ВТБ Мои Инвестиции

21 Apr 2023 15:07

📈 «Северсталь» в I квартале 2023 года сократила выплавку стали и продажи стальной продукции

✅ Бумага: CHMF

«Северсталь» в I квартале 2023 года сократила выплавку стали на 1% по сравнению с IV кварталом — до 2,701 млн тонн. По сравнению с I кварталом 2022 года падение составило 8%.

Консолидированные продажи стальной продукции группы в прошлом квартале упали также на 1%, до 2,766 млн тонн по сравнению с IV кварталом. При этом годовой прирост составил 1%.

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

🔸 «Северсталь» вновь продемонстрировала солидные операционные результаты.

🔸 С точки зрения объемов продаж компания уже вернулась на уровни до начала спецоперации.

🔸 Как отметил генеральный директор компании Александр Шевелев, на внутреннем рынке индекс цен на горячекатаный лист в I квартале вырос на 8,3% на фоне увеличения спроса на стальную продукцию.

🔸 Однако в отсутствие финансовых показателей сложно оценить маржинальность бизнеса «Северстали» в сегодняшних реалиях. Мы полагаем, что она находится под давлением из-за опережающего роста затрат.

🔸 Поэтому по-прежнему сохраняем нейтральный взгляд на бумаги компании.

ВТБ Мои Инвестиции

21 Apr 2023 10:49

​​🔥 Совет директоров «ЛУКОЙЛа» рекомендовал дивиденды за остаток 2022 года 

📈 Бумага: LKOH 
Рекомендация: Покупать  

СД «ЛУКОЙЛа» рекомендовал дивиденды за остаток 2022 года (формально — за IV кв., фактически — за 2 полугодие) в размере 438 рублей на акцию. ГОСА назначено на 25 мая (повторное, на случай отсутствия кворума — 26 мая).  

👤 Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор 

🔹 Доходность по цене 4 500 рублей составляет 9,7%, всего за 2022 г. (694 руб. = 256 руб. + 438 руб.) — 15,4%. Рекомендованный финальный дивиденд на 11,7% ниже нашего прогноза (496 руб.). Ожидания рынка также были близки к 500 руб. 

🔸 Сам факт рекомендации повышает уверенность в будущих выплатах, а сроки говорят об определенной нормализации работы компании.  

🔹 Традиционно СД «ЛУКОЙЛа» рекомендует финальный дивиденд в 20-х числах апреля. Исключением были 2020 год и 2022 год, когда решение о распределении прибыли принималось в середине мая.  

🔸 Мы ожидаем, что в течение 2023 года будет рекомендован также промежуточный дивиденд за 2023 год. Цены на Urals в 2023 году пока ниже, чем в 2022 году, налоговая нагрузка, вероятно, вырастет, а ослабление рубля пока недостаточно для компенсации этих факторов.  

🔹 Поэтому мы ждем снижение свободного денежного потока за 2023 год на 15%-20%. Если промежуточный дивиденд в 2023 г. снизится на 20% (г/г) — до 205 рублей, всего в течение 2023 года выплаты составят 643 рублей с доходностью 14,3%. Это консервативный сценарий.  

🔸 В более оптимистичном варианте «ЛУКОЙЛ» может отразить в дивидендах поступления от продажи активов, в первую очередь НПЗ ISAB.  

🔹 Если 75% средств от продажи этого актива за €1,5 млрд было бы направлено акционерам, дополнительный дивиденд мог бы составить около 140 рублей на акцию.  

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

20 Apr 2023 14:40

​​🔥 Турция разрешила «Татнефти» приобрести 100% в турецком топливном ретейлере Aytemiz 

📈 Бумага: TATNP
Рекомендация: ПОКУПАТЬ

Как сообщает «Интерфакс», антимонопольная служба Турции 13 апреля разрешила «Татнефти» приобрести единоличный контроль над компанией Aytemiz Fuel Distribution Inc (Aytemiz Akaryakıt). Ранее совет директоров турецкого конгломерата Doğan Holding одобрил продажу «Татнефти» принадлежащего ему пакета акций (50%) Aytemiz Akaryakıt за $160 млн. 

👤 Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор

🔸 По-видимому, члены семьи Aytemiz, которым принадлежат остальные 50%, также продают свою долю за $160 млн. 

🔹 Мы полагаем, что приобретение поможет «Татнефти» оптимизировать каналы сбыта нефтепродуктов, в первую очередь дизельного топлива, в условиях эмбарго ЕС и ценового потолка G7. 

🔸 Мы оценивали EV/EBITDA 2022 года для данной сделки в 6,3х — выше мультипликаторов НК на российском рынке, но близко к среднему для ретейлеров на развитых рынках. 

🔹 Это значение не учитывает синергий для «Татнефти» как поставщика нефтепродуктов и нефти, которых нет у Doğan Holding из-за отсутствия сегмента добычи и переработки. 

🔸 На конец 2022 года денежные средства на консолидированном балансе «Татнефти» составляли 167,9 млрд рублей ($2,39 млрд), чистая денежная позиция — 153,4 млрд рублей ($2,18 млрд). 

🔹 Этих средств вполне достаточно для финансирования приобретения как Aytemiz ($320 млн за 100%), так и Nokian Tyres ($310 млн, сделка закрыта в марте). 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

19 Apr 2023 17:01

​​🏭Группа ММК в I квартале 2023 года увеличила продажи на 2,8%

Бумага: MAGN

Группа ММК в I квартале 2023 года увеличила производство стали на 8,1% к IV кварталу — до 3,058 млн тонн. Продажи металлопродукции составили 2,76 млн тонн, повысившись на 2,8% (кв/кв).

🔹 В целом никаких сюрпризов мы не увидели. Рост продаж в квартальном сопоставлении, по данным ММК, связан в первую очередь с благоприятной конъюнктурой на основных рынках сбыта.

🔸 Продажи турецкого актива значительно сократились вследствие ограничений, связанных с землетрясением.

🔹 Из-за проблем в Турции наблюдался и спад показателей компании в годовом сопоставлении. При этом никаких ценовых ориентиров ММК не раскрыл.

🔸 Продажи премиальной продукции Группы остались на уровне предыдущего квартала, составив 1,173 млн тонн. Доля такой продукции в портфеле продаж составила 42,5% (43,8% кварталом ранее).

🔹 По сравнению с I кварталом 2022 года производство стали снизилось на 3,5%, продажи — на 4,3%.

🔸 Однако компания ожидает во втором квартале сохранения достаточно благоприятной конъюнктуры на внутреннем рынке, а также активизации спроса на фоне сезонного повышения строительной активности.

🔹 По-прежнему сохраняем нейтральный взгляд на акции ММК.

ВТБ Мои Инвестиции

19 Apr 2023 11:17

​​🛍 X5 Retail Group представила хорошие операционные результаты за I квартал 2023 года  

📈 Бумага: FIVE 
Рекомендация: Покупать  

X5 Retail Group продолжает экспансию с ростом чистой выручки на 15,3% в I кв. 2023 года. За квартал было открыто 437 новых магазинов (с учетом закрытий), а общее число магазинов увеличилось на 11,7% — до 21 760. Офлайн-продажи увеличились на 14,6% (г/г) — до 669,764 млрд рублей. Продажи цифровых бизнесов выросли на 35,9% (г/г) — до 26,603 млрд рублей. Чистая выручка «Чижика» увеличилась в 5 раз — до 18,7 млрд рублей. Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 6,5% благодаря росту среднего чека на 3,6% и росту трафика на 2,8%.  

👤 Алексей Корнилов, главный аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций 

🔸 X5 показала хорошие операционные результаты по всем ключевым моментам. Компания продолжает географическую экспансию в основном за счет M&A.  

🔹  Прошлогоднее приобретение сибирских сетей «Красный Яр» и «Слата» прибавили около 3% к общей выручке. Группа объявила о приобретении компании «Тамерлан», которая управляет магазинами «Покупочка» и «ПокупАлко» в Южном федеральном округе — это может добавить еще 1,4% к выручке. 

🔸 В I квартале «Пятёрочка» начала операционную деятельность на Дальнем Востоке. В марте розничная сеть открыла четыре магазина во Владивостоке и четыре магазина в Хабаровске.  

🔹 Основные драйверы органического роста — цифровой бизнес и новый формат «жестких дискаунтеров», представляемый сетью магазинов «Чижик» — также показали крупный прирост выручки.  

🔸 Полагаем, что в результате органического и неорганического роста X5 продолжит показывать двузначный рост выручки в 2023 году, что при сохранении рентабельности транслируется в аналогичный прирост прибыли.  

🔹 Низкая долговая нагрузка позволяет в перспективе направлять не менее 70% свободного денежного потока в виде дивидендов акционерам, что может составить до 200 рублей на расписку за 2023 год.  

🔸 Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» по глобальным депозитарным распискам X5 Retail Group с целевой ценой ₽1970.  

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

18 Apr 2023 16:16

​​💪 Так закаляется сталь

📣 Представляем свежий выпуск «Инвест-Тура» – с «Северсталью»!

В этой серии исследуем бизнес одной из самых эффективных в мире горно-металлургических компаний — ПАО «Северсталь».

🎬 Наша киногруппа побывала в г. Череповце на производстве «Северстали» и узнала:
— кто покупает продукцию «Северстали»;
— сколько компания тратит на инновационные технологии;
— почему главная ценность компании — это люди.

📈 Также мы расскажем о программе снижения затрат, сегментах, в которых намерена развиваться «Северсталь», и секрете высокой рентабельности производства.

👷‍♂️ Вместе с ведущим вы пройдете по цехам металлургического комбината, увидите, как работают прокатные станы, побываете за пультом управления доменной печи и ощутите атмосферу нелегкого и благородного труда сталеваров.

✅ Новый эпизод «Инвест-Тура» доступен на ведущих видеосервисах — Rutube, YouTube, VK, OK.

ВТБ Мои Инвестиции

18 Apr 2023 11:10

​​⚡ Совет директоров ПАО «Красноярскэнергосбыт» рекомендовал выплатить дивиденды за 2022 год

📈 Бумага: KRSB

Совет директоров компании рекомендовал годовому Общему собранию акционеров Общества выплатить дивиденды по акциям Общества по итогам 2022 года в размере 1,1335 рублей на обыкновенные и привилегированные акции компании.

👤 Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика

🔹 Таким образом, «Красноярскэнергосбыт» направит на выплату дивидендов 66,4% чистой прибыли, что примерно соответствует средне-исторической норме выплат по данной компании.

🔸 Дата закрытия реестра на получение дивидендов 2 июня 2023 года. Дата годового собрания — 19 мая 2023 года.

🔹 Дивидендная доходность по обыкновенным акциям составляет 8,9%, по привилегированным — 8,7%.

🔸 По сравнению с прошлым годом, когда компания направила на дивиденды половину чистой прибыли, дивиденды вырастут на треть, что может быть позитивно воспринято участниками рынка.

ВТБ Мои Инвестиции

17 Apr 2023 14:36

​​🛍️ X5 сможет увеличить присутствие на юге России и занять там лидирующие позиции

📈 Бумага: FIVE
Рекомендация: Покупать

X5 Retail Group 17 апреля сообщил о достижении договоренностей по приобретению компании «Тамерлан», которая управляет магазинами «Покупочка» и «ПокупАлко» в Южном федеральном округе России и в Ставропольском крае. Соответствующее ходатайство одобрено Федеральной антимонопольной службой (ФАС) РФ.

👤 Алексей Корнилов, главный аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций

🔹 В рамках сделки X5 приобретает 100% ООО «Тамерлан» (операционную структуру сети дискаунтеров «Покупочка», сети дискаунтеров с расширенным ассортиментом алкогольной продукции «ПокупАлко» и супермаркетов «Га-Га»).

🔸 В периметр сделки входит 295 магазинов совокупной торговой площадью 124,2 тысячи квадратных метров, большая часть из которых работает в Волгоградской области.

🔹 Помимо этого, X5 получит права аренды в отношении распределительного центра в Волгоградской области общей площадью 30 тысяч квадратных метров.

🔸 В стратегию развития компании входит усиления роста за счет сделок М&A.

🔹 Российский рынок достаточно фрагментированный, что позволяет крупным игрокам регулярно совершать подобные сделки. У X5 Group относительно низкий уровень долга (коэффициент долг/EBITDA — 1,02х), что способствует M&A деятельности.

🔸 В прошлом году Х5 Group пополнилась сибирскими сетями «Красный Яр» и «Слата».

🔹 Приобретение компании «Тамерлан» позволяет Х5 Group увеличить присутствие на юге России и занять там лидирующие позиции. Сделка может прибавить около 1,4% к общему числу магазинов и выручке компании.

🔎 Полный аналитический комментарий читайте на сайте «Открытие Инвестиции».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

17 Apr 2023 10:58

​​⛽ Минфин предложил использовать максимальный дисконт марки Urals к Brent

«Интерфакс» сообщил, что Минфин внес в Думу законопроект, вводящий максимальный дисконт Urals к Brent при расчете экспортных пошлин и НДД аналогично тому, как это уже сделано для НДПИ. Для расчета экспортной пошлины и НДД цена Urals будет сравниваться с ценой Brent за вычетом дисконта.

👤 Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор

🔹 Если Urals окажется дешевле Brent c поправкой на дисконт, то последняя будет использоваться для расчета налогов. Дисконт предлагается в размере $28 за баррель в июне (период мониторинга 15 апреля – 14 мая) и $25 — с июля 2023 года.

🔸 Данные по цене Urals различаются у ценовых агентств, в том числе в зависимости от базиса поставки. По некоторым данным, средний дисконт Urals к Brent в марте был ниже $25 за баррель, в апреле — ниже $20 за баррель.

🔹 Однако по оценкам, которые использует сам Минфин, цена Urals в марте в среднем составила $47,85 за баррель — на $31,3 ниже среднемесячной цены месячного контракта Brent.

🔸 Поэтому поправки, если бы вводились немедленно, повысили бы налоговую нагрузку нефтяных компаний.

🔹 В то же время дисконт Urals сейчас показывает тенденцию к снижению в связи с плановым снижением добычи в РФ на 0,5 мбс.

🔸 К середине года, вероятно, дисконт сузится до $25 также и по тем данным, которые использует Минфин. Новые корректировки в этом случае не будут иметь значения для размера налогов.

ВТБ Мои Инвестиции

15 Apr 2023 16:22

🔢 Итоги недели в цифрах и фактах

5,0%
составила инфляция в США в годовом выражении, что оказалось лучше ожиданий 5,2%, в феврале показатель составлял 6,0%.

0,6 млн
баррелей в сутки составил рост нефтяного экспорта из России в марте, увеличившись до 8,1 млн б/с, это самый высокий уровень с апреля 2020 года, сообщило МЭА.

$3,3 млрд
составил мартовский импорт золота в Индию, что втрое больше, чем в марте 2022 года, и на 25% больше, чем в феврале 2023 года.

0,7%
составил рост потребительских цен в Китае в марте в годовом выражении после ускорения на 1% в феврале, это минимум с сентября 2021 года.

86 тыс.
баррелей в сутки, до 28,797 млн б/с составило снижение производства нефти в марте странами ОПЕК по отношению к февралю, говорится в отчете ОПЕК.

ВТБ Мои Инвестиции

14 Apr 2023 14:02

Positive Technologies — кибербезопасные инвестиции

🔸 Positive Technologies — ведущий российский разработчик программных продуктов для кибербезопасности. Бизнес Positive Technologies бурно развивается, существенно опережая динамику как российского, так и мирового рынка кибербезопасности.

🔹 Среднегодовые темпы роста выручки в 2018-22 гг. превысили 50%, а чистой прибыли — более 100%. В 2022 году компания практически удвоила выручку, а чистая прибыль выросла более чем в 3 раза.

🔸 2022 год стал переломным в парадигме бизнеса Positive Technologies (исход западных вендоров в результате санкций, беспрецедентный рост числа кибератак на российскую IT-инфраструктуру). Замещение освободившегося рынка кибербезопасности и устойчивый запрос на автоматизацию, усиленные мерами государственной поддержки IT-сектора, будут способствовать кратному росту финансовых результатов компании в обозримом будущем.

🔹 Широкий продуктовый портфель, высокий процент удовлетворенности и удержания клиентов в совокупности с текущим доминирующим положением в секторе ПО для корпоративной кибербезопасности позволяют компании генерировать высокую норму прибыли: маржа по EBITDA в 2022 году превысила 50%, а по чистой прибыли — более 44%.

🔸 По итогам обновления нашей модели оценки Positive Technologies на основе результатов за 2022 год и прогнозов на 2023 год, мы поднимаем целевую цену акций POSI до 2300 рублей.

🔹 Это подразумевает потенциал роста акций компании на уровне 34% к текущим котировкам и соответствует нашей рекомендации «Покупать».

➡️ Подробнее ознакомиться с инвестидеей по акциям Positive Technologies можно по ссылке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

14 Apr 2023 10:14

☀️ Утренний обзор: внешний позитив может помочь российскому рынку

Внешний фон перед стартом торгов в России позитивный. Азиатские рынки растут, нефть дорожает. Однако препятствием для российских акций может стать укрепление рубля, которое происходит в утренние часы. Также из Европы приходят новости о готовности ввести уже 11-й пакет санкций против РФ, включая меры по ужесточению контроля за соблюдением уже наложенных ограничений.

📊 Индексы

📍 5 отраслевых индекса российского рынка снизились и 5 повысились. Самое большое падение в секторе транспорта (-1,68%). Наибольший прирост показал сектор финансов (+0,54%).

🇷🇺 Рубль

Рубль укрепился относительно доллара и юаня, но ослаб к евро. В целом, можно говорить об успокоении управляемой волатильности рубля на уровнях, которые ранее озвучивались в качестве предпочтительных для бюджета.

🛢 Нефть и газ

📍Нефть незначительно дорожала на сигналах о более активном сокращении производства в РФ. Источники Reuters указывают на снижение производства на 700 тыс. баррелей в сутки. При этом в JPMorgan отмечают, что в начале апреля спрос на топливо в мире вырос на 2,2 млн баррелей в день по сравнению с аналогичным периодом год назад.

На 8:50 мск:
✅ Brent, $/бар. — 86,45 (+0,42%)
✅ WTI, $/бар. — 82,58 (+0,51%)

ВТБ Мои Инвестиции

13 Apr 2023 16:01

​​🛳️ Совет директоров «Совкомфлота» рекомендовал дивиденды за 2022 год на уровне 50% прибыли по МСФО

📈 Бумага: FLOT

Совет директоров «Совкомфлота» 12 апреля рассмотрел вопрос о рекомендациях по распределению прибыли компании за 2022 год. Компания сообщила, что подтверждает свою дивидендную политику по выплате дивидендов в размере не менее 50% от скорректированной прибыли по МСФО, направляет на выплаты за 2022 год 10,189 млрд рублей.

👤 Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»

🔹 Решение должно быть принято годовым общим собранием акционеров. Дата ГОСА будет назначена позже.

🔸 «Совкомфлот» продемонстрировал сильные финансовые результаты по итогам 2022 года. При этом компания еще накануне подтвердила намерение заплатить дивиденды в соответствии с дивполитикой.

🔹 Скорректированная прибыль «Совкомфлота» за 2022 год составила 20,36 млрд рублей (в отчетности, где все цифры были в долларах, этот показатель специально был выведен отдельно в рублях).

🔸 Итоговый дивиденд может составить порядка 4,3 рублей на акцию, и дивдоходность — чуть менее 7% по котировкам закрытия торгов 11 апреля.

🔹 Однако у рынка жили надежды на то, что компания может заплатить больше, поскольку дивполитика подразумевает «не менее» 50% чистой прибыли по МСФО.

📈 Эти надежды не оправдались, что вылилось в коррекцию котировок.

🔎 Полный аналитический комментарий читайте на сайте «Открытие Инвестиции».

ВТБ Мои Инвестиции

13 Apr 2023 11:30

​​🔥 «НОВАТЭК» в I квартале 2023 года увеличил добычу углеводородов на 1,8%

📈 Бумага: NVTK
Рекомендация: Покупать

«НОВАТЭК» опубликовал предварительные операционные результаты за I квартал 2023 года. Добыча углеводородов (УВ) выросла на 1,8% год к году — до 163 млн барр. н.э. (1,81 млн барр. н.э./сутки).

👤 Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор

🔹 Компания показала рост добычи год к году как по газу, так и по жидким УВ — второй квартал подряд.

🔸 Если рост добычи газа наблюдался в течение всего 2022 года, то рост по жидким УВ возобновился только в IV квартале 2022 г.

🔹 Стабилизировались объемы продаж газа на внутреннем рынке. Вероятно, определенные трудности вызывает сбыт нефтепродуктов, однако снижение продаж продуктов переработки год к году было в I квартале меньше, чем в IV квартале 2022 года.

🔸 Как и в IV квартале 2022 года., увеличился год к году объем продаж конденсата, снизился — сырой нефти.

🔹 Вырос на 0,2 млн тонн — до 1,4 млн тонн, объем жидких УВ в составе остатков готовой продукции и товаров в пути, что может отражать как намерение реализовать продукты при более благоприятной конъюнктуре, так и удлинение транспортного плеча.

🔸 В ближайшее время ключевое корпоративное событие, которого мы ожидаем — сообщение «НОВАТЭКа» о закрытии сделки по приобретению 27,5% в проекте «Сахалин-2» по цене около 95 млрд рублей.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

12 Apr 2023 18:01

​​🔝 Топ-5 российских облигаций с высокой премией за риск

🔹 Мы обновили наш взгляд на топ-5 самых привлекательных высокодоходных облигаций качественных эмитентов, которые могут быть интересны инвесторам с повышенным аппетитом к риску.

🔸 С начала года риск-премия индекса высокодоходных облигаций Cbonds-CBI RU High Yield снизилась на 181 б.п. — до 477 б.п., достигнув уровня, который был характерен для сектора ВДО в 2021 году: среднегодовое значение риск-премии указанного индекса в 2021 составляло 471 б.п., в то время как в 2022 г. — почти 849 б.п.

🔹 Отметим, что в индекс Cbonds-CBI RU High Yield включены бумаги с рейтингом от А- до B, а также без рейтинга. Рейтинг эмитентов в нашей подборке от А- до BBB.

🔸 Риск-премия к ОФЗ у представленных в нашей выборке облигаций составляет от 447 до 709 б.п. Считаем такую премию адекватной компенсацией за повышенный риск.

🔹 Предполагаем, что компании из нашей выборки достаточно успешно адаптируются к текущим условиям функционирования и с большой вероятностью будут иметь доступ к источникам ликвидности на внутреннем рынке в среднесрочной перспективе.

🔎 Полный аналитический обзор эмитентов и подробнее о бумагах читайте на сайте «Открытие Инвестиции».

ВТБ Мои Инвестиции

21 Apr 2023 13:18

​​💻 Акционеры HeadHunter обсудят новую программу buyback 

📈 Бумага: HHRU 
Рекомендация: Покупать 

HeadHunter проведет внеочередное общее собрание акционеров 11 мая 2023 года, на котором планирует рассмотреть выкуп собственных расписок ADS с бирж Nasdaq и Мосбиржи за счет реализованной и нераспределенной прибыли. Полномочия Совета директоров на приобретение акций истекают в течение 12 месяцев с даты принятия решения. Выкупленные бумаги должны быть аннулированы в течение 2 лет.  

👤 Антон Руденок, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», стратегия на рынке акций 

🔹 В релизе компании не сказано о конкретном объеме программы buyback.
 
🔸 Однако, согласно последним данным отчетности за 2022 год, HH располагал свободными средствами на балансе в размере 9,3 млрд рублей. Если данные средства будут потрачены на выкуп акций в полном объеме, то это составило бы примерно 12% от капитализации компании.  

🔹 Ранее в 2021 году HeadHunter уже проводил buyback объемом 3 млрд рублей, однако в марте 2022 года в связи с геополитической неопределенностью программа была приостановлена на уже потраченной сумме 1,1 млрд рублей.  

🔸 Согласно политике компании, не менее 50% скорректированной чистой прибыли должно ежегодно направляться акционерам в форме дивидендов.  

🔹 Впрочем, в сегодняшних реалиях HH лишена возможности распределять дивиденды в силу кипрской прописки головной структуры.  

🔸 Согласно нашим расчетам, расписки HHRU все еще торгуются с дисконтом примерно 20% к справедливой стоимости бизнеса, поэтому, на наш взгляд, buyback является рациональным способом распределения прибыли акционерам.  

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

20 Apr 2023 17:08

​​⚡«Интер РАО» в 2022 году увеличило производство электроэнергии на 2,7% 

📈 Бумага: IRAO

ПАО «Интер РАО» в 2022 г. увеличило производство электроэнергии в РФ на 2,7% по сравнению с 2021 г., до 118,3 млрд кВт.ч, следует из годового отчета компании. Отпуск тепловой энергии снизился на 3,3%, до 39,97 тыс. Гкал. 

🔸 «Интер РАО» не публиковала производственные результаты с весны 2022 г. Появление этой информации уже хорошая новость. Более того компания нарастила производство электроэнергии и находится на траектории роста. 

🔹 Были опасения, что из-за снижения экспорта электроэнергии в Европу компания может сократить производство электроэнергии. 

🔸 Сокращения производства не произошло, и «Интер РАО» увеличила экспорт электроэнергии по альтернативным направлениям. 

🔹 Считаем акции компании интересными для инвестирования. Напомним, «Интер РАО» в рамках стратегии прогнозировала EBITDA на уровне 210 млрд рублей в 2025 году, тогда как в 2020 году EBITDA компании составляла 110 млрд рублей.

🔸 У компании сильный баланс и программа обновления мощностей. Мы планируем пересмотреть целевую цену.

ВТБ Мои Инвестиции

20 Apr 2023 10:27

​​✅ Актуальный вебинар!

Стратегия инвестирования в облигации
Использование облигаций без предварительного плана действий может привести к неудовлетворительному результату. 

Однако в зависимости от целей инвестора и его активности на фондовом рынке можно использовать разные подходы при инвестировании в облигации. 

Сегодня на вебинаре мы поможем разобраться какая стратегия больше всего подходит именно вам и как ее следует применять. Не пропустите!

В программе вебинара:
1. Алгоритм выбора облигаций
2. Основные подходы в стратегиях по облигациям
3. Стратегии и их применение
4. Ответы на вопросы

➡️ Регистрируйтесь на вебинар по ссылке.

👤 Спикер:
Алексей Евсеев — тренер по инвестициям
Опыт на финансовых рынках с 2016 г. Опыт преподавания – 6 лет. Дипломированный специалист по финансовым рынкам.

ВТБ Мои Инвестиции

19 Apr 2023 14:04

​​🛍️ Чистая прибыль «О'Кей» в 2022 году выросла на 16,2% 

📈 Бумага: OKEY  

Группа компаний «О'Кей» по итогам 2022 года нарастила чистую прибыль по МСФО на 16,2% — до 242 млн рублей.  EBITDA увеличилась на 9,8% — до 17,02 млрд рублей, рентабельность показателя составила 8,4% против 8,3% в 2021 г. EBITDA гипермаркетов «О'Кей» сократилась на 3,3% — до 13,38 млрд рублей, рентабельность показателя уменьшилась до 9% с 9,1%. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» 

🔹 Для «О'Кей» результаты однозначно неплохие. Вдобавок динамика ритейлера на уровне чистой прибыли и EBITDA опередила темпы роста выручки, что сигнализирует об улучшении маржинальности на всех уровнях.  

🔸 При этом, как мы неоднократно отмечали, все успехи Группы в последнюю пару лет обусловлены исключительно агрессивным развитием сети дискаунтеров «Да!».  

🔹 EBITDA сети дискаунтеров «Да!» по итогам 2022 г. удвоилась и составила 3,64 млрд рублей, рентабельность EBITDA сети повысилась до 6,8% с 4,8% годом ранее. 

🔸 Впрочем, если сравнивать показатели «О'Кей» с лидером рынка X5 Group, то разрыв по всем фронтам остается колоссальным. Даже на уровне дискаунтеров «Чижик» буквально за один год вплотную подобрался к «Да!», которые «О'Кей» развивает с 2015 года.  

🔹 Да и прошлогоднее решение группы выплатить дивиденды, которые не получили держатели расписок в НРД, очевидно, не добавляет бумагам «О'Кей» инвестиционной привлекательности.  

🔸 Сохраняем негативный взгляд на бумаги компании как минимум на фоне наличия куда более привлекательных историй в секторе.

ВТБ Мои Инвестиции

18 Apr 2023 18:01

💰 Доллар слабел утром во вторник после публикации китайской статистики

Итоги понедельника. Доллар укрепился против всех валют «Большой десятки», второй день демонстрируя восходящую коррекцию.

👤 Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»

🔸 Старт вторника. Доллар утром дешевел против всех валют «Большой десятки», кроме норвежской кроны. Австралийский и новозеландский доллары лидировали по темпам роста относительно американского конкурента.

🔹 AUD получил поддержку после публикации протокола апрельского заседания Резервного Банка Австралии, который показал, что члены заседания обсуждали вариант повышения ставок в апреле, но в итоге склонились к тому, что лучше взять паузу и сохранить ставки без изменений.

🔸 Китайская статистика также оказала поддержку валютам Азиатско-Тихоокеанского региона.

🔹 Рост промышленного производства и инвестиций в основной капитал в КНР по итогам марта не преподнес положительного сюрприза, оказалось некритично, но ниже ожиданий.

🔸 А вот розничные продажи и данные по экономическому росту оказались лучше прогнозных оценок. ВВП Китая в I квартале 2023 года вырос на 4,5% (г/г), свидетельствуя, что экономическая экспансия идет полным ходом.

🔹 Розничные продажи выросли на 10,6% (г/г) — самый большой прирост с июня 2021 года. Во II квартале экономический рост должен ускориться еще существенней благодаря низкой базе 2022 года.

🔸 Замедление инвестиций в основной капитал подтверждает наш тезис, что в этом году глобальный экономический рост и риски его замедления будут сдерживать темпы восстановления китайского промышленного производства.

🔹 Однако цифры по розничным продажам обнадеживают, поскольку указывает на позитивную тенденцию во внутреннем спросе, на что в этом году следует опираться экономике Поднебесной.

🔎 Полный аналитический комментарий читайте на сайте «Открытие Инвестиции»

ВТБ Мои Инвестиции

18 Apr 2023 13:23

❗На какие акции обратить внимание на неделе с 17 по 23 апреля

🛍️ 18 апреля (вторник) ритейлер «О’КЕЙ» (OKEY) планирует опубликовать финансовые результаты по МСФО за 2022 год.

Расписки компании в преддверии публикации отчетности достигли максимума с 15 сентября 2022 года. Несмотря на то, что от минимумов июня 2022 года котировки формируют восходящую тенденцию, в моменте у нас нет аргументов, чтобы рассчитывать на уверенный рост выше 35 рублей за бумагу.

🛍️ 18 апреля (вторник) X5 Group (FIVE) планирует опубликовать операционные результаты за I квартал 2023 года.

Сейчас котировки X5 поддерживает 200-дневная скользящая средняя линия, а на верхней стороне сопротивление в виде линии нисходящего тренда, построенного от максимумов 2020 года. Пробитие уровня 1600 рублей сулит в среднесрочной перспективе уверенное движение выше 2000 рублей за расписку. По RSI перекупленность не наблюдается.

💪 20 апреля (четверг) компания «Северсталь» (CHMF) планирует опубликовать операционные результаты за I квартал 2023 года.

Мы не будем удивлены сильным операционным показателям «Северстали» по итогам отчетного квартала. Тем не менее, сохраняем пока нейтральный взгляд на перспективы акций компании.

🏭 21 апреля (пятница) «Норильский никель» (GMKN) планирует опубликовать результаты производственной деятельности за I квартал 2023 года.

Слабый денежный поток ставит под сомнение относительно скромные дивиденды за 2022 год совокупным объемом $1,5 млрд, которые в декабре предлагал менеджмент компании. У нас нет актуальной рекомендации по акциям GMKN.

⚡ 21 апреля (пятница) ТГК-1 (TGKA) планирует опубликовать результаты операционной деятельности за I квартал 2023 года.

После выхода финской Fortum из акционерного капитала ТГК-1 с высокой вероятностью вернется к дивидендным выплатам. Возможно, указанный пакет выкупит ГЭХ, а сделка может состояться до конца текущего года. В таком случае по итогам 2023 года ТГК-1 может выплатить 0,0011 рублей на акцию, что соответствует доходности в районе 11,6% по текущим котировкам.

🔎 Полный аналитический комментарий и подробнее о бумагах читайте на сайте «Открытие Инвестиции».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

17 Apr 2023 18:01

📆 Календарь инвестора — на что обратить внимание?

Вторник, 18 апреля
Китай выпустит данные по ВВП за I кв., ожидается рост на 2,2% кв/кв и на 4,0% г/г. Также выйдут данные по промпроизводству, которое могло показать рост на 2,6% в марте.

Среда, 19 апреля
Великобритания может сообщить о замедлении инфляции в марте до 9,8% с 10,4% в феврале. В еврозоне уточнят данные по инфляции за март.

Среда, 19 апреля
В США выйдет «Бежевая книга» ФРС. В России опубликуют статистику цен производителей за март.

Четверг, 20 апреля
Публикация протокола заседания ЕЦБ по монетарной политике. В США выйдут статистика продаж нового жилья, а также индекс опережающих экономических индикаторов

Пятница, 21 апреля
Публикация предварительных индексов деловой активности по различным странам. Ожидается, что сводный индикатор деловой активности еврозоны поднимется до 54,0 п. с 53,7 п. в марте.

ВТБ Мои Инвестиции

17 Apr 2023 12:18

​​⚡ Совет директоров «ЭЛ5-Энерго» рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2022 года

📈 Бумага: ELFV

В связи с изменением приоритетов финансовой политики компании совет директоров «ЭЛ5-Энерго» принял решение воздерживаться от рекомендаций собранию акционеров по выплате дивидендов до достижения оптимального уровня долговой нагрузки, сообщала ранее компания по итогам утверждения бизнес-плана на 2023-2025 гг.

👤 Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика

🔹 Решение было ожидаемым, так как ранее компания анонсировала, что пока снижение долговой нагрузки является более приоритетной задачей по сравнению с дивидендными выплатами.

🔸 По итогам прошлого года чистый долг компании вырос с 25,9 млрд рублей до 29,8 млрд рублей и составил 3,2 EBITDA, что считается повышенным показателем.

🔹 Пока неясно, когда компания вернется к практике дивидендных выплат.

🔸 Решение совета директоров компании снижает сравнительную инвестиционную привлекательность «ЭЛ5-Энерго» относительно прочих компаний сектора.

🔹 Напомним, что бумаги «ОГК-2» (OGKB), «Россети Ленэнерго» (LSNGP), «Россети Центр и Приволжье» (MRKP) предлагают двузначную дивидендную доходность.

ВТБ Мои Инвестиции

17 Apr 2023 08:50

☀️ Утренний обзор: надежды на китайскую статистику поддержат цены на ключевые товары российского экспорта

Внешний фон перед стартом торгов в России можно назвать позитивным. Нефть удерживается выше $86 за баррель Brent. В Китае сектор недвижимости демонстрирует признаки оживления. Рынки Азии также растут в надежде на сильные данные КНР по ВВП в I квартале. В целом, старт новой недели можно назвать достаточно оптимистичным, что позволяет рассчитывать на то, что российский рынок удержит завоёванные на прошлой неделе позиции. Впрочем, помешать этому может укрепление рубля.

📊 Индексы

📍 За прошлую неделю индекс МосБиржи поднялся с 2508,39 п. до 2554,85 п., а Индекс РТС с 974,52 п. до 982,94 п. 

🇷🇺 Рубль

Пара EUR/USD поднялась с $1,0903 до $1,0996. Пара USD/RUB повысилась с 81,13 до 81,79, а пара EUR/RUB с 88,91 до 90,195.  

🛢 Нефть и газ
 
📍Нефть удерживалась на позициях выше $86 за баррель Brent. Решение ряда членов ОПЕК+ по сокращению производства может привести к дефициту поставок, полагают в Международном Энергетическом Агентстве. Более того, это решение состоялось перед пиковым периодом летних месяцев, когда потребление топлива наиболее высокое.

На 8:55 мск:
🔻 Brent, $/бар. — 86,26 (-0,06%)
🔻 WTI, $/бар. — 82,47 (-0,06%)

ВТБ Мои Инвестиции

14 Apr 2023 16:02

🔎 ЧТО? КТО? КОГДА?

Эксперты «Открытие Инвестиции» о наиболее значимых событиях, произошедших на этой неделе:

👍 «Компания сообщила, что подтверждает свою дивидендную политику по выплате дивидендов в размере не менее 50% от скорректированной прибыли по МСФО, направляет на выплаты за 2022 год 10,189 млрд рублей», — Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции».

📈 «Несмотря на бурную динамику акций за послание месяцы, инвестиционный кейс компании остается одним из наиболее перспективных в своем секторе», — Иван Авсейко, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций РФ.

💡 «Обе компании выплачивали дивиденды за первый квартал и по итогам года направят высокую долю прибыли на дивиденды», — Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика.

☝️ «При этом консолидированный результат по МСФО, скорее всего, будет ниже из-за консолидации дочек. Если применить 10% корректировку, то чистая прибыль по МСФО может выйти на уровень 1,26 трлн рублей», — Алексей Корнилов, главный аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций.

📊 «Компания имеет невысокую долговую нагрузку и щедрую дивидендную политику, в рамках которой акционеры получают не менее 50% от скорректированной чистой прибыли», — Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика.

ВТБ Мои Инвестиции

14 Apr 2023 12:02

Чистый убыток «ЭЛ5-Энерго» составил более 20 млрд рублей

Бумага: ELFV
Чистый убыток ПАО «ЭЛ5-Энерго» по МСФО в 2022 году составил 20,2 млрд рублей против прибыли 2,6 млрд рублей годом ранее. Выручка увеличилась на 4,6%, до 50,48 млрд рублей. EBITDA составила 9,38 млрд рублей (+19,5%).

👤 Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика

📌 Компания нарастила выручку и EBITDA. Из значимых событий года стоит отметить запуск Кольской ВЭС и начало поставки электроэнергии с 1 декабря 2022 года, а также продажу оборудования «силового острова».

📌 Выручка выросла на 5%, несмотря на снижение выработки электроэнергии на 4%. Компания продемонстрировала неплохой контроль над затратами (переменные затраты снизились на 1%, постоянные — на 5%).

📌 Убыток по результатам 2022 года был сформирован из-за неденежного обесценения основных средств «ЭЛ5-Энерго» на 29,5 млрд рублей.

📌 В 2022 году «ЭЛ5-Энерго» признала обесценение основных средств по результатам тестирования активов в основном по причине ухудшения общего макроэкономического сценария.

📌 Чистая прибыль от обычных видов деятельности составила 3,35 млрд рублей (в 2021 году этот показатель был на уровне 3,9 млрд рублей). Чистый долг компании вырос с 25,9 млрд рублей до 29,8 млрд рублей и составляет 3,2 EBITDA, что является повышенным показателем.

📌 В целом, мы рассматриваем отчетность как умеренно негативную — финансовый результат ухудшился даже без учета неденежных статей, а долг вырос.

📌 Компания не ставит приоритетом выплату дивидендов, поэтому мы отдаем предпочтение в секторе другим инвестиционным историям.

ВТБ Мои Инвестиции

13 Apr 2023 18:01

​​🐋 Акции «Белуга Групп» — потенциал роста 26,0%

✅  «Белуга Групп» (BELU) — крупнейший российский производитель алкогольных напитков, входящий в топ-4 ведущих глобальных производителей водки (по данным IWSR за 2021 год).

🔹 Группа активно развивает собственную специализированную розничную сеть «ВинЛаб», а также входит в тройку ключевых импортеров крепкого алкоголя в России.

🔸 «Белуга» работает на стабильном рынке с минимальной подверженностью негативным макроэкономическим колебаниям, который к тому же покидают иностранные конкуренты.

🔹 Компания в целом сумела преодолеть логистические сложности и переложить на потребителя возросшие издержки. В результате бизнес продолжает активно развиваться, а отгрузки в 2022 году выросли на 7% в физическом выражении.

🔸 Развитие розничной специализированной сети «ВинЛаб» должно стать локомотивом роста всей группы в обозримой перспективе. В 2023–2025 гг. количество магазинов планируется нарастить примерно в 2,5 раза, а вклад розницы в консолидированный показатель EBITDA должен превысить 50%.

🔹 Растущий бизнес, улучшение маржинальности и умеренный уровень долговой нагрузки позволяют «Белуге» стабильно наращивать дивиденды.

🔸 В октябре 2022 г. совет директоров компании утвердил обновлённую дивидендную политику, согласно которой акционерам «Белуги» будет ежегодно направляться не менее 50% скорректированной прибыли по МСФО, что обещает держателям двузначную форвардную доходность.

🔹 Запас финансовой прочности компании позволяет производить более высокие выплаты акционерам, что и было реализовано по итогам 2022 года.

🔸 Исходя из финансовых результатов за 2022 год, мы повысили оценку справедливой стоимости одной акции «Белуга Групп» до 5500 рублей, что подразумевает потенциал роста котировок в размере 26,0% к рыночным уровням. Наша рекомендация — «Покупать».

 🔎 Подробнее ознакомиться с инвестидеей по акциям «Белуга Групп» можно по ссылке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

13 Apr 2023 13:06

​​🤔 Как разобраться в основах фундаментального анализа?

💰 За любой акцией стоит реальный бизнес. Фундаментальный анализ позволяет понять его эффективность, оценку относительно схожих компаний и перспективность инвестирования в дальнейшем.

Сегодня на вебинаре мы подробно разберем основные финансовые показатели и мультипликаторы для сравнения компаний.

✅ В программе вебинара:
1. Что такое фундаментальный анализ?
2. Финансовая отчетность и основные показатели
3. Что такое мультипликаторы и для чего они нужны
4. Пример сравнения по мультипликаторам
5. Ответы на вопросы

 👌🏼 Регистрируйтесь на вебинар по ссылке.

ВТБ Мои Инвестиции

13 Apr 2023 08:48

☀️ Утренний обзор: Китай резко и неожиданно увеличил объем экспорта в марте

Внешний фон нейтрален: азиатские фондовые индексы показывают смешанную динамику, фьючерсы на S&P 500 торгуются в нулях, нефть незначительно дешевеет, а доллар показывает нейтральную динамику против валют G10

📊 Индексы

📍 7 отраслевых индексов находились в плюсе, 3 — в минусе. Наилучшую динамику показали металлы/добыча (+1,32%), химия/нефтехимия (+0,86%) и потребительский сектор (+0,43%). Отстали транспорт (-0,38%), ИТ (-0,09%) и финансы (-0,07%).

🛢 Нефть и газ
 
📍Цены на нефть в среду вышли вверх из шестидневного консолидационного диапазона, который был сформирован после решения ведущих участников альянса ОПЕК+ сократить добычу в мае. Поводом для роста цен послужили данные о замедлении темпов роста потребительской инфляции в США в марте.

📍Сегодня ожидается публикация ежемесячного обзора по рынку нефти от ОПЕК, который может пролить свет на ожидания картеля. Вчера глава МЭА Фатих Бироль сообщил, что во втором полугодии спрос на черное золото, вероятно, превысит предложение.

На 7:30 мск:
🔻 Brent, $/бар. — 87,03 (-0,34%)
🔻 WTI, $/бар. — 83,00 (-0,31%)

ВТБ Мои Инвестиции

12 Apr 2023 16:02

​​⚡ «ОГК-2» в I квартале 2023 года увеличила производство электроэнергии на 1,4%

📈Бумага: OGKB
Рекомендация: ПОКУПАТЬ

ПАО «ОГК-2» в I квартале 2023 года увеличило производство электроэнергии на 1,4% (г/г), до 14,1 млрд кВт.ч. Отпуск тепловой энергии вырос на 5,4%, до 1,869 млн Гкал.

👤 Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика

🔹 Изменение объемов производства электроэнергии «ОГК-2» обусловлено увеличением востребованности генерирующего оборудования.

 Основной причиной увеличения показателя по отпуску тепловой энергии послужил рост потребления пара промышленными потребителями.

🔹 Мы позитивно относимся к опубликованным данным, которые демонстрируют рост. Они особенно значимы, т.к. финансовых данных компания после начала СВО не раскрывает.

 Компания имеет невысокую долговую нагрузку и щедрую дивидендную политику, в рамках которой акционеры получают не менее 50% от скорректированной чистой прибыли.

🔹 С учетом ожидаемых нами сильных финансовых результатов, форвардная доходность акций «ОГК-2» может быть очень значительной на горизонте как минимум ближайших нескольких лет (13-15%).

💰👌🏼 Мы полагаем, что это хорошая дивидендная история в секторе энергетики.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией