ВТБ Мои Инвестиции

14 Aug 2023 13:31

💡 «Магнит» — нужен людям во все времена 

«Магнит» — вторая по обороту и первая по количеству магазинов розничная сеть в стране. Бизнес продуктового ритейла продолжает демонстрировать высокую устойчивость к различным кризисным явлениям в экономике из-за низкой эластичности спроса на товары повседневного пользования.  
По той же самой причине розничные сети способны довольно эффективно перекладывать инфляционные издержки на плечи рядовых потребителей.  

🔹 Российский рынок продуктовой розницы по-прежнему остается в высокой степени сегментированным (доля ТОП-5 игроков не превышает 50%). Для крупных игроков, таких как «Магнит», такое положение дает возможность добиться еще более высоких темпов роста за счет M&A сделок.  

🔸 Выкуп у нерезидентов 21,5% от всех выпущенных акций позволит «Магниту» получить кворум для проведения ОСА. На наш взгляд, сегодня это последнее препятствие для возобновления дивидендных выплат.  

🔹 При этом дивиденды, распределенные на квазиказначейские акции, остаются в периметре компании, а поэтому совокупный объем выплат может существенно вырасти.  

🔸 В то же время возможный новый выкуп (в рамках утвержденного лимита в 29,8% от УК) с потенциальным погашением приобретенных бумаг в перспективе может создать мощный драйвер для позитивной переоценки бумаг «Магнита».  

🔹 По результатам пересмотра нашей оценки акционерного капитала «Магнита» через мультипликатор EV/EBITDA с учетом данных по выкупу (но без возможного гашения акций), мы повышаем целевую цену одной акции компании до уровня 7500 рублей.  

🔸 Это подразумевает потенциал роста к текущим котировкам на уровне 32,7%, а потому мы сохраняем по бумагам (MGNT) рекомендацию «Покупать». 

➡️ Подробнее ознакомиться с инвестидеей по акциям «Магнит» можно по ссылке. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

14 Aug 2023 09:02

​​​​#Вебинарынедели 
 
«Самые большие деньги на фондовом рынке делаются в периоды спада. Просто в такие моменты люди этого не понимают», — уверял Шэлби Дэвис.  
Наши вебинары помогут вам не только сохранить деньги в периоды экономического спада, но и получить максимальную выгоду. 
 
🔹 Вебинар: «История кризисов: как это было» 
Повтор вебинара. Вебинар подготовлен специально для тех, кто хочет научиться извлекать прибыль из кризисных ситуаций. Вы узнаете, как действовать во время финансового кризиса, чтобы не просто минимизировать возможный урон, но максимально извлечь из ситуации выгоду. Не пропустите! 
👉 Зарегистрироваться 
  
🔹 Вебинар: «Индикаторы технического анализа» 
В ходе нашего вебинара вы подробно ознакомитесь разными видами индикаторов, узнаете, какие из них чаще всего применяются на практике и по какой причине. Также мы расскажем, как, руководствуясь логикой, использовать несколько индикаторов сразу. Биржевые индикаторы технического анализа помогут вам заработать! 
👉 Зарегистрироваться 
  
🔹 Вебинар: «Финансовые привычки: как сделать инвестиции регулярными» 
Повтор вебинара. Вы узнаете, почему регулярные инвестиции относятся к категории хороших финансовых привычек. Мы подробно расскажем, как сформировать капитал, учитывая именно ваши экономические цели. Вы научитесь прорабатывать страхи и сделаете в инвестициях первые шаги. 
👉 Зарегистрироваться 
  
🔹 Вебинар: «Как выбрать и получить вычеты по ИИС» 
Повтор вебинара. Всего по ИИС предусматривается два типа вычета: на взносы и на доход. На вебинаре мы расскажем, на что обратить внимание при выборе вычета, какие существуют ограничения по каждому из них, какие документы необходимо собрать для оформления и, наконец, как получить вычет по ИИС через личный кабинет налогоплательщика. Ждем вас! 
👉 Зарегистрироваться

ВТБ Мои Инвестиции

11 Aug 2023 15:11

«Распадская» сократила в первом полугодии чистую прибыль вдвое, EBITDA упала на 59% 

Бумага: RASP 

«Распадская» сократила в первом полугодии 2023 г. чистую прибыль по МСФО вдвое, до $314 млн по сравнению с $662 млн годом ранее. Рентабельность по прибыли уменьшилась до 26% по сравнению с 39% год назад. EBITDA упала на 59%, до $432 млн. Выручка упала почти на треть, до $1,226 млрд против $1,691 млрд годом ранее. Чистый денежный поток от операционной деятельности составил $166 млн по сравнению с $533 млн в первом полугодии 2022 года. Денежную себестоимость тонны концентрата удалось сохранить на уровне аналогичного периода прошлого года - $62/тонна. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» 

📍 Ожидаемый существенный провал по всем финансовым показателям в годовом сопоставлении связан в первую очередь с падением цен на коксующийся уголь, которые в начале прошлого года находились на беспрецедентно высоких уровнях.  

📍 При этом снижение выручки было частично компенсировано увеличением объема продаж до 7,4 млн тонн угольной продукции с 6,9 млн тонн годом ранее.  

📍 На уровне FCF получилось совсем слабо. Из расчета на акцию «Распадская» за первое полугодие получила всего 7,2 рублей свободного денежного потока.  

📍 Тем не менее, второе полугодие 2023 г. при сохранении текущей конъюнктуры на рынке угля обещает быть более впечатляющим. Плюс у компании на балансе (с учетом займа аффилированным структурам) сейчас находится более 40 млрд рублей кэша при нулевой задолженности.  

📍 Редомициляция Evraz (контролирующий акционер «Распадской») откроет возможность для восстановления дивидендов, и, быть может, для частичной выплаты накопленной ликвидности. Однако по срокам здесь полная неопределенность.  

📍 К тому же, с учетом последней волны роста котировок, даже в оптимистичном сценарии значительный апсайд здесь уже не очевиден.  

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

11 Aug 2023 10:59

🇷🇺 Обзор российского фондового рынка 

Все 10 отраслевых индексов российского рынка завершили четверг в плюсе. Наиболее солидный рост показал финансовый сектор (+2,72%) и сектор информационных технологий (+2,36%). По итогам торгов 10 августа индекс Мосбиржи — 3148,86 п. (+1,59%), а индекс РТС — 1017,71 п. (+1,29%). 

👤 Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», глобальные исследования 

📌 «Распадская» (RASP) сократила в первом полугодии чистую прибыль вдвое, EBITDA упала на 59%.  

📌 Бумаги VK (VKCO) потеряли более 2%. Компания продала контроль над кипрской MGL Wallet за 1 млн евро. Отчетность также не вызвала на рынке энтузиазма. Выручка в первом полугодии увеличилась на 36%, до 57,3 млрд рублей.  

📌 Выручка от онлайн-рекламы VK выросла на 51%, до 35,1 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA составила 6,8%. Убыток за первое полугодие сократился на 44,7 млрд рублей с 53,5 млрд рублей годом ранее. Результаты за первое полугодие нельзя назвать плохими, но убыток в II квартале увеличился по сравнению с I кварталом.     

📌 Акции «Белуга» (BELU) снизились почти на 0,6%. При этом компания сообщила о росте чистой прибыли по МСФО в первом полугодии на 34,6%, до 3,05 млрд рублей. Выручка возросла на 14%, до 47,9 млрд рублей. Прибыль до налогообложения увеличилась на 13%, до 3,3 млрд рублей.    

📌 Акции «Газпром Нефти» (SIBN) завершили торги ростом на 4,66%. Компания сообщила о снижении прибыли по РСБУ в первом полугодии до 338,7 млрд рублей с 349,3 млрд рублей годом ранее, что в сравнительных цифрах лучше, чем у конкурентов.  

📌 Выручка компании упала до 1,4 трлн рублей по сравнению с 1,77 млрд рублей годом ранее. Прибыль на акцию сократилась до 71 рублей с 74 рублей.      

📌 Сектор нефти и газа повысился на 1,84%. Лидером в отраслевом индексе стали бумаги «НОВАТЭК» (NVTK). Цены на газ в Европе неожиданно резко повысились в связи с сокращением поставок СПГ из Австралии.  

📌 При этом «НОВАТЭК» продолжает пользоваться возможностью продаж СПГ на европейском рынке и является прямым получателем выгоды из сложившейся ценовой ситуации. 

📌 Рубль пытался укрепляться в первой половине дня, но к вечеру негативным фактором для него стала дешевеющая нефть. После шести недель роста актив может перейти к коррекции.  

📌 При этом приостановка покупки валюты в рамках бюджетного правила с 10 августа пока не оказывает какого-либо влияния на динамику торгов.

ВТБ Мои Инвестиции

10 Aug 2023 14:30

Группа «Эталон» раскрыла неаудированные операционные результаты за 3 и 6 месяцев 

На основе управленческой отчетности компании за первое полугодие 2023 г. продажи год к году увеличились на 28% — до 184,3 тыс. м2 в натуральном и на 16% — до 34,0 млрд рублей в денежном выражении. После отчетного периода, в июле 2023 г., продажи достигли 41,1 тыс. м2 (+141% г/г) и 8 млрд рублей (+151% г/г).  

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📍 Уже традиционно мы сравниваем продажи строительных компаний с данными не только за первое, но и за второе полугодие 2022 года, считая такое сопоставление наиболее репрезентативным, так оно не учитывает провал в продажах в марте–мае 2022 г. с началом СВО.  

📍 Отметим, что Группа «Эталон» за первое полугодие 2023 г. продемонстрировала положительную динамику в продажах не только к первому полугодию 2022 г., но и ко второму полугодию 2022 г. — в натуральном выражении рост составил 24% (пол/пол), а в денежном +16% (пол/пол).  

📍 Также во втором квартале 2023 г. реализация недвижимости существенно ускорилась — так, по сравнению с I кварталом 2023 г. продажи выросли на 50% и 54% в натуральном и денежном выражении соответственно.  

📍 Положительная динамика сохранилась и в июле, который стал рекордным месяцем в 2023 г. по объему проданной недвижимости. В целом, динамику операционных показателей Группы «Эталон» за 2023 г. оцениваем позитивно, отмечаем сохранение тренда на восстановление продаж до уровней, близким к докризисным.  

📍 Напомним, что в мае агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг АО «Эталон-Финанс» на уровне ruA-/стабильный. Агентство отмечало существенное увеличение объемов реализуемых проектов Группы, в том числе за счет приобретения российского подразделения компании «ЮИТ Россия».  

📍 В обращении осталось два выпуска облигаций эмитента дюрацией около двух лет, которые торгуются с доходностью порядка 12,70-12,80% годовых, что соответствует спреду к кривой ОФЗ 280-300 б.п.  

📍 С одной стороны, текущая премия облигаций «Эталон» находится на максимальном уровне для долговых бумаг девелоперов с рейтингом А-, что при текущих достаточно крепких кредитных метриках эмитента является привлекательным фактором.  

📍 С другой стороны, отметим относительно большую срочность займов, которые могут более сильно реагировать на общее изменение ставок на долговом рынке. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

09 Aug 2023 16:30

📚 «Кодекс профессионального члена совета директоров» 

Что должен знать член совета директоров? Ответ на этот вопрос подготовила российская УК «Арсагера», которая занимается доверительным управлением на рынках ценных бумаг и недвижимости. Управляющая компания выпустила первый в России «Кодекс профессионального члена совета директоров».  

В «Кодексе» описаны вопросы корпоративного управления и объясняется порядок действий, направленных на повышение доходов и эффективности компании. Кроме того, книга опирается на Федеральный закон «Об акционерных обществах».

Авторы подробно останавливаются на юридических вопросах, объясняя, какие права и обязанности есть у акционера.  

Если вы член совета директоров, мажоритарный акционер компании или топ-менеджер, вам будет интересно ознакомиться с этой книгой. 

Подробнее о книге читайте в статье «Открытого журнала».

ВТБ Мои Инвестиции

09 Aug 2023 10:39

🇷🇺 Обзор российского фондового рынка 

Российский рынок торгуется по достаточно простой схеме. Главными факторами остаются динамика рубля, нефти, а иногда и корпоративные новости. Не стал исключением вторник. 4 отраслевых индекса российского рынка завершили день в плюсе, а 6 закрыли в минусе. Самые большие потери в транспортном секторе (-3,68%) за счет коррекции в бумагах НМТП. Объем сделок на основной секции Мосбиржи составил 76,068 млрд рублей. 

👤 Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», глобальные исследования 

📌 В первой половине дня рынок корректировался на фоне укрепления рубля, но финал торгов оказался иным. Нефть, впрочем, тоже корректировалась, но оказалась менее значимой, чем валютная переоценка.  

📌 Главным фактором для российского рынка, который остается во власти частного инвестора и совершает до 80% сделок в день, остается влияние валютного рынка.  

📌 Деньги — пассивный актив, который не приносит прибыли. Акции — актив, который проходит переоценку каждый день, если бизнес работает. Поэтому акции остаются более универсальной ценностью, чем денежные единицы.   

📌 Чистая прибыль ОГК-2 (OGKB) по МСФО в первом полугодии незначительно снизилась в годовом сопоставлении. Однако результаты ОГК-2 в первом полугодии оказались более сильными, чем у ТГК-1 и «Мосэнерго». 

📌 «Россети Ленэнерго» (LSNG) в первом полугодии увеличили чистую прибыль по РСБУ на 36%, до 14 млрд рублей. По итогам года, по нашим оценкам, дивиденд на «преф» может составить 27-28 рублей. 

📌 Polymetal (POLY) сообщил о смене юрисдикции на Казахстан и ждет возобновления торгов своими бумагами на Московской бирже.  

📌 Акции «Распадской» (RASP) прибавили более 7% на ожиданиях отчетности 10 августа. Бумаги НМТП (NMTP) корректировались более чем на 9% после повышения более чем на 60% за четыре сессии.   

📌 Про рубль сказать почти нечего. Техническая картина демонстрирует ужасающую перепроданность россиянина. При этом относить это на счет испорченности торгового баланса будет лишним.  

📌 В июле de facto сломался потолок цен на российскую нефть, который был установлен странами G7, то есть доходы нефтяных компаний должны будут поступать более обильными потоками на валютный рынок.

ВТБ Мои Инвестиции

08 Aug 2023 16:30

⚡ Чистая прибыль «Мосэнерго» в первом полугодии сократилась почти вдвое 

Бумага: MSNG 

Чистая прибыль «Мосэнерго» по МСФО в первом полугодии 2023 г. сократилась на 44,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 6,88 млрд рублей. EBITDA снизилась на 10,4%, до 22,18 млрд рублей, а выручка составила 128,67 млрд рублей (+9,2%). На конец первого полугодия 2023 г. денежные средства на счетах «Мосэнерго» оценивались в 69 млн рублей. Еще 52,34 млрд рублей пришлось на финансовые активы. Капзатраты компании за полугодие составили 7,98 млрд рублей против 14,9 млрд рублей годом ранее. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» 

📌 Результаты компании сложно назвать прорывными. Чистая прибыль «Мосэнерго» существенно сократилась, а именно она является базой для выплаты дивидендов.  

📌 Снижение обусловлено не разовыми факторами, а опережающим ростом операционных издержек.  

📌 С другой стороны, чистая денежная позиция на балансе компании впечатляет. Однако это займы аффилированным структурам, и в обозримой перспективе эти средства вряд ли распределят среди акционеров.  

📌 Таким образом, фундаментальных драйверов в акциях «Мосэнерго» мы по-прежнему не видим.

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

08 Aug 2023 11:01

Etalon в первом полугодии увеличил продажи на 16%, во II квартале — в 2,1 раза 

Бумага: ETLN 

Etalon Group в первом полугодии 2023 г. увеличил продажи на 16% по сравнению с аналогичным периодом 2022 г., до 34 млрд рублей. Объем реализованной недвижимости вырос на 28%, до 184,3 тыс. кв. м. По итогам II квартала продажи группы выросли в 2,1 раза по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года, до 20,6 млрд рублей. Общий объем реализованной недвижимости вырос в 2 раза — до 110,6 тыс. кв. м. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» 

📌 Лучший квартал для компании с начала 2022 г. Это лишний раз подтверждает наш тезис о том, что рынок жилой недвижимости в РФ находится во вполне удовлетворительной форме.  

📌 Если смотреть в помесячном выражении (компания приводит эти данные в пресс-релизе), то сильнейшим месяцем для девелопера по продажам стал июль.  

📌 Впрочем, с точки зрения исторической ретроспективы объемы реализации Etalon Group в физическом выражении пока сложно назвать впечатляющими.  

📌 С другой стороны, цены на недвижимость в региональном разрезе остаются стабильными, тогда как снижение расчетной средней стоимости квадратного метра связано исключительно с сильным ростом доли регионального бизнеса, где недвижимость в целом существенно дешевле.  

📌 Расписки Etalon Group, на наш взгляд, в целом стоят недорого, и редомициляция головной структуры в РФ могла бы стать для котировок неплохим драйвером.  

📌 В любом случае, нашим фаворитом в данном секторе остаются акции ГК «Самолет» (SMLT). 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

07 Aug 2023 13:31

🤑 Ближайшие дивиденды 

Успейте попасть в реестр акционеров и получить дивиденды! Гарантированные выплаты получат собственники, которые успеют приобрести ценные бумаги за два рабочих дня до дивидендной отсечки.  
Для вашего удобства мы указали не дату отсечки, а день, до которого необходимо приобрести ценные бумаги, чтобы попасть в реестр акционеров.  

TOП-3 ближайших дивидендов: 

👉 ТрансКонтейнер (TRCN) — дивиденд 287,88 руб. (успейте купить сегодня) 
👉 ТГК-14 (TGKN) — дивиденд 0,0004 руб. (купить до 11 августа) 
👉 Морион (MORI) — дивиденд 0,03 руб. (купить до 16 августа) 

Подробнее о предстоящих выплатах по российским акциям в 2023 году — читайте на сайте «Открытие Инвестиции».

ВТБ Мои Инвестиции

07 Aug 2023 09:02

​​​​#Вебинарынедели 
 
«Время дороже денег. Вы можете заработать больше денег, но не можете получить больше времени», — учил Джим Рон. 
Посетите наши вебинары, чтобы улучшить свои инвестиционные навыки и конвертировать драгоценное время в финансовый успех. 
 
🔹 Вебинар: «Биржевые ПИФы на Московской бирже» 
Повтор вебинара. В ходе вебинара расскажем о биржевых фондах и ETF, представленных на Московской бирже. Узнать о них будет интересно не только инвесторам, начинающим свой путь на рынке, но и опытным активным трейдерам. Мы поговорим об особенностях использования БПИФ, стратегиях работы, инструментах и провайдерах — море полезной информации гарантировано! 
👉 Зарегистрироваться 
  
🔹 Вебинар: «Ловушки мышления инвестора. Какие ошибки мы совершаем, инвестируя деньги, и как их избежать» 
Повтор вебинара. Вы узнаете какие ошибки совершают инвесторы со своими деньгами под влиянием психологических факторов и что мешает им принимать правильные решения. 
Мы поделимся секретом успешного инвестирования и подробно расскажем, как действовать рационально, чтобы избежать дорогостоящих ошибок. 
👉 Зарегистрироваться 
  
🔹 Вебинар: «Основы технического анализа» 
Вы узнаете, какие методы работы с ценовыми графиками существуют, а также познакомитесь с такими понятиями, как тренд (направленное движение цены), уровень, индикатор и так далее. Программой вебинара предусмотрена и практическая часть, в ходе которой на конкретных примерах будут рассмотрены самые популярные индикаторы и фигуры технического анализа. 
👉 Зарегистрироваться 
 
🔹 Вебинар: «Фигуры технического анализа» 
Понимать фигуры технического анализа, уметь их находить и правильно использовать в работе должен каждый трейдер, желающий увеличить свои шансы на прибыльную сделку. В ходе занятия мы рассмотрим классические фигуры технического анализа рынка, а также продемонстрируем примеры различных паттернов на реальных биржевых графиках. Не пропустите! 
👉 Зарегистрироваться

ВТБ Мои Инвестиции

04 Aug 2023 18:30

Главные цифры и факты недели

5,25%
составила ключевая процентная ставка Банка Англии, по итогам заседания 3 августа регулятор повысил ставку на 25 базисных пунктов, это максимум с финансового кризиса 2007-2008 годов.

$6,7 млрд
составила чистая прибыль крупнейшего в мире интернет-ритейлера Amazon.com Inc. в апреле-июне против убытка в размере $2 млрд за аналогичный период годом ранее.

6,4%
составила безработица в еврозоне в июне, оставшись на майском уровне, в ЕС безработица сохранилась на уровне 5,9%.

262,161 тыс.
достигли поставки автомобилей на новых источниках энергии (NEV) крупнейшего в мире производителя электромобилей BYD Co., показатель вырос на 88,8% в годовом выражении.

3,7%
составил рост производительности труда в США во втором квартале относительно предыдущего квартала, размер почасовой оплаты труда стал больше на 5,5% к предыдущему кварталу.

ВТБ Мои Инвестиции

04 Aug 2023 13:01

НОВАТЭК. Фиксируем прибыль 

15 августа 2022 года мы рекомендовали инвесторам покупать акции НОВАТЭКа. Мы отмечали фундаментальную недооценку данной истории и хорошие долгосрочные перспективы роста.  

Сегодня, когда бумаги достигли своих целей, мы приняли решение зафиксировать здесь прибыль в отсутствии сильный краткосрочных драйверов для дальнейшего восходящего движения.  

Финансовый результат: 

👉 Открытие позиции: покупка NVTK по ₽1 029,8. 
👉 Закрытие позиции: продажа NVTK по ₽1 582,0 + ₽105,58 дивиденд.  
👉 Прибыль по сделке: +58,5%.  
👉 Индекс Мосбиржи: +44,7%. 

Подробнее о закрытии инвестиционной идеи по акциям (NVTK) читайте по ссылке.

ВТБ Мои Инвестиции

04 Aug 2023 11:01

​​​​​​🏁 Онлайн-практикум «Лёгкий старт в инвестициях» для начинающих инвесторов! 
 
Вы уже обучались на нашем практикуме?
Тогда мы будем рады увидеть ваших друзей или знакомых, которые давно мечтают стать инвесторами. 
Пригласите их и повышайте уровень инвестиционного мастерства вместе! 
 
⏰ Начало онлайн-практикума — 21 августа, участие — БЕСПЛАТНОЕ! 
 
✅ После онлайн-практикума участники смогут: 
- правильно ставить финансовые цели; 
- анализировать и выбирать подходящие инструменты для инвестирования; 
- познакомиться с инвестиционным рынком и его основными участниками; 
- купить свою первую ценную бумагу. 
 
Опыт торговли и практических навыков, которые иные инвесторы приобретают за месяцы, участники онлайн-практикума получат всего за 8 дней — просто выполняйте задания, и прокачивайте навыки инвестирования. 
 
💻 Занятия проходят в формате живых вебинаров, видеоуроков и практических занятий. 
Присоединяйтесь и делайте уверенные шаги в мире инвестиций! 
 
➡ Поделитесь ссылкой с друзьями: https://open-broker.ru/education/marathon/legkiy-start-v-investitsiyakh/20230821/

ВТБ Мои Инвестиции

03 Aug 2023 14:30

Чистая прибыль «Татнефти» в первом полугодии снизилась почти на 16% 

Бумаги: TATN, TATNP 

Чистая прибыль «Татнефти» по РСБУ в первом полугодии 2023 г. составила 128 млрд рублей, что на 15,7% меньше по сравнению с аналогичным период прошлого года. Выручка компании снизилась на 25% — до 531 млрд рублей, себестоимость на 18% — до 364,7 млрд рублей, валовая прибыль на 37% — до 166 млрд рублей, прибыль от продаж на 47% — до 120 млрд рублей, прибыль до налогообложения на 16% — до 155 млрд рублей. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» 

📌 Во II квартале «Татнефть» заработала 78 млрд рублей на уровне чистой прибыли против 50 млрд рублей в I квартале.  

📌 С точки зрения дивидендов, при стандартном payout в 50% от чистой прибыли за первое полугодие акционеры могут получить 27,5 рублей на акцию каждого типа.  

📌 При сохранении текущей стоимости рублевого барреля результаты второго полугодия с высокой вероятностью будут более сильными (хотя есть и некоторые риски, как сокращение выплат по демпферу). 

📌 Однако даже совокупный годовой дивиденд в размере 55-60 рублей на акцию вряд ли представляется чрезмерно привлекательным, учитывая текущие рыночные котировки.  

📌 Сохраняем нейтральный взгляд на данную историю. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

14 Aug 2023 11:00

«Белуга групп» в первом полугодии увеличила выручку на 14% 

Бумага: BELU 

«Белуга групп» за первую половину 2023 г. представила финансовые результаты в соответствии с МСФО: выручка увеличилась на 14% и достигла 47,9 млрд рублей, показатель EBITDA показал динамику +5% и составил 7,6 млрд рублей, чистая прибыль выросла на 35% и составила 3 млрд рублей. 

👤 Иван Авсейко, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций РФ 

📌 Несмотря на снижение общих отгрузок в первом полугодии 2023 г. на 6% из-за высокой базы 2022 г., «Белуга групп» совокупно по компании нарастила выручку за счет увеличения продаж из сегмента премиум, роста импортного портфеля, а также сильного импульса розничной сети «ВинЛаб». 

📌 В первом полугодии 2023 г. сеть «ВинЛаб» вышла на целевые уровни по открытию магазинов с динамикой +22% год к году (количество торговых точек превысило 1500).  

📌 Хотя EBITDA приросла на 5%, а рентабельность сократилась на 120 б.п., компания отмечает, что возврат маржи на уровень в ~16% является скорее нормализацией к целевым уровням, которые более устойчивы в среднесрочной перспективе, чем исключительными финансовыми результатами первого полугодия 2022 г.  

📌 При этом прибыль выросла на 35%, а рентабельность увеличилась до 6,4% за счет гибкой ценовой политики, постоянного роста доли премиальной продукции в структуре продаж, а также снижения масштабов влияния валютной переоценки.  

📌 Отдельно отметим, что показатель прибыль на акцию (EPS) увеличился на 60% — до уровня 267 рублей на акцию («Белуга» активно выкупала собственные акции в втором полугодии 2022 г. пользуясь явной их недооцененностью на тот момент).  

📌 Долговая нагрузка компании остается в достаточно комфортной зоне чистый долг/LTM EBITDA = 2,0x. При этом операционный денежный поток оказался в отрицательной зоне -1,9 млрд рублей за счет роста запасов. Впрочем, это укладывается в нормальный сезонный паттерн бизнеса. 

📌 Хотя текущая дивидендная доходность по итогам первого полугодия 2023 г. (из расчета 50% чистой прибыли по текущей политике) оценивается в 2,4%, мы полагаем, что компания обладает куда более высокой дивидендной базой (учитывая финансовое положение), а совокупная дивидендная доходность по итогам 2023 г. может быть на высоком двузначном уровне. 

📌 Рекомендация «Покупать» в акциях BELU остается актуальной и одной из наиболее интересных в потребительском секторе РФ. Поскольку стоимость акций BELU превысила наш целевой уровень в 5500 рублей, мы планируем пересмотр в сторону повышения. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

11 Aug 2023 17:31

Главные цифры и факты недели

0,63% 
составила инфляция в РФ в июле 2023 года против 0,37% в июне, сообщил Росстат. В годовом выражении инфляция ускорилась до 4,3% после 3,25% в июне.

$15,3 млрд
составили доходы России от нефтяного экспорта в июле, показатель вырос на 20%, на $2,5 млрд при сохранении объемов на том же уровне, сообщило МЭА.

$220,782 млрд 
составил дефицит бюджета США в июле, показатель вырос на 4,6% в годовом выражении, сообщило министерство финансов США.

2,44 млн 
баррелей в сутки составит рост спроса на нефть в 2023 году, до 102,01 млн б/с, в 2024 году увеличится еще на 2,25 млн б/с - до 104,25 млн б/с, прогнозирует ОПЕК.

3,2%
составил рост инфляции в США в июле в годовом выражении, аналитики прогнозировали рост потребительских цен на уровне 3,3%.

ВТБ Мои Инвестиции

11 Aug 2023 13:02

VK Company Limited. Фиксируем прибыль 

16 декабря 2022 года мы рекомендовали инвесторам покупать расписки VK Company Limited, отмечая существенную недооценку бумаг и хорошие долгосрочные перспективы роста.  

После публикации полугодовых результатов мы приняли решение зафиксировать здесь прибыль, учитывая не самые впечатляющие цифры и тот факт, что расписки уже превысили обозначенные в идее цели.  

Финансовый результат:  

👉 Открытие позиции: покупка VKCO по ₽440 
👉 Закрытие позиции: продажа VKCO по ₽782  
👉 Прибыль по сделке: +77,7%  
👉 Индекс Мосбиржи: +47,2% 

Подробнее о закрытии инвестиционной идеи по акциям (VKCO) читайте по ссылке.

ВТБ Мои Инвестиции

10 Aug 2023 16:30

🎥 «Первые миллионеры» — сериал о первых миллионерах, ставших легендами 

Этот документальный сериал посвящен воплощению американской мечты — первым миллионерам, сколотившим внушительное состояние благодаря своему таланту, упорству и деловому чутью.

Эти неординарные люди оставили неизгладимый след в истории США. С продукцией брендов, о создателях которых идет речь в фильме, сегодня знаком каждый человек.  

Зрители сериала погружаются в биографии пяти предпринимателей, которые повлияли на всю американскую экономику, стали примером для подражания, хотя и были иностранцами по происхождению. 

Подробнее о документальном сериале читайте в статье «Открытого журнала».

ВТБ Мои Инвестиции

10 Aug 2023 10:46

🇷🇺 Обзор российского фондового рынка 

В среду все 10 отраслевых индексов российского рынка закрыли день в плюсе. Наиболее сильный рост — на 2,54%, показал сектор электроэнергетики. По итогам торгов 9 августа индекс Мосбиржи - 3099,52 п. (+0,46%), а индекс РТС - 1004,72 п. (+0,49%). Объем сделок на основной секции Московской биржи составил 52,718 млрд рублей. 

👤 Андрей Кочетков, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», глобальные исследования 

📌 Сектор нефти и газа поднялся на 0,84%. Текущая стоимость барреля позволяет российской нефти продаваться существенно выше потолка цен, установленного странами G7.  

📌 Стоимость барреля в рублях предполагает существенные доходы нефтяников, что может стать основой для значимых дивидендных выплат.   

📌 Акции Сбербанка закрыли день почти нейтрально. Прибыль Сбербанка (SBER) за 7 месяцев составила 858,2 млрд рублей. Рентабельность капитала составила 24,9%. В июле был выдан рекордный объем кредитов около 2,9 трлн рублей. При сохранении такой динамики прибыли инвесторы могут рассчитывать на более щедрые дивиденды, чем за 2022 г.  

📌 Polymetal (POLY) увеличил производство за январь-июнь на 3%. Выручка увеличилась на 52%, до $921 млн, что обусловлено увеличением продаж и ростом цен на драгоценные металлы. По итогам II квартала производство увеличилось на 22% в годовом выражении до 10,097 тонн.  

📌 При этом чистый долг увеличился за квартал на 20%, до $2,39 млрд в связи с необходимостью реорганизации сбытовой деятельности после введения санкций США против Polymetal. Компания планирует вернуться к выплате дивидендов к концу года.      

📌 Акции «Распадской» (RASP) корректировались после сильного роста в начале недели. В четверг ожидается отчет компании по МСФО. Также отчитаются VK (VKCO) и «Белуга» (BELU). 

📌 Рубль к концу дня смог немного отыграть потери, в чем ему помог ЦБ РФ. Регулятор с 10 августа до конца года решил приостановить операции в рамках зеркалирования регулярных операций Минфина, связанных с реализацией бюджетного правила.  

📌 При этом ЦБ продолжит проводить на внутреннем рынке операции по продаже иностранной валюты, связанные с использованием средств ФНБ для их размещения в разрешенные финансовые активы в первом полугодии 2023 г., в объеме 2,3 млрд рублей в день.  

📌 Решение о возобновлении покупки валюты будет приниматься с учетом ситуации на рынке, а сами покупки могут быть проведены в 2024 г. и в более длительный срок.

ВТБ Мои Инвестиции

09 Aug 2023 13:01

Чистая прибыль ОГК-2 в первом полугодии незначительно снизилась 

Бумага: OGKB 

Чистая прибыль ОГК-2 по МСФО в первом полугодии 2023 г. снизилась на 0,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 12,35 млрд рублей. EBITDA составила 22 млрд рублей (-0,3%). Выручка увеличилась на 14,5%, до 78,59 млрд рублей. Кредиты и займы ОГК-2 по итогам первого полугодия оценивались в 15,4 млрд рублей, чистый долг — на уровне 12,1 млрд рублей. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» 

📍 Результаты ОГК-2 в первом полугодии оказались значительно более сильными, чем у сестринских «Мосэнерго» и ТГК-1.  

📍 По всей видимости, основной позитивный вклад здесь внесла опережающая индексация оплаты стоимости мощностей, введенных в рамках ДПМ, вес которой все еще существенен в совокупной выручке компании.  

📍 Однако и в случае ОГК-2 налицо опережающий рост операционных расходов, что, безусловно, является тревожным сигналом.  

📍 Если сопоставимая прибыль подразумевает сопоставимые дивиденды (а по итогам 2022 г. компания заплатила 0,0581 рублей на акцию), то вряд ли данные результаты вдохновят инвесторов.  

📍 Поэтому в данном инвестиционном кейсе мы пока не видим каких-либо позитивных драйверов.  

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

09 Aug 2023 09:03

​​​​📢 Уверены, что разобраться в техническом анализе без математического образования или фундаментальной научной подготовки невозможно? 
 
Это не так! Мы запустили серию вебинаров по техническому анализу, которые помогут вам узнать, какие методы работы с ценовыми графиками существуют. 
 
📈 Начинаем с основ: вы узнаете, что такое технический анализ и какие принципы лежат в его основе, познакомитесь с основными понятиями этого анализа, такими как тренд, уровень, индикатор и другие. 
 
👉 Зарегистрироваться 
  
🗣 Спикер: 
Фёдор Абрамов - тренер по инвестициям. 
Опыт работы на финансовых рынках с 2012 года. Практикующий трейдер на фондовом и срочном рынках. Приверженец технического анализа.

ВТБ Мои Инвестиции

08 Aug 2023 14:30

🌽 «Русагро» в II квартале получила 7,8 млрд рублей чистой прибыли 

Бумага: AGRO 

Чистая прибыль ГК «Русагро» во II квартале составила 7,8 млрд рублей против чистого убытка в 1,49 млрд рублей годом ранее. Скорректированная EBITDA сократилась на 38%, до 8,5 млрд рублей с 13,6 млрд рублей, рентабельность по этому показателю снизилась до 14% с 21% годом ранее. Выручка оказалась меньше на 10%, упав до 59,2 млрд рублей с 65,7 млрд рублей год назад. Соотношение чистый долг/скорректированный показатель EBITDA (LTM) на 30 июня 2023 г. равно 2,60x. 

👤 Иван Авсейко, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций РФ 

📍 Ранее компания публиковала свои операционные результаты. Снижение выручки и маржинальности по EBITDA было ожидаемо рынком, поэтому в целом новость нейтральна для котировок.  

📍 Под давлением остаются масложировой и сахарный бизнес-сегменты из-за падения мировых цен на масложировую продукцию. Уменьшения объемов производства сахара произошло из-за снижения качества сахарной свеклы в последнем сезоне, а также временной приостановки маслоэкстракционного завода в Балаково на модернизацию до сентября 2023 г.  

📍 При этом идет восстановление выручки в сельскохозяйственного сегменте, где компания переносила реализацию продукции с предыдущих периодов в ожидании роста цен и курса доллара.  

📍 Приобретение контроля над группой компаний «НМЖК» усилит позиции «Русагро» в масложировом бизнесе (полноценный эффект на финансовый результат ожидается с III квартала 2023 г.).  

📍 Чистая прибыль компании подвержена сильной волатильности от квартала к кварталу, особенно из-за таких статей, как переоценка биологических активов и валютных курсов.  

📍 Именно поэтому такие резкие переходы от убытка к прибыли не особенно интересны для инвестора, поскольку не отражают операционную деятельность компании.  

📍 Поскольку цена бумаг AGRO на Мосбирже достигла нашего таргета в 1000 рублей, мы планируем пересмотр целевого ориентира. Наша текущая рекомендация «Держать».  

📍 Такие факторы, как редомициляция и возобновление перспектив дивидендных выплат, увеличение масштаба бизнеса через M&A (недавняя консолидация в м/ж сегменте), а также «зерновая сделка» и девальвация рубля вполне могут служить фундаментальной поддержкой для инвестиционного кейса в бумагах AGRO. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

07 Aug 2023 15:31

АКРА подтвердило рейтинг Restore Retail Group Limited на уровне A-(RU) 

Подтверждение рейтинга и изменение прогноза (на «стабильный» с «развивающегося») отражает прохождение холдинговой компанией ГК Inventive Retail Group периода существенной неопределенности относительно перспектив основных сегментов ее бизнеса. Снижение выручки и рост долговой нагрузки, которые наблюдались в 2022–2023 гг., произошли в тех диапазонах, которые АКРА закладывало при прошлом рейтинговом действии. 

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📍 Утверждение рейтингового агентства об определенной стабилизации ситуации в компании с точки зрения адаптации к новым реалиям и нормализации поставок товаров после достаточно глубокого провала в 2022 г. считаем достаточно важным. 

📍 В 2022 г. выручка Inventive Retail Group снизилась на 52%, до 59 млрд рублей. Агентство ожидает, что в 2023 году выручка может достичь 65–75 млрд рублей. С мая 2022 г. по июнь 2023 г. общий долг Inventive Retail Group увеличился в 3,1 раза, до 11,6 млрд рублей.  

📍 По расчетам АКРА, по итогам 2022 г. отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составило 1,4х. По итогам 2023 г. агентство прогнозирует этот показатель на уровне 2,1x, после чего ожидает его снижение. 

📍 Скорректированная на аренду долговая нагрузка компании остается на более высоком уровне: отношение скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей по итогам 2022 г. составило 3,9х.  

📍 По итогам 2023 г. АКРА ожидает рост показателя до 5,0x. Весь текущий общий долг компании должен быть погашен в 2023–2024 гг., что оказывает существенное давление на ликвидность. 

📍 Риски дальнейшего сокращения бизнеса — одни из ключевых для оценки кредитного качества эмитента. Вместе с тем, для подтверждения такого суждения мы предпочли бы сначала ознакомиться с отчетностью группы по МСФО хотя бы по итогам первого полугодия 2023 г.  

📍 Напомним, что оценка компании другим рейтинговым агентством — Эксперт РА, находится на ступень ниже, на уровне ruBBB+.  

📍 Выпуск облигаций реСторБ1Р1 в настоящее время торгуется с доходностью порядка 12,3% годовых (спред к ОФЗ ~ 340 б.п.), на уровне облигаций других компаний отрасли с рейтингами ВВВ+.

ВТБ Мои Инвестиции

07 Aug 2023 11:01

ИЭК Холдинг опубликовал отчетность по РСБУ за первое полугодие 2023 года 

Выручка компании увеличилась на 18% (г/г), до 18,5 млрд рублей, операционная прибыль выросла на 53%, до 4,6 млрд рублей за счет опережающего роста выручки над себестоимостью (рентабельность 25% vs. 19% за первое полугодие 2022 г.).  

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📌 Отчетность компании по РСБУ хоть и не полностью повторяет данные эмитента по международным стандартам, но дает общее представление об изменении ключевых показателей.  

📌 Активы компании по сравнению с началом года поднялись с 27,5 млрд рублей до 33,2 млрд рублей. 

📌 Ключевые изменения произошли по следующим статьям: долгосрочные «финансовые вложения» увеличились с 2 млрд рублей до 3,9 млрд рублей, «запасы» выросли с 10,7 млрд рублей до 13,5 млрд рублей. Денежные средства на счетах составляли 413 млн рублей по сравнению с 216 млн рублей на начало года.  

📌 В пассивах собственные средства на фоне полученной чистой прибыли увеличились с 12,8 млрд рублей до 14,7 млрд рублей (44% пассивов).  

📌 Финансовые обязательства остались практически на уровне начала года (6,2 млрд рублей), наблюдался рост кредиторской задолженности с 7,1 млрд рублей до 10,6 млрд рублей.  

📌 Результаты компании за полугодие оцениваем скорее нейтрально — рост выручки и операционной прибыли компенсируется отрицательным сальдо по прочим доходам и расходам, долговая нагрузка не изменилась за последнее полугодие, уровень ликвидности также находится на уровне, близком к началу года.  

📌 Выпуск облигаций ИЭКХолд1Р1 торгуется с доходностью порядка 11,7% годовых, что соответствует спреду к кривой ОФЗ порядка 210 б.п.  

📌 Напомним, что при размещении займа в декабре 2022 г. премия выпуска к g-curve составляла около 500 б.п.  

📌 В целом мы неплохо относимся к кредитному качеству эмитента, однако текущие ставки по займу, на наш взгляд, не являются особенно интересными. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

05 Aug 2023 13:02

🎬 «Дьяволы». Ник Харран

В преддверии выходных дней хотим порекомендовать к просмотру увлекательный финансовый триллер «Дьяволы», который стоит особняком среди итальянских сериалов. Действие разворачивается в 2011 году. В центре внимания — итальянский трейдер по имени Массимо. 

В Европе бушует финансовый кризис, а главный герой в это время увеличивает как собственное благосостояние, так и финансовое положение компании, в которой он трудится в должности главы отдела торговли. 

Правда, удается ему это исключительно благодаря спекуляциям. Однако в жизни Массимо не все так гладко. Судьба преподносит ему целый ряд весьма непростых испытаний.

Подробнее о сериале читайте в статье «Открытого журнала».

ВТБ Мои Инвестиции

04 Aug 2023 15:01

«Ростелеком» увеличил выручку во II квартале на 14% 

Бумаги: RTKM, RTKMP  

Выручка «Ростелекома» во II квартале по МСФО составила 164,98 млрд рублей, увеличившись на 14% по сравнению с аналогичным периодом 2022 г. Показатель OIBDA сократился на 1% (г/г), до 63,3 млрд рублей. Рентабельность по OIBDA снизилась до 38,4% с 44,2%. Чистая прибыль составила 9,5 млрд рублей, что на 24% меньше, чем во II квартале 2022 г. Свободный денежный поток за II квартал увеличился более чем в 2 раза — до 20,6 млрд рублей. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» 

📌 Традиционно основным драйвером выручки «Ростелекома» в последние годы остаются доходы от цифровых сервисов, которые во II квартале увеличились на 38% (г/г), до 30,9 млрд рублей. Таким образом, на них уже приходится почти 19% консолидированных доходов. 

📌 Неплохо показали себя и услуги мобильной связи, выручка по которым во II квартале составила 57,7 млрд рублей, увеличившись на 13% (г/г).  

📌 При этом главный позитивный сюрприз, на наш взгляд, преподнес свободный денежный поток (FCF), с которым ранее у «Ростелекома» традиционно было туго.  

📌 Впрочем, оператор объясняет существенный рост FCF опережающим темпом авансирования закупок оборудования в начале года и ждет нормализации показателя по итогам года.  

📌 Сохраняем нейтральный взгляд на бумаги компании и не видим здесь значимых драйверов для позитивной переоценки, особенно при отсутствии дивидендов. 

📌 Напомним, за 2022 г. компания не вынесла рекомендации по выплатам. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

04 Aug 2023 12:13

«Сбербанк» во II квартале получил рекордную чистую прибыль 

Бумаги: SBER, SBERP 
Рекомендация: Покупать 

«Сбербанк» в первом полугодии 2023 г. получил 737,5 млрд рублей чистой прибыли по МСФО, во II квартале — рекордные 380,3 млрд рублей. Рентабельность капитала банка за январь-июнь текущего года составила 25,5%. Во втором квартале этот показатель достиг 26,0% (в I квартале он составлял 25,0%). Чистые процентные доходы во II квартале 2023 г. составили 597,6 млрд рублей, в первом полугодии 1,160 трлн рублей. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» 

📍 Второй подряд сильный квартал от «Сбербанка». При этом показатель чистой прибыли по МСФО оказался даже чуть выше, чем аналогичная величина по РСБУ. Впрочем, нельзя сказать, что результат получился неожиданным, хотя наши прогнозы были чуть более консервативными.  

📍 По итогам полугодия банк повысил прогноз роста корпоративных кредитов на 2023 г., до 17-19%, розничных — до 19-21% (ранее данные ожидания были на уровне 13-15% и 14-16% соответственно).  

📍 Банк сохранил прогноз рентабельности капитала на 2023 г. на уровне свыше 22%, улучшил ожидания по чистой процентной маржи до более 5,5%.  

📍 По нашим оценкам, итоговый дивиденд по году при сохранении текущего payout на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО может составить порядка 32 рублей на акцию каждого типа.  

📍 Мы сохраняем рекомендацию покупать по обыкновенным и привилегированным акциям «Сбербанка». 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

03 Aug 2023 16:30

«Эксперт РА» понизило рейтинг группы компаний QIWI plc 

Рейтинг кредитоспособности КИВИ Банк (АО) снижен до уровня ruBBB-, облигаций ООО «КИВИ Финанс» серии 001P-01 до уровня ruBBB+. Снижение рейтинга обусловлено усилением регулятивных рисков вследствие введения Банком России (с 26.07.2023) ограничений на осуществление отдельных операций консолидируемого КИВИ Банк (АО), выступающего расчетным центром группы.  

👤 Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» 

📍 По мнению агентства, данные события могут оказать негативное влияние на стратегические перспективы развития группы, что также нашло отражение в рейтинговой оценке. 

📍 Сохранение развивающегося прогноза по рейтингу, а также продление статуса «под наблюдением» обусловлено неопределенностью относительно степени влияния данных событий на финансовые показатели группы, а также в связи с возможным изменением введенных ограничений либо их срока. 

📍 При этом пресс-релиз агентства не раскрыл новых факторов, кроме тех, что были им озвучены ранее в конце июля при установлении статуса по рейтингу компаний «под наблюдением».  

📍 Поэтому пока, до новых подробностей о развитии ситуации, сильного влияния новости и снижения рейтинга на цену обращающихся облигаций КИВИФ 1Р01, до погашения которых осталось чуть более двух месяцев, мы не ожидаем.  

📍 Согласно сообщениям СМИ, генеральный директор группы QIWI Андрей Протопопов сообщил, что несмотря на ограничения ЦБ на вывод средств и снятие наличных, существенного оттока клиентов платежной системы не произошло.  

📍 Протопопов отметил, что группа уже устранила все неточности в оформлении документации, которые были указаны в предписании ЦБ, и направила ему отчет о проделанной работе.  

📍 Такой комментарий можно рассматривать как относительно позитивный сигнал, однако отметим, что он не отменяет и негативного развития ситуации с Группой QIWI.

ВТБ Мои Инвестиции

03 Aug 2023 11:01

EBITDA «Норникеля» снизилась на 30%, FCF вырос до $1,35 млрд 

Бумага: GMKN 

EBITDA «Норильского никеля» в первом полугодии 2023 г. составила $3,37 млрд, что на 30% ниже уровня годичной давности. Свободный денежный поток вырос на 28%, до $1,347 млрд. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» 

📌 «Норникель» представил ожидаемо слабые результаты, основной причиной стало снижение биржевых цен на все ключевые металлы.  

📌 Рентабельность EBITDA упала до 47% с 53% годом ранее. Консолидированная выручка составила $7,2 млрд, сократившись на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.  

📌 Чистый оборотный капитал снизился с начала года на 20% — до $3,2 млрд, в основном за счет ослабления курса рубля и снижения дебиторской задолженности.  

📌 Чистый долг снизился на 8%, до $9,1 млрд, соотношение чистого долга к EBITDA с начала года незначительно выросло — до 1,2x (годом ранее — 1,1x). 

📌 Средняя цена реализация палладия в первом полугодии 2023 г. снизилась более чем на 30% в годовом сопоставлении. Рост свободного денежного потока порадовал, однако во многом он был обусловлен сокращением оборотного капитала.  

📌 Если по итогам текущего года ГМК направит на дивиденды 50% от FCF, то дивиденд на акцию, по нашим оценкам, не превысит 1500 рублей. Впрочем, даже такое решение не представляется пока очевидным.  

📌 Поэтому в настоящий момент мы не видим никаких весомых драйверов для роста акций компании, кроме, пожалуй, девальвации рубля. 

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией