Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

02 Feb 2024 17:06

🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Коэффициент P/BV (P/B).

Правильные ответы:

❓ Через отношение каких показателей можно представить коэффициент P/BV?
✅ Рентабельности собственного капитала к ставке требуемой доходности

❓ Каким должен быть коэффициент P/BV компании относительно других компаний отрасли, если ее ROE выше среднеотраслевого?
✅ Должен быть выше, при условии равенства параметров, влияющих на требуемую доходность (кредитное качество, ликвидность акций, качество корпоративного управления)

❓ Каким образом может измениться коэффициент P/BV при увеличении эффективности использования собственного капитала (ROE) и неизменных прочих параметрах?
✅ Коэффициент вырастет, так как возрастет отрыв ROE от требуемой доходности

В акции по данной статье приняли участие 43 человека. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 34 участника.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Ветров Илья
🏆Жукова Галина
🏆Осетров Валентин

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Индексный фонд. Выбор и смысл
В данном материале приводятся преимущества и недостатки инвестирования в индексные фонды. А также объясняется причина отсутствия индексных фондов в линейке продуктов УК Арсагера.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

26 Jan 2024 16:43

​​👋 Уважаемые подписчики, добрый вечер!

🤝 Начался новый год, а значит, предстоят новые встречи с инвесторами!

👐 Из нашего плана осталось уже не так много тем, поэтому будем рады вашим предложениям!

✍️ Вы можете предложить тему в комментариях к данному сообщению или в форме по ссылке.

❔ Напоминаем, что вопросы к предстоящим встречам Вы можете предварительно направлять по адресу clients@arsagera.ru или заполнить специальную форму, чтобы мы могли заранее подготовить на них ответы.

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

26 Jan 2024 16:07

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Какой СМЫСЛ покупать акции?.

Правильные ответы:

❓ Для чего не нужно покупать акции?
✅ Для ежедневной игры на изменении их цен

❓ Какие преимущества предприниматель имеет перед миноритарным владельцем акций?
✅ Возможность самостоятельного принятия решений при управлении бизнесом

❓ За счет чего акции растут в реальном выражении в долгосрочной перспективе?
✅ За счет производительного труда людей

В акции по данной статье принял участие 51 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 39 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Жуков Виктор
🏆Булава Никита
🏆Вафин Марат

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Коэффициент P/BV (P/B)
Существует распространенное заблуждение на фондовом рынке: "если коэффициент P/BV больше среднеотраслевого, то компания переоценена рынком". Чтобы узнать, как правильно использовать коэффициент P/BV читайте далее.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

23 Jan 2024 08:35

​​📊Рынок акций. Хит-парад #267 на 22.01.2024
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 9 по 22 января текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи вырос на 0,3%, составив 3 166 пунктов. Активность операторов рынка оставалась на среднем уровне. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.
⠀
1️⃣ В группе 6,1 👍 в пятерку лидеров вошли сразу три металлургических компании: Северсталь, ММК и НЛМК с ростом от 7% до 9%. В текущем году инвесторы ждут существенных дивидендных выплат по данным бумагам. Ожидания высоких дивидендных выплат, а также предстоящий сплит, стали драйверами роста в префах Транснефти, прибавивших более 7% к своей стоимости. Замыкают пятерку лидеров акции МТС, прибавившие в цене 3,5% на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей

👎 Группу аутсайдеров возглавили расписки TCS Group Holding, потерявшие в цене свыше 4%, несмотря на новости о быстрых сроках редомициляции и возможном возврате к выплате дивидендов. Котировки Роснефти и Магнита снизились на 4% и 3% соответственно после прохождения отсечки для целей выплаты промежуточных дивидендов. Акции НоваТЭКа упали на 3% на фоне остановки терминала в Усть-Луге, вызванной пожаром. Акции Норильского никеля потеряли чуть более 2% на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей.

2️⃣В группе 6.2 👍 пятерку лидеров возглавили акции инвестиционного холдинга ЭсЭфАй с ростом более 52%. Инвесторы позитивно отреагировали на новость об упрощении структуры владения крупным квазиказначейским пакетом акций. Акции НКХП подорожали более чем на 20% на новостях о рекордном объеме экспорта зерна у компании по итогам 2023 г., а также о снижении экспортной пошлины на пшеницу с конца января текущего года. Расписки Fix Price Group показали рост около 11% на новостях о возобновлении дивидендных выплат. Компанию им составили акции Россетей Кубани и ВСМПО, показавшие значительный курсовой рост на фоне отсутствия значимых корпоративных событий.

👎 В группу аутсайдеров вошли акции Совкомбанка, ОАК, МКБ, Оргсинтез Казани и Мечела без особых корпоративных новостей. Падение в этих бумагах составило от 2 до 4%.


В группе 6.3 пятерку лидеров составили бумаги, традиционно являющиеся объектом спекулятивного интереса со стороны участников рынка: НПК ОВК, а также группа энергосбытовых компаний. Рост курсовой стоимости по ним составил от 37% до 40% на фоне отсутствия значимых корпоративных событий. Компанию им составили акции ТГК-2, прибавившие чуть более 30% в цене на новостях о переходе контрольного пакета акций компании к Росимуществу.

🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке
⠀
#хитпарад

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

22 Jan 2024 09:42

​​⠀🌏 Макрообзор – данные за декабрь 2023

⠀
Краткие выводы нашего обзора публиковавшейся в декабре макроэкономической информации

📈 ВВП в ноябре вырос в годовом выражении на 4,4% после повышения на 5,1% месяцем ранее. При этом по итогам января-ноября 2023 года Минэкономразвития оценило увеличение ВВП страны на 3,3% к соответствующему периоду годом ранее;

📈 Промпроизводство в ноябре 2023 года в годовом выражении выросло на 4,3% после роста на 5,3% месяцем ранее. За 11 месяцев 2023 года промпроизводство увеличилось на 3,3%;

📈 Сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций по итогам января-октября 2023 года составил 29 трлн руб., продемонстрировав рост на 26,5% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее;

📈 На потребительском рынке в декабре 2023 года цены выросли на 0,73% после увеличения на 1,11% в ноябре, при этом по итогам 2023 года инфляция составила 7,42% по сравнению с годовой инфляцией в 7,5%, рассчитанной месяцем ранее;

📈 По итогам заседания Совета директоров Банка России 15 декабря ключевая ставка была повышена на 100 базисных пунктов, с 15% до 16% годовых;

📈 Среднее значение курса доллара США в декабре 2023 года выросло до 90,8 руб. после 90,4 руб. месяцем ранее. При этом на конец 2023 года курс доллара составил 89,7 руб. после 88,9 руб. на конец ноября;

📈 Сальдо счета текущих операций, согласно предварительной оценке, по итогам января-ноября 2023 года упало в 4,4 раза до $50,5 млрд по отношению к аналогичному периоду предыдущего года, при этом отрицательное сальдо баланса услуг увеличилось почти на 50% до $29 млрд;

📈 Объем золотовалютных резервов России за 2023 год увеличился на 2,8% и по состоянию на 1 января 2024 года составил $598,6 млрд.

#макроэкономика

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

16 Jan 2024 14:10

⚠️ Дополняем новость от 29 декабря о регистрации изменений и дополнений в правила доверительного управления фонда «Арсагера – акции Мира»:

☑️ Акции и депозитарные расписки, входящие в состав активов фонда, в соответствии с правилами определения стоимости чистых активов оценены по нулевой стоимости, в связи тем, что их хранение осуществляется через НКО АО НРД и распоряжение ими ограничено (отсутствует возможность совершать сделки на российских или иностранных биржах).

☑️ Дебиторская задолженность (состоящая из начисленных, но заблокированных дивидендов) также учитывается по нулевой стоимости.

☑️ В стоимости чистых активов на текущий момент ненулевую стоимость имеют только денежные средства, входящие в состав активов фонда, а также находящиеся у брокера.

📝 Поэтому стоимость пая будет учитывать денежные средства у брокера и на расчетных счетах фонда и НУЛЕВУЮ ОЦЕНКУ СТОИМОСТИ ЗАБЛОКИРОВАННЫХ АКТИВОВ (ценных бумаг и начисленных, но не полученных дивидендов).

💸 При управлении фондом допускается только реализация заблокированных активов (в том числе путем обмена), накопление денежных средств и их последующая выплата пайщикам.

✏️ По мере проведения сделок по реализации активов в стоимости чистых активов (и, как следствие, в стоимости пая) будет отражаться фактическая стоимость реализации продаваемых (обмениваемых) акций и депозитарных расписок, а также дивидендные выплаты, в случае фактического их получения.


Напоминаем, что ознакомиться с актуальной версией правил доверительного фонда по каждому фонду под управлением нашей компании, можно на сайте компании в разделе «Инвестпродукты», выбрав интересующий Вас фонд и раздел «Официальные документы и отчетность» на странице фонда.

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

16 Jan 2024 13:58

​​🆚 Сравнение результатов фонда акций с результатами индексного фонда.

ℹ️ Мы регулярно обновляем информацию о разнице между изменением стоимости пая фондов «Арсагера – акции 6.4» и «Арсагера – фонд акций» и изменением индексного фонда с начала текущего года по дату расчета. Мы называем эту разницу – альфа.

🖩 Расчет альфы производится в процентах по следующей формуле:
Альфа = (СПФтек/СПФнач) – (СПИФтек/СПИФнач), где
СПФтек – стоимость пая соответствующего фонда на текущую дату,
СПФнач – стоимость пая соответствующего фонда на начальную дату,
СПИФтек – стоимость пая индексного фонда на текущую дату,
СПИФнач – стоимость пая индексного фонда на начальную дату.

📅 В качестве начальной даты для расчета альфы с начала 2024 года берется 29.12.2023 года.

Альфа по итогам 2023 года фонда составила:

📈 фонда «Арсагера – акции 6.4» – 16,27%,
📈 фонда «Арсагера – фонд акций» – 17,98%.


С результатами расчета, историческими данными и другой полезной информацией по данной теме по фонду «Арсагера – акции 6.4» можно ознакомиться здесь, а по фонду «Арсагера – фонд акций» – по данной ссылке.

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

29 Dec 2023 16:57

​​Уважаемые подписчики! Друзья!

🎄 Поздравляем всех с наступающим Новым годом!

Традиционно благодарим за ваши вопросы, занимательные дискуссии, поддержку и интерес к нашей деятельности. Мы совершенствуемся вместе с вами и многие новые открытия помогаете нам делать именно вы: ваша любознательность и настойчивость в поиске истины.

Также выражаем признательность за вашу вежливость и взаимное уважение. Еще один год прошел в приятной компании – это ценно!

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

29 Dec 2023 13:01

🚩 Изменение базы расчета Индекса Арсагеры

C 22 декабря 2023 года изменилась база расчета индекса Московской Биржи и, соответственно, Хиндекса Арсагеры (https://arsagera.ru/analitika/indeks_arsagery/). Были добавлены обыкновенные акции эмитентов Совкомфлот (FLOT), Мосэнерго (MSNG), ГК Самолет (SMLT), а также обыкновенные и привилегированные акции Мечел (MTLR и MTLRP).

Ограничивающие коэффициенты у акций и коэффициенты фри-флоата также претерпели изменения.

В расчете индекса Арсагеры мы отказались от использования в качестве индикатора долговых ставок значений индекса российского рынка государственных облигаций Cbonds с дюрацией 1-3 года (Cbonds-GBI-RU-1-3Y) в пользу более репрезентативных значений индекса государственных облигаций Московской биржи с дюрацией 5-10 лет (RUGBITR10Y).

👓 Подробнее об индексе Арсагеры можно прочитать здесь.

#новости

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

29 Dec 2023 11:09

🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Сравнительное исследование эффективности инвестиций в мире.

Правильные ответы:

❓ Почему акции являются фактически единственным финансовым инструментом, позволяющим не только защитить сбережения от инфляции, но и преумножить их в долгосрочной перспективе?
✅ Акции дают право на результаты работы бизнеса, который зарабатывает прибыль для акционеров, независимо от размеров инфляции

❓ Каким образом дивиденды влияют на итоговый результат инвестирования на длинных временных периодах (около 100 лет)?
✅ При условии реинвестирования дивидендов итоговый результат может быть лучше в десятки и даже в сотни раз

❓ В чем причина того, что облигации менее доходный финансовый инструмент, чем акции, а порой и имеют отрицательную реальную доходность?
✅ Бизнес берет в долг, если рентабельность его основной деятельности выше ставки по заёмным средствам

В акции по данной статье приняли участие 48 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 44 участника.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Шерыхалин Константин
🏆Вольшинец Сергей
🏆Барыкина Татьяна

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Роботы против людей
Материал о том, для чего создаются HFT-системы и несут ли они реальную пользу участникам биржевой торговли.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

26 Dec 2023 17:50

​​🔥 Опубликованы ответы на вопросы участников встречи, состоявшееся 22.12.2023 года.

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

25 Dec 2023 15:58

​​🗓 Уважаемые клиенты, информируем Вас о режиме работы Компании в период новогодних праздников.


📦 Все заявки, поступившие через личный кабинет в период 29.12.2023 – 09.01.2024, будут переданы регистратору для обработки 10.01.2024.


💸Денежные средства, поступившие в счет приобретения паев в период 29.12.2023 – 09.01.2024, будут включены в состав фонда 10.01.2024, выдача паев будет осуществлена по стоимости пая на 09.01.2024.


💻 Подтверждение данных пользователей, зарегистрировавшихся в личном кабинете в период 30.12.2023 – 08.01.2024, а также обработка обращений пользователей, поступивших в это же время, будет осуществляться 09.01.2024 – 12.01.2024.

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

20 Dec 2023 12:52

​​📰 Вышел макромониторинг с обзором макроэкономики за период с 4 по 18 декабря 2023 года⠀

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть преимущественно снижались, и в отчетном периоде достигали отметок около 75 долларов за баррель, что было минимальным значением с июля текущего года. Участники рынка опасались того, что страны-члены ОПЕК+ могут отойти от соблюдения условий добровольного сокращения добычи нефти на 2,2 млн баррелей в сутки в первом квартале 2024 года. После этого, на прошлой неделе, нефтяной рынок поддержали данные о более сильном, чем ожидалось, падении запасов нефти в США. Кроме того, накануне появились новости о том, что нефтегазовая компания BP решила приостановить использование транспортного маршрута через Красное море и Суэцкий канал на фоне участившихся нападений вооруженных группировок на суда в районе Йемена, что также поддержало цены на нефть. В итоге, по состоянию на закрытие торгов 18 декабря котировка сорта Brent составила 77 долларов и 95 центов, оказавшись почти на уровне двухнедельной


📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи снизился на 1,2% до отметки 3 076 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 57,5 трлн рублей по сумме капитализации 188 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 5,1. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 14,2, стран с развитой экономикой – на уровне 20, при этом P/E индекса S&P500 составляет 26,2.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 3 111 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 5,3. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 1,1%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно утверждать, что текущее значение индекса находится чуть ниже фундаментального уровня с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса.

Обращаем Ваше внимание, что нами было принято решение с начала следующего года в расчете индекса Арсагеры отказаться от использования в качестве индикатора долговых ставок значений индекса российского рынка государственных облигаций Cbonds с дюрацией 1-3 года (Cbonds-GBI-RU-1-3Y) в пользу более репрезентативных значений индекса государственных облигаций Московской биржи с дюрацией 5-10 лет (RUGBITR10Y).
Возвращаясь к прогнозным значениям индекса, отметим следующее. Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний в следующем году изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2024 года может составить 4 823 пункта, что выше текущего значения на 57%. Заметим, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне 11,8%. P/E рынка при этом составит 7,6. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу следующего года около 8,4 трлн руб.
В том случае, если текущая «недооценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2024 года может составить 7,7, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации достигнет 4 877 пунктов, что выше текущего уровня на 59%.

👉 Читать весь обзор c графикой

#макромониторинг

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

18 Dec 2023 07:26

​​⠀🌏 Макрообзор – данные за ноябрь 2023

⠀
Краткие выводы нашего обзора публиковавшейся в ноябре макроэкономической информации

📈 ВВП в октябре вырос в годовом выражении на 5%, как и месяцем ранее. При этом по итогам января-октября 2023 года Минэкономразвития оценило увеличение ВВП страны на 3,2% к соответствующему периоду годом ранее;

📈 Промпроизводство в октябре 2023 года в годовом выражении выросло на 5,3% после увеличения на 5,6% месяцем ранее. За 10 месяцев 2023 года промпроизводство увеличилось на 3,3%;

📈 Сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций по итогам января-сентября 2023 года составил 26,07 трлн руб., продемонстрировав рост на 24,3% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее;

📈 В банковском секторе по итогам октября прибыль составила 256 млрд руб. после 296 млрд руб. месяцем ранее. С начала 2023 года кредитные организации заработали 2,9 трлн руб.

📈 На потребительском рынке в ноябре 2023 года цены выросли на 1,11% после увеличения на 0,83% в октябре, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 декабря инфляция ускорилась до 7,5% после 6,7% месяцем ранее;

📈 Среднее значение курса доллара США в ноябре 2023 года снизилось до 90,4 руб. после 97,1 руб. месяцем ранее. При этом на конец ноября курс доллара снизился до 88,9 руб. на фоне продажи валютной выручки крупнейшими экспортерами;

📈 Сальдо счета текущих операций, согласно предварительной оценке, по итогам десяти месяцев 2023 года упало в 3,9 раза до $53,8 млрд по отношению к аналогичному периоду предыдущего года, при этом сальдо торгового баланса снизилось в 2,6 раза до $104 млрд;

📈 Объем золотовалютных резервов России по состоянию на 1 декабря 2023 года на годовом окне увеличился на 4,4% и составил $592,4 млрд

#макроэкономика

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

12 Dec 2023 10:23

‼️ВНИМАНИЕ‼️ПЕРЕНОС‼️

Уважаемые подписчики, в связи с непредвиденными обстоятельствами нам пришлось ПЕРЕНЕСТИ ВСТРЕЧУ С ИНВЕСТОРАМИ с 13 декабря 2023 года на 22 декабря 2023 года.

😔 Приносим извинения за причиненные неудобства.

ВНИМАНИЕ‼️ Встреча по теме Идея криптовалюты, обеспеченной недвижимостью, и ее биржевого обращения будет проходить 22 декабря 2023 года с 19:30 до 21:30.

ℹ️ Традиционно освещению темы мы посвятим первую часть встречи, на второй части будут обсуждаться вопросы участников.

❓ Вопросы уже можно задавать заранее в форме по ссылке.

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

30 Jan 2024 17:20

​​Уважаемые подписчики!

Рады сообщить, что приступили к работе над 6-ым изданием книги «Заметки в инвестировании»

🤲 Предлагаем вам принять участие в повышении качества материалов: если вы нашли ошибки в пятом издании, присылайте информацию нам! (@Nastaki)

🎁Самым активным и внимательным участникам в качестве благодарности – НОВОЕ ИЗДАНИЕ , ПОДПИСАННОЕ АВТОРАМИ, В ПОДАРОК!

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

26 Jan 2024 16:10

​​⚡️ На сайте опубликован видеоотчет «Наши фонды. Итоги 4 квартала 2023 года», в котором представлен подробный анализ курсовой динамики ценных бумаг за 4 квартал 2023 года.

1️⃣ В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций.

2️⃣ Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты.

Подробно с отчетом можно ознакомиться по ссылке по ссылке

#нашифонды #арсагера

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

24 Jan 2024 14:06

​​📰 Вышел макромониторинг с обзором макроэкономики за период с 10 по 22 января 2024 года⠀

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 3,2% на фоне усилившейся напряженности в Красном море, а также опасений возможных перебоев поставок нефтепродуктов вследствие приостановки работы газового терминала Новатэка после произошедшего пожара. По состоянию на закрытие торгов 22 января котировка сорта Brent составила 80 долларов и 6 центов.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи увеличился на 0,5% до отметки 3 172 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 61,1 трлн рублей по сумме капитализации 190 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 4,8. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 14,5, стран с развитой экономикой – на уровне 20,7, при этом P/E индекса S&P500 составляет 26,3.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 3 672 пункта. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 5,6. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет 15,7%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно утверждать, что текущее значение индекса находится ниже фундаментального уровня с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний в текущем году изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2024 года может составить около 4 600 пунктов, что выше текущего значения на 45%. Заметим, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 9%. P/E рынка при этом составит 6,2. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу года около 8,1 трлн руб.
В том случае, если текущая «недооценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2024 года может составить 7,2, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации вырастет на 68%, превысив значение 5 300 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

#макромониторинг

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

22 Jan 2024 10:28

​​Ранжирование акций на 1 квартал 2024 года


📊Управление внутреннего контроля, мониторинга и риск-менеджмента провело очередное ранжирование акций, с результатами которого Вы можете ознакомиться на нашем сайте

📌 Напомним, что ранжирование ценных бумаг – это базис, позволяющий построить систему управления рисками, дать четкое определение понятиям «голубые фишки», «второй эшелон», а также устанавливать лимиты портфеля на бумаги разных групп ликвидности и на долю каждой такой группы.

🧐Чтобы подробнее изучить систему Arsagera Asset Certification, в рамках которой проходит ранжирование активов, Вы можете прочитать статью «Система управления капиталом: принципы ранжирования активов и виды операций»

🔬С результатами практического применения других методик можно ознакомиться здесь.

#ранжированиеакций #новости

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

22 Jan 2024 09:27

🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Доходность, которую хочет получить инвестор при вложении денег в акции….

Правильные ответы:

❓ Какой фактор не влияет на размер ставки дисконтирования?
✅ Уровень волатильности акций на рынке

❓ Что происходит со стоимостью бизнеса при снижении уровня процентных ставок в стране?
✅ Стоимость растет, так как снижается уровень требуемой инвесторами доходности вложений

❓ Какие действия менеджмента, не влияющие напрямую на экономические показатели деятельности компании, могут привести к снижению ставки дисконтирования?
✅ Переход с ежегодной на ежеквартальную периодичность выпуска финансовой отчетности по стандартам МСФО

В акции по данной статье приняли участие 35 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 11 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Ревенский Кирилл
🏆Гнипель Станислав
🏆Лайков Евгений

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Какой СМЫСЛ покупать акции?
Почему большинство людей боится покупать акции и не использует их как способ увеличения своего благосостояния? Люди плохо понимают СМЫСЛ владения акциями. В данном материале будут представлены простые истины, понимание которых позволит людям перевернуть свое представление об акциях.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

16 Jan 2024 14:00

🗂 Вышли отчёты по фондам ценных бумаг под управлением УК «Арсагера» по итогам декабря 2023 года.
⠀

📝В каждом отчёте Вы найдёте данные о результатах управления фондом — изменение стоимости пая и бенчмарка фонда, данные о местах фондов в рейтингах по доходности. Также Вы сможете ознакомиться со структурой активов фонда. Все данные представлены на последний рабочий день отчётного месяца.
⠀

🔗 Скачать ежемесячные отчеты можно по ссылкам:
⠀
✅ Арсагера — фонд акций
✅ Арсагера — фонд смешанных инвестиций
✅ Арсагера — фонд облигаций КР 1.55
✅ Арсагера — акции 6.4

#нашифонды

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

16 Jan 2024 09:16

КАМАЗ, (KMAZ). Итоги 1 п/г 2023 г.: неожиданный отчет и впечатляющие результаты

Компания КАМАЗ после более чем полуторалетнего перерыва раскрыла финансовые показатели за первое полугодие 2023 г. К сожалению, вместе с представленной отчетностью компания не раскрыла операционные показатели деятельности, что несколько затрудняет оценку ее бизнеса.

➕ Совокупная выручка компании возросла на 25,3% - до 166,8 млрд руб. Выручка от реализации грузовых автомобилей увеличилась на 20,9% до 108,4 млрд руб., что связано как с ростом объема продаж автомобилей, так и средних расчетных цен на них.

➕ Объем продаж запчастей увеличился на 18,7% - до 19,4 млрд руб., а выручка от продаж автобусов и прицепов выросла на 25,6% - до 17,4 млрд руб.

➕ Операционные расходы выросли на 23,7%, составив 149,9 млрд руб. Такая динамика, вероятно, была обусловлена ростом затрат на материалы и комплектующие. В итоге компания получила операционную прибыль 16,9 млрд руб. (+41,9%). Также отметим, что в отчетном периоде убыток от участия в совместных предприятиях увеличился на 58% и составил 1,0 млрд руб.

➕ Финансовые доходы компании выросли на 41,7% до 1,9 млрд руб. на фоне увеличения портфеля срочных депозитов с 52,4 до 91,8 млрд руб. Финансовые расходы уменьшились на 7,2%, составив 5,4 млрд руб. на фоне снижения долговой нагрузки компании со 120,6 млрд руб. до 97,9 млрд руб.

➕ В итоге в отчетном периоде чистая прибыль КАМАЗа увеличилась почти вдвое, достигнув 13,2 млрд руб.

✔️ Отметим, что в 2023 г. на фоне возросшего спроса в отраслях строительства и логистики рынок грузовых автомобилей активно восстанавливался после кризиса. КАМАЗ планирует и дальше наращивать долю рынка за счет выведенного на рынок в июне 2023 г. своего первого тяжелого самосвала на базе поколения К5. Руководство компании ожидает рекордных значений чистой прибыли по итогам 2023 г. Помимо этого, КАМАЗ планирует к 2030 г. продавать порядка 60 тыс. грузовиков и увеличить свои доходы до 800 млрд руб.

➕ По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании, отразив увеличение доходов и улучшение операционной рентабельности деятельности, а также приняв во внимание ожидания компании на будущие годы. В результате потенциальная доходность акции компании увеличилась.

⛔ Акции КАМАЗа торгуются с P/BV около 1,4 и не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #kmaz

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

29 Dec 2023 13:47

⚠️ Зарегистрированы изменения и дополнения в правила доверительного управления фонда «Арсагера – АМ», связанные с изменением типа фонда с интервального на закрытый

🌏 26 декабря 2023 года Банк России зарегистрировал изменения и дополнения в правила доверительного управления фонда «Арсагера – АМ». Состав активов фонда не изменился.


💸 При управлении фондом допускается только реализация заблокированных активов (в том числе путем обмена), накопление денежных средств и их последующая выплата пайщикам.
🛑 Поэтому аналитическое покрытие акций и депозитарных расписок, входящих в состав активов фонда, в рамках проекта Блогофорум (bf.arsagera.ru) прекращается.


✏️ По мере проведения сделок по реализации активов в стоимости чистых активов (и, как следствие, в стоимости пая) будет отражаться фактическая стоимость реализации продаваемых (обмениваемых) акций и депозитарных расписок, а также дивидендные выплаты, в случае фактического их получения.


☝️ Компания ожидает согласования на государственном уровне порядка проведения сделок по реализации (обмену) заблокированных активов и планирует в интересах пайщиков использовать эти возможности.

#новости

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

29 Dec 2023 11:11

​​Пора подводить итоги!

🧮 Каждый год в конце декабря мы публикуем уже ставшую традиционной статью об основных экономических событиях уходящего года и о наших прогнозах на год грядущий.

Итоги 2023. Прогнозы 2024

Начавшаяся в 2022 году специальная военная операция оказывала существенное влияние на экономическую жизнь страны в течение всего 2023 года. К наиболее значимым тенденциям года можно отнести: рост ВВП, рекордное снижение безработицы, восстановление рынка акций, ослабление курса рубля, повышение инфляции и уровня процентных ставок.

🔴 ВВП. В начале года мы ожидали динамику ВВП близкую к нулевой. Однако высокая загрузка военно-промышленного комплекса в сочетании с усилиями по импортозамещению привели к заметному росту экономики. По факту ожидается, что рост ВВП по итогам 2023 года составит 3-3,1%.
В 2024 году можно было бы ожидать сохранения высоких темпов роста ВВП, но усилия Банка России по охлаждению экономики не позволяют нам делать прогноз увеличения ВВП выше 2%.

🛢 Цена нефти. Наш прогноз среднегодовой цены на 2023 год был на уровне 105,5 долл. за баррель. Масштабные распродажи стратегического резерва США, переход в рецессию европейской экономики и неспособность Китая вернуться к доковидным темпам роста привели к тому, что по факту среднегодовая цена нефти снизилась до 83 долл. за баррель.
Наш прогноз среднегодовой цены на 2024 год составляет 91,6 долл. за баррель. При этом ключевым фактором, сдерживающим рост цен, будут оставаться выборы в США, которые возможно состоятся в ноябре следующего года.

🇷🇺 В конце 2022 года мы ожидали, что среднегодовой курс рубля по итогам 2023 года будет на уровне 71,4 ₽ за долл. Значительный рост социальных и бюджетных расходов в сочетании с восстановлением импорта привели к резкому ослаблению курса рубля (до 100 ₽ за долл. США). Введение требования по обязательной продаже валютной выручки позволило остановить этот процесс. В итоге среднегодовой курс рубля составил 85,6 ₽ за долл.
Наш прогноз среднегодового курса рубля на 2024 год составляет 92,5 ₽ за долл. Основными факторами, препятствующими укреплению курса, будут оставаться повышенные социальные расходы и затраты на проведение СВО.


🔗 И еще об итогах и прогнозах в полном тексте статьи

#новости #статьи

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

27 Dec 2023 20:01

​​🔥 Опубликована видеозапись встречи с инвесторами, проходившей 22 декабря 2023 года, посвященная теме Финансовый инструмент на основе недвижимости. БИН.

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

26 Dec 2023 17:49

Сургутнефтегаз, (SNGS). Итоги 9 мес. 2023 г.: финансовые вложения приблизились к 6 трлн

Сургутнефтегаз раскрыл отчетность по стандартам РСБУ и МСФО за 9 мес. 2023 г. К сожалению, в представленной отчетности нет операционных показателей и данных за сопоставимый период прошлого года, что затрудняет оценку деятельности компании в динамике.

✔️ Общая выручка компании в отчетном периоде составила 1 582 млрд руб. Операционная прибыль составила 304 млрд руб., а чистая прибыль - 1 435 млрд руб., что стало следствием высокой положительной курсовой переоценки в размере порядка 690 млрд руб.

✔️ Компания не раскрыла в отчетности объем своих финансовых вложений; по нашим расчетам, они составили порядка 5 914 млрд руб., увеличившись с начала года на 1 489  млрд руб. Финансовые вложения компании представлены главным образом, валютными депозитами. Процентные доходы компании составили 174 млрд руб.

✔️ По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений.

⛔️ На данный момент обыкновенные акции компании не входят в число наших приоритетов, а привилегированные акции включены в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #sngs

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

22 Dec 2023 16:43

🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Человек и риски.

Правильные ответы:

❓ Что является основным финансовым риском для сбережений человека в долгосрочном периоде?
✅ Отсутствие реальной доходности

❓ Почему советуют поддерживать долю вложений в депозиты на уровне вашего возраста, а долю в акциях на уровне 100% минус возраст?
✅ Так как такая структура в молодости позволяет защитить сбережения от инфляции, а в старости снизить зависимость от колебаний стоимости акций

❓ От каких рисков защищает мани-менеджмент (money-management)?
✅ От риска потерять свои деньги на рынке слишком быстро

В акции по данной статье приняли участие 46 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 29 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Егоров Константин
🏆Лукьянова София
🏆Гамидов Тимур

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Сравнительное исследование эффективности инвестиций в мире
Данный материал подготовлен на основе Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook 2016/2018 - глобального исследования доходности инвестиций крупнейших фондовых рынков с 1899 года.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

19 Dec 2023 12:31

​​📊Рынок акций. Хит-парад #265 на 18.12.2023
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 4 по 18 декабря текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи снизился на 3,4%, составив 3 034 пункта. Активность операторов рынка оставалась на среднем уровне. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.
⠀
1️⃣ В группе 6,1 пятерку лидеров возглавили акции Алросы, выросшие в цене почти на 10% на фоне ослабления рубля и новости о том, что алмазная отрасль Индии не будет продлевать эмбарго на импорт сырья. Далее расположились акции Группы компаний ПИК, Северстали, Газпрома, показавшие рост порядка 2% на фоне отсутствия значимых новостей. Замыкают пятерку бумаги Норильского никеля с ростом более 1%. Поддержку им оказывало приближение даты закрытия реестра для целей промежуточных дивидендных выплат.

👎 Группу аутсайдеров возглавили расписки Яндекса с падением более 11% на фоне сообщения о том, что инвесторы не могут договориться о параметрах сделки по разделению бизнеса. В пятерку аутсайдеров вошли также обыкновенные акции Сургутнефтегаза и Башнефти, расписки Fix Price Group и TCS Group Holding с падением от 10% до 11% на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей.

2️⃣В группе 6.2 👍 пятерку лидеров возглавили сильно упавшие в предыдущие периоды акции ПАО Яковлев с ростом более 10%. Расписки Globaltrans Investment подорожали более чем на 5% после сообщений об увеличении объема грузооборота Российскими Железными Дорогами, а также на ожиданиях редомициляции головной компании. Компанию им составили акции Распадской, Московского кредитного банка и Новороссийского морского торгового порта, прибавившие от 2% до 4% к своей стоимости на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей

👎 В группу аутсайдеров вошли акции ЯТЭКа, Россетей Сибири, ВСМПО, Росгосстраха и расписки Headhunter Group с падением от 13% до 17% на фоне отсутствия значимых корпоративных событий.

🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке
⠀
#хитпарад

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

18 Dec 2023 06:47

🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Суть привилегированных акций.

Правильные ответы:

❓ Согласно смыслу, заложенному в привилегированные акции, как в финансовый инструмент, какие черты заимствованы от долговых, а какие от долевых инструментов?
✅ От облигаций — обязательства по выплате дохода и ликвидационной стоимости; от акций — неопределенность дохода, бессрочность, права на долю имущества при ликвидации и участие в управлении обществом при определенных условиях

❓ Уставом акционерного общества прописаны дивиденды на привилегированные акции в размере 10% от чистой прибыли. Должна ли являться их выплата обязательством общества при наличии чистой прибыли согласно здравому смыслу и сути такого инструмента, как привилегированные акции?
✅ Да, независимо от решения собрания акционеров

❓ Должны ли привилегированные акции оцениваться дешевле обыкновенных при реорганизации акционерного общества?
✅ Нет, оценка «префов» не должна быть ниже, так как имущественные права идентичны

В акции по данной статье приняли участие 42 человека. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 25 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Чубарова Светлана
🏆Аземша Ксения
🏆Камкин Дмитрий

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Человек и риски
Статья посвящена описанию основных финансовых рисков человека и способов защиты от них, а также описанию наиболее распространенных трудностей, с которыми может столкнуться инвестор на пути к повышению своего благосостояния.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

11 Dec 2023 09:24

Акрон, (AKRN). Итоги 9 мес. 2023 г.: улучшение ценовой конъюнктуры и квартальных результатов

Компания Акрон после длительного перерыва раскрыла операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2023 г.  

➕ Выручка компании снизилась на 33,9% до 130,5 млрд руб. на фоне снижения мировых цен на минеральные удобрения, при этом цены в квартальном выражении несколько возросли. Худшую динамику показала выручка от продаж аммиачной селитры, составившая, по нашим расчетам 28,7 млрд руб. (-49,7%) и выручка от реализации КАС, составившая 15,6 млрд руб. (-60,1%). Доходы от реализации NPK и смешанных удобрений снизились на 16,3% и составили, по нашим расчетам порядка 67,0 млрд руб.  Объемы продаж основной продукции снизились на 1% и составили 6,3 млн тонн.

➖ Операционные расходы сократились на 42,8%, составив 63,9 млрд руб. на фоне почти двукратного снижения транспортных затрат, а также прибыли по курсовым разницам в прочих операционных доходах (24,6 млрд руб. против убытка 10,3 млрд руб. годом ранее). В итоге операционная прибыль снизилась на 22,4%, составив 66,7 млрд руб.

➖ Долг компании с начала года увеличился с 77,9 млрд руб. до 112,9 млрд руб. при этом отметим, что свыше 70% заемных средств выражены в иностранной валюте. На этом фоне отрицательные курсовые разницы составили 24,9 млрд руб. (годом ранее – прибыль 18,7 млрд руб.). Отрицательный результат от операций с деривативами оказался на уровне 2,7 млрд руб.

✔️ В итоге чистая прибыль компании составила 25,5 млрд руб., сократившись почти на три четверти.

💸 Отметим, что в прошлом году компания не объявляла и не выплачивала дивиденды. При этом на балансе накоплен кэш в размере порядка 80 млрд руб., большая часть которого выражена в валюте.

✔️  

✔️ Из неприятных новостей отметим вынужденную потерю инвестиций в польское предприятие Grupa Azoty S.A. В июле 2023 г. Министерство развития технологий Польши объявило о введении принудительного управления в отношении пакета акций Grupa Azoty S.A. для последующей продажи и переоформления ценных бумаг. В этой связи Акрону придется списать порядка 11 млрд руб. (по оценке на конец третьего квартала 2023 г.).

🧐 По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить изменения в наши прогнозы на текущий и последующие годы.

⛔️ Акции компании обращаются с P/BV 2023 около 3,6 и не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #akrn