-
Телеграм канал Blackshield Capital
В то время как риск санкций для компаний в Китае откладывается, а власть сообщает о намерении поддерживать экономику, китайские акции в США растут на 25%
Китай пытается сохранять нейтралитет. Одновременно поддерживает территориальную целостность государств и оправдывает действия РФ. После наложения экономических санкций, КНР становится незаменимой для РФ. Помимо общей границы более чем 4 тыс. км, эти две страны объединены прочными торговыми связями, схожими авторитарными режимами правления и общим противником в лице США.
Китайская власть определённо не хочет, чтобы санкции затронули их страну. Хорошие отношения с США нужны Китаю для достижения своих экономических целей. Особенно в условиях, когда темпы роста замедляются до самых низких за треть века. На США и ЕС пришлось более четверти общего объема торговли Китая в 2020 году, по сравнению с 2.5% для РФ. Таким образом, до конца неясно, готов ли Китай сильно поддерживать РФ. Материальные выгоды достаточно ограничены. Позиция нейтралитета является более близкой для Китая на данный момент.
В начале недели инвесторы обеспокоились, что китайские компании могут столкнуться с санкциями со стороны США. Это произошло после того, как американские чиновники заявили, что РФ запросила военную и финансовую помощь у Пекина. Китай и РФ это отрицают. Однако акции китайских компаний, размещенных на американских биржах (Nasdaq Golden Dragon China Index), всё же упали на рекордные 29%. Индекс китайских акций в Гонконге упал на 13%. Недопуск китайских компаний к торгам на американских и европейских биржах – одни из самых вероятных санкций в таком случае. Негативное настроение усилилось и за счет новой вспышки коронавируса, локдауна, возможных нарушений поставок, а также рисков усиления регулирования отраслей.
Вчера вице-премьер Китая ясно дал понять, что листинг китайских компаний на иностранных биржах является приоритетным для Китая. Кроме того, китайские власти намерены оказывать поддержку китайской экономике и рынкам капитала. Как результат - рост китайских компаний на Nasdaq на +25%.
Основная цель Китая - обеспечить экономическое восстановление экономики, ежеквартальный рост которой, в прошлом году замедлился до показателей 1992 года. Основные причины этого: влияние пандемии и регулятивных мер в технологическом и строительном секторах. Какую стратегию выберет Китай - вопрос дискуссионный. Известно одно - действовать он будет исключительно в своих интересах.
Война имеет существенные как экономические, так и финансовые последствия для экономики РФ.
Санкции против ЦБ РФ оказали влияние на обменный курс. За последние недели рубль подешевел на 46% по отношению к доллару. В периоды рыночной неопределенности центробанк обычно продает свои валютные активы для покупки рубля, чтобы держать валюту под контролем. Теперь эта мера не является возможной. Вместо этого, РФ провела целый ряд контрмер, направленных на удержание валюты, таких как повышение процентных ставок с 10% до 20%. Также были введены ограничения на возможность переводить капитал за границу или покупать валюту, вывозить деньги за границу для иностранных инвесторов в РФ.
Санкции увеличили вероятность дефолта РФ по своим долгам. Суверенные рейтинги РФ за две недели были понижены до ССС и ниже, то есть чуть выше дефолтного уровня. Государственные облигации торгуются по цене около 20 центов. Экономическая устойчивость исчезает, когда изымается значительная часть резервов, поскольку на 80% банковского сектора были наложены санкции. На данный момент вопрос заключается в том, будут ли произведены предстоящие выплаты по государственным долларовым облигациям 16 марта и 25 мая. Причина, по которой РФ может не выполнить свои долговые обязательства, заключается в том, что она захочет сохранить свою иностранную валюту. Для инвесторов в таком случае могут сработать страховые полисы, известные как кредитно-дефолтные свопы (CDS). По этим контрактам выплачиваются деньги в течение нескольких недель после пропущенного платежа по облигациям.
После пандемии глобальная экономика столкнулась с несколькими ключевыми проблемами - высокой инфляцией и нестабильностью на финансовых рынках. Центральным банкам необходимо решать двойную задачу - регулировать цены и поддерживать рост экономики. Война по своей природе непредсказуема. Прекращение боевых действий может предотвратить дальнейшее повышение цен на сырьевых рынках. Однако, более сильные санкции и перебои с экспортом нефти и газа приведут к существенному энергетическому шоку и замедлению темпов ужесточения монетарных политик, в том числе и в США.
23 февраля 2022
#macro #economics
Американские индексы растут сегодня на прогнозах, что санкции ЕС и США против РФ не окажут значительного вреда для мировой экономики.
Член Совета управляющих ЕЦБ Хольцман заявил, что ЕЦБ должен принять решение о первом повышении процентной ставки этим летом, а затем о втором повышении ставки в конце 2022 года.
Китайские акции выросли после того, как позитивные комментарии государственных СМИ ослабили беспокойства по поводу возможных ограничений для бизнеса.
В то же время, азиатские судостроители и судоходные компании (Korea Shipbuilding, 009540.KS, +7%, STX Engine, 077970.KS, +30%) выросли сегодня на ожиданиях, что европейские компании могут искать альтернативные источники СПГ на фоне геополитической эскалации, и им потребуется больше танкеров для перевозки топлива по морю.
🇬🇧 Великобритания
Сегодня был представлен отчет по инфляции Парламенту Великобритании. По словам заместителя управляющего Банка Англии Бена Бродбента, страна переживает самый сложный период для монетарной политики с введения инфляционного таргетирования в 1992 году. По его мнению, отсутствуют гарантии того, что инфляционное воздействие роста цен на импорт быстро ослабнет. Он ожидает, что цены на газ и электроэнергию вырастут на 54% в апреле после того, как во второй половине 2021 года они уже увеличились в 5 раз.
Банк Англии повышал ставку два раза с начала пандемии: с 0.1% до 0.25% 16 декабря и до 0.5% 3 февраля. Инфляция в декабре составила 5.4%, в январе увеличилась до 5.5%. Исходя из данных по инфляции и рынку труда, ЦБ будет использовать свои монетарные инструменты, чтобы замедлить темпы роста цен.
🇪🇺 ЕС
Потребительская инфляция в ЕС выросла за год до нового рекордного уровня в 5.6% в январе. В месячном исчислении инфляция составила 0.5%.
Самые высокие годовые темпы были зафиксированы в Литве (12.3%), Эстонии (+11%). и Чехии (8.8%). Самые низкие годовые показатели были отмечены во Франции (3.3%), Португалии (3.4%) и Швеции (3.9%).
В январе наибольший вклад в годовой уровень инфляции сделали энергоносители - 2.8 п.п.
🇩🇪 Германия
В то время как деловое доверие растет второй месяц подряд в Германии, ожидается, что потребительские настроения снова снизятся после роста в феврале из-за повышения уровня заболеваемости covid и сохранения инфляции на высоком уровне, согласно данным GfK.
Ожидается, что в марте индекс потребительских настроений упадет до -8.1 с -6.7 пункта в феврале. В то время как экономические ожидания несколько выросли, ожидания доходов и склонность к покупкам снизились по сравнению с прошлым месяцем.
Индексы деловой активности (PMI) в феврале
ЕС. Данные по индексу деловой активности оказались позитивными, поскольку индикатор вырос до пятимесячного максимума в 55.8 с 52.3 в январе. Экономическое восстановление произошло на фоне ослабления covid-ограничений, однако инфляция продолжает усиливаться. Также проблемы с цепочками поставок и растущий спрос влияют на возможности производства. Спрос, который превышает предложение, передает власть по установлению цен производителям и поставщикам услуг. В то же время рост цен на энергоносители и повышение заработной платы усилили инфляционное давление. Следим за обновлениями решений ЕЦБ касательно повышения процентных ставок в 2022 и 2023 годах.
Германия. Повышение спроса на услуги способствовало росту деловой активности до шестимесячного максимума в феврале, хотя производственная активность немного замедлилась из-за распространения covid и промышленной инфляции. Тем не менее, данные по новым заказам показали самый быстрый рост за последние полгода. Отчет показал признаки ослабления давления на цепочки поставок, поскольку среднее время выполнения заказов росло самыми медленными темпами с ноября 2020 года.
Франция. Деловая активность во Франции в феврале выросла сильнее, чем прогнозировалось, чему способствовало повышение спроса на товары и услуги и улучшение ситуации с covid.
Великобритания. Экономика страны восстановилась в феврале, а деловая активность стала самой сильной с июня 2021 года благодаря восстановлению потребительских расходов на путешествия, отдых и развлечения. Составной индекс PMI вырос до 60.2 в феврале с 54.2 в январе, что стало восьмимесячным максимумом.
В феврале в стране сохранялась высокая инфляция, поскольку рост заработной платы, электроэнергии и стоимости сырья способствовал росту операционных расходов компаний. В результате чего производственная деятельность оказалась под давлением.
Япония. В феврале производственная активность в Японии росла самыми медленными темпами за последние пять месяцев. Воздействие сбоев в цепочках поставок привело к сокращению объемов производства. Удлинение сроков поставки усугубило нехватку материалов, что привело к росту промышленной инфляции. Спрос в секторе услуг также ослаб из-за распространения covid.
И сектор промышленности, и сектор услуг оценивают менее оптимистично условия ведения бизнеса на следующий год.
21 февраля 2022
#macro #economics
🇨🇳 Китай
Последние данные на рынке недвижимости могут говорить о небольшом улучшении в секторе недвижимости. Несмотря на то, что цены на новое жилье снизились на 0.04% в январе, сокращение было меньшим, чем в предыдущие четыре месяца. В четырех крупнейших городах цены в среднем выросли на 0.65%, что является самым большим ростом с июня.
Даже несмотря на признаки стабилизации стоимости жилья, спад продаж продолжает оказывать давление на денежные потоки застройщиков. По предварительным данным China Real Estate Information, в январе продажи 100 крупнейших застройщиков упали на 40% г/г.
Индекс Bloomberg Intelligence акций китайский застройщиков упал на 2.8% в понедельник после того, как в пятницу компания Zherno Properties Group сообщила, что у нее могут возникнуть трудности с выплатой долгов в марте. Падение акций компании на 80% с начала февраля подтверждает риски маржинальных требований, когда компания пытается погасить задолженность.
Регуляторы недавно незначительно ослабили меры ужесточения на рынке недвижимости (например, поощряя слияния и поглощения, снижая первоначальный взнос по ипотеке), однако эти меры не решают проблему кризиса ликвидности.
В то время как объемы продаж жилья продолжают падать, высокая стоимость заемных средств означает, что оффшорное рефинансирование для многих застройщиков не представляется возможным.
Центральный банк Китая оставил свои базовые ставки по кредитам без изменений после снижения ставок в течение двух месяцев подряд. Однолетняя ставка по кредитам сохраняется на уровне 3.7%, а пятилетняя - 4.6%.
Решение было ожидаемым на рынке, поскольку НБК на прошлой неделе воздержался от снижения процентных ставок по среднесрочной кредитной линии на прошлой неделе и влил в банковскую систему 100 млрд юаней через кредиты.
🇩🇪 Германия
Индекс цен производителей в январе увеличился на 25% по сравнению с январем 2021 года, что соответствует самому быстрому годовому темпу роста. Месячный рост составил 2.2%.
Главной причиной ускорения инфляции являются растущие цены на энергоносители (преимущественно на природный газ, +119% г/г), которые подорожали на 67% г/г и 1.3% м/м. За вычетом энергоносителей годовая инфляция составила 12%.
Весомый вклад в инфляцию внесли промежуточные товары (металлы, вторичное сырье, древесина и удобрения) - по сравнению с прошлым годом +20.7%.
17 декабря 2022
#macro #economics
На фоне геополитических волнений фьючерсы на фондовые индексы снижаются, в то время как индекс волатильности (VIX) прибавил почти 3 пункта и достиг 27.26.
Увеличение еженедельных заявок на пособие по безработице в США, падение объемов строительства жилья в США также негативно сказывается на фондовом рынке.
Сокращение числа регистраций новых автомобилей на 6% в Европе оказывает влияние на весь европейский рынок.
Японские акции снизились на фоне слабых экспортных данных и экономических проблем после того, как правительство Японии понизило оценку японской экономики.
🇺🇸 США
Число первичных заявок на получение пособий по безработице выросло на 23 тыс. до 248 тыс. после трех недель снижения. Результат не совпал с ожиданиями в 218 тыс. Тем не менее, компании пытаются избежать увольнений ввиду нехватки рабочей силы, поскольку количество открытых вакансий составляет почти рекордные 11 млн - в 1,5 раза больше, чем до начала пандемии.
Тем не менее, опрос ФРБ Филадельфии показал улучшение показателей занятости в феврале, поскольку индекс вырос до 32.3 с 26.1 пункта. Это говорит о том, что компании ускорили наем персонала по сравнению с январем, что может оказать благоприятный эффект на февральскую статистику по рынку труда.
Однако, другие аспекта опроса ФРБ Филадельфии были слабее: производственный сектор рос более медленными темпами по сравнению с прошлым месяцем. Причиной стало небольшое снижение темпов роста спроса: снижение индекса до 16 в феврале с 23.2 в январе в основном нивелировало январский рост. Около 26% фирм сообщили об увеличении общей активности, а 10% - о снижении.
Компании продолжают указывать на рост цен на производственные ресурсы (68% компаний) и собственные товары (60% компаний).
Индикаторы будущей активности в опросе показали, что фирмы по-прежнему ожидают роста в течение следующих шести месяцев.
Число выданных разрешений на строительство в январе сократилось на 4.1%, так как проблемы с цепочками поставок, ростом цен на материалы и погодные условия ограничили строительную деятельность. Также это может быть признаком того, что растущие расходы по займам оказывают давление на сектор. Если это окажется так, усилия по увеличению предложения жилья и решение проблемы нехватки домов может оказаться под угрозой.
Объем строительства новых домов в январе снизился на 5.2%, что также может свидетельствовать о том, что работы были приостановлены из-за погодных условий в США.
🇯🇵 Япония
В январе дефицит торгового баланса достиг своего максимума за последние 8 лет, поскольку высокие цены на энергоносители увеличили импорт, а производители боролись с глобальными ограничениями поставок, что привело к снижению экспорта автомобилей. Кроме того, экспорт в январе обычно снижается из-за сезонных факторов, так как загрузка заводов в этом время низкая из-за новогодних праздников.
Автопром продолжает негативно влиять на баланс. Производители (Toyota, Suzuki) временно закрывают некоторые заводы из-за нарушений в цепочке поставок.
На фоне снижения темпов роста и спроса в Китае, японский экспорт сократился на 5.4% за год, в то время как импорт вырос на 23.7%. С другой стороны, поставки в США выросли на 11.5% в январе, так как увеличение экспорта оборудования нивелировано падение экспорта авто.
Темпы роста импорта в январе (+39.6% г/г) значительно превзошли рост экспорта (+9.6% г/г), в результате чего дефицит торгового баланса составил 2,191 трлн иен, выше оценки в 1,607 трлн иен.
Amazon растет на премаркете на 12% после публикации результатов за 4-й кв. 2021 года
Реакция по большей мере оправдана чрезмерным негативом инвесторов в преддверии публикации отчетности после неудачного отчета Facebook. Результаты были нейтральными, но все же, гораздо лучше, чем ожидалось.
Был ряд позитивных моментов, которые частично оправдали тезис касательно потенциального восстановления компании в 2Н22:
- поднятие цены на Prime подписку на 20% (впервые с 2018);
- ускоренный рост наиболее прибыльных сегментов – AWS и рекламные услуги;
- позитивный комментарий касательно снижения давления растущих издержек.
Amazon является одним из основных бенефициаров COVID, учитывая ускорение роста продаж электронной коммерции и новых подписок на Prime, а также цифровую трансформацию, которая ускорит внедрение облачных услуг предприятиями. Низкая динамика акций в 2021 году была обусловлена замедлением роста электронной коммерции на фоне ухудшения показателей, увеличением инвестиций в 1-Day Delivery, что привело к снижению маржи, а также неопределенностью в отношении цепочки поставок и нехваткой рабочей силы.
Основной тезис по компании на 2022 год: все препятствия 2021 года ослабнут или исчезнут, что поможет компании возобновить динамику роста дохода и улучшить прибыльность в последующие годы. Комментарии менеджмента на квартальном звонке, как касательно более приятной сравнительной базы для онлайн-продаж, начиная со 2 кв., так и ослабления давления издержек, частично подтверждают это предположение.
Подробнее о результатах Amazon читайте по ссылке.
Meta Platforms (Facebook) на премаркете падает на 22% после публикации результатов за 4-й квартал 2021 года.
Несмотря на то, что выручка превысила ожидания консенсуса на $230 млн и составила $33.67 млрд (+20% г/г), операционная рентабельность оказалась на уровне 37% в сравнении с 52% годом ранее. Основное падение рентабельности зафиксировано в ключевом сегменте компании – Family of Apps, который включает в себя основные приложения Meta Platforms.
При этом количество ежедневных пользователей впервые уменьшилось в сравнении с прошлым кварталом с 1,930 млн до 1,929 млн. Основной причиной замедления роста является переход пользователей в сервисы видеостриминга, где Reels имеют крупного конкурента – TikTok.
Таким образом результаты за 4-й квартал оказались неутешительными, а прогноз на 1H22 включает падение рекламного дохода, увеличение эффекта от политики конфиденциальности Apple и Европейского регулятора, усиление конкуренции.
Все эти факторы могут привести к пересмотру оценки и создадут давление на котировки компании, что мы и ожидаем в последующие недели.
Подробный анализ квартальных результатов Meta читайте по ссылке.
1 февраля 2022
#macro #economics #usa #uk
🇺🇸 США
Показатель производственной активности в США упал до 14-месячного минимума в январе (57.6 vs 58.8 в декабре), что подтверждает мнение о том, что экономический рост ослаб в начале года.
В январе произошло замедление роста новых заказов. Учитывая, что запасы клиентов находятся на низком уровне, снижение может сократиться. Также продолжали расти цены производителей, что говорит о том, что инфляция остается высокой. Несмотря на наличие Omicron, в январе фабрикам удалось нанять больше сотрудников.
В 4-м квартале экономика выросла на 6.9% г/г, закончив год на 5.7% выше, чем в 2020. Однако, ряд инвестиционных домов снизил прогнозы роста экономики в первом квартале. Например, Goldman Sachs ожидает рост на уровне 0.5%, по сравнению с более ранним прогнозом в 2%, ссылаясь на Omicron и сокращение денежных средств от правительства.
Тем не менее, количество вакансий держалось на исторически высоком уровне в декабре, спрос оставался высоким. Число открытых вакансий составило 10.9 млн на конец 2021 года, увеличившись на 61% г/г и на 1.4% м/м, что свидетельствует о сохранении напряженности на рынке труда.
Нейтральным фактором стало незначительное снижение числа увольнений сотрудниками. Показатель снизился до 2.9% в декабре с 3% в ноябре, все еще остается высоким по сравнению со значением до пандемии в 2.2%-2.3%.
🇬🇧 Великобритания
Цены на жилье в Великобритании достигли максимума 2005 года, увеличившись на 0.8% м/м и 11.2% г/г, согласно данным Nationwide.
Спрос на жилье остается устойчивым, количество одобрений на ипотеку остается немного выше уровня до пандемии, несмотря на всплеск активности в 2021 году. Он был связан с введением гербового сбора, который стимулировал покупателей переносить сроки сделок, чтобы избежать дополнительного налога.
В то же время количество домов на балансе агентов по недвижимости остается крайне низким, что способствует сохранению высоких темпов роста цен на жилье.
Nationwide ожидает, что рост цен замедлится, поскольку Банк Англии продолжает повышать ставки. Доступность жилья может снизиться, если это приведет к повышению ставок по ипотечным кредитам.
В декабре британские одобрили на 4.6% больше ипотечных кредитов, нежели в ноябре.
Эти совокупные данные указывают на сохранение динамики, несмотря на повышение процентных ставок Банка Англии и сокращение доходов из-за быстро растущей инфляции потребительских цен.
Кредитование набирает обороты после спада во время пандемии, по мере того как сбережения сокращаются.
В 4-м кв. 2021 года потребительский кредит вырос на 5.5% г/г, что является самым большим ростом с трех месяцев до конца февраля 2020 года, до начала пандемических ограничений в Великобритании.
28 января 2022
#asia #macro #economic #china #japan #australia #aud #jpy #usd
Азиатские акции сегодня торговались смешано. Китайский Shanghai Composite закрылся на -0.97% ниже на опасениях по поводу роста экономики Китая, долгового кризиса в сфере недвижимости и ликвидации длинных позиций в китайских акциях перед Китайским новым годом.
Японский фондовый индекс Nikkei закрылся повышением на +2.09% за счет роста компаний-производителей электроники и автомобилей.
Японская иена снижается по отношению к доллару на -0.1%, что положительно влияет на японских экспортеров.
Австралийский доллар упал по отношению к доллару США на 0.44% до уровней лета-осени 2020 года. Поддержку доллару США оказывают ожидания более сильного ужесточения политики ФРС на фоне роста инфляции, в результате чего спрос на доллар США растет. Рынки закладывают пять повышений ставки до конца года, начиная с марта. С другой стороны, австралийские экономические данные были слабыми: индексы деловой активности и доверия снизились.
🇯🇵 Япония
Потребительская инфляция ослабла в январе (+0.2%) впервые с апреля. Снижение было сильнее, чем ожидали аналитики (+0.3%).
Инфляция замедлилась за счет падения цен на проживание в отелях (-1%), а роста стоимости энергоносителей (+0.9%) было недостаточно, чтобы компенсировать потери.
Замедление инфляции продолжает подтверждать, что экономика Японии отличается от других стран, где растущие потребительские цены заставляют центральные банки сворачивать стимулирование. Японские предприятия по-прежнему не хотят перекладывать растущую стоимость энергопродуктов на потребителей. В конечном счете это имеет свои негативные последствия: рост затрат компаний фактически урезает ресурсы, которые могли бы быть использованы для увеличения заработной платы и капитальных расходов.
Однако, инфляция +0.2% не означает, что в стране не растут цены. Предприятия сталкиваются с самым большим скачком производственных затрат за последнее десятилетие. Дорогое топливо и предметы первой необходимости способствовали самым высоким инфляционным ожиданиям с 2008 года.
В то время как ФРС дала сигнал о повышении ставок в марте, Банк Японии подчеркнул, что так называемая нормализация политики абсолютно не рассматривается ЦБ.
Ожидается, что цены начнут расти с апреля 2022 года, как только влияние прошлогоднего резкого снижения платы за мобильную связь исчезнет из данных. Более дешевые телефонные разговоры понижали инфляцию на 1.5 п.п. на протяжении многих месяцев.
🇦🇺 Австралия
Промышленная инфляция в 4-м кв. выросла на 1.3% кв/кв и на 3.7% г/г.
В основном росту цен способствовала строительная сфера, из-за высокого спроса на жилье и растущих затрат на материалы и рабочую силу, а также производство автомобилей, из-за дефицита полупроводников.
Тем не менее, более высокое потребление электроэнергии, которое распределяется на постоянные расходы, привело к снижению стоимости единицы потребленной электроэнергии.
Производство сахара и кондитерских изделий, в связи с падением объемов производства шоколада в результате рождественских скидок, частично компенсировало рост цен.
…продолжение
🇨🇳 Китай
Промышленная прибыль в Китае выросла на 34.3% в 2021 году благодаря высокому росту прибыли со стороны производителей сырья и высокотехнологичной продукции.
Однако, рост прибыли замедлился в конце года, увеличившись на 4.2% м/м в декабре - минимум с начала пандемии. Производственные трудности (нехватка электричества, напряженные цепочки поставок, дефицит материалов/сырья), с которыми сталкиваются производители, являются основными факторами снижения темпов роста.
В 4-м кв. экономика Китая выросла на 4% г/г, что стало самым слабым ростом за последние полтора года.
Слабые данные усиливают ожидания принятия мер стимулирования экономики. Вспышки covid ударили по потребительским расходам, спад на рынке недвижимости усугубляется.
🇦🇺 Австралия
Индекс опережающих экономических индикаторов, который показывает вероятные темпы экономической активности на три–девять месяцев вперед, вырос с -0.19% в ноябре до -0.15% в декабре.
В 4-м квартале произошел сильный рост экспортных цен (+3.5% кв/кв), вместо ожидаемого снижения на 2.6%. В годовом исчислении экспортные цены выросли на 38%.
Индекс цен на импорт увеличился на 5.8% кв/кв, по сравнению с ожиданиями в +1.4%.
Австралийский рынок акций завершил сессию снижением, так как инвесторы отреагировали на заявление ФРС по поводу ужесточения политики и повышения ставок.
Сильнее остальных упал технологический сектор (-5%) и сектор потребительских товаров (-3.7%). С другой стороны, энергетика прибавила 2%.
Экономические данные не помогли устоять австралийскому доллару. Пара AUD/USD потеряла 1.3%.
Ожидается, что RBA на следующей неделе примет решение прекратить покупку государственных облигаций. Это решение обосновано данными о достижении целей по инфляции и занятости, а также тем, что американский FOMC сократил свои программы стимулирования. RBA опубликует пересмотренный набор экономических прогнозов, а также перспективы повышения процентной ставки. Ранее ЦБ планировал повышать ее не ранее 2023 года.
26 января 2022
#macro #economics
🇺🇸 США
Дефицит торгового баланса США по товарам продолжает расти. В 2021 году он впервые превысил $1 трлн и составил $1.08 трлн, на 21% больше, чем в 2020 году.
Высокий дефицит позволяет потребителям получать импортные вещи. Однако, он также увеличивает государственный долг США, который финансировал рост расходов во время пандемии, большая часть которого при таких условиях находится у зарубежных инвесторов.
Товарные запасы в розничной торговле в декабре выросли на 4.4%. По предварительным данным, оптовые запасы увеличились на 2.1%.
Предприятия пытаются увеличить объемы производства, чтобы соответствовать высокому потребительскому спросу, однако дефицит рабочей силы и предложения мешают этому.
Рынки ожидают результаты заседания FOMC, которые будут опубликованы в 21:00 по Киеву, чтобы увидеть более подробный план ужесточения монетарной политики ФРС. Инвесторы ожидают, что сегодня ФРС даст понять, что первое повышение процентной ставки состоится на мартовском заседании.
🇫🇷 Франция
Индекс доверия потребителей в январе снизился до 99 с 100 в декабре из-за напряженности по поводу инфляции. В декабре 2021 инфляция достигла 3.8% - максимум с 2008 года, при этом цены на энергоносители и продукты питания понижали уровень жизни.
Домохозяйства ожидают увеличения инфляции и не считают, что уровень жизни улучшится в ближайший год.
Уровень безработицы в 4-м кв. снизился на 6.2% кв/кв. В общей сложности работу искали 3.1 млн человек, по сравнению с 3.3 млн в 3-м кв.
В годовом исчислении уровень безработицы снизился на 13.2%.
Европейские акции (особенно туристические и горнодобывающие) показывают рост сегодня. Комментарии члена Управляющего совета ЕЦБ Симкуса сделали свой вклад, ведь он сказал, что у ЕЦБ нет необходимости менять оценку перспектив инфляции или ускорять ужесточение политики.
🇯🇵 Япония
Индекс цен на корпоративные услуги зафиксирован на уровне 1.1% (выше ожиданий в 1%), не изменился с прошлого месяца. Он определяет темп инфляции, который ощущают корпорации при покупке услуг.
Азиатские технологические акции показывали снижение на фоне перспектив ужесточения монетарной политики США.
Однако, китайские акции "зеленой" энергетики пошли вверх после заявлений Си Цзиньпина, что цели по углеродной нейтральности являются неотложными. В докладе говорится, что Китай должен активизировать усилия по строительству крупных ветряных и солнечных электростанций.
Эскалация протестов в Казахстане поставила под угрозу основной мировой источник экспорта урана. Как на события отреагировали сырьевые товары и акции работающих там иностранных компаний.
Почему из-за протестов в Казахстане подорожали Chevron и Exxon - об этом в статье для Минфин.
14 января 2022
#macro #economics
🇺🇸 США
Розничные продажи упали на 1.9% м/м в декабре на фоне резкого распространения Omicron и растущей инфляции, которая отразилась на расходах. В ноябре продажи выросли на 0.3%, а в октябре - на 1.8%, так как покупатели, обеспокоены дефицитом товаров, начали делать покупки к праздникам.
Тем не менее, в годовом исчислении продажи выросли на 17%, а за весь 2021 год были на 19% выше, чем в 2020.
Другие экономические данные также оказались слабее ожиданий и негативно повлияли на рынок:
- Импортные цены без учета нефти выросли на 0.3%, слабее ожиданий в 0.6%.
- Производство в обрабатывающей промышленности упало на 0.3% (vs +0.3% exp.).
- Индекс потребительских настроений Мичиганского университета упал на -1.8 пункта до 68.8 (vs 70 exp.).
После того, как JP Morgan (-5.4%) и Citi (-2.4%) сообщили слабые результаты прибыли за 4-й квартал, банковский сектор снижается на 0.7%.
Более высокая доходность 10-летних гос. облигаций США (+2.8%) наряду с падением акций поддерживает рост доллара (+0.37%). На фоне этого снижается пара EUR/USD, а также в связи с возможными пандемическими ограничениями. Германия сообщила о рекордном количестве случаев заряжения covid.
Драгоценные металлы снижаются на фоне укрепления доллара и роста доходности облигаций. Цены на серебро падают на фоне слабых данных по производству в США, что может быть сигналом сокращения спроса на промышленные металлы.
🇩🇪 Германия
Экономика Германии выросла на 2.7% в 2021 году; рост все еще ниже на 2%, чем в 2019 году.
🇨🇳 Китай
Профицит торгового баланса достиг максимума и увеличился в декабре до $94.46 млрд (+31% м/м), поскольку экспорт оставался устойчивым, а рост импорта замедлился.
В 2021 году он составил $676.43 млрд (+29% за год), за счет значительного роста экспорта. В течение большей части 2021 года экспорт Китая превосходил ожидания, но поставки замедлялись, поскольку резкий рост спроса в мире ослабевает, а высокие издержки давят на экспортеров.
Спад в сфере недвижимости и ограничения, связанные со штаммами covid, могут негативно повлиять на перспективы на 2022 год. Данные по импорту уже указывают на замедления: импорт вырос на 19.5% г/г, ниже чем рост на 31.7% в ноябре и прогноз в 26.3%.
Данные показали, что импорт железной руды снизился по сравнению с прошлым месяцем из-за ограничений на производство стали и замедления темпов строительства недвижимости.
🇯🇵 Япония
В декабре оптовая инфляция ускорилась до 8.5% г/г, что ведет к сокращению маржи компаний из-за повышения стоимости сырья и топлива. Оптовая инфляция постепенно может повлиять на рост потребительской инфляции.
При высоких годовых темпах роста, месячная инфляция снизилась на 0.2%. Однако, постоянное влияние издержек в сочетании со слабой иеной, которая повышает цены на импортные товары, усугубляет восстановление японской экономики.
Если раньше производители с осторожностью подходили к перекладыванию более высоких затрат на потребителей, то теперь, по данным опроса Tankan, число фирм, которые отметили рост розничных цен, увеличилось.
Инфляционные ожидания корпораций и домохозяйств также выросли до максимумов, что свидетельствует об изменении общественного мнения о сохранении дефляции.
Пара USD/JPY снижается на 0.09%, так как падение фондового индекса Nikkei на 1.28% способствовало спросу на иену.
🇦🇺 Австралия
Стоимость кредитов на покупку жилья в ноябре выросла на 6.3% м/м до $31.4 млрд, поскольку ограничения, связанные с covid, ослабли. Аналитики из Oxford Economics сомневаются, что повышенная активность в области кредитования продлится долго, поскольку распространение Omicron приведет к снижению продаж жилья в первом квартале 2022 года.
Цены на жилье, по данным CoreLogic, выросли всего на 1% в декабре, что является самым медленным ростом почти за год. Тем не менее, недвижимость сейчас дороже на 20%, чем год назад.
Причинами замедления темпов роста являются ограничения доступности жилья и рост фиксированных процентных ставок по ипотечным кредитам.
12 января 2022
#macro #economics
🇺🇸 США
Индекс потребительских цен в декабре вырос на 0.5% м/м и рекордные 7% г/г, снижая покупательскую способность и подтверждая необходимость для ФРС начинать повышать ставки в марте.
Рост показателя был вызван повышением цен на жилье и подержанные автомобили. Цены на энергоносители, которые раньше были ключевым фактором инфляции, в декабре снизились (-0.4% м/м), поскольку цены на бензин упали.
Располагаемый личный доход в США также начал снижаться в последние несколько месяцев, поскольку эффект от стимулов со стороны государства ослабевает. Штамм Omicron также оказывает давление на предприятия и из клиентов.
Ожидания рынка в отношении ужесточения политики ФРС в марте и в 2022 году практически не изменились после выхода отчета по инфляции (ожидания практически совпали). Данные по ценам ослабили опасения по поводу инфляции и снизили доходность 10-летних облигаций снизилась вместе с долларом, что дало толчок акциям технологического сектора.
Вышедшая в среду Бежевая книга ФРС была нейтральной для акций, так как в ней говорится, что экономика росла умеренными темпами в последние недели 2021 года, но ожидания предприятий относительно роста в течение следующих месяцев немного снизились.
🇪🇺 ЕС
Объем промышленного производства в ноябре вырос на 2.3% м/м, несмотря на глобальную напряженность в цепочке поставок и рост цен на сырье. Среди стран-членов ЕС наибольшее увеличение было зафиксировано в Ирландии (+37.3% м/м). Однако, в годовом исчислении промышленное производство упало на 1.5% vs +1.4% exp.
🇩🇪 Германия
Индекс оптовых цен в декабре продолжил тенденцию к росту, хотя и немного сбавил темпы. Рост показателя составил 16.1% г/г и 0.2% м/м, по сравнению с ожиданиями в 17.6% г/г. Высокие темпы изменения оптовых цен в основном обусловлены ростом цен на сырье и промежуточные продукты. Наиболее влияние в декабре оказал рост цен на нефтепродукты (+50.6%).
🇨🇳 Китай
В декабре потребительские цены снизились на 0.3% м/м, а в годовом исчислении выросли на 1.5%. Инфляция цен производителей снизилась до 10.3% в декабре с 12.9% в ноябре.
Показатели инфляции оказались значительно ниже ожиданий рынка, вероятно, под влиянием низкого спроса и недавних действий правительства по сдерживанию роста цен на сырье.
Согласно прогнозам, потребительская инфляция превысит текущий уровень в 2022 году, однако распространение Omicron и потенциальных других штаммов сдержит рост. Между тем, в случае снижения инфляции цен производителей на фоне высокой базы сравнения и стабилизации цен на сырьевые товары, давление на глобальные рынки также ослабнет, а также создаст благоприятный фон для смягчения монетарной политики (введение монетарных и фискальных стимулов, снижение нормы резервных требований банков и ставок кредитования).
🇯🇵 Япония
Японские производители стали менее позитивно оценивать условия ведения бизнеса в январе, что свидетельствует о давлении штамма Omicron на экономику, а также роста цен на энергоносители и сырье на производство.Фирмы из сектора услуг были более оптимистичны в отношении предстоящих трех месяцев.
Война в Украине стала вызовом для ряда индустрий и компаний. Несмотря на тяжесть текущей ситуации в стране, мы сохранили команду и продолжаем работу в дистанционном формате.
Мы отслеживаем макроэкономическую ситуацию в мире. Перед центральными банками сейчас стоит задача удержать рост инфляции, поддержать курс валют и обеспечить рост экономики, не загнав ее в рецессию.
О том, как центральные банки США, Украины и РФ справляются со своими задачами в условиях роста цен на энергоносители и продукты питания, в материале выше.
На повестке дня у центральных банков
Монетарная политика ФРС все еще остается определяющим фактором для американских акций. Настроения касательно объемов количественного ужесточения несколько сменились. За два дня до оглашения результатов заседания ФРС существует 97% вероятность, что ставка будет увеличена на 0.25 п.п. Центральный банк в той или иной степени сместил акценты с общего уровня инфляции на базовую, поскольку считает, что шоки цен на энергоносители и продукты питания являются краткосрочными. Однако, на протяжении двух последних лет глава ФРС Пауэлл методично повторял, что инфляция является временной, пока не признал, что влияние может оказаться более широким и продлится дольше ожидаемого. По последним данным общий уровень инфляции в США в феврале составил 7.9%, а базовый без учета колебаний цен на продукты питания и энергоносители – 6.4%. Тем не менее, война между РФ и Украиной ставит под сомнение краткосрочный характер ценовых шоков. И первое более четкое влияние будет отражено уже в мартовской статистике, а расхождение между типами инфляции может оказаться более существенным. Поэтому ухудшение ситуации на энергетическом и сырьевом рынках, рост производственных издержек и их влияние на маржинальные показатели бизнеса частично учитываются в стоимости акций компаний.
Монетарные задачи стоят и перед Украиной. Девальвация украинской гривны составила 16% по отношению к доллару с начала войны. С начала года Нацбанк Украины начал проводить монетарные интервенции, чтобы поддерживать курс гривны. С первого дня войны НБУ ввел валютные ограничения на операции с валютой, переводы денег за границу, которые постепенно снимаются. Кроме того, валюта, которая приходит в виде официальной помощи от стран и центробанков, а также ожидания будущих денежных потоков, поддерживают курс гривны и обозначают способность Украины оплачивать свои долговые обязательства.
По данным НБУ с начала войны до 3 марта Украина получила помощь на $15 млрд, из них $5 млрд были направлены в гос. бюджет. На прошлой неделе МВФ и Сенат США утвердили пакеты экстренного финансирования для Украины на сумму $1.4 млрд и $13.6 млрд соответственно.
22 февраля 2022
#macro #economics #FEDtalks
Рынки сегодня реагируют на геополитику, санкции и экономические данные. Цена на сырую нефть растет, индексы S&P500, Dow Jones и Nasdaq снижаются на 0.7%-1%. VIX (индекс волатильности) растет на +6.3%.
Сегодняшние экономические данные США добавили немного позитива для рынка акций. Данные по индексу потребительского доверия и индексу деловой активности в промышленности были лучше ожиданий.
Еще одним негативом для рынка оказались вчерашние заявления управляющей ФРС Боуман. Она заявила, что поддерживает повышение ставки на мартовском заседании, однако темпы и объемы ужесточения будут исходить из оценки экономических данных. Боуман не исключает возможности повышения ставки на 0.5 п.п. на следующем заседании FOMC. В настоящее время инвесторы ожидают повышения ставки на 0.25 п.п. (вероятность оценивается в 83%).
На опасениях инфляции после роста цен на сырую нефть на +2%, доходность 10-летних облигаций увеличилась на 0.47%.
🇺🇸 США
Деловая активность восстановилась в феврале, так как влияние штамма Omicron сократилось, но рост цен на производственные ресурсы сохраняется. Индекс увеличился до 56 пунктов с 51.1 в январе. По данным IHS Markit, такой рост объясняется более высокой доступностью сырья, уменьшением числа больничных и увеличением командировок.
Однако, по данным ФРБ Ричмонда, производственная активность в пятом округе США в феврале, росла самыми медленными темпами с сентября. Сводный индекс производственной активности упал до 1 пункта с 8 в январе (положительные показатели все еще говорят об расширении производственной деятельности). Индекс новых заказов и поставок переместились на отрицательную территорию, в то время как индекс занятости вырос, так как производственные компании увеличивали число рабочих мест и зарплаты.
Уровень потребительского доверия в феврале несколько снизился до 110.5 с 111.1 в январе, но остается высоким, несмотря на широкий рост цен.
Потребители положительно оценивают текущие условия для ведения бизнеса и труда. Однако, индекс ожиданий на следующие шесть месяцев снизился до 87.5 в феврале с 88.8 в январе.
Рост цен на жилье впервые после трех месяцев снижения увеличился в декабре после замедления динамики на протяжении четырех месяцев. Цены, по данным S&P Case-Shiller, выросли на 18.6% в 20 городах США.
Спрос на недвижимость остается высоким. Однако, растущие ставки по ипотечным кредитам затрудняют поиск доступной недвижимости.
🇬🇧 Великобритания
Индекс промышленных заказов в феврале упал до 4-месячного минимума в 20 пунктов, ниже прогноза рынка в 25 пунктов. Инфляция продолжает снижать перспективы роста в экономике. 77% производителей планируют повысить цены в ближайшие три месяца, что является самым высоким показателем с 1976 года. Ожидания по объему производства и экспортной деятельности улучшились.
🇩🇪 Германия
Деловое доверие в Германии растет второй месяц подряд после падения в течение шести месяцев. Индекс вырос благодаря улучшению оценок текущей ситуации и перспектив на ближайшие шесть месяцев.
На прошлой неделе страна согласовала план по прекращению действия большинства covid-ограничений к 20 марта. Напомним, что в 4-м кв. экономика Германии сократилась на 0.7% на фоне распространения covid и перебоев в цепочке поставок.
Снижение стоимости новых домов в Китае достигло минимума с сентября 2021 года.
Читать полностью…
WEEK AHEAD 21-25 февраля 2022
#week_ahead
Понедельник - 21 февраля
🇺🇸 США
В США сегодня выходной, Президентский день, рынки закрыты.
В 18:15 выступление члена FOMC Боумен
🇩🇪 Германия
Индекс цен производителей в январе
🇨🇳 Китай
Базовая кредитная ставка НБК
Индекс цен на жилье в январе
Индекс деловой активности в феврале в ЕС, Германии, Франции, Японии, Великобритании
Вторник - 22 февраля
🇺🇸 США
Индекс деловой активности и доверия потребителей в феврале
Индекс цен на жилье в декабре
Индекс производственной активности от ФРБ Ричмонда
🇬🇧 Великобритания
Индекс промышленных заказов в феврале
🇪🇺 ЕС
Выступление представителя ЕЦБ Маккола
🇩🇪 Германия
Индекс деловых ожиданий, оценка текущей ситуации и делового климата в феврале
Среда - 23 февраля
🇺🇸 США
Запасы нефти по данным API
🇬🇧 Великобритания
Отчет по инфляции
🇪🇺 ЕС
Выступление члена ЕЦБ Элдерсона
Потребительская инфляция в январе
🇩🇪 Германия
Индекс потребительского климата в феврале
🇯🇵 Япония
Выходной в честь Дня рождения императора
Четверг - 24 февраля
🇺🇸 США
Данные по ВВП, индексу расходов на личное потребление в 4-м кв.
Число первичных заявок на получение пособий по безработице
Продажи нового жилья в январе
Индекс деловой национальной активности ФРБ Чикаго в январе
Выступление членов FOMC – Бостика, Местера
🇬🇧 Великобритания
Выступление главы Банка Англии Бейли
Объем розничных продаж CBI в феврале
Пятница - 25 февраля
🇺🇸 США
Выступление Уоллера из ФРС
Отчет ФРС о денежно-кредитной политике
Объем заказов на товары длительного пользования в январе
Ценовой индекс расходов на личное потребление в январе
Доходы и расходы физических лиц в январе
Индекс потребительского настроения, ожиданий потребительского настроения от Мичиганского университета в феврале
🇪🇺 ЕС
Заседание Еврогруппы, выступление представителя ЕЦБ Макконела, Фернандеза, Лагард
Объем кредитования частного сектора, потребительское и деловое доверие, ожидаемая потребительская инфляция в феврале
🇩🇪 Германия
Данные по ВВП за 4-й кв.
Индекс цен на импорт в январе
🇫🇷 Франция
Потребительские расходы в январе
ВВП, потребительская инфляция в 4-м кв.
🇯🇵 Япония
Потребительская инфляция в феврале
WEEK AHEAD 7-11 февраля
#week_ahead
Понедельник - 7 февраля
🇬🇧 Великобритания
Индекс цен на жилье от Halifax в январе
🇪🇺 ЕС
Председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью
🇩🇪 Германия
Объем промышленного производства в декабре
🇨🇭 Швейцария
Уровень безработицы в январе
🇨🇳 Китай
Индекс деловой активности от Caixin в январе
🇦🇺 Австралия
Объем розничных продаж в январе и 4-м кв.
Вторник - 8 февраля
🇺🇸 США
Общий объем продаж автомобилей
Индекс делового оптимизма малого бизнеса NFIB в январе
Сальдо торгового баланса (экспорт, импорт) в декабре
Краткосрочный прогноз ситуации на рынках энергоносителей от EIA
Запасы нефти по данным API
🇨🇦 Канада
Сальдо торгового баланса (импорт, экспорт) в декабре
🇬🇧 Великобритания
Объем розничных продаж от BRC в январе
🇫🇷 Франция
Баланс счета текущих операций в декабре, баланс торгового баланса, импорт, экспорт
🇯🇵 Япония
Индекс расходов домохозяйств в декабре, изменение уровня средней заработной платы, объем банковского кредитования в январе
Баланс счета текущих операций в декабре
🇦🇺 Австралия
Индекс делового доверия NAB в январе
Среда - 9 февраля
🇺🇸 США
Объем товарных запасов на оптовых складах, объем оптовых продаж в декабре
Запасы сырой нефти по данным EIA
Выступление члена FOMC Боумен, Местер
🇩🇪 Германия
Сальдо торгового баланса (импорт, экспорт) в декабре
🇯🇵 Япония
Объем заказов в секторе машиностроения
🇦🇺 Австралия
Индекс потребительских настроений Westpac в феврале
Четверг - 10 февраля
🇺🇸 США
Ежемесячный отчет OPEC
Число первичных заявок на получение пособий по безработице
Индекс потребительских цен в январе
Динамика реальных располагаемых денежных доходов в январе
Потребительская инфляция от ФРБ Кливленда в январе
Отчет об исполнении федерального бюджета США в январе
🇬🇧 Великобритания
Баланс цен на жилье от RICS в январе
Выступление главы Банка Англии Бейли
🇪🇺 ЕС
Выступление члена ЕЦБ Элдерсона, Лейна
Экономические прогнозы в отношении ЕС
🇩🇪 Германия
Выступление представителя Бундесбанка Вюрмелинга
Пятница - 11 февраля
🇺🇸 США
Отчет ФРС о монетарной политике
Индекс потребительских инфляционных ожиданий от Мичиганского университета в феврале
🇬🇧 Великобритания
ВВП в 4-м квартале, инвестиции в бизнес, инвестиции коммерческих предприятий,
Объем строительства, промышленного производства, сальдо торгового баланса в декабре
🇪🇺 ЕС
Выступление члена ЕЦБ Элдерсона
🇩🇪 Германия
Потребительская инфляция, индекс оптовых цен в январе
🇨🇭 Швейцария
Потребительская инфляция в январе
🇦🇺 Австралия
Выступление главы РБА Лоу
3 февраля 2022
#macro #economics
🇺🇸 США
Число первичных заявок на получение пособий по безработице снизилось на 23 тыс. до 238 тыс. на прошлой неделе, больше, чем ожидалось (245 тыс.), поскольку распространение covid замедлилось.
Данные могут указывать на то, что замедление роста занятости в январе было временным.
Кроме того, удельные затраты на рабочую силу в 4 квартале выросли на +0.3% кв/кв, что ниже ожиданий +1.0% кв/кв.
Вчерашние данные о занятости показали, что в январе впервые за год сократилось число рабочих мест, что повышает вероятность улучшения ситуации с заполнением вакансий.
Завтра выйдут данные об уровне безработицы в январе и доле экономически активного населения. Ожидается, что число рабочих мест увеличилось на 150 тыс. в январе после роста на 199 тыс. в декабре. Уровень безработицы прогнозируется на том же уровне в 3.9%, что подчеркивает ужесточение условий на рынке труда.
Отчет по увольнениях Challenger в январе показал, что число сокращений рабочих мест не изменилось и составило 19 тыс., однако сократилось на 76% по сравнению с январем 2021 года.
Объем промышленных заказов американского производства сократился на 0.4% в декабре - сильнее, чем ожидалось (-0.2%).
В 2021 году заказы выросли на 16.9%. Кроме того, в 4-м квартале инвестиции в пополнение запасов выросли на $173.5 млрд, что является вторым по величине квартальным приростом в истории. Рост связан с желанием удовлетворить спрос клиентов в период праздников.
В декабре снизились заказы на компьютеры и электронную продукции, транспортное оборудование. Однако, заказы на машины, первичные металлы, электрооборудование, приборы и компоненты выросли.
Запасы на заводах выросли на 0.3%, а объем невыполненных заказов - на 0.5% после роста на 0.8% в ноябре.
🇬🇧 Великобритания
Банк Англии принял решение повысить процентную ставку на 25 б.п. до 0.5%, чтобы сдержать рост инфляции, после того как поднял ставку в декабре до 0.25%. Также БА начал процесс количественного ужесточения. Программа продажи корпоративных облигаций должна завершиться не ранее конца 2023 года.
Регулятор повысил прогноз инфляции до 7.25% с 6%, которые ожидались на заседании в декабре, и отметил, что любое ужесточение политики будет зависеть от среднесрочных перспектив инфляции. Повышение заработной платы приведет к росту инфляции, в то время как снижение цен на энергоносители и экспортные товары - к падению.
Британский фунт растет на 0.12% по отношению к доллару, в то время как доходность 10-летних облигаций Великобритании выросла на 0.1% до максимумов 2018 года.
🇪🇺 ЕС
ЕЦБ оставил процентную ставку на прежнем уровне 0% и ставку по депозитам на уровне -0.5%, а также сообщил о том, что продолжит замедлять покупки облигаций в рамках программы PEPP до конца марта.
Индекс Euro Stoxx 50 снижается на 1.39%. Европейские технологические акции сегодня снижаются после слабых результатов Meta Platforms и Spotify.
Повышенное инфляционное давление в еврозоне также является негативным фактором для акций, так как промышленная инфляция выросла на 2.9% м/м и рекордные 26.2% г/г, сильнее ожиданий.
2 февраля 2022 года
#macro #economics
Доходность 10-летних облигаций США снизилась на 1.5% до 1.77% после того, как отчет по занятости в США показал падение сильнее ожиданий. По этой причине снизился и индекс доллара США (-0.43%), в то время как доходность по 10-летним немецким облигациям возросла из-за увеличения инфляционных опасений.
Поскольку доллар США сегодня снижается, укрепляется евро (пара EUR/USD +0.22%), японская иена (USD/JPY -0.27%).
🇺🇸 США
Численность занятых в не с/х секторе работников снизилась в январе на 301 тыс. из-за влияния штамма Omicron. Это первое падение с декабря 2020 года, когда показатель сократился на 75 тыс. Аналитики ожидали, что число рабочих мест увеличится на 207 тыс.
Досуговый и гостиничный бизнес стал причиной более половины снижения; к ним присоединилась сфера торговли, транспорта и коммунальных услуг.
С точки зрения размера бизнеса, падение занятости наблюдалось в небольших компаниях.
🇨🇦 Канада
Объем разрешений на строительство в Канаде снизился в декабре после роста в ноябре, в то время как квартальный и годовой рост достиг новых максимальных значений благодаря спросу на жилье.
Общая стоимость разрешений сократилась на 1.9% м/м, а в годовом исчислении - выросла на 19.9%. Стоимость разрешений, выданных в жилом секторе, выросла почти на 30% в 2021 году, что обусловлено намерениями строить односемейные дома.
🇬🇧 Великобритания
Инфляция цен в розничных сетях выросла с 0.8% в декабре до 1.5% в январе. Резкий рост был вызван повышением цен на непродовольственные товары (мебель, напольные покрытия).
Глобальный рост цен на энергоносители, проблемы с поставками и повышение стоимости доставки давят на розничную торговлю, при этом многие расходы перекладываются на плечи потребителей.
🇪🇺 ЕС
Потребительская инфляция в январе выросла до нового максимума в 5.1%, превысив ожидания ЕЦБ более чем в два раза. Влияние оказал рост цен на энергоносители.
ЕЦБ завтра проведет заседание, разъяснив свои дальнейшие планы, хотя ожидается, что изменения в политику не будут внесены. На последнем обсуждении в декабре ЕЦБ повысил прогноз инфляции на 2022 год, но заявил, что ожидает замедления роста потребительских цен по мере продвижения 2022 года. Однако, с каждым показателем инфляции, который превышает прогнозы, ЕЦБ становится сложнее отстаивать свою позицию.
Доходность 10-летних немецких облигаций закрылась в понедельник в плюсе впервые с мая 2019 года. Цены на облигации сейчас говорят о том, что инвесторы ожидают небольшого повышения ключевой ставки ЕЦБ в этом году.
🇦🇺 Австралия
Главы РБА Филипп Лоу подтвердил позицию центробанка о том, что регулятор не спешит повышать процентные ставки в 2022 году. На это есть несколько причин. Инфляция в Австралии, хотя и находится на семилетнем максимуме, все еще ниже, чем в других странах, которые уже повысили ставки (Великобритания, Новая Зеландия) или собираются это сделать (США).
Вчера было принято решение завершить 10 февраля программу покупки государственных облигаций, однако, это не означает, что повышение ставки неизбежно.
Однако, в случае если экономика будет восстанавливаться быстрее (достижение целей по занятости и инфляции), РБА может рассмотреть вариант поднятия ставки в конце 2022 года.
Тем не менее, экономистов волнует инфляция, которая может выйти из-под контроля, заставив РБА поднять ставки в середине года.
WEEK AHEAD 31 января - 4 февраля 2022
#week_ahead
Понедельник - 31 января
🇺🇸 США
Индекс деловой активности (PMI) в Чикаго и активности в промышленности от ФРБ Далласа в январе
Речь члена FOMC Эстера Джорджа
🇨🇦 Канада
Промышленная инфляция, индекс цен на сырье в декабре
🇪🇺 ЕС
ВВВ в 4-м квартале
🇩🇪 Германия
Потребительская инфляция в январе
🇯🇵 Япония
Объем розничных продаж, строительства новых домов и промышленного производства в декабре, а также прогноз по производству на январь
🇦🇺 Австралия
Ипотечное кредитование и кредитование частного сектора в декабре
Вторник - 1 февраля
🇺🇸 США
Индекс занятости в производственном секторе от ISM в январе
Число открытых вакансий на рынке труда JOLTS в декабре
🇬🇧 Великобритания
Индекс цен на жилье Nationwide в январе
Объем потребительского и ипотечного кредитования Банка Англии в декабре
🇪🇺 ЕС
Уровень безработицы в декабре
🇩🇪 Германия
Изменение количества безработных, уровень безработицы в январе
Объем розничных продаж в декабре
🇫🇷 Франция
Потребительская инфляция в январе
🇨🇭 Швейцария
Объем розничных продаж в декабре
Индекс потребительского доверия от SECO в 1-м квартале 2022 года
🇯🇵 Япония
Соотношение числа вакансий и числа соискателей, уровень безработицы в декабре
🇦🇺 Австралия
Решение по процентной ставке
Индекс производственной активности AIG, индекс цен на сырье в декабре
Сальдо торгового баланса (импорт, экспорт), объем розничных продаж в декабре
Жилищные кредиты и объем инвестиций в недвижимость
Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) в январе в США, Канаде, Великобритании, ЕС, Германии, Швейцарии, Франции, Японии
Среда - 2 февраля
🇺🇸 США
Недельные запасы нефти по данным API и EIA, ежемесячный отчет OPEC
Изменение числа занятых в не с/х секторе от ADP в январе
🇨🇦 Канада
Разрешения на строительство в декабре
🇬🇧 Великобритания
Индекс розничных цен BRC
🇪🇺 ЕС
Потребительская инфляция в январе, промышленная инфляция в декабре
🇦🇺 Австралия
Выступление главы РБА Лоу
🇳🇿 Новая Зеландия
Изменение занятости, индекс динамики заработной платы, уровень безработицы в 4-м квартале
Четверг - 3 февраля
🇺🇸 США
Отчет по увольнениях Challenger в январе
Число первичных заявок на получение пособий по безработице
Объем промышленных заказов и заказов на товары длительного пользования в декабре
Уровень производительности в не с/х секторе, затраты на рабочую силу в 4-м кв.
🇬🇧 Великобритания
Отчет Банка Англии по инфляции
Решение по процентной ставке, общему объему QE в феврале
Протокол заседания Комитета по кредитно-денежной политике
🇪🇺 ЕС
Промышленная инфляция, объем розничных продаж в декабре
Решение по процентной ставке в феврале
🇯🇵 Япония
Индекс PMI в секторе услуг в январе
🇦🇺 Австралия
Разрешения на строительство, сальдо торгового баланса (импорт, экспорт) в декабре
Индекс PMI в секторе услуг
Индекс деловой активности от Markit в сфере услуг в США, Великобритании, Германии, Франции
Пятница - 4 февраля
🇺🇸 США
Средняя почасовая заработная плата в январе
Изменение числа безработных в не с/х секторе, доля экономически активного населения, уровень безработицы в январе
🇨🇦 Канада
Уровень безработицы, индекс деловой активности (PMI) в январе
🇪🇺 ЕС
Объем розничных продаж в декабре
🇩🇪 Германия
Объем промышленных заказов в декабре
Индекс деловой активности в секторе строительства от IHS в декабре
🇫🇷 Франция
Объем промышленного производства в декабре
🇦🇺 Австралия
Доклад по денежно-кредитной политике РБА
🇳🇿 Новая Зеландия
Разрешения на строительство в декабре
17 января доходность долларовых еврооблигаций со сроком погашения на конец 2022 года достигла максимума — 23,5%. Дисконт от номинальной цены, по которому инвесторы согласились продавать украинские бумаги, составил 76,5%. Затем 24 января доходность составила 26,6%. Основную динамику на рынке сейчас создает психологический фактор.
Какие еще риски необходимо учитывать при принятии инвестиционного решения, читайте в статье.
27 января 2022
#macro #economics
🇺🇸 США
В 2021 году ВВП США увеличился на 5.7%, что является самым высоким показателем с 1984 года. В целом, сравнение отображает слабый 2020 год, который пострадал от коронавируса. Экономический рост произошел на фоне роста инфляции в 2021 году. В среду председатель ФРС Дж. Пауэлл предупредил о поднятии ставки на мартовском заседании.
Экономика США выросла на 1.7% кв/кв в 4-м кв. 2021 года. Рост обусловлен увеличением потребительских расходов, которые отображали спрос на услуги (здравоохранение, отдых и передвижения). Увеличение запасов также показало постепенное улучшение в цепочках поставок. Увеличение запасов, высокий уровень потребительской активности, экспорт и расходы бизнеса способствовали росту ВВП. Однако, сокращение государственных расходов уменьшило ВВП и импорт, который оказывает негативное влияние на объем производства.
В этом квартале Omicron- и delta-штамм не оказали сильного влияния на результаты, потому их последствия стоит ожидать в 1-м кв. 2022 года. Условия труда остаются сложными, в то время как ограничения в производстве и цепочках поставок будут сохраняться в 2022 году.
Число первичных заявок на получение пособий по безработице снизилось на 30 тыс. на прошлой неделе до 260 тыс., на уровне ожиданий. Среднемесячный показатель заявок на пособие по безработице составил 247 тыс.
Однако, количество продолжающихся заявок вернулось к докризисному уровню и является крайне низким. Вероятно, тенденция спада продолжится, поскольку спрос на рабочую силу остается высоким, дефицит сотрудников сохраняется.
Заказы на товары длительного пользования в декабре упали на 0.9% м/м впервые за три месяца, что говорит о снижении капиталовложений в конце года. Опасения снижения инвестиций возникли в начале праздничного сезона, когда ритейлеры запасались товарами, однако компании не спешили вкладывать деньги.
Снизились заказы на коммерческие самолеты и коммуникационное оборудование. Инвестиции в остальные товары практически не изменились по сравнению с ноябрем.
Ограниченное предложение материалов и комплектующих сдерживало рост инвестиций в декабре. Повышение стоимости заимствований по мере ужесточения монетарной политики ФРС будет иметь негативные последствия и может привести к сокращению капитальных расходов в долгосрочной перспективе.
Американские фондовые индексы умеренно растут после вчерашних результатов FOMC и смешанных экономических результатов. Положительным моментом стало снижение числа первичных заявок на пособие по безработице и рост ВВП в 2021 году. Негативным фактором стало то, что объем заказов на капитальные товары, за исключением самолетов, не изменился в декабре, что не соответствовало ожиданиям.
Доходность 10-летних облигаций снижается на 2.5% на фоне роста акций и экономических данных.
Доллар продолжает расти на фоне заявлений Пауэлла о повышении ставки ФРС в марте.
🇩🇪 Германия
Ожидается, что потребительское настроение увеличится в феврале. В начале года потребители сохраняют оптимизм, поскольку надеются на ослабление инфляции. Это связано с тем, что в январе 2022 года базовый эффект, который возник в результате отмены снижения НДС в январе 2021 года, несколько уменьшит инфляцию.
Тем не менее, ценовые ожидания потребителей остаются значительно выше, чем в предыдущие годы. Экономические ожидания, прогнозы по доходам и склонность к покупкам показали рост в последнем опросе.
Европейские акции также улучшаются (+0.67%) на фоне роста потребительского доверия в Германии.
Более сильный доллар, а также настрой на более мягкую политику со стороны ЕЦБ, снижает евро на -0.73%.
WEEK AHEAD 24-28 января 2022
#week_ahead
Понедельник - 24 января
🇺🇸 США
Индекс национальной деловой активности ФРБ Чикаго в декабре
🇨🇦 Канада
Объем продаж в производственном секторе
Индекс деловой активности в сфере услуг и производственном секторе в январе в США, Еврозоне, Германии, Франции, Великобритании, Австралии, Японии.
Вторник - 25 января
🇺🇸 США
Индекс доверия потребителей, производственной активности от ФРБ Ричмонда в январе
Индекс розничных продаж Redbook
Индекс цен на жилье в ноябре
🇬🇧 Великобритания
Индекс промышленных заказов CBI в январе
🇩🇪 Германия
Индекс деловых ожиданий, делового климата, оценка текущей ситуации в стране в январе.
🇹🇷 Турция
Коэффициент использования производственных мощностей в январе
Индекс доверия в производственном секторе в январе
🇯🇵 Япония
Потребительская инфляция от Банка Японии
🇦🇺 Австралия
Индекс потребительских цен в 4-м квартале и делового доверия NAB в декабре
Среда - 26 января
🇺🇸 США
Сальдо внешней торговли товарами
Товарные запасы в розничной торговле и объем запасов на оптовых складах в декабре
Продажи нового жилья в декабре
Запасы нефти от EIA
Заявление FOMC и решение по процентной ставке ФРС
🇨🇦 Канада
Объем оптовых продаж в ноябре
Публикация отчета Банка Канады по денежно-кредитной политике и решение по процентной ставке
🇫🇷 Франция
Индекс доверия потребителей в январе
Общее число безработных
🇯🇵 Япония
Индекс цен на корпоративные услуги CSPI
Индекс опережающих экономических индикаторов
Четверг - 27 января
🇺🇸 США
Число первичных заявок на получение пособий по безработице
Индекс производственной активности от ФРБ Канзас-Сити в январе
Заказы на товары длительного пользования в декабре
Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости в декабре
Ценовой индекс расходов на личное потребление в 4-м квартале
ВВП в 4-м квартале
🇬🇧 Великобритания
Индекс цен на жилье Nationwide
Индекс изменения объема розничных продаж CBI в январе
🇩🇪 Германия
Индекс потребительского климата Германии GfK на февраль
🇨🇳 Китай
Объем прибыли в промышленности Китая
🇦🇺 Австралия
Индекс опережающих экономических индикаторов от MI
Индекс цен на экспорт и импорт в 4-м кв.
Пятница - 28 января
🇺🇸 США
Индекс инфляционных ожиданий (5 лет) потребителей от Мичиганского университета в январе
Ценовой индекс расходов на личное потребление, доходы и расходы физических лиц в декабре
Индекс стоимости рабочей силы, уровень зарплат и дополнительные выплаты сотрудникам в 4-м кв.
🇪🇺 ЕС
Объем кредитования частного сектора
Оценка потребительского и делового доверия, ожидаемая потребительская инфляция в январе
🇩🇪 Германия
Индекс цен на импорт в декабре и ВВП в 4-м кв.
🇫🇷 Франция
Потребительские расходы и промышленная инфляция в декабре
ВВП в 4-кв.
🇹🇷 Турция
Индекс экономической уверенности в январе
🇯🇵 Япония
Индекс потребительских цен в январе
🇦🇺 Австралия
Промышленная инфляция в 4-м кв.
WEEK AHEAD 16-21 января 2022
#week_ahead
Понедельник - 17 января
🇺🇸 США
День Мартина Лютера Кинга - национальный выходной.
🇨🇦 Канада
Объем иностранных инвестиций в ценные бумаги в ноябре
Объем продаж в производственном секторе и новых автомобилей в ноябре
🇬🇧 Великобритания
Индекс цен на жилье от Rightmove
🇨🇳 Китай
Инвестиции в основной капитал и объем промышленного производства, розничных продаж в декабре
ВВП в 4-м квартале
Уровень безработицы
🇯🇵 Япония
Заказы в машиностроении в ноябре
Индекс деловой активности в секторе услуг
🇦🇺 Австралия
Разрешения на строительство в декабре
Вторник - 18 января
🇺🇸 США
Ежемесячный отчет OPEC
Индекс рынка жилья NAHB в январе
🇨🇦 Канада
Объем строительства новых домов в декабре
🇬🇧 Великобритания
Изменение числа заявок на пособие по безработице в декабре
Средний уровень зарплат, изменение занятости, уровень безработицы в ноябре
🇪🇺 ЕС
Индекс экономических настроений ZEW в январе
🇩🇪 Германия
Индекс текущих экономических условий и настроений ZEW в январе
🇨🇭 Швейцария
Индекс цен производителей в декабре
🇯🇵 Япония
Решение по процентной ставке, доклад Банка Японии о перспективах экономики
Коэффициент использования производственных мощностей, объем промышленного производства в ноябре
Среда - 19 января
🇺🇸 США
Запасы нефти по данным API
Индекс ипотечного рынка
Число выданных разрешений на строительство, объем строительства новых домов в декабре
🇨🇦 Канада
Потребительская инфляция в декабре
Объем оптовых продаж в ноябре
🇬🇧 Великобритания
Потребительская инфляция, индекс розничных цен, отпускных и закупочных цен производителей в декабре
🇪🇺 ЕС
Баланс счета текущих операций, объем строительства в ноябре
🇩🇪 Германия
Потребительская инфляция в декабре
🇦🇺 Австралия
Индекс потребительских настроений Westpac в январе
Продажи нового жилья (HIA)
Четверг -20 января
🇺🇸 США
Число первычных заявок на получение пособий по безработице
Индекс производственной, деловой активности от ФРБ Филадельфии в январе
Продажи на вторичном рынке жилья в декабре
Запасы нефти по данным EIA
🇨🇦 Канада
Изменение числа занятых в не с/х секторе от ADP
🇬🇧 Великобритания
Баланс цен на жилье от RICS в декабре
🇪🇺 ЕС
Потребительская инфляция в декабре
Публикация протокола заседания ЕЦБ по монетарной политике
🇩🇪 Германия
Промышленная инфляция в декабре
🇹🇷 Турция
Недельная ставка РЕПО и ставка заимствования и кредитования в январе
Объем государственного долга
🇨🇳 Китай
Базовая кредитная ставка НБК
🇯🇵 Япония
Сальдо торгового баланса, объем экспорта и импорта в декабре
🇦🇺 Австралия
Изменение уровня занятости и безработицы в декабре
Пятница - 21 января
🇨🇦 Канада
Индекс и объем розничных и оптовых продаж в ноябре
Индекс цен на новое жилье в декабре
🇬🇧 Великобритания
Индекс доверия потребителей от GfK в январе
Индекс розничных цен в декабре
🇪🇺 ЕС
Председатель ЕЦБ Лагард выступит с речью
Индекс доверия потребителей в январе
🇹🇷 Турция
Индекс доверия потребителей в январе
🇯🇵 Япония
Потребительская инфляция в декабре
Протокол заседания по денежно-кредитной политике
13 января 2022
#macro #economics
🇺🇸 США
Экономические данные оказали смешанное влияние на рынок акций: еженедельные заявки на пособие по безработице выросли до 8-недельного максимума, а промышленная инфляция показала признаки умеренного роста.
Индекс цен производителей в декабре замедлил свой рост до 0.2 м/м и 9.7% г/г, поскольку влияние двух ключевых факторов инфляции в 2021 году - продукты питания и энергоносители, снизилось по сравнению с ноябрем.
Производители продолжают сталкиваться с нехваткой материалов, ограниченным предложением рабочей силы и транспортными проблемами.
Число первичных заявок на получение пособий по безработице выросло на 23 тыс. до 230 тыс. в первую неделю января, однако остается ниже уровня до начала пандемии.
С уровнем безработицы близкому к максимальной занятости (3.9%), численность рабочей силы примерно на 2.2 млн человек меньше. чем до пандемии.
Сектор полупроводников сегодня показывает рост (+0.66%) после того, как Taiwan Semiconductor увеличила объемы капитальных инвестиций на 2022 год и представила прогноз продаж на первый квартал, который превзошел оценки. Delta Air заявила, что во втором квартале сможет вернуться к прибыли, потянув за собой сектор авиалиний вверх на 2.66%.
Индекс доллара продолжил снижаться и находится на двухмесячном минимуме.
🇪🇺 В то же время евро по отношению к доллару (EUR/USD) укрепляется ввиду оптимистических заявлений от вице-президента ЕЦБ Гиндоса об экономической активности в еврозоне и ограниченном влиянии Omicron на восстановление экономики.
🇯🇵 Японская иена продолжает укрепляться на фоне снижения доходности 10-летних американских облигаций. Экономические данные оказали поддержку местной валюте, поскольку заказы в машиностроении выросли в декабре на 40.5% г/г.
11 января 2022
#macro #economics
🇺🇸 США
Во время выступления Джерома Пауэлла в честь его повторного назначения на пост Главы ФРС, был сделан ряд заявлений касательно монетарной политики США.
- Пауэлл ожидает нормализации политики в 2022 году с повышением процентных ставок и началом сокращения баланса ФРС. Он также сообщил, что ожидать сокращение баланса стоит "sooner and faster".
- Если инфляция будет оставаться на высоких уровнях, ФРС будет вынуждена повышать ставки, пока не будет достигнута ценовая стабильность.
- Глава ФРС подчеркивает, что ФРС в большей степени может оказывать влияние на сторону спроса, а не предложения. Более длительные проблемы с цепочками поставок повлияли на пересмотр определения инфляции (временная → постоянная). В портах LB и LA все еще большое количество судов, ожидающих разгрузки.
- На рынке труда ситуация на стороне спроса улучшается, однако существуют проблемы с предложением.
- Экономика больше не нуждается в адаптивной политике и движется в сторону нормализации.
🇬🇧 Великобритания
В 2021 году общий объем розничных продаж вырос на 9.9% по сравнению с 2020 годом. Рост продовольственных товаров составил 3.1%, а непродовольственных - 15.6%.
По сравнению с 2019 розничные продажи находятся на 6.6% выше.
Онлайн-продажи непродовольственных товаров в декабре снизились на 13.9% по сравнению с декабрем 2020 года, когда большую часть месяца страна находилась в локдауне. В двухлетнем сравнении онлайн-продажи выросли на 24%. Уровень проникновения в 2021 снизился до 45% с 52% в 2020.
Однако, в 2022 году розничная торговля может столкнуться с рядом трудностей, поскольку потребительские расходы будут сдерживаться растущей инфляцией, а проблемы с нехваткой рабочей силы и ростом транспортных расходов остаются нерешенными.
🇦🇺 Австралия
Объем розничных продаж вырос на 7.3% м/м в ноябре и на 5.8% г/г, ускорившись с прошлого месяца.
По сравнению с прошлым месяцем на 38% выросли продажи одежды, обуви и аксессуаров, в то время розничная торговля продуктами питания продолжала снижаться и показала минус 2.5%.
Стоимость онлайн-продаж в ноябре 2021 года упала на 8.7%, что последовало за падением на 6.1% в октябре, что стало результатом длительной приостановки работы магазинов в ряде территорий, когда потребители были ограничены от совершения покупок через интернет. Тем не менее, оборот розничной торговли через интернет вырос на 22.8% ($692.1 млн).
Профицит торгового баланса снизился в ноябре на $1.3 млрд до $9.4 млрд за счет роста импорта.
После продолжительного снижения с августа 2021 экспорт товаров и услуг вырос на $691 млрд (+2%) за счет роста экспорта прочих сельскохозяйственных товаров.
Импорт увеличился на 6% благодаря росту импорта промышленных материалов.