ЦБ снизил ставку — почему и что дальше?

Мы ожидали сохранение ставки плюс мягкий сигнал, но получили... по сути, то же самое :) Решение зафиксировать RGBI перед решением ЦБ все равно сыграло в нашу пользу.

Давайте разбираться.

▪️ ЦБ остался консервативен, но выразилось это не в удержании ставки, а в жестких сигналах и заявлениях;
▪️ Банк подчеркнул, что в реальном выражении жёсткость денежно-кредитной политики осталась без изменений. То есть номинальная ставка снизилась, но реальная ставка (с учетом инфляции) всё ещё находится на сдерживающем уровне;
▪️ Сегодня не было ни слова о том, что ЦБ собирается начинать цикл снижения ставки. Но были слова о возможной паузе, о большой осторожности, даже повышение не исключают.

Что дальше?

Сейчас больше всего Банк России смущают инфляционные ожидания. При этом, по нашим прогнозам, накапливаются дезинфляционные факторы — которые ведут к снижению инфляции. Ожидаем снижение инфляционных ожиданий, дальнейшее сокращение выдач кредитов, ухудшение деловой активности и постепенное охлаждение рынка труда.

Все это может уже к июлю сформировать более убедительную картину для ЦБ, и регулятор сможет сделать ещё один небольшой шаг — снизить ставку ещё на 1 п.п. В целом и сам ЦБ видит, что картина складывается более дезинфляционной, чем они прогнозировали.

Во второй половине года, по мере усиления дезинфляционных тенденций, возможны дальнейшие шаги снижения ставки. На данный момент мы сохраняем прогноз по ключевой ставке на конец 2025 года на уровне 15%.

#ставка 💰bitkogan

Читать полностью…

А что со ставками по депозитам?

Почуяв приближение цикла снижения ставок, банки готовились к нему заранее. Ведь если можно снизить стоимость привлечения денег, они это сделают. Чистый процентный доход сам себя не заработает.

Посмотрим на первую реакцию банков. Судя по агрегированным данным из Яндекса, «крупняк» не спешит понижать доходность депозитов вслед за снижением ключевой ставки.

Все понимают, что ЦБ, скорее всего, продолжит постепенное снижение ставки в этому году. Так что банки все равно продолжат свое благородное дело и будут и дальше снижать ставки по депозитам. Но темпы снижения будут медленными.

В конце концов, Банк России продолжает придерживаться жесткой ДКП, так что деньги останутся дорогими как для населения, так и для бизнеса – и для банков.

#депозиты 💰bitkogan

Читать полностью…

Бенчмарк российских гособлигаций, индекс RGBI, корректируется в преддверии решения ЦБ по ставке.

Уж слишком сильно индекс разогнался в последние дни. Мы ждали эту коррекцию и сократили фьючерс на RGBI в приложении. Как только просядет, наверное, возьмем снова.

После снижения жду продолжения движения наверх. Даже если ставку оставят на уровне 21%, ожидания ее снижения все равно будут толкать вверх индекс RGBI.

Товарищи, сидящие на заборе, обратите внимание. Эта пауза — возможность зайти в облигации по все еще привлекательным ценам.

#облигации 💰bitkogan

Читать полностью…

Жива ли экономика при ставке 21%?

Я уже писал свое мнение, что ключевую ставку оставят неизменной. Это следует из риторики ЦБ. Но стоит ли снижать ставку?

➡️ Как раз на днях общался с крупными предпринимателями. Люди просто в ужасе от происходящего. Да, общие средние цифры по экономике выглядят более-менее. Но очевидно, что общие цифры вытягивает сектор ВПК и получатели господдержки.

А в отдельных отраслях уже есть все предпосылки для кризиса. Например, застройщики продолжают сокращать новые проекты: в мае заложили 2,7 млн кв. м жилья — на 37% меньше, чем год назад. Худшие показатели для мая за 5 лет. Далее это идет по цепочке. Так, объемы производства в гражданской промышленности в январе-апреле на 1% ниже, чем год назад. Отдельно в металлургии снижение на 4%.

◽️Гражданские предприятия без господдержки оказываются в кредитной ловушке с краткосрочными ставками под 24%. Это в 5 раз превышает их рентабельность, что делает невозможным ни развитие, ни даже простое обслуживание долгов. Бизнес просто выжимает из себя все возможные средства, чтобы расплачиваться с банками.

При этом предприятия постоянно слышит призывы расширять предложение товаров, замещать иностранные товары. Честно говоря, звучит как издевка. Какое такое расширение по долгосрочным ставкам 20%? Производство каких товаров даст такую доходность?

О чем думает ЦБ?

Банк России делает, что должен. ЦБ действует строго в рамках своего мандата: ценовая стабильность. За прошлый год кредит в экономике вырос на 16,3%, денежная масса на 19,2%. При таком быстром расширении предложения денег и номинального спроса цены будут расти сильно. ЦБ повышает ставки, охлаждает кредит, нормализует инфляцию.

▫️А вот стимулирование экономики в обязанности ЦБ не входит. Поэтому при текущем мандате не стоит ждать от регулятора смягчения ставок ради поддержки экономики.

Ну и откровенно говоря, в текущих условиях иметь хороший экономический рост с доступным кредитованием и низкую инфляцию невозможно. Здесь либо условия менять, либо выбирать чем жертвовать.

Итог. Гражданская экономика страдает от высоких ставок. Но это не означает, что это убедит ЦБ снизить ставку в эту пятницу. А значит в отдельных секторах экономики спад может только усилиться.

#ставка 💰bitkogan

Читать полностью…

Fusion Factor выкупает АДР QIWI

Речь идет об АДР NanduQ, обращающихся на Московской бирже. У QIWI был международный бизнес, который впоследствии был переименован в NanduQ. Ранее Fusion Factor выкупила активы QIWI в России.

➡️ Первый этап сделки уже стартовал и продлится до 10 июня. Цена выкупа 210 руб. за АДР: премия на момент старта составляла 18,6%, сейчас премия 4% к цене.

➡️ Второй этап начнется 16 июня по цене 195 руб. за АДР. В случае, если к закрытию каждого из этапов объем предъявленных бумаг будет превышать 10 млн АДР, заявки будут удовлетворены по принципу first come — first served.

Почему это интересное предложение для держателей АДР?

▪️210 руб. за АДР это премия около 40% к справедливой чистой стоимости активов с учетом инфраструктурных ограничений.
▪️Бумага и так низколиквидная, текущий выкуп сделает ее еще менее ликвидной по завершению обоих этапов.
▪️NanduQ не может платить дивиденды российским акционерам из-за инфраструктурных ограничений.
▪️Если вероятность делистинга после выкупа Fusion Factor.

Розничным инвесторам стоит взвесить все «за» и «против», учитывая перечисленные факторы, риски новой бизнес-модели и неопределенность вокруг ex-Qiwi.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Как решение ЦБ повлияет на рынок акций?

Мое мнение остается неизменным: ставку оставят на прежнем уровне. В связи с этим я жду, что рынок сходит в коррекцию, пусть и непродолжительную. И вот почему.

▪️По моим ощущениям, рынок начал прайсить снижение ставки примерно с 27 мая. С того момента индекс Мосбиржи вырос на 7,6%. А теперь смотрим на другие бумаги: ПИК +29%, «Мечел» +14%, «Северсталь» +16%, «Самолет» +19%. Разница в динамике серьезная. И это еще раз подтверждает тот факт, что участники рынка настроены оптимистично.

Но, как часто и бывает, подобные спекулятивные движения имеют свойство очень быстро заканчиваться. Поэтому не удивляйтесь, если после сохранения ставки на уровне 21% эти бумаги будут корректироваться куда сильнее рынка. Будьте внимательны, особенно, если вы торгуете спекулятивно с плечами.

А если снизят?

Жду, что на рынке последует шквал агрессивных покупок. Хотя бы по той причине, что консенсус по ставке — сохранение. Покупать будут, в первую очередь, как раз бенефициаров: застройщиков, металлургов, компании с высокой долговой нагрузкой («М.Видео», «Мечел», ВК, «Сегежу»). Индекс Мосбиржи в таком случае жду к 3000 пунктам как минимум.

➡️ Но предпочтительнее ориентироваться на крепкие фундаментальные истории, в том числе, банки, а не проблемные компании. И не забываем про облигации. Подробно писали про них недавно.

▪️Еще интересный момент. По мере снижения ставок на вкладах богатые россияне будут перекладывать деньги в недвижимость и фондовый рынок. Решения ЦБ еще нет, а ставки банки уже понижают, и мы видим соответствующие процессы на рынке. Снижение ключевой ставки эту динамику ускорит. Вопрос — когда.

🔗Хотите узнать больше — обращайтесь!

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Приложение СберБизнес снова в App Store! ⚡️

Уже сейчас вы можете перейти по ссылке, скачать «Бизнес-поток» и развивать бизнес онлайн — прямо с телефона.

Перешлите этот пост знакомым предпринимателям и срочно скачивайте приложение, пока оно ещё доступно!

Читать полностью…

Друзья, всем привет! Мы начинаем трансляцию нашего семинара в приложении. Семинар бесплатный, абсолютно открытый, надо только установить приложение. Беседа будет о том, как мы учитываем технический анализ, насколько этот фактор важен при принятии инвестиционных решений. Ну и разбор, конечно, ошибок и прочее. Так что приходите, я думаю, вам понравится. Спасибо.

💰bitkogan

Читать полностью…

▫️Рубль перестал расти и перешел к ослаблению после заявлений Зеленского

▫️Российские акции также растеряли часть роста

💬 В целом, реакция могла быть и хуже. Закаляемся геополитикой.
#валюта #рфр🔥HOTLINE

Читать полностью…

Внуково Кантри Клаб — клубный поселок с сервисом 5 звезд.
Это уникальное сочетание жизни на природе и современных удобств города, включая единственный жилой комплекс с пляжным клубом на Юго-Западном направлении: открытый бассейн с летним гриль-баром, крытый бассейн с тропическим озеленением, детской зоной и СПА-зоной.

Важные особенности
▪️Приватность: всего 12 клубных домов и около 300 семей
▪️Комфорт города в условиях природы: московская прописка, частная школа, огромный спортивный комплекс и еще более 10 объектов инфраструктуры
▪️Клубная система: доступ ко всем мероприятиям, сервисам и услугам уровня мировых отелей
▪️Инвестиционная привлекательность: в течение 2024 г. спрос на загородную недвижимость вырос на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Цена лота за 2024 г. выросла на 35,2%., а средневзвешенная цена 1 кв. м выросла на 18,5% — до 165,8 тыс. руб.

Внуково Кантри Клаб — это проект про новую норму для тех, кто выбирает стиль, тишину и сервис как привычную часть жизни. Не поселок. Не город. Пространство, в котором легко быть собой.

Беспроцентная рассрочка от Внуково Кантри Клаб по промо-коду БитКоган

Проектная декларация на сайте наш.дом.рф

Реклама. ООО «СЗ «КАНТРИ КЛАБ». ИНН 7751215690

Читать полностью…

Банки режут проценты по депозитам. Что делать?

Банк России еще не снижал ставку, а проценты по депозитам уже активно падают. В 2025 году они опустились с 22,3% до 19,5% в мае. А в последнюю неделю их снижение ускорилось из-за ожиданий смягчения ключевой ставки. Отдельные банки уже режут целыми процентными пунктами.

❗️К концу года проценты по депозитам будут уже на уровне 13–14%, через год вполне может быть и 8%. А если кто забыл, то норма по депозитам 6%. Это отчетливо видно на графике.

Текущий период высоких процентных ставок — это разовая возможность из-за того, что ЦБ сейчас жестко борется с инфляцией. Если раньше можно было быть рантье, имея 10 млн руб., и на проценты неплохо жить (более 140 тыс. в месяц), то через год так совсем не получится.

Что делать?

➡️ Длинные облигации с фиксированным купоном все еще позволяют зафиксировать высокий доход на долгие годы вперед. Например, по гособлигациям, чья надежность даже выше депозитов, доходность составляет 15%. Это увеличение вашего капитала на 166% за 7 лет.

Исторически это очень хорошая доходность, она с высокой вероятностью окажется сильно выше инфляции. Например, цены за последние 7 лет, с ковидом и войной, выросли на 64%. Более того, наибольший доход вы получите по мере снижения ключевой ставки, что с высокой вероятностью будет происходить в ближайший год.

Есть ли риск?

◽️Даже значительное ужесточение санкций и ослабление рубля не отменят тот факт, что политика ЦБ была очень жесткой: деловая активность замедляется, кредитование сжимается, денежная масса сокращается. В таком случае снижение ключевой ставки лишь отложат, но повышение ставки не потребуется.

Итог. Время хороших депозитов уходит. Облигации в ближайший год дадут более высокую доходность из-за снижения ставок. Адаптируйтесь, пока не поздно.

#депозиты💰bitkogan

Читать полностью…

Серебряной стрелой за золотом

По мне, серебро сейчас интереснее золота. И вовсе не потому, что с золотом что-то не так.

🟡Золото как росло, так и будет расти: +27,2% в 2024 году и уже +28,1% с начала 2025-го. Слабость доллара, геополитика, покупки центробанков, грядущее снижение ставок — все это остается в силе.

Однако на фоне этой золотоцентричной истории серебро выглядит недооцененным. В 2024 году оно выросло на 21,5%, а в 2025-м пока на 18,5%. Почти 10% отставания в этом году.

🚩В апреле, когда Трамп встряхнул рынки своими тарифами, было еще хуже. Рынок перешел в режим Risk Off, все побежали в золото еще быстрее. Серебро же, как более «промышленный» металл, традиционно ассоциируется с Risk On.

Но всякому бегству от риска тоже есть предел: Gold/Silver Ratio выше 104 — это перебор. Нормальный диапазон последних лет это 70-90.

🚩Поэтому с начала апреля мы в своих стратегиях предпочитаем серебро. Оно растет быстрее в периоды подъема, как вчера, а на просадках ведет себя вполне сносно. За два месяца серебро отыграло около 6% от разрыва с золотом — и это, возможно, только разминка.

Не удивлюсь, если уже в этом году мы увидим $40 за унцию. Потому что обстановка в мире располагает: мировой долг пухнет, ценность доллара ставится под сомнение в приличных кругах, геополитика трещит по швам, а ФРС рано или поздно начнет снижать ставку.

Все это подпитывает рост золота. А серебро, даже если временами чуть отпускает лидера, затем догоняет его резким рывком.

#серебро #золото💰bitkogan

Читать полностью…

Как прошли переговоры?

Друзья, всем привет.

Несмотря на субботние и воскресные события, второй раунд переговоров в Стамбуле состоялся. В принципе, мы же понимаем — шанс на их срыв был значительный.

В МИД Турции этот раунд переговоров дипломатично назвали «не негативным». Но на деле складывается впечатление, что стороны продолжают встречаться скорее для галочки — лишь бы не раздражать Трампа.

А с другой стороны — было ли подобное возможно еще полгода назад? Однозначно нет. Значит… трудно, но процесс пошел.

Идем далее. Что с позициями сторон? С прошлой встречи, по сути, почти не сдвинулись с места. Более подробно:

1️⃣Территориальные вопросы

Тогда:
▪️Россия: Требование признания Крыма, ЛНР/ДНР, Запорожья и Херсона в составе РФ. И все это «необсуждаемо».
◾️Украина/Запад: Готовы обсуждать де-факто контроль — в обмен на частичный возврат территорий, контроль над ЗАЭС и судоходство по Днепру.

Сейчас:
▪️Россия: Международно-правовое признание вхождения в состав РФ Крыма, ЛНР, ДНР, Запорожской и Херсонской областей, полный вывод ВСУ с этих территорий.
◾️Украина/Запад: Любые разговоры возможны только после прекращения огня и на основе реального контроля, не признавая границ 2014 или 2022.

Вывод: Разрыв остался прежним, возможно, даже усилился.

2️⃣Нейтралитет и НАТО

Тогда:
▪️Россия: Формальный отказ Украины от НАТО и внеблоковый статус.
◾️Запад/Украина: Возможность заморозки вопроса о НАТО, но без юридических гарантий. Киев не готов ограничивать численность ВСУ.

Сейчас:
▪️Россия: Повторяет прежние требования: запрет вступления в НАТО, численный лимит ВСУ, нейтралитет, демилитаризация.
◾️Украина: Подчёркивает суверенное право на выбор альянсов и размещение иностранных войск на своей территории. Прямой отказ от ограничения ВСУ.

Вывод: Никакого сближения.

3️⃣Гарантии безопасности

Тогда:
▪️Украина: Требование формализованных международных гарантий, армия до 800 тыс. человек, присутствие миротворцев.
◾️Россия: Против любого иностранного присутствия, даже миротворцев. Готова обсуждать только безальянсные гарантии.

Сейчас:
▪️Украина: Сохраняет курс на ЕС и НАТО. Упор на гарантии от международного сообщества и «неповторение агрессии».
◾️Россия: Всё так же против иностранных военных на территории Украины. Жесткий контроль за численностью ВСУ.

Вывод: В целом — и здесь всё ещё тупик.

4️⃣Прекращение огня

Как и ранее, обе стороны предлагают полное и безусловное прекращение огня сроком на 30 дней с возможностью продления. Однако позиции сторон по-прежнему расходятся. В частности, Россия настаивает на прекращении поставок вооружений и получении полного контроля над процессом демобилизации — на что Украина вряд ли согласится.

В целом картина напоминает сцену из фильма ДМБ — «движение есть, а прогресса нет». Каждая сторона заняла позицию, от которой не хочет отходить ни на шаг.

В чем прогресс?
— Обмен тяжелобольными и ранеными «все на всех».
— Обмен детьми, обмен молодыми военнопленными.
— И вообще масштабность данных обменов.

Ну и что в итоге?

На мой взгляд, главное — прямой разговор пошел. Да. Он будет очень тяжелым и долгим. Но черт побери… лучше уж так, чем ничего.

Что будет далее?

1️⃣Попытки каждой из сторон усилить переговорную позицию. Напряжение будет расти. Кстати, ответ за мосты и самолеты выглядит неизбежным, так же как и новые подобные операции.
2️⃣Невероятное давление Европы и США на стороны конфликта.
3️⃣Санкционное воздействие будет усиливаться.

Ну а реальный прогресс? Жду его после 5-6 встречи и, похоже, что не ранее начала осени. А вообще пока мир будет колбасить дальше. И чем дальше — тем сильнее.

#геополитика 💰bitkogan

Читать полностью…

📺 К чему приведут переговоры?

Об этом и других важных вопросах поговорили в новом выпуске программы «Грани будущего»!

Эксклюзивно для VK Видео мы с Дмитрием Абзаловым обсуждаем ключевые события предстоящей недели:

➡️ Что будет на переговорах 2 июня в Стамбуле? Сумеют ли стороны договориться?
➡️ О чем будут говорить Дональд Трамп и Си Цзиньпин?
➡️ Какое решение примет Банк России?

🔗 Подробности — в свежем выпуске. Приятного просмотра!

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

Понедельник — день тяжелый

Особенно после такого воскресенья.

Переговоры в такой обстановке, мягко говоря, не становятся проще. Я и раньше не раз говорил, что легко не будет, а теперь какой-либо позитивный результат выглядит еще менее гарантированным.

А если так, то вероятность «жесткого» санкционного пакета от США тоже растет. Это уже не просто тревожная фантазия, а реальный сценарий, который начинают закладывать в цены.

На выходных торгах на Московской бирже акции заметно просели. Да, понятно: низкие обороты, повышенные эмоции. Вечерние новости о прибытии российской делегации в Стамбул немного поддержали котировки.

Раз автоматического срыва переговоров нет, то можно и слегка успокоиться и перестать падать!

Но напряжение никуда не делось.

◽️И не только у нас. Утром нефть резко пошла вверх почти до $65. Инвесторы по всему миру боятся усиления давления на Россию — а значит, возможных перебоев с поставками.

И это на фоне субботнего решения лидеров ОПЕК+. Саудовская Аравия продавила третий подряд скачок добычи на 411 тыс. баррелей в сутки. Россия и некоторые другие участники были против, но соглашение приняли.

➡️Для России эти нефтяные передряги могут в итоге обернуться плюсом. Санкции традиционно больше пугают, чем реально лишают доходов от торговли нефтью. Да еще и цены поддерживают, что хорошо с учетом роста добычи.

📎Суть происходящего понятна: саудиты усиливают давление на «дисциплину» и забирают долю рынка, действуя всё более самостоятельно. Это не новость, но раньше хотя бы создавалась видимость всеобщего согласия.

И не забываем про заседание Банка России в пятницу. Все больше комментариев: мол, снижение ставки возможно уже сейчас. Я так не думаю — и объясню позже, почему. Но понятно одно: неделя на российском рынке обещает быть нервной.

#геополитика #санкции 💰bitkogan

Читать полностью…

Новое IPO – "медтех" компания Медскан думает о выходе на рынок.

На медицинском рынке России в «руках» топ-5 игроков всего 8% сектора и консолидация только начинается. Поэтому выиграют те, у кого больше клиник, а бизнес построен через экосистему — говорит Евгений Туголуков, основатель группы Медскан в интервью РБК.

Медскан работает в 31 регионе России, управляет медцентрами, лабораториями под брендом KDL, госпиталями, многопрофильными клиниками и центрами НИОКР. Сейчас компания активно готовится к выводу 10–15% акций на биржу в рамках IPO.

Что по цифрам (г/г)?
▪️ Общая выручка: 28 млрд руб. | +25% год к году:
▪️ Выручка «Медскан Hadassah»: 5 млрд руб. | +40%
▪️ KDL: 15,6 млрд руб. | (+22%).
▪️ EBITDA: 3,9 млрд руб. | +16,4%

Из интересного: бизнес не просто занимается здоровьем, но делает это при помощи новейших технологий, включая цифровую интеграцию и IT-процессы по принципу флагманских компаний. Вместе с партнерскими сетями, ставкой на регионы и наличием более 13 млн пользователей Медскан показывает неплохие темпы роста.

➡️ Как отмечает менеджмент: 90% силы и эффективности врача — в его инфраструктуре, и только предприниматель может помочь ему ее создать. Судя по всему, рынок будет меняться не только за счет новых технологий, но прежде всего за счёт людей, которые умеют их упаковывать в устойчивую модель.

Мы всегда говорили, что за медициной будущее. Приятно, что отечественный рынок продолжает расти, ведь есть куда. Ждем подробностей IPO и продолжаем следить за компанией.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Начало положено

Банк России снизил ключевую ставку до уровня 20%. Снижение устойчивой инфляции стало настолько очевидным, что это уже напрямую признал ЦБ в своем пресс-релизе. Тем более в июле прогноз по инфляции все равно придется снижать: фактический рост цен явно выходит ниже. Решили взять более плавную траекторию.

➡️ При этом сигнал остался нейтральным. То есть ЦБ пока не планирует дальнейших снижений ставки. Это означает, что регулятор собирается держать реальную ставку на том же самом уровне. Поэтому не надо слишком сильно радоваться.

▪️В целом, решение получилось умеренно-позитивное. Снижение ставки — это хорошо, но хотелось бы получить продолжение. А намеков на него пока нет. Пресс-релиз хоть и стал помягче, но по-прежнему много рассказывает о проинфляционных факторах.

Как среагировал рынок?

◽️Реакция в облигациях скромная. Снижение на 1 п.п. было в цене. Если бы ставку оставили неизменной, но дали мягкий сигнал, эффект был бы такой же.

◽️Акции показали умеренный рост. Как мы и предполагали, рванули наверх девелоперы и закредитованные компании.

💭Как по мне, было бы лучше наоборот: неизменная ставка и сигнал на снижение. Важно не то, ставка 20% или 21% — оба значения очень высокие. Скорее, всех интересует, начнется ли цикл снижения? А вот указаний на это нет.

Что ждать в июле?

Раньше я ждал снижения на 2 п.п., исходя из общих дезинфляционных тенденций. Учитывая, что уже сегодня получили 1 п.п., в июле можем получить еще 1 п.п. То есть придем в ту же точку, о которой и говорили. В июле ЦБ будет пересматривать прогноз, снижение инфляции там напрашивается. Чем не повод снизить ставку еще на чуть-чуть.

Далее нас ждет пресс-конференция ЦБ. Наш директор аналитического департамента будет там: про все важные сигналы оперативно напишем в канале HOTLINE.

#ставка 💰bitkogan

Читать полностью…

Будет ли мягче ЦБ?

Сегодня, впервые за этот год, есть интрига в решении ЦБ: снизят или нет ключевую ставку?

Я полагаю, что нет. В начале недели подробнее излагал аргументы. С тех пор на неделе вышло много статистики. Если кратко, то поводы для сомнений у ЦБ по-прежнему имеются.

Рынок труда всё ещё генерирует проинфляционное давление, а замедление деловой активности остановилось, как по данным статистики, так и опросов. То есть идеальная дезинфляционная картина, которую так хотел ЦБ, так и не сложилась.

◽️Но есть один важный аргумент за снижение — инфляция стабильно идет ниже прогнозов ЦБ. А значит, снижение ставки всё равно придется начинать в ближайшем будущем. Я полагаю, что уже в июле шагом на 2 п.п. Поэтому жду сегодня смягчения сигнала и риторики ЦБ.

Также стоит помнить, что сегодняшнее заседание не является опорным. А следовательно, ЦБ не публикует прогноз, не публикует развернутых комментариев к нему. Поэтому опорное июльское заседание больше подходит для первого снижения ставки — так у ЦБ будет больше инструментов коммуникации. Это весьма важно при изменении вектора политики — дать правильные сигналы рынку.

➡️ Кстати, год назад была похожая ситуация. В июне уже всем было очевидно, что прогноз ЦБ по инфляции 4,3–4,8% в 2024 году оторван от реальности. Если что, инфляция по итогам года оказалась 9,5%. При этом ЦБ не стал начинать цикл повышения ставки в июне. Дал жесткий сигнал, и дождался опорного заседания в июле. Сейчас картина зеркальная.

Что ждет рынок?

Большинство аналитиков говорят о сохранении ставки, но около трети ждут снижения. Ставки денежного рынка скорее указывают на снижение на 1 п.п., и ещё одно снижение на 1 п.п. в июле. Вполне вероятно, что рыночные ожидания отражают среднюю позицию участников.

📎Безусловно, снижение ставки станет положительной новостью и для акций, и для облигаций. Если ставку оставят неизменной, всё будет зависеть от сигнала.

Ну и напоследок вставлю свои 5 копеек. На мой взгляд, ставку, конечно, уже пора снижать. А решение ЦБ узнаем совсем скоро.

#ЦБ #ставка 💰bitkogan

Читать полностью…

📺 Евгений Коган отвечает на ваши вопросы

➡️ Мирные переговоры зашли в тупик?
➡️ Что делать с фьючерсами на доллар?
➡️ Как отреагирует рынок на заседание ЦБ?
➡️ Дальнейшие перспективы серебра?

Обсудим эти и другие важные темы сегодня в 19:30 МСК на нашем YouTube-канале. Трансляция также будет доступна в VK.

Подключайтесь и задавайте свои вопросы!
#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

Почему трейдеры и инвесторы теряют деньги?

Секретов нет, причины просты:

▪️Гадают, а не читают рынок
▪️Действуют на эмоциях
▪️Не видят повторяющиеся сценарии
▪️Не мыслят системно

Но на рынке так действовать нельзя, здесь ошибки стоят дорого.

➡️ Поэтому разумный выход — вложиться именно в понимание рынка.

Уже 10 июня стартует наш интенсив «Мастер технического анализа».

▪️Если только начинаете свой путь на рынке, сможете понять, как работают графики.

▪️Если уже торгуете, начнете мыслить в сценариях и увидите поведение толпы на свечах.

Главное — на интенсиве вы сможете построить систему, которая работает даже в период нестабильности.

Стартуем через 5 дней. Присоединяйтесь!

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Не всё золото, что 22% годовых.

На витринах банков — всё шикарно. Вклады под 20%, 21%, даже 22% годовых… Сказка. А на деле — ставки по депозитам в российских банках уже на полугодовом минимуме.

Правда раскрывается в условиях… Высокий процент, как правило, только на 1–2 месяца, да и действует для «новых» денег.

Ну а зачем банкам сейчас быть щедрыми? Дальше ставки будут только ниже.

Что делать? Не лениться и сравнивать условия. Не цифры на баннерах, а реальные параметры:

◽️ставку на протяжении всего срока,
◽️есть ли капитализация,
◽️не промо ли это под «новые деньги»,
◽️есть ли скрытые ограничения.

Всё это удобно посмотреть в Поиске Яндекса. Просто введите «вклады» и проваливайтесь в конкретные предложения. Там уже можно прозрачно сравнить все условия.

Почему это важно?

Сейчас есть возможность зафиксировать доходность, пока Банк России не дал мягкий сигнал. То, что сегодня кажется «так себе», через неделю окажется очень даже ничего.

#депозиты 💰bitkogan

Читать полностью…

Искусство умиротворения: часть 2

Доброе утро, друзья!

Вчера прошел обмен резкими высказываниями между Украиной и Россией. Сначала Зеленский раскритиковал меморандум РФ. Затем последовал жесткий ответ Путина: «Кто вообще ведет переговоры с террористами?». Рынок среагировал нервно, индекс Мосбиржи потерял 1,2%.

➡️ В целом прозвучало то, о чем все и так догадывались: стороны пока далеки в своих позициях. Казалось бы, на этом и конец переговорам. Но есть еще одна сторона, которую нельзя игнорировать — это Трамп. С ним приходится считаться, и вести, как минимум, видимость процесса.

Об этом говорит и разговор Трампа с Путиным, который последовал тем же вечером. Главный итог озвучил президент США: «Это был хороший разговор, но не разговор, который приведет к немедленному миру».

◽️Проще говоря — мира в ближайшее время не будет, жестких санкций тоже. Собственно, еще в мае писали, что это главная цель России в переговорах: выиграть время без расширения поставок американского оружия и новых санкций. Как видим, пока вполне удается. Трамп куда больше заинтересован в экономических сделках с Россией, поддержке в вопросах по Ирану и недопущении сближения Москвы с Пекином, чем в судьбе Украины.

💭Кардинально для рынка ничего не меняется. Отсутствие скорых результатов уже отражено в низких ценах акций. Ближайший драйвер рынка — это начало снижения ключевой ставки, а не прогресс в переговорах.

Хотя знаете... сегодня ничему не удивлюсь. Вот возьмут, к примеру, да и договорятся о некоем, пусть и не 30-дневном, но перемирии. Сегодня в такое мало верится, но все так быстро меняется. Каждый день что-то новое.

◽️Тем не менее под давлением и Европы, и США, и тяжелых потерь войны стороны будут неизбежно возвращаться за стол переговоров. Никаких проблем с прошлыми репликами возникнуть не должно. Мирные договоры можно хоть через третью сторону вести, было бы желание. Процесс будет идти тяжело, но все же будет. А реального прогресса раньше осени я не жду.

Хотя еще раз говорю: любые неожиданности возможны. В частности, и поэтому еще держу фьючерсы на индекс Мосбиржи.

#геополитика 💰bitkogan

Читать полностью…

«Банк с человеческим лицом» и «Сложно все, кроме денег» — кто-то помнит эти рекламы? В 2013 году одним из пионеров необанкинга был Рокетбанк.

◽️Сейчас он перезапускается с обновлённым продуктом и новой командой — даже успели выкатить черновой лендинг с продуктовыми заметками.

С одной стороны, смотришь на российский финтех и радуешься. Такого уровня банкинг где-то сложно найти. Даже в некоторых развитых странах банки до сих пор присылают бумажные письма. С другой — инновации и новаторства рано или поздно заканчиваются неизбежной бюрократизацией, ухудшением условий и снижением прозрачности.

О чём размышляет «Рокет» на лендинге — чего бы реально хотелось от банкинга?

✔️Прозрачности: никаких комиссий «из воздуха» вроде платы за отсутствие зарплатного проекта.

✔️ Контроля: чтобы было чётко видно, куда уходят деньги, без необходимости сторонних приложений.

✔️ Понятных бонусов: кэшбека на все, чем реально пользуешься часто, а не закрытого списка из заранее подобранных категорий.

10 лет назад технологичные банки казались чем-то инопланетным, сейчас это норма. Но одних технологий уже мало. Надеюсь, новая команда «Рокета» это понимает и сможет воплотить то, чего давно ждет рынок.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

💸Когда рубль упадёт?

О том, что именно поддерживает сейчас курс рубля, мы писали уже не раз, но все равно напомним. Четыре основных фактора — это:
✔️ падение импорта
✔️ высокая ключевая ставка
✔️ приток капитала
✔️ продажа валюты ФНБ.

Но всё же: что может стать триггером разворота?

Зимой на наш прямой вопрос Эльвира Сахипзадовна ответила, что ставка на рубль влияет достаточно слабо. Но с тех пор многое изменилось. Главное — начал идти капитал из-за рубежа. Значит, иностранцы на ставку смотрят снова. Поэтому ее снижение, которое мы ждем в июле, вполне может стать катализатором ослабления российской нацвалюты.

#рубль 💰bitkogan

Читать полностью…

💸Доходности облигаций падают — и это только начало

Доброе утро, друзья!

Облигации все дороже. Доходности, соответственно, все ниже…

Цены на российские гособлигации снова на максимумах — RGBI вчера достиг 111. В моменте уже 112. Корпоративные облигации не отстают. Считаю, бонды продолжат расти в цене: рынки заранее отыгрывают ожидаемое снижение ставок во втором полугодии 2025 года.

Что делать?

Не «сидеть на заборе»! Можно упустить прибыль. Доходности всё ещё высокие, и сейчас хороший момент зафиксировать ставку на 3–4 года. В депозитах такого не получить. У ОФЗ можно «застолбить» доход и на 10 лет, хоть он и пониже, чем в корпоративных бумагах.

Вот примеры из наших стратегий:

У компании Евротранс есть выпуск с погашением в 2029 году, фиксированным купоном. С купоном 25% годовых! Неплохо зафиксировать такой доход на 4 года. Данный выпуск мы приобрели в стратегию «РФ. Золотое сечение» в начале года. За это время облигация выросла на 10 п.п. до 110% от номинала. А вместе с доходом 25% годовых, это означает 45-50% годовых. И это вовсе еще не окончание роста. Облигация вполне может вырасти и до 120%.

Сама компания не относится к наивысшей категории надежности, но обладает вполне приемлемым кредитным качеством. Планирует выплатить дивиденды в этом году, в отличии от многих других эмитентов.

Еще из недавних примеров — РЖД, выпуск с погашением в 2030 году. Купон около 18%, доходность к погашению — порядка 16,5%. Не забываем, что РЖД — надежный эмитент, с высоким кредитным рейтингом (ruAAA по версии «Эксперт РА»).

Еще одна облигация, которая есть в наших портфелях — бонд «Дельтализинга» (ранее «Сименс Финанс»). Купон — 24%, а погашение бумаги в 2028 году (но есть плавная амортизация с 12 купона). Дебютный выпуск крупной лизинговой компании с кредитным рейтинг ruA+ по версии «ЭкспертРА».
Мы покупали бумагу по цене, близкой к номиналу, еще в марте 2025 года. Позиция приносит доход не только из-за высокого купона, но и из-за выросшего почти на 3 п.п. тела бумаги.

Мы провели и другие новые сделки по облигациям с хорошим потенциалом дохода. Больше идей по этим бумагам — в нашем приложении. Здесь о них тоже будем иногда рассказывать.

#облигации💰bitkogan

Читать полностью…

Если в 2024 году среднегодовая стоимость золота в унциях составляла 2 384 долларов, то в апреле 2025 года подходила к 3 500. Всё больше инвесторов вкладываются в металл как в «тихую гавань», и спрос на драгметалл поддерживают мировые центральные банки.

По прогнозам аналитиков SberCIB Investment Research, к 4 кварталу 2025 года цена за 1 грамм может превысить 11 000 рублей.

В «Золотую среду» купить золото и другие драгоценные металлы по специальным ценам* можно в СберБанк Онлайн – каждую среду с 3:00 до 19:00 по МСК. Там же можно открыть металлический счёт.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

* Подробнее узнать о металлическом счёте можно по ссылке.
* Специальные цены действуют каждую среду с 05.02.2025 по 17.12.2025 с 03:00 по 19:00 МСК при совершении операций с драгоценными металлами (золото, серебро, платина, палладий) в интернет-банке и мобильном приложении «Сбербанк Онлайн». ПАО Сбербанк. Генеральная лицензия № 1481 от 11.08.2015.

Читать полностью…

Бесплатный вебинар «Мышление трейдера: как читать рынок» уже завтра

Чтобы стабильно зарабатывать на рынке, важно не только знать сигналы и уровни — нужно понимать, что движет ценой и как реагирует толпа.

Поэтому приглашаем вас на вебинар от Евгения Когана и Дмитрия Сукиасова. Разберем:

▪️Почему сигналы и уровни не срабатывают
▪️Как развить сценарное мышление и знать, куда пойдет цена
▪️Что реально помогает держать эмоции под контролем
▪️Какие ошибки совершают даже профи и как их избежать
▪️Почему технический анализ — не про линии, а про поведение участников рынка

⏰ 4 июня, 19:00 МСК
🎟 Участие бесплатное
🔗Встречаемся в Яндекс Телемост — сохраняйте ссылку

А для тех, кто хочет освоить все тонкости, 10 июня стартует интенсив «Мастер технического анализа». Будет много практики и пользы. Присоединяйтесь!

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Отечественный рынок позитивно воспринял итоги переговоров, индекс Мосбиржи закрывает основную сессию выше 2829 п.

Оптимизма добавляют растущая нефть и ожидание пятницы, когда Банк России примет решение по ставке. Около трети опрошенных аналитиков ожидает снижения. Рынок, судя по всему, прайсит такой сценарий.

Итоги основной торговой сессии на Мосбирже.
#рфр 🔥HOTLINE

Читать полностью…

Снизит ли ставку ЦБ?

Нет, и вот почему. Банк России последние много месяцев во всех материалах подчеркивает, как важна цельная картина устойчивого снижения инфляции. Чего сейчас не хватает этой картине?

1️⃣Инфляционные ожидания не снижаются, у населения они, напротив, только растут второй месяц подряд до уровня 13,4%. У предприятий они снижаются мизерными шагами.

2️⃣Рынок труда остается в стабильном перегреве. По уровню безработицы — новой рекорд минимума: 2,2% (сезонность устранена).

3️⃣Замедление инфляции происходит неравномерно. В нерегулируемых услугах, где влияние курса слабое, рост цен продолжается очень высокими темпами: свыше 1% каждый месяц. ЦБ может засомневаться: а без эффекта курса есть ли вообще охлаждение спроса?

Но есть один очень важный позитивный фактор. ЦБ второй квартал подряд ошибается с прогнозом инфляции. Она оказывается ниже. В 1 кв. ЦБ ждал квартальную инфляцию на уровне 10,2% в годовом выражении, оказалась 8,3%. Во 2 кв. прогнозировали 7,0%, пока выходит 4,4%.

📎В июле прогноз придется снижать, а это крайне важный аргумент и за снижение ставки. К тому же к июлю можем наконец увидеть более цельную дезинфляционную картину.

Чего боится ЦБ сейчас?

Начать раньше времени и тем самым загубить весь прогресс. Похожая проблема была в прошлом году. Рынок стал ждать скорое снижение ставки, а ЦБ своей риторикой позволял это рынку. Денежно-кредитные условия стали мягче, что внесло свой вклад в ускорение инфляции. Банк России не хочет повторения той ошибки.

◽️Причем отдельные участники рынка надеются на снижение ставки уже в июне. Они призывают ЦБ снизить ставку вслед за инфляцией и дать нейтральный сигнал. Мол, это не обязательно начало цикла.

Как по мне, наивный взгляд. Только ЦБ стоит снизить ставку, все радостно начнут бежать в облигации, переставлять свои прогнозы, а слова ЦБ уже никто не будет слушать. Банк России получит ровно то, чего боится: чрезмерную реакцию рынка.

Поэтому пока ставку оставят неизменной. Максимум, на что может рассчитывать, — очень аккуратный сигнал: будем оценивать целесообразность снижения ставки на ближайшИХ заседаниЯХ, то есть снизим ставку где-нибудь до октября, а может, и не снизим. Тем не менее жду, что к июлю ЦБ убедится в устойчивости дезинфляции и начнет снижение ставки шагом на 2 п.п.

#ставка #ЦБ 💰bitkogan

Читать полностью…

Купил доллар по 100. Что делать?

Такие вопросы мы получаем от подписчиков. Что ж, худшее что вы можете сделать, это мыслить в терминах упущенных возможностей. Это ведет лишь к еще большим потерям. Подробней эту когнитивную ловушку разбирали ранее.

Забудьте о курсе, по которому Вы покупали доллар. Вместо этого подумайте, а зачем Вам доллар? И что вы ждете от курса рубля дальше?

Простое правило сбережений — храните их в той валюте, в которой собираетесь тратить.

➡️ Копите на отдых за границей, миграцию, квартиру в Дубае?
Тогда держите доллары, курс для Вас не имеет значения. Важна доходность в долларах. Курс шведской кроны тоже хорошо укрепился в этом году. И что с того? Бежать их покупать? А зачем?

➡️Копите на автомобиль?
Как минимум половина его стоимости зависит от курса. Поэтому большую часть стоит держать в валюте.

➡️ Копите на квартиру? На пенсию в России? На учебу детям?
Здесь курс рубля слабо влияет. Стоит просто диверсифицировать сбережения и немного держать валюты, чтобы компенсировать внешние риски для инфляции в России. Будет достаточно 15–20% от портфеля.

Хранить доллары под матрасом, особенно годами, — точно не лучший вариант. В американской валюте тоже есть инфляция: 25% набежало за 5 лет. Что делать с ними уже разбирали.

Что дальше ждать от курса?
Ближайшая динамика сильно зависит от геополитики, которую сложно предсказать. Поэтому лучше не брать на себя валютный риск, а сберегать в нужной вам валюте.

В целом курс рубля в реальном выражении сейчас на 17% крепче, чем в среднем за последние 10 лет. Так что момент для продажи долларов сейчас плохой: поздно метаться после укрепления рубля. Оно уже случилось, вы на нем уже не заработали.

#валюта 💰bitkogan

Читать полностью…