно 2 930 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

Видео на VK

Видео в Дзен

Видео на Rutube

#макромониторинг

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

28 Dec 2024 14:25

Группа Промомед, (PRMD). Итоги 1 п/г 2024 г.: начало аналитического покрытия

Мы начинаем аналитическое покрытие компании ПАО «Группа Промомед» - одного из лидеров российского рынка фармацевтики, разработчика и производителя лекарств в сегментах эндокринологических препаратов для борьбы с ожирением, онкопрепаратов, антибиотиков и препаратов для борьбы с инфекциями, в терапии ВИЧ-инфекции и вирусных гепатитов.

✔️ Компания разрабатывает и выпускает препараты для лечения социально-значимых заболеваний: онкологии, сахарного диабета, ожирения, неврологии, инфекционных заболеваний, ревматологии и др. Более 80 % производимых компанией продуктов входят в государственный перечень жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов (ЖНВЛП).

✔️ Благодаря собственным инновационным химическим технологиям и биотехнологиям, а также современным производственным мощностям компания является активным участником системы обеспечения национальной лекарственной безопасности и импортонезависимости страны.

✔️ На базе собственных производственных мощностей и R&D-центра, компания развивает диверсифицированный портфель из более чем 330 лекарственных препаратов в ТОП-10 сегментов фармацевтического рынка. В портфель компании входят препараты-блокбастеры и инновационные биотехнологические препараты, не имеющие аналогов на российском рынке.

✔️ По прогнозам, рынок, на котором работает Группа Промомед, имеет высокий потенциал роста, и компания имеет все шансы занять существенную долю в этом сегменте.

✔️ В рамках IPO, состоявшегося во втором квартале 2024 года, было привлечено 6 млрд руб. Рыночная капитализация компании по итогам размещения составила 85 млрд руб.

✔️ Перейдем к рассмотрению результатов компании за 1 п/г 2024 г.

➕ Выручка за отчетный период увеличилась на 22,1% до 7,1 млрд руб.. Темпы роста выручки опередили рост фармацевтического рынка, который, по данным базы IQVIA, составил в денежном выражении около 14%.

✔️ Главными факторами роста выручки стали расширение продуктового портфеля и рост объемов продаж лекарственных препаратов в областях Эндокринологии и Онкологии.

✔️ В сегменте эндокринологии рост выручки составил 15%, в онкологии - 34%, в общей терапии - 28%.

➖ Операционные расходы, в свою очередь, выросли сопоставимыми темпами на 21,5% до 5,6 млрд руб. Данное изменение обусловлено успешным сохранением средней себестоимости за единицу продукции, в том числе за счет выполненной программы модернизации производственных мощностей, а также изменениями продуктового микса (набор продуктов в актуальной корзине продаж) в пользу более маржинальных препаратов. Расходы на рекламу и маркетинг выросли на 67,7% с 524 млн до 879 млн руб. Разовое негативное влияние на операционные расходы оказали коммерческие расходы, связанные с организацией IPO компании в размере 246 млн руб.

➖ Общехозяйственные и административные расходы увеличились на 23,7% до 1 млрд руб. в основном из-за роста расходов на заработную плату и социальные отчисления, а также амортизации нематериальных активов и основных средств.

➕ Как следствие операционная прибыль выросла на 24,4% и составила 1,5 млрд руб.

➖ Финансовые расходы компании увеличились более чем вдвое и составили 1 млрд руб. на фоне роста процентов по кредитам и увеличения кредитного портфеля, вызванного продолжающимися инвестициями в R&D и оборотный капитал. С учетом финансовых доходов и положительной курсовой переоценки сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 912 млн руб.

Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/gruppa-promomed-prmd/itogi-1-pg-2024-g-nacalo-analiticeskogo-pokrytiia1

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #prmd

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

26 Dec 2024 15:23

​​🔥 Вышла ВТОРАЯ часть видеозаписи встречи инвесторов, которая прошла 18 декабря 2024 года.

Также данное видео можно найти по ссылкам ниже на других видеохостингах:

Дзен

Rutube

VK Видео

#встречиинвесторов

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

23 Dec 2024 10:12

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Что такое надежность инвестиционного продукта?.

Правильные ответы:

❓ Универсальная характеристика надежности любого инвестиционного продукта:
✅ Универсальных характеристик не существует, у разных инвестиционных продуктов разные критерии оценки надежности

❓ Какой из перечисленных критериев не отражает надежность инвестиционного продукта на рынке акций?
✅ Наличие индивидуального управляющего, ответственного за принятие инвестиционных решений

❓ Что обеспечивает сохранность имущества пайщиков ПИФов?
✅ Раздельные учет и хранение имущества ПИФа и УК, контроль и согласование операций с имуществом ПИФа специализированным депозитарием

В акции по данной статье приняли участие 32 человека. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 32 участника.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Степанов Александр
🏆Политико Евгений
🏆Крутских Любовь

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: «Стоп лоссы» придумали трусы? «Тэйк профиты» тоже...
В этом материале рассматривается смысл "стоп лоссов" и "тейк-профитов". А также показывается отсутствие целесообразности их использования при инвестировании с применением потенциальной доходности.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

19 Dec 2024 09:06

​​📰 Макромониторинг #340 от 18.12.2024⠀

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть выросли на 2,9%, и по состоянию на закрытие торгов 16 декабря котировка сорта Brent составила 73 доллара и 91 цент. В отчетном периоде нефтяные котировки поддержали итоги очередной встречи ОПЕК+, по итогам которой картель согласовал сохранение добычи нефти на текущем уровне на I квартал 2025 года, а также продлил квоты всех стран-участниц на 2026 год. Кроме того, представители организации делали заявления о том, что спрос на нефть в 2025 году будет лучше прогнозов.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи снизился на 6,4% и составил 2 420 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 45,1 трлн рублей по сумме капитализации 204 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,2. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,3, стран с развитой экономикой – на уровне 23,5, при этом P/E индекса S&P500 составляет 31,1.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 2 230 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 3,9. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет -7,9%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса МосБиржи превышает свой фундаментальный уровень с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний за ближайший год изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2025 года может составить около 3 070 пунктов, что выше текущего значения на 27%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 12%. P/E рынка при этом составит 6,7. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить около 6 трлн руб. Отдельно отметим, что в отчетном периоде нами были пересмотрены прогнозы ключевых макроэкономических показателей на ближайшие годы, среди которых величина инфляции, среднегодовые значения курса доллара, а также объем денежной массы, что среди прочих причин оказало влияние на оценку фундаментального значения индекса Мосбиржи на конец 2025 года.

В том случае, если текущая «переоценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2025 года будет составлять 5,6, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации увеличится на 17% и составит примерно 2 830 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

Видео на VK

Видео в Дзен

Видео на Rutube

#макромониторинг

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

13 Dec 2024 14:43

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Инструменты сбережений.

Правильные ответы:

❓ Что не является инструментом сбережений?
✅ Фьючерсы и опционы

❓ Какие активы лучше других защищают от инфляции (превосходят инфляцию) в долгосрочном периоде?
✅ Акции и недвижимость

❓ С какими показателями необходимо сравнивать доходность портфеля акций в долгосрочной перспективе, чтобы оценить качество управления?
✅ С доходностью индексного фонда, банковского депозита и уровнем инфляции

В акции по данной статье приняли участие 38 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 38 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Яворовая Валентина
🏆Кузнецов Дмитрий
🏆Орлов Николай

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Что такое надежность инвестиционного продукта?
Существует ли "наиболее надежный" инвестиционный продукт и как инвестору оценить надежность?

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

13 Dec 2024 11:00

Интер РАО ЕЭС, (IRAO). Итоги 9 мес. 2024 г.: финансовые доходы поддерживают рост чистой прибыли
ПАО «Интер РАО ЕЭС» опубликовало операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2024 г.
➕ Совокупная выручка Интер РАО выросла на 12,5% до 1 090,4 млрд руб., в то время как операционная прибыль сократилась на 12,9% до 83,3 млрд руб. Для более глубокого понимания указанной динамики показателей обратимся к анализу финансовых результатов в разрезе отдельных сегментов.
➕ Выручка сбытового сегмента составила 733,5 млрд руб. (+11,1%) на фоне роста полезного отпуска, расширения клиентской базы, индексации тарифов с 1 июля 2024 года и приобретения в феврале текущего года двух гарантирующих поставщиков: «Екатеринбургэнергосбыт» и «Псковэнергосбыт».
✔️ Показатель EBITDA сегмента увеличился на 3,6%, составив 38,3 млрд руб. Рост маржинальности по энергосбытовой деятельности связан с ростом сбытовых надбавок и объемов потребления электроэнергии, что было частично нивелировано увеличением условно-постоянных расходов.
➕ Доходы ключевого сегмента «Интер РАО – Электрогенерация» - выросли на 6,0% составив 165,8 млрд руб. Положительный эффект от роста выработки и увеличения цен на РСВ, а также ввода мощностей в секторе КОММод, был частично нивелирован снижением выручки в секторе ДПМ в связи с окончанием сроков действия договоров по Южноуральской ГРЭС, Черепетской ГРЭС и Джубгинской ТЭС, а также в результате вывода в модернизацию и ремонт ряда блоков на станциях сегмента.
✔️ EBITDA сегмента сократилась на 21,2% до 45,8 млрд руб. на фоне опережающего темпа роста цен на топливо, а также окончания действия вышеуказанных договоров ДПМ.
➕ В сегменте «Теплогенерация в Российской Федерации», представляющего собой суммарные показатели генерации Башкирии и ТГК-11, выручка возросла на 6,0% и составила 90,9 млрд руб. по причине роста полезного отпуска и цены тепловой энергии, а также начала действия договора КОММод по блоку №3 Кармановской ГРЭС.
➕ Показатель EBITDA уменьшился на 15,9% до 12,8 млрд руб. Негативное влияние от снижения доходов от реализации мощности из-за вывода блоков в модернизацию и ремонт, а также роста цен на топливо, было частично нивелировано ростом цен на РСВ, увеличением полезного отпуска тепловой энергии, ростом маржинальной прибыли от реализации мощности в связи с повышением цен конкурентных отборов мощности и свободных двусторонних договоров (КОМ/СДД), а также тарифа в рамках программы модернизации блока №3 Кармановской ГРЭС.
➖ Выручка в данном сегменте сократилась на 6,0%, составив 41,4 млрд руб., а EBITDA - на 17,9% до 3,2 млрд руб. на фоне снижения поставок в Китай из-за ограничений в дальневосточной системе.
✔️ Зарубежный сегмент, включающий активы в Грузии и Молдове, сократил показатель EBITDA более чем на четверть, в основном по причине снижения отпускных тарифов на фоне роста полезного отпуска электроэнергии.
✔️ Отметим продолжающийся существенный рост финансовых показателей в сегменте инжиниринг в рамках осуществления крупных проектов для российского электросетевого комплекса.
✔️ Схожую динамику демонстрирует еще один новый сегмент - энергомашиностроение, представленный российскими компаниями, осуществляющими сервисное обслуживание газотурбинных установок, а также производство и обслуживание силовых трансформаторов. Бурный рост ключевых финансовых показателей сформировался в основном за счет компаний, выпускающих турбины, высоковольтные трансформаторы и запасные части, в том числе благодаря расширению периметра в середине 2023 г. - начале 2024 г.
✔️ Далее обратимся к анализу совокупных финансовых результатов компании.
Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/inter_rao_ees/itogi-9-mes-2024-g-finansovye-doxody-podderzivaiut-rost-cistoi-pribyli
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #irao

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

21 Feb 2025 15:11

Группа Черкизово, (GCHE). Итоги 2024 г.: внушительные капвложения на фоне высокой стоимости заемного капитала и сокращения субсидий

Группа Черкизово раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г. К сожалению, публикация отчетности в очередной раз не сопровождалась раскрытием ключевых операционных показателей (объемов производства и средних цены реализации в разрезе сегментов), что существенно затруднило обновление модели компании.

➕ В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 13,7% и достигла 259,3 млрд руб. Обратимся к анализу сегментных результатов.

➕ В сегменте «Курица» выручка выросла на 12,8% до 156,5 млрд руб. на фоне незначительного снижения цен на продукцию. В четвертом квартале компания успешно завершила приобретение ООО «Руском», производителя курицы в Тюменской области, мощности которого позволяют выпускать в год 60 тыс. тонн продукции в живом весе. Чистое изменение справедливой стоимости биологических активов оказалось отрицательным и составило 330 млн руб. против положительной величины переоценки 3,0 млрд руб. годом ранее. Операционная прибыль сократилась на 26,7%, составив 25,9 млрд руб., при этом операционная рентабельность снизилась с 24,8% до 16,2% .

➕ Выручка в сегменте «Свинина» увеличилась на 23,3% до 37,9 млрд руб. на фоне роста цен на продукцию и восстановления производства и расширения площадей для выращивания поголовья. Инфляционное давление негативно сказалось на динамике операционной прибыли сегмента, сократившейся более чем в два раза до 4,2 млрд руб.
✔️ В сегменте «Мясопереработка» было зафиксировано увеличение выручки на 8,9% до 46,9 млрд руб. на фоне завершения строительства завода технических фабрикатов в г. Ефремов (Тульская область) с инвестициями в размере 5 млрд руб. Завод является первым этапом проекта по созданию в Ефремове крупнейшего в России мясоперерабатывающего кластера. Операционная прибыль сегмента составила 2,8 млрд руб. против убытка годом ранее, при этом доля операционных расходов в выручке сохранилась на уровне 15,7%.

➕ Выручка в сегменте «Индейка» увеличилась на 34,3%, достигнув 15,0 млрд руб., что обусловлено увеличением объемов продаж продукции. Благодаря совершенствованию операционной эффективности и сбалансированному портфелю продукции, подкрепленному ускоренным ростом продаж продукции под брендом «Пава-Пава», сегмент вышел в прибыльную зону со значением операционной прибыли в 1,8 млрд руб.
✔️ Отметим значительное падение выручки в сегменте «Растениеводство» на 26,0%, до 3,1 млрд руб. на фоне отрицательного изменения справедливой стоимости биологических запасов. Однако на операционном уровне сегмент продемонстрировал рост до 4,4 млрд руб. против 3,9 млрд руб. годом ранее.

➖ В итоге общая операционная прибыль компании снизилась почти на четверть, составив 30,6 млрд руб.

➖ Чистые финансовые расходы увеличились более, чем в 2,7 раза и составили 10,8 млрд руб. на фоне двукратного роста процентных расходов с 6,7 млрд руб. до 12,4 млрд руб., вызванных удорожанием обслуживания долга и увеличением его размера со 110,7 млрд руб. до 143,2 млрд руб.

➖ В результате чистая прибыль сократилась на 39,8%, составив 19,9 млрд руб.

✔️ Из прочих моментов отчетности отметим увеличение выручки в каналах экспорт и фудсервис на 34% и 28% соответственно. Несмотря на высокую стоимость заемного капитала, компания продолжила реализацию инвестиционной программы и сделок M&A. Общие расходы в 2024 году составили 47,0 млрд руб. (+39%). Ожидается, что в текущем году указанный показатель окажется значительно ниже, адаптируясь к новым макроэкономическим условиям.

Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/gruppa_cherkizovo/itogi-2024-g-vnusitelnye-kapvlozeniia-na-fone-vysokoi-stoimosti-zaemnogo-kapitala-i-sokrashheniia-subsidii

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #gche

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

20 Feb 2025 12:08

​​⠀🌏 Макрообзор – данные за январь 2025

⠀
Краткие выводы нашего обзора публиковавшейся в январе макроэкономической информации

📈 ВВП в декабре 2024 года ускорился до 4,5% г/г после роста на 3,6% месяцем ранее. При этом согласно первой оценке Росстата, по итогам 2024 года рост ВВП составил 4,1%;

📈 Темп роста промпроизводства в декабре 2024 года в годовом выражении подскочил до 8,2% после роста на 3,5% месяцем ранее. По итогам 2024 года промпроизводство выросло на 4,6%;

📈Сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций по итогам 11 месяцев 2024 года составил 27,22 трлн руб., сократившись на 15,4% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее;

📈 В банковском секторе прибыль в декабре составила 187 млрд руб. после 518 млрд руб. за ноябрь. По итогам 2024 года кредитные организации заработали 3,81 трлн руб. по сравнению с 3,26 трлн руб. годом ранее;

📈 На потребительском рынке в январе 2025 года цены выросли на 1,23% после увеличения на 1,32% месяцем ранее, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 февраля инфляция ускорилась до 9,92% после 9,52% месяцем ранее;

📈 Среднее значение курса доллара США в январе 2025 года составило 100,4 руб. после 102,3 руб. месяцем ранее;

📈 Сальдо счета текущих операций, согласно предварительной оценке, по итогам 2024 года составило $53,8 млрд, увеличившись на 7,4% по отношению к 2023 году, при этом сальдо финансового счета, исключая резервные активы, снизилось на те же 7,4% до $47,8 млрд;

📈 Объем внешнего долга страны за 2024 год сократился на 8,7% и по состоянию на 1 января 2025 года составил $290,4 млрд;

📈 Объем золотовалютных резервов увеличился на 1,8% за 2024 год и по состоянию на начало 2025 года составил $609,1 млрд.

ПОЛНЫЙ ТЕКСТ ОБЗОРА

‼️ ВНИМАНИЕ ‼️ На Блогофоруме реализована возможность подписаться на интересующий Вас блог.

#макроэкономика

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

18 Feb 2025 10:41

ФосАгро, (PHOR). Итоги 2024 г.: рост объемов продажи и увеличение выручки не помогли нарастить прибыль

Компания «ФосАгро» раскрыла операционные и финансовые показатели за 2024 г.

➕ Совокупная выручка компании увеличилась на 15,3%, составив 507,7 млрд руб. на фоне увеличения объемов производства и продаж фосфорных удобрений, восстановления средних цен реализации на глобальных рынках и динамики курса рубля. Объемы поставок фосфоросодержащей продукции увеличился на 6,1%, а азотосодержащей продукции - сократились на 2,4%. Такие показатели роста связаны с выходом на проектную мощность Волховского производственного комплекса и увеличением объемов производства основных сырьевых ресурсов – фосфорной и серной кислот.

✔️ Продажи агрохимической продукции компании за год выросли на 4,1%, что было обеспечено ростом производственных показателей, высокой эффективностью сбытовой сети на рынке России и прочными позициями продукции компании на глобальных рынках сбыта. Среди рынков с максимальными темпами роста отгрузок в 2024 году можно выделить рынки России, Латинской Америки и Африки.

➕ Операционные расходы увеличились на 26,8%, составив 367,2 млрд руб. В итоге операционная прибыль сократилась на 6,8% до 140,4 млрд руб. Указанный показатель находился под давлением таких факторов, как рост себестоимости на фоне уплаты введенных с 2023 года экспортных пошлин, рост потребления сырьевых ресурсов и увеличение расходов на персонал.

➕ В блоке финансовых статей отметим отражение отрицательных курсовых разниц в размере 22,4 млрд руб. против отрицательных в размере 32,7 млрд руб. годом ранее. Обслуживание долга, достигшего 331,6 млрд руб., обошлось компании в 14,5 млрд руб., что существенно выше чем годом ранее. При этом финансовые доходы частично нивелировали этот рост, показав кратное увеличение и составив 6,5 млрд руб. В итоге чистая прибыль отчетного периода составила 84,4 млрд руб., сократившись на 1,9%. Скорректированная чистая прибыль сократилась на 3,6% до 100,4 млрд руб.

💸 Отметим, что Совет директоров компании рекомендовал финальные дивидендные выплаты по в размере 171 руб. на акцию.

➖ По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий и последующие годы на фоне более высоких операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций ФосАгро сократилась.

⛔ Акции компании обращаются с P/BV 2025 около 5,4 и P/E 2025 около 10,9 и не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #phor

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

12 Feb 2025 14:40

​​📰 Макромониторинг #343 от 11.02.2025

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 1,6%, и по состоянию на закрытие торгов 10 февраля котировка сорта Brent составила 75 долларов и 87 центов. Давление на нефтяные котировки оказывала ситуация в глобальной внешней торговле после того, как президент США озвучил намерения ввести пошлины на импорт товаров из ряда стран. Впоследствии США ввели пошлины в размере 10% на импорт товаров из Китая, на что Пекин ответил заявлением о намерении ввести собственные тарифы на импортируемые из США уголь, сжиженный природный газ, нефть, сельскохозяйственную технику и автомобили. Участники рынка опасаются, что торговые войны могут повредить росту мировой экономики, что негативно отразится на спросе на нефть.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи вырос на 4,2% и составил 3 012 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 56,2 трлн рублей по сумме капитализации 204 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 5,1. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,3, стран с развитой экономикой – на уровне 23,5, при этом P/E индекса S&P500 составляет 30,3.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 2 351 пункт. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 4. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет -22%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса МосБиржи превышает свой фундаментальный уровень с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок.
Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний за ближайший год изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2025 года может составить около 3 500 пунктов, что выше текущего значения на 16%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 11%. P/E рынка при этом составит 6,4. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить около 7,5 трлн руб.
В том случае, если текущая «переоценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2025 года составит 5, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации сократится на 10% и составит примерно 2 720 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

Видео на VK

Видео в Дзен

Видео на Rutube

#макромониторинг

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

12 Feb 2025 10:01

​​📊Рынок акций. Хит-парад #293 на 10.02.2025
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 27 января по 10 февраля текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи увеличился на 0,6%, составив 2 966 пунктов. При этом активность операторов сохранялась на высоком уровне. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.
⠀
1️⃣ Группу 6.1 👍 возглавили акции Корпоративного центра ИКС 5 с ростом более 12% на фоне выхода сильного операционного отчета по итогам 2024 года. Бумаги Новатэка подорожали более чем на 8% на ожиданиях продолжения поставок сжиженного природного газа в Европу и роста спотовых цен на газ. Акции Яндекса и Т-Технологий выросли в цене более чем на 5 %. Инвесторы ожидают публикации сильных отчетностей в этих компаниях по итогам прошлого года. Акции Полюса прибавили 4,5% на одобрении акционерами процедуры дробления акций и, как следствие, роста ликвидности бумаг, а также на фоне исторических максимальных цен на золото.

👎 В аутсайдерах группы отметим бумаги Русала со снижением более 4% на фоне нового санкционного давления на импорт отечественного алюминия. Вновь в число аутсайдеров попали бумаги металлургических компаний – недавно слабо отчитавшейся за год Северстали и НЛМК. Инвесторы опасаются дальнейшего падения объемов производства, а также отсутствия значимых дивидендных выплат. Совет директоров Северстали рекомендовал не распределять дивиденды за 4 кв. 2024 г. Акции Норильского никеля подешевели на 1% в преддверие выхода годовой отчетности по МСФО, а также на фоне падение цен на выпускаемые металлы и снижения объема производства. Префы Транснефти потеряли чуть более 2% после значительного роста в предыдущих отчетных периодах.

2️⃣В группе 6.2 👍 лидером роста стали бумаги Ленты, прибавившие почти 14%: инвесторы положительно восприняли результаты продаж ритейлера по итогам 2024 года. Акции Юнипро подорожали почти на 12% на фоне выхода неплохих операционных показателей по итогам прошлого года. Новости о росте контейнерных перевозок из Китая поддержали котировки ДВМП. Бумаги Аэрофлота подорожали более чем на 6% на фоне выхода сильных финансовых показателей по итогам прошлого года по РСБУ. Неплохие операционные показатели по итогам 2024 года поддержали также котировки РусГидро.

👎 В Группе аутсайдеров снижением около 19% отметились акции Группы Позитив, показавшей слабые операционные результаты по итогам 2024 года. Бумаги Распадской подешевели более чем на 10% на фоне неблагоприятной конъюнктуры на рынке угля. Акции ЮГК потеряли более 5% от своей стоимости после публикации слабых производственных результатов по итогам 2024 г. и пересмотра прогнозов на 2025 г. Среди аутсайдеров также расположились акции Хэдхантера и ВТБ, показавшие динамику хуже рынка без особых корпоративных новостей.

🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке

Видео в Дзен

Видео в ВК

Видео в Rutube

#хитпарад

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

03 Feb 2025 15:56

Северсталь, (CHMF). Итоги 2024 г.: амбициозные планы развития диктуют консервативный подход к распределению прибыли
Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность и ключевые операционные показатели за 2024 г.
➕ Общая выручка компании увеличилась на 13,9%, составив 829,8 млрд руб., в связи с ростом средних цен реализации, в том числе благодаря росту средних цен реализации, увеличению доли продукции с высокой добавленной стоимостью в продажах, а также началу консолидации со второго квартала прошлого года результатов одной из крупнейших металлосервисных корпораций России - А ГРУПП.
✔️ Производство чугуна снизилось на 11,0% до 10,0 млн тонн, а выпуск стали - на 8,0% до 10,4 млн тонн на фоне проведения ремонтов в доменно-конвертерном производстве.
➕ В сегменте Северсталь Ресурс компания зафиксировала небольшой рост продаж железорудного сырья на 1% до 16,8 млн тонн. При этом объемы продаж железорудного сырья третьим лицам выросли более чем в полтора раза до 2,2 млн тонн, что связано со снижением потребности в ЖРС на Череповецком комбинате во время проведения ремонтных работ. Общие доходы сегмента выросли на треть до 146,9 млрд руб. благодаря росту средних цен реализации ЖРС, в том числе благодаря увеличению доли окатышей в продажах.
➕ В сегменте Северсталь Российская Сталь общие доходы возросли на 14,0% до 821,2 млрд руб. на фоне увеличения средних цен реализации и консолидации А ГРУПП.
➕ Общая себестоимость продаж росла большими темпами (+28,4%), составив 530,4 млрд руб. Административные и коммерческие расходы увеличились на 23,5% до 88,8 млрд руб. В итоге операционная прибыль Северстали сократилась на 12,6% до 192,2 млрд руб., а операционная рентабельность сократилась с 30,2% до 23,2%. Опережающий рост затрат относительно выручки был связан с увеличением себестоимости производства в связи с ростом цен на товары и услуги естественных монополий, роста фонда оплаты труда и приобретения А ГРУПП.
➕ Кредитный портфель компании сократился до 108,5 млрд руб. (163,1 млрд руб. в начале года) по причине погашения рублевых облигаций и частичного погашения долга по еврооблигациям. При этом чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 4,7 млрд руб. против расходов 2,7 млрд руб., полученных годом ранее по причине увеличения среднегодового объема денежных средств на счетах, а также уровня процентных ставок. Отметим также, что компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 6,0 млрд руб. против положительных 34,8 млрд руб. в 202 3г.
➖ В итоге чистая прибыль снизилась на 21,7%, составив 149,65 млрд руб. Показатель свободного денежного потока сократился на 19% до 96,8 млрд руб. из-за активных инвестиций в проекты Стратегии 2028, при этом в четвертом квартале свободный денежный поток оказался отрицательным (-2,2 млрд руб.). Учитывая этот факт, Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам четвертого квартала завершившегося года.
✔️ Напомним, что в рамках принятой Стратегии развития до 2028 г. компания планирует реализацию ряда крупных проектов, в т. ч. строительство цеха по производству окатышей мощностью около 10 млн т (в г. Череповец). Ожидается, что это позволит увеличить показатель EBITDA на 150 млрд руб. относительно 2023 г.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы учли планы развития Северстали, повысив оценку капитальных затрат на ближайшие годы, одновременно понизив наши ожидания по чистой прибыли и дивидендным выплатам. В результате потенциальная доходность акций компании заметно сократилась.
⛔ На данный момент бумаги Северстали торгуются исходя из P/BV 2025 около 2,0 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #chmf

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

24 Jan 2025 17:17

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Философия владения активами.

Правильные ответы:

❓ Какой средний возраст богатейших людей?
✅ Примерно 50 лет

❓ Какой вид собственности, по мнению УК Арсагера, является наиболее важным для гармоничного развития общества, страны?
✅ Собственность на средства производства

❓ В чем, по мнению УК Арсагера, должен состоять смысл владения собственностью?
✅ В эффективном и ответственном владении собственностью, направленном на создание общественной полезности

В акции по данной статье приняли участие 49 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 48 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Данилова Александра
🏆Еникеев Егор
🏆Смирнов Александр

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Взаимосвязь экономики компаний и стоимости их акций
В данном материале рассказывается, каким образом деятельность компании влияет на стоимость ее акций.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

17 Jan 2025 17:04

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Линия Тишина.

Правильные ответы:

❓ О чем говорит уровень монетизации экономики в 50%?
✅ Денег достаточно только для проведения расчетов, но недостаточно для полноценных капитальных вложений и оценки активов

❓ О чем говорит значение М2/капитализация фондового рынка больше 100%?
✅ О том, что спрос на активы ниже спроса на деньги, и активы фондового рынка недооценены

❓ Что такое «линия Тишина»?
✅ Это график значения индекса МосБиржи, соответствующий наихудшему в истории фондового рынка России (1998 г.) соотношению стоимости акций, ВВП и денежной массы

В акции по данной статье приняли участие 38 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 27 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Шишков Сергей
🏆Жуков Андрей
🏆Мальков Дмитрий

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Философия владения активами
Люди владеют активами или, наоборот, активы выбирают для себя эффективных собственников. В этом материале мы говорим об ответственности, которая лежит на состоятельных людях, владеющих и управляющих активами.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

14 Jan 2025 08:12

​​📊Рынок акций. Хит-парад #291 на 13.01.2025
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 16 декабря 2024 года по 13 января текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи увеличился на 13,7%, составив 2 485 пунктов. При этом активность операторов оставалась на среднем уровне. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.
⠀
1️⃣ Группу 6.1 👍 возглавили акции финансовой группы Т-Технологии с ростом более 30% на фоне завершения присоединения Росбанка к группе, а также ожиданий хороших годовых финансовых результатов. Префы Транснефти подорожали почти на 29% на фоне новостей о повышении тарифов на услуги компании. Далее расположились сильно дешевевшие в предыдущие периоды бумаги металлургов НЛМК и ММК с ростом более 28% и 27% соответственно. Среди лидеров группы оказались также акции Новатэка с ростом 24,5%, несмотря на новый пакет санкций против российской нефтяной отрасли.

👎 Хуже рынка выглядели привилегированные и обыкновенные акции Сургутнефтегаза, а также бумаги Газпром нефти с ростом от 2% до 5%, пострадавшие от введения нового пакета санкций. В числе аутсайдеров оказались и бумаги Лукойла с ростом около 10% после прохождения дивидендной отсечки. Компанию им составили акции Полюса на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей..

2️⃣В группе 6.2 👍 идером роста стали бумаги ДВМП с ростом более 44% на фоне сообщений о двузначных темпах роста морских перевозок по итогам 2024 года, а также о предполагаемом объединении логистических активов Росатома и Трансмашхолдинга на базе ДВМП. Следом расположились сильно упавшие в предыдущие периоды акции ПИК СЗ с ростом 34,5%. Котировки EN+Group, Аэрофлота и префов Башнефти также показали двузначные темпы на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей.

👎 В Группе аутсайдеров снижением около 9% отметились акции Хэдхантера, что было вызвано прохождением дивидендной отсечки. Акции Группы Позитив показали незначительный рост на фоне снижения прогнозов компании на 2025 г. и более низких ожидаемых результатов по итогам 2024 г. Среди аутсайдеров оказались также акции Акрона, ИНТЕР РАО и расписки Fix Price Group, показавшие динамику хуже рынка без особых корпоративных новостей.

🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке

Видео в Дзен

Видео в ВК

Видео в Rutube

#хитпарад

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

28 Dec 2024 14:22

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: «Стоп лоссы» придумали трусы? «Тэйк профиты» тоже....

Правильные ответы:

❓ Кто не использует «стоп лоссы» и «тэйк профиты»?
✅ Участник рынка, который четко понимает стоимость приобретаемого актива, как части бизнеса

❓ Какое значение имеют «стоп лоссы» и «тэйк профиты» при работе по потенциальной доходности?
✅ «Стоп лоссы» и «тэйк профиты» не используются при работе по потенциальной доходности

❓ Когда снова проводить операции с активом после срабатывания «стоп лосса» или «тэйк профита»?
✅ На этот вопрос нет ответа

В акции по данной статье приняли участие 40 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 35 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Данилова Александра
🏆Осетров Валентин
🏆Попов Александр

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Линия Тишина
В этом материале показана взаимосвязь между стоимостью акций, размером ВВП и количеством денег в экономике, а также изложен авторский метод определения возможного дна рынка.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

24 Dec 2024 15:02

​​🔥 Вышла первая часть видеозаписи встречи инвесторов, которая прошла 18 декабря 2024 года.

🌟 Благодарим очных участников и всех, кто задавал вопрос – мы оценили их по достоинству!

Дзен

Rutube

VK Видео

#встречиинвесторов

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

19 Dec 2024 16:55

IVA Technologies, (IVAT). Итоги 1 п/г 2024 г.: начало аналитического покрытия

Мы начинаем аналитическое покрытие компании IVA Technologies - одного из лидеров  российского IT-рынка и ведущего разработчика экосистемы корпоративных коммуникаций.

✔️ Компания активно работает на перспективном рынке программного обеспечения для корпоративных коммуникаций. По прогнозам, рынок, на котором работает IVA Technologies, имеет высокий потенциал роста, и компания имеет все шансы занять лидирующие позиции в этом сегменте. IVA Technologies предлагает комплексную экосистему унифицированных коммуникаций, включающую мессенджер, платформы видеоконференцсвязи, ИИ-помощника, систему управления, телефонию, IP-телефоны, видеотерминалы и пограничный контроллер сессий. По итогам 2023 года ИВА занимает 24% рынка видеоконференц-связи и 7% на более широком рынке унифицированных коммуникаций.

✔️ IVA была основана в 2017 году и уже через год, смогла представить свою ключевую платформу для видеоконференций под брендом IVA Technologies. С тех пор компания активно развивает экосистему унифицированных коммуникаций IVA UC, предлагая решения для защищенной видеосвязи, корпоративного общения и совместной работы. IVA Technologies также заняла лидирующие позиции на российском рынке видеоконференцсвязи и инициировала ряд программ для поддержки отечественных компаний в условиях санкций, включая программу «Бесплатная отечественная платформа ВКС IVA MCU» и получение поручительства от Гарантийного фонда Республики Татарстан для привлечения финансирования.

✔️ В рамках IPO, состоявшегося во втором квартале 2024 года, было привлечено 3,3 млрд рублей с учетом акций на 300 млн рублей, предназначенных для возможной стабилизации в течение 30 дней. Рыночная капитализация компании по итогам размещения составила 30 млрд рублей.

➕ Что касается специфики доходов компании, то основным фактором их роста являются продолжающийся переход бизнеса на российские IT решения и растущий тренд на удаленный формат работы.

✔️ Перейдем к рассмотрению результатов IVA Technologies 1 п/г 2024.

➕ Выручка за отчетный период увеличилась на 48,2% и составила 1,1 млрд руб. Основным источником этого роста стали доходы от двух ключевых направлений: реализация ПО и лицензий и предоставление услуг в области их разработки.

➕ Выручка от реализации ПО и лицензий возросла на 58,0% до 880 млн руб., а услуги разработки показали рост на 57,5% и составили 163 млн руб.

➖ Операционные расходы, в свою очередь, возросли на 67,6% до 180 млн руб. Значительный рост расходов обусловлен тремя основными факторами: двукратным увеличением фонда оплаты труда до 33 млн руб., ростом себестоимости программных продуктов до 23 млн руб. против 548 тыс. годом ранее и ростом амортизационных отчислений по нематериальным активам на 33% до 98 млн руб.

➖ Маркетинговые и коммерческие расходы возросли с 11 млн до 146 млн руб. ввиду существенных затрат на рекламу и представительские расходы, которые компания понесла за отчетный период.

✔️  

➖ Общехозяйственные и административные расходы увеличились на 46,9% до 174 млн руб. в основном из-за роста расходов на заработную плату административного персонала и бонусы.

➕ Как следствие операционная прибыль возросла на 5,7% и составила 508 млн руб.

➖ Процентные расходы компании увеличились в 5,4 раз и составили 14 млн руб. на фоне роста долговой нагрузки бизнеса и процентов по кредитам. С учетом снижения процентных доходов сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 9 млн руб.

➕ В итоге чистая прибыль показала рост на 2,0% и составила 503,4 млн руб.

✔️ Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей на текущий год.

⛔️ В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/E 2024 10,0 и P/BV 2024 3,7 и не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #ivat

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

17 Dec 2024 10:17

​​📊Рынок акций. Хит-парад #290 на 16.12.2024
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 2 по 16 декабря текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи снизился на 3,7%, составив 2 485 пунктов. При этом активность операторов оставалась на высоком уровне. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.
⠀
1️⃣ Группу 6.1 👍 возглавили обыкновенные и привилегированные акции Татнефти, поддержанные стабилизацией цен на нефть и ослаблением курса рубля. Небольшим снижением отметились акции Роснефти на новостях о подписании крупного контракта на поставку нефти в Индию. Среди лидеров группы оказались акции Фосагро несмотря на снижение размера дивидендов также акции ЯНДЕКСА на фоне отсутствия значимых корпоративных событий.

👎 Группу аутсайдеров возглавили акции Норникеля и РУСАЛа на новостях о возможном отказе от дивидендных выплат. Помимо этого, компания предупредила об ухудшении конъюнктуры в будущем году на ключевых рынках присутствия компании. Акции Газпрома упали более чем на 10% на опасениях сокращения поставок на европейский рынок. Сопоставимым падением отметились префы Транснефти на опасениях сокращения дивидендных выплат, а также отказе компании от публикации отчетности по МСФРО за 9 месяцев текущего года. Расписки Озона подешевели почти на 10%, отражая беспокойство инвесторов о стоимости кредитного финансирования, позволяющего компании осуществлять дальнейшее развитие.

2️⃣В группе 6.2 👍 второй раз к ряду лидером роста стали акции МКБ, прибавившие 6,6% к своей стоимости в условиях отсутствия значимых корпоративных новостей. Бумаги Ленты выросли почти на 6% после анонсированного приобретения торговой сети «Улыбка радуги». Динамику близкую в нулевой показали акции Акрона на фоне снижения курсовой пошлины на экспорт удобрений. Небольшим снижением отметились акции Башнефти, поддержку которым оказали стабилизация цен на нефть и ослабление курса рубля. Котировки ГК Позитив прибавили около 5% на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей.

👎 В Группе аутсайдеров двузначными темпами снижения отметились акции ГК Самолет и ГК ПИК на фоне продолжающегося охлаждения конъюнктуры на рынке жилой недвижимости, а также опасений, связанных с обслуживанием высокого долга компании. Котировки Распадской потеряли около 13,5% на фоне пожара, возникшего на одной из шахт группы. Акции ТМК снизились на 11,6%, отражая беспокойство инвесторов о стоимости обслуживания кредитного портфеля и его влияния на финансовые результаты компании. Среди аутсайдеров оказались также акции ПАО Яковлев без особых корпоративных новостей.

🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке

Видео в Дзен

Видео в ВК

Видео в Rutube

#хитпарад

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

13 Dec 2024 14:35

​​⠀🌏 Макрообзор – данные за ноябрь 2024

⠀
Краткие выводы нашего обзора публиковавшейся в ноябре макроэкономической информации

📈 ВВП в октябре 2024 года превысил уровень прошлого года на 3,2%, аналогичный рост наблюдался и месяцем ранее. При этом по итогам 10 месяцев 2024 года Минэкономразвития оценило увеличение ВВП страны на 4,1% к соответствующему периоду годом ранее;

📈 Рост промпроизводство в октябре в годовом выражении ускорился до 4,8% после увеличения на 3,2% месяцем ранее. За 10 месяцев 2024 года рост промпроизводства составил 4,4%;

📈 Сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций по итогам января-сентября 2024 года составил 21,37 трлн руб., снизившись на 19,1% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее;
📈 В банковском секторе прибыль в сентябре составила 348 млрд руб. после 336 млрд руб. за август. С начала 2024 года кредитные организации заработали 3,11 трлн руб. по сравнению с 2,92 трлн руб. в соответствующий период предыдущего года;

📈 На потребительском рынке в ноябре 2024 года цены выросли на 1,43% после увеличения на 0,75% в октябре, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 декабря инфляция ускорилась до 8,88% после 8,54% месяцем ранее. За 11 месяцев цены выросли на 8,09%;

📈 Среднее значение курса доллара США в ноябре 2024 года выросло до 100,7 руб. после 96,2 руб. месяцем ранее. При этом на конец месяца курс доллара вырос до 107,7 руб., что было связано преимущественно с очередной партией санкций, введенных против банковского сектора страны и спровоцировавших сложности с расчетами по внешнеторговым операциям;

📈 По данным ЦБ, экспорт товаров за январь-сентябрь 2024 года составил $316,9 млрд, сократившись на 0,3%, в то время как товарный импорт снизился на 6,2% и составил $213,3 млрд. Внешнеторговое сальдо при этом выросло на 14,7% и составило 103,7 млрд;

📈 Сальдо счета текущих операций, согласно предварительной оценке, по итогам января-октября 2024 года выросло на 31,4% по отношению к аналогичному периоду предыдущего года и составило $58,1 млрд;

📈 Объем золотовалютных резервов по состоянию на 1 ноября 2024 года на годовом окне вырос на 9,6% до $631,6 млрд.

ПОЛНЫЙ ТЕКСТ ОБЗОРА

‼️ ВНИМАНИЕ ‼️ На Блогофоруме реализована возможность подписаться на интересующий Вас блог.

#макроэкономика

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

10 Dec 2024 16:55

Саратовский НПЗ, (KRKN). Итоги  9 мес. 2024 г. улучшение операционной рентабельности

Саратовский НПЗ опубликовал отчетность по РСБУ за 9 мес. 2024 г. К сожалению, компания не раскрыла операционные данные, что несколько затрудняет оценку ее деятельности.

➕ Выручка завода увеличилась на 11,7%, составив 10,3 млрд руб.

➕ Операционные расходы, в свою очередь, увеличились  на 11,5%, составив 8,3 млрд руб. В итоге операционная прибыль возросла на 12,3%, составив 2,0 млрд руб.

➕ Компания не имеет долга, равно как и значительного объема свободных денежных средств. Как следствие, прочие доходы и расходы не оказали какого-либо значимого эффекта на итоговый финансовый результат. Чистая прибыль увеличилась на 20,3% и составила 1,5 млрд руб., при этом квартальный результат составил 294,3 млн руб.

✔️ Отметим достаточно стабильный уровень дебиторской задолженности завода - показателя, который на протяжении последних лет неуклонно рос. По итогам отчетного периода дебиторская задолженность Саратовского НПЗ составила 31,5 млрд руб. Почти вся она приходится на связанные стороны, являясь для них способом безвозмездного фондирования.

🧐 По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз по прибыли текущего года, несколько подняв размер прочих доходов. В последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций осталась практически на прежнем уровне.

⛔️ В настоящий момент акции Саратовского НПЗ торгуются с P/BV 2024 около 0,2 и не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #krkn