Заметки на полях заявлений Трампа по украинским перспективам.

Очень интересный месседж от (будущего) американского президента. Давайте почитаем Bloomberg вместе:

Заголовок: Трамп говорит, что Зеленский должен подготовиться к сделке [прим. Кримсон: с Путиным], чтобы положить конец войне.
[...]
"- Трамп преуменьшает ценность территории, захваченной российской [СВО].
- Избранный президент не пригласил Зеленского на свою инаугурацию.
[...]
«Он должен быть готов заключить сделку, вот и все», — сказал Трамп о президенте Украины Владимире Зеленском, выступая в понедельник в Мар-а-Лаго, своем клубе во Флориде. «Должна быть сделка. Слишком много людей погибло». [...]
«Приятно говорить, что они [прим. Кримсон: Киев] хотят вернуть свою землю, но города в значительной степени разрушены», — заявил Трамп в понедельник во время пресс-конференции в своем поместье Мар-а-Лаго во Флориде. «Вы смотрите на некоторые из этих городов, и ни одного стоящего здания. Так что, знаете, когда вы говорите «захватить страну», захватить что? Захватить что? [прим. Кримсон: это про возврат к границам 1991 или 2022, который предлагают Трампу] Тут [потребуется] 110-летняя стройка».

Комментарии являются свежим сигналом того, что избрание Трампа резко сократит, если не прекратит полностью, помощь США Украине."

На что стоит обратить внимание:
Тотально, эпично и жёстко провалился план Грэма-Ермака по «продаже» Трампу идеи про то, что Украина — ценный приз, и там «ресурсов» на триллионы долларов, которые соблазнят Трампа и его администрацию. Ваш покорный слуга (при всём уважении к некоторым российским источникам, которые используют аналогичную риторику в качестве пропагандистского приёма) считал и считает, что Украина с точки зрения ресурсов представляет из себя малоинтересный объект (где-то в Клубе Зелёной Свиньи есть пару видео, в которых тема разбирается чуть подробнее), и если совсем грубо, то там (в теории и если очень-очень оптимистично смотреть на цены конкретных ресурсов) действительно «в земле» всякого на триллионы долларов, но добыть это будет стоить тоже триллионы долларов, а прибыли там будет кот наплакал. Украина — не Катар, и не Венесуэла, и даже не Аргентина.
На Украине есть один первоклассный ресурс — это миллионы идиотов, а всё остальное там посредственное в плане полезных ископаемых (особенно если сравнивать с Россией).

Ваш покорный слуга считал, что Трампу идею про «воевать с Россией за ресурсы на триллионы долларов» продать не удастся (даже при максимальной поддержке Линдси Грэма) просто потому, что у Трампа в «ролодексе» вся хьюстонская тусовка и половина канадских добытчиков вообще всего, которые покрутят пальцем у виска и скажут Донни, что его считают за лоха. Ну вот Донни уже очевидно не хочет бороться ни за какую территорию.

Второй момент: план «Б» (от слова «Блэкрок»), который тоже активно обсуждался в американской экспертной тусовке — это дать Трампу и его друзьям как следует попилить на теме восстановления Украины (rebuilding Ukraine), но тут, видимо, тоже всё плохо. Американский делец явно не истекает слюной от идеи захватить какие-то «развалины» и потом их 110 лет отстраивать. Тут дело не в морали (у политиков такого уровня её нет), а в том, что Трампу и его друзьям предстоит отстраивать Америку (желающие гуглят высказывания и планы трампистов про rebuilding American infrastructure), и на этом фоне отвлечение на Украину, видимо, смотрится совсем непривлекательно, да ещё и опасно (орешники всякие, Путин, радиоактивный пепел...).

Последний штрих: если официальная позиция американского руководства теперь будет сводиться к принципу «Всё, что в руинах — надо заставить Зеленского отдать России», то это прямо хороший план действий для российской стороны. Руины можно обеспечить в нужных количествах в нужных точках на картах.

Читать полностью…

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics вчера опубликован монстр-текст [Новостной деск] «Трамп как Ленин», политические победы ЦБ и заметки на полях «Программы 3-3-3» главного трамповского назначенца (с камео аналитиков Goldman Sachs, ЦРУ и Royal Bank of Canada)

В тексте:
- Заметки на полях серьёзного «сдвига вправо (по политическому спектру)» российской внутренней политики. Говоря геймерским языком, сислибы сейчас просто меганагибаторы, причём происходит это тихо и элегантно, так что единицы понимают, что происходит. Ещё не гарантия успеха, конечно, но шансы неплохие.
- Путин возвращается в молодость. На форуме «Россия зовёт!» был фактически презентован «гиперкапитализм по-русски» с элементами палочного стимулирования. Первый олигарх уже вписался в тему и демонстрирует понимание направления политического ветра.
- Будущий «долларовый концлагерь» в исполнении Дональда Трампа (о котором говорили Костин и Путин): варианты реализации + потенциальные схемы побега.
- Краткое обсуждение Плана «3-3-3» за авторством главного финансиста Трампа (и получается, что самого влиятельного гея в истории США). Что он предполагает? Кто будет страдать? Кто сможет откосить от долларовой дани? Как Китай, Индию и все остальные страны планеты заставят финансировать американскую реиндустриализацию с последующим уничтожением промышленного/экспортного потенциала того же Китая, Индии и всех остальных.
- Будет ли нефть по $50, как предполагает План «3-3-3»? В эфире комментарии от Societe Generale, Goldman Sachs и бывшего (?) аналитика ЦРУ.
- Главный повод для оптимизма на 2025 год в плане российской экономики (прямо позитивная, если смотреть под правильным углом, картинка от коллег из ВТБ, исходя из данных Минфина).

В качестве бонус-трека:
Небольшой циничный комментарий по поводу ситуации в Сирии, которая у вашего покорного слуги вызывает прямо позитивные эмоции. Приятно видеть «калькулятор» в деле и в приоритете.

Приятного чтения.

Читать полностью…

Это может звучать смешно, но вполне может оказаться, что атаки на масложировые («майонезные») предприятия — это Настоящая Британская Стратегия. Они же мыслят в категориях пиара, а пиарщики читают российских телеграм-инфлюенсеров, а у российских популярных телеграм-инфлюенсеров масла в российских магазинах нет, народ голодает, ещё чуть-чуть и чиновников на вилы поднимать начнут, вот это вот всё. (Реальность другая, но бритты в нашей реальности не живут, они живут в нашей телеграмной реальности.) Ну, значит, осталось чуть «дожать» и будет успех, с британской точки зрения.

Устроить «кризис цен на масло и майонез» для того, чтобы «обвалить рейтинг Путина перед новым годом» — звучит реально как план британского правительства. И если вам кажется, что Кримсон сошёл с ума с такой оценкой, то я вам напоминаю, что премьер Борис Джонсон (да, тот самый) вообще-то на полном серьёзе планировал рейд британских коммандос на Нидерланды с целью силового (!) захвата и вывоза в Великобританию склада с вакцинами от ковида, которых Великобритании не хватало, а у их союзников по НАТО «были лишние». Вот уровень британской изобретательности. Да, Джонсон сейчас не у власти, но уровень элиты не поменялся, там все такие «однояйцевые близнецы» и, может, даже с одной и той же головой свиньи занимались половыми перверсиями в рамках «посвящения в элиту» (про голову свиньи тоже не шутка, желающие гуглят «Неавторизованная биография Дэвида Кэмерона», «тайное общество Оксфорд голова свиньи секс», «тайное общество имени Пирса Гэвестона» и т. д.).

На месте руководителей государственной российской пропаганды я бы заказал продвижение «Дня Майонеза» с демонстративным потреблением оливье в соцсетях. Пусть у МИ-6 отчёты за квартал испортятся и бонусов не будет.

Читать полностью…

Журналисты Wall Street Journal наняли отставного американского генерала (Марка Киммитта), чтобы он им объяснил «по-человечески» ответ на классический вопрос «чо там у хохлов?».

Резюме:
- «Украинская армия истекает кровью» (вынесено в заголовок);
- Операция в Курской области была гениальной пиар-акцией, но со всех остальных точек зрения всё очень плохо;
- Заявленные Зеленским цели войны нереалистичны;
- Европа ничем уже помочь не может: промышленности нет, денег тоже, а ещё Трамп случился и Трамп претендует на деньги (которых нет);
- У Зеленского проблемы с дезертирством, а также с восполнением личного состава;
- Ещё год украинская армия продержится, но это не имеет значения, ибо политические и дипломатические факторы будут важнее, чем даже проблемы «на земле».

Интересные мысли вкатываются в американский медийный мейнстрим. И это ещё даже инаугурации не было.

Читать полностью…

Минутка правильных политтехнологий

Секрет победы Трампа виден на вот этом графике от ZH. Он заключается в том, что на этот раз ~15 миллионов кладбищенских избирателей Байдена (из 2020 года) почему-то не смогли проголосовать — на графике это синий столбик 2020 года, там количество голосов в миллионах штук. Вот и всё. Вот и вся политтехнология.

PS: На вопрос, почему они не смогли проголосовать, у меня есть рабочая гипотеза: как мы знаем из сливов црушного журналиста Херша, администрация Байдена-Харрис (особенно Блинкен & Салливан) основательно испортили отношения (ибо грязно кинули) с руководителем ЦРУ Бёрнсом. В отместку сначала слили в паблик данные про подрыв «Северных потоков», а когда Белый дом не понял намёка, жильца Белого дома заменили.

Читать полностью…

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics опубликован монстр-текст [Новостной деск] «Последствия Трампа: от гражданской войны до «золотого века», от Украины до Китая». Камео от Bank of America, Deutsche Bank, Rabobank, MUFG и очень много цинизма

В тексте:

Рассматривается генезис роста шансов Трампа на избрание (если не застрелят):

«Для начала стоит поговорить о том, как мы дошли до ситуации, в которой Уолл-стрит откровенно ставит на победу Трампа (не прямо 100% вероятности, но абсолютно очевидно, что сумма позиций финансовых игроков предполагает именно победу Трампа), а Камала Харрис может рассчитывать разве что на Профсоюз Почтовых Работников США (который является по сути филиалом Демпартии) и на американские кладбища, которые уже один раз привели к власти президента Байдена, причём в списке союзников Камалы уже (вероятно) нет даже верных псов режима из ЦРУ. Для победы демократов потребуется, чтобы и почта, и кладбища отработали на 250%, а потом чтобы верные Клинтонам силовики смогли ещё и удержать результат выборов буквально «на штыках», вероятно, под предлогом того, что «Трамп — это Гитлер», ибо именно этот тезис сейчас продвигается ударнейшими темпами в американских СМИ, которые ещё сохранили верность демократам».

В контексте довольно высоких шансов на «Трамп 2.0» в тексте обсуждаются:
- Трамп и Украина, и почему Трамп — это далеко не так хорошо, как многим в России кажется;
- Краткое напоминание о важнейшем компромиссе по линии Трамп — Путин, о котором по обе стороны баррикад стараются публично не вспоминать;
- Самое позитивное в избрании Трампа для России и как это связано с израильским лобби в Вашингтоне;
- Трамп и Китай, и почему мейнстримные СМИ (и банки) радикально ошибаются в своей интерпретации последствий политики Трампа в адрес Китая. Шок-контент. Не в смысле, что у Китая всё обязательно будет хорошо (жизнь сложная штука), а в том смысле, что Майк Тайсон был прав, когда говорил, что «у каждого есть план, пока ему не дадут по роже»;
- Трамп и нефть: как избирательная программа по «заливанию всего дешёвой нефтью» соотносится с физической и финансовой реальностью, а также «спонсорскими пакетами» американских нефтяных магнатов.

В качестве бонус-трека:
Bank of America и Deutsche Bank совместно ощупывают «контактный рельс американской политики», к которому не может прикоснуться даже Трамп, даже если у него будет полный контроль над Конгрессом и Сенатом, а потом описывают, как на этом заработать.

Приятного чтения.

Читать полностью…

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics опубликован монстр-текст [Новостной деск] «Где учиться на «воротилу Уолл-стрит», когда уволят Набиуллину и немного апдейтов по российским бумагам»

В тексте некоторое количество ответов на «проклятые русские вопросы», среди которых:
1. «Что же будет с родиной и с нами?» в форме «Когда уволят Набиуллину?» / «Сколько и как мы будем жить при такой страшной ставке ЦБ?»
2. «В какой ВУЗ пойти учиться, чтобы потом грести баблище в финансовом секторе?» (спрашивают для себя, для друзей, для детей...). Немного секторальной циничной реальности для желающих покорить русский Уолл-стрит (да и американский тоже).

В режиме блиц обсуждают насущные вопросы/апдейты по:
- Газпромнефть [MOEX: SIBN];
- Полюс Золото [MOEX: PZLZ];
- Фосагро [MOEX: PHOR];
- Инарктика [MOEX: AQUA];

Приятного чтения.

Читать полностью…

Судя по скорости, с которой мистера Зелински заставили опровергнуть мистера Зелински (который вчера борзо и публично угрожал Вашингтону решительным прорывом Украины в клуб ядерных государств, если Зё не возьмут в НАТО прямщас), в штабе «коллективного Байдена» есть прекрасное понимание того, где находятся красные линии. Вписались в 4 часа. Норма ГТО выполнена.

Это хорошо, потому что вашингтонские ястребы (т.е. «коллективная Клинтон», до сих пор уверенная в том, что «Россия не посмеет бахнуть», даже если бомбить Кремль день и ночь) прямо сильно рвались к пульту управления украинским големом. Не дорвались. Оказывается, инстинкт самосохранения жив даже в гериатрической лечебнице, в которую сейчас превратился Вашингтон, округ Колумбия.

P.S. Но осадочек-то у всех остался. Великолепный подарок Путину на саммит БРИКС. Очень удобно на этом примере объяснять Моди и Си (и всем остальным лидерам Глобального Юга), что это не Россия «пережестила» в украинском кейсе, а её долго и упорно доводили и вот довели. Причём никакой конспирологии и разведывательных данных не требуется, Зеленский сам всё сделал. Идеально.

Читать полностью…

Заметки на полях IPO «Озон Фармацевтика» (не имеет отношения к Ozon)

//это не инвестиционные рекомендации

Чтобы не писать развёрнуто на проекте (лень, если честно), просто пунктирно и здесь:
1. Производитель дженериков (это не грех), причём в основном самых дешёвых дженериков (это тоже не грех).
Если брать по предполагаемому EV/EBITDA, то оценка получает примерно (очень примерно) как у восточноевропейских производителей дженериков (ну плюс-минус, так сказать, in the ballpark с тем же словенским KRKA, например).
2. В бизнес-модель компании зашита (скорее всего, надолго или навсегда) позиция «шорт доллар / лонг рубль» (это как экспортёр, только полностью наоборот) — продажи рублёвые, а оборудование и вещества в большинстве своём — валютные или привязаны к валюте. Удачи, котаны!
3. Дивдоходность («на глаз», я не видел оценки от самой компании, т. е. даю свою, но как минимум ещё один банк даёт такую же цифру): ~2%. Для сравнения: KRKA — 5–6% (в евро).

Получается:
- Бизнес как у «компании стоимости», но дивиденды куцые как у «компании роста» (ноу коммент);
- Ставка на самый бюджетный сегмент российского рублёвого потребителя;
- Ставка на то, что с курсом всё будет приятно для рубля;
- В дополнение к бизнесу по производству дженериков акционеры получат надежду на то, что решительный прорыв (к 2027–2031) компании в сферу высокомаржинальных высокотехнологичных продуктов (для финансирования которого, вероятно, и происходит IPO) состоится удачным образом

Читать полностью…

Минутка неожиданной экономики и перспектив российского нефтеэкспорта.

В западных СМИ идёт тотальная промывка мозгов на тему «нефти каюк, нефть будет $60, а потом по $40, а потом вообще нафиг не нужна» с упором на тезис «в Китае теперь везде электрокары, потребление нефти не растёт и особо уже расти не будет, ну всё, приплыли». Проникая в российское инфополе, этот же тезис обрастает описаниями того, какой пушной зверёк случится с российской экономикой в случае реализации этого сценария.

Спойлер: пушной зверёк случится с российской экономикой, если некоторые наши элитарии всё-таки смогут продавить отмену сделки ОПЕК+, разрыв с Саудовской Аравией и повторение катастрофы 2020 года.

А насчёт будущего электромобилей: вот посмотрите на график "роста" их продаж в Германии (график от Блумберга).

Как только субсидии отменили (а их себе не может позволить продолжать даже бюджет Германии, для которой ЕЦБ может напечатать евро из станка), то сразу падение продаж (после зелёной линии) и сейчас год-к-году минус ~70%. Неудивительно, что немецким автозаводам приходится обсуждать сокращение персонала (это не единственная причина, но одна из значимых). С китайскими продажами будет то же самое.

Экономика — такая штука, она рано или поздно ломает через колено всех, независимо от идеологии, пассионарности, директив Компартии и вообще всего. Так что зверёк скорее придёт к Евросоюзу... Его автопром умрёт намного раньше российской нефтянки. Как там говорил Марио Драги недавно? «Медленная агония»? Да, очень точное описание.

Читать полностью…

Стало очевидно, что в условиях СВО новой России нужен обновлённый ПМЭФ.

Признаюсь, ваш покорный слуга раньше считал, что всё нытьё из серии «на ПМЭФе не хватает СВО-тематики» — это мимо кассы, но последние события убедительно доказали, что ваш покорный слуга был глубоко неправ. На ПМЭФ 2025 однозначно нужна сессия (в разделе про «креативную экономику») для «военкоров», срочносборщиков и прочих Z-предпринимателей. Тематика для выступлений и, не побоюсь этого слова, мастер-классов очевидна:
1. Роль китайского автолюкса в повышении эффективности патриотической пропаганды (стоит пригласить представителя Zeekr, чтобы поблагодарил волонтёров за пиар их тачек);
2. Монетизация истерик и всех форм депрессивных расстройств внушаемой аудитории;
3. Эджайл-репрофилирование: от ремонта холодильников до консалтинга Генштаба через телеграм («мальчики из Маккинзи» плачут от зависти);
4. Опыт кризисного пиара или «Кто не с нами, тот — Шойгу!» и другие приёмы эффективного управления патриотическим образом современного инфобизнесмена;
5. Продажа колюще-режущего реквизита как ключевой элемент налоговой оптимизации;
6. Мастер-класс по рисованию подложных накладных от банков с отобранной лицензией от студии военкор-фотошопа «2 ***дабола».

На ПМЭФ, кстати, традиционно огромный стенд Генпрокуратуры. Сессию Z-предпринимателей и инфобизнесменов-волонтёров стоит проводить прямо рядом. Что-то подсказывает, что им предстоит много и продуктивно сотрудничать с друг другом. Чуть позже.

Читать полностью…

Минутка правильного фрейминга реальности:

Что пишут некоторые финансовые СМИ про скандальный документ о денежно-кредитной политике, выпущенный ЦБ:

«Из документов Центрального Банка следует, что Центральный Банк допускает рост ставки до 22% в 2025 году на фоне инфляции в 15%»

(у читателей истерика и паника);

Что пишут некоторые финансовые СМИ после того, как им ПРИЛЕТАЕТ от начальства (и/или ЦБ):

«Из документов Центрального Банка следует, что в случае РИСКОВОГО сценария (глобальный кризис) ставка может быть поднята до 22%»

(у читателей отходняк и мат в адрес журналистов-хайпожоров);

Как стоит читать эту новость на самом деле (хотя лучше всего прочитать сам документ, он будет сравнительно понятен даже чиновникам, его специально писали как хорошую инструкцию к хорошей японской кофемашине, там даже картинки есть)? На мой вкус, вот так:

«ЦБ в своей новой стратегии денежно-кредитной политики на 2025–2027 указывает, что даже в случае настоящего полноценного ужасного глобального экономического кризиса поднимать ставку выше 22% (в среднем по 2025) уже никто не будет (видимо, политического ресурса нет). Во всех остальных сценариях (кроме тотального глобального экономического кризиса) предполагается снижение среднегодовой ставки».

Некоторые финансовые журналисты сейчас стали военкорами от экономики, ещё чуть-чуть и финки продавать начнут. Бизнес-модели одинаковые.

Читать полностью…

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте Crimson Analytics опубликован монстр-текст [Новостной деск] Кримсон бухтит (ответы на вопросы): Стагфляция в России, Русагро, Алроса, Полюс, Южуралзолото, Белуга, фонды коммерческой недвижимости

В тексте ответы на вопросы про стагфляцию в России и «мы все умрём, да?»

Также в тексте комментарии от вашего покорного слуги по поводу нескольких популярных тезисов в российском околофинансовом инфополе:
1. Про ‎золото ‎(в ‎любой‏ ‎форме)‏ ‎говорят: ‎

«Ну‏ ‎золото-то ‎сейчас‏ ‎на ‎хаях,‏ ‎его ‎покупать‏ ‎поздно/страшно.‏ ‎Как ‎в‏ ‎народе ‎говорят, ‎закупился ‎на ‎хаях,‏ ‎прокатился ‎на‏ ‎***х».‏ ‎

2. Про ‎облигации ‎с‏ ‎плавающей‏ ‎ставкой ‎(и‏ ‎фонды ‎денежного‏ ‎рынка) ‎самое‏ ‎популярное: ‎

‎«Но‏ ‎ведь‏ ‎все ‎брокеры‏ ‎и ‎банки ‎рекомендуют ‎именно ‎флоутеры!‏ ‎У ‎них‏ ‎доходы‏ ‎растут‏ ‎вместе ‎со ‎ставкой!‏ ‎Ну ‎почему ‎вам‏ ‎это ‎не‏ ‎нравится?‏ ‎Ну ‎не‏ ‎могут же‏ ‎они ‎все ‎быть ‎тупыми?»

3. Про‏ ‎акции ‎говорят/пишут: ‎

‎«Ну‏ ‎вот ‎везде‏ ‎пишут,‏ ‎что ‎акции‏ ‎при ‎инфляции‏ ‎или ‎стагфляции ‎— ‎это ‎плохо.‏ ‎Вот‏ ‎вы ‎вспоминаете‏ ‎70-е, ‎а‏ ‎тогда ‎американским ‎акциям ‎было ‎очень ‎плохо!‏ ‎А‏ ‎ещё ‎Баффетт‏ ‎говорил, ‎что ‎инфляция ‎сжирает‏ ‎доходы‏ ‎компаний. ‎Зачем ‎акции?»

Также в тексте ответы на следующие вопросы:
0. Русагро‏ ‎[MOEX: ‎AGRO]‏ ‎: ‎Поступают‏ ‎вопросы ‎на ‎тему ‎перспектив ‎редомициляции,‏ ‎дивидендов‏ ‎и‏ ‎всего ‎остального,‏ ‎особенно ‎в‏ ‎плане ‎перспектив‏ ‎бизнес-модели‏ ‎в ‎условиях ‎инфляции.
1. «Алроса»‏ ‎[MOEX: ‎ALRS]‏ ‎ — ‎поступают вопросы ‎на ‎тему‏ ‎того, ‎есть‏ ‎ли ‎какие-то‏ ‎выводы ‎по‏ ‎«Алросе» ‎и‏ ‎её‏ ‎перспективам ‎в ‎условиях ‎санкций.
2. Полюс‏ ‎[MOEX: ‎PLZL],‏ ‎UGLD ‎[MOEX:‏ ‎UGLD]:‏ ‎Поступают вопросы ‎на ‎тему ‎того, ‎изменилась ‎ли‏ ‎ситуация ‎с‏ ‎Полюсом‏ ‎и‏ ‎можно ‎ли ‎(или ‎нужно ‎ли)‏ ‎его ‎полноценно ‎заменить‏ ‎в‏ ‎портфелях ‎на ‎Южуралзолото?
3. Beluga‏ ‎(Новабев) ‎[MOEX: ‎BELU] - Поступают вопросы ‎по ‎отчёту‏ ‎за ‎первое ‎полугодие,‏ ‎который ‎вызвал ‎у ‎многих‏ ‎аналитиков, ‎брокеров‏ ‎и ‎банков ‎негативную ‎реакцию.‏ ‎Жалуются‏ ‎они ‎на ‎то, ‎что‏ ‎чистая ‎прибыль‏ ‎«Белуги» ‎по‏ ‎итогам‏ ‎1 ‎полугодия‏ ‎снизилась ‎на ‎34% ‎до ‎2‏ ‎миллиардов ‎рублей.‏ ‎Начались‏ ‎традиционные‏ ‎рассуждения

‎«ой-вей, ‎менеджмент‏ ‎не ‎вывозит! ‎Ой-вей,‏ ‎процентные ‎расходы‏ ‎растут!‏ ‎Ой-вей, ‎коммерческие‏ ‎расходы ‎растут‏ ‎с ‎опережением, ‎ну ‎вот ‎и ‎всё,‏ ‎ну ‎вот‏ ‎и ‎приехали,‏ ‎ну ‎вот ‎и ‎ничего ‎не‏ ‎будет,‏ ‎проклятый‏ ‎ЦБ, ‎дивиденды‏ ‎будут ‎резать,‏ ‎история ‎не‏ ‎оправдала‏ ‎себя».

Не мог обойти стороной самый популярный вопрос про коммерческую недвижимость:

«Если‏ ‎коммерческая ‎недвига‏ ‎— ‎это‏ ‎так ‎круто ‎и ‎замечательно, ‎то‏ ‎почему‏ ‎её‏ ‎цена ‎падает ‎на ‎бирже?‏ ‎Почему ‎владельцы‏ ‎биржевых‏ ‎фондов ‎недвижимости ‎от‏ ‎Сбера ‎(СФН) ‎и ‎«Паруса»‏ ‎распродают ‎паи?‏ ‎Что‏ ‎они‏ ‎знают?»

И в качестве бонус-треков:
- Краткий (западный, с моими комментариями по российской специфике) классификатор фондов коммерческой недвижимости по типологии риска (Core, Core ‎Plus, Value ‎Add, Opportunistic);
- Мои критерии выбора (на уровне принципа, не тикеров!) между несколькими ценными бумагами в плане «что покупать прямо сейчас, а что можно потом».

Приятного чтения!

Читать полностью…

Минутка наглядной деградации.

Когда ваш покорный слуга пишет про системную «зомбификацию» американской (европейской, британской) экономики, то обычно используется фундаментальный материал Deutsche Bank, который ведёт подсчёт американских (европейских, британских) компаний, у которых не хватает денег на обслуживание текущей долговой нагрузки. «Компании-зомби» могут функционировать (и сохранять рабочие места, платить налоги) только при постоянных кредитных вливаниях, желательно по низким ставкам. Но оказалось, что есть ещё более мощный (и наглядный) индикатор «зомбификации». Торстен Слок (известный экономист, который сейчас работает на Apollo Global Management — активы под управлением ~0,5 триллиона долларов США) взял для демонстрации репрезентативную выборку американских компаний малой капитализации — индекс Russell 2000 — это прямо «становой хребет» американской экономики, причём они почти все ориентированы на внутренний американский рынок. И вот мистер Слок нанёс на график процент компаний, которые имеют «негативную прибыль на акцию» (т. е. являются убыточными) за последние 12 месяцев, и всё это на интервале 1995–2023.

График очень хорошо отражает структурное (не)здоровье экономики, которую искусственно удерживают на плаву вливания ФРС (и Минфина США): в 1995 убыточных компаний в Russell 2000 было всего 15% (это плюс/минус нормальный для капиталистической экономики уровень), в 2008 — всего ~20%, а потом этот уровень всё рос и рос, и вот сейчас уже ~40% американских компаний малой капитализации (и это, кстати, ещё хорошие компании — у них биржевой листинг в Нью-Йорке есть!) являются убыточными. Это значит, что надо (прямо скоро) или снова заливать экономику дешёвыми деньгами ФРС и субсидиями американского Минфина (и отложить кризис, как это уже пару раз было), или получить такую рецессию, которой уже век в США не было.

P. S. В России в 2023 аналогичный индикатор (по экономике в целом) — 24,7%.

Читать полностью…

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics опубликован монстр-текст [Новостной деск] Разбор «русских» последствий сентябрьского решения ФРС (камео от Wells Fargo & Goldman Sachs) + пара (английских) слов о «Курском инциденте»

В тексте:
- Взгляд на ситуацию с «курским инцидентом» через призму западной официозной аналитики;
- Комментарии на полях расхождения между «биржевым московским» и «межбанковским» курсами юаня к рублю;
- Описание «детонации» на 4 триллиона долларов США, которая чуть не потопила финансовые рынки планеты в начале августа, с описанием сути процесса и причин, из-за которых потенциал следующей «детонации» сейчас снова растёт. Схему процесса предоставил швейцарский банк-бутик.
- Превью вероятного сентябрьского решения ФРС США по долларовой ставке, с описанием (вероятных, но не гарантированных) последствий для важных (с точки зрения российских инвесторов, но не только) активов. Статистика и прогнозы от любимого банка мексиканских картелей и, конечно же, циничные картинки от «кальмар-вампиров» из Goldman Sachs с моими практичными заметками на полях.

И в качестве бонус-трека:
- Микро-экскурс (можно даже сказать, нано-экскурс) исторического и элитологического характера, объясняющий, откуда растут едва ли не все проблемы нашего импорта и экспорта в условиях санкций и СВО.

Приятного чтения!

Читать полностью…

Китай впервые ввёл санкции в пользу России.

Тут Блумберг подогнал прекрасный хнык от американских и европейских производителей дронов для Украины.

Bloomberg:

«Эскалация конфликта Китая с США по поводу торговли теперь распространяется на беспилотники, которые стали важной частью обороны Украины.
Производители в Китае недавно начали ограничивать продажи в США и Европу ключевых компонентов, используемых для создания беспилотных летательных аппаратов, по словам нескольких осведомленных источников, которые попросили не называть их имен, обсуждая конфиденциальную информацию. Эти шаги являются прелюдией к более широким ограничениям на экспорт деталей для беспилотников, которые, как ожидают западные чиновники, Пекин введет в новом году, сообщили источники.
Эти правила могут принять форму введения [прим. Кримсон: экспортных] лицензий на основе предполагаемого использования компонентов или (более мягкий вариант) введения требований к китайским компаниям уведомлять правительство о своих планах по отгрузке, по словам одного из источников. [...]
По словам источников, ограничения на поставки компонентов для дронов повлияли как на американские, так и на европейские компании. Китайские производители двигателей, аккумуляторов и контроллеров полета ограничили объемы поставок или вообще прекратили поставки, заявили они. «Я слышу такую ​​историю каждые два-три дня», — заявил Лоренц Майер, генеральный директор Auterion, фирмы, которая поставляет программное обеспечение для беспилотников, в том числе для тех, которые развернуты на Украине. «Я уверен, что со временем это перерастет в новые ограничения».[...]
Ответные действия Пекина впервые предполагают, что торговые ограничения применяются к китайским товарам — или товарам с китайскими деталями — продаваемым поставщиками в самой стране и за ее пределами, что является попыткой повторить экстерриториальное действие санкций США и Европы».

Да, китайцы делают это не из любви к нам, а из желания сделать демонстративно больно американским партнёрам. Ну и ладно, в международных отношениях нет места для дружбы, морали и эмоций. Важно то, что процесс пошёл.

Кстати, вот если Россия — это страна-бензоколонка, которой сложно выпускать дроны без китайской комплектухи, то США тогда кто? «Страна-печатный станок», наверное.

Читать полностью…

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics опубликован монстр-текст «[Новостной деск] Страдания рубля, изменение формулы про «юани и золото», некролог нефтерублю и другие частые вопросы»

В тексте ответы на частые вопросы:
0. Почему у нас не будет большой конвенциональной (с траншеями, танковыми клиньями и десантом НАТО в Петербурге) войны с Западом? (отвечает приглашённый эксперт :) )
1. Очень частый вопрос про «золото и юани, юани и золото». Свожу к некой общей форме: а зачем юани, если Пекин будет заниматься стимулированием экономики через бюджет, девальвацией для стимулирования экспорта и прочими действиями, которые негативно повлияют на покупательную способность (ценность) китайской валюты?
2. В продолжение «валютной» темы, иногда поступают вопросы из серии: «Ну вот у нас правительство отчитывается постоянно, что растёт доля платежей в рублях за российский, прежде всего нефтяной экспорт. Ну значит же получается нефтерубль, да?» (спойлер: нет)
3. Про демографический кризис поступают вопросы из серии: «Почему в анализе перспектив экономики КНР, США, Евросоюза, России и т. д. вы не учитываете демографические тенденции! Это же так важно! [Дальше обычно следует список причин, по которым это важно особенно для каких-то конкретных стран]» — Ваш покорный слуга рассказывает наиболее вероятный сценарий преодоления демографического кризиса и роста рождаемости на всей планете. В главных ролях: дипстейт, геополитика, Илон Маск и много-много цинизма.

Ну и конечно же по многочисленным заявкам телезрителей:
4. Пару заметок про текущую ситуацию на валютном рынке.

В качестве бонус-трека:
На примере небольшого вербального конфликта между членом Политбюро 2.0 Чемезовым и министром финансов Силуановым объясняется, почему рубль там, где он есть, и будет там, где будет.

Приятного чтения.

Читать полностью…

Краткий гайд по спекулятивной торговле в преддверии ядерного апокалипсиса.
//Это не инвестиционные рекомендации (за рекомендациями — к брокерам и банкам).//

На фоне изменений ядерной доктрины, «разрешений» на удары вглубь российской территории и вчерашнего падения российского рынка есть смысл реактуализировать (немного проапдейтить) полезную и практичную инструкцию, которая великолепно себя показала за период СВО, начиная прямо с 2022 года.

Итак: как заработать деньги на ожиданиях ядерного конца света. Инструкция в 5 шагах.

Если в соцсетях и новостях надвигается ядерный апокалипсис, то:
1. Берёте список активов, которые вам нравятся (любые критерии, главное, чтобы лично вам было с ними комфортно).
2. Смотрите, какие из них падают на новостях о том, что «вот-вот начнётся!» (ни в коем случае не менять порядок пунктов 2 и 1, это важно!). Если паника качественная и масштабная, то выбор активов обычно широкий.
3. Ставите заявки на покупку на 1%, 5% и 7% ниже текущей цены — зависит от вашей жадности, количества денег и количества фатализма в организме. Ответственность за ваши решения — исключительно на вас.
4. Уходите спать.
5. Утром следующего дня продаёте (можно подождать до обеда) или оставляете себе (или детям-внукам), чтобы эти бумаги потом вам десятилетиями дивиденды платили.

Это не я придумал. Авторство схемы обычно приписывают Арту Кэшину — старому трейдеру «торгового пола» New York Stock Exchange, он сейчас на UBS вроде работает (не оставляя своих должностей в Мальтийском Ордене и Mensa), но сам Кэшин её формулирует в гораздо более грубой форме и говорит, что он её подрезал в баре на Уолл-стрит ещё во время «карибского кризиса». Ваш покорный слуга слышал несколько версий этой же схемы в Европе от тех, кто ещё застал «Холодную войну 1.0» — в конце концов, здравый смысл — вещь интернациональная.

Логика очевидна:
— Если ядерный апокалипсис таки будет, деньги на брокерском счету вам уже не потребуются. А если не будет, то есть шанс неплохо заработать.
— Если что-то пойдёт не так, то в крайнем случае вы останетесь с активами, которые вам нравятся.

P. S. Может возникнуть вопрос: «Да как вообще можно думать о деньгах в такие минуты роковые?». Ну, это как минимум лучше, чем тратить нервы, обновляя ленту новостей. А о своей смерти (а она и для вас, и для меня — феномен абсолютно неизбежный) желательно периодически думать вообще без всяких внешних поводов — это позволяет правильно расставить жизненные приоритеты и активнее радоваться простым удовольствиям (Еккл 9:7-9) вашей жизни.

Читать полностью…

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics опубликован монстр-текст [Новостной деск] Ещё один «двухконтурный рубль», «мегадобытчик» на базе «Роснефти», «Максимальное давление 2.0» и почему у «Трампа 2.0» не получится сделать Америку великой снова

В тексте:
1. Про Госсовет, «инвестиционный рубль» и бодрящую хрупкость рублёвой системы;
2. Обстоятельно про текст Wall Street Journal про создание «мегадобытчика» (на базе Роснефти). Инфоповод ценен тем, что даёт возможность обстоятельно (с исторической ретроспективой и примерами) порассуждать о том, каким образом принимаются или не принимаются те или иные решения в Кремле/АП/Правительстве. Вспомним и про нефтедоллар, и про «30 триллионов рублей», и про главный повод поблагодарить господина Кириенко. Если смотреть на ситуацию с политологической (и элитологической) точки зрения, всё становится намного понятнее.
3. Наиболее реалистичный сценарий содействия Трампа интересам России, почему это выгодно Израилю и как этому содействует «американское НКВД». Заодно стал понятен главный фактор, снижающий шансы на ужесточение санкций (и «потолка») на российскую нефть.
4. Главная причина, из-за которой у «Трампа 2.0» и его коллег вполне может и получится «Опасная Америка», но вот «Великая Америка» образца эпохи Рейгана — уже вряд ли достижима.

В качестве бонус-трека:
Лайфхак (не идеальный и ситуативный, но полезный) по определению вероятности принятия того или иного решения в АП/Правительстве/Кремле.

Приятного чтения.

P.S. Текст очень хорошо рифмуется с великолепным (абсолютно не экономическим, а культурологически-биологическим) рассуждением магистра Мараховского на ту же тему — про воскрешение Америки 1980-х в исполнении Трампа.

Читать полностью…

Заметки на полях «Сделаем Америку опасной снова!»

По выборам в плане элитологических причин поражения Харрис всё уже сказано вчера, ещё до начала голосования — /channel/crimsondigest/1785
По экономическим, политическим и финансовым последствиям Трампа 2.0 — тоже.

Задача, которая стоит перед Трампом 2.0, лишь немногим более простая, чем задача, которая стояла перед Владимиром Путиным в 2001. «Сделать Америку великой снова!» — это очень трудно, ибо развернуть вспять или купировать 30 лет деиндустриализации (офшоринга) и 20 лет доминирования DEI и прочего ESG (когда всей кадровой и стратегической политикой в государственных структурах, шоу-бизе и едва ли не всех корпорациях рулит ЛГБТ*-гестапо из радужных активистов-демократов) — это очень и очень нетривиальная задача. Сделать это в условиях сопротивления значимой части элиты (см. первый срок Трампа) — вдвойне нетривиальная задача, и это при условии, что потенциальная третья или десятая попытка покушения на Трампа не увенчается всё-таки успехом.

Но есть промежуточная цель, которую президент США вполне может достичь, причём довольно быстро: «Сделать Америку опасной снова!»

Убрать из Генштаба тех, кто за последние 10 лет прошёл путь по карьерной (паркетной) лестнице по «партийной линии» (и даже объявил себя трансформером и ходил в юбке ради карьеры) — легко. У Трампа 2.0 даже есть уже готовый специальный человек (уволенный за протесты против «партийных активистов» и «лгбт*-индоктринации» из армии США) для зачистки — это бывший высокопоставленный сотрудник United States Space Force (Космических сил США) Мэттью Лохмайер — https://youtu.be/ZAaOMYAnnIo?t=25.
На федеральном уровне карать за DEI/ESG-инициативы в корпорациях и стимулировать (по образу Маска в «Твиттере») выкидывание на мороз всей этой НКО-шно-негритянско-трансформерской партноменклатуры из «отделов равенства и братства» — тоже не очень сложно, ибо можно просто масштабировать опыт штатов, а также поддержать коллективные иски прокуроров-республиканцев.
Врубить ещё сильнее бюджетный дефицит (на новостях о избрании Трампа трежерис не зря падают в цене) и срочно накачать деньгами (ещё сильнее) все направления, от экономики до внешней политики, которые Белый дом посчитает приоритетными. Да, деньги в этом мире не решают всё и не могут преодолеть физические (социальные) ограничения, но деньги всё-таки решают многое. У американской экономики при таких дефицитах «колёса обязательно отвалятся», но до того момента у Трампа будет возможность прямо очень сильно нашалить.

А ещё новый президент США поставит перед российской государственной пропагандой нетривиальную задачу: объяснять аудитории конфликт с США (и наше цивилизационное превосходство) без применения «ЛГБТ*», «Трансформеров» и «негров, управляющих Генштабом». Говорят, что новые и интересные задачи повышают профессионализм и дают смысл жизни. Ну вот, смыслов жизни в ближайшие годы будет завались. Девальвировать в глазах аудитории образ коллективного Сэма Бринтона (Sam Brinton) - легко, а вот с коллективным Патриком Бейтменом (это хороший образ-архетип Америки при Трампе 2.0) будет намного сложнее.

Но есть и хорошие новости. Очень хорошо помню, как после избрания Байдена московские уважаемые эксперты и политологи расчехляли томики Маркса и чуть ли не «пыльные шлемы» носили на лекции, в которых чиновникам и партийцам объяснялось, что в мире «произошёл Левый Поворот» и теперь в моде «запрос на справедливость» и прочее в том же духе. Мы этот период «западной моды на левизну» до сих пор расхлёбываем, в диапазоне от партстроительства до ESG-инициатив ведущих российских государственных банков и компаний. Сейчас, видимо, те же люди, в тех же кабинетах и лекционных залах, будут размахивать томиками Мизеса и Фридмана, а также говорить про то, что в мире теперь произошёл «Правый Поворот», цитировать Орбана с Вэнсом и восхвалять «частную инициативу». Это хорошо. Должна же быть от вторичности российского интеллектуального класса хоть какая-то польза.

*экстремистское движение, запрещённое в России

Читать полностью…

Заметки на полях скандала про рост цен на масло в России и прочее «мы все умрём».

За последнюю неделю было очень трудно увернуться от новостей вида:
«В октябре 2024 года пачку сливочного масла 180 г в магазинах России можно купить в среднем за 184 руб., а в октябре 2023 года за тот же продукт россияне отдавали на 24% меньше, следует из данных исследования «Контур.Маркета», передает ТАСС» и сопутствующей блоггерской истерики, потому что любители рисовать стрелочки на картах и командовать Генштабом отвлеклись от обсуждений денежно-кредитной политики для высказывания своего экспертно-истерического мнения по поводу ситуации в сельхозсекторе и продовольственном ритейле. Рассказы об исчезновении масла и прочий традиционный телеграмный «мы все умрём» хорошо заходили аудитории, которой сразу же выкатили и список виноватых (ну традиционный).

Ваш покорный слуга не особо разбирается в пищепроме, но почти 20 лет занимается финансовыми рынками, причём в основном товарными, что даёт интересный суммарный опыт. Давайте я вам покажу одну картинку — она приложена к посту.

На графике — цена (оптовая) на сливочное масло в США с начала 2021 по сегодня, конкретно это фьючерс на масло на Chicago Mercantile Exchange (Butter Futures, cash-settled, front month continuous). Котировка дана в центах за фунт (это оптовые цены), но тут интересны не столько абсолютные значения, сколько их изменения во времени:

Итак, за 2021 год цена на масло выросла на ~41% (за 1 год!).
В максимуме (по сравнению с январём 2021) рост цены был ~126%.
Суммарно за последние три года цена выросла на ~84%.

При чём тут США? А вот при чём:
— В США нет СВО.
— В США нет Набиуллиной, а есть ФРС с долларовым печатным станком и ставкой 5,25% по баксу.
— Против США не вводило санкций полмира и не блокировали поставки оборудования (многие не в курсе, но вообще-то пищёвка — это сложное хай-тек производство).

И всё равно рост 84% цен на масло. Сюрприз, да?

Потому что современная цепь производства и поставок продуктов питания — это сложная, многокомпонентная система, которая является (так, по чесноку) настоящим чудом экономической, инженерной и организационной мысли. И если у каких-то компонентов этой цепи возникают сложности, то эти сложности отражаются в финальной цене. Когда ситуация нормализуется по цепи поставок (всего — от молока до трудовых ресурсов), цена более-менее нормализуется.

Кстати, до этого в США (примерно одновременно с Россией, плюс/минус пару кварталов) были аналогичные проблемы с яйцами. Желающие могут погуглить очень смешные американские мемы того периода, парочку я тут тоже приложил.

Морали не будет. Кроме соломоновского «и это пройдёт». Но потом обязательно найдут какую-нибудь новую истерику.

Читать полностью…

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics опубликован монстр-текст «[Новостной деск] Выпуск апдейтов и ответов: нефть, электрокары, отмена валюты БРИКС, серебро и платина (с камео от UBS, Royal Bank of Canada & Goldman Sachs)»

В тексте обстоятельное рассуждение про нефть в контексте самых горячих околонефтяных тем международного и российского инфополя:

«Применительно ‎к‏ ‎этим ‎бумагам‏ ‎(да‏ ‎и ‎к‏ ‎любым ‎нефтяным ‎активам) ‎сейчас ‎циркулируют‏ ‎несколько ‎тем,‏ ‎которые‏ ‎стоит‏ ‎обсудить:
1. Электрификация ‎автотранспорта ‎как‏ ‎«конец ‎нефти» ‎с‏ ‎использованием ‎китайского‏ ‎примера‏ ‎в ‎качестве ‎аргумента ‎в ‎пользу ‎того, ‎что ‎«ну ‎наконец-то‏ ‎нефти‏ ‎конец».
2. Изменение ‎параметров‏ ‎топливного ‎демпфера‏ ‎Минфином ‎России ‎на ‎период ‎2025–2027‏ ‎как ‎аргумент‏ ‎в ‎пользу ‎того, ‎что ‎«конец ‎высоким‏ ‎нефтяным‏ ‎дивидендам» ‎(особенно ‎это‏ ‎почему-то ‎любят ‎в адрес‏ ‎«Газпромнефти» ‎применять).
3. Общий‏ ‎какой-то‏ ‎пессимизм‏ ‎на ‎тему ‎«ну ‎вот ‎нефть‏ ‎не ‎растёт ‎чего-то,‏ ‎всё‏ ‎как-то ‎плохо, ‎а‏ ‎будет ‎ещё‏ ‎хуже» ‎с ‎цитированием ‎прогнозов‏ ‎IEA‏ ‎на ‎тему ‎того, ‎что‏ ‎спрос ‎на‏ ‎нефть ‎уже‏ ‎вряд‏ ‎ли ‎когда-то‏ ‎нормально ‎увеличится, ‎и ‎цитированием ‎материалов‏ ‎СМИ ‎о‏ ‎том,‏ ‎что‏ ‎«ОПЕК+ ‎вот ‎уже ‎четвёртый ‎раз ‎снижает‏ ‎прогноз ‎спроса‏ ‎на‏ ‎цены ‎на‏ ‎нефть ‎в‏ ‎мире» ‎(дальше ‎начинается ‎обычное ‎российское‏ ‎нытьё‏ ‎про ‎то,‏ ‎что ‎мы‏ ‎все ‎умрём ‎и ‎надо ‎купить‏ ‎баксов).
Давайте‏ ‎поговорим‏ ‎об ‎этом.»

В контексте обсуждения пришлось немного поиронизировать над китайскими любителями долгосрочного планирования и честных отношений с Евросоюзом, указать на лучшую инвестицию в китайскую зелёную экономику, вспомнить Баффетта, «фол последней надежды» администрации Байдена, ну и конечно немного процитировать избранные места из особо циничных рассуждений в исполнении вампиров из Голдман Сакс и Королевского Банка Канады.

2. В режиме блиц также обсуждаются вопросы:
— Стоит ли покупать серебро на Мосбирже (или в слитках) в надежде на то, что рост серебра догонит рост цены на золото?
— Какие перспективы у платины (и палладия) — опять же в контексте запуска торгов этими металлами на Мосбирже и при чём тут генеральный директор концерна BMW?

В качестве бонус-трека: выражение искренней радости по поводу кончины проекта «валюты БРИКС», которую торжественно похоронил Владимир Путин:

«Что‏ ‎касается ‎единой‏ ‎валюты‏ ‎БРИКС, ‎на‏ ‎данный ‎момент ‎мы ‎не ‎рассматриваем‏ ‎этот ‎вопрос,‏ ‎он‏ ‎и‏ ‎не ‎созрел», ‎—‏ ‎сказал ‎Путин ‎на‏ ‎встрече ‎с‏ ‎руководителями‏ ‎СМИ ‎государств,‏ ‎входящих ‎в‏ ‎БРИКС. ‎Чтобы ‎говорить ‎о ‎создании‏ ‎единой‏ ‎валюты, ‎нужно‏ ‎иметь ‎высокую‏ ‎степень ‎интеграции ‎экономик ‎и ‎добиться‏ ‎их‏ ‎сопоставимого‏ ‎качества ‎и‏ ‎объема, ‎добавил‏ ‎президент. ‎При‏ ‎этом‏ ‎он ‎допустил, ‎что‏ ‎появление ‎такого ‎инструмента ‎возможно‏ ‎в ‎отдаленной‏ ‎перспективе.

На самом деле открытое признание того, что валюты БРИКС нет и (ещё долго, а, скорее всего, навсегда) не будет — это очень хорошая новость.

Приятного чтения!

Читать полностью…

Заметки на полях «самой серьёзной ошибки XXI века».

Известнейший американский финансист и философ Нассим Талеб продолжает свою эволюцию в плане осознания последствий американских действий в контексте СВО. Этапы были примерно такие:
- Талеб считал, что тоталитарная и централизованная Россия, которая (в силу централизованности и тоталитарности) не умеет учиться на ошибках и адаптироваться к реальности, неизбежно проиграет более децентрализованному и демократическому (умеющему адаптироваться и учиться) Западу в целом и Украине в частности.
[прим. Кримсон: типичный случай, когда не надо путать туризм с эмиграцией, точнее, не надо путать многочисленные попойки Талеба в Москве с едва ли не всем российским политическим истеблишментом (Талеб просто легендарно бухал с российскими VIP-ами) с наличием адекватной политической экспертизы. Забавному ливанцу никто из собутыльников не удосужился объяснить (это очень по-византийски на самом-то деле, чувствуется преемственность третьего и второго Рима!), как оно на самом деле у нас работает, и что Путин не диктатор, а арбитр межэлитного ареопага — Политбюро 2.0 ]
- Через примерно два года господин Талеб признал свою ошибку и заявил, что Дэвид Сакс (другой финансист, намного менее известный широкой аудитории, но очень известный в узких кругах Кремниевой долины) был прав, когда доказывал ему (в соцсетях, емнип, были жуткие баталии), что у России запаса прочности хватит с запасом, а Украина закончит плохо.

Казалось бы, на этом можно остановиться, но нет. Случился следующий этап прозрения:

- В свежем интервью агентству Блумберг Талеб переквалифицировал действия США в самом начале СВО и теперь называет их «буллингом» (в адрес Евросоюза) и «самой большой ошибкой XXI века».

Суть ошибки по Талебу: США конфисковали российские активы, в том числе активы российских бизнесменов, причём они это сделали не просто сами, но ещё и занимались буллингом Евросоюза, чтобы Европа в целом это тоже сделала. Почему это плохо:
- Это можно сделать один раз. Второй раз уже не получится.
- Это очень сильно дестимулирует другие страны держать деньги в американской финансовой системе и в финансовых инструментах, номинированных в долларах США.
- Это в том числе стимулирует бизнесменов из других стран избегать американских/долларовых финансовых инструментов, и это будет медленная дедолларизация, что очень плохо для США.

Надо отдать должное журналистке Блумберга, которая хорошо знает talking points и «линию партии» для таких случаев. Моментально напрыгнула на Талеба с той же методичкой, которую используют у нас в сетевых баталиях:
- А вот СТАТИСТИКА показывает, что никакой дедолларизации нет, и что доллар всё ещё главная валюта, в которой идёт международная торговля!

Талеб ей терпеливо (емнип, дважды за ролик) объясняет:
- То, что транзакции проходят в долларе США, это не показатель, и действительно ценообразование в долларах и платежи в долларах идут, но доллар теряет свою привлекательность не как транзакционная (или «прайсинговая») валюта, а как валюта, в которой страны и бизнесы могут/хотят СБЕРЕГАТЬ (хранить средства) — и это намного более страшно.

Не уверен, что до журналистки дошло, если честно. Но Талеб прав, и достаточно посмотреть на график цены на золото (в любой валюте), чтобы убедиться в том, что процесс пошёл.

Читать полностью…

У нас (к сожалению) есть категория граждан и элитариев, которым в жизни не хватает идеологии, причём в её максимально наглядном и людоедском варианте: ну чтобы с массовыми расстрелами, карточками на масло, «бабушкой с красным флагом» (в качестве собирательного образа украинцев, которые нас очень любят и ждут). Всё это, конечно, под лозунгами про Справедливость, Народ, Добро и прочую Бородятину.

Власть (в целом) в открытый и последовательный конфликт с этим дискурсом про «русский чучхе» и и его носителями не вступает (по крайней мере публично) и делает это абсолютно сознательно. В российской культуре, когда государство начинает с кем-то спорить и кому-то что-то объяснять, это сильно поднимает легитимность и авторитет тех, кому власть соблаговолила что-то объяснить и как-то предметно (пофамильно) поспорить. Кстати, из-за этого же культурологического соображения высшие чиновники Российской Федерации не упоминали по фамилии одного известного псевдоправдоруба-экстремиста, несмотря на его офиглиарды просмотров и комментов на «Ютубе», а также сеть «резидентур», в смысле «штабов», по всей стране.

При этом власть-то в целом имеет вполне понятную стратегию, которую ваш покорный слуга называет «индуцированная нормальность»: деньги платятся, (социальный, политический, экономический) статус участвующих в СВО повышается ударными темпами, новые станции метро открываются по расписанию, в магазинах всё есть, в телеке — «Камеди Клаб», материнский капитал закладывается в бюджет, танкеры для «чёрного флота» покупаются за любые деньги, а желающие слишком сильно «покачать лодочку» сталкиваются или с игнором (для начала), или с административными последствиями (если совсем охамели), а у совсем-совсем активных «качателей лодочки» во имя «Справедливости» и прочего чучхе наступает период фатальной невезухи в сфере авиатранспортных услуг. И вот эта «индуцированная нормальность» дико бесит наших внешних и внутренних врагов.

Кстати, обратите внимание: если почитать британские репортажи и послушать директора МИ-6, то им очень хочется, чтобы:
- в Москве «пахло войной»
- чтобы россияне чувствовали, что «война пришла в каждый дом»
- чтобы россияне перестали верить в дееспособность властей и военной машины России
- чтобы началась очередная бестолковщина (они были в восторге от предыдущего эпизода) в надежде на падение рейтингов, проблемы в экономике, социальный взрыв
- чтобы пустые полки и масло по талонам.
Если почитать телеграм-истеричек и прочих любителей пожаловаться на «нормальность», то их гнев и претензии к власти связаны с тем, что:
- в Москве «не пахнет войной»
- россияне «не осознают, что война пришла в каждый дом»
- россияне «не понимают, что войска и государство НЕ ГОТОВЫ»
- нет тотальной мобилизационной экономики (с пустыми полками и маслом по талонам) и т. д.

Тут только два варианта: или британцы нам всем хотят добра (смешно, да?) или те, кто транслируют их же нарративы на российскую аудиторию, по сути работают на продвижение интересов Великобритании, независимо от того, насколько лютыми патриотами России они сами себя считают. Почему-то вспоминается термин «полезные идиоты», видимо, музыкой навеяло.
А про идеологию власти, которой якобы нет (она на самом деле есть, она просто шизоистеричкам не нравится — там про заботу о народе, человекосбережение, пенсии, зарплаты, пособия и прочий маткапитал), очень откровенный текст написал директор Высшей партийной школы «Единой России» — ему по должности положено знать тему. Там есть важное наблюдение:

«Опыт России подсказывает, что и желанная победа может стать началом внутренней политической турбулентности, и страну мы теряли в революционной пучине на волне повышенного градуса патриотизма и вопросов о «глупости или предательстве», и заключенный мир даже без потери территорий воспринимался как позорное поражение».

Адекватная идеология (не только ЕР, а государства в целом) должна такого сценария не допустить. И допускать не будет.

Читать полностью…

В рамках программы информирования читателей:

На флагманском проекте CrimsonAnalytics вчера опубликован монстр-текст [Новостной деск] Путин как воплотитель Солженицына, Медведев как ликвидатор Киева, откровения МИ-6 и ЦРУ, плюс много рассуждений про нефть (с обстоятельными камео от Carlyle, UBS, Barclays и даже правительства США)

В тексте, который вынужденно получился довольно политическим с отчетливым привкусом ядерного пепла (новостная конъюнктура так требует):

- Сделано то, что должны были сделать, но не сделали российские СМИ: из комментариев Путина на ВЭФ можно выстроить контуры его взглядов на будущее экономики, ЦБ, Минфин, бюджет и даже на смысл существования российского государства. То, что часть особо экзальтированной аудитории жутко опечалит (или взбесит) источник путинского вдохновения, — приятный бонус к другим новостям.
- С привлечением откровенных оценок руководителей ЦРУ и МИ-6 обозначена главная и, по сути, единственная имеющая значение цель ударов внутрь России. Также от них же поучительный коммент по поводу эскапады главного российского любителя военного коммунизма, который, по сути, выступил в их интересах. Заодно стоит сказать пару слов про главную российскую уязвимость в украинском контексте, если смотреть на Россию глазами англосакса.
- Пару инфоповодов, указывающих на шансы того, что Кремль уже нашёл (и даже нажал) на интересную болевую точку наших оппонентов, что для них, вероятно, оказалось неприятным сюрпризом. Раньше таких эпизодов не было.
- Почему сделать с Киевом то, о чём написал господин Медведев в телеграмме с припиской «Holy shit!», — это самый гуманный (в долгосрочной перспективе) способ финализации конфликта.
- Мини-компендиум интересных взглядов на ситуацию и перспективы рынка нефти. Заметки на полях мнений от Carlyle Group (да, они теперь за нефть и газ не только убивают руками американской армии в Ираке, но ещё и даже покупают нефтяные активы за деньги, а не только кровь), UBS, Barclays...

И в качестве бонус-треков:
- Применение одного из мета-принципов торговли на товарных рынках для идентификации конца коррекции на российском рынке акций. Рано делать окончательный вывод, но первый триггер однозначно есть.
- Краткое напоминание о том, как зарабатывать, когда (и если) рынок начнёт истерить из-за ядерной войны. По сути, это брутально сокращённая версия текста из «золотой коллекции» -> /channel/crimsondigest/1491 — этот тг-пост, на мой вкус, актуален как никогда.

Приятного чтения!

Читать полностью…

«Голдманы» и Владимир Путин про будущую ставку ЦБ и инфляцию, очень разумно и неистерично (вот отличие, не будем показывать пальцем).

Голдманы:

«Совет директоров ЦБ РФ соберется в пятницу (13 сентября), и в соответствии с консенсусом мы ожидаем, что ставка останется на уровне +18,0% после того, как на последнем заседании она была повышена на 200 базисных пунктов. Хотя инфляционные ожидания продолжали расти и достигли 12,9% в августе по сравнению с 11% в апреле, мы считаем, что доказательств того, что экономика наконец-то замедляется, а инфляция, по крайней мере в годовом выражении, разворачивается, будет достаточно, чтобы Банк решил удержать ставку на месте. Тем не менее, мы ожидаем, что он сохранит ястребиный уклон [прим. Кримсон: уклон в коммуникации, т. е. будут продолжать кошмарить обещаниями душить инфляцию до конца].

Трехмесячная скользящая средняя нашего текущего индикатора [экономической] активности снизилась с +5,5% в апреле до +3,3% в августе, что подтверждает начало замедления [экономики]. Важно, что фискальная политика была ужесточена, и [бюджетный] дефицит с начала года [измеренный] как доля от прогнозируемого ВВП за весь год составил 0,2% ВВП в августе и почти на 1 п. п. уже, чем в прошлом году. Также есть свидетельства того, что ужесточение денежно-кредитной политики замедляет спрос на кредиты. Рост кредитования домохозяйств замедлился в основном из-за постепенного сворачивания программы субсидированной ипотеки. Тем не менее, учитывая, что экономика работает выше потенциала, а рост +3,3% все еще, по нашему мнению, выше тренда, мы считаем, что инфляция будет снижаться медленнее, чем ожидает Банк и консенсус-прогноз, и ЦБ РФ необходимо будет сохранить ставки на прежнем уровне в следующем году.»

Если смотреть на вещи цинично, то получается так: по оценке кальмар-вампиров, бюджетный импульс слегка ослабел, значит (логично!), не нужно дальше поднимать ставку, чтобы дополнительным удушением частного спроса компенсировать излишний спрос с бюджетной стороны. Кстати, Путин, выступая на ВЭФ, довольно чётко объяснил, что в будущем (в «после-СВО» или даже просто в 2025) такого бюджетного импульса (по сути, накачки экономики через Минфин) в прежних объёмах НЕ БУДЕТ и «балансирование бюджета» — это хорошо и правильно:

«В. Путин: [...] Вот так и охлаждают [прим. Кримсон: экономику] – повышением ключевой ставки, отменой льготной ипотеки, а она сейчас поддерживается льготами в IT-ипотеке, на Дальнем Востоке, в Арктике, семейной ипотекой. Вот такими способами и обеспечивается это охлаждение, о котором Вы сказали.

Но и ещё одним фактором – это стабильной работой Правительства, Министерства финансов по сбалансированности [!!] бюджета. [...] Но, повторяю, сохранить инвестиции в прежнем объёме будет непросто. Правительство должно подумать на тему о том, где и на каких направлениях бизнес поддержать, чтобы не было какого-то заметного, серьёзного и вредного для экономики в целом провала.»
http://kremlin.ru/events/president/transcripts/75029#sel=371:1:0hj,371:36:hoU;367:3:yka,368:14:Tjh

Деньги от государства в будущем будут «вкачиваться» — но не в тех объёмах, и на новые приоритеты (кое-кому, кто сильно привык к госбаблу в эпоху СВО, придётся потесниться). Если всё будет по-путински, то не будет ни «пост-СВО-шной рецессии» (о которой с таким смаком говорят одновременно либеральные и шизопатриотические экономисты), ни «турецкой инфляции» (которую бы с удовольствием устроили любители подхода «напечатать и раздать»). К сожалению, по-путински в России получается не всегда, но можно надеяться, что на этот раз всё-таки получится.

Читать полностью…

Заметка на полях перспектив американской (а также глобальной, потому что, как пела группа «Рамштайн»: we're all living in America, Coca-Cola, sometimes war...) экономики в исполнении ведущего экономиста голландского банка Rabobank Майкла Эвери. Итак, вот в чём суть СУДЬБОНОСНЫХ американских президентских выборов с экономической точки зрения:

«Республиканцы предлагают расширить потребительские и корпоративные налоговые льготы, ввести всеобщие (и более высокие для Китая) тарифы, депортировать миллионы мигрантов, которые нелегально въехали в США, и предоставить президенту больше полномочий в отношении действий ФРС [прим. Кримсон: т. е. дать возможность Трампу заставлять ФРС снижать ставку по доллару, потому что Трампу ОЧЕНЬ НАДО]. Это также может включать помощь покупателям жилья (которые покупают в первый раз), поскольку Трамп продемонстрировал, что он тоже может украсть популистскую идею Харрис после того, как она украла у него [лозунг] «никакого налога на чаевые», а также отменить налоговую льготу в размере 7500 долларов с покупок электромобилей. Трудно интерпретировать это как что-то иное, кроме как в лучшем случае инфляционный (сначала) бум или в худшем — стагфляционный спад, продолжающуюся "детонацию бюджета" [прим. Кримсон: взрывной рост бюджетного дефицита] и масштабное изменение в мировой торговой и финансовой архитектуре.

Платформа демократов, обнародованная на Чикагском национальном съезде, где на улице были разгневанные протестующие, а в 23:30 времени президент Байден все еще не начал говорить (!), включает повышение ставки налога на прибыль корпораций до 28%, не так много нового о тарифах, обещание предоставить амнистию миллионам, которые нелегально въехали в США или были депортированы из страны, и обещание, что президент не будет вмешиваться в деятельность ФРС, хотя это не исключает назначения «голубиных» руководителей, которые поддерживают MMT [прим. Кримсон: MMT — Modern Monetary Theory, она же Magic Money Tree — псевдонаучная идея о том, что государство может бесконечно и безнаказанно печатать бабло и причинять тем самым добро себе, счастье людям, и никто не уйдёт обиженным]. Программа также включает строительство 3 млн новых домов (кем?) с [субсидией в] 25 000 долларов для впервые покупающих жилье, и прекращение «ценового манипулирования» в пищевой промышленности [прим. Кримсон: Картер уже пробовал в 70-е, в результате мясо спорадически исчезало с полок, и американцам эта идея быстро разонравилась]: насчёт последней меры некоторые, как Адам Смит, утверждают, что антиборкианские [прим. Кримсон: идущие в противоход практике американских судов с эпохи судьи Брока в 1980-х] антимонопольные действия усиливают конкуренцию; но на это уходят годы, в то время как быстрая политическая победа выглядит как диктат Диоклетиана о ценах [прим. Кримсон: одна из многочисленных попыток античных правителей зафиксировать цены — эта популистская мера борьбы с инфляцией, как всегда, закончилась очень-очень плохо, но никого ничему не научила], приводящий к сокращению предложения. Трудно интерпретировать это как что-либо иное, кроме как в лучшем случае более низкую инфляцию, с более контролируемым государством ростом экономики [прим. Кримсон: лол, ну да, ну да], или в худшем — иной вид стагфляционного спада, а также еще одну "детонацию бюджета" [fiscal blow-out] [прим. Кримсон: вот это ближе к истине], и снова масштабные, иные изменения в глобальной торговой и финансовой архитектуре.»

В общем, для американской и мировой экономики есть два стула. На одном стагфляция в цветах американского флага, а на другом стагфляция в цветах флага меньшинств. Как спел другой классик (в моём вольном пересказе): «Выборы-выборы... кандидаты — представители меньшинств, чья пропаганда запрещена в России».

Читать полностью…

Наглядная дополнительная причина для оптимизма держателей акций российских нефтяных компаний. Спасибо хуситам за наши будущие хорошие дивиденды!
На фотографии (с ZH): горит греческий (говорят, со связями с Израилем) танкер MV Reunion с (предположительно) 150 000 тонн нефти на борту. Горит в Красном море, несмотря на все заявления США и ЕС об «обеспечении свободы и безопасности навигации». Financial Times утверждает, что хуситы заявили об авторстве инцидента. У Fox News есть наглядное видео.

Как акционер российских нефтяных компаний предлагаю включить в государственную программу по повышению капитализации российского фондового рынка пункт о финансировании поддержки ув. партнёров из Йемена. Заодно будет хороший ответ от Минфина РФ на санкции от Минфина США. Асимметричный, так сказать. Каждая такая «штука» (я не знаю, чем они там влепили по танкеру) — отличная инвестиция. Даже если это поднимет на неделю цену на нефть всего на $1 за баррель, это уже просто космическая отдача на вложенный капитал. Плюс, если российские танкеры смогут там плавать, а европейские — системно нет, это будет сильно способствовать сокращению дисконта российской экспортной (подсанкционной) к «чистой» западной нефти — а это десятки миллиардов долларов для российского бюджета в долгосрочной перспективе.

Читать полностью…

Единственная страна, которая на практике реализовала схему «Люди — это новая нефть», — это Великобритания.

Правда, речь про необычных людей, т. е. про сравнительно богатых (ну хотя бы от миллиона долларов ликвидных активов вверх). Вот эти люди для Великобритании (и для «странообразующего» сектора британской экономики — финансовых структур Лондонского Сити) были и остаются главной «нефтью» — они приносят деньги «под управление», привозят детей и платят за их «обучение» (сексу с головой свиньи) в местных элитных школах элитные деньги, а ещё покупают (переоценённую в разы) недвижимость и так далее. Экономика Великобритании без притока этой «новой человеческой нефти» — это как бюджет России без нефтегазовых доходов.

Но ситуация настолько плоха, что сейчас этих «денежных коров» решили пустить под нож: задавить налогами на текущие доходы (даже в британских офшорах), задавить налогами на наследство (и даже ввести НДС на частные школы!)... Дефицит бюджета большой, денег нет, фунты уже печатать особо нельзя.

Результат на графике от швейцарского UBS: в России они (до 2028) ожидают рост долларовых миллионеров на ~20%, а в Великобритании — падение на почти 20%. Часть российского, а также гонконгского, вероятно, индийского (и т. д.) роста количества миллионеров связана не только с тем, что соответствующие экономики будут расти, но и с тем, что они будут привлекать (и/или сохранять) у себя ту самую «человеческую миллионерскую нефть», которая раньше при первой возможности сама плыла к туманному Альбиону.

Неудивительно, что Лондон сейчас занимается всякими авантюрами. «Бабло-нефть» в Лондоне заканчивается.

Читать полностью…

Внезапная инвестиционная рекомендация от Силуанова.

Хотел бы обратить внимание на забавный момент с АП-эшного форума «Территория смыслов», на котором выступал самый влиятельный байкер России — министр финансов Антон Силуанов.

На традиционный вопрос о том, куда вложиться, министр ответил не очень стандартным образом. Вообще, у профильных чиновников есть (так заведено очень давно) «boilerplate текст» на такие вопросы: рублёвый депозит или обобщённые «гособлигации» без конкретики. А тут стоит процитировать:

«Куда вложиться? В первую очередь в себя и свою семью. Второе — если вы хотите вложиться вдолгую — это могут быть государственные бумаги с фиксированной доходностью», — сказал он (цитата по ТАСС). Силуанов отметил, что сейчас доходность от таких бумаг высокая и она сохранится на протяжении всего срока действия.

«Если вы более рисковый человек, откройте индивидуальный инвестиционный счет, вложитесь в ценные бумаги на финансовом рынке. Там доходы могут быть выше, но, соответственно, и риск выше», — заявил глава Минфина.

Обратил бы внимание на тезис про «государственные бумаги [прим. Кримсон: ВНИМАНИЕ!] с фиксированной доходностью» и уточнением «вложиться вдолгую».
Если переводить на конкретику, получается что-то вроде: купить ОФЗ с фиксированным купоном и 10-15-летним сроком погашения.

Я не предлагаю делать конкретно это (это Силуанов предлагает!), ибо с учётом особенностей российских политических рисков отношусь к любым рублёвым долговым инструментам, включая флоутеры, КРАЙНЕ скептически. Но из этой рекомендации (повторюсь, такая точность и конкретность встречается редко в дискурсе чиновников) можно сделать интересный вывод: господин Силуанов выбрал два параметра: фиксированную доходность (не флоутер!) и дальнее погашение. Такая позиция имеет смысл только в двух случаях:
1. Если мы, по оценке министра, где-то очень близко к пиковым значениям по ставке ЦБ и инфляции, а дальше будет постепенное снижение и ставки, и инфляции.
2. Если господин Силуанов верит в железные нервы и «брильянтовые руки» ритейл-инвесторов, способных додержать условную ~10-летку ОФЗ до погашения, даже если она покажет "минус" при дальнейших серьёзных повышениях ставки.

Хотелось бы верить в вариант номер 1.

P. S. Традиционный «кримсоновский» подход про золото и юани от российской ставки ЦБ не зависит. Это приятно.

Читать полностью…