Корпоративные облигации | Открытый канал

25 Dec 2024 18:59

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 25 ДЕКАБРЯ
💲Курс доллара на завтра 99,61 (-0,26%)
🧾Инфляция с 17 по 23 декабря составила +0,33% (+0,35% неделей ранее), с начала года 9,50%

⚠ Селлер допустил технический дефолт на выплате купонного дохода в выпуске БО-03

🆕 Размещения

Минфин на аукционе разместил ОФЗ 26247 на 16,7 млрд.руб. (доходность по цене отсечения - 16,45% годовых) и ОФЗ 26242 на 50,6 млрд.руб. (доходность по цене отсечения - 16,35% годовых)

Томская область на сборе заявок на доразмещение выпуска 34072 установила финальный ориентир цены размещения на уровне 101% от номинала

ГТЛК до 31 января продлила размещение выпуска 002Р-04

🅿️ Рейтинги

Финансовые системы - Эксперт РА понизил рейтинг с ruBB до ↘ ruCCC, прогноз развивающийся

ℹ️ Купоны

Интерлизинг 001P-09 - купон на 5 купонный составит 23,6% годовых

Глобал Факторинг Нетворк Рус 04-001P - купон на 14 купонный составит 27,31% годовых

МигКредит 002MC-03 - купон на 13-24 купонный составит 26,5% годовых

Корпоративные облигации | Открытый канал

25 Dec 2024 13:30

🧡 Два успешных предпринимателя, построив компании с оборотом более 1 млрд рублей, осознали, что их путь к успеху мог быть совсем другим, если бы они с самого начала жили по принципу «Важно ! Не срочно». Они поняли, что для достижения по-настоящему важных целей необходимо научиться расставлять приоритеты и грамотно управлять своими ресурсами.

Именно этот опыт и породил идею создать телеграм-канал «Важно ! Не срочно» — площадку, которая помогает избавиться от синдрома вечной спешки и сфокусироваться на действительно ценных аспектах жизни.

В канале они делятся своими жизненными принципами, инструкциями по достижению целей и мотивирующими историями. Авторы канала делают это легко и с юмором, открыто рассказывая о собственных ошибках и уроках, через которые им пришлось пройти.

Их цель — помочь людям освободить время и энергию для реализации самых важных целей в карьере, бизнесе и личной жизни.

🔝 Интересные посты:

— Список 100+ важных несрочных целей
— Шаблон для создания колеса баланса
— Файл по оценке объема вашего рынка
— Быть бочкой
— О полномочиях и ответственности

Вокруг канала строится комьюнити людей, поддерживающих друг друга в достижении самых разных целей, будь то написание книги, внедрение OKR или желание дожить до 100 лет. «В!Н» поделится инструментами и покажет, что всё это в ваших силах.

#интеграция

Корпоративные облигации | Открытый канал

25 Dec 2024 08:01

Теория заговора банковский аналитиков
Давненько я не изобретал теорий заговоров на рынке, а без них жизнь как-то пуста и бессобытийна. Размышлял я тут на досуге про стремительный отскок ОФЗ после заседания ЦБ и сообразил, что все это выглядит в высшей мере странно!

Посудите сами. Конец ноября: инфляция бушует, в новостях через день идут новости о ракетных атаках и эскалации конфликта, введены санкции на ГПБ, ставящие под угрозу возможность вывода капитала из финансового контура страны. На этом фоне доллар достигает на межбанке 114 рублей - ну, идеальный армагеддон! Разве нет?

А индекс длинных гос.облигаций RGBI при этом стоит, как вкопанный с 20 ноября. Я уж не говорю о том, что флоатеры распродают аж с августа месяца, как ненужный хлам. Это обосновали ужесточением банковских нормативов, хотя мне думается, что тут тоже не все так просто.

И, конечно же, аналитики выдают прогнозы один другого ужаснее. Мой любимый ведущий экономист Блумберг ожидает 24%, Сбер КИБ уже вангуют 25. Такое впечатление, что никто не видит того, что уже начало происходить в реальном, да и в банковском секторе.

Казалось бы, покупай на таких ожиданиях флоатеры и продавай ультра длинные ОФЗ с доходностью 16. Но управляющие фондов в тех же самых банках, аналитики которых нагоняют на рынок панику, системно держат (или набирают?) длинные ОФЗ и распродают и без того уже затравленные флоатеры.

Не подозрительно, почему так происходит? Это сейчас все вспомнили, что корпоративное кредитование то оказывается сократилось еще в ноябре. И даже ЦБ об этом, оказывается, сообщал. Но вот как-то не предали значения просто. Просто скупали длинные ОФЗ, продавали флоатеры и ожидали 25%.

Практически единственным честным и принципиальным человеком оказался на этом фоне Виктор Тунев, который проявил себя истинным маргиналом, дав прогноз в 21%. Но он и не банкир. И профессиональной заинтересованности в нагнетании страха у него нет. Еще помню, что Егор Сусин аж в конце октября высказывал осторожный оптимизм по поводу ДКП и приближающейся победы над инфляцией. И ссылался он на те же предварительные данные по сокращению корпоративного кредитования.

Так что те, кому надо, все знали и понимали еще с ноября. И Сбер понимал. Не мог не понимать, т.к. у него лидирующая доля на рынке корпоративного кредитования. Но банковские аналитики продолжали стройными рядами гнать волну ужаса и паники на рынок. А теперь с удивлением пиняют, что у ЦБ мол с коммуникацией что-то не так 🤷🏻‍♂️

По-моему, на самом деле что-то не так с аналитиками, прогнозы которых диаметрально противоположны действиям управляющих из тех же самых банков. Или все как раз так. Так, как было надо тем, кто закупался со скидками перед уже явным сигналом от ЦБ.

Очень интересна реакция рынка на сохранение ставки против консенсуса аналитиков о повышении на 200 б.п. RGBI всего за 3 дня отыграл падение предыдущих 6 месяцев! За 3 дня, Карл, на рекордных объемах! Напомню, что после действительно неожиданных решений ЦБ банки обычно "отползают" с рынка на 1-2 недели, осмысляя произошедшее, и пересматривая свои прогнозы и модели. Тут же реакция была молниеносной - все оказались готовы к произошедшему и на низком старте.

И очень забавно теперь слушать разговоры о том, что "ЦБ прогнулся", с коммуникацией у них что-то не так... А я опять вспоминаю Бартона Биггса, который на статистике показывает, что не заинтересованные в достоверности своих прогнозов аналитики столетиями вот так вот "мажут" со своими оценками. Или специально вводят рынок в заблуждение и блуд в интересах управляющих в своих же банках 🤔

#аналитика

Корпоративные облигации | Открытый канал

24 Dec 2024 09:44

Что на рынке после 3 дней бурного отскока?
✅ ОФЗ, похоже, стабилизируются после бурного роста. Сдвиг произошел по всей длине кривой. Короткий конец ушел в свою привычную зону ниже ключевой ставки. Минимальные доходности на дальнем конце - 14,5%

Текущий уровень RGBI соответствует локальным пикам 26 июня и 9 августа этого года. Это же значением было минимумом 3 июня. Какая-то загадочная "линия силы" на этой отметке в 106,8 пунктов проходит. А помните, как мы недавно свыкались с "новой нормальностью" ниже 100?

Вообще, конечно, столь стремительный отскок в ОФЗ стал для меня определенной неожиданностью. Я ждал чуть больше инерционности

✅ Корпораты тоже все скорректировались, но не столь стремительно. Флоатеры по моим ощущениям растут вместе с фиксами, т.е. пока идет просто "отходняк" от двухмесячного стресса

Доходности надежных флоатеров по-прежнему выше доходностей надежных фиксов, а текущие купонные доходности там рекордные. Так что любителям "купончиков повыше" на НГ праздники флоатеры по-прежнему интересны

Корпоративные облигации | Открытый канал

23 Dec 2024 15:40

⚡Городской супермаркет (Азбука Вкуса) - АКРА повысило рейтинг с A-(RU) до ↗ A(RU), прогноз стабильный

Корпоративные облигации | Открытый канал

23 Dec 2024 09:57

Итоги заседания ЦБ
В пятницу мы получили решение сильно мягче консенсус-прогноза, которое рынок в моменте воспринял крайне позитивно. Выросли все основные классы активов кроме валюты. Главный вопрос сейчас, стоит ли считать, что цикл ужесточения ДКП закончен и пора набирать длину на всю котлету.

Не буду нагонять искусственную интригу и сразу скажу. Я пока совершенно в этом не уверен. И сам набирать много длины пока точно не буду. Тем более, что доходность ОФЗ 26238 закрыла неделю уже на уровне 14,9% (сейчас уже ниже 14,5%). Мне кажется, что лезть в такую длину и такие доходности после пятницы может быть неоправданно.

Я за последние 400 дней уже дважды зарезал убытки по длинным ОФЗ и совершенно не хочу попасть в эту ловушку в третий раз. Возможно, я упущу часть прибыли, но лучше заработать гарантированные 5%, чем войти в риск ради 10%, на котором в результате придется зафиксировать очередные -10%.

Почему я считаю, что риски на долговом рынке по-прежнему сохраняются:
⚠️ Инфляция по-прежнему находится на пиковых уровнях за последние пару лет. На недельных данных мы увидели некое подобие замедления, но оно еще не устойчиво и не понятно, до каких уровней опустит рост цен это замедление
⚠️ ЦБ дал сигнал мягче, чем не прошлых заседаниях, но сигнал по-прежнему негативный и допускает возобновление повышения ставки на следующих заседаниях
⚠️ Многие причины инфляции, о которых я многократно писал и говорил на конференциях, никуда не делись. В магическую силу влияния корпоративного кредитования на цены помидоров и молочки я не верю в отличие от ЦБ. Так что говорить о победе над инфляцией пока рано
⚠️ Произошедшее в экономике ужесточение реальных денежно-кредитных условий продолжает душить малый и средний бизнес, так что риски дефолтов в пятницу не отступили (и сегодня я увидел новые признаки этого). Возможно, немного отступил только самый негативный сценарий, который уже маячил на горизонте в капюшоне и с косой...

❓ Так что же тогда произошло в пятницу? Обоснован ли этот рост и возможно ли его продолжение или это просто эмоциональная эйфория, которая в понедельник будет раздавлена волной коррекции?

Я думаю, что рост вполне обоснован и некоторое его продолжение пока возможно. Дело в том, что в пятницу отступил сценарий бессмысленной и варварской эскалации ДКП, который улюлюкая дежурно пропагандировали всякие блумберги и прочие условные "тройки".

Рынок закладывал уже ставки 25-27. Распродажи шли по всем фронтам, невзирая на доходности, прогнозы и здравый смысл. Сейчас паника отступила. От текущих доходностей пока вполне есть куда расти, и есть что покупать.

Также надо учитывать, что у нас на рынке сейчас царит зверская инверсия. Многие короткие бумаги по-прежнему дают доходности 40-60%. Найти вполне спокойный и надежный инвест-грейд в диапазоне 25-35% вообще не представляет труда. Текущая только купонная доходность флоатеров в грейде от А и выше составляет в среднем 25% (частенько с ежемесячными выплатами).

А перспектива длины по-прежнему не определена. И понятные и предсказуемые доходности коротких бумаг в районе 30-40% видится вполне привлекательными.

Мое мнение, что новогоднему ралли теперь точно быть. Мой приоритет - пока короткие и, возможно, средние бумаги с преобладанием фикс. купона. Особенно затравленные и перепроданные флоатеры тоже можно с прицелом на 3-6 месяцев пока брать или продолжать держать. Думаю, что эпоха LQDT пока завершается

Но это, как всегда, не точно. Правую часть графика не знает никто. Это просто сценарий и стратегия, которые видятся мне наиболее вероятными. Сейчас. А через месяц все может опять поменяться.

#аналитика

Корпоративные облигации | Открытый канал

20 Dec 2024 19:35

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 20 ДЕКАБРЯ
💲Курс доллара на завтра 102,34 (-1,04%)

⚠ ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 21%

🆕 Размещения

Интерлизинг ruA 23 декабря начнёт доп.размещение выпуска 001P-10 по цене 100% от номинала . Характеристики выпуска: погашение 07.11.2027, ежемесячный купон рассчитывается по формуле КС за 5 рабочих дней + 4,5%

Селигдар продлил размещение выпуска GOLD03 до 31 июля 2025 года

🅿️ Рейтинги

Транс-Миссия - Эксперт РА понизил рейтинг с ruBB- до ↘ ruB+, прогноз стабильный

ПСБ лизинг - АКРА повысило рейтинг с АA-(RU) до ↗ АA(RU), прогноз стабильный

ℹ️ Купоны

Росгеология 001Р-02 - купон на 13 купонный составит 23,5% годовых

ХРОМОС Инжиниринг БО-02 - купон на 6 купонный составит 25,75% годовых

Корпоративные облигации | Открытый канал

20 Dec 2024 13:42

📊Современный бизнес требует максимальной концентрации, быстрой реакции и ясного ума.

🔥 Business Box — поддержка для тех, кто всегда на шаг впереди. 

Что внутри Business Box:

✅ Daigo Brainy
Улучшает внимание и память, снижает тревожность, помогает сосредоточиться при высоких нагрузках.

✅ Daigo Lux
Создает идеальную среду для роста Ваших родных полезных кишечных бактерий, одновременно блокируя патогенную микрофлору.

✅ Tamotsu
Восстанавливает мембраны поврежденных клеток мозга, поддерживает нормальную работу клеток.

✅ Жир печени трески Омега3
Омега-3 поддерживает нормальное функционирование организма и мозга.

🔥 Business Box
Цена: 200 300 ₽ 🔗 Заказать Business Box

🎁 10% скидка на первый заказ с промокодом WELCOME10!

🔗 Читать подробнее про Business Box
🔗Отзывы реальных клиентов о Daigo

#реклама
О рекламодателе

Корпоративные облигации | Открытый канал

20 Dec 2024 11:31

Ставка ЦБ - 21% (+000 БП)
Медианная доходность АА - 27,8%
BBB- ....41%

🚀 Тем, кто в облигациях, рекомендуем пристегнуть ремни🚀🚀🚀

Корпоративные облигации | Открытый канал

20 Dec 2024 08:00

Обзор Индекса бизнес климата за декабрь 2024
Перед неделей тишины регулятор выпустил сильно сокращенный бюллетень ИБК, который по сути сводится к 1 табличке и 2 графикам. Хотя все основное там есть. Важно: опрос проведен в период 1-17 декабря, т.е. данные свежайшие.

Основные позиции в обзоре:
👉🏼 Общий индикатор бизнес-климата снижается 2й месяц подряд. Теперь это видно: с 5,0 до 4,2 пункта. Оценка текущей ситуации снизилась с -1 до -3,1 пункта. Общее положение ИБК в положительной зоне держится только на позитивных ожиданиях (оптимизме)
👉🏼 Фактические объемы производства, услуг и товарооборота: снижение с -0,8 до -3,3 пункта
👉🏼 Спрос на продукцию: -3,0 п. после -1,2 пункта в прошлом месяце
👉🏼 Промышленная инфляция (уже писал): 21,1 после 20,6 месяцем ранее. Инфляционные ожидания уже 28,4
Издержек производств и условий кредитования нет.

Также к общей картине надо добавить то, о чем мы также уже говорили: в ноябре пал последний оплот разгона экономики – корпоративное кредитование. Все показатели строго дезинфляционны кроме, разве что, снижения объемов производства и товарооборота. А чего еще можно ждать при снижении корпоративного кредитования и спроса?

Все это говорит о том, что денежно-кредитная политика и сопутствующие инструменты достигли своих заявленных целей. Инфляция уже должна снизиться или вот-вот начать снижаться, на что намекают недельные данные.

Однако как раз сейчас замеряемая Росстатом инфляция и инфляционные ожидания достигли своего локального пика, а очередной среднесрочный «прогноз» в очередной раз непристойно превышен (уже не 1%). Кто-то за это завтра обязательно должен будет заплатить, а то слабоками сочтут.

Кстати, напомню, что в прошлом году инфляционные ожидания также достигли пика в декабре (традиционно наиболее инфляционном месяце), когда инфляция уже пошла на локальный спад, после которого даже потрогала таргет в марте. Инфляционные ожидания это дело во многом реактивное и инерционное у нас. Но за них тоже кто-нибудь должен будет ответить

#ИБК #аналитика

Корпоративные облигации | Открытый канал

19 Dec 2024 08:02

📆 Инфляция за неделю 10-16 декабря

✅ Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,35% после 0,48%, 0,50% и 0,36% предыдущие недели - минимум за 5 недель
✅ Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ выросла до 9,5% с 9,32% неделей ранее
✅ Инфляция с начала текущего года составляет 9,14%
✅ За 16 дней декабря по недельной корзине рост цен составляет 0,97%

Лидеры по росту цен все те же: фрукты и овощи, прочее продовольствие, сыр, масло, хлеб, макароны и крупы. К ним примыкают жертвы курса - авто.

На всякий случай напоминаю, что экстраполировать недельную инфляцию на год путем умножения недельной инфляции на 52 не надо. Существуют нормы сезонной коррекции. Также недельная корзина, сформированная преимущественно продуктами, размывается в данных за месяц.

Таким образом мы линейно получаем из текущих данных 1,88% за декабрь. Теперь я ожидаю еще более скромных значений по декабрю: 1,4-1,7% по полной корзине. Это примерно 12,5-15% SAAR инфляции. Т.е. примерно на уровне ноября, а дальше как повезет.

На самом деле у меня сейчас устойчивое ощущение, что правительство может остановить инфляцию одним простым решением - вернуть отмененную ранее обязательную продажу валютной выручки (полномочия такие есть). Но делать этого никто не хочет 🤷🏻‍♂️ Так что будем гадать, что дальше будет с инфляцией и ключевой ставкой...

#инфляция

Корпоративные облигации | Открытый канал

18 Dec 2024 15:28

Инфляционные ожидания выросли по всем направлениям
Следим за макро статистикой перед заседанием ЦБ:
📈 Инфляционные ожидания населения выросли с только стабилизировавшихся 13,4 до 13,9%
📈 Наблюдаемая населением инфляция выросла с 15,3 до 15,9%. Бальзам на душу тем, кто не верит росстатовской инфляции
📈 Наблюдаемая предприятиями промышленная инфляция выросла с 20,6 до 21,1% (+3% за 2 месяца!)
📈 Инфляционные ожидания предприятий выросли с 26,0 до 28,4% (+5% за 2 месяца!)

Напомню, что бизнес и в конце прошлого года не промахнулся - консенсусная инфляция, заложенная в бюджеты 2024 года составляла 9%, что мы и имеем не конец года...

Данные плохие. Все это говорит скорее в пользу 42%, т.к. ни 23, ни даже 25% долговой рынок уже не испугают. В котировки заложено примерно 26-27 уже...

#инфляция

Корпоративные облигации | Открытый канал

18 Dec 2024 09:57

Как правильно выбирать облигации
Выступление на конференции SMART-Lab CONF 2024

Тимофей Мартынов опубликовал запись моего выступления на конференции:
🌐https://youtu.be/KAb-tFaTCPU
📺https://rutube.ru/video/24f78aa1eadb64ce757ddd4617be2194/

Не судите строго - энергетика после 6 вечера в наполовину опустевшем зале с переносом сроков выступления уже не та, к сожалению

Выступление носит фундаментальный характер! Рассказывал о том, как в принципе подходить к отбору облигаций. Разбирал применимость разных критериев отбора бумаг и ситуации/задачи, к которым они подходят:
✔️ Эффективная доходность к погашению (YTM)
✔️ G-спрэд
✔️ M-спрэд (впервые введен в оборот этот термин) - недооценка относительно моделей "справедливой" доходности
✔️ Ожидаемая доходность флоатера или дисконтированная маржа (EY / DM)
✔️ Дисконтированный денежный поток по облигации
❓ Текущая купонная доходность (ТКД) - стоит ли на нее смотреть и ее применять

Затронул возможности разных скринеров и самостоятельные расчеты. Тем, кто покупает облигации чисто по купону и удивляется их падению на текущем рынке посвящается. Кое-что о наших планах на январь там есть

#видео

Корпоративные облигации | Открытый канал

17 Dec 2024 14:02

Как с нуля создать капитал 3-5-10 млн ₽ и выйти на 100 000+ ₽ пассивного дохода на фондовом рынке 🇷🇺 

Для всех, кто пришёл на рынок заработать, автор канала упаковал разбор стратегии на 2025 год: 

— Перспективы российского фондового рынка на горизонте 3-5 лет
— 5 этапов создания пассивного дохода и капитала  
— Как находить акции с потенциалом роста 30-50% 
— Как определять точки входа/выхода 
 
Доступ бесплатный. Переходите, смотрите👇

/channel/+atu12AaOQxU2MDcy

#интеграция

Корпоративные облигации | Открытый канал

17 Dec 2024 12:01

SAAR инфляция за ноябрь
Сейчас неделя тишины, поэтому ЦБ на прошлой неделе дал оценку SAAR инфляции:

✔️ Сезонно скорректированная инфляция за ноябрь (SAAR) составляет 13,8% в годовом выражении. Я ожидал 12-13%, Твердые цифры - 15%.
✔️ Продовольственная инфляция - 21,4% SAAR 😱 (темпы роста в ноябре в пересчете на год)
✔️ Непродовольственные товары - 5,7% SAAR 👍🏼
✔️ Услуги - 13,5% SAAR

Темпы инфляции снова двузначные, но ниже, чем в пиковых июле этого года (16,1) и сентябре прошлого (14,6).

Если смотреть средние темпы SAAR за последние 3 месяца, то получается так:
✔️ ИПЦ всего 10,6%
✔️ Продовольствие 14,5%
✔️ Непродовольственные товары 6,5%
✔️ Услуги 11,1% (очень волатильны)

Совершенно очевидно, что у нас продовольственная инфляция (инфляция издержек, а не спроса) + инфляция рынка труда (услуги). При чем здесь ставка и корпоративное кредитование, мне невдомек.

Все приборы давно сбиты, но месяца 3-4 назад я бы сказал, что в таких условиях повышать ставку выше 21% смысла нет даже в нынешней логике ЦБ. Все уже повышено заранее с запасом (SAAR3M + 10). Сейчас я этой логики и связи с цифрами больше не прослеживаю.

Так что в пятницу может быть и 22, и 23, и 25, и даже 42 🤷🏻‍♂️

#инфляция

Корпоративные облигации | Открытый канал

25 Dec 2024 15:30

⚡Финансовые системы - Эксперт РА понизил рейтинг с ruBB до ↘ ruCCC, прогноз развивающийся

Комментарии РА: Понижение рейтинга обусловлено отменой ранее запланированной конвертации субординированных займов в уставный капитал, что оказало давление на оценку капитальной позиции компании. Дополнительное негативное влияние на уровень рейтинга оказало существенное увеличение объема изъятого имущества на балансе компании ввиду ухудшения платежеспособности лизингополучателей, кроме того, агентство отмечает увеличение объема займов, предоставленных связанным сторонам.

Корпоративные облигации | Открытый канал

25 Dec 2024 13:03

Рынок начал подавать признаки жизни
Декабрь - это традиционный период погашений и, соответственно, новых размещений под рефинанс. Похоже, на этой неделе рынок начал оживать после заседания ЦБ.

Только вчера прошло сразу 2 новых размещения, когда эмитенты собрали весь объем за один день. Кстати, оба флоатеры, как ни удивительно:

✅ ЭР-Телеком Холдинг ПБО-02-07 А- собрал 1,2 млрд. со ставкой КС + 6%. Размещение рыночное. Сегодня уже идут торги по 103,7% со значимыми оборотами 🚀

✅ МИРРИКО БО-П02 BBB- тоже собрал 500 млн. за один день, но это явно какое-то нерыночное размещение. Ставка на такой рейтинг предложена всего КС + 4%. Объем торгов за сегодня - 11 облигаций по номиналу. Кто-то пытается показать, что это "пользуется спросом" на рынке 👎🏼

Ждем с интересом результатов сегодняшнего размещения АПРИ 2Р8 с фикс.купоном 34%

Встречно за последнюю неделю успешно прошло несколько заметных погашений в ВДО и около:
❎ ГК Пионер БО 001P-05 на 5 млн. бумаг погашен 17.12.24. Правда, он был с амортизацией, и финальная сумма погашения существенно меньше 5 млрд.

❎ МФК Лайм-Займ 01 18.12 успешно погашен дебютный выпуск эмитента. Тоже с амортизацией кстати. Объем - 300 тыс. штук

❎ АСПЭК-Домстрой 01 - странный выпуск на 294 тыс. штук также погашен 19.12.24. Тоже с амортизацией

❎ АО ГК ЕКС БО-01 - погашен выпуск на 1,5 млр. (без амортизаций) 19.12.24

❎ АРЕНЗА-ПРО БО-01 - 24.12.24 погашен амортизированный выпуск на 300 тыс. бумаг

❎ ЭР-Телеком Холдинг ПБО-02-02 - встречно погашен выпуск на 9 млрд. 24.12.24. Обращаю внимание, что эмитент рефинансировал только 13% погашенного долга

❎ Роял Капитал БО-П06 - 24.12.24 погашен небольшой выпуск на 75 млн. Зато без амортизации

В скором времени ждем еще погашения ООО Инкаб БО-01 на 785 млн. (сегодня) и АВТОДОМ АО 001P-01 на 5 млрд (тоже сегодня)

Мы видим, что деньги на рынок возвращаются довольно активно. Массовых дефолтов пока не видим. Рынок скорее жив, чем мертв. Инвесторы погашенных выпусков по идее должны искать, куда сейчас вложить свои средства, раз уж они досидели до погашений.

Корпоративные облигации | Открытый канал

24 Dec 2024 19:03

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 24 ДЕКАБРЯ
💲Курс доллара на завтра 99,87 (-1,71%)

‼ Завтра

Воксис ruBBB+ начнёт размещение выпуска 001Р-01 с пут-офертой через 2 года. Купон ежемесячный, рассчитывается как сума ежедневной КС + спред 700 б.п.

Минфин на аукционе предложит ОФЗ 26247 и 26242

Томская область проведёт сбор заявок на доразмещение выпуска 34072

🆕 Размещения

Министерство финансов Белоруссии 27 декабря проведёт замещение облигаций Беларусь-2027 через НРД

РЕСО-Лизинг на сборе заявок в выпуск БО-П-23 установила купон 24,5% годовых

🅿️ Рейтинги

ВымпелКом - НКР присвоило рейтинг AA.ru, прогноз стабильный

ℹ️ Купоны

Россети Ленэнерго БО-05 - купон на 20 купонный составит 23% годовых

МГКЛ 001P-01 - купон на 11 купонный составит 30% годовых

Корпоративные облигации | Открытый канал

23 Dec 2024 19:54

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 23 ДЕКАБРЯ
💲Курс доллара на завтра 101,61 (-0,71%)

‼ Завтра

МИРРИКО ruBBB- начнёт размещение выпуска БО-П02 сроком обращения 3 года. Купон ежеквартальный, рассчитывается как КС + спред 400 б.п.
Интерес участия: ☆

РЕСО-Лизинг ruAA- проведёт сбор заявок в выпуск БО-П-23 с пут-офертой через 2 года. Купон ежемесячный, ориентир не выше 24,5% годовых, YTM 27,45%
Интерес участия: ★★★

🆕 Размещения

АПРИ BBB-|ru| / BBB-. ru 26 декабря начнёт размещение выпуска 002Р-08 с пут-офертой через 1 год. Купон ежемесячный 34% годовых, YTM 39,85%

Магнит перенес размещение выпуска БО-005Р-01 на неопределенный срок

Группа Позитив на сборе заявок в выпуск 001Р-02 установила спред к КС при расчете купона на уровне 400 б.п., увеличив объём выпуска с 3 млрд. до 4,8 млрд.руб.

Новые технологии на сборе заявок в выпуск 001Р-01 установили спред к КС при расчете купона на уровне 650 б.п. и купон на уровне 27,5% годовых в выпуске 001Р-02

Кокс на сборе заявок в выпуск 001Р-01 установил спред к КС при расчете купона на уровне 675 б.п.

Фосагро и МФК Быстроденьги по своим юаневым облигациям произведут плановые выплаты купона в рублях

🅿️ Рейтинги

Магнит - Эксперт РА подтвердил рейтинг ↔ ruAAA, прогноз стабильный

Городской супермаркет (Азбука Вкуса) - АКРА повысило рейтинг с A-(RU) до ↗ A(RU), прогноз стабильный

Балтийский лизинг - АКРА повысило рейтинг с A+(RU) до ↗ AA-(RU), прогноз стабильный

Новгородская область - АКРА подтвердило рейтинг ↔ А-(RU), изменив прогноз на негативный

ВТБ Лизинг - Эксперт РА подтвердил рейтинг ↔ ruAA, прогноз стабильный

МТС-Банк - АКРА подтвердило рейтинг ↔ А(RU), прогноз стабильный

МТС-Банк - НКР подтвердило рейтинг ↔ A.ru, прогноз стабильный

МаксимаТелеком - НКР подтвердило рейтинг ↔ A-.ru, прогноз стабильный

РАФТ Лизинг - Эксперт РА повысил рейтинг с ruBB до ↗ ruBB+, прогноз стабильный

ℹ️ Купоны

Альфа-Банк БО-18 - купон на 17-18 купонный составит 22,5% годовых

Феррони БО-П01 - купон на 40 купонный составит 13% годовых

Корпоративные облигации | Открытый канал

23 Dec 2024 12:01

⚡Балтийский лизинг - АКРА повысило рейтинг с A+(RU) до ↗AA-(RU), прогноз стабильный

Корпоративные облигации | Открытый канал

23 Dec 2024 07:35

Обзор рынков за неделю 16-20 декабря
Неделю обсуждать бессмысленно. Пятница сделала всё движение недели в индексах. ЦБ неожиданно для рыночного консенсуса сохранил ставку на уровне 21% и дал значительно смягченный сигнал

Индекс акций Мосбиржи IRUS 🔼 +6,17%
Индекс ОФЗ RGBI 🔼 +3,96%
Индекс корпоративных облигаций RUCB CP NS (ценовой) 🔼 +0,17%
Индекс ВДО RUCB CP B2B3B (ценовой) 🔼 +0,93%
Индекс флоатеров RUFLCB CP (ценовой) 🔼 +0,25%
Курс юаня CNYRUB_TOM 🔼 +0,66%
ВИМ Ликвидность LQDT 🔼 +0,41%

Акции отреагировали бурным позитивом. Тут и добавить особо нечего. Есть ли потенциал для дальнейшего роста после отстрела индекса на 9 с лишним процентов за день? Думаю, что даже в рамках текущего нисходящего коридора есть еще. Вот что будет дальше при достижении верхней границы коридора - уже вопрос. Но до этой границы возможно еще 1-2 дня роста. А вот там мы уже проверим, насколько устойчив сформировавшийся в пятницу позитив

ОФЗ в пятницу также небывало выросли на очень существенных объемах. За один день в индексе достигнут уровень 102,5, который был впервые устойчиво преодолен 19 сентября, а до этого трижды выступал поддержкой с 18 июля

На мой взгляд, преодоление этой отметки будет означать возврат к уровням предкризисного июня, что может стать очень мощным позитивным сигналом для рынка

В корпоративных облигациях позитив по итогам недели куда более сдержанный в силу того, что индекс уверенно падал всю неделю до пятницы. Скачок на 1,33% за пятницу только и успел, что компенсировать падение с начала недели и зафиксировать итог примерно на уровне закрытия предыдущей недели

Так что ответ на вопрос, если ли еще куда расти корпоратам очевиден - точно есть. АА закрыли неделю с медианными доходностями 25,8%, ВВВ+ - 29,3%. При ставке 21% до февраля с существенной теперь вероятностью ее дальнейшего неповышения это по-прежнему очень очень много. Я вижу прямо существенный простор для дальнейшего новогоднего ралли.

Как я уже писал в чате, доходности корпоратов перед заседанием ЦБ находились под таким же давлением, как 3 литра молока в желудке котенка (который, как известно, не больше наперстка). Теперь вся эта энергия должна куда-то высвободиться.

ВДО отреагировали на неожиданную паузу в ужесточении ДКП бодрее надежных корпоратов. Возможно, что в желудке этого котенка было уже на 3, а 30 литров молока. В итоге все равно достигнут всего-навсего уровень 12 декабря или с натяжкой дно 29 ноября. Медианные доходности ВДО пока пролегают в диапазоне 32,5-42,1%. Вполне есть, что ловить вместо фондов денежного рынка, если немного разбираться в рисковых эмитентах

Даже корпоративные флоатеры за неделю прибавили четверть процента по ценовому индексу, не считая рекордных купонов. По идее, решение ЦБ в пятницу должно было сыграть против флоатеров, но М.видео 1Р5, например, за пятницу дал примерно +2%

О чем говорит такая динамика в плавающем купоне? Видимо о том, что распродажи во флоатерах носили перед заседанием ЦБ панический и стадный характер. Когда стадо развернулось в противоположную сторону, флоатеры начали выкупать на опять таки рекордных объемах. Удавка кредитных рисков немного ослабла, и инвесторы сразу же вспомнили, что до смягчения ДКП еще далеко, а купоны во флоатерах сейчас просто фантастические

Биржевой юань вел себя на прошедшей неделе сдержанно и в пятницу показал опять анти керри-трейд. На сохранении ставки рубль должен был ослабнуть, а он укреплялся. Рынок очень просто воспринял сигнал от ЦБ: теперь все будет хорошо. Или по крайней мере хоть немного лучше, чем было

Главный вопрос предстоящей недели: станет ли продемонстрированный в пятницу рост устойчивым и перейдет ли он в долгожданное новогоднее ралли. Я делаю ставку на то, что рост продолжится. По крайней мере в корпоративном секторе, который не показал таких успехов, как длинные ОФЗ, достигшие местами доходности 14,9%

#итоги_недели
@CorpBonds

Корпоративные облигации | Открытый канал

20 Dec 2024 14:47

⚡Транс-Миссия - Эксперт РА понизил рейтинг с ruBB- до ↘ ruB+, прогноз стабильный

Корпоративные облигации | Открытый канал

20 Dec 2024 12:11

Важные (для меня) выдержки из пресс-релиза ЦБ

Произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, чем предполагало октябрьское решение по ключевой ставке. Этому способствовали автономные от денежно-кредитной политики факторы. По оценке Банка России, с учетом значительного роста процентных ставок для конечных заемщиков и охлаждения кредитной активности достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели, несмотря на повышенный текущий рост цен и высокий внутренний спрос.

Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции [Сигнал впервые за месяцы нейтрально негативный, а не прямо негативный. В качестве факторов принятия дальнейших решений к динамике инфляции добавилась динамика кредитования]

...

Некоторое время текущий рост цен будет оставаться повышенным в силу инерции из-за накопленных эффектов бюджетных стимулов, высокой кредитной активности предыдущих месяцев и переноса в цены произошедшего ослабления рубля. Однако, по оценке Банка России, в ближайшие месяцы инфляционное давление начнет снижаться под влиянием жестких денежно-кредитных условий и замедления кредитования.

Всем отличной пятницы! [Примечание автора]

Корпоративные облигации | Открытый канал

20 Dec 2024 10:01

Что такое рейтинг факторинговой компании?
Продолжаем делать интересное с подписчиками закрытого канала. Попробовали сравнить 3 факторинговых компании из совершенно разных весовых категорий: Глобал Факторниг ruB+, СмартФакт ruBB и Совкомбанк Факторинг ruAA-. Факторинг – это пока по-прежнему малочисленная и плохо понятная нам отрасль на долговом рынке. На такой растяжке рейтингов очень интересно посмотреть на некий «срез» отрасли, а также на факторы, по которым присваивается рейтинг

Основные финансовые метрики и их динамика приведены на приложенном скриншоте

Что можно обобщить, не комментируя каждую цифру отдельно:
✅ Первое, что бросается в глаза – это запредельный уровень долговой нагрузки у всех компаний. Мы для лизинга применяем отдельные нормативы с этого года, а тут еще хуже все выглядит. И это во всех кредитных рейтингах
✅ Эффективность индустрии далека от космической и не позволяет при текущем уровне ставок обслуживать долг, близкий к 100% от портфеля. Т.е. увеличение бизнеса за счет кредитного плеча будет только погружать факторинговую компанию в убыток. Спасением может быть «условно бесплатный» собственный капитал, но зачем вести такой бизнес, мне не очень понятно. Безрассудное кредитное плечо приводит в отрасли к невозможности самостоятельно обслуживать долг, что мы и видим по СКБ-Ф

Теперь посмотрим, в чем особенности и отличия каждой из компаний:
✅ ГФН – самая маленькая компания в выборке. Также их методика учета выручки как-то сильно отличается от остальных 2 компаний, что создает обманчивое ощущение более крупного размера по 1й строке. Из отличий можно отметить только наиболее высокий уровень текущей ликвидности, достигнутый за счет самого низкого уровня короткого долга. Рисков чуть меньше, т.к. погашения и рефинанс еще далеки
✅ СмартФакт в целом похож на ГФН, хоть он и крупнее раза в 3 (при меньшей выручке). Он отличается меньшими темпами роста, но самым высоким уровнем возврата EBITDA на инвестированный капитал и максимальным покрытием долга своим факторинговым портфелем. Если бы я в долг кого-то из этих троих и инвестировал, то в СмартФакт. Ему бы короткий долг заменить длинным, и было бы просто отлично. Но на текущем рынке это не самая простая задачка!
☠️ Совкомбанк Факторинг – это долговой труп. Собственного капитала в бизнесе почти нет (а зачем?), EBITDA ожидаемо не хватает на покрытие процентов, 100% долга короткого, чистая прибыль предсказуемо обнуляется, оборотных активов едва хватает на покрытие краткосрочных обязательств. На самом деле это история сильно хуже мемных сейчас М.видео или Самолета.

И тем не менее эмитент имеет свежайший рейтинг AA- от Эксперт РА, а единственная его бумага котируется даже ниже своих справедливых отметок. Почему так?
👉🏼 Во-первых, компания достаточно крупная. Масштаб имеет значение. СКБФ по оценкам Эксперта занимает 8е место в отрасли
👉🏼 Во-вторых, эмитент выпускает МСФО отчетность, по которой мы видим факторинговый портфель еще на 50% больше, чем в РСБУ. И с корпоративным управлением у эмитента наверняка проблем нет
👉🏼 И самое главное – это принадлежность к банковской группе крупного системно значимого банка, который при необходимости закроет все финансовые дыры проедающего деньги факторинга и на какое-то время этого не заметит. Именно с этого фактора и начинается рейтинговое заключение Эксперт РА. А ОСК эмитента РА осмотрительно не публикует

Я бы дал такой компании за счет масштаба и роста бизнеса что-то типа BBB±. Эксперт же просто дает на 1 ступень ниже, чем собственнику 🤷🏻‍♂️

Вот такие у нас рейтинги: финансовое состояние ничто, поддержка собственника и его зонтичный бренд – всё

Может ли такой эмитент в случае поступления команды сверху просто "отстегнуть" облигационный долг и продолжить работать на банковских кредитах, как те же Ника или Росгео (а вы судитесь 2 года при текущих ставках)? Теоретически - без проблем. Практически, если для СКБ репутация что-то значит, скорее они не станут портить карму из-за долга в 500 млн.

#ОбзорВДО
@CorpBonds

Корпоративные облигации | Открытый канал

19 Dec 2024 19:24

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 19 ДЕКАБРЯ
💲Курс доллара на завтра 103,42 (+0,63%)

⚠ РКК допустали технический дефолт на купонной выплате в выпуске БО-02

⚠ ФРС понизила ключевую ставку на 25 б.п. до 4,25 - 4,5%

‼ Завтра

Состоится заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке

ИНК-Капитал ruAA- проведёт сбор заявок в выпуск 001Р-02 сроком обращения 2 года. Купон ежеквартальный, рассчитывается как сумма ежедневной КС + спред не более 450 б.п., EY [28,05%]
Интерес участия: ★★★☆

🆕 Размещения

ЭР-Телеком Холдинг на сборе заявок в выпуск ПБО-02-07 установил спред к КС при расчете купона на уровне 600 б.п.

Россети Московский регион на сбор заявок в выпуск 001Р-08 установила спред к КС при расчете купона на уровне 290 б.п.

Группа Позитив AА(RU)/ruAА 23 декабря проведёт сбор заявок в выпуск 001Р-02 сроком обращения 2 года. Купон ежемесячный, рассчитывается как сумма ежедневной КС + спред не более 400 б.п.

Кокс A-(RU)/A+.ru 23 декабря проведёт сбор заявок в выпуск 001Р-01 сроком обращения 3 года с пут-офертой через 1,5 года. Купон ежемесячный, рассчитывается как сумма ежедневной КС + спред не более 700 б.п.

🅿️ Рейтинги

Антерра - НРА подтвердило рейтинг ↔ BB–|ru|, прогноз стабильный

Авто Финанс Банк - Эксперт РА присвоил рейтинг ruАA, прогноз стабильный

ℹ️ Купоны

Пионер-Лизинг 02 - купон на 7 купонный составит 25,29% годовых

ХК Финанс 001Р-08 - купон на 11 купонный составит 18% годовых

Корпоративные облигации | Открытый канал

18 Dec 2024 18:44

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 18 ДЕКАБРЯ
💲Курс доллара на завтра 102,77 (-0,22%)
🧾Инфляция с 10 по 16 декабря составила +0,35% (+0,48% неделей ранее), с начала года 9,14%

‼ Завтра

ЭР-Телеком Холдинг ruA- / A-. ru проведёт сбор заявок в выпуск ПБО-02-07 сроком обращения 2 года. Купон ежемесячный, рассчитывается как сумма ежедневной КС + спред не более 600 б.п.
Интерес участия: ★★☆

Россети Московский регион ААА(RU) проведёт сбор заявок в выпуск 001P-08 сроком обращения 2 года. Купон ежемесячный, рассчитывается как сумма ежедневной КС + спред не более 300 б.п., EY [26,83%]
Интерес участия: ★★★☆

🆕 Размещения

Аукционы по размещению ОФЗ 26246 и 52005 признаны несостоявшимися

Магнит AAA(RU) 23 декабря проведёт сбор заявок в выпуск 005Р-01 сроком обращения 1,5 года. Купон ежемесячный, рассчитывается как сумма ежедневной КС + спред не более 300 б.п.

Металлоинвест на сборе заявок в выпуск 001P-09 установил спред к КС при расчете купона на уровне 250 б.п.

Полипласт снизил объём выпуска П02-БО-01 с 5 млрд.руб. до 1 млрд.руб., ориентир спреда к КС при расчете купона остался на уровне 600 б.п.

МТС на сборе заявок в выпуск 002P-03 установил спред к RUONIA при расчете купона на уровне 200 б.п.

Мираторг Финанс на сборе заявок в выпуск 001P-02 установил спред к КС при расчете купона на уровне 200 б.п.

🅿️ Рейтинги

СУЭК - НКР понизило рейтинг с AA.ru до ↘ AA-.ru, прогноз неопределённый

Джетленд - Эксперт РА подтвердил рейтинг ↔ ruBВ+, прогноз стабильный

ℹ️ Купоны

Корякэнерго БО-01- купон на 3 купонный составит 23% годовых

Вкусно 001П-01 - купон на 15 купонный составит 30% годовых

Корпоративные облигации | Открытый канал

18 Dec 2024 10:37

⚡Полипласт снизил объём выпуска П02-БО-01 с 5 млрд.руб. до 1 млрд.руб. по которому сегодня проходит сбор заявок

Корпоративные облигации | Открытый канал

17 Dec 2024 20:14

#обзордня #corpbonds
ОБЗОР ДНЯ 🗓 17 ДЕКАБРЯ
💲Курс доллара на завтра 102,99 (+0,08%)

⚠ Кузина допустила технический дефолт на выплате купонного дохода в выпуске БО-П02

‼ Завтра

Полипласт A-.ru проведёт сбор заявок в выпуск П02-БО-01 сроком обращения 5 лет с пут-офертой через 2 года. Купон ежемесячный, рассчитывается как КС + спред 600 б.п., EY [30,60%]
Интерес участия: ★★

Нафтатранс плюс B+|ru| начнёт размещение выпуска БО-06 сроком обращения 3 года. Купон ежемесячный 30% годовых, YTM 34,42%
Интерес участия: ☆

Минфин на аукционе предложит ОФЗ 26246 и 52005

🆕 Размещения

Томская область в выпуске 34072 установила купона 26% годовых, разместив облигации на 2,2 млрд.руб.

Россети Московский регион ААА(RU) 19 декабря проведёт сбор заявок в выпуск 001P-08 сроком обращения 2 года. Купон ежемесячный, рассчитывается как сумма ежедневной КС + спред не более 300 б.п., EY [26,83%]

🅿️ Рейтинги

Уральская сталь - НКР понизило рейтинг с АА-.ru до ↘ A+.ru, прогноз стабильный

ГТЛК - Эксперт РА присвоил рейтинг ruАА-, прогноз стабильный

ℹ️ Купоны

Омега БО-01 - купон на 6 купонный составит 25% годовых

ГТЛК 001Р-09 - купон на 3 купонный составит 23,2% годовых

МФК Джой Мани 001P-02 - купон на 10 купонный составит 24% годовых

Корпоративные облигации | Открытый канал

17 Dec 2024 12:54

⚡Уральская сталь - НКР понизило рейтинг с АА-.ru до ↘ A+.ru, прогноз стабильный

Корпоративные облигации | Открытый канал

17 Dec 2024 10:02

АвтоМоё Опт – знакомство с эмитентом
Меня очень заинтересовал этот феномен на долговом рынке. По данным НКР «АвтоМоё Опт» входит в одноимённую группу компаний, основанную в 2008 году. Компания реализует автомобильные детали и технические жидкости китайских и российских производителей под собственными брендами через сеть связанных и партнёрских компаний. Связанные компании реализуют продукцию в Перми, где группа занимает около 30% рынка. Партнёрские компании (более 280 франчайзи в 60+ городах) реализуют продукцию по всей России.

Самостоятельно через сервис RusProfile я ничего этого не вижу. Юр.лицо эмитента основано в 2018 году. Из актуальных юридических связей есть только еще 1 малюсенькое юр.лицо, начавшее деятельность в 2023 году. Исторических связей больше, но формально они разорваны. Средняя численность сотрудников эмитента в 2023 году – 22 человека, 13 из которых наняты в этом же 2023. Судов, налоговых задолженностей и прочих тревожных признаков нет.

Что мы видим в отчете за 9 месяцев:
🟢 Выручка: 368 млн. (🔼 +30% к АППГ)
🟡 EBIT: 65,5 млн. (🔻 -19%)
🟡 Рентабельность по EBITDA: 17,8%
🟢 ROIC по EBITDA:  28%
🟡 Чистая прибыль: 49 млн. (🔻 -23%)
Денежный поток от операций
 🟡 2023: +21 млн. (-10,6 млн. в 2022)
 🟢 9м2024 (оценка): +24 млн.
Остаток кэша на конец 9м2024 – 38 млн.
🔴 Финансовый долг: 134* млн. (🔺+25% к 2023 г.), краткосрочный долг - 0%!
* вместе с предполагаемым лизингом

Не знаю, какая там группа и бизнес с 2008 года. По виду это молоденький стартап. Компания только вышла из упрощенной системы налогообложения, что делает невозможным отслеживание денежных потоков на глубину более года 🤷🏻‍♂️

История финансовой отчетности довольно короткая и характеризуется непрерывным ростом выручки и прибыли, который «захлебнулся» в 2024 году. Выросла себестоимость и управленческие расходы. В результате на фоне продолжившегося роста выручки прибыль пошла вниз. Долговая нагрузка, видимо, только начала формироваться, но сразу за счет долгосрочного долга. Как сообщает РА, в основе долговой нагрузки лежат «внутригрупповые займы». Денежный поток из-за отсутствия исторических данных не очень понятен, но последние 21 месяц как будто дают приток средств в бизнес.

Основные коэффициенты финансовой устойчивости:
Долг к капиталу (🟡 от 0,67 до 2):  х0,74
Чистый долг / EBITDA LTM (🟢<2,5):  х1,09
ICR – покрытие процентов (🟢>3): х11
Коэффициент текущей ликвидности (🟢>2): 4,2
Z-счет Альтмана 2023 (🟢>2,6): 10

Долговая нагрузка, как и ожидалось, на последнюю отчетную дату низкая (только начала формироваться). Риски неплатежей в ретро данных не просматриваются. Однако надо учитывать, что уже после отчетной даты эмитент разместил дебютный выпуск облигаций на эквивалент около 240 млн. руб., что увеличило долговую нагрузку почти втрое. И это юаневый долг, который будет расти в случае девальвации рубля. Так что на фоне сокращающейся прибыли и скромного денежного потока от операций покрытие долговой нагрузки таким космическим более не будет

Тем не менее, учитывая, что бизнес компании связан с китайским импортом, юаневый долг, возможно, не столь критичен. А в ставке эмитент явно выиграл в сравнении с возможностями рублевых займов сейчас

Кредитный рейтинг:
🆕 BB от НКР, понижен 08.10.24 г., стабильный
Агентство отмечает, что собственную кредитоспособность (ОСК) эмитента оценивает даже на bb+, но итоговый рейтинг снижен из-за малого масштаба бизнеса. Я бы сказал, что с новым юаневым долгом установленный рейтинг вполне адекватен

Можно ли держать такое у себя в портфеле сейчас? Мне видится, что пока доля короткого долга минимальна, на 6-12 месяцев эмитент является сравнительно безопасным для инвесторов. Безусловно, надо будет следить за отчетами и новостями, если добавлять эти бумаги в портфель

#ОбзорВДО
@CorpBonds