Вооружённый до зубов Лондон напорется на «двойной кризис» — Bank of America предлагает кредиторам Его Величества сливать всё немедленно, «пока не началось».

Меланхоличный главный стратег Bank of America (один из крупнейших банков США, активы ~3,2 триллиона долларов США), широко известный в узких кругах, Майкл Хартнетт буднично сообщает клиентам, что облигации Великобритании и Германии нужно сливать вот-прямо-сейчас-срочно. Мистер Хартнетт впечатлился идеями Лондона и Брюсселя в плане разогнать экономику за счёт заимствований и вбухать их в европейский ВПК, и формулирует в максимально прямых терминах:

«Между тем, продавайте облигации Великобритании и Евросоюза [прим. Кримсон: т.е. стран Евросоюза]. Доходности немецких облигаций >3% (максимумы за 15 лет), доходности по облигациям Великобритании >5,5% (максимум за 27 лет), вероятно, на теме британского и европейского перевооружения [прим. Кримсон: рост доходностей гособлигаций = плохо, потому брать в долг государству становится всё дороже и рефинансировать долги становится всё дороже и сложнее, причём процесс идёт нелинейно]. [На данный момент] немецкие военные расходы равны 7% от расходов США, британские равны 8% от расходов США [прим. Кримсон: т.е. для того чтобы заменить США для Европы их придётся увеличить как минимум на порядок, х10].
Звёзды сошлись для того, чтобы доходности по немецким облигациям к концу года были выше, чем доходности по трэжериз США [прим. Кримсон: это будет признаком того, что у Германии будет бюджетный дефицит на текущем, «военном», уровне США, но без американской экономики и без долларового станка].

[Внимание:] Кризис британских государственных облигаций, вызванный двойным кризисом — кризисом государственного бюджета и кризисом дефицита счёта текущих операций [прим. Кримсон: в переводе на человеческий: Великобритания потребляет всякого иностранного сильно больше, чем сама продаёт другим странам, и более того, делает это в кредит, на фоне того что у государства нет денег, и обе проблемы находятся в хронической фазе] — это самый вероятный драйвер [будущего] пика цен на рисковые [прим. Кримсон: т.е. акции, валюты] европейские активы.»

В сокращённой форме и в переводе на человеческий это можно сформулировать так:

«Дорогие состоятельные клиенты Bank of America, тут Лондон и Брюссель собираются поднять свои военные расходы до уровня, сравнимого с США, с которыми они поссорились, и собираются сделать это в долг. Закончится это тем, что сначала сдетонирует рынок государственного долга Великобритании, а потом сдетонирует всё остальное, связанное с Европой или Великобританией. Продавайте облигации Великобритании и стран Евросоюза. Вот прямо сейчас».

Выводы — самостоятельно.

Читать полностью…

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте Crimson Analytics опубликован монстр-текст [Новостной деск] Европейское «ядерное» будущее, трамповская бензопила режет американский ВВП, падение нефти и мегаплан врагов Трампа по Украине

В тексте:
1. «Ядерный» Макрон и прочие принимаемые меры по имплементации плана коллективного Брюсселя по независимости от Трампа (с небольшими заметками на полях о том, как правильно заниматься политической аналитикой и чем отличается профессиональная аналитика от кухонно-медийных рассуждений).
2. Европейские и британские элиты живут в мире, где союз между США и Россией — это уже реальность, а США «выступают на стороне России» в украинском конфликте. Шок-контент.
3. Пунктирно про:
- Падение цен на нефть;
- Китайское стимулирование экономики;
- Падение американского ВВП из-за действий Трампа и почему нельзя без боли для экономики США избавиться от демократического дипстейта;
- Вдумчивое чтение официального заявления ОПЕК+;
- Логическая связь между ценами на нефть и переговорами по Украине.

Бонус-трек: Хотите знать, с каким планом Стармер и/или Макрон и/или Зеленский приедут к Трампу в ближайшие недели или дни? У меня нет инсайдов, но есть обоснованная гипотеза, а ещё я внимательно читаю скучные американские источники-стенограммы. В общем, у коллективного Брюсселя всё-таки есть план, который, по их оценкам, заставит Россию (цитирую) «умолять о мире», и почти гарантированно, что именно его повезут Трампу.

Приятного чтения.

Читать полностью…

Коан от маэстро-дзен пофигизма Д. Трампа

Если почитать позиции европейских дипстейтоцев (клинтонистов и прочих любителей ВЭФ), то у них была очень простая ставка:

Трамп НЕ посмеет кинуть Украину, потому что это позор и капитуляция перед Путиным, и Трампу этого не пережить в имиджевом плане (даже с точки зрения его авторитета перед его же избирателями и спонсорами).

Оттого мистер Зелински мог вести себя в Овальном кабинете (в этой Святая Святых американской имперской мощи) как прыщавый племянник местного авторитета на криворожской дискотеке.

Проблема у этой стратегии в том, что Трамп 1.0 и Трамп 2.0 оказались немного разными в том смысле, что Трамп 2.0, возможно, познал политический дзен. Мастера дзен говорили, что бывает такое, как бы это сказать, внезапное просветление рывком. Кто его знает... Может, когда пуля «проезжает» по уху, это способствует осознанию сути бытия?

Есть старый дзенский коан:

«Если в лесу падает дерево и никто этого не слышит, издает ли оно звук?»

Маэстро-дзен пофигизма Д. Трамп как бы спрашивает своих оппонентов:

«А если перекрыть поддержку Киеву, но не говорить об этом публично и официально, есть ли позор и прогиб перед Путиным?»

У Лондона, вероятно, сейчас такой же шок, который у них был после введения санкций и заморозки наших ЗВР, когда вместо капитуляции российская сторона начала вежливо экспроприировать западные активы в пользу местных капиталистов, а ещё ввела «счета типа С» и перестала платить по долгам (и дивиденды госкомпаний) иностранным держателям российского госдолга и российских акций, хотя официально всё платится... Просто в рублях, и рубли остаются в российских банках и инвестируются банками назад в российскую экономику, а так-то вообще всё чётко (и это только один из примеров). Отметим, что российская сторона тоже всегда сохраняла покерфейс и даже заявляет о соблюдениях правил ВТО и вообще белости и пушистости.

Судя по тому, как верещат сейчас британские СМИ (ваш покорный слуга, как и магистр Мараховский -, ориентируется на теневого пресс-секретаря МИ-6 в лице Гидеона Рахмана из FT), джентльмены в шоке от такого поведения Трампа примерно в тех же терминах, в которых они удивлялись российской неожиданной наглости.

Даже можно предположить, какой будет следующий шаг:

Отправить Зеленского ещё раз в Вашингтон, подписать и сказать всё что угодно, а потом «по минской схеме» кинуть Трампа.

План хороший, интересный, перспективный, только есть нюанс... Нюанс в том, что у господина Трампа (в отличие от российских политиков) фитиль короткий, иллюзий о «братском народе» нет, а в сфере нью-йоркской коммерческой недвижимости за такой стиль ведения переговоров и выполнения договорённостей даже в конце ХХ века практиковалось «чикагское пальто» (погуглите «Chicago overcoat», но не фильм, а термин).

Читать полностью…

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics опубликован монстр-текст [Новостной деск] Блиц: «Операция Гарри Поттер» или «Method to their Madness»

Давние читатели знают, что ваш покорный слуга очень старается не отвлекать(ся) без значимой причины. Причина есть — перформанс Зеленского перед Трампом и его последствия.

В тексте:
1. Почему Зеленский (ещё) не сошёл с ума, а просто выполнил то, что нужно было выполнить с точки зрения его реальных патронов, хотя, безусловно, качеством выступления многие справедливо недовольны. Ну сами клоуна наняли, чего уж теперь.
2. Ответы на проклятые вопросы российской аналитики:
2.1 «Ну не могут же быть ОНИ такими идиотами?». Спойлер: во-первых — могут, во-вторых — они не идиоты, они людоеды, это разные вещи с разным целеполаганием.
2.2 «На что ОНИ рассчитывают?». Спойлер: в некотором роде, на воспроизведение некоторых российских идей. Может (при удачном стечении обстоятельств) даже сработать.

Текст — обидный, еретический, неполиткорректный, в равной степени ортогонален официозу, зрадоконтенту, шизопатриотическому мейнстриму и конспирологическому нытью, а значит, его вряд ли будет приятно читать, особенно с учётом обстоятельных рассуждений о том, что Украина всё ещё может (без гарантий, но шансы есть) выполнить возложенные на неё задачи, по крайней мере с точки зрения заказчиков перформанса Зеленского в Белом доме. С другой стороны, для России это даже (очень) хорошо.

Бонус-трек: вам понравилось мини-исследование про то, как Уолл-стрит ещё 6 месяцев назад сделал ставку на «договорняк» и на то, что поставки американского оружия от американского ВПК на Украину резко сократятся в будущем? -> /channel/crimsondigest/1837. В тексте есть (не)приятное продолжение, которое приятно тем, что подтверждает (на мой вкус) тезисы текста, и неприятно тем, что довольно серьёзные деньги («на глаз» — многие миллиарды евро) поставлены на то, что кровь будет литься намного дольше, чем может показаться, исходя из рационального (но поверхностного) анализа ситуации.

Приятного чтения.

Читать полностью…

Уолл-стрит свои ставки на «договрняк» уже (давно) сделал.

Минутка наблюдений за заокеанскими коллегами: если посмотреть на две главных акции американского ВПК, которые считаются «прокси» (т. е. опосредованными ставками) на «прокси-войну с Россией на Украине» (т. е. на то, что американский бюджет продолжит очень щедро спонсировать дополнительное производство и поставки техники для Киева) — т. е. на Lockheed Martin [NYSE: LMT] (производитель ATACMS) и General Dynamics [NYSE: GD] (производитель F-16, Abrams), то выясняется нечто интересное.

Начиная прямо со дня избрания Трампа (6 ноября 2024 г.) акции, которые до этого бодро росли с самого начала СВО (и даже обгоняли индекс S&P 500, который летал вверх на «пузыре ИИ» и прочих Nvidia с Apple), начали падать. От избрания Трампа и до сегодня получается, что флагманы американского ВПК потеряли по сравнению с американским рынком «в целом» (индекс S&P 500) примерно 20% — посмотрите белую и серую линии на графике — это Lockheed Martin [NYSE: LMT] и General Dynamics [NYSE: GD] по сравнению с S&P 500.
«На глаз» рыночная капитализация одного только Локхид-Мартин ужалась на примерно 25 миллиардов долларов.

Получается, что как только Трамп выиграл выборы, коллективный Уолл-стрит сделал ставку на то, что больших поставок американского оружия на Украину или вообще не будет, или даже если будут, то только в гомеопатических количествах, со всеми вытекающими последствиями.

P. S. Что интересно: акция, которая считается «прокси на прокси-войну с Ираном» из-за «авторства» израильского Железного Купола и дорогущих «расходников» на него — т. е. Raytheon (RTX Company) [NYSE: RTX] — фиолетовая линия — вообще не была задета распродажами и, наоборот, растёт и пухнет, т. е. это не про сокращение военного бюджета или ротацию инвесторов из сектора ВПК в целом. Это, скорее всего, ставка именно на то, что с Ираном у США (ради Израиля) всё только начинается, а с Украиной, скорее, ближе к концу, чем к началу. Уолл-стрит периодически ошибается, у него тоже нет хрустального шара, но деньги поставлены именно на такой исход.

Читать полностью…

Заметка на полях Путина и редкозёмов, а также прочего «Путин слил!».

Читать (коллеги переслали подборку сочных хныков) истерику любителей простых, понятных и неправильных решений, связанную со свежими предложениями Путина в адрес США (там редкозёмы, экономическое освоение новых исторических территорий и т. д.), — одно удовольствие. Как будто смотришь кино про «попаданцев», которые попали из передовицы газеты «Правда» 1950-х годов в реальный мир, и у них лютейший когнитивный диссонанс. Или как зрителям Первого канала или Россия 1 показать схему (официальную, её едросам показывают на семинарах) Политбюро 2.0 — тот же шок, гнев и глаза, как у Бэмби на кетамине.

При прочих равных не было бы смысла обсуждать «сделку» и «нормализацию», которые ещё не произошли (нет конкретики), но стоит (ещё раз) показать принципиальные параметры мира, в котором мы живём. Позвольте (само-)цитату из 2023 года:

«Важные‏ ‎заметки ‎на ‎полях: ‎когда ‎я‏ ‎говорю ‎(или ‎Блэкрок‏ ‎пишет)‏ ‎о ‎"блоках", ‎это‏ ‎НЕ ‎нужно‏ ‎понимать ‎в ‎советских ‎терминах‏ ‎или‏ ‎строить ‎аналогии‏ ‎с ‎эпохой‏ ‎холодной ‎войны‏ ‎— ‎с‏ ‎жёстким‏ ‎разделением ‎планеты‏ ‎на ‎два ‎полюса ‎с ‎странами-сателлитами,‏ ‎жёсткими ‎ограничениями‏ ‎торговли,‏ ‎и‏ ‎так ‎далее. ‎Нет,‏ ‎речь ‎идёт ‎скорее‏ ‎о ‎возврате‏ ‎в‏ ‎более ‎естественную‏ ‎систему ‎(ХХ‏ ‎век ‎был ‎ужасной ‎и ‎тупой‏ ‎аномалией‏ ‎в ‎мировой‏ ‎истории), ‎которая‏ ‎была ‎свойственна ‎XIX ‎веку ‎—‏ ‎много‏ ‎"мини-полюсов"‏ ‎(кто-то ‎больше,‏ ‎кто-то ‎меньше),‏ ‎мировая ‎торговля‏ ‎есть, ‎но ‎она‏ ‎очень ‎децентрализована ‎(много ‎центров‏ ‎ценообразования, ‎сложные‏ ‎цепочки ‎поставок,‏ ‎низкая ‎эффективность), ‎сложная ‎система ‎валютных‏ ‎отношений, ‎протекционизма, ‎точечных‏ ‎санкций,‏ ‎и ‎много ‎ситуаций,‏ ‎в ‎которых‏ ‎империи, ‎сотрудничающие ‎между ‎собой‏ ‎в‏ ‎одних ‎вопросах,‏ ‎жёстко ‎(вплоть‏ ‎до ‎стрельбы)‏ ‎конкурируют ‎и‏ ‎конфликтуют‏ ‎в ‎других ‎вопросах.

Для ‎"советского" ‎(или ‎"американского-гегемонского" ‎из‏ ‎ХХ ‎века)‏ ‎мышления‏ ‎—‏ ‎это ‎ужас-ужас, ‎и‏ ‎абсолютно ‎непонятно, ‎"как‏ ‎так ‎можно,‏ ‎всё‏ ‎так ‎непоследовательно"‏ ‎и ‎"почему‏ ‎нельзя ‎нормально ‎дружить" ‎— ‎но‏ ‎в‏ ‎целом ‎это ‎нормальная ‎(не‏ ‎в ‎смысле ‎"хорошая", ‎а ‎в‏ ‎смысле‏ ‎"обычная")‏ ‎ситуация ‎для‏ ‎международных ‎отношений:‏ ‎перефразируя ‎известную‏ ‎фразу‏ ‎о ‎том, ‎что‏ ‎"человек ‎человеку ‎– ‎волк",‏ ‎можно ‎сказать,‏ ‎что‏ ‎в‏ ‎международных ‎отношениях ‎в ‎основном ‎"партнёр‏ ‎партнёру ‎— ‎Эрдоган"‏ ‎(вот‏ ‎не ‎друг, ‎и‏ ‎не ‎враг,‏ ‎а ‎именно ‎Эрдоган ‎—‏ ‎точечные‏ ‎договорённости ‎плюс‏ ‎точечные ‎конфликты).‏»

Посмотрите на наших старших партнёров из КНР: с одной стороны, они поставляют электронику (которой у нас нет и не будет, и "даже в СССР" не было), без которой нам была бы катастрофа, а с другой стороны — их госбанки соблюдают санкции против нашей страны. Китайцы покупают наш газ, но только по цене, которая В РАЗЫ ниже того, что нам платили (и платят) наши европейские "враги". Они готовятся к войне с США и при этом тов. Си лично встречается с американскими бизнесами для привлечения их в Китай (вот будет эпик, когда Путин так же сделает).

Эрдоган — за "территориальную целостность" Украины, но при этом качает газ как не в себя и покупает русский уголь с Донбасса.

Путин своим предложением по редкозёмам выбивает из рук Пекина один из его рычагов давления на Вашингтон и одновременно делает царский подгон Трампу для решения его внутренних проблем и уязвимостей, плюс создаёт дополнительный экспортный потенциал для России. Супер. Потому что это про деньги и интересы, а не про удовлетворение хотелок желающих величия (за счёт чужих денег и жизней).

Идеалисты есть! В Киеве.
Ещё была очень идеалистическая страна СССР. Она умерла.

Идеалистов кидают и используют (всегда), а историю пишут прагматики. Потому что только прагматики побеждают на длинных дистанциях.

Читать полностью…

Вместо тысячи слов про Украину и Трампа.

На фото:
График украинских долларовых облигаций (цены взяты со Штутгартской биржи — Börse Stuttgart) с погашением в 2034 году, за последнюю неделю.

Теперь они торгуются по цене в примерно 40 центов за 1 доллар долга.

Западный финансовый мир негативно оценивает ситуацию для Украины. Идеально для российской стороны.

Читать полностью…

С официальной точки зрения в России есть только одна валюта — это российский рубль. Именно он является единственной законной формой платежа, валютой, в которой фиксируются цены на товары и услуги, именно он становится периодической жертвой инфляции, которая делает товары и услуги менее доступными для населения.

Если снизить градус формальности, то всё не так однозначно. Для вашего покорного слуги (и некоторого количества других людей «в теме») в России на самом деле есть несколько «рублей», как минимум «бумажный» и «золотой». Мой глубоко неофициальный курс «бумажного рубля» к «золотому рублю» на 17 февраля 2025: один «золотой рубль» стоит 1515 «бумажных» рублей. Расчёт: цену самой ходовой российской золотой монеты «Георгий Победоносец» делим на 50 рублей. Почему на 50? Потому что это рублёвый «номинал» этой монеты — смотрите на фото. Да, я в курсе, что цену золота принято считать в долларах за унцию или в рублях за грамм, но именно такой подход (который я подслушал у американских коллег, которые по жизни многое считают в «золотых долларах») более психологически правильный, ибо заставляет думать о золоте как о деньгах. Помните, как говорил Джи Пи Морган конгрессменам? «Только золото — деньги, всё остальное — это долги».

Кстати, американцам проще считать: 1 унция = 50 «золотых долларов», а у нас 1/4 унции — это 50 «золотых рублей», т. е. 1 унция золота = 200 «золотых рублей».

Для тех, кто систематически хранит сбережения в «золотых рублях», возникают феномены, о которых другие не в курсе. Возьмём пример недвижимости, цены на которую, как известно, «постоянно растут». Растут, но не для всех.

В 2004 РБК писал:

«При этом если в начале 2003 г. средняя цена типового московского жилья равнялась 1000 долл. за 1 кв. м, то сейчас 1 кв. м такого жилья в отдаленных районах Москвы превышает 1300 долл., причем цена более качественной площади в кирпичных и 9–16-этажных панельных домах составляет 1400–1700 долл.».

Окей, считаем по верхней планке 1700 долларов за метр, пересчитываем в унции (по ценам 2004), унции в «золотые рубли» (х200), получаем: 800 «золотых рублей» за 1 кв. метр.

Смотрим в 2024:

«Средняя цена предложения 1 кв. м московской недвижимости на вторичном рынке на 31 декабря 2024 года составила 296 336 рублей».

Пересчитываем в «золотые рубли», получаем примерно круглую цифру -> 1 унцию, т. е. 200 «золотых рублей» за 1 кв. метр.

Итого в «золотых рублях» московская недвижимость подешевела в 4 раза (800 -> 200). (Примечание для педантов: если корректировать цену золота на «наценку за чеканку», получается то же самое: 904 -> 226). Поразительно, правда?

На самом деле — нет. Ваш покорный слуга — представитель маргинальной экономической школы, которая считает, что нормальное состояние экономики — дефляция, т. е. постоянное снижение цен, обусловленное научно-техническим прогрессом и ростом экономики. Деньги (если это не хрень какая-то бумажная, а настоящие деньги, «по Моргану») — законсервированный труд (не растраченный когда-то на потребление), и он во времени должен быть эквивалентом всё большего количества товаров и услуг, прямо как один день работы землекопа в средневековье и один день работы экскаваторщика сейчас предполагают разные объемы выработки. Но государствам это невыгодно, им выгоден инфляционный налог, который население не считает налогом. Сначала боролись законодательно — в США владение монетарным золотом было (ЕО6102) много лет уголовкой, а потом все поняли, что население настолько финансово неграмотно, что можно не заморачиваться — «бульон» (в американском случае) или «инвестиционные монеты» (в российском) непривлекательны даже лингвистически. А уж если обывателю рассказать, что «золото не приносит дохода» (а иногда ещё и «падает в цене»), то он тем более золота не купит, а деньги понесёт на депозит — так психологически комфортно, а что может быть важнее комфорта?

P. S. Вышеприведённое рассуждение было предназначено для предстоящего монстр-текста про «Старые деньги», но мне подумалось, что это наблюдение стоит сделать чуть более публичным.

Читать полностью…

Почему «депозитчики» (и любители облигаций) недополучают деньги на длинных дистанциях

Так как подъехали вопросы про «почему не пишете про облигации?» (ваш покорный слуга не инвестирует в облигации и, соответственно, не пишет об этом), пару слов на тему.

Важные примечания:
1. В инвестициях нет истины в последней инстанции, и мой подход сводится к лозунгу: whatever rocks your boat, man. Лучшая инвестиция для конкретного человека — это то, что он психологически способен выдержать. ПОДЧЕРКИВАЮ КРАСНЫМ: более того, для большинства людей депозиты, фонды денежного рынка и (для самых продвинутых) облигации — это единственное, что они могут психологически потянуть.
2. Всё, что ниже, — это про КЛАССЫ активов в среднем. Если у конкретного инвестора на конкретном рынке есть какое-то неспортивное преимущество, то можно торговать хоть шиткойнами.
3. Я с большим уважением отношусь к профессионалам любого рыночного класса: от облигаций до крипты, и считаю, что хороший инвестор должен (хотя бы на уровне «прочитал Фабоцци, сделал задачки») владеть облигационной темой, так же как деривативами (на уровне «понял Халла/Макмиллана»).

Теперь суть: у облигаций, фондов денежного рынка и т. д. есть проблема: в них невозможно стать «старыми деньгами», а «надёжность» доходности компенсируется (с лихвой) цикличностью процентных ставок. Пример (грубый):
Берём склад (в России), в нём один арендатор (надёжный типа Х5, ВБ и т. д.), текущая доходность 12%, индексация +5% к сумме аренды в год, договор на 10 лет.
Берём облигацию (ВДО, флоутер, LQDT... в принципе будет то же самое с немного другими цифрами) с текущей доходностью 25% на 2 года.
Через 2 года, когда ставка ЦБ снизится, например, до 8%, то владелец склада (или паёв с ЗПИФ складской недвиги) будет получать на свою первоначальную сумму: 12% * 1.05 * 1.05 = ~13,23%.
А облигационер после погашения своих облигаций будет вынужден уже вкладываться под 11% (искать «ключ» + 3%?) (да, он сможет реинвестировать больше, чем «рантье от недвиги», но разница быстро сожмётся).
Если в рамках стимулирования экономики мы опять (!) дойдём до «ковидного уровня» ~4.25% по ключевой ставке через ещё два года, то владелец склада к тому времени на первоначальную сумму будет получать 13,23% * 1.05 * 1.05 = ~14,58%. А облигационеру придётся искать ВДО с дохой ~7–8%?

Может возразить: «а если ставка будет 21% ещё 5 лет, а? а?». Если в 2027 ставка ЦБ будет ~20%, это означает, что мы пошли по турецкому сценарию и инфляция ~30% (по аналогии с турецкими 50% на 70%), а тогда облигационерам вообще каюк.

На длинных дистанциях, несмотря на кризисы и т. д., в очень разных экономиках, хоть в РФ, хоть в США, хоть в Великобритании, инвесторы, у которых портфели состоят из долговых инструментов (выраженных в фиатных валютах), проигрывают держателям консервативных инструментов типа золота, фондов недвижимости и дивидендным акциям.

На картинках:
1. США с 2001: белая линия — Индекс полной доходности корпоративных облигаций (ICE BofA US Corporate Bond Total Return), синяя линия — Индекс полной доходности американских «мусорных» ВДО (ICE BofA CCC and Lower HY Total Return), жёлтая — Индекс полной доходности фондов недвижимости Dow Jones (DJ REIT TR Index), красная линия — золото (спот).
2. Россия (данные от «Парус Пропертиз») с 2003 — без комментариев, но хочу отметить, что опять золото и (пром) недвига буквально нос к носу.
3. Великобритания: сравнение доходности (тупо выплаты на 1000 фунтов, без реинвестирования и переоценки) от типичного Value and Income (стиль вашего покорного слуги) фонда CT UK Capital and Income — синий столбик — против доходов от банковского депозита (жёлтая линия) по ставке Банка Англии с 1992 года, когда был основан фонд. Кстати, в 1992 ставка по фунту была 10,5%! Первые годы депозитчикам было хорошо, потом реализовались преимущества консервативно-дивидендных акций.

Выводы — самостоятельно. Желаю комфортных инвестиций! (независимо от того, во что инвестируете, вас в России — меньшинство, вы умницы в любом случае).

Читать полностью…

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics опубликован монстр-текст [Новостной деск] Необходимые апдейты: Украина, «китайзация» России, приватизация и всё остальное, что имеет значение

В тексте:
0. Обстоятельные рассуждения по поводу эволюции позиции администрации Трампа в отношении способов завершения СВО. Заявления трампистов сливаются в инфополе как из рога изобилия, детали подходов меняются ежечасно, но некоторые принципиальные выводы и предположения уже можно (и нужно) сделать.
1. Несколько слов о начале тарифных войн Трампа.
2. Несколько парадоксальное, но очень полезное (на мой вкус) наблюдение на тему того, как наши новые (и глубоко неравные) отношения с Китаем влияют на фундаментальные аспекты российской внутренней политики. Иногда «низкопоклонство перед КНР» может быть неожиданно полезным.

В качестве бонус-трека:
Почему самый главный приз «украинского кейса», скорее всего, помешает администрации Трампа вернуть «Газпром» на европейский газовый рынок (а это значит, что «план Трампа про перемирие на Пасху», в котором фигурирует такая опция, слитый в «Дэйли Мэйл» и некоторым украинским источникам, вероятно, фейк).

Приятного чтения.

Читать полностью…

Трампизм в стиле БДСМ

Тарифы, введённые одновременно против союзников и вроде бы вассалов (Канады и Мексики) и врагов (КНР), причём «вассалам» досталось сильнее, это, с точки зрения трампономики, не совсем экономическое воздействие, это, скорее, ставка, которую сам 47-й президент США и его команда финансистов и националистов делают на американское общество и на его культуру. Это не про ВВП, это про другое. Кстати, это очень заметно даже на уровне лексики.

Читаем Associated Press:

Президент Дональд Трамп заявил в воскресенье, что американцы могут почувствовать «некоторую боль» от начинающейся торговой войны, спровоцированной его тарифами против Канады, Мексики и Китая, и заявил, что Канада «прекратит свое существование» без своего торгового профицита с Соединенными Штатами. Торговые санкции, которые Трамп подписал в субботу на своем курорте во Флориде, вызвали смесь паники, гнева и неопределенности и грозили разорвать многолетнее партнерство в торговле в Северной Америке, а также еще больше обострить отношения с Китаем.
«Канадцы в недоумении», — заявила Канады в США Кирстен Хиллман. «Мы считаем себя вашим соседом, вашим ближайшим другом, вашим союзником». [прим. Кримсон: очень смешное заявление, вспоминается сразу Киссинджер с его монументальным тезисом про то что быть врагом США - опасно, а быть другом - смертельно]
Выполнив предвыборное обещание, Трамп, возможно, одновременно нарушил свое обещание избирателям на прошлогодних выборах, что его администрация сможет быстро снизить инфляцию. Это означает, что то же разочарование, с которым он сталкивается в других странах, может также распространиться внутри страны на потребителей и бизнес.
«БУДЕТ ЛИ НЕКОТОРАЯ БОЛЬ? ДА, МОЖЕТ БЫТЬ (А МОЖЕТ И НЕТ!)», — написал Трамп в сообщении в социальных сетях. «НО МЫ СНОВА СДЕЛАЕМ АМЕРИКУ ВЕЛИКОЙ, И ЭТО БУДЕТ СТОИТЬ ТОЙ ЦЕНЫ, КОТОРУЮ ПРИДЕТСЯ ЗАПЛАТИТЬ».

Тезис про «некоторую боль» невольно рифмуется с тонким наблюдением лирического героя Агаты Кристи —:
Боль — это боль, как её ты не назови.
Это страх — там, где страх, места нет любви.

Трамп не любит Америку в её текущей форме. Она жирная, ленивая, сидит на диване с безлимитной долларовой кредитной картой (обеспеченной станком ФРС США) и заказывает себе бесконечные китайские шмотки, смартфоны и прочий «Амазон Прайм», её запущенный дом убирают мексиканские мигранты, а дизель-генератор, который подзаряжает её «экологичную Теслу» на заднем дворе, работает на дизеле из канадской нефти. Кандидат Трамп врал этой Америке, что он сделает её жизнь лучше, долларовая карточка будет совсем-совсем безлимитной, а шмотки и жрачка — дешевле, да и на лица этих противных латиносов смотреть не надо будет, их выкинут за забор. А на практике это означает, что президент США и его команда (вполне сознательно, там много финансистов-практиков-предпринимателей-миллиардеров) делает этой Америке ОЧЕНЬ БОЛЬНО, поднимает ей цены (на импорт) и буквально ударами электрошока (сейчас они просто проверяют аппарат, 25% для начала — это ни о чем) истязает эту Америку, чтобы она встала с дивана, сама пошила свои шмотки, сама косила лужайку, сама паяла смартфоны и ходила пешком ради избавления от риска инфаркта.

Метод личностного роста в стиле «Пороть и (иногда) кормить, но сладко обещать, что хорошее поведение и выполнение KPI сделают хороших мальчиков (и девочек) великими снова».
Трампу только латексного костюма не хватает, к его разговорам про боль, ведущую к величию. Это на самом деле очень старый американский подход (он же у нас реликтовый кальвинист), но вот удастся ли разбудить в американском обществе былую готовность вкалывать через свою боль — большой вопрос. Тарифы и прочий экономический БДСМ обеспечивают ситуацию, в которой в США может появиться как «Форд 2.0», так и «Американский АвтоВАЗ». Но Трампу не нужна Америка, которая не может достичь величия через боль. Он никогда не любил лузеров.

Читать полностью…

Почитал в тг некоторое количество натужных шуток про то, как «узкоглазые коммунисты на одной идеологии, красном флаге, цитатах Мао и патриотизме нагнули всю эту вашу Кремниевую долину», и прочий ретро-карго-культ на тему китайского DeepSeek, который действительно немного покоцал капитализацию Nvidia и прочего Nasdaq.

А теперь читаем прекрасное:

Reuters: Затем в 2015 году Лян стал соучредителем квантового хедж-фонда, который использует сложные математические алгоритмы для [биржевой] торговли, а не человеческий анализ.

К концу 2021 года портфель фонда составил более 100 млрд юаней (13,79 млрд долларов США), но в апреле 2023 года он объявил в своем аккаунте WeChat, что расширит свою сферу деятельности за пределы инвестиционной отрасли и сосредоточит ресурсы на «исследовании сути AGI [Сильного ИИ]». DeepSeek был создан месяц спустя.
OpenAI определяет AGI [Сильный ИИ] как автономные системы, которые превосходят людей в большинстве экономически ценных задач.

Сотрудники DeepSeek в основном являются выпускниками и аспирантами ведущих университетов Китая, которые, по мнению Ляна, предпочитают работать в DeepSeek, потому что компания решает самые серьёзные задачи в области ИИ.
«Очевидно, что лучшие таланты привлекают решения самых сложных проблем мира», — заявил он в июле.

Итого, координатор создания удивительной китайской ИИ-модели — это «финансист-квант» и сооснователь биржевого инвестиционного фонда, который много лет (с 2015) успешно управляет миллиардами долларов с помощью алгоритмизированных систем биржевой торговли. Ещё раз медленно — это основатель квантового хедж-фонда, а ведь при слове «хедж-фонд» рука любого правоверного ретро-карго-культиста тянется к пролетарскому маузеру ради совершения немедленного акта восстановления социальной справедливости.

В 2023 этот финансист расширил инвестиционную декларацию фонда, чтобы можно было вкладывать деньги не только в финансовые активы, но ещё и в исследования искусственного интеллекта. Мощная команда айтишников (см. специфику фонда) уже была в наличии. Ну и вот вам наглядный результат от деятельности очередного «барыги и спекулянта», ну прямо одного из тех, кого так не любят некоторые наши бородатые философы и прочие любители «модели четырёх П», то есть Простых, Понятных, Пассионарных и по сути Папуасских решений для любой проблемы.

Выводы — самостоятельно.

P. S. Для тех, кто хочет попробовать себя в сфере алгоритмизированного трейдинга (повторюсь, считаю, что для современного мужчины-технаря это такой же ритуал инициации во взрослую жизнь, как сборка ракеты в гараже в 80-х или написание вируса в 90-х) — в списке литературы есть две полезные (классические) книги.

Читать полностью…

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics вчера ночью опубликован монстр-текст [Новостной деск] Русский список 2025 (Часть 2): «Белый и золотой люкс» (с камео от JP Morgan & Julius Baer)

Это финальная часть «Русского списка 2025» — это текст про более рисковые российские активы, которые могут представлять интерес или с точки зрения диверсификации портфеля, или с точки зрения участия в потенциальных «историях роста» (которые при этом соблюдают принципы и критерии Value and Income).

В тексте, помимо обсуждения конкретных рисковых бумаг, присутствуют:
— Рассуждения о перспективах рынка золота (с камео от «морганов» и «швейцарских гномов»);
— Заметки о превращении тезиса «бедные беднеют, богатые богатеют» в базу привлекательных бизнес-моделей;
— Самая любимая спекулятивная бумага вашего покорного слуги;

На всякий случай напоминаю, что основной мой интерес приоритетно воспринимает более консервативные инвестиции. Активы этого типа обсуждались в материалах:
0. Мини-практикум по российским фондам коммерческой недвижимости;
1. Русский список 2025 (Часть 1): Консервативно, валютно и «хорошо во всех вариантах»,

В качестве бонус-трека к «Русскому списку» на 2025 год прилагается мой личный рецепт взаимодействия с инфополем, которое наполнено шизой по поводу Трампа (и хохлов) и всего с ним связанного:

Трамп‏ ‎будет ‎нас‏ ‎нервировать,‏ ‎третировать, ‎выводить ‎из‏ ‎равновесия ‎и, ‎вероятно, ‎давить‏ ‎всё ‎новыми‏ ‎и‏ ‎новыми‏ ‎санкциями. ‎Российские ‎телеграм-каналы ‎и ‎инфлюенсеры‏ ‎будут ‎разделены ‎на‏ ‎два‏ ‎(в ‎равной ‎степени‏ ‎идиотских) ‎лагеря:‏ ‎одни ‎будут ‎высмеивать ‎«дональддаковские‏ ‎санкции»,‏ ‎утверждая, ‎что‏ ‎экономике ‎нашей‏ ‎федерации ‎ничего ‎уже ‎не‏ ‎грозит,‏ ‎а ‎самое ‎главное-то ‎это ‎то, ‎что ‎«мы‏ ‎ломим!», ‎а‏ ‎другие‏ ‎будут‏ ‎требовать ‎массовых ‎расстрелов‏ ‎и ‎мобилизационной ‎экономики,‏ ‎а ‎также‏ ‎предлагать‏ ‎срочно ‎вернуть‏ ‎«государственную ‎(коммунистическую)‏ ‎идеологию» ‎для ‎того, ‎чтобы ‎народ‏ ‎не‏ ‎зверел ‎от‏ ‎последствий ‎санкций,‏ ‎а ‎стройными ‎рядами ‎с ‎песней‏ ‎шёл‏ ‎вперёд‏ ‎в ‎светлое‏ ‎советское ‎будущее,‏ ‎стоя ‎в‏ ‎очереди‏ ‎с ‎талонами ‎на‏ ‎масло. ‎Потреблять ‎контент ‎такого‏ ‎рода ‎—‏ ‎решительно‏ ‎плохая‏ ‎идея ‎и ‎для ‎нервов, ‎и‏ ‎для ‎кошелька, ‎и‏ ‎для‏ ‎сохранения ‎рассудка. ‎Тут‏ ‎и ‎самого‏ ‎первоисточника ‎в ‎виде ‎генератора‏ ‎(не)случайных‏ ‎фраз ‎в‏ ‎голове ‎Д.‏ ‎Трампа ‎—‏ ‎вполне ‎достаточно,‏ ‎но‏ ‎и ‎его‏ ‎тоже ‎не ‎рекомендую ‎слушать, ‎ибо‏ ‎у ‎него‏ ‎25‏ ‎пятниц‏ ‎на ‎неделе, ‎и‏ ‎типичный ‎стиль ‎переговорщика‏ ‎из ‎нью-йоркского‏ ‎сектора‏ ‎коммерческой ‎недвиги,‏ ‎по ‎сравнению‏ ‎с ‎которым ‎турецкий ‎продавец ‎в‏ ‎ювелирной‏ ‎лавке ‎—‏ ‎это ‎образец‏ ‎лаконичности, ‎рациональности, ‎стоицизма ‎и ‎чопорной‏ ‎сдержанности.‏

‎Слушать‏ ‎Трампа ‎(если‏ ‎Вы ‎—‏ ‎не ‎прямой‏ ‎участник‏ ‎переговорного ‎процесса) ‎—‏ ‎только ‎нервы ‎себе ‎трепать.‏ ‎Также ‎сильно‏ ‎не‏ ‎советовал‏ ‎бы ‎заморачиваться ‎по ‎поводу ‎того,‏ ‎что ‎будут ‎показывать‏ ‎котировальные‏ ‎табло ‎в ‎ваших‏ ‎брокерских ‎приложениях‏ ‎в ‎ближайшие ‎дни, ‎недели‏ ‎и‏ ‎месяцы ‎— ‎рынок ‎будет ‎впадать ‎в‏ ‎истерику ‎(а‏ ‎потом‏ ‎в ‎эйфорию),‏ ‎а ‎также ‎в ‎эйфорию ‎(а‏ ‎потом ‎в‏ ‎истерику ‎и‏ ‎депрессию) ‎от ‎каждого‏ ‎твита, ‎слуха, ‎вброса‏ ‎и ‎комментария‏ ‎— ‎можно ‎будет‏ ‎легко ‎увидеть‏ ‎и ‎минус ‎5-15% ‎по ‎всем‏ ‎бумагам,‏ ‎и ‎плюс‏ ‎5-15% ‎в‏ ‎один ‎и ‎тот ‎же ‎день.‏ ‎Самое‏ ‎лучше‏ ‎в ‎таких‏ ‎ситуациях ‎—‏ ‎вообще ‎не‏ ‎смотреть,‏ ‎потому ‎что ‎шансы‏ ‎на ‎принятие ‎правильных ‎решений‏ ‎при ‎таких‏ ‎вводных‏ ‎исчезающе‏ ‎малы, ‎а ‎единственно ‎правильное ‎решение‏ ‎(на ‎мой ‎вкус)‏ ‎это‏ ‎(раз ‎уж ‎вы‏ ‎связали ‎свою‏ ‎жизнь ‎с ‎Россией) ‎продолжать‏ ‎приобретать‏ ‎активы, ‎которые‏ ‎могут ‎(если‏ ‎мы ‎все ‎не ‎захлебнёмся‏ ‎в‏ ‎ядерном ‎пепле)‏ ‎принести ‎вам ‎интересные ‎дивидендные ‎доходы‏ ‎в ‎настоящем‏ ‎и‏ ‎будущем.

Приятного чтения!

Читать полностью…

Минутка расслабленного прагматизма (про санкции, SDN и всё такое).

Всё нижеописанное верно, если циркулирующие сейчас по даркнету и тг-каналам списки прощальных санкций администрации Байдена являются верными.

0. Если вы — долгосрочный держатель любой российской акции, вот вообще любой, для анализа её перспектив стоит использовать предположение о том, что она (если ещё не) обязательно будет в SDN-листе Казначейства США. Когда конкретно она в него попадёт — значения не имеет, если вы долгосрочный держатель, почти гарантированно, что на вашем веку попадёт.
1. Более того, даже если СВО победно и красиво закончится в 2025 году, SDN-лист будет пополняться российскими (и китайскими, и иранскими, и, возможно, даже датскими и канадскими :) компаниями, так что всё равно «все там будем».
2. Компании, которые экспортируют российскую нефть и пытаются на ней заработать деньги «выше потолка» ($60) стран G7, уже давно работают не под своим именем, а через «прокладки», которые Госдеп и Минфин США периодически «отстреливают», что приводит к необходимости делать новые (обычно делаются сразу несколько «волн», и есть горячий резерв готовых прокладок — ну, по городским легендам, чтобы рабочий процесс не простаивал после очередного приступа активности у американцев). Так что SDN на конкретные корпоративные центры и их дочки — ну окей, красивый прецедент, но операционно это, ну, может быть, повлияет разве что на рост (и то не факт, что долгосрочный) операционных расходов на внеплановую замену «прокладок». Собственно, из-за этого даже в тексте, который упоминал последствия «прощальных адских санкций», вопрос SDN-листа на сами российские компании не рассматривался ввиду его незначительности по сравнению с танкерной темой.
3. Хорошая новость: если списки, которые циркулируют сейчас, верны, то под санкции даже весь «чёрный флот» не попал. Конечно, 180 (или около того) танкеров — это прямо очень неприятно, и квартал-полтора может быть больно из-за необходимости срочной перестройки цепочек, но могло быть прямо сильно-сильно-сильно хуже. У танкерного секонд-хенд рынка ограниченная ёмкость, и сразу переварить более мощные санкции было бы намного сложнее, дороже и дольше, чем 180. С танкерами — то же самое, что с прокладками, просто стоят дороже, достать сложнее и их можно «видеть» со спутников. Но по-настоящему хорошего «лекарства» против «чёрных флотов» у американцев нет, ну разве что топить или арестовывать, как они делают с иранцами иногда, но даже с иранцами не работает как следует (а с нами ещё и опасно такое практиковать по очевидным причинам, мало ли где кабель может порваться). Кстати, под «танкерные» санкции (судя по утёкшему списку) попали все, включая структуры Роснефти. Вероятно, сам корпоративный центр Роснефти в SDN не попал, чтобы не злить Моди (можно было напороться или на скандал, или на то, что индийцы бы демонстративно послали американцев, что создало бы прямо неприятный прецедент официального, а не «молчаливого», как сейчас, игнора санкций).
4. Немного неприятно будет из-за совсем-совсем прямого запрета на американский нефтесервис в России (вот это реально жаль), но к этому мы бы всё равно пришли рано или поздно, там в любом случае шёл обратный отсчёт.

Итого: хочется, конечно, поставить известную нецензурную юмористическую песню с риторическим вопросом о причинах нытья, но не буду. Всем хорошего настроения.

Читать полностью…

Забежал к коллеге Антонову в студию на традиционный новогодний выпуск. Полтора часа про российское сословное общество, патриотический капитализм, позитивное влияние Трампа на российскую государственную идеологию и некоторые итоги года.
Энджой.

С Новым годом, дорогие коллеги. Спасибо за всё, берегите нервы, назначьте себя счастливыми котами и кошками, и до встречи в 2025.

Читать полностью…

У меня есть циничная (и слегка хулиганская) версия по поводу поста Дональда Трампа о потенциальных санкциях против России.

Трампу поступает истеричный звонок из Киева с криком "ааааааа! курск! аааааааа!! котёл!!! ааааа! всё плохопамагитеспасите!!! Сделайте же что-нибудь СРОЧНО!!!"

Президент США задумчиво тыкает в кнопку вызова официанта с диетической колой (серьёзно, у Трампа есть специальная кнопка для этого на президентском столе - он её сам заказал) и выбирает из вариантов, которые ему предложили советники:

1. Нанести удар томагавком куда-нибудь срочно
2. Вернуть Киеву доступ к разведданным
3. Вернуть Киеву поставки вооружения
4. Объявить о новом пакете помощи Киеву
5. Дать Киеву срочно денег
6. Ввести очередные адские санкции против России

И принимает решение:
7. Написать пост о том что "из-за того что Россия просто РАЗНОСИТ Украину на поле боя" он "серьёзно думает" о том, чтобы ввести санкции против России

С чувством того, что он спас, вот реально спас Киев от неминуемого разгрома и просто сделал вообще всё что мог, а его душевная доброта просто легендарна, Трамп переключился на по-настоящему важный вопрос: realDonaldTrump/posts/114121736384220932">реакцию профсоюзов из автомобилестроения на тарифы против Мексики.

Читать полностью…

В скандальной (с точки зрения «хороших европейских мальчиков из Лондона» и прочего Financial Times) истории про Goldman Sachs и JP Morgan, которые предлагают клиентам NDF (беспоставочные форварды) на рубли, нужно понимать, что хотя клиенты «кальмар-вампиров» и «морганов» не будут получать по этим деривативам живые рубли, сами-то американские банки не будут держать «на груди» открытую валютную позицию и платить «из кармана», если рубль ещё сильнее укрепится, и уж тем более они не будут (в любой форме) платить «кэрри» держателям длинных (хоть и синтетических) рублёвых позиций.

Это значит, что сами «голдманы» и «морганы» где-то «перекрылись» (наверное, в Дубае, самое логичное место) у кого-то, кто имеет доступ к живым, настоящим (офшорным, конечно) рублям.

Ну вот мы и нашли этот удивительный источник спроса на рубли, который курс укрепляет. Этим, конечно, не всё объясняется, но, вероятно, важный фактор. Вот у нас монетарные и финансовые чиновники говорят, что не видят фундаментальных факторов для недавнего укрепления рубля. А это не фундаментальный фактор, это клиенты Goldman Sachs на запах кэрри-трейда пришли, «party like it's 2019!».

P.S. Ещё примерно месяц назад «голдманы» писали клиентам (я сам видел), что рублей нет, предлагали взять тенге на кэрри как «прокси» на Россию. Сейчас уже дают NDF на рубль... Оттепель, однозначно. Будет интересно посмотреть на лица наших уехавших либералов, когда они увидят акции Сбербанка в своём банковском приложении (но купить не смогут потому что денег нет).

Читать полностью…

Сегодняшняя лента Bloomberg буквально за несколько часов выдала следующие новости:

1. Берлин:

«Германия изучает варианты расходов на оборону [ВПК] и инфраструктуру. Две партии, которые, вероятно, сформируют следующее правительство Германии во главе с консерватором Фридрихом Мерцем, изучают варианты крупномасштабных инвестиций в оборону и инфраструктуру, поскольку Европа стремится к [прим. Кримсон: внимание:] огромным расходам на повышение безопасности континента. У Германии «огромная потребность в инвестициях», — заявил генеральный секретарь СДПГ Маттиас Мирш в понедельник в интервью RTL/ntv. «Мы не получим одобрения, если будем инвестировать только в оборону, например», — заявил он».

2. Париж:

«Франция ищет пути увеличения расходов на оборону на фоне борьбы с бюджетным дефицитом. Французское правительство изучает, как создать возможности для увеличения расходов на ВПК, поскольку необходимость обуздать растущий дефицит страны и расходы по заимствованиям ограничивают варианты [прим. Кримсон: на этом моменте Макрона, вероятно, пытаются убедить таки окончательно украсть российские деньги, застрявшие в Евроклире и других европейских финансовых структурах, в том числе наш «европейский» пакет американских трежериз и французских же гособлигаций — как раз долг можно «снизить»]».

3. Мадрид: подтягивается (на запах денег) самый хайполюбивый сегмент частного сектора:

«Nazca Capital из Испании запускает военно-промышленный фонд на €400 млн. Испанская частная инвестиционная компания Nazca Capital работает над своим первым фондом для инвестиций в военно-промышленные компании. Фонд будет иметь размер €400 млн ($417 млн), который потенциально может увеличиться до €500 млн, заявил председатель Nazca Карлос Карбо на пресс-конференции в Мадриде в понедельник. Nazca сообщила в пресс-релизе, что рассчитывает сделать первую инвестицию фонда до лета»

Вот буквально три часа до обеда, и ещё только понедельник.

На данный момент (с учётом пункта 3 из пунктирно обрисованного вашим покорным слугой «плана», который представляется наиболее вероятной стратегией британско-европейских патронов Киева), на мой взгляд, остаётся только один вопрос: они будут только деньги и оружие засылать, или всё-таки пойдут ещё и по пути ловли и отправки назад «евроукраинцев»? Думаю, у них сейчас идут острые внутренние дискуссии на эту тему. С точки зрения политической оптики и организационных вопросов — идея так себе, но даже 50 000 тел — это дополнительные недели или месяцы, а для лондонской аристократии и евробюрократии каждый месяц на вес платины, при таких-то бюджетных перспективах.

Читать полностью…

Наблюдая за экзекуцией, которую Трамп и Вэнс устроили Зеленскому в прямом эфире...
Такое впечатление, что все 6% российских ОФЗ, которые по официальной версии ЦБ принадлежат нерезидентам, были куплены лично Дональдом Трампом через какого-то дубайского брокера, тем более что у него там много друзей.
Это шутка (наверное).
Но пока прямо очень позитивно.

Читать полностью…

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics опубликован монстр-текст «[Философское] «Старые деньги» — FAQ: как правильно считать дивиденды, «бессмертные» портфели и стоицизм как инвестиционная философия»

Данный текст является своего рода компендиумом рассуждений и ответов на частые вопросы/комментарии по поводу темы «старых денег», о которой ваш покорный слуга регулярно пишет, указывая на эталонные примеры типа «кока-кольных миллионеров» — и прочих (типа Баффетта), которые заработали деньги, независимость и статус вне мейнстримных финансов (и тем более не на базе депозитов или облигаций, в которых не получится стать «старыми деньгами»).

Текст — обидный, еретический, неполиткорректный, и его вряд ли будет приятно читать, особенно с учётом обстоятельных рассуждений о том, почему большинству инвесторов не светит стать «старыми деньгами» (и шок-контент — виноват в этом не Путин).

Вместо введения и в качестве иллюстрации:

«Уже на этом моменте стоит дать ответ на частый комментарий, который слышат мои друзья и коллеги, которые (на мой вкус, зря) пытаются объяснить окружающим что-то про «старые деньги». Я называю этот тип комментариев или подколок «аргументом Шарикова» или «аргументом негра». Обычно звучит примерно так:
«Да что ты там про Вандербильтов всяких читаешь, при том, что ты не Вандербильт, а вышел из народа, из пролетарской семьи. Всё в князья и лорды метишь, да в эпоху олд мани таких, как ты, на конюшне-то пороли! Это какой-то косплей и позор!» Ну и дальше идут смешные (на самом деле нет) мемы про «Барнаул, Алтайский край!».

Я это называю «аргументом негра», потому что это очень напоминает истории о том, как юные негритята, живущие в негритянских гетто в США и пытающиеся выбраться из нищеты, получить хорошее образование (а для этого надо делать уроки, а ещё желательно не ходить в гангстерских татухах и не иметь судимости), напарываются на издевательства сверстников и родителей, которые обвиняют их в низкопоклонстве перед белыми, в попытках вести себя «как белые» и вообще напоминают юным неграм, что они юные негры и, следовательно, должны себя вести как стереотипные юные негры из гетто — наркота, бандитизм, нищета и глубокое чувство собственного морального превосходства над окружающими, плюс, может быть, надежда выиграть в лотерею или попасть в НБА.»

Соответственно, в тексте есть Coca-Cola (куда ж без неё), Питер Линч, сигареты Marlboro, подмосковный склад, самые успешные инвесторы американского финансового гиганта Fidelity, золото, Dr. Pepper, нефть, ребалансировка портфелей, письма Баффетта, бразильские аристократы и даже Майкл Джордан.

Приятного чтения.

Читать полностью…

Самое интересное в свежем интервью Bloomberg министра финансов США Бессента заключается даже не в его комментариях по поводу санкций.
И даже не в том, что его подловили на противоречиях между хотелками администрации Трампа в плане роста экономики (и экспорта) и сильного доллара (спойлер: тут нельзя и то, и то, придётся выбирать одно из двух). И даже не в том, что Бессент поклялся, что всё золото в Форт-Ноксе на месте, хотя он сам там не был (он сослался на внутренний аудит от 30 сентября 2024). Самое забавное в том, что журналисты ему предъявили интересный факт:

Самая большая позиция в хедж-фонде Бессента до момента его перехода на новую должность (т. е., вероятно, это 4 квартал 2024, самые свежие данные) — это золото. Не доллар, не облигации США, не S&P 500, а золото.

С одной стороны, вашему покорному слуге приятно, когда столь информированные игроки имеют схожие позиции.
С другой стороны, жаль, что у руля в Вашингтоне сейчас люди с очень трезвым (по сравнению с предшественниками) взглядом на вещи.

Читать полностью…

Заметки на полях аравийских переговоров по линии Вашингтон — Москва

1. Главный индикатор: реакция украинских и европейских политиков — они в бешенстве, в обиде, а Зеленский даже отказался подписывать договор о вечной долевой собственности американцев во всех украинских ресурсах и инфраструктуре (договор без даты экспирации, потому что даже на частичную компенсацию американцам расходов на содержание и вооружение Зеленского уйдут реально века -> /channel/crimsondigest/1822). Им всё сильно не нравится, значит, в процессе переговоров есть что-то, что может сильно понравится Кремлю.

2. Второй важный индикатор: «пакетность» предполагаемого соглашения, т. е. в процессе идёт обсуждение гораздо более широкого спектра вопросов, чем конкретно Украина (и это хорошо!). «Пакетность» — это требование российской стороны, администрация Байдена всегда зверела от такого подхода, и для этого были веские причины. У российской стороны вне украинского кейса есть много чего, что крайне интересно Штатам, в основном в разрезе «Владимир, пожалуйста, не делайте ЭТОГО!» (список Этого — длинный, Путин его периодически американцам напоминает), а у американцев нам есть предложить только снятие санкций, причём только американских, ибо европейцы официально не хотят ничего делать и не факт, что Трамп может гарантировать их согласие. Напоминаю, что большая часть наших золотовалютных резервов застряла именно в Европе, а SWIFT нам отключили тоже из ЕС (это формально бельгийская структура). Плюс даже снятие американских санкций — это приятно, конечно, но мало, тем более что наши переговорщики (наш «экс-кальмар-вампир» Дмитриев из Голдман Сакс) уже указали американцам на то, что возвращение на наш рынок — это тоже привилегия и стоит дорого, что немного выравнивает конфигурацию.

Значит, если «пакетность» по широкому кругу международных вопросов всё ещё в силе (а она в силе, и именно ради неё сейчас создаются несколько специализированных команд переговоров по разным темам), то это работает в пользу российской стороны по причинам, изложенным выше.

Итого: очень позитивно, но, конечно, никаких гарантий финального успеха.

Читать полностью…

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте Crimson Analytics опубликован блиц-текст [Новостной деск] Блиц: «Трампоралли», дипстейт и единственный критерий для активов, которые стоит покупать прямо сейчас

В тексте:
0. Оптимистичные клиенты Goldman Sachs (ищут конец СВО)
1. Заметки на полях реакции нефти на Тот Самый Звонок
2. Потенциально лучший момент для будущих закупок золота (и валюты)
3. «Ядерные» планы Израиля и их влияние на наши перспективы
4. Обстоятельные заметки на полях Того Самого Звонка с комментариями от Блумберга, вашего покорного слуги и европейских чиновников
5. Очень прагматичный и приятный месседж из настоящего логова Дипстейта (оно же «теневое ЦРУ») по поводу Того Самого Звонка

В качестве бонус-трека:
Единственный (на мой вкус) релевантный критерий для определения активов, которые стоит покупать прямо сейчас.

Приятного чтения.

PS: Текст про «старые деньги» (по вопросам читателей) пришлось отложить, но к этой теме обязательно вернёмся в следующих монстр-текстах.

Читать полностью…

Великий украинский литий, триллионы долларов ресурсов и единственное сокровище Украины

Так как вашего покорного слугу основательно утомило читать про «триллионы долларов природных ресурсов Украины» и прочее типа «Сейчас США будут воевать за Великий Украинский Литий» и прочую чушь, сопровождаемую легендарной в своей идиотии инфографикой от украинского Forbes (она приложена к посту), позвольте пару заметок на полях.

Возьмём для примера железную руду на 2 триллиона долларов из инфографики Forbes-Украина.
Делим 2 триллиона долларов на 18,1 миллиардов тонн руды, получаем подразумеваемую цену в примерно 110,49 долларов за тонну.
Сравниваем с мировой ценой (мировой центр ценообразования — это КНР), смотрим на сингапурской бирже цену на фьючерс на руду с поставкой в Китай — SGX TSI Iron Ore CFR China (62% Fe Fines) — видим 107,5 долларов США за тонну. Гипотеза подтверждена: украинская пропаганда взяла просто цену продажи без учёта стоимости добычи, очистки, CAPEXa на поддержание добычи и стоимость транспорта до точки продажи.
«Но в главном-то они правы?», может спросить кто-то. Спойлер: нет, конечно. Можно было бы помоделировать, но есть более простой способ. Изображение 2 — отчёт украинского GMK Research, из которой мы узнаём, что точка (не)рентабельности для украинского экспорта железной руды — это $95 за тонну. Получается, по текущим ценам маржа — 107,5–95 = 12,5 долларов за тонну. Умножаем реальную маржу на объём запасов, получаем, что если всю эту руду загнать на экспорт, то там прибыли всего на 226 миллиардов долларов. Кто-то может подумать, что «226 миллиардов долларов — это тоже мегасуперприз!», и будет глубоко неправ. Потому что у любого проекта есть ещё один параметр, кроме общей потенциальной суммы доходов, — и это время, т. е. скорость реализации. Показываю на примере: в теории среднестатистический россиянин, без учёта инфляции (т. е. измеряем всё в ценах и зарплатах 2024 года) и карьерного роста, за период своей трудовой деятельности заработает целых 38,8 миллионов рублей (40 лет х 12 месяцев х 81 000 руб./месяц зарплата по Росстату), но при этом среднестатистический россиянин не может потреблять как мультимиллионер и не воспринимает себя как мультимиллионер, да и пенсия у него (если она вообще будет, в чём я сомневаюсь в силу демографических причин) явно будет не миллионерская. Время имеет значение! Возвращаясь к руде: из того же источника прогноз экспорта на 2025: 27 миллионов тонн. Делим 18,1 миллиардов (все запасы) на экспортный потенциал 2025 и...
Вместо первоначальных быстрых 2 триллионов долларов в реальности мы имеем всего 226 миллиардов долларов, растянутых на... 670 лет. Эпик.

С литием ещё проще. Данные по литию украинские власти засекретили, но для финансового аналитика это не проблема. Выяснялось, что главный факт разболтали сами украинские учёные вот тут: литиевая порода на Украине третьесортная и добыча будет стоить дороже, чем у южноамериканских конкурентов (почти 100% подразумевается Чили — описание совпадает). Берём стоимость добычи лития (в пересчёте на тонну LCE) от S&P Global (изображение 3) — получаем примерно ~$10000 на тонну. Украинская цена добычи будет чувствительно хуже, пусть хотя бы на 20% -> 12000 долларов за тонну (LCE).
Текущая цена лития (Fastmarkets и TradingEconomics дают схожие цифры) — 10650 долларов (FastMarkets) или спот 10850 (TradingEconomics, CNY в USD). Вывод:

Добыча украинского лития убыточна даже при очень оптимистичных вводных.

Повторюсь: единственный природный ресурс, которым Украина богата по-настоящему, — это идиоты. Других интересных ресурсов там практически нет, а те, что были, в основном уже переехали в Россию.

P. S.: Со всеми остальными пунктами из инфографики можно провести аналогичные аналитические упражнения, но я оставлю это удовольствие журналистам из государственных медиа.

Читать полностью…

Циничная гипотеза о причинах, из-за которых Трамп пробует закончить СВО компромиссом с Россией, желательно побыстрее (спойлер: Израиль)

The New York Times:

"Г-н Трамп заявил на пресс-конференции, что «мы снова введем самые агрессивные санкции, чтобы свести экспорт иранской нефти к нулю и уменьшить возможности режима финансировать террор во всем регионе и во всем мире». Он утверждал, что, когда он был у власти, «Иран не мог продавать нефть»."

Одно из преимуществ бизнеса вашего покорного слуги (финансовая аналитика, подписочная и bespoke) заключается в том, что иногда можно не писать комментарии к свежим инфоповодам, потому что комментарий уже был отправлен клиентам ещё за несколько месяцев до события:

05 ноября 2024 года:
[Новостной деск] Последствия Трампа 2.0: от гражданской войны до «золотого века», от Украины до Китая. Камео от Bank of America, Deutsche Bank, Rabobank, MUFG и очень много цинизма:

Если ‎Трамп ‎возвращается ‎в ‎Белый‏ ‎дом,‏ ‎то‏ ‎МИНИМАЛЬНАЯ ‎мера,‏ ‎которую ‎от‏ ‎него, ‎очевидно,‏ ‎будут‏ ‎требовать ‎израильские ‎лоббисты‏ ‎(и/или ‎его ‎собственные ‎родственники‏ ‎из ‎клана‏ ‎Кушнеров)‏ ‎—‏ ‎это ‎восстановление ‎санкций ‎на ‎Иран‏ ‎(ибо ‎они ‎были ‎фактически‏ ‎сняты, ‎хотя ‎и‏ ‎не ‎отменены‏ ‎с ‎юридической ‎точки ‎зрения‏ ‎администрацией‏ ‎Байдена ‎для‏ ‎того, ‎чтобы‏ ‎было ‎легче‏ ‎душить ‎Россию‏ ‎в ‎период ‎СВО)‏ ‎хотя ‎бы ‎до ‎уровня ‎первого‏ ‎срока ‎Трампа.‏ ‎В‏ ‎случае‏ ‎реализации ‎— ‎это‏ ‎СРАЗУ ‎минус ‎от‏ ‎900 ‎тысяч‏ ‎до‏ ‎1,5 ‎миллиона‏ ‎баррелей ‎в‏ ‎день ‎на ‎мировом ‎рынке ‎нефти.‏ ‎Безусловно,‏ ‎Вашингтон ‎постарается‏ ‎купировать ‎последствия‏ ‎(ибо ‎если ‎не ‎купировать, ‎то‏ ‎можно ‎получить ‎брент ‎по‏ ‎$100 ‎и‏ ‎выше) ‎и‏ ‎убедить‏ ‎ОПЕК+ ‎поднять ‎добычу‏ ‎(и ‎экспорт) ‎— ‎и‏ ‎это ‎вполне‏ ‎реализуемая‏ ‎задача,‏ ‎но ‎кто ‎сказал, ‎что ‎Эр-Рияд‏ ‎и ‎Москва ‎захотят ‎пойти‏ ‎навстречу ‎Вашингтону ‎именно‏ ‎в ‎той‏ ‎степени, ‎в ‎которой ‎ему‏ ‎хочется,‏ ‎а ‎не‏ ‎в ‎той‏ ‎степени, ‎которая,‏ ‎ну ‎например…‏ ‎обеспечит‏ ‎брент ‎по‏ ‎хотя ‎бы ‎$85?

Отметим, что, судя по недавнему заседанию комитета министров ОПЕК+, Вашингтону пока (!) особо не собираются идти навстречу.

И ещё одно соображение, на этот раз от 11 ноября 2024 :

1. Базовым ‎сценарием ‎(не ‎гарантированным, ‎но‏ ‎очень‏ ‎вероятным) ‎можно‏ ‎считать ‎восстановление‏ ‎антииранской ‎политики ‎Трампа, ‎как ‎минимум‏ ‎в‏ ‎виде‏ ‎восстановления ‎санкций,‏ ‎которые ‎в‏ ‎юридическом ‎смысле‏ ‎никто‏ ‎не ‎отменял, ‎но‏ ‎фактически ‎администрация ‎Байдена ‎их‏ ‎сама ‎же‏ ‎не‏ ‎исполняла‏ ‎и ‎отказывалась ‎системно ‎наказывать ‎за‏ ‎их ‎несоблюдение. [...] ‎Для‏ ‎цены ‎на‏ ‎нефть ‎это ‎однозначный ‎плюс, ‎но‏ ‎есть‏ ‎ещё‏ ‎и ‎более‏ ‎важный ‎момент. [прим. Кримсон: внимание!]‏ ‎Если ‎Трамп‏ ‎2.0‏ ‎займётся ‎удушением ‎Ирана,‏ ‎то ‎очень ‎тяжело ‎себе‏ ‎представить, ‎что‏ ‎можно‏ ‎одновременно‏ ‎ещё ‎и ‎пытаться ‎активно ‎душить‏ ‎российский ‎нефтяной ‎экспорт‏ ‎новыми‏ ‎санкциями ‎и ‎ещё‏ ‎более ‎жестким‏ ‎«enforcement» ‎(слежением ‎+ ‎наказанием)‏ ‎в‏ ‎плане ‎«потолка‏ ‎цен ‎на‏ ‎нефть». ‎Точнее,‏ ‎одновременно ‎начать‏ ‎кампании‏ ‎по ‎максимальному‏ ‎давлению ‎на ‎Иран ‎и ‎на‏ ‎Россию ‎технически‏ ‎можно,‏ ‎но‏ ‎тогда ‎последствия ‎в‏ ‎плане ‎цен ‎на‏ ‎нефть ‎будут‏ ‎совсем‏ ‎катастрофическими ‎для‏ ‎потребителей. ‎Всё-таки‏ ‎наиболее ‎вероятный ‎сценарий ‎— ‎это‏ ‎давление‏ ‎на ‎кого-то‏ ‎одного, ‎и‏ ‎Иран ‎тут ‎выглядит ‎намного ‎более‏ ‎вероятной‏ ‎мишенью.‏ ‎Это ‎прекрасно.

Если Трампу понадобится Иран не «душить», а «бомбить» (а этого очень хотят его в тель-авивской «Семье»), то единственный вариант избежать сценария «нефть по $150» — это вернуть на рынок российский экспорт. А что для этого требуется? Догадайтесь. Конечно, это только один из факторов, но он вполне может оказаться очень важным для президента Трампа (или его уже можно называть «президентом Кушнером»?)

Читать полностью…

Самую главную проблему Д. Трампа зовут не председатель Си и даже не В. Путин. Самая главная проблема — это Дж. Пауэлл и ФРС США, которые вчера коллективно показали средний палец президенту США. В прямом эфире американского ТВ, со вкусом и неоднократно.

Напоминаю контекст. Дональд Трамп (в перерывах между торговлей за Гренландию и требованиями к ОПЕК+ опустить цену на нефть) потребовал в ультимативной форме снижения процентной ставки по доллару от ФРС США, потому что надо срочно Америку делать великой снова.

Вчера на пресс-конференции глава ФРС послал президента США:

«Мы считаем, что нам не нужно торопиться с внесением каких-либо корректировок», — заявил Пауэлл.

И оставил ставку на месте. Более того, заявил, что с Трампом не общался и вообще «ориентируется только на данные»:

CNN: Пауэлл сказал, что у него нет «никакого ответа или комментария» на замечания Трампа на прошлой неделе во время его выступления на ежегодном собрании Всемирного экономического форума в Давосе. [...]
«Я думаю, что знаю процентные ставки гораздо лучше, чем они, и я думаю, что знаю их, безусловно, гораздо лучше, чем тот, кто в первую очередь отвечает за принятие этого решения», [заявил президент США] имея в виду Пауэлла. На вопрос о том, общался ли Пауэлл с Трампом с момента его инаугурации, лидер ФРС сказал, что у него «нет контактов». На прошлой неделе Трамп сказал, что поговорит с Пауэллом «в подходящее время». [прим. Кримсон: прямо как с Путиным - у Трампа сложные переговоры, к которым трудно как следует подготовиться]
В ответ на вопрос репортера о том, как ФРС будет действовать под политическим давлением, Пауэлл сказал, что ФРС останется приверженной независимости и продолжит основывать свои решения по процентным ставкам на экономических данных.
«Не ждите, что мы сделаем что-то еще», — сказал он.

Трамп уже публично бесится в соцсетях и обещает решить проблему. Скорее всего, он её решит увеличением бюджетного дефицита (который и так уже на уровнях, соответствующих Вьетнамской войне или около того), иначе математика не сходится для его хотелок.

Читать полностью…

Заметки на полях уничтожения ~600 миллиардов долларов рыночной капитализации Nvidia и других «ИИ»-акций в США.

Ваш покорный слуга сторонник инвестирования в «скучные» акции из «старых» секторов экономики, причём эти акции ещё и дивиденды платят, а также торгуются зачастую с большими дисконтами к их (на мой взгляд) реальной стоимости. Сами эти скидки на «скучные» акции «скучных» компаний из «скучных» секторов появляются на рынке из-за того, что рынок (любой, хоть российский, хоть китайский, хоть американский) зачастую иррационален, особенно на коротких дистанциях. Иррациональность проявляется прежде всего из-за того, что на рынке большим успехом практически всегда пользуются «акции роста», которые являются не просто модными, а модными и СЕКСИ — они вызывают у инвесторов практически половое вожделение, связанное с FOMO (Fear Of Missing Out) — психологическим феноменом, который я по-русски называю «Тематит головного мозга» или «Синдром боязни пропустить ТЕМУ». Для прошаренного инвестора (а инвесторы — люди, а людям хочется чувствовать себя ПРОШАРЕННЫМИ) нет ничего страшнее, чем осознание того, что где-то есть ТЕМА и он в ней не участвует.

Проблема с «акциями роста», т. е. с акциями компаний, у которых вся их инвестиционная привлекательность строится на том, что «ой-вей компания в будущем зохавает весь мировой рынок и заработает офиглиард офиглиардов долларов», заключается в том, что всё это светлое будущее почти всё уже в цене самой акции. И для того чтобы эта цена была оправдана, нужно, чтобы все планы компании, все надежды аналитиков, все схемы её руководства, все ожидания и все прогнозы реализовались идеально или почти идеально. Нужно, чтобы «всё пошло так (как надо)». Феномен на профессиональном жаргоне называется priced to perfection. Если внезапно хоть что-то идёт не так, то у компании начинаются катастрофические проблемы, акция занимается дайвингом и инвесторы ищут в столе пачку Prozac или ближайшее окно.

Сравним три акции.
Новость: «Китайский стартап запустил модель ИИ, которая сравнима по перфомсансу или даже лучше американских аналогов, и при этом работает на дешманских чипах, которые даже под санкциями в Китай привозятся или производятся там пачками». Реакция цены акций Nvidia? Минус ~600 миллиардов долларов капитализации.
Новость: «Китайский стартап запустил газировку, которая в 15 раз слаще и в 4 раза дешевле Coca-Cola!». Реакция акций Coca-Cola? Её не будет. Компании пофиг, акционерам пофиг, всем пофиг. Кстати, на новостях про ИИ и обломе Nvidia акции Кока-колы вчера выросли на ~3%.
Новость: «Китайский стартап запустил водку, в которой не 40, а 80 градусов! Стоит вообще копейки, а с ног сносит за 30 секунд!». Реакция акций производителей российского шампанского или тем более водки? Её не будет. Всем пофиг.

Понятно, что вышеописанный принцип — не панацея (в инвестициях вообще ничего не является панацеей и ничего не является безрисковым, можно только выбрать, какие риски и за какие деньги мы согласны нести), но в среднем гораздо лучше, когда на стороне компании (вашей акции) — «эффект Линди». То, что просуществовало долго, имеет шансы просуществовать ещё дольше. Таким бумагам достаточно, чтобы с компанией хоть что-то пошло «как надо» для того, чтобы быть очень неплохой инвестицией.

Не надо думать, что это чисто американский феномен и что «у нас же нет Nvidia на Мосбирже». У нас зато организаторы IPO и многие банки очень любят «напихивать» инвесторам/клиентам акции роста в портфели, причём в российском случае это особенно смешно из-за того, что... как бы это сказать помягче... с доступом к мировым (иностранным) потребителям у наших «высокотехнологичных компаний роста» всё намного хуже (и будет ещё хуже в будущем), чем даже у наших подсанкционных нефтяников, а «оценки» у наших ай-ти компаний такие, как будто они вот-вот колонизируют Марс и откроют на нём какой-то новый total addressable market.

P. S. У нас правда популярен ещё и другой вид экстремальной прошаренности — «100% в облигациях, там не кинут, там всё надёжно», но об этом в другой раз.

Читать полностью…

Заметка на полях хотелок Трампа по нефти.

Сейчас будет шок-контент, ибо у некоторых мейнстримных журналистов (и телеграммеров) память хуже, чем у рыбок, мозгов в среднем вообще нет, ну а совесть изымают ещё в институте на первой сессии.

Итак, список президентов США, которые требовали от ОПЕК снизить цены на нефть (а в идеале — самоудавиться, распуститься, раствориться на плесень и липовый мёд, и вообще не мешать рейтингу), примерно совпадает со списком президентов США с момента начала активной работы ОПЕК, включая тех, у которых ещё не было твиттера или TruthSocial.

Это делал Байден. Это делал Трамп 1.0. Это делали до него, в разных формах, все президенты США после 1973. Результаты словесных интервенций не впечатляют. Считайте, что это ритуальное действие. Из тех действий, которые реально смогли реально повлиять на цену, хотя бы на несколько кварталов или даже на много лет, можно отметить: «распечатку» Пермского бассейна (его вообще-то на случай ядерной войны держали, ну да ладно) и 5 лет убыточной работы сланцевиков с подключением станка ФРС (спойлер: второго «Пермиана» в США нет), «распечатку» SPR, который примерно (!) уполовинили (его тоже вообще-то держали на случай ядерной войны, ну да ладно; и спойлер: второго SPR в США тоже нет, первый можно добить за примерно год, но будет очень больно очень быстро потом), фактическое снятие санкций с Ирана, тут тоже будет спойлер — второго Ирана на планете нет, точнее — есть, и это мы, и тут как-то неудобно для администрации Трампа получается.

Теперь получаем с одной стороны: одно заявление Трампа про ОПЕК и нефть.
С другой стороны: заявления его же команды по давлению на Иран (плюс состав «Семьи» самого Трампа и его ближайших сторонников с Уолл-стрит и Кремниевой долины), заявления Трампа о том, что он SPR будет наполнять (а не сливать в рынок), и тот неприятный факт, что едва ли не главными спонсорами Трампа являются американские нефтяники (с очень голодными акционерами, которые хотят «много денег», а не мифической «доли рынка», как некоторые говорящие алкоморды в ру-медийке).

Выводы — самостоятельно.

Читать полностью…

В то время как российский рыночек акций истерит (это надо было 2–3 недели назад делать, но ритейл-торгуны на Мосбирже сложных американских источников не читают, они на мир смотрят глазами тг-помоек и машинных переводов CNN в российских СМИ) из-за анонсированных американских санкций, есть две позитивных для нас (и очень негативных для официального Киева) новости из Вашингтона.

Первая: «72 часа Трампа» превратились в «100 дней Келлога» . Это супер, потому что убирает один из важных экстремальных геополитических рисков для России и российского рынка акций. Если бы Трамп действительно попытался «решить украинский вопрос за 72 часа», то это было огромной проблемой из-за того, что текущая позиция США (как минимум в вопросе «фиксация по текущей линии фронта» и потенциально вопрос НАТО в будущем) неприемлема для Кремля, что привело бы к (б) необходимости резкой эскалации (вплоть до «санкций в стиле КНДР» и/или ядерной) для сохранения лица Трампа после получения «оскорбительного» (и публичного) отказа из Москвы в ответ на его «милостивое» предложение. Шанс такого развития событий был не слишком высоким, но он был, и его реализация была бы крайне неприятной.
Сейчас, когда про обещание 72 часов (или сколько там было? 48? 24? Один телефонный звонок?) улетело в «мусорную корзину забвения» к другим мощным предвыборным обещаниям политиков (эта судьба постигает все электоральные обещалки везде на планете), ситуация смотрится намного лучше. Где 100 дней Келлога (для тех, кто пропустил: именно этот срок как «персональную цель» обозначил спецпосланник Трампа по Украине для достижения «мира»), там и 300 дней, если надо. Это снижает риск (и политическую необходимость) эскалации и даёт возможность администрации Трампа подождать (и поспособствовать наступлению) момента, когда общественное мнение, элитные ожидания (прежде всего в самих США) и официальный Киев созреют до «нужной кондиции», когда сам факт сохранения какой-то "украинской государственности", Киева, а также перспектива вступления в ЕС (но не в НАТО) будут восприниматься ими как невероятный успех Трампа, «решительная победа над Путиным» и вообще Трампу поставят памятник из золота прямо на Хрещатике. Чем дальше мы идём по текущему тренду, тем лучше. Выражаясь опционным языком, по СВО у нас очень положительная "Theta" .

Вторая: из-за активного фестивалинга Трампа на тему присоединения Гренландии (кстати, я считаю, что он абсолютно серьёзен и что мировой рынок, прежде всего валютный, сильно недооценивает его серьёзность), Панамского канала, а также (потенциально) Канады, официальный Киев и его покровители прямо на глазах теряют mindshare и вообще «долю в эфире», если можно так выразиться. Если украинский кейс (на фоне всего остального блестящего, интересного, непредсказуемого и т.д., что происходит с США и миром) перестанет вообще будоражить мозг как элитариев (они тоже люди), так и обывателей, то слить его будет намного-намного проще, потому что репутационного ущерба (на фоне условного присоединения Гренландии) будет намного меньше, да и вообще весь эпик фэйл можно будет на Байдена списать, чем Трамп заранее уже и занимается. Судя по тому, что ничего медийно-интересного за новогодний период британцы и киевляне организовать не смогли, дальше эта проблема будет для них становиться всё более и более серьёзной. Тоже очень положительное направление движения.

К сожалению, жизнь полна сюрпризов, и всякое может случиться до счастливого окончания СВО, но если российская сторона не будет делать серьёзных глупостей, то есть шансы на то, что всё хорошо (наконец-то) закончится уже в 2025.

P.S.: Некоторых российских элитариев (которых перестановки мая-июля 2024 ничему не научили) и их медийную обслугу очевидно трясёт и колбасит от такой перспективы. Они могут попробовать «перевернуть стол», но, надеюсь, «лето 2023» если и повторится, то сразу как фарс, а не как трагедия.

Читать полностью…

В рамках программы информирования читателей:

Давние читатели знают, что я не беспокою блиц-текстами без крайней необходимости. Сейчас тот случай, когда необходимость, на мой вкус, есть. Ничего катастрофического (если у вас портфель правильно сконструирован), но к сведенью принять стоит.

На флагманском проекте CrimsonAnalytics опубликован блиц-текст [Новостной деск] Блиц: «Набиуллина научит всех терпению»

Важное предуведомление из текста:

«Мне ‎пофиг‏ ‎на ‎решение‏ ‎по‏ ‎ставке ‎в‏ ‎том ‎смысле,‏ ‎что ‎мне ‎без ‎разницы, ‎оставили‏ ‎ли‏ ‎бы ‎её‏ ‎на ‎21%,‏ ‎подняли ‎бы ‎её ‎на ‎23%‏ ‎или ‎на‏ ‎25%. ‎В‏ ‎данном ‎случае‏ ‎меня ‎интересовали‏ ‎только‏ ‎ПОЛИТИЧЕСКИЕ ‎заявления, ‎сделанные‏ ‎главой ‎ЦБ. ‎Т. ‎е.‏ ‎ещё ‎раз‏ ‎МЕДЛЕННО‏ ‎и‏ ‎КРАСНЫМ ‎подчёркиваю: ‎если ‎бы ‎ставку‏ ‎подняли ‎до ‎23%,‏ ‎а‏ ‎заявления ‎Набиуллиной ‎были‏ ‎бы ‎теми‏ ‎же, ‎которые ‎были ‎ей‏ ‎сделаны‏ ‎в ‎прошедшую‏ ‎пятницу, ‎то‏ ‎сейчас ‎перед‏ ‎вами ‎был‏ ‎тот ‎же‏ ‎самый ‎текст, ‎с ‎незначительными ‎косметическими‏ ‎отличиями, ‎а‏ ‎в‏ ‎плане‏ ‎сути ‎рассуждений ‎и‏ ‎выводов ‎— ‎всё‏ ‎было ‎бы‏ ‎идентичным.»

Текст, собственно, является заметками на полях этих политических заявлений, с щепоткой городских легенд, а также отсылок к реализовавшимся соображениям из прошлых текстов вашего покорного слуги.

Коду самого текста я даже вынесу прямо в тг, в надежде на то, что дорогие подписчики (прочитав это дважды) последуют этому (не инвестиционному, а чисто человеческому) совету:

«‎У ‎многих ‎окружающих‏ ‎в ‎не‏ ‎очень ‎отдалённых ‎перспективах ‎очень ‎вероятно ‎(но ‎без‏ ‎гарантий!) ‎увеличится ‎количество‏ ‎финансовых‏ ‎и ‎жизненных ‎проблем,‏ ‎а ‎ваша‏ ‎задача ‎— ‎сделать ‎так,‏ ‎чтобы ‎они ‎не‏ ‎стали ‎вашими‏ ‎проблемами. ‎Не‏ ‎вздумайте ‎пытаться‏ ‎кого-то‏ ‎из ‎вашего‏ ‎окружения ‎«спасти», ‎объяснить ‎или ‎предупредить:‏ ‎вы, ‎даже ‎если ‎будете‏ ‎1000 ‎раз ‎правы,‏ ‎ещё ‎2000 ‎раз‏ ‎об ‎этом ‎пожалеете‏ ‎и ‎будете‏ ‎точно-точно ‎во‏ ‎всём ‎виноватыми ‎и ‎за ‎всех‏ ‎в‏ ‎ответе. ‎Не‏ ‎надо ‎так.‏ ‎Берегите ‎себя ‎(это ‎как ‎в‏ ‎самолёте:‏ ‎сначала‏ ‎маска ‎с‏ ‎кислородом ‎на‏ ‎себя, ‎геройство‏ ‎—‏ ‎потом), ‎обнимите ‎близких,‏ ‎помогите ‎благотворительностью ‎тем, ‎кому‏ ‎очевидно ‎сложнее,‏ ‎чем ‎вам‏ ‎(спойлер: ‎сложнее, ‎чем ‎вам, ‎—‏ ‎это ‎у ‎людей‏ ‎в‏ ‎окопах ‎или ‎на‏ ‎больничных ‎койках,‏ ‎у ‎них ‎обычно ‎нет ‎времени‏ ‎публично ‎или‏ ‎лично ‎ныть,‏ ‎они ‎заняты),‏ ‎игнорируйте ‎истерики‏ ‎в‏ ‎инфополе. ‎Устройте‏ ‎внутреннему ‎коту ‎или ‎кошке ‎кулинарное‏ ‎приключение ‎и‏ ‎наслаждайтесь‏ ‎праздниками».

Приятного чтения.

Читать полностью…