1178
Канал частного инвестора с образованием ВШЭ и опытом в биотехе об искусстве инвестиций. Рассказываю об экономике, циклах, рынках и делюсь инвестиционными идеями. Контакт - @RunForesst
#ART_Invest_инвестиционная_идея
Докупаю на половину - 2,5% портфеля - позицию Alibaba (BABA). Текущая цена - 227,4. Получаем позицию на 7,5% портфеля по средней цене 233,1. Мне комфортно докинуть в долгосрок немного денег в такую позицию.
#ART_Invest_инвестиционная_идея
Не откладывая в долгий ящик, после вчерашней идеи по MSOS открываю у себя еще одну позицию - снова small cap биотех с безумно маленькой оценкой для любителей острых ощущений. На этот раз израильский с драйвером 27 Апреля.
Инвестиционная идея №61: https://telegra.ph/Investicionnaya-ideya-61-04-06
Дополнение - я куплю акции через 2 часа после этого поста. Капитализация компании всего 230 млн $, объем торгов небольшой, поэтому ликвидность может быть так себе. В Art Invest пойдет текущая цена - 5.04 $.
Нашел тут акцию для фанатов growth.
Акция стоит 20 баксов, убыток на акцию - 10. А еще убыток растет быстрее выручки! Если перевернуть P&L вверх ногами (на картинке ниже), будет казаться нормальной компанией. Они еще до "коррекции" 60 стоили.🙂
В общем, buy the dip, однозначно.
#неявляетсяинвестиционнойрекомендацией
Тимур Турлов прочел утренний пост на Art Invest и поспешил выпустить опровергающую и завлекающую аналитическую записку.🙂
Читать полностью…
Пузырь IPO все?
Вчера вышли на торги Coursera и Achilles. С аллокацией 2 к 1 мы угадали - Курсера закрылась в +39%, Ахиллес в -8% при вполне разумной оценке. Но в целом впечатление очень блеклое - если супер-громкого имени Курсеры хватило лишь на 39% роста (а начали они вообще с +13% и раскочегарились в течении сессии), а биотех с разумной оценкой в сфере CAR-T в минусах, то это не очень похоже на то, что мы видели еще в декабре 2020.
Все происходящее хорошо заметно по ЗПИФ ФПР. В 10-х числах февраля чистые активы ЗПИФ ФПР достигли пика в районе 38 долларов в одном пае, и с того времени они в даунтренде (и сейчас около 34, сильнейшее падение активов за его недолгую "историю") - то есть фонд теряет не только из-за сокращения спреда, но и за счет убытков самого фонда. Более того, с того времени прошло 12 IPO (мы приняли участие в 10 из них, пропустив околонулевой Tuya и внезапно безумно прибыльный Design Therapeutics, который правда подкорректировался), и это не помогло фонду нарастить активы. Причина проста - из прошедших 12 IPO 3 убыточны, по остальным рост не поражает воображение (как и аллокации), а еще корректируются более старые позиции в портфеле фонда. С нашей точки входа при спреде около 5% цена выросла на символические 1-1,5%, а спред тем временем вырос до 7,5% - то есть активы фонда попросту снизились, и спред лишь удерживает цену фонда от снижения. Но если активы фонда в долларах продолжат падение, спред может дойти и до 0, и даже в минус - положительный спред это попросту премия за высокий рост активов, но если роста активов нет, то никакого смысла платить премию нет.
Мы уже достаточно давно наблюдаем признаки пика пузыря IPO:
▪️ Рекордные суммы привлеченных средств в 2020 и начале 2021, большая часть убыточными компаниями (а порой и вообще без выручки, да);
▪️ Рекордный рост в 1-ый день и за период локапа. Размещения без роста на 100% в первый день уже воспринимаются как-то блекло.
▪️ Рекордное участие ретейловых инвесторов (в основном только пришедших на рынок), повсюду каналы в телеграме/ютубе/вк, рекламирующие IPO, в том числе в кредит (включая мой канал, да. Но я хотя бы предупреждаю об осторожности и честно пишу, что сейчас тут пузырь.🙂)
Когда музыка закончится, никто вам точно не скажет (включая меня), но последние 2 недели вызывают много вопросов. С одной стороны, сами размещения были не фонтан, с другой - раньше и такое никого не смущало. :)
Но мы на бирже работаем не с бинарными исходами, а с вероятностями и соотношением возможной прибыли и убытка. Поэтому мои действия следующие:
1️⃣ Я сокращу позицию в ЗПИФ ФПР - признаюсь, хватил лишку с 15% портфеля. Полностью резать не буду, исторически точка входа с 5% спредом приносила неплохую прибыль, но для этого нужен стабильный поток прибыльных IPO - посмотрим, как это будет получаться. Про позицию будет отдельный пост.
2️⃣ Подход к оценке IPO будет ужесточен. Времена, когда единственная интересующая цифра в отчете это темп роста выручки, могут подходить к концу. По большому счету, все, что нужно чтобы разом вымыть толпу ретейловых инвесторов с рынка - это одно IPO с большой аллокацией и минусом, поскольку привычка к аллокациям 1-10% заставляет подаваться all in на любое нормальное размещение. Но так было не всегда - я инвестирую в IPO с начала 2019 года, и за это время были вот такие интересные кейсы:
▪️ Smile Direct Club в сентябре 2019 - аллокации около 80%, минус около 50% по итогам локапа;
▪️ Sundial Growers в августе 2019 - аллокации около 50%, минус около 70% по итогам локапа;
Можете представить, что может сделать одна подача all in на такую историю. Те размещения я пропускал, и не хотелось бы, чтобы мои подписчики попали в такую историю.
#ART_Invest_инвестиционная_идея
Разбираемся с сегодняшними размещениями - Coursera и Achilles. Резюме такое:
▪️ Coursera - больше размещение (= больше возможная аллокация), сравнимый с конкурентом апсайд (50-100%), больший даунсайд (может быть и до 40-50%). Т.е. и больше возможная доходность с учетом аллокации и риски.
▪️ Achilles - меньше размещение (= меньше возможная аллокация), сравнимый с конкурентом апсайд (50-100%), меньший даунсайд (вряд ли больше 30%). Т.е. и меньше возможная доходность с учетом аллокации и риски.
Я решаю рискнуть и податься всеми свободными 2 к 1 пользу Курсера. Не скрою, что в моем решении серьезную роль играет история с AirBnB, которая является культовой историей в другой индустрии – путешествиях. Я тогда поосторожничал и подался меньшей заявкой, испугавшись повышения диапазона, в итоге капитализацию задрали аж до 20 выручек (чуть ли не 25 на пике - безумие), и все равно у меня в портфеле получилась одна из лучших айпиошных позиций 2020 года в абсолютной денежной доходности. Coursera по сути такая же культовая история в сфере онлайн-образования с огромным еще не реализованным потенциалом.
В общем, смотрите на свой риск профиль и думайте - может иметь смысл и пополам побиться, и даже сделать 2 к 1 в пользу Achilles, если хотите примерно одинаковые позиции. Детали, как обычно, ниже.
Обзор Coursera (Инвестиционная идея №57): https://telegra.ph/Investicionnaya-ideya-57-03-29
Обзор Achilles (Инвестиционная идея №58):
https://telegra.ph/Investicionnaya-ideya-58-03-29
Задачка по оценке компаний
Представим себе 2 компании, работающие в сфере биотеха. Вот их характеристики:
Компания 1: 2 продукта на доклинической стадии (не фаза 1). Показания небольшие (не онкологические, рынка высокотехнологичного лечения по ним нет), есть конкуренты на более поздних стадиях. Пиковые продажи может 300-500 млн, и то через 10 лет, и то если одобрят. Денег на балансе под 300 млн $.
Компания 2: 1 продукт, одобренный FDA, и парочка на ранних клинических стадиях (не доклиника). Огромное онкологическое показание с многомиллиардным рынком. Продукт одобрен уже во 2-ой линии, которую получают множество людей. Текущие продажи за 12 месяцев около 107 млн $, в пике прогнозируют 700 - 1000 млн $. Денег на балансе 250 млн $. Пока убыточна, но до 2023 может выйти в плюс или быть купленной.
Какую компанию вы бы оценили дороже?
Компания 1 - 16
👍👍 18%
Компания 2 - 75
👍👍👍👍👍👍👍👍 82%
👥 91 человек уже проголосовал.
#ART_Invest_инвестиционная_идея
Итак, деньги от IPO вернулись, а заодно и подтверждается гипотеза, что размещения этой недели весьма посредственны. Даже без жесткой переоценки ACVA показывает +16%, DOCN -7% (хорошо, что подавались меньше суммой), и предварительный индикатив по сегодняшним SEMR и VIZIO также в минусе. Конечно, повлияло то, что открылись прямо в коррекцию, но и сами размещения были средним. Посмотрим, как отразится на фонде.
Помимо этого, подтверждаю закрытие позиций по следующим акциям (часть из них закрывал вчера, освобождая деньги под подачу):
▪️ Инвестиционная идея №13 - VLO, цена закрытия 69,9, прибыль около 70%. Фиксируем оставшуюся половину.
▪️ Инвестиционная идея №11 - Лукойл, цена закрытия 6105, прибыль около 53%. Фиксируем оставшуюся четверть.
MO, AVGO, T переоткрыл, оставляю как есть пока.
#ART_Invest_инвестиционная_идея
Сегодня до 12 необходимо податься на IPO SEMRush Holdings. После более детального анализа решил податься и сюда тоже заявкой примерно одинакового размера с Vizio и ACVA (размещение похожего размера и с похожим возможным апсайдом).
У меня сейчас нет свободных 14% портфеля, поэтому временно фиксирую позиции в следующих акциях:
▪️ T (5% портфеля, текущая прибыль около 6%)
▪️ VLO (2% портфеля, текущая прибыль около 70%)
▪️ AVGO (2% портфеля, текущая прибыль около 20%)
▪️ MO (5% портфеля, текущая прибыль около 15%)
После размещения позиции в T и AVGO заново открою точно, MO - возможно, VLO - скорее всего это будет окончательная фиксация. Обо всем этом напишу отдельно.
Обзор SEMR (Инвестиционная идея №56): https://telegra.ph/Investicionnaya-ideya-56-03-24
Пока мы тут развлекаемся с IPO и фондом, Altria показывает, что фундаментальные value инвестиции - тоже тема. Кто брал под дивиденды, может и дальше держать (мы там почти 8% бронировали), кто брал под рост, может в районе 5% дивидендной доходности подсокращать позиции.
Тем временем есть пока не подтвержденная информация, что Фридом рассматривает еще 4-5 IPO на этой неделе. Если подтвердится, то получится шок-сенсация: 7-8 размещений на неделе, доллар растет, а спред у фонда ЗПИФ ФПР меньше 2,5%. Что я делаю, писал еще вчера (сегодня с утра еще немного допродал долларов и докупил фонда).
Потрясающие вещи с ЗПИФ ФПР творятся - фонд упал до 2 684, при этом по последнему отчету у них стоимость активов около 2 622 - спред меньше 3%. И это при падении рубля (которое увеличивает рублевую стоимость активов фонда) и 3-х IPO на носу. С учетом падения рубля (спасибо Эрдогану - мужик смог то, чего не смогла коррекция нефти на 7%) продаю еще пачку долларов с намерением докупать фонд.
Читать полностью…
В Телеграме не так много качественного инвестиционного контента, сфокусированного не на «сигналах», а на анализе ситуации, макроэкономике и образовательных статьях. Одним из каналов, где можно все это найти, является FinFAQ – авторский блог профессионала финансового рынка с опытом более 14 лет. Те, кто хочет выстраивать долгосрочную инвестиционную стратегию и постоянно узнавать новое о финансовых рынках, найдут на канале много полезного.
Читать полностью…
Вчера нефть укатали на 6-7% вместе с S&P500 и Насдаком, и я утром держал палец на спусковом крючке, готовый продавать доллары по 76 и покупать Лукойл по 5000. И что я получил? Ничего я не получил. А сейчас ЦБ поднял ставку, поэтому я все равно продаю часть долларов - если рубль не падал на таком падении нефти, то с учетом решения ЦБ у него есть все шансы укрепляться.
Читать полностью…
Продолжение Минутки Valuation.
Ниже соотношение графика Shiller CAPE ratio (о нем раньше писали) и доходности S&P500. Каждый раз после того, как оценка рынка достигала 22 и выше по CAPE, можно было ждать крайне посредственной (околонулевой или отрицательной) доходности индекса в ближайшие 10 лет (вдумайтесь в этот срок) - как правило, наблюдалась "пила", иногда весьма широкая. Мы сейчас, если что, сидим на уровне 35,6.
Но есть и хорошие новости: если мы еще когда-нибудь увидим CAPE на уровне 15 и ниже, вот тогда настанет время бежать на рынок всеми своими и не своими деньгами (шутка, не рекомендация). А не в айпиошках на кредитные участвовать, как сейчас кое-где предлагают.
Комментарий по сегодняшнему IPO Tuya.
Я пропускаю - может разве что подамся на 2 тыс $ для рейтинга, и то не факт (в нашем портфеле это отражено не будет). Причина проста - по финальным условиям IPO компания при выручке 2020 года 180 млн $ (рост на 70% и сильная убыточность) выходит с оценкой... 10,3 млрд $. Около 57 выручек. Даже если взять возможные продажи 2021 года с тем же ростом на 70%, получится около 306 млн $ и p/s около 33,6 - все еще безумие. Одна из самых горяченных компаний на рынке США - Shopify - в лучшие моменты шла по 60 выручек при большем росте и прибыльности, и то потом подснизилась. А здесь сколько должна стоить акция, чтобы я заработал? 80 выручек, 100?
С такими оценками размещающихся компаний начинаю задумываться о том, что вывести Art Invest на IPO. Выручки у меня с канала нет, зато прирост аудитории и великий потенциал - может, миллиончиков в 500 долларов оценят? Вложились бы?
Про рубль
Странные дела на российском рынке творятся. Рублик настойчиво стучится в район 78, хотя пока откатился на 77,5. Все пишут - вот, напряженность сами-знаете-где возрастает, потому рублику плохо. Хорошо, тогда почему акции на месте? "Если завтра война", то должны падать Сбербанк, нефтегаз и прочие на возможных санкциях. Если нет войны - зачем тогда разносить рубль? Остальные валюты (да и индексы) emerging markets вроде спокойны (не считая Турции с вечным весельем), нефть в небесах, поэтому пока непонятная ситуация. Отдельные вопросы вызывает увеличение покупок валюты Минфином - обычно они стараются стабилизировать курс, а сейчас выходит наоборот. Ребята что-то знают или просто наводят суету?
В общем, я продал еще горстку долларов. Если кому интересно, с учетом последней продажи у меня где-то 23% рублей и 77% долларов (кэш + позиции).
Вообще, интересная история может быть, если на геополитике рухнет и рубль (куда-нибудь на 80), и акции - тогда можно будет неплохо закупиться на российском рынке. Но пока следим.
Пишите в комментарии, что думаете.
#ART_Invest_инвестиционная_идея
На той неделе у нас освободилось немало средств после сокращения позиции в ЗПИФ ФПР и надо бы заполнить образовавшийся вакуум.
Уже писал, что нашел-таки один хайповый сектор, который интересно взять после коррекции growth компаний. Ну как нашел - про него и без меня много авторов пишут, ведь это сектор каннабиса.
"Тёма, ты же фундаментальный инвестор, какой каннабис, может еще Теслу с биткоином в портфель возьмем да Shopify заполируем?" - спросите вы. На это я скажу - читайте обзор и смотрите сравнение оценок разных компаний в этой сфере - там определенно есть value. Сама идея заключается в покупке ETF, который доступен со статусом КИ и решает проблему доступа к ОТС рынку. Если же у вас есть счет в Interactive brokers, вы можете упомянутые в идее компании купить и напрямую.
Итак, открываем на освободившиеся от ЗПИФ ФПР денежки Инвестиционную идею №60 - тикер MSOS, текущая цена 44.2, аллоцирую 10% портфеля Art Invest: https://telegra.ph/Investicionnaya-ideya-60-04-05
Продолжение мыслей по рынку
Что делать в ситуации, о которой писал пару постов назад? Есть вот такие варианты:
1️⃣ Закупаться дивидендными историями - теми, где дивиденд, во-первых, большой и валютный (5+%, лучше 7+%), а во-вторых стабильный (минимум 80% покрытия прибылью или кэш флоу и маленькие риски падения этой самой прибыли/кэш флоу). Мы этим тоже промышляем - AT&T, EPD, Altria не дадут соврать. British American Tobacco и Enbridge на прицеле, можно брать и от текущих (в портфель Art Invest может тоже добавлю). Тут все просто - дивиденд это определенная "гравитация", которая не даст доходности свалиться в совсем безумные величины (10+% для нормальных компаний). А если и будет небольшая просадка, можно держать бесконечно и получать дивиденд.
2️⃣ Искать недооцененные истории, которые страдают "за компанию", но с хорошим фундаменталом - тоже пытаемся реализовывать, пока больше всего из таких историй мне нравится Alibaba. Нашел еще один сектор, пострадавший недавно на коррекции хайповых акций - на следующей неделе будет новая инвест идея. Подход относительно рисковый и может быть связан с просадками - по фарме, например, мы входили в несколько историй с разумной или даже маленькой оценкой и возможными драйверами, но попали в волну снижения биотехов. Ничего, бывает, главное соблюдать риск-менеджмент в долях портфеля.
3️⃣ Пытаться искать наиболее "не-консенсусные" идеи, как мы сделали с нефтянкой. Пока ближе всего к этому золото и золотодобытчики - все вокруг говорят, что золото не нужно, инфляции пока нет, а случае чего Биткоин перехватит всю его капитализацию. Проблема в том, что у золота есть конкретный драйвер стоимости - реальная доходность облигаций, измеряемая, как правило, в виде разницы доходности 10-летних облигаций и ожидаемой инфляции, измеренной по облигациям с защитой от инфляции (TIPS). И вот в последнее время доходность облигаций росла, в то время как инфляция разгуляться еще не успела. Дальше все зависит от этого спреда - если инфляция ускорится, а доходности по облигациям расти не будут (например, их будет контролировать ФРС), то золото полетит в небеса. Если же инфляция взбрыкнет на пару кварталов из-за открытия экономики, а потом все вернется на круги своя (анемичный рост и инфляция, как в последние несколько лет), то золоту расти будет особо некуда. Но об этом будет отдельный пост.
4️⃣ Наконец, кэш никто не отменял - мы не портфельные управляющие, чтобы все время быть "в рынке" и радоваться, если рынок упал на 10%, а твой портфель на 5%. У меня, например, уровень свободных средств меньше 20% не опускался никогда, как бы я ни был уверен в текущих идеях, а во времена неуверенности и побольше.
Комбинируйте варианты выше на свой вкус, цвет, размер портфеля и риск-профиль и будет вам счастье. Хороших выходных!🙂
#ART_Invest_инвестиционная_идея
Закрываю половину позиции по Инвестиционной идее №53 - ЗПИФ ФПР, было 15% портфеля, останется 7%. Текущая цена 2763 руб (у меня рублевая позиция) - фиксируем символический 1,1% плюса. Остальное подержу пока - дадим IPO шанс.
А еще появилась спекулятивная мыслишка зашортить акции Freedom Finance (FRHC) - их все равно все держат только ради аллокаций, а повышать аллокации на такие размещения, как в последние 2 недели, особой радости нет. Фонд народ начал скидывать быстро с февраля, а вот до акций Фридома пока не добрались. Но это идея рисковая, пока подумать надо.
Пара мыслей по рынку
Получил в личку вопрос, почему мало новых позиций, одни IPO и закрытие старых позиций. Вопрос разумный, отвечаю.
Сейчас на рынке попросту нет явной очевидной contrarian (т.е. противостоящей консенсусу) инвестиционной идеи. В прошлом году до новостей про вакцину такими очевидно был нефтегаз, металлурги и прочий реальный сектор, которых убили за счет пузыря техов - мы там радостно затаривались и обогнали S&P500 в 2 раза по доходности с октября. Но после новостей про вакцину рынок буквально за 5-6 месяцев отыграл будущее открытие экономики и рост вэлью акций - сейчас большинство нефтянки на доковидных значениях или в 10-30% от них, за исключением отдельных новостных историй (Petrobras).
Получается, что и техи до сих пор дорогие, и вэлью разогнали в большинстве случаев (металлургов больше, нефтянку меньше, но тоже прилично).
Техи уже показали, как быстро может приходить расплата. Примеры того, что случается (и случается резко) с разогнанными акциями:
▪️ C3AI (AI)
▪️ Baidu (BIDU)
▪️ OKTA
▪️ Palantir (PLTR)
▪️ Mercado Libre (MELI) на пару с нашим Озоном
▪️ Virgin Galactic (SPCE)
Для этого даже не обязателен маржин колл крупных фондов, как с Baidu. Nasdaq меньше февральских максимумов на 8-9%. IPO в последнее время тоже показывают себе, мягко говоря, средне.
В итоге рынок мне сейчас напоминает минное поле, в котором очень легко вляпаться в нехорошую историю и очень сложно "выбрать сторону":
🔶 Затаривать убыточных техов после "коррекции" = принимать риск роста экономики, инфляции, и возвращения оценок к разумным (30-50% вниз в зависимости от акции) и надеяться на то, что кто-то купит у тебя подороже.
🔶 Затаривать нефтегаз, металлы и реальный сектор = принимать риск того, что открытие будет не таким быстрым, безработица будет падать медленно, экономика будет еле расти (как последние лет 5), а рынок "перестарался" со ставкой на восстановление реального сектора.
О том, что можно делать в такой ситуации - в следующем посте. Комментарии, как обычно - welcome.
Решение задачки по оценке компаний
Спасибо, что попробовали свои силы в оценке 2 биотехов. Собственно, решение у задачки такое:
Компания 1: это IPO Design therapeutics, которое выходило на биржу в пятницу с оценкой около 1 млрд, а закрылось с оценкой 2.23 млрд - рост на 107%. Все это с 2 продуктами на доклинике и не самым высоким потенциалом даже в случае одобрения.
Компания 2: а это наш знакомый Karyopharm Therapeutics с одобренным во 2-ой линии множественной миеломы Селинексором, у которого за последние 12 месяцев 107 млн $ продаж, а потенциала на 700 - 1000 млн. После закрытия пятницы капитализация 769 млн $ - почти в 3 раза меньше Design Therapeutics.
Нет, я не злюсь, просто в очередной раз посмеиваюсь над гипотезой эффективного рынка 🙂. А тех, кто (возможно, смеха ради) голосовал за более высокую оценку 1-ой компании, поздравляю - у вас, похоже, хорошие шансы на текущем рынке. А Кариофарм, думаю, еще сыграет.
Зато сегодня у нас еще 2 IPO, нравятся предварительно оба, но решение опубликуем поздно - Фридом долго тормозил с обзорами и надо подумать над распределением.
Пара мыслей по Alibaba
Ant Group продолжает попытки нарастить капитализацию перед будущим IPO - на этот раз пострадали банки, с которыми Ant делит комиссии и теперь попросту отжал свою долю до 80%, ибо банков много, а Ant такой один. Пирамида насилия в Китайской народной республике: партия плющит Алибабу с Ант, Алибаба с Ант плющит банки. Банки, видимо, поднимут комиссии на другие свои услуги, чтобы в самом низу пирамиды оказались не они сами.
Несмотря на это, оценку капитализации Ant предварительно порезали на 30% - с 300 млрд до 200 млрд долларов. Так ли это страшно?
Я тут прикинул, во сколько будет оцениваться доля в Ant Group при разных капитализациях Ant Group. Даже если Ant выйдет на IPO с оценкой 200 млрд долларов и не вырастет (во что ни в жизнь не поверю), остаточный Р/Е Алибабы без учета Ant будет 22,8 по последним 12 месяцам при росте бизнеса на 30-35% и перспективами супермаржинального облачного бизнеса. Если оценка Ant будет выше - все еще вкуснее.
Для сравнения:
▪️ главный конкурент Tencent оценивается в forward P/E 33.6 при меньшем росте на 25%;
▪️ Baidu - forward P/E 20.9 при росте на 14%
▪️ JD - forward P/E 30 при росте на 21-22%
Не знаю, как вы, а я в деле на приличную позицию.
По поводу второго сегодняшнего IPO - Design Therapeutics - я принял решение податься на минимальную сумму (2 тыс $), в портфеле Art Invest это отражено не будет. Почему так:
▪️ Капитализация компании 1 млрд $, при этом у компании всего 2 молекулы на доклинической стадии. Не то чтобы мы не видали и подороже компании на доклинике, но тут нет ни платформенности технологии, ни коллабораций, только пара небольших грантов.
▪️ Показания этих 2 молекул, в целом, интересные - атаксия Фридрейха и миотоническая дистрофия, там определенно есть неудовлетворенная медицинская потребность, но это не большие рынки сами по себе. К тому же есть компании, которые ближе к одобрению и уже показывали нормальную 1-2 фазу, например Reata Therapeutics по атаксии Фридрейха. Она стоит 4 млрд $, но, во-первых, разработка там намного более продвинутая, а во-вторых, на мой взгляд, там намного больше вес другого потенциального продукта в болезни почек. В итоге получаем, что даже потенциал продаж в случае успеха 2 молекул Design невелик (маленький рынок + конкуренция в будущем).
▪️ Денежная подушка не айс для доклинического биотеха - 36 млн $ у компании и привлекают 228 млн $, итого 264 млн $, всего четверть капитализации. Мы любим, когда половина.
В итоге критическая масса позитива для биотеха на ранней стадии не набирается, апсайд и даунсайд одинаковы (а то и даунсайд побольше), поэтому зайду минималочкой для рейтинга. Одобрят все равно с таким размером 1-2%. Если окажусь неправ - фонд спасет.🙂
#ART_Invest_инвестиционная_идея
Разбираем сегодняшнее IPO Vizio (Инвестиционная идея №55): https://telegra.ph/Investicionnaya-ideya-55-03-23
Тем временем Фридом подтвердил участие минимум в 2-х новых IPO, по одному из которых дедлайн завтра. Исходя из этого у фонда есть немало драйверов увеличить текущий спред.
В общем, пережидаем плато на рынке в размещениях.
#ART_Invest_инвестиционная_идея
Ну и не откладывая в долгий ящик, докупаю рублевый фонд ЗПИФ ФПР, текущая цена 2 687, в рамках портфеля Art Invest аллоцирую еще 5% портфеля. Средняя получается около 2 727. Позиция спекулятивная, риск высокий (и он заключается в коррекции Насдака и падении всех техов, а также в долгом перерыве с новыми размещениями).
#ART_Invest_инвестиционная_идея
Сегодня и завтра Фридом дает доступ к 3 размещениям. Общий комментарий: все 3 компании - средненькие, без ярко выраженного вау-эффекта, но и без существенной переоценки. Сам размер размещений небольшой, поэтому я буду придерживаться стратегии подачи всеми свободными, но в такой пропорции, чтобы итоговые позиции были примерно одинаковы (сократим риск). На сегодняшние 2 IPO подаюсь, соответственно, в соотношении почти 2 к 1 в пользу ACVA (т.к. DOCN почти на 80% больше). При этом оставляю свободные под завтрашнюю подачу. Детали, как обычно, в обзорах.
Обзор ACVA (Инвестиционная идея №53): https://telegra.ph/Investicionnaya-ideya-53-03-22
Обзор DOCN (Инвестиционная идея №54): https://telegra.ph/Investicionnaya-ideya-54-03-22
#ART_Invest_инвестиционная_идея
Зафиксировал прибыль по IPO Upstart (UPST) (Инвестиционная идея №30) - текущая цена 117,41, фиксируем около 487% прибыли - безумие, конечно.
Зафиксировал прибыль по IPO BioAtla (BCAB) (Инвестиционная идея №27) - текущая цена 71,91, фиксируем около 299% прибыли - безумие №2.
Зафиксировал убыток по IPO Wish (WISH) (Инвестиционная идея №28) - текущая цена , фиксируем около 28% убытка - хоть какое-то отрезвление.
#ART_Invest_инвестиционная_идея
Открываем спекулятивную Инвестиционную идею №52 - покупка фонда IPO (ЗПИФ ФПР), текущая цена 2747, аллоцирую 10% портфеля Art Invest (в моем портфеле направляю свободные рубли, в процентах от портфеля примерно столько же). Напомню, что есть также долларовый тикер FIPO.SPB. Я уже писал, что присматриваюсь к повторному заходу, но хочу, чтобы спал хайп и премия - а сейчас у позиции двойной драйвер.
Во-первых, по последнему отчету у фонда чистых активов на 35,21 $ или около 2590 руб. Текущая цена примерно на 6% выше - это приемлемая премия, бывало конечно 5% и ниже, но очень быстро выкупали (и добивали спред на 20% - одно это даст 14% прироста позиции, если будет новый разгон). Если дадут спред 3-4% и ниже - докупим.
Во-вторых, Фридом анонсировал еще 3 IPO, а Пауэлл вчера всех успокоил, сказав что будет печатать деньги до посинения и не подымет ставку, пока безработица не вернется на 3-4%. В итоге есть возможность роста активов фонда как за счет новых IPO, так и за счет восстановления старых.
Риски - Фридом опять что-то мутит на тему допэмиссии. Деталей пока не видел, но подуменьшить спред может, хотя сейчас он и так не велик.
#ART_Invest_инвестиционная_идея
Зафиксировал прибыль по IPO Certara (CERT) (Инвестиционная идея №26) - текущая цена 30,66, фиксируем около 32% прибыли.
Зафиксировал прибыль по IPO AbCellera (ABCL) (Инвестиционная идея №27) - текущая цена 37,95, фиксируем около 89% прибыли.
#ART_Invest_инвестиционная_идея
Во-первых, напоминаю, что теперь торги в США идут по летнему времени и начинаются в 16.30.
Во-вторых, как раньше и писал, зафиксировал прибыль по IPO AirBnB (Инвестиционная идея №24) - цена 207,5, фиксируем прибыль около 205%. Мне нравилось это размещение своей неплохой аллокацией и высокой возможной прибылью, но разогнали его, конечно, до абсолютно пузырящегося состояния.
И наконец в-третьих, разбираем сегодняшнее размещение Olo - хороший бизнес со страшной оценкой, которая тем не менее не такая страшная, как безумная оценка похожих компаний.
Обзор OLO (Инвестиционная идея №52): https://telegra.ph/Investicionnaya-ideya-52-03-15
