БКС Экспресс

01 Aug 2025 14:10

⛽️ Сургутнефтегаз-ап (-18%). Такой большой провал вызван дивидендной отсечкой — акции очистились от выплат на размер 8,5%, или 16%. И это уже не хуже июльского широкого рынка. Правда, с начала года они намного слабее индекса на фоне высокой чувствительности префов к фактору валют — на фоне крепкого рубля дивидендные ожидания на будущий год сильно подавленные, выплаты могут быть не выше, чем по обычке.

Фундаментальная оценка не предполагает большого потенциала от текущих 44,7 руб. — лишь 51 руб. Технически и на коротком интервале, до осени, отскок все же возможен. Август статистически считается самым сильным месяцем года для USD/RUB, на фоне высоковероятного восстановления курсов инвалют акции тоже могут локально подрасти. Сопротивление на месяц — 47 руб.

✈️ Аэрофлот (-14%). В июле случились и дивгэп на 8%, и хакерская атака на инфраструктуру перевозчика — на фоне отсечки и неопределенности после сбоя информационных систем курс упал на минимумы года, в моменте было ниже 56 руб. Работа перевозчика нормализована, курс акций удержался за глобальную динамическую поддержку.

Фундаментальный взгляд «Нейтральный», годовые целевые — 65 руб. Технический отбой от трендовой линии позволяет рассчитывать на отскок, при закреплении над 57 руб. не исключается ускорение вверх на круглые 60 руб. Акции достаточно волатильные и чувствительные к фактору геополитики. От обстановки на внешнем контуре будет зависеть скорость закрытия июльского дивгэпа, оставленного 17 июля над 61,9 руб. Возможно, это тоже произойдет до начала осени.

БКС Экспресс

01 Aug 2025 10:47

Крупные банки повышают первоначальный взнос по льготной ипотеке

Некоторые кредитные организации повысили минимальный размер первоначального взноса для заемщиков с 20,1% до 30,1%. В частности, Сбербанк внедрил такие условия еще в середине мая, а ВТБ и Альфа-банк объявили о повышении требований в конце июля.

Как отмечает издание Коммерсантъ, ужесточение условий по льготной ипотеке может быть связано с ожидаемым сокращением государственных компенсаций, что негативно скажется на рентабельности таких продуктов. При этом отмечается, что возможность получения льготной ипотеки с первоначальным взносом 20% все еще есть, однако для этого необходимо выполнить определенные условия.

Опрошенные издание эксперты считают, что, несмотря на ужесточения, доля льготной ипотеки останется высокой из-за значительных различий с рыночными процентными ставками.

БКС Экспресс

01 Aug 2025 08:15

💎 Утренний Экспресс отправляется!

Слушайте наш новостной подкаст каждый будний день в телеграм-канале БКС Экспресc или на удобной площадке подкастов.

А также читайте текстовую версию в Дзене.

БКС Экспресс

31 Jul 2025 20:24

Итоги торгов. К развороту готов

• Российский рынок акций технически готов к развороту.

• Валютные пары снимают перегрев.

• Индекс гособлигаций RGBI подошел к возможному сопротивлению.

• Лидеры: МД Медикал (+4,1%), Совкомбанк (+3,14%), ИВА (+2,86%), Ozon (+2,52%).

• Аутсайдеры: КАМАЗ (-4,3%), СОЛЛЕРС (-2,95%), Делимобиль (-2,34%), Софтлайн (-2,3%).

Подробный обзор дня

БКС Экспресс

31 Jul 2025 16:45

🤔 Как новые санкции повлияют на Россию? Что будет с рублем?

Дональд Трамп установил новый дедлайн для России по урегулированию конфликта на Украине. Он истекает 8 августа. Затем США могут ввести торговые пошлины в 100% для России и ее торговых партнеров. Основные покупатели российской нефти — это Индия и Китай. И с 1 августа США уже вводят 25% пошлины для Индии. Чего ждать дальше? Как это повлияет на Россию?

После заявлений Трампа рубль резко ослаб. По официальному курсу ЦБ за доллар уже давали более 82 рублей. Что будет с валютным курсом?

Об этом в 18:00 расскажет аналитик центра по валюте БКС Кирилл Кононов.

Модератор: Руслан Гусейнов, директор по работе с состоятельными клиентами БКС.

📱 Смотреть БКС Live на YouTube

📱 Cмотреть БКС Live ВКонтакте

#БКСLive #АналитикаБКС

БКС Экспресс

31 Jul 2025 13:25

🇷🇺 Какие активы лучше отработают ослабление рубля

Ослабление рубля началось и у этого есть причины:

• высокий курс рубля невыгоден бюджету

• цены на энергоносители находятся на низких уровнях

• ЦБ снижает ключевую ставку

Аналитики БКС ожидают ослабления российской нацвалюты по отношению к доллару до 93 руб. за доллар и 13,1 руб. за юань до конца года, что составляет приблизительно 17–18% от текущих значений.

Как на этом заработать

БКС Экспресс

31 Jul 2025 10:09

🏦 ВТБ отчитался за II квартал и обозначил параметры допэмиссии

ВТБ представил финансовые результаты за II квартал 2025 г. по МСФО

Ключевые показатели в сравнении год к году:

• Чистая прибыль сократилась на 10% и составила 139,2 млрд руб.

• Возврат на капитал составил 20,5% против 26,4% годом ранее

• Чистые операционные доходы до резервов составили 230,6 млрд руб., сократившись на 8,3%

• Чистые процентные доходы ввиду давления на чистую процентную маржу уменьшились на 30%, до 94,2 млрд руб.

• Чистая процентная маржа составила 1,2% по сравнению с 1,9% годом ранее.

• Чистые комиссионные доходы составили 72,9 млрд руб., увеличившись на 20,1% благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей.

• Расходы на создание резервов составили 52 млрд руб., увеличившись на 52,0%. Стоимость риска составила 0,8% по сравнению с 0,6% во II квартале 2024 г.

• Доля неработающих кредитов (NPL) в совокупном кредитном портфеле по состоянию на 30 июня 2025 года оставалась на низком уровне и составила 4,1%, что демонстрирует хорошее качество кредитного портфеля группы ВТБ. Покрытие неработающих кредитов резервами составило 127,9% (138,7% на 31 декабря 2024 г).

• Расходы на персонал и административные расходы составили 128,9 млрд руб., на 14,3% на фоне планового увеличения инвестиций в технологии и трансформацию, масштабирования розничного бизнеса в соответствии с новой стратегией развития Группы.

• Соотношение расходов и чистых операционных доходов до создания резервов составило 55,9% (44,9% за II квартал 2024 г.)

Нормативы достаточности капитала находятся на уровнях, превышающих регуляторные минимумы. По состоянию на 1 июля 2025 г. норматив Н20.0 (общий) составил 10,2% (минимально допустимое значение с учетом надбавок — 9%), Н20.1 (базовый) — 7,1% (минимально допустимое значение с учетом надбавок — 5,5%), Н20.2 (основной) — 8,7% (минимально допустимое значение с учетом надбавок — 7,0%).

Объем совокупного кредитного портфеля группы (до вычета резервов) на 30 июня 2025 г. составил 23,9 трлн руб. Рост во II квартал замедлился составил 0,1% по сравнению с 0,6% в I квартале 2025 г.

Соотношение кредитов и средств клиентов (LDR) составило 86,9% по состоянию на 30 июня 2025 года по сравнению с 84,0% на конец 2024 года.

Прогноз на 2025 г.

Банк повысил прогноз по чистой прибыли за 2025 г. до 500 млрд руб.

Допэмиссия

Наблюдательный совет ВТБ принял решение увеличить уставный капитал банка на 63,2 млрд руб. путем размещения по открытой подписке 1,264 млрд обыкновенных акций номиналом 50 руб.

Цена размещения обыкновенных акций, в том числе для лиц, имеющих преимущественное право их приобретения, будет определена не позднее даты начала размещения акций.


ВТБ планирует определить цену размещения дополнительных акции ближе к сентябрю.

Взгляд БКС. Результаты несколько лучше наших ожиданий. Чистая прибыль 139 млрд (-10% г/г, -1% к/к) — выше нашего прогноза на 7%. Результат связан со значительным улучшением операционных показателей: чистые процентные доходы выросли до 94,2 млрд руб. (-30% г/г, +79% к/к), что лучше наших ожиданий на 28%. Чистая процентная маржа увеличилась до 1,2% после 0,9% кварталом ранее, а стоимость риска составила 0,8%, благодаря чему расходы на резервы были на 13% меньше наших ожиданий.

В то же время также хотели бы отметить, что группа признала значительный отложенный налоговый актив (~90 млрд руб.), что с одной стороны, говорит об улучшении прогноза менеджмента относительно будущей чистой прибыли группы, с другой, что эта часть прибыли не попадает в капитал и реализация этого актива сильно зависит от объемов полученной в будущем прибыли

Считаем результаты нейтральными, ожидаем дальнейшего улучшения операционных показателей со снижением ставки.

Также появились новости по допэмиссии: ВТБ планирует разместить 1,26 млрд акций. Исходя из заявлений менеджмента об объеме допэмиссии ранее в 80–90 млрд, цена размещения может составить 63–71 руб. за бумагу, что соответствует дисконтам от 10–20% к рыночной цене.

БКС Экспресс

31 Jul 2025 07:30

Прогнозы и комментарии. Слабая реакция рынка акций на дефляцию — а что так?

• Дефляционные процессы усиливаются, перспектива ускоренного секвестра ключевой ставки ЦБ растет, фундаментальная оценка Индекса МосБиржи повышается — годовой таргет теперь 3500 п., или почти +30% от текущих. Но это долгосрочно. А краткосрочный биржевой сентимент подавлен на фоне геополитической неопределенности, рынок без объемов продолжает сползать — до дедлайна Трампа уже 9 дней.

• Бумаги в фокусе: вырвались в лидеры — ВК, а в аутсайдерах оказались прежние фавориты — РУСАЛ, Эн+, Полюс, Норникель.

• Рубль после сильнейшего дневного падения в 2025 г. пытается отбиться — инвалюты после локального ралли технично откатили. Среднесрочно курсы видятся еще выше, поэтому коррекция может быть недолгой и неглубокой.

• На внешнем контуре: ФРС без сюрпризов — американская ключевая ставка та же. Реакция на глобальных рынках — индекс доллара DXY взлетает под 100 п., фьючерс на индекс акций S&P 500 обновляет исторический максимум, а в АТР трейдеры более сдержаны, их бенчмарки акций разошлись.

• На сырьевом рынке: нефть Brent по новому контракту выше $72, золото завалилось под $3300, очень волатильный газ NG на грани прокола $3.

Оцениваем ближайшие перспективы в утреннем материале

БКС Экспресс

30 Jul 2025 19:08

📦 Ozon получил согласие кипрского регулятора на редомициляцию в РФ

Ozon получил согласие Департамента регистрации компаний и интеллектуальной собственности Кипра на редомициляцию в Российскую Федерацию, пишет Интерфакс со ссылкой на сообщение компании.

Речь идет о редомициляции кипрской Ozon Holdings.

В декабре прошлого года акционеры утвердили решение о редомициляции компании с Кипра в РФ.

Компания будет зарегистрирована в специальном административном районе на острове Октябрьский Калиниградской области в форме Международной компании Публичного акционерного общества «Озон» (МКПАО «Озон»).

БКС Экспресс

30 Jul 2025 16:17

✈️ Аэрофлот опубликовал результаты за II квартал 2025 по РСБУ

Аэрофлот представил финансовые результаты за II квартал и I полугодие 2025 г. по РСБУ.

Ключевые показатели за II квартал в сравнении год к году:
• Выручка достигла 187 млрд руб. (+12%).

• Себестоимость продаж составила 178,9 млрд руб., сократившись до 12,4%, что сопоставимо с темпами роста выручки.

• Валовая прибыли выросла на 4,9%, до 8,1 млрд руб.

• Прибыль от продаж составила 2,1 млрд руб.

• Чистая прибыль выросла на 21,3%, до 51,2 млрд руб., что на 21,3% больше, чем годом ранее.

• Cкорректированная чистая прибыль составила 4,1 млрд руб.

Ключевые показатели за I полугодие в сравнении год к году:

• Выручка достигла 350 млрд руб., увеличившись на 12,2% на фоне роста выручки от рейсов авиакомпании Аэрофлот, авиакомпаний в коммерческом управлении и грузопочтовых перевозок.

• Пассажирооборот увеличился на 7,2%. Его опережающий рост на международных линиях (12,9% по сравнению с 2,5% на внутренних линиях) поддержал положительную динамику доходности перевозок за счет структурных факторов.

• Себестоимость продаж составила 349,5 млрд руб., прибавив 15,4%. Основными факторами роста расходов стали увеличение предельного пассажирооборота компании на 5,7%, а также рост цен на закупаемые товары и услуги. Оставшаяся часть роста связана с увеличением расходов на персонал, техническое и наземное обслуживание, аэропортовые сборы.

• Валовая прибыль составила 0,7 млрд руб. по сравнению с 9,2 млрд руб., что объясняется описанными выше факторами, касающимися выручки и расходов.

• Коммерческие расходы составили 4,1 млрд руб. и остались на уровне аналогичного периода прошлого года.

• Убыток от продаж под влиянием указанных факторов составил 10,4 млрд руб. по сравнению с 64 млн руб. годом ранее, он сформирован в сезонно низком I квартале.

• Чистая прибыль достигла 107,8 млрд руб., она включает в себя ряд единоразовых неденежных эффектов. Скорректированная на эффект курсовой переоценки, страхового урегулирования и дивидендов дочерней компании чистая прибыль I полугодия 2025 г. составила 5,8 млрд руб.

Взгляд БКС. Результаты оцениваем как неплохие с учетом замедления роста пассажирооборота. Так, выручка во II квартале выросла на 12%, до 187 млрд руб. Валовая прибыль достигла 8,1 млрд руб. (+5% год к году). Данными по чистой прибыли в 51,2 млрд руб. можно пренебречь из-за единоразовых неденежных факторов (курсовой эффект, эффект от страхового урегулирования), скорректированная чистая прибыль за квартал составила 4 млрд руб. У нас «Нейтральный» взгляд на акции Аэрофлота с целевой ценой на год в 65 руб.

БКС Экспресс

30 Jul 2025 14:00

На следующей неделе на Московской бирже запустятся торги акциями Ethereum ETF.

Рынок ожидает позитивных новостей по крипторегулированию и публикации «Библии по крипторегулированию», но замедление бычьего импульса в биткойне играет на руку продавцам.

В ежедневной рубрике #Криптовалютный_рынок разбираем динамику нового фьючерса с привязкой к биткойну и основные события на крипторынке

БКС Экспресс

30 Jul 2025 10:43

📱 VK Tech преобразовано в ПАО из АО. Акции ВК реагируют ростом

Компания ВК Технологии (технологическая вертикаль холдинга VK, бренд VK Tech) преобразовано в ПАО (публичное акционерное общество) из АО, пишет Интерфакс.

По данным ЕГРЮЛ, соответствующие изменения зарегистрированы 29 июля.

Ранее ЦБ РФ сообщал о регистрации допэмиссии акций ВК Технологии, решение вступает в силу со дня получения компанией публичного статуса.

Выпуску присвоен регистрационный номер 1-01-02066-G, решение о регистрации принято 11 июля. Размер допэмиссии не назывался.

Напомним, в декабре 2024 г. компания ВК сообщила, что рассматривает возможность провести первичное публичное размещение акций VK Tech (АО «ВК Технологии») на Московской бирже. Перспектива выхода на IPO рассматривается в рамках регулярной оценки стратегических перспектив развития ВК. Решение будет принято с учетом рыночной конъюнктуры.

Взгляд БКС. Полагаем, что это еще один шаг, связанный с подготовкой к IPO бизнеса. По срокам размещение на данный момент сказать сложно. Учитывая прогнозы наших экономистов по ключевой ставке, полагаем, размещение маловероятно в ближайшее время, но все будет зависеть от настроений и спроса на рынке. Напомним, VK Tech в рамках ВК небольшой бизнес (9% общей выручки за 2024г.) Но новость тем не менее может быть позитивна для настроений в акциях ВК.

Акции ВК сегодня в лидерах роста. К 11:25 МСК бумаги компании прибавляют 2,9% против снижения Индекса МосБиржи на 0,5%

БКС Экспресс

30 Jul 2025 08:45

🏦 Сбер отчитался за II квартал. Умеренно негативные результаты

Сбербанк опубликовал финансовые результаты за II квартал и I полугодие 2025 г. по МСФО.

Ключевые показатели за II квартал в сравнении год к году:

• Чистые процентные доходы увеличились на 18,0%, до 841,8 млрд руб., на фоне роста объема работающих активов. Чистая процентная маржа остается стабильной на уровне 6,1%.

• Чистые комиссионные доходы снизились на 6,9% за счет высокой базы прошлого года, связанной с единовременным признанием доходов по корпоративному сегменту, а также более низких по сравнению с отчетным периодом расходов по программе лояльности СберСпасибо на фоне перезапуска программы годом ранее.


• Операционный доход до резервов вырос на 20,3%, до 1 029,4 млрд руб., преимущественно за счет роста чистых процентных доходов.

• Совокупные расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, выросли в 2, раза, до 195,3 млрд руб.

• Стоимость риска составила 1,7% .

• Операционные расходы выросли на 15,9%, до 292,9 млрд руб.

• Отношение операционных расходов к доходам снизилось на 1,1 п.п., до 28,4%.

• Чистая прибыль увеличилась на 1%, до 422,9 млрд руб., при рентабельности капитала в 23%.

Ключевые показатели за I полугодие в сравнении год к году:

• Чистые процентные доходы выросли на 18,5%, до 1 674,2 млрд руб.

• Чистые комиссионные доходы выросли на 1,2%, до 398,2 млрд руб.

• Операционный доход увеличился на 20,8%, до 2 002,3 млрд руб.

• Совокупные расходы на резервы составили 335,1 млрд руб. и выросли в 2,2 раза г/г под давлением высоких ставок в экономике, что сказывается на качестве кредитного портфеля.

• Стоимость риска составила 1,5%.

• Операционные расходы выросли на 15,6% г/г, до 555 млрд руб.

• Показатель отношение операционных расходов составил 27,7% (-1,3 п.п.).

• Чистая прибыль увеличилась на 5,3%, до 859 млрд руб. при рентабельности капитала в 23,7%.

Взгляд БКС. Чистая прибыль Сбера за II квартал 2025 г. составила 423 млрд руб. (на уровне нашего прогноза и консенсуса). Прибыль осталась на уровне прошлого года, несмотря на рост бизнеса. Основные причины — рост расходов на резервы (+59% г/г) и снижение чистого комиссионного дохода до 195 млрд руб. (-7% г/г). Не способствует росту прибыли и динамика кредитования: с начала года рост кредитного портфеля составил менее 0,5%.

Несмотря на более слабую, чем ранее, динамику финансовых показателей, Сбер все еще демонстрирует устойчивость бизнеса и высокую рентабельность на уровне 23%.

Считаем результаты умеренно негативными.

#АналитикаБКС

БКС Экспресс

30 Jul 2025 07:29

Прогнозы и комментарии. Поддержки сработали — рынок отскочил

• Индекс МосБиржи технично отбился от динамической поддержки вверх. Фундаментальную поддержку российскому экспортному рынку акций оказывают взлетевшие цены на нефть и сильно просевший рубль. Еще из позитивного — развернувшийся цикл ДКП ЦБ и реинвестирование дивидендов. Остается пройти 10-дневный дедлайн Трампа.

• Бумаги в фокусе: круче всех — Норникель, отскок после коррекции — Эн+, новый исторический максимум — Полюс, типично очень волатильно и прибыльно — ПИК.

• Рубль ускоренно дешевеет. Выход курсов из нудного боковика состоялся строго по плану — инвалюты с многолетнего дна резко развернулись вверх. Доллар уже выше 82, евро у 95, юань отработал первую цель на 11,5. И это не предел.

• На внешнем контуре: перекупленные индексы Штатов замерли в области максимумов — поздно вечером ФРС объявит ключевую ставку, мировые рынки акций, облигаций, сырья и валют встрепенутся.

• На сырьевом рынке: нефть Brent молниеносно улетает за $73 — ожидания прорыва июльского боковика вверх полностью оправдались, золото отбилось от круглых $3300 — унция уже в техническом отскоке к $3330, а газ NG застрял на минимумах и перепродан — пока у $3,15, но после экспирации будет поактивнее.

Оцениваем ближайшие перспективы в утреннем материале

БКС Экспресс

29 Jul 2025 20:04

🏠 Группа Эталон завершила редомициляцию

Группа Эталон сообщила о завершении редомициляции и автоматической конвертации глобальных депозитарных расписок (ГДР) в обыкновенные акции МКПАО «Эталон Груп».

Также компания начинает подготовку к переводу акций во второй уровень котировального списка Московской биржи.

Такая мера позволит существенно расширить круг инвесторов, которые смогут приобрести акции компании, что увеличит ликвидность ценных бумаг после начала торгов.

Торги обыкновенными акциями Группы Эталон начнутся ориентировочно в начале сентября 2025 г. после прохождения всех стандартных процедур Мосбиржи по включению бумаг во второй уровень листинга.

БКС Экспресс

01 Aug 2025 13:10

🔝 3 лидера и аутсайдера июля. Ждать ли изменений в августе?

В июле прошли объемные дивгэпы тяжеловесов, ЦБ снизил ставку, однако геополитика обострилась и рубль встрепенулся — стало волатильно. За месяц Индекс МосБиржи просел на 4%. В августе может быть получше. Оценим среднесрочные перспективы самых доходных и упавших акций июля на август.

Рынок в июле и на август

В июле возросла биржевая волатильность, Индекс МосБиржи похудел на 4%, правда, в основном за счет дивгэпов акций, имеющих большой вес в структуре бенчмарка. ЦБ снизил ключевую ставку сразу на 200 б.п., но вмешалась геополитика — под занавес месяца на рынке акций прокатилась волна распродаж.

В августе на рынок вернутся июльские дивиденды и могут быть частично реинвестированы — это поддержит бумаги и весь широкий рынок. На фоне дефляции участники могут закладывать вероятность очередного снижения ключевой ставки на заседании ЦБ 12 сентября. А к угрозам Трампа рынок со временем адаптируется. По технике Индекс МосБиржи вскоре может начать восстановление и до конца лета вернуться выше 2800 п. и даже ближе к 2900 п.

Оценим самые сильные и слабые акции июля из состава Индекса МосБиржи: обрисуем техническую картину и обозначим фундаментальные ориентиры. Возможно, в августе там что-то поменяется.

Лучше рынка

📱 ВК (+12%). Чемпионы месяца. Курс акций шел вверх против падения широкого рынка, в моменте достал 5-месячные максимумы и было за 343 руб. Факторами оптимизма выступили меры господдержки ИТ-сектора и стимулирования инвестиций в высокотехнологичные компании; бурный рост подписчиков созданного на базе корпорации национального мессенджера MAX; преобразование одной из «дочек» ВК в ПАО, что предполагает подготовку к выводу ее на IPO — возможность дополнительной монетизации стоимости всего холдинга.

На фоне сильных фундаментальных вводных оценка акций ВК повышена до 380 руб., что от текущих чуть ниже 330 руб. предполагает долгосрочный апсайд в 16%. По технике акции очень волатильные и обычно двигаются намного быстрее рынка. При улучшении общего сентимента (базовый сценарий на август) курс ИТ-акций способен быстро переписать июльские максимумы.

💿 Норникель (+8%). Намного сильнее рынка. Курс в моменте обновлял трехмесячные максимумы над 123 руб. Рост цен металлов на фоне рисков санкций и рывок инвалют вверх обеспечили основу для выхода бумаг-экспортера из многомесячного боковика вверх.

Сильное сопротивление в области 120 руб. теперь становится поддержкой. В августе не исключается технический маневр к следующему уровню предложения — 130 руб. Фундаментальная оценка улучшена до 140 руб.

💿 Эн+ (+6%). Акции холдинговой надстройки для РУСАЛа черпали позитив от роста цен базового металла и экспорта дочерней компании — алюминий подорожал до максимумов апреля, а отгрузки на внешние рынки в I полугодии возросли на четверть.

На максимуме месяца было выше 440 руб. Технически акции уперлись в динамическую линию сопротивления. Пока отбой от уровня. Возможно, в августе преграду удастся пройти, тогда ориентир сместится в область 455 руб. Фундаментального покрытия акций материнской компании нет, зато есть увеличенный таргет «дочки» — РУСАЛ теперь оценивается по 43 руб., или долгосрочно до +38% от текущих 31 руб.

Хуже рынка

🏦 ВТБ (-24%). Абсолютные аутсайдеры месяца по масштабу провала цены. Здесь сыграл фактор огромных дивидендов на еще больший размер, чем падение котировок — 27%. Поэтому в июле, считая с дивидендами, оценка актива даже возросла. Акции частично уже закрыли дивгэп.

В конце месяца участников рынка смутила оценка грядущей допэмиссии, и акции откатили под 78 руб. Если подходить фундаментально и без эмоций, то вливание капитала позволит соблюсти нормативы достаточности и сохранить на будущее политику выплаты дивидендов. Перспективный таргет — 100 руб., или +28%. Технический ориентир на август — возврат выше круглых 80 руб.

БКС Экспресс

01 Aug 2025 09:25

⛽️ Татнефть отчиталась за I полугодие — считаем дивиденды

Чистая прибыль компании упала на 45% в сравнении год к году и составила 66,759 млрд руб. Это на 5% хуже консенсус-прогноза Интерфакса — аналитики ждали выплат на уровне 70,3 млрд руб.

Выручка компании снизилась на 9,8% г/г, до 674 млрд руб.

Валовая прибыль уменьшилась за отчетный период на 36,6%, до 142,2 млрд руб. Прибыль до налогообложения составила 81,1 млрд рублей, что на 46% меньше, чем годом ранее.

Отчетность по РСБУ за I полугодие представляет интерес для инвесторов. Именно из чистой прибыли по российским стандартам компания рассчитывает промежуточные дивиденды за I полугодие. По итогам 6 месяцев 2024 г. акционерам было выплачено 38,2 руб. на каждый тип акций.

Взгляд БКС. При сохранении коэффициента див выплат в 75% за I полугодие может быть заплачено 21,5 руб. на каждый тип акций, что по текущим ценам обеспечивает дивидендную доходность на уровне 3,3% на одну обыкновенную акцию и 3,5%.

БКС Экспресс

01 Aug 2025 07:33

Прогнозы и комментарии. Акции и рубль в августе — что говорит статистика

• Индекс МосБиржи за июль потерял 4%, правда 3/4 падения — влияние дивгэпов тяжеловесов. Пришла дефляция. Снижение ключевой ставки ЦБ ускорилось. А геополитика вновь обострилась. Что ждать от рынка акций в августе?

• Бумаги в фокусе: лучший результат за месяц — ВК и Норникель, худший — ВТБ и префы Сургутнефтегаза, но есть нюанс.

• Рубль за июль просел на 2% и отошел от многолетних максимумов, инвалюты из боковика ожидаемо вышли вверх, их волатильность сильно расширилась. Глобальный доллар DXY опять выше 100 п. Что будет в августе?

• На внешнем контуре: индексы Штатов в моменте обновили исторические максимумы и резко откатили с вершины на 1,5% — паттерн продажи сразу после ФРС вновь отлично сработал. Коррекция перегретого американского рынка наверняка негативно отразится на площадках АТР и Европы.

• На сырьевом рынке: нефть Brent за июль +7% — баррель 1 августа дороже $71,7; золото за месяц в символическом минусе — унция оказалась ниже $3300, но основной тренд вверх; газ NG в июле просел на 10% — вчера был ложный прокол $3, а это уже спекулятивно интересно.

Оцениваем ближайшие перспективы в утреннем материале

БКС Экспресс

31 Jul 2025 19:22

Курс доллара резко ускорил снижение

Банк России опубликовал ежедневные курсы валют к рублю на завтра, 1 августа. Согласно данным регулятора, рубль ощутимо ускорил подорожание к основным валютам.

Официальный курс на 1 августа:

• Доллар — 80,3163 руб., снижение на 1,86% ко вчерашнему значению 81,8347 руб.

• Евро — 91,8751 руб. (-3,24% к 94,9514 руб.).

• Юань — 11,0928 руб. (-2,42% к 11,3683 руб.).

• Гонконгский доллар — 10,2497 руб. (-1,86% к 10,4434 руб.).

БКС Экспресс

31 Jul 2025 15:40

🔥 Акции для активных трейдеров на август 2025

Цикл статей «Наиболее подходящие акции для активных трейдеров» продолжается. Оценим волатильность рынка в июле, спрогнозируем динамику Индекса МосБиржи на август, обозначим вероятный курс самых турбулентных бумаг.

Оценим техническую картину акций, с учетом их повышенной волатильности спрогнозируем траекторию курсов на август.

⛏ ЮГК

Самые волатильные бумаги месяца — в начале июля были претензии исполнительных органов власти к мажоритарным акционерам. Случился обвал: были обновлены исторические минимумы у 0,46 руб., пришлось приостанавливать торги на бирже. Позже контроль над основным пакетом перешел к государству — неопределенность и риски снизились, торги возобновились, акции резко отскочили. Аналитики возобновили фундаментальное покрытие — текущий курс у 0,57 руб., а обновленный таргет 0,93 руб. предполагает долгосрочный потенциал в +63%.

Технически сразу под 0,57 руб. проходит важная опорная область, спекулятивно есть повышенная вероятность разворота вверх. В случае отскока ближайшим сопротивлением-ориентиром на август выступят круглые 0,6 руб. А инвесторы могут рассматривать покупки акций под перспективу раскрытия фундаментальной стоимости бизнеса золотодобытчика.

🏦 ВТБ

В июле было экстремально волатильно, а цена акций упала на 27%. В основном это эффект огромного дивгэпа на те же 27% по котировкам на закрытие рынка 10 июля. В моменте удавалось выкупить 60% дивгэпа, курс подскакивал выше 84 руб. В конце периода вновь стало турбулентно на фоне оглашения параметров допэмиссии. Долгосрочная оценка — 100 руб., или +30% от текущих.

На краткосрочном горизонте, в рамках месяца, акции будут пытаться переварить навес предложения и вернуться за круглые 80. Текущая цена на рынке — 77 руб.

📱 МТС

В июле акции очистились от дивидендов, отсюда и такой скачок волатильности. С учетом дивидендов 35 руб. акции вообще не упали — курс на закрытии месяца у 209 руб. Фундаментальная оценка — 260 руб. — предполагает долгосрочный апсайд 25%.

Техническое сопротивление в районе 212 руб. Если в августе курс вдруг прорвется выше, возможен оперативный рывок к 218 руб. Однако для полного перекрытия июльского техразрыва сразу над 225 руб. летом могут не успеть. Сейчас до него менее 8%.

⛽️ Транснефть-ап

Тот же фактор роста волатильности, что и у большинства июльских лидеров — большие дивиденды и последовавший огромный дивгэп. На пике месяца было у 1500 руб. и максимумы с лета 2024 г., а после очищения от выплат и под общим давлением на рынке — 1280 руб. Если прибавить июльские дивиденды в 198 руб. к текущему курсу, то бумаги почти у годовых максимумов. Долгосрочная оценка акций — 1900 руб., или +48%.

Технически курс на спуске уже лег на динамическую поддержку по локальным минимумам зимы и весны 2025 г. — вероятность краткосрочного отбоя вверх и среднесрочного подъема в сторону дивгэпа высокая. Ориентир на полное перекрытие июльского техразрыва — в начале осени.

⛽️ Сургутнефтегаз-ап

В росте волатильности опять играл фактор высоких дивидендов и глубокого провала курса после начисленных акционерам 16% дивдоходности. В 2025 г. префы проигрывают рынку на фоне слабости инвалют с начала года. По нашим оценкам, курсы доллара, евро и юаня уже вырвались из оков нудного боковика вверх. Поэтому спрос на префы может возрасти, а от текущих ниже 45 руб. спекулятивные покупки выглядят уже интересно. Сопротивление на август в акциях при дальнейшем восстановлении инвалют — область 47 руб.

Правда, долгосрочно взгляд «Нейтральный», а таргет лишь 51 руб. — обширной девальвации рубля не ожидается, что почти исключает сколько-нибудь значимые дивиденды на будущий год.

БКС Экспресс

31 Jul 2025 12:19

1️⃣ Сервис Figma в рамках IPO привлек $1,2 млрд

Сервис для дизайнеров Figma в ходе первичного публичного размещения акций (IPO) на Нью-Йоркской фондовой бирже привлек $1,2 млрд, пишет Коммерсантъ.

Инвесторы покупали бумаги компании по $33 за штуку — это на $1 выше верхней границы ценового диапазона, установленного в $30–32. Таким образом, общая капитализация Figma составила $19,3 млрд.

Уточняется, что с начала 2025 г. это IPO стало одним из крупнейших размещений на рынке.

БКС Экспресс

31 Jul 2025 08:15

💎 Утренний Экспресс отправляется!

Слушайте наш новостной подкаст каждый будний день в телеграм-канале БКС Экспресc или на удобной площадке подкастов.

А также читайте текстовую версию в Дзене.

БКС Экспресс

30 Jul 2025 20:37

Итоги торгов. Под давлением инфополя

• Российский рынок акций возобновляет снижение.

• Валютные пары перешли к ожидаемой коррекции.

• Индекс гособлигаций RGBI восполняет потери вчерашнего дня.

• Лидеры: КАМАЗ (+6,2%), Софтлайн (+2,66%), ВК (+2,4%).

• Аутсайдеры: ИВА (-4,25%), Европлан (-2,72%), Эн+ (-2,42%), Хэдхантер (-2,08%).

Подробный обзор дня

БКС Экспресс

30 Jul 2025 16:45

Что сейчас делать с акциями?

ЦБ снизил ставку 25 июля на 2 п.п. В итоге облигации продолжили активно расти, а акции снижаются. Почему? Как на рынки влияют заявления Дональда Трампа о санкциях? Что будет с российским рынком и рублем? Какие акции сейчас покупать, а какие продавать?

Об этом в 18:00 расскажет инвестиционный стратег, банкир, автор соцсети «Профит» и основатель проекта bitkogan Евгений Коган.

Модератор: Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС (advisory).

Не пропустите!

📱 Смотреть БКС Live на YouTube

📱 Cмотреть БКС Live ВКонтакте

#БКСLive #АналитикаБКС

БКС Экспресс

30 Jul 2025 14:58

🔋 НОВАТЭК отчитался за I полугодие — на какие дивиденды рассчитывать

НОВАТЭК опубликовал финансовые результаты за I полугодие 2025 г. по МСФО

Ключевые показатели в сравнении год к году:
• Выручка от реализации выросла на 6,9% и составила 804,3 млрд руб.

• Нормализованная EBITDA уменьшилась на 1,8%, до 471,8 млрд руб.

• Нормализованная прибыль, относящаяся к акционерам ПАО «НОВАТЭК», без учета эффекта от курсовых разниц составила 237,1 млрд руб., что на 17% ниже показателя годом ранее.

• Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности, составили 195,7 млрд руб., увеличившись на 7,3%.

• Денежные средства, использованные на оплату капитальных вложений, составили 76,4 млрд руб. (-37,3%).

• Чистый долг сократился на 22,5%, до 108 млрд руб.

Взгляд БКС. Оцениваем результаты НОВАТЭКа как умеренно позитивные. EBITDA и нормализованная чистая прибыль оказались на 2% и 3% лучше консенсус-оценок соответственно. Свободный денежный поток составил 119 млрд руб., + 15% за полугодие, и удвоился год к году. Чистый долг сократился за полугодие с 142 млрд руб. до 108 млрд руб. Консервативно промежуточный дивиденд можно оценить в 29,4 руб. на акцию (доходность 3%).

БКС Экспресс

30 Jul 2025 12:27

5 идей в российских акциях. Предстоит переток средств из облигаций в акции

После недавнего понижения ключевой ставки сразу на 2% рынок акций заметно просел.

Между тем в среднесрочной перспективе складываются условия для роста интереса к российским голубым фишкам. Дальнейшее смягчение монетарной политики станет триггером для перекладки средств из облигаций в акции.

Список из пяти сильных бумаг с перспективой притока средств

БКС Экспресс

30 Jul 2025 09:37

📶 Минцифры утвердило условия аукционов 5G частот. Взгляд БКС

Минцифры утвердило условия проведения аукционов по частотам для услуг связи пятого поколения (5G).

На аукцион выставлено два лота в полосе радиочастот 4800–4990 МГц. Начальная стоимость лотов — 26,2 млрд и 21,2 млрд руб.

Победители аукциона будут обязаны развивать сеть 5G в крупных городах: в 2026 г. они должны обеспечить связью 4 города с численностью населения более 1 млн человек, а к 2030 г. — 16 таких городов. Кроме того, победители аукциона должны будут установить определенное количество базовых станций отечественного производства: в 2026 г. — 2 тыс. станций, а к 2030 г. — 25 тыс.

Дату аукциона определит организатор торгов (Роскомнадзор), но протокол о результатах торгов должен быть подписан до конца текущего года.

Сам глава Минцифры ранее озвучивал мнение, что операторов такой аукцион вряд ли заинтересует, и распределяемый диапазон экономически непривлекателен для них, — об этом писал Интерфакс. Министр отмечал, что аукцион покажет, будет ли на таких условиях спрос на распределение частот, и если нет — частоты могут распределить по другой схеме. По мнению крупнейших мобильных операторов, этот диапазон может использоваться лишь как дополнительный, а срок окупаемости сетей в этом диапазоне может составить 20–30 лет.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

В базовом сценарии не ждем, что публичные операторы будут участвовать в аукционе. Аукцион касается не самого интересного диапазона частот для 5G, тогда как цена участия существенна. Стартовая цена лотов, без учета обязательств по развертыванию сети, эквивалентна 15–20% годовых капзатрат МТС и Ростелекома и около 7–10% EBITDA.

Если бы кто-то из этих операторов получил частоты в рамках этого аукциона, мы бы смотрели на это скорее как на дополнительный расход, чем преимущество, учитывая длинный срок окупаемости сетей в разыгрываемом диапазоне, по оценке самих операторов.

У нас «Нейтральный» взгляд на акции МТС и Ростелеком. Бумаги торгуются с оценкой 3,6х и 2,8х по мультипликатору EV/EBITDA соответственно на базе наших прогнозов EBITDA на 2025 г., и с дивдоходностью на год вперед в 17% и 4%, по нашим расчетам.

#АналитикаБКС

БКС Экспресс

30 Jul 2025 08:15

💎 Утренний Экспресс отправляется!

Слушайте наш новостной подкаст каждый будний день в телеграм-канале БКС Экспресc или на удобной площадке подкастов.

А также читайте текстовую версию в Дзене.

БКС Экспресс

29 Jul 2025 20:38

Итоги торгов. Расти и хочется, и колется

• Российский рынок акций — хочет расти, несмотря на угрозы Трампа.

• Валютные пары продолжают рост.

• Индекс гособлигаций RGBI перешел к умеренной коррекции.

• Лидеры: Норникель (+5%), Эн+ (+4,4%), Сегежа (+4,3%), ФосАгро (+3,8%).

• Аутсайдеры: Россети Центр (-4,84%), ИВА (-4,8%), МД Медикал (-2,86%).

Оцениваем ближайшие перспективы в утреннем материале

БКС Экспресс

29 Jul 2025 19:25

Курс доллара подскочил выше 82, евро — достиг 95

Банк России опубликовал ежедневные курсы валют к рублю на завтра, 30 июля. Согласно данным регулятора, рубль резко ускорил ослабление к основным валютам.

Официальный курс на 30 июля:

• Доллар — 82,2197 руб., рост на 3,32% ко вчерашнему значению 79,5782 руб.

• Евро — 94,9976 руб. (+1,92% к 93,206 руб.).

• Юань — 11,427 руб. (+2,75% к 11,1209 руб.).

• Гонконгский доллар — 10,4926 руб. (+3,32% к 10,1555 руб.).