ВТБ Мои Инвестиции

05 May 2023 18:30

​​Главные цифры и факты недели

🔹 5,00–5,25%
составила ставка федеральным фондам по итогам заседания комитета по открытым рынкам ФРС США, регулятор повысил ставку на 25 б.п. 

🔹 25 б.п.
составило повышение ставок ЕЦБ на заседании 4 мая, ставка рефинансирования повышена до 3,75%, ставка маржинального кредитования до 4%, депозитная ставка до 3,25%.

🔹 90,3 трлн рублей 
составил общий объем торгов за апрель 2023 года на рынках Московской биржи против 78,2 трлн рублей в мае прошлого года.

🔹 1,081 тыс. тонн 
составил мировой спрос на золото в I квартале 2023 года по сравнению с 1,239 тыс. тонн в январе-марте 2022 года, показатель снизился на 13%, подсчитал World Gold Council (WGC).

🔹 $94,8 млрд 
составила выручка Apple Inc. во II финансовом квартале против $97,3 млрд за аналогичный период предыдущего года, рынок прогнозировал показатель на уровне $92,9 млрд.

ВТБ Мои Инвестиции

05 May 2023 13:30

«ЛУКОЙЛ» закрыл сделку по продаже комплекса ISAB на Сицилии 

Бумага: LKOH
Рекомендация: Покупать

Вчера «ЛУКОЙЛ» сообщил, что его дочерняя компания Litasco закрыла сделку по продаже нефтехимического комплекса ISAB на Cицилии после выполнения отлагательных условий, в том числе согласований властей Италии. 

👤 Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор

🔸 Покупателем комплекса ISAB выступил кипрский фонд G.O.I. Energy, который заключил долгосрочные договоры с нефтетрейдером Trafigura на поставку сырья и отгрузку продукции. 

🔹 Закрытие сделки — положительный сигнал, поскольку существовал риск ее блокировки властями и фактической национализации ISAB. 

🔸 Первоначально сделку планировалось закрыть до конца марта 2023 г. 

🔹 Задержка с закрытием могла быть связана с проверкой покупателя на предмет аффилированности с российскими структурами. 

🔸 «ЛУКОЙЛ» и G.O.I. Energy не опубликовали цену сделки. 

🔹 Ранее СМИ сообщали, что другие претенденты на ISAB предлагали немногим менее €1,5 млрд ($1,6 млрд). Вероятно, фактическая цена близка к этому ориентиру. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

04 May 2023 17:30

🤑 АФК «Система» будет выплачивать дивиденды в 2023 году 

Бумага: AFKS
Рекомендация: Покупать 

АФК «Система» будет выплачивать дивиденды в 2023 году, сообщил ее основатель и крупнейший акционер Владимир Евтушенков. В 2022 году «Система» дивидендов не выплачивала. Выплаты АФК по итогам 2020 года составили 0,31 рубля на акцию, всего — 2,99 млрд рублей. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

📍 В середине декабря прошлого года Владимир Евтушенков уже намекал на такую возможность. 

📍 Напомним, что согласно имеющейся дивидендной политике АФК, по итогам 2022 года акционеры должны получить 0,41 рублей на акцию. 

📍 При этом, если соотношение «чистый долг/OIBDA» «Системы» не превышает 3,0х, а OIBDA прибавит более 5% в годовом сопоставлении, возможна доплата. 

📍 Однако по итогам 2022 года леверидж АФК находился на грани (или за гранью, в зависимости от методики расчета), и потому на прибавку мы не рассчитываем. 

📍 При этом сохраняем рекомендацию «Покупать» по акциям АФК «Системы». 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

04 May 2023 12:01

Выручка «М.Видео-Эльдорадо» в 2022 году сократилась на 15,5% 

Бумага: MVID

Выручка группы «М.Видео-Эльдорадо» за год сократилась на 15,5% — до 402,5 млрд рублей. GMV группы в 2022 году снизился на 14,3% — до 489 млрд рублей. Валовая прибыль составила 83 млрд рублей, снизившись за год на 5,1%.

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

🔸 Компания вновь продемонстрировала очень слабые результаты. По всей видимости, «М.Видео-Эльдорадо» начинает проигрывать борьбу маркетплейсам. 

🔹 Скорректированная EBITDA по итогам 2022 года увеличилась в 1,7 раза — до 15,5 млрд рублей. Однако рост скорректированной EBITDA связан исключительно с пересмотром данного показателя за 2021 год и не должен вводить в заблуждение.

🔸 Маржинальность по показателю составила 3,8% против 1,9% годом ранее. Скорректированный чистый убыток за год снизился на 10% — до 6,7 млрд рублей.

🔹 В то же время отношение чистого долга к EBITDA превысило 4,0х, тогда как FCF ритейлера в прошлом году вообще получился отрицательным. 

🔸 По-прежнему не видим никаких драйверов для роста стоимости акции «М.Видео-Эльдорадо» и не рекомендуем их к покупке. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

03 May 2023 16:30

🛢️ «ЛУКОЙЛ» органически увеличил добычу углеводородов в 2022 году на 3,4% 

Бумага: LKOH
Рекомендация: Покупать

Компания опубликовала годовой отчет за 2022 г. для утверждения на ГОСА 25 мая. Добыча жидких углеводородов в 2022 г. выросла (г/г) на 5,8% — до 1,78 млн бнэ/с, газа на 7,5% — до 0,56 млн бнэ/с. Всего добыча УВ выросла на 6,2% — до 2,33 млн бнэ/с. Без учета приобретений рост добычи составил 3,4%.
 
👤 Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор

📍 Органический рост добычи «ЛУКОЙЛа» на 3,4% превысил наши ожидания. Общая добыча в 2022 г. оказалась на 8% выше нашего прогноза, который мы давали в октябре прошлого года. 

📍 Увеличение добычи, как отмечает компания, обусловлено ослаблением ограничений ОПЕК+, а также приобретением долей в добывающих активах в России, Азербайджане (Шах-Дениз) и Мексике (Блок 4).

📍 Объемы переработки и выпуска нефтепродуктов в РФ и вне страны также превысили наши ожидания. 

📍 Сокращение реализации нефти и нефтепродуктов за пределами России говорит о сворачивании трейдинговых операций, которое произошло быстрее, чем мы прогнозировали. 

📍 Однако эти операции, как правило, низкомаржинальны. Их влияние на EBITDA и чистую прибыль в период стабильных цен невелико. 

📍 При этом позиции компании на внутреннем рынке укрепились, судя по росту розничных продаж.  

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

03 May 2023 11:00

🤝 АФК «Система» приобрела группу компаний Natura Siberica 

Бумага: AFKS
Рекомендация: Покупать

АФК «Система» стала владельцем 100% в уставном капитале АО «Органик Рус» (владеет 100% долей в уставном капитале ООО «Натура Сиберика» и ряде иных российских компаний; совместно — группа компаний Natura Siberica). Сумма сделки не раскрывается. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

📌 АФК «Система» продолжает расширять собственный инвестиционный портфель. 

📌 Группа Natura Siberica — ведущий российский производитель сертифицированной органической косметики, выпускает более 1600 SKU (товарных позиций).

📌 Группа продает продукцию под брендами: Natura Siberica, Organic Shop, Organic People, Organic Kitchen, Planeta Organica, «Рецепты бабушки Агафьи». 

📌 Впрочем, не имея представления о сумме сделки, сложно оценить ее привлекательность для покупателя. 

📌 Учитывая, что в 2022 году выручка группы компаний Natura Siberica составила всего 10,2 млрд рублей, вряд ли данная история внесет существенный вклад в консолидированные результаты «Системы». 

📌 В любом случае мы сохраняем рекомендацию «Покупать» по акциям АФК. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

02 May 2023 13:01

🏥 Выручка MDMG в первом квартале 2023 года выросла на 0,2% 

Бумага: MDMG
Рекомендация: Покупать

Выручка MD Medical Group Investments Plc в I квартале составила 6,2 млрд рублей, практически не изменившись по сравнению с аналогичным периодом 2022 года (рост на 0,2%). По итогам I квартала выручка региональных госпиталей увеличилась на 14,4% — до 1,7 млрд рублей. Выручка амбулаторных клиник в регионах увеличилась на 23% — до 823 млн рублей. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

📌 Невыразительная динамика выручки связана с сокращением доходов московских госпиталей. Сокращение произошло в связи с эффектом высокой базы в I квартале 2022 года из-за существенного уровня загрузки инфекционного госпиталя «Лапино-4» на фоне пандемии COVID-19. 

📌 Выручка московских госпиталей снизилась на 11% — до 3,1 млрд рублей. 

📌 Выручка амбулаторных клиник в Москве и Московской области увеличилась на 5,1% и составила 641 млн рублей благодаря росту спроса на ЭКО после пандемии.

📌 Таким образом, уже во II квартале мы ожидаем существенного ускорения динамики выручки группы. 

📌 По словам гендиректора MDMG Марка Курцера, без учета эффекта COVID-19 рост выручки группы в I квартале составил 11% (г/г). 

📌 Компания пока не рекомендовала выплаты акционерам по итогам 2022 года и аккумулирует средства на балансе. 

📌 Однако мы по-прежнему видим здесь очень значительный дивидендный потенциал и сохраняем рекомендацию «Покупать» по бумагам MDMG. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

28 Apr 2023 19:30

🔢 Итоги недели в цифрах и фактах

7,5% 
годовых — на этом уровне совет директоров Банка России на заседании 28 апреля 2023 года принял решение сохранить ключевую ставку.

$127,36 млрд 
составила выручка крупнейшего в мире интернет-ритейлера Amazon.com Inc. в I квартале 2023 года при ожиданиях рынка на уровне $124,6 млрд, показатель вырос на 9%. 

$500 млрд 
достигла капитализация LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SA. Французский производитель люксовых товаров стал первой европейской компанией, чья стоимость превысила эту отметку. 

1,1% 
по предварительной оценке составил рост ВВП США в I квартале 2023 года, рынок ожидал увеличение показателя на уровне 2%.

$2,76 млрд
составил чистый убыток Intel Corp. в I квартале 2023 года на фоне сокращения спроса на ПК.

ВТБ Мои Инвестиции

28 Apr 2023 14:01

СД «Татнефти» рекомендовал дивиденды за четвертый квартал 2022 года 

Бумага: TATNP
Рекомендация: Покупать

Совет директоров «Татнефти» рекомендовал дивиденды за IV квартал 2022 г. в размере 27,71 рублей на акцию, что соответствует доходности 6,8% на обыкновенную (АО) и 6,7% на привилегированную (АП) акцию по цене открытия 27 апреля. Дивиденд за год составит 67,28 рублей, доходности — 16,5% на АО и 16,4% на АП. 

👤 Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор

📌 Рекомендованный дивиденд за IV квартал выше нашего прогноза (21,60 рублей) на 28,3%, за весь 2022 г. — выше прогноза (61,17 рублей) на 10,0%. 

📌 Коэффициент дивидендных выплат по МСФО составил 55,0%, по РСБУ — 64,7%, что выше минимального уровня в 50% согласно дивидендной политике. 

📌 В прошлом коэффициент выплат у «Татнефти» иногда превышал 50% по МСФО. Например, за 2018 г. выплатили больше 90%, за 2019 г. — больше 75% чистой прибыли по МСФО. 

📌 С 2020 г. ситуация изменилась: за 2020 г. и 2021 г. было выплачено 50%. 

📌 Сейчас наша модель дисконтированных дивидендов не предусматривает роста коэффициента выше 50% в ближайшие годы. 

📌 Возвращение к практике выплаты больше 50% позволило бы увеличить целевую цену, но пока нет уверенности, что это долгосрочное решение. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

27 Apr 2023 16:00

«Татнефть» закрыла сделку по покупке 100% в топливном ретейлере Aytemiz за $336 млн

Бумага: TATNP
Рекомендация: Покупать

Вчера турецкий конгломерат Doğan Holding сообщил, что продал российской «Татнефти» принадлежавшие ему 50% акций компании Aytemiz Akaryakit за $168 млн. Согласно Doğan, 26 апреля сделка по продаже всех 100% акций Aytemiz Akaryakit «Татнефти» была закрыта.

👤 Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор

📍 Цена закрытия сделки незначительно, на 5%, превышает сумму, о которой ранее сообщалось ($320 млн).

📍 Мы считаем, что приобретение поможет «Татнефти» оптимизировать каналы экспорта нефтепродуктов, в первую очередь дизельного топлива, в условиях эмбарго ЕС и ценового потолка G7.

📍 Полагаем, что EV/EBITDA 2023 г. для данной сделки будет находиться в диапазоне 6,0х-7,0х — близко к среднему для ретейлеров на развитых рынках.

📍 На конец 2022 года денежные средства на консолидированном балансе «Татнефти» составляли 167,9 млрд рублей ($2,39 млрд), чистая денежная позиция — 153,4 млрд рублей ($2,18 млрд).

📍 Этого вполне достаточно для приобретений как Aytemiz, так и Nokian Tyres ($310 млн, сделка закрыта в марте).

📍 Мы не ожидаем, что приобретения повлияют на решение совета директоров о дивидендах за 2022 год, которое может быть принято сегодня.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

27 Apr 2023 11:01

📈 Positive Technologies: итоги 2022 года и новые цели компании

«Открытие Инвестиции» приглашает на вебинар, посвященный итогам работы в 2022 году компании Positive Technologies — единственного представителя отрасли кибербезопасности в России, чьи акции обращаются на Московской бирже.

🔹В 2022 году компания увеличила отгрузки на 88%, до 14,5 млрд рублей, и в 4 раза нарастила чистую прибыль без учета капитализируемых расходов.

🔹Чем обусловлен впечатляющий рост и динамика клиентской базы одного из лидеров IT-отрасли, какие цели ставит себе компания на ближайшую и долгосрочные перспективы?

🔹Директор по отношениям с инвесторами Positive Technologies Юрий Мариничев на вебинаре прокомментирует конъюнктуру на рынке кибербезопасности, проанализирует финансовые и операционные результаты компании и представит планы развития.

➡️ Записаться на вебинар по ссылке.

ВТБ Мои Инвестиции

26 Apr 2023 09:54

Минфин не планирует изменить параметры демпферных выплат

Минфин опроверг сообщения СМИ о том, что планируется изменить параметры демпферных выплат производителям нефтепродуктов, в частности, поднять базовую цену для бензина и дизеля на 50%.

👤 Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор

📍 Источники «Интерфакса» сообщают, что нет решения о том, будут ли вообще пересматриваться формулы компенсации в рамках демпферной схемы. Однако не исключены другие способы повышения налоговой нагрузки на нефтегазовый сектор.

📍 По данным Минфина, компенсации нефтяным компаниям по демпферу в I квартале 2023 года составили ₽253 млрд, снизившись на 28% (г/г) и на 23% (к/к).

📍 Поскольку демпферные выплаты уменьшились, а налоговая нагрузка на сектор уже повышена путем ограничения дисконтов на нефть в формулах НДПИ и пошлины, мы не ждем радикального пересмотра каких-либо налоговых формул.

📍 Резкое повышение базовой цены для расчета демпфера дало бы компаниям стимул для повышения цен на внутреннем рынке.

📍 При этом менее существенные корректировки налоговых механизмов, вероятно, будут продолжаться.

ВТБ Мои Инвестиции

25 Apr 2023 17:01

Перспективны ли акции «Акрона» и «ФосАгро»?

🔸 В течение 2023 года рынок азотных удобрений будет находиться под сильным давлением. Главные причины: значительное увеличение предложений на рынке из-за снижения цены природного газа. Цена карбамида вернется к 260-280 $/т – на уровень средних значений до пандемии.

🔹 Рынок фосфатных удобрений менее зависим от цен на газ и в большей степени консолидирован. Это позволит ценам на фосфорные удобрения остаться высокими. Прогнозируем цены выше 500$ за тонну в 2023 г – на 30-40% выше среднего многолетнего уровня.

🔸 Рынок калийных удобрений останется дефицитным. Это поддержит цены, которые останутся в течение всего 2023 года выше исторических уровней.

🔹 После сильного роста за последний год, акции российских производителей торгуются дороже мировых аналогов.

🔸 Акции «Акрона» торгуются с мультипликатором 10,1x EV/EBITDA 2023 (на 60% выше своих исторических значений). При этом перспектива дивидендных выплат в 2023 г. весьма туманна из-за наличия в числе основных акционеров иностранной компании.
 
🔹 Акции «ФосАгро» торгуются с мультипликатором 6,4x EV/EBITDA 2023. Это близко к 10 -летнему среднему историческому уровню в 6,0x. Потенциальная дивидендная доходность бумаг на 2023 г. может составить 8-9%.
 
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

25 Apr 2023 14:01

«Русагро» в I квартале 2023 года снизила выручку на 23%

Бумага: AGRO
Рекомендация: Покупать
Выручка ГК «Русагро» в I квартале 2023 г. составила 49,4 млрд рублей (до межсегментных элиминаций, -23% г/г). Выручка масложирового бизнеса составила 23,357 млрд рублей, что на 33% меньше в годовом выражении, выручка мясного выросла на 16% — до 10,725 млрд рублей, сахарного снизилась на 17% — до 9,411 млрд рублей (19%), сельскохозяйственного снизилась на 28% — до 5,896 млрд рублей.

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

📌 В целом ожидаемо невпечатляющие результаты.

📌 Основной причиной снижения выручки группы стали слабые продажи масложирового сегмента, обусловленные снижением цен и сложностями с отгрузкой судов в начале года. Падение продаж сахара компания объясняет сокращением производства в текущем сезоне.

📌 Что касается сельхозпродукции, то здесь «Русагро» в I квартале по-прежнему занимало выжидательную позицию, тогда как значительные объемы уже законтрактованы для реализации во II и III кварталах 2023 г. на более выгодных условиях.

📌 С точки зрения продаж порадовал лишь мясной дивизион на фоне наращивания производственных мощностей в Приморском крае. Впрочем, ничего катастрофического, очевидно, не произошло.

📌 После нескольких кварталов крайне благоприятной конъюнктуры в 2021-2022 гг. все вернулось на круги своя, и выручка «Русагро» в I квартале текущего года в целом соответствует аналогичному показателю двухлетней давности.

📌 Мы по-прежнему считаем расписки компании недооцененными, с высоким дивидендным потенциалом, и потому ожидаемые рынком новости по редомициляции могут стать хорошим драйвером для роста котировок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

24 Apr 2023 17:01

«Норникель» в I квартале 2023 года снизил производство никеля, но увеличил выпуск меди и МПГ

Бумага: GMKN
«Норникель» в I квартале снизил производство никеля на 9% (г/г) — до 47 тыс. тонн. Производство меди (включая Забайкальский дивизион) выросло на 19% (г/г) — до 109 тыс. тонн (все произведено из собственного сырья). Забайкальский дивизион в I кв. увеличил производство меди в концентрате на 2% (г/г) — до 17 тыс. тонн. Выпуск палладия и платины увеличился на 2% (г/г) и 11% (г/г) — до 721 тыс. унций и 180 тыс. унций соответственно.

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

🔸 Компания подтвердила свой производственный прогноз на 2023 год. Напомним, что в текущем году «Норникель» планирует выпустить 204-214 тыс. тонн никеля (против 218,97 тыс. тонн в 2022 г.) и 353-373 тыс. тонн меди (366 тыс. тонн) из собственного сырья.

🔸 Прогноз по производству палладия составляет 2,407-2,562 млн унций (- 11% г/г), платины — 604-643 тыс. унций (- 5% г/г).

🔸 Представленные результаты сюрпризов не преподнесли. Снижение производства никеля было связано с плановой краткосрочной приостановкой печей на «Надеждинском металлургическом заводе» и мельницы на Талнахской обогатительной фабрике.

🔸 Рост производства меди в первую очередь связан с низкой базой I квартала 2022 года.

🔸 Что касается платиноидов, то рост производства был в первую очередь связан с выходом Норильской обогатительной фабрики на проектные показатели после окончания ремонта и модернизации.

🔸 С учетом имеющихся производственных планов и текущей конъюнктуры мы не видим существенных драйверов для роста котировок акций ГМК.

🔸 К тому же здесь вероятен негативный сюрприз с точки зрения будущих дивидендных выплат на фоне резко сократившегося FCF компании.

ВТБ Мои Инвестиции

05 May 2023 16:30

🔎 ЧТО? КТО? КОГДА? 

Эксперты «Открытие Инвестиции» о наиболее значимых событиях, произошедших на этой неделе:
 
☝️ «Компания пока не рекомендовала выплаты акционерам по итогам 2022 года и аккумулирует кэш на балансе. Однако мы по-прежнему видим здесь очень значительный дивидендный потенциал», — Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции».
 
📊 «Позиции компании на внутреннем рынке укрепились, судя по росту розничных продаж», — Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор.
 
📉 «Компания вновь представила слабые операционные показатели. Понятно, что рынок недвижимости в I квартале пребывал не в лучшей форме, однако дело, очевидно, не только в нем», — Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции».
 
👍 «Минимальный расчетный дивиденд компании за Iквартал 2023 г. — 10,8 руб./акция, или 24,5% от прогнозного за 2023 г., доходность (АП) — 2,8%», — Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор.
 
💡 «За 12 месяцев акции компании подорожали на 18,75%, за пять лет — на 39,5%. Бумаги торгуются выше 50/100/200-дневных МА и выглядят перекупленными», — Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции».

ВТБ Мои Инвестиции

05 May 2023 10:01

🏛️ «Московская биржа» подвела итоги торгов за апрель 2023 года

Бумага: MOEX

Общий объем торгов за апрель 2023 г. на рынках
Московской биржи составил 90,3 трлн рублей (+2,6% г/г). Совокупный объем операций на фондовом рынке составил 3015,6 млрд рублей (+108,5% г/г). Объем торгов на срочном рынке составил 5,0 трлн рублей (+20,8% г/г). 

🔸 Как мы и предполагали, «Московская биржа» в апреле продемонстрировала положительный прирост бизнеса на базе год-к-году. 

🔹 Стоит отметить и качество роста, который состоялся в сегментах, способных принести хорошие комиссии. Некоторые сегменты показали кратный прирост. 

🔸 Среди лидеров восстановления были рынок драгметаллов, рынок облигаций (рост в 3,3 раза) и рынок акций (рост на 58%). 

🔹 Результаты свидетельствуют о стабилизации бизнеса после влияния внешних факторов, а это хорошее основание для дальнейшего роста объемов год-к -году. 

🔸 Напомним, что в мае прошлого года общий объем торгов составил 78,2 трлн рублей. 

🔹 Апрельские объемы текущего года заметно превысили эту цифру, правда стоит учитывать, что в мае меньше торговых дней. 

🔸 Тем не менее, положительный рост объемов в апреле уже состоялся, и это не может не радовать. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

04 May 2023 14:30

🛢️ Минимальный дивиденд префов «Татнефти» по итогам первого квартала 2023 года близок к 25% 

Бумага: TATNP
Рекомендация: Покупать

«Татнефть» опубликовала отчет о финансовых результатах и баланс по РСБУ за первый квартал 2023 г. Выручка снизилась на 32,4% (г/г) и на 13,7% (к/к) — до 243,7 млрд рублей. Валовая прибыль уменьшилась на 45,7% (г/г) и на 2,8% (к/к) — до 89,8 млрд рублей. Операционная прибыль упала на 54,0% (г/г), но выросла на 2,3% (к/к) — до 68,9 млрд рублей.

👤 Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор

📌 Результаты I квартала 2022 г. у «Татнефти» были необычно сильными во многом благодаря высоким ценам на нефть: средняя цена Urals по данным Минфина — около $89,0 или 7 656 рублей за баррель (по среднеквартальному курсу). 

📌 В результате чистая прибыль за I квартал 2022 г. составила 49,6% от годовой. Поэтому значительное падение выручки и прибыли (г/г) в I квартале 2023 г. было ожидаемым. 

📌 Средняя цена Urals в I квартале 2023 г. — $48,9 или 3 560 рублей за баррель – снизилась на 53,5% (г/г), но только на 8,8% (к/к). Несмотря на снижение Urals, операционная прибыль и маржа выросли в квартальном выражении. 

📌 Операционная прибыль и маржа I квартала 2023 г. оказались выше, чем в любом из кварталов 2021 г., когда цена Urals в рублях на 24%-59% превышала показатель I квартала 2023 г. 

📌 Это связано не только с ростом добычи и переработки, но и с устойчивым улучшением маржинальности благодаря вводу новых установок на «Танеко» в конце 2021 г. и в течение 2022 г. 

📌 Минимальный расчетный дивиденд за I квартал 2023 г. — 10,8 рублей на акцию, или 24,5% от прогнозного за 2023 г. (доходность префов 2,8%). 

📌 Во II квартале 2023 г., учитывая снижение цены Brent, мы ждем цену Urals около 4 000-4 200 рублей за баррель ($50- $52/барр. при курсе 80 ₽/$), во 2 полугодии — новый рост цен на нефть. 

📌 На этом фоне наш прогноз чистой прибыли по МСФО и дивиденда за 2023 г. (205 млрд рублей и 44,1 рублей на акцию) выглядит довольно консервативным. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

04 May 2023 10:00

​​💻 ​​Актуальный вебинар! 

Фундаментальный анализ: практика применения. 
 
💰 За акцией стоит реальный бизнес. Фундаментальный анализ позволяет понять его эффективность, оценку относительно схожих компаний и перспективность инвестирования в дальнейшем. 
 
На вебинаре на примерах двух отраслей разберем основные финансовые показатели и мультипликаторы, позволяющие оценить результаты их деятельности и текущую оценку стоимости акций. 
 
👉 Зарегистрироваться на вебинар 
 
👤 Спикер: 

Алексей Евсеев — тренер по инвестициям 
Опыт на финансовых рынках с 2016 г. Опыт преподавания – 6 лет. Дипломированный специалист по финансовым рынкам.

ВТБ Мои Инвестиции

03 May 2023 14:01

​​​​🔜 Новый онлайн-практикум — «Инвестиции и трейдинг»! 

Для продвинутых инвесторов и начинающих трейдеров! 
 
После обучения вы сможете: 
• Анализировать показатели компании с помощью фундаментального анализа
• Анализировать графики цен различных инструментов с помощью технического анализа
• Использовать финансовые инструменты рынка — акции, облигации, фьючерсы
• Анализировать и сравнивать компании по эффективности, и использовать аналитические данные в работе со срочным рынком

Вы получите комплексные знания о классических методах оценки на финансовых рынках. И сможете определиться с инвестиционной стратегией под ваши цели. 
 
💻 Все занятия проходят в формате живых вебинаров. Много времени специально отведено для практических занятий. 
 
🗓 Начинаем — 23 мая, участие — БЕСПЛАТНОЕ. 
Общее время обучение — 3,5 недели. 
 
👍 Если вы хотите принимать только взвешенные решения, объективно оценивать текущую рыночную ситуацию, осознанно выбирать любые активы и методы работы на бирже — регистрируйтесь на практикум прямо сейчас!

ВТБ Мои Инвестиции

02 May 2023 16:10

🏗️ «Группа ЛСР» в первом квартале 2023 года снизила продажи до 25,7 млрд рублей

Бумага: LSRG 

«Группа ЛСР» в январе-марте 2023 г. сократило продажи на 36,9% (г/г) — до 25,7 млрд рублей. Объем реализованной недвижимости уменьшился на 26,2% — до 161 тыс. кв. м. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

🔹 «Группа ЛСР» вновь представила слабые операционные показатели. Понятно, что рынок недвижимости в I квартале пребывал не в лучшей форме, однако дело, очевидно, не только в нем. 

🔸 В Петербурге продажи компании в I квартале текущего года упали на 46% — до 15,6 млрд рублей. Объем реализованной недвижимости снизился на 31,8% — до 105 тыс. кв. м. Продажи в Москве составили 7,6 млрд рублей (снижение на 8,4%). 

🔹 Объем реализованной недвижимости группы — 28 тыс. кв. м., что соответствует результату за I квартал прошлого года. 

🔸 В Екатеринбурге продажи в денежном выражении составили 2,5 млрд рублей (снижение на 28,6%), а в натуральном выражении — 28 тыс. кв. м. (снижение на 22,2%). 

🔹 Напомним, что продажи группы в физическом выражении сокращались и в 2021, и в 2022 годах. 

🔸 Отметим также, что и в сегменте строительных материалов у ЛСР в отчетном периоде наблюдался спад по всем позициям, кроме гранитного щебня. 

🔹 По-прежнему не видим никаких драйверов для роста акций компании. Особенно в свете отсутствия дивидендов в последние два года и интересной судьбы казначейского пакета ЛСР. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

02 May 2023 09:01

​​​​#Вебинарынедели 
 
«Инвестиция — это операция, которая после тщательного анализа предполагает сохранность основного капитала и удовлетворительный доход», — учил Бенджамин Грэхем. Наши вебинары расскажут, как избегать рисков и добиваться максимальной прибыли. 
 
🔹 Вебинар: «Торговля с кредитным плечом на фондовом рынке» 
Подробно рассмотрим принципы маржинальной торговли и разберем примеры ее использования. Отдельный блок вебинара будет посвящен управлению рисками с использованием программы QUIK. Вы научитесь определять уровни входа и выхода из позиции, выставлять стоп-приказы, и вовремя закрывать сделку, ограничивая возможные убытки и добиваясь максимальной прибыли. Не пропустите! 

👉 Зарегистрироваться 
  
🔹 Вебинар: «История кризисов: как это было» 
На повторе вебинара вы узнаете, как действовать во время финансового краха, чтобы не просто минимизировать возможный урон, а извлечь из ситуации выгоду. Вебинар подготовлен специально для тех, кто хочет научиться извлекать прибыль из подобных ситуаций. 

👉 Зарегистрироваться 
   
🔹 Вебинар: «Практический вебинар: основы фундаментального анализа» 
Этот вебинар станет продолжением темы фундаментального анализа компаний. На примерах двух отраслей мы разберем основные финансовые показатели и мультипликаторы, позволяющие оценить результаты их деятельности и текущую оценку стоимости акций. Ждем вас! 

👉 Зарегистрироваться

ВТБ Мои Инвестиции

28 Apr 2023 17:02

🔎 ЧТО? КТО? КОГДА? 

Эксперты «Открытие Инвестиции» о наиболее значимых событиях, произошедших на этой неделе:
 
👍 «В результате сделки компания станет единственным владельцем группы, в которую входят сервисы заказа такси, каршеринга и аренды самокатов. Общая сумма сделки составила $702,5 млн.», — Антон Руденок, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», стратегия на рынке акций.
 
💡 «Мы по-прежнему считаем расписки компании недооцененными, с высоким дивидендным потенциалом, и потому ожидаемые рынком новости по редомициляции могут стать хорошим драйвером для роста котировок»,— Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции».
 
☝️ «Негативным фактором для компании выступаетослабление рубля, так как импорт составляет около 80% ее капитальных расходов», — Олег Сыроваткин, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», глобальные исследования.
 
📈 «Теперь активы поменяли юридический статус и вероятность смены собственника повысилась. Мы полагаем, что акции компании интересны для инвестирования» — Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика.
 
📊 «С фундаментальной точки зрения акции компании остаются привлекательными. Однако текущее судебное разбирательство и возможное обращение контрольного пакета в доход государства могут оказать давление на котировки бумаг компании в среднесрочной перспективе», — Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции».

ВТБ Мои Инвестиции

28 Apr 2023 11:00

🛒 X5 представила финансовые результаты за первый квартал 2023 года по МСФО 

Бумага: FIVE
Рекомендация: Покупать

Выручка X5 Retail Group увеличилась на 15,2% (г/г) — до 696 млрд рублей. Валовая прибыль выросла на 11,1% — до 164,9 млрд рублей. Чистая прибыль выросла на 142,4% — до 12,2 млрд рублей. Валовая рентабельность составила 23,7% (-88 б.п.). EBITDA снизилась на 5,7% (г/г) — до 39,5 млрд рублей. Рентабельность EBITDA составила 5,7% (-126 б.п.).

👤 Алексей Корнилов, главный аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций

🔸 X5 Group представила достаточно хорошие результаты. Радует хорошая динамика и объем чистой прибыли. 

🔹 Рентабельность EBITDA сократилась, но это, скорее всего, следствие интеграционных процессов, связанных с высокой M&A активностью компании, что привело к опережающему росту коммерческих и общих административных расходов на 16% (г/г). 

🔸 В будущем рост данной статьи расходов, вероятнее всего, нормализуется, что стало бы поводом для восстановления маржинальности. 

🔹 Компания продолжает показывать относительно стабильные результаты, одновременно проводя экспансию через M&A и запуск нового формата в виде «жесткого дискаунтера», представленного сетью магазинов «Чижик». 

🔸 Уровень чистого долга компании остается на низком уровне, что позволяет в будущем направлять не менее 70% свободного денежного потока в виде дивидендов. Потенциально эта сумма может составить до 200 рублей на расписку за 2023 г. 

🔹 Мы сохраняем рекомендацию на уровне «Покупать» на глобальные депозитарные расписки X5 Retail Group с целевой ценой 1970 рублей.

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

27 Apr 2023 13:02

Активы Fortum и Uniper переданы в управление Росимуществу

Бумага: TGKA
Рекомендация: Покупать

Росимущество получило во временное управление принадлежащие иностранным акционерам доли в ПАО «Юнипро» и ПАО «Фортум», следует из опубликованного указа президента РФ. Российские активы Fortum и Uniper считаются переданными в управление Росимуществу с момента подписания соответствующего президентского указа от 25 апреля, сообщил журналистам пресс-секретарь главы государства Дмитрий Песков.

👤 Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика

📌 Иностранные компании заявляли о своем желании продать активы. В апреле CEO Fortum Маркус Раурамо говорил, что компания продолжает процесс выхода из России, и наблюдает интерес к своим активам не только в России, но и в других странах.

📌 В свою очередь, немецкий Uniper в отчете по итогам 2022 года заявлял, что продажа «Юнипро» также остается под вопросом, так как компания до сих пор не получила необходимое для этого разрешение президента РФ.

📌 Теперь активы поменяли юридический статус и вероятность смены собственника повысилась.

📌 Мы считаем, что основными претендентами на активы могут быть: на пакет ТГК-1 — «Газпром Энергохолдинг», а на «Юнипро» — «Интер РАО».

📌 Cмена собственника может стать драйвером роста для этих компаний. Они генерируют высокие денежные потоки, имеют сильный баланс и потенциально могут обеспечивать высокую дивидендную доходность.

📌 По нашему мнению, акции ТГК-1 интересны для инвестирования.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

26 Apr 2023 12:01

Чистая прибыль FESCO в 2022 году выросла на 4%

Бумага: FESH
Чистая прибыль группы FESCO в 2022 году по МСФО выросла на 4% — до 39,388 млрд рублей. Выручка увеличилась на 43% — до 162,639 млрд рублей. Показатель EBITDA в 2022 году составил 71,483 млрд рублей, что в 1,5 раза выше уровня 2021 года, сообщила компания.

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

📌 FESCO опубликовала сильные финансовые результаты за 2022 год. Слабый рост на уровне чистой прибыли связан с обесценением флота и убытком от курсовых разниц, тогда как динамика остальных показателей впечатляет.

📌 Разворот внешней торговли РФ на Восток, безусловно, стал одним из драйверов роста показателей в прошлом году.

📌 Группа продолжает активно инвестировать в собственное развитие, что также приносит свои плоды. В текущем году FESCO планирует увеличить общую вместимость флота примерно на 50%.

📌 С фундаментальной точки зрения история, на наш взгляд, остается привлекательной. Однако текущее судебное разбирательство и возможное обращение контрольного пакета в доход государства может оказать давление на котировки в среднесрочной перспективе.

ВТБ Мои Инвестиции

25 Apr 2023 19:00

Облигации «Уральская Сталь» с доходностью — до 11.7% годовых

🔸 АО «Уральская Сталь» — крупный производитель штрипса (13% рынка) и крупнейший производитель мостовой стали (87%). Компания входит в топ-8 ведущих игроков рынка стали РФ. 100% принадлежит «Загорскоиу трубному заводу» (поставщику «Газпрома»).

🔹 В среду 26 апреля в 11:00 (мск) компания откроет книгу заявок на 2-ой выпуск облигаций.

🔸 Обращающийся на рынке выпуск УралСт1Р01 торгуется с доходностью 11.1% к погашению в декабре 2025 г.

🔹«Уральской Стали» присвоен рейтинг А/Стабильный от АКРА.

🔹 Основные финансовые показатели за 2022 г (МСФО):
выручка - 143 млрд рублей, EBITDA 32 млрд рублей, ЧД с учетом поручительства по займу ЗТЗ — 36.5 млрд рублей, долговая нагрузка - 1.1x.

🔸 Текущие кредитные метрики «Уральской Стали» достаточно сильные. Ориентир доходности по новому выпуску— трехлетние ОФЗ + 300 б.п. (11.7%) выглядит привлекательным.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

25 Apr 2023 16:01

«Лента» в I квартале 2023 года снизила выручку на 5,8%

Бумага: LENT
Выручка ритейлера «Лента» в I квартале 2023 г. сократилась на 5,8% (г/г) — до 124,6 млрд рублей. Розничная выручка снизилась на 6,2% — до 122,5 млрд рублей. Сопоставимые продажи (LFL) сократились на 5,6% в результате снижения среднего чека на 2,7% и трафика на 3%.

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

🔸 Сильных результатов от «Ленты» мы не ждали, однако цифры вышли откровенно разочаровывающими.

🔹 Падение выручки и сопоставимых продаж у Ленты в I квартале, особенно через призму роста обоих показателей у X5 Group, выглядит просто катастрофическим.

🔸 При этом рост в сегменте онлайн продаж у «Ленты» также приостановился.

🔹 Онлайн-продажи «Ленты» выросли всего на 1,1% — до 10,95 млрд рублей. В частности, продажи собственного сервиса компании «Лента Онлайн» (включает «Лента Онлайн», «Утконос» и Click & Collect) снизились на 9,1% — до 6,64 млрд рублей.

🔸 Компания отмечает стремление потребителей экономить, из-за чего трафик активно смещается из гипермаркетов и супермаркетов в сторону жестких дискаунтеров, где позиции «Ленты» очень слабы.

🔹 По-прежнему сохраняем негативный взгляд на акции компании.

ВТБ Мои Инвестиции

25 Apr 2023 12:02

ОФЗ: когда покупать? 
 
🔸 Доходность облигаций со сроком погашения более 6 лет сегодня превышают 10% годовых.
 
🔹 Важно помнить, что за последние несколько лет Банк России эффективно таргетирует инфляцию. Поэтому высока вероятность того, что в следующем году инфляция вернется к целевым 4%. При таком показателе фиксация двузначной доходности по длинным ОФЗ становится очень привлекательной идеей. 
 
🔸 Второе полугодие 2023 года, по нашему мнению, может создать благоприятные условия для покупки ОФЗ.
 
🔹 В то время как инвесторы ждут переноса в цены 30%-го ослабления рубля в декабре-марте, лаг может достигать 6 месяцев. Поэтому не раньше сентября можно будет только говорить, в какой степени реализовался данный риск.

🔸 После всплеска бюджетных трат января-февраля, мы надеемся увидеть шаги по нормализации таких госрасходов. Пока этого не случилось, большинство инвесторов будет уверено в превышении плана по расходам в 2023 году и требовать премию в доходности гособлигаций.

🔸 На ближайшее время главным приоритетом для инвесторов станут короткие ОФЗ или фонды денежного рынка. Увеличивать срочность стоит во 2-м полугодии.
 
🔹 В корпоративном сегменте инвесторам стоит обратить внимание на облигации компаний рейтинговой группы А/АА срочностью 1-2 года и доходностью более 10%.
 
🔹 Интерес также представляют первичные размещения облигаций компаний 1-го эшелона. Во 2-м квартале они должны выплатить по евробондам более $5 млрд. Для их рефинансирования необходимо выходить на внутренний рынок заимстований, предлагая премии по доходности.
 
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

24 Apr 2023 15:31

«ТГК-1» в 2022 году снизила чистую прибыль почти на 18%

Бумага: TGKA
Рекомендация: Покупать
ПАО «ТГК-1» в 2022 году получило чистую прибыль по РСБУ в размере 7,128 млрд руб. (-17,8% г/г). Выручка выросла на 1,2% до 98,824 млрд руб. Себестоимость увеличилась на 3% до 88,508 млрд руб.

👤 Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика

🔹 Компания перестала публиковать отчетность после I квартала 2022 года, это первые финансовые цифры после того времени.

🔹 Мы считаем их умеренно-негативными для инвестиционного кейса компании, т. к. ожидали чистой прибыли по РСБУ на уровне 7,8 млрд рублей. В отдельные годы чистая прибыль по РСБУ составляет меньше чистой прибыли по МСФО, в другие — наоборот.

🔹 Дивидендная политика «ТГК-1» предусматривает выплату половину скорректированной чистой прибыли акционерам.

🔹 По итогам 2021 г. компания отказалась от выплат, что, видимо, связано с наличием в составе акционеров финской Fortum, которая уже неоднократно заявляла о намерении свернуть бизнес в РФ.

🔹 Как только вопрос с продажей данного пакета будет решен, «ТГК-1» с очень высокой вероятностью вернется к дивидендным выплатам.

🔹 В нашем базовом сценарии мы исходим, что по итогам 2022 года дивидендных выплат не будет, и компания возобновит их по итогам 2023 года (прогнозный дивиденд — 0,113 копеек с дивидендной доходностью около 12%).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.