9925
БородаИнвест - лучшая борода про инвестиции в телеграме. Инвестиции для новичков и профессионалов. Для связи: @Trader_31 @Sharovf
МТС отчиталась за 4й квартал и 2023й год по МСФО. Обсуждать финансовые показатели компании не имеет смысла. С 2018 года компания находится в глубокой стагнации. Достаточно сказать, что за 6 лет OIBDA практически не изменилась, зато чистый долг прибавил более 200 млрд рублей, что примерно сопоставимо с дивидендами, выплаченными за этот период (если вычесть всякие разовые доплаты за продажу активов вроде Украины, Армении или вышек). Картина уже сама по себе угнетающая!! Популярная дивидендная фишка на самом деле много лет подряд платит дивиденды в долг и такие большие расходы себе позволить не может!! Впрочем, вряд ли кого-то заинтересует здравый смысл на текущем рынке))
Но давайте попробуем представить картину по другому. Если весь операционный денежный поток уходил на дивиденды, то прирост долга был потрачен на развитие компании и создание новых сервисов. Это логичный шаг, так как телеком рынку уже некуда расти и сервисы компании могут расширяться исключительно за счет создания синергии с другими услугами.
Если смотреть в лоб, то МТС удалось добиться успехов в создании экосистемы. Вот сервисы, о которых компания пишет в презентации:
- МТС банк неплохо растет и генерирует чистую прибыль (впрочем, как и вся отрасль);
- МТС - линк - система для бизнес коммуникаций (аналог Зум?);
- сервисы безопасности (пишут про 5 тыс отраженных DDoS атак. Мне кажется, или это мизер?);
- рост экосистемных клиентов на 12% (до 15 млн человек) это очень слабо. Сравните с Яндексом. Но все таки это рост;
- КИОН (говорят +60% год\году). Но конкуренция тут дикая. Хотя от всех этих кинотеатров есть польза - российское кино восстало из пепла и стало появляться достаточно много качественных фильмов и сериалов.
- МТС Музыка (+42%);
- Строки, Лончер, Защитник (опять?);
- сервис самокатов - Urent. Говорят №1 в России по локациям и количеству самокатов. То есть должен стоить 30 млрд, как Вуш??
- МТС трэвел - сервис аренды отелей (мне кажется в России таких сервисов с десяток и выиграть конкуренцию просто нереально);
- Adtech (цифровой маркетинг и реклама);
Экосистема у МТС действительно большая и, если верить презентации, неплохо растет. Вот только есть проблема. Даже две проблемы:
- во-первых, в структуре выручки все эти сервисы все еще дают мизер. К тому же они пока убыточны на операционном уровне.
- во-вторых, почти везде есть прямые аналоги - конкуренты. Причем кое-где аналогов чуть ли не с десяток, а развивают их гиганты вроде Яндекса и Сбера.
Несложно предположить, что для победы в конкурентной борьбе, необходимы ресурсы. Нужно очень много ресурсов (денег), которые будут вложены в захват рынка и установление моно\дуо\триополии!!! И только после этого придет отдача в виде роста прибыли. Все те же конкуренты - Яндекс и Сбер (и даже Ростелеком) - не жалеют денег на инвестиции. А у МТС денег нет, так все уходит на огромные дивиденды.
Вот и получается, нездоровая дивидендная плодовитость подрывает долгосрочные фундаментальные основы бизнеса.
Кстати, про основы и долг. Ставка по нему быстро растет и уже приблизилась к 11% (рост на 40% с начала прошлого года)! На долг в 550 млрд это уже почти 60 млрд процентов или половина всей годовой операционной прибыли!! И долг продолжит дорожать вслед за ставкой.
Я вижу для МТС только два варианта, и оба они ведут к падению дивидендов. Первый. Компания продолжает самоубийственную политику выкачивания всех соков, проигрывает конкурентную борьбу, теряет долю рынка, ее доходы падают и дивиденды сокращаются органически. Второй. Менеджмент понимает масштаб задач, временно отказывается от дивидендов, а освободившийся капитал инвестирует в развитие экосистемы. Если инвестиции будут удачными (этого никто не гарантирует, так как конкуренты уже на три головы впереди), доходы компании растут и в будущем она сможет платить гораздо больше.
Какой из сценариев выбрали бы вы, будучи акционером?
#бородаинвестора #МТС #телеком #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #экосистема
Аэрофлот отчитался за 4й квартал и 2023й год по МСФО. Нужно как-то сразу отделить котлеты от мух и обозначить мою позицию. В долгосрочном плане российская пассажирская авиаотрасль, это убыточный дотационный монстр, который в промышленных масштабах пожирает наши с вами налоги. Проблема тут не только в Аэрофлоте, а вообще в устройстве всей системы гражданских авиаперевозок, но Аэрофлот, как лидер, просто наиболее яркий пример. Смотрите сами:
- стоимость керосина субсидируется из бюджета (почти так же, как демпфер у нефтяников);
- лизинг иностранных судов субсидируется из ФНБ!!! Это вообще нонсенс!! Фонд НАЦИОНАЛЬНОГО Благосостояния дотирует убыточную отрасль, чтобы она инвестировала эти деньги в Боинг и Эйрбас. Хоть как-то дотации можно было бы оправдать, если бы авиакомпании перешли на воздушные суда российского производства, но тут подводит Ростех, который никак не доведет до ума и промышленного производства российские пассажирский самолет.
- не забываем про пролетные деньги, которые тоже идут Аэрофлоту. А так же субсидирование дальних маршрутов.
- ну и регулярные допэмиссии, которые так же выкупаются на баланс ФНБ (порадуемся за наших детей, будущее которых гарантировано вложениями в вечно убыточный аэрофлот).
Если прикинуть очень грубо, то примерно от четверти до трети выручки Аэрофлота приходится на прямые государственные субсидии. О каких вообще дивидендах может идти речь при таких масштабах государственной поддержки?? Кажется, чтобы изменить ситуацию, нужно применить Ленинские принципы - все разрушить и построить заново.
Но вернемся к Аэрофлоту, который работает в тех условиях, которое создало государство. Без учета всего написанного выше, компания справляется неплохо. На графике хорошо заметно уверенное восстановление после коронавируса.
- выручка растет, убыток сокращается;
- растет километраж и пассажиропоток;
- улучшается загруженность кресел;
Если убрать кучу разовых статей прибылей и убытков, а оставить только выручку - операционные расходы - оплата труда - амортизация - лизинговые и процентные платежи, то окажется, что Аэрофлот отработал 2023й год примерно в ноль. Нев прибыль, а около нуля. Наверное после двух подряд довольно жестких кризисов (ковид и СВО) такой результат можно назвать успехом.
Другое дело, что базы для дивидендов тут нет и не предвидится. Во-первых, не логично платить дивиденды, когда ты сидишь на бюджетной игле похуже героинового наркомана. Во-вторых, отрасль крайне чувствительна к любым проблемам в экономике или обществе. Аэрофлот, примерно как ВТБ, любой кризис на себе ощущает в разы сильнее других компаний. Поскольку кризис у нас случается в среднем раз в 2 года (на память - 2014, 2018, 2020, 2022), в ближайший год - два стоит ждать какой-то подвох. А встать на ноги и полноценно оправиться компания все еще не смогла (что подтверждает отрицательный капитал на -87 млрд рублей). Думайте о том, что покупая аэрофлот за 40 рублей, вы покупаете долг кому-то на 20 рублей)))
#бородаинвестора #Аэрофлот #перевозки #транспорт #акции #инвестиции #двиденды #биржа
Калужский ликероводочный завод Кристалл собрался на IPO. Давайте посмотрим что это за зверь. Сразу обозначим ключевой тезис - после бурных размещений Астры и Диасофта, у рынка кажется сформировался устойчивый образ получения легких денег при участии в каждом новом событии. Мы конечно же так делать не будем.
Более того, нужно различать для чего проводится IPO. Если это история Позитива, Астры, Самолета или с натяжкой Диасофта, то это просто прикорм инвесторов для создания красивой истории, чтобы потом, в светлом будущем, продать гораздо больше акций гораздо дороже. То есть тут изначально цена размещения не важна, а важно создать репутацию.
Второй тип IPO - условные Кармани, Евротранс или Хэндерсон. Тут ключевой акционер просто окэшивается об инвесторов по максимальной цене, чтобы зафиксировать свою прибыль. Никто уже не парится ростом котировок, а все делается, чтобы продать дорого и в максимальных объемах.
Есть еще и третий тип - привлечение денег на развитие бизнеса. Это история Вуш, Делимобиля и рассматриваемого нами Кристала. Тут акции тоже продаются максимально дорого, так как рынок является лишь одним из способов привлечения средств. При высоких ставках IPO выходит дешевле облигаций.
Как вы понимаете, во втором и третьем случае никто не парится о прибыли инвесторов в первый день и даже в первый год торгов. Да и масштабные инвестиционные планы, под которые привлекаются деньги, еще нужно реализовать. Изначально довольно неудачная диспозиция безотносительно качества эмитента.
Собственно, Кристалл пытается продать инвесторам историю будущего роста. Сейчас компания производит в основном водку, но готовится резко расширить ассортимент в сторону замещения премиального иностранного алкоголя. Получится или нет я не знаю, но в целом видится рабочей стратегией. Непонятно только, как компании удастся добиться сопоставимого качества при цене в 3 раза ниже аналогов. Плюс, еще нужна мощная маркетинговая компания, чтобы покупатель начал узнавать бренд. Но владелец излучает уверенность и обещает выручку в 18 млрд к 2026 году. Рост, ни много ни мало, почти в 10 раз!! А чистая прибыль достигнет 2,5 млрд рублей!! Неплохая заявка на победу))
Перейдем к цене размещения. Компания планирует разместить 105 - 125 млн акций (12 - 14% нового капитала) по цене 8 - 9,5 рублей. То есть привлекут от 840 млн до миллиарда при оценке всей компании в 7 - 9 млрд.
Конечно же для бизнеса с выручкой в 18 млрд это дешево. Но еще раз напомню, что грандиозные планы не равняются их реализации. А от прямо сейчас за 8 млрд нам предлагают бизнес с операционной прибылью допустим 400 млн (193 за 1е полугодие) и долгом еще на миллиард рублей. 5 выручек за производителя алкоголя, который будет пытаться выдавить премиальные бренды за счет 3 кратной дешевизны?
Еще раз, быть может все амбициозные планы компании реализуются. Но для этого должно пройти время, а у рынка крайне короткая память. Уже первый отчет без роста прибыли в разы может вызвать разочарование. Во-вторых, купить обыкновенного, ничем не примечательного производителя водки за 5 выручек? Спасибо, не надо. В этом IPO я не готов участвовать даже спекулятивно.
#Кристалл #IPO
Дайджест новостей утром вторника.
1) ДОХОДНОСТЬ НА ВСЕ ТИПЫ АКЦИЙ ВТБ ПРИ ВОЗОБНОВЛЕНИИ ВЫПЛАТ ДИВИДЕНДОВ БУДЕТ РАВНОЙ - ПЬЯНОВ
СТРАТЕГИЯ ВТБ ПРЕДУСМАТРИВАЕТ РОСТ ПРИБЫЛИ В ПОЛТОРА РАЗА ЗА ТРИ ГОДА — КОСТИН
В БАЗОВОМ СЦЕНАРИИ ВТБ ВОЗОБНОВИТ ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ ПО ИТОГАМ 2025Г, НО ЕСЛИ РЕЗУЛЬТАТЫ БУДУТ ЛУЧШЕ БИЗНЕС-ПЛАНА, МОЖЕТ И РАНЬШЕ — КОСТИН
Обещаю обещать. Верим и ждем 2026 год?
2) Россия осуществит дополнительное добровольное сокращение добычи и экспорта нефти совокупно на 471 тыс. баррелей в сутки во II квартале 2024 года в координации с некоторыми странами – участницами ОПЕК+
Мне кажется, что производители сланцевой нефти в США и Канаде уже готовы спонсировать предвыборную программу кандидата в президенты Владимира Путина. Уж больно приятно им наращивать производство при высоких (относительно) ценах на нефть. А еще, новое сокращение это снова давление на бюджет. Так что росту налогов не удивляемся.
3) КАБМИН РФ УТВЕРДИЛ СПИСОК ЭКОНОМИЧЕСКИ ЗНАЧИМЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ, В НЕГО ВОШЛИ В ТОМ ЧИСЛЕ X5 GROUP И СВЯЗАННЫЕ С АЛЬФА-БАНКОМ КОМПАНИИ — ДОКУМЕНТ
Из компаний, которых мы ждали в этом списке, оказался только Х5. А вот Русагро нет. Но на днях были новости, что Русагро подал документы на Кипре для запуска своей редомициляции. История с переездами и разделениям приближается к логическому завершению.
#бородаинвестора #дайджест #акции #инвестиции #дивиденды #биржа
Наре́чие (ка́лькой с лат. adverbium) — неизменяемая самостоятельная часть речи, обозначающая признак действия, качества, другого признака или предмета. Слова этого класса отвечают на вопросы «где?», «когда?», «куда?», «откуда?», «почему?», «зачем?», «как?» и чаще всего относятся к глаголам и обозначают признак действия.
Чтобы вы понимали, по русскому и литературе в школе и других учебных заведениях у меня всегда было отлично. Но, перечитывая описание наречия, я понимаю, что просто не хочу вникать в это все снова)) Пускай мой русский язык будет довлатовски - интуитивным.
Так вот. Во-первых, "во-первых" мое любимое наречие, которое я постоянно употребляю, так как любую структурировать информацию столбиком, аки азиат. Мне так легче думается. Во-вторых, я хотел вам рассказать вообще не про это. Все три абзаца выше это моя (и википедии в первом абзаце) графоманская прелюдия.
Рассказать я вам хотел про принятие ошибок. Увы, среднестатистический человек все еще очень далек по умственным способностям от вархамеррского Императора Человечества (жаль). Поэтому человек ошибается и это нормально. Ненормально врать подписчикам, что ты бессмертный йог и миллиардер с 4000% доходности. А ошибаться - нормально. Я часто ошибаюсь. Прям регулярно лажаю.
Например, я ошибся насчет SFI. Когда акции стоили еще 600 рублей, подписчики активно интересовались этой компаний. Но я, наученный четкими кидками миноритариев в КТК (помните, был такой публичный добытчик угля?) и Мвидео, каждый раз повторял, что связываться с Гуцериевым самоубийственно для счета. Но оказалось, что рынок, как живот, старого "добра" не помнит. А кто старое помянет, тому глаз вон. И так далее. Короче, я снова не учел спекулятивный фактор. Кто-то делал иксы на Мечеле и ОВК, пока я бубнил про мультипликаторы. Пока я сомневался в Сафмаре, он сделал три икса. При этом он сделал их не просто так, а на инсайде. Кто-то явно знал, что акции (56% казначейского пакета от общего капитала) будут гасить.
В чем же моя ошибка? Точно не в фундаментале, так как про 56% казначейский пакет и будущее IPO Европлана всем было известно давно. Ошибка была в том, что я не поверил, что Сафмар поверит в парадигму, о которой я сам постоянно писал!!! Обманул сам себя!!!! Эту парадигму можно условно назвать властью плебса - или среднего инвестора. Спустя 30 лет развития рынка, капиталисты таки поняли, что хорошие отношения с инвесторами дают больше профита, чем мелкие кидки. Сафмар, надо отдать должное менеджменту, эту тенденцию уловил, и сделал все красиво. Холдинг готовится провести IPO Европлана с конской оценкой (сразу вам говорю - не покупайте), а еще гасит более 50% собственных акций. На таких новостях котировки не могли не утроится! Более того, хотя я не люблю Сафмар, если они все сделают так, как предполагает рынок, то рост полностью обоснован. Это честная фундаментальная переоценка, которую я упустил из-за своих личных заморочек.
Но, как всегда в подобных историях, нужно хорошо подумать насчет покупки акций SFI уже после их роста. Стоит ли оно того по 1500 рублей? Смотрите. Пускай все пройдет красиво, Сафмар погасит казначейку, а Европлан разместится очень дорого. Что будет дальше? Скорее всего SFI потратит вырученные деньги на решение проблем других дочек - Мвидео и Русснефти. Там все довольно плохо с долгами и помощь материнского холдинга не помешает (быть может в виде выкупа допки). Даже если не потратит, то SFI превратится в условную Систему. Сколько дивидендов платит АФК? Мизер. А сколько уходит на зарплаты менеджменту? Гораздо больше, чем на дивиденды. На мой взгляд повторение это истории в Сафмаре весьма вероятно. А уж про отношение клана Гуцериевых к миноритариям я вообще молчу.
Тыкал палкой в отчетность ВТБ и нашел забавный факт. Пожалуй синий банк единственный во всей отрасли, кто не платил дивиденды, получил масштабную государственную поддержку (не в первый раз), провел допэмиссию акций (не в первый раз) и ....
И при этом у него все равно упала достаточность капитала!! Завидная стабильность)))
#бородаинвестора #ВТБ #акции #инвестиции #дивиденды #биржа
QIWI ПРИДЕТСЯ СОКРАТИТЬ/ОТЛОЖИТЬ BUYBACK, ЕСЛИ ПОКУПАТЕЛЬ АКТИВОВ ГРУППЫ В РФ НЕ ИСПОЛНИТ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА В РАМКАХ СДЕЛКИ НА ФОНЕ СИТУАЦИИ С КИВИ БАНКОМ - РЕЛИЗ
ИНТЕРФАКС
Какая-то неправильная новость! За то, что Киви нарушал закон, компания выкупит меньше акций у акционеров и оставит еще больше людей с пустыми бумажками на Мосбирже. Гениально!! Как в том анекдоте, когда семья станет меньше есть если алкоголь подорожает.
Правильная новость должна звучать так. "Вывод активов компании QIWI в рамках разделения бизнеса заблокирован до окончания санации Киви банка и возврата средств всем пострадавшим вкладчикам". Посмотрим чем закончится эта история.
#бородаинвестора #QIWI #банк #санация #акции #инвестиции #дивиденды #биржа
Гвозди бы делать из этих людей,
Не было б в мире крепче гвоздей.
Э. Асадов
Всех Воинов, встречающих этот праздник на передовой, или в тылу обеспечивающих работу фронта, поздравляю с Днем Защитника Отечества!!
Можно быть за или против этой войны по идеологическим или стратегическим соображениям, но личное мужество, верность долгу, присяге и приказу (чего не понять гражданским), ежедневный риск своей жизнью и сложнейшие окопно - бытовые условия, это среда, которая формирует людей выдающейся моральной силы. Людей, на которых можно ровняться.
С праздником, мужики! Желаю вам удачи, жизни, силы духа, силы веры. Пока есть вы, есть Россия!
#23февраля
Способ инвестировать в недвижимость, когда нет лишних миллионов
👉 Вкладывать не в квартиры, а в землю. Затраты на оформление земельного участка от государства — от 20-30 тыс ₽. Сравните с квартирами, где порог входа выше 1-2 млн ₽.
Причем земля еще и стабильнее. Она не привязана к скачкам ипотеки, как квартиры, и не падает в цене.
«10 соток» — единственный канал в Телеграме о том, как по закону оформлять землю в десятки раз дешевле рыночной стоимости или бесплатно. Канал ведет Толстихина Юлия, земельный юрист с опытом 14 лет.
Подписывайтесь и смотрите закреп, чтобы узнать как оформить участок за 3.500 рублей и продать его за 200.000 рублей за 2 недели.
Глянул презентацию CarMoney по операционным итогам 2023 года. Прямо скажем не слишком впечатлился, но давайте выделим интересные моменты:
- объемы выдачи "рекордные", но ... На самом деле только достигли допандемийного 2019 года. Микрокредиты имеют корреляцию с авиаперевозками? Почти квантовая запутанность))
- по итогам года портфель займов вырос всего на 10%. Компания "роста" проигрывает в росте например кредитному портфелю Сбербанка;
- во втором полугодии и в 4 квартале скорость выдачи займов выросла, что вероятно связанно с улучшением регуляторных параметров после IPO;
- 40% клиентов - предприниматели и микропредприниматели. Мне одному кажется, что бизнес, вынужденный кредитоваться под 80 - 100%, долго не протянет?
- Лада ворвалась в тройку автомобильных марок наиболее часто предлагаемых в залог)))
- у компании 89 тыс. активных клиентов. Амбициозный план предполагает рост этого показателя до 1 млн к 2026 году. Кармани хочет отправить миллион россиян в долговую яму))
Честно говоря, я никак не могу побороть свой скепсис по поводу возможности успешного масштабирования бизнес модели, которая предлагает кредиты под 100% годовых. Тут как в старой шутке про самоубийц: "Чем больше самоубийц, тем меньше самоубийц." Чем больше людей берут кредиты под 100% годовых, тем быстрее они разорятся. Занимать деньги под такую ставку могут люди либо совсем экономически неграмотные, либо в отчаянном положении.
На мой скромный взгляд, ничего выдающегося в отчете нет. Некоторый буст для роста дало IPO, но его эффект уйдет уже через 2 квартала. Дальше придется расти за счет внутренних резервов и бизнес модели. Посмотрим, получится ли. Отчета пока нет, но в плане стоимости и темпов роста классические банки сегодня смотрятся поинтереснее.
#бородаинвестора #CARM #Кармани #финансы #микрокредиты #акции #инвестиции #дивиденды #биржа
В пятницу вышла новость, которая очень хорошо и буквально на пальцах объясняет важность и полезность высокой капитализации для компании. Совкобанк покупает банк Хоумкредит за деньги и свои акции.
В чем же крутость? Дело в том, что первую часть сделки СКБ оплатит за счет допэмиссии своих акций на 5% капитала. Но акции СКБ сегодня оцениваются рынком почти в 1,5 капитала!! А вот Хоумкредит в рамках сделки оценили только в 0,8 капитала. Чувствуете, да, чувствуете?!!! Если ты меняешь свой капитал по оценке х1,5 на капитал конкурента по оценке х0,8, то те самые х0,7 идут в твою чистую прибыль!!
Конкретно для СКБ получается такой расчет. Напечатав акций на 18 млрд рублей и обменяв их на Хоумкредит, покупатель получит 26 - 27 млрд дополнительного капитала. То есть для акционеров из воздуха появится 8 - 9 млрд чистой прибыли. Круто!! Менеджмент молодцы, акционеры рады, акции растут.
Правда есть один нюанс. Чтобы получить оценку в 1,5 капитала за свой бизнес, нужен еще и так называемый репутационный капитал. Это когда ты выполняешь свои обещания, не кидаешь партнеров и миноритариев и не являешься Гуцериевым или Молчановым. Пока далеко не все мажоритарии публичных компаний дошли до этой простой мысли, но ситуация постепенно улучшается.
#бородаинвестора #Совкомбанк #сделки #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #слияния #поглощения
Ну а отказ от больших дивидендов это лишь приятная вишенка на торте для долгосрочного инвестора, которая позволяет купить акции по адекватной цене! Давайте считать. Капитализация НКНХ сегодня около 200 млрд рублей. С долгом можно смело считать, что EV = 300 млрд. Но это через обычку, которая нам не интересна. Если же покупать преф, то капитализация для рядового акционера будет на треть меньше и составит примерно 140 млрд. На эти 140 млрд в последние 2 года компания зарабатывала примерно 50 млрд прибыли в год или 30 рублей на акцию. Но сейчас есть проблемы из-за санкций, приходится менять логистику, а в первом квартале падали объемы производства. В общем 2023й год может быть сложным в плане сбыта, но потом бизнес обязательно адаптируется. Если брать за основу прибыль доковидного периода, тогда через преф мы сегодня покупаем компанию с P\E = 5 (с возможным ухудшение до P\E = 7 - 8 в 2023 году). Это не дорого само по себе. Далее предположим, что во второй половине 2024 года проект достраивается и выходит на полную мощность в 2025 году. Горизонт далекий, что там будет сказать сложно. Но мы можем предположить, что с учетом девальвации , новой логистики, а может и снятия части санкций (чем черт не шутит?) компания будет зарабатывать 60 млрд чистой прибыли (40 рублей на акцию), или больше. То есть P\E 2025 через преф = 2,5. При этом денежный поток резко вырастет (капекса-то больше нет!) и позволит одновременно гасить долг (который с учетом роста прибыли и EBITDA будет не такой уж и большой) и ... Все верно! Снова платить большие дивиденды. Ну или инвестировать в новые проекты. Только если раньше выплата 20 млрд реально была сложной задачей, то теперь это будет лишь треть чистой прибыли. Сколько будут стоить префы при ежегодных дивидендах в 20 рублей если это всего 30% - 50% прибыли? Думаю, что точно не дешевле 200 рублей.
Рынок сегодня дурной и работает по принципу хватай и беги. Есть дивиденды? Пускай они даже разовые, но акцию можно разогнать в 3 раза на размер 10 дивидендов (как Соллерс)! Нет дивидендов? Продаем и забываем. А смотреть нужно не на дивиденды, а на денежный поток от бизнеса, который в дивиденды рано или поздно превратится. Сегодня у НКНХ огромный капекс, плюс сложная ситуация со сбытом из-за кризиса. Платить большие дивиденды сейчас явно несвоевременно и менеджмент правильно делает, что порезал выплаты!! Кстати про капекс. Вот новые комментарии Сибура:
1) Предполагаемый объем инвестиций в проекты развития на территории РТ превысит 285 млрд рублей на горизонте нескольких лет (речь про КЗОС и НКНХ. То есть на долю НКНХ примерно половина или 140 - 150 млрд);
2) Программа развития ПАО «Нижнекамскнефтехим» направлена на переработку дополнительных объемов сырья, обеспечение химической продукцией других производств компании и предусматривает реализацию следующих наиболее крупных проектов:
- Комплекс по производству олефинов (ЭП-600). Большая часть производимой в рамках проекта ЭП-600 продукции будет направляться на собственное производство полипропилена, полистирола, окиси этилена и моноэтиленгликоля. Проект позволит удовлетворить потребности внутреннего спроса и обеспечить рост несырьевого экспорта из РФ.
- Комплекс проектов, направленных на увеличение объемов переработки этилена в продукцию с высокой добавленной стоимостью.
- Производство гексена, мощностью 50 тыс. тонн в год, по собственной технологии СИБУР. На данный момент в России отсутствует производство данного продукта.
- Расширение производства галобутиловых каучуков до 200 тыс. тонн в год.
- Модернизация производства линейных альфа-олефинов.
Вывод. Для долгосрочного инвестора отказ НКНХ от дивидендов это хорошая возможность добавить отличную растущую компанию в свой портфель. Даже текущие цены смотрятся привлекательно, ну а ниже 80 рублей за преф это просто великолепная цена для покупки. Сам планирую постепенно покупать НКНХ в долгосрочный портфель.
#НКНХ #Нижнекамскнефтехим
В продолжение темы Новатэка давайте немного поговорим о газе. Мне кажется я нашел очень интересную аналогию.
Итак, что мы видим? Европа, которая еще год назад неизбежно должна была замерзнуть, цветет и пахнет. Более того, цены на газ упали ниже, чем были до СВО, несмотря на потерю огромных объемов от Газпрома. Как такое может быть?
У меня есть объяснение. Еще каких-то 5 лет назад глобального рынка газа не существовало в принципе. Были отдельные рынки вроде Европы, Азии или США, где цены определялись долгосрочными контрактами по хитрым формулам. Но масштабная экспансия СПГ по всему миру ситуацию перевернула, и родился рынок схожий с глобальным рынком нефти. Появилась возможность купить огромные объемы газа, которые вам привезут на газовозе из любой точки мира.
При этом газа в мире очень много и он относительно легко доступен. Соответственно, все страны\производители увидели высокие цены и тоже захотели продавать не дешевый природный газ, а дорогущий и маржинальный СПГ и бросились строить заводы по сжижению. До 2030 года включительно ежегодно будут вводиться все новые и новые СПГ мощности. Предложение будет только расти, а цены будут падать (скорее всего). Пожалуй цены на газ рушились бы уже сейчас, но рынку СПГ подсобил Газпром, который освободил для него около 100 млрд кубометров мощности (((
Мое мнение заключается в том, что на рынке газа может повториться что-то схожее с эпохой дешевой нефти в 60х годах. Тогда как раз начал зарождаться глобальный рынок нефти, а новые технологии бурения и новые супер месторождения (в том числе в СССР) наводнили его предложением, что привело к более чем ДЕСЯТИЛЕТИЮ низких цен. И только нефтяной кризис 70х переломил ситуацию. Не удивлюсь, если в следующие 5 - 10 лет с рынком СПГ произойдет что-то похожее, а маржа производителей СПГ значительно снизится.
#бородаинвестора #газ #нефть #добыча #акции #инвестиции #дивиденды #биржа
Итак, еще одна технологическая компания собралась на IPO! Уже 15 февраля стартуют торги компанией Диасофт. Думаю, что вы уже видели десятки постов про компанию, поэтому максимально коротко. Они делают российское ПО в основном для банков. Но вроде как менеджмент обещает экспансию в другие отрасли. Драйверы такие же как и у стального сектора - импорт замещение и рост спроса.
Сразу зайдем с конца. К размещению панируется 800 тыс. акций (600000 - допэмиссия и еще 200000 вероятно представят акционеры) по цене от 4000 до 4500 рублей. То есть компания целится на капитализацию в диапазоне 42,4 - 47,7 млрд рублей или 7 - 8 выручек. В принципе действуют строго по лекалам Позитива и Астры: грандиозные планы роста, высокая рентабельность, уже обещаны дивиденды в 80% EBITDA, небольшой объем размещения (всего на 3 млрд рублей). Ракета проплачена? Инфоцыгане уже вовсю пиарят бумагу. Более того, я уверен, что и здесь будет низкая аллокация и рост котировок на 10+% в первый день торгов.
Теперь посмотрим на красные флаги:
1) Выручка за период с 2020 по 2022 год росла ... всего на 8% в год!! Ребята, это темпы хуже чем в среднем у самых обыкновенных ритейлеров! Да что там, Ростелеком растет быстрее! И стоит меньше 3х EBITDA.
2) В 2023 году темп роста выручки составил ... 10%!!! Можно понять высокую мультипликативную оценку Астры и Позитива, которые растут по 75 - 80% в год. Но какого хрена платить 8 выручек за рост на 10% в год?
Другой момент. Если они не смогли расти в 2022 и 2023 годах, когда для всех производителей ПО открылись просто уникально приятные возможности, как они будут опережать рынок в будущем? Конкуренция только вырастет, а свободные ниши быстро занимаются.
3) Далее дивиденды. Исторически компания платила примерно 60% EBITDA на дивиденды, а для инвесторов уже придумали пряник в виде выплаты 80% EBITDA в ближайшие годы. Дивиденды это конечно хорошо, но расти-то они на какие шиши собрались? Вот Позитив, чтобы реализовать свою амбициозную программу роста резко нарастил расходы, чем даже немного на смутил в первых трех кварталах года.
4) Доля рынка. В презентации делается большой упор на лидирующую долю в банковском секторе. Но если доля лидирующая, то расти там уже некуда? Есть планы выхода в смежные отрасли, но там конкуренты, которые все сильнее наращивают отрыв, так как растут в разы быстрее. К тому же крупнейшие банки вроде Сбера и Тинькофф имеют свою команду разработчиков.
5) Баланс. Капитал всего 3 млрд, после IPO станет 6 млрд. Из них 2 млрд это нематериальные активы. Для IT компаний капитал не принципиально главный фактор, но все таки.
Вот и получается, что за 8 выручек нам предлагают компанию с темпами роста хуже чем у Магнита, которая почему-то не смогла быстро расти в лучший момент истории рынка ПО, но вдруг начнет резко расти в будущем, при этом выкачивая весь кэш на дивиденды для акционеров. Тут явные противоречия.
На мой взгляд вывод очевиден. Само размещение пройдет по лекалам других успешных IPO и акции скорее всего вырастут в первый день торгов. Можно смело участвовать, особенно маленькой заявкой, для которой дат преимущество в аллокации (по крайней мере так было с Делимобилем и Астрой). Долгосрочно от этого актива нужно бежать как от огня и на горизонте пары лет возможно падение котировок на 50% (если конечно выручка вдруг не начнет расти по 60% в год, как у аналогов).
П.С. Я тоже подал небольшую заявку на участие. Попробую срубить пару шекелей в спекулятивном угаре.
#Диасофт #DIAS #IPO
Хэндерсон представил операционные результаты за год, а так же раскрыл неаудированные финансовые показатели! И надо сказать, что это очень сильные результаты!! Как вам:
- рост выручки на 35%;
- рост EBITDA на 33%;
- рост торговых площадей на 21%;
- рост числа посетителей до 8,7%!!
- чистый долг стал отрицательным (но тут есть и эффект IPO)!!
Во время IPO я был скептиком, но достигнутые результаты это однозначный успех! За счет он достигнут? Выделим следующие аргументы:
- прежде всего уход западных брендов, об этом говорит сам владелец компании;
- удачная реновация магазинов (в среднем они были сильно расширены), которая привела к росту выручки на квадратный метр;
- инфляция???
- успешная программа лояльности. Более 90% выручки компании приносят 1,3 млн лояльных клиентов. Вообще приятно думать, что больше миллиона человек в России могут себе позволить одевать в премиумном магазине;
- вертикальная интеграция (сами шьют и продают);
- в перспективе - выход на международные рынки (это мощный буст для развития);
- возможно одним из факторов роста стала обретение известности в среде инвесторов, которые так же стали клиентами;
В общем результаты отличные, а мультипликаторы резко улучшились. При капитализации в 24 млрд выходит EV\EBITDA = 5 (так как EBITDA взята по другому стандарту, с учетом аренды). P\E = 6 - 8. Это примерно средняя оценка для сектора.
Но для компании с темпом роста выручки в 35% это дешево!! Другое дело, сможет ли и дальше выручка расти по 35% в год? Предыдущие 2 года удавалось. А уж если устроить экспансию на мировой рынок, то потенциал бесконечен.
Какой вывод? Хотя разместились дороговато, сейчас Хэндерсон стоит справедливо и при сохранении темпов роста выручки интересен для долгосрочного инвестора. Тем более, что компания заинтересована в положительном имидже и пока старается все делать правильно. Для спекулятивной стратегии сначала нужно понять темпы роста выручки в 2024 году (возможно будут какие-то операционные отчеты за первые месяцы). Если темпы роста сохранятся, то и акции вырастут примерно на их размер.
#HNFG #Хэндерсон #Henderson
Налог на доходы физлиц для россиян, зарабатывающих более 1 млн рублей, планируют повысить до 15%, пишут СМИ со ссылкой на два источника, знакомых с ходом разработки налоговой реформы.
Помимо этого, правительство якобы рассматривает увеличение налога на прибыль с 20 до 25%
🔥+300% на акциях ЭсЭфАй #SFIN
🏦Очень много разговоров об этой компании - и не просто так. За последние месяцы акции компании ЭсЭфАй выросли в несколько раз.
Вместе с Брониславом Шаровым мы решили записать ролик, в котором обсудили, за счет чего компании удалось так быстро вырасти и поговорили о ее дальнейших перспективах.
🎥Ссылка на ролик: https://youtu.be/cgcI5xhohMM
Приятного просмотра!
Алексей Линецкий | Подписаться
ЦБ РФ ПРЕДЛАГАЕТ РАСШИРИТЬ ВОЗМОЖНОСТИ НПФ ПО УЧАСТИЮ В IPO В КАЧЕСТВЕ ИНВЕСТОРОВ - РЕГУЛЯТОР - ПРАЙМ
Я так понимаю, перпето - мобиле по размещению компаний на IPO с конскими оценками выйдет на принципиально новый уровень. Шик - блеск. Пенсионеры явно будут удивлены доходностью их сбережений.
Ну а если говорить серьезно, то новость может быть предвестником попытки новой пенсионной реформы. Помните, давным давно правительство уже пыталось сделать попытку создать накопительную пенсионную систему, но при первом же кризисе откатило все назад и деньги граждан заблокировало? За 10 лет демографическая ситуация стала сильно хуже, а дефицит пенсионного фонда только растет. Так что сложные решения напрашиваются.
Допустим, можно начать с выравнивая возраста выхода на пенсию мужчин и женщин. Для меня не очень понтяно, почему мужчины, которые в среднем зарабатывают больше, а живут на 10 лет меньше, выходят на заслуженный и нежеланный покой с отставанием в 5 лет. Вот в этой статье утверждается, что 52% российских мужчин вообще не доживают до пенсии.
https://dzen.ru/a/ZPbbgHl2UgUBgsCl
Ну а накопительную пенсию нужно было развивать давным давно. Про плюсы этого решения для экономики и для граждан можно писать отдельную огромную статью. Если совсем коротко, то это:
- длинные деньги для инвестиций в свою и экономику и инфраструктуру;
- снижение нагрузки на бюджет;
- налоговые льготы для будущих пенсионеров;
- возможность планирования и управления своим доходом в старости;
- возможность создания капитала и передачи его по наследству!!
Одни плюсы и почти никаких минусов. Но, чтобы осуществить такую мощную и полезную реформу, нужно иметь стратегию и долгосрочное виденье.
#бородаинвестора #пенсия #НПФ #акции #инвестиции #дивиденды #биржа #IPO
По 600 рублей SFI был интересной историей, хотя еще нужно было идеально угадать с таймингом. Ведь в 2023 году котировки сильно отстали от остального рынка, а мыли про гашение акций были только предположением и могли не реализоваться (да и сейчас еще есть вероятность того, что все отменится). По 1500 рублей лезть в эту историю ко всем тем же мажоритариям, которые регулярно вертели миноров на российском законодательстве ...? Спасибо, посмотрю за спекулятивным угаром со стороны.
П.С. А вот Европлан очень интересная компания, но оценка на IPO в 140 млрд это очень дорого.
#бородаинвестора #SFI #Европлан #IPO #акции #инвестиции #дивиденды #биржа
Начало месяца - прекрасный момент, чтобы подбить итоги по публичным стратегиям и немного поговорить про инвестиции. Приступим!!
За февраль флагманская стратегия Фундаментал Отечества выросла на 9,7%. Индекс за это время вырос примерно на 1,5%. Отличный результат.
https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/496570c2-20be-47ae-b2b6-37c373ab2bd5/
Так же на стратегии продолжается взрывной рост количества подписчиков. Спасибо за доверие, но нам нужно кое-что обсудить. Во-первых, теперь мне регулярно пишут в личку базовые вопросы. Типа сколько комиссия и вообще что да как? Вся эта информация есть в описании стратегии, да и поддержка Тинькофф работает круглосуточно и оперативно. Пользуйтесь!! Во-вторых, я зашел почитать комментарии и должен сказать, что пожалуй больше этого делать не буду. Не спекульнул 0,5% на откате рынка? Стратегия дно. Купил фонды? Отписываюсь. Целую неделю нет плюса? Жду еще два дня и перехожу в другую стратегию.
Как вы понимаете, подобный образ мыслей это прямая дорога к убыткам и самоуничтожению вашего счета. Да и на меня подобные комментарии влияют плохо, не давая сосредоточиться на главном. Поэтому, чтобы работать эффективно и приносить прибыль другим участникам стратегии, я решил читать комментарии не чаще раза в месяц. Соответственно и отвечать буду крайне редко. Не обессудьте.
Стратегия Пачка Сигарет за месяц выросла на 0,8% тем самым проиграв индексу.
https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/45f855a6-adb6-4593-918b-55502db321fa/
Под конец месяца даже случился небольшой откат в доходности, так как из инструментов денежного рынка я не очень удачно перешел к валютной диверсификации. Но уверен, что через пару месяцев такая ставка начнет приносить свои "дивиденды". Вот такой просто план.
В целом я доволен результатами обеих стратегий. Мы поступательно растем на рынке, который в среднем уже почти полгода находится в затяжном боковике. Это достойный результат. Конечно, подписчики всегда хотят доходность выше, да и мне хотелось бы подняться куда-нибудь в топ 5 среди всех стратегий по доходности. Но в прошлый раз подобные подлые мыслишки привели к тому, что свой первый год стратегия закончила в убытке. Так что теперь никаких лишних телодвижений, пока я не решу, что пора. Берегите себя и удачных инвестиций!
#бородаинвестора #стратегии #автоследование #акции #инвестиции #дивиденды #биржа
В последние пару лет у нас наблюдается взрывной рост количества инвесторов. Этот взрывной рост в свою очередь привлекает в индустрию блогеров, которые создают для инвесторов образовательный\инвестиционный\идейный контент. Это не хорошо и не плохо, просто факт. Весь этот водопад информации просто невозможно охватить, поэтому его нужно фильтровать. Я сам активно фильтрую и иногда даже нахожу весьма толковых авторов (как-нибудь сделаю список кого я читаю).
Но поговорить я бы хотел не про блогеров, а про эффект фомо. Когда ты читаешь с пару десятков авторов, то всегда найдется такой, у которого портфель вырос примерно так, как на скрине под постом (это мой счет ИИС открытый в ноябре). Сравнив результат своих вложений в Мечел, QIWI или ОВК, инвестор может сильно разочароваться и впасть во фрустрацию. Делать этого не нужно! И сейчас я вам объясню почему.
1) Во-первых, вы же не сравниваете время своей утренней пробежки с результатом условного чемпиона мира или европы? Понятно же, что человек, профессионально занимающийся каким-то делом, имеет значительное преимущество! Более того, сильное выступление какого-то спортсмена скорее должно вызвать у вас желание заняться спортом и поддерживать в себе здоровый дух. С финансами ровно тоже самое. Вам не нужно брать рекордный вес, достаточно регулярно и последовательно делать правильные вещи, чтобы в будущем получить приятно-неожиданный эффект от роста благосостояния.
2) Во-вторых, распределение Гаусса. Имея достаточную выборку всегда, ВСЕГДА, будут результаты, которые находятся в правой стороне кривой. Со статистикой не поспоришь. Именно эти результаты настырно будет продавать вам индустрия. Про убытки никто вам никогда не расскажет.
3) В-третьих, читаемый вами автор может манипулировать данными. Например, показывая результаты лишь одного из счетов, в то время как показатели общего портфеля опять же будут обычными. Или просто подделывая результат. Прекрасная иллюстрация этого - конкурс РИЧ от Тинькофф. Когда он закончился я занял что-то вроде 30го места. Портфель вырос на 70%, но до призовых я не дотянулся. Расстраиваться не стал, так как прекрасно заработал)) Но на днях мне пришло ... 200к призовых!! То есть, Тинькофф проверил результаты всех кто занял место выше меня и признал более чем половину из них недействительными!! Где-то есть баг, который позволяет подделывать доходность!!
Так что я призываю не расстраиваться, когда очередной "гуру" пишет про 4000% накопленной доходности)) Не думайте о других, думайте о себе. Покупайте хорошие компании, избегайте плохих, соблюдайте базовые правила диверсификации и следуйте своей стратегии. Результаты вас удивят! Как организм скажет вам спасибо за регулярные занятия, так и финансовый результат приятно удивит со временем!
#бородаинвестора #ФОМО #стратегия #блогеры #акции #инвестиции #дивиденды #биржа
Вместо тысячи слов, нарисуем всего один график!!
Кто и зачем разгонял Мечел все это время лично мне решительно непонятно. Даже после:
1) Роста цен на уголь
2) Роста спроса на сталь в России
3) Многочисленных реструктуризаций долга
4) Девальвации рубля
После всех этих многочисленных припарок и притираний, компания все равно продолжает стремительно деградировать. Объемы добычи угля и производства стали неуклонно сокращаются много лет подряд. Стабильная недоинвестированность в основные средства (из-за проблем с долгом) не могут не сказываться на реальном производстве. Она же не позволяет компании увеличивать добычу и получать дополнительную копеечку при удачной конъюнктуре.
В общем Мечел это классически плохая компания, менеджмент которой стабильно превышает ожидания (в плохом смысле) и не менее стабильно ничего не исправляет. Очередной период удачной конъюнктуры слит в унитаз, а сократить громадный долг не удалось. Что будет с компанией если, например, мировые цены на уголь пойдут вниз вслед за газом?
Еще раз повторю свой тезис. Я не понимаю тех глупцов или манипуляторов, что загоняли народ в Мечел. По состоянию на сегодня компания все еще ближе к банкротству, чем к выходу на стабильную прибыль и восстановлению объемов производства. Этот зомби должен был получить выстрел в голову еще в 2012 году, а на его место давно пришла бы здоровая компания, просто с другим названием.
#бородаинвестора #Мечел #добыча #акции #инвестиции #дивиденды #биржа
Хотя небольшая коррекция разворачивается по всему рынку, наибольший ажиотаж вызвали новости о санации Киви банка. ЦБ, который долго выписывал всякие предписания и запреты, таки обнаружил неустранение всего на свете и даже чуть ли не помощь в террористической деятельности. В общем банк точно санируют, а значит обладатели депозитов и прочих активов более 1,4 млн рублей (1,4 млн - сумма, которая попадает под страховку) должны сильно напрячься.
В этой связи снова встает большой вопрос к "патриотам", защищающим интересы граждан в правительственной комиссии. Да и к самому ЦБ. Ведь буквально пару недель назад компании QIWI, которая и является владельцем банка, разрешили продать все активы и спокойно их вывести в недружественные страны. Удивительное совпадение по времени между завершением сделки и приходом полицейских!!!
Лично я считаю, что сделку можно и нужно оспорить и поставить на паузу, как минимум до тех пор, пока Киви банк не санируют. А из средств компании QIWI, которая и допускала многочисленные нарушения много лет, должны быть возвращены все деньги всем вкладчикам-клиентам.
П.С. А что с акциями? Конечно же покупать подобные истории ни в коем случае нельзя. Теоретически на Мосбирже торгуются бумажки американской компании, которую вообще не интересуют российские акционеры. По идее подобную историю нужно снимать с торгов. Опять же, непонятно, почему биржа и регулятор не защищали российских инвесторов при разделении компании и не потребовали выставить оферту ВСЕМ акционерам? И еще одно максимально странное решение это закрытие шортов. С какой целью оно принято? Кого спасает?
Все эти регуляторы и "патриотично" настроенные комиссии кажется не понимают главного. Единственный источник инвестиций в российскую экономику сегодня (помимо бюджета) это россияне. Чтобы привлечь это огромную силу, гигантскую ликвидность (50 трлн в депозитах!), чтобы она работала на Россию и россиян, чтобы компании получали высокие оценки на IPO и потом инвестировали их в развитие ... В общем чтобы сделать хорошо и себе и стране, законодательство должно в первую очередь защищать интересы того самого частного инвестора. Не олигаршонка, который стырил 25 млрд у ушел в закатный NASDAQ, а россиянина, который живет и инвестирует в свою страну. Мне кажется, что мы движемся в правильном направлении, но как-то очень медленно.
#бородаинвестора #QIWI #Киви #акции #инвестиции #дивиденды #биржа
Недавно прочитал интересную мысль, которая показалась мне крайне толковой. Если коротко, то, чтобы обыгрывать индекс, в том числе отечественный, нужно просто исключить из портфелей плохие компании. Хорошие или даже средние оставить, а вот плохие исключить.
На первый взгляд мысль видится неким трюизмом вроде "покупай дешево, продавай дорого". Но она и вправду работает!! Например, Полиметалл, акции которого летят в пропасть уже которую сессию подряд. Неужто для кого-то было сюрпризом, что компания уходит из России? Что дешево продаются активы? Что акционеры на Мосбирже останутся с полузаблокированной бумажкой без возможности получать хоть что-то в обозримой перспективе? Да менеджмент об этом постоянно ГОВОРИЛ. И я вам про это писал. Чтобы не получить убыток достаточно было включить совсем чуть-чуть здравого смысла и купить вместо него Полюс или Южуралзолото. И было бы вам счастье!
Или Сегежа? Пока рынок устроил мощное ралли, акции дерево производителя только плавно сползали. Опять же, огромный долг и проблемы с рентабельностью стали понятны почти сразу. Если бы еще в 2022 году сменить Сегежу на что угодно, хоть на Сбер, хоть на нефтяников, портфель был бы в супер плюсе.
Или вот Газпром. Монополия уверенно идет к тому, чтобы лишиться своего главного рынка сбыта, на котором компания работала полвека. Понятно же, что супер доходов теперь не будет очень долго? Зачем было упорно держать Газпром, когда можно было переложиться в другие, гораздо более интересные истории?
Так что, как видите, простая вроде бы идея оказывается мощнейшим инвестиционным инструментом. Пользуйтесь.
#бородаинвестора #акции #инвестиции #дивиденды #биржа
Говорят, если читать этот канал, можно стать богатым.
С детства нам говорят, что деньги — не главное, а инвестиции - прерогатива богачей, но это не так.
Илья Бабков завёл свой канал, чтобы у мужчин-предпринимателей было своё пристанище. Чаще всего, мы инвестируем в формирование активов, которые регулярно приносят деньги, а не забирают их.
Активами могут быть недвижимость, бизнесы, подписчики, предприятия, товары и интеллектуальная собственность и тд.
Илья на своем канале рассказывает, как приумножить капитал и создать пассивный доход. Если хотите прокачать себя — подписывайтесь на Илью. Вход только мужчинам.
#промо
Они убили Кенни
У этого парня трудное детство, определенно. Меж его родителями разлад. Его семья сидит на пособии и денег у него никогда нет. Его друзья (и особенно Картмэн) часто смеются над ним по этому поводу. Ради денег Кенни готов выполнить самое стрёмное и дурацкое задание. И в то же время, иногда Кенни готов подвергать свою жизнь смертельной опасности лишь во имя других людей.
Больше всего Кенни известен тем, что он умирает почти в каждой серии. Смерть настигает его самым разнообразным образом на протяжении первых пяти сезонов, пока в конце пятого сезона он окончательно не умирает на больничной койке. Весь шестой сезон проходит без Кенни и только в последней серии шестого сезона он волшебным образом появляется вновь, чтобы не умирать на протяжении всего седьмого сезона (за исключением последней серии) .
Кенни всегда ходит в закрытом комбинезоне и из-за этого очень плохо слышно, что он говорит (хотя другие жители Саут-Парка хорошо понимают Кенни) . Однако если прислушаться, то речь Кенни можно разобрать, хотя и с трудом. Как правило, Кенни матерится, отпускает грязные комментарии и не очень разнообразно восклицает перед лицом грядущей смерти.
обычно его смерть сопровождается криками стена "Господи, они убили кенни"
и восклицанием Кайла "СВОЛОЧИ"!)))
Обещал подробно рассказать про НКНХ. Итак, мы знаем, что с 2019 года компания реализует масштабный проект строительства этиленового комплекса ЭП - 600. В этот проект уже вложено очень много денег (больше 100 млрд рублей), но по его завершению он должен фактически удвоить производственные мощности компании!!
https://rt.rbc.ru/tatarstan/freenews/63510e549a794766..
Кстати, если кто-то еще помнит, в 2019 году, когда менеджмент только анонсировал стройку, то обещал не платить дивиденды все 5 лет строительства из-за чего акции сильно падали. Но потом руководство внезапно передумало и выдало рекордные дивиденды)) Что-то напоминает, правда?
Но вернемся к нашему ЭП-600. Несмотря на ковид, проблемы с подрядчиками и продажу НКНХ Сибуру, ЭП-600 все эти годы продолжал сроиться и в данный момент готов на 70%. Пусконаладочные работы обещают начать уже в 2024 году, то есть меньше чем через год. И это очевидная идея!
Когда в свое время мы много заработали на ET, я часто повторял одну и ту же мысль. Когда компания инвестирует большие деньги в CAPEX, чаще всего покупать ее акции лучше прямо перед его окончанием. Почему? Да все просто. Прямо перед завершением строительства:
- долг компании уже на максимуме;
- а вот реальной отдачи от вложений все еще нет.
- при этом регулярно случается так, что конец стройки совпадает с какой-нибудь рецессией или локальным кризисом в отрасли. Все потому, что начинают масштабные проекты чаще всего в момент расцвета\высоких цен!!!
Почти всегда наступает такой момент, когда рынок упорно не видит уже почти готовый проект, зато видит долг и маленький денежный поток компании, поэтому оценивает бизнес депрессивно дешево. Но когда проект достраивается, происходит чудо перерождения:
- резко сокращается CAPEX;
- растет выручка, прибыль, а самое главное резко увеличивается FCF;
- причем, поскольку менеджмент старается инвестировать в проект с высокой IRR, прибыль и FCF растут нелинейно и гораздо сильнее выручки!!
У рынка открываются глаза и все такие: "Вау, отличный бизнес, нужно покупать!". Именно по такому принципу мы вложились в ET в расцвет коронавируса, именно поэтому нам нравится ETRN, где газопровод Mountain Valley готов на 95% и ждет только согласования с чиновникам. Ровно такой же принцип в НКНХ - рынок видит долг, но не видит будущую отдачу от вложений, которая начнет поступать всего через год - полтора.
Продолжим тему дивидендов. Можете представить, что на российском рынке есть компания, которая два десятилетия платила довольно скромные относительно ее чистой прибыли дивиденды. И почти все эти два десятилетия, дивидендная доходность акций этой компании была в среднем значительно ниже индекса!!
Наверное такие акции всегда стоили дешево, подумаете вы. И ошибетесь! Совсем наоборот, они всегда торговались со значительной ПРЕМИЕЙ по мультипликаторам как к своей отрасли, так и к рынку в целом.
Угадали, что за бизнес? Это Новатэк. Зная имя, все мгновенно встает на свои места. Много лет подряд производитель газа вкладывался не в дивиденды, а в расширение бизнеса и создание возможности экспорта газа в обход Газпрома (тот самый СПГ). Успешная и последовательная реализация инвестиционной программы привела к тому, что добыча газа Новатэка с 2004 года выросла в 4 раза, а сам Новатэк стал самой дорогой газовой компании на рынке, обойдя по капитализации национальное достояние! Если бы Михельсон и товарищи в каком-нибудь 2008 году отошли от своей стратегии и начали качать прибыль как в последний раз, сегодня компания вряд ли бы стоила 4 трлн рублей и готовилась ввести еще несколько построенных с нуля СПГ заводов.
Вывод из этой истории очевиден. Когда компания не платит дивиденды (или платит чуть-чуть), а реинвестирует их в собственный бизнес с высокой рентабельностью, это ХОРОШО. Это очень хорошо. Да, в моменте спекулянтам такие акции могут быть не интересны, но в долгосрочной перспективе все встает на свои места, окупаясь ростом прибыли и капитализации.
Кстати, давайте 300 лайков и расскажу про компанию, которая уже несколько лет вкладывается в рост производства и скоро начнет давать отдачу.
#бородаинвестора #Новатэк #газ #добыча #акции #инвестиции #дивиденды #биржа
После того, как с российского рынка ушел почти весь иностранный капитал, главной доминирующей силой на нем стали физические лица. Поскольку даже при сегодняшнем обилии информации о рынке далеко не у всех есть возможность глубоко погружаться в тему, паттерны переоценки несколько ... упростились. Если же говорить прямо - рынком стали править дивиденды, дивиденды и еще раз дивиденды. Это не хорошо и не плохо, просто новая реальность (возможно временная), которую стоит признать.
Но, как и любая мейнстримная стратегия о которой знает самый последний чистильщик обуви, заработать на дивидендах про которые в курсе весь рынок, довольно сложно. Новости выходят неожиданно, акции переоцениваются быстро и часто выходит покупка на пиках с последующим откатом и убытками. Чтобы не стать последним дураком в стакане, я вижу две модификации дивидендной стратегии.
Первая модификация сложная. Нужно быть в курсе всех новостей, строить финансовую модель и знать примерные дивиденды еще до того, как о них узнает даже совет директоров)) Довольно сложно, но реально. И работает.
А вот вторая стратегия гораздо проще и подходит любому долгосрочному инвестору. Даже тем, кому в общем-то некогда заниматься рынком. Эта стратегия заключается в покупке не чистых дивидендных компаний вроде МТС, а дивидендов роста!! То есть нужно искать компанию, которая и дивиденды платит регулярно и вкладывается в рост бизнеса.
Канонический пример такой компании это Фосагро. За 10 лет производство выросло почти в 2 раза, а за 15 лет оно утроится!! И все это время компания старалась не забывать про акционеров и регулярно возвращала им прибыль. Рекордные выплаты 2022 года это не только уникальные цены на удобрения, но и накопленный эффект масштабных десятилетних инвестиций! И ведь компания не стоит на месте и продолжает развиваться!!
Сложно посчитать реальную доходность, но если прийти на рынок в 2014 году (мои первые сделки) и покупать только акции Фосагро, то сегодня результат вышел бы космическим. Периодически квартальный дивиденд превышает стоимость акций 10 лет назад)) Вот такая простая модификация популярной стратегии, которая позволит показать великолепные результаты. Пользуйтесь и богатейте!
#бородаинвестора #Фосагро #удобрения #акции #инвестиции #дивиденды #биржа
Я тут внимательно перечитал условия для авторов автоследования. Оказалось, чтобы стратегия попадала в выдачу, я должен раз в неделю о ней рассказывать. Штожж, крепитесь. Рассказываю.
Зачем нужна стратегия автоследования? Для меня, как для публичного автора, это возможность на деле показать успешность своего подхода. Этот результат невозможно подтасовать или скрыть. Ну и конечно же, чего кривить душой, автор не бессеребренник. Это возможность заработать денег подписчикам стратегии и себе.
На данный момент у вашего покорного слуги есть 2 стратегии автоследования. Флагманский Фундаментал_отечества
https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/496570c2-20be-47ae-b2b6-37c373ab2bd5/
Это стратегия с максимальным уровнем риска в попытке показать доходность значительно выше рынка. Учитывая, что стартовала она прямо перед началом СВО и прошла через все технические ограничения первых месяцев работы автоследования, а так же через мобилизацию и прочие сюрпризы, я даже немножко горжусь достигнутым результатом. Заявленные 60% годовых пока удается держать.
Вторая стратегия: Пачка_сигарет
https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/45f855a6-adb6-4593-918b-55502db321fa/
Стратегия с низким уровнем риска, рассчитанная на очень долгий срок. Это попытка с минимального капитала выйти на какие-то серьезные суммы за счет сложного процента и пополнения. Главное в этой стратегии НЕ ТЕРЯТЬ и дать поработать математике. Пока ключевая ставка высокая, предпочитаю вкладывать в инструменты с фиксированной доходностью.
Как-то так. У нас есть стратегии и мы их придерживаемся. Надеюсь, что рынок даст возможность и дальше показывать хорошую доходность.
#бородаинвестора #стратегии #автоследование #Тинькофф #акции #инвестиции #дивиденды #биржа
