⛽️ Нефть по $120? Опять страшилки?

Накануне израильского удара по Ирану JPMorgan подтвердил свой прогноз по нефти на 2025 год — $60-65 за баррель. Но сделал оговорку: если конфликт на Ближнем Востоке обострится, нефть может улететь и к $120-130.

Это страшилка уже стала привычной, и всерьез ее мало кто воспринимает. Как того мальчика, что кричал: «Волки».

Но что, если в этот раз это в самом деле волки?

Израиль пока не трогал иранскую нефтяную инфраструктуру. Но, по слухам, дал понять: в случае чего — тронем.

Иран сейчас — это 3,4 млн б/д добычи и 1,7 млн б/д экспорта. Выпадение части этих объемов — проблема для рынка, но не катастрофа. Только ОПЕК+ до конца года собирается вернуть на рынок больше нефти, чем весь иранский экспорт.

🔎Однако проблемы не только в самой иранской нефти. Хуже, если Иран попытается перекрыть Ормузский пролив, через который ежедневно идет около 20 млн б/д.

Многие также считают такой сценарий страшилкой. И вот почему:

1️⃣Физически перекрыть сложно: половина маршрута — Оман и ОАЭ.
2️⃣Сам Иран сильно зависит от этого пути — и для импорта, и для своей нефти.
3️⃣Китай, крупнейший покупатель, против любых игр с поставками — и влияние Пекина велико.

➡️Но если Израиль ударит по нефтяным терминалам Ирана — второй и отчасти третий пункты могут потерять актуальность. И вот тут нефть по $80–90 и даже выше — уже не фантазия, а рабочий сценарий. Хотя фундаментальных причин для такого роста нет.

Что делаем мы?

На таком рынке лучше постоять в стороне, поэтому мы сегодня закрыли свой лонг во фьючерсах по нефти с хорошей прибылью.

А вот по золоту у нас есть небольшой шорт — и мы его пока не трогаем.
▪️Во-первых, потому что объем небольшой.
▪️Во-вторых, угрозы, подобной Ормузскому проливу, для золота нет.
➡️В итоге, если эмоции улягутся, то золото скорректируется. А если не улягутся, то это ударит не только по рынку нефти, но и по всей мировой экономике — потенциальный плюс для шорта по индексу S&P 500.

Так что по нефти зафиксировали прибыль и наблюдаем без позиции, а по остальным активам — просто наблюдаем.

#нефть #золото 💰bitkogan

Читать полностью…

Началось. Главный вопрос — а чего ждать дальше?

На данную минуту известно, что на Израиль летит рой из порядка 200 беспилотников. С этим, думаю, большой проблемы не будет. Другое дело, что, скорее всего, одновременно с подлетом всего этого хозяйства к границам Израиля, Иран запустит некоторое (и, возможно, значительное) количество баллистических ракет. Скорее всего, несколько сотен. Будет это примерно в 13-14 часов по Москве.

Полагаю, удар будет не слабым, хотя израильтяне существенно ударили и по возможности запускать ракеты. Большинство из них, скорее всего, собьют. Хотя какие-то, возможно, все же долетят до целей.

Очень важно понять, куда будут целить на этот раз. Если по Димоне — это приведёт к новым очень жестким ударам Израиля. Если по аэродромам и военным базам… тут уже полегче с точки зрения последствий.
Если по жилым кварталам… Не думаю, иранцы не самоубийцы.

Теперь, после гибели значительного числа военных руководителей Ирана, стране потребуется дополнительное время для принятия решений и осуществления задач.

Короче, сегодня будет «обмен любезностями», где с высокой степенью вероятности Израиль, используя, в частности, подводные лодки, будет продолжать удары.

Короче, ничего за 5 минут не закончится.

Америка, разумеется, будет помогать Израилю чем сможет, сама стараясь напрямую не вмешиваться. Чтобы оставить за собой возможности для маневра и для переговоров.

Понятное дело, что «мировое сообщество» осудит Израиль.
Какие-то страны могут потребовать высылки израильских послов. Неизбежны демонстрации в большом количестве стран. Не исключу терактов и значительного количества провокаций.

Главное: а что потом? Здесь, пожалуй, начнется самое интересное.
МАГАТЭ реально уличило Иран во всех смертных грехах.
Не забываем: Трамп именно 61 день назад четко сказал — даем именно 60 дней на решение вопроса.
Просто все (кстати, включая и меня) достаточно легкомысленно отнеслись к этому. Как выясняется — зря.

Думаю, США после всего, что произошло, предложат Ирану провести новый (шестой) раунд переговоров. Уже на новых условиях.
Разумеется, инициатива будет отвергнута. Это все будет любопытным зрелищем. Иран, я практически убежден, официально отвергнет все эти инициативы. Официально. А вот неофициально — вполне возможно, поскольку до аятолл скорее всего дошло, что шутки закончились, неофициально многое закрутится по-новому.

Продолжение истории будет, и явно неоднозначное. В течение ближайших дней буду давать варианты развития событий. Но, без сомнения, сегодняшние события будут влиять на весь мир.

Что с нефтью, золотом и рынками? Тут пока достаточно любопытная картинка. Все немного успокоились. Нефть пока чуть просела, по сравнению с максимальными значениями. Пока плюс 7%. Было плюс 10.
Золото тоже немного игроки успокоились. Рост лишь на 1,1%.
Американский рынок. Фьючерсы сигнализируют о грядущей просадке на 1,3%. Было по максимуму 1,75.

Выдохнули? Возможно. Скоро будем делать сделки в приложении. Следите.

Ни у одной из сторон на сегодня, как я понимаю, НЕТ четкого и продуманного плана. Значит, будут импровизации. А это очень нехороший вариант, поскольку возможно множество вариантов.

Кстати, думаю, одними и именно воздушными приветами в итоге все НЕ ограничится.

Читать полностью…

По оценкам израильтян, ответный удар Ирана можно ждать в течение двух часов.
◾️Брент уже вырос почти на 10%.
◾️Золото — плюс 1,5%.

Есть два часа. Можно и поспать. Точнее, нужно.
💰bitkogan

Читать полностью…

В Израиле отменены все мероприятия. Закрыто воздушное пространство.
Прозвучали сирены по всей стране. Население спустилось в бомбоубежища.
Израиль ждет возможного ответного удара Ирана.
Иран может, кстати, и не спешить.

Однако 13-е. Пятница.
💰bitkogan

Читать полностью…

И все-таки началось. Израиль атакует Иран с помощью подводных лодок и самолетов. Приходят сообщения о взрывах в районе Тегерана. Сирены по всей территории Израиля. Воздушное пространство Израиля закрыто.

В иранских каналах пишут, что возможными целями стали радиолокационные системы и базы иранских ВВС.

Понимал, что это будет еще давно.
Но думал, все же Израиль сперва закончит с Газой… Ошибся с датой.

Нефть вверх. Американский рынок — фьючерсы вниз. Золото вверх.

Будем следить за ситуацией и делать выводы.

#геополитика 💰bitkogan

Читать полностью…

Проблемы не заканчиваются? Вы — не первый

Каждая компания сталкивалась с кассовым разрывом, дебиторкой, низкой маржой и текучкой кадров. Но если в бизнесе работают опытные сотрудники — которые проходили огонь, воду и медные трубы, то команда выдержит любую угрозу.

🧠 Такими управленцами не рождаются — они годами нарабатывают свои компетенции. Ведущие топ-менеджеры знают на своем опыте, как выполнить план по выручке в любой ситуации и собрать талантливую команду. За это и получают внушительные оклады и шикарные премии.

Именно такие профи преподают на курсе «Генеральный директор» от Академии Eduson. Своим опытом делятся: Ицхак Адизес, по методикам которого работают в Coca-Cola, Евгений Кромский из «большой четвёрки», Максим Поташёв и другие эксперты.

Если нужно взглянуть на бизнес с нового ракурса, оставьте заявку и попробуйте:
– пройти 219 практических уроков.
– разобрать инструменты влияния на прибыль компании и контроля бизнес-результатов.
– освоить 100+ шпаргалок и чек-листов, которые можно сразу применить в работе.

Дополнительно, на бизнес-разборе, вашу ситуацию изучит специалист с семнадцатилетним опытом в управлении — он подскажет, как стать эффективнее.

➡️ По ссылке с промокодом BITKOGAN — получите скидку 65% и курс по нейросетям в подарок.

Реклама. ООО “Эдюсон”. ИНН 7729779476. erid: 2W5zFJhtjzQ
Государственная лицензия №00374370 от 27 мая 2022 года

Читать полностью…

Что будет с рынками этим летом: слушайте, спрашивайте, применяйте

Лето — не затишье, а отличное время возможностей, ведь мир не стоит на месте. Ставки, валюта, крипта — все продолжает двигаться.

➡️И пока другие отдыхают, вы можете разобраться в том, что происходит, — вместе с Bitkogan.

Приглашаем вас на Летний практикум — это цикл прямых эфиров с аналитиками нашей команды. Обсудим все актуальные темы:

▪️Рынок акций и облигаций РФ
▪️Товарные рынки
▪️Макроэкономика
▪️Перспективы рынков США и Китая
▪️Глобальный технологический сектор

Подробной программой мы поделимся позже, но уже можем обещать: будет интересно и полезно. А главное — все, что вы узнаете, поможет на практике.

📆 Начнем 1 июля.

Эфиры будут проходить в Telegram 2 раза в неделю. Если пропустили, запись будет в тот же день — не переживайте.

💰Участие в Летнем практикуме включено в подписку в приложении Bitkogan. Если у вас она есть, просто подключайтесь в разделе «Обучение».

Нет подписки? К Летнему практикуму можно присоединиться отдельно — ждем вас.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

Ближний Восток: накал на грани взрыва

Израиль в высокой готовности. США приводят базы в боевую. Иран гремит угрозами, а в Багдаде спешно эвакуируют американское посольство. Риторика все жестче, заявления все громче. В воздухе висит ощущение, что что-то готовится.

Что случилось?

В зарубежной прессе говорят о том, что очередной раунд американо-иранских переговоров внезапно отменен. Пишут, что ожидается объявление Трампа об окончании переговоров.

Пока не уверен, что так оно будет. Следим за развитием событий. Еще раз хочу сказать: Израилю сейчас бы с Газой завершить. Ну точно не до Ирана.

📉На этом фоне рынки нервничают, нефть дергается, золото вновь находит спрос. Букмекеры, как ни странно, уже принимают ставки — не на спорт, а на бомбежку Ирана.

Пока все это, на мой взгляд, скорее пугалка. Демонстрация мускулов, игра на нервах, попытка напомнить: «у нас тоже есть козыри». Война ещё не началась — но уже вовсю идёт на других уровнях.

Лично я жду по-настоящему драматических событий немного позже — месяца через два-три. Но, может, время и вправду ускорилось?

Что делаем?

💰Движение не пропускаем и в приложении Bitkogan сохраняем позиции на нефть:
➡️во фьючерсной стратегии
➡️в акциях держим нефтяников и нефтесервисные компании
➡️держим ETF на нефтяные контракты в высоко спекулятивной стратегии

Идет война нервов. Ну у нас с вами они точно самые крепкие. За остальных — нет уверенности.

#нефть 💰bitkogan

Читать полностью…

📺 Почти два года длится операция Израиля в Газе. О самой длительной войне для Израиля мы поговорили с журналистом и медиаменеджером Михаилом Гуревичем.

Обсудили:
▫️Когда закончится война? И как Израилю помогут США?
▫️Что будет с экономикой Израиля?
▫️Израиль начал новый этап войны. В чем его стратегия и тактика?
▫️Почему у Трампа сложные отношения с Нетаньяху?
▫️Как переговоры с Ираном влияют на ситуацию в регионе?
▫️Как в Израиле встретили Грету Тунберг?

Смотрите эфир на YouTube и ВКонтакте.

#видео 💰bitkogan

Читать полностью…

Трампа вынудят ввести санкции в отношении России

Речь идет о наболевших пошлинах в размере 500% на те страны, которые закупают российскую нефть, газ, уран и другие товары. Двухпартийный законопроект был внесен сенаторами в начале апреля и имеет более 80 соавторов — это уже превышает 2/3, что защищает закон от вето президента страны.

Но в этом всем есть нюанс: пострадают сами США.

Ведь среди крупнейших торговых партнеров России есть, в том числе, Китай, с которым у Штатов и без того непростые отношения, а также Индия и Турция.

➡️ Введение заградительных пошлин в отношении этих стран вызовет еще больший разрыв торговых цепочек и подтолкнет рост инфляции в США, включая цены на энергоносители.

◽️В итоге, Трамп борется за то, чтобы в законопроекте заменили слово «shall» на «may», тем самым убрав «обязательность» введения санкций, и оставили лишь «возможность» такого сценария. Тем самым последнее слово в вопросе применения ограничений останется за Трампом.

Учитывая, что выборы в Конгресс США назначены на 2026 год, вряд ли кто-то захочет лишаться поддержки и влияния президента и идти против. Конгресс может получить свой законопроект, а Трамп — возможность размахивать санкциями, при том, что вводить их он будет не обязан.

Так что, перефразируя слова классиков: Sanctions shall may not pass.

#санкции #США 💰bitkogan

Читать полностью…

Что скрывает индикатор пузыря

Банк России в обзоре финансовой стабильности представил индикатор ипотечного пузыря. Из него следует перегрев на рынке новостроек, который пока только усугубляется (см. график).

Как считается индикатор?
Это композитный индекс из следующих показателей:
• отношение средней цены квартиры к среднегодовому доходу;
• отношение средней цены квартиры к среднегодовой цене аренды;
• отношение ипотечных выдач к ВВП;
• индекс реальных цен недвижимости;
• изменение добавленной стоимости строительной отрасли.

Формально все логично: цены действительно оторвались от доходов населения, ипотека растет несмотря на высокие ставки. Вроде квартиры стоят дороже чем должны.

▫️Но является ли это спекулятивным пузырем? Скорее, нет. Это результат искажающей госполитики льготной ипотеки. При текущей системе субсидирования — вполне справедливые цены. Людям доплачивают за ипотеку, поэтому они могут позволить себе жилье и по высокой стоимости.

💭Мы же не говорим об отрицательном пузыре на рынке ЖКУ из-за того, что государство стабильно субсидирует коммуналку. Просто государство сознательно искажает цены.

Поэтому индикатор ЦБ не стоит интерпретировать в лоб: пузырь не лопнет, цены не снизятся. В текущих реалиях это больше индикатор того, как льготные программы влияют на цены на рынке жилья. Учитывая, что ключевая льготная программа семейной ипотеки действует до 2030 года, резких изменений ждать не стоит.

P.S. Кстати, а что там с ценами на новостройки? Они растут и растут. За 4 месяца с начала года новое жилье подорожало на 2,9%, по версии Дом.РФ, или на 2% за 1 квартал, по версии Росстата. Не ждите чуда.

#ипотека 💰bitkogan

Читать полностью…

Интенсив начался. Еще можно успеть, но только сегодня 🔥

Если вы метаетесь между прогнозами и шумом и не понимаете, где вход, а где ловушка, пора перейти к системной торговле.

Сегодня стартует наш интенсив «Мастер технического анализа» — 3 недели активной практической работы. За это время вы:

▪️начнете видеть реальные точки входа,
▪️поймете, как мыслят крупные игроки,
▪️составите свой сценарий и начнете действовать осознанно.

Регистрация закроется через несколько часов. Дальше подключиться будет нельзя.

Успейте присоединиться — дальше откладывать некуда 😉

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Читать полностью…

МГКЛ продолжает наращивать выручку

Группа МГКЛ опубликовала предварительные операционные результаты за январь-май 2025 года. Отметим, что показатели продолжают демонстрировать впечатляющий рост.

▪️Так, выручка за 5 месяцев взлетела в 2,6 раза год к году до 6,9 млрд руб. Это даже выше, чем совокупная цифра за 10 месяцев 2024 года, которая, напомним, составила 6,5 млрд руб. Основной вклад в рост выручки, как и ранее, вносит развитие сегмента ресейла, а также онлайн-платформы и розничной сети.

➡️ Идем далее. Товарный портфель МГКЛ увеличился в 1,5 раза и достиг 2,1 млрд руб. Кроме того, отметим рост клиентской базы на 16% г/г. В результате, количество розничных клиентов превысило 96 тыс. Оборачиваемость товаров — важный показатель для бизнеса МКГЛ — также увеличилась. Так, доля товаров, хранящихся более 90 дней, сократилась с 15% до 9%.

🚩Сильные предварительные результаты дают инвесторам основания надеяться, что компания продолжит радовать рынок дивидендами. Напомним, что по итогам 2024 года СД уже рекомендовал выплаты в размере 0,15 руб./акция. Реестр закрывается 7 июля 2025 года.

Чего ещё ожидать в ближайшем будущем? В июне МГКЛ планирует завершить раунд инвестиций в проект Ресейл Маркет, который развивает АО «Ресейл АйТи». Каковы будут параметры — интрига, так что следим за новостями.

#российский_рынок💰bitkogan

Читать полностью…

Сбер: прибыль, дивиденды и немного биткоина

Сбер продолжает делать то, что у него получается лучше всего — стабильно зарабатывать, платить дивиденды и запускать инновационные продукты.

◽️ Чистая прибыль за май составила 140,6 млрд рублей — на 5,4% выше, чем год назад.
◽️ С начала года Сбер заработал уже 682,9 млрд руб., рост на 8,7% к аналогичному периоду прошлого года.
◽️ Рентабельность капитала (ROE) за пять месяцев — 22,3%.

То есть, банк показывает устойчивые финансовые результаты. И что еще важнее — делится прибылью с акционерами. Сбер — в числе немногих, кто сохраняет практику выплат 50% от прибыли. Ожидается, что дивиденды, которые планируют утвердить акционеры 30 июня, составят рекордные 34,84 руб. на акцию, а общий объем выплат — почти 787 млрд рублей.

🏦 Кредитный портфель продолжает расти:
— Розница — на 1%, до 17,6 трлн руб. (за счёт ипотеки и кредиток)
— Корпоративные кредиты — на 1,5%, до 27,4 трлн руб.
— Достаточность капитала — на 0,7 п.п до 13,6%.

↘️Снижение ставок: Сбер снова первый
Важный шаг, напрямую касающийся миллионов клиентов. Сбер первым на рынке объявил о снижении ставок по ипотеке и потребкредитам, а также предупредил о снижении по вкладам.

Это означает:
— Более доступные кредиты
— Возможность открыть вклад под выгодную ставку до финального снижения
— Пространство для перекредитования на лучших условиях

🧠 Технологии и новые инструменты
Сбер продолжает расширять линейку цифровых решений. В мае банк разместил структурные облигации на внебиржевом рынке с привязкой к биткоину.
Те, кто хотел, но боялся, могут теперь участвовать в динамике крипторынка, но — в регулируемой и более предсказуемой форме.

📈Акции Сбера прочно удерживают статус «народных»: по итогам мая их доля в портфелях частных инвесторов достигла рекордных 38,4%. И я полагаю, что инвесторы не разочарованы.

Сбер по-прежнему остается местом, где можно зарабатывать, экономить и получать сервис на уровне. От вкладов и ипотек — до подписок и даже вложений в биткоин.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Сталь: идеи в США и РФ

На рынке США движется к логичному финалу история поглощения американской сталелитейной компании US Steel японским металлургическим гигантом Nippon Steel. Эпопея длилась с 2023 года.

➡️ Власти то накладывали вето на сделку, то включали зеленый свет. В итоге, «таможня» в лице Дональда Фредовича дала добро. Японцы купят US Steel по цене $55 за акцию. То есть компания оценена примерно в 9,0х по мультипликатору EV/EBITDA.

▪️В одной из стратегий по американскому рынку в нашем мобильном приложении мы держали акции US Steel и недавно закрыли их с прибылью около 45%. Далее, по нашему мнению, потенциал у данной бумаги ограничен — фактор сделки с Nippon Steel отыгран.

Но это не значит, что на американском рынке нет больше интересных компаний в сталелитейном секторе. Особенно на фоне нового витка тарифной войны: недавно Трамп повысил пошлины на импорт в США стали на 50%.

💭Мы анализируем ситуацию и уже нашли пару привлекательных идей для включения в стратегию. О каких именах идет речь, наши подписчики узнают уже в самое ближайшее время.

А что же наши металлурги?

▪️«Северсталь», ММК и НЛМК пока испытывают определенные проблемы. Высокие ставки, сокращение ипотеки и, как следствие, снижение объемов строительства — все на поверхности. Даже от дивидендов отказались.

При этом основной негатив, по нашему мнению, уже в рынке. Покупать акции наших металлургов сейчас? Если на долгосрок — может быть интересно. На горизонте нескольких лет бумаги могут хорошо прибавить. Однако мы пока не спешим. Как часто бывает, снизу могут постучать. Ждем более выгодного момента.

#инвестиции 💰bitkogan

Читать полностью…

💸Рубль и война на Ближнем Востоке

Риск эскалации войны Ирана и Израиля до крупного конфликта означает и риски для добычи нефти во всем регионе.

Как рубль отреагировал на рост нефтяных цен?
Укрепился. На пике удорожание рубля доходило до 1%.

Но паника на рынках улеглась, цены на нефть немного отыграли бурный рост. И рубль растерял половину укрепления: осталось только 0,5%. На деле высокие цены на нефть — это хороший фактор для рубля через 2 месяца при прочих равных.

📎Только прочих равных нет: цены на российский экспорт (не только нефть) были слабыми в последние месяцы, приток капитала из-за геополитики остановится, поддержка рубля от улучшения расчетов тоже исчерпала свой эффект. Сезонность тоже не в пользу рубля.

В общем, рисков ослабления всё равно предостаточно. Продолжаем держать в своих портфелях защитные позиции на случай обесценения рубля.

#рубль #геополитика 💰bitkogan

Читать полностью…

Нефть Brent выше $73 (+5,4%). Откат вниз.
Золото выше $3420 (+1,2%)
Фьючерс на S&P500 -1,5%

Читать полностью…

Начинает поступать информация — почему все же именно сейчас.

В ЦАХАЛе указывают на одновременное пересечение трёх ключевых угроз:

1. Ядерное ускорение: Иран близок к получению ядерной бомбы — у него достаточно обогащённого урана для создания 15 ядерных зарядов в течение нескольких дней.

Учёные уже работают над сборкой компонентов. Проект достиг точки, когда промедление означает потерю контроля.

2. Ракетный арсенал: У Ирана тысячи баллистических ракет, и в ближайший год он планирует удвоить или утроить это количество — даже без ядерной составляющей это представляет собой экзистенциальную угрозу.

3. Экспорт оружия и боеприпасов: Массовая передача вооружения прокси-группировкам в регионе.

По пока не подтвержденной информации, но из различных источников, Иран разработал план уничтожения Государства Израиль, основанный на широкомасштабном ракетном обстреле, наземной атаке с разных направлений и дестабилизации режимов в Иордании и Египте.

ЦАХАЛ: «Мы находимся в стратегическом окне возможностей. Пройдена точка невозврата — действовать нужно сейчас».

Вполне возможно, что операция продлится как минимум несколько дней, с ожиданием массированных иранских обстрелов.

По оценке военных, стартовый удар оказался крайне неожиданным по масштабу и географии.

Короче… впереди много чего ожиданно-неожиданного.

Нефть в моменте плюс почти 8%. 74,7.
Золото уже 3430 — плюс 1,3%.
Фьючерсы на S&P минус 1,7%.

Ну а чего вы еще хотели в пятницу 13-го?!

P.S. Американцы — мы вообще не при делах. Это все буйные израильтяне. Мы… не были, не состояли, не участвовали. Хотя… знали все, разумеется, заранее.

P.P.S. Пошла информация из Израиля и Ирана о второй волне ударов. Ядерный центр в Натанзе пылает.

💰bitkogan

Читать полностью…

Нефть — плюс 5% в моменте, 72,7.
Золото — более 3400.
Крипта — вниз, но без агрессии: 2-3%.
Американские бонды — цены вверх. Инвесторы побежали в надежные активы.
Все традиционно.
💰bitkogan

Читать полностью…

👇Начни сверху и спускайся ниже... Часть I

Это вовсе не выдержка из эротического романа, а подход в финансовом анализе, который помогает при формировании и реализации инвестиционной стратегии. Встречайте: «Анализ TOP-DOWN». По-русски: «Анализ сверху-вниз».

Как это работает?

Анализ TOP-DOWN построен по принципу воронки, где мы сначала анализируем ситуацию в глобальной экономике. Затем движемся в сторону отдельных секторов. И только после этого переходим к выбору конкретной компании внутри определенного сектора.

▪️Наверху мы анализируем глобальную и национальную экономику: текущие паттерны, экономическую и потребительскую активность, рост ВВП, инфляцию и инфляционные ожидания, а также прочие метрики, которые помогут нам определить, не только «где косяк водится?», но самое главное, «где БУДЕТ водиться», ведь нам надо действовать на опережение. Здесь нужно понять: в какой фазе бизнес-цикла мы сейчас находимся и где можем оказаться?

▫️В середине мы спускаемся к отдельным секторам и пытаемся понять: какой из них будет чувствовать себя лучше других в той или иной фазе бизнес-цикла:
— Восстановление (Recovery)
— Рост (Expansion)
— Пик (Slowdown)
— Спад (Contraction)

В каждой фазе бизнес-цикла разные секторы будут реагировать по-своему, поскольку некоторые более чувствительны к изменениям в процентных ставках, инфляции, потребительских расходах и капитальных инвестициях. Следовательно, в зависимости от того, в каком бизнес-цикле мы находимся, перформанс у одних секторов будет лучше, у других — хуже.

Простой пример:

В период восстановления нам надо увеличивать бету (рыночный риск), заходить в циклические секторы вроде товаров длительного потребления, энергетики и промышленности. Кроме того, увеличивать долю развивающихся рынков и делать упор на акции малой капитализации, поскольку именно они могут дать наибольший прирост в моменте, пока мировая экономика восстанавливается и переходит в фазу расширения.

Напротив, если бизнес-цикл находится в стадии пика (slowdown), все те же действия будут иметь наиболее губительный эффект на нашу стратегию. Нужно переходить в защитные секторы вроде товаров первой необходимости, медицины, коммунальных услуг и делать ставку на компании крупной капитализации с запасом кэша и низкой долговой нагрузкой.

◾️Наконец, на последнем этапе мы переходим к выбору отдельных компаний внутри сектора, используя все тот же самый фундаментальный анализ

Почему Top-Down хорошо работает?

В рамках полноценной инвестиционной стратегии выбор подходящего типа актива (акции/облигации/металлы/недвижимость) куда важнее, чем выбор конкретного инструмента вроде отдельных бизнесов. Таким образом, мы исключаем риск «покупки хорошей компании в плохой отрасли».

➡️ Здесь все как в жизни: ложка хороша к обеду, а не когда вы за рулем.

Например, компания, которую вы анализируете, может быть идеальным кандидатом для включения в портфель, однако в текущей обстановке и в условиях макроэкономики / геополитики /экономического цикла (нужное подчеркнуть), компания не сможет показывать результаты лучше рынка или, по крайней мере, на его уровне. Выбор отдельного инструмента «в вакууме» повысит риски вашего портфеля, но не даст дополнительной доходности.

В следующих частях поговорим о том, что представляют собой бизнес-циклы, как правильно анализировать сектор и почему в защитных компаниях не всегда есть спасение.

#ликбез 💰bitkogan

Читать полностью…

Странам нужно, чтобы мы размножались

Рождаемость — это вопрос выживания. Россия, Япония, Китай, Испания — все эти страны стремительно теряют население. Коэффициент фертильности давно ниже критического уровня в 2,1. И по прогнозам ООН, до 2054 года ситуация вряд ли кардинально изменится.

Так зачем же государствам срочно нужно улучшать демографию?

1️⃣Рабочие руки — топливо экономики.

В России безработица на историческом минимуме в 2,3%. И это не подарок, а нехватка рабочих рук. Прямая угроза экономике.

2️⃣Устойчивая пенсионная система.

Сегодня на одного пенсионера в России приходится всего 1,76 работающих, а к 2050 году этот показатель может снизиться до 1,5. То есть пенсии будут все меньше или придется собирать больше денег с каждого работающего.

3️⃣Нацбезопасность и геополитика.

К 2050 г. такие страны как Пакистан и Нигерия обгонят США по численности населения, превысив отметку в 360 млн. Это окажет влияние на их соседей.

Автоматизация и ИИ — решение проблемы?

Здесь свои риски. Если слишком много людей потеряют работу из-за роботов, кто тогда будет покупать продукцию? Даже при дешёвых деньгах спрос не вырастет, если у людей не будет доходов.

А может, иммиграция спасёт?

Миграция — часть решения, которую уже активно используют многие страны. В России доля иммигрантов составляет 8% (12 млн человек), что ставит ее на 4-е место в мире по числу мигрантов. Но как показывает опыт Германии, без эффективной интеграции приток мигрантов не гарантирует рост экономики.

Вывод?

Низкая рождаемость — это не просто статистика, а фундаментальный вызов. Он касается экономики, социальной устойчивости и нашей роли в мире.

Решение не может быть односторонним. Нужна комплексная, внятная политика:
— разумная поддержка семей,
— эффективная миграция,
— адаптация экономики к новым условиям.

#демография 💰bitkogan

Читать полностью…

Друзья, всем привет.

Во-первых, сегодня у нас с вами 12 июня — а это значит — День России. Всех поздравляю и перехожу к во-вторых.
А во-вторых, у нас с вами есть чему еще радоваться — ночь прошла и… никакая ядерная война не случилась. Тоже уже неплохо.

🚩Так что, как мы написали несколько часов назад, всё обошлось, несмотря на то, что весь мир ожидал удара по иранским ядерным объектам. И, соответственно, ответного удара Ирана по Израилю и американским базам на Ближнем Востоке.

На этом фоне, вполне в логике развития событий, нефть улетела до уровня 70, то есть за неделю подорожала аж на 10%. «Мелочь, но приятно», — тихо произнес ОПЕК+. «А можно еще разок так понервничать… И замереть эдак на годик-другой?» — Нельзя, ребята. Нельзя. И уже разочарованные неврастеники продают эту самую нефть.

Ладно, чего дальше-то ждать?

На мой взгляд, а я об этом говорю давно, переговоры с Ираном неизбежно должны были зайти в тупик. Они туда собственно и зашли. Но повод ли это бить по иранским объектам, тем более, что значительная их часть находится глубоко под землей? Опыт «нежнейшего» и крайне «плодотворного» общения с хуситами доказывает — не все так просто и однозначно.

А вот ракет у Ирана много. Ой много. Да и Израиль, конечно же, защищен всякими куполами. Только если ракет много, и если они летят с огромной скоростью и одновременно, то как бы… совсем не до смеха. Ну и кроме того, с Газой бы до конца разобраться. Тут еще и хуситы, с их ночными ракетами и горячими приветами.

🔎Да и у Америки на носу дефолт намечается. Если по ВВВ (внутри зашита и тема потолка госдолга) не договорятся. Денег на большие и творческие войны совсем нет. Так что делаем вывод: понагнетать — дело святое. А вот реально начинать невероятного масштаба заварушку – себе дороже.

Так что… выдыхаем. Потихоньку фиксируем прибыли по нефти. Спешить не надо. Шоу надолго.

P.S. На этом фоне и бодро шагавший навстречу вершинам американский рынок призадумался и немного решил сходить вниз. И правильно сделал. Мы давно его ждем для начала на 5400 по S&P. Ну и золото вместе с другими драгметаллами. Если решит на фоне всего происходящего тоже еще вверх сходить, так мы ж не против.

Ну а Россия — смотрит на все это шоу, жарит шашлыки по поводу праздника и радуется росту цен на нефть. Тоже дело.

P.P.S. Кстати, вчера на YouTube-канале Bitkogan Talks мы опубликовали мой разговор с теперь уже израильским журналистом и моим старым другом — Михаилом Гуревичем. Говорили и о том, что происходит в Газе, о Грете и… вообще о будущем региона. Так что… в тему.

#геополитика #нефть 💰bitkogan

Читать полностью…

Петр Белый, основатель и крупнейший акционер компании «Промомед» — стал пятым по счету долларовым миллиардером в России.

Редкий случай, когда такая новость вызывает исключительно позитивные эмоции!

Во-первых, Петра Александровича знаю лично и не думаю, но знаю, что капитал заработан своим долгим и тяжелым трудом. Человек действительно self-made.
Во-вторых, хочется, чтобы таких историй на российском рынке было как можно больше.
Петр, поздравляю и желаю не останавливаться на достигнутом!

💰К слову, про «Промомед» мы не раз говорили и считаем сектор фармацевтики одним из самых перспективных. Продолжаем держать акции PRMD в стратегиях «РФ. Скрытые возможности».
💰bitkogan

Читать полностью…

📈Индекс RGBI: покупай на слухах, продавай — на фактах, но без спекуляций на самих облигациях!

Ценовой индекс государственных облигаций RGBI показал классическую картину. Он планомерно рос на протяжении многих дней, но показал коррекцию на снижении ключевой ставки в прошлую пятницу. Стоит ли на этом действовать?

➡️ Да, конечно! Мы так и делали в стратегии «РФ. Фьючерсный». Активно докупали, что дало результат. Индекс RGBI показал отскок со 110 до 112 пунктов.

Стоит ли что-то активно делать на самих облигациях? Нет. Облигации дают доход каждый день, а впереди — длинные выходные. Их ценовые изменения не столь значительны по сравнению с фьючерсом.

В облигационных стратегиях приложения Bitkogan проинвестировано почти 100% от денежных средств — это приносит как доход от роста цен, так и постоянный фиксированный денежный поток от купонных выплат.

На каких облигациях сейчас сфокусироваться?

➡️ Во-первых, на длинных с высоким купонным доходом — это позволит зафиксировать высокую доходность на длительный срок, когда процентные ставки будут снижаться. И даст дополнительную прибыль от роста цен. Например, ЕвроТранс5 из стратегии «РФ. Золотое сечение», который уже вырос на 15% от цены покупки. Но еще и купонный доход в размере 25% годовых!

▪️Не забываем и про длинные корпоративные облигации. Атомэнпр05, также из стратегии «РФ. Золотое Сечение», показал рост цены почти на 5%, но это — только начало. Цена может еще значительно вырасти.

Не стоит пытаться выйти из облигаций, чтобы «зайти» дешевле — можно пропустить рост.

#облигации 💰bitkogan

Читать полностью…

В команде GloraX пополнение

Увидели на e-disclosure, что GloraX, результаты и облигации которого мы не раз освещали, номинировал в состав СД двух новых кандидатов на роль независимых директоров. Усиление команды — логичный шаг для компании, которая расширяет свое присутствие на рынках капитала, и вот почему:

➡️ GloraX успешно разместил в этом году два выпуска облигаций с хорошей переподпиской. Для таких дебютантов это редкость.

➡️ Компании удается показывает рост показателей и проводить M&A в текущих непростых условиях. Недавно они купили одного из лидеров рынка жилья в Приморском крае.

➡️ На своем первом Дне инвестора менеджмент анонсировал запуск своих фондов и подтвердил планы провести IPO.

Кто присоединится к команде?

➕Елена Титова — в прошлом председатель правления российского подразделения Morgan Stanley и председатель правления UBS Россия. Может помочь наладить контакты с фондами и управляющими компаниями — ключевыми институциональными инвесторами.

➕Елена Бехтина — бывший генеральный директор «Делимобиля». Компания под ее руководством провела IPO и привлекла 4,2 млрд руб. Топ-менеджеров с таким опытом в России действительно немного.

Председателем совета директоров GloraX остается Сергей Швецов, бывший первый заместитель председателя Банка России — это может быть гарантией соблюдения лучших корпоративных практик. И это не считая других членов СД с серьезным опытом в строительной и смежных отраслях.

💭Видно, что компания не просто «принаряжается» к IPO, а реально повышает экспертизу команды, которая уже показывает сильные финансовые и операционные результаты в сложных макроэкономических условиях.

Продолжаем следить за GloraX как за одним из самых перспективных игроков на рынке недвижимости: ждем подробностей IPO.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

Платина вышла из спячки. Палладий побежал вдогонку

Цены на драгметалл резко вышли сначала из узкого диапазона последнего года $900-1000 за унцию. И затем, после небольшого раздумья, пробили мощное сопротивление в районе $1100 и ушли на 4-летний максимум выше $1200.

О том, что все примерно так и будет, я писал еще в декабре.

Уже тогда было ясно, что третий год подряд превышения спроса над предложением «разгрузит» навес металла, образовавшийся после пандемии. Поводом для скачка цен стал пересмотр оценок World Platinum Investment Council в сторону увеличения дефицита с 848 млн до 966 млн унций в этом году.

Интересно, что половину этого роста WPIC связывает с инвестиционным спросом. Опять же, для меня это не сюрприз — в декабре я говорил, что инвесторы начнут реагировать заранее.

Меня этот момент немного смущает. Особенно на фоне снижения на 50 тыс. унций оценки потребления в основном секторе — автокатализаторах. В долгосроке это может аукнуться.

Но в ближайшие месяцы мы скорее увидим продолжение восхождения к $1400-1500, чем возврат в диапазоны последних лет. Ведь дефицит образовался не из-за резкого роста спроса, а из-за сокращения предложения. Чтобы его нарастить, нужны более высокие цены. Все просто.

В этом контексте я хочу обратить внимание на палладий.

Писал вчера в личном блоге о том, что цены на платину и палладий больше года ходили друг за другом, как дружная PGM-семья. Сейчас же они разошлись уже на $150 за унцию.

Считаю, что по нынешним временам это многовато. А раз платина скорее продолжит дорожать, то с большой вероятностью палладий будет дорожать тоже. И даже быстрее.

Что делаем?

По этой причине вчера и на прошлой неделе мы потихоньку увеличивали долю палладия в нашей фьючерсной стратегии. Но и к позиции по платине, которую мы закрыли с хорошей прибылью, тоже вернемся — следите за нашими действиями в приложении!

#коммодитиз 💰bitkogan

Читать полностью…

Дни Apple сочтены?

➡️ С начала года акции компании упали на 17%.
➡️ Трамп обещает ввести пошлины на всю «яблочную» продукцию, если компания не переведет производство в США, что является экономическим самоубийством.
➡️ Apple отстает в ИИ-гонке и проигрывает конкурентам.
➡️ AppStore лишается миллиардных доходов на рынках США и Европы.

💰Почему мы продолжаем держать Apple (AAPL US) с прибылью более 20% и считаем, что не все так однозначно? — Читайте свежий обзор в приложении Bitkogan App в разделе «Фабрика идей».

#США 💰bitkogan

Читать полностью…

Галактическое импортозамещение: кто заменит SAP в России?

Ну что, скажу вам по-простому: пошла жара.

Пока наши банки-гиганты мерились своей технологичностью и экосистемами, не самый большой, но очень гордый банк «Россия» прикупил себе вендора. Накануне ЦИПРа стало известно о том, что структуры банка взяли под контроль корпорацию «Галактика», одну из старейших отечественных компаний на рынке ERP.

В той самой зоне, о хронических проблемах которой премьер наш говорит второй год подряд. И даже не просто говорит, а требует как можно быстрее соскакивать с импортной иглы. Но было бы, как говорится, куда.

1С, конечно, по-прежнему где-то рядом, но его имя на конференции звучало как-то... сдержанно. То ли стесняются, то ли берегут — ведь большая ERP для большого бизнеса, а 1С всё же родом с малых базаров.

И тут вот как из-под земли — Банк «Россия» со своими почти безграничными ресурсами и своей «Галактикой». И сразу же, прямо на ЦИПРе три жирных контракта — Ростелеком, АвтоВАЗ, Сургутнефтегаз. Вот здесь говорят, что это уже 10+ миллиардов.

🔎Думаю, если ребята из «Галактики» не растеряют темп, а Банк «Россия» не передумает, то на наших глазах сформируется новый лидер рынка. И если всё сложится — к концу года мы увидим ERP, которую не стыдно показать даже премьеру.

А где-нибудь можно акций этой вот «Галактики» немножко найти?

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

🇷🇺 Российский рынок: остановка в пути

Друзья, всем привет!

Российские акции начали неделю со снижения — индекс Мосбиржи потерял 1,74%. От Центробанка в пятницу, может, и не ждали большего, но многие надеялись. Поэтому сейчас преобладающая эмоция на рынке – разочарование.

Но если без эмоций взглянуть на картину в целом, то перспектива у рынка не такая уж плохая. Просто требуется больше терпения, чем хотелось бы.

Я не раз говорил: ждать от Банка России порывов щедрости — занятие неблагодарное. У него другие задачи. Радовать инвесторов он не обязан. А само снижение ставки было скорее политическим жестом, чем началом нового цикла.

Но всё же — разочарование понятно. Многим хотелось верить, кому-то — возможно, даже с плечом. А вместо ожидаемой мягкости получили сухую формулировку и ощущение, что праздника не будет.

Однако повторю: если отбросить эмоции и не путать локальный минус с кризисом, то всё не так мрачно.

◾️Например, облигации уже почти нащупали дно. Тренд на снижение доходностей вполне четкий, а локальные просадки — это лишь остановки в пути. Ведь ставка, пусть и не резко, но снижаться будет. Во втором полугодии — почти наверняка. А это уже хорошая новость.

◾️Восстановление акций это тоже вопрос времени.

Кстати, по данным ЦБ, в первом квартале физлица внесли на брокерские счета 471 млрд рублей — почти в два раза больше, чем год назад. Основания? Прогнозируемое смягчение ДКП и надежда на деэскалацию.

Кто-то сейчас скажет: «Ну и где всё это?» — и будет формально прав.

🔎Однако на самом деле оба упомянутых фактора остаются в силе — ДКП будет смягчаться, и деэскалация тоже, скорее всего, случится. Просто нужно немного терпения.

ЦБ отмечает, что львиная доля притока на брокерские счета идет в облигации. Это логично — люди хотят зафиксировать высокую доходность на более длинный срок, чем это возможно на депозитах. Я их в этом полностью поддерживаю.

Но и акциям, я считаю, во втором полугодии тоже перепадет. Поэтому паниковать от просадки рынка не стоит. Если не брать излишние риски в надежде получить всё и сразу, то терпение неизбежно будет вознаграждено.

#российский_рынок 💰bitkogan

Читать полностью…

+₽10 млн за полгода

Спецпредложение OPENCITY

Квартира с террасой в 2 минутах от м. Белорусская

Почему стоит рассмотреть:

— Рост цены на ₽10 млн за последние 6 месяцев
— Гарантированная ликвидность — локация в ЦАО
— Беспроцентная рассрочка с первым взносом от 5%

Ещё 100+ выгодных предложений в Москве в телеграм-канале OPENCITY

Всем подписчикам — дайджест топовых предложений

Проектная декларация на сайте наш.дом.рф

Реклама. ООО «ОПЕН СИТИ». ИНН 7743343709

Читать полностью…