ВТБ Мои Инвестиции

28 Apr 2023 11:00

🛒 X5 представила финансовые результаты за первый квартал 2023 года по МСФО 

Бумага: FIVE
Рекомендация: Покупать

Выручка X5 Retail Group увеличилась на 15,2% (г/г) — до 696 млрд рублей. Валовая прибыль выросла на 11,1% — до 164,9 млрд рублей. Чистая прибыль выросла на 142,4% — до 12,2 млрд рублей. Валовая рентабельность составила 23,7% (-88 б.п.). EBITDA снизилась на 5,7% (г/г) — до 39,5 млрд рублей. Рентабельность EBITDA составила 5,7% (-126 б.п.).

👤 Алексей Корнилов, главный аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций

🔸 X5 Group представила достаточно хорошие результаты. Радует хорошая динамика и объем чистой прибыли. 

🔹 Рентабельность EBITDA сократилась, но это, скорее всего, следствие интеграционных процессов, связанных с высокой M&A активностью компании, что привело к опережающему росту коммерческих и общих административных расходов на 16% (г/г). 

🔸 В будущем рост данной статьи расходов, вероятнее всего, нормализуется, что стало бы поводом для восстановления маржинальности. 

🔹 Компания продолжает показывать относительно стабильные результаты, одновременно проводя экспансию через M&A и запуск нового формата в виде «жесткого дискаунтера», представленного сетью магазинов «Чижик». 

🔸 Уровень чистого долга компании остается на низком уровне, что позволяет в будущем направлять не менее 70% свободного денежного потока в виде дивидендов. Потенциально эта сумма может составить до 200 рублей на расписку за 2023 г. 

🔹 Мы сохраняем рекомендацию на уровне «Покупать» на глобальные депозитарные расписки X5 Retail Group с целевой ценой 1970 рублей.

☝ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

27 Apr 2023 13:02

Активы Fortum и Uniper переданы в управление Росимуществу

Бумага: TGKA
Рекомендация: Покупать

Росимущество получило во временное управление принадлежащие иностранным акционерам доли в ПАО «Юнипро» и ПАО «Фортум», следует из опубликованного указа президента РФ. Российские активы Fortum и Uniper считаются переданными в управление Росимуществу с момента подписания соответствующего президентского указа от 25 апреля, сообщил журналистам пресс-секретарь главы государства Дмитрий Песков.

👤 Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика

📌 Иностранные компании заявляли о своем желании продать активы. В апреле CEO Fortum Маркус Раурамо говорил, что компания продолжает процесс выхода из России, и наблюдает интерес к своим активам не только в России, но и в других странах.

📌 В свою очередь, немецкий Uniper в отчете по итогам 2022 года заявлял, что продажа «Юнипро» также остается под вопросом, так как компания до сих пор не получила необходимое для этого разрешение президента РФ.

📌 Теперь активы поменяли юридический статус и вероятность смены собственника повысилась.

📌 Мы считаем, что основными претендентами на активы могут быть: на пакет ТГК-1 — «Газпром Энергохолдинг», а на «Юнипро» — «Интер РАО».

📌 Cмена собственника может стать драйвером роста для этих компаний. Они генерируют высокие денежные потоки, имеют сильный баланс и потенциально могут обеспечивать высокую дивидендную доходность.

📌 По нашему мнению, акции ТГК-1 интересны для инвестирования.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

26 Apr 2023 12:01

Чистая прибыль FESCO в 2022 году выросла на 4%

Бумага: FESH
Чистая прибыль группы FESCO в 2022 году по МСФО выросла на 4% — до 39,388 млрд рублей. Выручка увеличилась на 43% — до 162,639 млрд рублей. Показатель EBITDA в 2022 году составил 71,483 млрд рублей, что в 1,5 раза выше уровня 2021 года, сообщила компания.

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

📌 FESCO опубликовала сильные финансовые результаты за 2022 год. Слабый рост на уровне чистой прибыли связан с обесценением флота и убытком от курсовых разниц, тогда как динамика остальных показателей впечатляет.

📌 Разворот внешней торговли РФ на Восток, безусловно, стал одним из драйверов роста показателей в прошлом году.

📌 Группа продолжает активно инвестировать в собственное развитие, что также приносит свои плоды. В текущем году FESCO планирует увеличить общую вместимость флота примерно на 50%.

📌 С фундаментальной точки зрения история, на наш взгляд, остается привлекательной. Однако текущее судебное разбирательство и возможное обращение контрольного пакета в доход государства может оказать давление на котировки в среднесрочной перспективе.

ВТБ Мои Инвестиции

25 Apr 2023 19:00

Облигации «Уральская Сталь» с доходностью — до 11.7% годовых

🔸 АО «Уральская Сталь» — крупный производитель штрипса (13% рынка) и крупнейший производитель мостовой стали (87%). Компания входит в топ-8 ведущих игроков рынка стали РФ. 100% принадлежит «Загорскоиу трубному заводу» (поставщику «Газпрома»).

🔹 В среду 26 апреля в 11:00 (мск) компания откроет книгу заявок на 2-ой выпуск облигаций.

🔸 Обращающийся на рынке выпуск УралСт1Р01 торгуется с доходностью 11.1% к погашению в декабре 2025 г.

🔹«Уральской Стали» присвоен рейтинг А/Стабильный от АКРА.

🔹 Основные финансовые показатели за 2022 г (МСФО):
выручка - 143 млрд рублей, EBITDA 32 млрд рублей, ЧД с учетом поручительства по займу ЗТЗ — 36.5 млрд рублей, долговая нагрузка - 1.1x.

🔸 Текущие кредитные метрики «Уральской Стали» достаточно сильные. Ориентир доходности по новому выпуску— трехлетние ОФЗ + 300 б.п. (11.7%) выглядит привлекательным.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

25 Apr 2023 16:01

«Лента» в I квартале 2023 года снизила выручку на 5,8%

Бумага: LENT
Выручка ритейлера «Лента» в I квартале 2023 г. сократилась на 5,8% (г/г) — до 124,6 млрд рублей. Розничная выручка снизилась на 6,2% — до 122,5 млрд рублей. Сопоставимые продажи (LFL) сократились на 5,6% в результате снижения среднего чека на 2,7% и трафика на 3%.

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

🔸 Сильных результатов от «Ленты» мы не ждали, однако цифры вышли откровенно разочаровывающими.

🔹 Падение выручки и сопоставимых продаж у Ленты в I квартале, особенно через призму роста обоих показателей у X5 Group, выглядит просто катастрофическим.

🔸 При этом рост в сегменте онлайн продаж у «Ленты» также приостановился.

🔹 Онлайн-продажи «Ленты» выросли всего на 1,1% — до 10,95 млрд рублей. В частности, продажи собственного сервиса компании «Лента Онлайн» (включает «Лента Онлайн», «Утконос» и Click & Collect) снизились на 9,1% — до 6,64 млрд рублей.

🔸 Компания отмечает стремление потребителей экономить, из-за чего трафик активно смещается из гипермаркетов и супермаркетов в сторону жестких дискаунтеров, где позиции «Ленты» очень слабы.

🔹 По-прежнему сохраняем негативный взгляд на акции компании.

ВТБ Мои Инвестиции

25 Apr 2023 12:02

ОФЗ: когда покупать? 
 
🔸 Доходность облигаций со сроком погашения более 6 лет сегодня превышают 10% годовых.
 
🔹 Важно помнить, что за последние несколько лет Банк России эффективно таргетирует инфляцию. Поэтому высока вероятность того, что в следующем году инфляция вернется к целевым 4%. При таком показателе фиксация двузначной доходности по длинным ОФЗ становится очень привлекательной идеей. 
 
🔸 Второе полугодие 2023 года, по нашему мнению, может создать благоприятные условия для покупки ОФЗ.
 
🔹 В то время как инвесторы ждут переноса в цены 30%-го ослабления рубля в декабре-марте, лаг может достигать 6 месяцев. Поэтому не раньше сентября можно будет только говорить, в какой степени реализовался данный риск.

🔸 После всплеска бюджетных трат января-февраля, мы надеемся увидеть шаги по нормализации таких госрасходов. Пока этого не случилось, большинство инвесторов будет уверено в превышении плана по расходам в 2023 году и требовать премию в доходности гособлигаций.

🔸 На ближайшее время главным приоритетом для инвесторов станут короткие ОФЗ или фонды денежного рынка. Увеличивать срочность стоит во 2-м полугодии.
 
🔹 В корпоративном сегменте инвесторам стоит обратить внимание на облигации компаний рейтинговой группы А/АА срочностью 1-2 года и доходностью более 10%.
 
🔹 Интерес также представляют первичные размещения облигаций компаний 1-го эшелона. Во 2-м квартале они должны выплатить по евробондам более $5 млрд. Для их рефинансирования необходимо выходить на внутренний рынок заимстований, предлагая премии по доходности.
 
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

24 Apr 2023 15:31

«ТГК-1» в 2022 году снизила чистую прибыль почти на 18%

Бумага: TGKA
Рекомендация: Покупать
ПАО «ТГК-1» в 2022 году получило чистую прибыль по РСБУ в размере 7,128 млрд руб. (-17,8% г/г). Выручка выросла на 1,2% до 98,824 млрд руб. Себестоимость увеличилась на 3% до 88,508 млрд руб.

👤 Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика

🔹 Компания перестала публиковать отчетность после I квартала 2022 года, это первые финансовые цифры после того времени.

🔹 Мы считаем их умеренно-негативными для инвестиционного кейса компании, т. к. ожидали чистой прибыли по РСБУ на уровне 7,8 млрд рублей. В отдельные годы чистая прибыль по РСБУ составляет меньше чистой прибыли по МСФО, в другие — наоборот.

🔹 Дивидендная политика «ТГК-1» предусматривает выплату половину скорректированной чистой прибыли акционерам.

🔹 По итогам 2021 г. компания отказалась от выплат, что, видимо, связано с наличием в составе акционеров финской Fortum, которая уже неоднократно заявляла о намерении свернуть бизнес в РФ.

🔹 Как только вопрос с продажей данного пакета будет решен, «ТГК-1» с очень высокой вероятностью вернется к дивидендным выплатам.

🔹 В нашем базовом сценарии мы исходим, что по итогам 2022 года дивидендных выплат не будет, и компания возобновит их по итогам 2023 года (прогнозный дивиденд — 0,113 копеек с дивидендной доходностью около 12%).

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

24 Apr 2023 13:01

«Яндекс» полностью выкупил долю Uber в совместном бизнесе такси

Бумага: YNDX
Рекомендация: Покупать
«Яндекс» выкупил оставшуюся долю Uber в группе компаний «Яндекс.Такси». В результате сделки «Яндекс» станет единственным владельцем группы, в которую входят сервисы заказа такси, каршеринга и аренды самокатов. Стороны получили одобрение регуляторов, общая сумма сделки составила $702,5 млн.

👤 Антон Руденок, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», стратегия на рынке акций

📌 «Яндекс» и Uber в феврале 2018 года объединили свои усилия на рынке такси, создав СП (совместное предприятие) под брендом «Яндекс.Такси». СП получило прописку в Нидерландах и название MLU B.V.

📌 В объединенную компанию «Яндекс» проинвестировал $100 млн, получив 59,3% акций. Uber вложил $225 млн за долю 36,9%, менеджменту СП досталось 3,8%.

📌 Затем в августе 2021 года «Яндекс» заключил с Uber соглашение о реструктуризации MLU B.V., в рамках которого увеличил долю в СП в общей сложности до 71%, заплатив за это $1 млрд.

📌 Кроме того, «Яндекс» получил двухлетний колл-опцион на приобретение оставшейся 29% доли Uber по цене в диапазоне $1,8-2 млрд.

📌 Однако, в связи с событиями на Украине, в марте 2022 года Uber заявил, что планирует экстренно выйти из СП.

📌 В итоге, после трех лет успешного сотрудничества «Яндекс» консолидировал лидирующий сервис такси в России, выкупив долю со значительным дисконтом.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

22 Apr 2023 09:02

🔢 Итоги недели в цифрах и фактах

24,2%
Составило сокращение чистой прибыли Tesla в I кв. 2023 года, выручка Tesla увеличилась на 24% и достигла $23,3 млрд при ожиданиях рынка на уровне $23,6 млрд.

6,9%
Составила инфляция в еврозоне в марте в годовом выражении, увеличившись на 0,9% относительно февраля.

28,8%
Составил рост продаж автомобилей в ЕС в марте в годовом выражении, количество проданных машин достигло 1,088 млн единиц.

1 млрд евро
Инвестирует Volkswagen в создание новой компании, которая будет специализироваться на НИОКР и закупочной деятельности в Китае.

4%
Составил рост выручки Netflix Inc. в I кв. 2023 года, в годовом выражении, чистая прибыль снизилась на 18%.

ВТБ Мои Инвестиции

21 Apr 2023 16:15

⚡️ «Мосэнерго» в I квартале 2023 года увеличила производство электроэнергии

Бумага: MSNG

ПАО «Мосэнерго» в I квартале 2023 года увеличило производство электроэнергии на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 19,65 млрд кВт.ч, сообщила компания. Отпуск тепловой энергии вырос на 1,6%, до 34,99 млн Гкал.

👤 Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика

🔹 Мы позитивно оцениваем результаты компании, которые демонстрируют рост.

🔹 В структуре ее выручки около 42% приходится на тепло, 42% — на электрическую энергию и только 15% на мощность.

🔹 Такая структура выручки отражает постиндустриальный характер развития столичной агломерации и гарантирует стабильный спрос.

🔹 Компания последовательно наращивает дивиденды с 2019 года, а с 2020 года направляет на них не менее 50% от чистой прибыли. Вероятно сохранение дивидендной политики.

🔹 По итогам 2023 года компания может направить на выплаты 0,24 руб., что соответствует дивидендной доходности около 11%.

ВТБ Мои Инвестиции

21 Apr 2023 13:18

​​💻 Акционеры HeadHunter обсудят новую программу buyback 

📈 Бумага: HHRU 
Рекомендация: Покупать 

HeadHunter проведет внеочередное общее собрание акционеров 11 мая 2023 года, на котором планирует рассмотреть выкуп собственных расписок ADS с бирж Nasdaq и Мосбиржи за счет реализованной и нераспределенной прибыли. Полномочия Совета директоров на приобретение акций истекают в течение 12 месяцев с даты принятия решения. Выкупленные бумаги должны быть аннулированы в течение 2 лет.  

👤 Антон Руденок, ведущий аналитик «Открытие Инвестиции», стратегия на рынке акций 

🔹 В релизе компании не сказано о конкретном объеме программы buyback.
 
🔸 Однако, согласно последним данным отчетности за 2022 год, HH располагал свободными средствами на балансе в размере 9,3 млрд рублей. Если данные средства будут потрачены на выкуп акций в полном объеме, то это составило бы примерно 12% от капитализации компании.  

🔹 Ранее в 2021 году HeadHunter уже проводил buyback объемом 3 млрд рублей, однако в марте 2022 года в связи с геополитической неопределенностью программа была приостановлена на уже потраченной сумме 1,1 млрд рублей.  

🔸 Согласно политике компании, не менее 50% скорректированной чистой прибыли должно ежегодно направляться акционерам в форме дивидендов.  

🔹 Впрочем, в сегодняшних реалиях HH лишена возможности распределять дивиденды в силу кипрской прописки головной структуры.  

🔸 Согласно нашим расчетам, расписки HHRU все еще торгуются с дисконтом примерно 20% к справедливой стоимости бизнеса, поэтому, на наш взгляд, buyback является рациональным способом распределения прибыли акционерам.  

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

20 Apr 2023 17:08

​​⚡«Интер РАО» в 2022 году увеличило производство электроэнергии на 2,7% 

📈 Бумага: IRAO

ПАО «Интер РАО» в 2022 г. увеличило производство электроэнергии в РФ на 2,7% по сравнению с 2021 г., до 118,3 млрд кВт.ч, следует из годового отчета компании. Отпуск тепловой энергии снизился на 3,3%, до 39,97 тыс. Гкал. 

🔸 «Интер РАО» не публиковала производственные результаты с весны 2022 г. Появление этой информации уже хорошая новость. Более того компания нарастила производство электроэнергии и находится на траектории роста. 

🔹 Были опасения, что из-за снижения экспорта электроэнергии в Европу компания может сократить производство электроэнергии. 

🔸 Сокращения производства не произошло, и «Интер РАО» увеличила экспорт электроэнергии по альтернативным направлениям. 

🔹 Считаем акции компании интересными для инвестирования. Напомним, «Интер РАО» в рамках стратегии прогнозировала EBITDA на уровне 210 млрд рублей в 2025 году, тогда как в 2020 году EBITDA компании составляла 110 млрд рублей.

🔸 У компании сильный баланс и программа обновления мощностей. Мы планируем пересмотреть целевую цену.

ВТБ Мои Инвестиции

20 Apr 2023 10:27

​​✅ Актуальный вебинар!

Стратегия инвестирования в облигации
Использование облигаций без предварительного плана действий может привести к неудовлетворительному результату. 

Однако в зависимости от целей инвестора и его активности на фондовом рынке можно использовать разные подходы при инвестировании в облигации. 

Сегодня на вебинаре мы поможем разобраться какая стратегия больше всего подходит именно вам и как ее следует применять. Не пропустите!

В программе вебинара:
1. Алгоритм выбора облигаций
2. Основные подходы в стратегиях по облигациям
3. Стратегии и их применение
4. Ответы на вопросы

➡️ Регистрируйтесь на вебинар по ссылке.

👤 Спикер:
Алексей Евсеев — тренер по инвестициям
Опыт на финансовых рынках с 2016 г. Опыт преподавания – 6 лет. Дипломированный специалист по финансовым рынкам.

ВТБ Мои Инвестиции

19 Apr 2023 14:04

​​🛍️ Чистая прибыль «О'Кей» в 2022 году выросла на 16,2% 

📈 Бумага: OKEY  

Группа компаний «О'Кей» по итогам 2022 года нарастила чистую прибыль по МСФО на 16,2% — до 242 млн рублей.  EBITDA увеличилась на 9,8% — до 17,02 млрд рублей, рентабельность показателя составила 8,4% против 8,3% в 2021 г. EBITDA гипермаркетов «О'Кей» сократилась на 3,3% — до 13,38 млрд рублей, рентабельность показателя уменьшилась до 9% с 9,1%. 

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции» 

🔹 Для «О'Кей» результаты однозначно неплохие. Вдобавок динамика ритейлера на уровне чистой прибыли и EBITDA опередила темпы роста выручки, что сигнализирует об улучшении маржинальности на всех уровнях.  

🔸 При этом, как мы неоднократно отмечали, все успехи Группы в последнюю пару лет обусловлены исключительно агрессивным развитием сети дискаунтеров «Да!».  

🔹 EBITDA сети дискаунтеров «Да!» по итогам 2022 г. удвоилась и составила 3,64 млрд рублей, рентабельность EBITDA сети повысилась до 6,8% с 4,8% годом ранее. 

🔸 Впрочем, если сравнивать показатели «О'Кей» с лидером рынка X5 Group, то разрыв по всем фронтам остается колоссальным. Даже на уровне дискаунтеров «Чижик» буквально за один год вплотную подобрался к «Да!», которые «О'Кей» развивает с 2015 года.  

🔹 Да и прошлогоднее решение группы выплатить дивиденды, которые не получили держатели расписок в НРД, очевидно, не добавляет бумагам «О'Кей» инвестиционной привлекательности.  

🔸 Сохраняем негативный взгляд на бумаги компании как минимум на фоне наличия куда более привлекательных историй в секторе.

ВТБ Мои Инвестиции

18 Apr 2023 18:01

💰 Доллар слабел утром во вторник после публикации китайской статистики

Итоги понедельника. Доллар укрепился против всех валют «Большой десятки», второй день демонстрируя восходящую коррекцию.

👤 Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»

🔸 Старт вторника. Доллар утром дешевел против всех валют «Большой десятки», кроме норвежской кроны. Австралийский и новозеландский доллары лидировали по темпам роста относительно американского конкурента.

🔹 AUD получил поддержку после публикации протокола апрельского заседания Резервного Банка Австралии, который показал, что члены заседания обсуждали вариант повышения ставок в апреле, но в итоге склонились к тому, что лучше взять паузу и сохранить ставки без изменений.

🔸 Китайская статистика также оказала поддержку валютам Азиатско-Тихоокеанского региона.

🔹 Рост промышленного производства и инвестиций в основной капитал в КНР по итогам марта не преподнес положительного сюрприза, оказалось некритично, но ниже ожиданий.

🔸 А вот розничные продажи и данные по экономическому росту оказались лучше прогнозных оценок. ВВП Китая в I квартале 2023 года вырос на 4,5% (г/г), свидетельствуя, что экономическая экспансия идет полным ходом.

🔹 Розничные продажи выросли на 10,6% (г/г) — самый большой прирост с июня 2021 года. Во II квартале экономический рост должен ускориться еще существенней благодаря низкой базе 2022 года.

🔸 Замедление инвестиций в основной капитал подтверждает наш тезис, что в этом году глобальный экономический рост и риски его замедления будут сдерживать темпы восстановления китайского промышленного производства.

🔹 Однако цифры по розничным продажам обнадеживают, поскольку указывает на позитивную тенденцию во внутреннем спросе, на что в этом году следует опираться экономике Поднебесной.

🔎 Полный аналитический комментарий читайте на сайте «Открытие Инвестиции»

ВТБ Мои Инвестиции

27 Apr 2023 16:00

«Татнефть» закрыла сделку по покупке 100% в топливном ретейлере Aytemiz за $336 млн

Бумага: TATNP
Рекомендация: Покупать

Вчера турецкий конгломерат Doğan Holding сообщил, что продал российской «Татнефти» принадлежавшие ему 50% акций компании Aytemiz Akaryakit за $168 млн. Согласно Doğan, 26 апреля сделка по продаже всех 100% акций Aytemiz Akaryakit «Татнефти» была закрыта.

👤 Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор

📍 Цена закрытия сделки незначительно, на 5%, превышает сумму, о которой ранее сообщалось ($320 млн).

📍 Мы считаем, что приобретение поможет «Татнефти» оптимизировать каналы экспорта нефтепродуктов, в первую очередь дизельного топлива, в условиях эмбарго ЕС и ценового потолка G7.

📍 Полагаем, что EV/EBITDA 2023 г. для данной сделки будет находиться в диапазоне 6,0х-7,0х — близко к среднему для ретейлеров на развитых рынках.

📍 На конец 2022 года денежные средства на консолидированном балансе «Татнефти» составляли 167,9 млрд рублей ($2,39 млрд), чистая денежная позиция — 153,4 млрд рублей ($2,18 млрд).

📍 Этого вполне достаточно для приобретений как Aytemiz, так и Nokian Tyres ($310 млн, сделка закрыта в марте).

📍 Мы не ожидаем, что приобретения повлияют на решение совета директоров о дивидендах за 2022 год, которое может быть принято сегодня.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

27 Apr 2023 11:01

📈 Positive Technologies: итоги 2022 года и новые цели компании

«Открытие Инвестиции» приглашает на вебинар, посвященный итогам работы в 2022 году компании Positive Technologies — единственного представителя отрасли кибербезопасности в России, чьи акции обращаются на Московской бирже.

🔹В 2022 году компания увеличила отгрузки на 88%, до 14,5 млрд рублей, и в 4 раза нарастила чистую прибыль без учета капитализируемых расходов.

🔹Чем обусловлен впечатляющий рост и динамика клиентской базы одного из лидеров IT-отрасли, какие цели ставит себе компания на ближайшую и долгосрочные перспективы?

🔹Директор по отношениям с инвесторами Positive Technologies Юрий Мариничев на вебинаре прокомментирует конъюнктуру на рынке кибербезопасности, проанализирует финансовые и операционные результаты компании и представит планы развития.

➡️ Записаться на вебинар по ссылке.

ВТБ Мои Инвестиции

26 Apr 2023 09:54

Минфин не планирует изменить параметры демпферных выплат

Минфин опроверг сообщения СМИ о том, что планируется изменить параметры демпферных выплат производителям нефтепродуктов, в частности, поднять базовую цену для бензина и дизеля на 50%.

👤 Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор

📍 Источники «Интерфакса» сообщают, что нет решения о том, будут ли вообще пересматриваться формулы компенсации в рамках демпферной схемы. Однако не исключены другие способы повышения налоговой нагрузки на нефтегазовый сектор.

📍 По данным Минфина, компенсации нефтяным компаниям по демпферу в I квартале 2023 года составили ₽253 млрд, снизившись на 28% (г/г) и на 23% (к/к).

📍 Поскольку демпферные выплаты уменьшились, а налоговая нагрузка на сектор уже повышена путем ограничения дисконтов на нефть в формулах НДПИ и пошлины, мы не ждем радикального пересмотра каких-либо налоговых формул.

📍 Резкое повышение базовой цены для расчета демпфера дало бы компаниям стимул для повышения цен на внутреннем рынке.

📍 При этом менее существенные корректировки налоговых механизмов, вероятно, будут продолжаться.

ВТБ Мои Инвестиции

25 Apr 2023 17:01

Перспективны ли акции «Акрона» и «ФосАгро»?

🔸 В течение 2023 года рынок азотных удобрений будет находиться под сильным давлением. Главные причины: значительное увеличение предложений на рынке из-за снижения цены природного газа. Цена карбамида вернется к 260-280 $/т – на уровень средних значений до пандемии.

🔹 Рынок фосфатных удобрений менее зависим от цен на газ и в большей степени консолидирован. Это позволит ценам на фосфорные удобрения остаться высокими. Прогнозируем цены выше 500$ за тонну в 2023 г – на 30-40% выше среднего многолетнего уровня.

🔸 Рынок калийных удобрений останется дефицитным. Это поддержит цены, которые останутся в течение всего 2023 года выше исторических уровней.

🔹 После сильного роста за последний год, акции российских производителей торгуются дороже мировых аналогов.

🔸 Акции «Акрона» торгуются с мультипликатором 10,1x EV/EBITDA 2023 (на 60% выше своих исторических значений). При этом перспектива дивидендных выплат в 2023 г. весьма туманна из-за наличия в числе основных акционеров иностранной компании.
 
🔹 Акции «ФосАгро» торгуются с мультипликатором 6,4x EV/EBITDA 2023. Это близко к 10 -летнему среднему историческому уровню в 6,0x. Потенциальная дивидендная доходность бумаг на 2023 г. может составить 8-9%.
 
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

25 Apr 2023 14:01

«Русагро» в I квартале 2023 года снизила выручку на 23%

Бумага: AGRO
Рекомендация: Покупать
Выручка ГК «Русагро» в I квартале 2023 г. составила 49,4 млрд рублей (до межсегментных элиминаций, -23% г/г). Выручка масложирового бизнеса составила 23,357 млрд рублей, что на 33% меньше в годовом выражении, выручка мясного выросла на 16% — до 10,725 млрд рублей, сахарного снизилась на 17% — до 9,411 млрд рублей (19%), сельскохозяйственного снизилась на 28% — до 5,896 млрд рублей.

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

📌 В целом ожидаемо невпечатляющие результаты.

📌 Основной причиной снижения выручки группы стали слабые продажи масложирового сегмента, обусловленные снижением цен и сложностями с отгрузкой судов в начале года. Падение продаж сахара компания объясняет сокращением производства в текущем сезоне.

📌 Что касается сельхозпродукции, то здесь «Русагро» в I квартале по-прежнему занимало выжидательную позицию, тогда как значительные объемы уже законтрактованы для реализации во II и III кварталах 2023 г. на более выгодных условиях.

📌 С точки зрения продаж порадовал лишь мясной дивизион на фоне наращивания производственных мощностей в Приморском крае. Впрочем, ничего катастрофического, очевидно, не произошло.

📌 После нескольких кварталов крайне благоприятной конъюнктуры в 2021-2022 гг. все вернулось на круги своя, и выручка «Русагро» в I квартале текущего года в целом соответствует аналогичному показателю двухлетней давности.

📌 Мы по-прежнему считаем расписки компании недооцененными, с высоким дивидендным потенциалом, и потому ожидаемые рынком новости по редомициляции могут стать хорошим драйвером для роста котировок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

24 Apr 2023 17:01

«Норникель» в I квартале 2023 года снизил производство никеля, но увеличил выпуск меди и МПГ

Бумага: GMKN
«Норникель» в I квартале снизил производство никеля на 9% (г/г) — до 47 тыс. тонн. Производство меди (включая Забайкальский дивизион) выросло на 19% (г/г) — до 109 тыс. тонн (все произведено из собственного сырья). Забайкальский дивизион в I кв. увеличил производство меди в концентрате на 2% (г/г) — до 17 тыс. тонн. Выпуск палладия и платины увеличился на 2% (г/г) и 11% (г/г) — до 721 тыс. унций и 180 тыс. унций соответственно.

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

🔸 Компания подтвердила свой производственный прогноз на 2023 год. Напомним, что в текущем году «Норникель» планирует выпустить 204-214 тыс. тонн никеля (против 218,97 тыс. тонн в 2022 г.) и 353-373 тыс. тонн меди (366 тыс. тонн) из собственного сырья.

🔸 Прогноз по производству палладия составляет 2,407-2,562 млн унций (- 11% г/г), платины — 604-643 тыс. унций (- 5% г/г).

🔸 Представленные результаты сюрпризов не преподнесли. Снижение производства никеля было связано с плановой краткосрочной приостановкой печей на «Надеждинском металлургическом заводе» и мельницы на Талнахской обогатительной фабрике.

🔸 Рост производства меди в первую очередь связан с низкой базой I квартала 2022 года.

🔸 Что касается платиноидов, то рост производства был в первую очередь связан с выходом Норильской обогатительной фабрики на проектные показатели после окончания ремонта и модернизации.

🔸 С учетом имеющихся производственных планов и текущей конъюнктуры мы не видим существенных драйверов для роста котировок акций ГМК.

🔸 К тому же здесь вероятен негативный сюрприз с точки зрения будущих дивидендных выплат на фоне резко сократившегося FCF компании.

ВТБ Мои Инвестиции

24 Apr 2023 14:01

#Вебинарынедели

«На рынке энтузиазм приводит к катастрофе», — предупреждал инвесторов Бенджамин Грэхем. Наши вебинары помогут вам не только осознанно подходить к инвестированию, но и научат использовать все возможности фондового рынка для увеличения собственной прибыли.

🔹 Вебинар: «Как создать свою торговую систему на бирже»
На повторе вебинара мы расскажем, почему использовать готовую торговую систему — не самая лучшая идея, особенно если не знать наверняка, что система работает и приносит прибыль. Идеальный вариант — создать собственную торговую систему. Как это сделать? Об этом наш специальный вебинар. Не пропустите!
👉 Зарегистрироваться

🔹 Вебинар: «Как купить золото и серебро на бирже»
На вебинаре вы узнаете все, с чем можно столкнуться, покупая драгметаллы на бирже. Мы расскажем, как приобретать золото или серебро с помощью торговых систем, объясним все особенности сделок и расскажем, как драгметаллы защищают ваш портфель.
👉 Зарегистрироваться

🔹 Вебинар: «Как управлять инвестиционным портфелем»
На повторе вебинара вы узнаете, почему многие начинающие инвесторы обращают внимание на продукты с более высокой доходностью — акции или облигации. Мы объясним, почему стоит подходить к этому процессу более осознанно и начинать с изучения материалов о том, что такое портфель ценных бумаг, как его грамотно собрать и как им управлять.
👉 Зарегистрироваться 

🔹 Вебинар: «Индивидуальный инвестиционный счёт — что это такое»
Чем индивидуальный инвестиционный счет лучше традиционного брокерского? Какие преимущества получает его владелец? Что потребуется для открытия ИИС? Об этом и многом другом вы узнаете на вебинаре. Ждем вас!
👉 Зарегистрироваться

ВТБ Мои Инвестиции

24 Apr 2023 10:32

Акционеры «Сбербанка» одобрили рекордные дивиденды за 2022 год

Бумага: SBER
Рекомендация: Покупать
Акционеры «Сбербанка» одобрили выплату рекордных дивидендов за 2022 год в размере 565 млрд рублей или 25 рублей на акцию.

👤 Алексей Корнилов, главный аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций

📌 Утверждение дивидендов было ожидаемо, но все же формально снимает последнюю неопределенность для инвесторов. Восстановление дивидендов — это позитивное событие, которое увеличивает уверенность и снижает риски для инвесторов.

📌 Теперь инвесторы могут полностью сфокусироваться на том, как складывается бизнес в 2023 г. Динамика первых трех месяцев у Сбера выглядит очень положительной.

📌 В январе чистая прибыль была 110,1 млрд рублей, в феврале — 114,9 млрд рублей, а в марте — 125,3 млрд рублей. При сохранении текущего курса Сбер может выйти на годовую чистую прибыль в размере 1,4 трлн рублей по РПБУ.

📌 Это означает, что даже при расчете результатов по МСФО траектория чистой прибыли находится на пути к докризисному уровню 2021 года.

📌 Соответственно, дивиденды за 2023 год могут комфортно превысить 25 рублей. А при определенных благоприятных обстоятельствах достичь уровня в 30 рублей на акцию. Текущее макроэкономическое восстановление в стране позволяет рассчитывать на такой сценарий.

📌 Сохраняем рекомендацию на уровне «Покупать». Целевая цена 245 рублей за обыкновенную акцию «Сбербанка».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ВТБ Мои Инвестиции

21 Apr 2023 18:01

​​🔎 ЧТО? КТО? КОГДА?
Эксперты «Открытие Инвестиции» о наиболее значимых событиях, произошедших на этой неделе:
 
📊 «По сравнению с прошлым годом, когда компания направила на дивиденды половину чистой прибыли, дивиденды вырастут на треть, что может быть позитивно воспринято участниками рынка», — Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика.
 
💡 «Прошлогоднее решение группы выплатить дивиденды, которые не получили держатели расписок в НРД, очевидно, не добавляет бумагам инвестиционной привлекательности», — Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции».
 
☝️ «Компания показала хорошие операционные результаты по всем ключевым моментам и продолжает географическую экспансию в основном за счет M&A», — Алексей Корнилов, главный аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций.
 
👍 «Полагаем, что данное приобретение поможет компании оптимизировать каналы сбыта нефтепродуктов, в первую очередь дизельного топлива, в условиях эмбарго ЕС и ценового потолка G7», — Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор
 
📈 «Считаем акции компании интересными для инвестирования. Напомним, что компания в рамках стратегии прогнозировала EBITDA на уровне 210 млрд рублей в 2025 году, тогда как в 2020 году данный показатель составлял 110 млрд рублей», — Тимур Хайруллин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», электроэнергетика.

ВТБ Мои Инвестиции

21 Apr 2023 15:07

📈 «Северсталь» в I квартале 2023 года сократила выплавку стали и продажи стальной продукции

✅ Бумага: CHMF

«Северсталь» в I квартале 2023 года сократила выплавку стали на 1% по сравнению с IV кварталом — до 2,701 млн тонн. По сравнению с I кварталом 2022 года падение составило 8%.

Консолидированные продажи стальной продукции группы в прошлом квартале упали также на 1%, до 2,766 млн тонн по сравнению с IV кварталом. При этом годовой прирост составил 1%.

👤 Алексей Павлов, начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции»

🔸 «Северсталь» вновь продемонстрировала солидные операционные результаты.

🔸 С точки зрения объемов продаж компания уже вернулась на уровни до начала спецоперации.

🔸 Как отметил генеральный директор компании Александр Шевелев, на внутреннем рынке индекс цен на горячекатаный лист в I квартале вырос на 8,3% на фоне увеличения спроса на стальную продукцию.

🔸 Однако в отсутствие финансовых показателей сложно оценить маржинальность бизнеса «Северстали» в сегодняшних реалиях. Мы полагаем, что она находится под давлением из-за опережающего роста затрат.

🔸 Поэтому по-прежнему сохраняем нейтральный взгляд на бумаги компании.

ВТБ Мои Инвестиции

21 Apr 2023 10:49

​​🔥 Совет директоров «ЛУКОЙЛа» рекомендовал дивиденды за остаток 2022 года 

📈 Бумага: LKOH 
Рекомендация: Покупать  

СД «ЛУКОЙЛа» рекомендовал дивиденды за остаток 2022 года (формально — за IV кв., фактически — за 2 полугодие) в размере 438 рублей на акцию. ГОСА назначено на 25 мая (повторное, на случай отсутствия кворума — 26 мая).  

👤 Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор 

🔹 Доходность по цене 4 500 рублей составляет 9,7%, всего за 2022 г. (694 руб. = 256 руб. + 438 руб.) — 15,4%. Рекомендованный финальный дивиденд на 11,7% ниже нашего прогноза (496 руб.). Ожидания рынка также были близки к 500 руб. 

🔸 Сам факт рекомендации повышает уверенность в будущих выплатах, а сроки говорят об определенной нормализации работы компании.  

🔹 Традиционно СД «ЛУКОЙЛа» рекомендует финальный дивиденд в 20-х числах апреля. Исключением были 2020 год и 2022 год, когда решение о распределении прибыли принималось в середине мая.  

🔸 Мы ожидаем, что в течение 2023 года будет рекомендован также промежуточный дивиденд за 2023 год. Цены на Urals в 2023 году пока ниже, чем в 2022 году, налоговая нагрузка, вероятно, вырастет, а ослабление рубля пока недостаточно для компенсации этих факторов.  

🔹 Поэтому мы ждем снижение свободного денежного потока за 2023 год на 15%-20%. Если промежуточный дивиденд в 2023 г. снизится на 20% (г/г) — до 205 рублей, всего в течение 2023 года выплаты составят 643 рублей с доходностью 14,3%. Это консервативный сценарий.  

🔸 В более оптимистичном варианте «ЛУКОЙЛ» может отразить в дивидендах поступления от продажи активов, в первую очередь НПЗ ISAB.  

🔹 Если 75% средств от продажи этого актива за €1,5 млрд было бы направлено акционерам, дополнительный дивиденд мог бы составить около 140 рублей на акцию.  

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

20 Apr 2023 14:40

​​🔥 Турция разрешила «Татнефти» приобрести 100% в турецком топливном ретейлере Aytemiz 

📈 Бумага: TATNP
Рекомендация: ПОКУПАТЬ

Как сообщает «Интерфакс», антимонопольная служба Турции 13 апреля разрешила «Татнефти» приобрести единоличный контроль над компанией Aytemiz Fuel Distribution Inc (Aytemiz Akaryakıt). Ранее совет директоров турецкого конгломерата Doğan Holding одобрил продажу «Татнефти» принадлежащего ему пакета акций (50%) Aytemiz Akaryakıt за $160 млн. 

👤 Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор

🔸 По-видимому, члены семьи Aytemiz, которым принадлежат остальные 50%, также продают свою долю за $160 млн. 

🔹 Мы полагаем, что приобретение поможет «Татнефти» оптимизировать каналы сбыта нефтепродуктов, в первую очередь дизельного топлива, в условиях эмбарго ЕС и ценового потолка G7. 

🔸 Мы оценивали EV/EBITDA 2022 года для данной сделки в 6,3х — выше мультипликаторов НК на российском рынке, но близко к среднему для ретейлеров на развитых рынках. 

🔹 Это значение не учитывает синергий для «Татнефти» как поставщика нефтепродуктов и нефти, которых нет у Doğan Holding из-за отсутствия сегмента добычи и переработки. 

🔸 На конец 2022 года денежные средства на консолидированном балансе «Татнефти» составляли 167,9 млрд рублей ($2,39 млрд), чистая денежная позиция — 153,4 млрд рублей ($2,18 млрд). 

🔹 Этих средств вполне достаточно для финансирования приобретения как Aytemiz ($320 млн за 100%), так и Nokian Tyres ($310 млн, сделка закрыта в марте). 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

19 Apr 2023 17:01

​​🏭Группа ММК в I квартале 2023 года увеличила продажи на 2,8%

Бумага: MAGN

Группа ММК в I квартале 2023 года увеличила производство стали на 8,1% к IV кварталу — до 3,058 млн тонн. Продажи металлопродукции составили 2,76 млн тонн, повысившись на 2,8% (кв/кв).

🔹 В целом никаких сюрпризов мы не увидели. Рост продаж в квартальном сопоставлении, по данным ММК, связан в первую очередь с благоприятной конъюнктурой на основных рынках сбыта.

🔸 Продажи турецкого актива значительно сократились вследствие ограничений, связанных с землетрясением.

🔹 Из-за проблем в Турции наблюдался и спад показателей компании в годовом сопоставлении. При этом никаких ценовых ориентиров ММК не раскрыл.

🔸 Продажи премиальной продукции Группы остались на уровне предыдущего квартала, составив 1,173 млн тонн. Доля такой продукции в портфеле продаж составила 42,5% (43,8% кварталом ранее).

🔹 По сравнению с I кварталом 2022 года производство стали снизилось на 3,5%, продажи — на 4,3%.

🔸 Однако компания ожидает во втором квартале сохранения достаточно благоприятной конъюнктуры на внутреннем рынке, а также активизации спроса на фоне сезонного повышения строительной активности.

🔹 По-прежнему сохраняем нейтральный взгляд на акции ММК.

ВТБ Мои Инвестиции

19 Apr 2023 11:17

​​🛍 X5 Retail Group представила хорошие операционные результаты за I квартал 2023 года  

📈 Бумага: FIVE 
Рекомендация: Покупать  

X5 Retail Group продолжает экспансию с ростом чистой выручки на 15,3% в I кв. 2023 года. За квартал было открыто 437 новых магазинов (с учетом закрытий), а общее число магазинов увеличилось на 11,7% — до 21 760. Офлайн-продажи увеличились на 14,6% (г/г) — до 669,764 млрд рублей. Продажи цифровых бизнесов выросли на 35,9% (г/г) — до 26,603 млрд рублей. Чистая выручка «Чижика» увеличилась в 5 раз — до 18,7 млрд рублей. Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 6,5% благодаря росту среднего чека на 3,6% и росту трафика на 2,8%.  

👤 Алексей Корнилов, главный аналитик «Открытие Инвестиции», рынок акций 

🔸 X5 показала хорошие операционные результаты по всем ключевым моментам. Компания продолжает географическую экспансию в основном за счет M&A.  

🔹  Прошлогоднее приобретение сибирских сетей «Красный Яр» и «Слата» прибавили около 3% к общей выручке. Группа объявила о приобретении компании «Тамерлан», которая управляет магазинами «Покупочка» и «ПокупАлко» в Южном федеральном округе — это может добавить еще 1,4% к выручке. 

🔸 В I квартале «Пятёрочка» начала операционную деятельность на Дальнем Востоке. В марте розничная сеть открыла четыре магазина во Владивостоке и четыре магазина в Хабаровске.  

🔹 Основные драйверы органического роста — цифровой бизнес и новый формат «жестких дискаунтеров», представляемый сетью магазинов «Чижик» — также показали крупный прирост выручки.  

🔸 Полагаем, что в результате органического и неорганического роста X5 продолжит показывать двузначный рост выручки в 2023 году, что при сохранении рентабельности транслируется в аналогичный прирост прибыли.  

🔹 Низкая долговая нагрузка позволяет в перспективе направлять не менее 70% свободного денежного потока в виде дивидендов акционерам, что может составить до 200 рублей на расписку за 2023 год.  

🔸 Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» по глобальным депозитарным распискам X5 Retail Group с целевой ценой ₽1970.  

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ВТБ Мои Инвестиции

18 Apr 2023 16:16

​​💪 Так закаляется сталь

📣 Представляем свежий выпуск «Инвест-Тура» – с «Северсталью»!

В этой серии исследуем бизнес одной из самых эффективных в мире горно-металлургических компаний — ПАО «Северсталь».

🎬 Наша киногруппа побывала в г. Череповце на производстве «Северстали» и узнала:
— кто покупает продукцию «Северстали»;
— сколько компания тратит на инновационные технологии;
— почему главная ценность компании — это люди.

📈 Также мы расскажем о программе снижения затрат, сегментах, в которых намерена развиваться «Северсталь», и секрете высокой рентабельности производства.

👷‍♂️ Вместе с ведущим вы пройдете по цехам металлургического комбината, увидите, как работают прокатные станы, побываете за пультом управления доменной печи и ощутите атмосферу нелегкого и благородного труда сталеваров.

✅ Новый эпизод «Инвест-Тура» доступен на ведущих видеосервисах — Rutube, YouTube, VK, OK.