Корпоративные облигации | Открытый канал

15 Apr 2024 12:15

Аполлакс Спейс #уточнение - хорошие новости для инвесторов
Марк Савиченко (Иволга Капитал) указал на некоторые неточности в моем обзоре Аполлакса. Я всегда выражаю благодарность организаторам, которые уточняют мои обзоры и помогают представить инвесторам более полную и точную информацию. Этот кейс не исключение

Одновременно надо отметить, что обзор был полностью адекватен информации, доступной в публичных источниках на момент его написания и публикации (исходной). И в обзоре источники информации (и дефицит данных) явно и однозначно указаны

Поэтому в данном случае закравшуюся в обзор неточность я целиком и полностью отношу на счет эмитента и организатора, которые небрежно, на мой взгляд, отнеслись к раскрытию информации. Отчетность за 2023 года появилась на ЦРКИ примерно за сутки до начала размещения, если не меньше. Я стараюсь готовиться к размещениям хоть немного раньше. Так что вопросы в данном случае не ко мне.

Но отчет за 2023 год все-таки опубликован и некоторые уточнения в выложенный ранее обзор он вносит.

Главное уточнение:
❌ Выплаты дивидендов в размере более чистой прибыли в 2023 году все-таки не было. Откуда взялось предположение о выплате дивидендов? Из сопоставления доступных в базах данных отчетов. В них было видно следующее: (1) нераспределенная прибыль на конец 2022 года +17,3 млн., (2) чистая прибыль за 2023 год - 22,2 млн., (3) нераспределенная прибыль на конец 2023 года должна была получиться на уровне 39,5 млн., а в балансе мы видим наколенный убыток -56,8 млн. Вывод очевиден: эмитент заплатил 96,3 млн. в дивиденды.

Напомню: в прошлом году именно Марк Савиченко в интервью с Андреем Земляновым (Фордевинд) рекомендовали обращать внимание на соотношение этих статей в разных отчетах.

Что мы видим в опубликованном после подготовки разбора отчете за 2023 год: (1) в отчете о движении денежных средств выплаты дивидендов нет; (2) в балансе внесена существенная корректировка итогов 2022 года. Нераспределенная прибыль в размере 17,3 млн. руб. превратилась в накопленный убыток в размере -79 млн. руб. 🔦 Убыток почти в 80 млн. с момента основания бизнеса на конец 2022 года. Говорят, амортизацию пересчитали. Я даже разбираться не хочу, честно говоря - не вижу смысла

После этого накопленный убыток 2023 года становится понятен. Предыдущий год стал первым прибыльным годом с момента создания компании, но полученная прибыль еще не покрыла убытки прошлых лет.

Убытки - это плохо, но они могут быть бумажными. В данном случае похоже, что так и есть. Да и дело это поправимое, как показывает 2023 год (если потом в нем тоже амортизацию не пересчитают). А вот недобросовестных действий собственника мы по итогу не видим, а это куда более важный фактор, чем бумажные убытки прошлых лет.

Дополнительные уточнения:
✔️ В последнем раскрытии есть отчет о движении денежных средств. Он показывает финансовый поток от операционной деятельности на уровне +415 млн. Моя оценка косвенным методом была на уровне +320 млн. С учетом того, что баланс 2022 пересмотрели миллионов на 96, оценка получилась идеально точной!
✔️ В отчете о движении денежных средств вижу интересную статью в блоке финансовой деятельности: прочие расходы на 443 млн. Практически зеркальный операционному результату вывод средств в неизвестном направлении по мутной статье. Это настораживает. Расшифровок в 4й форме отчетности обычно не дают 🤷🏻‍♂️
✔️ Текущая ликвидность на конец 2023 года после публикации отчета никак не меняется. У эмитента было краткосрочных обязательств на 618 млн. (452 из которых - кредиторка) и оборотных активов на 244 млн. Это явный риск Sudden death.
По комментариям и событиям после отчетной даты ликвидность не считается. Опубликуют отчет за 1кв2024, тогда и пересчитаем

Вывод для инвесторов:
С учетом новой информации и комментариев эмитент мне видится в немного более позитивном свете. Держать его не так страшно, как после первого обзора. Но вопросы остаются - за дальнейшими отчетами надо обязательно наблюдать, если планируете в холд

#ОбзорВДО

Корпоративные облигации | Открытый канал

15 Apr 2024 08:43

​​Обзор рынков за неделю 8-12 апреля

Индекс акций Мосбиржи IMOEX 🔼 +1,79%
Индекс ОФЗ RGBI (ценовой) 🔻 -0,31%, TR (полной доходности) 🔻 -0,13%
Индекс корпоративных облигаций RUCB CP (ценовой) 🔻 -0,05%, TR (полной доходности) 🔼 +0,13%
Индекс ВДО RUCB B2B3B (ценовой) 🔻 -0,03%, TR (полной доходности) 🔼 +0,25%
Курс доллара USDRUB_TOM 🔼 +1,01%
Курс юаня CNYRUB_TOM 🔼 +0,77%
ВИМ Ликвидность LQDT (по рынку) 🔼 +0,25%, LQDTM (по СЧА) 🔼 +0,29%
Фонд Ликвидность. Юань CNYMM (по СЧА) 🔼 +0,06%

Акции в целом продолжали расти всю неделю. По техническим индикаторам выглядит так, что рост уже выдыхается. Так что я не уверен, что индекс продолжит расти столь же бодро и дальше.

ОФЗ в целом ведут себя привычно 🥱 Глубина падения за прошлую неделю даже смешная на фоне того, что мы видели в последние 3 месяца. Даже и говорить не о чем! Я бы отметил, что по итогам аукционов Минфина ОФЗ 26244 обогнала по размещенному объему 26243, которая начала размещаться раньше. 244й осталось всего 103 млрд., а 243й - 115 млрд. Вот это для меня настоящая неожиданность!

Корпоративные облигации всех эшелонов надежности (включая ВДО) стоят в боковике 4ю неделю подряд. На первичке после небольшого затишья возобновилась конкуренция за деньги инвесторов. Судя по доходностям первички, стабильный последний месяц рынок еще может скорректироваться вниз. Фундаментально пока кажется, что причин для этого нет, но еще пара недель не очень хороших данных по инфляции + очередное уныло-депрессивное заседание ЦБ без положительного сигнала, и котировки вполне могут полететь вниз.

Также надо учитывать, что 26 апреля будет опорное заседание ЦБ с уточнением среднесрочного прогноза. Рынок вполне может начать как-то готовиться к этому событию, корректирую цены. Как правило, в последние полгода к заседанию все падало...

Валюта за неделю выросла, но результат неоднозначный. Доллар, похоже, пробил вверх боковой коридор, державшийся 5+ месяцев, что предполагает возможность дальнейшего роста к новым - старым уровням. У юаня коридор менее очевиден, поэтому можно сказать, что неделя закрылась где-то не верхней границе. Фундаментальные факторы все более настойчиво говорят о том, что рубль должен укрепляться, но рыночные котировки и техника никак не соглашаются и тянут курсы вверх.

Рублевый денежный рынок на этой неделе опять сопоставим по доходности с ВДО.

Прогнозов на предстоящую неделю нет. В моем понимании, на рынке сейчас высокая неопределенность.

Всем удачи на бирже на предстоящей неделе!

#итоги_недели

Корпоративные облигации | Открытый канал

05 Apr 2024 14:45

⚠ Oko работает с перебоями, а, возможно, в ближайшие дни и вовсе работать не будет. Имеются некоторые проблемы с сервером.

Корпоративные облигации | Открытый канал

05 Apr 2024 11:32

Премия к новым размещениям
В связи с очередным обновлением модели справедливой доходности просмотрел, какую премию сейчас дают "новые" бумаги к тому, что уже давно торгуется на рынке. По статистике я вижу следующие премии в доходностях (YTM) за малый возраст бумаги:
✅ В первую неделю торгов: +1,6%
✅ В первый месяц торгов: +1,35%
✅ В первый квартал торгов: +1,1%
✅ От квартала до года: +0,55%

То есть новые бумаги торгуются в своей собственной отдельной песочнице. Сравнивать их с бумагами, вышедшими на рынок год назад, бессмысленно и неправильно.

Почему так происходит? Думаю, дело в поведении инвесторов в условиях "высоких ставок надолго". Если на конце года мы увидим КС 15%, а через год - 14%, то сейчас срочно затариваться фиксированным купоном в рейтинге пониже никакого смысла нет. Флоатеры с рейтингом типа A..AA дадут на ближайший год доходность в районе тех же 18%. А вероятность наступления такого сценария пока никто не опроверг.

#аналитика

Корпоративные облигации | Открытый канал

04 Apr 2024 13:12

Замещающие облигации РЖД
РЖД к двум выпускам замещающих облигация сегодня зарегистрировало ещё 7 выпусков.

Итого на рынке в скором времени появится 9 выпусков из которых 5 - в трёх иностранных валютах:
1⃣ ЗО26-1-ФР ↔ CH0522690715
Объём выпуска 250 млн.франков.
Номинал бумаги - 5000 CHF (замещение началось 29 марта)
2⃣ ЗО25-1-ФР ↔ CH0419041618
Объём выпуска 350 млн.франков.
Номинал бумаги - 5000 CHF
3⃣ ЗО27-1-Е ↔ XS1843437036
Объём выпуска 500 млн.евро.
Номинал бумаги - 1000 EUR
4⃣ ЗО28-2-ФР ↔ CH0419041634
Объём выпуска 150 млн.франков.
Номинал бумаги - 5000 CHF
5⃣ ЗО31-1-Ф ↔ XS0609017917
Объём выпуска 650 млн.фунтов стерлингов
Номинал бумаги - 1000 GBP

*подробнее об этом в закрытом канале

Корпоративные облигации | Открытый канал

04 Apr 2024 09:30

Инфляция на 1 апреля

✅ Инфляция за неделю с 26 марта по 1 апреля составила 0,10%. В предыдущие недели было 0,11%, 0,06%, 0,0% и 0,09%
✅ Накопленная за 365 дней инфляция почти без изменений: 7,76% ↘️ 7,75% по методике ЦБ. На конец февраля годовая инфляция составляла 7,69%, на конец января - 7,44%
✅ Инфляция с начала текущего года - пока 1,87%
✅ Рост цен за март по недельной корзине получается на уровне 0,31%. Это после 0,86% в январе и 0,68% в феврале... "Настоящие" данные по инфляции за март Росстат опубликует только через неделю 10 апреля.

Я по-прежнему ожидаю оценку SAAR инфляции за март на уровне 3-5%, т.е. примерно в годовом таргете. Дальнейшее снижение инфляции пока видится маловероятным.

#инфляция

Корпоративные облигации | Открытый канал

03 Apr 2024 14:08

⚡ Тинькофф Банк - АКРА повысило рейтинг с A+(RU) до ↗ AА-(RU), прогноз позитивный
Рейтинг субординированных облигаций остался без изменения BB+(RU)

Корпоративные облигации | Открытый канал

03 Apr 2024 08:27

Мы не хотим зависеть ни от одного банка
На YouTube канале Ассоциации владельцев облигаций вышло проведенное вчера интервью с эмитентом ГидроМашСервис (Группа ГМС). Не смотря на то, что это запись, ни одного эпизода не вырезано (кроме мелких технический правок). Сняли все одним часовым дублем:
https://youtu.be/K_PklnpFTBk

Старался по максимуму задавать все неловкие вопросы, которые смог подготовить, чтобы этот разговор не создавал ощущения товарищеской посиделки (коим он и не являлся). Темп речи на видео у собеседников неторопливый. Тем не менее, за час удалось задать порядка 30 вопросов. Есть ощущение, что теперь эмитент и предстоящий выпуск мне максимально понятны.

Глобально я бы разделил интервью на 4 части:
00:00 Вступительная шутка и презентация эмитента
16:53 Вопросы по финансовой отчетности (часть вопросов вплетена в завершение презентации)
37:51 Вопросы по рынку, конкурентам и стратегии компании
50:44 Параметры выпуска облигаций и ожидания по размещению: в Z0 мы точно не пойдем

В завершение могу добавить, что нелегкая это работка оказалась по итогу. На подготовку и проведение интервью у меня вчера ушел практически целый рабочий день, не смотря на то, что у эмитента кредитных рисков особо нет. Обзор написать намного проще и быстрее. Так что мое глубокое уважение к тем людям, которые проводят такие интервью на регулярной основе

@CORPBONDS

Корпоративные облигации | Открытый канал

02 Apr 2024 14:49

⚡ Синара-ТМ на сборе заявок установила финальный купон на уровне 15,5% годовых. Объём выпуска увеличен в 2 раза от первоначального - с 5 млрд. до 10 млрд.руб.

Корпоративные облигации | Открытый канал

01 Apr 2024 20:42

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 01 АПРЕЛЯ
💲Курс доллара на завтра 92,29 (-0,07%)
OBMI* 4⃣9⃣ 🟢 : 🔴 5⃣1⃣

‼ Завтра

Газпром капитал AAA(RU) проведёт сбор заявок в выпуск БО-002Р-14 сроком обращения 5 лет. Ежемесячный купон рассчитывается как RUONIA + спред не выше 140 б.п.
Интерес участия: ⭐⭐⭐

Синара-ТМ A(RU) проведёт сбор заявок в выпуск 001Р-04 с офертой через 2 года. Купон ежемесячный, ориентир эффективной доходности G-curve 2 года + премия не выше 350 б.п
Интерес участия: ⭐⭐⭐⭐

🆕 Размещения

Балтийский Лизинг 18 апреля проведёт сбор заявок в выпуск БО-П10 сроком обращения 3 года. Купон ежемесячный, рассчитывается как ключевая ставка + спред с ориентиром не боле 250 б.п.

🅾 Отчёты

ЛК Роделен (РСБУ, 2023)
Чистая прибыль: 120 млн.руб. (+14%)

ППК РЭО (РСБУ, 2023)
Выручка: 1,4 млрд.руб.
Чистая прибыль: 244 млн.руб.

Соби-Лизинг (РСБУ, 2023)
Чистая прибыль: 49 млн.руб. (10 млн.руб. в 2022 г.)

ТрансФин-М (МСФО, 2023)
Выручка: 82 млрд.руб. (+13%)
Чистая прибыль: 23 млрд.руб. (-10%)

ТГК-14 (МСФО, 2023)
Выручка: 17 млрд.руб. (+13%)
Чистая прибыль: 1,5 млрд.руб.

ℹ️ Купоны

Роснано 08 - купон на 11 купонный период составит 14,49% годовых годовых

Корпоративные облигации | Открытый канал

01 Apr 2024 14:55

Интервью с эмитентом ГидроМашСервис
Завтра (во вторник 02 апреля) на YouTube канале Ассоциации владельцев облигаций запланировано интервью с эмитентом "Группа ГМС", который планирует размещать выпуск Гидромашсервис-001Р-02 12.04.24 г. Начало в 17:00

Интервью несколько необычное. От АВО веду его я (Алексей Ребров). Со стороны эмитента будет Директор по корпоративным финансам Группы ГМС Александр Рыбин

Кредитный рейтинг эмитента - ruA от Эксперт РА и A.ru от НКР. Явных проблем в отчетности эмитента при таком кредитном рейтинге уже быть не должно. Тем не менее, раз интервью проводятся, значит, они зачем-то нужны. Если хотите что-то спросить у ГидроМашСервиса перед размещением выпуска, пишите ваши вопросы в комментариях 👇🏼

Корпоративные облигации | Открытый канал

01 Apr 2024 11:02

​​​​Доходность портфелей за март
Долго думал, какую доходность показывать. Дело в том, что у меня из "заморозки" постепенно выходит тинькоффский портфель, некогда бывший основным. Я подал на замещение все бывшие в нем еврооблигации и часть уже заместил. В этой связи я принял решение с этого месяца показывать доходность всего депозита в ТИ. В результате доходность будет примерно совпадать с тем, что показывает Пульс. Правда, в тинькоффском портфеле облигации составляют всего около 80%. Сейчас баланс показывает 18,4% акций (8,3% от всего инвестиционного портфеля). После завершения всех замещений их доля еще снизится.

Доходность маленького тинькоффского портфеля рублевых облигаций дам отдельно со звездочкой. Размер публичного портфеля в связи с разморозкой активов заметно увеличился в связи с учетом активов, которые я ранее не учитывал в ежемесячных отчетах.

✅ ВТБ: 🔼 +1,3% за месяц (~55% от всего инвестиционного портфеля)
✅ Тинькофф: 🔼 +4,18%* за месяц (~45% от инвестиционного портфеля)

* - доходность портфеля рублевых облигаций ТИ, который я показывал ранее, составила всего 1,5%

Основные бенчмарки месяца:
✔️ Индекс ВДО полной доходности / RUCB TR B2B3B: 🔼 +0,51% (главный бенчмарк) за месяц
✔️ Индекс корпоративных облигаций полной доходности / RUCB TR: 🔼+0,18%
✔️ Юань / CNYRUB_TOM: 🔼+0,71%
✔️ Фонд Ликвидность / LQDT: 🔼+1,29%

20й месяц выше индексов. Доходность основного портфеля в ВТБ в этом месяце эквивалентна фонду денежного рынка, что закономерно - сделок почти не было. Управление портфелем потребовало минимум времени. Аналитика для канала не в счет - это уже отдельная деятельность.

Март стал худшим для рынков месяцем с ноября прошлого года. Как я уже писал, системных возможностей для заработка я сейчас не вижу, а на трейдинг времени откровенно нет. Доходность портфеля ВТБ также подкосила позиция в ОФЗ 26243 на 10% от депозита. В прошлые периоды я шортил RGBI и это было более доходно. Сейчас падение ОФЗ видится мне совершенно искусственным и шортить на таком фоне кажется опасным.

В Тинькофф космическая по моим оценкам доходность вызвана замещением ранее замороженных еврооблигаций. В мае ожидаю еще один скачек в доходности по той же причине. Дальше доходности должны стабилизироваться.

#доходность

Корпоративные облигации | Открытый канал

01 Apr 2024 08:30

Обзор рынков за неделю 25-29 марта
Мои худшие опасения не оправдались. Рынок воспринял трагические события прошлой пятницы сравнительно спокойно, никаких пугающий реакций со стороны властей не последовало. А вот латентный позитивный сигнал со стороны ЦБ и взрывные данные по экономической активности воодушевили рынки.

Индекс акций Мосбиржи IMOEX 🔼 +1,8%
Индекс ОФЗ RGBI (ценовой) 🔼 +0,07%, TR (полной доходности) 🔼 +0,25%
Индекс корпоративных облигаций RUCB CP (ценовой) 🔼 +0,07%, TR (полной доходности) 🔼 +0,27%
Индекс ВДО RUCB B2B3B (ценовой) 🔼 +0,08%, TR (полной доходности) 🔼 +0,33%
Курс доллара USDRUB_TOM 🔻 -0,34%
Курс юаня CNYRUB_TOM 🔻 -0,61%
ВИМ Ликвидность LQDT (по рынку) 🔼 +0,29%, LQDTM (по СЧА) 🔼 +0,29%
Фонд Ликвидность. Юань CNYMM (по СЧА) 🔼 +0,06%

Акции после символического нырка вниз утром понедельника росли всю неделю. Можно сказать, что пробой бокового коридора завершен успешно. Линия сопротивления на уровне 3.270 пунктов превратилась в линию поддержки. Индекс Мосбиржи закрыл неделю на уровне предыдущего двухлетнего максимума от 12 марта. При текущем уровне экономической активности и ожиданиях дивидендов вполне можно ждать дальнейшего роста в акциях.

ОФЗ прервали 8-недельную серию падения! Внутри недели индекс даже рос на 0,3%, но в пятницу государственные облигации опять "укатали". Видимо, чтобы не было излишнего оптимизма раньше времени. Можно предположить, что причиной пятничного "слива" послужила новость об увеличении плана заимствований с 800 до 1000 млрд. со стороны Минфина на следующий квартал. Хотя я бы наоборот обратил внимание на то, что план заимствований по бумагам со сроком обращения более 10 лет снижен до 700 млрд. в сравнении с 1м кварталом.

Посмотрел на объем торгов ОФЗ 26238, аукционы по которой закончились в декабре 2023 года. По ней резко вырос объем торгов за март и особенно за вторую половину месяца. Есть ощущение, что примерно в тот момент, когда RGBI перестал падать, некто начал набирать большие объемы на вторичных торгах. Т.е. если крупные продавцы сливают, у них же забирают крупные покупатели. "Smart money" подключились к набору длинных ОФЗ с фиксированным купоном из всех источников - не только с аукционов Минфина.

Корпоративные облигации и ВДО очередную неделю ведут себя похоже. В этих сегментах явный отскок ото дна, достигнутого в понедельник. Однако, до стабильного ценового коридора, державшегося с конца января по начало марта, еще далековато. Так что потенциал для дальнейшего роста есть. Инвесторы имеют основания надеяться на хорошие пассивные доходности в апреле.

Валюта символически снижается вторую неделю подряд. По факту доллар и юань держатся вблизи верхних границ своих боковых коридоров, установившихся с конца октября прошлого года. Пробоя вверх нет. Явной готовности снижаться у курсов тоже не видно. По сути мы имеем более узкий боковой коридор, установившийся примерно с 1 февраля. Для юаня это 12,54-12,85, для доллара - 90,5-93.

На денежном рынке абсолютная стабильность. Прокомментировать разве что можно тот факт, что впервые за несколько недель полная доходность ВДО обогнала доходность фондов денежного рынка.

На предстоящей неделе мне видится закономерным продолжение роста акций и как минимум корпоративных облигаций всех уровней риска. ОФЗ - будем смотреть, что позволит кукловод. По валютам хочется видеть снижение, но надежда - глупое чувство...

Всем удачи на бирже на предстоящей неделе!

#итоги_недели

Корпоративные облигации | Открытый канал

29 Mar 2024 19:20

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 29 МАРТА
💲Курс доллара на завтра 92,36 (+0,10%)
OBMI* 6⃣6⃣ 🟢 : 🔴 3⃣4⃣

🆕 Размещения

Газпром капитал 02 апреля проведёт сбор заявок в выпуск БО-002Р-14 сроком обращения 5 лет. Ежемесячный купон рассчитывается как RUONIA + спред не выше 140 б.п.

ЭР-Телеком холдинг 04 апреля проведёт сбор заявок в выпуск ПБО-02-06 с офертой через 2 года. Купон ежемесячный. Ориентир эффективной доходности - не выше значения G-curve 2 года + 375 б.п.

Гидромашсервис 10 апреля проведёт сбор заявок в выпуск 001Р-02 с офертой через 3 года. Купон ежемесячный, ориентир не выше 16% годовых

Сегежа 08 апреля проведёт сбор заявок в выпуск 003P-04R сроком обращения 3 года. Ежеквартальный купон рассчитывается как RUONIA + спред не выше 450 б.п.

🅾 Отчёты

ХК Новотранс (РСБУ, 2023)
Выручка: 23 млрд.руб. (+19%)
Чистая прибыль: 8,8 млрд.руб. (-48%)

🅿 Рейтинги

Экспобанк - Эксперт РА подтвердило рейтинг ↔ ruA, прогноз стабильный

ℹ️ Купоны

Истринская сыроварня БО-03 - купон на 5 купонный период составит 18% годовых

Главстрой 001Р-01 - купон на 10 купонный период составит 18% годовых

Корпоративные облигации | Открытый канал

29 Mar 2024 10:51

​​Обзор Индекса бизнес климата за март 2024
Вышел практически шокирующий обзор бизнес-климата за март. Мы уже 8 месяцев живем в цикле ужесточения ДКП, более 3 месяцев ставка находится на пиковом уровне 16%. Согласно учебникам такие денежно кредитные условия должны «охлаждать» экономику и приводить к спаду потребительской активности, производств и т.д. По факту мы видим рекордные темпы роста деловой активности за 12 лет. PMI 1 марта показал ровно тоже самое.

Основные позиции в обзорах за март:
👉🏼 Общий индекс бизнес-климата 🔼 10,6 пункта. Текущие оценки резко выросли 🔼 3,9 после 0,8 пунктов месяцем ранее, т.е. идет реальный рост, а не просто привычный оптимизм и позитивные ожидания
👉🏼 Фактические объемы производства, услуг и товарооборота продолжают рост: 🔼 +3,5 п. после 1,5 в феврале
👉🏼 Спрос на продукцию возобновил резкий рост:  🔼 +4,4 (новые данные за февраль +0,1)
👉🏼 Промышленная инфляция показывает снижение: 14,2 после 15,2 пункта месяцем ранее. Инфляционные ожидания предприятий: 19,2 ↘️ 18,7
👉🏼 Издержки производств продолжают снижаться: 🔽 31,1 после  33,8 в феврале
👉🏼 Даже условия кредитования резко улучшились от очередной низкой базы: 🔼 -23,6 после -32,2 в феврале

Глобальных выводов я вижу три:
1️⃣ Экономика чувствует себя отлично и бурно растет. Инвестиционная активность в очередной раз на максимуме. Череды дефолтов на высоких ставках я бы по-прежнему не ожидал. Пока растет выручка, бизнес справляется с трудностями и любыми ставками. Все эмитенты из сферы производства сейчас находятся в зоне пониженного риска
2️⃣ Издержки производств, промышленная инфляция и инфляционные ожидания падают. Значит, пресловутый «трансмиссионный» механизм работает и набирает обороты. Повышение ставки рассматриваться не будет
3️⃣ ЦБ много говорит о том, что надо охладить экономику, которая растет «несбалансированно быстро» и сбить потребительский спрос, который является главным движком инфляции сейчас. Сделать это не удается никак. Поэтому снижать ставку в текущих условиях пока тоже никто не будет. Просто не за чем. Текущий уровень ставки не мешает развитию и «структурной трансформации» экономики в условиях продолжающегося импортозамещения и интенсивного стимулирования со стороны бюджета
 
Также я обратил бы внимание на резкое снижение депрессивности по поводу условий кредитования. Это значит, что часть эмитентов пойдет в банк и не будет биться за деньги инвесторов на фондовом рынке.

По отраслям проще перечислить те, где нет пиков оптимизма: коммуналка, сельское хозяйство, услуги и производство инвестиционных товаров, которое прошло пик в прошлом месяце. Все остальные на исторических рекордах (включая стройку и торговлю авто).

#ИБК #аналитика

Корпоративные облигации | Открытый канал

15 Apr 2024 10:10

​​Рейтинг А: новые облигации

За последние несколько недель в сегменте бумаг с надежностью выше среднего (рейтинг А) появилась сразу несколько новых выпусков. Большинство из них ещё на этапе сбора заявок растеряли свой потенциал, но некоторые ещё остаются недооцененными рынком.

1️⃣ Сэтл Групп-002Р-03
RU000A1084B2
Интерес на сборе: ⭐⭐➕
Текущая цена: 988-992
На данный момент это самый интересный выпуск, потенциально имеет все шансы на рост цены, когда из стакана уйдёт крупный продавец. Среди новый выпусков именно этот даёт самую большую премию к G-curve, больше только у М.видео, ВИС и Окей Финанс.

2️⃣ ОКЕЙ-001Р-06
RU000A1084E6
Интерес на сборе: ⭐➕
Текущая цена: 1000
На мой взгляд это самый слабый эмитент из подборки, скорее соответствующий рейтингу А- или даже ниже. Новый 001Р-06 скорее даже переоценен рынком, три других выпуска эмитента 001Р-01, 001Р-02 и 001Р-02 дают премию к G-curve выше, чем 001Р-06.

3️⃣ СТМ-001Р-04
RU000A1082Y8
Интерес на сборе: ⭐⭐
Текущая цена: 997,5
В новом выпуске от Синары-ТМ ровно такой же купон 15,5% как и в новых выпусках от Сэтла и Окей. Рынок ценит бумаги данного эмитенты обычно выше, чем в среднем по рейтингу, поэтому шансы на рост цены есть, как только появится крупный покуппатель-холдер (если появится).

4️⃣ Гидромашсервис-001Р-02
RU000A1089G0
Интерес на сборе: ⭐➕
Текущая цена: 1002
Бумаги Гидромашсервиса так же обычно пользуются повышенным спросом, чем эмитент успешно воспользовался на сборе, снизив купон аж до 15,25%. С ним вероятность апсайда цены а также покупка на долгосрок выглядят малопривлекательно.

5️⃣ Группа ЛСР-БО-001P-09
RU000A1082X0
Интерес на сборе: ⭐
Текущая цена: 1000
Из этой подборки бумаги ЛСР размещались раньше всех, а значит эмитент успел снять сливки до того, какпервичным рынок стали заливать размещениями в рейтингах от А до А+. Эмитент не стал повышать объём выпуска, но купон снизил рекордно с ориентира 16% до 14,75%. Как следствие, сейчас здесь самая минимальная премия к G-curve из всех представленных выпусков.

Пробежавшись ещё раз наверх по всем выпускам можно увидеть сразу несколько печальных закономерностей:
- сильное снижение купона на сборе;
- отсутствие апсайда цены после размещение;

и самое главное:

все вышеуказанные размещения мною были разобраны до начала сбора заявок (некоторые разборы публиковались только в закрытом канале) и по всем ним была дана оценка интереса участия в размещении. Нигде она не превысила ⭐⭐➕
На текущий момент потценциально самым интересным можно считать выпуск Сэтла.

Корпоративные облигации | Открытый канал

05 Apr 2024 15:25

ПР-Лизинг выставила оферту в выпусках 001P-03, 002P-01, 002P-02

Период предъявления бумаг к выкупу - с 17 по 23 апреля
Дата приобретения - 25 апреля

Количество выкупаемых бумаг:
001P-03 - не более 50 000 шт. (12,5% от всего выпуска)
002P-01 - не более 100 000 шт. (5,7% от всего выпуска)
002P-02 - не более 100 000 шт.(6,7% от всего выпуска)

Цена приобретения:
001P-03 - определяется после истечения периода предъявления , но не может быть более 96% от номинала
002P-01 - 95,15%
002P-02 - 89,70%

Корпоративные облигации | Открытый канал

05 Apr 2024 14:25

Мнение по зависшим размещениям
И теперь немного продолжу цепочку рассуждений прошлого поста. Если смотреть новые размещения именно в контексте новых размещений, то многие бумаги выходят совсем без премии или с отрицательной премией к своему рейтингу и сроку:
❌ Агротек
❌ ЕвроТранс
❌ Сэтл-Гурпп
❌ ЛСР - лидер по отрицательной премии к доходноси: примерно -1,3% к ориентировочным параметрам такого выпуска

С положительной но незначимой для своего выпуска премией (в пределах 1%) из простыни сейчас торгуются еще 4 выпуска:
🤔 Хромос Инжиниринг
🤔 Новые технологии
🤔 Глоракс
🤔 Сибнефтехимтрейд, который, кстати, только погасил выпуск на 300 млн. Проверил, нет ли там идеи - не усмотрел

И дальше самое интересное! Есть 3 выпуска, которые торгуются с заметной премией даже к "новой облигационной реальности". Но даже они зависли в простыне и не раскупаются:
⚠️ Техпорт / Селлер +2,15% к формальной "справедливой" доходности. Рейтинг ruB. Эмитент до сих пор не выложил отчетность за 2023 год на раскрытии. По базам данных виден рост долга на 330% за год при росте выручки на 2%, в опубликованной промежуточной отчетности откровенный скам.
⚠️ Рекорд Трейд предложил +2,6% к формальной "справедливой" доходности. Рейтинг B от АКРА. Судя по отчетности, которую я ранее разбирал, тоже вполне себе достаточный трэш + отраслевые риски.
✅ ВэбБанкир 06 +1,9% к "справедливой". Рейтинг только повышен до ruBB, хороший отчет (надо разобрать), но на фоне болтается не разместившийся выпуск 05 + организатор Иволга.

На мой вкус из этого всего интерес представляет только ВэбБанкир 06 (не перепутать с 05!). Выпуск несколько потерялся и оказался недооценнен на фоне общей апатии рынка и потери интереса к первичке. Хороший выпуск, чтобы проснуться и выйти из апатии.

А Рекорд и Селлер навели меня на одну очень важную мысль: рынок становится более умным, читающим и считающим! Инвесторы уже не готовы набирать откровенный шлак и скам только ради купона, что лично меня очень радует! Рынок становится более умным, а, значит, более предсказуемым. А на одних спекулянтах размещение не вытащить. Им надо кому-то быстро разгружать свои объемы, а кроме инвесторов некому.

На этом фоне мне вспомнился рассказ про вечеринку одного из брокеров, прочитанный недавно в инвесторском чате. Там брокер / организатор призывал тупо покупать все ВДО с купоном повыше, не вникая в рейтинги и отчетности. Мол, берите на срок от 1 дня до 2 месяцев и скидывайте - больше ничего не надо. Вот вам Рекорд и Селлер в назидание! И я бы ПИР еще к ним присоседил, который тоже только вылез из под номинала, и у которого обнаружились пени по налогам на 120 млн. руб.

В который раз убеждаюсь, что инвестбанкиры опрометчиво и напрасно считают физиков тупой не умеющей читать и считать толпой. Рынок их переиграл и поставил все на свои места

#размещение #сделки

Корпоративные облигации | Открытый канал

04 Apr 2024 20:37

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 04 АПРЕЛЯ
💲Курс доллара на завтра 92,30 (-0,08%)
OBMI* 4⃣7⃣ 🟢 : 🔴 5⃣3⃣

‼ Завтра

МКБ начнёт размещений замещающих облигаций выпуска ЗО-2025-02 взамен первичного евробонда XS2099763075

🆕 Размещения

Легенда на неопределённый срок перенесла сбор и размещение выпуска 002P-02. Сбор заявок был запланирован на завтра

ЭР-Телеком на сборе заявок в выпуск ПБО-02-06 установил купон на уровне 16,05%

ВЭБ.РФ на сборе заявок в выпуск ПБО-002Р-40 установил спред к RUONIA при определении купона на уровне 140 б.п. Объём выпуска увеличен с 50 млрд. до 85 млрд.руб.

🅾 Отчёты

Каршеринг Руссия (Делимобиль) (МСФО, 2023)
Выручка: 29 млрд.руб. (+33%)
Чистая прибыль: 1,9 млрд.руб. (рост в 2,4 раза)
EBITDA: 6,4 млрд руб. (+60%)
Чистый долг: 21 млрд руб. (+42,7%)

🅿 Рейтинги

РЕСО-Лизинг - Эксперт РА повысило рейтинг с ruA+ до ↗ ruAA-, прогноз стабильный

ℹ️ Купоны

Феррони БО-П01 - купон на 31 купонный период составит 13% годовых

Пионер-Лизинг БО-П03 - купон на 55 купонный период составит 22% годовых

Корпоративные облигации | Открытый канал

04 Apr 2024 12:44

⚡ РЕСО-Лизинг - Эксперт РА повысило рейтинг с ruA+ до ↗ ruAA-, прогноз стабильный

Корпоративные облигации | Открытый канал

03 Apr 2024 20:05

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 03 АПРЕЛЯ
💲Курс доллара на завтра 92,38 (-0,22%)
🧾Инфляция с 26 марта по 01 апреля составила +0,10% (+0,11% на прошлой неделе), с начала года +1,78%

‼ Завтра

ВЭБ.РФ AAА(RU) проведёт сбор заявок в выпуск ПБО-002Р-40 сроком обращения 8 лет. Купон ежеквартальный, ориентир = RUONIA + спред не более 150 б.п.
Интерес участия: ⭐⭐⭐

ЭР-Телеком Холдинг ruA-/A-.ru проведёт сбор заявок в выпуск ПБО-02-06 с офертой через 2 года. Купон ежемесячный, ориентир доходности на выше G-curve 2 года + 375 б.п.
Интерес участия: ⭐⭐⭐

🆕 Размещения

Минфин на аукционе разместил ОФЗ 26242 объёмом на 54,8 млрд.руб., доходность по цене отсечения - 13,34% годовых. Аукцион в ОФЗ 52005 признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен

ДАРС-Девелопмент 16 апреля проведёт сбор заявок в выпуск 001Р-02 сроком обращения 2 года. Купон ежеквартальный, ориентир не выше 18% годовых

Интерлизинг 16 апреля проведёт сбор заявок в выпуск 001Р-08 сроком обращения 3 года. Купон ежемесячный, ориентир не выше 16,25% годовых

ПКБ (Первое клиентское бюро) 22 апреля проведёт сбор заявок в выпуск 001P-04 сроком обращения 3 года. Купон ежеквартальный, ориентир не выше 17,25%. Минимальная сумма заявки на участие в размещении - 1,4 млн.руб.

🅿 Рейтинги

Тинькофф Банк - АКРА повысило рейтинг с A+(RU) до ↗ AА-(RU), прогноз позитивный

ℹ️ Купоны

ГФН БО-04-001P - купон на 5 купонный период составит 21,71% годовых

Корпоративные облигации | Открытый канал

03 Apr 2024 13:26

ГидроМашСервис (Группа ГМС) – обзор доступных показателей к размещению
Чтобы закрыть тему ГМС к размещению, решил выложить собранные финансовые показатели компании. Это микс данных из презентации, которые там называются «прогноз 2023» и данные опубликованной отчетности 9м2023. Понятно, что «прогноз 2023» в апреле 2024 – это предварительные данные еще неопубликованной и неаудированной отчетности за прошлый год, которые нельзя называть фактом до официального раскрытия. Понимаем, что в итоговом отчете могут еще быть незначительные изменения, но вряд ли они будут существенными.

Отчетность эмитента по РСБУ смотреть смысла нет, т.к. там выручка в 6 раз меньше, чем по группе. Так что смотрим те данные, которые есть в публичном доступе по состоянию на вчерашний день.

Основные финансовые результаты 2023, если не указано иное:
🟢 Выручка: 61 396 млн. (🔼 41% к 2022 г.)
🟢 EBITDA: 8 345 млн. (🔼 73%)
🟢 Рентабельность по EBITDA: 13,6%
🟢 Чистая прибыль 5 260 млн. (против убытка 5 545 млн. годом ранее)
🟢 Денежный поток от основных операций (9м2023): + 5 500 млн. до изменения оборотного капитала (х2,3 к 2022 г.), после изменений оборотного капитала +12 731 млн. (х2,9). Остаток кэша – 20 248 млн.
🟢 Финансовый долг: 14 157 млн. (🔻 -33%), краткосрочный долг (9м2023) - 17%, на конец года не менее 25%.
 
Все основные показатели в отчетности просто блестящие. Денежный поток от операций со слов эмитента по году будет еще выше, чем по 9м2023.
 
Основные коэффициенты финансовой устойчивости:
Долг к капиталу 9м2023 (🟡 от 0,67 до 2): 1,74
Чистый долг / EBITDA LTM (🟢<2,5): -0,73
ICR – покрытие процентов (🟢>3): х4
Коэффициент текущей ликвидности (🟢>2): 2,2

Вопрос к интервью у меня вызвал коэффициент текущей ликвидности из-за высоких контрактных обязательств. На интервью прояснили – это по своей сути доходы будущих периодов, которые надо вычитать из краткосрочных обязательств при расчете текущей ликвидности. Это не долг, а еще неотработанные авансы. Если компания работает по графику и исполняет свои контракты, то возвращать эти деньги не придется. В результате получается вполне комфортная ликвидность, как ее и оценивают рейтинговые агентства.

Еще я бы отметил, что уровень собственного капитала в бизнесе ограничен. И быстро расти он не будет, не смотря на прибыль и денежный поток. Эмитент платит дивиденды, которые замедляют генерацию собственного капитала. Но это уже вопрос финансовой стратегии, а не кредитной устойчивости, при таких показателях бизнеса.

Также я бы добавил, что на мой вкус такой долг компании не нужен. Но мой вкус тут ничего не решает. Эмитент свою позицию на интервью обозначил: мы не хотим зависеть ни от одного банка. При этом собственных средств для бизнеса не достаточно, т.е. наличие кредитного плеча неизбежно. В результате есть длинный долг при высокой диверсификации источников финансирования и подушка кэша, которая частично перекрывает процентные платежи по займам 🤷🏻‍♂️

Специфичный подход, но кредитных рисков я в этом не вижу

Кредитный рейтинг и скоринг:
🆙 ruA от Эксперт РА, повышен 28.03.24, стабильный
🆙 A.ru от НКР, повышен 03.10.23, стабильный
 
Полноценный инвестиционный грейд. Главный вопрос к новому выпуску – это финальная ставка купона и ее привлекательность для инвесторов на 3 года
 
#ОбзорВДО
@CORPBONDS

Корпоративные облигации | Открытый канал

02 Apr 2024 21:15

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 02 АПРЕЛЯ
💲Курс доллара на завтра 92,52 (+0,24%)
OBMI* 5⃣6⃣ 🟢 : 🔴 4⃣4⃣

‼ Завтра

Газпромбанк AA+(RU) / ruAA+ начнёт второе допразмещение выпуска 005P-03P. Цена допразмещения 99,5% от номинала.
Интерес участия: ⭐⭐⭐

Минфин на аукционе предложит инвесторам ОФЗ 26242 и ОФЗ 52005

🆕 Размещения

Синара-ТМ на сборе заявок установила купон на уровне 15,5% годовых, увеличив объём выпуска с 5 млрд. до 10 млрд.руб.

МФК Мани Капитал завершила размещение выпуска 001P-03, начавшееся 05 марта

🅾 Отчёты

Гидромашсервис (РСБУ, 2023)
Выручка: 9,8 млрд.руб. (+72%)
Чистая прибыль: 425 млн.руб. (+124%)

КАМАЗ (МСФО, 2023)
Выручка: 370 млрд.руб. (+27%)
Чистая прибыль: 16,9 млрд.руб. (-15%)

КЛС-Трейд (РСБУ, 2023)
Выручка: 5 млрд.руб. (+44%)
Чистая прибыль: 137 млн.руб. (+12%)

Завод КЭС (РСБУ, 2023)
Выручка: 1,9 млрд.руб. (+31%)
Чистая прибыль: 50 млн.руб. (+70%)
Операционный денежный поток: -147 млн.руб.
Краткосрочные обязательства: 1,16 млрд.руб.

🅿 Рейтинги

Оренбургская область - АКРА повысило рейтинг с А+(RU)до ↗ AA-(RU), прогноз стабильный

ℹ️ Купоны

СНХТ БО-02 - купон на 28 купонный период составит 22,5% годовых годовых

*OBMI (Oko Bond Market Indicator) показывает соотношение бумаг на рынке, которые показали рост и падение по цене закрытия к цене закрытия в предыдущий торговый день

Корпоративные облигации | Открытый канал

02 Apr 2024 10:16

Аукционы Минфина: итоги и планы
В конце прошлой недели вышла новость об увеличении плана заимствований со стороны Минфина на II квартал этого года с 800 млрд. до 1 трлн. руб. По заголовкам эта новость однозначно была воспринята, как увеличение давления на кривую #ОФЗ и индекс RGBI. По цифрам все не так очевидно. Давайте попробуем разобраться, что же это значит:

1️⃣ План Минфина на предстоящий квартал выглядит следующим образом: 700 млрд. руб. в длинных бумагах со сроком погашения более 10 лет + 300 млрд. в "средних" бумагах со сроком погашения мнее 10 лет.

2️⃣ В I квартале Минфин привлек на аукционах 764 млрд., выполнив квартальных план (800 млрд.) на 95,5%. По моим подсчетам получается, что из привлеченного объема 716,6 млрд. составили длинные бумаги со сроком более 10 лет - всего 2 выпуска 243 и 244. И всего 47,4 млрд. пришлось на короткие выпуски и линкер.

Основное давление на кривую ОФЗ и индекс RGBI оказывают длинные бумаги. По ним план заимствований на II квартал ниже факта I квартала. Правда, Минфин не всегда четко придерживается своих планов... Но в текущем плане ничего страшного нет. По сути в плане постепенное снижение давления на дальний конец кривой ОФЗ.

Также надо учесть, что страдающим бумагами осталось не так много. У 26243 неразмещенными в зарегистрированном выпуске осталось всего 115 млрд. У 26244 - 171 млрд. Этого явно не хватит для выполнения плана Минфина на II квартал. Значит, будет либо регистрация новых выпусков, либо дополнительных к уже существующим. Судя по объему, выпускам 243 и 244 уже хватит. Там итак по 750 млрд. на каждую. Для сравнения в 26238 всего 500 млрд. в обращении...

Я бы ожидал регистрации новых выпусков, которые первое время опять же не будут входить в RGBI, и немного разгрузят давление на уже торгующиеся бумаги.

По сути в плане Минфина на предстоящий квартал нет ничего пугающего. 35 млрд. докинули с прошлого квартала и увеличили еще на 165 млрд. за счет более коротких бумаг, которые не так страшны и более понятны. На мой взгляд, теперь самое важное, чтобы Минфин своего плана хотя бы примерно придерживался

@CORPBONDS

Корпоративные облигации | Открытый канал

01 Apr 2024 15:46

Ещё немного новостей от Роснано

Появилась новость о том, что для держателей облигаций выпуска 08 при реструктуризации долга есть шансы получить все 100% от номинала. Такой сценарий возможен в том случае, если гарант по выпуску Минфин РФ возьмёт на себя 70% выплаты долга, оставшиеся 30% готово закрыть «неустановленное лицо из числа руководителей Роснано".

Ранее сегодня СМИ сообщили о том, что "Следствие считает организатором хищений на 1,5 млрд.руб. неустановленное лицо из числа руководителей корпорации". https://lenta.ru/news/2024/04/01/hinsheynnn/

Осталось выяснить, кто подразумевается в первом и втором случае, и идёт ли речь об одном и том же человеке.

А теперь все вместе! Скажите, как его зовут? 😆
ЧУ-БА-ТИ-НО

Корпоративные облигации | Открытый канал

01 Apr 2024 11:26

Последний выпуск Самолёта БО-П13 включен в Ломбардный список ЦБ РФ

Последний от Сэтл Групп пока не попал, но включили предыдущие 3 выпуска. Кроме них в список добавлено еще 21 выпуск от эмитентов более высоких рейтингов - Уральская сталь, КАМАЗ, НоваБев Групп, РУСАЛ и др.

Корпоративные облигации | Открытый канал

01 Apr 2024 10:13

Совкомбанк получил разрешения регуляторов на покупку ХКФ банка

ХКФ банк будет консолидирован в отчетности Совкомбанка за первый квартал 2024 года, которая должна быть опубликована в мае.
Технически сделка будет закрыта после регистрации дополнительной эмиссии Совкомбанка для оплаты покупки ХКФ банка.

Корпоративные облигации | Открытый канал

29 Mar 2024 19:41

🏁 #ИТОГИ МАРТА
Т.к. месяц заканчивается в воскресенье, никаких изменений уже не произойдёт и можно подвести итоги.

В отличие от февраля первая половина месяца в этот раз была лучше (+1,19%), во второй тот же темп удержать не удалось. Но сразу несколько бумаг, которые занимают существенную долю в портфеле перед выходными обнулили НКД, а купонная выплата по ним будет только 01 апреля (Роснано 08, ППК РЭО 02). С ними я бы перевалил за 2% по месяцу.

В целом я оцениваю свою работу на 4 из 5. Много рынок заработать не дал.

А как ваши успехи?
доходность +2% и выше ставим 🔥
на уровне +1,5%+1,99% 💯
меньше +1,5% 😱

Корпоративные облигации | Открытый канал

29 Mar 2024 15:31

erid: LjN8JxNgj

Доходность 14% годовых в течение 10 лет - не сказка. Спасибо Российским ОФЗ!

Сейчас десятилетние ОФЗ дают почти 14% годовой доходности. Такая доходность была всего 3 раза в истории российского рынка ценных бумаг.

Это не значит, что нужно набивать свой портфель государственными облигациями. Покупаем частями и наблюдаем, как рынок будет себя вести.

А за чем именно следить и что делать дальше, ты узнаешь в телеграм-канале “IF Bonds” https://tglink.io/818e7f210d8f

Подписчики этого канала:
- Зарабатывают на облигациях с помощью идей и советов экспертов.
- Повышают уровень знаний по статьям и гайдам, написанным доступным языком.
- Получают разбор своих инвестидей по облигациям в рубрике “Вопрос-Ответ”.
- Спят спокойным, здоровым сном, пока их инвестиционный портфель грамотно сбалансирован с помощью облигаций.

Подписывайся на IF Bonds https://tglink.io/01112f7c8284
Скоро на канале выйдет гайд по актуальнейшим стратегиям, которые можно использовать на рынке облигаций сейчас.

Корпоративные облигации | Открытый канал

28 Mar 2024 20:30

#обзордня #corpbonds #okobonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 28 МАРТА
💲Курс доллара на завтра 92,26 (-0,35%)
OBMI* 5⃣1⃣ 🟢 : 🔴 4⃣9⃣

‼ Завтра

Сергиевское ВВ-.ru начнёт размещение выпуска БО-01 сроком обращения 3 года, с колл-опционами через 1 и 2 года. Купон ежеквартальный, 20% годовых
Интерес участия: ⭐⭐⭐➕

Джой Мани ruB+ начнёт размещение выпуска 001Р-0 сроком обращения 3 года. Купон ежемесячный, первый - 22% годовых, 2-12й - КС+6%, но не более 24%, 12-24й - КС+5%, но не более 23%, 15-36й - КС+4%, но не более 22%,
Интерес участия: ⭐⭐

РЖД начнёт размещение замещающих облигаций ЗО26-2-Р (первичный евробонд XS1843431690) и ЗО26-1-ФР (CH0522690715)

🆕 Размещения

Ростелеком на сборе заявок в выпуск 002P-14R установил купон на уровне 14,4% годовых. Объём выпуска увеличен с 5 млрд. до 10 млрд.руб.

Газпромбанк 03 апреля начнёт второе допразмещение выпуска 005P-03P. Цена допразмещения 99,5% от номинала. Первый сбор в выпуск состоялся 29 февраля, первое допразмещение по номиналу продлилось с 14 по 22 марта

Евросибэнерго-Гидрогенерация зарегистрировала три новых выпуска в юанях

❌ Погашения

Автодор БО-006Р-03 - выпуск будет погашен по номиналу вместе с ближайшей купонной выплатой 27 апреля

🅾 Отчёты

ЭнергоТехСервис (РСБУ, 2023)
Выручка: 7,5 млрд.руб. (+0,8%)
Чистая прибыль: 454 млн.руб. (+16%)

ГазТрансСнаб (РСБУ, 2023)
Выручка: 270 млн.руб. (-4,25%)
Чистая прибыль: 12 млн.руб. (-27,85%)

Кузина (РСБУ, 2023)
Выручка: 420 млн.руб. (-8%)
Чистая прибыль: 3,3 млн.руб. (-40%)

🅿 Рейтинги

Совкомбанк - АКРА повысило рейтинг с AА-(RU) до ↗ AА(RU), прогноз стабильный

Гидромашсервис - Эксперт РА повысило рейтинг с ruA- до ↗ ruA, прогноз стабильный

ℹ️ Купоны

РЖД 001Б-06 - купон на 7 купонный период составит 14,81% годовых

*OBMI (Oko Bond Market Indicator) показывает соотношение бумаг на рынке, которые показали рост и падение по цене закрытия к цене закрытия в предыдущий торговый день