Вчера вечером подключался к эфиру программы Рынки на РБК
Давал комментарий Даниилу Бабичу по поводу дополнительных объемов ОФЗ от Минфина и по офертам Самолета. Он обычно довольно весело надо мной подтрунивает. Лично мы не знакомы, но подколкам понимаю, что он примерно знает репертуар моего "творчества"

Вот ссылки:
🌐 https://youtu.be/w3COxWGbTJY
🌍 https://vkvideo.ru/video-210986399_456242734

Мое включение на 24:30 примерно

Наверное, про Самолет можно добавить, что невыгодно выходить по таким ценам, если инвестор находится в этих бумагах сознательно и оценивает риски, как допустимые или соответствующие доходности бумаг.

Если инвестор невольно оказался заперт в этих бумагах большим стэком, с которым нельзя просто так выйти по рынку, не обвалив его, то, наверное, воспользоваться циничной возможностью, предложенной эмитентом, можно. Хотя я с трудом представляю себе, что это за позиция. Средний дневной объем торгов предложенных к оферте выпусков колеблется в районе 20-40 млн. в день. В моем понимании, частный инвестор может выйти из такой позиции по рынку дороже за несколько дней с любой позицией

#видео

Читать полностью…

Крайне интересны дополнительные данные в ИБК
✅ Инвестиционная активность последовательно сокращается 3й квартал подряд, как того и хотел ЦБ. Тактически это как бы хорошо – меньше новых рабочих мест, которые некем заполнять, меньше промышленных заказов, что притормозит промышленную инфляцию. Стратегически это плохо, т.к. это будет долго и медленно разгонять инфляцию в экономике за счет замедления темпов перевооружения, повышения эффективности и создания новых мощностей. У борьбы с текущей инфляцией есть своя темная сторона…
✅ Уровень загрузки производственных мощностей на очередном максимуме. Значит неудовлетворенный спрос все-таки есть.
✅ Обеспеченность работниками: текущие оценки чуть лучше, чем в 3м квартале, когда был пик дефицита на рынке труда. Ожидания, правда, не очень…
✅ Ожидания по численности работников: первое заметное снижение с 2022 года. Экономика системно планирует сокращения!
✅ Кому в экономике хуже всех? Традиционно малому и микро бизнесу 🤷🏻‍♂️

⚠️ Самые важные и интересные данные: уровень инфляции, заложенный в бизнес-планы предприятий 👆🏼
Как мы видим на диаграмме с красно синими столбиками, в прошлом году бизнес угадал инфляцию идеально в отличие от аналитиков и регулятора. Вообще по графику видно, что за последние 6 лет, если исключить непредсказуемый 2022, бизнес угадывает инфляцию практически с ювелирной точностью. Стандартное отклонение составляет 0,9%, максимальное – 2%.

На следующий год бизнес закладывает 10,7%, а не 5-6%, как предполагают аналитики и ЦБ. Исходя из исторической точности прогнозов бизнеса можно предположить, что примерно с вероятностью 65% мы получим в 2025 году инфляцию в диапазоне 9,8-11,6%. Минимальное значение инфляции, на которое можно рассчитывать по прогнозам бизнеса – 8,5%. На что-то около этого значения я бы всерьез и ориентировался. А это значит, что накопленная инфляция с апреля действительно расти перестанет, но снижаться будет крайне медленно. А, значит, и снижение ставки нас ждет, но крайне медленное.

Мне такой сценарий видится наиболее реалистичным, хотя и не предопределенным, конечно. Для долгового рынка это (8,5%) весьма умеренный позитив. 10,7% - скорее негатив, на мой взгляд. Думаю, такой отметки (10,7) мы достигнем уже в феврале-марте. Я все-таки по всем макро данным просматриваю основания для небольшого охлаждения темпов роста цен в первом полугодии по крайней мере

#ИБК #аналитика

Читать полностью…

Обзор Индекса бизнес климата за январь 2025
Вышел первый обзор этого года с расширенными квартальными данными. Напомню, что в прошлом обзоре мы увидели явные признаки охлаждения экономики и в целом дезинфляционные данные. Смотрим, что показывают данные ЦБ, собранные в интервале 1-20 января.

Основные позиции в обзоре:
👉🏼 Общий индикатор бизнес-климата снижается 3й месяц подряд. В этот раз с 4,3 до 3,8 пункта. Внутренняя структура ИБК также вселяет оптимизм. Оценка текущей ситуации улучшилась до -2,4 п., хотя и остается в отрицательной зоне. Сокращение интегрального ИБК произошло за счет снижения ожиданий (сокращения оптимизма).
Далее по большинству показателей картина схожая
👉🏼 Фактические объемы производства в отрицательной зоне, но немного улучшились с -3,2 до -2,7. Оптимизм в ожиданиях сокращается
👉🏼 Спрос на продукцию: -2,2 п. после -2,9 п. в прошлом месяце. Позитивные ожидания сокращаются
👉🏼 Промышленная инфляция наконец-то пошла вниз! 20,4 после 21,4 месяцем ранее. Инфляционные ожидания предприятий практически без изменений - 28,3 п. Хорошо хоть рост прекратился!
👉🏼 Издержки производств снизились на 2 пункта до 41,2.
👉🏼 Условия кредитования из состояния «похоронили» возвращаются в состояние «клиническая смерть»: -46,8 п.

Все данные строго дезинфляционные. До 14 февраля мы следующий обзор, скорее всего, уже не увидим, хотя у Совета директоров уже могут быть в распоряжении предварительные данные. ЦБ в любом случае должен будет учесть данные об охлаждении экономики, снижении розничного спроса, замедлении темпов промышленной инфляции и роста издержек производств, а также об остановке роста инфляционных ожиданий предприятий. В кои то веки мы видим, что дела идут примерно так, как обещал ЦБ в декабре.

Это однозначное основание не повышать ставку на ближайшем заседании, а продолжить наблюдение за происходящим, как это принято говорить, с забора.

#ИБК #аналитика

Читать полностью…

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 27 ЯНВАРЯ
💲Курс доллара на завтра 97,13 (-1,15%)

‼️ Завтра

Рольф ruA проведёт сбор заявок в два выпуска со сроком обращения 2 года и общим объёмом 1 млрд.руб. Купоны ежемесячный,
в выпуске 001P-06 купон рассчитывается как КС + спред не более 600 б.п.,
Интерес участия: ★★★
в выпуске 001P-07 ориентир купона не выше 26% годовых (YTM 29,34%)
Интерес участия: ★★★★☆

🆕 Размещения

Монополия на сборе заявок в выпуск 001Р-03 установила купон 26,5% годовых, увеличив объём с 0,5 до 3 млрд.руб.

Пикалёвская сода 29 января начнёт размещение выпуска БО-01 сроком обращения 3 года, купон ежеквартальный, рассчитывается как сумма ежедневной КС + спред 250 б.п.

ГТЛК AA-(RU)/ruAA- 05 февраля проведёт сбор заявок в выпуск 002P-07 сроком обращения 1,5 года. Купон ежемесячный, ориентир не выше 24% годовых, YTM 26,82%

Минфин зарегистрировал дополнительные выпуски ОФЗ ПД 26238, 26240, 26221, 26235, 26233, 26230, 26228

ℹ️ Купоны

ДОМ.РФ БО-08 - купон на 30 купонный составит 21,4% годовых

ДОМ.РФ БО-10 - купон на 30 купонный составит 21,4% годовых

Феррум 01-001P - купон на 18 купонный составит 27,5% годовых

Читать полностью…

⚡️ТГК-14 на сборе заявок в выпуск 001P-05 установила объём на уровне 4,5 млрд.руб.
Объём выпуска 001P-06 составит 350 млн.руб.
Первоначально суммарный объём выпусков был установлен на уровне 0,5 млрд.руб.

Читать полностью…

#размещение
Монополия 001Р-03 ★★★☆

Сбор заявок: 27 января
Тех.размещение: 30 января

▪️ Срок - 1 год
▪️ Купонный период - 30 дней
▪️ Ориентир купона - не выше 28% / YTM 31,89%
📙 Рейтинги: BBB+(RU)

📊 При оценке интереса участия в размещении возникает тот же фактор, что и был с ТГК-14 - на рынке мы имеем выпуск с такими же характеристиками от этого же эмитента со значительным апсайдом, что так или иначе создаёт предпосылки к апсайду у нового выпуска.

На рынке в средних рейтингах не так много коротких выпусков с крупным купоном, в основном мы имеем послеофертные высокие купоны в более высоких рейтингах - СЭУК 5 на 1 год (полугодовой купон 25%), РЕСО 08 на 10 мес (полугодовой купон 25%), Почта 1Р-10 на 1 год (полугодовой купон 25%). Разница в YTM за счет более длинного купонного периода будет ещё существеннее, чем разница самого купона, но качестве эмитентов заметно выше. Из более близких по рейтингу Рольф 1Р-05 с купоном 26% на 1 год и 4 мес, но и он сильно выше номинала.

Вообще в в средних и высоких рейтингах все выпуски с большим купоном торгуются исключительно выше номинала, а значит ожидать обратного в выпуске Монополии было бы нелогично. При купоне 28% какой-то апсайд случиться должен, если рынок к моменту технического размещения не начнёт штормить, поэтому спекулятивно имеет смысл поучаствовать. А вот брать в холд на 1 год уже не так интересно, в такой стратегии качестве эмитента важнее, в этом случае я бы выбрал (точнее я это уже сделал) выпуск от СУЭК, из ближайших на первичке с указанными ориентирами интереснее выглядят Рольф и особенно Биннофарм (1,5% разницы в купоне, на мой взгляд, не покрывают разницы в качестве между эмитентами).

Интерес участия при купоне 28% (спекулятивно / холд) ★★★★ / ★★★
Общая оценка:
27,70-28,00% ★★★☆
27,35-27,65% ★★★
27,00-27,30% ★★☆
26,65-26,95% ★★

Читать полностью…

☠️ Росгеология допустила технический дефолт на выплате купона по выпуску 001Р-02 (флоатер)

Читать полностью…

Результаты голосования по участию в первичке на ближайшие две недели

Как и ожидалось, самый большой ажиотаж стоит ждать завтра на сборе в ТГК-14. В закрытом канале и в Пульсе 37% проголосовавших отметили выпуск как самый интересный для себя, в открытом канале таких оказалось заметно меньше - 27%
На втором месте оказался выпуск от Европлана, вероятно, как самый надежный. На удивление больше всего он интересен подписчикам Пульса - 21%
Третье место достаётся короткому выпуску Монополии от 12 до 16%.

Меньше других вызвали интерес выпуски от Евротранса, что не удивительно - почти по номиналу прямо сейчас с рынка можно забрать его аналог, Глоракса - вероятно, как самый низкорейтинговый выпуск по группе. В аутсайдерах выпуск Рольфа.

Что еще интересно, в Пульсе меньше всего тех, кто решил отказаться от участия - всего 6%, больше всего воздержавшихся в открытом канале - значительные 18%. Вот это меня особенно удивило.

*зеленым - закрытый канал, синим - открытый, желтым - Пульс

Читать полностью…

Аукцион Минфина по 26247
Вот такие красивые картиночки теперь еще научился делать, показывающие динамику аукционов Минфина. Оказывается, что у средневзвешенной доходности 17,03%, по которой прошел вчерашний аукцион, есть и g-спрэд. Никогда об этом не задумывался, а он есть!

Так вот, на общем графике доходности, g-спрэда и объемов можно много интересного увидеть. Например по бумаге 26247, которая размещалась вчера:

✅ Предыдущий аукцион 25 декабря прошел непосредственно после заседания ЦБ и двухдневного ралли в длине. Доходности, понятное дело, тогда упали, но Минфин все равно в тот день дал рекордный g-спрэд к кривой +0,3%. И все равно банки взяли неохотно и немного. Может больше физики и НПФ набирали.
✅ На последнем аукционе вчера доходности были уже выше конца декабря (хотя и ниже ноября), а вот g-спрэд был рекордный +0,41% к кривой, что и обеспечило высокий объем.

Это говорит, в моем понимании, о реальных аппетитах банков к фиксу и об их оценках и отношению к текущей кривой #ОФЗ

Читать полностью…

#размещение
ТГК-14 001P-05 ★★★★☆

Сбор заявок: 24 января
Тех.размещение: 30 января

▪️ Срок - 4 года
▪️ Купонный период - 30 дней
▪️ Ориентир купона - не выше 26% / YTM 29,34%
▪️ Ориентир по дюрации - 914 дней
📙 Рейтинги: ruBBB+

📊 Судя по результатам опроса это размещение привлекает максимальный интерес. Не удивительно, т.к. выпуск может быть интерес как со спекулятивной точки зрения - практически брат-близнец выпуск 001Р-03 в моменте давал апсайд более 12%, да и сейчас торгуется сильно выше номинала. Но и для покупки в холд выпуск может быть интересен в качестве ставки на скорое смягчение дкп.
Поэтому завтра ожидается ажиотаж. К чему он может нас привести?
1. К существенному снижению купона - это было бы самое логично решение со стороны эмитента, основная цель аукциона именно в этом.
2. Аллокация - в этом случае спасением может стать покупка на плечи. При этом плечевики на хорошем купоне здесь итак будут, и они станут одной из причин аллокации. Такой вот замкнутый круг.
3. Повышение объёма выпуска. И вот здесь самое интересно, чего многие не учитывают, глядя на взлетевший выпуск 001Р-03

На сбор заявок в выпуск 001Р-03 (вместе с флоатером 001Р-04) эмитент выходил на пике негативы рынка с целями собрать суммарно объём 3 млрд.руб. В итоге объём выпуска составил всего ⚠️ 150 млн.руб. Кто взял на себя этот объём и стал играться с ценой я могу лишь предположить, но с какой целью это было сделано мне совершенно ясно - подогреть интерес и собрать-таки то, что не удалось ранее. Как мы видим, эмитенту это в полной мере удалось.

В целом оценка интереса участия в размещении нового выпуска сильно зависит от текущей цены предыдущего, никуда от этого не уйти, но вероятность повторения подобного сценария мне видится крайне низкой. Я бы рекомендовал тем, кто рассчитывает на это размещение, снизить уровень ожиданий, чтобы в случае чего не испытать повышенного разочарования. А если вдруг на рынке снова появится позитив, и этот выпуск выстрелит в унисон предыдущему - будет вдвойне приятно.

Про качество эмитента писать не вижу смысла. Бизнес максимально понятен. В отчетах РА всё достаточно качественно разложено. При этом важно учитывать, что прошлые выпуски ТГК-14 чаще всего торговались сильно выше своих соседей по рейтингу, рынок часто прайсил бумаги эмитента как если бы это был рейтинг от А- до А+. Ну, а если в каком-то обзоре вы прочитали, что эмитент зачастил с размещениями, поднимитесь по тексту выше и ещё раз посмотрите объём прошлых выпусков. Для эмитента такого масштаба считайте, что декабрьского размещения не было вовсе.

Интерес участия при купоне 26% (спекулятивно / холд) ★★★★★ / ★★★★
Общая оценка:
25,70-26,00% ★★★★☆
25,35-25,65% ★★★★
25,00-25,30% ★★★☆
24,65-24,95% ★★★

Читать полностью…

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 22 ЯНВАРЯ
💲Курс доллара на завтра 98,28 (-1,65%)
🧾Инфляция с 14 по 20 января составила +0,25%, с начала года +0,92%

⚠️ Феррони вышла из технического дефолта погасив в рамках амортизации часть номинальной стоимости по выпуску БО-02

‼️ Завтра

Икс 5 Финанс ААА(RU) проведёт сбор заявок в выпуск003P-08 с пут-офертой через 13 месяцев. Купон ежемесячный не выше 22% годовых (YTM 24,36%)
Интерес участия: ★★★

🆕 Размещения

РДВ Технолоджи перенесло размещение выпуска 001Р-01 запланированное на 23 января на неопределенный срок по техническим причинам

Минфин на аукционе разместил ОФЗ 26247 на 33 млрд.руб. (доходность по цене отсечения - 17,04% годовых)

Глоракс BBB-(RU) 03 февраля проведёт сбор заявок в выпуск 001P-03 сроком обращения 2 года. Купон ежемесячный, ориентир не выше 28% годовых (YTM 31,89%)

Биннофарм групп ruA 04 февраля проведёт сбор заявок выпуск 001P-04 сроком обращения 3 года с пут-офертой через 1,5 года. Купон ежемесячный, ориентир не выше 26,5% годовых (YTM 29,97%)

Газпромбанк 24 января начнет дополнительное размещение выпуска облигаций 005Р-04Р. Цена размещения - 100% от номинала

Омега завершила размещение выпуска БО-01, разместив 78,37% от запланированного объёма

🅿️ Рейтинги

Россельхозбанк - АКРА подтвердило рейтинг ↔️ АА(RU), прогноз стабильный. РА подтвердило рейтинг облигаций старшего необеспеченного долга на том же уровне, рейтинг бессрочных субординированных облигаций на уровне B+(RU)

ЖКХ Якутии / ГУП ЖКХ РС(Я) - Эксперт РА подтвердил рейтинг ↔️ ruВВВ+, прогноз стабильный

ℹ️ Купоны

ДиректЛизинг 002Р-032 - купон на 7 купонный составит 25% годовых

ГТЛК 001Р-03 - купон на 33 купонный составит 23,20% годовых

ГТЛК 001Р-21 - купон на 4 купонный составит 23,15% годовых

Читать полностью…

Доля дефолтов на рынке
Как и обещал, посчитал долю дефолтов по рейтинговым агентствам и по организаторам в % от размещенных/рейтингованных ими облигаций. Конечно, посчитать дефолтность за 3-5 лет по тем данным, которые приводил Дима, крайне сложно.

Не понятно, с чем соотносить данные по по дефолтам за 2022-23 гг., т.к. мне доступны данные по объему рынка и сегментов на нем только в текущем моменте. Поэтому я в расчет принял только дефолты 2024 года.

Сначала общие показатели дефолтности. За 2024 год в полноценный дефолт ушло 0,6% от количества торговавшихся на конец года выпусков облигаций (13 штук) или 0,04% от количества облигаций, находившихся в обращении. Значения ничтожные.

Также попытался посчитать дефолтность в ВДО, но тут встает вопрос, что относить к ВДО, и учитывать ли в этом месте Росгео. Посчитал 2 варианта. Получается, что в зависимости от базы в дефолт ушло 2-3% выпусков или 1-1,2% облигаций, находившихся в обращении. Чаще дефолтятся маленькие выпуски и эмитенты.

Далее разрез по организаторам и рейтинговым агентствам. Уже предвижу волну критики от тех, кто попал в этот рейтинг. Прошу воспринимать приведенные ниже данные, как личное мнение автора, а не как утверждение об объективных фактах. Статистика - дело субъективное на самом деле. Что заложишь в расчет, то и получишь...

Организаторы:
🥇 Лидер по доле дефолтов - Финам. У него ушло в дефолт 18% выпусков и 9% облигаций в обращении. Почему-то я не удивлен
🥈 Воторе место - ушедший с рынка ВДО организатор ИВА Партнерс. 15,4% выпусков ушло в дефолт и 7,9% облигаций в обращении
🥉 С большим отрывом на 3м месте Юнисервис: 4,5% дефолтов в выпущенном портфеле
🏅 Совкомбанк, организовавший размещение дефолтнувшего Росгео сразу на 6 млрд., все равно имеет долю дефолтов в выпущенном портфеле менее 1% из-за большого объема выпусков

Отдельно подсвечиваю, что у крупнейшего ВДО-организатора Иволги в 2024 году ни одного дефолта не было. Жаль, что тот руководитель, который развивал компанию в этом направлении, ее покинул. Ждем на рынке нового организатора ВДО.

Рейтинговые агентства
Здесь статистика по доле дефолтнувших выпусков и по количеству облигаций сильно различается.

✅ По количеству ушедших в дефолт выпусков рейтинг соответствует моим интуитивным представлениям о строгости методологии и подходе агентств. На первом месте АКРА (0,1%), затем Эксперт РА (0,3%), затем НКР (0,4%) и НРА (2,7%)
✅ По количеству дефолтнувших облигаций (упрощенный аналог суммы) абсолютный лидер - это Эксперт РА (👑0,00%). Далее идут НКР, АКРА и НРА.

Очень инетересной мне показалась и доля агентств на рынке, которую видно из таблиц. Во-первых, неожиданным оказалось то, что рейтинговое покрытие рынка у АКРА больше, чем в Эксперт РА. Я ожидал, что будет наоборот. Во-вторых, удивил такой большой гэп между НКР и НРА. Ранее я не очень различал эти агентства, а теперь вижу колоссальную разницу.

В расчете учитывал только рублевые выпуски. Не учитывал Концессию водоснабжения Саратов, т.к. она ушла в полноценный дефолт только в 2025 году. Все данные взяты из публичных источников: API Мосбиржи, сайты рейтинговых агентств, портал RusBonds

#аналитика

Читать полностью…

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 22 ЯНВАРЯ
💲Курс доллара на завтра 99,92 (-1,99%)

‼️ Завтра

Минфин на аукционе предложит ОФЗ 26247

🆕 Размещения

РДВ Технолоджи BB-.ru 23 января начнет размещение выпуска 001Р-01 сроком обращения 4,5 года с пут-офертой через 1 год. Купон ежеквартальные, в 1-2 купонный период 31% годовых, в 3-4 - 30,5% годовых (YTM 34,5%)

Евротранс A-(RU) 04 февраля проведёт сбор заявок в выпуск 001Р-06 сроком обращения 5 лет. Купон ежемесячный, ориентир не выше 25% годовых (YTM 28,08%)

ℹ️ Купоны

ДОМ.РФ БО-06/07 - купон на 30 купонный составит 20% годовых

РЖД 001P-26R - купон на 19 купонный составит 21,98% годовых

Почта России БО-001Р-10 - купон на 10-11 купонный составит 24,5% годовых

Росгеология 001Р-02 - купон на 14 купонный составит 23,5% годовых

Читать полностью…

⚡️Сегодня стартовали торги новой замещайкой - REPUBLIC OF BELARUS, MINFIN 7.625 29/06/27 $BYM000001818
Погашение: 29.06.2027
Купон: 7,63% (полугодовой)
YTM при цене 90% от номинала: 12,88%

Как говорится, бумага с душком. Три года Минфин Республики Беларусь оттягивал момент по выплате купонов, всякий раз придумывая всё новые непреодолимые преграды для российских инвесторов. К сожалению, рынок быстро забывает "проштрафившихся" эмитентов - ГТЛК тому яркий пример. Но тем не менее, лучше поздно, чем никогда.

Читать полностью…

Цены для внеплановых оферт Самолета
ГК Самолет предложила держателям внеплановую добровольную оферту по выпускам 12, 13, 14 и 15. В отличие от привычных кейсов, цена оферты не озвучена. Предполагается, что эмитент будет выкупать бумаги ниже номинала (иначе зачем бы объявлять эту внеплановую оферту с ограниченным объемом выкупа?) общим объемом до 10 млрд. руб.

Попытался оценить, при каких ценах выкуп этих бумаг целесообразен для инвесторов. Для этого взял ожидаемые рынком доходности по своим моделям и посчитал, при каких ценах они достигаются. Конечно, это только один из вариантов оценки, которые может меняться как сам собой внутри дня, так и при пересчете модели. Но тем не менее это хоть какой-то ориентир.

Оценка не учитывает негативный сентимент вокруг Самолета сейчас. Это просто расчет, сколько на текущем рынке должны стоить облигации девелопера с таким кредитными рейтингом и при таких же прочих параметрах (тип и ставка купона, срок обращения, дюрация и т.д. и т.п.):
✅ ГК Самолет БО-П12, ожидаемый YTM примерно 27,05%, цена в районе 95,05%. Закрытие понедельника - 93,9%
✅ ГК Самолет БО-П13, ожидаемый YTM примерно 30,3%, цена в районе 89,5%. Закрытие понедельника - 85,4%
✅ ГК Самолет БО-П14 (флоатер), рыночный [EY] примерно 30,1%, цена в районе 95%. Закрытие понедельника - 86,6%
✅ ГК Самолет БО-П15, ожидаемый YTM примерно 27,6%, цена в районе 93,5%. Закрытие понедельника - 91,4%

Это, скажем так, расчетные равновесные цены. На месте эмитента я бы стремился выкупить максимальный объем ниже этих цен. Инвестору выгоднее продать дороже этих цен. Где-то на их уровне должен пересечься компромисс.

Как видно из расчетов, в фиксах потенциала для заработка уже минимум, даже если эмитент выкупит все, что ему предложат по консенсусным ценам и ниже. Наибольший потенциал сейчас видится именно во флоатере, т.к. там даже g-спрэда нет, чтобы что-то рассчитать.

Оферта состоится 05.02.2025. Срок сбора поручений: с 28.01.25 по 03.02.25 (по данным Rusbonds). Конкретные брокеры любят менять даты на свое усмотрение в рамках заданных эмитентом интервалов, сужая допустимый диапазон дат, так что подробности уточняйте в своей тех.поддержке.

Как будет проходить оферта? Подозреваю, что как-то наподобие аукциона ОФЗ, но без удобного интерфейса мобильных приложений, т.к. такого функционала ни у кого нет. Наверняка можно будет выставить заявки через Квик по скрипту с указанием своей цены или через трейдеров по телефону. Т-брокер через чат технически тоже может принимать, но что-то мне подсказывает, что он постарается не связываться с этой плохо определенной затеей. Остальное, скорее всего, работать не будет.

Главный вопрос для меня, как будут удовлетворяться заявки: как на первичке при букбилдинге (всем по одной цене в одном выпуске, определенной по итогам сбора спроса) или как в аукционе ОФЗ (каждому по цене его заявки, но не выше цены отсечения).

С учетом того, что заявка по телефону через трейдеров в ВТБ на большинстве тарифов платная, затея пока выглядит так себе.

#оферта
@CorpBonds

Читать полностью…

⚡️Генпрокуратура подала иск к компаниям группы "Домодедово"
Материалы, поясняющие суть исковых претензий, пока не опубликованы.

Читать полностью…

ГК Самолет установил ориентиры цен по добровольным офертам

▪️БО-П12 - 92,56% (от номинала)
▪️БО-П13 - 86,52%
▪️БО-П14 - 84,25%
▪️БО-П15- 86,90%

Окончательная цена будет определена после периода сбора поручений. Сбор заявок с 28 января по 3 февраля. Фактически й выкуп - 05 февраля. Общий объём выкупаемых бумаг запланирован на сумму не более 10 млрд.руб., объём 4 выпусков составляет 64,5 млрд.руб.

Сразу скажу, в данном мероприятии я не участвую, держу только 11 выпуск и жду ставку нового купона по нему в ближайшие дни.

Читать полностью…

#КартаРынка
Рейтинг А + Рольф 001P-07 в разных сценариях купона

Интерес участия при купоне 26%
спекулятивно ★★★★★ / холд ★★★★
Общая оценка:
25,70-26,00% ★★★★☆ 
25,35-25,65% ★★★★
25,00-25,30% ★★★☆
24,65-24,95% ★★★
*Учитывая текущую стоимость выпуска  1Р-05 с близкими характеристиками очень сложно прогнозировать спекулятивный интерес в новом. Вероятно, нас ждет очередное сильное снижение купона, если рынок вдруг не осознает, что эйфория в RGBI давно закончилась.

Читать полностью…

⚡️Монополия на сборе заявок в выпуск 001Р-03 увеличила объём с 0,5 до 3 млрд.руб., купон установлен на 26,5% годовых

Читать полностью…

Монополия – знакомство с эмитентом
Эмитент выводит на рынок уже 3й выпуск, а мы его еще ни разу не разбирали. Пора срочно ликвидировать последствия осенней апатии и упадничества.
 
«Монополия» — транспортно-логистическая группа компаний, предлагающая бизнес-решения в цифровой логистике. Основной продукт — собственная цифровая платформа, но одна из компаний группы владеет и управляет собственным парком транспортных средств и водительским составом.

Компания ведет деятельность с 2013 года. Консолидированная финансовая отчетность раскрывается по популярной схеме 6-12. В контур консолидации входит около 15 юр.лиц. Аудитор – Технологии доверия (наследник PwC Rus). Соответственно, последний отчет – 6 месяцев 2024 г.

Что мы видим в последнем отчете:
🟢 Выручка: 29 599 млн. (🔼 +42% к АППГ)
🟡 EBITDA: 675* млн. (🔻 -25%)
🔴 Рентабельность по EBITDA: 2,2%
🟡 ROIC по EBITDA:  13,0%
🔴 Чистая прибыль (убыток): -1 311 млн. (против прибыли в +3 587 млн.** годом ранее)
🟡 Денежный поток от операций до изменения оборотных активов: +273 млн. Чистый денежный поток от операций: -1 884 млн.
Остаток кэша на конец периода – 240 млн.
🔴 Финансовый долг: 15 281 млн. (🔺 +13% к 2023 г.), краткосрочный долг – 68%

* - эмитент сам себе насчитывает 1 250 млн. за счет корректировки на списание переоценки стоимости основных средств. Вроде бы правильно, но интуитивно чувствую, что это может быть чисто бухгалтерский трюк для увеличения прибыли. И денежный поток от операций однозначно подтверждает мой расчет.
** - на самом деле годом ранее тоже был убыток, если вычесть из прибыли очередные начисления в размере 3 958 млн. за переоценку активов.

Из плюсов можно отметить, что компания крупная, существует давно и имеет диверсифицированный бизнес. На этом плюсы, в моем понимании заканчиваются. Компания несет убытки от операций не первый год, если исключить очень абстрактные начисления за переоценку стоимости сделок слияния и поглощения.

При околонулевой рентабельности операций в 2024 году резко выросли операционные издержки и проценты по займам. В моем понимании в такой ситуации надо сокращать убыточные направления бизнеса и резать административные издержки, а не набирать новые займы под 28%, чтобы в очередной раз увеличить дебиторку и запасы.

Основные коэффициенты финансовой устойчивости:
Долг к капиталу (🔴>2):   3,22
Чистый долг / EBITDA LTM (🔴>4):  5,8
ICR – покрытие процентов (🔴<1,5): 0,46
Коэффициент текущей ликвидности (🔴<2): 0,5

Это занавес. Проценты по имеющимся долгам платить нечем, гасить долги нечем, капитала в бизнесе для покрытия долгов при банкротстве есть на 30% набранных долгов. Оборотных активов не хватит и на 50% краткосрочных обязательств.

Кредитный рейтинг:
✅ BBB+ АКРА 11.09.24 стабильный

Я такой оценки от АКРА не понимаю совсем. Да, крупный и бурно растущий бизнес. Агентство много пишет о профиле отрасли, лидирующих позициях компании в качестве платформы и даже относит Монополию к сегменту IT, а не транспорта и логистики. Но долговая нагрузка, Карл!?? А ликвидность?

Единственным оправданием такой оценки, на мой взгляд, может служить то, что АКРА выпустило свое заключение за 10 дней до выхода аудированного отчета за полугодие с падением показателей и долговым зашкваром. Или я что-то принципиально не понял в бизнесе эмитента.

#ОбзорВДО
@CorpBonds

Читать полностью…

Обзор рынков за неделю 20-24 января
Рынок так ждал инаугурацию Трампа. Смотрим, что в результате изменилось в первую неделю новой администрации, на которую возлагали столько надежд.

Индекс акций Мосбиржи IRUS 🔻 -0,08%
Индекс ОФЗ RGBI 🔻 -0,25%
Индекс корпоративных облигаций RUCB CP NS (ценовой) 🔼 +0,17%
Индекс ВДО RUCB CP B2B3B (ценовой) 🔻-0,60%
Индекс флоатеров RUFLCB CP (ценовой) ⏸️ ±0,0%
Курс юаня CNYRUB_TOM 🔻-2,89%
ВИМ Ликвидность LQDT 🔼 +0,39%

Акции за неделю сходили вверх и вниз, а закрылись на том же уровне, что и предыдущая неделя. На нашем рынке так никто ничего и не понял, похоже. Где обещанный позитив? Пока в явном виде его нет. Тем не менее по техническим индикаторам я наблюдаю, что рынок по-прежнему ожидает движения вверх. В идеале бы все-таки с предварительной локальной просадкой до 2840. Ждем соответствующих творческих решений от сценаристов захватившего наше внимение геополитического сериала.

ОФЗ продолжают тренд последних 4-5 недель и все так же вяло корректируются после мощного ралли начала декабря. Однако по всем параметрам, включая последний аукцион Минфина, на этой неделе я вижу признаки завершения этой коррекции. Не факт, что сползание котировок прекратится прямо в ближайшие дни, но минимумы уже где-то рядом по моим ощущениям.

На графике RGBI просматривается некий уровень на отметке 103 пункта, но до него еще достаточно далеко текущими темпами коррекции. Я бы ожидал разворот в движении цен чуть раньше. Хотя для системного роста ОФЗ пока фундаментальных оснований тоже не видно от слова совсем.

Корпоративные облигации 3ю неделю стоят на одном месте. Очень удобная история, чтобы ловить локальные неэффективности по YTM и различным m/g-спрэдам. Единственный риск - неожиданная резкая коррекция всего рынка. Однако вероятность такой коррекции по моим оценкам с каждым днем всё снижается.

Поступающие макроэкономические данные носят сдержанно позитивный характер, технические сигналы о возможной коррекции закончились, поведение новых и офертных бумаг тащит индексы скорее вверх.

А вот ВДО все-таки немного скорректировались после предыдущих 3 недель существенного роста. По сути они отыграли коррекцию ОФЗ и надежных корпоратов, которая происходила ранее. Однако первые коррекционные движения пошли только в пятницу, так что некоторое снижение котировок в риске в ближайшие дни еще возможно.

Спрэд межу BBB- и BBB+, за которым я внимательно наблюдаю последние месяц, снизился до рекордных 4%. Доходности рейтингов от В до BB уже выглядят неадекватно заниженными. Не думаю, что риски дефолтов в МСП вдруг отступили столь стремительно, так что в ближайшую неделю я бы ждал нового витка расхождения спрэда в доходности между инвест-грейдом и риском.

Корпоративные флоатеры третью неделю стоят на месте, т.к. и в фиксе ничего особо не меняется.

Биржевой юань вплотную приблизился к нижней границе своего бокового коридора и закрыл неделю на отметке 13,47. Этого похода вниз я ожидал еще с прошлой недели. Очень интересно, что будет дальше, т.к. на 13,4 находится поддержка, сформировавшаяся еще с начала октября. Тем не менее, на фоне появившегося геополитического шанса из под пней вылезли аналитики, которые заговорили о возможности доллара по 90, хотя еще 2 месяца назад все прогнозировали 105-115.

Понаблюдаем. 13,4 - это важная поддержка для юаня. Технически ее пробой выглядит сейчас возможным. Если это произойдет, то по поводу инфляции, скорее всего, можно будет расслабиться.

На предстоящей неделе из наиболее очевидного допускаю коррекцию в ВДО. Поведение более надежного сегмента долгового рынка для меня менее очевидно. С большим интересом буду наблюдать за валютой.

#итоги_недели
@CorpBonds

Читать полностью…

ТГК-14 – обзор отчета за 1п2024
Компания находится в поле зрения сразу 3 рейтинговых агентств, так что найти в ней что-то принципиально новое довольно сложно. Напомню, что одним из неприятных моментов в эмитенте был его выкуп новым собственником в режиме leveraged buyout. При этом долг был повешен на самого эмитента. Насколько я понимаю, в 2024 году долг был погашен, так что эта проблема решена.

Из важного нашел отчет МСФО за 1 полугодие 2024. Все заключения РА были составлены до выхода этого отчета, так что некоторая ценность в обзоре более свежей информации есть

Что мы видим в последнем отчете:
🟢 Выручка: 9 503 млн. (🔼 +11,2% к АППГ)
🟡 EBITDA: 1 398 млн. (🔻 -2,8%)
🟡 Рентабельность по EBITDA: 14,7%
🟢 ROIC по EBITDA:  20,4%
🟡 Чистая прибыль: 640 млн. (🔻 -26%)
🟢 Денежный поток от операций: +757 млн.
Остаток кэша на конец периода – 1 812 млн.
🟢 Финансовый долг: 7 928 млн. (🔽 -4,2% к 2023 г.), краткосрочный долг – 23,4%

Нормальный крупный бизнес. Потихоньку растет, борется с издержками, сокращает долговую нагрузку, увеличивает возврат на собственный капитал. Меня смущает только то, что в 2024 году собственнику были выплачены дивиденды в размере, превышающем чистую прибыль прошлого года (1,75 млрд.) С другой стороны, операционный денежный поток 2023 года, вроде, позволяет такие выплаты. Запасы кэша на балансе есть.

В региональной прессе есть определенный негатив про эмитента. Меня подобного рода публикации не очень впечатляют. Если кому-то в компании приходится работать в 2 раза больше, чем раньше, то это только на пользу и акционерам, и кредиторам. Борьба пролетариата с кровопийцами-капиталистами – это естественное состояние рыночной экономики. Единственный реальный риск, который я просматриваю в подобного рода материалах, это повышение вероятности технологических сбоев и катастроф из-за экономии.

Может ли ТГК-14 стать следующей «Саяно-Шушенской ГЭС»? На мой взгляд вряд ли. Во-первых, характер активов другой – это много менее крупных объектов. Во-вторых, РА считают такие риски незначимыми, т.к. имущество застраховано в крупнейших страховых, а в компании действует система управления рисками.

Основные коэффициенты финансовой устойчивости:
Долг к капиталу (🟡 от 0,67 до 2):   1,23
Чистый долг / EBITDA LTM (🟢<2,5):  2,08
ICR – покрытие процентов (🟢>3): 3,5, но если взять чистые финансовые расходы, скорректированные на финансовые доходы, то получается аж х23,4
Коэффициент текущей ликвидности (🔴<2): 0,81

Долговая нагрузка в моменте не вызывает тревожности. Единственная проблема компании – текущая ликвидность, попавшая в красную зону из-за высокой кредитоской задолженности. Похоже, эмитент в этот раз набрал коммерческий долг (вместо традиционного финансового), чтобы выплатить рекордные дивы. Операционная деятельность эту дырку закроет, но со временем. РА пишут об отсутствии рисков с ликвидностью из-за наличия невыбранных кредитных линий. Но это было в 1 полугодии 2024. А теперь эмитент уже пошел на рынок за облигационными займами 😁

Кредитный рейтинг:
✅ BBB+ АКРА 22.04.24 стабильный
✅ BBB+ Эксперт РА 19.04.24 стабильный
🆙 A- НКР 24.04.24 стабильный

Я существенных рисков не вижу. Смущает только то, что все 3 рейтинга получены в 1 период по 1 и тому же отчету. Сделали бы лесенку по срокам в разных агентствах, было бы еще спокойнее.

#ОбзорВДО
@CorpBonds

Читать полностью…

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 23 ЯНВАРЯ
💲Курс доллара на завтра 99,09 (+0,83%)

‼️ Завтра

ТГК-14 BBB+(RU) ruBBB+/A-. ru проведёт сбор заявок в два выпуска. Сроки обращения 4 года, купоны ежемесячный. По выпуску 001P-05 ориентир купона 26% годовых (YTM 29,34%)
Интерес участия: ★★★★☆
по выпуску 001P-06 купон определяется как сумма ежедневной КС + спред не более 600 б.п.
Интерес участия: ★★

🆕 Размещения

Икс 5 Финанс на сборе заявок в выпуск 003Р-08 установил купон на уровне 21,5% годовых, объём выпуска был увеличен с 10 млрд. до 20 млрд.руб.

Камаз AA(RU)/ruAA 30 января проведёт сбор заявок в выпуск БО-П14 сроком обращения 2 года. Купон ежемесячный, рассчитывается как сумма ежедневной КС + спред не более 400 б.п.

Бэлти-Гранд 27 января начнёт размещение выпуска БО-П07 сроком обращения 3 года. Купон ежемесячный 25% годовых, амортизация по 3,3% на 7-35 купоне

🅿️ Рейтинги

Элемент Лизинг - Эксперт РА подтвердил рейтинг ↔️ ruА, прогноз стабильный

ℹ️ Купоны

Воксис 001Р-01 - купон на 2 купонный составит 28% годовых

Истринская сыроварня БО-03 - купон на 15 купонный составит 18% годовых

Читать полностью…

Проект с лучшей инфраструктурой в Москве… и всего в 5 км от Кремля

В этом году «Символу» исполняется 10 лет. За это время в квартале образовалось целое комьюнити счастливых жителей комплекса. Вот несколько причин, почему вам стоит переехать в «Символ»:

— Хорошая транспортная доступность: рядом 3 станции метро, ТТК и шоссе Энтузиастов;
— Официально лучшая коммерция в Москве;
— Социальная инфраструктура, где всё необходимое в шаговой доступности от дома: Бауманская инженерная школа № 1580, муниципальный детский сад на 330 мест и два частных;
— Безопасная и развитая среда для детей: собственный парк с пространствами для игр, спорта и досуга по возрастам.

Хотите стать частью комьюнити «Символа»?
Подписывайтесь на канал, чтобы познакомиться с проектом поближе!

Реклама. ООО "СПЕЦИАЛИЗИРОВАННЫЙ ЗАСТРОЙЩИК "ЭРА". ИНН 7722480694. erid: 2W5zFGtEjGU

Читать полностью…

📆 Инфляция за 14-20 января
Переходим к осмыслению привычных еженедельных данных. Помним, что инфляция в услугах снижается, а месячные данные по полной корзине сейчас регулярно оказываются ниже оперативных еженедельных по сокращенной корзине.

✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,25% после средних 0,36% в первые недели января и 0,35%, 0,48% и 0,50% в последние недели декабря
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ составила 10,04% после 9,87% неделей ранее. ЦБ специально предупредил в декабре, что до апреля будет происходить именно так, и это в рамках его ожиданий
✅ Инфляция с начала года и января составляет 0,92%

Я бы ждал по итогам января по полной корзине не более 1,3%. В моем понимании это 9-10% SAAR. Пока хорошие данные на фоне декабря и ноября. Хотя вне контекста эта инфляция, конечно, по-прежнему остается высокой...

Да и просто по недельным данным виден позитив. В декабре мы видели +0,5 в неделю, затем +0,35, теперь уже "всего" +0,25%. А ведь январь по статистике должен быть более инфляционным, чем декабрь...

Жду на этих данных как минимум отсутствия негатива на рынке. В идеале может быть и позитив.

#инфляция
@CorpBonds

Читать полностью…

Есть ли проблемы у девелоперов?
Есть, конечно, но у всех в разной степени. На фоне панических распродаж в Самолете в последнее время я обратил внимание на другого девелопера - Инград. Судя по рейтинговым действиям, там все значительно жестче:

↘️ 25.11.24 НРА понизило рейтинг с А- до BBB:

Понижение кредитного рейтинга обусловлено нивелированием возможности получения поддержки со стороны ключевой операционной компании акционера, вышедшего из капитала Компании

🤔 28.12.24 НКР установило негативный прогноз по рейтингу А-:

Изменение прогноза обусловлено ожиданием неблагоприятных изменений операционных и финансовых показателей ПАО «Инград» по итогам 2024 года и в среднесрочной перспективе в связи с ухудшением ситуации на российском рынке первичной недвижимости и вследствие вероятной оптимизации активов ПАО «Инград» после продажи новому собственнику — компании Sminex

❌ 28.11.24 АКРА понизило рейтинг аж до BB+ сразу, а 13.01.25 вообще отозвало рейтинг:

Понижение кредитного рейтинга ПАО «ИНГРАД» обусловлено завершением сделки по продаже Компании прежним акционером (ООО «Концерн «РОССИУМ»), что, в свою очередь, привело к снижению оценки предоставления внешней поддержки, а также ожиданиями Агентства относительно неисполнения Компанией планов по снижению долговой нагрузки в 2024 году.

Вот кому действительно серьезно досталось из-за кризиса на рынке жилой недвижимости. Примечательно, что наш сегмент рынка произошедшего особо не заметил, т.к. у эмитента всего 2 неликвидных выпуска, которые осели у каких-то "клубных инвесторов". А тем временем кризис есть, он идет. Рейтинговые агентства, похоже, не спят вопреки стереотипам и как-то ситуацию отслеживают.

Глядя на этом фоне на прошедшую волну распродаж в Самолете действительно создается ощущение, что инвесторы периодически ищут не там, где пропадает, а там, где светло...

Читать полностью…

Один из крупнейших российских производителей сельскохозяйственной продукции и лидер среди отечественных экспортёров мяса птицы агропредприятие «Ресурс» приобретает Агрофирму Рубеж
В числе брендов которыми владеет ГАП Ресурс - Благояр, Наша Птичка, Дым Дымыч, AN-NOOR. Насколько я понимаю, официально сделка ещё не закрыта, но для владельцев облигаций Рубежа событие явно будет иметь позитивный сантимент.

Читать полностью…

РДВ Технолоджи – знакомство с дебютантом
RDW Technology — российский производитель компьютерной техники с долей рынка в стране 1,1%. Осуществляет в основном сборку мониторов и системных блоков различных типов.

Компания молодая. Первая выручка появляется в отчетности с 2020 года, значимая по текущим масштабам бизнеса – только с 2022. Заметные оборотные активы и прибыль – с 2023. По связям через собственников прослеживается масса связанных компаний, из других отраслей. Серьезных судов, налоговых претензий и задолженностей не видно.

Что мы видим в отчете за 9 месяцев 2024:
🟡 Выручка: 1 544 млн. (🔼 +5,6% к АППГ)
🟡 EBIT: 163 млн. (🔻 -26%)
🟡 Рентабельность по EBITDA: 11,2%
🟢 ROIC по EBITDA:  34,2%
🔴 Чистая прибыль: 82 млн. (🔻 -62%)
🟢 Денежный поток от операций 2023: +331 млн.
Остаток кэша на конец 9м2024 – 64 млн.
🔴 Финансовый долг: 774* млн. (🔺+100% с нулевой базы 2023 г.), краткосрочный долг - 98%!
* вместе с предполагаемым лизингом

На конец 2023 года долга практически совсем не было, а за 9 месяцев 2024 набрано долга на 50% выручки периода и 4,5 EBITDA отчетного периода. Весь долг краткосрочный. Появляются проценты по займу, которые съедают и без того переставшую расти операционную прибыль, сокращая чистую прибыль втрое.

Куда уходят деньги прибыльного в прошлом году бизнеса с когда-то положительным денежным потоком? Традиционно в запасы и дебиторку. Оборотный капитал наращивается, а бизнес не растет. На этом фоне рост выручки и прибыли при наличии связанных компаний и неизвестном аудиторе также подталкивает к сомнениям.

Основные коэффициенты финансовой устойчивости:
Долг к капиталу (🟡 от 0,67 до 2):  🔺 1,27
Чистый долг / EBITDA LTM (🟢<2,5):  🔺 1,56
ICR – покрытие процентов (🟡 от 1,5 до 3): 🔻2,2
Коэффициент текущей ликвидности (🔴<1,5): 🔻 1,31

Краткосрочный долг набран стремительно за последние 9 месяцев на фоне падения прибыли и, видимо, отрицательного денежного потока от операций. В результате текущая ликвидность и обслуживание процентных платежей уже в тревожной зоне. Покрытие долга с помощью EBITDA выглядит, вроде, неплохо, но надо понимать, что 2/3 этой EBITDA LTM сформированы в IV квартале 2023 года. Что это? Сезонность, как у бюджетополучателей, или просто какой-то разовый всплеск в компании, всерьез ведущей деятельность третий год?

Кредитный рейтинг:
🆕 BB- от НКР, присвоен 29.11.24 г., стабильный
В целом достаточно низкая оценка для компании с оборотом более 1 млрд. вполне понятна. Какой-то избыточной консервативности и недооценки «перспективной IT-компании» в мнении РА навскидку не просматривается.

#ОбзорВДО
@CorpBonds

Читать полностью…

ЦБ оценил SAAR инфляцию декабря в 14,2% в годовом выражении
Увы, в этот раз оценка ЦБ даже выше жесткого прогноза Твердых цифр. Показательно, что квартальная #инфляция линейно растет внутри 2024 года.

В опубликованных оценках меня сильно встревожило только одно: средняя SAAR инфляция IV квартала достигла 12,1%. В прошлом году это вполне можно было бы рассматривать, как повод повысить ставку до 22%. Хорошо, что эти данные пришли с запозданием.

Надеюсь, что сейчас с сокращением всех видов кредитования, сдуванием пузыря на рынке труда и нарастанием дефолтов и неплатежей в системе это безумная метрика SAAR3m+10 отомрёт.

На что я бы еще обратил внимание:
✅ Продуктовая инфляция за квартал составляет 18,5% в годовом выражении
✅ В декабре инфляция в непродовольственных товарах, которые держались в пределах нормы, скакнула до двузначных 10,3%
✅ В услугах, отражающих напряженность на рынке труда, снижение 3й квартал подряд до 9,1% уже

По структуре я бы предположил, что инфляция далее будет отступать от пиков

Читать полностью…

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 21 ЯНВАРЯ
💲Курс доллара на завтра 101,95 (-0,45%)

⚠️ Кузина вышла из технического дефолта выплати 21 купон по выпуску БО-П02

❌ Оферты

Ай Ди Коллект выставил оферту в выпуске 06, дата приобретение - 10 февраля, цена приобретения 87,5% от непогашенной части номинала, количество выкупаемых бумаг не более 340 746 шт.

🆕 Размещения

Рольф ruA 28 января проведёт сбор заявок в два выпуска со сроком обращения 2 года и общим объёмом 1 млрд.руб. Купоны ежемесячный, в выпуске 001P-06 купон рассчитывается как КС + спред не 600 б.п., в выпуске 001P-07 ориентир купона не выше 26% годовых (YTM 29,34%)

Европлан ruAA 29 января проведёт сбор заявок в выпуск 001P-09 сроком обращения 3,5 года. Купон ежемесячный, ориентир не выше 24,5% годовых (YTM 27,45%)

🅿️ Рейтинги

ТАЛК лизинг - АКРА подтвердило рейтинг ↔️ ВВВ(RU), прогноз стабильный

ℹ️ Купоны

Пионер-Лизинг 02 - купон на 8 купонный составит 26,14% годовых

Вкусно 001П-01 - купон на 16 купонный составит 30% годовых

Читать полностью…