📊 Лучшая и худшая акция прошедшей недели — куда на этой?

За неделю Индекс МосБиржи потерял 7%. Оценим краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные перспективы самой доходной и упавшей акции недели.

Отскок не удался

Неделю назад на рынке опять возникли ожидания геополитических перемен — Индекс МосБиржи резко взлетал на 7%. А потом разочарование: саммит президентов США и РФ отменен, введены санкции против российской нефтянки, а ЦБ поднял прогноз по ставке на 2026 г. Отскок рынка с годового дна сменился еще большим падением.

Долгосрочно акции недооценены — средний таргет на 30% выше текущих, также есть сильная техническая перепроданность. Однако факторы курса пока не позволяют начать процесс восстановления. Сегодня утром бенчмарк обновил дно 2025 г. и уже вблизи психологических 2500 п.


💻 Лучше рынка — Группа Астра

За неделю бумаги ИТ-компании прибавили около 2% и шли вразрез с упавшим рынком. Курс вернулся выше круглых 300 руб., и теперь это важная поддержка. На максимуме периода было над 314 руб., и это краткосрочное сопротивление. Причина устойчивости относительно широкого рынка — сохранение льгот по НДС.

Технически есть среднесрочный вариант развития вверх — динамическое сопротивление-ориентир до конца ноября у 330 руб. Фундаментально — 470 руб., или +55% от текущих.

⛽️ Хуже рынка — ЛУКОЙЛ

За прошедшую неделю — минус 12%. Сегодня утром падение продолжается и курс уходит ниже 5500 руб. Обвал на уровни июля аж 2023 г. связан с санкциями США и последовавшим переносом рассмотрения вопроса дивидендов. Корпорации придется адаптироваться к новым ограничениям, а выплата дивидендов не отменена.

Технический пролив ниже 5500 руб. можно отнести к волатильности, вскоре ожидается возврат выше уровня. Среднесрочное сопротивление-ориентир опускается к 5800 руб. Фундаментальная оценка пока не менялась — 8200 руб., или +50% от текущих.

Читать полностью…

💎 Утренний Экспресс отправляется!

Слушайте наш новостной подкаст каждый будний день в телеграм-канале БКС Экспресc или на удобной площадке подкастов.

А также читайте текстовую версию в Дзене.

Читать полностью…

💎 Ставка 16,5%! Санкции против ЛУКОЙЛ и Роснефти! Что будет с акциями?

Новые санкции и новая ставка — подводим итоги недели в выпуске «Без плохих новостей».

Ведущий — Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС.

📱 Смотреть БПН на YouTube

📱 Смотреть БПН в VK Видео

📱 Читать текстовую версию в Дзене

🎧 Слушать аудиоверсию в Telegram

#БезПлохихНовостей #БПН

Читать полностью…

Главное за неделю. Тянет вниз

Индекс МосБиржи на неделе резко пошел вниз под давлением множества факторов: встреча лидеров РФ и США в Будапеште была отменена, Штаты ввели ограничения против Роснефти и ЛУКОЙЛа, а ЕС согласовал 19-й пакет санкций. Банк России снизил ключевую ставку на 0,5 п.п., но дал жесткий сигнал по ее динамике в следующем году.

Рассказываем коротко, что еще обсуждали инвесторы — вдруг вы что-то пропустили

Читать полностью…

💎 Лучшие посты недели в «Профите» — о чем говорили инвесторы и эмитенты?

1️⃣ ​​​+100% к доходу. Реально ли это сегодня? 📈

Пока на рынке паника из-за новых санкций, Alex_Abramyan рассуждает о неизбежных событиях будущего — урегулирование конфликта, снижение ставки и рост активов, которые могут стать топливом для вашего капитала.

Почему санкции не катастрофа и какие очевидные причины роста можно упустить из-за информационного шума? А главное — что делать уже сейчас.

2️⃣ ​​Как чувствует себя банковский сектор при высоких ставках? 🏦

Поговорим о том, как банки справляются с замедлением кредитования. Vladislav_Kofanov проанализировал чистую прибыль сектора в сентябре. Коротко — банки в норме и вселяют надежду на высокие дивиденды.

Отчет Сбербанка, спрос на кредитование и ипотеку и другие выводы — в посте автора.

3️⃣ Розыгрыш призов от эмитента! 🎁

vse_instrumenti запустили конкурс, в котором 3 счастливчика получат денежные сертификаты на продукцию компании.

Все просто: подпишитесь на аккаунт эмитента в «Профите», ответьте на вопрос о компании — и вы в деле! Читайте подробности и участвуйте по ссылке.

🗣➕В подборке — ошибки усреднения и международное расширение СИМ: https://cutt.ly/nr4hnjab

Читать полностью…

🏛 Пресс-конференция главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной. Часть 2

Дополнительный налог на сверхприбыль банков не приведет к снижению ключевой ставки и не принесет никакой пользы экономике.

Прибыль банков идет на увеличение капитала банков. Каждый рубль, изъятый из банков — сокращение кредитования на 10 рублей.

Налоги на сверхприбыль банков снизят кредитование экономики.

ЦБ не видит риск конвертации валюты в рубли из-за новых санкций для курса рубля.

Мы учитываем ситуацию с ценами бензин. Его доля в потребительской корзине — 4,4%. Прямой вклад бензина в инфляцию- 0,4%, но есть и косвенное влияние. Увеличиваются инфляционные ожидания граждан и компаний.

Бензин — один из товаров-маркеров, по которым люди оценивают инфляцию. Такие маркеры — хлеб, молоко, услуги ЖКХ . Мы смотрим за такими маркерами и обсуждаем при принятии решений по ключевой ставке.

Есть мифы, что при снижении ставки инфляция снизится и экономика будет расти. Мы не хотим еще раз проходить путь обесценения сбережений.

Единственный надежный способ снизить инфляционные ожидания- достичь устойчивого снижения самой инфляции.

Заботкин: если инфляционные ожидания низкие и заякорены, ЦБ требуется меньше реагировать на повышение инфляции ключевой ставкой.

Краткосрочное влияние повышение налогов может быть проинфляционным, но среднесрочно повышение налогов более предпочтительно чем увеличение дефицита бюджета и заимствований. Главнй эффект будет январе-феврале.

Говорить, что экономика слишком сильно охлаждена, только если есть рост безработицы и реальных зарплат. Ситуация радикально иная. У нас рекордно низкая безработица и рост зарплат.

Набиуллина: Краткосрочное влияние повышение налогов может быть проинфляционным, но среднесрочно повышение налогов более предпочтительно чем увеличение дефицита бюджета и заимствований. Главнй эффект будет январе-феврале.

Говорить, что экономика слишком сильно охлаждена, только если есть рост безработицы и реальных зарплат. Ситуация радикально иная. У нас рекордно низкая безработица и рост зарплат.

При улучшении внешней конъюнктуры ключевая ставка будет уменьшаться.

Мы не видим, что рост валютных кредитов — выраженная тенденция.

Ожидать процентных ставок 10% не было оснований. Рынок жилья сейчас активизируется. Рыночная ипотека начала расти при смягчении кредитных условий. Застройщики получают кредиты по относительно низким ставкам, около 10%. Ипотек растет на 1% в месяц. Это сбалансированные темпы роста ипотеки.

Пресс-конференция завершилась

Читать полностью…

Между новостями и аналитикой по новой ключевой ставке, давайте поговорим о неземном…

🌕 Россия начнет строить международную лунную станцию в 2030-х!

В 2033 и 2034 гг. РФ планирует провести две космические миссии, которые помогут развернуть на Луне первые элементы Международной научной лунной станции (МНЛС), пишет ТАСС.

Планируется совершить две доставки на унифицированных посадочных платформах средних луноходов и элементов систем, которые нужны для развертывания станции.

Один из элементов будущей МНЛС — электростанция, которая позволит работать размещенному оборудованию и выполнять научные задачи постоянно, в том числе ночью, которая на Луне длится почти 15 земных суток. Это период, «когда все космические аппараты переходят фактически в режим выживания».

Также в 2032–2034 гг. Россия планирует вывести на орбиту Луны космический аппарат «Луна-Ресурс-2» и доставить на МНЛС радиомаяки. Это улучшит навигацию и связь между элементами комплекса. Плюс в том, что срок активного существования аппарата составляет пять лет.

Кроме того, радиомаяки помогут садиться в сложных условиях Южного полюса Луны, где и будет располагаться МНЛС.

Читать полностью…

Банк России повысил прогноз по средней ключевой ставке на следующий год до 13-15%

Читать полностью…

⛏ Полюс 5 ноября определится с дивидендами за III квартал. Каких выплат ждать

В повестке есть вопрос «о рекомендации по размеру дивиденда по акциям ПАО «Полюс» и порядку его выплаты, а также о предложении по установлению даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов».

«Благоприятная ценовая конъюнктура на рынке золота вкупе с высокой операционной эффективностью компании и обновленной в текущем году дивидендной политикой позволяет компании рассмотреть вопрос о рекомендации выплаты дивидендов по результатам работы за 3 квартал 2025 года», — сообщил Алексей Востоков, генеральный директор золотодобытчика.

Он также отметил, что недавно введение санкции Евросоюза не должны оказать влияния на работу Группы, которая продолжается в плановом режиме.

Напомним, компания уже выплатила своим акционерам промежуточные дивиденды за I полугодие 2025 г. в размере 70,85 руб. на акцию. Дивидендная доходность на дату отсечки составила 3,1%.

Взгляд БКС

По нашей оценке дивиденды могут составить 40–45 руб. на акцию, что соответствует текущей дивидендной доходности на уровне 1,9–2,1%. Всего в течение следующих 12 месяцев Полюс может выплатить дивиденды в размере 157 руб. на акцию.

Читать полностью…

⛏ Селигдар объявил операционные результаты за 9 месяцев 2025

Главные показатели

• Производство лигатурного золота компаниями холдинга выросло на 8% по отношению к аналогичному периоду прошлого года (г/г), до 6 148 кг.

• Производство олова в концентрате увеличилось на 48% г/г, до 2 597 т, что на 5% результата за весь 2024 г.

• Производство меди в концентрате выросло на 21%, до 1 734 т, вольфрама в концентрате — на 90%, до 95 т.

• Суммарная выручка холдинга от продажи золота и концентратов по итогам девяти месяцев увеличилась на 45% г/г и составила 61 млрд руб.

Добывающий дивизион

Объем горной массы за отчетный период увеличился на 14% г/г, до 19,1 млн куб. м. Рост показателя связан с началом подготовительных и вскрышных работ на месторождениях «Верхнее», «Хвойное», «Рябиновое». Добыча руды снизилась до 5,4 млн т с 6 млн в аналогичном периоде 2024 г. Однако наличие запасов руды позволило нарастить производства золота. Объем реализации произведенного золота составил 6 243 кг, рост на 14% г/г.

Оловодобывающий дивизион

Объем добычи руды за девять месяцев 2025 г. увеличился на 20% г/г, до 927 тыс. т. Стабильный рост показателя связан с обновлением буровых установок и в целом парка подземной техники. Переработка руды с учетом предварительного обогащения достигла 888 тыс. т — на 20% больше г/г.

Продажи

Выручка от реализации золота в отчетном периоде составила 54,5 млрд руб., на 47% больше, чем годом ранее. Рост связан как с увеличением на 14% объема реализации золота в натуральном выражении, так и повышением средней цены реализации на 29% г/г.

Выручка от реализации оловянного, вольфрамового и медного концентратов выросла на 27%, до 6,5 млрд руб., по сравнению с 5,1 млрд руб. годом ранее.

Читать полностью…

Прогнозы и комментарии. Акции, ОФЗ и рубль перед ставкой ЦБ и после

• Индекс Мосбиржи рухнул на 3% на фоне санкций, но глобальный технический аптренд формально сохраняется.

В 13:30 ЦБ огласит ключевую ставку — краткосрочная реакция рынка на решение регулятора может быть сдержанной, а вот среднесрочно стоит закладываться на большие движения в акциях, облигациях и инвалютах.

• На внешнем контуре: мировые рынки акций вблизи исторических вершин — фьючерсы Штатов в шаге от топа, в АТР рекордные уровни, на открытии европейских торгов ожидается подъем бенчмарков. Для российского рынка сегодня важный день — вердикт ЦБ и недельное закрытие.

• На сырьевом рынке: нефть Brent за неделю +10% — баррель взлетел с $60 до $66; золото с недельного и исторического пика падало на 10% — унция из-под $4400 до $4000; газ NG был над $3,5, а стал под $3,3 — типично очень волатильно.

Бумаги в фокусе

Читать полностью…

Курс доллара снова снижается

Банк России опубликовал ежедневные курсы валют к рублю на завтра, 24 октября. Согласно данным регулятора, рубль подорожал к основным валютам.

Официальный курс на 24 октября:

• Доллар — 81,2690 руб., снижение на 0,47% к вчерашнему значению 81,6549 руб.

• Евро — 94,3889 руб. (-0,38% к 94,7543 руб.).

• Юань — 11,3733 руб. (-0,7% к 11,4541 руб.).

• Гонконгский доллар — 10,4755 руб. (-0,49% к 10,5273 руб.).

Читать полностью…

🏛 Мосбиржа начинает торги фьючерсами на акции пяти глобальных фондов

28 октября на срочном рынке Московской биржи начнутся торги расчетными фьючерсными контрактами на акции пяти биржевых инвестиционных фондов (ETF), отслеживающих фондовые индексы Бразилии, Китая, Саудовской Аравии, ЮАР и Аргентины, говорится в сообщении торговой площадки.

«Новые инструменты откроют инвесторам возможность участвовать в движении акций крупнейших развивающихся экономик мира, а также обеспечат более глубокую диверсификацию инвестиций и помогут повысить эффективность хеджирования портфеля ценных бумаг».

Расчетные фьючерсные контракты ориентированы на широкий круг инвесторов, не предполагают владения базовыми активами и, как следствие, не несут инфраструктурных рисков.

Торговые коды новых инструментов:

🇧🇷 BRAZIL (короткий код — BZ) — фьючерсы на акции MSCI Brazil ETF, отражающие динамику бразильского фондового рынка, где доминируют крупные компании энергетического и сырьевого сектора

🇨🇳 CHINA (короткий код — CI) — фьючерсы на акции MSCI China ETF, предлагающие доступ к ведущим китайским корпорациям — технологическим, промышленным и финансовым

🇸🇦 SAUDI (короткий код — SD) — фьючерсы на акции MSCI Saudi Arabia ETF, представляющие один из самых быстрорастущих рынков Ближнего Востока

🇿🇦 AFRICA (короткий код — AA) — фьючерсы на акции MSCI South Africa ETF, фокусирующиеся на крупнейшей экономике Африки

🇦🇷 ARGT (короткий код — AG) — фьючерсы на акции MSCI Argentina ETF, отражающие динамику аргентинского фондового рынка, чувствительного к изменению глобальных цен на сырье.

Расчеты по фьючерсам будут проходить в российских рублях.

«Для каждого контракта одновременно в торгах будут поддерживаться две серии с ближайшими сроками исполнения. 28 октября станут доступны контракты с исполнением в декабре 2025 года и марте 2026 года», — уточняет Московская биржа.

Читать полностью…

⛽️ ЛУКОЙЛ переносит заседание совета директоров по дивидендам

ЛУКОЙЛ сообщил об отмене заседания директоров компании, которое должно было пройти сегодня 23 октября.

В повестке СД был вопрос «о рекомендациях по размеру дивидендов по акциям ПАО "ЛУКОЙЛ" по результатам девяти месяцев 2025 года и порядку их выплаты».

Считаем, что компания вскоре назначит новую дату заседания совета директоров. Отмена СД не означает, что ЛУКОЙЛ не будет выплачивать дивиденды за 9 месяцев 2025 г.

Читать полностью…

🇪🇺 ЕС в рамках санкций запретил транзакции с некоторыми российскими банками

В рамках 19-го пакета санкций Евросоюз запретил транзакции с Альфа-Банком, МТС Банком, Абсолют Банком, а также автопроизводителем СОЛЛЕРС, пишет РБК со ссылкой на опубликованный в журнале ЕС документ.

Запрет вступит в силу с 12 ноября. Кроме того, под него подпадают также Земский банк и небанковская кредитная организация «Истина».

Санкции ЕС также распространяются на зарубежные филиалы российских банков: Альфа-Банка, ВТБ и Сбербанка в Белоруссии, филиалы ВТБ в Казахстане и Шанхае. Ограничения для них вступают в силу 2 декабря.

С 25 января 2026 г. ЕС вводит запрет на операции через платежную систему «Мир» Национальной системы платежных карт и систему быстрых платежей. Под санкции попал и российский стейблкоин А7А5.

Также ЕС запретил транзакции с рядом зарубежных банков. Среди них киргизские «Толубай» и «Евразийский сберегательный банк», таджикистанские «Душанбе Сити банк», «Спитамен» и «Коммерцбанк Таджикистана». Ограничения в их отношении начнут работать с 12 ноября. А с 25 ноября вступят в силу санкции для платежного сервиса Payeer. Кроме того, в списке также значатся белорусские банки «БелВЭБ» и «Белгазпромбанк».

Санкции, кроме прочего, предусматривают запрет на импорт российского сжиженного природного газа: по краткосрочным контрактам — с 25 апреля 2026 г., по долгосрочным — с 1 января 2027 г.

ЕС запретил транзакции с Роснефтью, Транснефтью, Газпром нефтью, Ростехом, Алмаз-Антеем, Совкомфлотом, Уралвагонзаводом, КАМАЗом, ПО «Севмаш», ОАК, Объединенной судостроительной корпорацией (ОСК) и Оборонпромомом.

Читать полностью…

🍏 ИКС 5 отчитался за III квартал

Корпоративный центр ИКС 5 опубликовал финансовые результаты за III квартал 2025 г. по МСФО.

Ключевые показатели в сравнении год к году:

• Выручка выросла на 18,5% и составила 1,16 трлн руб. Чистая розничная выручка увеличилась на 17,8%, до 1,15 трлн руб., на фоне роста торговых площадей на 9,2% и роста LFL продаж на 10,6%, в то время как продажи цифровых бизнесов X5 выросли на 43,6%.

• Валовая прибыль увеличилась на 15%, до 274,9 млрд руб.

• Валовая рентабельность снизилась на 74 б.п., до 23,7%, в основном за счет роста товарных потерь на фоне развития категории готовой еды, роста логистических расходов и снижения коммерческой рентабельности на фоне роста доли сети «Чижик» в выручке.

• Показатель EBITDA составил 71,7 млрд руб. (+0,6%).

• Скорректированный показатель EBITDA вырос на 1,6%, до 74,2 млрд руб.

• Операционная прибыли просела на 6,2% и составила 45,1 млрд руб.

• Чистая прибыль снизилась на 19,9%, до 28,3 млрд руб.

• Коэффициент чистый долг / EBITDA составил 1,04x по состоянию на 30 сентября 2025 г.

Читать полностью…

Прогнозы и комментарии. Акции, облигации и валюты после ставки ЦБ

• Индекс Мосбиржи потерял процент и ушел ниже трехлетнего аптренда. Снижение ставки ЦБ не помогло — сигнал умеренно жесткий. Геополитика острая.

• ОФЗ подросли — секвестр ставки приводит к падению доходностей и росту цен облигаций. Переоценка долгового рынка продолжится, но не так быстро из-за изменения прогноза ЦБ.

• Рубль на новую ставку отреагировал позитивно, курсы инвалют упали на 2% — замедление цикла денежно-кредитной политики априори за нацвалюту. Какие перспективы курсов?

• На внешнем контуре: индексы США в пятницу прибавили по 1% и вновь на исторических максимумах, утренние фьючерсы понедельника продолжают подъем. Азиатские бенчмарки активно повышаются, европейский старт пройдет вверх. Завтра начинается двухдневное заседание ФРС — на мировых рынках скоро станет волатильно.

• На сырьевом рынке: нефть Brent держится за $66 — на 10% выше, чем в прошлый понедельник; золото дешевле $4100 — на 7% ниже недавнего исторического топа; волатильный газ NG в отскоке, и спекулятивный подхват из-под $3,3 оказался верным — уже $3,36, +2%.

Бумаги в фокусе

Читать полностью…

Мы уже на Smart-Lab Conf 2025 в Москве!

Если вы тоже, то обязательно приходите на наш стенд и выигрывайте призы от БКС 💎 и социальной сети для инвесторов «Профит» 💎

Читать полностью…

Итоги торгов. Парадоксальное уныние

• Российские акции находятся в изрядно затянувшейся медвежьей фазе.

• Рубль вновь резко укрепляется.

• Котировки ОФЗ с самого утра сигнализировали о возможном снижении ставки.

• Лидеры: ЭсЭфАй (+6,06%), ВУШ (+1,80%), ЦИАН (+1,46%).

• Аутсайдеры: АФК Система (-6,42%), Мечел-ап (-3,49%), Мечел-ао (-3,16%).

Подробный обзор дня

Читать полностью…

«А С НОЖАМИ ТО В КС ЧТО БУДЕТ В ИТОГЕ???».

Такой вопрос задал гражданин во время трансляции пресс-конференции Банка России по ключевой ставке.

Администратор группы регулятора в VK Видео заявил, что ЦБ РФ не регулирует рынок ножей в этой игре 😀

Кстати, рынок скинов в Counter-Strike составляет 0,012% от госдолга США.

На этой неделе он обвалился на $1,6 млрд из-за обновления, которое изменило механику добычи редких предметов.

#Магия_цифр

Читать полностью…

🏛 Пресс-конференция главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной. Часть 1

Текущие темпы роста цен ускорились – связано с динамикой цен на бензин и овощи.

Устойчивые показатели инфляции все еще выше 4% и нет устойчивого тренда к их снижению. Инфляционные ожидания остаются высокими.

ЦБ сдвинул срок достижения цели по инфляции. Годовая инфляция в России в 2026 году снизится до 4–5%, а в 2027 году и далее будет находиться на целевом уровне, следует из среднесрочного прогноза Банка России по итогам заседания совета директоров по ключевой ставке. В прошлой версии прогноза регулятор указывал, что в 2026-м годовая инфляция достигнет показателя 4%.

Повышение прогноза ЦБ по инфляции на 2026 год вызвано повышением налогов, повышенной индексацией тарифов ЖКХ . Во втором полугодии инфляции приблизится к 4%.

Экономика постепенно выходит из состояния сильного перегрева прошлого года. Но этот процесс все еще не завершен.

Наблюдается снижение прибыли компаний. В целом положение компаний остается стабильным. Мы видим, что происходит ухудшение положения малого и среднего бизнеса. Мы учитываем положение бизнеса при принятии решения по ставке.

Денежно-кредитные условия остаются жесткими. К октябрю снижение ставок по кредитам приостановилось

В целом кредит экономике вырастит в 2025 году на 8-11%

Рубль с прошлого заседания немного укрепился. Высокие ставки делают активы в рублях привлекательнее зарубежных.

Среди проинфляционных рисков — активизация кредитования и рост дефицита кадров, увеличились риски для цен на нефть из-за ее профицита. Для России ситуация будет осложняться санкциями

Для достижения целей по инфляции нам потребуется более высокая ставка, чем ожидалось.

Прогноз ЦБ предполагает дополнительное снижение или неизменность ставки на заседании в декабре. Продолжение снижения не предопределено.

Сегодня рассматривали три варианта: 16,16,5% и 17%.

Внешние разовые шоки — одна из причин, почему мы повысили траекторию по изменению ключевой ставки.

Представим, что мы снижаем ставку до 12%. Увеличится спрос на кредиты. Это повлечет всплеск спроса. Но предложение товаров и услуг на рынке не может вырасти так же быстро, потому что все ресурсы уже задействованы. Инфляция очень быстро станет выше 12%. Пойдет лавинообразный процесс. Реальная ставка будет отрицательной. И инфляция в таком случае будет из месяца в месяц ускоряться. Можно вспомнить наш опыт 90-х годов. Так развивается инфляционная спираль. С инфляцией тогда придется бороться радикально более высокой ставкой.

Мы находимся в цикле смягчение ДКП. Оно может происходить с паузами. Мы ожидаем, что в первом полугодии 2026 года разрыв спроса закроется.

Заботкин: почему инфляционные ожидания остались неизменными — надо спрашивать тех, кого опрашивают. Но это отражение текущего замедления темпов роста цен по определенному кругу товаров и услуг. Уровень инфляционных ожиданий на уровне 2024 года и выше 2023, когда инфляция была высокой.

Набиуллина: бюджетное правило нейтрализует влияние колебания цена на нефть на нашу экономику. При сильных колебаниях нефтяных цен влияние на инфляцию будет. Сейчас такого нет.

Но для этого нужно иметь средства в Фонде национального благосостояния. Мы приветствуем решение правительства о постепенном уменьшении цены отсечения.

Сейчас ограничения по импорту стали структурными факторами в пользу укрепления рубля, чегоне было до 2022 года.

Другой долгосрочный фактор — снижение спроса россиян на иностранную валюту.

Бюджет нуждается в низкой инфляции не меньше, чем граждане и бизнес.

Из-за высокой инфляции приходится постоянно индексировать бюджетные расходы и растут расходы на обслуживания госдолга.

Читать полностью…

Снижение ключевой ставки — драйвер для роста облигаций

Подробный обзор решения ЦБ от аналитиков БКС

#АналитикаБКС

Читать полностью…

🏛 ЦБ понизил ключевую ставку до 16,5%

Читать полностью…

🏦 ВТБ отчитался за 9 месяцев 2025

ВТБ представил финансовые результаты за август и за 9 месяцев 2025 г. по МСФО.

Ключевые показатели в сравнении год к году:

• Чистая прибыль группы ВТБ составила 100 млрд руб. в III квартале и 380,8 млрд руб. по итогам 9 месяцев 2025 г., увеличившись на 2,1% и 1,5% соответственно.

• Возврат на капитал (RoE) группы ВТБ составил 14,5% в III квартале и 18,6% по итогам 9 месяцев, сократившись на 130 б.п. и на 270 б.п. соответственно.

• Чистые операционные доходы до резервов составили 230,9 млрд руб. в III квартале и 820 млрд руб. за 9 месяцев 2025 г., сократившись на 7,2% и увеличившись на 6,5% соответственно.

• Чистые процентные доходы вследствие давления на чистую процентную маржу группы уменьшились на 9,6% в III квартале и на 36,5% за 9 месяцев 2025 г., составив 121,1 млрд руб. и 267,9 млрд руб. соответственно.

• Чистая процентная маржа в III квартале 2025 г. составила 1,5%. За 9 месяцев 2025 г. чистая процентная маржа составила 1,1% против 2,0% за 9 месяцев 2024 г.

• Чистые комиссионные доходы составили 80,6 млрд руб. по итогам III квартала 2025 г., увеличившись на 8,6%, в том числе благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей. По результатам 9 месяцев 2025 г. чистые комиссионные доходы выросли на 21,2% и составили 226,2 млрд руб.

• В III квартале 2025 г. расходы на создание резервов составили 11,4 млрд руб., сократившись на 62,4%. Расходы на создание резервов по результатам 9 месяцев 2025 г. составили 121,2 млрд руб., увеличившись на 30,2%. Стоимость риска по итогам III квартала составила 1,1% по сравнению с 0,6% в III квартале 2024 г. По итогам 9 месяцев 2025 г. стоимость риска составила 0,9% против 0,6% за 9 месяцев 2024 г.

• Нормативы достаточности капитала банка находятся на уровнях, превышающих регуляторные минимумы. По состоянию на 1 октября 2025 г. норматив Н20.0 (общий) составил 10,0% (минимально допустимое значение с учетом надбавок — 9,25%), Н20.1 (базовый) — 6,4% (минимально допустимое значение с учетом надбавок — 5,75%), Н20.2 (основной) — 8,1% (минимально допустимое значение с учетом надбавок — 7,25%).

По состоянию на 30 сентября 2025 г. объем совокупного кредитного портфеля группы ВТБ (до вычета резервов) составил 24,0 трлн руб., увеличившись за 9 месяцев 2025 г. на 0,8%.

Кредиты физическим лицам сократились с начала 2025 г. на 4,8%, до 7,5 трлн руб., снижение за III квартал составило 1% по сравнению с 1,6% во II квартале и 2,3% в I квартале 2025 г.

Объем кредитов юридическим лицам по итогам 9 месяцев 2025 г. увеличился на 3,6%, до 16,5 трлн руб. По итогам III квартала 2025 г. рост кредитов юридическим лицам составил 0,7%.

По итогам 9 месяцев 2025 г. совокупные средства клиентов группы сократились на 2,4%, до 26,3 трлн руб., при этом за III квартал 2025 г. рост составил 0,7%.

Соотношение кредитов и средств клиентов (LDR) составило 86,2% по состоянию на 30 сентября 2025 г. по сравнению с 84,0% на конец 2024 г.

«Достигнутые показатели чистой прибыли в размере 100,0 млрд руб. в III квартале и 380,8 млрд руб. за 9 месяцев находятся в рамках наших ожиданий и позволяют нам подтвердить прогноз по чистой прибыли за 2025 г. в размере около 500 млрд руб.», — прокомментировал результаты Дмитрий Пьянов, финансовый директор ВТБ.

Читать полностью…

💎 Утренний Экспресс отправляется!

Слушайте наш новостной подкаст каждый будний день в телеграм-канале БКС Экспресc или на удобной площадке подкастов.

А также читайте текстовую версию в Дзене.

Читать полностью…

Итоги торгов. От геополитики к заседанию ЦБ

• Рынок акций потерял более 3% на фоне новых санкций и отмене встречи лидеров РФ и США в Будапеште

• Обороты были повышенными, но не экстремальными

• Аналитики БКС оценивают влияние санкций, как сдержанное

Подробный обзор дня

Читать полностью…

🤯 Новые санкции против Лукойла и Роснефти! Что будет с акциями?

США вводят санкции против Роснефти и Лукойла. Бумаги Роснефти после новостей упали на 6%, а Лукойла — на 8%. Как новые санкции повлияют на компании? Что делать с их акциями? Об этом в 18:00 на канале БКС Мир инвестиций расскажет старший аналитик по нефтегазовому сектору БКС Кирилл Бахтин.

Модератор: Всеволод Зубов, руководитель департамента автоследования БКС.

Не пропустите!

📹 Смотреть БКС Live на YouTube

💬 Cмотреть БКС Live ВКонтакте

#БКСLive

Читать полностью…

🤔 Как отразятся санкции США на Роснефти и ЛУКОЙЛе

США вводят санкции против двух крупнейших нефтяных компаний РФ — Роснефти и ЛУКОЙЛа.

Отдельно также перечислены крупные дочерние общества Роснефти и ЛУКОЙЛа и отмечено, что санкции распространяются на компании, в которых прямо или косвенно Роснефть и ЛУКОЙЛ владеют долями 50% и более. Мы полагаем, что, следуя такой логике, под санкциями окажется и Башнефть, контролируемая Роснефтью.

Минфин США выдал стандартную для таких случаев лицензию на сворачивание операций, до 21 ноября, с условием, что платежи санкционированным компаниям должны зачисляться на заблокированные счета. Также в срок до 21 ноября Минфин США предписывает осуществить выход из ценных бумаг обеих компаний.

США вывели из-под их действия международные проекты ЛУКОЙЛа в Азербайджане и Казахстане — Каспийский трубопроводный консорциум и проект «Тенгиз».

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций

Ситуация для нефтяников не нова и не уникальна — Газпром нефть и Сургутнефтегаз попали под подобные ограничения в январе 2025 г. На примере отчетности за I полугодие 2025 г. Газпром нефти, поскольку у Сургутнефтегаза раскрытие результатов сейчас крайне скудное, значительного влияния введенных США ограничений на финансовые показатели не наблюдается — их динамика была сопоставима с общим трендом в отчетности других нефтяников.

Введение мер со стороны США, пожалуй, способно временно расширить дисконты на экспортируемую сырую нефть и нефтепродукты, но у всех компаний в отрасли было время подготовиться к такому сценарию развития событий, в том числе обсудить данный поворот с текущими и потенциальными покупателями энергоресурсов.

Негативно для настроений, но фундаментально выглядит нейтрально для Роснефти и лишь умеренно негативно для ЛУКОЙЛа. Для акций всего российского рынка и конкретно Роснефти и ЛУКОЙЛа новости негативны с точки зрения отношения инвесторов. К тому же, по сообщениям СМИ, страны ЕС достигли согласия по 19-му пакету санкций в отношении РФ. Новое регулирование может быть опубликовано уже сегодня.

Мы не видим какого-то существенного влияния на деятельность Роснефти («Позитивный» взгляд) за исключением временного роста дисконтов на экспорт продукции, у компании нет крупных активов с долей выше 50% вне РФ.

У ЛУКОЙЛа же может быть затронуто международное трейдинговое подразделение и работа НПЗ в Болгарии и Румынии, но количественный эффект практически невозможно спрогнозировать. С 2023 г. условия работы НПЗ в Болгарии и Румынии существенно ухудшились, и финансовый вклад в ЛУКОЙЛ уменьшился — ЕС ввел эмбарго на морские поставки нефти из РФ, а Болгария еще и дополнительно ухудшила условия, что вынудило ЛУКОЙЛ задуматься о продаже актива.

У нас «Позитивный» взгляд на акции ЛУКОЙЛа — по показателю EV/EBITDA на 2026 г. в 2,8х акции торгуются с дисконтом к историческому среднему в 3,2х. Напомним, что сегодня у ЛУКОЙЛа важное корпоративное событие — заседание совета директоров по размеру дивидендов за I полугодие 2025 г. (наша оценка составляет 352 руб. на акцию, большинство оценок рынка варьируются в диапазоне 350–440 руб. на акцию).

#АналитикаБКС

Читать полностью…

1️⃣ Девелопер Glorax начал принимать заявки на участие в IPO на Мосбирже

ПАО «Глоракс» — один из лидеров российского рынка девелопмента жилой недвижимости — объявил о старте приема заявок на участие в первичном публичном размещении (IPO) обыкновенных акций с листингом на Московской бирже.

Заявки принимаются по цене 64 руб. за одну бумагу. Это соответствует рыночной капитализации девелопера на уровне 16 млрд руб. без учета средств, которые планируется привлечь в рамках размещения. Участие могут принять как квалифицированные, так и неквалифицированные российские инвесторы. Подать заявку на приобретение бумаг можно с 23 по 30 октября 2025 г. через брокера.

Размещение состоит исключительно из акций, выпущенных компанией в рамках дополнительной эмиссии (cash-in). Также в рамках IPO будет структурирован механизм стабилизации размером до 15% от размера размещения.

В компании ожидают, что размер IPO составит свыше 2 млрд руб. Средства Glorax направит на реализацию долгосрочной стратегии роста, снижение долговой нагрузки, а также другие общекорпоративные цели.

Начало торгов бумагами застройщика ожидается 31 октября 2025 г. под тикером GLRX и ISIN RU000A10CRQ4. Акции будут включены во второй котировальный список на Московской бирже.

Подать заявку

Читать полностью…

⛔️ Евросоюз принял 19-й пакет антироссийских санкций

Евросоюз принял 19-й пакет санкций против России, пишет Коммерсантъ со ссылкой на заявление верховного представителя ЕС по иностранным делам Каи Каллас.

По словам Каллас, санкции нацелены на российские банки, криптовалютные биржи, а также организации в Индии и Китае. Кроме того, ЕС ограничит перемещения российских дипломатов «для противостояния попыткам дестабилизации».

По данным Bloomberg, под санкции попали 45 организаций, которые, по мнению ЕС, помогали России обходить ранее введенные ограничения. Среди них — 12 компаний из Китая и Гонконга.

Основные меры включают запреты на импорт СПГ с 2027 г. и перестрахование подержанных российских судов и самолетов, ограничения на операции с пятью российскими банками, а также в отношении 117 судов «теневого флота». Помимо этого, расширен запрет на работу с российскими платежными системами и банками из Белоруссии и Казахстана.

Евросоюз также намерен ужесточить ограничения на сделки с двумя крупными российскими нефтяными компаниями.

Накануне аналогичные меры против ЛУКОЙЛа и Роснефти ввели США.

Читать полностью…