bitkogan

30 Apr 2025 07:40

Скоро майские праздники: лучше переворачивать шашлык, чем позиции

Друзья, всем привет!

Мосбиржа сделала всё, чтобы мы могли работать без сюрпризов: выходными будут только 1 и 9 мая. В остальные дни торги на фондовой, срочной и валютной секциях пройдут в обычном режиме. Даже сессии выходного дня никуда не делись.

Тем не менее рекомендую чуть заранее навести порядок в портфеле:

◽️Российский рынок может качнуть в любую сторону. Новостной фон напряженный, идет переговорный процесс.

◽️В начале мая традиционно низкая ликвидность. Народ в отпусках, активность падает, а волатильность — наоборот. Любая новость отзывается сильнее, чем обычно.

◽️Если торгуете фьючерсами на нефть, золото, индексы — не забывайте: в США 1 и 9 мая обычные рабочие дни. А в Китае и Европе — выходные. Получается весёлый такой микс. В праздники теоретически будет возможность корректировать такие позиции, но с нюансами.

К чему я веду?

Друзья, если в планах — отдых, лучше заранее проверить позиции и подумать о вариантах управления рисками. Чтобы не пришлось реагировать прямо с шашлыков на даче😉

P. S. На что рекомендую особо обратить внимание. В период первых десяти дней мая могут быть крайне волатильны следующие позиции (особенно в свете конфликта Индия – Пакистан и др.):
— Золото и вообще драгметаллы.
— Нефть.
— Индексы бирж.

Если у вас есть позиции но данным активам через фьючерсы, к примеру, на Мосбирже — продумайте вопросы сокращения размеров позиций. Не берите лишние риски, когда нет возможности оперативно отреагировать.

#рынки

💰bitkogan

bitkogan

29 Apr 2025 16:56

🚘 Кто летит, кто едет, а кто — буксует?

Транспорт — один из ключевых секторов российской экономики.

Хотите понять, что реально происходит в стране? Смотрите на транспортную отрасль. Показатели здесь часто идут впереди других секторов и дают нам важные подсказки. Если копнуть глубже, то видно, как обстоят дела у разных компаний.

В нашем приложении в разделе «Фабрика идей» мы сделали большой разбор по транспортной отрасли. Рассказали не только про сегменты сектора, но и детально затронули публичных игроков — «Аэрофлот», «Транснефть», «Совкомфлот» и другие. Обзор доступен всем пользователям, скачавшим приложение.

#российский_рынок

💰bitkogan

bitkogan

29 Apr 2025 09:59

Взаимовыгодная разморозка

На прошлой неделе российский суд принял решение об аресте пакета акций АО «Райффайзенбанк» в рамках дела о компенсации за замороженные зарубежные активы. Ранее суд обязал «Райффайзенбанк» выплатить €2 млрд по иску «Распериа».

Разумеется, адвокаты Райффайзен возмутились «попытке принудительной продажи заблокированных активов через российский суд с неправомерно завышенной выгодой».

А что в реальности?

Решение российского суда удовлетворило всех!

➡️Российский инвестор получил деньги.
➡️«Райффайзенбанк» — акции Strabag на баланс, которые впоследствии сможет реализовать через материнскую компанию и компенсировать выплаты по решению российского суда.
➡️Конфликт акционеров в австрийской компании разрешается.

✔️Итог: все довольны, включая российских клиентов «Райффайзенбанка», которых это дело никак не затронет.

При том, что в Австрии дело застопорилось и зашло в тупик, а в российской юрисдикции фактически найден рабочий механизм обмена.

Ирония в том, что даже на Западе реакция инвесторов сдержанно позитивная. Понятно, что без «громких» заголовков в духе

«экспроприации или неправомерно завышенной выгоды»

bitkogan

28 Apr 2025 19:34

Результаты будь здоров

Артген Битотех (ABIO) раскрыл отчетность по МСФО за весь 2024 г.

Результаты (г/г)
◽️Выручка: 1,52 млрд руб | +11,2%
◽️Операционная прибыль: 300 млн руб. | +9,2%
◽️Скорр. EBIDTA: 355 млн руб. | + 18,7%
◽️Чистая прибыль: 241,1 млн руб. | +23,9%

Компания продолжает показывать двузначные темпы роста финансовых показателей. В основном благодаря своему диверсифицированному портфелю разработок, включая рост услуг Гемабанка по хранению материалов (+22%) и генетических исследований (+24%).

➕Дивиденды: за 2023 г. компания выплатила 1,2 руб. на акцию, что на 20% больше, чем годом ранее.

Отдельно стоит отметить, что ABIO утвердила стратегию развития на 2024-2026 гг. по разработке портфеля из 30 препаратов для лечения генетических, возраст-зависимых, инфекционных и онкологических заболеваний. Компания продолжает получать патенты в том числе за рубежом и успешно выводит свои лекарства на новые уровни клинических испытаний.

➡️29 апреля в 11:00 по МСК Артген биотех проведет День инвестора. Прямой эфир будет на IR-платформе Московской биржи с возможностью задавать вопросы в режиме реального времени.

💰С учетом того, что возвращение зарубежных компаний на российских рынок пока не планируется, для отечественных биотех-компаний сейчас наступает золотое время. Мы продолжаем держать акции ABIO в нашей стратегии «РФ. Российские акции» в приложении Bitkogan.

#российский_рынок

💰bitkogan

bitkogan

28 Apr 2025 14:21

🇷🇺 Волатильное безумие на российском рынке. Что мы делаем?

◽️Сначала ВТБ рекомендовал выплатить огромные дивиденды с доходностью почти 30%.
◽️Потом Путин объявил временное перемирие на майские праздники.

На всем этом индекс Мосбиржи прибавил порядка 2% — для движения внутри дня это много.

Такой вот рай для спекулянтов. Все может поменяться внутри недели по несколько раз. Говорить об инвестиционной составляющей сложно, но необходимо.

➡️ Мы спокойно воспринимаем новости и по-прежнему остаемся высокой долей портфеля в акциях. Не считаем это ошибкой. С точки зрения технического анализа, закрепление выше 3000 пунктов открывает дорогу к 3150-3200. Пока что краткосрочно так.

P.S. Пару слов про ВТБ. Разумеется, такие гигантские дивиденды — это сюрприз для всех. Но не обманывайтесь. У ВТБ одна из самых низких норм достаточности капитала среди крупных банков. Такие выплаты — это, знаете ли, сначала праздник, а потом — вполне возможно — допэмиссия. И акционерам радости будет куда меньше. В нашем приложении мы немного сократили фьючерсы на ВТБ, но все еще держим часть самих акций.

#российский_рынок

💰bitkogan

bitkogan

28 Apr 2025 07:32

Отстающие от рынка: «Магнит», где отчетность?

С начала года индекс Мосбиржи — плюс 4%. А «Магнит»? Почти минус 9%. Давайте разбираться, почему одна из самых узнаваемых розничных сетей страны так буксует:

◽️Продолжающаяся неопределенность с дивидендами.

В декабре совет директоров рекомендовал 560 руб. на акцию. Красиво? Да. Только вот собрание акционеров так и не состоялось — не набрался кворум. С тех пор — тишина. Нет понимания, будет ли «Магнит» платить дивиденд с учетом пропущенного.

◽️Откровенная незаинтересованность в диалоге с инвестиционным сообществом.

Серьёзно, господа: пока остальные ритейлеры уже давно отчитались за 2024 год, а ИКС-5 уже показал цифры за первый квартал 2025-го, «Магнит» всё ещё живёт в первом полугодии прошлого года. Если вы публичная компания — почему не публикуете отчетность? Или зачем вам публичный статус?

◽️У «Магнита» EV/EBITDA составляет 4,3х, у прямого конкурента ИКС-5 на уровне 4,5х.

Разница небольшая, но ИКС-5 хотя бы открыт и имеет понятные драйверы. А здесь — туман, да еще мультипликатор на основе 1П2024.

Вывод. Не скажу, что «Магнит» — плохая история. Но чтобы он стал интересной инвестицией, нужно, как минимум, закрыть вопрос с дивидендами и показать инвесторам свежие цифры.

Если компания хочет увеличивать капитализацию, стоит быть прозрачнее и, как минимум, наладить диалог с инвестиционным сообществом.

#российский_рынок

💰bitkogan

bitkogan

27 Apr 2025 12:39

Полезные и токсичные кредиты. В чем разница?

Вы часто спрашиваете, как отличить хороший кредит от плохого. Где финансовый инструмент, а где ловушка, которая тянет на дно? Решили подключить к разговору нашего партнёра и давнего друга канала — Игоря Файнмана, инвестсоветника с лицензией Банка России.

Для меня кредит — это финансовый инструмент, и с ним как с молотком: кто им умеет пользоваться — ловко забивает гвозди, кто не умеет — больно бьёт по пальцам. И молоток (как и кредит) в этом не виноват. Всё зависит от вашей осознанности и финансовой грамотности. Хотя, откровенно говоря, в любом случае существуют полезные и вредные кредиты, о которых я вам расскажу ниже.

Полезные кредиты:

▪️Кредит на образование. Учиться всегда надо и никогда не поздно. Учитывая, что рынки нестабильны, то самая лучшая инвестиция — в себя. К тому же банки дают субсидированные кредиты на учёбу, и я сам пользовался таким, проходя своё обучение на MBA в Сколково.

▪️Кредит на бизнес. Здесь, по сути, банк выступает вашим финансовым рычагом, и в итоге вы должны заработать больше денег. Главное — на старте всё правильно посчитать, чтобы в итоге не получить «дырку от бублика», ибо банк свои деньги вернёт любым способом, а вы можете оказаться банкротом.

▪️Ипотека. Более выгодна (не всегда, но во многих случаях), чем съёмное жильё. Вы вкладываете деньги не в чужое, а в своё жильё, которое со временем дорожает, если было куплено с умом. Опять же, как с кредитом на бизнес: главное — правильно посчитать!

Плохие кредиты:

▫️В основном — потребкредиты физических лиц. Кредит на бытовую технику, кредит на свадьбу, на телефон, на авто, на отпуск и т.д. Все эти кредиты не создают активов. Свадебная вечеринка закончится за день, а кредит молодые будут отдавать ещё год или два. Отпуск в Турции быстро пройдёт, автомобиль через 5 лет морально устареет, электроника и техника устаревают и дешевеют ещё быстрее, а сумма займа только растёт из-за процентов. Так что все кредиты на «потребление» по возможности избегаем и не попадаем в финансовую кабалу.

▫️И в конце — самый токсичный займ: это кредитная карта. Люди часто воспринимают кредитку как свои деньги или, ещё хуже, как свою финансовую подушку. Деньги на кредитке — это деньги банка и самый доходный банковский продукт. Связано это как раз с «бесплатным» периодом, когда вы можете пользоваться деньгами банка. Просрочка на ОДИН день — и вы оплачиваете огромные проценты за весь период пользования «бесплатными» деньгами. Если бы все люди вовремя гасили кредитные карты — у банка бы не было такого продукта.

👍 У меня - только полезные кредиты
👎 А у меня - только вредные
👀 И то, и другое. Слаб человек...
🔥 Принципиально живу без кредитов

Брали ли вы когда-нибудь кредит, о котором потом пожалели? Пишите в комментариях ⬇️

💰ПРОСТО

bitkogan

26 Apr 2025 20:57

📺 Банкротство и реструктуризация — два самых неприятных слова для любого инвестора

Но рынок работает по своим правилам и без риска невозможно получать высокие доходности.

С учетом высоких ставок мы, скорее всего, можем ожидать потока банкротств в ближайшее время. Поэтому важно быть готовым и понимать, как действовать.

➡️Важные показатели кредитного качества
➡️Стоит ли ждать потока банкротств на российском рынке?
➡️Как вести себя, если компания банкротится?
➡️Почему реструктуризация — это не конец света?
➡️Успешные кейсы реструктуризации

Обо все этом и не только — смотрите в новом видео на YouTube-канале Bitkogan и ВКонтакте.

#видео

💰bitkogan

bitkogan

26 Apr 2025 14:10

Ключевая ставка осталась прежней. А вот проценты по вкладам — уже нет.

Вчера Центробанк снова сохранил ставку на уровне 21%. Всё, как и ждали. Снижение пока не обещают, но риторика стала мягче — и в пресс-релизе, и в речи Эльвиры Сахипзадовны чувствуется больше уверенности в замедлении инфляции.

Но главное слово пресс-релиза ЦБ — «преждевременно». То есть еще рано говорить о снижении ставки. ЦБ осторожен: ждет, будет ли инфляция замедляться устойчиво.

А вот банки в ожидании не сидят. Уже несколько недель они аккуратно опускают ставки по вкладам, готовясь к возможному снижению «ключа» в июне-июле. Банкам невыгодно фиксировать для себя дорогие условия на будущее, когда ЦБ смягчит политику — поэтому доходность депозитов падает уже сейчас.

Пробежался по предложениям — посмотрел, что сейчас дают по вкладам через поиск Яндекса. Картина предсказуемая: ставки примерно на 1 процентный пункт ниже, чем месяц назад. Где-то ещё можно найти приличные условия, но чаще всего — с дополнительными требованиями.

Вывод?

Если планировали открыть вклад — тянуть никакого смысла нет. Ставки очень вряд ли поднимутся. Банки реагируют превентивно.

#ставка #банки

💰bitkogan

bitkogan

26 Apr 2025 10:02

На фото — человек, потерявший $20 млрд за два дня

Билл Хван достаточно быстро прошел путь от «величайшего инвестора, о котором вы никогда не слышали» до «самого разрушительного одиночного инвестора». Или до того, что написано в заголовке. И тогда уже о нем узнали все.

Его фонд Archegos управлял только личными деньгами Хвана и его семьи, (управлять чужими деньгами ему уже запретил SEC). Управлял мега-успешно — до марта 2021 года, когда фондовые рынки сотрясло от его решений, а мировые банки потеряли миллиарды долларов на его сделках.

➡️ В этом году Хвана приговорили к 18 годам лишения за события 2021-го. Где-то это были дыры в регулировании, где-то виноват слабый риск-менеджмент уважаемых банков, а где-то — тот факт, что Билл Хван просто очень много врал. Но никто не мог проверить. Или не очень-то стремился.

🔗 Читайте в приложении Bitkogan историю Билла Хвана — вы узнаете механизмы сделок, позволившие маленькому семейному банку заработать колоссальные прибыли, обернувшиеся разрушительными убытками для финансовой системы. А также — в чем Хвана обвинял SEC еще до Archegos, чем знаменит его наставник и много другое.

#инвестиции

💰bitkogan

bitkogan

25 Apr 2025 17:31

Абрау-Дюрсо — единственный представитель винодельческой промышленности среди публичных компаний в России.

Мы поговорили с владельцем и ключевым акционером компании — Титовым Борисом Юрьевичем.

Обсудили темы от маржинальности бизнеса до экспортных направлений, которые развивает Абрау-Дюрсо.

▫️Проиграла или выиграла компания от санкций?
▪️Каковы планы по развитию в целом и производству в частности на 2025 год?
▫️Экспортные поставки, какие страны в приоритете?
▫️Как меняется маржинальность бизнеса в зависимости от курса рубля?
▪️Рекордные ставки в экономике — как чувствует себя компания?
▫️Насколько изменилась ценовая конъюнктура на рынке в текущем году?

Пьете ли вы игристое Абрау Дюрсо по праздникам или держите их акции в портфеле — думаю, это интервью будет вам очень интересно😉

Смотрите эфир на YouTube или ВКонтакте.

#видео

💰bitkogan

bitkogan

25 Apr 2025 14:32

«Яндекс» продолжает стабильный рост

Один из ведущих российских игроков в секторе технологий, «Яндекс», представил финансовые результаты за 1 квартал 2025 года.

Разберем ключевые моменты отчетности:

◽️Выручка: 306,5 млрд руб. (+34% г/г)
◽️Скорректированная EBITDA: 48,9 млрд руб. (+30% г/г) — выше консенсус-прогноза.
◽️При этом рентабельность EBITDA снизилась, но весьма незначительно: -0,5 п.п. до 16%.
◽️Скорректированная чистая прибыль: 12,8 млрд руб. (-41% г/г)
◽️Долговая нагрузка остается на очень комфортном уровне: Net debt/EBITDA на конец периода составил 0,4х. При этом остаток кэша на балансе оказался на уровне 201,3 млрд руб.

➡️ Самый очевидный вывод — компания продолжает расти, несмотря на масштаб бизнеса и непростой внешний контекст. Темпы развития «Яндекса» остаются высокими, а бизнес — устойчивым.

В чем причина стабильно высоких показателей «Яндекса»?

Прежде всего, это диверсификация и экосистемный подход. «Яндекс» достигает баланса между инвестициями в новые интересные направления и поступательным развитием основных бизнесов.

Давайте взглянем на выручку ключевых сегментов «Яндекса»:

1️⃣«Поиск и портал» прибавил 21% г/г до 113,7 млрд руб.
2️⃣Сегмент городских сервисов (электронная коммерция, «Райдтех» и «Доставка») повысил выручку на 45% г/г до 177,6 млрд руб.
3️⃣Бизнес-группа «Плюс» и развлекательные сервисы выросли на 58% г/г до 32,5 млрд руб.
4️⃣Прочие сегменты, такие как, автономный транспорт, Yandex Cloud, Яндекс 360 и другие, показали рост top line на 57% г/г до 35,9 млрд руб.

И еще позитивный момент: есть неплохой эффект от инвестиций в искусственный интеллект. Так, автотаргетинг (автоматизация рекламных объявлений с помощью ИИ) обеспечивает уже 41% рекламной выручки в Поиске и 68% — в рекламной сети. Доля ИИ-сервисов в общей выручке платформы Yandex Cloud в 2025 году составит не менее 8%.

💭Переходим к выводам. Оцениваем отчетность «Яндекса» как сильную. Продолжаем сохранять бумагу в наших стратегиях. Позиция в моменте находится в хорошей прибыли, несмотря на это, вполне возможно, будем ее увеличивать.

#российский_рынок

💰bitkogan

bitkogan

25 Apr 2025 10:06

↘️ Разбираем красные позиции: стоит ли держать «Газпромнефть»?

Продолжая рубрику, обсудим перспективы «Газпромнефти» (SIBN RX). Нефтяники сегодня чувствуют себя не лучшим образом, цены на нефть падают, а рубль растет. Причем крепкий рубль по маржинальности бьет сильнее, чем падение в нефти.

Это видно и по динамике акций. Индекс Мосбиржи нефти и газа с начала года потерял 0,4% при росте основного индекса (IMOEX) на 2,5%. Кстати, в феврале мы предупреждали, что нефтянка может быть слабее рынка в целом.

Четыре основных риска для «Газпромнефти, на наш взгляд:

1️⃣«Газпромнефть» под SDN санкциями. В этой связи сильно растут операционные расходы, компания, вероятнее всего, реализует нефть с дисконтами. Сокращается экспортный потенциал.

2️⃣Возможное снижение выплат акционерам. Сейчас компания агрессивно распределяет 75% прибыли на дивиденды (в т.ч., чтобы помочь материнскому «Газпрому»), но в ближайшее время может перейти на стандартные 50%.

3️⃣По нашим расчетам, в апреле ситуация была близка к тому, что демпферные выплаты со стороны государства в пользу нефтяников просто могли обнулиться. Это вполне реально, если Urals уйдет к 4200 и ниже. Если это произойдет, «Газпромнефть» лишится части доходов в сегменте переработки.

4️⃣Падают цены на нефть. Urals с начала года потеряла почти 30%. Первый квартал у нефтяников будет очень слабым.

А что с оценкой?

👨‍💻 Тут лучше расскажет наш аналитик по российскому рынку Всеволод Приходченко:

По EV/EBITDA «Газпромнефть» торгуется на уровне 2,6х против 2,5х среднего по сектору. Считаю, что эта премия является необоснованной. Не стоит забывать, что компания находится в SDN листе, а это очень серьезно. Справедливая оценка видится ниже.

bitkogan

24 Apr 2025 21:25

С волатильностью можно дружить, если быть с ней понежнее😉

Бытует мнение, что в волатильные времена лучше быть вне рынка — слишком много противоречивых сигналов и нелогичных, на первый взгляд, движений.

Это верно. Но, с другой стороны, именно волатильность ускоряет рынок. То, что раньше растягивалось на месяцы, сейчас укладывается в пару дней. А иногда — в пару часов.

Прошлая неделя тому подтверждение:

◽️После всех кульбитов с Китаем и США 17 апреля открыли шорт по S&P 500 (точнее, по ETF на него) на уровне 535,41. Было понятно, что так просто тарифная война не окончится.

◽️Результат мы увидели в понедельник — обвал американских индексов внутри дня на 3% и больше.

◽️Не стали жадничать. Закрыли шорт заранее — на 521,14. Зафиксировали прибыль +2,67%.

◽️Ну а затем, разумеется, открыли новый лонг — в среднем, примерно там же — по 521,26. Часть его закрыли уже в среду по 545,49, заработав 4,65%.

Важный момент. Объем нашей позиции для раскачивания на таких качелях обычно не превышает 3% от всего обеспечения. Чтобы не упасть с этих качелей с серьезной травмой.

В то же время, с учетом плеча по фьючерсу, такой объем дает почти 20% номинальной стоимости актива. Таким образом, прибыль 3-4% по сделке смотрится уже довольно солидно, если учесть, что сделок таких немало за довольно короткий промежуток времени.

Так что с волатильностью можно дружить, если быть с ней понежнее. За нашими сделками можно следить во фьючерсном портфеле в приложении.

#США

💰bitkogan

bitkogan

18 Apr 2025 17:04

Что происходит с Ozon?

На днях стало известно, что фонд «Восток Инвестиции» продал свою долю в Ozon за 38,3 млрд руб. Сделка была закрыта ещё в 2024 году, но РБК сообщил о ней только сейчас. Кто новый владелец — неизвестно. Известно лишь, что это российская компания, не находящаяся под санкциями.

Что это значит для бизнеса, инвесторов, рынка?

Ничего.

1️⃣Во-первых, уже 4 месяца, а то и больше, Ozon работает при новом акционере.

2️⃣Во-вторых, у Ozon нет контролирующего акционера. Сейчас структура капитала выглядит так:

▫️31% — у АФК «Система»
▪️28% — у нового владельца (ранее — фонд Baring Vostok)
◾️остальное — в свободном обращении (free-float)

Контроля ни у кого нет, и по уставу даже в совете директоров никто не может тянуть одеяло на себя: и «Система», и бывший Baring Vostok (ныне — новый акционер) могут назначать только по 3 из 9 членов совета. Все решения принимаются большинством голосов, и это надежная защита от того, чтобы ни один акционер не мог принимать решения, которые ему захочется.

💭Иными словами, смена акционера никак не влияет на управление бизнесом Ozon. Тот как рос операционно и финансово, так и продолжает расти. Что особенно ценно в условиях жёсткой политики ЦБ.

Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию. Ozon по-прежнему — одна из самых интересных историй на российском рынке.

#российский_рынок

💰bitkogan

bitkogan

29 Apr 2025 18:33

📄 Буквально вчера мы никак не могли понять, где же отчетность «Магнита». И вуаля, компания публикует финансовые результаты по МСФО за 2024 год.

Данные год к году:
◽️Выручка +19,6%
◽️EBITDA +3,4%
◽️Маржинальность по EBITDA – 5,6%
◽️Чистая прибыль -24,4%
◽️Чистый долг к EBITDA = 1,5x

Отмечаем, что сегмент магазинов «у дома» чувствует себя увереннее других. У магазинов «Дикси» LFL (сопоставимые) продажи г/г выросли на 12,4%. К слову, «Магнит» приобрел эту сеть еще 4 года назад и превратил магазин в основного конкурента «Пятерочке». Супермаркеты, например, растут на 6,5%. Но ключевой рост выручки был достигнут за счет большого числа новых магазинов.

У «Магнита» очень высокими темпами растет сегмент электронной коммерции (e-com). Его GMV (общий товарооборот) за год удвоился и составил 100 млрд руб. Разумеется, от этого растут и капитальные вложения.

▪️Компания более чем в 2 раза увеличила инвестиционную программу. На инвестиции уходит практически 5% от выручки, что достаточно много. Основные направления — открытие новых магазинов и обновление инфраструктуры.

🔎На этом фоне мы видим рост чистого долга на 52% до 253 млрд руб. Но соотношение чистого долга к EBITDA остается на приемлемом уровне — 1,5х.

Вывод. Как и у главного конкурента «ИКС-5», мы увидели определенное снижение рентабельности год к году. Вдобавок ко всему, «Магнит» серьезно увеличил свои капитальные вложения. Вопрос в том, какая отдача будет от этих инвестиций и как скоро. За компанией и, разумеется, котировками акций «Магнит» мы продолжаем следить.

#российский_рынок

💰bitkogan

bitkogan

29 Apr 2025 13:00

🇷🇺 Как искать идеи в акциях на рынке РФ?

Мы неоднократно говорили о том, что российский фондовый рынок сейчас невероятно дешев.

Так, по нашим расчетам, средний мультипликатор P/E индекса Мосбиржи составляет приблизительно 4,5х. Для сравнения, у S&P500 это порядка 21,0х, у немецкого DAX — 15,6х, у гонконгского Hang Seng — 10,0х.

▫️Безусловно, такой дисконт связан с высокими страновыми рисками и текущей закрытостью нашей системы. Тем не менее факт остается фактом: рынок РФ экстремально недооценен.

Как на таком рынке, который варится в собственном соку, находить интересные инвестиционные идеи? В идеале, чтобы они росли быстрее индекса?

Мы применяем и фундаментальный, и технический, и ситуационный виды анализа для поиска таких историй. В основном, конечно, фундаментальный анализ, который показывает, в каком финансовом состоянии находится эмитент.

Приведем два примера из работы мобильного приложения bitkogan.

1️⃣ВСМПО-Ависма: один из мировых лидеров по производству титановой продукции. Мы давно следили за этой бумагой. С финансами, судя по отчетности за 1 полугодие 2024 года (более свежей пока не выходило), там все в порядке. Смотрели на «технику» и дождались подходящего момента для входа. В итоге, на очень коротком горизонте идея показала доходность на уровне 10%.

2️⃣ВТБ. Банк пару месяцев был у нас на «карандаше», как наиболее недооцененный эмитент российского банковского сектора. Позиция находилась в небольшом минусе, однако вчера все видели новости по дивидендам, когда в моменте бумага росла более чем на 20%.

Зачем нужны такие кейсы?

В первую очередь, они позволяют обгонять индекс. Для инвестора, который является стратегом, а не спекулянтом, и работает на долгосрок — это важнейшая метрика успешности работы на рынке.

#российский_рынок

💰bitkogan

bitkogan

29 Apr 2025 07:32

А что, если США снимут санкции, а Европа — нет?

Друзья, всем привет!

Мы уже не раз писали: российский рынок — и акции, и облигации, и даже рубль — живут геополитикой. Надежда на переговоры по Украине — это не только про мир, но и про деньги. Ведь если дело дойдёт до частичной отмены санкций, эффект на экономику будет мощным.

Но представим: США снимают санкции, а Европа — нет. Что тогда?

➡️ Начнем с главного: самые болезненные — американские блокирующие санкции, так как они автоматически распространяются на всех, кто взаимодействует с попавшими в черный список. Меры же ЕС не работают за пределами блока и не несут вторичных последствий.

➡️ Поэтому для таких компаний, как «Газпромнефть», «Сургутнефтегаз», «СУЭК» (крупнейший производитель угля в России), «Мечел», «Автодор», «АвтоВаз», Российское АО «Полиметалл», «Сбер», «Транснефть» и многих других, гораздо важнее исключение из SDN-списка США.

А как же быть со «свиньей», которую Байден оставил на прощание — требованием согласования с Конгрессом для отмены ряда антироссийских санкций? Выход есть: OFAC может выдать генеральные лицензии на работу с отдельными компаниями, обойдя эту проблему.

❕И самое важное для большинства наших инвесторов: если США снимут санкции с Мосбиржи, мы можем увидеть восстановление биржевых торгов долларом, а если СПБ Биржа попадет под милость OFAC, то возобновятся торги американскими и гонконгскими акциями.

Что касается переподключения ключевых российских банков к SWIFT, то система управляется по законам ЕС, и США не могут просто так «включить» ее для РФ, если Брюссель не согласен. Тем не менее если появится политическая воля, то технические решения обязательно найдутся.

◽️А что в целом? Пусть хоть и частичное, но снятие санкций подорвёт общий санкционный режим, даст России больше свободы, а американские компании получат преимущество перед европейскими конкурентами на российском рынке. Логично, что рынки на этом фоне пойдут вверх.

Какие сектора и компании могут выиграть от такого поворота событий — писали тут.

Если пропустили — вот полезные материалы на тему:

✔️ ⁠Разморозка российских активов не за горами?
✔️ ⁠А что, если переговоры РФ, США и Украины провалятся?
✔️ Что будет, если США разрешат экспорт долларов в Россию?

#санкции #США

💰bitkogan

bitkogan

28 Apr 2025 17:26

Друзья, инфляция в России замедляется, но Банк России ставку не снизил, хотя риторика и стала мягче. Причина: регулятор хочет убедиться в устойчивости дезинфляционных процессов.

А вот банки времени даром не теряют и постепенно опускают проценты по вкладам, готовясь к возможному смягчению политики в июне-июле. И тренд, вероятно, продолжится и дальше.

Вывод? Как раньше, скорее всего, уже не будет. Так что самое время присмотреться к альтернативам, например, к инвестициям в краудлендинг через платформу Jetlend.

▪️Мой портфель, сформированный в начале 2024 года, сейчас показывает доходность 23,4% в год
по метрике XIRR. Для сравнения, доходность депозитов (RUONIA) составила 15,94%.

▫️В марте 2025 года средняя доходность портфелей на Jetlend составила 33,4% (XIRR) годовых, на 12% выше банковских депозитов(​​RUONIA в марте - 21,4%).

◾️С марта 2024 года на платформе работает новая система оценки рисков. Команда Jetlend улучшила процесс оценки заемщиков, провела более 40 доработок в системе, что снизило дефолты по новым займам и увеличило доходность. Сейчас ожидаемая доходность моего портфеля — более 28% годовых.

Результатом доволен, поэтому увеличил портфель до 2,5 млн рублей. Важно отметить, что инвестиции через Jetlend позволяют зафиксировать высокую доходность на срок до трех лет.

🔗 Фиксируйте доходность выше депозитов на три года по ссылке! Зарегистрироваться можно через Госуслуги. А для подписчиков канала действует специальный бонус: +1,5% годовых к доходности на сумму первого депозита в течение недели.
Бонус действует до 5 мая.

Реклама. ООО «ДжетЛенд». ИНН 7724451748

bitkogan

28 Apr 2025 12:49

Группа МГКЛ раскрыла финансовые результаты по МСФО за 2024 год. В целом бизнес компании вырос очень неплохо, особенно это касается выручки. При этом рост показали все основные бизнес-сегменты.

Остановимся подробнее на ключевых показателях

1️⃣Выручка МГКЛ взлетела почти в 4 раза в годовом выражении и составила 8,7 млрд руб. Ресейл увеличил объемы продаж благодаря развитию онлайн-площадок и расширению офлайн-сети.

Также существенный рост показало направление оптовой торговли драгметаллами. В сегменте залоговых займов увеличилась клиентская база, а также сработал эффект от завершения сделки по слияниям и поглощениям.

2️⃣Чистая прибыль компании повысилась на 50% г/г до 393 млн руб. Здесь ключевую роль сыграл рост операционной эффективности ресейл-направления.

С одной стороны, улучшилась степень оборачиваемости товаров. С другой стороны, снизились резервы под обесценение выданных займов.

3️⃣Показатель EBITDA составил 1,18 млрд руб., что на 50% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Отметим сокращение в EBITDA доли ломбардного бизнеса ниже 50%.

В перспективе это увеличивает шансы МГКЛ на дальнейшее повышение кредитного рейтинга. Далее это может привести к смене уровня листинга акций, что повышает их ликвидность. Кстати говоря, о рейтингах. В прошлом году агентство «Эксперт РА» подняло кредитный рейтинг ПАО «МГКЛ» до уровня ruBB со стабильным прогнозом.

4️⃣Группа активно развивает офлайн-сеть. Так, по итогам 2024 года она выросла до 135 отделений.

Кстати, свою роль здесь также сыграла деятельность компании на рынке M&A. В частности, в прошлом году МГКЛ включила в свой состав 26 новых активов. В основном, это ломбарды и комиссионные магазины в Московском регионе. Рост сети в целом составил 24%.

5️⃣Рентабельность капитала компании (ROE) составила 37,3%. Не каждая публичная компания демонстрирует столь сильные показатели в данном контексте. Это говорит о высокой эффективности бизнес-модели. Компания способна генерировать прибыль в интересах акционеров даже в период активного развития.

Что еще важного стоит подчеркнуть?

Ну, например, внедрение AI-технологии по онлайн-оценке вещей в сегменте «Ресейл Маркет», который имеет хороший потенциал роста. Даже несмотря на то, что направление запущено в формате MVP (минимально жизнеспособного продукта).

◽️Теперь, что касается планов. МГКЛ к 2030 году намерена достичь 32 млрд руб. по выручке, 7,25 млрд руб. по EBITDA и 4 млрд руб. по чистой прибыли. Планы достаточно амбициозные, однако фактические результаты за уже прошедшие периоды показывают, что МГКЛ вполне по силам принять данный челлендж.

Переходим к выводам: однозначно сильные результаты МГКЛ. Причем, компания стабильно показывает хороший рост показателей, чем вызывает доверие у инвесторов. В частности, на конец 2024 года эмитента поддерживают более 37 тыс. акционеров. Это может стать хорошей базой для последующего роста котировок.

#российский_рынок

💰bitkogan

bitkogan

27 Apr 2025 14:07

Не все индексы одинаково полезны

Биржевой индекс — это своеобразный термометр рынка. Сводный показатель, по которому видно, как себя чувствует группа акций. Например, в индекс могут входить крупнейшие компании страны — и по их динамике определяют, рынок в целом растет или падает.

Но, увы, почти никто не знает, как вообще эти индексы считаются. А там бывает много интересного — иногда даже парадоксального. Не спешите пролистывать — ценовые индексы вас удивят. Кого-то даже разочаруют… Полную версию статьи можно посмотреть в нашем приложении (опубликована 25 апреля).

1️⃣Индексы, взвешенные по капитализации

Тут все по уму. Чем выше ее вес в индексе, тем сильнее ее котировки будут влиять на весь индекс. Это наиболее часто используемый вид индексов.

Примеры: индекс Мосбиржи, S&P 500, Nasdaq Composite, Hang Seng.

➡️«Тяжеловесы» индекса Мосбиржи: «Лукойл» (14,7%), Сбербанк (13,9%) и «Газпром» (12,9%).

Теперь вы понимаете, почему, скажем, падение котировок «Газпрома» может привести к снижению индекса Мосбиржи. Или как вслед за взлетом Nvidia растет индекс Nasdaq 😉

2️⃣Индексы, взвешенные по цене

А вот тут уже начинается магия чисел… Эти индексы рассчитываются из цены акции. Чем она выше, тем больше доля компании в индексе. Даже если у нее самая маленькая капитализация из индекса… Не поверите, но такие индексы используются и в наши дни.

Примеры: Dow Jones Industrial Average, который начали публиковать еще в 19 веке, и Nikkei 225. В Dow Jones изменение котировок Goldman Sachs окажет значительно бóльшее влияние на индекс, чем движение в акциях Nvidia. Не важно, что рыночная капитализация последней превышает Goldman Sachs в 15 раз. Важно, что что одна акция Goldman Sachs стоит $530, а Nvidia — $102.

Такой вот парадокс, и это один из трех самых цитируемых индексов американского рынка.

Индекс — это всегда зеркало рынка. Но, увы, иногда оно кривое.

#инвестиции

💰bitkogan

bitkogan

27 Apr 2025 08:17

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Геополитика:

◾️Герасимов доложил о полном освобождении Курской области от ВСУ
◾️Переговоры в Лондоне сорвались. Европа: признание Крыма за Россией — красная линия
◾️Индия — Пакистан готовятся к противостоянию
◾️Китай захватывает остров
◾️Взрыв в иранском порту, через который проходит 70-80% импорта страны
◾️ Япония не будет продолжать уступать требованиям США для сделки по тарифам
◾️ Трамп пообещал снизить пошлины для Китая. Китай может отказаться от некоторых пошлин против товаров из США

Россия:
▫️ ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 21%
▫️ Годовая инфляция замедлилась до 10,35%. «Инфляция для бедных» в России обогнала общую
▫️ Что происходит с ценами на жилье?
▫️ Число рабочих часов в РФ будет сокращаться
▫️ Доколе рубль будет укрепляться. Минэк обновил прогноз: что это значит для нас?

США и мир:
◾️ Доходы от таможенных пошлин в США достигли рекордного уровня
◾️ ОПЕК+ увеличит добычу нефти?
◾️ Основателя Давосского форума обвинили в манипулировании исследованиями WEF
◾️ МВФ ухудшил прогноз роста мирового ВВП
◾️ В Китае запустили первую широкополосную сеть 10G
◾️ Умер Папа Римский Франциск

… И многое другое

🔗 Подключайтесь к трансляции ВКонтакте или к эфиру на bitkogantalks?si=81_aNzc1Km6zSUav">YouTube-канале Bitkogan Talks. И участвуйте в обсуждении!

Также запись эфира выложим в понедельник на нашем канале в Дзене.

#видео

💰bitkogan

bitkogan

26 Apr 2025 15:55

Меня часто спрашивают: «А как сегодня заработать на рынке облигаций?»

Отвечаю: надо искать неэффективности. Ловить их, пока не разобрали.

➡️Приведу пример такой классической неэффективности для умных денег — бумаги РЖД-42. Сверхнадежный эмитент. Бумага первого эшелона. Купон — ежемесячный, что особенно важно для тех, кто хочет сделать себе собственную пенсию. Доходность — около 18,7% годовых на ближайшие четыре года.

Это при том, что премия к ОФЗ почти 250 б.п. Это аномально много. Таких премий сейчас уже почти не осталось. И долго они не живут.

Что будет дальше?

Бумага, скорее всего, вырастет, спред сузится.

А вы имеете возможность сейчас зафиксироваться на отличной ставке. Доходности по вкладам уже покатились вниз: в настоящее время можно найти под 18%, скоро станет 16%, а там — и до 12% рукой подать… А здесь — четыре года, ставка приличная, эмитент надежный, бумага ликвидная.

Такие кейсы появляются нечасто. И если вы ищете способ зафиксировать хороший доход на горизонте больше двух лет — это, на мой взгляд, сейчас один из самых достойных вариантов.

#облигации

💰bitkogan

bitkogan

26 Apr 2025 12:33

Друзья!

Вот уже шестой год подряд, в преддверии Дня Победы, БФ «СЕМЬЯ» проводит творческий фестиваль «Память поколений».

➡️ В этом году планируется участие 1,5 тыс. детей-сирот из разных уголков нашей большой страны. Чтобы мероприятие состоялось, Фонду требуется помощь — нужно собрать 320 тыс. рублей.

◽️Давайте вместе сделаем так, чтобы эти ребятишки тоже могли вспомнить свои корни и подвиги прадедов.

🔗Ссылка на сбор.

#благотворительность

💰bitkogan

bitkogan

25 Apr 2025 19:01

Пощады не будет: Центробанк допускает рецессию

Банк России прямо не сказал, но из базового (не рискового, а самого вероятного) прогноза следует, что экономика России может уйти в рецессию.

➡️ЦБ прогнозирует годовой прирост ВВП в 4 квартале на 0–1%.
➡️При этом регулятор заявил, что в 1 квартале ВВП продолжает расти, но более умеренными темпами.

Если мы росли в первом квартале, то чтобы по итогам года получить ноль (нижняя граница прогноза), в оставшиеся кварталы в среднем должно быть снижение ВВП, то есть рецессия. Только тогда плюс и минус сложатся в 0%.

И даже если экономика начнет сокращаться, ЦБ все равно ставку планирует снижать постепенно — средняя по году 19,5%.

▪️Итог. Пощады не будет. Ради цели по инфляции экономику сильно замедлят. Впрочем, вести спецоперацию и при этом иметь хороший экономический рост с низкой инфляцией невозможно. Придется выбрать два из трех.

#ЦБ #прогноз

💰bitkogan

bitkogan

25 Apr 2025 16:02

Проигнорировал = потерял деньги

Недавно обсуждал в блоге ситуацию с «Гарант-Инвест». Тревожная, да.

Но давайте говорить прямо. Риски УЖЕ реализовались, поэтому выхода из ситуации два:

➡️Бездействовать или проголосовать против — с 99% вероятностью потерять вложения. Банки заберут залоговое имущество, а кредиторы останутся ни с чем.

➡️Проголосовать за реструктуризацию (нужно согласие держателей облигаций 75%+1 облигация) — получить шанс на возврат долга + долю в акционерном капитале.

На текущем рынке, скорее всего, это не последний случай, учитывая высокие ставки. Однако есть множество примеров успешной реструктуризации.

❗️Важно принять решение до 30 апреля. Потом будет поздно. Бездействие или «авось» может дорого обойтись.

#российский_рынок

💰bitkogan

bitkogan

25 Apr 2025 12:56

🇷🇺 «Преждевременно судить» — главная фраза ЦБ

Банк России ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Риторика осталась консервативной: ЦБ не спешит намекать на снижение ставки.

Сигнал — нейтральный, чуть мягче, чем в феврале. В пресс-релизе остался ненаправленный сигнал. Это означает, что ЦБ пока не планирует менять ставку на следующем заседании в июне.

➡️ Из позитивных новостей — пропала фраза о повышении ставки в случае, если инфляция перестанет снижаться. ЦБ набирается уверенности в том, что инфляция продолжит снижение, о чем регулятор прямо заявил в пресс-релизе: «в ближайшие месяцы инфляционное давление продолжит снижаться».

Постепенный набор уверенности отражается и в прогнозе. Он практически остался неизменным, но диапазон прогноза по ставке стал уже: 19,5–21,5% против 19–22% ранее. Чем меньше диапазон, тем сильнее вы должны быть уверены в своем прогнозе.

Итог: ЦБ остается консервативным, медленно смягчая риторику. Фраза из пресс-релиза «преждевременно судить об устойчивости складывающихся тенденций» прямо отсылает нас к неопределенности. ЦБ будет ждать, пока факторы снижения инфляции не станут устойчивыми и однозначными, прежде чем переходить к снижению ставки.

Далее нас ждет пресс-конференция ЦБ. Наш шеф-редактор будет там: про все важные сигналы оперативно напишем в канале HOTLINE.

#ставка

💰bitkogan

bitkogan

25 Apr 2025 07:35

Что сегодня скажет Центробанк — и зачем нам это слушать?

Друзья, всем привет!

Сегодня Банк России решает, что делать с ключевой ставкой. Почти все — и аналитики, и банки — уверены, что ее оставят на уровне 21%. Судя по тому, что происходит на денежном рынке, шансов на сюрприз почти нет.

Но не в ставке суть. Главное — что скажет ЦБ о будущем. Будут ли сигналы на смягчение?

Изменится ли прогноз?

◽️Поводы для более мягкого тона у ЦБ есть. Инфляция в первом квартале — 10,3% вместо ожидаемых 10,6%. А кредитование растёт медленнее, чем прогнозировали.

◽️Но и поводов для осторожности хватает. В мире всё шатко: МВФ снизил прогноз по глобальной экономике на 2025 год на 0,5 п.п. из-за торговых войн. А это плохо для спроса на ресурсы, и, как следствие, для рубля. Слабый рубль — это снова давление на цены.

Так что в итоге одни факторы тянут к смягчению, другие — наоборот. Центробанки неопределенность не любят. Банк России может оставить прогноз ключевой ставки неизменным.

Что важно для нас?

➡️ Если прогноз по ставке будет таким же, как в прошлый раз, скорее всего, рынки не отреагируют.
➡️ Если ЦБ даст понять, что готов снижать ставку — это может дать импульс рынку акций и ОФЗ.

И ещё один момент: в прошлый раз ЦБ оставил в заявлении фразу про возможность повышения ставки, если инфляция не будет замедляться. Вроде повышение ставки из него не следует, но было бы лучше без этого замечания. Если сегодня его уберут — это будет хорошим знаком. Рынок такое оценит. Но рассчитывать на это я бы не стал.

#ставка #ЦБ

💰bitkogan

bitkogan

22 Apr 2025 21:49

Лучше гор — только MOEX CAMP в горах 🏔

Московская биржа впервые собрала лидеров мнений в сфере инвестиций и финансов. Но не на деловой конференции, а в туре по горам Северной Осетии. Ведь горный маршрут чем-то напоминает путь инвестора: на биржевых графиках, как и в горах, тоже есть свои «пики» и свои «ущелья». В горах нужны хорошее снаряжение и продуманный маршрут. На финансовом рынке требуются надежная инфраструктура для проведения торгов, разнообразные инструменты для реализации разных стратегий, сервисы и гайды для участников рынка.

Наша задача — обеспечить их постоянное совершенствование.
Наша цель — развитие финансового рынка, и для этого мы меняемся, стремясь стать драйвером этого развития.
Мы создаем новые возможности для финансового рынка и повышаем удобство торгов.

• Мы упрощаем доступ эмитентов на рынок и расширяем число сервисов. Экосистема сервисов Мосбиржи охватывает компании на всех стадиях жизненного цикла. Запустили Букбилдер и Смарт-аллокатор — сервисы для работы с книгой заявок, сократили сроки онбординга и листинга.

• Постоянно создаем новые инструменты и запускаем новые технологические решения. Например, pre-IPO платформу MOEX Start, платформу MOEX Treasury для прямого доступа «корпоратов» к рынкам и другие.
• Развиваем инфраструктуру рынка коллективных инвестиций
• Запускаем обновленные маркетмейкерские программы, которые способствуют улучшению показателей ликвидности
• Модернизируем внутренние системы
• Внедряем искусственный интеллект в продукты и сервисы Группы

Нам важно в развитии финансового рынка идти вместе с экспертами, к которым прислушиваются инвесторы. С теми, кто также, как и мы, заинтересован в росте рынка. Поэтому мы собрались, чтобы делиться мнениями, получать обратную связь и обсуждать новые идеи.

Это было по-настоящему ценно, ведь доверительные партнерские отношения с лидерами мнений и открытый диалог приближают нас к общей цели.

И MOEX CAMP — один из шагов на пути к ней.

bitkogan

17 Apr 2025 17:50

📺 Евгений Коган отвечает на ваши вопросы

➡️ Как выбрать надежные облигации?
➡️ Банк России все-таки снизит ставку?
➡️ Чем грозит укрепление йены (JPY)?
➡️ Банковские вклады не заморозят?

Обсудим эти и другие важные темы сегодня в 19:30 МСК на нашем YouTube-канале. Разберем все, что нужно знать инвестору, чтобы ориентироваться в текущей ситуации на рынке. Трансляция также будет доступна в VK.

Подключайтесь и задавайте свои вопросы!

#видео

💰bitkogan