Яндекс - одна из немногих настоящих компаний роста в России. Выручка +21% по итогам 3 квартала, компания повышает прогнозы по её росту до 22-23%. Обращает внимание на себя снижение рентабельности операционных результатов и чистой прибыли. По всем главным "стоимостным" индикаторам стоит дорого (как и положено компании роста).
Наша DCF-модель учитывает долгосрочный рост Яндекса, поэтому, несмотря на текущую дорогую оценку, акция входит в портфель "широкого рынка" с весом близким к индексу (прогноз доходности - на уровне рынка). Компания не входит в портфели, ориентированные дивиденды (Dividend Strategy) и текущую недооценку (Smart Estimate)
Читать полностью…
Тихая мирная революция. Продажи музыки в физическом и цифровом форматах
Читать полностью…
«АвтоВАЗ» впервые за пять лет получил операционную прибыль. Из-за огромных процентных платежей продолжают показывать чистый убыток. Выручка за 9 мес +21,5%
https://www.vedomosti.ru/auto/articles/2017/10/24/739118-avtovaz-pribil
Читать полностью…
Распределение активов для инвесторов с умеренным риском. Это часть нашей большой методологии управления инвестиционными портфелями, разработанной для нового продукта, который скоро можно будет потести
Читать полностью…
Протек рекомендовал дивиденды за 9 месяцев с текущей доходностью около 5% http://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/prtk
Читать полностью…
В 1991 IBM была самой дорогой компанией США
Читать полностью…
43 тысячи человек в 52 странах опросили об их отношении к надписи "сделано в...". Самым уважаемым брендом-страной оказалась Германия
Читать полностью…
Корреляции между некоторыми классами активов.
Читать полностью…
«Зачем выходить в открытый космос, если и так все нормально?»
Что касается инерционности советской экономики, то таковой она была только до нефтяного бума. Дальше произошел структурный слом. Если бы не нефтяной бум, советская экономика могла бы существовать еще очень долго. Загнивая, но долго, поскольку минимально зависела от внешних рынков. Нарастала бы только продовольственная проблема. Нефтяной бум, по сути, сломал советскую экономику.
В краткосрочном периоде Советскому Союзу повезло, потому как скачок цен на нефть совпал с вводом в строй Самотлорского месторождения. Мы одновременно получили и самые высокие цены на нефть на мировом рынке, и самую дешевую по себестоимости нефть, которая когда-либо у нас была.
Но, получив этот огромный ресурс, советское руководство потеряло интерес к росту производительности труда и развитию внутреннего производства. За 1970-е годы структура экономики существенно изменилась, она стала абсолютно зависимой от нефтяных доходов, с одной стороны, и поставок продовольствия, ширпотреба и машиностроения из развитых стран, с другой. Да, уже после 1963 года были закупки продовольствия за рубежом, но минимальные. Одно дело закупить 2-3 миллиона тонн зерна год - и то испытывая чувство стыда, а другое дело, как в 1984-м, завезти 42 миллиона тонн и считать, что это нормально.
Экономика стала гораздо более открытой, население привыкло к импортным товарам. Зависимость от импорта продовольствия становилась просто чудовищной, причем в широком смысле, поскольку зерно - это ведь не только хлеб, но и корма, а следовательно, животноводство и далее.
А вот когда цены на нефть падают, симметрично поменять структуру экономики уже невозможно. Не можем же мы сказать: «А вот теперь переходим на ивановский ширпотреб, а есть вы будете столько, сколько ели в начале 1960-х годов». Это бывает только при тяжелом кризисе. В относительно стабильной ситуации (какой она виделась еще в 1985 году) в ответ на падение цен в шесть раз сократить бюджетные расходы симметрично невозможно. И именно поэтому начались интенсивные заимствования, просьбы об экономической помощи, что, в конечном счете, и привело к краху всей советской системы.
Если выделить ключевые черты экономического развития того периода, то можно сказать, что 1970-е - это период инвестиционной деградации и одновременно это период, во время которого должна была бы происходить адаптация к только что появившимся постиндустриальным вызовам. Это требовало очень сложной структурной перестройки. Кризисные 1970-е для Западной Европы и Америки как раз были связаны с тем, что экономика адаптировалась к новой структуре. В этом состоянии темпы роста, естественно, ниже, возможны спад и инфляция.
Советская [же] экономика росла в тот период примерно на 2,5-3% в год, что считалось нормальным на фоне третьего этапа, как считали советские идеологи, общего кризиса капитализма. Выяснилось же, что развитые страны готовились к более высоким темпам роста, информационному веку, а Советский Союз методично шел к своей гибели, лелея 2,5-3% роста в год. Как было сказано именно тогда, в 1970-е, в известной юмореске Ширвиндта и Державина: «Зачем выходить в открытый космос, если и так все нормально?»
Владимир Мау, Экономика застоя: путь в никуда, Неприкосновенный запас, 2007 2(52)
Читать полностью…
5 из них оказались "ястребами" (за более быстрое повышение ставок). Голубиной политике Йеллен похоже приходит конец
Читать полностью…
Исследование показало, что склонные к психопатии управляющие хедж-фондами, демонстрируют более низкую доходность http://money.cnn.com/2017/10/19/investing/psychopathic-hedge-fund-managers/index.html
Читать полностью…
Магнит неважно чувствует себя после отчёта, -6,6% - минимум с мая
Читать полностью…
Оживление внутреннего потребительского спроса пока слишком слабое, чтобы влиять на улучшение финансовых результатов.
Читать полностью…
$600 млрд. Капитализация Microsoft спустя 17 лет вернулась на уровень пика доткомовского пузыря
Читать полностью…
На снижении нефти и западных рынков индекс ММВБ пробил девятидневный боковик и опустился ниже 2080 пунктов, потеряв сегодня чуть больше процента. Электроэнергетика хуже рынка. Потребительский сектор на фоне востановления потребления - лучше.
Читать полностью…
76783