ВТБ Мои Инвестиции

17 Aug 2023 16:30

«Тами и ко» (бренд Henderson) представила отчетность за первое полугодие 2023 года 

Выручка компании увеличилась на 32% (г/г) — до 6,98 млрд рублей. Прибыль от продаж составила 1,78 млрд рублей (+70% г/г). Чистая прибыль на фоне отрицательного сальдо прочих доходов и расходов составила 639 млн рублей против прибыли 881 млн рублей за первое полугодие 2022 г. Совокупные активы с начала года увеличились с 16,4 млрд рублей до 18,2 млрд рублей. Дебиторская задолженность слабо изменилась и составила 1,1 млрд рублей. 

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📌 В целом, отчетность компании демонстрирует развитие ее бизнеса — о чем говорят как увеличение выручки, так и рост арендных обязательств (новые магазины), запасов и кредиторской задолженности.  

📌 Результаты полугодия оцениваем достаточно оптимистично. Напомним, что примерно неделю назад агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг ООО ТАМИ И КО до уровня ruА- /стабильный с ruBBB+/стабильный ранее. 

📌 Агентство аргументировало свое решение хорошими финансовыми результатами, которые оказались выше ожиданий.  

📌 На утро среды выпуск облигаций ХэндрснБ01 торговался с доходностью порядка 13,5% годовых (спред порядка 300 б.п. к ОФЗ). 

📌 Учитывая текущую волатильность, доходность примерно совпадает с премией, которую предоставляла бумага до резкого повышения ключевой ставки Банком России. 

📌 На наш взгляд, это справедливо отражает текущие кредитные риски эмитента.  

📌 Как мы и писали ранее, учитывая относительно низкую дюрацию займа (менее года), его можно использовать для включения в краткосрочный портфель. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

17 Aug 2023 10:39

🇷🇺 Обзор российского фондового рынка 

По итогам торгов 16 августа все 10 отраслевых индексов российского рынка завершили торги в минусе. Самые большие потери в секторах строительных компаний (-3,10%) и транспорте (-3,27%). Объем сделок на основной секции Мосбиржи составил 102,092 млрд рублей. Индекс Мосбиржи — 3049,46 п. (-2,11%), Индекс РТС —1014,61 п. (+0,44%). 

👤 Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», глобальные исследования 

📌 Фактор валютной переоценки продолжает играть главную роль на российском рынке.  

📌 Повышение ставки ЦБ РФ и сообщения на лентах информационных агентств, включая Bloomberg, Reuters, Financial Times о возможности возвращения обязательной продажи валютной выручки меняют стратегии оценки риска.  

📌 В случае дальнейшего укрепления рубля индекс Мосбиржи может уйти ниже 3000 пунктов. Как минимум, акции экспортеров станут менее привлекательными при укреплении рубля.  

📌 Плюс к этому растет привлекательность депозитов и консервативных инструментов вроде ОФЗ и корпоративных облигаций. 

📌 Бумаги GlobalTrans (GLTR) подорожали на 2,4%. Акционеры компании одобрили редомициляцию с Кипра в Абу-Даби, что должно снизить санкционные риски и приблизить возможность выплаты дивидендов. Также была утверждена промежуточная отчетность за период с 1 января по 26 июля. 

📌 «Мечел» (MTLR) отчитался о росте чистой прибыли по РСБУ в первом полугодии до 6,7 млрд рублей по сравнению с 1,9 млрд рублей год назад.  

📌 При этом выручка компании снизилась до 8 млрд рублей с 17,6 млрд рублей годом ранее. Валовая прибыль упала до 7,9 млрд рублей. Прибыль от продаж упала до 6,7 млрд рублей, EBITDA выросла до 6,59 млрд рублей с 2,4 млрд рублей.      

📌 Также стоит обратить внимание на данные по инфляции. К 14 августа годовые темпы ускорились до 4,66%. Недельная инфляция составила 0,1% по сравнению с 0,01% неделей ранее.

ВТБ Мои Инвестиции

16 Aug 2023 13:31

СД «Татнефти» рекомендовал дивиденды за первое полугодие 2023 года 

Бумаги: TATN, TATNP 

Совет директоров «Татнефти» рекомендовал акционерам утвердить на внеочередном собрании дивиденды за первое полугодие 2023 г. в размере 27,54 рубля на каждую акцию обоих типов.  

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» 

📌 Реестр лиц, имеющих право на получение дивидендов, закрывается 11 октября.  

📌 Внеочередное собрание акционеров, на котором планируется рассмотреть вопрос о дивидендах, назначено на 21 сентября. Оно пройдет в форме заочного голосования. 

📌 Реестр лиц, имеющих право участвовать во внеочередном собрании, закрывается 27 августа. «Запасной» датой проведения внеочередного собрания акционеров на случай отсутствия кворума определено 28 сентября. 

📌 Как и ожидалось, на выплату будет направлено ровно 50% чистой прибыли компании по РСБУ за первые 6 месяцев текущего года.  

📌 В нашем базовом сценарии оставшийся дивиденд за 2023 г. (промежуточный за 9 месяцев + финальный за год) может оказаться плюс-минус сопоставимым. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

15 Aug 2023 16:30

📚 «Биржа для блондинок» — забавная книга о трейдинге с серьезным содержанием 

На рынке много книг о трейдинге, разных по содержанию и уровню сложности. Но «Биржа для блондинок» выделяется на их фоне. Книга начинается легко и задорно. Однако шутки быстро заканчиваются и сменяются суровой правдой рынка.  

Целевая аудитория у «Биржи для блондинок» максимально широка. Книга подойдет как людям, которые только думают заняться трейдингом, так и тем, кто уже пару лет торгует на бирже. Первые получат заряд мотивации и базовые знания, вторые же узнают о новых подходах и стратегиях. 

Подробнее о книге читайте в статье «Открытого журнала».

ВТБ Мои Инвестиции

15 Aug 2023 10:50

🇷🇺 Обзор российского фондового рынка 

Российский рынок завершил торги понедельника в минусе. Главную направляющую роль сыграл рубль. Если в первой половине дня он активно слабел, то к вечеру уверенно развернулся на сообщении о заседании совета директоров ЦБ РФ 15 августа. Схожую динамику демонстрировали акции экспортеров. По итогам торгов 14 августа все 10 отраслевых индекса российского рынка завершили день в минусе. Наиболее сильную просадку показал финансовый сектор (-2,03%). Индекс Мосбиржи — 3131 п. (-0,78%), а индекс РТС — 1009,43 п. (+0,85%). 

👤 Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», глобальные исследования 

📌 Сложившаяся тенденция в рубле способствовала росту российского рынка, так как многие инвесторы рассматривают акции в качестве инструмента защиты от ослабления национальной валюты.  

📌 Соответственно, при первых признаках вероятной смены политики в отношении рубля тенденция готова развернуться, что мы и наблюдали на прошедших торгах.  

📌 На заседании 15 августа ЦБ РФ рассмотрел вопрос по ставке – ее подняли до 12%. 

📌 Утром вышла колонка советника президента РФ Максима Орешкина о важности сильного рубля для экономики. Фактически, данную публикацию можно считать сигналом из администрации президента. 

📌 Акции «Алроса» (ALRS) потеряли в понедельник около 4%. Прибыль алмазной компании по МСФО в первом полугодии снизилась на 35%, до 55,57 млрд рублей. Выручка от продаж выросла на 0,15%, до 188,16 млрд рублей. Прибыль от основной деятельности снизилась на 21% и составила 73,46 млрд рублей. 

📌 Порадовала «Белуга» (BELU). Совет директоров компании рекомендовал акционерам одобрить промежуточные дивиденды из нераспределённой чистой прибыли за первое полугодие в размере 320 рублей на акцию.  

📌 Дата закрытия реестра на получение дивидендов рекомендована на 29 сентября. Сам же вопрос о дивидендах будет рассмотрен в рамках ВОСА 18 сентября. Новость помогла бумагам компании закрыть день ростом на 0,5%. 

📌 Акции «КАМАЗ» (KMAZ) закрыли день снижением на 2,6%. Однако инвестиционная идея в акциях производителя грузовиков не исчерпана. Компания ждет роста российского рынка грузовиков от 14 до 40 тонн в текущем году на 60%, до 120 тыс. единиц.  

📌 По большому счету, «КАМАЗ» закрепил за собой статус доминирующего поставщика после того, как с рынка ушли европейские и японские производители грузовой техники.

ВТБ Мои Инвестиции

14 Aug 2023 15:31

«Русал» представил финансовые результаты по итогам первого полугодия 2023 года 

Бумага: RUAL 
Рекомендация: Покупать 

Выручка компании за 6 месяцев 2023 г. снизилась на 16,9% по сравнению с аналогичным периодом 2022 г. и составила $5,945 млрд. Объем продаж алюминия вырос на 9,8% — до 1 млн 935 тысяч тонн. Скорректированная EBITDA в первом полугодии 2023 г. снизилась на 84% год к году, составив $290 млн. Скорректированная чистая прибыль «Русала» снизилась на 54,3% — до $315 млн. Нормализованная чистая прибыль, учитывающая долю в прибыли «Норильского никеля», упала на 73,7% и составила $527 млн. 

👤 Иван Авсейко, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций РФ 

📍 Ожидаемо слабые результаты «Русала» за первое полугодие 2023 г. связаны, в первую очередь, с падением цены алюминия на Лондонской бирже металлов (LME) на 24,2% за первые 6 месяцев 2023 г. — до $2,331 за тонну. 

📍 Средневзвешенная цена реализации алюминия у компании опустилась на 25,7% — до $2,501 тыс. за тонну.  

📍 Общая себестоимость реализации за полугодие повысилась на 9,6% — до $5,217 млрд, что вызвано увеличением объема закупок глинозема (из-за сложностей с обеспеченностью компании собственным глиноземом), а также ростом затрат на электроэнергию и транспорт из-за увеличения тарифов.  

📍 В результате двустороннего давления EBITDA драматически сократилась до $290 млн (-84%). Из положительных моментов можно выделить выход операционного денежного потока в положительную зону ($236 млн против -$958 млн в первом полугодии 2022г.), однако главным образом за счет высвобождения оборотного капитала, в т.ч. реализации запасов. 
📍 Таким образом, «Русал» испытывает трудности как за счет негативной конъюнктуры на рынке цветных металлов, так и по причине специфических и геополитических факторов (логистические проблемы и сокращение доступа к дешевым глиноземам привели к росту себестоимости на тонну в алюминиевом сегменте на 13% — до $2297/тонн).  

📍 Запланированные капитальные затраты в размере около 400 млрд рублей в строительство четырех технологических ниток глиноземного производства, а также в портовую инфраструктуру в Усть-Луге могут негативно повлиять на долговую нагрузку.  

📍 Вероятно, в таких условиях акции «Русала» могут быть по давлением в ближайшей перспективе, однако существенное ослабление рубля выступит определенной поддержкой.  

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

14 Aug 2023 11:00

«Белуга групп» в первом полугодии увеличила выручку на 14% 

Бумага: BELU 

«Белуга групп» за первую половину 2023 г. представила финансовые результаты в соответствии с МСФО: выручка увеличилась на 14% и достигла 47,9 млрд рублей, показатель EBITDA показал динамику +5% и составил 7,6 млрд рублей, чистая прибыль выросла на 35% и составила 3 млрд рублей. 

👤 Иван Авсейко, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций РФ 

📌 Несмотря на снижение общих отгрузок в первом полугодии 2023 г. на 6% из-за высокой базы 2022 г., «Белуга групп» совокупно по компании нарастила выручку за счет увеличения продаж из сегмента премиум, роста импортного портфеля, а также сильного импульса розничной сети «ВинЛаб». 

📌 В первом полугодии 2023 г. сеть «ВинЛаб» вышла на целевые уровни по открытию магазинов с динамикой +22% год к году (количество торговых точек превысило 1500).  

📌 Хотя EBITDA приросла на 5%, а рентабельность сократилась на 120 б.п., компания отмечает, что возврат маржи на уровень в ~16% является скорее нормализацией к целевым уровням, которые более устойчивы в среднесрочной перспективе, чем исключительными финансовыми результатами первого полугодия 2022 г.  

📌 При этом прибыль выросла на 35%, а рентабельность увеличилась до 6,4% за счет гибкой ценовой политики, постоянного роста доли премиальной продукции в структуре продаж, а также снижения масштабов влияния валютной переоценки.  

📌 Отдельно отметим, что показатель прибыль на акцию (EPS) увеличился на 60% — до уровня 267 рублей на акцию («Белуга» активно выкупала собственные акции в втором полугодии 2022 г. пользуясь явной их недооцененностью на тот момент).  

📌 Долговая нагрузка компании остается в достаточно комфортной зоне чистый долг/LTM EBITDA = 2,0x. При этом операционный денежный поток оказался в отрицательной зоне -1,9 млрд рублей за счет роста запасов. Впрочем, это укладывается в нормальный сезонный паттерн бизнеса. 

📌 Хотя текущая дивидендная доходность по итогам первого полугодия 2023 г. (из расчета 50% чистой прибыли по текущей политике) оценивается в 2,4%, мы полагаем, что компания обладает куда более высокой дивидендной базой (учитывая финансовое положение), а совокупная дивидендная доходность по итогам 2023 г. может быть на высоком двузначном уровне. 

📌 Рекомендация «Покупать» в акциях BELU остается актуальной и одной из наиболее интересных в потребительском секторе РФ. Поскольку стоимость акций BELU превысила наш целевой уровень в 5500 рублей, мы планируем пересмотр в сторону повышения. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

11 Aug 2023 17:31

Главные цифры и факты недели

0,63% 
составила инфляция в РФ в июле 2023 года против 0,37% в июне, сообщил Росстат. В годовом выражении инфляция ускорилась до 4,3% после 3,25% в июне.

$15,3 млрд
составили доходы России от нефтяного экспорта в июле, показатель вырос на 20%, на $2,5 млрд при сохранении объемов на том же уровне, сообщило МЭА.

$220,782 млрд 
составил дефицит бюджета США в июле, показатель вырос на 4,6% в годовом выражении, сообщило министерство финансов США.

2,44 млн 
баррелей в сутки составит рост спроса на нефть в 2023 году, до 102,01 млн б/с, в 2024 году увеличится еще на 2,25 млн б/с - до 104,25 млн б/с, прогнозирует ОПЕК.

3,2%
составил рост инфляции в США в июле в годовом выражении, аналитики прогнозировали рост потребительских цен на уровне 3,3%.

ВТБ Мои Инвестиции

11 Aug 2023 13:02

VK Company Limited. Фиксируем прибыль 

16 декабря 2022 года мы рекомендовали инвесторам покупать расписки VK Company Limited, отмечая существенную недооценку бумаг и хорошие долгосрочные перспективы роста.  

После публикации полугодовых результатов мы приняли решение зафиксировать здесь прибыль, учитывая не самые впечатляющие цифры и тот факт, что расписки уже превысили обозначенные в идее цели.  

Финансовый результат:  

👉 Открытие позиции: покупка VKCO по ₽440 
👉 Закрытие позиции: продажа VKCO по ₽782  
👉 Прибыль по сделке: +77,7%  
👉 Индекс Мосбиржи: +47,2% 

Подробнее о закрытии инвестиционной идеи по акциям (VKCO) читайте по ссылке.

ВТБ Мои Инвестиции

10 Aug 2023 16:30

🎥 «Первые миллионеры» — сериал о первых миллионерах, ставших легендами 

Этот документальный сериал посвящен воплощению американской мечты — первым миллионерам, сколотившим внушительное состояние благодаря своему таланту, упорству и деловому чутью.

Эти неординарные люди оставили неизгладимый след в истории США. С продукцией брендов, о создателях которых идет речь в фильме, сегодня знаком каждый человек.  

Зрители сериала погружаются в биографии пяти предпринимателей, которые повлияли на всю американскую экономику, стали примером для подражания, хотя и были иностранцами по происхождению. 

Подробнее о документальном сериале читайте в статье «Открытого журнала».

ВТБ Мои Инвестиции

10 Aug 2023 10:46

🇷🇺 Обзор российского фондового рынка 

В среду все 10 отраслевых индексов российского рынка закрыли день в плюсе. Наиболее сильный рост — на 2,54%, показал сектор электроэнергетики. По итогам торгов 9 августа индекс Мосбиржи - 3099,52 п. (+0,46%), а индекс РТС - 1004,72 п. (+0,49%). Объем сделок на основной секции Московской биржи составил 52,718 млрд рублей. 

👤 Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», глобальные исследования 

📌 Сектор нефти и газа поднялся на 0,84%. Текущая стоимость барреля позволяет российской нефти продаваться существенно выше потолка цен, установленного странами G7.  

📌 Стоимость барреля в рублях предполагает существенные доходы нефтяников, что может стать основой для значимых дивидендных выплат.   

📌 Акции Сбербанка закрыли день почти нейтрально. Прибыль Сбербанка (SBER) за 7 месяцев составила 858,2 млрд рублей. Рентабельность капитала составила 24,9%. В июле был выдан рекордный объем кредитов около 2,9 трлн рублей. При сохранении такой динамики прибыли инвесторы могут рассчитывать на более щедрые дивиденды, чем за 2022 г.  

📌 Polymetal (POLY) увеличил производство за январь-июнь на 3%. Выручка увеличилась на 52%, до $921 млн, что обусловлено увеличением продаж и ростом цен на драгоценные металлы. По итогам II квартала производство увеличилось на 22% в годовом выражении до 10,097 тонн.  

📌 При этом чистый долг увеличился за квартал на 20%, до $2,39 млрд в связи с необходимостью реорганизации сбытовой деятельности после введения санкций США против Polymetal. Компания планирует вернуться к выплате дивидендов к концу года.      

📌 Акции «Распадской» (RASP) корректировались после сильного роста в начале недели. В четверг ожидается отчет компании по МСФО. Также отчитаются VK (VKCO) и «Белуга» (BELU). 

📌 Рубль к концу дня смог немного отыграть потери, в чем ему помог ЦБ РФ. Регулятор с 10 августа до конца года решил приостановить операции в рамках зеркалирования регулярных операций Минфина, связанных с реализацией бюджетного правила.  

📌 При этом ЦБ продолжит проводить на внутреннем рынке операции по продаже иностранной валюты, связанные с использованием средств ФНБ для их размещения в разрешенные финансовые активы в первом полугодии 2023 г., в объеме 2,3 млрд рублей в день.  

📌 Решение о возобновлении покупки валюты будет приниматься с учетом ситуации на рынке, а сами покупки могут быть проведены в 2024 г. и в более длительный срок.

ВТБ Мои Инвестиции

09 Aug 2023 13:01

Чистая прибыль ОГК-2 в первом полугодии незначительно снизилась 

Бумага: OGKB 

Чистая прибыль ОГК-2 по МСФО в первом полугодии 2023 г. снизилась на 0,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 12,35 млрд рублей. EBITDA составила 22 млрд рублей (-0,3%). Выручка увеличилась на 14,5%, до 78,59 млрд рублей. Кредиты и займы ОГК-2 по итогам первого полугодия оценивались в 15,4 млрд рублей, чистый долг — на уровне 12,1 млрд рублей. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» 

📍 Результаты ОГК-2 в первом полугодии оказались значительно более сильными, чем у сестринских «Мосэнерго» и ТГК-1.  

📍 По всей видимости, основной позитивный вклад здесь внесла опережающая индексация оплаты стоимости мощностей, введенных в рамках ДПМ, вес которой все еще существенен в совокупной выручке компании.  

📍 Однако и в случае ОГК-2 налицо опережающий рост операционных расходов, что, безусловно, является тревожным сигналом.  

📍 Если сопоставимая прибыль подразумевает сопоставимые дивиденды (а по итогам 2022 г. компания заплатила 0,0581 рублей на акцию), то вряд ли данные результаты вдохновят инвесторов.  

📍 Поэтому в данном инвестиционном кейсе мы пока не видим каких-либо позитивных драйверов.  

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

09 Aug 2023 09:03

​​​​📢 Уверены, что разобраться в техническом анализе без математического образования или фундаментальной научной подготовки невозможно? 
 
Это не так! Мы запустили серию вебинаров по техническому анализу, которые помогут вам узнать, какие методы работы с ценовыми графиками существуют. 
 
📈 Начинаем с основ: вы узнаете, что такое технический анализ и какие принципы лежат в его основе, познакомитесь с основными понятиями этого анализа, такими как тренд, уровень, индикатор и другие. 
 
👉 Зарегистрироваться 
  
🗣 Спикер: 
Фёдор Абрамов - тренер по инвестициям. 
Опыт работы на финансовых рынках с 2012 года. Практикующий трейдер на фондовом и срочном рынках. Приверженец технического анализа.

ВТБ Мои Инвестиции

08 Aug 2023 14:30

🌽 «Русагро» в II квартале получила 7,8 млрд рублей чистой прибыли 

Бумага: AGRO 

Чистая прибыль ГК «Русагро» во II квартале составила 7,8 млрд рублей против чистого убытка в 1,49 млрд рублей годом ранее. Скорректированная EBITDA сократилась на 38%, до 8,5 млрд рублей с 13,6 млрд рублей, рентабельность по этому показателю снизилась до 14% с 21% годом ранее. Выручка оказалась меньше на 10%, упав до 59,2 млрд рублей с 65,7 млрд рублей год назад. Соотношение чистый долг/скорректированный показатель EBITDA (LTM) на 30 июня 2023 г. равно 2,60x. 

👤 Иван Авсейко, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций РФ 

📍 Ранее компания публиковала свои операционные результаты. Снижение выручки и маржинальности по EBITDA было ожидаемо рынком, поэтому в целом новость нейтральна для котировок.  

📍 Под давлением остаются масложировой и сахарный бизнес-сегменты из-за падения мировых цен на масложировую продукцию. Уменьшения объемов производства сахара произошло из-за снижения качества сахарной свеклы в последнем сезоне, а также временной приостановки маслоэкстракционного завода в Балаково на модернизацию до сентября 2023 г.  

📍 При этом идет восстановление выручки в сельскохозяйственного сегменте, где компания переносила реализацию продукции с предыдущих периодов в ожидании роста цен и курса доллара.  

📍 Приобретение контроля над группой компаний «НМЖК» усилит позиции «Русагро» в масложировом бизнесе (полноценный эффект на финансовый результат ожидается с III квартала 2023 г.).  

📍 Чистая прибыль компании подвержена сильной волатильности от квартала к кварталу, особенно из-за таких статей, как переоценка биологических активов и валютных курсов.  

📍 Именно поэтому такие резкие переходы от убытка к прибыли не особенно интересны для инвестора, поскольку не отражают операционную деятельность компании.  

📍 Поскольку цена бумаг AGRO на Мосбирже достигла нашего таргета в 1000 рублей, мы планируем пересмотр целевого ориентира. Наша текущая рекомендация «Держать».  

📍 Такие факторы, как редомициляция и возобновление перспектив дивидендных выплат, увеличение масштаба бизнеса через M&A (недавняя консолидация в м/ж сегменте), а также «зерновая сделка» и девальвация рубля вполне могут служить фундаментальной поддержкой для инвестиционного кейса в бумагах AGRO. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

07 Aug 2023 15:31

АКРА подтвердило рейтинг Restore Retail Group Limited на уровне A-(RU) 

Подтверждение рейтинга и изменение прогноза (на «стабильный» с «развивающегося») отражает прохождение холдинговой компанией ГК Inventive Retail Group периода существенной неопределенности относительно перспектив основных сегментов ее бизнеса. Снижение выручки и рост долговой нагрузки, которые наблюдались в 2022–2023 гг., произошли в тех диапазонах, которые АКРА закладывало при прошлом рейтинговом действии. 

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📍 Утверждение рейтингового агентства об определенной стабилизации ситуации в компании с точки зрения адаптации к новым реалиям и нормализации поставок товаров после достаточно глубокого провала в 2022 г. считаем достаточно важным. 

📍 В 2022 г. выручка Inventive Retail Group снизилась на 52%, до 59 млрд рублей. Агентство ожидает, что в 2023 году выручка может достичь 65–75 млрд рублей. С мая 2022 г. по июнь 2023 г. общий долг Inventive Retail Group увеличился в 3,1 раза, до 11,6 млрд рублей.  

📍 По расчетам АКРА, по итогам 2022 г. отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 1,4х. По итогам 2023 г. агентство прогнозирует этот показатель на уровне 2,1x, после чего ожидает его снижение. 

📍 Скорректированная на аренду долговая нагрузка компании остается на более высоком уровне: отношение скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей по итогам 2022 г. составило 3,9х.  

📍 По итогам 2023 г. АКРА ожидает рост показателя до 5,0x. Весь текущий общий долг компании должен быть погашен в 2023–2024 гг., что оказывает существенное давление на ликвидность. 

📍 Риски дальнейшего сокращения бизнеса — одни из ключевых для оценки кредитного качества эмитента. Вместе с тем, для подтверждения такого суждения мы предпочли бы сначала ознакомиться с отчетностью группы по МСФО хотя бы по итогам первого полугодия 2023 г.  

📍 Напомним, что оценка компании другим рейтинговым агентством — Эксперт РА, находится на ступень ниже, на уровне ruBBB+.  

📍 Выпуск облигаций реСторБ1Р1 в настоящее время торгуется с доходностью порядка 12,3% годовых (спред к ОФЗ ~ 340 б.п.), на уровне облигаций других компаний отрасли с рейтингами ВВВ+.

ВТБ Мои Инвестиции

17 Aug 2023 14:30

HeadHunter во II квартале нарастил выручку в 1,8 раза 

Бумага: HHRU 

HeadHunter во II квартале 2023 г. нарастил выручку по МСФО на 78% (г/г) — до 7 млрд рублей. На РФ пришлось 6,5 млрд рублей выручки. Скорректированная EBITDA компании в отчетном периоде увеличилась в 2,5 раза (г/г) — до 4,13 млрд рублей. Рентабельность скорректировнной EBITDA составила 58,7% против 42,4% во II квартале 2022 г. На 30 июня объем денежных средств HH и их эквивалентов составил 14 млрд рублей. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» 

📍 Вне всяких сомнений выдающиеся результаты.  

📍 Если впечатляющую динамику относительно прошлогодних показателей можно отчасти списать на эффект низкой базы II квартала 2022 г., то уверенный рост по всем фронтам по сравнению с I кварталом текущего года, безусловно, заслуживает аплодисментов.  

📍 При этом HeadHunter продолжает активно развивать зарубежное направление, которое может стать хорошей точкой роста в долгосрочной перспективе.  

📍 Выручка компании в сегментах за пределами РФ выросла на 91% (г/г) — до 579,1 млн рублей (за счет роста количества новых клиентов в Белоруссии и Казахстане).  

📍 Сохраняем оптимистичный взгляд на бумаги компании, целевая цена по ним находится на пересмотре.  

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

16 Aug 2023 15:30

🛒 Х5 во II квартале увеличила чистую прибыль на 15,9% 

Бумага: FIVE 

Скорректированная EBITDA X5 Retail Group во II квартале 2023 г. снизилась на 3% (г/г), до 60,51 млрд рублей. Рентабельность по показателю составила 7,8% против 9,6% во II квартале 2022 г. Чистая прибыль выросла на 15,9% (г/г), составив 29,49 млрд рублей. Валовая прибыль X5 во II квартале увеличилась на 12,7% (г/г), достигнув 185,84 млрд рублей. Выручка Х5 повысилась на 19,2% (г/г), до 772,04 млрд рублей за счет роста сопоставимых продаж (LfL) на 7,8%, торговых площадей на 10,4% и увеличения продаж цифрового бизнеса (рост в 1,8 раза г/г).  

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» 

📌 Очень сильный квартал для Х5. Снижение скорректированной EBITDA в годовом сопоставлении не должно вводить в заблуждение, поскольку II квартал 2022 г. был рекордным в истории компании по данному показателю.  

📌 Напомним, что в апреле-июне прошлого года Х5 активно распродавала сильно выросшие в цене запасы, что, помимо прочего, обеспечило ретейлеру феноменальную маржинальность EBITDA на уровне 9,5%.  

📌 Понятно, что свой скромный вклад в результаты прошедшего квартала внесла и консолидация «Красного Яра» и «Слаты», однако это, на наш взгляд, нисколько не принижает значимость результатов.  

📌 Отметим, что в своей текущей форме бизнес X5 уже способен генерировать годовой FCF в районе 100 млрд рублей, что в условиях низкой долговой нагрузки может стать неплохим дивидендным ориентиром в перспективе (как только выплаты станут возможными).  

📌 В пересчете на одну расписку это подразумевает выплату 350-370 рублей в год. В общем, дивидендный потенциал данной истории, очевидно, значительный.  

📌 В настоящий момент целевые уровни по бумагам X5 находятся на пересмотре, однако долгосрочный апсайд здесь очевиден.  

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

16 Aug 2023 10:51

🇷🇺 Обзор российского фондового рынка 

По итогам торгов 15 августа 5 отраслевых индексов российского рынка завершили день в плюсе, а 5 снизились. Наибольшие потери в секторе строительных компаний (-1,94%), а наиболее сильный рост в телекоммуникациях (+1,50%). Индекс Мосбиржи — 3115,25 п. (-0,50%), а индекс РТС — 1010,19 п. (+0,08%). 

👤 Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», глобальные исследования 

📌 Главным событием дня стало решение ЦБ РФ повысить ставку на 350 базисных пунктов, до 12,0%. В итоговом заявлении отмечается, что инфляционное давление продолжает усиливаться.  

📌 По оценке на 7 августа, показатель годовой инфляции увеличился до 4,4%. При этом текущие темпы прироста цен продолжают ускоряться. В среднем, за последние три месяца текущий рост с поправкой на сезонность составил 7,6% в пересчете на год.  

📌 Также нельзя забывать об увеличении внутреннего спроса, превышающем возможности расширения выпуска, что усиливает устойчивое инфляционное давление и оказывает влияние на динамику курса рубля через повышенный спрос на импорт.  

📌 В результате усиливается эффект переноса ослабления рубля в цены и растут инфляционные ожидания. Сохранение таких условий повышает риски отклонения инфляции вверх от цели в 2024 г.  

📌 Следующее заседание Банка России, в рамках которого будет рассматриваться вопрос ставки, запланировано на 15 сентября 2023 г. 

📌 Само по себе решение по повышению ставки не смогло развернуть рубль на укрепление. Он довольно быстро отошел от максимальных значений дня и вновь начал слабеть.  

📌 К вечеру агентство Bloomberg сообщило, что Россия может частично восстановить контроль за движением капитала, чтобы остановить падение рубля. Возвращение обязательной продажи экспортной выручки, согласно источникам агентства, обсуждалось на совещании правительства и экспортеров.  

📌 Однако никакого прорыва достигнуто не было. На конец текущей недели назначена еще одна встреча по данному вопросу. Новость помогла рублю укрепиться. 

📌 Стоит отметить, что сектор строительных компаний испытывает наибольший пессимизм по поводу повышения ставки ЦБ РФ.  

📌 Вслед за ставкой ЦБ РФ повысятся ставки по ипотеке, что еще больше окажет давление на спрос. При этом доход банков от высоких ставок не гарантируется. Разве только свободные средства финансовых организаций будут направляться на рынок ОФЗ.  

📌 Акции «Ростелеком» (RTKM) прибавили во вторник около 1,5%. Минцифры РФ поддержало дивиденды «Ростелекома» в объеме, который был предложен самой компанией.  

📌 Согласно данным «РИА Новости», объем выплат сопоставим с прошлогодними дивидендами, хотя конкретные цифры не приводились. За 2021 г. «Ростелеком» выплатил дивиденды на сумму 15,9 млрд рублей, или 4,56 рублей на акцию.

ВТБ Мои Инвестиции

15 Aug 2023 13:31

«РУСАЛ» представил промежуточную сокращенную финансовая отчетность по МСФО 

По итогам первого полугодия 2023 г. выручка компании упала на 17% (г/г), до $5,9 млрд, adj. EBITDA снизилась до $290 млн с $1,8 млрд за первое полугодие 2022 г., LTM EBITDA составила $511 млн. Чистая прибыль сократилась до $420 млн с $1,7 млрд за первое полугодие 2022 г. Активы компании с начала года упали с $24,6 млрд до $21,4 млрд.  

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📍 Ожидаемо слабые результаты «РУСАЛа» за первое полугодие 2023 г. связаны, в первую очередь, с падением цены алюминия на Лондонской бирже металлов (LME) на 24,2% за первые 6 месяцев 2023 года — до $2,331 за тонну.  

📍 Средневзвешенная цена реализации алюминия у компании опустилась на 25,7% — до $2,501 тыс. за тонну.  

📍 При этом себестоимость производства на тонну в алюминиевом сегменте выросла до $2297/тонна с $2028/тонна (за первое полугодие 2022 г.). 

📍 Рост себестоимости вызван увеличением объема закупок глинозема (из-за сложностей с обеспечением компании собственным глиноземом), а также ростом затрат на электроэнергию и транспорт (вследствие увеличения тарифов).  

📍 В настоящее время цена на алюминий остается вблизи минимумов 2023 г., что пока сохраняет деятельность компании на уровне минимальной рентабельности.  

📍 Показатели долговой нагрузки по итогам 2023 г., скорее всего, останутся на достаточно высоком уровне. На уровень долга также могут оказать влияние запланированные капитальные затраты. 

📍 Учитывая сложившуюся ситуацию на рынке алюминия, а также ухудшение кредитных метрик компании, облигации компании «РУСАЛ» пока не кажутся нам привлекательными.   

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

15 Aug 2023 09:01

​​​​📢 Актуальный вебинар!

Важнейшая часть технического анализа – использование индикаторов.

В ходе нашего вебинара вы подробно ознакомитесь разными видами индикаторов, узнаете, какие из них чаще всего применяются на практике и по какой причине. Мы расскажем о том, как руководствуясь логикой использовать несколько индикаторов сразу.
Биржевые индикаторы технического анализа помогут вам заработать.

📈 Но перед тем, как начнёте инвестировать, следует изучить все тонкости, в чем и поможет наш спикер. Присоединяйтесь, ведь все не так сложно, как может показаться на первый взгляд!

👉 Зарегистрироваться 

🗣 Спикер:
Фёдор Абрамов - тренер по инвестициям.
Опыт работы на финансовых рынках с 2012 года. Практикующий трейдер на фондовом и срочном рынках. Приверженец технического анализа.

ВТБ Мои Инвестиции

14 Aug 2023 13:31

💡 «Магнит» — нужен людям во все времена 

«Магнит» — вторая по обороту и первая по количеству магазинов розничная сеть в стране. Бизнес продуктового ритейла продолжает демонстрировать высокую устойчивость к различным кризисным явлениям в экономике из-за низкой эластичности спроса на товары повседневного пользования.  
По той же самой причине розничные сети способны довольно эффективно перекладывать инфляционные издержки на плечи рядовых потребителей.  

🔹 Российский рынок продуктовой розницы по-прежнему остается в высокой степени сегментированным (доля ТОП-5 игроков не превышает 50%). Для крупных игроков, таких как «Магнит», такое положение дает возможность добиться еще более высоких темпов роста за счет M&A сделок.  

🔸 Выкуп у нерезидентов 21,5% от всех выпущенных акций позволит «Магниту» получить кворум для проведения ОСА. На наш взгляд, сегодня это последнее препятствие для возобновления дивидендных выплат.  

🔹 При этом дивиденды, распределенные на квазиказначейские акции, остаются в периметре компании, а поэтому совокупный объем выплат может существенно вырасти.  

🔸 В то же время возможный новый выкуп (в рамках утвержденного лимита в 29,8% от УК) с потенциальным погашением приобретенных бумаг в перспективе может создать мощный драйвер для позитивной переоценки бумаг «Магнита».  

🔹 По результатам пересмотра нашей оценки акционерного капитала «Магнита» через мультипликатор EV/EBITDA с учетом данных по выкупу (но без возможного гашения акций), мы повышаем целевую цену одной акции компании до уровня 7500 рублей.  

🔸 Это подразумевает потенциал роста к текущим котировкам на уровне 32,7%, а потому мы сохраняем по бумагам (MGNT) рекомендацию «Покупать». 

➡️ Подробнее ознакомиться с инвестидеей по акциям «Магнит» можно по ссылке. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

14 Aug 2023 09:02

​​​​#Вебинарынедели 
 
«Самые большие деньги на фондовом рынке делаются в периоды спада. Просто в такие моменты люди этого не понимают», — уверял Шэлби Дэвис.  
Наши вебинары помогут вам не только сохранить деньги в периоды экономического спада, но и получить максимальную выгоду. 
 
🔹 Вебинар: «История кризисов: как это было» 
Повтор вебинара. Вебинар подготовлен специально для тех, кто хочет научиться извлекать прибыль из кризисных ситуаций. Вы узнаете, как действовать во время финансового кризиса, чтобы не просто минимизировать возможный урон, но максимально извлечь из ситуации выгоду. Не пропустите! 
👉 Зарегистрироваться 
  
🔹 Вебинар: «Индикаторы технического анализа» 
В ходе нашего вебинара вы подробно ознакомитесь разными видами индикаторов, узнаете, какие из них чаще всего применяются на практике и по какой причине. Также мы расскажем, как, руководствуясь логикой, использовать несколько индикаторов сразу. Биржевые индикаторы технического анализа помогут вам заработать! 
👉 Зарегистрироваться 
  
🔹 Вебинар: «Финансовые привычки: как сделать инвестиции регулярными» 
Повтор вебинара. Вы узнаете, почему регулярные инвестиции относятся к категории хороших финансовых привычек. Мы подробно расскажем, как сформировать капитал, учитывая именно ваши экономические цели. Вы научитесь прорабатывать страхи и сделаете в инвестициях первые шаги. 
👉 Зарегистрироваться 
  
🔹 Вебинар: «Как выбрать и получить вычеты по ИИС» 
Повтор вебинара. Всего по ИИС предусматривается два типа вычета: на взносы и на доход. На вебинаре мы расскажем, на что обратить внимание при выборе вычета, какие существуют ограничения по каждому из них, какие документы необходимо собрать для оформления и, наконец, как получить вычет по ИИС через личный кабинет налогоплательщика. Ждем вас! 
👉 Зарегистрироваться

ВТБ Мои Инвестиции

11 Aug 2023 15:11

«Распадская» сократила в первом полугодии чистую прибыль вдвое, EBITDA упала на 59% 

Бумага: RASP 

«Распадская» сократила в первом полугодии 2023 г. чистую прибыль по МСФО вдвое, до $314 млн по сравнению с $662 млн годом ранее. Рентабельность по прибыли уменьшилась до 26% по сравнению с 39% год назад. EBITDA упала на 59%, до $432 млн. Выручка упала почти на треть, до $1,226 млрд против $1,691 млрд годом ранее. Чистый денежный поток от операционной деятельности составил $166 млн по сравнению с $533 млн в первом полугодии 2022 года. Денежную себестоимость тонны концентрата удалось сохранить на уровне аналогичного периода прошлого года - $62/тонна. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» 

📍 Ожидаемый существенный провал по всем финансовым показателям в годовом сопоставлении связан в первую очередь с падением цен на коксующийся уголь, которые в начале прошлого года находились на беспрецедентно высоких уровнях.  

📍 При этом снижение выручки было частично компенсировано увеличением объема продаж до 7,4 млн тонн угольной продукции с 6,9 млн тонн годом ранее.  

📍 На уровне FCF получилось совсем слабо. Из расчета на акцию «Распадская» за первое полугодие получила всего 7,2 рублей свободного денежного потока.  

📍 Тем не менее, второе полугодие 2023 г. при сохранении текущей конъюнктуры на рынке угля обещает быть более впечатляющим. Плюс у компании на балансе (с учетом займа аффилированным структурам) сейчас находится более 40 млрд рублей кэша при нулевой задолженности.  

📍 Редомициляция Evraz (контролирующий акционер «Распадской») откроет возможность для восстановления дивидендов, и, быть может, для частичной выплаты накопленной ликвидности. Однако по срокам здесь полная неопределенность.  

📍 К тому же, с учетом последней волны роста котировок, даже в оптимистичном сценарии значительный апсайд здесь уже не очевиден.  

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

11 Aug 2023 10:59

🇷🇺 Обзор российского фондового рынка 

Все 10 отраслевых индексов российского рынка завершили четверг в плюсе. Наиболее солидный рост показал финансовый сектор (+2,72%) и сектор информационных технологий (+2,36%). По итогам торгов 10 августа индекс Мосбиржи — 3148,86 п. (+1,59%), а индекс РТС — 1017,71 п. (+1,29%). 

👤 Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», глобальные исследования 

📌 «Распадская» (RASP) сократила в первом полугодии чистую прибыль вдвое, EBITDA упала на 59%.  

📌 Бумаги VK (VKCO) потеряли более 2%. Компания продала контроль над кипрской MGL Wallet за 1 млн евро. Отчетность также не вызвала на рынке энтузиазма. Выручка в первом полугодии увеличилась на 36%, до 57,3 млрд рублей.  

📌 Выручка от онлайн-рекламы VK выросла на 51%, до 35,1 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA составила 6,8%. Убыток за первое полугодие сократился на 44,7 млрд рублей с 53,5 млрд рублей годом ранее. Результаты за первое полугодие нельзя назвать плохими, но убыток в II квартале увеличился по сравнению с I кварталом.     

📌 Акции «Белуга» (BELU) снизились почти на 0,6%. При этом компания сообщила о росте чистой прибыли по МСФО в первом полугодии на 34,6%, до 3,05 млрд рублей. Выручка возросла на 14%, до 47,9 млрд рублей. Прибыль до налогообложения увеличилась на 13%, до 3,3 млрд рублей.    

📌 Акции «Газпром Нефти» (SIBN) завершили торги ростом на 4,66%. Компания сообщила о снижении прибыли по РСБУ в первом полугодии до 338,7 млрд рублей с 349,3 млрд рублей годом ранее, что в сравнительных цифрах лучше, чем у конкурентов.  

📌 Выручка компании упала до 1,4 трлн рублей по сравнению с 1,77 млрд рублей годом ранее. Прибыль на акцию сократилась до 71 рублей с 74 рублей.      

📌 Сектор нефти и газа повысился на 1,84%. Лидером в отраслевом индексе стали бумаги «НОВАТЭК» (NVTK). Цены на газ в Европе неожиданно резко повысились в связи с сокращением поставок СПГ из Австралии.  

📌 При этом «НОВАТЭК» продолжает пользоваться возможностью продаж СПГ на европейском рынке и является прямым получателем выгоды из сложившейся ценовой ситуации. 

📌 Рубль пытался укрепляться в первой половине дня, но к вечеру негативным фактором для него стала дешевеющая нефть. После шести недель роста актив может перейти к коррекции.  

📌 При этом приостановка покупки валюты в рамках бюджетного правила с 10 августа пока не оказывает какого-либо влияния на динамику торгов.

ВТБ Мои Инвестиции

10 Aug 2023 14:30

Группа «Эталон» раскрыла неаудированные операционные результаты за 3 и 6 месяцев 

На основе управленческой отчетности компании за первое полугодие 2023 г. продажи год к году увеличились на 28% — до 184,3 тыс. м2 в натуральном и на 16% — до 34,0 млрд рублей в денежном выражении. После отчетного периода, в июле 2023 г., продажи достигли 41,1 тыс. м2 (+141% г/г) и 8 млрд рублей (+151% г/г).  

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📍 Уже традиционно мы сравниваем продажи строительных компаний с данными не только за первое, но и за второе полугодие 2022 года, считая такое сопоставление наиболее репрезентативным, так оно не учитывает провал в продажах в марте–мае 2022 г. с началом СВО.  

📍 Отметим, что Группа «Эталон» за первое полугодие 2023 г. продемонстрировала положительную динамику в продажах не только к первому полугодию 2022 г., но и ко второму полугодию 2022 г. — в натуральном выражении рост составил 24% (пол/пол), а в денежном +16% (пол/пол).  

📍 Также во втором квартале 2023 г. реализация недвижимости существенно ускорилась — так, по сравнению с I кварталом 2023 г. продажи выросли на 50% и 54% в натуральном и денежном выражении соответственно.  

📍 Положительная динамика сохранилась и в июле, который стал рекордным месяцем в 2023 г. по объему проданной недвижимости. В целом, динамику операционных показателей Группы «Эталон» за 2023 г. оцениваем позитивно, отмечаем сохранение тренда на восстановление продаж до уровней, близким к докризисным.  

📍 Напомним, что в мае агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг АО «Эталон-Финанс» на уровне ruA-/стабильный. Агентство отмечало существенное увеличение объемов реализуемых проектов Группы, в том числе за счет приобретения российского подразделения компании «ЮИТ Россия».  

📍 В обращении осталось два выпуска облигаций эмитента дюрацией около двух лет, которые торгуются с доходностью порядка 12,70-12,80% годовых, что соответствует спреду к кривой ОФЗ 280-300 б.п.  

📍 С одной стороны, текущая премия облигаций «Эталон» находится на максимальном уровне для долговых бумаг девелоперов с рейтингом А-, что при текущих достаточно крепких кредитных метриках эмитента является привлекательным фактором.  

📍 С другой стороны, отметим относительно большую срочность займов, которые могут более сильно реагировать на общее изменение ставок на долговом рынке. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

09 Aug 2023 16:30

📚 «Кодекс профессионального члена совета директоров» 

Что должен знать член совета директоров? Ответ на этот вопрос подготовила российская УК «Арсагера», которая занимается доверительным управлением на рынках ценных бумаг и недвижимости. Управляющая компания выпустила первый в России «Кодекс профессионального члена совета директоров».  

В «Кодексе» описаны вопросы корпоративного управления и объясняется порядок действий, направленных на повышение доходов и эффективности компании. Кроме того, книга опирается на Федеральный закон «Об акционерных обществах».

Авторы подробно останавливаются на юридических вопросах, объясняя, какие права и обязанности есть у акционера.  

Если вы член совета директоров, мажоритарный акционер компании или топ-менеджер, вам будет интересно ознакомиться с этой книгой. 

Подробнее о книге читайте в статье «Открытого журнала».

ВТБ Мои Инвестиции

09 Aug 2023 10:39

🇷🇺 Обзор российского фондового рынка 

Российский рынок торгуется по достаточно простой схеме. Главными факторами остаются динамика рубля, нефти, а иногда и корпоративные новости. Не стал исключением вторник. 4 отраслевых индекса российского рынка завершили день в плюсе, а 6 закрыли в минусе. Самые большие потери в транспортном секторе (-3,68%) за счет коррекции в бумагах НМТП. Объем сделок на основной секции Мосбиржи составил 76,068 млрд рублей. 

👤 Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», глобальные исследования 

📌 В первой половине дня рынок корректировался на фоне укрепления рубля, но финал торгов оказался иным. Нефть, впрочем, тоже корректировалась, но оказалась менее значимой, чем валютная переоценка.  

📌 Главным фактором для российского рынка, который остается во власти частного инвестора и совершает до 80% сделок в день, остается влияние валютного рынка.  

📌 Деньги — пассивный актив, который не приносит прибыли. Акции — актив, который проходит переоценку каждый день, если бизнес работает. Поэтому акции остаются более универсальной ценностью, чем денежные единицы.   

📌 Чистая прибыль ОГК-2 (OGKB) по МСФО в первом полугодии незначительно снизилась в годовом сопоставлении. Однако результаты ОГК-2 в первом полугодии оказались более сильными, чем у ТГК-1 и «Мосэнерго». 

📌 «Россети Ленэнерго» (LSNG) в первом полугодии увеличили чистую прибыль по РСБУ на 36%, до 14 млрд рублей. По итогам года, по нашим оценкам, дивиденд на «преф» может составить 27-28 рублей. 

📌 Polymetal (POLY) сообщил о смене юрисдикции на Казахстан и ждет возобновления торгов своими бумагами на Московской бирже.  

📌 Акции «Распадской» (RASP) прибавили более 7% на ожиданиях отчетности 10 августа. Бумаги НМТП (NMTP) корректировались более чем на 9% после повышения более чем на 60% за четыре сессии.   

📌 Про рубль сказать почти нечего. Техническая картина демонстрирует ужасающую перепроданность россиянина. При этом относить это на счет испорченности торгового баланса будет лишним.  

📌 В июле de facto сломался потолок цен на российскую нефть, который был установлен странами G7, то есть доходы нефтяных компаний должны будут поступать более обильными потоками на валютный рынок.

ВТБ Мои Инвестиции

08 Aug 2023 16:30

⚡ Чистая прибыль «Мосэнерго» в первом полугодии сократилась почти вдвое 

Бумага: MSNG 

Чистая прибыль «Мосэнерго» по МСФО в первом полугодии 2023 г. сократилась на 44,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 6,88 млрд рублей. EBITDA снизилась на 10,4%, до 22,18 млрд рублей, а выручка составила 128,67 млрд рублей (+9,2%). На конец первого полугодия 2023 г. денежные средства на счетах «Мосэнерго» оценивались в 69 млн рублей. Еще 52,34 млрд рублей пришлось на финансовые активы. Капзатраты компании за полугодие составили 7,98 млрд рублей против 14,9 млрд рублей годом ранее. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» 

📌 Результаты компании сложно назвать прорывными. Чистая прибыль «Мосэнерго» существенно сократилась, а именно она является базой для выплаты дивидендов.  

📌 Снижение обусловлено не разовыми факторами, а опережающим ростом операционных издержек.  

📌 С другой стороны, чистая денежная позиция на балансе компании впечатляет. Однако это займы аффилированным структурам, и в обозримой перспективе эти средства вряд ли распределят среди акционеров.  

📌 Таким образом, фундаментальных драйверов в акциях «Мосэнерго» мы по-прежнему не видим.

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

08 Aug 2023 11:01

Etalon в первом полугодии увеличил продажи на 16%, во II квартале — в 2,1 раза 

Бумага: ETLN 

Etalon Group в первом полугодии 2023 г. увеличил продажи на 16% по сравнению с аналогичным периодом 2022 г., до 34 млрд рублей. Объем реализованной недвижимости вырос на 28%, до 184,3 тыс. кв. м. По итогам II квартала продажи группы выросли в 2,1 раза по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года, до 20,6 млрд рублей. Общий объем реализованной недвижимости вырос в 2 раза — до 110,6 тыс. кв. м. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» 

📌 Лучший квартал для компании с начала 2022 г. Это лишний раз подтверждает наш тезис о том, что рынок жилой недвижимости в РФ находится во вполне удовлетворительной форме.  

📌 Если смотреть в помесячном выражении (компания приводит эти данные в пресс-релизе), то сильнейшим месяцем для девелопера по продажам стал июль.  

📌 Впрочем, с точки зрения исторической ретроспективы объемы реализации Etalon Group в физическом выражении пока сложно назвать впечатляющими.  

📌 С другой стороны, цены на недвижимость в региональном разрезе остаются стабильными, тогда как снижение расчетной средней стоимости квадратного метра связано исключительно с сильным ростом доли регионального бизнеса, где недвижимость в целом существенно дешевле.  

📌 Расписки Etalon Group, на наш взгляд, в целом стоят недорого, и редомициляция головной структуры в РФ могла бы стать для котировок неплохим драйвером.  

📌 В любом случае, нашим фаворитом в данном секторе остаются акции ГК «Самолет» (SMLT). 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

07 Aug 2023 13:31

🤑 Ближайшие дивиденды 

Успейте попасть в реестр акционеров и получить дивиденды! Гарантированные выплаты получат собственники, которые успеют приобрести ценные бумаги за два рабочих дня до дивидендной отсечки.  
Для вашего удобства мы указали не дату отсечки, а день, до которого необходимо приобрести ценные бумаги, чтобы попасть в реестр акционеров.  

TOП-3 ближайших дивидендов: 

👉 ТрансКонтейнер (TRCN) — дивиденд 287,88 руб. (успейте купить сегодня) 
👉 ТГК-14 (TGKN) — дивиденд 0,0004 руб. (купить до 11 августа) 
👉 Морион (MORI) — дивиденд 0,03 руб. (купить до 16 августа) 

Подробнее о предстоящих выплатах по российским акциям в 2023 году — читайте на сайте «Открытие Инвестиции».