Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

07 Oct 2024 16:58

​​📊Рынок акций. Хит-парад #285 на 07.10.2024
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 23 сентября по 7 октября текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи вырос на 0,8%, составив 2 804 пункта. При этом активность операторов оставалась на среднем уровне. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций. Отметим, что в отчетном периоде нами было проведено традиционное ранжирование долевых инструментов, а также пересчитаны премии за неликвидность акций.
⠀
1️⃣ В группе 6,1 лидером роста стали акции Русала, прибавившие свыше 9% на фоне роста мировых цен на алюминий, а также ослабления рубля. Бумаги Газпрома подорожали более чем на 8% на фоне роста цен на газ в Европе, а также новостей о возможном снижении НДПИ на газ. Бумаги Фосагро прибавили около 5% к своей цене. Поддержку им оказывал наметившийся рост на фосфаты, а также заявления властей об отсутствии планов пролонгации экспортных пошлин на удобрения. Обыкновенные акции Сургутнефтегаза подорожали более чем на 4% на фоне ослабления рубля. Замыкают пятерку лидеров акции Татнефти, прибавившие 4% к своей цене на фоне приближения даты закрытия реестра для целей выплаты промежуточных дивидендов.

👎 В Группе аутсайдеров наиболее пострадавшими оказались акции Магнита, упавшие в цене на 14%. Дочерняя структура ретейлера продлила договор РЕПО, по которому были заложены его акции. Инвесторы ждали, что эти бумаги вернутся к ней и им будет выставлена оферта. Металлурги НЛМК и Северсталь потеряли более 7% от своей стоимости на фоне снижения цен на сталь. Хуже рынка выглядели также расписки Озона и акции Роснефти на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей.


2️⃣В группе 6.2 👍 лидером роста стали акции Мосэнерго, прибавившие 12,5% к своей стоимости без особых корпоративных новостей. Следом за ними расположились расписки ROS AGRO с ростом 11% на фоне мирового подорожания пшеницы. Бумаги Совкомфлота подорожали на 4,5% на ожидании дальнейшего роста фрахтовых ставок. Замыкают пятерку сильно упавшие в предыдущих отчетных периодах акции Алросы и Группы компаний Самолет без особых корпоративных новостей.

👎 В Группе аутсайдеров своим присутствием отметились акции ПАО Яковлев, Ленты и Группы Астра на фоне отсутствия значимых корпоративных событий. Среди аутсайдеров оказались также привилегированные и обыкновенные акции Ростелекома, потерявшие более 9% и более 8% соответственно на фоне прохождения отсечки для целей дивидендных выплат.

🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке

Видео в Дзен

Видео в ВК

Видео в Rutube

#хитпарад

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

04 Oct 2024 16:41

🗂 Вышли отчёты по фондам ценных бумаг под управлением УК «Арсагера» по итогам сентября 2024 года.
⠀

📝В каждом отчёте Вы найдёте данные о результатах управления фондом — изменение стоимости пая и бенчмарка фонда, данные о местах фондов в рейтингах по доходности. Также Вы сможете ознакомиться со структурой активов фонда. Все данные представлены на последний рабочий день отчётного месяца.
⠀

🔗 Скачать ежемесячные отчеты можно на страницах:
⠀
✅ Арсагера — фонд акций
✅ Арсагера — фонд смешанных инвестиций
✅ Арсагера — фонд облигаций КР 1.55
✅ Арсагера — акции 6.4

#нашифонды

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

30 Sep 2024 18:10

Группа Инград, (INGR). Итоги 1 п/г 2024 г.:  финансовые статьи принесли убыток

Группа ИНГРАД опубликовала консолидированную отчетность по МСФО по итогам 1 п/г 2024 г. К сожалению, застройщик не раскрыл ключевые операционные показатели, а также данные по оценке рыночной стоимости портфеля проектов, что существенно затруднило обновление модели компании.

➕ Согласно данным отчетности, общая выручка компании составила 22,3 млрд руб. (-32,1%), из которых 21,1 млрд руб. пришлись на доходы от продажи жилой недвижимости. Валовая маржа компании по отчетного периода выросла с 34,6% до 38,5%.

➕ На обслуживание задолженности компания потратила 8,3 млрд руб. (5,6 млрд руб. годом ранее). Общая долговая нагрузка увеличилась со 132 ,8 млрд руб. до 186,6 млрд руб. При этом за вычетом остатков на эскроу-счетах долг снизился с 90,1 млрд руб. до 88,6 млрд руб. Финансовые доходы сократились с 1,1 млрд руб. до 403 млн руб. Таким образом, чистые финансовые расходы увеличились на 76,1% до 7,9 млрд руб. В результате чистый убыток компании составил 2,3 млрд руб. против прибыли годом ранее.

✔️ Среди прочих моментов отметим, что балансовая стоимость акции по состоянию на конец полугодия составила 159 руб. Стоимость недостроя, отраженная в балансе компании по стандартам МСФО (инвестиционная недвижимость плюс запасы), составила 137,4 млрд руб.

✔️ Среди важных корпоративных новостей отметим тот факт, что  концерн Россиум договорился о продаже строительной группы Инград  компании Siminex. Сумма сделки может составить около 35-40 млрд руб.

➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогнозную линейку по выручке и прибыли компании на фоне более низких ожидаемых объемах продаж недвижимости, а также повышения финансовых расходов. Помимо этого, в текущем году нами был обнулен ожидаемый дивиденд. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.

⛔️ В настоящий момент акции ИНГРАДа торгуются с P/BV скор. 2024 около 2 и не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #ingr

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

27 Sep 2024 17:25

ℹ️ Приобретение паев на МосБирже с брокерского счета в ИК «РИКОМ-ТРАСТ»

Вы можете приобрести паи всех открытых фондов под управлением УК «Арсагера» на МосБирже, открыв брокерский счет в Инвестиционной компании «РИКОМ-ТРАСТ».

ИК «РИКОМ-ТРАСТ» выполняет функции маркет-мейкера на МосБирже по всем открытым фондам УК «Арсагера». Для выполнения функций маркет-мейкера между УК «Арсагера», ИК «РИКОМ-ТРАСТ», НКО АО НРД и АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ» налажено четкое информационное взаимодействие по погашению и выдаче паев открытых фондов УК «Арсагера».

При заключении брокерского договора (в т.ч. и ИИС) вы можете осуществлять сделки с паями открытых фондов УК «Арсагера» двумя способами.

1️⃣ непосредственно на МосБирже (в биржевом «стакане») по текущим биржевым ценам или выставляя собственную рыночную заявку (по устраивающей вас цене).

2️⃣ осуществлять приобретение и погашение паев непосредственно в УК «Арсагера» используя инфраструктуру маркет-мейкера. В этом случае операции с паями будут осуществляться по расчетной стоимости пая по итогам дня, в который выполняется операция. При этом весь документооборот осуществляется через личный кабинет брокера и у клиента не возникает необходимости самостоятельно взаимодействовать с управляющей компанией.

Для приобретения паев 2-м способом необходимо дать поручение, в котором указывается сумма, на которую будут приобретаться паи. По итогам операции клиенту будет зачислена целая часть паев, а дробная часть для удобства клиента будет автоматически выкуплена брокером по расчетной стоимости, соответствующей дате выдачи паев.

Для погашения паев 2-м способом необходимо дать поручение, в котором указывается количество погашаемых паев. Погашение паев в этом случае осуществляется непосредственно с брокерского счета (без необходимости перевода паев со счета депо на лицевой счет в реестре пайщиков).

Таким образом, 2-й способ взаимодействия позволяет осуществлять операции с паями по расчетной стоимости, а не по биржевым ценам. Это позволяет снизить зависимость от текущих биржевых цен и ликвидности в «стакане».

Для осуществления операций 2-м способом по расчетной стоимости пая текущего торгового дня поручение на операцию должно быть подано до 17.30 текущего торгового дня.

Брокерская комиссия при проведении операций 2-м способом аналогична брокерской комиссии при проведении операции на МосБирже (1-м способом) и определяется тарифным планом, выбранным клиентом. Биржевая комиссия при проведении операций вторым способом не взимается.

👉 Оставить заявку на открытие брокерского счета и на проведение операций с паями фондов Вы можете по ссылкам:

Арсагера — фонд акций

Арсагера — фонд смешанных инвестиций

Арсагера — акции 6.4

Арсагера — фонд облигаций КР 1.55

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

25 Sep 2024 17:41

Акрон, (AKRN). Итоги 1 п/г 2024 г.: рентабельность под давлением операционных расходов
Компания Акрон раскрыла операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2024 г.
➕ Выручка компании увеличилась на 8,8% до 95,7 млрд руб. на фоне ослабления рубля, частично компенсированного снижением мировых цен на минеральные удобрения. Худшую динамику показала выручка от реализации КАС, составившая 6,9 млрд руб. (-47,0%) и выручка от продаж NPK и смешанных удобрений, составившая, по нашим расчетам, 41 млрд руб. (-3,2%). Доходы от реализации аммиачной селитры увеличились на 1,8% и составили, по нашим расчетам, порядка 17,8 млрд руб. Объемы продаж основной продукции увеличились на 2% и составили 4,3 млн тонн.
➖ Операционные расходы увеличились на 71,3%, составив 75,6 млрд руб. на фоне роста себестоимости на 8,8% до 47,5 млрд руб., почти двукратного роста коммерческих и административных расходов до 12,2 млрд руб., увеличения транспортных затрат на 43,1% до 11,1 млрд руб. В итоге операционная прибыль снизилась на 54,1%, составив 20,1 млрд руб.
➖ Долг компании с начала года увеличился со 103,5 млрд руб. до 136,2 млрд руб. при этом отметим, что свыше 70% заемных средств выражены в иностранной валюте. Однако на этом фоне положительные курсовые разницы составили 6,2 млрд руб. против отрицательных 14,4 млрд руб. Все дело в курсовых разницах, возникающих не от переоценки долга или кэша, а в ходе операционной деятельности. По всей видимости, такие курсовые разницы возникли не от переоценки долга, а в ходе операционной деятельности при взаиморасчетах. Отрицательный результат от операций с деривативами оказался на уровне 1,1 млрд руб.
➖ Отметим также, что чистый долг компании увеличился в 3 раза и составил 93,2 млрд руб. Такая динамика связана с выкупом доли АО «ВКК» у банка-партнера. Всего за первое полугодие 2024 года Группа «Акрон» выкупила 40% акций АО «ВКК», доведя свою долю в Талицком калийном проекте до 90% + 1 акция.
✔️ В итоге чистая прибыль компании составила 18,6 млрд руб., сократившись на 1,9%.
✔️
🧐 По результатам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании текущего года на фоне более высоких объемов продаж удобрений, а также корректировки финансовых статей. В последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций Акрона осталась на прежнем уровне.
⛔ Акции компании обращаются с P/BV 2024 около 2,7 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #akrn

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

25 Sep 2024 14:06

​​📊Рынок акций. Хит-парад #284 на 23.09.2024
⠀
Вашему вниманию предлагается традиционный обзор торгов на российском рынке акций за период с 9 по 23 сентября текущего года. В отчетном периоде индекс Московской биржи вырос сразу на 6,0%, составив 2 782 пункта. При этом активность операторов оставалась на высоком уровне. Посмотрим, кто стал лидерами роста и снижения в разрезе традиционных групп акций.
⠀
1️⃣ В группе 6,1 лидером роста стали акции Магнита, прибавившие свыше 20% без особых корпоративных новостей. Возможно, инвесторы ожидают от компании выплаты промежуточных дивидендов, а также погашения ранее выкупленных у нерезидентов акций. Значительным ростом отметились котировки префов Сургутнефтегаза на фоне наметившегося ослабления рубля. Двузначным темпами роста отметились котировки Полюса на фоне продолжающегося роста цен на золото и Газпром нефти по причине приближающейся даты закрытия реестра для целей выплаты внушительных промежуточных дивидендов. Замыкают пятерку лидеров акции Роснефти, по бумагам которой также ожидаются значительные промежуточные выплаты.

👎 В Группе аутсайдеров в лидерах снижения вновь оказались акции группы компаний ПИК. Инвесторы ожидают ухудшения финансовых показателей у застройщиков на фоне охлаждения конъюнктуры на рынке жилой недвижимости. Неопределенность с европейским спросом на газ обусловила слабую динамику акций Газпрома. Возможные ограничения экспортных поставок никеля определили скромный прирост котировок акций Норильского никеля. Хуже рынка выглядели также акции ФосАгро и ВТБ на фоне отсутствия значимых корпоративных новостей.

2️⃣В группе 6.2 👍 лидером роста стали сильно упавшие в предыдущих отчетных периодах акции ПАО Яковлев, ОАК и ЮГК, Башнефти и ДВМП без особых корпоративных новостей.

👎 В Группе аутсайдеров наиболее пострадавшими оказались акции ГК Самолет, снизившиеся почти на 7%. Помимо ухудшения конъюнктуры на рынке жилой недвижимости инвесторы озадачены противоречивым характером отраженных в отчетности компании встречных операций с собственными акциями. Хуже рынка выглядели также акции МКБ, Распадской, Мосэнерго и Росбанка на фоне отсутствия значимых корпоративных событий.
🧐 Посмотреть, лидеров и аутсайдеров группы 6.3, а также увидеть, как изменение котировок и пересмотр моделей аналитиками компании сказались на наших приоритетах можно по ссылке

Видео в Дзен
Видео в ВК

#хитпарад

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

24 Sep 2024 14:26

Южуралзолото Группа Компаний, (UGLD). Итоги 1 п/г 2024 г.: курсовые разницы поддержали прибыль
Группа компаний Южуралзолото раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2024 г.
➕ Совокупная выручка компании продемонстрировала рост на 17,2% до 34,1 млрд руб. Ключевое направление компании – добыча золота – увеличило выручку на 19,3% на фоне существенного роста цен на золото и ослабления рубля по отношению к доллару США. Объем реализации золота при этом сократился на 10,2% из-за опережающей вскрыши на ряде месторождений с целью подготовки роста производства во втором полугодии.
➖ Прочая выручка (главным образом, управленческие услуги оказанные связанным сторонам) сократилась на 73,4%, составив 167 млн руб.
✔️ Затраты компании увеличились на 21,7% до 28,3 млрд руб. Обращает на себя внимание существенный рост расходов на сырье и материалы (+12,9%, 5,5 млрд руб.), затрат на заработную плату сотрудникам (+46,6%, 5,1 млрд руб.), расходов на ремонт и обслуживание (+50,0%, 2,7 млрд руб.), затрат на уплату налога на добычу полезных ископаемых (+21,6%, 2,2 млрд руб.)
➖ Одновременно отметим, что в отчетном периоде компания отразила рост коммерческих и административных расходов до 3,4 млрд руб. (+22,8%), а также кратный рост прочих расходов, составивших 438 млн руб., связанный с убытками от списания и продажи инвестиционного имущества. В результате операционная прибыль сократилась на 0,8% , составив 5,8 млрд руб.
➖ В блоке финансовых статей отметим положительные курсовые разницы в размере 2,8 млрд руб. против внушительной отрицательной величины 8,5 млрд руб., полученной год назад на фоне переоценки обязательств, номинированных в долларах. Расходы на обслуживание долга увеличились с 1,7 млрд руб. до 2,2 млрд руб. на фоне роста долгового бремени с 63,3 млрд руб. до 67,6 млрд руб., а также стоимости его обслуживания.
✔️ В итоге чистая прибыль Южуралзолота составила 5,4 млрд руб. против убытка, полученного годом ранее из-за обесценения инвестиций в ассоциированную компанию Petropavlovsk PLC.
✔️ По линии корпоративных новостей отметим наложенные ограничения на добычу на четырех месторождениях компании из-за нарушений, выявленных природоохранными прокуратурами. По заявлениям компании эти ограничения никак не будут затрагивать непосредственно производство золота — у компании есть запас руды на складах для продолжения работы фабрик, а часть нарушений на месторождениях была устранена еще в ходе проверок. Остальные нарушения компания планирует урегулировать в кратчайшие сроки.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогнозы по выручке и прибыли на текущий год, отразив более низкие объемы производства и более высокий уровень операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
⛔ Акции компании обращаются с P/BV 2024 около 3,6 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #ugld

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

23 Sep 2024 17:16

Полюс, (PLZL). Итоги 1 п/г 2024 г.: высокие цены на золото и финансовые статьи обеспечили кратный рост прибыли
Компания Полюс раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2024 г.
➕ Выручка компании увеличилась на 34,8% до 248,2 млрд руб. на фоне повышения средней цены реализации, а также роста объемов добычи и продаж золота. Отметим, что компания не привела показатель средней цены реализации золота: по нашим расчетам, она составила $2 131 за унцию, показав рост примерно на 14,4%.
➖ Операционные расходы росли меньшими темпами по сравнению с выручкой на 13,5%, составив 89,0 млрд руб. Наиболее заметное увеличение затрат произошло по статьям расходов на материалы, топливо и НДПИ (16,9%, 20,2% и 36,0% соответственно). Показатель общих денежных затрат увеличился на 8% до $423 за унцию, отразив сокращение доли флотоконцентрата с меньшей себестоимостью производства в общей структуре реализации золота, а также увеличение НДПИ в результате роста средней цены реализации аффинированного золота, что было частично нивелировано ослаблением рубля и повышением содержания золота в переработке на Благодатном, Наталке и Куранахе.
➕ В итоге операционная прибыль увеличилась наполовину до 159,2 млрд руб.
➕ Чистые финансовые доходы компании составили 5,1 млрд руб. против расходов 56,2 млрд руб. годом ранее. В их структуре отметим положительные курсовые разницы по валютному долгу в размере 17,8 млрд руб. против отрицательных - 56,2 млрд руб. годом ранее, а также прибыль от переоценки валютных деривативов в размере 8,3 млрд руб против убытка 38,4 млрд руб. годом ранее. Расходы на обслуживание долга увеличились с 7,2 млрд руб. до 27,3 млрд руб. на фоне роста долгового бремени с 270,6 млрд руб. до 760,2 млрд руб., а также стоимости его обслуживания.
➕ В результате чистая прибыль увеличилась более чем в три раза, составив 130,6 млрд руб.
✔️ Руководства Полюса в 2024 году повысило прогноз по производство золота с 2,7 млн - 2,8 млн унций до 2,75 млн – 2,85 млн унций. Помимо этого увеличение общих денежных затрат с $390 было снижено с $450 – $500 на унцию до $425 – $475 на унцию. Ожидаемые капитальные затраты остались без изменения на уровне $1 550–1 700 млн. из-за вложений в проект Сухой Лог, переноса части капзатрат с 2023 года и инфляции.
✔️ Напомним, что в прошлом году компания запустила и провела за счет заемных средств программу обратного выкупа 40,8 млн обыкновенной акции по цене 14 200 руб. за акцию. Выкупленные акции могут быть использованы для потенциальных сделок слияния и поглощения и других корпоративных целей, также в дальнейшем может быть рассмотрен вопрос о погашении части акций. В своей модели мы заложили их продажу в течение 2026-2027 гг.
➕ По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогнозы по прибыли на текущий год, отразив ожидания компании, связанные с корректировкой ожидаемого объема производства и снижением операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько увеличилась.
⛔ Акции Полюса торгуются с P/E 2024 порядка 7 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #plzl

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

23 Sep 2024 14:53

🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Кто выигрывает на фондовом рынке?.

Правильные ответы:

❓ Как Вы можете оказаться в числе тех 7% участников рынка, кто получает результат лучше индекса в долгосрочной перспективе?
✅ Благодаря скрупулезному анализу и поиску лучших активов для формирования портфеля, который будет диверсифицирован, но при этом будет отклоняться по своей структуре от индекса

❓ Почему все участники фондового рынка никогда не смогут обыграть индекс?
✅ Совокупность результатов участников рынка равна среднему результату, который ниже результата индекса на длинных временных отрезках из-за транзакционных издержек и наличия денежных средств в инвестиционных портфелях участников рынка

❓ В чем заключается преимущество активной игры на колебаниях?
✅ Шанс, что Вам (или Вашему управляющему) сказочно повезёт и Вы сможете угадать существенное колебание рынка и случайно получить сверхдоходность

В акции по данной статье приняли участие 48 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 42 участника.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Орлов Николай
🏆Моргачев Илья
🏆Гончаров Юрий

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Как выигрывать от инфляции: владение vs потребление
Если у вас нет вложений, то размер вашего потребления характеризует не уровень вашего богатства, а скорость, с которой вы беднеете.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

19 Sep 2024 09:38

Группа Астра, (ASTR). Итоги 1 п/г 2024 г.: на пути к кратному увеличению бизнеса
Группа Астра опубликовала консолидированную отчетность за 1 п/г 2024 г.
➕ Согласно представленным данным объем отгрузок компании вырос на 63,9% до 5,5 млрд руб. за счет активной экспансии бизнеса и развития продуктового предложения. Выручка увеличилась на 58,4% и составила 4,9 млрд руб. благодаря многократному росту доходов от продуктов экосистемы, а также двукратному – от сопровождения продуктов. Доходы от продаж флагманского продукта ОС Astra Linux увеличились на 12,5% до 2,7 млрд руб.
➖ Операционные расходы увеличились в 2 раза до 4,1 млрд руб. на фоне существенного расширения штата компании в части разработки и маркетинга. В итоге операционная прибыль сократилась на четверть и составила 811 млн руб.
✔️ Положительное сальдо финансовых статей увеличилось в 4,5 раза на фоне роста финансовых доходов от размещения средств на депозиты, а также доходов по полученным государственным субсидиям. В итоге прибыль до налогообложения составила 1,1 млрд руб. (-3,2%). При этом чистая прибыль компании составила 1,5 млрд руб. (+25,9%) на фоне специфики налогообложения группы — отложенный налог на прибыль дал эффект в 290 млн руб. Отдельно стоит отметить, что бизнес компании имеет ярко выраженную сезонность: более 70% отгрузок традиционно приходится на второе полугодие. При этом расходы компании распределяются более равномерно по всему году.
✔️ В ближайшие годы компания ожидает существенного роста своих финансовых показателей на фоне сохраняющейся активной фазы роста российского рынка инфраструктурного ПО, связанного с замещением импортных решений. Ожидается, что в денежном выражении емкость рынка к 2030 г. вырастет с нынешних 100 млрд руб. до 270 млрд руб. Это позволит компании обеспечить трехкратный рост чистой прибыли уже в течение ближайших 2-3 лет.
🧐 По итогам вышедшей отчетности мы сократили прогноз по чистой прибыли текущего года компании на фоне более медленного роста доходов от продажи ОС Astra Linux, а также более высоких операционных расходов. Прогнозы по чистой прибыли на последующие годы не претерпели серьезных изменений на фоне подтверждения менеджментом своих амбициозных целей. В итоге потенциальная доходность осталась на прежнем уровне.
⛔ На данный момент акции Астры торгуются исходя из P/E 2024 около 18,9 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #astr

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

18 Sep 2024 10:33

Аптечная сеть 36,6, (APTK). Итоги 1 п/г 2024 г.: расширение сети пока не позволяет вывести капитал в положительную зону
Компания Аптечная сеть 36,6 раскрыла финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2024 г.
✔️
➕ В отчетном периоде выручка компании выросла на 36,2% до 41,5 млрд руб. на фоне повышения спроса и уровня цен на лекарственные препараты, а также увеличения торговых точек на 16,5% до 2 213 штук.
✔️ Себестоимость выросла на 37,5% и составила 27,9 млрд руб. за счет повышения стоимости товаров для перепродажи.
➖ Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы выросли на 25,9% до 10,5 млрд руб., главным образом, за счет роста расходов на персонал, которые увеличились с 4,1 млрд руб. до 5,5 млрд руб., при этом показатель обесценения НМА и основных средств составил 43 млн руб.
➕ В итоге прибыль от продаж увеличилась на 63,4% и составила 3,1 млрд руб.
➖ Чистые финансовые расходы увеличились с 1,7 млрд руб. до 3,0 млрд руб. на фоне увеличения процентных расходов с 1,9 млрд руб. до 3,2 млрд руб. по причине роста стоимости обслуживания долга, увеличившегося с 33,2 млрд руб. до 39,0 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании сократилась на треть и составила 58 млн руб.
🧐 По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке, заложив более стремительный рост количества аптек, в то же время ожидая снижения операционной рентабельности розничной сети. В результате значение потенциальной доходности акций компании практически не изменилось и по-прежнему остается отрицательным.
⛔ На данный момент бумаги Аптечной сети 36,6 не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #aptk

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

17 Sep 2024 09:50

Fix Price Group Ltd, (FIXP). Итоги 1 п/г 2024 г.: слабый рост операционных показателей не может компенсировать рост коммерческих расходов

Компания Fix Price раскрыла ключевые операционные и финансовые показатели по МСФО за 1 п/г 2024 г.

➕ В отчетном периоде выручка компании выросла на 9,4% до 148,4 млрд руб. на фоне открытия новых магазинов, частично нивелированного снижением плотности продаж (-1,8%).

✔️ Количество магазинов увеличилось на 11,3% до 6 722 в соответствии со стратегией по расширению торговой сети, общая торговая площадь составила 1 456,9 тыс. м2 (+11,4%).

✔️ LFL продажи выросли на 3,2% (+11,1 п.п.) на фоне падения LFL трафика на 2,3% (+7,3 п.п.), компенсированного увеличением LFL среднего чека на 5,7% (+3,9 п.п.). Указанная динамика была вызвана постепенным улучшением ситуации с потребительским спросом.

➕ Валовая прибыль компании выросла на 9,6%, составив 49,5 млрд руб. При этом валовая маржа увеличилась с 33,3% до 33,4% благодаря эффективному управлению ассортиментом и улучшению коммерческих условий закупок, что позволило нивелировать давление со стороны волатильности валютных курсов.

➖ Коммерческие и общехозяйственные расходы выросли на 21,9% до 35,5 млрд руб., а их доля в выручке увеличилась на 2,5 п.п. до 23,9%, в основном, на фоне роста расходов на персонал, рекламу, ремонт и прочих расходов. Рост затрат был частично компенсирован сокращением расходов на банковские комиссии, аренду и охрану.

➖ В итоге прибыль от продаж снизилась на 12,5% и составила 14,3 млрд руб.

➕ Чистые финансовые расходы сократились на 64,8% и составили 208 млн руб. главным образом, из-за увеличения процентных доходов с 715 млн руб. до 1,9 млрд руб. на фоне роста остатков денежных средств на счетах компании, а также процентных ставок по ним. Также отметим увеличение процентных расходов с 1,3 млрд руб. до 2,1 млрд руб. из-за возросшей стоимости обслуживания долга.

➕ Чистая прибыль компании сократилась на 53,7% и составила 9,1 млрд руб. в связи с ростом налоговых расходов из-за  удержания налога на внутригрупповые дивиденды, а также высокой базой прошлого года после высвобождения налоговых резервов на фоне переоценки определенных налоговых рисков.

✔️ Среди прочих моментов отчетности отметим существенное снижение капитальных затрат компании до 1,8% от выручки по итогам отчетного периода (2,5% годом ранее), на фоне завершения активной фазы возведения распределительных центров, начавшейся в 2022 году. Помимо этого, компания сохраняет чистую денежную позицию (10,6 млрд руб.).

➖ По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз по чистой прибыли компании на фоне возросших коммерческих расходов. В итоге потенциальная доходность расписок компании сократилась.

⛔️ На данный момент расписки компании торгуются исходя из P/BV 2024 около 2 и P/E 2024 около 6,6 и не входят в число наших приоритетов.

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #fixp

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

16 Sep 2024 10:51

‼️ Специалисты аналитического управления обновили исследование по уровню корпоративного управления (КУ) публичных компаний России.

👮‍♂️ В рамках текущего обновления уровня КУ мы продолжили практику «штрафов» компаний за ограниченное раскрытие информации. Речь идет, прежде всего, о финансовой отчетности и сопровождающих ее документах, а также об операционных показателях. В текущем году к ним добавилось отсутствие сведений о крупных сделках и сделках с заинтересованностью. Параллельно мы обращали внимание на поддержание эмитентами версий своих сайтов и публикаций консолидированных отчетностей на иностранных языках.

🤬 Одним из наиболее значимых моментов, серьезно повлиявших на итоговый рейтинг, стало ужесточение нами трактовки способов вывода прибыли и неадекватной модели управления акционерным капиталом. В частности, ряду эмитентов была понижена оценка за подозрительные операции с выкупленными собственными акциями, в т.ч. в рамках опционных программ, а также за запоздалые действия, связанные с пополнением собственного капитала компаний путем проведения допэмиссий. В результате ряд компаний серьезным образом изменили свои позиции в итоговом рейтинге.

🥇 По итогам исследования, проведенного в июле-сентябре 2024 года, в состав пятерки лидеров вошли Акрон, Сбербанк России и Полюс. На первом месте ГМК Норильский никель. Татнефть переместилась с пятой позиции на вторую.

АФК Система, ГК Самолет и ЛУКОЙЛ покинули пятерку лидеров. Отметим, что в 2024 году в нашем исследовании дебютировал ряд компаний: МФК Займер, Carmoney, ГК Элемент, Евротранс, Группа Астра, Диасофт, Совкомбанк, Мосгорломбард, ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП, МТС-банк, АЛКОГОЛЬНАЯ ГРУППА КРИСТАЛЛ, Тамбовская энергосбытовая компания, ЦГРМ ГЕНЕТИКО, Волгоградэнергосбыт, Южуралзолото.

👉 Вся информация о качестве корпоративного управления конкретных эмитентов систематизирована в виде единой таблицы.

⚠️ Напоминаем, что с подробной оценкой качества корпоративного управления по каждому эмитенту можно ознакомиться в ветке соответствующего эмитента на Блогофоруме.

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

13 Sep 2024 15:25

X5 Retail Group N.V., (FIVE). Итоги 1 п/г 2024 г.: в ожидание начала торгов на Московской бирже
Компания Корпоративный центр ИКС 5 представила отчетность за 1 п/г 2024 г.
✔️ В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 12,3% до 25 466 штук, главным образом за счет магазинов «Пятёрочка» (+689 шт.) и «Чижик» (+285 шт.). Общая торговая площадь увеличилась на 10,5%, достигнув 10 539 тыс. м2. Компания продолжает развивать каналы онлайн-продаж в виде сервисов «5Post», «Vprok.ru Перекресток», «Много Лосося» и экспресс-доставки – продажи в диджитал-сегменте увеличились на 77,5% до 93,4 млрд руб. и составили 5,1% от совокупной выручки X5 (3,6% годом ранее).
➕ Общие доходы компании выросли на 26,1% до 1 851,7 млрд руб. на фоне роста числа магазинов и сопоставимых продаж на 14,9% за счет увеличения трафика на 2,9% и среднего чека на 11,6%. Отдельно отметим кратный рост выручки жестких дискаунтеров «Чижик» до 102,4 млрд руб. на фоне активного развития этого формата магазинов.
➕ Валовая прибыль увеличилась на 26,9% и составила 451,2 млрд руб., при этом валовая маржа увеличилась с 24,2% до 24,4%. Увеличение расходов на логистику и транспортных расходов было компенсировано ростом коммерческой рентабельности на фоне оптимизации ассортимента и промоакций.
➖ Коммерческие и общехозяйственные расходы показали рост на 25,1% до 354,4 млрд руб., при этом их доля в выручке сократилась, в основном, на фоне скромного роста амортизационных отчислений.
➕ В итоге операционная прибыль возросла на треть, составив 111,3 млрд руб., при этом ее рентабельность выросла с 5,7% до 6,0%.
➖ Чистые финансовые расходы увеличились на 60,9% и составили 53,1 млрд руб. на фоне удорожания стоимости обслуживания возросшего долга (815,6 млрд руб.). Положительные курсовые разницы в отчетном периоде составили 693 млн руб. против отрицательных 3,5 млрд руб. годом ранее.
➕ В итоге чистая прибыль увеличилась на 49% до 53,6 млрд руб.
➕ По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз выручки на текущий и будущие годы, отразив высокие темпы роста развития бизнеса, при этом ожидаемая чистая прибыль текущего года незначительно снизилась на фоне более высоких роста финансовых расходов. В последующие годы размер чистой прибыли увеличился вместе с выручкой. В настоящий момент мы не приводим значения потенциальной доходности, в связи с приостановкой торгов расписками и ожиданием старта торгов акциями компании.
💸 Ключевыми событиями, определяющими инвестиционную привлекательность бумаг компании, являются начало торгов локальными акциями, а также возобновление дивидендных выплат. В начале сентября текущего года X5 Retail Group N.V. объявила о намерении провести делистинг своих ГДР с Лондонской фондовой биржи. Сейчас российская компания ПАО Корпоративный центр ИКС 5, управляющая активами Группы продолжает сбор заявок от держателей ГДР X5 Retail Group N.V. на распределение своих акций.
💼 На данный момент бумаги компании не входят в состав наших портфелей.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #five

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

12 Sep 2024 16:49

HeadHunter Group PLC,, (HHRU). Итоги 1 п/г 2024 г.: в ожидании начала торгов на Московской бирже
Компания Хэдхантер раскрыла отчетность за 1 п/г 2024 г.
➕ В отчетном периоде общая выручка компании увеличилась на 46,5% до 18,4 млрд руб. на фоне роста средней выручки с одного пользователя (ARPC) во всех клиентских сегментах на 31,9% до 40,8 тыс. руб., обусловленного повышенным спросом на кандидатов, а также количества всех типов платящих клиентов (+11,1%).
➖ Операционные расходы выросли на 47,2% до 9,3 млрд руб. При этом доля расходов в выручке (за вычетом амортизации) увеличилась с 45,7% до 47,4%. Несмотря на увеличение в абсолютном значении, доля расходов на персонал осталась практически на прошлогоднем уровне и составила 25,6%. Маркетинговые расходы возросли с 11,1% до 13,2% на фоне их роста в сегменте «Россия», а также разного распределения этих затрат внутри года.
➕ В результате операционная прибыль компании выросла на 45,8%, составив 9,1 млрд руб.
✔️ Чистые финансовые расходы составили 1,5 млрд руб. против доходов 680 млн руб. годом ранее. Подобная динамика была обусловлена отрицательными курсовыми разницами в размере 1,7 млрд руб. против положительных 873,3 млн руб., полученных годом ранее.
➕ Отметим также кратное увеличение процентных доходов до 961,1 млн руб. из-за роста остатков денежных средств, размещенных на депозитах, и процентных ставок по ним, а также сокращением процентных расходов до 289,6 млн руб. (-9,8%) на фоне снижения долга.
✔️ Эффективная ставка налога на прибыль упала с 24,3% до 5,8% а в связи с применением льготной нулевой ставки для ИТ-компаний с 1 января 2024 года.
➕ В итоге чистая прибыль компании выросла на 45,9% до 5,1 млрд руб. Показатель скорректированной чистой прибыли вырос более чем в два раза, составив 10,5 млрд руб.
✔️ Среди прочих моментов отметим рост остатков свободных денежных средствах на счетах компании: с начала года они выросли с 22,6 млрд руб. до 27,3 млрд руб., что объясняется не только хорошей прибылью, но и мораторием на распределение средств среди акционеров.
✔️ По линии корпоративных новостей отметим, что в августе текущего года компания получила листинг на Московской Бирже и инициировала второй этап обмена. Ожидается, что торги
💸 уже новой публичной компании Группы будут запущены 25 сентября. Завершающим этапом реструктуризации станет редомициляция Headhunter Group PLC в Россию и возобновление дивидендах выплат уже потенциально к концу этого этого года.
🧐 По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогнозы финансовых показателей во всех ключевых клиентских сегментах, отражая сильные тенденции на российском рынке труда. В настоящий момент мы не приводим значения потенциальной доходности, в связи с приостановкой торгов расписками и ожиданием старта торгов акциями компании.
⛔ В настоящий момент бумаги компании не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #hhru

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

04 Oct 2024 16:56

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Почему неправильно гарантировать доходность?.

Правильные ответы:

❓ Правильно ли управляющим компаниям гарантировать доходность?
✅ Нет, так как это повышает риски, как для инвесторов, так и для компании

❓ Что является показателем высокого качества управления инвестированными средствами на фондовом рынке?
✅ Результат инвестирования должен превышать соответствующий бенчмарк (например, индекс фондового рынка) на длительных временных отрезках

❓ Какой инвестиционный инструмент обеспечивает 100% гарантированную доходность?
✅ 100% гарантии не существует, так как даже «самая надежная» компания и «самый надежный» банк могут не исполнить своих обязательств

В акции по данной статье приняли участие 53 человека. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 49 участников.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Шагалиев Ришат
🏆Белимова Дарья
🏆Сиунов Михаил

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Иллюзионисты в мире финансов
Материал о том, что представляет собой структурированный продукт, и насколько разумно его использовать.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

04 Oct 2024 16:31

​​⠀🌏 Макрообзор – данные за август 2024

⠀
Краткие выводы нашего обзора публиковавшейся в августе макроэкономической информации

📈 ВВП в июле 2024 года превысил уровень прошлого года на 3,4% после роста на 3% в июне. При этом по итогам января-июля 2024 года Минэкономразвития оценило увеличение ВВП страны на 4,4% к соответствующему периоду годом ранее;

📈 Промпроизводство в июле в годовом выражении выросло на 3,3% после увеличения на 2,7% месяцем ранее. За семь месяцев 2024 года рост промпроизводства составил 4,8%;

📈 Сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций в июле в годовом выражении выросло на 3,3% после увеличения на 2,7% месяцем ранее. За семь месяцев 2024 года рост промпроизводства составил 4,8%;

📈 В банковском секторе прибыль в июле составила 306 млрд руб. после 225 млрд руб. за июнь. С начала 2024 года кредитные организации заработали 2,02 трлн руб., что аналогично показателю в соответствующий период предыдущего года;

📈 На потребительском рынке в августе 2024 года цены выросли на 0,20% после увеличения на 1,14% в июле, когда были проиндексированы тарифы ЖКХ, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 августа инфляция замедлилась до 9,05% после 9,13% месяцем ранее;

📈 Среднее значение курса доллара США в августе 2024 года увеличилось до 89,2 руб. после 87,5 руб. месяцем ранее. При этом на конец месяца курс доллара вырос до 91,2 руб., что могло быть связано с ростом геополитической напряженности;

📈 По данным ЦБ, экспорт товаров за январь-июль 2024 года составил $240,8 млрд, увеличившись на 0,2%, в то время как товарный импорт снизился на 8,9% и составил $161,3 млрд. Внешнеторговое сальдо при этом составило 79,4 млрд, показав рост на 25,7%.

📈 Сальдо счета текущих операций, согласно предварительной оценке, по итогам января-июля 2024 года составило $39,7 млрд, продемонстрировав рост на 68,9% по отношению к аналогичному периоду предыдущего года.

📈 Объем золотовалютных резервов по состоянию на 1 августа 2024 года на годовом окне увеличился на 2,0% до $602,1 млрд.

ПОЛНЫЙ ТЕКСТ ОБЗОРА

‼️ ВНИМАНИЕ ‼️ На Блогофоруме реализована возможность подписаться на интересующий Вас блог.

#макроэкономика

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

27 Sep 2024 17:43

​​🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Как выигрывать от инфляции: владение vs потребление.

Правильные ответы:

❓ Какой размер и вид сбережений необходим, чтобы выигрывать от инфляции в долгосрочной перспективе?
✅ Размер сбережений, вложенных в акции, должен превышать Ваши годовые расходы

❓ Каким образом коэффициент P/E связан с необходимым уровнем сбережений в акциях?
✅ P/E позволяет рассчитать необходимую сумму вложений в акции для покрытия Ваших расходов

❓ Какого объема вложений достаточно, чтобы покрывать свои расходы дивидендами по акциям?
✅ Размер индексного портфеля акций должен в 20-30 раз превышать сумму Ваших годовых расходов

В акции по данной статье приняли участие 45 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 33 участника.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Ильченко Алексей
🏆Власов Игорь
🏆Гриднев Алексей

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Почему неправильно гарантировать доходность инвестиций?
Как гарантированная доходность влияет на результаты инвестирования и обеспечивает ли она сохранность имущества клиентов? Ответы в данном материале.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

27 Sep 2024 13:57

Каршеринг Руссия, (DELI). Итоги 1 п/г 2024 г.: начало аналитического покрытия

Мы начинаем аналитическое покрытие обыкновенных акций компании «Каршеринг Руссия» - крупнейшей российской компании, предоставляющей услуги каршеринга в основных городах страны под брендом «Делимобиль».

✔️ Компания является лидером среди каршерингов в России с долей рынка 40% по количеству поездок и 36% по автопарку. Территориально компания предоставляет свои услуги в 13 городах страны и в ближайшие годы планирует увеличить их количество до 36, а также начать выход в страны СНГ.

✔️ Делимобиль начал свою деятельность в 2015 году со столицы, ежегодно увеличивая географическое присутствие, наращивая автопарк и базу клиентов, которые на данный момент насчитывают 30 тыс. автомобилей и 10,4 млн зарегистрированных пользователей.

✔️ До IPO в феврале 2024 года единственным акционером компании было ООО «Делимобиль Холдинг». В рамках IPO компания выпустила 10 000 000 млн дополнительных акций стоимость которых составила 265 руб. за бумагу. В результате компании удалось привлечь 4,2 млрд руб., при этом доля акций в свободном обращении составила 9% от размера акционерного капитала Компании после его увеличения. Сама компания была оценена в 46,6 млрд руб. Средства полученные в рамках IPO, планируется направить на финансирование дальнейшего развития бизнеса и укрепления лидирующих позиций на рынке.

✔️ Говоря о специфике доходов компании, отметим, что на показатель выручки влияют количество проданных минут и средняя стоимость минуты, которые, в свою очередь, определяются количеством зарегистрированных и активных пользователей, масштабами автопарка, длительностью поездок.

✔️ Рассмотрим основные показатели вышедшей консолидированной отчетности за 1 полугодие 2024 г.

➕ Совокупная выручка компании выросла на 46,4% и составила 12,7 млрд руб.  В свою очередь выручка от основной операционная деятельности компании - аренда транспортных средств - выросла на 48% до 12,1 млрд руб. на фоне роста автопарка компании до 29 584 автомобилей и увеличения количества проданных минут до 907 млн. Средняя стоимость минуты, по нашим расчетам, составила 11,4 руб. (+15,2%). Прочая выручка (услуги доставки транспортных средств и продажа подержанных машин), показала рост на 15,7% до 523 млн руб.

➖ Операционные расходы выросли на 61,7% до 9,0 млрд руб., прежде всего, по причине увеличения  затрат, связанных с обслуживанием и ремонтом автомобилей, заправкой и сопутствующими услугами.

➖ В итоге операционная прибыль сократилась менее чем на 1%, составив 1,9 млрд руб.

✔️ В блоке финансовых статей отметим существенный рост процентных расходов (2 млрд руб.): сложившийся высокий уровень ставок в экономике оказывает давление на обслуживание корпоративного долга (около 28,0 млрд руб. с учетом арендных обязательств).

✔️  

➖ Как результат, чистая прибыль сократилась почти на треть и составила 523 млн руб.

💸 В январе 2024 г. Совет директоров Делимобиля утвердил дивидендную политику. Согласно документу компания будет стремиться выплачивать дивиденды по результатам чистой прибыли общества, определяемой на основании годовой и полугодовой отчетности по МСФО. При этом показатель Net debt к показателю EBITDA будет учитываться в следующем порядке:

✔️ — при уровне Net debt /EBITDA менее 3.0x указанная доля составляет не менее 50% от чистой прибыли;

✔️ — при уровне Net debt/EBITDA более 3.0x указанная доля определяется советом директоров с учетом текущих потребностей компании в финансировании ее устойчивого развития и складывающейся макроэкономической конъюнктуры.

Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/karsering-russiia/itogi-1-pg-2024-g-nacalo-analiticeskogo-pokrytiia

ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

#блогофорум #deli

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

25 Sep 2024 14:10

​​📰 Макромониторинг #334 от 23.09.2024⠀

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть увеличились на 4%, и по состоянию на закрытие торгов 23 сентября котировка сорта Brent составила 73 доллара и 90 центов. Поддержку нефтяным котировкам оказывало усиление напряженности на Ближнем Востоке, снижение базовой процентной ставки Федеральной резервной системой США, а также рядом мер по стимулированию экономической активности, объявленным китайскими властями. Так, Народный банк Китая опустил ставку по операциям обратного РЕПО, а также снизил норму резервирования для банков и анонсировал меры поддержки рынка недвижимости.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи прибавил 4,3% и составил 2 820 пунктов. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 53,2 трлн рублей по сумме капитализации 199 эмитентов.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 5,2. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,7, стран с развитой экономикой – на уровне 22,3, при этом P/E индекса S&P500 составляет 29,8.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 2 221 пункт. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 4,1. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи с момента выхода последней передачи вновь существенно сократилось после публикации ряда отчетностей компаний из состава индекса, а также на фоне пересчета его базы, и сейчас это соотношение составляет -21,2%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса МосБиржи превышает свой фундаментальный уровень с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний в текущем году изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу года может составить около 3 800 пунктов, что выше текущего значения на 35%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 12,9%. P/E рынка при этом составит 5,6. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить к концу года около 7,5 трлн руб.

В том случае, если текущая «переоценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2024 года будет составлять 4,4, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации увеличится на 6% и составит примерно 2 990 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой


Видео на VK

Видео в Дзен


#макромониторинг

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

24 Sep 2024 17:44

ФосАгро, (PHOR). Итоги 1 п/г 2024 г.: финансовые статьи обеспечили рост прибыли
Компания «Фосагро» раскрыла операционные и финансовые показатели за 1 п/г 2024 г.
➕ Совокупная выручка компании увеличилась на 13,5%, составив 241,6 млрд руб. на фоне роста объемов производства и продаж фосфорных и азотных удобрений. Объемы поставок фосфоросодержащей продукции увеличился на 11,7%, а азотосодержащей продукции - сократились на 2,8%.
✔️ Общие продажи удобрений при этом выросли на 9,6% до 6,1 млн тонн. Такая динамика была обеспечена ростом производства, в том числе после выхода на проектную мощность агрегатов на Волховской площадке. Среди рынков, с максимальными темпами роста отгрузок в 2024 году, можно выделить рынки России, Латинской Америки и Африки.
➖ Операционные расходы увеличились на 40,6%, составив 185,5 млрд руб. В итоге операционная прибыль сократилась на треть до 56 млрд руб.
➕ В блоке финансовых статей отметим получение положительных курсовых разниц в размере 15,1 млрд руб., против отрицательных - в размере 28 млрд руб. Обслуживание долга, достигшего 287,4 млрд руб., обошлось компании порядка 6,2 млрд руб., что существенно выше чем годом ранее. При этом финансовые доходы частично нивелировали этот рост, показав кратное увеличение и составив 3,3 млрд руб. В итоге чистая прибыль отчетного периода составила 53,5 млрд руб., показав увеличение на 28,9%.
💸 Отметим, что Совет директоров компании рекомендовал дивидендные выплаты по итогам первого полугодия в размере 117 руб. на акцию.
➕ По результатам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз финансовых показателей на текущий год на фоне более высоких объемов производства и корректировки финансовых статей. в. В результате потенциальная доходность акций ФосАгро незначительно возросла.
⛔ Акции компании обращаются с P/BV 2024 около 4,2 и P/E 2024 около 8,4 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #phor

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

24 Sep 2024 14:26

Интер РАО ЕЭС, (IRAO). Итоги 1 п/г 2024 г.: чистая прибыль растет несмотря на повышение затрат на топливо и падение доходов от продажи мощности
ПАО «Интер РАО ЕЭС» опубликовало операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2024 г.
➕ Совокупная выручка Интер РАО выросла на 10,7% до 728,0 млрд руб., в то время как операционная прибыль сократилась на 6,0% до 61,7 млрд руб. Для более глубокого понимания указанной динамики показателей обратимся к анализу финансовых результатов в разрезе отдельных сегментов.
➕ Выручка сбытового сегмента составила 490,5 млрд руб. (+7,8%) на фоне роста полезного отпуска, расширения клиентской базы и приобретения в феврале текущего года двух гарантирующих поставщиков: «Екатеринбургэнергосбыт» и «Псковэнергосбыт».
✔️ Показатель EBITDA сегмента сократился на 4,7%, составив 24,0 млрд руб. в результате принятых тарифно-балансовых решений и вследствие увеличения условно-постоянных расходов.
➕ Доходы ключевого сегмента «Интер РАО – Электрогенерация» - выросли на 2,8% составив 110,6 млрд руб. Положительный эффект от роста выработки и увеличения цен на РСВ, а также ввода мощностей в секторе КОММод, был частично нивелирован снижением выручки в секторе ДПМ в связи с окончанием сроков действия договоров по Южноуральской ГРЭС, Черепетской ГРЭС и Джубгинской ТЭС, а также в результате вывода в модернизацию и ремонт ряда блоков на станциях сегмента.
✔️ EBITDA сегмента сократилась на 19,5% до 33,1 млрд руб. на фоне опережающего темпа роста цен на топливо, а также окончания действия вышеуказанных договоров ДПМ.
➕ В сегменте «Теплогенерация в Российской Федерации», представляющего собой суммарные показатели генерации Башкирии и ТГК-11, выручка возросла на 4,8% и составила 68,0 млрд руб. по причине увеличения цены электроэнергии на РСВ, роста полезного отпуска тепловой энергии и началом действия договора КОММод по блоку №3 Кармановской ГРЭС.
➕ Показатель EBITDA уменьшился на 12,8% до 13,6 млрд руб. Негативное влияние от снижения доходов от реализации мощности из-за вывода блоков в модернизацию и ремонт, а также роста цен на топливо, было частично нивелировано ростом цен на РСВ, увеличением полезного отпуска тепловой энергии, ростом маржинальной прибыли от реализации мощности в связи с повышением цен конкурентных отборов мощности и свободных двусторонних договоров (КОМ/СДД), а также тарифа в рамках программы модернизации блока №3 Кармановской ГРЭС.
➕ Выручка в данном сегменте сократилась на 1,4%, составив 24,9 млрд руб., а EBITDA выросла на 5,8% до 1,8 млрд руб. на фоне увеличения доходов от поставок в Казахстан, Монголию и Киргизию.
✔️ Зарубежный сегмент, включающий активы в Грузии и Молдове, сократил показатель EBITDA почти на четверть, в основном по причине снижения отпускных тарифов на фоне роста полезного отпуска электроэнергии.
✔️ Отметим продолжающийся существенный рост финансовых показателей в сегменте инжиниринг в рамках осуществления крупных проектов для российского электросетевого комплекса.
✔️ Схожую динамику демонстрирует еще один новый сегмент - энергомашиностроение, представленный российскими компаниями, осуществляющими сервисное обслуживание газотурбинных установок, а также производство и обслуживание силовых трансформаторов. Бурный рост ключевых финансовых показателей сформировался в основном за счет компаний, выпускающих турбины, высоковольтные трансформаторы и запасные части, в том числе благодаря расширению периметра в середине 2023 г. - начале 2024 г.
✔️ Далее обратимся к анализу совокупных финансовых результатов компании.
Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/inter_rao_ees/itogi-1-pg-2024-g-cistaia-pribyl-rastet-nesmotria-na-povysenie-zatrat-na-toplivo-i-padenie-doxodov-ot-prodazi-moshhnosti
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #irao

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

23 Sep 2024 17:16

ВСМПО-АВИСМА, (VSMO). Итоги 1 п/г 2024 г.: хороший результат несмотря на санкционное давление
Корпорация ВСМПО-АВИСМА раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2024 г., при этом не опубликовав операционные результаты.
➕ В отчетном периоде выручка компании увеличилась на 9,6% до 59,6 млрд руб. Основное направление доходов от реализации титановой продукции также выросло на 9,9% до 58,5 млрд руб., что говорит об успешном переориентировании компании на новые рынке сбыта с учетом отказа от сотрудничества крупнейших производителей в авиаотрасли «Боинга» и «Аэробуса», экспортные поставки которым приносили до 70% от общей выручки в предыдущие годы. При этом добавим, что в текущем году сообщалось, что власти Канады разрешили «Аэробусу» использовать титан из России вопреки санкциям.
✔️ Также отметим рост выручки от реализации услуг на 14,8%, составившей 1,1 млрд руб.
➕ Операционные расходы компании увеличились до 45,4 млрд руб. (+10,4%) на фоне роста себестоимости реализации продукции на 12,6% до 34,5 млрд руб. и коммерческих расходов на 61,9% до 2,2 млрд руб. В итоге операционная прибыль увеличилась на 7,2%, составив 14,2 млрд руб.
➖ Долговая нагрузка компании с начала года снизилась с 146,7 млрд руб. до 138,0 млрд руб.. Процентные расходы при этом возросли с 5,1 млрд руб. до 7,3 млрд руб. на фоне более высоких процентных ставок. По этой же причине в 2 раза увеличились и процентные доходы, составившие 4,4 млрд руб.
✔️ Помимо этого компания отразила получение положительных курсовых разниц в размере 1,1 млрд руб. (год назад – отрицательные курсовые разницы составили 4,7 млрд руб.). Также компания сохранила инвестиции в золото через систему обезличенных металлических счетов: по состоянию на конец полугодия золотые вложения принесли положительную переоценку в размере 3,6 млрд руб. против 10,8 млрд руб. годом ранее.
✔️ В итоге ВСМПО продемонстрировала чистую прибыль на прошлогоднем уровне, составившую 12,4 млрд руб.
➕ По итогам обработки фактических результатов мы повысили прогноз по прибыли в текущем году на фоне корректировки роста операционных расходов, а также более высоких финансовых доходов. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
⛔ В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV 2024 около 1 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #vsmo

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

19 Sep 2024 17:33

​​🔥 Встреча с инвесторами будет проходить 16 октября 2024 года с 19:30 до 21:30 в конференц-зале гостиницы «Спутник» (ст. м. «Площадь Мужества»).
Приглашаем всех желающих обсудить актуальные темы инвестиций на фондовом рынке.

🙋‍♀️🙋‍♂️ Встреча будет посвящена ответам на вопросы участников. Если у Вас уже появились вопросы, Вы можете заполнить специальную форму, чтобы мы могли заранее подготовить на них ответы.

🙏Выражаем благодарность всем, кто оставляет отзывы о лекциях на нашем youtube-канале!

🎦 Мы будем и далее отвечать на вопросы, которые возникают по итогам просмотра лекций. Это отлично дополняет и улучшает качество представленного материала. Также напоминаем, что все видеоматериалы мы дублируем теперь на каналах компании в Дзен и arsagera_am">VK Video.

#лекции #встречи

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

18 Sep 2024 17:15

Группа Софтлайн, (SOFL). Итоги 1 п/г 2024 г.: курс на интенсивный рост
Компания Софтлайн опубликовала консолидированную отчетность по итогам 1 п/г 2024 г.
✔️ Согласно представленным данным совокупный оборот компании вырос на 40,3% до 42,8 млрд руб. Негативный эффект от ухода значительной части иностранных производителей программного обеспечения и оборудования был нивелирован переориентацией бизнеса компании на российских поставщиков и расширением линейки продуктов собственного производства. Около 30% показателя пришлось на оборот от продажи собственных решений.
➕ Выручка Софтлайна выросла на 36,7% и составила 34,2 млрд руб. Обращает на себя внимание существенное изменение структуры доходов за счет опережающего роста высокорентабельных собственных решений, доходы по которым составили 12,6 млрд руб., увеличившись более чем в 2 раза. Наиболее значительный прирост в этом сегменте обеспечила продажа собственных услуг, доходы по которой составили 10,3 млрд руб. (рост в 2,5 раза). Выручка от продажи сторонних решений продемонстрировал также положительную динамику, увеличившись на 13,1%.
➕ Валовая прибыль компании выросла также более чем вдвое на фоне замещения решений иностранных производителей широким набором собственных высокорентабельных продуктов и сервисов, а также продуктами российских ИТ-производителей. В результате валовая рентабельность по обороту увеличилась на 14,7 процентных пункта до 36,8%. Наиболее высокие показатели валовой рентабельности зафиксированы от продаж собственных ПО и других продуктов (83%) и от продаж собственных услуг и облачных решений Компании (86%). В целом валовая рентабельность по обороту от продаж собственных решений составила 78,3%, от продаж сторонних решений — 19,6%.
➖ Коммерческие, общие и административные расходы увеличились вдвое до 14,8 млрд руб. на фоне значительного роста расходов на вознаграждения работникам. В итоге операционная прибыль составила 1,0 млрд руб.
➕ В блоке финансовых статей, компания отразила отрицательное сальдо в размере 554 млн руб. против положительного - 10,3 млрд руб. годом ранее. Такая динамика обусловлена существенными доходами от переоценки финансовых инструментов в прошлом году, а также возросшими процентными расходами на фоне увеличившегося с 23,3 млрд руб. до 29,8 млрд руб. долга и стоимости его обслуживания.
✔️ В результате компания отразила чистый убыток в размере 486 млн руб. против прибыли 9,1 млрд руб., полученной годом ранее.
✔️ Из прочих моментов отчетности отметим чистый долг Компании в размере 22,6 млрд руб. Соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA составило 2,0x, что рассматривается компанией в качестве комфортного уровня долговой нагрузки.
💸 В ближайшие годы компания ожидает существенного увеличения своих финансовых показателей на фоне сохраняющейся активной фазы роста российского IT-рынка, связанного с замещением импортных решений. Согласно представленным прогнозам, в текущем году оборот компании должен превысить отметку 110 млрд руб., а валовая прибыль составит не менее 30 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA ожидается на уровне не менее 6 млрд руб. Соотношение скорректированного чистого долга к скорректированной EBITDA компании на конец 2024 г. по-прежнему ожидается на уровне не более 2-х. Дивидендные выплаты компания планирует совершить уже по итогам 2024 г. в размере не менее 1 млрд руб., ориентируясь в дальнейшем на payout не менее 25% чистой прибыли по МСФО.
Читать подробнее: https://bf.arsagera.ru/gruppa_softlajn_sofl/itogi-1-pg-2024-g-kurs-na-intensivnyi-rost
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #sofl

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

18 Sep 2024 10:32

Хэндерсон Фэшн Групп, (HNFG). Итоги 1 п/г 2024 г.: финансовые показатели продолжают набирать обороты
Компания ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП (HENDERSON) опубликовала отчетность по итогам 1 п/г 2024 г.
✔️ В отчетном периоде компания смогла нарастить выручку на 32,0% до 9,2 млрд руб. Основными драйверами роста стали увеличение онлайн-продаж через собственный интернет-магазин и на ведущих маркетплейсах, а также продаж в собственных салонах на фоне роста трафика и увеличения количества единиц проданных изделий.
✔️ Доля онлайн-продаж в общей выручке по итогам 2023 года достигла 19,7% (1,8 млрд руб.). Увеличение доли почти на 3 п.п. было связано с активным развитием омниканальной модели, в частности, с ростом выкупа интернет-заказов в салонах, повышением уровня обслуживания через собственный интернет-магазин и развития сотрудничества с ведущими маркетплейсами страны.
➕ Выручка собственной сети розничных салонов по итогам года продемонстрировала рост более чем на 27%: показатель достиг 7,3 млрд руб. Выручка сопоставимых салонов (LFL-выручка) выросла за 2023 год более чем на 20% и составила 5,4 млрд руб. Общая торговая площадь увеличилась на 19,8% и составила 53 300 кв.м. По итогам полугодия продажи изделий составили 2,8 млн единиц (+16,5%). Данные результаты были достигнуты благодаря переотркытию действующих салонов старой концепции в новый флагманский формат с увеличением их площади и предоставлением более широкого ассортимента и стилей.
➕ Операционные расходы выросли меньшими темпами (+30,8%), составив 7,0 млрд руб. В итоге операционная прибыль увеличилась на 35,9%, составив 2,3 млрд руб. Операционная маржа за год выросла с 23,9% до 24,6%.
➖ В блоке финансовых статей отметим сократившийся более чем на треть долг (с 3,7 млрд руб. до 2,5 млрд руб.), обслуживание которого обошлось компании в 147,6 млн руб. Величина арендных обязательств, напротив, возросла с 7,2 млрд руб. до 8,0 млрд руб., по которым компания начислила 488,6 млн руб. процентных расходов. Отметим, что в отчетном периоде также были отражены положительные курсовые разницы в размере 28,3 идн руб. против отрицательных - 343,1 млн руб. годом ранее по выраженным в валюте кредиторской задолженности, денежным средствам, обязательствам по аренде и заемных средствам.
✔️ В итоге чистая прибыль компании составила 1,4 млрд руб. вдвое превысив прошлогодний результат.
💸 Вместе с выходом отчетности менеджмент сообщил, что по результатам полугодия предложит Совету директоров минимальную сумму выплаты дивидендов 15 руб. на акцию. Напомним, что согласно принятой дивидендной политике компания планирует возвращать своим акционерам ежегодно не менее 50% от чистой прибыли по МСФО при соблюдении коэффициента Чистой задолженности к EBITDA менее 2,5. Сами выплаты предполагается производить дважды в год.
🧐 По итогам вышедшей отчетности мы оставили наш прогноз практически без изменений.
⛔ На данный момент акции HENDERSON торгуются исходя из P/E около 6,8 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #hnfg

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

16 Sep 2024 10:51

МАГНИТ, (MGNT). Итоги 1 п/г 2024 г.: рост расходов свел на нет двузначные темпы доходов
Магнит раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2024 г.
➕ Выручка компании выросла на 18,8% до 1,5 трлн руб. Количество магазинов увеличилось на 6,4% до 30 109 шт. (+1 800 шт.). В части органического роста компания отразила 944 нетто-открытия магазинов с начала года преимущественно в формате «у дома» (+761 шт.), в том числе, за счет переформатирования части магазинов у дома «Дикси».
✔️ В результате общая торговая площадь сети возросла на 6,4% и составила около 10,4 млн кв. м.
✔️ Сопоставимые продажи увеличились на 10,7% (+5,3 п.п.) на фоне роста среднего чека на 9,9% (+6,7 п.п.) и ускорения трафика на 0,7% (-1,5 п.п.).
✔️ Отметим, что общий онлайн оборот товаров составил 42,9 млрд руб. по сравнению с 17,7 млрд руб. годом ранее на фоне увеличения онлайн-заказов до 172,7 тыс. заказов в день (68,6 тыс. заказов годом ранее) и количества охваченных магазинов до 26 543 шт. (13 098 шт. годом ранее). При этом средний чек онлайн заказа превысил чек в офлайн-магазинах «Магнит» у дома в 3,3 разаа и составил 1 364 руб.
✔️
➕ Валовая прибыль увеличилась на 17,1% до 328,6 млрд руб., а валовая маржа сократилась с 22,8% до 22,5% в результате увеличения интенсивности промо, роста логистических расходов и потерь, частично компенсированных положительным влиянием структуры форматов.
➕ Коммерческие и общехозяйственные расходы выросли на 23,0% до 279,5 млрд руб., в связи с существенным ростом расходов на персонал, рекламу и прочих. Прочие нетто доходы увеличились до 14,8 млрд руб. (+31,3%) на фоне более высоких доходов от рекламы, полученных штрафов и пеней, а также существенно более низких расходов от выбытия нематериальных активов.
➖ В результате операционная прибыль снизилась на 1,1% и составила 66,4 млрд руб.
➖ Чистые финансовые расходы увеличились на 75,6% до 42,4 млрд руб. на фоне отрицательных курсовых разниц, составивших 5,0 млрд руб. против положительных 6,1 млрд руб., полученных годом ранее, а также возросших с 41,4 млрд руб. до 46,5 млрд руб. процентных расходов из-за более высоких процентных ставок.
➖ В итоге чистая прибыль снизилась почти наполовину, составив 17,5 млрд руб.
➖ По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке на фоне более высоких темпов открытия новых магазинов. При этом прогноз по чистой прибыли был понижен из-за более высоких коммерческих и финансовых расходов. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
⛔ На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2024 около 3,5 и P/E 2024 около 10,2 и не входят в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #mgnt

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

13 Sep 2024 18:10

🎁Результаты акции «Призы любознательным» и новая статья

Результаты по материалу: Покупка акций на вторичном рынке – это вложение в бизнес!.

Правильные ответы:

❓ Почему акции являются активом, который в долгосрочной перспективе увеличивается в стоимости?
✅ Акции удостоверяют право на часть бизнеса, который производит товары и услуги, пользующиеся спросом и растущие в цене

❓ Чем отличаются права акционера, купившего акции на вторичном рынке, от прав акционера, купившего акции при учреждении компании?
✅ Ничем, в обоих случаях акционеры имеют право на голосование на общем собрании акционеров, на получение дивидендов, на часть имущества при ликвидации

❓ В каком из перечисленных утверждений отсутствует взаимосвязь между вторичным рынком акций и бизнесом?
✅ Результаты технического анализа «поведения» акций на вторичном рынке зависят от результатов деятельности бизнеса

В акции по данной статье приняли участие 50 человек. Это означает, что максимально возможное количество победителей — 3. На все вопросы правильно ответили 43 участника.

Из всех правильно ответивших по специальному алгоритму былиопределены победители:

🏆Цепильников Вадим
🏆Посетитель Посетитель
🏆Вяткин Кирилл

🎉Поздравляем!

👉 Новая статья акции: Кто выигрывает на фондовом рынке?
В этом материале попробуем разобраться: кто выигрывает на фондовом рынке и что для этого нужно делать.

Принять участие в текущей акции можно здесь.

#конкурсакции

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

13 Sep 2024 15:25

Федеральная сетевая компания – Россети, (FEES). Итоги 1 п/г 2024 г.: операционные показатели растут, прибыль - снижается
Холдинговая компания ФСК-Россети опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2024 г.
➕ Совокупная выручка компании выросла на 6,6% до 746,1 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 6,9% до 617,6 млрд руб. Это произошло на фоне увеличения полезного отпуска дочерними организациями холдинга.
➕ Выручка от технологического присоединения увеличилась почти в полтора раза и составила 47,8 млрд руб. Отметим небольшое снижение прочих операционных доходов, составивших 20,7 млрд руб. а также сокращение доходов от продажи электроэнергии в связи с прекращением сбытовой деятельности некоторыми дочерними компаниями.
➖ Операционные расходы выросли на 14,5%, составив 615,3 млрд руб. Причинами роста стало увеличение расходов на персонал до 149,8 млрд руб. (+15,2%), а также амортизационных отчислений на 11,0% до 82,9 млрд руб. Помимо этого компания отразила резерв под ожидаемые кредитные убытки в размере 4,0 млрд руб.
➖ В итоге операционная прибыль сократилась на 19,4%, составив 130,8 млрд руб.
➕ Финансовые доходы компании увеличились на 56,6% до 23,6 млрд руб. на фоне роста процентных ставок и свободных денежных средств на счетах компании. Финансовые расходы компании выросли сопоставимыми темпами, составив 27,9 млрд руб., на фоне увеличения долгового портфеля и удорожания стоимости его обслуживания.
➖ В итоге чистая прибыль компании сократилась на 37,2%, составив 62,5 млрд руб.
✔️ В разрезе отдельных сегментов обращает на себя внимание операционный результат сегмента ФСК-Россети, чей показатель EBITDA составил 122,2 млрд руб. (свыше 40% всего консолидированного показателя холдинга). Помимо этого, весомый вклад на уровне EBITDA холдинга внесли дочерние компании Россети Московский регион (33,7 млрд руб.), Россети Ленэнерго (33,3 млрд руб.), Россети Центр и Приволжье (21,6 млрд руб.).
✔️ По линии балансовых показателей отметим величину собственного капитала в размере 1,6 трлн руб. (около 0,77 руб. на акцию без учета размещаемой допэмиссии). Совокупный долг холдинга на конец отчетного периода составил 632,6 млрд руб.
✔️ По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений, ограничившись небольшим снижением прибыли на фоне растущих финансовых расходов холдинга.
💼 В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV 2024 порядка 0,11 и продолжают входить в число наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #fees

Ars@gera. Инвестиции и управление капиталом

12 Sep 2024 16:48

Россети Юг, (MRKY). Итоги 1 п/г 2024 г.: опережающий рост затрат усилен растущими финансовыми расходами
Компания Россети Юг раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2024 г.
➕ Выручка компании увеличилась на 1,1%, составив 25,7 млрд руб. По основной статье – доходы от передачи электроэнергии – компания зафиксировала рост на 4,9% на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии на 4,2%. Компания является гарантирующим поставщиком в республике Калмыкия: эта деятельность принесла доходы в размере 674,0 млн руб. Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, показали снижение, составив 125,0 млн руб.
➖ Операционные расходы выросли на 2,9% до 22,7 млрд руб., главным образом, на фоне увеличения расходов на услуги по передаче электроэнергии до 7,1 млрд руб. (+12,0%).
✔️ В результате компания сократила операционную прибыль на 16,6% до 3,1 млрд руб.
➖ Финансовые расходы выросли на две трети до 1,7 млрд руб. на фоне существенного увеличения затрат на обслуживание долга, составившего 23,1 млрд руб.
✔️ Отметим также увеличение эффективной ставки по налогу на прибыль с 22,6% до 28,2%.
➖ В итоге чистая прибыль Россетей Юга сократилась наполовину, составив 1,1 млрд руб.
🧐 По итогам вышедшей отчетности и обновления параметров инвестпрограммы мы повысили прогноз по чистой прибыли на текущий год на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии. Прогнозы на последующие годы были несколько понижены на фоне растущих расходов на обслуживание долга. В итоге потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
⛔ В настоящий момент акции компании Россети Юг не входят в состав наших приоритетов.
ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ
#блогофорум #mrky