ВТБ Мои Инвестиции

09 Mar 2023 08:13

☀️ Утренний обзор: геополитические и монетарные риски продолжат сдерживать рынки

Внешний фон перед началом торгов в России нейтральный. Впрочем, ситуацию можно назвать и негативной. В китайской прессе, в американском Конгрессе продолжают эксплуатировать риторику холодной войны и намёков на её горячую фазу.

Какой бы не была политика ФРС, но это лишь экономический фактор, а вот вопросы геополитической конфронтации относятся к совсем иной непредсказуемой сфере. В отношении рыночных реалий можно предположить, что торги четверга будут достаточно спокойными, так как инвесторы предпочтут дождаться пятничной статистики по американскому рынку труда.

Российский рынок в начале дня способен уйти в минус, отыгрывая просадку рынков, пока в России отмечали 8 марта. Рубль также может начать день с потерь, но в данном случае потенциал ослабления уже незначительный, как по техническим, так и по фундаментальным основаниям.
 
📊 Индексы

📍 6 отраслевых индексов снизились и 4 показали рост. Самое заметное повышение было в транспортном секторе (+1,24%), а самое заметное снижение в информационных технологиях. (-0,66%).

🛢 Нефть и газ
 
📍Нефть торговалась без существенной волатильности на азиатских торгах. Выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла не прошли безболезненно для нефти. Укрепление доллара и рост доходностей казначейских обязательств привели к снижению аппетитов к риску, а также усилили ожидания слабой экономики. Соответственно, оптимизм начала недели быстро сменился распродажами.

На 9:10 мск:
🔻 Brent, $/бар. — 82,62 (-0,05%)
🔻 WTI, $/бар. — 76,62 (-0,05%)

ВТБ Мои Инвестиции

07 Mar 2023 17:10

🥚 «Не клади все яйца в одну корзину» — совет устарел или работает до сих пор? | Джордж Клейсон

«Не клади все яйца в одну корзину», «Сначала заплати себе», «Откладывай 10% дохода» — этим советам из книги Джорджа Клейсона «Самый богатый человек в Вавилоне» почти 100 лет.

В новом выпуске видеоподкаста ИНВЕSTORY ведущий Сергей Краснов испытает легендарную книгу на прочность и вынесет вердикт: актуальны ли идеи Клейсона сегодня? По итогам жёсткой и справедливой дискуссии с экспертом по инвестированию Владимиром Лебедевым зрители подкаста узнают, стоит ли читать книгу начинающим инвесторам в 2023 году.

📹 Приглашаем вас к просмотру и участию в обсуждении.

📚 Читайте книгу, смотрите подкаст и делитесь мнением в комментариях.

Смотрите видео на удобной для вас площадке по ссылкам ниже ⬇️ ⬇️ ⬇️

ВТБ Мои Инвестиции

07 Mar 2023 12:24

​​⚡ Чистая прибыль «Интер РАО» выросла на 19,9%

📈 Бумага: IRAO
Рекомендация: Покупать

🔹 Чистая прибыль ПАО «Интер РАО» по РСБУ в 2022 г. выросла на 19,9% — до 31,17 млрд рублей, выручка сократилась на 28,7% — до 63,17 млрд рублей. На счетах «Интер РАО» по итогам 2022 г. хранилось 177,2 млрд рублей.

🔸 Компания наращивает финансовые показатели. Рост чистой прибыли составил почти 20% — до 31,17 млрд рублей. Чистая прибыль компании по РСБУ в 2021 году составила 26 млрд рублей, а в 2020 году — 23,9 млрд рублей.

🔹 Компания не публикует финансовой отчетности по МСФО после начала специальной военной операции. Последняя отчетность по международным стандартам была за 9 месяцев 2021 года.

🔸 Для сравнения, чистая прибыль по МСФО в 2020 году составила 75 млрд рублей. Поэтому расхождение между показателями РСБУ и МСФО может быть значительным.

🔹 При этом дивидендная политика «Интер РАО» предусматривает выплату в качестве дивидендов 25% чистой прибыли по МСФО.

🔸 Соответственно, неопределенность по дивидендам сохраняется. За 2021 год ПАО «Интер РАО» выплатило дивиденды в размере 0,23658 рулей на одну акцию.

🔹 Если дивиденды вырастут на 20%, то дивидендная доходность может составить около 8,2%.

🔸 Акции компании — одни из самых дешевых в секторе, и мы считаем их весьма привлекательными для покупки.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

07 Mar 2023 08:20

☀️ Утренний обзор: предупреждения нефтяников могут спровоцировать ралли нефти

Внешний фон перед стартом торгов в России слабо позитивный. Особенно отметим то, что нефтяные компании Китая отмечают риски дефицита поставок нефти в будущем. То есть российские нефтяники могут рассчитывать не только на долгосрочные контракты, но и на постепенную ликвидацию несправедливых дисконтов.

В остальном, торговые данные Китая за февраль пока не впечатляют, если только не говорить о российско-китайских отношениях. Рынки ждут выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе. Если председатель продолжит демонстрировать «ястребиную» решимость, то рынки вновь будут демонстрировать слабость.

📊 Индексы

📍 9 отраслевых индекса российского рынка завершили день в плюсе. Снизился лишь сектор телекоммуникаций (-0,42%). Рост более 2% состоялся в секторах электроэнергетики (+2,39%), финансах (+2,19%) и транспорте (+2,61%).

🇷🇺 Рубль 

📍Рубль смог укрепить свои позиции против основных конкурентов. В дальнейшем курс будет вновь определяться экспортно-импортными валютными потоками. Поскольку восстановление цен на экспорт нефти продолжается, то и валютный баланс на рынке также будет постепенно балансироваться.

🛢 Нефть и газ
 
📍Нефть скромно дорожала на торгах в Азии, продолжая тенденцию минувшего вечера.

На 8:55 мск:
✅ Brent, $/бар. — 86,55 (+0,43%)
✅ WTI, $/бар. — 80,78 (+0,40%)

ВТБ Мои Инвестиции

06 Mar 2023 15:00

​​🌊 Чистая прибыль «РусГидро» снизилась более чем в 2 раза

📈 Бумага: HYDR

Чистая прибыль ПАО «РусГидро» по МСФО в 2022 г. снизилась в 2,2 раза по сравнению с 2021 г. — до 19,32 млрд руб., EBITDA сократилась на 25% — до 91,61 млрд рублей, следует из отчета компании.

👤 Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика

🔹 «РусГидро» показала слабые результаты по итогам года со снижением основных показателей. Наш прогноз по выручке (416,6 млрд рублей) практически совпал с результатом компании.

🔸 По EBITDA компания недотянула до нашего прогноза около 10,5% (мы ожидали 102,3 млрд рублей), по чистой прибыли отставание еще выше (наш прогноз — 26,7 млрд рублей, фактические цифры — 19,32 млрд руб.).

🔹 Причиной расхождений стал 4 квартал, в котором компания нарастила выручку на 4%, но получила 15,6 млрд рублей прибыли на уровне EBITDA и 7,4 млрд рублей убытка на уровне чистой прибыли (в прошлом году показатели составили: EBITDA — 30.2 млрд рублей, чистый убыток — 10,4 млрд рублей).

 🔸 Негативное влияние на результаты компании оказывает рост операционных расходов, которые по итогам года выросли почти на 11%.

🔹 Отдельно отметим проблемную точку компании — сегмент дальневосточных активов. Он принес по итогам года компании около 33 млрд рублей операционного убытка («РусГидро» закладывает на него практически половину собственной масштабной инвестиционной программы).

🔸 Данный сегмент постоянно разрушает акционерную стоимость компании. По итогам года убыток от обесценения основных средств составил 19,1 млрд рублей, а оценочный резерв под кредитные убытки — 31,4 млрд рублей.

🔹 Без этих статей финансовый результат компании мог быть значительно лучше. Некоторое время назад мы закрыли нашу идею по «РусГидро», и полагаем, что в отрасли есть более привлекательные объекты для инвестиций.

ВТБ Мои Инвестиции

06 Mar 2023 12:09

​​🌾 «ФосАгро» опубликовала операционные и финансовые результаты за 2022 год

📈 Бумага: PHOR
Рекомендация: Покупать

Выручка за 12 месяцев 2022 года выросла на 35,4% (г/г) — до 569,5 млрд рублей. Скорректированная EBITDA увеличилась на 39% (г/г) — до 266,9 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA выросла до 46,9%, а скорректированный свободный денежный поток достиг 141 млрд рублей (+81,1% г/г).

👤 Иван Авсейко, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций РФ

🔸 Ожидаемо очень сильные данные по итогу всего года для бизнеса «ФосАгро», однако из-за снижения цен на фосфатные и азотные удобрения, а также из-за более крепкого рубля выручка за 4 квартал 2022 г. снизилась почти на 14% год к году.

🔹 Операционная рентабельность (EBIT) в 4 квартале осталась на очень солидном уровне, более 46%, несмотря на возросшую стоимость сырья и налогов на добычу.

🔸 В 1 квартале 2023 г. мы ожидаем улучшения выручки квартал к кварталу, прежде всего за счет реализовавшегося в первых двух месяцах 2023 г. ослабления курса рубля и стабилизации цен на фосфатные удобрения (которые формируют основную выручку компании).

🔹 Отдельно отметим, что совет директоров компании рекомендовал выплатить очень щедрые дивиденды за 4 квартал 2022 г., которые более чем в 2,5 раза превысили квартальный свободный денежный поток компании, что также превзошло наши ожидания.

🔸 Низкая долговая нагрузка — чистый долг/EBITDA менее 0,7x — и стабильная генерация денежного потока позволяют «ФосАгро» демонстрировать такую высокую акционерную доходность.

🔹 Мы сохраняем свой оптимистичный взгляд на бизнес «ФосАгро» в 2023 г., поскольку считаем, что цены на удобрения имеют весьма ограниченный потенциал к дальнейшему снижению, а ожидаемая нами девальвация рубля дополнительно усилит финансовые результаты.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

04 Mar 2023 11:00

🎬 «Сделка». Харви Кан

В центре сюжета этой криминальной драмы — расследование убийства друга преуспевающего финансиста с Уолл-стрит. Он возглавлял проект, который проводил арбитраж сделки с крупной нефтяной компанией, и совершенно ясно, что простым дело не будет.

Следователь по имени Том получает в напарницы юную специалистку Эбби, и между коллегами неожиданно вспыхивает искра всепоглощающих чувств.
Однако все не так просто: возлюбленную Тома похищают, и он оказывается перед выбором — спасти девушку, но отказаться от расследования, или выполнить долг и пожертвовать любимой?

➡️ Почему этот фильм стоит посмотреть не только инвесторам — вы узнаете из статьи «Открытого журнала».

ВТБ Мои Инвестиции

03 Mar 2023 17:03

​​🔎 ЧТО? КТО? КОГДА?
Эксперты «Открытие Инвестиции» о наиболее значимых событиях, произошедших на этой неделе:
         
🔸 «Данный формат появился не так давно, но уже пользуется большой популярностью. Особенно в условиях роста продовольственной инфляции», — Алексей Корнилов, главный аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций.
  
 «Дивполитика предполагает выплаты не менее 50% чистой прибыли дважды в год. Условие для выплаты дивидендов: отношение «чистый долг / EBITDA» должно составлять не более 1», — Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции».
  
🔸 «Бумаги торгуются ниже 100/200-дневных МА и выглядят самыми среднесрочно перепроданными среди компонентов отраслевого индекса «Потребительского сектора», — Иван Авсейко, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций РФ.
  
 «В конце года компания вернулась к дивидендным выплатам, однако форвардная доходность акций, на наш взгляд, не превысит 5–7%», — Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции».
  
🔸 «Представители продуктового ритейла неплохо смотрелись в 2022 г., но с начала текущего года уступают непродовольственным ритейлерам по темпам роста», — Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции».

ВТБ Мои Инвестиции

03 Mar 2023 11:00

🔥🕐🕑🕒🕓🕔

Прямо сейчас с 13:00 до 14:00 наш эксперт будет отвечать на интересующие вас вопросы по темам валютный рынок и рынок акций.

Пообщаться с ведущим аналитиком отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Олегом Сыроваткиным сможет каждый подписчик нашего телеграм-канала.

Как это работает?

✔️ Внизу поста перейдите в раздел «Прокомментировать»
✔️ В комментариях напишите свой вопрос
✔️ Получите ответ нашего эксперта

Ждем ваши вопросы! 😉

ВТБ Мои Инвестиции

03 Mar 2023 08:10

☀️ Утренний обзор: активное восстановление Китая обещает рынкам поддержку

Внешний фон перед стартом торгов в России позитивный. Нефть, конечно, торгуется стабильно, но статистика говорит о растущих продажах российских сортов в Китай. Статистика КНР подтверждает бурное восстановление экономики, что также позитивно для акций РФ. Поэтому рассчитываем на то, что рынок отвлечётся от страхов четверга и покажет рост. Впрочем, всегда есть место для геополитических неожиданностей. Поэтому до информации с Совбеза РФ отечественные инвесторы могут проявлять нерешительность.

📊 Индексы

📍Все 10 отраслевых индекса российского рынка завершили день в минусе. Самые большие потери в химии и нефтехимии (-2,1%), а также в информационных технологиях (-2,34%).

🇷🇺 Рубль 

📍Нельзя игнорировать новости с границы РФ и Украины, которые затем трансформировались в информацию о заседании Совбеза РФ в пятницу. Каждое такое заседание воспринимается рынком в качестве повода ожиданий изменения геополитического статуса.

📍Весьма неожиданно на этом тревожном фоне рубль укрепился против евро и юаня, но ослаб против доллара. В какой-то мере это отражало ситуацию на Forex, где американская валюта наступала вслед за ростом доходностей по казначейским обязательствам США. Но причиной силы рубля может быть некий период насыщенности импортных поставок, которые активно осуществлялись в феврале.

📍Кроме того, завершилась эмоциональная реакция частных покупателей валюты на очередной санкционный пакет Европы, который ещё больше сократил число банков, которые могут проводить валютные операции. Также не будет лишним отметить подорожавшую нефть. Основные рынки сбыта российского сырья демонстрируют устойчивый рост спроса. К ним можно отнести Китай, Индию и Турцию. Со всеми этими странами у РФ положительный торговый баланс.

🛢 Нефть и газ
 
📍Нефть торговалась вблизи уровня закрытия накануне, хотя повышение активности в сфере услуг КНР могло бы спровоцировать рост котировок. Ещё в четверг появилась информация о том, что российский теневой флот танкеров достиг 600 единиц. Некоторые аналитики допускают, что РФ может отказаться от планов сокращения производства в марте на 0,5 млн баррелей в сутки, поскольку спрос на российскую нефть в Азии стабильно растёт. 

На 8:50 мск:
🔻 Brent, $/бар. — 84,66 (-0,11%)
🔻 WTI, $/бар. — 78,07 (-0,12%)

ВТБ Мои Инвестиции

02 Mar 2023 15:01

✈️ Погашение облигации Самолет ГК-БО-ПО8

25 марта 2020 года мы рекомендовали инвесторам участвовать в размещении облигаций «ГК Самолёт» серии БО-П08 на фоне устойчивого финансового положения эмитента и привлекательного соотношения доходности/риска.

✅ 28 февраля 2023 года выпуск успешно погашен компанией.

💰Доход от инвестиции за период 3 года составил 32,9%. При этом сравнительный бенчмарк — полуторный депозит в рублях — за этот же период прибавил 21,4%.

📈 Финансовый результат
● Открытие позиции: покупка по цене 100,0% от номинала 03.03.2020 г.;
● Закрытие позиции: погашение по 100% от номинала 28.02.2023 г.;
● Прибыль по сделке: +32,9% (+11,0% годовых);
● Депозит (RUB)*1,5: +21,4% (+7,14% годовых).

ВТБ Мои Инвестиции

02 Mar 2023 10:04

🎙️ Теханализ: наука или иллюзия?

Делимся новым выпуском с нашим участием в подкасте BRIF от InvestFuture. Эфир посвятили особенностям технического анализа. Виталий Исаков, директор по инвестициям УК «Открытие» («Открытие Инвестиции»), рассказал, почему теханализ так популярен, чем может быть полезен и поделился простейшими правилами по его использованию.
 
«Самое простое правило теханализа: оставляй в своем портфеле то, что растет, и сокращай то, что падает. Психологически для многих это непросто. Обычно, если есть убыток, инвесторы до последнего надеются, что актив вырастет и они смогут отыграть просадку, а если рост – стремятся зафиксировать прибыль.
 
Технический анализ особенно хорош в совокупности с фундаментальным в качестве меры риск-менеджмента, потому что есть вещи, которых нет в отчётности или которые можно осознать слишком поздно. В этом случае правило «фокусироваться на тех историях, которые работают, и сокращать те активы, которые показывают убыток», может существенно улучшить результат в остальном фундаментально ориентированного портфеля».
 
👉 Эфир доступен на любой удобной платформе по ссылке.

#говорят_управляющие

ВТБ Мои Инвестиции

01 Mar 2023 17:00

0️⃣ Ноль не значит ноль

В прошлом году на рынке появились небывалые ранее предложения по ипотеке под 0,1%. Стоимость квартиры для клиента вырастала на 10-30%, а процентная ставка снижалась практически до нуля. Явление приобрело масштабы, на которые пришлось обратить внимание ЦБ. Такие сделки начали существенно влиять на цены новостроек. В феврале регулятор объявил о повышении уровня резервирования (увеличение объема средств, которые банки должны хранить в качестве обязательного резерва в ЦБ) по таким схемам с мая текущего года. ЦБ аргументировал меры заботой о клиентах, которые могут столкнуться с риском невозможности закрыть кредиты досрочно из-за превышения суммы задолженности над текущей стоимостью жилья.

На самом деле, в этой схеме выигрывали почти все. Застройщики могли сохранить продажи по высоким ценам. Клиенты банков получали кредиты с минимальными ежемесячными платежами. Цена квартиры в договоре была выше, но клиент изначально вносил 10-15% стоимости, а остальную сумму предлагалось оплачивать в течение 20-30 лет. Такие кредиты помогали менеджерам профильных подразделений банков выполнять планы. Те 10-30%, на которые росла стоимость квартиры, шли в пользу банков и помогали поддерживать прибыль.

Но тут относительно быстро выяснилось, что продуктовые модели кое-что не учли. Изначально банки закладывали досрочное погашение по продукту в размере 15% в год, как и по кредитам с рыночными ставками. Но кто будет досрочно гасить кредит, если даже ставки по депозитам выше? В итоге банки рискуют остаться с активами, которые не приносят прибыли на долгие годы, финансировать которые нужно будет дорогими краткосрочными пассивами. Объем таких кредитов можно оценить минимум в сотни миллиардов рублей. Это не мало, но в целом действия ЦБ не позволили проблеме приобрести устрашающие размеры. Также интригой остается то, как сильно упадут цены и насколько успешно девелоперы смогут справиться с падением спроса после ухода с рынка таких инструментов.

👤 Еженедельный обзор от управляющих УК «Открытие» (20-26.02.) читайте по ссылке.

#говорят_управляющие

ВТБ Мои Инвестиции

01 Mar 2023 12:01

​​📈 Мосбиржа меняет базу расчета своего основного Индекса

📈 Бумага: AGRO

С 17 марта «Московская биржа» включит в новую базу расчета Индекса Мосбиржи и Индекса РТС депозитарные расписки иностранного эмитента Ros Agro PLC, исключит акции «Детского мира», а также добавит в базу расчета акции четырех других эмитентов.

👤 Иван Авсейко, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций РФ

🔹 В настоящее время в базу расчета Индексов Мосбиржи и РТС входят 40 акций.

🔸 В базу расчета Индекса акций широкого рынка будут включены обыкновенные акции ПАО «ДЭК» (DVEC), ПАО «ИСКЧ» (ISKJ), ПАО «ТГК-2» (TGKB) и ПАО «ВУШ Холдинг» (WUSH). При этом будут исключены обыкновенные акции ПАО «Детский мир» (DSKY), сообщается в пресс-релизе биржи.

🔹 Поскольку изменения в Индексе МосБиржи не влияют на фундаментальные характеристики данных компаний, принципиально ничего для акций не изменится.

🔸 Доля институциональных инвесторов (особенно фондов, отслеживающих динамику соответствующих индексов), способных повлиять на котировки за счет притока новой ликвидности, относительно невелика на российском рынке.

🔹 Таким образом, рост некоторых бумаг из вышеприведенного списка (особенно с небольшой капитализацией) в последнее время можно скорее всего назвать краткосрочной спекуляцией.

ВТБ Мои Инвестиции

01 Mar 2023 08:17

☀️ Утренний обзор: китайская деловая активность поддержит покупки на сырьевых рынках

Внешний фон для российского рынка складывается позитивно. Рост деловой активности в промышленности Китая оказался в феврале самым сильным за 11 лет. Это обещает довольно серьёзную поддержку для сырьевых активов и соответствующих российских акций. Поэтому ждём от российского рынка роста, а от рубля укрепления.

📊 Индексы

📍Все 10 отраслевых индекса российского рынка закрыли торги в плюсе. Самый слабый рост был в секторе строительных компаний. Самый сильный рост в телекоммуникациях (+1,87%), а также нефти и газе (+1,11%).

🇷🇺 Рубль 

Рубль не смог продолжить укрепление. 28 февраля проведены финальные налоговые платежи и спрос на рублёвую ликвидность заметно снизился. Кроме того, продолжающееся сокращение банков, доступных для валютных операций могло спровоцировать повышенный частный спрос, тем более, что остающиеся банки увеличили объём минимальной суммы для переводов за границу.

🛢 Нефть и газ
 
📍Нефть дорожала, реагируя на сильные данные из Китая. Столь существенное улучшение активности в промышленности и сфере услуг обещает активное восстановление и рост спроса.

На 9:05 мск:
✅ Brent, $/бар. — 83,91 (+0,55%)
✅ WTI, $/бар. — 77,51 (+0,60%)

ВТБ Мои Инвестиции

08 Mar 2023 10:00

Дорогие женщины!
«Открытие Инвестиции» поздравляет вас с замечательным весенним праздником – Международным женским днём!

8 марта символизирует любовь, вдохновение и красоту. Это день восхитительных цветов, положительных эмоций, душевного тепла и заботы к прекрасной половине человечества.

Желаем вам крепкого здоровья, неиссякаемого оптимизма, финансового благополучия и успеха в реализации самых смелых инвестиционных идей!

С уважением,
Команда «Открытие Инвестиции»🌺

ВТБ Мои Инвестиции

07 Mar 2023 15:01

​​🌾 «Русагро» опубликовала финансовые результаты за 4 квартал 2022 года

📈 Бумага: AGRO
Рекомендация: Покупать

Выручка ГК «Русагро» в 4 квартале составила 58,2 млрд рублей (-11% г/г), чистая прибыль уменьшилась на 9,3% — до 5,45 млрд рублей, скорректированная EBITDA сократилась на 44% — до 9,6 млрд рублей.

Рентабельность по EBITDA оказалась на уровне 9%.

👤 Иван Авсейко, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций РФ

🔸 Данные по выручке и EBITDA в 4 квартале отражают финал весьма непростого сельскохозяйственного года для компании.

🔹 Показатели оказались под давлением из-за влияния сельскохозяйственного сегмента компании — менеджмент предпочел перенести продажи на 2023 год в поисках лучшей ценовой конъюнктуры.

🔸 В текущем году также сохранится высокая неопределенность в сельхоз сегменте, но наличие экспортных пошлин на пшеницу ограничит колебания цен.

🔹 Переносы объемов продаж на 2023 год и усложнение логистических цепочек увеличили потребность в оборотном капитале (34 млрд рублей). В то же время CAPEX в размере 12 млрд рублей (примерно столько ожидается и в 2023 году) оказался в целом в рамках плана.

🔸 Долговая нагрузка по итогам 2022 года выросла с 1,5х до 2,2х (отношение чистый долг/EBITDA). Впрочем, наличие льготных ставок для сельхоз игроков значительно упрощает вопрос обслуживания долга для компании.

🔹 «Русагро» продолжает рассматривать различные планы по изменению структуры управления холдингом, в том числе редомициляцию. Ясности по этому вопросу пока нет, как и по вытекающему вопросу о дивидендах.

 🔸 В марте компания рассчитывает прояснить вопрос делистинга расписок с Лондонской биржи и листинга на другой иностранной фондовой бирже.

🔹 В целом результаты «Русагро» в 4 квартале рассматриваем как умеренно-негативные, но с учетом низких мультипликаторов стоимости и ограниченного потенциала снижения адресных агрорынков сохраняем рекомендацию «Покупать». Целевую цену ставим на пересмотр.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

07 Mar 2023 10:33

​​💻 Positive Technologies представила предварительные результаты за 2022 год

📈 Бумага: POSI

Объем отгрузок (передача права на использование лицензионного продукта клиенту или заключенный контракт на услуги кибербезопасности) за 2022 год, по предварительным данным, увеличился с 7,7 до 14,5 млрд рублей. EBITDA увеличилась в 2,5 раза и составила 6,9 млрд рублей по сравнению с 2,7 млрд рублей годом ранее.

👤 Иван Авсейко, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций РФ

🔹 По оценке компании, исходя из ожидаемого объема отгрузок, можно прогнозировать выручку по итогам 2022 года в 13,8 млрд рублей (годом ранее было 7,1 млрд).

🔸 Итоговые данные по выручке будут представлены в аудированной финансовой отчетности по МСФО в апреле 2023 года, как и данные о размере дивидендов за 2022 год.

🔹 Помимо отгрузок Positive Technologies представила две новых метрики, специфичных для бизнеса компании: EBITDAC и NIC. Особенно интересна метрика NIC (чистая прибыль без учета капитализации расходов), которая по сравнению с предыдущим годом увеличилась с 1,2 млрд рублей до 5 млрд рублей.

🔸 Данная метрика станет основным ориентиром для инвесторов при расчете возможной суммы дивидендов (от 50 до 100% от показателя NIC при низкой долговой нагрузке).

🔹 Объявленные предварительные результаты Positive Technologies оказались лучше наших ожиданий и оказались примерно у верхней границы прогнозов компании.

🔸 Поскольку цена акций POSI превысила наш целевой уровень в 1600 рублей, ставим таргет на пересмотр, который планируем обновить после 6 апреля 2023 года, когда компания представит итоговые результаты деятельности за прошлый год, а также прогнозы на текущий год.

ВТБ Мои Инвестиции

06 Mar 2023 17:02

📆 Календарь инвестора — на что обратить внимание?

Вторник, 7 марта
Китай опубликует данные по экспорту и импорту. Ожидается, что в феврале экспорт снизился на 10% в годовом выражении, а импорт на 5,3%. В США выступит глава ФРС Джером Пауэлл.

Среда, 8 марта
На российских биржах выходной. Германия может сообщить о росте промышленности на 1,5% за январь. Выступит глава ЕЦБ К. Лагард.

Среда, 8 марта
В США выйдет статистика по экспорту и импорту, а также данные по рабочим местам в частном секторе. Ожидается, что в феврале число новых рабочих мест составило 195 тыс.

Четверг, 9 марта
Япония уточнит ВВП за IV квартал. Китай может сообщить о росте инфляции до 2,2% в феврале с 2,1% в январе.

Пятница, 10 марта
В США ожидается 200 тыс. новых рабочих мест и сохранение безработицы на уровне 3,4% в феврале. В России ожидается, что рост цен в феврале замедлится до 11,2% с 11,8% в январе.

ВТБ Мои Инвестиции

06 Mar 2023 13:29

​​📱 МТС в 4 квартале 2022 года нарастила выручку и увеличила OIBDA

📈 Бумага: MTSS
Рекомендация: Покупать

Выручка МТС по итогам 4 квартала 2022 г. составила 144,4 млрд руб. (+1,6% г/г), а OIBDA группы увеличилась на 0,4% до 55,6 млрд рублей.

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

🔹 Опубликованные результаты в целом можно охарактеризовать как нейтральные.

🔸 Как мы неоднократно отмечали, резкое снижение выручки от продажи телефонов и аксессуаров в течение всего года оказывало негативное влияние на финансовые показатели МТС.

🔹 Вдобавок резкий рост капзатрат из-за экстренных закупок оборудования в феврале-марте привел к сокращению совокупного свободного денежного потока (без учета МТС-банка).

🔸 Тем не менее, необходимо отметить, что во второй половине 2022 года показатель FCF стабилизировался на уровне порядка 20 млрд рублей в квартал, что является очень неплохим результатом для оператора.

🔹 Плюс по итогам прошедшего года МТС даже несколько сократила размер чистого долга, хотя в последнее время регулярно наблюдался обратный тренд.

🔸 В сегодняшних реалиях компания может спокойно платить 30-40 рублей на акцию в год в виде дивидендов, не рискуя ухудшением финансовой устойчивости. А это ключевой драйвер для роста акций МТС, по которым мы сохраняем рекомендацию «Покупать».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

06 Mar 2023 08:24

☀️ Утренний обзор: cкромные цели Китая могут смутить сырьевые рынки

Внешний фон перед стартом торгов в России нейтрально-позитивный. Китай снизил цель роста ВВП в текущем году до 5% с 5,5% в прошлом году. Большинство инвесторов воспринимает это с лёгким пессимизмом, но всё же 5% это существенно более высокие темпы развития, чем в любой из развитых стран.

Поэтому первая негативная реакция пройдёт и на рынки вернётся уверенность, что в текущем году экономика КНР будет развиваться быстрее, чем в прошлом году. Ей потребуются сырьевые ресурсы, а для российских акций это первостепенная важность. Поэтому реального повода пересматривать перспективы повышения российских акций нет.

📊 Индексы

📍За прошлую неделю индекс МосБиржи поднялся с 2208,03 п. до 2272,2 п., а Индекс РТС с 914,16 п. до 945,41 п. 

🇷🇺 Рубль 

📍Пара EUR/USD поднялась с $1,0545 до $1,0634. Пара USD/RUB снизилась с 76,13 до 75,63, а пара EUR/RUB с 80,38 до 80,29.

🛢 Нефть и газ
 
📍Нефть также негативно отреагировала на скромные цели властей КНР по росту ВВП в текущем году. КотировкиBrent отошли от пятничных максимумов, но пока удерживаются в районе $85 за баррель Brent. Впрочем, за пределами Китая более оптимистично относятся к текущему восстановлению и будущему росту экономики КНР. 

На 8:50 мск:
🔻 Brent, $/бар. — 85,23 (-0,70%)
🔻 WTI, $/бар. — 79,13 (-0,69%)

ВТБ Мои Инвестиции

04 Mar 2023 08:02

🔢 Итоги недели в цифрах и фактах

258 млрд рублей
чистой прибыли по РСБУ заработали банки России в январе, это в 1,5 раза выше результата января 2022 года, сообщил ЦБ РФ.

8,5%
составила инфляция в еврозоне в феврале против 8,6% в январе, рынок ожидал падение показателя до 8,2%.

83,6 трлн рублей
составил общий объем торгов на рынках Московской биржи в феврале 2023 года против 82,3 трлн рублей в январе 2023 года, показатель вырос на 1,6%.

30,8 тонны
золота закупили в январе 2023 года мировые центробанки, сообщает World Gold Council. Крупнейшим покупателем выступила Турция, ее запасы выросли на 23,3 тонны.

3,6%
составила безработица в России в январе 2023 года, обновив исторический минимум после предыдущего значения в 3,7% в ноябре и декабре 2022 года, сообщил Росстат.

ВТБ Мои Инвестиции

03 Mar 2023 15:53

​​✅ Защита от инфляции: лучшие облигации-флоатеры и линкеры

🔹 Привлекательность облигаций с переменным купоном (флоатеры, ОФЗ-ПК) или с индексируемым номиналом (линкеры, ОФЗ-ИН) существенно повышается в условиях экономической неопределенности.

🔸 Линкеры (ОФЗ-ИН) защищают от инфляции благодаря ежемесячной индексации номинала облигаций на уровень инфляции (с задержкой в три месяца) и купону в размере 2,5%. По итогам прошлого года индекс ОФЗ-ИН, рассчитываемый Московской биржей по методу совокупного дохода, вырос на 17,44%, тем самым обогнав годовую инфляцию на 5,9 п.п.

🔹 Флоатеры (ОФЗ-ПК) выполняют защитную функцию за счёт оперативного изменения ставки купона при колебаниях показателя RUONIA — ставки по однодневным межбанковским кредитам.

🔸 Для консервативных инвесторов наиболее удобными с точки зрения ликвидности и даты погашения считаем выпуски «новых» флоатеров ОФЗ-ПК 24021 и ОФЗ-ПК 29014. Среди «старых» флоатеров, у которых ставка купона зависит от изменения RUONIA с задержкой в шесть месяцев, можно выделить выпуск ОФЗ-ПК 29006.

🔹 Собрали лучшие, на наш взгляд, российские облигации, которые позволят инвесторам с низким риск-аппетитом защитить свои инвестиции от инфляции без принятия каких-либо дополнительных кредитных рисков.

🔎 Подробнее о рекомендуемых бумагах и их параметрах — читайте на сайте «Открытие Инвестиции»

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

03 Mar 2023 10:18

​​📈 «Московская биржа» представила хорошие итоги торгов за февраль 2023 года

Бумага: MOEX

Общий объем торгов на рынках Московской биржи в феврале 2023 года составил 83,6 трлн рублей (+1,6% м/м). Совокупный объем операций на фондовом рынке — 2487,9 млрд рублей (+55,5% м/м). Объем торгов на срочном рынке — 4,3 трлн рублей (+24,2% м/м). Объем торгов на валютном рынке — 19,4 трлн рублей (+14,6% м/м).

👤 Алексей Корнилов, главный аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций

🔹 Результаты в феврале можно назвать достаточно хорошими. Имеется рост почти по всем рынкам биржи, особенно по более маржинальным сегментам.

🔸 По сравнению с февралем 2022 г. результаты снизились на 18,5%. Но если сравнивать со среднемесячным показателем объема торгов за 2022 г., то снижение составляет лишь 8,8%.

🔹 Стоит учитывать, что в феврале 2023 г. было всего 18 рабочих дней, поэтому такой результат можно записать в актив биржи.

🔸 В марте будет больше рабочих дней (22 дня), что послужит дополнительным фактором для роста объемов торгов относительно февраля.

🔹 Однако сравнения год к году по общему объему торгов будут более сложными, так как в марте 2022 г. был большой всплеск торгов на денежном рынке — до 110,3 трлн рублей.

🔸 Общая ситуация нормализуется в апреле, и тогда появится первая возможность продемонстрировать общий прирост год к году. Расширяющаяся линейка услуг также должна помочь (с 1 марта Мосбиржа запустила торги фьючерсами на турецкую лиру и гонконгский доллар).

🔹 В целом стабильные результаты «Московской биржи» помогли акциям компании опередить широкий индекс IMOEX и показать прирост около 21% с начала года.

ВТБ Мои Инвестиции

02 Mar 2023 17:04

📈 Чем владеет АФК «Система»?

АФК «Система» — крупнейшая российская публичная инвестиционная компания.

Самый значительный актив холдинга — контрольный пакет крупнейшего российского оператора мобильной связи — МТС. Помимо этого, в инвестиционный портфель компании входят доли в Ozon, Segezha Group, Агрохолдинге «Степь», «Биннофарм Групп», «Медси», БЭСК, Etalon Group, Sitronics Group, а также доли в еще ряде компаний в недвижимости, гостиничном бизнесе и менее крупных активах.

Возможные IPO «Биннофарм Групп», «Медси» и агрохолдинга «Степь» на горизонте от одного года должны стать дополнительным мощным драйвером роста акций АФК «Система» в долгосрочной перспективе.

💡 У нас есть актуальная инвестиционная идея по акциям АФК «Системы». Целевая цена составляет 20,0 рублей за акцию.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

02 Mar 2023 12:11

💰 Рубль дешевеет на фоне ожившей потребительской активности и повышенного спроса импортеров на валюту

По итогам среды доллар подорожал к рублю на 18 копеек — до 75,15 руб. Евро подорожал на 75 копеек — до 80,2 руб. Китайский юань прибавил 13 копеек — до 10,909 руб.

👤 Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»

🔹 Старт четверга. Доллар укрепился к рублю на 44 копейки — до 75,59, евро прибавил в цене практически 10 копеек — до 80,315, а китайский юань подешевел почти на 1 копейку — до 10,901.

 Наш тезис о более высоком спросе импортеров на валюту подтверждает статистика Росстата, которая сигнализировала о скачке потребительского спроса в январе.

🔹 Потребительская активность в конце 2022 г. оставалась низкой. Сформировался некоторый отложенный спрос, который, видимо, сейчас активно реализуется. Подстегивают потребительскую активность пособия со стороны государства.

🔸 Рыночный драйвер слабости рубля — данные, отражающие необходимость проведения агрессивной денежно-кредитной политики США дольше, чем ранее предполагал рынок.

🔹 Доходности в США растут, доллар на международном рынке становится привлекательнее.

🔸 При этом китайские данные указывают на более быстрое восстановление экономической экспансии в КНР, что позитивно для перспектив роста цен на сырьевые товары и косвенно позитивно для рубля.

🔹 С учётом того, что ЦБ РФ будет продолжать продавать валюту из ФНБ в рамках бюджетного правила, мы в ближайшие недели не видим причин для продолжения активного ослабления рубля.

🔸 Диапазон в 70–75 рублей за доллар нам представляется более вероятным, нежели диапазон в 75–80.

🔎 Полный аналитический комментарий — читайте на сайте «Открытие Инвестиции».

ВТБ Мои Инвестиции

02 Mar 2023 07:13

☀️ Утренний обзор: инвесторы продолжат оценивать перспективы ставок центральных банков

Внешний фон перед началом торгов в России слабо негативный. Азиатские рынки преимущественно снижаются, нефть торгуется стабильно. Новостной фон по Китаю позитивный, но вопросы геополитики его портят. Днём будут опубликованы данные по инфляции еврозоны, которые способны существенно повлиять на настроение инвесторов. Инфляция в Испании, Франции и Германии ускоряется, а значит ЕЦБ придётся действовать более агрессивно. Рынки могут готовиться к более высоким ставкам, а то и к их реальным положительным значениям. В России рынок акций может немного снизиться, так как прямых поводов для оптимизма нет, а рост с начала недели уже довольно солидный.

📊 Индексы

📍Лишь один сектор телекоммуникаций завершил день в минусе на 0,33%. Остальные 9 отраслевых индекса показали рост. Самый сильный подъём был в металлах и добыче (+1,48%), химии и нефтехимии (+1,60%), нефти и газе (+1,27%).

🇷🇺 Рубль 

Рубль ослаб относительно конкурентов, что позитивно сказалось на акциях экспортёров. Если же говорить о тенденции последнего времени, то PMI в обрабатывающих отраслях РФ показал рост товарных запасов, что может говорить об активности импортёров. Снятие коронавирусных ограничений в Китае предполагает улучшение логистики поставок в Россию.

🛢 Нефть и газ
 
📍Нефть накануне провела весьма волатильные торги, но всё же смогла показать итоговый рост. Увеличение запасов нефти в США не смутило трейдеров, так как всё-таки основной идеей остаётся восстановление потребления в Китае. Но не будем забывать и об Индии. В январе объёмы переработки индийскими НПЗ достигли нового рекорда 5,39 млн бар. в сутки.

На 8:45 мск:
✅ Brent, $/бар. — 84,32 (+0,01%)
🔻 WTI, $/бар. — 77,68 (-0,01%)

ВТБ Мои Инвестиции

01 Mar 2023 14:30

​​🐷 Отчёт «Черкизово» за 2022 год: нейтральные результаты и завышенная стоимость акций

📈 Бумага: GCHE

27 февраля Группа «Черкизово» представила финансовые результаты по МСФО за полный 2022 год. Выручка по МСФО выросла — до 184,3 млрд рублей (15% г/г), чистая прибыль снизилась — до 14,6 млрд рублей (16,9 млрд рублей в 2021 году).

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

🔹 Мы оцениваем результаты как нейтральные.

🔸 Рост выручки был обусловлен расширением производства, однако во втором полугодии динамика замедлилась (в первом полугодии 2022 года выручка увеличилась на 20,1% г/г).

🔹 Вдобавок налицо опережающий рост издержек, что ухудшило маржинальность.

🔸 В конце года компания вернулась к дивидендным выплатам, однако форвардная доходность акций «Черкизово», на наш взгляд, не превысит 5–7%.

🔹 Таким образом, двукратную премию по мультипликаторам относительно «Русагро», даже с учетом кипрской прописки головной структуры последней, мы считаем завышенной.

🔎 Подробнее о результатах Группы «Черкизово» — читайте на сайте «Открытие Инвестиции».

ВТБ Мои Инвестиции

01 Mar 2023 09:41

​​🛍️ «Магнит» запускает формат жестких дискаунтеров

📈 Бумага: MGNT
Рекомендация: Покупать

Один из крупнейших ритейлеров в России запускает формат «жесткого» дискаунтера под брендом B1, или «Первый выбор». Первые три пилотных магазина открылись в подмосковных Ступино, Электростали и Тучково. Новый формат «Магнита» ориентирован на рациональных покупателей с любым уровнем доходов.

👤 Алексей Корнилов, главный аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций

🔹 Новая сеть от «Магнита» — это вход в формат «жестких дискаунтеров». Данный формат появился не так давно, но уже пользуется большой популярностью, особенно в условиях роста продовольственной инфляции.

🔸 Положительный опыт с данным форматом показал другой крупный продуктовый ритейлер — X5, который осенью 2020 г. запустил сеть магазинов «Чижик».

🔹 С момента запуска «Чижик» демонстрирует очень хороший рост. На конец 2022 г. сеть насчитывала 517 магазинов с выручкой в 36 млрд рублей.

🔸 Подобный успех хочет развить и «Магнит», у которого есть для этого все возможности, включая большую собственную производственную базу.

🔹 Очевидно, что для потребителей появление конкуренции среди «жестких дискаунтеров» — это положительный фактор, сдерживающим рост цен на базовые продукты питания.

🔸 Новый формат дискаунтеров, наряду с развитием онлайн-продаж, демонстрирует эволюцию российского продуктового рынка. Вероятно, эти два формата станут основными органическими драйверами роста российского продуктового ритейла, который в обозримой перспективе может увеличиваться на 6–7% ежегодно.

💰  У нас есть актуальная инвестиционная идея по акциям «Магнита». Цель — 5940 рублей.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

28 Feb 2023 17:43

🐋 Beluga Group — возвращение с обновленной дивидендной политикой

🔸 «Белуга Групп» — крупнейший российский производитель алкогольных напитков, входящий в топ-4 ведущих глобальных производителей водки (по данным IWSR за 2021 год). 

🔹 Группа активно развивает собственную специализированную розничную сеть «ВинЛаб», а также входит в тройку ключевых импортеров крепкого алкоголя в России. 

🔸 «Белуга» работает на стабильном рынке с минимальной подверженностью негативным макроэкономическим колебаниям, который к тому же покидают иностранные конкуренты. 

🔹 Учитывая, что отгрузки алкоголя за прошлый год совокупно выросли на 7% — до 16,8 млн, а расширение розничной сети идёт опережающим темпами, мы полагаем, что финансовые результаты и за весь 2022 год окажутся на очень солидном уровне.

🔹 Развитие сети «ВинЛаб» должно стать локомотивом роста всей группы в обозримой перспективе. В 2023–2025 гг. количество магазинов планируется нарастить примерно в 2,5 раза, а вклад розницы в показатель EBITDA должен превысить 50%. 

🔸 В октябре 2022 г. совет директоров компании утвердил обновлённую дивидендную политику, по которой акционерам «Белуги» будет ежегодно направляться не менее 50% скорректированной прибыли по МСФО, что обещает двузначную форвардную доходность. 

🔹 Исходя из новых макроэкономических предпосылок и промежуточных финансовых результатов за 2022 год, мы обновили оценку справедливой стоимости одной акции «Белуга Групп» до 4500 рублей, которая подразумевает потенциал роста на 54,0% от текущих котировок.

➡️ Подробнее ознакомиться с инвестидеей по акциям «Белуга Групп» можно по ссылке.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией