💼 Ставка 18%. Что делать с облигациями?

ЦБ поднял ключевую ставку до 18%. Что дальше будет с рынком облигаций и к каким бумагам стоит присмотреться сейчас? На аукционах ОФЗ флоатеры пользуются высоким спросом. Будет ли Минфин увеличивать их предложение? Как это повлияет на котировки? Рынок ждет в сентябре снижение ставки ФРС. Как это повлияет на замещающие облигации?

Узнайте в 18:00 на БКС Live: https://www.youtube.com/watch?v=5g__64h7Iuo

Эксперты БКС:
— Григорий Тетерин, управляющий активами (облигации)
— Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС, модератор

#БКСLive #Облигации

Читать полностью…

💸 Ozon выходит на рынок кредитования бизнеса

Ozon Fintech, финтех-подразделение онлайн-ретейлера Ozon, запускает сервис финансирования бизнеса. Займы могут привлекать любые предприниматели на различные бизнес-цели, сообщили ТАСС в пресс-службе онлайн-ретейлера.

«Ozon Fintech расширяет линейку продуктов и запускает финансирование на различные бизнес-цели для любого предпринимателя», — рассказали в пресс-службе.

Как отметили в компании, ранее финансовые сервисы Ozon Fintech были доступны только для продавцов на маркетплейсе. Теперь ими могут пользоваться любые юридические лица и индивидуальные предприниматели.

Минимальная сумма займа — 10 тыс. руб., максимальная — 300 млн руб. Деньги не целевые: средства можно направить на то, в чем бизнес нуждается больше всего. Комиссии за выдачу средств не предусмотрены, срок погашения — от 1 до 18 месяцев.

Одновременно компания запустила отдельный кредитный продукт для владельцев пунктов выдачи заказов Ozon. «Заем выдается на тех же условиях, как и для любого предпринимателя, а лимиты определяются исходя из оборотов сети», — указали в пресс-службе онлайн-ретейлера.

В компании добавили, что за несколько лет Ozon Fintech выдал продавцам маркетплейса более 100 тыс. займов. Ozon Fintech — финансовая вертикаль группы Ozon, количество активных клиентов превышает 20 млн. Выручка сегмента в I квартале 2024 г. выросла в 3,2 раза в годовом выражении и составила 14,6 млрд руб.

Читать полностью…

🔝 2 лидера и 5 аутсайдеров июля. Ждать ли изменений?

В июле индекс МосБиржи потерял свыше 6% и опустился на минимумы с лета прошлого года. В августе возможен отскок. Смотрим на лидеров и отстающих месяца, оцениваем перспективы курса акций на август.

Годовое дно

В июле рынок ощутил сильнейшее давление сразу нескольких факторов: монетарного ужесточения ЦБ, выхода нерезидентов из бумаг, технических дивгэпов тяжеловесов. В моменте в Индексе МосБиржи был прокол 2900 п. и минимумы с июля прошлого года, но к концу месяца удалось отскочить выше 2950 п. Итоговые потери за месяц — около 6,5%.

В августе рынку может быть полегче: дивиденды частично будут реинвестированы в акции, жесткий цикл ДКП ЦБ, возможно, уже на излете, а навес продаж бумаг с внешнего контура должен иссякнуть. План-минимум на август — возврат Индекса МосБиржи выше 3000 п.

В рамках прошедшего периода среди бумаг из индекса МосБиржи были очевидные акции-фавориты и аутсайдеры. Оценим перспективы лучших и худших по доходности инструментов за июль на август. Как правило, среднесрочные тенденции сохраняются, но, может быть, какие-то бумаги поменяются местами?

📈 Пара лидеров

Единственные акции из состава бенчмарка в плюсе за июль:

• Газпром (+5,6%)
• Полюс (+3,7%)

📉 Пятерка аутсайдеров

• Сургутнефтегаз-ап (-27,7%)
• Мечел-ап (-26,9%)
• Сегежа (-22,4%)
• МТС (-22,1%)
• Мечел-ао (-20,4%)

Подробно о каждом эмитенте:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/2-lidera-i-piaterka-autsaiderov-iiulia-zhdat-li-izmenenii

Читать полностью…

Прогнозы и комментарии. План-минимум на август

• Индекс МосБиржи в среду еще немного прибавил, но итоговый результат июля — минус 6,5%. В августе часть негативных факторов отпадет, что и обеспечит восстановление рынка. План-минимум — возврат над 3000 п.

• Бумаги в фокусе: сильнее рынка — Сегежа и МКБ, а под давлением — QIWI и Татнефть.

• Рубль завершил июль с небольшими потерями в пределах процента — несущественно, и, главное, что валютная волатильность упала. В августе может быть схожая динамика курса.

• На внешнем контуре отыгрываются итоги ФРС и сигналы к осеннему секвестру ключевой ставки — индексы Штатов взлетели, утренние фьючерсы в ярко-зеленом. А бенчмарки АТР приуныли на фоне повышения ставки Банка Японии. По совокупности вводных для европейских площадок все же важнее заокеанская положительная траектория.

• Нефть Brent ожидаемо вернулась выше $80, баррель утром уже дороже $81. Технику инструмента поддержал геополитический фактор с Ближнего Востока. Золото у $2450, оценки движения на исторические максимумы подтверждаются — падение доллара DXY на ФРС сыграло за унцию. А вот волатильный газ NG не смог развить отскок, фьючерс вновь падает к $2,05.

Оцениваем ближайшие перспективы в утреннем материале:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/prognozy-i-kommentarii-plan-minimum-na-avgust

Читать полностью…

Официальный курс рубля снизился к юаню и евро, но вырос к доллару

Банк России опубликовал ежедневные курсы валют к рублю на 1 августа. Согласно данным регулятора, рубль умеренно подешевел к юаню и евро, но сопоставимо подорожал к доллару.

Официальный курс на 1 августа:

• Доллар — 86,1091 руб., снижение на 0,26% ко вчерашнему значению 86,33 руб.

• Евро — 93,5149 руб. (+0,24% к 93,2947 руб.).

• Юань — 11,8747 руб. (+0,32% к 11,8368 руб.).

• Гонконгский доллар — 11,0425 руб. (-0,26% к 11,0708 руб.).

Читать полностью…

🇷🇺 Правительство продлило срок ИТ-ипотеки до 2030

Правительство РФ приняло решение продлить программу льготного ипотечного кредитования для ИТ-специалистов до 2030 г., передает Интерфакс сообщение кабмина. Она была запущена в апреле 2022 г. и была рассчитана до конца 2024 г.

«Ключевой целью обновленной программы является удержание квалифицированных ИТ-специалистов в регионах. В этой связи программа не будет распространяться на Москву и Санкт-Петербург», — говорится в сообщении.

Уточняется, что продление программы на новых условиях планируется с августа 2024 г. Предельная ставка составит до 6% годовых, а максимальная сумма кредита на льготных условиях — до 9 млн руб. При этом ставка может быть дополнительно снижена за счет банковских и региональных программ.

Для получения льготного кредита к среднему уровню дохода ИТ-специалиста установлены следующие требования. В городах-миллионниках, а также в Московской и Ленинградской областях минимальный уровень зарплаты до вычета НДФЛ составляет от 150 тыс. руб. в месяц. В остальных городах и населенных пунктах — от 90 тыс. руб.

За время действия программы ИТ-специалистам уже выдано более 75 тыс. ипотечных кредитов на общую сумму 700 млрд руб. «Таким образом, установленные показатели были достигнуты досрочно», — отмечается в сообщении.

Поэтому в 2024 г. правительство приняло решение дополнительно выделить более 39 млрд руб., которые будут использованы как на поддержку ИТ-специалистов по обновленным условиям программы, так и на обслуживание ранее выданных ипотечных кредитов.

Читать полностью…

💎 Рынок алмазов: проблемы в секторе сохраняются

Негативные финансовые результаты за I полугодие 2024 г. / II квартал 2024 г. игроков ювелирной отрасли подтверждают наш осторожный взгляд на алмазный рынок. Сектор находится в затяжном кризисе более двух лет, восстановление пока не просматривается, в свете чего взгляд на АЛРОСА остается «Негативным».

Главное

• Мировой сегмент люкса показал отрицательную динамику за последние 6
месяцев. В добыче De Beers сократил выручку от продажи алмазов на 20% год к году (г/г). В огранке — снижение торговой статистики в Индии на 9–25%. Мировые ювелирные дома столкнулись с падением выручки до 52%.

• Цены на алмазы De Beers за I полугодие 2024 г. упали на 20% с прошлого года.

• На спрос давят высокие процентные ставки в мире и экономические проблемы в Китае.

• Продолжаем «Негативно» смотреть на АЛРОСА: бумага торгуется с премией 30–40% по Р/Е.

В деталях

Отчеты представителей ювелирной отрасли подтвердили наличие кризиса в отрасли.

Мировая ювелирная отрасль продолжает демонстрировать неоднозначную динамику. В последних отчетах компании показали снижение продаж в годовом выражении по всей цепочке: в добыче, огранке и рознице. У некоторых игроков продажи просели на двузначные цифры. Наибольшее падение наблюдалось в люксовых домах, ориентированных на Китай: лидеры Chow Tai Fook и Luk Fook снизили продажи во II квартале 2024 г. на 32% и 52% к прошлому году соответственно. Китайский фактор оказывает давление и на экспорт бриллиантов из Индии, который упал на 25% г/г за I полугодие 2024 г. Напомним, на КНР приходится примерно треть поставок бриллиантов из Индии.

Фактор Китая — одна из главных причин слабых продаж в отрасли

Игроки осторожно оценивают краткосрочные перспективы рынка. В последних пресс-релизах алмазодобытчики De Beers и Petra Diamonds указывают на слабый спрос на продукцию на фоне экономического кризиса в Китае, роста популярности искусственных камней в США и высоких процентных ставок. Напомним, на Китай и США приходится более 65% спроса на ювелирные украшения с бриллиантами. Между тем обе компании подчеркивают высокие запасы алмазов у огранщиков, что в совокупности с более длительным восстановлением спроса будет давить на рынок как минимум до конца года.

Перспективы восстановления минимум до конца года остаются туманными

В текущих условиях бумаги АЛРОСА выглядят крайне дорогими — смотрим «Негативно». Помимо краткосрочных, также видим долгосрочные риски в отрасли. Несмотря на ожидаемое снижение добычи алмазов на 1–2% ежегодно, спрос, по нашему мнению, будет падать быстрее. Новое поколение предпочитает товарам впечатления, а интерес к искусственным бриллиантам растет. Таким образом, продолжаем сохранять «Негативный» взгляд на АЛРОСА. С учетом текущего курса и цен на алмазы акции выглядят существенно переоцененными с премией до 40% по Р/Е.

Смена предпочтений и искусственные бриллианты — долгосрочные риски для натуральных камней. АЛРОСА выглядит переоцененной по Р/Е.

Читать полностью…

📂 Татнефть отчиталась за II квартал. Прибыль просела на треть

Татнефть опубликовала финансовые результаты по РСБУ за II квартал 2024 г.

Выручка: 365,2 млрд руб. (+27% год к году (г/г)).

Валовая прибыль: 98 млрд руб. (+28% г/г).

Чистая прибыль: 50,1 млрд руб. (-36% г/г).

Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:

«Чистая прибыль Татнефти по РСБУ важна, так как она выступает ориентиром для выплаты дивидендов. В последние годы компания совокупно по итогам I и II кварталов направляла на выплаты 50% от чистой прибыли по российским стандартам. Если подход сохранится, то по итогам I полугодия компания заработала 25,5 руб. на акцию в качестве потенциальных дивидендов. Это около 4% дивдоходности по каждому типу акций.

При этом в 2023 г. Татнефть повышала payout ratio при выплате дивидендов за III и IV кварталы до 102% и 197% от квартальной чистой прибыли. То есть дивиденды за II полугодие, при прочих равных, могут быть выше за счет более высокого коэффициента».

Читать полностью…

💎 Портфели БКС. Новый фаворит — Яндекс

Яндекс представил сильные результаты за II квартал 2024 г. и объявил первые в истории компании дивиденды — это наш новый фаворит.

В нашем портфеле аутсайдеров ВК заработал 21% против рынка (25% в абсолюте) с момента включения в конце марта. Убираем эту бумагу из аутсайдеров и ставим на освободившееся место МТС.

Главное

• Краткосрочные идеи: есть изменения в портфелях. В фаворитах Татнефть заменили на Яндекс. В аутсайдерах убрали заработавший VK, добавили МТС.

• Динамика портфеля за последние три месяца: фавориты упали на 7%, индекс МосБиржи — на 9%, аутсайдеры — на 17%.

📈 Краткосрочные фавориты: причины для покупки

• Сбер — хороший дивидендный потенциал, фундаментально недооценена.

• ТКС Холдинг — растущая история в финтехе с высокой рентабельностью.

• ЛУКОЙЛ / Газпром нефть — сильные балансы, стабильный нефтяной бизнес, высокая дивидендная доходность в нефтегазе.

• Газпром нефть

• Ozon — сильные долгосрочные перспективы, привлекательная возможность для покупки.

• Мосбиржа — повышение ставки ЦБ РФ поддерживает доходы биржи, ждем сильного релиза за II квартал 2024 г. по МСФО.

• Яндекс — сильные перспективы роста, привлекательный уровень котировок.

Яндекс отчитался о сильном II квартале 2024 г. и объявил первые в своей истории дивиденды. Считаем текущий уровень котировок привлекательным (оценка по мультипликатору P/E 2024п 16х), учитывая перспективы роста прибыли компании. У нас «Позитивный» фундаментальный взгляд на 12 месяцев. Также ждем от компании сильных результатов за III квартал 2024 г., а выплата дивидендов, хотя и с небольшой дивдоходностью (2%), может поддержать котировки в моменте. Основные риски для этой идеи — общерыночные и регуляторные.

📉 Краткосрочные аутсайдеры: причины для продажи

• АЛРОСА — кризис в отрасли сохраняется.

• НЛМК — неясность с ближайшими дивидендами, низкая прозрачность компании.

• ФСК-Россети — пока не видим снижения инвестрасходов, компания не заплатила дивиденды за 2023 г. и, возможно, политика невыплаты дивидендов сохранится.

• ЛСР — сокращение поддержки семейной ипотеки, рост ипотечных ставок окажут давление на продажи.

• ОГК-2 — ожидаем снижения финансовых показателей в 2025 г., от менеджмента потребуются усилия по стабилизации финансового состояния в условиях окончания платежей по ДПМ.

• МТС — текущая экономическая среда с рисками сохранения относительно высокой инфляции и процентных ставок в ближайшем будущем может быть негативна для чистой прибыли МТС. Дивиденды остаются ключевым элементом инвестиционной истории МТС, но следующие выплаты ожидаются только через год. Кроме того, прогнозируемая дивдоходность 15–16% ниже текущей ставки ЦБ (18%).

Меняем ВК на МТС. ВК заработал 21% против рынка (25% в абсолюте) с момента включения в конце марта. Все так же видим риск слабых результатов за I полугодие 2024 г., но замедление скорости YouTube в России может создать позитивные настроения в бумаге, несмотря на неоднозначное потенциальное влияние на финансовые результаты ВК, по нашей оценке.

• Распадская — предстоящие слабые результаты по МСФО еще не полностью в цене.

🤝 Парные идеи

• Лонг Башнефть-ап / Шорт Башнефть-ао — идентичные дивиденды означают, что эти две акции должны торговаться гораздо ближе друг к другу, чем сейчас.

• Лонг Ростелеком-ап / Шорт Ростелеком-ао — ожидаем сужения дисконта между акциями перед дивидендами, так как доходность по «префам» выше.

• Лонг Яндекс / Шорт МТС — сильные финансовые результаты за II квартал 2024 г. у Яндекса и отсутствие катализаторов у МТС на среднесрочном горизонте.

• Лонг БСПБ / Шорт ЛСР — обратный выкуп акций и ожидаемые дивиденды поддержат котировки БСПБ, а ЛСР столкнется с трудностями на фоне ужесточения денежно-кредитной политики.

☑️ Готовое решение

Для инвесторов, ищущих готовое решение, есть вариант вложиться в активы в разных секторах экономики с наибольшим потенциалом роста стоимости. Это позволит сделать стратегия ДУ «Сбалансированная».

Подробнее

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Читать полностью…

📂 О’КЕЙ отчитался за II квартал. Рост выручки замедлился

О’КЕЙ опубликовал операционные результаты за II квартал и I полугодие 2024 г.

Ключевые показатели II квартала
Чистая розничная выручка увеличилась на 5,2% год к году (г/г) до 52,3 млрд руб. благодаря росту выручки сопоставимых магазинов (LFL) «О’КЕЙ» и «ДА!», а также в результате расширения сети «ДА!».

Чистая розничная выручка гипермаркетов «О’КЕЙ» увеличилась на 1,0% в годовом выражении до 33,9 млрд руб. на фоне роста LFL выручки на 1,5%.

Чистая розничная выручка сети дискаунтеров «ДА!» выросла на 13,8% в годовом выражении до 18,4 млрд руб. за счет роста LFL выручки на 6,3% и увеличения торговых площадей.

Доля дискаунтеров «ДА!» в чистой розничной выручке группы увеличилась на 2,7 п. п. г/г и достигла 35,2%.

Сопоставимые продажи по группе выросли на 3,1%: трафик снизился на 4,1%, средний чек вырос на 7,5%.

Сопоставимые продажи дискаунтеров «ДА!» выросли на 6,3%: трафик снизился на 2,6%, средний чек вырос на 9,2%.

Ключевые показатели I полугодия

Чистая розничная выручка выросла на 6,2% в годовом выражении до 104,6 млрд руб.

Чистая розничная выручка гипермаркетов «О`КЕЙ» выросла на 2,0% г/г до 69,4 млрд руб. в результате увеличения LFL выручки на 2,6%.

Чистая розничная выручка сети дискаунтеров «ДА!» увеличилась на 15,7% в годовом выражении до 35,2 млрд руб. на фоне роста LFL выручки на 6,9%, а также в результате расширения сети.

Читать полностью…

Прогнозы и комментарии. Сводные июля и вводные на август

• Индекс МосБиржи вчера активно отскочил, но месяц закрывается с потерями свыше 6%. Июльские вводные были исключительно на стороне продавцов, а в августе медвежья хватка должна ослабнуть. Технический ориентир — возврат круглых 3000 п. под контроль фондовых быков.

• Бумаги в фокусе: лидеры сессии — Globaltrans, ВТБ, Аэрофлот; приятный сюрприз от Яндекса и аутсайдер ПИК.

• Рубль в июле стабилизировался, волатильность низкая. Укрепление юаня за месяц на процент можно отнести к статистической погрешности. Да и в августе ожидается прежний валютный боковик.

• На внешнем контуре американские индексы накануне падали, но сегодня утром активный отскок, и это позитивный фактор перед стартом рынков акций Азии и Европы. А за месяц бенчмарк S&P 500 успел обновить топ и быстро скорректироваться. Рынки ждут вечерний вердикт ФРС по ставке.

• Нефть Brent отскакивает свыше процента от значимой поддержки $78, но за июль там -9%. Краткосрочный ориентир — тест круглых $80. Золото вновь ожидаемо выше $2400 с перспективой до осени на максимумы. А волатильный газ NG дал планово зайти по $2 и уже $2,13, но за месяц там -20%.

Оцениваем ближайшие перспективы в утреннем материале:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/prognozy-i-kommentarii-svodnye-iiulia-i-vvodnye-na-avgust

Читать полностью…

🇷🇺 Госдума разрешила внешнеторговые расчеты криптовалютой в качестве эксперимента

Госдума во втором и третьем чтении приняла закон, который с 1 сентября позволит проводить внешнеторговые расчеты и биржевые торги криптовалютой. Нововведения будут действовать в порядке эксперимента правовых режимов (ЭПР), передает Коммерсантъ.

В проекте документа о полномочиях Банка России при проведении расчетов в криптовалюте говорилось о возможности регулятора проводить эксперимент по таким расчетам в рамках внешнеторговой деятельности. При внесении поправок к финальной версии закона рамки эксперимента были расширены.

Согласно закону, программа эксперимента должна содержать в себе порядок допуска цифровых валют к торгам, а также определять требования к организаторам торговли. В ней также В программе также должны быть указаны случаи, при которых услуги по проведению торгов могут оказываться торговой системой. После 1 сентября ЦБ сможет создать платформу для операций с цифровой валютой на базе Национальной платежной системы.

Читать полностью…

🆕 Начались торги акциями АПРИ на Мосбирже

Акции девелопера АПРИ первый день торгуются на Мосбирже после проведения первичного размещения (IPO). Торговый тикер бумаги — APRI.

Акции включены во второй котировальный список ценных бумаг, допущенных к торгам на бирже.

Котировки в самом начале сессии уходила на 22% выше цены IPO 9,7 руб., но быстро опустилась немного ниже данной отметки, после чего стали консолидироваться около нее.

В ходе сделки было размещено 115,2 млн акций номинальной стоимостью 1 руб. Капитализация компании на момент IPO была оценена в 10,82 млрд (с учетом дополнительного выпуска бумаг), free-float составил 8,13%.

Читать полностью…

🧠 ЦБ: люди без высшего образования инвестируют на бирже лучше гуманитариев

Инвесторы без высшего образования (ВО) инвестируют лучше, чем те, кто получил юридическое или гуманитарное образование, передает Frankmedia результаты исследования Банка России по итогам поведенческой экспертизы внутри конкурса Московской биржи «Лучший частный инвестор».

ЦБ оценивал результативность инвестиций (профит-фактором) как соотношение ежедневных доходов и убытков, полученных инвесторами на срочном и фондовом рынках за весь период участия в конкурсе, нормированное на число дней с учетом их итогов.

Наилучший результат показали обладатели экономического образования, на втором месте — те, кто получил ВО в области других социальных наук (управление, политика, социология, бизнес, психология), на третьем месте — прикладное образование (здравоохранение и медицинские науки, оборона и безопасность государства, военное дело, сельское, лесное, рыбное хозяйство, ветеринария и зоотехния), на четвертом месте — инженерно-техническое (инженерное дело, технологии и технические науки, транспорт, информационные и компьютерные науки, математические и естественные науки).

Далее следуют инвесторы, не получившие никакого высшего образования. Результат хуже показали люди с юридическим ВО. На предпоследнем и последнем местах — гуманитарии (гуманитарные науки и языки, искусство и культура, образование и педагогические науки, в том числе физическая культура и спорт, социальная сфера и сфера услуг) и те, кто получил иное ВО.

Читать полностью…

🇷🇺 ЦБ проведет первые международные платежи в криптовалюте до конца года

Россия проведет первые международные платежи в криптовалютах до конца этого года, сообщила во вторник глава Банка России Эльвира Набиуллина.

Трансграничные платежи уязвимы для санкций, необходимо развивать альтернативные каналы, отметила она.

«Мы готовы проявлять гибкость во внешних расчетах. Сегодня Государственная Дума рассматривает закон, который допускает расчеты в криптовалютах в рамках экспериментального режима. Условия эксперимента мы уже обсуждаем с министерствами, ведомствами, с бизнесом и ожидаем, что первые такие платежи пройдут до конца этого года», — сказала глава ЦБ на заседании Cовета по развитию финансового рынка при Совете Федерации.

На прошлой неделе Госдума приняла в первом чтении законопроект, который с 1 сентября 2024 г. наделяет Банк России полномочиями по созданию экспериментальной площадки для использования криптовалют в международных расчетах. Сегодня депутаты рассматривают его во втором чтении.

Читать полностью…

💸 ЮГК утвердила дивидендную политику в новой редакции

Совет директоров группы компаний Южуралзолото утвердил дивидендную политику в новой редакции.

Выплаты могут составлять не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО при условии, что коэффициент долговой нагрузки компании не превышает 3х, пишет ТАСС.

По итогам 2023 г. чистая прибыль ЮГК по МСФО составила 0,7 млрд руб. по сравнению с убытком в 20,05 млрд руб. в 2022 г. Соотношение чистый долг/EBITDA на конец года составило 2,03x по сравнению с 2,04x в 2022 г.

Компания не выплачивала дивиденды за 2023 г. Потенциальная дивдоходность на 12 месяцев, по прогнозам аналитиков БКС, составляет 5,8%. Однако основные дивидендные потоки ожидаются не ранее середины 2025 г. по мере роста объемов добычи и более высоких цен на золото.

Читать полностью…

📂 Мечел: долг стал меньше, несмотря на падение прибыли и рост ставок

ЧМК, Южный Кузбасс и другие «дочки» Мечела, обеспечивающие около 33% всей EBITDA, опубликовали отчетность за I полугодие 2024 г. по РСБУ, в которой показали общее снижение прибыли на 82% год к году. Несмотря на столь драматичное падение прибыли, долг в абсолютном выражении даже немного снизился.

Главное

• Совокупная прибыль пяти дочерних предприятий упала на 82% за I полугодие 2024 г. ЧМК и Южный Кузбасс зафиксировали наибольшее снижение прибыли.

• Однако ведущий актив, Якутуголь, не отчитался. Якутуголь ежемесячно удваивает продажи год к году. Благодаря росту на этом активе общая EBITDA, по нашим оценкам, упадет на 20–25%.

• На отчитавшиеся «дочки» приходится 90% долга — здесь есть небольшое снижение.

• Ожидаемое ослабление рубля поддержит прибыль во II полугодии 2024 г.

• Долгосрочно смотрим на Мечел позитивно — ждем ослабление рубля с сентября и снижение ключевой ставки с начала следующего года, что приведет к уменьшению долговой нагрузки.

В деталях

Прибыль некоторых «дочек» снизилась, особенно для ЧМК и Южном Кузбассе. Пять дочерних предприятий Мечела, на долю которых приходится около 33% консолидированной EBITDA, опубликовали результаты по российским стандартам бухгалтерской отчетности (РСБУ) за I полугодие 2024 г., в которых отразили совокупное снижение прибыли от продаж на 82% год к году.

Наибольшее падение зафиксировано на ЧМК: несмотря на увеличение выручки на 13%, затраты подскочили на 28%. Слабые результаты также представил Южный Кузбасс с увеличением издержек на 45% на фоне сокращения добычи угля на этом активе. Отметим, что на этом предприятии на долю энергетического угля, где наблюдаются серьезные финансовые проблемы, приходится около 60% добычи.

Между тем полагаем, что значимый рост продаж коксующегося угля на Якутугле — более чем вдвое год к году — частично нивелирует негативный эффект на финансовые результаты Мечела.

Сильный рост на Якутугле частично нивелирует негативную динамику ЧМК и Южного Кузбасса.

Несмотря на падение прибыли и стремительный рост процентов, долг слегка сократился. Исторически на перечисленные выше пять дочерних компаний приходилось около 90% чистого долга по МСФО, а их динамика отражала движение всего долга Мечела. Так, чистый долг по РСБУ слегка снизился — с 222 млрд руб. до 218 млрд руб. на конец 6 месяцев 2024 г. Это может указывать на вероятное снижение чистого долга по МСФО. Важно, что компания продолжила гасить долг в условиях падения прибыли и существенного повышения процентных ставок. Тем не менее соотношение Чистый долг/EBITDA, вероятно, вырастет ввиду более низкой EBITDA в I полугодии 2024 г.

Рост долговой нагрузки обусловлен падением EBITDA, хотя долг в абсолютном выражении даже немного снизился.

Мечел интересен на более длинном горизонте с ослаблением рубля и падением ставки. Мечел наиболее чувствителен к курсу рубля среди горно-металлургических компаний. Ослабление национальной валюты на 10% с текущих уровней, по нашим оценкам, приведет к увеличению EBITDA на 20% и росту чистой прибыли на 80%. Тем не менее в условиях высоких процентных ставок как минимум до конца года компания будет тратить на обслуживание долга более половины EBITDA, что будет ограничивать быстрое снижение долга.

Как отмечали ранее, бумага интересна на более длинном горизонте в ожидании постепенного ослабления рубля и падения ключевой ставки, что приведет к снижению долговой нагрузки.

На долгосрочном горизонте ожидаем снижения долговой нагрузки за счет девальвации и падения ставок.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Читать полностью…

💎 Утренний Экспресс отправляется!

Слушайте наш новостной подкаст каждый будний день в 9:30 в телеграм-канале БКС Экспресс.

И читайте текстовую версию в Дзене.

Читать полностью…

Отскок быстро встал на паузу

• Российский рынок предпринял несколько попыток продолжить восстановление предыдущей сессии на фоне быстро дорожающей нефти, но закрылся с небольшими потерями.

• Рубль в первой половине дня находился под давлением, однако затем резко отскочил от недельного минимума к юаню, завершив день в символическом плюсе.

• Котировки ОФЗ ускорили отскок, начавшийся вчера: индекс гособлигаций RGBI закрылся в хорошем плюсе.

• Лидеры: ЮМГ (+13,2%), Астра (+4,42%), МКБ (+3,98%), Башнефть-ао (+3,73%).

• Аутсайдеры: QIWI (-6,44%), Европлан (-2,35%), ВТБ (-1,53%), ММК (-1,52%).

Подробный обзор дня:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/itogi-torgov-otskok-bystro-vstal-na-pauzu

Читать полностью…

💬 Разбор акций ритейла и телекома на БКС Live

Акции «Яндекса» снова на Мосбирже. Что будет с бумагами? В чем слабость МТС и закроется ли его дивидендный гэп? Что интереснее: «Магнит» или X5? Какие могут быть проблемы у Ozon?

Узнайте в прямом эфире в 18:00: https://www.youtube.com/watch?v=_zVam2o7Nq4

Эксперты БКС:
— Мария Суханова, старший аналитик по секторам телекоммуникации и ритейл
— Руслан Гусейнов, директор по работе с состоятельными клиентами, модератор

Читать полностью…

🔄 Акции для активных трейдеров на август 2024

• Сургутнефтегаз-ап. Лидер биржевой волатильности среди всех компонентов индекса. У него и самый большой провал цены за месяц. Причина — дивотсечка почти в 20%. Без ее влияния курс опустился бы сопоставимо с широким рынком. Но тогда бы и префы не вошли в топ-5 турбулентности. Наверняка мы не увидим эти акции в следующем рейтинге, такая широкая амплитуда колебаний вряд ли повторится. Технически область поддержки на 47 руб., а сопротивление сразу над 52 руб., в этом диапазоне бумаги и могут курсировать в августе. От текущих под 49 руб. больше вероятность на движение к верхней границе диапазона.

• МТС. Еще одна акция, прошедшая через июльскую дивотсечку. Вес этого фактора в цене около 13%. Даже без его влияния акции смотрелись хуже рынка на фоне негативного эффекта роста ключевой ставки ЦБ на стоимость корпорации. Быстро такой дивгэп закрыть не получится, может потребоваться несколько кварталов, и акции, вероятно, будут проигрывать рынку на общем отскоке. Технический диапазон на месяц: 220–245 руб. В августе не исключен еще раз тест поддержки и лишь потом очередной отскок.

• Globaltrans. В моменте расписки падали под 500 руб., а потери с начала июля достигали 23%. К концу месяца удалось отскочить. Бумаги исторически очень волатильные и часто попадают в наш список. В кейсе есть неопределенность с дивидендами после редомициляции, среди участников рынка вдруг возникли опасения на счет российского листинга. Технически, пока цена ниже 600 руб., там нисходящая формация. На сильном отскоке курс уже уперся в динамическое сопротивление, в начале августа пока больше вероятность отката вниз.

• Ozon. Регулярный участник рейтинга волатильности. Бумаги за короткое время могут делать широкие шаги и значительно опережать бенчмарк как на росте, так и падении. Технически цена находится на скоплении динамических поддержек — на нисходящей летней линии по максимумам и на июньской краткосрочной опоре по минимумам. Тем самым больше вероятность отскока вверх, а с учетом высокой исторической волатильности инструмента и скачок до круглых 4000 руб. не удивит.

• Мечел-ао. Акции в принципе высоковолатильные. В июле негатива курсу добавили слабая динамика сырьевого рынка и рост стоимости фондирования в экономике. Бумага упала на 170 руб., и это минимумы с июня 2023 г. Здесь сильная техническая поддержка, и на фоне ожиданий подъема широкого рынка эти турбулентные бумаги могут быстро оживиться. Августовский ориентир к 190 руб.

Почему выбрали эти акции

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Читать полностью…

🎉 Конкурс в «Профите» — угадайте цену акций компании Яндекс к концу недели, подпишитесь на аккаунт компании и получите приз от эмитента

После долгого отсутствия Яндекс завершил реструктуризацию и возобновил торги на фондовом рынке под новым тикером $YDEX. Сегодня произошло уникальное событие в истории компании — менеджмент впервые предложил СД рассмотреть выплату дивидендов, которая планируется не позднее конца октября.

Как на это отреагируют котировки и чего ждать до конца недели? Конкурс — ваша возможность проверить смекалку и забрать победу.

Для участия нужно оставить прогноз цены акций под этим постом. Подробные условия вы найдете по той же ссылке.

🎁 Специальный приз для подписчиков телеграм-канала — среди всех участников мы дополнительно разыграем брендированную футболку от Яндекса, независимо от правильного ответа. Чтобы поучаствовать, добавьте хештег #тг_бкс в комментарии к конкурсному посту рядом с указанием цены.

Если вы еще не присоединились к «Профиту», есть уникальная возможность стать победителем дважды! Разыгрываем 4000 рублей среди новых пользователей. Подробные условия — здесь 💎

Желаем удачи!

Читать полностью…

📂 ГК «Мать и дитя» отчиталась за II квартал и вернется к выплате дивидендов два раза в год

ГК «Мать и дитя» опубликовала операционные результаты за II квартал 2024 г.

Общая выручка выросла на 22,1% год к году (г/г) и составила 8097 млн руб.

Количество принятых родов выросло на 21,8% г/г, до 2796.

Количество пункций ЭКО увеличилось на 1,2% г/г и составило 5272.

Рост количества койко-дней составил 4,4% г/г, до 36 861.

Количество амбулаторных посещений выросло на 21,7% г/г, до 615 902.

Группа компаний «Мать и дитя» вернется к практике выплаты дивидендов два раза в год уже в 2024 г., сообщил генеральный директор компании Марк Курцер.

«Мать и дитя» в этом году завершили процесс редомициляции с Кипра в Россию. Это позволило компании впервые за два годы выплатить дивиденды — за I квартал 2024 г. акционерам было выплачено по 141 руб. на бумагу, а дивидендная доходность на дату отсечки составила 13,4%.

«Благодаря редомициляции мы смогли поделиться с нашими акционерами грандиозными успехами, достигнутыми компанией за последние несколько лет, выплатив рекордные за историю группы дивиденды», — цитирует ТАСС слова гендиректора.

Читать полностью…

🚀 Ракеты июля — акции третьего эшелона

Тяжело расти, когда все падает. И все-таки некоторым компаниям это удается.

Сегодня речь идет о компаниях третьего эшелона. Их акции умеют летать на десятки процентов — как вверх, так и вниз. Данным бумагам присущи:

• низкий объем free-float и слабая ликвидность
• низкая прозрачность, ограниченный уровень раскрытия информации.

Кто вошел в рейтинг:

1) QIWI (+63%)

2) Варьеганнефтегаз (+30%)

3) ЛЭСК (+15%)

4) Пермэнергосбыт (+14%)

Почему эти эмитенты выросли — разбираемся в материале:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/rakety-iiulia-samye-pribyl-nye-aktsii-3-go-eshelona

Читать полностью…

💎 Утренний Экспресс отправляется!

Слушайте наш новостной подкаст каждый будний день в 9:30 в телеграм-канале БКС Экспресс.

И читайте текстовую версию в Дзене.

Читать полностью…

Очередная попытка разворота вверх

• Российский рынок после стартовой просадки и обновления двухнедельного минимума устремился вверх и закрылся в хорошем плюсе. При этом валютный фактор лишь немного улучшился, а нефтяные цены продолжили снижаться.

• Рубль показал умеренное подорожание к юаню, в целом эта тенденция была неустойчивой.

• Котировки ОФЗ прервали активное снижение предыдущих двух сессий, индекс гособлигаций RGBI удержался от обновления двухлетнего минимума, закрывшись в небольшом плюсе.

• Лидеры: ВТБ (+6,25%), ЭсЭфАй (+5,33%), ДВМП (+4,76%), Аэрофлот (+3,98%).

• Аутсайдеры: QIWI (-3,17%), Татнефть-ао (-1,78%), ПИК (-1,65%).

Подробный обзор дня:
https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/itogi-torgov-ocherednaia-popytka-razvorota-vverkh

Читать полностью…

💸 Какие налоги платит инвестор?

Какие налоги удерживает брокер? Можно ли сэкономить на налогах? На какие вычеты могут рассчитывать владельцы ИИС-3? Что изменится в законодательстве в 2025 году?

Узнайте в 18:00 на БКС Live: https://www.youtube.com/watch?v=_zVam2o7Nq4

Спикеры:
— Арман Манукян, руководитель мультисемейного офиса БКС
— Сергей Герасимов, управляющий партнер компании Alpine Tax
— Всеволод Зубов, руководитель департамента автоследования БКС, модератор

#БКСLive #Налоги

Читать полностью…

🔍 Долговая нагрузка: у кого больше?

В современном мире вряд ли найдется публичная компания, которая никогда не брала в долг у банка или не прибегала к выпуску облигаций. Развивать бизнес с помощью заемных средств стало нормой для финансового рынка. Однако долг долгу рознь, иногда огромная долговая нагрузка становится помехой для развития бизнеса и привлечения инвесторов.

Как оценить долговую нагрузку

Самым простым и быстрым способом оценки долга и возможностей компании его обслуживать является расчет мультипликатора Net Debt/EBITDA. Он отображает соотношение чистого долга компании к прибыли до налогообложения, где чистый долго это сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств компании за вычетом денежных средств и их эквивалентов (по балансу). Показатель выше единицы говорит о том, что эмитент занимает больше, чем зарабатывает. Тем не менее это не является критичным уровнем. Беспокоится стоит, когда коэффициент превышает порог в 1,5–2.

И, хотя этот метод очень упрощенный, так как оценка долга и способности его обслуживать в перспективе — работа более трудоемкая, на первом этапе при выборе бумаг этого может быть достаточно, чтобы отсеять тех, кто может увести портфель в минус.

🏋️ Топ-3 бумаги с наибольшей долговой нагрузкой

🤳 ВК

Соотношение Net Debt/EBITDA — 233,8х.

ВК остается в числе игроков, которые выигрывают от тренда на цифровизацию и снижения конкуренции на рынке рекламы в РФ c 2022 г. Компания продолжает укрепляться в сегменте соцсетей и медиаконтента, который принес 64% выручки в 2023 г. Однако, несмотря на рост выручки ВК на 36% в 2023 г., из-за увеличения инвестиций EBITDA упала на 98% год к году (г/г). Насколько рентабельным будет бизнес в дальнейшем, зависит от стратегии компании. Аналитики БКС полагают, что рентабельность в 2024 г. останется низкой.

В целом у компании есть поводы для роста: рост доли рынка, развитие в определенных нишах и выход на IPO Skillbox. Тем не менее низкая рентабельность, высокая долговая нагрузка и макроэкономические риски давят на котировки. И к тому же ВК не платит дивиденды.

Целевая цена акции представителя технологического сектора ВК на горизонте года — 540 руб., взгляд на бумагу — «Негативный».

🪵 Сегежа

Соотношение Net Debt/EBITDA — 13,.2х.

Компания имеет большой долг на балансе, который с учетом высокой стоимости капитала не просто обслуживать.

Финансовое состояние Сегежи ухудшилось после падения экспортной цены на пиломатериалы в 2022 г. и не восстановилось в 2023 г. I квартал текущего года был также убыточным. Отмечаются значительные трудности — экспортные цены и объемы, издержки. Сегежа, скорее всего, закончит 2024 г. с убытком. Усложнить бизнес компании могут новые ограничения на экспорт или закрытие экспортных рынков.

Целевая цена акции представителя промышленного сектора Сегежи на горизонте года — 2,5 руб., взгляд на бумагу — «Негативный».

🏭 РУСАЛ

Соотношение Net Debt/EBITDA — 7,74х.

РУСАЛ имеет самую высокую долговую нагрузку в металлургическом секторе. Аналитики БКС полагают, что коэффициент будет постепенно снижаться, и не ждут дивидендов от компании на среднесрочном горизонте, так как в приоритете снижение долга. РУСАЛ не находится под санкциями, что предполагает низкие риски для бизнес-модели.

В случае дальнейшего подъема цен прибыли РУСАЛ получит заметную поддержку, а котировки могут начать вновь расти.

Целевая цена акции РУСАЛа на горизонте года — 43 руб., взгляд на бумагу — «Негативный».

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Читать полностью…

💸 ВТБ заинтересован в выплате дивидендов на год раньше

ВТБ заинтересован в выплате дивидендов на год раньше, чем это запланировано в стратегии, заявил первый зампред правления банка Дмитрий Пьянов в ходе конференц-звонка с аналитиками.

Четкое понимание будет в феврале-марте 2025 г. при презентации отчетности за 2024 г.

«Мы понимаем, что розничный рынок сейчас правит рынком акций в России. Розничному инвестору нужны дивиденды. Мы понимаем, что есть абсолютно безусловное обязательство менеджмента в соответствии со стратегией в 2026 г. за 2025 г. выплатить материальную сумму дивидендов. Мы очень стараемся, чтобы эта надежда реализовалась на год раньше. Будет ли это или не будет, мы, помните, говорили о том, что мы хотели бы этот стейтмент сделать при представлении годовых результатов за 2024 г.», — заявил Пьянов.

В базовом сценарии банк планировал возобновить выплаты дивидендов по итогам 2025 г. Объем выплат может составить 80 млрд руб. при прогнозе чистой прибыли на уровне около 520 млрд руб.

Сегодня банк отчитался за II квартал 2024 г. и повысил прогноз по чистой прибыли на 2024 г. до 550 млрд руб., уровень рентабельности капитала при этом превысит 22%.

Акции позитивно отреагировали на очередное сообщение о возможной выплате дивидендов по итогам 2024 г. Бумаги увеличили темпы роста до 4%.

Читать полностью…

📂 Аэрофлот отчитался за I полугодие. Прибыль взлетела

Аэрофлот опубликовал финансовые результаты по РСБУ за I полугодие 2024 г.

- Выручка: 312 млрд руб. (+51,9% год к году (г/г))
- Прибыль от продаж: -0,1 млрд руб. (-17 млрд руб. годом ранее)
- Чистая прибыль: 35,3 млрд руб. (-81,7 млрд руб. годом ранее)

Подробнее

В I полугодии и II квартале 2024 г. компания показала рекордные для данных периодов выручку, положительную валовую прибыль, а также впервые с 2017 г. — чистую прибыль. Скорректированная на положительные неденежные переоценки прибыль за I полугодие 2024 г. составила 24,3 млрд руб. Чистая прибыль за I полугодие и II квартал 2024 г. также включают 10,2 млрд руб. дивидендов от дочерних обществ.

В I полугодии 2024 г. выручка составила 312 млрд руб., увеличившись на 51,9%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что обусловлено ростом пассажирооборота и повышением интенсивности программы полетов как на международных направлениях, так и на внутренних, включая расширение программы из хаба в Красноярске, а также ростом занятости пассажирских кресел. Во II квартале 2024 г. выручка составила 166,9 млрд руб., что на 47,2% выше, чем годом ранее.

Себестоимость продаж в I полугодии 2024 г. составила 302,9 млрд руб. и увеличилась на 41,1%, что ниже, чем темп роста выручки.

Убыток от продаж сократился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 17 млрд руб., или на 99,6%, и составил 0,1 млрд руб. против 17 млрд руб. годом ранее. Выходу на уровень безубыточности по финансовому результату от продаж за I полугодие 2024 г. способствовала прибыль от продаж в размере 2,7 млрд руб. во II квартале 2024 г.

Влияние сальдо прочих доходов и расходов на финансовый результат снизилось в связи со снижением волатильности курса рубля. Прибыль от прочей деятельности в I полугодии 2024 г. составила 47,7 млрд руб. по сравнению с убытком 68,7 млрд руб. в I полугодии 2023 г. Улучшение результата связано в первую очередь с отсутствием отрицательной курсовой переоценки, которая в I полугодии составила 87,2 млн руб., а также с увеличением размера компенсаций роста стоимости керосина по демпферному механизму на фоне роста средней стоимости керосина. Изменение динамики курса рубля во II квартале 2024 г. обеспечило неденежный доход от курсовых переоценок во II квартале в размере 24 млрд руб., а в I полугодии — 14 млрд руб.

По итогам I полугодия 2024 г. чистая прибыль составила 35,3 млрд руб. против убытка 81,7 млрд руб. годом ранее. Во II квартале 2024 г. чистая прибыль составила 42,3 млрд руб. против убытка 48 млрд руб. годом ранее.

Скорректированная на курсовую переоценку по обязательствам, учитываемым по правилам ФСБУ 25, чистая прибыль I полугодия и II квартала составила 24,3 млрд руб. и 23,5 млрд руб. соответственно и включает ряд единоразовых доходов, в том числе дивиденды от дочерних обществ в размере 10,2 млрд руб.

Читать полностью…