ВТБ Мои Инвестиции

30 Aug 2023 10:30

🇷🇺 Обзор российского фондового рынка (I часть)

Три отраслевых индекса российского рынка завершили торги вторника в плюсе, 7 показали снижение. Наиболее сильный рост состоялся в секторе потребления (+1,33%), а самыми слабыми были металлы и добыча (-1,11%), химия и нефтехимия (-1,01%). Объем сделок на основной секции Московской Биржи составил 83,871 млрд рублей. По итогам торгов 29 августа индекс Мосбиржи — 3211,36 п. (+0,40%), а индекс РТС — 1059,98 п. (+0,19%).

👤 Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», глобальные исследования

📌 «Самолет» (SMLT) увеличил выручку в первом полугодии на 15%, до 101,8 млрд рублей. Чистая прибыль 12,5 млрд рублей. Валовая прибыль возросла на 30%, до 37,1 млрд рублей. Объем продаж первичной недвижимости увеличился на 15% до 97,3 млрд рублей. 

📌 Прибыль ЛСР (LSRG) по МСФО упала в первом полугодии в 3,7 раза до 1,735 млрд рублей. Выручка увеличилась на 14,4%, до 74,809 млрд рублей. Скорректированная EBITDA за полугодие составила 19,628 млрд рублей. 

📌 В первом случае отчет подтверждает весьма неплохую динамику бизнеса «Самолет» в сравнении с другими представителями сектора. Тем не менее, бумаги ЛСР завершили основную сессию в минусе, а акции «Самолета» торговались в минусе на вечерних торгах.

📌 Столь ожидаемый отчет «Газпрома» (GAZP) сильно не порадовал. Прибыль по МСФО, относящаяся к акционерам, упала в первом полугодии в 8,5 раза до 296,2 млрд рублей. Выручка от продаж упала на 41,2%, до 4,114 трлн рублей. Показатель EBITDA за 6 месяцев составил 1,228 трлн рублей, а рентабельность по EBITDA 30%. 

📌 Прибыль, относящаяся к акционерам компании составила 296 млрд рублей. Дивидендная база за 6 месяцев составила 618 млрд рублей, о чем заявил зам. Председателя правления Фамил Садыгов. Акции «Газпрома» сохраняли рост более 2% на вечерних торгах.

📌 «Русгидро» (HYDR) увеличила прибыль по МСФО до 47,6 млрд рублей в первом полугодии по сравнению с 30 млрд рублей годом ранее. Выручка увеличилась до 260,7 млрд рублей по сравнению с 214,9 млрд рублей год назад. 

📌 «Интер РАО» (IRAO) сократила чистую прибыль по МСФО в первом полугодии на 12%, до 67,812 млрд рублей. Прибыль, причитающаяся акционерам, составила 66,682 млрд рублей по сравнению с 75,854 млрд рублей годом ранее. Показатель EBITDA снизился на 13,8%, до 88,4 млрд рублей. При этом выручка увеличилась на 4,5%, до 657,41 млрд рублей. Акции «Русгидро» снижались на вечерних торгах, а вот «Интер РАО» с более слабой отчетностью торговались в плюсе.         

📌 Отчетность TCS Group (TCSG) оказалась весьма солидной. Прибыль в первом полугодии увеличилась в 8,2 раза до 36,6 млрд рублей. В II квартале рост прибыли превзошел в 6,7 раза II квартал прошлого года до 20,4 млрд рублей. При этом было зафиксировано снижение комиссионных доходов на 12% до 56,9 млрд руб. 

📌 Доходы по услугам и комиссиям «Биржи Санкт-Петербург» (SPBE) сократились в первом полугодии на 54,67%, до 823,21 млрд рублей. Валовая операционная прибыль составила 2,15 млрд рублей, что на 16,21% ниже, чем за аналогичный период в 2022 г. Показатель EBITDA оказался на уровне 1,11 млрд рублей, что на 2,24% ниже прошлогоднего значения. Прибыль за полугодие составила 619,95 млн рублей при рентабельности 20,87%.

ВТБ Мои Инвестиции

29 Aug 2023 13:31

🛴 Выручка «ВУШ Холдинга» в первом полугодии выросла до 4,44 млрд рублей 

Бумага: WUSH 

Выручка ПАО «ВУШ Холдинг» в перовом полугодии по МСФО составила 4,44 млрд рублей, что в 1,4 раза больше, чем за тот же период 2022 г. (3,2 млрд рублей). Показатель EBITDA кикшеринга составил 2 млрд рублей, увеличившись на 45%. Рентабельность по этому показателю снизилась до 46% с 51%. Чистая прибыль возросла в 3,3 раза — до 1,3 млрд рублей с 0,38 млрд рублей. 

👤 Иван Авсейко, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций РФ 

📌 Динамика роста флота (до 138 тысяч) и количества поездок (71,5 млн за 8 месяцев 2023 г.) не стала откровением для рынка — планы экспансии в данном направлении были озвучены в ходе размещения акций компании в декабре 2022 г.  

📌 Результаты по выручке и EBITDA незначительно превысили наши прогнозы (4,4 млрд рублей против 4,3 млрд рублей и 2,0 млрд рублей против 1,9 млрд рублей, соответственно).  

📌 А вот сокращение среднего чека на 1 поездку происходит даже быстрее наших ожиданий (падение около 30% г/г в первом полугодии 2023 г., по нашим оценкам) — количество поездок за 6 месяцев 2023 г. выросло в 2 раза (г/г), а выручка выросла только на 39%.  

📌 Таким образом, усиление конкуренции (у компании нет видимых преимуществ по цене перед решениями Яндекс и Юрент) и стабилизация юнит-экономики (увеличение доли коротких поездок) влияет на монетизацию кикшеринга, а рентабельность по EBITDA упала почти на 500 б.п., и в т.ч. за счет удорожания импортных расходников и зарплаты персонала. 

📌 С точки зрения чистой прибыли (база для расчета дивидендов) рост в первом полугодии 2023 г. на 227% (г/г) впечатляет, однако за вычетом разовых факторов (часть денежных средств на счетах компании находилась в валюте и дала положительную курсовую переоценку). 

📌 Скорректированная чистая рентабельность составила 16% против 12% годом ранее, и не в последнюю очередь за счет оптимизации долгового финансирования, но не операционной эффективности. 

📌 Хотя долговая нагрузка в виде показателя чистый долг/EBITDA ltm = 1,2x остается невысокой, мы ожидаем ухудшение данной метрики в 2024 г., поскольку возможная выплата дивидендов в размере 1,14 млрд рублей, а также закупки самокатов к следующему сезону по значительно более высокому валютному курсу негативно повлияют на запас кэша и FCF.  

📌 Напомним, что по текущей дивидендной политике на выплаты дивидендов предполагается направлять 50% от чистой прибыли, если чистый долг / EBITDA составляет не более 1,5x. Таким образом, баланс в выборе между дальнейшей экспансией бизнеса и выплатам акционерам по итогам 2023 г. может быть не в пользу последних.  

📌 Более релевантной метрикой левериджа, с учетом высокой капиталоемкости бизнеса компании, могла бы быть ND/EBIT, которая, по нашим оценкам, по итогу 2023 г. превысит 2x. 

📌 По нашим оценкам, акции Whoosh торгуются в районе 6x EV/EBITDA’2024 и 14x P/E’2024, а также текущем DY= 3,9%, что не предполагает значимого «запаса прочности» при инвестировании на текущих уровнях. Таким образом, взгляд на бумаги WUSH у нас нейтральный. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

29 Aug 2023 09:00

​​​​🏁 Онлайн-практикум «Лёгкий старт в инвестициях» для начинающих инвесторов! 
 
Переходите на новый уровень инвестиционного мастерства! Всего за 8 дней вы подробно разберетесь с законами фондового рынка и узнаете, как получить дополнительный доход. 
 
✅ После практикума вы сможете: 
• правильно ставить финансовые цели; 
• анализировать и выбирать подходящие инструменты для инвестирования; 
• познакомиться с инвестиционным рынком и его основными участниками: 
• купить свою первую ценную бумагу. 
 
Мы подготовили 8 увлекательных занятий — от личного финансового планирования до формирования инвестиционного портфеля. 
Опыт торговли и практических навыков, которые иные инвесторы приобретают за месяцы, вы получите всего за 8 дней — просто выполняйте задания, и прокачивайте навыки инвестирования. 
 
💻 Занятия проходят в формате живых вебинаров, видеоуроков и практических занятий. 
 
⏰ Начало онлайн-практикума — 18 сентября, участие — БЕСПЛАТНОЕ. 
Присоединяйтесь и сделайте уверенные шаги в мире инвестиций! 
 
Чтобы не пропустить регистрируйтесь на онлайн-практикум прямо сейчас! 
➡ Зарегистрироваться

ВТБ Мои Инвестиции

28 Aug 2023 14:30

АКРА присвоило ООО «Легенда» кредитный рейтинг BBB(ru), прогноз «стабильный» 

Кредитный рейтинг компании обусловлен средней оценкой операционного риск-профиля, низкой долговой нагрузкой, высоким показателем обслуживания долга, высокой рентабельностью и сильной ликвидностью. Сдерживающее влияние на уровень кредитного рейтинга компании оказывают очень высокий отраслевой риск (жилищное строительство), а также оценка размера меньше среднего.  

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📍 Оценка компании агентством АКРА на одну ступень превышает рейтинг, присвоенный «Легенда» агентством «Эксперт РА» (ruBBB-, подтвержден в июле 2023 г.).  

📍 В обосновании своего решения несколько смущает отсылка АКРА на низкую долговую нагрузку компании, которая, по словам агентства, находится на уровне порядка 4,0х (скорректированный чистый долг/FFO).  

📍 АКРА и «Эксперт РА» прогнозируют некоторое улучшение ситуации с долгом в среднесрочной перспективе на фоне опережающего роста выручки и EBITDA. На наш взгляд, это пока не дает оснований говорить о текущем «низком уровне долговой нагрузки» компании.  

📍 Анализируя отчетность компании по итогам 2022 г., мы отмечали рост активов компании, улучшение рентабельности, а также комфортную временную структуру долга.  

📍 Вместе с тем, рост капитала отставал от роста активов, что негативно отражалось на показателях достаточности капитала, а темпы увеличения кредитных обязательств превышали рост финансовых показателей.  

📍 В целом же, мы оценивали изменение кредитного качество компании по данным отчетности по итогам 2022 г. как нейтральное-слабо позитивное.  

📍 У компании в обращении находятся два облигационных займа — выпуск ЛЕГЕНДА1P4 дюрацией около года и флоатер ЛЕГЕНДА2P1, купон которого привязан к ставке рефинансирования, увеличенной на 5 п.п. 

📍 Спред выпуска ЛЕГЕНДА1P4 к кривой ОФЗ составляет в настоящее время порядка 485 б.п. и при позитивных прогнозах улучшения кредитных метрик, на наш взгляд, может быть интересным для инвесторов с повышенным риск-аппетитом. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

28 Aug 2023 09:01

​​​​#Вебинарынедели 
 
«За каждой акцией стоит компания. Выясни, как у нее дела», — учит суперуспешный инвестор Питер Линч. 
Наши вебинары повысят вашу осознанность в выборе перспективных эмитентов и позволят на практике применять этот уникальный навык инвестирования. 
 
🔹 Вебинар: «Как разобраться в основах фундаментального анализа» 
Повтор вебинара. За любой акцией стоит реальный бизнес. Фундаментальный анализ позволяет понять его эффективность, оценку относительно схожих компаний и перспективность инвестирования в дальнейшем. На вебинаре разберем основные финансовые показатели и мультипликаторы для сравнения компаний. 
👉 Зарегистрироваться 
  
🔹 Вебинар: «Практический вебинар: основы фундаментального анализа» 
Повтор вебинара. Продолжение темы фундаментального анализа компаний. На примерах двух отраслей разберем основные финансовые показатели и мультипликаторы, позволяющие оценить результаты их деятельности и текущую оценку стоимости акций. Не пропустите! 
👉 Зарегистрироваться 
 
🔹 Вебинар: «Финансовые рынки для пассивных и осторожных» 
Повтор вебинара. В ходе нашего онлайн-семинара вы поймете, как действовать в тех или иных ситуациях, познакомитесь с инструментами, которые используют опытные инвесторы, а также узнаете о лучшей стратегии сохранения денег последних лет. 
👉 Зарегистрироваться 
  
🔹 Вебинар: «Практический вебинар: работа со стоп-заявками в QUIK» 
Вы узнаете, как правильно выставлять стоп-заявки в QUIK, познакомитесь с нюансами работы с каждым их типом и разберетесь с некоторыми связанными терминами. Вебинар будет незаменим для новичков в торговле, но и более опытные трейдеры почерпнут для себя что-то новое. Ждем вас! 
👉 Зарегистрироваться

ВТБ Мои Инвестиции

25 Aug 2023 13:30

«Росагролизинг» опубликовал отчетность по МСФО по итогам первого полугодия 2023 года 

Совокупные активы с начала года увеличились с 150 млрд рублей до 170 млрд рублей, в том числе чистые инвестиции в финансовый лизинг выросли с 98 млрд рублей до 116 млрд рублей, дебиторская задолженность по инвестиционному лизингу поднялась с 16,8 млрд рублей до 18,5 млрд рублей. Объем денежных средств на счетах составлял 12,3 млрд рублей на конец первого полугодия 2023 г. (11,6 млрд рублей в 2022 г.). 

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📌 В целом результаты компании оцениваем достаточно позитивно. 

📌 В первом полугодии наблюдался рост лизингового портфеля, при этом его кредитное качество существенно улучшилось.  

📌 Компания продолжает сохранять высокие показатели достаточности капитала, несмотря на увеличение кредитных обязательств, направляемых на расширение ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг).  

📌 Денежная ликвидность также остается на приемлемом уровне – средства на счетах вместе с ожидаемыми погашениями лизинговых договоров покрывают практически все финансовые обязательства компании.  

📌 Из обращающихся займов эмитента чуть более интересным выглядит выпуск Росагрл1Р1, который предлагает доходность порядка 12,5% годовых при дюрации 2,2 года (премия к ОФЗ ~ 210 б.п.). При этом отметим ограниченную ликвидность займа на вторичных торгах.  

📌 Также напомним, что все выпуски облигаций «Росагролизинг» доступны только для квалифицированных инвесторов. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

24 Aug 2023 15:31

ЛК «Европлан» представила финансовые результаты за первое полугодие 2023 года 

С начала года совокупные активы компании увеличились с 189 млрд рублей до 219 млрд рублей. Основная часть активов приходится на «Чистые инвестиции в лизинг» (ЧИЛ), размер которых вырос с 164 млрд рублей до 185 млрд рублей. (+13%). Кредитное качество портфеля хоть и незначительно ухудшилось в первом полугодии 2023 г., но остается на очень высоком уровне — уровень NPL 90+ составил 0,09% против 0,04% на конец 2022 г. Объем денежных средств на счетах составлял 16,4 млрд рублей (10,2 млрд рублей на начало года). 

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📌 В целом компания продемонстрировала достаточно сильные результаты за период. Продолжился сбалансированный рост лизингового портфеля с сохранением достаточности капитала практически на неизменном уровне. 

📌 Качество ЧИЛ оставалось крепким, а маржинальность высокой, в том числе благодаря получаемым непроцентным доходам.  

📌 Отметим так же хорошую денежную ликвидность компании, а также профицитную временную структуру баланса.  

📌 Премия облигаций «Европлана» к кривой ОФЗ существенно сократилась в последнее время, в первую очередь, ввиду коррекции ставок по госбумагам, которая не нашла соответствующего отражения в облигациях эмитента.  

📌 В итоге спред снизился в среднем до 120-150 б.п., что более соответствует полученному компании в июне 2023 г. рейтингу от агентства «Эксперт РА» на уровне ruAA.  

📌 Наиболее интересно в настоящее время выглядит займ ЕвропланБ5, предлагающий доходность порядка 12,25% годовых при дюрации 1,44 года (спред к ОФЗ ~ 185 б.п.). 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

24 Aug 2023 10:44

🇷🇺 Обзор российского фондового рынка 

Все 10 отраслевых индексов российского рынка завершили среду в минусе (потери не превышали 1%). Наибольшее снижение было в телекоммуникациях (-0,87%). Другим негативным фактором дня стали отчеты и новости корпораций. Сильная отчетность OZON и Мосбиржи не впечатлила инвесторов. К завершению вечерней сессии растущих индексных бумаг не было, а индекс Мосбиржи уже терял более 2%, упав ниже 3100 пунктов.

👤 Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», глобальные исследования 

📌 Одним из главных событий дня была отчетность OZON Holdings (OZON), которая не впечатлила инвесторов, хотя результаты весьма сильные. OZON во II квартале нарастил GMV в 2,2 раза — до 372,6 млрд рублей.  

📌 Частично снижение бумаг OZON можно связать с фиксацией прибыли по факту выхода отчетности. В целом, сектор информационных технологий показал рост на 9,64% с начала месяца и на 69,09% с начала года.  

📌 Аналогичная история касается бумаг Мосбиржи (MOEX), которая тоже выдала неплохую отчетность, а также может рассчитывать на дальнейший рост показателей в III квартале.  

📌 Мосбиржа отчиталась о прибыли в размере 12,1 млрд рублей по сравнению с 8,2 млрд рублей годом ранее. Операционные доходы выросли до 20,8 млрд рублей по сравнению с 19,9 млрд рублей в 2022 г., EBITDA на уровне 15,1 млрд рублей, чистая прибыль на акцию 5,30 рублей.  

📌 Комиссионный доход также увеличился на 48,1%, до 11,93 млрд рублей. По итогам первого полугодия чистая прибыль выросла почти на 10 млрд рублей, до 26,4 млрд рублей.  

📌 С учетом более активной торговли в III квартале и доходов на остатки клиентских счетов можно рассчитывать на повышение прогнозов по прибыли, что также отразится и на будущей дивидендной базе, когда Мосбиржа сможет вернуться к выплатам акционерам. 

📌 Акции «Северстали» (CHMF) просели почти на 2%. Канада ввела в действие очередной санкционный пакет против ряда российских банков и компаний. «Северсталь» оказалась в списке, хотя вряд ли подобные действия должны удивлять. Санкции — механизм, который непременно доводится до предела, если не приносят результата. 

📌 Рубль пока не может полноценно воспользоваться подготовкой экспортеров к налоговым платежам. В течение дня евро и доллар попеременно уступали «россиянину», отражая волатильность глобального Forex.  

📌 Появляются все более сильные сигналы ускорения инфляции, что повышает вероятность дальнейшего повышения ставки ЦБ РФ. К 21 августа годовые темпы инфляции ускорились до 4,88%, хотя недельные снизились до 0,09%.  

📌 ЦБ РФ сообщает, что инфляционные ожидания населения РФ выросли на 0,4 процентного пункта в августе до 11,5%. Наблюдаемая населением оценка инфляции повысилась на 0,3 процентного пункта до 13,5%. Регулятор отмечает, что рост ожиданий связан как с фактической инфляцией, так и валютным курсом.

ВТБ Мои Инвестиции

23 Aug 2023 14:30

ГК «Пионер» опубликовала отчетность в формате МСФО по итогам первого полугодия 

Выручка компании за первое полугодие 2023 г. составила 15,4 млрд рублей (+41% г/г; +17% пол/пол), EBITDA находилась на уровне 2,5 млрд рублей (+38% г/г; -21% пол/пол), маржа по EBITDA составила 16,2% по сравнению с 20,7% за 2022 г. (23,5% за первое полугодие 2022 г.). Чистая прибыль составила 154 млн рублей против 237 млн рублей в первом полугодии 2022 г. Активы компании с начала года увеличились с 101 млрд рублей до 111,4 млрд рублей.  

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📍 Отчетность компании оцениваем скорее нейтрально. ГК «Пионер» продемонстрировала рост выручки как в сравнении с первым, так и вторым полугодием 2022 г. 

📍 Однако рентабельность деятельности по EBITDA несколько сократилась как к уровню первого полугодия 2022 г., так и в терминах LTM EBITDA к 2022 г. (до 19,8% против 20,7% за 2022 г.).  

📍 Несмотря на рост финансового долга в абсолютном выражении, скорректированный чистый долг изменился незначительно ввиду сопоставимого увеличения средств на счетах эскроу. 

📍 В итоге относительная долговая нагрузка в терминах отношения скорректированного чистого долга к LTM EBITDA также не сильно изменилась к уровням 2022 г., хотя и составляет достаточно высокое значение на уровне 5х. 

📍 Покрытие EBITDA процентных расходов находится на достаточно низком уровне 1,2х, что негативно отражается на возможности генерирования чистой прибыли. 

📍 Рост масштабов бизнеса без дополнительной подпитки капиталом отражается также на снижении показателя достаточности капитала, значение которого снизилось до 16,1%.  

📍 Облигации эмитента в настоящее время торгуются со спредом порядка 270- 300 б.п. к кривой ОФЗ (за исключением короткого займа), что, на наш взгляд, близко к справедливому уровню. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

23 Aug 2023 09:02

​​​​📢 Актуальный вебинар! 
 
Маржинальная торговля или торговля с «плечом» позволяет извлечь доход от самых разных движений цены бумаги. 
 
Например, можно продать ценные бумаги, которых нет на счёте инвестора, в расчете на выгоду от снижения цены продаваемого актива. При росте рынка, покупая акции с «плечом», можно значительно увеличить размер возможной прибыли. Вместе с тем, используя «плечо», инвестор может позволить себе открывать сделки, превышающие собственный капитал. 
 
Вместе с тем, маржинальная торговля несет и определенные риски, а потому требует особенно строгого соблюдения правил риск-менеджмента. На вебинаре мы рассмотрим принципы маржинальной торговли, и разберем примеры ее использования. 
 
📈 Отдельный блок вебинара будет посвящен управлению рисками с использованием программы QUIK — научимся определять уровни входа и выхода из позиции, выставлять стоп-приказы, и вовремя закрывать сделку, ограничивая возможные убытки и добиваясь максимальной прибыли 
 
Не пропустите! 
👉 Зарегистрироваться 
 
🗣 Спикер: 
Алексей Хохлов — руководитель группы клиентского обучения. 
Опыт работы на рынке ценных бумаг с 2009 года. Имеет опыт частного управления активами. Практикующий трейдер. Приверженец фундаментального анализа.

ВТБ Мои Инвестиции

22 Aug 2023 13:30

🐪 «ОК РУСАЛ» проведет сбор заявок на бонды объемом от 350 млн дирхамов ОАЭ 

Книга заявок по облигациям «ОК РУСАЛ» на сумму не менее 350 млн дирхамов ОАЭ будет открыта 6 сентября 2023 г.  

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📌 Срок обращения облигаций — 2 года, номинальная стоимость каждой ценной бумаги — 1 000 дирхамов ОАЭ, купонный период составит 182 дня. Ориентир по ставке купона — не выше 6% годовых. 

📌 Расчеты по облигациям (в том числе при размещении, выплатах купонов и погашении, сделках) будут проводиться в рублях, по официальному курсу Банка России на дату расчетов.  

📌 Особо отметим, что расчеты по облигациям будут проводиться не в дирхамах, а именно по курсу в рублях. Однако курс дирхама практически привязан к курсу доллара, и за последние десятилетия торгуется к нему с минимальными отклонениями. 

📌 Новые облигации, по сути, можно рассматривать как прокси к доллару, а значит их можно сравнивать скорее не с юаневыми бумагами, а с замещающими облигациями.  

📌 С этой точки зрения, новый выпуск, скорее всего, проиграет замещающим облигациям «Газпрома» как по кредитному качеству, так и по уровню доходности. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

21 Aug 2023 16:30

📚 «Сложные решения. Как управлять бизнесом, когда простых ответов нет» 

Книга одного из самых ярких представителей знаменитой Кремниевой долины Бена Хоровица как раз о случаях, когда кажется, что из кризиса выхода нет.

Здесь автор не предлагает универсальных решений для патовых ситуаций, но рассказывает, как сам справлялся с ними. Также он объясняет, почему данные трудности вообще возникли и какие ошибки к ним привели.  

А еще книга Хоровица — о сложном выборе. Нужно ли мотивировать своих сотрудников работать и выкладываться по максимуму, когда компания оказалась на грани гибели?  

Сегодня, когда бизнес столкнулся с массой ограничений, опыт Бена Хоровица особенно ценен. 

Подробнее о книге читайте в статье «Открытого журнала».

ВТБ Мои Инвестиции

21 Aug 2023 11:01

🥩 Группа «Черкизово» опубликовала промежуточную сокращенную отчетность за первое полугодие 2023 года 

Выручка компании увеличилась за период на 15,6% (г/г), до 102,8 млрд рублей, показатель adj. EBITDA составил 16,6 млрд рублей (+33,9% г/г), маржа достигла уровня 16,1% (13,9% за первое полугодие 2022 г.). Чистая прибыль за период составила 16,6 млрд рублей по сравнению с 7,2 млрд рублей за аналогичный период прошлого года. Активы компании с начала года увеличились с 259 млрд рублей до 265 млрд рублей. Чистый долг остался практически без изменений на уровне 92 млрд рублей (90,7 млрд рублей в 2022 г.). Краткосрочный долг 75,2 млрд рублей (73,1 млрд руб. в 2022 г.). 

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📌 В целом, результаты за первое полугодие 2023 г. оцениваем положительно — Группа сохраняет достаточно высокие темпы роста выручки при стабильном уровне маржинальности.  

📌 Относительно слабыми точками остается повышенный уровень долговой нагрузки, большая часть которой приходится на краткосрочные обязательства.  

📌 Данный фактор в определенной степени компенсируется наличием неиспользованных кредитных линий, которые, впрочем, как заявляет Группа, носят целевой характер.  

📌 В июне 2023 г. агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг ПАО «Группа Черкизово» до уровня ruAА- с ruA+ с позитивным прогнозом ранее на фоне роста уровня самообеспеченности сырьем после открытия маслоэкстракционного завода. 

📌 Новое производство позволит Группе повысить степень вертикальной интеграции, окажет поддержку маржинальности бизнеса и будет способствовать минимизации валютных рисков вследствие снижения объема сырья, закупаемого в иностранной валюте.  

📌 Рейтинг Группы от АКРА пока сохраняется на уровне A+(RU) / Позитивный. Однако не исключаем, что рейтинг может быть повышен при плановом пересмотре в августе текущего года.  

📌 В настоящее время облигационные выпуски Группы «Черкизово» торгуются с минимальным спредом к ОФЗ, не превышающим 20 б.п., в связи с чем не представляют особого интереса. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

18 Aug 2023 17:31

Главные цифры и факты недели

12,00% 
годовых составила ключевая ставка Банка России по итогам внеочередного заседания совета директоров 15 августа, регулятор повысил ставку на 350 б.п.

5,3%
составил рост потребительских цен в еврозоне в годовом выражении, темпы инфляции замедлились по сравнению с 5,5% в июне, достигнув минимума с января прошлого года. 

23 млрд евро 
составил внешнеторговый профицит в июне 2023 года против дефицита 300 млн евро в мае, в июне 2022 года дефицит внешней торговли еврозоны составил 27,1 млрд евро.

3,7% 
составил июльский рост промпроизводства в Китае в годовом выражении, темпы роста замедлились по сравнению с 4,4% в июне.

1%
составил рост промышленного производства в США в июле по сравнению с предыдущим месяцем, это максимальный рост за полгода.

ВТБ Мои Инвестиции

18 Aug 2023 13:30

🤑 Ближайшие дивиденды 

Успейте попасть в реестр акционеров и получить дивиденды. Гарантированные выплаты получат собственники, которые успеют приобрести ценные бумаги за два рабочих дня до дивидендной отсечки.  

Для вашего удобства мы указали не дату отсечки, а день, до которого необходимо приобрести ценные бумаги, чтобы попасть в реестр акционеров.  

TOP-3 ближайших дивидендов: 

👉 ТрансФин-М (TRFM) — дивиденд 0,05 руб. (успейте купить сегодня) 
👉 ТМК (TRMK) — дивиденд 13,45 руб. (купить до 4 сентября) 
👉 ИНАРКТИКА (AQUA) — дивиденд 16,00 руб. (купить до 21 сентября) 

Подробнее о предстоящих выплатах по российским акциям в 2023 году — читайте на сайте «Открытие Инвестиции».

ВТБ Мои Инвестиции

29 Aug 2023 16:00

Замещающие облигации 

🔸 Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК) объявил о начале проведения опроса среди держателей еврооблигаций в долларах и евро с погашением в 2026 году по вопросу возможности сохранения прямых выплат.  

🔸 Держатели еврооблигаций, не согласные с сохранением текущего способа исполнения заемщиком обязательств перед ними, могут направить соответствующее информационное сообщение с приложением всех необходимых документов.  

🔸 Опрос, вероятно, связан с необходимостью выпуска замещающих облигаций компании.  

🔹 «Мэйл.Ру Финанс» принял решение о размещении замещающих облигаций серии ЗО25 на 400 млн долларов США.  
🔹 Номинальная стоимость каждой ценной бумаги — 200 000 долларов США.  
🔹 Цена размещения — 100% от номинала. Срок погашения облигаций — 1 октября 2025 года.  
🔹 Оплата облигаций при их размещении осуществляется иностранными ценными бумагами – еврооблигациями, права на которые учитываются российскими депозитариями.

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

29 Aug 2023 11:01

🇷🇺 Обзор российского фондового рынка 

Российский рынок смог закрыть торги понедельника в плюсе. Все 10 отраслевых индексов российского рынка показали рост. Наиболее сильный рост был в секторе металлов и добычи (+2,17%) за счет повышения бумаг ГМК «Норникель» и сталеваров, а также «Полюс», от которого ждут отчетность во вторник. Объем сделок на основной секции Мосбиржи составил 63,409 млрд рублей. По итогам торгов 28 августа индекс Мосбиржи — 3198,72 п. (+1,31%), а индекс РТС —1057,97 п. (+1,35%). 

👤 Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», глобальные исследования 

📍 Whoosh (WUSH) увеличил чистую прибыль по МСФО в первом полугодии в 3,3 раза — до 1,2 млрд рублей. Выручка оказалась на уровне 4,4 млрд рублей по сравнению с 3,19 млрд рублей годом ранее.  

📍 ТМК (TRMK) отчиталась за первое полугодие. Прибыль трубной компании по МСФО составила 28,3 млрд рублей (или 27,1 рублей на акцию). Год назад прибыль за аналогичный период оказалась на уровне 20,4 млрд рублей.  

📍 Выручка трубной компании за отчетный период сократилась на 7,3% из-за выделения части бизнеса и реорганизации. Операционная прибыль выросла на 35,6% — до 58,2 млрд рублей. Скорр. EBITDA выросла на 50,4% — до 79,2 млрд рублей. Соотношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA находилось на уровне 1,61X на 30 июня. 

📍 Акции «Совкомфлот» закрыли торги в минусе. Однако «Совкомфлот» (FLOT) сообщает о прибыли в первом полугодии на уровне $496 млн, а за II квартал $210 млн. Прибыль, приходящаяся на акционеров, оказалась на уровне $481 млн за первое полугодие, или $204 млн за II квартал. Выручка за полугодие составила $1,215 млрд, или $588 млн за II квартал.       

📍 В минусе завершили торги акции «Акрона» (AKRN). Выручка компании по МСФО снизилась в первом полугодии в 1,7 раза — до 87,957 млрд рублей. Прибыль упала в 3,9 раза — до 19,043 млрд рублей. При этом чистый долг сократился на 19% — до 31,988 млрд рублей.  

📍 В долларовом эквиваленте долг сократился с $560 млн до $368 млн. Объем произведенной продукции увеличился на 6% — до 4,300 млн тонн. В II квартале прибыль составила 3,161 млрд рублей по сравнению с 38,438 млрд рублей годом ранее. Негативом для бумаги стало еще одно заявление компании о планах уплатить налог на сверхприбыль в размере 4,7 млрд рублей до конца года. 

📍 «Нижнекамскнефтехим» (NKNC) получил 901 млн рублей прибыли по МСФО в первом полугодии. Выручка составила 104,2 млрд рублей, операционная прибыль 15,2 млрд рублей. Прибыль, относящаяся к акционерам, составила 877 млн рублей. Сравнение с результатами прошлого года в отчетности не приводится. 

📍 Во вторник предстоит насыщенный отчетностью день. Свои результаты за первое полугодие предоставят АФК «Система» (AFKS), GlobalTrans (GLTR), TCS Group (TCSG), «Аэрофлот» (AFLT), «Русгидро» (HYDR), «Сегежа Групп» (SGZH), «Полюс» (PLZL). Состоятся советы директоров «ЛУКОЙЛ» (LKOH) и Банка «Санкт-Петербург» (BSPB).

ВТБ Мои Инвестиции

28 Aug 2023 16:30

📚 «Маленькая книжка, которая принесет вам состояние» 

Пэт Дорси — руководитель отдела исследований американского информационно-аналитического и рейтингового агентства Morningstar и автор методики составления рейтинга акций. В своей работе «Маленькая книжка, которая принесет вам состояние» он описывает собственную формулу поиска выгодных инвестиций.  

Суть в том, что средства следует вкладывать в компании, которые могут сохранять конкурентные преимущества при постоянно меняющихся рыночных условиях. Дорси учит читателей, как выбирать такие компании, отличать стабильные от неспособных справиться с потрясениями.

Автор уверен, что вложения должны быть долгосрочными. Он не сторонник покупки акций, которые прямо сейчас демонстрируют сверхприбыльный рост. 

Подробнее о книге читайте в статье «Открытого журнала».

ВТБ Мои Инвестиции

28 Aug 2023 11:01

АКРА повысило кредитный рейтинг ПАО «Инарктика» до уровня А(RU)/стабильный 

Повышение кредитного рейтинга компании обусловлено улучшением рыночной позиции благодаря росту доли на рынке аквакультурного производства атлантического лосося, морской и озерной форели как в денежном, так и в натуральном выражении. Финансовый риск-профиль компании учитывает низкую долговую нагрузку и очень высокий уровень обслуживания долга, сильную ликвидность и сохраняющийся высокий уровень рентабельности.  

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📌 Важно учитывать, что реализация крупных инвестиционных проектов и выплата дивидендов негативно сказываются на свободном денежном потоке (FCF) компании, остающемся в отрицательной зоне. 

📌 Напомним, что в июле 2023 г. агентство «НКР» также повысило кредитный рейтинг ПАО «Инарктика» с A-.ru до A.ru. 

📌 Свое решение агентство аргументировало улучшением оценки бизнес-профиля и оценки собственной кредитоспособности компании в результате снижения зависимости от импорта и ослабления сопутствующих логистических рисков с одновременными диверсификацией поставок и направлением дополнительных инвестиций в оборотный капитал.  

📌 Мы оценивали шаг «НКР» как адекватный текущему состоянию «Инарктика» и ожидали аналогичного повышения оценки от агентства АКРА. Так и произошло, что не стало особенным сюрпризом. 

📌 Облигации Инаркт1Р1 в меньшей степени отреагировали на прошедшую коррекцию ОФЗ, в итоге спред займа к кривой гособлигаций сократился с 200-225 б.п. в июле до порядка 100-110 б.п. в настоящее время.  

📌 Соответственно, мы не ожидаем сокращения спреда в дальнейшем, однако считаем, что выпуск можно использовать в части формирования краткосрочного портфеля (погашение займа намечено на март 2024 г.).   

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

25 Aug 2023 15:32

📚 «Теория инвестиционной стоимости» или модель дисконтирования дивидендов 
 
Аналитик и инвестор Джон Бэрр Уильямс опубликовал книгу «Теория инвестиционной стоимости» в США в далеком 1938 г. Ее считают наиболее авторитетной работой среди трудов, посвященных оценке финансовых активов. Эта книга — фундамент, на основе которого многие известные экономисты впоследствии построили свои теории (Юджин Фама, Гарри Марковиц, Франко Модильяни).

Например, Уоррен Баффетт пишет о «Теории инвестиционной стоимости» как об одном из важнейших произведений, касающихся финансовой тематики.  

Теорию Уильямса называют «моделью дисконтирования дивидендов» — согласно ей, чтобы определить действительную стоимость ценной бумаги, необходимо проанализировать денежный поток, который она может принести за годы, и дисконтировать полученную сумму к текущей стоимости.  

Подробнее о книге читайте в статье «Открытого журнала».

ВТБ Мои Инвестиции

25 Aug 2023 10:12

🇷🇺 Обзор российского фондового рынка 

8 отраслевых индексов российского рынка завершили четверг в минусе. Сектор финансов закрыл день нейтрально, а сектор строительных компаний смог подняться на 0,05%. Наибольшие потери были в секторе химии и нефтехимии. На вечерней сессии индекс Мосбиржи продолжил сокращать свои потери. По итогам торгов 24 августа индекс Мосбиржи — 3137,37 п. (-0,28%), а Индекс РТС — 1043,51 п. (-0,73%).    

👤 Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», глобальные исследования 

📌 Чистая прибыль «Нижнекамскнефтехима» (NKNC) упала в первом полугодии в 17,6 раза до 2,7 млрд рублей. Выручка снизилась до 100,8 млрд рублей по сравнению с 152,09 млрд рублей годом ранее.     

📌 «Газпром Нефть» (SIBN) отчиталась о сокращении прибыли по МСФО в первом полугодии до 304,4 млрд рублей по сравнению с 508,3 млрд рублей годом ранее.  

📌 Выручка компании упала до 1,5 трлн рублей по сравнению с 1,8 трлн рублей год назад. В II квартале сокращение выручки было незначительным до 821,6 млрд рублей. Чистая прибыль оказалась на уровне 140 млрд рублей.        

📌 Финансовый сектор смог закрыть день нейтрально. Главной растущей бумагой в отраслевом индексе были акции Банка «Санкт-Петербург» (BSPB). Недавняя отчетность показала дальнейший рост прибыли и весьма высокую маржинальную эффективность капитала. Бумага воспринимается в качестве одной из ключевых дивидендных идей на рынке.  

📌 Акции Мосбиржи (MOEX) показали рост более 2%. Накануне торговая площадка опубликовала весьма сильный отчет, но первоначально реакция рынка была направлена на фиксацию прибыли.  

📌 Доходы Мосбиржи в III квартале могут оказаться выше, чем в II квартале, так как объемы торгов были высокими. 13-14 августа даже были зафиксированы исторические рекорды по объемам.   

📌 Стоит отметить, что при общей некоторой слабости рынка большинство ликвидных бумаг, включая «Газпром» (GAZP), Сбербанк (SBER), «Роснефть» (ROSN), «ЛУКОЙЛ» (LKOH), завершили сессию в плюсе.  

📌 Слабость рынка в большей степени определялась вторым эшелоном. Объемы торгов были непривычно низкими. Техническая картина в индексе говорит о снятии перекупленности. То есть индекс Мосбиржи находится в фазе консолидации. 

📌 США в очередной раз удивили санкциями. На сей раз в списки попал международный детский центр «Артек». Также санкции введены против Общественного фонда имени Ахмата Кадырова. Вряд ли подобные действия со стороны США каким-либо образом коснутся фондового рынка.   

📌 Рубль пока не может вырваться из краткосрочного диапазона 94,0-95,0 за доллар. На текущей неделе экспортеры продают валюту для исполнения своих налоговых обязательств, но этого пока мало для продолжения волны укрепления.  

📌 При этом дополнительные объемы в рамках договоренностей правительства и тех самых экспортеров пока на рынке незаметны. Вероятно, что в рамках налогового периода экспортеры считают необязательным выполнять взятые на себя обязательства.

ВТБ Мои Инвестиции

24 Aug 2023 13:30

🛍️ Ozon во II квартале нарастил GMV до 372,6 млрд рублей 

Бумага: OZON 

Ozon во II квартале нарастил GMV в 2,2 раза до 372,6 млрд рублей. GMV, включая услуги, увеличился на 118% год к году. Выручка Ozon в отчетном периоде составила 94,2 млрд рублей, увеличившись на 61% (г/г). Скорректированная EBITDA Ozon в отчетном квартале сократилась на 67% — до 62 млн рублей за счет стратегических инвестиций, направленных на ускорение роста GMV и наращивание доли рынка. Ozon повысил годовой прогноз по GMV на 2023 г. и ожидает роста показателя на 80-90%. Компания планирует заработать положительную скорректированную EBITDA по итогам года. 

👤 Иван Авсейко, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций РФ 

📍 Ускорение роста GMV произошло за счет увеличения количества заказов на 131% год к году, а также роста числа активных покупателей на 29% (г/г). Услугами Ozon теперь пользуется более 39,5 млн человек.  

📍 Доля маркетплейса в GMV выросла до 82,6% (г/г) в II квартале 2023 г. В отчетном периоде восстановились 1P-продажи (на 32% год к году).  

📍 Особенно выдающиеся результаты роста показывают маржинальные направления. Рост рекламной выручки увеличился в 3 раза до 14,9 млрд рублей, а также активно развивается финтех — рост выручки в 7 раз до 2,1 млрд рублей. Согласно комментариям менеджмента, финтех направление уже показывает ощутимый положительный вклад в EBITDA. 

📍 Хотя доля валовой прибыли от GMV уменьшилась на 2,5 пп в годовом исчислении, до 2,7% — возросшие расходы связаны с стратегическими инвестициями для ускорения роста GMV. При этом, общие операционные расходы в II квартале сократились до 5% от GMV против 9,9% годом ранее (благодаря эффекту экономии на масштабе и оптимизации).  

📍 Убыток Ozon за II квартал в размере 13 млрд рублей связан с факторами менее благоприятного влияния от курсовых разниц и роста финансовых расходов.  

📍 Наиболее релевантной метрикой, отражающей операционную эффективность бизнеса Ozon, по мнению менеджмента, является операционный денежный поток, который составил 10,8 млрд рублей против оттока 5,4 млрд рублей годом ранее.  

📍 Текущий запас кэша на балансе в размере 75 млрд рублей менеджмент расценивает как более чем достаточный с точки зрения операционной ликвидности (чистый кэш около 18 млрд рублей). 

📍 Таким образом, рост GMV и выручки Ozon в II квартале 2023 г. без сомнения можно назвать выдающимися, а реинвестирование в дальнейшее масштабирование бизнеса выглядит оправданным (на данном этапе значительное наращивание EBITDA стратегически не является первоочередной задачей).  

📍 Сохраняем оптимистичный взгляд на бизнес компании и бумаги (OZON), целевой ориентир по которым на данный момент на пересмотре в связи с достижением предыдущего целевого уровня. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

23 Aug 2023 16:30

«ЭР Телеком Холдинг» раскрыл сокращенную промежуточную отчетность за первое полугодие 

Выручка компании увеличилась на 27% (г/г), до 38,8 млрд рублей, EBITDA составила 16,3 млрд рублей (10,1 млрд рублей за первое полугодие 2022 г.), LTM EBITDA находилась на уровне 30,2 млрд рублей против 24 млрд рублей за 2022 г. Маржа по EBITDA увеличилась до 42% с 37,6% в 2022 г. Чистая прибыль за первое полугодие 2023 г. составила 1,7 млрд рублей против убытка 1,7 млрд рублей за первое полугодие 2022 г. Совокупные активы с начала года увеличились с 141 млрд рублей до 166 млрд рублей. 

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📌 Оцениваем отчетность компании за первое полугодие достаточно позитивно.  

📌 После некоторого снижения выручки в 2022 г., в 2023 г. Группа демонстрирует хорошие темпы роста как к уровням первого полугодия, так и второго полугодия прошедшего года.  

📌 При этом Группа не только сохранила, но и улучшила показатели рентабельности, которые вернулись к уровням 2021 г.  

📌 Опережающий рост EBITDA позволил компании улучшить показатели долговой нагрузки, несмотря на рост долга в абсолютном значении.  

📌 Впрочем, отметим, что обязательства остаются на повышенном уровне, превышая относительно комфортное значение 3х.  

📌 Среднесрочные выпуски облигаций компании торгуются со спредом порядка 200 б.п. к кривой ОФЗ, а премия коротких займов составляет около 65 б.п.  

📌 Учитывая рейтинг компании на уровне ruBBB+ (подтвержден «Эксперт РА» в октябре 2022 г.), премия не выглядит особенно интересной, даже если рейтинговое агентство улучшит свою оценку компании при ежегодном пересмотре. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

23 Aug 2023 10:43

🇷🇺 Обзор российского фондового рынка 

Российский рынок смог закрыть торги вторника в плюсе. 3 отраслевых индекса российского рынка завершили день в минусе, а 7 показали прирост. Самым слабым оказался сектор транспорта (-0,77%) на фоне коррекции акций морских портов и «Совкомфлот». Самый сильный рост состоялся в секторе информационных технологий (+2,13%). Объем сделок на основной секции Мосбиржи составил 83,064 млрд рублей. По итогам торгов 22 августа индекс Мосбиржи — 3164,25 п. (+0,77%), а индекс РТС — 1057,56 п. (+0,05%).  

👤 Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», глобальные исследования 

📌 Бумаги OZON Holdings (OZON) проигнорировали новости, что NASDAQ сохранил решение об исключении бумаг компании с американской биржи. Компания в среду опубликует финансовую отчетность за II квартал. 

📌 «Яндекс» (YNDX) объявил о запуске продаж мебели под своим брендом на yandex.market. При этом в команду нового проекта вошли сотрудники IKEA. Предполагается, что главной аудиторией продаж станут те потребители, которые ранее проявляли интерес к мебели шведской компании. 

📌 Акции «ЛУКОЙЛ» (LKOH) прибавили более 5%. Компания намерена выкупить до 25% своих акций у нерезидентов с дисконтом 50%. В какой-то мере это позитивно скажется на будущих дивидендных перспективах. Ранее по такой схеме выкупал свои бумаги у нерезидентов «Магнит» (MGNT). 

📌 Бумаги МТС (MTSS) нейтрально отреагировали на отчетность оператора связи. Компания сообщила о том, что выручка в II квартале увеличилась на 14,8%, до 146,7 млрд рублей. Показатель OIBDA увеличился на 22,9%, до 63,7 млрд рублей. Чистая прибыль выросла на 53,5%, до 16,8 млрд рублей.  

📌 Частично за рост прибыли МТС отвечает переоценка ценных бумаг. Сдерживающим фактором выступило ослабление рубля по сравнению со значениями в II квартале год назад. Капитальные затраты снизились на 9,4%, до 20 млрд рублей. Чистый долг компании оказался на уровне 416 млрд рублей, а средневзвешенная ставка по нему была на уровне 7,6%.         

📌 Президент РФ Владимир Путин заявил в рамках заседания совета по стратегическому развитию и национальным проектам, что правительству и ЦБ РФ стоит активней применять инструменты для снижения волатильности на финансовом рынке.  

📌 Он также отметил, что следует использовать контроль над оттоком капитала. Как минимум, это сигнал ответственным структурам о необходимости дополнительных мер по стабилизации рубля.

ВТБ Мои Инвестиции

22 Aug 2023 16:30

«Эксперт РА» повысило рейтинг компании «АВТОБАН-Финанс» до уровня ruА+/стабильный 

Повышение рейтинга «АВТОБАН-Финанс» (c ruA/стабильный ранее) обусловлено хорошими финансовыми результатами 2022 г., ожиданиями агентства в отношении сохранения низкой долговой нагрузки, и рентабельности лучше верхней границы бенчмарков (а также за счет изменения веса финансового профиля, рассчитываемого агентством, в связи с пересмотром применяемой методологии).  

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📍 Группа «АВТОБАН» — одна из крупнейших инфраструктурных строительных компаний, оперирующих на территории РФ. 

📍 Компания характеризуется низкой долговой нагрузкой с учетом деконсолидации долговых обязательств, привлеченных в рамках концессионных соглашений.  

📍 Отношение долга на 31.12.2022 г. к EBITDA остается ниже 1х, и агентство ожидает сохранение показателя по итогам следующих 12 месяцев.  

📍 Мы не ожидаем существенного влияния повышения рейтинга на облигации эмитента.  

📍 Большинство займов «АВТОБАН-Финанс» торгуются в настоящее время или совсем без премии к гособлигациям (выпуски АВТОБФ БП4, АВТОБФ БП3, АВТОБФ БП1), либо с минимальном спредом к ОФЗ (выпуски АВТОБФ БП2 — порядка 130 б.п.), что ограничивает возможность для дальнейшего сужения.  

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

22 Aug 2023 10:42

🇷🇺 Обзор российского фондового рынка 

Все 10 отраслевых индексов российского рынка завершили понедельник в плюсе. Наиболее сильный рост был в транспортном индексе (+3,89%), а также рост на 2,07% показал сектор потребления. Объем сделок на основной секции Мосбиржи составил 67,735 млрд рублей. По итогам торгов 21 августа индекс Мосбиржи — 3139,93 п. (+0,92%), а индекс РТС — 1057,02 п. (+0,95%). 

👤 Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», глобальные исследования 

📍 Акции газовых компаний, включая «Газпром» (GAZP), завершили торги в плюсе. Этому способствует рост цены газа в Европе на опасениях забастовки на СПГ-предприятиях Woodside в Австралии.  

📍 «НОВАТЭК» (NVTK) 25 августа проведет заседание совета директоров, в рамках которого будут предложены рекомендации по дивидендам. По предварительным расчетам, они могут составить 25+ рублей. 

📍 22 августа МТС (MTSS) отчитается за II квартал, что будет важной вехой для оценки дивидендного потенциала. Пройдет совет директоров «Московской Биржи» (MOEX). Однако оба эти события пока не вызвали оптимизма участников торгов. 

📍 Транспортный индекс стал лидером дня за счет бумаг НМТП (NMTP) и «Совкомфлот» (FLOT). Идеи в секторе остаются достаточно прозрачными. В стране происходит перестройка логистических маршрутов, что повышает интерес к бумагам морских портов и судоходной компании «Совкомфлот».   

📍 Рубль провел достаточно волатильные торги. Его корреляция с нефтью остается весьма слабой. В дневные часы «россиянин» был под давлением, хотя нефть дорожала. Вечером ситуация оказалась обратной.  

📍 На текущей неделе вероятность возобновления укрепления рубля повышается благодаря подготовке экспортеров к налоговым платежам. Поэтому курс доллара вполне может сдвинуться в диапазон 90,0-92,0.

ВТБ Мои Инвестиции

21 Aug 2023 14:30

QIWI plc опубликовала финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2023 года 

Совокупная выручка Группы увеличилась на 51,3% (г/г), до 35,9 млрд рублей, чистая выручка возросла на 7,5% (г/г), до 17,7 млрд рублей (в том числе чистая выручка по платежным сервисам упала на 13,4%, до 10,1 млрд рублей). Показатель adj. EBITDA снизился на 10,5% (г/г), до 9,5 млрд рублей, маржа по нему составила 53,7% (64,5% за первое полугодие 2022 г.). Чистая прибыль сократилась на 5,4% (г/г), до 14,2 млрд рублей. Активы Группы с начала года увеличились с 112 млрд рублей до 120 млрд рублей. Объем денежных средств несколько сократился, но остается на очень высоком уровне (упал с 47,5 млрд рублей до 39,6 млрд рублей). 

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📍 В целом, Группа на конец первого полугодия сохраняла достаточно крепкие кредитные метрики, в том числе значительный запас накопленной денежной ликвидности.  

📍 При этом финансовые показатели Группы пока отошли на второй план после введенных Банком России ограничений, которые теоретически могут оказать существенно влияние на ее ключевой бизнес.  

📍 Хотя Группа сообщает об устранении выявленных нарушений, «вздохнуть свободно» инвесторы смогут только при снятии санкций ЦБ.  

📍 Единственный облигационный выпуск КИВИ Финанс с погашением в октябре текущего года торгуется на уровне порядка 99,60% от номинала, что соответствует доходности ~11.7% годовых.  

📍 При отсутствии новых административных стрессов для Группы займ должен быть успешно погашен эмитентом. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

21 Aug 2023 09:01

​​​​#Вебинарынедели

«Наилучшая гарантия разумного инвестора от рисков — не отступление, а разнообразие», — уверен миллиардер Дэвид Хардинг.
Чтобы ваши инвестиции отличались разнообразием, стали осознанными, прибыльными и менее рискованными — посетите наши вебинары.

🔹 Вебинар: «С чего начать инвестиции: алгоритм начинающего инвестора»
Повтор вебинара. Вы узнаете все об инвестициях для начинающих и получите пошаговую инструкцию. Мы подробно расскажем, из каких инструментов может состоять ваш портфель, объясним, какой рынок лучше выбрать новичку и поможем выработать прибыльную стратегию.
👉 Зарегистрироваться 

🔹 Вебинар: «Черное золото». Возможности для спекулянта и инвестора»
Повтор вебинара. В ходе занятия вы познакомитесь с нефтью как с товаром и финансовым активом. Вы изучите, какие инструменты связаны с ней напрямую, где они торгуются и какие особенности имеют. А также узнаете, как акции нефтяных и сервисных компаний могут стать отличной альтернативой тому, чтобы торговать нефтью напрямую.
👉 Зарегистрироваться 

🔹 Вебинар: «Торговля с кредитным плечом на фондовом рынке»
Повтор вебинара. Мы рассмотрим принципы маржинальной торговли, и разберем примеры ее использования. Отдельный блок вебинара будет посвящен управлению рисками с использованием программы QUIK — научимся определять уровни входа и выхода из позиции, выставлять стоп-приказы, и вовремя закрывать сделку, ограничивая возможные убытки и добиваясь максимальной прибыли.
👉 Зарегистрироваться 

🔹 Вебинар: «Как управлять инвестиционным портфелем»
Повтор вебинара. Многие начинающие инвесторы обращают внимание на продукты с более высокой доходностью — акции или облигации. Мы рекомендуем подходить к этому процессу более осознанно, и начать с изучения материалов, что такое портфель ценных бумаг, как его грамотно собрать и как им управлять.
👉 Зарегистрироваться

ВТБ Мои Инвестиции

18 Aug 2023 15:30

🛠️ ООО «ВсеИнструменты.ру» раскрыл отчетность за первое полугодие в формате РСБУ 

Выручка за период выросла на 46% (г/г) — до 56,3 млрд рублей, при этом прибыль от продаж осталась примерно на уровне первого полугодия 2022 г., составив 812 млн рублей на фоне опережающего роста себестоимости и увеличения коммерческих расходов.

Чистая прибыль за период выросла до 1,7 млрд рублей по сравнению с 553 млн рублей за первое полугодие 2022 г. Активы компании увеличилась на конец первого полугодия 2023 г. до 44,3 млрд руб. с 33,3 млрд руб. на начало года. Собственные средства сократились за отчетный период до 3 млрд рублей с 3,8 млрд рублей на начало года на фоне снижения нераспределенной прибыли. 

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📍 Согласно отчетности за полугодие, компания продолжает активно развиваться (рост выручки, арендованных активов, запасов, дебиторской задолженности), что можно рассматривать как позитивный фактор.  

📍 При этом стоит отметить снижение рентабельности на уровне операционной прибыли, рост финансовых обязательств (в основном краткосрочных), сокращение собственного капитала в абсолютном и относительном выражении.  

📍 В итоге результаты пока расцениваем как условно нейтральные. 

📍 Подобные изменения, вероятно, связаны с периодом роста и определенной сезонностью бизнеса.  

📍 В обращении у эмитента остались относительно краткосрочные выпуски облигаций. 

📍 Один выпуск торгуется ниже кривой ОФЗ, другой с премией порядка 165 б.п., что в настоящее время не выглядит слишком привлекательным. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

18 Aug 2023 11:02

🐋 Beluga Group — возвращение в свет 

«Белуга Групп» (BELUGA GROUP) — крупнейший производитель алкогольных напитков в РФ, входящий в ТОП-4 ведущих глобальных производителей водки.  
Группа активно развивает собственную специализированную розничную сеть «ВинЛаб», а также входит в тройку ключевых импортеров крепкого алкоголя в РФ.  

🔸 «Белуга» работает на стабильном рынке с минимальной подверженностью негативным макроэкономическим колебаниям, который к тому же покидают иностранные конкуренты.  

🔹 Компания в целом сумела преодолеть логистические сложности и переложить на потребителя возросшие издержки, благодаря чему отгрузки продукции в 2022 г. выросли на 7% в физическом выражении.  

🔸 Развитие розничной сети «ВинЛаб» должно стать локомотивом роста всей группы в обозримой перспективе. В ближайшие три года количество магазинов планируется нарастить еще почти в 2 раза, тогда как вклад розницы в консолидированный показатель EBITDA уже достиг 50%.  

🔹 Растущий бизнес, улучшение маржинальности и умеренный уровень долговой нагрузки позволяют «Белуге» стабильно наращивать дивиденды.  

🔸 Согласно обновленной дивидендной политике, компания планирует направлять акционерам не менее 50% прибыли по МСФО, хотя фактический payout уже значительно выше.  

🔹 По нашим оценкам, дивидендная доходность акций компании по итогам 2023 г. может составить более 13% при том, что в дальнейшем выплаты будут увеличиваться.  

🔸 Исходя из финансовых результатов за первое полугодие 2023 года, мы повысили оценку справедливой стоимости одной акции (BELU) до 7 300 рублей, что подразумевает потенциал роста котировок в размере 30,0% к рыночным уровням и соответствует рекомендации «Покупать». 

➡️ Подробнее ознакомиться с инвестидеей по акциям «Белуга Групп» можно по ссылке. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией